Privileged Portfolio

1

Gereviseerd jaarverslag per 31 december 2014

Privileged Portfolio Openbaar Gemeenschappelijk Beleggingsfonds naar Belgisch recht met een veranderlijk aantal rechten van deelneming opterend voor Beleggingen die voldoen aan de voorwaarden van de Richtlijn 2009/65/EG ICBE

Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van de essentiële beleggersinformatie of het prospectus.

2

INHOUDSOPGAVE 1.

Algemene informatie over het gemeenschappelijk beleggingsfonds 1.1. Organisatie van het gemeenschappelijk beleggingsfonds 1.2. Beheerverslag 1.2.1. Informatie aan de aandeelhouders 1.2.2. Algemeen overzicht van de markten 1.3. Verslag van de commissaris 1.4. Geglobaliseerde balans 1.5. Geglobaliseerde resultatenrekening 1.6. Samenvatting van de boekings- en waarderingsregels 1.6.1. Samenvatting van de regels 1.6.2. Wisselkoersen

3

1. ALGEMENE INFORMATIE OVER HET GEMEENSCHAPPELIJK BELEGGINGSFONDS 1.1

ORGANISATIE VAN HET GEMEENSCHAPPELIJK BELEGGINGSFONDS

NAAM

Privileged Portfolio

OPRICHTINGSDATUM 25 maart 2013

BESTAANSDUUR Onbeperkte duur. STATUUT

Gemeenschappelijk beleggingsfonds dat geopteerd heeft voor beleggingen die voldoen aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/EG en dat, wat haar werking en beleggingen betreft, wordt beheerst door de wet van 3 augustus 2012 betreffende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van Richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen.

BEHEERVENNOOTSCHAP KBC Asset Management N.V. Havenlaan 2 1080 Brussel België OPRICHTINGSDATUM VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP

30 december 1999. NAAM EN FUNCTIE VAN DE BESTUURDERS VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP

Voorzitter: L. Gijsens Bestuurders: D. Mampaey, Voorzitter van het Directiecomité J. Peeters, Onafhankelijk bestuurder J. Daemen, Niet-uitvoerend Bestuurder P. Konings, Niet-uitvoerend Bestuurder J. Verschaeve, Gedelegeerd Bestuurder G. Rammeloo, Gedelegeerd Bestuurder O. Morel, Niet-uitvoerend Bestuurder K. Mattelaer, Niet-uitvoerend Bestuurder K. Van Eeckhoutte, Niet-uitvoerend Bestuurder C. Sterckx, Gedelegeerd Bestuurder D. Cuypers, Gedelegeerd Bestuurder L. Demunter, Gedelegeerd Bestuurder NAAM EN FUNCTIE VAN DE NATUURLIJKE PERSONEN AAN WIE DE EFFECTIEVE LEIDING VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP IS TOEVERTROUWD:

D. Mampaey, Voorzitter van het Directiecomité J. Verschaeve, Gedelegeerd Bestuurder G. Rammeloo, Gedelegeerd Bestuurder C. Sterckx, Gedelegeerd Bestuurder D. Cuypers, Gedelegeerd Bestuurder L. Demunter, Gedelegeerd Bestuurder Deze personen kunnen tevens bestuurder zijn in diverse beveks.

4

COMMISSARIS VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP

Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA, met als vertegenwoordigend Christel Weymeersch, bedrijfsrevisor en erkend revisor, De Kleetlaan 2, B-1831 Diegem.

vennoot

FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER:

Wat de delegatie van de beleggingsportefeuille betreft, wordt verwezen naar de Informatie betreffende het Compartiment.

COMMISSARIS, ERKENDE REVISOR VAN HET BELEGGINGSFONDS Deloitte Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA, met als vertegenwoordigend vennoot de heer Frank Verhaegen, bedrijfsrevisor en erkend revisor, Berkenlaan 8b, B-1831 Diegem. FINANCIËLE DIENST

De financiële dienst zal in België verzekerd worden door: KBC Bank NV, Havenlaan 2, B-1080 Brussel CBC Banque NV, Grote Markt 5, B-1000 Brussel BEWAARDER

KBC Bank N.V., Havenlaan 2, B-1080 Brussel. ADMINISTRATIEF EN BOEKHOUDKUNDIG BEHEER

KBC Asset Management N.V., Havenlaan 2 , B-1080 Brussel. DISTRIBUTEUR

KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.

PROMOTOR KBC De officiële tekst van het Beheerreglement is neergelegd bij de FSMA.

LIJST VAN DE COMPARTIMENTEN VAN PRIVILEGED PORTFOLIO 1.

Defensive

2.

Dynamic

3.

Highly Dynamic

4.

Pro 85 August

5.

Pro 85 February

6.

Pro 85 May

7.

Pro 85 November

8.

Pro 90 August

9.

Pro 90 February

10.

Pro 90 May

11.

Pro 90 November

12.

Pro 95 August

13.

Pro 95 February

14.

Pro 95 May

15.

Pro 95 November

In geval van afwijkingen tussen de Nederlandstalige (half)jaarverslag heeft de Nederlandse tekst de voorrang.

en anderstalige uitgaven van het

5

1.2

BEHEERVERSLAG

1.2.1

INFORMATIE AAN DE AANDEELHOUDERS

Overeenkomstig artikel 96 van het wetboek van vennootschappen worden volgende elementen meegedeeld:  De balans en de resultatenrekening geven een getrouw overzicht van de ontwikkeling en de resultaten van de instelling voor collectieve belegging. Het deel “Algemeen overzicht van de markten” geeft een beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee de instelling voor collectieve belegging geconfronteerd wordt.  Er hebben geen belangrijke gebeurtenissen plaatsgevonden na het einde van het boekjaar.  Voor omstandigheden die de ontwikkeling van de instelling voor collectieve belegging aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, wordt verwezen naar de paragraaf “Vooruitzichten” in het deel “Algemeen overzicht van de markten” van dit verslag.  In de instelling voor collectieve belegging zijn er geen werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling.  De instelling voor collectieve belegging heeft geen bijkantoren.  Bij de vaststelling en toepassing van de waarderingsregels, wordt er steeds van uitgegaan dat de instelling voor collectieve belegging haar activiteiten zal voortzetten, zelfs wanneer een verlies blijkt uit de resultatenrekening gedurende twee opeenvolgende boekjaren.  Alle gegevens, die noodzakelijk zijn volgens het wetboek van vennootschappen, werden opgenomen in dit verslag.  Het risicoprofiel van de instelling voor collectieve belegging, vermeld in de prospectus, geeft een overzicht inzake de beheersing van de risico’s.

1.2.2

ALGEMEEN OVERZICHT VAN DE MARKTEN

1 januari – 31 december 2014 In 2014 begon men meer vertrouwen te krijgen in de duurzaamheid van het economische herstel wereldwijd. De VS verteerden met gemak een zwaar saneringsprogramma. De arbeidsmarkt won aan dynamiek. De Bank of England wist met succes de Britse economie van het liquiditeiteninfuus af te koppelen. Japan doorbrak de negatieve deflatiespiraal. De aandelenmarkten koesterden het conjunctuuroptimisme. De eurozone bleef echter met recessie flirten. De obligatiemarkten raakten in de ban van het vooruitzicht dat de Europese Centrale Bank (ECB) het Amerikaanse voorbeeld zou volgen en op grote schaal overheidsobligaties zou gaan inkopen. Crisisgevoel afschudden De economische groei was in 2014 meer dan behoorlijk. Het wereld-bbp klom reëel met ongeveer +3%. Dat is een groei die vergelijkbaar is met die van 2013. De regionale verschillen zijn evenwel (heel) groot. Globaal viel de groei wat trager uit voor de opkomende markten. In het Westen versnelde die, met dank aan de VS. De EMU haakt echter af. De Amerikaanse conjunctuur is begonnen aan zijn zesde jaar van expansie. In de loop van 2014 verandert de teneur van conjunctuurscepticisme naar -optimisme. Dat is te danken aan het herstel op de arbeidsmarkt. De toename van het aantal jobs versnelt. De werkgelegenheid groeit gemiddeld met 240 000 nieuwe jobs per maand (in november zelfs met 321 000). Op grond van deze ontwikkeling alleen al neemt de koopkracht van de Amerikaanse consument toe met 2,2%. Daardoor wordt de basis van het economisch herstel solieder dan in vorige jaren. De werkloosheidsgraad daalt verder tot 5,8% in november 2014. Die daling gaat gepaard met steeds sterkere signalen van krapte in sommige segmenten van de arbeidsmarkt. Termen als hoogconjunctuur en Goudlokje komen in zwang om deze fase van de cyclus te beschrijven. Het herstel van de huizenmarkt blijft echter kwetsbaar. De huizenprijzen stijgen wel al, relatief fors zelfs, maar de verkoop van nieuwbouw blijft op een laag pitje. Een schril contrast met de eurozone waar de economie in het sukkelstraatje blijft steken. Het schuchtere herstel in 2013 krijgt in 2014 geen vervolg. Het ondernemersvertrouwen (de PMI’s) kalft af en bereikt in landen als Frankrijk en Italië de gevarenzone. De economische oorlog met Rusland blijft niet zonder gevolgen en drukt vooral in Duitsland het ondernemersvertrouwen.

6

Ook Japan verblijft in dat sukkelstraatje. Abenomics (het grootschalige monetaire en budgettaire stimuleringsprogramma van de regering Abe uit 2013) heeft niet het verhoopte resultaat. Sterker nog: het optrekken van het algemene btw-tarief met 5% in april 2014 was nefast. In het derde kwartaal van 2014 ligt het bbp reëel 1,4% lager dan in dezelfde periode van het jaar voordien. Vallende sterren en ingeloste beloftes De euforie rond de BRIC-landen (Brazilië, Rusland, India en China) maakt plaats voor bezorgdheid over de Fragile Five (Brazilië, India, Indonesië, Turkije en Zuid-Afrika). De Russische economie kraakt onder de sancties, de kapitaalvlucht, de val van de roebel en de daling van de olieprijzen. Men schat dat een olieprijs van 105 USD per vat een minimum is om het land drijvende te houden. Dat lijkt nu een verre droom. Mexico weet zich op te trekken aan de sterke conjunctuur bij zijn noorderbuur, de VS. Van het gunstige economische klimaat wordt geprofiteerd om vergaande hervormingen door te voeren, zelfs in de sterk afgeschermde energiesector. Venezuela en Argentinië worstelen al langer met een recessie. De Argentijnse peso raakt in vrije val. Op 23 januari verliest de peso 15% van zijn waarde. Ook voor Brazilië zijn de wonderjaren voorbij. Een verdere verzwakking van de real moet worden vermeden om een verdere versnelling van de inflatie (uitgebroken uit de toegelaten band van 2,5% 6,5%) te vermijden. Daarom trekt de centrale bank de rente al op tot 11,25%, de recessie ten spijt. De periode van de dubbele groeicijfers in China ligt achter ons, maar de overheid stuurt de economie nog altijd zodanig dat de groei zal standhouden binnen een band van 7 à 7,5%. Het Chinese beleid kiest daarbij eerder voor kwaliteit en duurzaamheid van de groei dan voor een hoog groeicijfer op zich. Ze kiest voor selectieve maatregelen die de groei ondersteunen (versoepeling van bankkredieten, investeringen in goedkope woningen voor de doorsnee Chinees en investeringen in spoorwegen en steun aan de kleinere bedrijven). Zo wordt de groei gestuurd, zodat die boven de 7% blijft. Dat is nodig om de werkloosheid te doen dalen en zo de sociale vrede te bewaren. Dat zagen we bij voorbeeld in het sturen van de wisselkoers (verzwakkend in de periode februari-maart en nadien ook, na de verbreding van de wisselkoersband van ±1% naar ±2% op 8 december) en de rente (verlaging op 21 november). De eurocrisis wegpraten De eurocrisis bereikte zijn zwartste dagen in de zomer van 2012, toen Griekenland niet alleen financieel-economisch in chaos verkeerde, maar ook in een politiek vacuüm was terechtgekomen. Ze leidde tot het bankroet van Griekenland en Cyprus. Portugal en Ierland raakten het vertrouwen van de internationale obligatiebeleggers kwijt en moesten steun zoeken bij het IMF, de ECB en de partnerlanden van de EMU. Spanje en Italië wisten ternauwernood aan dat lot te ontsnappen. Tijdens die stormen werd een aantal spelregels van de muntunie hervormd. Maar zodra de hoogdringendheid verdwenen was, was het bijna onmogelijk de violen van het euro-orkest nog gelijk te stemmen. De ECB stond er in feite alleen voor om de euro te verdedigen. Voor haar was het essentieel het monetaire transitiekanaal te ontstoppen. Vandaar de diverse programma’s van extreem goedkope liquiditeitsverschaffing aan de bankensector (in de voorbije verslagperiode onder de letterwoorden TLTRO) en het nieuwe kader van een strenger en uniform bankentoezicht. Dat laatste is op 4 november 2014 operationeel geworden en is in de loop van 2014 voorafgegaan door een grootschalig onderzoek naar de kwaliteit van de kredietportefeuilles van 130 Europese systeembanken. Toen de ECB in september 2012 met veel bravoure verzekerde dat ze zo nodig bereid was ongelimiteerd en voor onbepaalde tijd liquiditeiten in de markt te pompen, herstelde het vertrouwen in overheidsobligaties. De renteverschillen tussen de EMU-partners begonnen te dalen. Er waren daarvoor niet eens concrete acties nodig. In de loop van 2014 waren Ierland en Portugal opnieuw in staat zich via de klassieke kanalen te financieren en konden ze zich onttrekken aan de Europese curatele. Griekenland had die ambities ook, als zijn steunprogramma eind 2014 op vervaldag zou komen. In april liepen beleggers al storm voor een nieuwe obligatielening op vijf jaar. Toen echter in november bleek dat Europa het toezicht na 2014 zou verderzetten en meer saneringen zou gaan opleggen, koos de regering voor de vlucht vooruit. De kans is reëel dat de extreem linkse, eurofobe SYRIZA-partij de vervroegde verkiezingen van 25 januari 2015 wint.

7

Een nieuw record voor bedrijfswinsten Het economische herstel ging gepaard met een spectaculair winstherstel. Alle ondernemingen uit de Amerikaanse S&P 500 samen evenaarden al in het derde kwartaal van 2012 het winstniveau van voor de recessie en nadien bleven de winsten ongeveer met 5% per jaar stijgen. Dat was zo tot en met het eerste kwartaal van 2014. Het tweede kwartaal bracht een versnelling, die zich in het derde kwartaal bevestigd heeft. Voor de bedrijven uit de S&P 500-index stijgt de winst per aandeel in het derde kwartaal van 2014 met +10% tegenover dezelfde periode van 2013. Zowel omzetstijging als margeverruiming, met dank aan de scherpe daling van de (loon)kostendruk, blijven de drijvende krachten achter de winststijging. De bedrijven uit de EUROSTOXX®-600 rapporteren een winststijging van +16% in het tweede en van +13% in het derde kwartaal van 2014. Dat is een gelukkige ommekeer ten opzichte van de ontwikkelingen in de periode 2011 - 2013. De eurocrisis, de daarmee gepaard gaande recessie in Europa, de afwaardering van de portefeuilles overheidsobligaties bij de banken en de sterke euro hadden tot gevolg dat de winstmassa op beursniveau was gedaald. Daardoor was in het eerste kwartaal van 2014 een relatieve achterstand van meer dan 25% opgelopen tegenover het winstniveau van de S&P-bedrijven. ISIS houdt een scherpe daling van de olieprijs niet tegen Door de Arabische lente en de machtsstrijd in Libië kostte een vat Brentolie eind april 2011 126 Amerikaanse dollar. De voorbije drie jaar zorgden de vraag-aanbodverhoudingen (wereldwijd zwakke vraag, grote voorraden, stijgend aanbod en substitutie door schalieolie) voor een daling van de olieprijzen, met nu en dan een stijging door opflakkerende geopolitieke spanningen (zoals de onderbrekingen van de leveringen in Libië en Nigeria in 2013). In de voorbije maanden werd de druk van het aanbodoverschot zo groot dat de premie voor het politieke risico geheel verdween. OPEC kon in november geen consensus bereiken over productiebeperkingen en de vrije val van de olieprijs niet stuiten. Eind 2014 bedroeg de prijs voor een vat ruwe olie 57 dollar, bijna 50% lager dan eind 2013. De meeste andere grondstoffenmarkten zetten al eerder een punt achter de sterke prijshausse. Veel industriële metalen en landbouwproducten noteerden midden februari 2011 tegen piekprijzen. Daarna kwam er een correctie, die sinds de piekniveaus van begin 2011 is opgelopen tot 30 (aluminium) à 40% (koper, nikkel). Door het wegebben van de conjunctuurtwijfels lijkt die prijscorrectie in de voorbije maanden de bodem te hebben bereikt. De inflatie kalfde af. In de VS daalde de jaarstijging van de consumptieprijzenindex van een piek van 3,9% in september 2011 tot een cyclisch dieptepunt van 0,9% in oktober 2013. In november 2014 bedroeg de jaarstijging van de consumptieprijzenindex in de EMU 0,3%. Geplaagd door aanhoudende laagconjunctuur en lange tijd door een sterke euro, bleef deflatie een reële bekommernis. De val van de olieprijs heeft dat risico de voorbije maanden alleen maar vergroot. Leren leven met een negatieve rente De Fed, de Amerikaanse centrale bank, heeft haar beleidsrente al heel vroeg in de crisis verlaagd. Sinds december 2008 bedraagt die een symbolische 0,25%. De ECB wachtte veel langer om de rente te verlagen. In 2014 verlaagde ze de beleidsrente twee keer met 10 basispunten. Sinds 4 september bedraagt het tarief 0,05%. Voor haar depositorente hanteert de ECB nu een negatieve rentevoet van -0,20%. ECB-voorzitter M. Draghi heeft benadrukt dat dit het absolute eindpunt is. Dat beleid van (bijna) gratis geld was niet voldoende om te garanderen dat het economische herstel een duurzaam karakter kreeg. Daarom zochten de centrale banken naar alternatieven. De Fed, de Bank of England en de Bank of Japan grepen rechtstreeks in op de obligatiemarkten en kochten op grote schaal schuldpapier op in een poging ook de langetermijnrente laag te houden. Zo kocht de Fed in de periode september 2012 - december 2013 maandelijks voor 85 miljard Amerikaanse dollar aan overheidsobligaties en hypotheekleningen in. Sinds januari 2014 werd dat programma stapsgewijs teruggeschroefd en in oktober beëindigd. De Bank of England heeft haar versie van zware liquiditeitsinjecties eind 2013 al gestopt. De Bank of Japan is er pas in april 2013 mee gestart en zal nog een tijdje doorgaan. Dat heeft zij in november bevestigd. De ECB staat erg huiverachtig tegenover een dergelijk onorthodox beleid. Tot vandaag weigert zij overheidsobligaties in te kopen. Wel is zij in oktober 2014 gestart met het inkopen van ABS’en (Asset Backed Securities) en Covered Bonds, gesecuritiseerde bankleningen dus. Daarnaast wil zij banken aanzetten om vlot kredieten te geven aan gezinnen en kmo’s door hen excessief goedkope financiering aan te bieden.

8

Op zoek naar de bodem voor de obligatierente De sterke conjunctuurtwijfels, het besef dat de inflatie zo goed als dood is en de interventies van de centrale banken houden de obligatierente historisch laag. Eind mei 2013 kondigt de toenmalige Fedvoorzitter Ben Bernanke aan dat de tijd stilaan aangebroken is om de inkoopprogramma’s van overheidsobligaties terug te schroeven. De aankondiging van tapering deed de Amerikaanse tienjaarsrente eind 2013 opveren tot net boven 3%. Een overvloedige, transparante en geruststellende communicatie van de Amerikaanse centrale bank miste zijn uitwerking niet en de Amerikaanse obligatierente ontspande weer in 2014. Op 31 december bedroeg de Amerikaanse tienjaarsrente 2,18%. De Duitse obligatierente daalde nog sterker. Hoe lager de inflatiecijfers en hoe zwakker de gepubliceerde groeicijfers, hoe sterker de overtuiging dat een grootschalig programma van de ECB voor de inkoop van overheidsobligaties niet lang meer kan uitblijven. Op 15 augustus 2014 daalde de Duitse tienjaarsrente voor het eerst onder 1%. Op 26 november deed de Belgische dat ook. Het verder wegebben van de eurocrisis deed de renteverschillen tussen de EMU-partners verder dalen, bijna zonder haperingen – behalve dan in het geval van Griekenland. Ook het Belgisch-Duitse renteverschil kalfde verder af tot 29 basispunten eind 2014. Belangrijke faillissementen in de bedrijvensector blijven de voorbije jaren uit. Daardoor daalden de renteverschillen van bedrijfsobligaties tegenover overheidspapier verder. De premie voor het kredietrisico is nu op een fair niveau beland, het extraatje is verdwenen. De terugkeer van de dollar In 2013 was de euro de sterkste munt ter wereld. De ECB is ook de enige van de vier belangrijkste centrale banken die niet op grote schaal schuldpapier inkoopt maar, integendeel, geconfronteerd wordt met een krimpende balans. Aanvankelijk ging de euro in 2014 op hetzelfde elan door. Op 25 mei wordt 1,40 USD per EUR betaald. Daarna keerde het tij. Almaar nadrukkelijker verklaarde ECBvoorzitter M. Draghi ongelukkig te zijn met de sterke wisselkoers van de euro en een eigen versie van Quantitative Easing te zullen opstarten. Terzelfdertijd lieten de VS de inkoop-programma’s van schuldpapier uitdoven (tapering). Deze verschuiving in monetair beleid tussen de ECB (vooruitzicht op een expansie van de balans, na een periode van krimp) en de Fed (beëindigen van de balansexpansie) bleef niet zonder gevolgen voor de USD/EUR-wisselkoers. Op 31 december noteert de EUR aan 1,210 USD, 13,7% zwakker dan eind 2013. Het GBP neemt vaker een tussenpositie tussen USD en EUR in. Dat is in 2014 niet anders. In de weken voor het Schots referendum lokt het succes van de voorstaanders van een afscheiding nerveuze wisselkoersbewegingen uit. De lancering van Abenomics in Japan heeft de JPY/USD-wisselkoers ruim 30% lager gevoerd, van een ondubbelzinnig overgewaardeerd naar een correct gewaardeerd niveau. Tussen midden 2013 en eind oktober 2014 schommelt de yen binnen een band van 100 en 110 JPY per USD. Toen de Bank of Japan begin november tot het inzicht kwam dat Quantitative Easing nog niet de gewenste resultaten had opgeleverd, besliste ze een tandje bij te steken. Daardoor kwam de munt in de laatste maanden van de verslagperiode alweer onder druk. Eind 2014 noteerde de yen 15% lager tegenover de dollar (120 JPY per USD) dan eind 2013. 2013 was geen goed jaar geweest voor de munten uit de opkomende markten. De vrees voor het snel(ler) dichtdraaien van de liquiditeitskraan in de VS leidt tot een zware verkoopdruk op de munten van onder meer Brazilië, Zuid-Afrika, Turkije, India en Indonesië. De druk hield aan tot in het voorjaar van 2014. Sindsdien is het beeld gemengd, maar van een breed herstel is nog geen sprake.

9

Het herstel op de aandelenmarkten zet zich door De eurocrisis en de vrees dat de Europese bankensector eronder zou bezwijken, wierpen in de periode van april 2010 tot oktober 2011 bijna permanent een schaduw over de aandelenmarkten. De stemming veranderde in de loop van 2012 dankzij betere berichten uit de Amerikaanse arbeidsmarkt. In 2014 versterkten vrij stevige PMI’s (indicatoren voor het ondernemersvertrouwen) overal in de wereld, met uitzondering van de EMU, het conjunctuuroptimisme. Sterke arbeidsmarktrapporten in de VS gaven dat optimisme een stevige basis. Vanaf oktober 2012 was de onderliggende trend op de internationale aandelenmarkten onmiskenbaar positief. Bijna zonder haperingen, getuige de historisch lage koersvolatiliteit. De S&P 500 zette in 2014 het ene record na het andere neer en bereikte op 29 december zijn hoogste notering ooit. Al bij al noteerde de MSCI All Countries Index (de ruimste wereldindex) op 31 december 2014 in euro 19,0% hoger dan eind 2013. Bij de klassieke markten zetten de VS (rendement van +29,8%) de sterkste prestatie neer en dat was niet alleen toe te schrijven aan een versteviging van de dollar. Op 18 september klopte de S&P 500 zijn 34ste record van het jaar af. Tot 15 oktober zorgden conjunctuurtwijfels (de vrees dat de VS zouden meegesleurd worden in een neerwaartse spiraal, toen bleek dat de Duitse conjunctuurmotor sputterde en ook uit China negatieve signalen kwamen) voor een correctie van -7,4%, maar het leed was vlug vergeten. Eind 2014 noteerde de S&P 500 11,4% hoger dan een jaar eerder. West-Europa wist zijn inhaalbeweging, ingezet in 2012, niet voort te zetten (rendement van de MSCI Europe in euro over de verslagperiode periode: +7,3%). De vrees dat de problemen van de EMU een systeemrisico inhouden, verdween volledig. Zo zorgde het debacle van Banco Espirito Santo (april) voor weinig opschudding. De val van de Griekse regering (december) had wel marktimpact. In de plaats kwam de vrees voor deflatie. De goedkopere waardering van Europa (tegenover de VS) gaf weinig steun, want al twee jaar waren de bedrijfswinsten in Europa sterk achtergebleven, zowel ten opzichte van de verwachtingen als in vergelijking met de winstontwikkeling in de VS. De Bel-20 (+12,7%) presteerde merkelijk beter dan de meeste andere beurzen uit de eurozone. Belgacom, waarvan het hoge dividend werd gesmaakt, voerde de Bel-20 aan. De distributeurs leden onder een moordende concurrentie, waarbij nieuwkomers marktaandeel afsnoepten in een sterk verzadigde markt. Colruyt moest voor het eerst een lager marktaandeel en een winstdaling rapporteren. Delhaize koos voor de vlucht vooruit en ontvouwde een drastisch herstructureringsplan. Biotechbedrijf Thrombogenics vindt maar geen partner, kreeg zware klappen en moest de Bel-20 verlaten. Het werd op 23 maart 2014 in de index vervangen door Bpost. Ook Japan (rendement van +9,8%) was een underperformer. De beurs reageerde nogal wispelturig tussen hoop dat Abenomics de deflatiespiraal zal doorbreken en vrees dat btw-verhogingen nefast zouden zijn voor het consumentenvertrouwen. De ontluikende regio’s kenden een comeback, na enkele jaren ondermaats te hebben gepresteerd. De Aziatische opkomende markten (+19,5%) zetten vanaf maart-april een sterke outperformance neer. Dat herstel verliep geheel parallel met betere PMI’s (in de regio, maar ook wereldwijd) en een, zij het schuchter, herstel van de uitvoer van de regio. Die ontwikkelingen deden meteen de bezorgdheid over een kredietzeepbel in China afnemen. Latijns-Amerika (+0,0%) presteerde aanvankelijk zeer sterk, maar zonder sterke fundamenten. Het economische klimaat in Brazilië verslechterde immers aanzienlijk en Argentinië raakte in financiële ademnood ten gevolge van een rechterlijke uitspraak in de VS waardoor het land tot de status van Selective Default (gedeeltelijke wanbetaling) is afgewaardeerd. Oost-Europa (-28,5%) werd ontvlucht vanwege de crisis in Oekraïne en de kapitaalvlucht uit Rusland. Tussen de sectoren waren er belangrijke returnverschillen. Tot de best presterende sectoren behoorden Farma (+35,2%), Technologie (+32,8%) en de Nutsbedrijven (+32,4%). Onder de achterblijvers vermelden we Energie (+1,3%), Basismaterialen (+8,6%) en Kapitaalgoederen (+12,2%), alle drie cyclische sectoren. Farma is al lang zijn aureool van groeisector verloren. Veel innovatie is er de voorbije jaren niet meer geweest en de sector transformeert. Divisies verschuiven. Op grote schaal worden acquisities uitgerold of inkoopprogramma’s van eigen aandelen gelanceerd. En de beleggers weten die herpositionering van de sector te smaken.

10

De sector Technologie koesterde zich in een aantrekkelijke waardering. Hij verbeterde groeivooruitzichten en winstcijfers die de verwachtingen fors overtroffen. Het recente resultatenseizoen bevestigde dat de omzet en winsten ondersteund worden door trends zoals ecommerce, mobiele apparatuur, cloud computing, netwerkupgrades, enz. De balansen zijn bijna schuldenvrij en de bedrijven beschikken over veel cash die ze in toenemende mate uitkeren aan de aandeelhouders. De beursintroducties van Twitter en Alibaba gaven de sector een boost. De Nutsbedrijven zijn lange tijd uit de gratie gebleven. Het was lange tijd hoogst onzeker in hoeverre zij zouden moeten bijdragen tot de sanering van de financiën van hun nationale overheden. De tijd van de grote saneringsdrang ligt achter ons. Het riante dividend is opnieuw gegeerd. Het teleurstellende resultaat van de cyclische sectoren is verrassend, gezien de betere conjuncturele omgeving. De oliemaatschappijen ondervonden de weerbots van de val van de olieprijzen. De huidige prijs ligt ver onder de marginale productiekost. Het eerste decennium van deze eeuw stond in het teken van de sterke Chinese groei die resulteerde in een onlesbare dorst naar grondstoffen. Dat maakte van de Mijnbouwers de groeisector bij uitstek. Gigantische investeringen hebben geleid tot enorme capaciteitsuitbreidingen. Ondertussen is het overaanbod duidelijk zichtbaar en lijkt de hype voorbij. De sector Kapitaalgoederen blijft gebukt gaan onder het wereldwijde capaciteitsoverschot. Ondanks het economische herstel blijven de investeringsbudgetten bescheiden. De grote investeringsgolf in de mijnbouwsector is ook duidelijk achter de rug nu de Chinese vraag naar grondstoffen is afgenomen. Door de sterke prestatie van Vastgoed (+31,0%) is de korting waarmee de sector lange tijd noteerde, verdwenen. De hoge dividenden worden gesmaakt en naarmate de economische hemel opklaart, wint de sector aan aantrekkelijkheid in deze wereld van bijna-nulrente. Vooruitzichten Wie op het Europese continent woont, beseft het misschien niet, maar de wereldeconomie stoomt voort op kruissnelheid. Het groeicijfer voor 2014 (op dit moment geraamd op +3%) is behoorlijk, maar niet uitzonderlijk. In de VS en Opkomend Azië neemt het groei-optimisme toe. Wat meer koopkracht voor de consument en wat minder saneren door de overheid zijn de voornaamste redenen. In de eurozone blijft de conjunctuurmotor sputteren. In de VS scheren de conjunctuurindicatoren hoge toppen. De werkloosheid daalt vrij fors. In de eerste elf maanden van het jaar werden 2 650 000 nieuwe banen gecreëerd, wat neerkomt op een werkgelegenheidsgroei van iets meer dan 2% op jaarbasis. De werkloosheidsgraad (5,8% in november) mag dan nog als relatief hoog worden beschouwd, dit gemiddelde verbergt grote verschillen tussen de staten en de sectoren. Her en der worden zelfs problemen van krapte gemeld. Als gevolg daarvan versnellen de loonstijgingen al. Niet dramatisch, maar toch genoeg om stilaan van hoogconjunctuur te spreken en alle vrees voor deflatie weg te nemen. Het contrast met de eurozone is groot. Het schuchtere economische herstel dat in 2013 was ingezet, begon in 2014 alweer te stokken. In Duitsland kende het producentenvertrouwen een scherpe daling, toen eerst de EU sancties aankondigde tegen Rusland en daarna Rusland tegenmaatregelen uitvaardigde. Er hoeft niet veel te gebeuren of de Europese conjunctuur verzeilt in een derde recessie in zes jaar tijd. We verwachten niet dat het zover zal komen. Uitvoer naar Rusland is niet zo belangrijk voor het geheel van de Duitse of de Europese economie. Het effect van een aantrekkende wereldeconomie en de verzwakkende euro op de Duitse en Europese export is veel belangrijker. De lage en dalende inflatie geeft zuurstof aan de koopkracht van de gezinnen, die bovendien profiteren van een lichte versnelling van de loonstijgingen. Het consumentenvertrouwen verbetert en de banken hebben hun kredietpolitiek versoepeld. Neen, deflatie is niet aan de orde in Europa. De voorbije jaren werd de basis gelegd voor een meer duurzame groei in 2015 en de volgende jaren. De Amerikaanse gezinnen hebben hun schuldgraad sterk afgebouwd, de spaarquote is al fors gestegen en de financiëledienstenlast (aflossingen en rentebetalingen samen) slorpt nog maar 9,9% van het gezinsbudget op (het laagste niveau in vijftien jaar – vier jaar geleden was dat nog 12,5%). Stilaan ontstaat er ademruimte om een groter deel van de koopkracht aan consumptie te besteden. De explosieve winstgroei in de periode 2009 - 2013 dikte de al ruime cashposities van de bedrijven verder aan. Tijdens de crisis waren de investeringen sterk teruggeschroefd. De fundamenten zijn gelegd om een inhaalbeweging op gang te brengen.

11

In de VS werd eind 2013 de impasse doorbroken waarin het begrotingsbeleid jarenlang gevangen zat. De financiering van de federale overheid is verzekerd tot maart 2015. De scherpste kantjes werden van het meerjarenplan voor budgettaire sanering afgevijld. Belangrijker dan de directe effecten van de besparingen op de economische groei, die bovendien niet overdreven zijn, is allicht het feit dat een bron van onzekerheid is weggenomen en de Amerikaanse centrale bank de handen vrij heeft om het monetaire beleid dat zij wenselijk acht uit te voeren. De Fed acht de tijd rijp om het extreem soepele monetaire beleid bij te sturen. De ongeziene liquiditeitsinjecties via het aankoopprogramma voor staatsobligaties en ander schuldpapier doven uit. In de ogen van de Amerikaanse centrale bank is het economische herstel duurzaam genoeg om geleidelijk over te stappen naar een neutraler monetair beleid. Daar hoort een beleidsrente van 3 à 3,5% bij. Het huidig tarief (0,25%) is daar ver van verwijderd. In de loop van 2015 zal dus de eerste van een reeks renteverhogingen worden doorgevoerd. De precieze timing zal van de ontwikkeling van de werkloosheid afhangen. De Fed schuift midden 2015 naar voor. Als de trend van de voorbije maanden zich doorzet kan het zelfs vroeger worden. Maar de kloof tussen een conjunctuurneutrale rente en het huidige tarief van de beleidsrente is dermate groot dat het monetaire beleid nog lang als soepel en groei-ondersteunend zal worden bestempeld. In elk geval zal het de langetermijnrente laag houden en alle vrees voor deflatie wegnemen. De eurocrisis is naar de achtergrond verdreven – Griekenland ten spijt, maar veel problemen wachten nog op een oplossing. In 2014 ging de aandacht uit naar het grootschalige onderzoek van de ECB naar de kwaliteit van de kredietportefeuilles van de Europese banken. Dat onderzoek en de daaropvolgende stresstests (die nagaan of de kapitaalbuffers van de banken voldoende ruim zijn om crisissen te overleven) moeten de ECB voldoende informatie hebben verschaft om haar taak van pan-Europese toezichthouder te vervullen. Frankfurt hoopt vooral dat het onderzoek het onderlinge vertrouwen tussen de Europese banken voldoende herstelt, zodat zij hun interbancaire relaties normaliseren. In 2015 zal het zaak zijn de Europese banken aan te zetten wat vlotter krediet te geven aan de gezinnen en kmo’s. Dat is meer een kwestie van vertrouwen (deflatievrees afwenden) dan liquiditeitsinjecties door de ECB. Op het vlak van begrotingsdiscipline worden de teugels wat gevierd. De controle op de nationale begrotingen is wel verscherpt, maar de normen zijn minder absoluut geworden en daardoor is er meer speelruimte. Die manoeuvreerruimte wordt maximaal benut. Een aantal landen (waaronder Frankrijk en Italië) heeft zelfs openlijk verklaard de Europese normen naast zich neer te leggen. De ECB zal het (bijna) nultarief voor de geldmarktrente nog een lange tijd handhaven, zeker langer dan in de VS. Zolang de laagconjunctuur in de EMU aanhoudt en er geen wezenlijke inflatoire spanningen optreden, zijn er macro-economisch geen dwingende redenen om een restrictiever beleid te voeren. Inflatie is al lang geen reden tot bezorgdheid meer. Integendeel, die is eerder te laag (dichter bij 0% dan bij de officiële doelstelling van 2% voor de inflatie in de eurozone). Er is wel veel ongerustheid over de groei. En de ECB wil absoluut vermijden dat de eurocrisis opnieuw opflakkert. Allicht blijft ze streven naar een normaal tarief van 3% voor de kortetermijnrente in de eurozone, maar dat is nu een doelstelling op zeer lange termijn geworden. Op korte termijn (horizon eind 2015) is dat absoluut uitgesloten. De grootste bezorgdheid van de ECB vandaag is niet de hoogte van haar rentetarieven, maar hoe ze ervoor kan zorgen dat die lage rente ook doorsijpelt in de marktrente in Zuid-Europa. Daar is een lage rente het meest nodig, maar uitgerekend daar blijft de marktrente het hoogst. De obligatierente heeft allicht zijn bodem bereikt. Gezien de huidige laagterecords zou het logisch zijn dat de obligatierente stijgt, gevoed door een betere economische omgeving. Daardoor zal de markt al in de loop van de volgende maanden kunnen anticiperen op een strakker monetair beleid in de loop van 2015 (VS) of later (EMU). Die rentestijging zal de volgende maanden wel (nog) niet heel sterk zijn. De centrale banken zullen dat, uit vrees voor negatieve gevolgen voor de groei, tot elke prijs vermijden. De premie voor het debiteurenrisico op de markt van de bedrijfsobligaties is in de voorbije jaren sterk gedaald. Het huidige niveau vergoedt het debiteurenrisico op een correcte manier. Veel spreadvernauwing valt dus niet meer te verwachten, ook al is de financiële structuur van de meeste ondernemingen heel gezond. Ook de renteverschillen binnen de EMU zijn al fors gedaald en weerspiegelen stilaan op een correcte manier de kwaliteitsverschillen van de verschillende overheden als debiteuren. Gezien de hangende problemen van de euro is een opstoot van risicoaversie en volatiliteit van de renteverschillen niet uit te sluiten.

12

De opkomende markten blijven de grootste groeibijdrage tot het wereld-bbp leveren. De sterke economische groei heeft in Azië soms al voor spanningen in de kredietmarkt gezorgd. Een aangepast monetair beleid is dan ook noodzakelijk: soms afremmend (zoals in 2011), dan weer stimulerend (zoals nu). Een van de grote uitdagingen voor dit decennium is de verdere ontwikkeling van de consumptie in China en de rest van Azië. Die kan bijdragen tot een meer evenwichtige economische wereldorde. Het vermindert niet alleen de uitvoerafhankelijkheid van de regio, minstens even belangrijk is de weerslag op de internationale kapitaalstromen. Meer consumptie in China betekent minder besparingen en meer invoer, ook uit de VS en Europa. Dat helpt het Westen om uit zijn schuldproblemen te groeien. Dankzij de aanhoudend sterke groei in de opkomende markten kan de groei van de wereldeconomie (+3,0% in 2014) in 2015 en 2016 op zo’n 3,5% uitkomen. Dat betekent dat de bedrijfswinsten in de komende kwartalen zouden kunnen blijven stijgen met 8 à 10%, en dat is een versnelling ten opzichte van het recente verleden. De sterke winstgroei is ook te danken aan een volgehouden loonmatiging. Veel meer dan koopkrachtbehoud valt er niet te rapen. Van reële loonstijging is er nauwelijks sprake. Kortom, elke eurocent bijkomende omzet is (bijna) volledig een bijkomende cent winst. De geldmarktrente zal niet snel stijgen en de obligatierente bevindt zich op een historisch dieptepunt. Alles lijkt naar aandelen te wijzen als het meest interessante beleggingsalternatief voor de komende maanden. Maar een gebrek aan alternatieven is natuurlijk niet voldoende om een opwaardering van de markt te krijgen. Daarvoor moeten de beleggers opnieuw wat meer risicoappetijt krijgen. Aandelen zijn niet meer zo goedkoop als een tijd geleden. Op basis van de verwachte winst voor de komende twaalf maanden bedraagt de koers-winstverhouding (K/W) 17,5 voor de S&P 500 en 14,2 voor de MSCI Europe. Dat is redelijk te noemen, niet goedkoop, maar evenmin duur. In vergelijking met obligaties zijn aandelen toch nog altijd spotgoedkoop. Het winstrendement, het omgekeerde van de K/W, bedraagt voor de MSCI Europe nu 7,05%, een uitzonderlijk hoge premie van meer dan 600 basispunten boven de Duitse obligatierente. Redactie beëindigd op 6 januari 2015

13

1.3

VERSLAG VAN DE COMMISSARIS

14

15

16

17

18

1.4

GEGLOBALISEERDE BALANS (IN EUR)

Balansschema TOTAAL NETTO ACTIEF II.

Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten

A.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Financiële derivaten j) Op deviezen Termijncontracten (+/-)

E.

31/12/2014

(in de valuta van de bevek)

11.607.487.168,93

31/12/2013


7.932.949.672,41

20.357.199,57 11.473.640.961,33

7.856.828.427,64

28.658,05

-7.929,59

23.157.969,86

32.622.936,52

-19.322.937,40 -42,68

-39.123.690,84 -27.275,22

134.825.571,43

65.679.074,70

-4.843.011,66

-3.379.070,37

TOTAAL EIGEN VERMOGEN

11.607.487.168,93

7.932.949.672,41

A.

Kapitaal

10.960.362.219,58

7.576.593.756,98

B.

Deelneming in het resultaat

6.787.727,80

-43.243,07

D.

Resultaat van het boekjaar

640.337.221,55

356.399.158,50

2.098.328,23

2.238.188,55

F.

IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar

A. B.

Vorderingen a) Te ontvangen bedragen Schulden a) Te betalen bedragen (-) c) Ontleningen (-)

V.

Deposito's en liquide middelen

A.

Banktegoeden op zicht

VI. Overlopende rekeningen

C. Toe te rekenen kosten (-)

Posten buiten-balanstelling III

Notionele bedragen van de termijncontracten(+)

III.A Gekochte termijncontracten

19

1.5

GEGLOBALISEERDE RESULTATENREKENING (IN EUR)

Resultatenrekening I.

31/12/2014


31/12/2013


Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden

A.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a) Op obligaties Termijncontracten l) Op financiële indexen Termijncontracten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a) Financiële derivaten Termijncontracten b) Andere wisselposities en verrichtingen

-17.816,40

-3.623,20 612.838,04

611.684.162,64

513.851.196,67

-870,00

-13.089,60

-1.584.961,91

922.214,45

0,01

-0,01

36.587,64 169.402.437,39

-7.929,59 -53.028.886,91

Det.rubriek I winst en verlies op beleggingen

Gerealiseerde winsten op beleggingen Ongerealiseerde winsten op beleggingen Gerealiseerde verliezen op beleggingen Ongerealiseerde verliezen op beleggingen II.

531.070.624,25 334.156.610,42 -121.627.471,99 35.919.776,69

Opbrengsten en kosten van de beleggingen

Dividenden Interesten a) Effecten en geldmarkt instrumenten b) Deposito's en liquide middelen C. Interesten in gevolge ontleningen (-)

105.744,58

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

187.741,65 133.491,52 -37.868,71

274.561,85 22.583,82 -32.334,54 203.120,03

20

IV. Exploitatiekosten

A.

Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a) Financieel beheer b) Administratief- en boekhoudkundig beheer E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) H. Diensten en diverse goederen (-) J. Taksen K. Andere kosten (-)

-52.256.900,49

-45.433.622,27

-20.538,32 -16.254,45

-13.608,92 -39.607,66

-74.887.488,10 -9.841.964,88 -5.481,96 -29.520,00 -125.641,06 -2.281.893,02

-51.988.083,76 -6.800.932,96 -0,08 -45.862,58 -260.497,70 -103.818,70 -1.821.202,46

-139.182.317,82

-105.933.561,35

640.337.221,55

356.399.158,50

640.337.221,55

356.399.158,50

Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)

Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het resultaat V.

Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening

VII. Resultaat van het boekjaar

21

Bestemming van de resultaten I.

Te bestemmen winst (te verwerken verlies)

Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II.

(Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal

31/12/2014


31/12/2013


647.124.949,35

356.355.915,43

640.337.221,55

356.399.158,50

6.787.727,80

-43.243,07

-647.124.949,35

-356.355.915,43

22

1.6

SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS

1.6.1

SAMENVATTING VAN DE REGELS

Samenvatting van de waarderingsregels overeenkomstig het KB van 10/11/2006 op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming. De waardering van de activa van de verschillende compartimenten gebeurt op de volgende manier:  De effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging en financiële derivaten worden bij aankoop en verkoop in de boekhouding opgenomen tegen hun aankoopprijs, respectievelijk verkoopprijs. De bijkomende kosten zoals verhandelings- en leveringskosten worden onmiddellijk ten laste gebracht van de resultatenrekening.  De effecten, geldmarktinstrumenten en financiële derivaten worden na de eerste opname gewaardeerd tegen hun reële waarde op basis van volgende regels: o Voor de waarden die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van derde financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; o Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bieden laatkoersen , wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering van de activa. Gezien evenwel de meeste internationale benchmarks midprijzen gebruiken, en de dataproviders geen biedprijzen kunnen aanleveren (vb. JP Morgan, iBoxx, MSCI, …) worden voor de waardering van schuldinstrumenten aan reële waarde de midprijzen weerhouden, zoals voorzien in de toelichting bij voornoemd KB. De methode om deze midprijzen te corrigeren ten einde te komen tot de biedkoers wordt niet weerhouden wegens onvoldoende betrouwbaarheid en mogelijke grote schommelingen. o Voor de waarden waarvan de laatst gekende koers niet representatief is, en voor de waarden die niet toegelaten zijn tot een officiële notering of een andere georganiseerde markt, gebeurt de waardering als volgt:  Voor de waardering aan reële waarde wordt de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen.  Indien geen reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen bestaat, wordt de reële waarde bepaald aan de hand van andere waarderingstechnieken die maximaal gebruik maken van marktgegevens, die consistent zijn met de algemeen aanvaarde economische methodes, en die op regelmatige basis worden geijkt en getest.  Indien er voor vermogensbestanddelen geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt bij de waardering bovendien rekening gehouden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen. o Aandelen waarvoor geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, en waarvan de reële waarde niet betrouwbaar kan worden bepaald zoals hierboven vermeld, worden gewaardeerd aan kostprijs. Op deze aandelen worden bijzondere waardeverminderingen toegepast zo er hiervoor objectieve aanwijzingen zijn. o Voor de rechten van deelneming in instellingen voor collectieve beleggingen (waarvoor geen georganiseerde markt bestaat) gebeurt de waardering aan reële waarde tegen hun laatste netto-inventariswaarde.

23

 De liquiditeiten, met inbegrip van tegoeden op zicht bij kredietinstellingen, de verbintenissen in rekening-courant ten aanzien van kredietinstellingen, op korte termijn te betalen en te ontvangen bedragen die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten (andere dan ten aanzien van kredietinstellingen), fiscale tegoeden en schulden worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde. Andere vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. Op tegoeden, te ontvangen bedragen en vorderingen worden waardeverminderingen toegepast zo er voor het geheel of een gedeelte ervan onzekerheid bestaat over de betaling hiervan op de vervaldag of zo de realisatiewaarde van deze activa lager is dan de aanschaffingswaarde. Er worden aanvullende waardeverminderingen geboekt op de in de vorige alinea bedoelde tegoeden, bedragen en vorderingen om rekening te houden met hetzij de evolutie van hun waarde, hetzij met de risico's inherent aan de aard van de betrokken activa.  De opbrengsten die voortvloeien uit effectenleningen worden verwerkt als overige inkomsten/andere opbrengsten (Resultatenrekening III.B). Deze opbrengsten worden prorata temporis voor de looptijd van de verrichting in de resultatenrekening opgenomen.  De waarden uitgedrukt in een andere munt dan die van het desbetreffende compartiment worden omgezet in de munt van het compartiment tegen een wisselkoers op basis van de laatst gekende middenkoers.

VERSCHILLEN Soms kan er een licht verschil voorkomen tussen de netto-inventariswaarde zoals gepubliceerd in de pers en deze in onderhavig verslag. Dan betreft dit minimale afwijkingen in de berekening van de netto-activa, die na de publicatie in de pers werden opgemerkt. Indien een dergelijke afwijking een bepaalde tolerantiegrens bereikt of overschrijdt, wordt het verschil vergoed. Deze tolerantiegrens wordt voor de toe- en uittreders en het gemeenschappelijk beleggingsfonds bepaald als een bepaald percentage van de inventariswaarde respectievelijk de netto-activa. Deze tolerantiegrens bedraagt:  geldmarktfondsen: 0,25%  obligatiefondsen, gemengde fondsen en kapitaalgegarandeerde fondsen: 0,50%  aandelenfondsen: 1%  andere fondsen (vastgoedfondsen, …): 0,50% Aangezien een aantal effectenbeurzen gesloten waren op 31/12/2014 en de onderstaande compartimenten voor 20 % of meer belegd waren in effecten genoteerd op deze gesloten effectenbeurzen, gebeurt de waardering van de effecten in de financiële staten voor die compartimenten op 30/12/2014 in plaats van op 31/12/2014. Voor deze compartimenten werd evenwel een theoretische netto inventariswaarde per 31/12/2014 berekend, die niet werd gebruikt voor toe- en uittredingen. Betrokken compartimenten: Defensive Dynamic Highly Dynamic Pro 85 August Pro 85 February Pro 85 May Pro 85 November Pro 90 August Pro 90 February Pro 90 May Pro 90 November Pro 95 August Pro 95 February Pro 95 May Pro 95 November

24

1.6.2

WISSELKOERSEN

31/12/2014

1 EUR =

1,47865 1,40155 1,20235 27,715 7,44635 0,77605 315,75 145,079 9,0724 4,2981 9,47255 1,60345 2,8288 1,21005

31/12/2013 AUD CAD CHF CZK DKK GBP HUF JPY NOK PLN SEK SGD TRY USD

1,5402 1,46405 1,2255 27,373 7,4603 0,832 297,08 144,83 8,3599 4,1579 8,85 1,7398 2,9605 1,3779

AUD CAD CHF CZK DKK GBP HUF JPY NOK PLN SEK SGD TRY USD

25


INHOUDSOPGAVE 2.

Informatie over Privileged Portfolio Dynamic 2.1. Beheerverslag 2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs 2.1.2. Beursnotering 2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.1.4. Financieel portefeuillebeheer 2.1.5. Distributeurs 2.1.6. Index en benchmark 2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 2.1.8. Toekomstig beleid 2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI) 2.2. Balans 2.3. Resultatenrekening 2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1. Samenstelling van de activa 2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa 2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities 2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en inventariswaarde 2.4.5. Rendementscijfers 2.4.6. Kosten 2.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens

van

de

netto-

26

27

2

INFORMATIE OVER PRIVILEGED PORTFOLIO DYNAMIC

2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1

LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS

Lanceringsdatum: 3 maart 2006 Initiële inschrijvingsprijs: 250 EUR Uitdrukkingsmunt: EUR

2.1.2

BEURSNOTERING

Niet van toepassing.

2.1.3

DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID

DOEL VAN HET COMPARTIMENT : Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de houders van rechten van deelneming een zo hoog mogelijk rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten. Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Het beleggingsbeleid is gericht op het volgen van de beleggingsstrategie voor een belegger met een bepaald risicoprofiel.

BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT : CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA: De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide middelen en alle andere instrumenten voor zover en in de mate dit toegelaten is door de toepasselijke regelgeving en kadert binnen het vermelde doel.

GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID: Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen. Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.

TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES: Derivaten kunnen zowel gebruikt worden om de beleggingsdoelstellingen te realiseren als om risico’s in te dekken. Er kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t. effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Het compartiment streeft ernaar om, binnen de toepasselijke regelgeving en het beheerreglement, steeds de meest doelgerichte transacties af te sluiten. Alle kosten verbonden aan de transacties zijn ten laste van het compartiment en alle opbrengsten komen toe aan het compartiment. Als er door de transacties een risico ontstaat op de tegenpartij, kan dat risico worden ingeperkt door gebruik te maken van een margebeheersysteem dat verzekert dat het compartiment de begunstigde is van een zekerheid onder de vorm van contanten of investment grade obligaties. Bij het bepalen van de waarde van de obligaties wordt een marge toegepast die varieert in functie van de resterende looptijd en de uitdrukkingsmunt van de betreffende obligatie. De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale standaardovereenkomsten. De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen waarvan de kredietwaardigheid op het moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Derivaten kunnen ook worden gebruikt om de activa van het compartiment in te dekken tegen open wisselkoersrisico’s ten opzichte van de uitdrukkingsmunt.

28

Een eventueel gebruik van kredietderivaten kan enkel ter uitvoering van de beleggingsdoelstellingen en binnen het bestaande risicoprofiel, zonder dat dit een verschuiving impliceert naar minder kredietwaardige debiteuren. Bijgevolg verhoogt het kredietrisico niet. In zoverre er met derivaten wordt gewerkt, gaat het om vlot verhandelbare en liquide instrumenten. Bijgevolg heeft het gebruik van derivaten geen invloed op het liquiditeitsrisico. Het gebruik van derivaten verandert ook niets aan de spreiding van de portefeuille over regio’s, sectoren of thema’s. Bijgevolg heeft het geen invloed op het concentratierisico. Derivaten worden niet gebruikt om een gehele of gedeeltelijke kapitaalbescherming te waarborgen. Ze verhogen noch verminderen het kapitaalrisico. Het gebruik van derivaten heeft ook geen invloed op het afwikkelingsrisico, het bewaarnemingsrisico, het flexibiliteitsrisico, het inflatierisico of het risico afhankelijk van externe factoren.

BEPAALDE STRATEGIE: Het compartiment belegt, rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie, hoofdzakelijk in internationale aandelen en obligaties. Aan deze activa wordt een richtspreiding toegekend. Deze richtspreiding is 55% aandelen of aandelengerelateerde beleggingen, 45% obligaties of obligatiegerelateerde beleggingen, en 0% in elk van de overige activaklassen. In functie van de verwachtingen ten aanzien van de ontwikkeling van deze activa, wordt beslist aan welke activa een onder- of overweging wordt toegekend ten opzichte van bovengenoemde richtspreidingen. Dit gebeurt in lijn met de maandelijkse beleggingsstrategie van KBC Asset Management NV, zoals terug te vinden op www.kbcam.be/activaklassen. De portefeuille is

doorgaans evenwichtig verdeeld tussen aandelen en obligaties.

Het aandelenluik belegt in een wereldwijde selectie van aandelen, waarbij alle regio’s, sectoren en thema’s in aanmerking kunnen worden genomen.

KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN: De activa worden gedeeltelijk belegd in obligaties en schuldbewijzen, zowel uitgegeven door bedrijven als door overheidsinstanties. Het compartiment belegt rechtstreeks en/of onrechtstreeks minimaal 50 % van de in obligaties en schuldinstrumenten belegde activa in effecten die een investment grade (minimaal BBB-/Baa3 lange termijn, A3/F3/P3 korte termijn) rating hebben van minstens 1 van volgende ratingagentschappen: o Moody’s (Moody’s Investors Service); o S&P (Standard & Poor’s, a Division of the McGraw-Hill Companies); o Fitch (Fitch Ratings), en/of in geldmarktinstrumenten waarvan de emittent over een investment grade rating van 1 van bovenstaande agentschappen beschikt. Daarnaast kan het compartiment tot maximaal 50 % van de in obligaties en schuldinstrumenten belegde activa beleggen in effecten die over een lagere rating beschikken (of waarvan voor geldmarktinstrumenten de emittent over een lagere rating beschikt) en/of in effecten waarvoor geen kredietrating van één van boven genoemde agentschappen beschikbaar is (of waarvan voor geldmarktinstrumenten de emittent niet over een rating van één van boven genoemde agentschappen beschikt). Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden in aanmerking genomen.

VOORNAMELIJKE BELEGGING IN ANDERE ACTIVA DAN EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN. Het compartiment kan voornamelijk beleggen in rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging.

UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN: Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de toepasselijke regelgeving. Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door hetzij een ‘principaal’, hetzij een ‘agent’. In het eerste geval heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten wordt overgedragen. In het tweede geval heeft het compartiment een relatie met enerzijds de agent (als beheerder van het systeem) en anderzijds één of meerdere tegenpartijen aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten wordt overgedragen. De agent zelf treedt op als tussenpersoon tussen het compartiment en de tegenpartij(en).

29

De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg aangezien: De keuze van zowel principaal, agent als elke tegenpartij aan strenge selectiecriteria is onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten op elk ogenblik kan gevraagd worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment niet beïnvloeden. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten wordt gegarandeerd door de principaal, respectievelijk de agent. Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is van een financiële zekerheid onder de vorm van contanten of andere welbepaalde categorieën effecten met een laag risicoprofiel, zoals overheidsobligaties, dit voor het geval de principaal of de tegenpartij, bij effectenleningen afgesloten via een agent, geen gelijkwaardige effecten zou teruggeven. De reële waarde van de zekerheid onder de vorm van effecten met een laag risicoprofiel overtreft te allen tijde de reële waarde van de uitgeleende effecten met 5%. Daarenboven wordt bij het bepalen van de waarde van de als zekerheid verstrekte effecten met een laag risicoprofiel een marge van 3% toegepast die moet vermijden dat een negatieve koersevolutie tot gevolg zou kunnen hebben dat de reële waarde van de effecten met een laag risicoprofiel niet meer de reële waarde van de uitgeleende effecten overtreft. De waarde van de zekerheid onder de vorm van contanten overtreft te allen tijde de reële waarde van de uitgeleende effecten. Indien het compartiment een financiële zekerheid ontvangt onder de vorm van contanten kan het deze contanten herinvesteren in deposito’s bij kredietinstellingen die onmiddellijk opeisbaar zijn of kunnen worden opgevraagd, en die binnen een periode van ten hoogste twaalf maanden vervallen, mits de statutaire zetel van de kredietinstelling in een lidstaat van de EER gevestigd is, of, indien de statutaire zetel van de kredietinstelling in een derde land gevestigd is, mits deze instelling onderworpen is aan bedrijfseconomische voorschriften die naar het oordeel van de FSMA gelijkwaardig zijn aan die welke in het Europees recht zijn vastgesteld. kortetermijngeldmarktfondsen zoals beschreven in de ESMA-richtsnoeren CESR/10049 van 19 mei 2010 betreffende een gemeenschappelijke definitie van Europese geldmarktfondsen. overheidsobligaties in dezelfde munteenheid als de ontvangen contanten en die voldoen aan de voorwaarden vermeld in het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen door bepaalde instellingen voor collectieve belegging. Deze herinvestering kan tot gevolg hebben dat het compartiment met betrekking tot de financiële zekerheid niet langer een kredietrisico loopt t.o.v. de financiële instelling waar de contantenrekening wordt aangehouden maar wel bijvoorbeeld t.o.v. de emittent(en) van het (de) schuldinstrument(en). De beheervennootschap kan de uitvoering van het herinvesteringsbeleid delegeren aan een derde, met inbegrip van de agent die het effectenleningensysteem beheert. Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te behalen. Deze opbrengst kan bestaan uit enerzijds een vergoeding die de principaal of de tegenpartij, bij effectenleningen afgesloten via een agent, betaalt en anderzijds inkomsten uit herinvestering. Van deze opbrengst worden directe en indirecte kosten afgehouden. Deze kosten worden forfaitair bepaald op 35% van de ontvangen vergoeding en bestaan uit de kosten voor de clearing services van KBC Bank, de kosten van de beheervennootschap voor het opzetten en opvolgen van het systeem voor uitlenen van effecten, de kosten voor het margebeheer, de kosten verbonden aan cash- en effectenrekeningen en -verkeer, de vergoeding voor het eventuele beheer van herinvesteringen en, indien gewerkt wordt via een agent, de vergoeding betaald aan de agent De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale standaardovereenkomsten.

30

ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELRISICO: Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die uiteengezet worden in het beheerreglement, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt, erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties.

SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN: Er mag niet belegd worden in financiële instrumenten uitgegeven door producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de burgerbevolking. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen, clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Er mogen daarnaast sinds 31.3.2014 geen nieuwe beleggingen gebeuren in financiële instrumenten uitgegeven door ondernemingen zonder anti-corruptie beleid die bovendien in de afgelopen twee jaar een negatieve evaluatie kregen bij een diepgaande screening op de aanwezigheid van corruptie. De onderneming heeft geen anti-corruptie beleid als niet kan worden aangetoond dat de onderneming een aanvaardbaar beleid heeft aangaande de bestrijding van corruptie. Een aanvaardbaar beleid dient publiek gemaakt te worden en houdt minstens in dat omkoping niet gedoogd wordt, en dat de wet dienaangaande wordt nageleefd. De screening zal gebeuren op basis van een algemeen aanvaarde en onafhankelijke ‘Sociale, ethische en milieuaspecten’ database. Op deze wijze wordt niet alleen een louter financiële realiteit weergegeven, maar ook een sociale realiteit van de sector of regio. Voor de eventuele toepassing van de Europese en Belgische fiscale bepalingen wordt verwezen naar het prospectus onder 'Informatie betreffende het gemeenschappelijk beleggingsfonds Belastingstelsel' .

2.1.4

FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER

Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.

2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK

Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

31

2.1.7

TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID

In 2014 begon men meer vertrouwen te krijgen in de duurzaamheid van het economisch herstel wereldwijd. De VS verteerden met gemak een zwaar saneringsprogramma. De arbeidsmarkt won aan dynamiek. De Bank of England wist met succes de Britse economie van het liquiditeiteninfuus af te koppelen. Japan doorbrak de negatieve deflatiespiraal. De aandelenmarkten koesterden het conjunctuuroptimisme. De eurozone bleef echter met recessie flirten. De obligatiemarkten raakten in de ban van het vooruitzicht dat de Europese Centrale Bank (ECB) het Amerikaanse voorbeeld zou volgen en op grote schaal overheidsobligaties zou gaan inkopen. De economische groei was in 2014 meer dan behoorlijk. De regionale verschillen zijn evenwel (heel) groot. Globaal viel de groei wat trager uit voor de opkomende markten. In het Westen versnelde die, met dank aan de VS. De EMU haakt echter af. De eurocrisis en de vrees dat de Europese bankensector eronder zou bezwijken, wierpen in de periode van april 2010 tot oktober 2011 bijna permanent een schaduw over de aandelenmarkten. De stemming veranderde in de loop van 2012 dankzij betere berichten uit de Amerikaanse arbeidsmarkt. In 2014 versterkten vrij stevige PMI’s (indicatoren voor het ondernemersvertrouwen) overal in de wereld, met uitzondering van de EMU, het conjunctuuroptimisme. Sterke arbeidsmarktrapporten in de VS gaf dat optimisme een stevige basis. Vanaf oktober 2012 was de onderliggende trend op de internationale aandelenmarkten onmiskenbaar positief. Bijna zonder haperingen, getuige de historisch lage koersvolatiliteit. De S&P-500 zette in 2014 het ene record na het andere neer en bereikte op 29 december zijn hoogste notering ooit. Al bij al noteerde de MSCI All Countries Index (de ruimste wereldindex) op 31 december 2014 in euro sterk hoger dan eind 2013. West-Europa wist zijn inhaalbeweging, ingezet in 2012, niet voort te zetten. De vrees dat de problemen van de EMU een systeemrisico inhouden, verdween volledig. Zo zorgde het debacle van Banco Espirito Santo (april) voor weinig opschudding. De val van de Griekse regering (december) had wel marktimpact. In de plaats kwam de vrees voor deflatie. De goedkopere waardering van Europa (tegenover de VS) gaf weinig steun, want al twee jaar waren de bedrijfswinsten in Europa sterk achtergebleven, zowel ten opzichte van de verwachtingen als in vergelijking met de winstontwikkeling in de VS. De ontluikende regio’s kenden een comeback, na enkele jaren ondermaats te hebben gepresteerd. De Aziatische opkomende markten zetten vanaf maart-april een sterke outperformance neer. Dat herstel verliep geheel parallel met betere PMI’s (in de regio, maar ook wereldwijd) en een, zij het schuchter, herstel van de uitvoer van de regio. Die ontwikkelingen deden meteen de bezorgdheid over een kredietzeepbel in China afnemen. Latijns-Amerika presteerde aanvankelijk zeer sterk, maar zonder sterke fundamenten. Het economisch klimaat in Brazilië verslechterde immers aanzienlijk en Argentinië raakte in financiële ademnood ten gevolge van een rechterlijke uitspraak in de VS waardoor het land tot de status van ‘Selective Default’ (‘gedeeltelijke wanbetaling’) is afgewaardeerd. OostEuropa werd ontvlucht vanwege de crisis in Oekraïne en de kapitaalvlucht uit Rusland. De sterke conjunctuurtwijfels, het besef dat de inflatie zo goed als dood is en de interventies van de centrale banken houden de obligatierente historisch laag. Eind mei 2013 kondigt de toenmalige Fedvoorzitter Ben Bernanke aan dat de tijd stilaan aangebroken is om de inkoopprogramma’s van overheidsobligaties terug te schroeven. De aankondiging van “tapering” deed de Amerikaanse tienjaarsrente in 2013 sterk opveren. Een overvloedige, transparante en geruststellende communicatie van de Amerikaanse centrale bank miste zijn uitwerking niet en de Amerikaanse obligatierente ontspande weer in 2014. De Duitse obligatierente daalde nog sterker. Hoe lager de inflatiecijfers en hoe zwakker de gepubliceerde groeicijfers, hoe sterker de overtuiging dat een grootschalig programma van de ECB voor de inkoop van overheidsobligaties niet lang meer kan uitblijven. Op 15 augustus 2014 daalde de Duitse tienjaarsrente voor het eerst onder 1%. Op 26 november deed de Belgische dat ook. Het verder wegebben van de eurocrisis deed de renteverschillen tussen de EMU-partners verder dalen, bijna zonder haperingen – behalve dan in het geval van Griekenland. Ook het Belgisch-Duitse renteverschil kalfde verder af tot 29 basispunten eind 2014. Belangrijke faillissementen in de bedrijvensector blijven de voorbije jaren uit. Daardoor daalden de renteverschillen van bedrijfsobligaties tegenover overheidspapier verder. De premie voor het kredietrisico is nu op een fair niveau beland, het extraatje is verdwenen. In 2013 was de euro de sterkste munt ter wereld. De ECB is ook de enige van de vier belangrijkste centrale banken die niet op grote schaal schuldpapier inkoopt maar, integendeel, geconfronteerd wordt met een krimpende balans. Aanvankelijk ging de euro in 2014 op hetzelfde elan door. Almaar nadrukkelijker verklaarde ECB-voorzitter M. Draghi ongelukkig te zijn met de sterke wisselkoers van de euro en een eigen versie van Quantitative Easing te zullen opstarten. Terzelfdertijd liet de VS de inkoop-programma’s van schuldpapier uitdoven (tapering). Deze verschuiving in monetair beleid tussen de ECB (vooruitzicht op een expansie van de balans, na een periode van krimp) en de Fed (beëindigen van de balansexpansie) bleef niet zonder gevolgen voor de USD/EUR-wisselkoers. Op 31 december noteert de EUR sterk zwakker dan eind 2013.

32

2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID

Wie op het Europese continent woont, beseft het misschien niet, maar de wereldeconomie stoomt voort op kruissnelheid. Het groeicijfer voor 2014 (op dit moment geraamd op +3%) is behoorlijk, maar niet uitzonderlijk. In de VS en Opkomend Azië neemt het groei-optimisme toe. Wat meer koopkracht voor de consument en wat minder saneren door de overheid zijn de voornaamste redenen. In de eurozone blijft de conjunctuurmotor sputteren. Het schuchtere economische herstel dat in 2013 was ingezet, begon in 2014 alweer te stokken. In Duitsland kende het producentenvertrouwen een scherpe daling, toen eerst de EU sancties aankondigde tegen Rusland en daarna Rusland tegenmaatregelen uitvaardigde. Er hoeft niet veel te gebeuren of de Europese conjunctuur verzeilt in een derde recessie in zes jaar tijd. We verwachten niet dat het zover zal komen. Uitvoer naar Rusland is niet zo belangrijk voor het geheel van de Duitse of de Europese economie. Het effect van een aantrekkende wereldeconomie en de verzwakkende euro op de Duitse en Europese export is veel belangrijker. De lage en dalende inflatie geeft zuurstof aan de koopkracht van de gezinnen, die bovendien profiteren van een lichte versnelling van de loonstijgingen. Het consumentenvertrouwen verbetert en de banken hebben hun kredietpolitiek versoepeld. Neen, deflatie is niet aan de orde in Europa. De eurocrisis is naar de achtergrond verdreven – Griekenland ten spijt -, maar vele problemen wachten nog op een oplossing. In 2014 ging de aandacht uit naar het grootschalige onderzoek van de ECB naar de kwaliteit van de kredietportefeuilles van de Europese banken. Dat onderzoek en de daaropvolgende stresstests (die nagaan of de kapitaalbuffers van de banken voldoende ruim zijn om crisissen te overleven) moeten de ECB voldoende informatie hebben verschaft om haar taak van panEuropese toezichthouder te vervullen. Frankfurt hoopt vooral dat het onderzoek het onderlinge vertrouwen tussen de Europese banken voldoende herstelt, zodat zij hun interbancaire relaties normaliseren. In 2015 zal het zaak zijn de Europese banken aan te zetten wat vlotter krediet te geven aan de gezinnen en KMO’s. Dat is meer een kwestie van vertrouwen (deflatievrees afwenden) dan liquiditeitinjecties door de ECB. Op het vlak van begrotingsdiscipline worden de teugels wat gevierd. De controle op de nationale begrotingen is wel verscherpt, maar de normen zijn minder absoluut geworden en daardoor is er meer speelruimte. De die manoeuvreerruimte wordt maximaal benut. Een aantal landen (waaronder Frankrijk en Italië) heeft zelfs openlijk verklaard de Europese normen naast zich neer te leggen. Een van de grote uitdagingen voor dit decennium is de verdere ontwikkeling van de consumptie in China en de rest van Azië. Die kan bijdragen tot een meer evenwichtige economische wereldorde. Het vermindert niet alleen de uitvoerafhankelijkheid van de regio. Minstens even belangrijk is de weerslag op de internationale kapitaalstromen. Meer consumptie in China betekent minder besparingen en meer invoer, ook uit de VS en Europa. Dat helpt het Westen om uit zijn schuldproblemen te groeien. Inflatie is al lang geen reden tot bezorgdheid meer. Integendeel, die is eerder te laag (dichter bij 0% dan bij de officiële doelstelling van 2% voor de inflatie in de eurozone). Er is wel veel ongerustheid over de groei. En de ECB wil absoluut vermijden dat de eurocrisis opnieuw opflakkert. Allicht blijft ze streven naar een normaal tarief van 3% voor de kortetermijnrente in de eurozone, maar dat is nu een doelstelling op zeer lange termijn geworden. Op korte termijn (horizon eind 2015) is dat absoluut uitgesloten. De grootste bezorgdheid van de ECB vandaag is niet de hoogte van haar rentetarieven, maar hoe ze ervoor kan zorgen dat die lage rente ook doorsijpelt in de marktrente in Zuid-Europa. Daar is een lage rente het meest nodig, maar uitgerekend daar blijft de marktrente het hoogst. De obligatierente heeft allicht zijn bodem bereikt. Gezien de huidige laagterecords zou het logisch zijn dat de obligatierente stijgt, gevoed door een betere economische omgeving. Daardoor zal de markt al in de loop van de volgende maanden kunnen anticiperen op een strakker monetair beleid in de loop van 2015 (VS) of later (EMU). Die rentestijging zal de volgende maanden wel (nog) niet heel sterk zijn. De centrale banken zullen dat, uit vrees voor negatieve gevolgen voor de groei, tot elke prijs vermijden. De premie voor het debiteurenrisico op de markt van de bedrijfsobligaties is in de voorbije jaren sterk gedaald. Het huidige niveau vergoedt het debiteurenrisico op een correcte manier. Veel spreadvernauwing valt dus niet meer te verwachten, ook al is de financiële structuur van de meeste ondernemingen heel gezond. Ook de renteverschillen binnen de EMU zijn al fors gedaald en weerspiegelen stilaan op een correcte manier de kwaliteitsverschillen van de verschillende overheden als debiteuren. Gezien de hangende problemen van de euro is een opstoot van risicoaversie en volatiliteit van de renteverschillen niet uit te sluiten. De geldmarktrente zal niet snel stijgen en de obligatierente bevindt zich op een historisch dieptepunt. Alles lijkt naar aandelen te wijzen als het meest interessante beleggingsalternatief voor de komende maanden. Maar een gebrek aan alternatieven is natuurlijk niet voldoende om een opwaardering van de markt te krijgen. Daarvoor moeten de beleggers opnieuw wat meer risicoappetijt krijgen. In vergelijking met obligaties zijn aandelen toch nog altijd spotgoedkoop.

33

2.1.9

SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR

4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico). De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.

34

2.2

BALANS

Balansschema

31/12/2014

31/12/2013

(in de valuta van het compartiment) (in de valuta van het compartiment)

27.219.457,98

18.044.610,85

26.746.656,93

17.854.759,71

14.104,23

-4.274,54

198.364,26

7.277.657,77

-38.703,25

-7.291.993,22

308.318,75

214.735,93

-9.282,94

-6.274,80


27.219.457,98

18.044.610,85

A.

Kapitaal

25.052.227,22

16.865.854,91

B.


-51.766,41

11.943,86

D.


2.218.997,17

1.166.812,08

1.022.271,81

562.450,11

TOTAAL NETTO ACTIEF II.


E.

ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Financiële derivaten j) Op deviezen Termijncontracten (+/-)

F.


A. B.

Vorderingen a) Te ontvangen bedragen Schulden a) Te betalen bedragen (-)

V.


A.






III.A

Gekochte termijncontracten

35

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a) Op obligaties Termijncontracten l) Op financiële indexen Termijncontracten H. Wisselposities en -verrichtingen a) Financiële derivaten Termijncontracten b) Andere wisselposities en verrichtingen

1.694,20 1.898.002,29

1.370.999,87

-580,00 -1.446,86

4.688,11

18.378,77 427.734,14

-4.274,54 -106.651,66



775.121,51 2.121.005,41 -108.433,50 -445.605,08


Dividenden Interesten b) Deposito's en liquide middelen C. Interesten in gevolge ontleningen (-)

271,25

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

842,49 -452,83

191,00 -270,72 353,53


A.

Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a) Financieel beheer b) Administratief- en boekhoudkundig beheer F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) H. Diensten en diverse goederen (-) J. Taksen K. Andere kosten (-)

-36.363,24

-37.502,23

-153,20

-1.357,70 -49,87

-57.337,74 -21.401,82 -207,00 -1.542,11 -434,44 -6.041,28

-37.225,56 -13.846,97 -1.321,03 -3.596,74 -281,17 -5.007,69

-123.091,17

-99.643,90

2.218.997,17

1.166.812,08

2.218.997,17

1.166.812,08





36





31/12/2014

31/12/2013


2.167.230,76

1.178.755,94

2.218.997,17

1.166.812,08

-51.766,41

11.943,86

-2.167.230,76

-1.178.755,94

37

2.4

SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS

2.4.1

SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN PRIVILEGED PORTFOLIO DYNAMIC

Benaming

Hoeveelheid op 31/12/2014

Valuta

Koers in valuta

Evaluatie % (in de valuta van het in het bezit compartiment) van de ICB

% Porte feuille

% Nettoactief

NETTOACTIVA EFFECTENPORTEFEUILLE Beleggingsfondsen Gesloten fondsen Genoteerde gesloten beleggingsfondsen België KBC EQUITY FUND AMERICA IS B KAP

494,00

USD

2.217,030

905.097,16

0,14

3,38

3,33

KBC EQUITY FUND EUROPE IS

405,00

EUR

1.453,940

588.845,70

0,12

2,20

2,16

KBC EQUITY FUND FAMILY ENTERPRISES IS B CAP KBC PARTICIPATION LOCAL EMERGING MARKET BONDS KAP IS B

267,00

EUR

1.021,780

272.815,26

0,24

1,02

1,00

713,00

EUR

970,520

691.980,76

0,08

2,59

2,54

KBC BONDS CORPOR USD IS B KAP

294,00

USD

1.033,800

251.177,39

0,07

0,94

0,92

KBC BONDS CORPORATES EURO IS B KAP

979,00

EUR

856,680

838.689,72

0,08

3,13

3,08

1.050,00

EUR

1.067,990

1.121.389,50

0,11

4,19

4,12

KBC BONDS HIGH INTEREST IS B KAP

414,00

EUR

2.073,780

858.544,92

0,05

3,21

3,15

KBC INTEREST FUND EURO MEDIUM IS B_KAP

295,00

EUR

4.164,380

1.228.492,10

0,10

4,59

4,51

KBC RENTA EMURENTA IS B KAP

524,00

EUR

632,690

331.529,56

0,10

1,24

1,22

KBC RENTA EURORENTA IS B KAP

114,00

EUR

2.837,050

323.423,70

0,07

1,21

1,19

1.439,00

EUR

1.216,150

1.750.039,85

0,11

6,54

6,43

CELEST VOLATILITY STRATEGY ANDROMEDA IS B

175,00

EUR

974,600

170.555,00

0,11

0,64

0,63

KBC EQUITY FUND BUYBACK AMERICA IS B KAP

529,00

USD

1.567,360

685.205,93

0,10

2,56

2,52

KBC EQUITY FUND CENTRAL EUROPE IS B KAP

94,00

EUR

979,870

92.107,78

0,25

0,34

0,34

KBC EQUITY FUND EUROZONE IS B KAP

2.455,00

EUR

436,490

1.071.582,95

0,09

4,00

3,94

KBC EQUITY FUND GLOBAL LEADERS IS B KAP

1.940,00

EUR

347,270

673.703,80

0,39

2,52

2,48

1,00

USD

851,510

703,70

0,00

0,00

0,00

1.450,00

EUR

455,780

660.881,00

0,20

2,47

2,43

545,00

EUR

1.226,470

668.426,15

0,10

2,50

2,46

Luxemburg

KBC BONDS EMU SHORTIS B KAP

KBC RENTA STRATEGIC ACCENTS 1 IS B KAP

Open beleggingsfondsen ICBE ingeschreven bij de FSMA België

KBC EQUITY FUND HIGH DIV N-AMERICA KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND NEW MARKETS IS B KAP KBC EQUITY FUND NEW ASIA IS B KAP

541,00

EUR

474,380

256.639,58

0,13

0,96

0,94

1.285,00

EUR

630,890

810.693,65

0,30

3,03

2,98

KBC EQUITY FUND QUANT EMU IS B KAP

1.591,00

EUR

674,140

1.072.556,74

0,16

4,01

3,94

KBC EQUITY FUND SATELLITES IS B KAP

546,00

EUR

1.234,160

673.851,36

0,14

2,52

2,48

KBC EQUITY FUND STRATEGIC CYCLICALS IS KAP

3.184,00

EUR

794,010

2.528.127,84

0,15

9,50

9,29

KBC EQUITY FUND STRATEGIC FINANCE IS B KAP KBC EQUITY FUND STRATEGIC NON CYCLICALS IS B KAP KBC EQUITY FUND STRATEGIC TEL & TECHNOLOGY IS B KAP KBC EQUITY FUND TECHNOLOGY IS B KAP

4.343,00

EUR

405,600

1.761.520,80

0,15

6,58

6,47

3.411,00

EUR

332,650

1.134.669,15

0,15

4,24

4,17

5.701,00

EUR

150,540

858.228,54

0,15

3,21

3,15

3.980,00

USD

208,460

685.650,01

0,46

2,56

2,52

KBC EQUITY FUND TURKEY IS B KAP

158,00

TRY

1.504,420

84.027,98

0,12

0,31

0,31

KBC EQUITY FUND US SMALL CAPS IS B KAP

263,00

USD

1.510,820

328.371,27

0,14

1,23

1,21

KBC MULTI INTEREST CURRENCIES IS KAP

650,00

EUR

1.001,330

650.864,50

0,14

2,43

2,39

38

KBC PARTICIPATION COMMODITIES IS B KBC PARTICIPATION SRI CORPORATE BONDS IS B KAP PRIVILEGED PORTFOLIO REAL ESTATE IS B KAP

250,00

EUR

751,260

187.815,00

0,14

0,70

0,69

674,00

EUR

1.242,190

837.236,06

0,08

3,13

3,08

1.041,00

EUR

506,160

526.912,56

0,14

1,97

1,94

1.278,00

EUR

266,880

341.072,64

0,25

1,28

1,25

137,23

EUR

5.998,800

823.227,32 26.746.656,93

0,71

3,08 99,95

3,02 98,26

ICB ingeschreven bij de FSMA België KBC MULTI TRACK GERMANY KAP

Luxemburg KBC INTEREST FUND CASH EURO KAP

Totaal beleggingsfondsen Termijncontracten

EUR

14.104,23

TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE

26.760.761,16

0,05

100,00

98,32

LIQUIDE MIDDELEN Zichtrekeningen België KBC GROUP AUD

2.248,85

AUD

1,000

1.520,88

0,01

KBC GROUP CAD

2.702,96

CAD

1,000

1.928,55

0,01

KBC GROUP CZK

852,60

CZK

1,000

30,76

KBC GROUP DKK

2.173,50

DKK

1,000

291,89

0,00

254.962,87

EUR

1,000

254.962,87

0,94

KBC GROUP GBP

155,14

GBP

1,000

199,91

0,00

KBC GROUP HUF

6.665,07

HUF

1,000

21,11

KBC GROUP JPY

7.644,00

JPY

1,000

52,69

KBC GROUP NOK

4.579,30

NOK

1,000

504,75

0,00

KBC GROUP PLN

7.641,71

PLN

1,000

1.777,93

0,01

KBC GROUP SEK

3.083,98

SEK

1,000

325,57

0,00

KBC GROUP TRY

322,91

TRY

1,000

114,15

KBC GROUP USD

10.503,43

USD

1,000

8.680,16 270.411,22

0,03 0,99

KBC GROUP EURO FUT REK

23.079,35

EUR

1,000

23.079,35

0,09

KBC GROUP USD FUT REK

17.942,84

USD

1,000

14.828,18 37.907,53

0,05 0,14

308.318,75

1,13

KBC GROUP EURO

Totaal zichtrekeningen Beheerde futuresrekeningen België

Totaal beheerde futurerekeningen

TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN Vorderingen België KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN

198.364,26

EUR

1,000

198.364,26 198.364,26

0,73 0,73

-38.703,25

EUR

1,000

-38.703,25 -38.703,25

-0,14 -0,14

159.661,01

0,59

Totaal vorderingen Schulden België KBC GROUP EUR TE BETALEN

Totaal schulden

TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN

39

ANDERE Te betalen kosten

TOTAAL ANDERE TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA

EUR

-9.282,94

-0,03

-9.282,94

-0,03

27.219.457,98

100,00

40

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)

Ver.Arab.Emir. Argentinië Australië Oostenrijk België Bahrein Bermuda Brazilië Centr.Amerika Canada Zwitserland Chili China Ivoorkust Colombië Tsjechië Kaaimaneilanden Duitsland Denemarken Egypte Spanje Finland Frankrijk Gabon V.K. Griekenland Hong Kong Hongarije Indië Indonesië Ierland Ijsland Israël Italië Jersey Kanaaleilanden Japan Kazakhstan Zuid-Korea Kroatië Luxemburg Mexico Maleisië Nigeria Nederland Noorwegen Nieuw Zeeland Oekraïne Panama Peru Filipijnen Papua N.Guin. Polen

30/06/2013 0,16 0,00 1,30 1,37 3,79 0,00 0,19 0,70 0,38 1,28 1,77 0,07 0,99 0,00 0,17 0,10 0,25 9,31 0,40 0,00 4,43 0,41 10,57 0,00 4,91 0,04 0,78 0,14 0,37 0,28 3,05 0,00 0,22 6,33 0,31 3,72 0,00 1,62 0,01 1,34 0,81 0,69 0,00 5,63 0,88 0,03 0,00 0,00 0,17 0,21 0,01 0,69

31/12/2013 0,27 0,02 1,07 0,68 4,49 0,01 0,22 0,61 0,00 1,47 1,77 0,06 1,05 0,00 0,20 0,03 0,38 10,68 0,43 0,01 5,34 0,62 12,65 0,00 4,91 0,05 0,76 0,17 0,32 0,23 3,88 0,01 0,06 7,10 0,17 3,08 0,01 1,44 0,03 1,22 0,70 0,56 0,01 5,84 0,37 0,01 0,04 0,02 0,16 0,23 0,01 0,52

30/06/2014 0,77 0,02 1,76 1,36 6,68 0,01 0,13 0,73 0,00 1,48 1,30 0,04 1,17 0,00 0,25 0,09 0,32 9,31 0,55 0,01 5,21 0,91 12,05 0,05 4,80 0,05 0,71 0,23 0,48 0,33 1,42 0,01 0,10 6,56 0,18 2,77 0,00 1,68 0,04 1,86 0,93 0,87 0,00 5,60 0,26 0,01 0,05 0,02 0,20 0,19 0,01 1,51

31/12/2014 0,09 0,00 1,37 0,57 3,19 0,00 0,14 0,37 0,00 2,13 1,22 0,02 1,82 0,01 0,18 0,07 0,33 10,69 0,36 0,00 4,61 0,82 11,04 0,02 5,16 0,10 0,79 0,31 0,76 0,26 2,21 0,00 0,10 4,44 0,23 2,50 0,00 1,79 0,00 2,21 0,89 1,16 0,00 4,90 0,54 0,15 0,00 0,00 0,00 0,36 0,02 0,84

41

Portugal Roemenië Rusland Saoedi Arabië Singapore Slovenie Int.Org. Slovakije Zweden Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Brit.Virgin Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Totaal

0,17 0,06 0,21 0,00 0,17 0,00 0,03 0,12 1,36 0,63 0,35 0,70 25,32 0,00 0,00

0,17 0,05 0,44 0,01 0,18 0,06 0,02 0,03 0,94 0,46 0,31 0,91 21,67 0,09 0,00

0,26 0,09 0,27 0,02 0,19 0,04 0,00 0,06 0,77 0,32 0,47 0,86 20,76 0,11 0,01

0,24 0,35 0,07 0,03 0,15 0,01 0,00 0,04 0,62 0,53 0,83 1,19 26,04 0,00 0,01

0,08

0,04

0,06

0,09

0,46 0,46 100,00

0,36 0,29 100,00

0,42 0,22 100,00

0,48 0,55 100,00

30/06/2014 14,88 10,26 4,72 4,74 26,20 7,68 2,63 2,28 3,26 22,98 0,04 0,33 100,00

31/12/2014 15,64 12,50 6,94 5,98 23,25 10,63 3,61 2,38 3,44 15,61 0,00 0,02 100,00

Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)

Cyclische Sectoren Consumenten(Cyclisch) Consumenten(Niet cyclisch) Farma Financiële sectoren Technologie Telecommunicatie Nutsbedrijven Vastgoed Overheid Beleggingsfondsen Diversen Totaal

30/06/2013 12,31 10,15 8,41 6,25 22,10 5,49 2,94 3,80 2,55 25,85 0,03 0,12 100,00

31/12/2013 13,28 10,51 6,19 6,53 25,03 7,29 3,36 2,00 2,43 23,01 0,08 0,29 100,00

42

Muntspreiding (in % van de nettoactiva)

AUD BRL CAD CHF CLP CNH CNY COP CZK DKK EUR GBP HKD HUF IDR ILS INR JPY KRW MXN MYR NGN NOK NZD PEN PHP PLN RON RUB SEK SGD SKK THB TRY TWD USD ZAR Totaal

30/06/2013 1,07 0,91 1,55 1,47 0,01 0,00 0,13 0,21 0,10 0,34 47,14 3,59 1,77 0,15 0,42 0,23 0,34 2,84 1,55 0,94 0,70 0,03 0,88 0,03 0,16 0,22 0,59 0,04 0,33 0,91 0,17 0,01 0,64 0,47 0,72 28,74 0,60 100,00

31/12/2013 0,65 0,64 1,44 1,56 0,02 0,00 0,08 0,17 0,02 0,41 52,76 3,77 1,93 0,09 0,24 0,13 0,33 2,32 1,40 0,63 0,55 0,03 0,31 0,01 0,13 0,20 0,48 0,04 0,33 0,56 0,18 0,01 0,47 0,18 0,81 26,81 0,31 100,00

30/06/2014 0,89 0,83 1,62 1,08 0,01 0,00 0,08 0,28 0,16 0,27 49,85 3,33 1,90 1,07 0,31 0,04 0,54 1,88 1,55 0,79 0,83 0,02 0,99 0,44 0,18 0,20 1,48 0,09 0,10 0,32 0,17 0,01 0,31 0,42 0,78 26,88 0,30 100,00

31/12/2014 0,63 0,43 2,03 1,07 0,00 0,08 0,39 0,19 0,16 0,26 44,02 4,20 2,67 0,36 0,46 0,21 1,00 2,41 1,69 0,82 1,17 0,00 0,63 0,15 0,00 0,33 0,86 0,34 0,08 0,34 0,15 0,01 0,52 0,94 1,14 29,56 0,70 100,00

43

2.4.2

WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT PRIVILEGED PORTFOLIO DYNAMIC (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) 1

ste

Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2 Gemiddelde van de totale activa Omloopsnelheid

halfjaar 9.807.137,28 7.313.720,94 17.120.858,22 6.361.166,31 3.081.255,92 9.442.422,23 18.913.943,66

2

de

40,60 %

1

ste

Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2 Gemiddelde van de totale gecorrigeerde activa Gecorrigeerde Omloopsnelheid

halfjaar 9.807.137,28 7.313.720,94 17.120.858,22 6.361.166,31 3.081.255,92 9.442.422,23 17.352.789,87 44,25 %

2

de

halfjaar 12.257.930,75 7.492.902,07 19.750.832,82 5.587.273,15 1.859.567,17 7.446.840,32 23.676.988,42

Jaar 22.065.068,04 14.806.623,01 36.871.691,04 11.948.439,46 4.940.823,09 16.889.262,55 21.344.875,22

51,97 %

93,62 %

halfjaar 12.257.930,75 7.492.902,07 19.750.832,82 5.587.273,15 1.859.567,17 7.446.840,32 23.043.342,08

Jaar 22.065.068,04 14.806.623,01 36.871.691,04 11.948.439,46 4.940.823,09 16.889.262,55 20.690.670,13

53,40 %

96,58 %

De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages (maandelijks percentage > 50%). De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3

BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES

In effecten KBC AK-VK USD-EUR 150128-141224 1.227262

Valuta

In valuta

USD

1.237.000,00

In valuta van het compartiment 1.022.271,81

Lotsize n.v.t

Verrichtingsdatum 22.12.2014

44

2.4.4

EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE

Periode Jaar

Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop Inschrijvingen Kap.

Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

2012 - 12

5.798,94

2013 - 12

30.165,19

7.097,80

63.361,33

63.361,33

2014 - 12

38.703,37

15.610,58

86.454,12

86.454,12

40.293,95

40.293,95

Bedragen ontvangen en betaald door de ICB (in de valuta van het compartiment)

Periode Jaar

9.922,45

Inschrijvingen Kapitalisatie

Terugbetalingen Distributie

Kapitalisatie

1.505.830,11

2.437.083,05

2013 - 12

8.294.873,05

1.927.977,28

2014 - 12

11.528.275,91

4.572.425,95

2012 - 12

Periode Jaar

Distributie

Netto-inventariswaarde Einde periode (in de valuta van het compartiment) van één recht van deelneming

van het compartiment

Kapitalisatie

2012 - 12

10.510.903,00

260,86

2013 - 12

18.007.092,16

284,65

2014 - 12

27.219.457,98

314,84

Distributie

45

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0945925783

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*

Aandelen Bench Aandelen Bench Aandelen Bench Aandelen Bench klassen mark klassen mark klassen mark klassen mark 10.61%

9.93%

7.30%

Sinds start* Startdatum

Aandelen klassen

03/03/2006

2.65%

* De rendementscijfers zijn op jaarbasis. Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.     

  

Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren. Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen. Berekend in EUR. Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee tijdstippen uitgedrukt in procent. Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde: Kapitalisatie deelbewijzen (KAP) Return op datum D over een periode van X jaar: [NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1 met Y = D-X Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs: [NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1 met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs. De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming. Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

46

2.4.6

KOSTEN

Lopende kosten: * Kapitalisatie: 1.971% * Zijn niet opgenomen in de vermelde kosten: instap- en uitstapkosten, prestatiegebonden vergoedingen, transactiekosten betaald in het kader van de verwerving of vervreemding van activa, betaalde rente, betalingen met het oog op zekerheidsstelling in het kader van afgeleide financiële instrumenten en vergoedingen inzake Commission Sharing Agreements of geIijkaardige vergoedingen ontvangen door de beheervennootschap of enige hiermee verbonden persoon. Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille Het beheerloon bedraagt 3.833,15 EUR. Bijkomend werd er een vergoeding van 53.504,59 EUR aangerekend met betrekking tot provisies en kosten voor de toewijzing van de activa.

BESTAAN VAN COMMISSION SHARING AGREEMENTS Niet van toepassing.

BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES: De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen. Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging. Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene vergadering. De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door gebruik te maken van meerdere distributiekanalen. Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7

TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS

Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 1.05% per jaar berekend op basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment, er wordt geen beheersprovisie aangerekend op de activa die belegd zijn in instellingen voor collectieve belegging beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Bijkomend: provisies en kosten voor de toewijzing van de activa: 0.25% per jaar berekend op basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment. De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment. Vergoeding van de commissaris: 1786 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en kan jaarlijks worden geïndexeerd overeenkomstig de beslissing van de algemene vergadering. Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in instelling voor collectieve belegging beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.

47

Uitoefenen van stemrechten: Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek. De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de agendapunten die ter stemming worden voorgelegd: De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden. De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden. Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan worden. De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de Bevek.

Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Family Enterprises-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Emurenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Eurorenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Central Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Global Leaders-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend North America-Classic Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-New Asia-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares KBC Multi Track-Germany-Classic Shares KBC Interest fund-CASH EURO-Capitalisation Privileged Portfolio-Dynamic

Maximale beheerloon 1,50 1,50 1,60 1,20 1,10 1,10 0,40 1,10 0,50 1,10 1,10 1,10 1,50 1,50 1,60 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,60 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,60 1,50 0,50 1,10 1,25 0,93 0,70 0,50 1,05

48


INHOUDSOPGAVE 2.

Informatie over Privileged Portfolio Pro 95 November 2.1. Beheerverslag 2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs 2.1.2. Beursnotering 2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.1.4. Financieel portefeuillebeheer 2.1.5. Distributeurs 2.1.6. Index en benchmark 2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 2.1.8. Toekomstig beleid 2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI) 2.2. Balans 2.3. Resultatenrekening 2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1. Samenstelling van de activa 2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa 2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities 2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en inventariswaarde 2.4.5. Rendementscijfers 2.4.6. Kosten 2.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens

van

de

netto-

49

50

2

INFORMATIE OVER PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 95 NOVEMBER

2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1


Lanceringsdatum: 2 november 2006 Initiële inschrijvingsprijs: 250 EUR Uitdrukkingsmunt: EUR

2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3


DOEL VAN HET COMPARTIMENT : Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de houders van rechten van deelneming een zo hoog mogelijk rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten. Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Het compartiment stelt zich bovendien tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden.




51


BEPAALDE STRATEGIE: Het rendement is afhankelijk van de marktevolutie. Het compartiment stelt zich tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden. De bodemgrens heeft een geldigheidsduur van 1 jaar en is steeds gelijk aan 95% van de inventariswaarde op de laatste bankwerkdag van de voorgaande maand oktober (de bodemgrens voor het eerste jaar wordt vastgesteld op basis van de initiële inventariswaarde). Deze doelstelling vormt evenwel geen garantie: noch voor wat betreft het rendement; noch voor wat betreft de terugkoopprijs, die minder kan bedragen dan de bodemgrens, zoals hierboven bepaald. Het compartiment biedt geen kapitaalbescherming of kapitaalgarantie, noch een gegarandeerd rendement. Telkens na vastlegging van de bodemgrens wordt hoofdzakelijk belegd in obligaties (en/of obligatieICB’s) en/of geldmarktinstrumenten. Bij een daling van de inventariswaarde in de richting van de bodemgrens zal de beheerder ingrijpen door de beleggingen in meer risicovolle activa (vb. aandelen en/of aandelen-ICB’s) te vervangen door beleggingen in minder risicovolle activa (vb. obligaties, obligatie-ICB’s en/of geldmarktinstrumenten). Indien de inventariswaarde de bodemgrens raakt, zal de beheerder volledig omschakelen naar beleggingen in geldmarktinstrumenten. Omgekeerd zal de beheerder bij een stijging van de inventariswaarde weg van de bodemgrens ingrijpen door de spreidingen van de activa opnieuw en gradueel aan te passen, teneinde, bij voldoende sterke toename van de inventariswaarde, opnieuw de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Bij gunstige marktontwikkelingen en voor zover de inventariswaarde voldoende hoog is ten opzichte van de bodemgrens, en zolang deze voorwaarden vervuld zijn, kan het compartiment tijdelijk afwijken van de spreiding bij vastlegging van de bodemgrens, door de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Hierdoor zal het percentage meer risicovolle activa stijgen ten opzichte van het percentage dat was bepaald bij vastlegging van de bodemgrens. Dit gebeurt op weloverwogen manier die ondermeer functie is van de historische volatiliteit op de markten (die voldoende laag moet zijn alvorens risicovolle activa verder te kunnen opbouwen). Hierdoor kan tijdelijk en eerder uitzonderlijk, bij zeer gunstige marktomstandigheden, hoofdzakelijk belegd worden in aandelen en hiermee samenhangende financiële instrumenten, met als doelstelling om, naast de bewaking van de bodemgrens, ook een zo hoog mogelijk rendement te realiseren.


52

VOORNAMELIJKE BELEGGING IN ANDERE ACTIVA DAN EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN. Het compartiment zal voornamelijk beleggen in rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging.

UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN: Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de toepasselijke regelgeving. Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door hetzij een ‘principaal’, hetzij een ‘agent’. In het eerste geval heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten wordt overgedragen. In het tweede geval heeft het compartiment een relatie met enerzijds de agent (als beheerder van het systeem) en anderzijds één of meerdere tegenpartijen aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten wordt overgedragen. De agent zelf treedt op als tussenpersoon tussen het compartiment en de tegenpartij(en). De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg aangezien: De keuze van zowel principaal, agent als elke tegenpartij aan strenge selectiecriteria is onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten op elk ogenblik kan gevraagd worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment niet beïnvloeden. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten wordt gegarandeerd door de principaal, respectievelijk de agent. Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is van een financiële zekerheid onder de vorm van contanten of andere welbepaalde categorieën effecten met een laag risicoprofiel, zoals overheidsobligaties, dit voor het geval de principaal of de tegenpartij, bij effectenleningen afgesloten via een agent, geen gelijkwaardige effecten zou teruggeven. De reële waarde van de zekerheid onder de vorm van effecten met een laag risicoprofiel overtreft te allen tijde de reële waarde van de uitgeleende effecten met 5%. Daarenboven wordt bij het bepalen van de waarde van de als zekerheid verstrekte effecten met een laag risicoprofiel een marge van 3% toegepast die moet vermijden dat een negatieve koersevolutie tot gevolg zou kunnen hebben dat de reële waarde van de effecten met een laag risicoprofiel niet meer de reële waarde van de uitgeleende effecten overtreft. De waarde van de zekerheid onder de vorm van contanten overtreft te allen tijde de reële waarde van de uitgeleende effecten. Indien het compartiment een financiële zekerheid ontvangt onder de vorm van contanten kan het deze contanten herinvesteren in deposito’s bij kredietinstellingen die onmiddellijk opeisbaar zijn of kunnen worden opgevraagd, en die binnen een periode van ten hoogste twaalf maanden vervallen, mits de statutaire zetel van de kredietinstelling in een lidstaat van de EER gevestigd is, of, indien de statutaire zetel van de kredietinstelling in een derde land gevestigd is, mits deze instelling onderworpen is aan bedrijfseconomische voorschriften die naar het oordeel van de FSMA gelijkwaardig zijn aan die welke in het Europees recht zijn vastgesteld. kortetermijngeldmarktfondsen zoals beschreven in de ESMA-richtsnoeren CESR/10049 van 19 mei 2010 betreffende een gemeenschappelijke definitie van Europese geldmarktfondsen. overheidsobligaties in dezelfde munteenheid als de ontvangen contanten en die voldoen aan de voorwaarden vermeld in het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen door bepaalde instellingen voor collectieve belegging. Deze herinvestering kan tot gevolg hebben dat het compartiment met betrekking tot de financiële zekerheid niet langer een kredietrisico loopt t.o.v. de financiële instelling waar de contantenrekening wordt aangehouden maar wel bijvoorbeeld t.o.v. de emittent(en) van het (de) schuldinstrument(en). De beheervennootschap kan de uitvoering van het herinvesteringsbeleid delegeren aan een derde, met inbegrip van de agent die het effectenleningensysteem beheert.

53

Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te behalen. Deze opbrengst kan bestaan uit enerzijds een vergoeding die de principaal of de tegenpartij, bij effectenleningen afgesloten via een agent, betaalt en anderzijds inkomsten uit herinvestering. Van deze opbrengst worden directe en indirecte kosten afgehouden. Deze kosten worden forfaitair bepaald op 35% van de ontvangen vergoeding en bestaan uit de kosten voor de clearing services van KBC Bank, de kosten van de beheervennootschap voor het opzetten en opvolgen van het systeem voor uitlenen van effecten, de kosten voor het margebeheer, de kosten verbonden aan cash- en effectenrekeningen en -verkeer, de vergoeding voor het eventuele beheer van herinvesteringen en, indien gewerkt wordt via een agent, de vergoeding betaald aan de agent De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale standaardovereenkomsten.



2.1.4


Het intellectueel beheer (inclusief de toewijziging van de activa), wordt door de beheervennootschap gedelegeerd aan KBC Fund Management Limited, Joshua Dawson House, Dawson Street, Dublin 2, IRELAND.

2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


54

2.1.7


De investeringsdoelstelling van elk subfonds is om het hoogst mogelijk rendement te genereren en tegelijk ernaar te streven de netto inventariswaarde boven de bodemgrens te houden. Als dusdanig is er een dynamische allocatie tussen meer risicovolle investeringen en minder risicovolle investeringen zoals bepaald door een mathematisch model. Twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel blijven het beleggingsklimaat beheersen. Maar in de zomermaanden begon de stemming positiever te worden. Europa schudde de recessie van zich af en de eurocrisis loste haar wurggreep. Japan doorbrak de negatieve deflatiespiraal. De VS waren niet van de zo gevreesde “fiscal cliff” gevallen. In december wisten de Democraten en de Republikeinen de patstelling rond het begrotingsbeleid verrassend te doorbreken. Voor de Amerikaanse centrale bank was dat het signaal dat de economie sterk genoeg was geworden om geleidelijk van het monetair infuus afgekoppeld te worden. Op de laatste bankwerkdag van november kende het fonds zijn jaarlijkse reset van de bodemgrens.

2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID

Het toekomstige investeringsbeleid en participatieniveau in risicovolle investeringen zal bepaald worden door het dynamisch portefeuille-algoritme terwijl ernaar te streven dat de bodemgrens wordt beschermd.

2.1.9



55

2.2

BALANS



A.


E.

31/12/2014

31/12/2013


1.549.088.933,49

1.060.630.488,92

3.409.301,32 1.521.892.770,11

1.044.931.231,90

63,54

24,71

8.591.332,89

4.454.809,49

-8.702.591,97

-1.600.748,35 -11.538,16

27.933.442,76

9.886.959,08

-626.083,84

-439.551,07


1.549.088.933,49

1.060.630.488,92

A.

Kapitaal

1.479.558.109,20

1.030.203.335,30

B.


3.089.468,97

749.346,40

D.


66.441.355,32

29.677.807,22

22.977,94

14.514,84

F.


A. B.


V.


A.






III.A


56

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



A.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten l) Op financiële indexen Termijncontracten H. Wisselposities en -verrichtingen a) Financiële derivaten Termijncontracten b) Andere wisselposities en verrichtingen

263,16

-420,92 48.826,65

65.066.073,47

50.501.558,26

60.294,34

-393.033,08

38,83 18.092.120,53

24,71 -7.002.889,38



69.632.785,10 25.483.563,61 -17.337.854,49 5.440.296,11



8.288,25

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

40.700,42 20.902,18 -9.764,83

61.999,75 2.659,43 -1.800,46 20.858,34

57


A.


-6.137.410,74

-6.035.378,46

-2.577,53 -2.719,84

-631,87 -4.466,61

-9.154.666,69 -1.197.905,67 -2.195,94 -2.341,26 -25.117,31 -304.337,80

-6.440.498,17 -839.054,26 -0,02 -2.924,06 -4.278,48 -20.000,08 -221.032,32

-16.777.435,01

-13.476.259,02

66.441.355,32

29.677.807,22

66.441.355,32

29.677.807,22





58





31/12/2014

31/12/2013


69.530.824,29

30.427.153,62

66.441.355,32

29.677.807,22

3.089.468,97

749.346,40

-69.530.824,29

-30.427.153,62

59

2.4


2.4.1

SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 95 NOVEMBER

Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief


12.950,00

USD

2.217,030

23.726.737,32

3,62

1,56

1,53


12.385,00

EUR

1.453,940

18.007.046,90

3,64

1,18

1,16

KBC EQUITY FUND STRATEGIC

89.707,00

EUR

721,760

64.746.924,32

4,58

4,25

4,18

KBC PARTICIPATION CASH PLUS IS B KAP KBC PARTICIPATION LOCAL EMERGING MARKET BONDS KAP IS B PRIVILEGED PORTFOLIO LIQUIDITY IS B KAP

65.042,34

EUR

1.062,860

69.130.903,62

42,19

4,54

4,46

46.070,00

EUR

970,520

44.711.856,40

5,28

2,94

2,89

245.040,00

EUR

281,850

69.064.524,00

29,54

4,54

4,46


28.561,00

USD

1.033,800

24.400.943,60

6,65

1,60

1,58


83.173,00

EUR

856,680

71.252.645,64

6,49

4,68

4,60


89.771,00

EUR

1.067,990

95.874.530,29

9,34

6,30

6,19


36.062,00

EUR

2.073,780

74.784.654,36

4,69

4,91

4,83


25.600,00

EUR

4.164,380

106.608.128,00

8,71

7,01

6,88


49.646,00

EUR

632,690

31.410.527,74

9,00

2,06

2,03


10.819,00

EUR

2.837,050

30.694.043,95

6,30

2,02

1,98

KBC RENTA SHORT USD IS B KAP

70.282,00

USD

887,860

51.568.593,46

6,83

3,39

3,33

122.864,00

EUR

1.216,150

149.421.053,60

9,38

9,82

9,65

Luxemburg


Open beleggingsfondsen ICBE ingeschreven bij de FSMA België CELEST VOLATILITY STRATEGY ANDROMEDA IS B

9.379,00

EUR

974,600

9.140.773,40

5,92

0,60

0,59

13.859,00

USD

1.567,360

17.951.359,23

2,57

1,18

1,16

100.245,00

EUR

436,490

43.755.940,05

3,72

2,88

2,83

20.086,00

EUR

455,780

9.154.797,08

2,81

0,60

0,59

14.069,00

EUR

1.226,470

17.255.206,43

2,59

1,13

1,11

13.662,00

EUR

474,380

6.480.979,56

3,22

0,43

0,42

42.211,00

EUR

674,140

28.456.123,54

4,18

1,87

1,84


14.204,00

EUR

1.234,160

17.530.008,64

3,59

1,15

1,13


82.988,00

EUR

794,010

65.893.301,88

3,92

4,33

4,25

KBC EQUITY FUND STRATEGIC FINANCE IS B KAP KBC EQUITY FUND STRATEGIC NON CYCLICALS IS B KAP KBC EQUITY FUND STRATEGIC TEL & TECHNOLOGY IS B KAP KBC EQUITY FUND TURKEY IS B KAP

112.513,00

EUR

405,600

45.635.272,80

3,84

3,00

2,95

88.408,00

EUR

332,650

29.408.921,20

3,91

1,93

1,90

146.395,00

EUR

150,540

22.038.303,30

3,73

1,45

1,42

4.091,00

TRY

1.504,420

2.175.686,59

3,05

0,14

0,14

KBC EQUITY FUND BUYBACK AMERICA IS B KAP KBC EQUITY FUND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND NEW MARKETS IS B KAP KBC EQUITY FUND QUANT EMU IS B KAP

KBC EQUITY FUND US SMALL CAPS IS B KAP KBC MULTI INTEREST CURRENCIES IS KAP KBC MULTI INTEREST 3 MONTH DURATION - INST SH B KAP

6.899,00

USD

1.510,820

8.613.815,28

3,59

0,57

0,56

31.489,00

EUR

1.001,330

31.530.880,37

6,61

2,07

2,04

69.193,00

EUR

999,050

69.127.266,65

29,89

4,54

4,46

60

KBC MULTI INTEREST 5 MONTH DURATION IS B

69.101,00

EUR

1.000,470

69.133.477,47

30,03

4,54

4,46


10.802,00

EUR

751,260

8.115.110,52

6,00

0,53

0,52

57.348,00

EUR

1.242,190

71.237.112,12

6,41

4,68

4,60

47.130,00

EUR

506,160

23.855.320,80 1.521.892.770,11

6,18

1,57 100,00

1,54 98,24

100,00

98,24


EUR

63,54


1.521.892.833,65


363,61

AUD

1,000

245,91

KBC GROUP CAD

1.821,24

CAD

1,000

1.299,45

KBC GROUP CHF

450,08

CHF

1,000

374,33

KBC GROUP CZK

29.658,56

CZK

1,000

1.070,13

KBC GROUP DKK

3.481,89

DKK

1,000

467,60

27.905.718,13

EUR

1,000

27.905.718,13

KBC GROUP GBP

3.725,13

GBP

1,000

4.800,12

KBC GROUP HUF

282.734,50

HUF

1,000

895,44

KBC GROUP JPY

709.671,00

JPY

1,000

4.891,62

KBC GROUP NOK

6.728,23

NOK

1,000

741,62

KBC GROUP PLN

4.426,94

PLN

1,000

1.029,98

KBC GROUP SEK

6.153,07

SEK

1,000

649,57

KBC GROUP SGD

9.641,67

SGD

1,000

6.013,08

KBC GROUP TRY

3.409,76

TRY

1,000

1.205,37

KBC GROUP USD

4.885,64

USD

1,000

4.037,55 27.933.439,90

KBC GROUP EURO

Totaal zichtrekeningen

1,80

1,80

Beheerde futuresrekeningen België KBC GROUP EURO FUT REK

2,04

EUR

1,000

2,04


0,99

USD

1,000

0,82 2,86


TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN

27.933.442,76

1,80

OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN Vorderingen België KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN

7.231.884,93

EUR

1,000

7.231.884,93

0,47

KBC GROUP USD TE ONTVANGEN

1.645.000,00

USD

1,000

1.359.447,96 8.591.332,89

0,09 0,56

KBC GROUP EUR TE BETALEN

-7.315.378,89

EUR

1,000

-7.315.378,89

-0,47

KBC GROUP TRY TE BETALEN

-66.326,87

TRY

1,000

-23.447,00

0,00

KBC GROUP USD TE BETALEN

-1.650.225,14

USD

1,000

-1.363.766,08 -8.702.591,97

-0,09 -0,56

-111.259,08

-0,01

Totaal vorderingen Schulden België

Totaal schulden


61



EUR

-626.083,84

-0,04

-626.083,84

-0,04

1.549.088.933,49

100,00

62


Ver.Arab.Emir. Argentinië Australië Oostenrijk België Bahrein Bermuda Brazilië Centr.Amerika Canada Zwitserland Chili China Ivoorkust Colombië Tsjechië Kaaimaneilanden Duitsland Denemarken Egypte Spanje Europa Finland Frankrijk Gabon V.K. Griekenland Hong Kong Hongarije Indië Indonesië Ierland Ijsland Israël Italië Jersey Kanaaleilanden Japan Kazakhstan Zuid-Korea Kroatië Luxemburg Mexico Maleisië Noord Amerika Nigeria Nederland Noorwegen Nieuw Zeeland Oekraïne Panama Peru Filipijnen

30/06/2013 0,04 0,00 1,45 1,87 3,35 0,00 0,10 0,57 0,64 1,05 1,29 0,03 0,57 0,00 0,24 0,12 0,27 7,79 0,28 0,00 5,57 0,00 0,34 11,19 0,00 4,68 0,02 0,51 0,19 0,18 0,18 4,88 0,00 0,30 9,14 0,36 2,31 0,00 1,64 0,02 1,83 1,05 0,81 0,00 0,00 6,57 1,36 0,01 0,00 0,00 0,27 0,24

31/12/2013 0,53 0,03 1,16 0,89 9,99 0,02 0,10 0,61 0,00 0,80 1,04 0,04 0,49 0,00 0,29 0,02 0,32 8,42 0,23 0,02 5,99 0,28 0,36 13,92 0,00 4,10 0,03 0,44 0,25 0,15 0,22 5,12 0,02 0,06 9,01 0,14 1,58 0,02 1,25 0,05 1,93 0,99 0,56 0,01 0,02 6,28 0,41 0,00 0,06 0,03 0,26 0,31

30/06/2014 0,02 0,02 0,78 0,69 5,63 0,01 0,12 0,73 0,00 1,47 1,34 0,04 1,22 0,00 0,25 0,03 0,31 8,81 0,46 0,01 5,18 0,00 0,86 12,58 0,05 4,53 0,04 0,68 0,20 0,49 0,35 1,42 0,01 0,11 6,52 0,19 2,75 0,00 1,67 0,03 1,33 0,92 0,87 0,00 0,00 5,07 0,26 0,01 0,05 0,02 0,20 0,19

31/12/2014 0,05 0,00 1,19 1,13 9,77 0,00 0,08 0,33 0,00 1,40 0,72 0,02 1,54 0,02 0,22 0,03 0,28 8,16 0,82 0,00 4,61 0,00 0,58 16,17 0,02 4,51 0,05 0,49 0,30 0,38 0,15 1,90 0,00 0,06 5,05 0,15 1,77 0,00 1,29 0,00 3,09 1,22 1,35 0,00 0,00 4,64 0,61 0,13 0,00 0,00 0,00 0,38

63

Papua N.Guin. Polen Portugal Roemenië Rusland Saoedi Arabië Singapore Slovenie Int.Org. Slovakije Zweden Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Brit.Virgin Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Totaal

0,00 1,01 0,09 0,09 0,19 0,00 0,13 0,00 0,04 0,08 1,72 0,73 0,42 0,39 20,50 0,00 0,00

0,00 0,80 0,08 0,09 0,45 0,01 0,11 0,10 0,03 0,05 0,91 0,46 0,45 0,44 15,60 0,15 0,00

0,01 1,11 0,26 0,04 0,27 0,02 0,17 0,03 0,00 0,06 0,73 0,33 0,47 0,89 26,27 0,12 0,01

0,01 0,82 0,10 0,31 0,05 0,05 0,10 0,01 0,00 0,07 0,97 0,45 0,66 0,58 18,51 0,00 0,01

0,13

0,06

0,06

0,11

0,74 0,43 100,00

1,06 0,30 100,00

0,41 0,22 100,00

2,04 0,49 100,00

30/06/2014 14,78 10,21 4,64 4,71 21,07 7,75 2,62 2,21 2,93 28,69 0,04 0,35 100,00

31/12/2014 9,16 7,42 3,97 3,18 25,61 5,40 2,86 1,83 2,41 38,02 0,00 0,14 100,00



30/06/2013 7,31 6,75 5,26 3,45 20,80 2,78 2,66 4,39 2,35 43,78 0,05 0,42 100,00

31/12/2013 7,20 6,21 3,54 3,35 25,81 3,73 2,36 2,02 2,04 43,21 0,13 0,40 100,00

64



30/06/2013 1,23 0,96 1,56 0,87 0,02 0,00 0,19 0,35 0,17 0,29 57,49 2,74 1,04 0,21 0,39 0,31 0,20 1,86 1,54 1,31 0,83 0,05 1,33 0,01 0,27 0,26 0,87 0,07 0,54 1,09 0,13 0,01 0,73 0,62 0,39 19,40 0,67 100,00

31/12/2013 0,35 0,68 0,74 0,77 0,03 0,00 0,13 0,26 0,01 0,21 67,61 2,21 0,94 0,12 0,20 0,18 0,21 1,19 1,20 0,89 0,54 0,05 0,32 0,00 0,21 0,25 0,74 0,06 0,52 0,28 0,11 0,01 0,46 0,22 0,38 17,60 0,32 100,00

30/06/2014 0,47 0,85 1,26 1,16 0,01 0,00 0,08 0,29 0,10 0,31 51,54 3,64 1,91 0,05 0,34 0,05 0,56 1,94 1,59 0,81 0,85 0,02 0,58 0,01 0,18 0,21 1,12 0,04 0,11 0,36 0,16 0,01 0,33 0,43 0,79 27,53 0,31 100,00

31/12/2014 0,38 0,40 1,30 0,51 0,00 0,08 0,51 0,24 0,13 0,12 62,78 2,76 1,71 0,33 0,37 0,20 0,77 1,23 1,19 1,12 1,36 0,00 0,77 0,13 0,00 0,34 0,86 0,30 0,09 0,15 0,10 0,01 0,44 0,83 0,55 17,24 0,70 100,00

65

2.4.2

WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 95 NOVEMBER (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) 1


de

halfjaar 819.990.542,50 781.739.264,45 1.601.729.806,95 121.408.421,29 76.204.900,41 197.613.321,70 1.113.453.477,96

2 halfjaar 1.894.066.990,88 1.542.502.638,63 3.436.569.629,52 441.629.403,43 67.656.982,88 509.286.386,31 1.274.889.971,78

Jaar 2.714.057.533,38 2.324.241.903,08 5.038.299.436,46 563.037.824,72 143.861.883,29 706.899.708,01 1.195.168.246,43

126,10 %

229,61 %

362,41 %

halfjaar 819.990.542,50 781.739.264,45 1.601.729.806,95 121.408.421,29 76.204.900,41 197.613.321,70 1.100.361.651,38

2 halfjaar 1.894.066.990,88 1.542.502.638,63 3.436.569.629,52 441.629.403,43 67.656.982,88 509.286.386,31 1.248.697.139,50

Jaar 2.714.057.533,38 2.324.241.903,08 5.038.299.436,46 563.037.824,72 143.861.883,29 706.899.708,01 1.170.832.111,10

127,60 %

234,43 %

369,94 %

1 Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2 Gemiddelde van de totale gecorrigeerde activa Gecorrigeerde Omloopsnelheid

ste

ste

de


2.4.3


In effecten KBC AK-VK TRY-EUR 150106-150102 2.836644

Valuta

In valuta

TRY

65.000,00

In valuta van het compartiment 22.977,94

Lotsize n.v.t


66

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

2012 - 12

850.241,86

215.587,45

2.648.470,80

2.648.470,80

2013 - 12

1.198.320,73

360.436,69

3.486.354,84

3.486.354,84

2014 - 12

1.777.143,33

454.020,74

4.809.477,43

4.809.477,43


Periode Jaar

Inschrijvingen

Terugbetalingen

Kapitalisatie

Distributie

Kapitalisatie

2012 - 12

245.566.521,31

61.502.948,41

2013 - 12

362.398.429,49

108.189.546,09

2014 - 12

564.792.262,22

142.775.172,97

Periode Jaar

Distributie



Kapitalisatie

2012 - 12

776.743.798,30

293,28

2013 - 12

1.059.074.070,00

304,09

2014 - 12

1.549.088.933,49

322,09

Distributie

67

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0946431021

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


5.42%

4.42%


Aandelen klassen

02/11/2006

3.15%


  


68

2.4.6

KOSTEN

Lopende kosten: * Kapitalisatie: 2.474% * Zijn niet opgenomen in de vermelde kosten: instap- en uitstapkosten, prestatiegebonden vergoedingen, transactiekosten betaald in het kader van de verwerving of vervreemding van activa, betaalde rente, betalingen met het oog op zekerheidsstelling in het kader van afgeleide financiële instrumenten en vergoedingen inzake Commission Sharing Agreements of geIijkaardige vergoedingen ontvangen door de beheervennootschap of enige hiermee verbonden persoon. Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille Het beheerloon bedraagt 170.384,90 EUR. Bijkomend werd er een vergoeding van 8.984.281,79 EUR aangerekend met betrekking tot provisies en kosten voor de toewijzing van de activa.



2.4.7


Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: max.1.05% per jaar berekend op basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment, er wordt geen beheersprovisie aangerekend op de activa die belegd zijn in instellingen voor collectieve belegging beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Bijkomend: provisies en kosten voor de toewijzing van de activa: max. 0.75% per jaar berekend op basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment. KBC Fund Management Limited ontvangt van de beheervennootschap een vergoeding van max. 0.75% berekend op basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment, zonder dat de totale provisies en kosten voor de toewijzing van de activa die de beheervennootschap ontvangt zullen worden overschreden. De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment. Vergoeding van de commissaris: 1786 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en kan jaarlijks worden geïndexeerd overeenkomstig de beslissing van de algemene vergadering. Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in instelling voor collectieve belegging beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.

69


Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Satellites-Institutional B Shares KBC Participation-Cash Plus-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Liquidity-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Emurenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Eurorenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Short USD-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Cash 3 Month Duration-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Cash 5 Month Duration-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares Privileged Portfolio-Pro 95 November

Maximale beheerloon 1,50 1,50 1,50 0,40 1,20 0,40 1,10 1,10 0,40 1,10 0,50 1,10 1,10 1,17 1,10 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,60 1,50 0,50 0,40 0,40 1,10 1,25 0,93 1,05

70


INHOUDSOPGAVE 2.


van

de

netto-

71

72

2


2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1



2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3






73


BEPAALDE STRATEGIE: Het rendement is afhankelijk van de marktevolutie. Het compartiment stelt zich tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden. De bodemgrens heeft een geldigheidsduur van 1 jaar en is steeds gelijk aan 90% van de inventariswaarde op de laatste bankwerkdag van de voorgaande maand oktober (de bodemgrens voor het eerste jaar wordt vastgesteld op basis van de initiële inventariswaarde). Deze doelstelling vormt evenwel geen garantie: noch voor wat betreft het rendement; noch voor wat betreft de terugkoopprijs, die minder kan bedragen dan de bodemgrens, zoals hierboven bepaald. Het compartiment biedt geen kapitaalbescherming of kapitaalgarantie, noch een gegarandeerd rendement. Telkens na vastlegging van de bodemgrens wordt, in functie van het door de beheerder ingeschatte marktpotentieel, voor minimaal 20% belegd in obligaties (en/of obligatie-ICB’s) en/of geldmarktinstrumenten en voor minimaal 20% in aandelen (en/of aandelen-ICB’s) en hiermee samenhangende financiële instrumenten. Het door de beheerder ingeschatte marktpotentieel wordt voor obligaties bepaald door de verwachte rente-evolutie. Bij een verwachting van stijgende middellange- tot langetermijnrente zal relatief minder worden belegd in obligaties en bij een verwachting van stabiele of dalende rente zal relatief meer worden belegd in obligaties. Ook het absolute niveau van deze rente is een bepalende factor, waarbij relatief hoge rente het gewicht obligaties zal doen toenemen (en omgekeerd). Het door de beheerder ingeschatte marktpotentieel wordt voor aandelen bepaald door o.m. de winstverwachtingen van de bedrijven en de brede macroeconomische context. Bij positieve winstverwachtingen en/of een brede macro-economische context van bevredigende groeiverwachting zal relatief meer worden belegd in aandelen en bij negatieve winstverwachtingen en/of een beperkte groeiverwachting zal relatief minder worden belegd in aandelen. Het opbrengstpotentieel van beide activaklassen (obligaties en aandelen) wordt tegen elkaar afgewogen rekening houdend met de risicopremie van aandelen (de som van de in de toekomst verwachte aandelendividenden, verminderd met de risicoloze rente). Daarbij zal meer worden belegd in die activaklasse waarvan het opbrengstpotentieel (rekening houdend met de risicopremie) het hoogst wordt ingeschat. Indien het opbrengstpotentieel van beide activaklassen gelijkaardig is, kan evenwichtig worden belegd in beide activaklassen. Bij een daling van de inventariswaarde in de richting van de bodemgrens zal de beheerder ingrijpen door de beleggingen in meer risicovolle activa (vb. aandelen en/of aandelen-ICB’s) te vervangen door beleggingen in minder risicovolle activa (vb. obligaties, obligatie-ICB’s en/of geldmarktinstrumenten). Indien de inventariswaarde de bodemgrens raakt, zal de beheerder volledig omschakelen naar beleggingen in geldmarktinstrumenten. Omgekeerd zal de beheerder bij een stijging van de inventariswaarde weg van de bodemgrens ingrijpen door de spreidingen van de activa opnieuw en gradueel aan te passen, teneinde, bij voldoende sterke toename van de inventariswaarde, opnieuw de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Bij gunstige marktontwikkelingen en voor zover de inventariswaarde voldoende hoog is ten opzichte van de bodemgrens, en zolang deze voorwaarden vervuld zijn, kan het commpartiment tijdelijk afwijken van de spreiding bij vastlegging van de bodemgrens, door de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Hierdoor zal het percentage meer risicovolle activa stijgen ten opzichte van het percentage dat was bepaald bij vastlegging van de bodemgrens. Dit gebeurt op weloverwogen manier die ondermeer functie is van de historische volatiliteit op de markten (die voldoende laag moet zijn alvorens risicovolle activa verder te kunnen opbouwen). Het is daarbij de doelstelling om, naast de bewaking van de bodemgrens, een zo hoog mogelijk rendement te realiseren.

74



UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN: Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de toepasselijke regelgeving. Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door hetzij een ‘principaal’, hetzij een ‘agent’. In het eerste geval heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten wordt overgedragen. In het tweede geval heeft het compartiment een relatie met enerzijds de agent (als beheerder van het systeem) en anderzijds één of meerdere tegenpartijen aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten wordt overgedragen. De agent zelf treedt op als tussenpersoon tussen het compartiment en de tegenpartij(en). De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg aangezien: De keuze van zowel principaal, agent als elke tegenpartij aan strenge selectiecriteria is onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten op elk ogenblik kan gevraagd worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment niet beïnvloeden. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten wordt gegarandeerd door de principaal, respectievelijk de agent. Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is van een financiële zekerheid onder de vorm van contanten of andere welbepaalde categorieën effecten met een laag risicoprofiel, zoals overheidsobligaties, dit voor het geval de principaal of de tegenpartij, bij effectenleningen afgesloten via een agent, geen gelijkwaardige effecten zou teruggeven. De reële waarde van de zekerheid onder de vorm van effecten met een laag risicoprofiel overtreft te allen tijde de reële waarde van de uitgeleende effecten met 5%. Daarenboven wordt bij het bepalen van de waarde van de als zekerheid verstrekte effecten met een laag risicoprofiel een marge van 3% toegepast die moet vermijden dat een negatieve koersevolutie tot gevolg zou kunnen hebben dat de reële waarde van de effecten met een laag risicoprofiel niet meer de reële waarde van de uitgeleende effecten overtreft. De waarde van de zekerheid onder de vorm van contanten overtreft te allen tijde de reële waarde van de uitgeleende effecten.

75

Indien het compartiment een financiële zekerheid ontvangt onder de vorm van contanten kan het deze contanten herinvesteren in deposito’s bij kredietinstellingen die onmiddellijk opeisbaar zijn of kunnen worden opgevraagd, en die binnen een periode van ten hoogste twaalf maanden vervallen, mits de statutaire zetel van de kredietinstelling in een lidstaat van de EER gevestigd is, of, indien de statutaire zetel van de kredietinstelling in een derde land gevestigd is, mits deze instelling onderworpen is aan bedrijfseconomische voorschriften die naar het oordeel van de FSMA gelijkwaardig zijn aan die welke in het Europees recht zijn vastgesteld. kortetermijngeldmarktfondsen zoals beschreven in de ESMA-richtsnoeren CESR/10049 van 19 mei 2010 betreffende een gemeenschappelijke definitie van Europese geldmarktfondsen. overheidsobligaties in dezelfde munteenheid als de ontvangen contanten en die voldoen aan de voorwaarden vermeld in het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen door bepaalde instellingen voor collectieve belegging. Deze herinvestering kan tot gevolg hebben dat het compartiment met betrekking tot de financiële zekerheid niet langer een kredietrisico loopt t.o.v. de financiële instelling waar de contantenrekening wordt aangehouden maar wel bijvoorbeeld t.o.v. de emittent(en) van het (de) schuldinstrument(en). De beheervennootschap kan de uitvoering van het herinvesteringsbeleid delegeren aan een derde, met inbegrip van de agent die het effectenleningensysteem beheert. Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te behalen. Deze opbrengst kan bestaan uit enerzijds een vergoeding die de principaal of de tegenpartij, bij effectenleningen afgesloten via een agent, betaalt en anderzijds inkomsten uit herinvestering. Van deze opbrengst worden directe en indirecte kosten afgehouden. Deze kosten worden forfaitair bepaald op 35% van de ontvangen vergoeding en bestaan uit de kosten voor de clearing services van KBC Bank, de kosten van de beheervennootschap voor het opzetten en opvolgen van het systeem voor uitlenen van effecten, de kosten voor het margebeheer, de kosten verbonden aan cash- en effectenrekeningen en -verkeer, de vergoeding voor het eventuele beheer van herinvesteringen en, indien gewerkt wordt via een agent, de vergoeding betaald aan de agent De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale standaardovereenkomsten.


SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN: Er mag niet belegd worden in financiële instrumenten uitgegeven door producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de burgerbevolking. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen, clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Er mogen daarnaast sinds 31.3.2014 geen nieuwe beleggingen gebeuren in financiële instrumenten uitgegeven door ondernemingen zonder anti-corruptie beleid die bovendien in de afgelopen twee jaar een negatieve evaluatie kregen bij een diepgaande screening op de aanwezigheid van corruptie. De onderneming heeft geen anti-corruptie beleid als niet kan worden aangetoond dat de onderneming een aanvaardbaar beleid heeft aangaande de bestrijding van corruptie. Een aanvaardbaar beleid dient publiek gemaakt te worden en houdt minstens in dat omkoping niet gedoogd wordt, en dat de wet dienaangaande wordt nageleefd. De screening zal gebeuren op basis van een algemeen aanvaarde en onafhankelijke ‘Sociale, ethische en milieuaspecten’ database. Op deze wijze wordt niet alleen een louter financiële realiteit weergegeven, maar ook een sociale realiteit van de sector of regio.

76

Voor de eventuele toepassing van de Europese en Belgische fiscale bepalingen wordt verwezen naar het prospectus onder 'Informatie betreffende het gemeenschappelijk beleggingsfonds Belastingstelsel' .

2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


2.1.7



2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID


2.1.9



77

2.2

BALANS



A.


E. F.

31/12/2014

31/12/2013


1.117.672.071,57

717.351.736,21

2.206.600,00 1.104.060.940,68

710.795.134,11

1.618,69


A.


5.484.571,01

4.404.748,67

-1.183.803,08 -15,93

-10.157.198,46 -2.464,57

9.795.228,63

10.420.159,01

-484.849,74

-316.861,24


1.117.672.071,57

717.351.736,21

A.

Kapitaal

1.060.680.824,55

674.762.527,17

B.


743.306,52

-718.008,71

D.


56.247.940,50

43.307.217,75

B.

V.


A.






III.A


950.722,11

78

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



A.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten l) Op financiële indexen Termijncontracten H. Wisselposities en -verrichtingen a) Financiële derivaten Termijncontracten b) Andere wisselposities en verrichtingen

-6.600,00

-660,00 47.139,39

54.761.429,81

55.794.730,61

-1.922.544,35

-4.032,51

-1.618,69 15.411.514,14

1.618,69 -4.146.453,55



42.938.799,49 34.400.345,32 -12.982.568,66 3.885.604,76



9.911,38

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

7.037,11 12.251,21 -2.499,30

6.728,76 1.387,92 -1.282,10 14.512,04

79


A.


-4.201.697,82

-3.974.111,23

-1.936,86 -1.765,28

-387,94 -3.803,31

-6.681.439,20 -875.662,29 -1.656,51 -2.124,90 -12.778,79 -231.967,78

-3.758.160,41 -490.604,90 -0,02 -2.245,54 -3.975,86 -9.016,91 -174.076,76

-11.994.240,41

-8.385.124,88

56.247.940,50

43.307.217,75

56.247.940,50

43.307.217,75





80





31/12/2014

31/12/2013


56.991.247,02

42.589.209,04

56.247.940,50

43.307.217,75

743.306,52

-718.008,71

-56.991.247,02

-42.589.209,04

81

2.4


2.4.1


Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief


18.920,00

USD

2.217,030

34.664.854,84

5,28

3,14

3,10


18.098,00

EUR

1.453,940

26.313.406,12

5,32

2,38

2,35


130.779,00

EUR

721,760

94.391.051,04

6,68

8,55

8,45

22.352,00

EUR

1.062,860

23.757.046,72

14,50

2,15

2,13

22.167,44

EUR

970,520

21.513.941,93

2,54

1,95

1,93

84.208,00

EUR

281,850

23.734.024,80

10,15

2,15

2,12


11.909,80

USD

1.033,800

10.175.077,29

2,77

0,92

0,91


34.625,89

EUR

856,680

29.663.307,45

2,70

2,69

2,65


37.373,00

EUR

1.067,990

39.913.990,27

3,89

3,62

3,57


15.012,41

EUR

2.073,780

31.132.431,46

1,95

2,82

2,79


10.657,24

EUR

4.164,380

44.380.801,28

3,63

4,02

3,97


20.666,37

EUR

632,690

13.075.402,47

3,75

1,18

1,17


4.503,79

EUR

2.837,050

12.777.471,75

2,62

1,16

1,14


56.033,40

USD

887,860

41.113.852,47

5,44

3,72

3,68


51.149,74

EUR

1.216,150

62.205.761,17

3,91

5,63

5,57


Luxemburg

Open beleggingsfondsen ICBE ingeschreven bij de FSMA België CELEST VOLATILITY STRATEGY ANDROMEDA IS B KBC EQUITY FUND BUYBACK AMERICA IS B KAP KBC EQUITY FUND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND NEW MARKETS IS B KAP KBC EQUITY FUND QUANT EMU IS B KAP KBC EQUITY FUND SATELLITES IS B KAP

7.871,00

EUR

974,600

7.671.076,60

4,96

0,70

0,69

20.210,00

USD

1.567,360

26.177.716,29

3,74

2,37

2,34

146.142,00

EUR

436,490

63.789.521,58

5,42

5,78

5,71

29.285,00

EUR

455,780

13.347.517,30

4,09

1,21

1,19

20.510,00

EUR

1.226,470

25.154.899,70

3,78

2,28

2,25

20.132,00

EUR

474,380

9.550.218,16

4,75

0,87

0,85

61.537,00

EUR

674,140

41.484.553,18

6,09

3,76

3,71

20.757,00

EUR

1.234,160

25.617.459,12

5,25

2,32

2,29


120.983,00

EUR

794,010

96.061.711,83

5,71

8,70

8,60


164.029,00

EUR

405,600

66.530.162,40

5,60

6,03

5,95

128.892,00

EUR

332,650

42.875.923,80

5,70

3,88

3,84

213.426,00

EUR

150,540

32.129.150,04

5,44

2,91

2,88

5.965,00

TRY

1.504,420

3.172.322,29

4,45

0,29

0,28


10.062,00

USD

1.510,820

12.563.010,49

5,23

1,14

1,12

KBC MULTI INTEREST CURRENCIES IS KAP KBC MULTI INTEREST 3 MONTH DURATION - INST SH B KAP

25.088,00

EUR

1.001,330

25.121.367,04

5,27

2,28

2,25

23.778,00

EUR

999,050

23.755.410,90

10,27

2,15

2,13

82

KBC MULTI INTEREST 5 MONTH DURATION IS B KBC PARTICIPATION COMMODITIES IS B KBC PARTICIPATION SRI CORPORATE BONDS IS B KAP PRIVILEGED PORTFOLIO REAL ESTATE IS B KAP

23.746,00

EUR

1.000,470

23.757.160,62

10,32

2,15

2,13

9.074,05

EUR

751,260

6.816.970,80

5,04

0,62

0,61

23.874,38

EUR

1.242,190

29.656.519,82

2,67

2,69

2,65

39.544,51

EUR

506,160

20.015.847,66 1.104.060.940,68

5,19

1,81 100,00

1,79 98,78

100,00

98,78

Totaal beleggingsfondsen


1.104.060.940,68


1.602,44

AUD

1,000

1.083,72

KBC GROUP CAD

9.760,05

CAD

1,000

6.963,75

KBC GROUP CHF

886,07

CHF

1,000

736,95

KBC GROUP CZK

13.862,93

CZK

1,000

500,20

KBC GROUP DKK

6.788,51

DKK

1,000

911,66

9.765.367,62

EUR

1,000

9.765.367,62

KBC GROUP GBP

3.698,54

GBP

1,000

4.765,85

KBC GROUP HUF

290.460,11

HUF

1,000

919,91

KBC GROUP JPY

-2.311,00

JPY

1,000

-15,93

KBC GROUP NOK

30.587,22

NOK

1,000

3.371,46

KBC GROUP PLN

25.809,32

PLN

1,000

6.004,82

KBC GROUP SEK

7.262,06

SEK

1,000

766,64

KBC GROUP TRY

3.980,82

TRY

1,000

1.407,25

KBC GROUP USD

2.823,93

USD

1,000

2.333,73 9.795.117,63

KBC GROUP EURO


0,00

0,87

0,00

0,88


23,10

EUR

1,000

23,10

KBC GROUP FUT.REK.GBP

40,74

GBP

1,000

52,50

KBC GROUP JPY FUT REK

1.080,00

JPY

1,000

7,44


14,56

USD

1,000

12,03 95,07



9.795.212,70

0,88


5.484.571,01

EUR

1,000

5.484.571,01 5.484.571,01

0,49 0,49

-1.183.803,08

EUR

1,000

-1.183.803,08 -1.183.803,08

-0,11 -0,11

4.300.767,93

0,39

-484.849,74

-0,04

-484.849,74

-0,04

1.117.672.071,57

100,00


Totaal schulden

TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN ANDERE Te betalen kosten


EUR

83


Ver.Arab.Emir. Argentinië Australië Oostenrijk België Bahrein Bermuda Brazilië Centr.Amerika Canada Zwitserland Chili China Ivoorkust Colombië Tsjechië Kaaimaneilanden Duitsland Denemarken Egypte Spanje Finland Frankrijk Gabon V.K. Griekenland Hong Kong Hongarije Indië Indonesië Ierland Ijsland Israël Italië Jersey Kanaaleilanden Japan Kazakhstan Zuid-Korea Kroatië Luxemburg Mexico Maleisië Noord Amerika Nigeria Nederland Noorwegen Nieuw Zeeland Oekraïne Panama Peru Filipijnen Papua N.Guin.

30/06/2013 0,02 0,00 1,18 0,92 2,56 0,00 0,24 0,75 0,26 1,38 2,00 0,09 1,20 0,00 0,14 0,09 0,23 9,20 0,37 0,00 3,78 0,43 9,40 0,00 4,73 0,04 0,96 0,11 0,47 0,34 2,77 0,00 0,18 4,89 0,29 4,53 0,00 1,62 0,01 0,63 0,67 0,63 0,00 0,00 4,71 0,65 0,03 0,00 0,00 0,12 0,19 0,01

31/12/2013 0,04 0,02 0,82 0,65 3,38 0,01 0,21 0,62 0,00 1,46 1,76 0,06 0,94 0,00 0,21 0,03 0,39 10,26 0,44 0,01 5,34 0,61 12,23 0,00 4,82 0,05 0,74 0,18 0,30 0,25 4,37 0,01 0,06 7,10 0,18 3,05 0,02 1,45 0,03 1,16 0,73 0,55 0,01 0,01 5,49 0,36 0,01 0,04 0,02 0,17 0,24 0,01

30/06/2014 0,01 0,01 0,88 0,32 5,19 0,00 0,16 0,49 0,00 1,94 1,70 0,04 1,62 0,00 0,09 0,02 0,32 9,53 0,56 0,00 3,92 0,94 11,85 0,01 4,76 0,06 0,87 0,06 0,68 0,32 1,20 0,00 0,14 4,01 0,23 3,78 0,00 1,69 0,01 0,64 0,30 0,54 0,00 0,00 3,94 0,20 0,02 0,01 0,01 0,05 0,13 0,02

31/12/2014 0,02 0,00 1,08 0,63 5,33 0,00 0,13 0,31 0,00 1,89 1,05 0,02 1,79 0,01 0,14 0,02 0,29 9,93 0,58 0,00 4,20 0,76 12,94 0,01 4,81 0,09 0,72 0,24 0,69 0,24 2,05 0,00 0,09 3,90 0,21 2,46 0,00 1,60 0,00 1,83 0,73 0,99 0,00 0,00 4,29 0,49 0,14 0,00 0,00 0,00 0,28 0,01

84

Polen Portugal Roemenië Rusland Saoedi Arabië Singapore Slovenie Int.Org. Slovakije Zweden Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Zaïre Totaal

0,52 0,21 0,04 0,21 0,00 0,20 0,00 0,02 0,03 1,12 0,59 0,31 0,87 32,23 0,00

0,55 0,17 0,06 0,45 0,01 0,18 0,06 0,02 0,03 0,90 0,48 0,33 0,89 24,15 0,10

0,32 0,37 0,01 0,16 0,01 0,21 0,01 0,00 0,02 0,64 0,32 0,22 1,27 32,85 0,03

0,51 0,19 0,29 0,06 0,03 0,14 0,01 0,00 0,04 0,63 0,47 0,70 1,09 27,31 0,00

0,05

0,04

0,02

0,07

0,31 0,46 0,01 100,00

0,38 0,30 0,00 100,00

0,11 0,16 0,00 100,00

0,99 0,48 0,00 100,00

30/06/2014 19,68 13,33 6,16 6,40 21,29 10,80 2,95 2,06 3,14 13,95 0,01 0,23 100,00

31/12/2014 14,36 11,28 5,77 5,30 22,92 9,61 3,43 2,10 3,04 22,12 0,00 0,07 100,00



30/06/2013 14,32 11,51 9,84 7,48 19,88 6,74 3,03 3,79 2,96 20,36 0,02 0,07 100,00

31/12/2013 12,96 10,26 6,01 6,44 23,16 7,16 3,30 1,99 2,50 25,85 0,09 0,28 100,00

85



30/06/2013 1,04 0,88 1,56 1,79 0,01 0,00 0,10 0,15 0,06 0,36 42,83 4,05 2,22 0,12 0,44 0,19 0,43 3,40 1,59 0,75 0,64 0,02 0,66 0,03 0,11 0,21 0,46 0,03 0,22 0,85 0,20 0,00 0,60 0,39 0,92 32,13 0,56 100,00

31/12/2013 0,65 0,66 1,42 1,56 0,02 0,00 0,09 0,18 0,02 0,43 53,45 3,79 1,86 0,09 0,25 0,13 0,32 2,31 1,41 0,66 0,54 0,03 0,31 0,01 0,14 0,20 0,51 0,04 0,35 0,56 0,18 0,01 0,48 0,18 0,79 26,06 0,31 100,00

30/06/2014 0,61 0,52 1,75 1,63 0,00 0,00 0,02 0,10 0,05 0,44 44,53 4,49 2,65 0,02 0,34 0,05 0,65 2,64 1,64 0,26 0,53 0,00 0,29 0,02 0,05 0,13 0,32 0,01 0,03 0,49 0,19 0,00 0,33 0,20 1,12 33,72 0,18 100,00

31/12/2014 0,55 0,35 1,81 0,92 0,00 0,08 0,35 0,15 0,09 0,23 49,97 3,88 2,44 0,30 0,39 0,17 0,88 2,17 1,52 0,68 1,00 0,00 0,57 0,14 0,00 0,26 0,53 0,29 0,06 0,23 0,14 0,01 0,47 0,79 1,03 26,95 0,60 100,00

86

2.4.2



de

halfjaar 625.769.220,50 529.332.720,95 1.155.101.941,45 156.691.573,13 47.167.852,24 203.859.425,37 809.275.092,50

2 halfjaar 1.026.615.648,49 802.649.089,20 1.829.264.737,70 287.982.539,40 53.627.842,77 341.610.382,17 934.997.936,87

Jaar 1.652.384.868,99 1.331.981.810,15 2.984.366.679,15 444.674.112,53 100.795.695,01 545.469.807,54 872.919.022,02

117,54 %

159,11 %

279,40 %

halfjaar 625.769.220,50 529.332.720,95 1.155.101.941,45 156.691.573,13 47.167.852,24 203.859.425,37 796.285.380,95

2 halfjaar 1.026.615.648,49 802.649.089,20 1.829.264.737,70 287.982.539,40 53.627.842,77 341.610.382,17 921.039.850,13

Jaar 1.652.384.868,99 1.331.981.810,15 2.984.366.679,15 444.674.112,53 100.795.695,01 545.469.807,54 859.947.417,79

119,46 %

161,52 %

283,61 %


ste

ste

de


2.4.3

BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES Nihil

87

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

2012 - 12

310.485,58

198.813,62

1.592.147,86

1.592.147,86

2013 - 12

1.046.876,94

209.896,46

2.429.128,34

2.429.128,34

2014 - 12

1.448.306,74

327.326,83

3.550.108,25

3.550.108,25


Periode Jaar

Inschrijvingen

Terugbetalingen

Kapitalisatie

Distributie

Kapitalisatie

2012 - 12

82.498.077,80

52.225.325,12

2013 - 12

303.851.441,97

59.247.032,40

2014 - 12

443.983.087,04

99.910.692,17

Periode Jaar



Kapitalisatie 429.440.108,89

269,72

2013 - 12

715.617.907,53

295,17

2014 - 12

1.117.672.071,57

314,83

2012 - 12

Distributie

Distributie

88

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0946433043

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


7.67%

5.44%


Aandelen klassen

02/11/2006

2.86%


  


89

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



90


Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Satellites-Institutional B Shares KBC Participation-Cash Plus-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Liquidity-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Emurenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Eurorenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Short USD-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Cash 3 Month Duration-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Cash 5 Month Duration-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares Privileged Portfolio-Pro 90 November


91


INHOUDSOPGAVE 2.

Informatie over Privileged Portfolio Defensive 2.1. Beheerverslag 2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs 2.1.2. Beursnotering 2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.1.4. Financieel portefeuillebeheer 2.1.5. Distributeurs 2.1.6. Index en benchmark 2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 2.1.8. Toekomstig beleid 2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI) 2.2. Balans 2.3. Resultatenrekening 2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1. Samenstelling van de activa 2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa 2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities 2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en inventariswaarde 2.4.5. Rendementscijfers 2.4.6. Kosten 2.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens

van

de

netto-

92

93

2

INFORMATIE OVER PRIVILEGED PORTFOLIO DEFENSIVE

2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1



2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3






94


BEPAALDE STRATEGIE: Het compartiment belegt, rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie, hoofdzakelijk in internationale aandelen en obligaties. Aan deze activa wordt een richtspreiding toegekend. Deze richtspreiding is 30% aandelen of aandelengerelateerde beleggingen, 70% obligaties of obligatiegerelateerde beleggingen, en 0% in elk van de overige activaklassen. In functie van de verwachtingen ten aanzien van de ontwikkeling van deze activa, wordt beslist aan welke activa een onder- of overweging wordt toegekend ten opzichte van bovengenoemde richtspreidingen. Dit gebeurt in lijn met de maandelijkse beleggingsstrategie van KBC Asset Management NV, zoals terug te vinden op www.kbcam.be/activaklassen. Het compartiment zal steeds minder aandelen dan obligaties bevatten. Het aandelenluik belegt in een wereldwijde selectie van aandelen, waarbij alle regio’s, sectoren en thema’s in aanmerking kunnen worden genomen.



95

UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN: Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de toepasselijke regelgeving. Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door hetzij een ‘principaal’, hetzij een ‘agent’. In het eerste geval heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten wordt overgedragen. In het tweede geval heeft het compartiment een relatie met enerzijds de agent (als beheerder van het systeem) en anderzijds één of meerdere tegenpartijen aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten wordt overgedragen. De agent zelf treedt op als tussenpersoon tussen het compartiment en de tegenpartij(en). De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg aangezien: De keuze van zowel principaal, agent als elke tegenpartij aan strenge selectiecriteria is onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten op elk ogenblik kan gevraagd worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment niet beïnvloeden. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten wordt gegarandeerd door de principaal, respectievelijk de agent. Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is van een financiële zekerheid onder de vorm van contanten of andere welbepaalde categorieën effecten met een laag risicoprofiel, zoals overheidsobligaties, dit voor het geval de principaal of de tegenpartij, bij effectenleningen afgesloten via een agent, geen gelijkwaardige effecten zou teruggeven. De reële waarde van de zekerheid onder de vorm van effecten met een laag risicoprofiel overtreft te allen tijde de reële waarde van de uitgeleende effecten met 5%. Daarenboven wordt bij het bepalen van de waarde van de als zekerheid verstrekte effecten met een laag risicoprofiel een marge van 3% toegepast die moet vermijden dat een negatieve koersevolutie tot gevolg zou kunnen hebben dat de reële waarde van de effecten met een laag risicoprofiel niet meer de reële waarde van de uitgeleende effecten overtreft. De waarde van de zekerheid onder de vorm van contanten overtreft te allen tijde de reële waarde van de uitgeleende effecten. Indien het compartiment een financiële zekerheid ontvangt onder de vorm van contanten kan het deze contanten herinvesteren in deposito’s bij kredietinstellingen die onmiddellijk opeisbaar zijn of kunnen worden opgevraagd, en die binnen een periode van ten hoogste twaalf maanden vervallen, mits de statutaire zetel van de kredietinstelling in een lidstaat van de EER gevestigd is, of, indien de statutaire zetel van de kredietinstelling in een derde land gevestigd is, mits deze instelling onderworpen is aan bedrijfseconomische voorschriften die naar het oordeel van de FSMA gelijkwaardig zijn aan die welke in het Europees recht zijn vastgesteld. kortetermijngeldmarktfondsen zoals beschreven in de ESMA-richtsnoeren CESR/10049 van 19 mei 2010 betreffende een gemeenschappelijke definitie van Europese geldmarktfondsen. overheidsobligaties in dezelfde munteenheid als de ontvangen contanten en die voldoen aan de voorwaarden vermeld in het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen door bepaalde instellingen voor collectieve belegging. Deze herinvestering kan tot gevolg hebben dat het compartiment met betrekking tot de financiële zekerheid niet langer een kredietrisico loopt t.o.v. de financiële instelling waar de contantenrekening wordt aangehouden maar wel bijvoorbeeld t.o.v. de emittent(en) van het (de) schuldinstrument(en). De beheervennootschap kan de uitvoering van het herinvesteringsbeleid delegeren aan een derde, met inbegrip van de agent die het effectenleningensysteem beheert. Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te behalen. Deze opbrengst kan bestaan uit enerzijds een vergoeding die de principaal of de tegenpartij, bij effectenleningen afgesloten via een agent, betaalt en anderzijds inkomsten uit herinvestering. Van deze opbrengst worden directe en indirecte kosten afgehouden. Deze kosten worden forfaitair bepaald op 35% van de ontvangen vergoeding en bestaan uit de kosten voor de clearing services van KBC Bank, de kosten van de beheervennootschap voor het opzetten en opvolgen van het systeem voor uitlenen van effecten, de kosten voor het margebeheer, de kosten verbonden aan cash- en effectenrekeningen en -verkeer, de vergoeding voor het eventuele beheer van herinvesteringen en, indien gewerkt wordt via een agent, de vergoeding betaald aan de agent

96

De relatie met de tegenpartij(en) standaardovereenkomsten.

wordt

geregeld

op

basis

van

internationale



2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


97

2.1.7


In 2014 begon men meer vertrouwen te krijgen in de duurzaamheid van het economisch herstel wereldwijd. De VS verteerden met gemak een zwaar saneringsprogramma. De arbeidsmarkt won aan dynamiek. De Bank of England wist met succes de Britse economie van het liquiditeiteninfuus af te koppelen. Japan doorbrak de negatieve deflatiespiraal. De aandelenmarkten koesterden het conjunctuuroptimisme. De eurozone bleef echter met recessie flirten. De obligatiemarkten raakten in de ban van het vooruitzicht dat de Europese Centrale Bank (ECB) het Amerikaanse voorbeeld zou volgen en op grote schaal overheidsobligaties zou gaan inkopen. De economische groei was in 2014 meer dan behoorlijk. De regionale verschillen zijn evenwel (heel) groot. Globaal viel de groei wat trager uit voor de opkomende markten. In het Westen versnelde die, met dank aan de VS. De EMU haakt echter af. De eurocrisis en de vrees dat de Europese bankensector eronder zou bezwijken, wierpen in de periode van april 2010 tot oktober 2011 bijna permanent een schaduw over de aandelenmarkten. De stemming veranderde in de loop van 2012 dankzij betere berichten uit de Amerikaanse arbeidsmarkt. In 2014 versterkten vrij stevige PMI’s (indicatoren voor het ondernemersvertrouwen) overal in de wereld, met uitzondering van de EMU, het conjunctuuroptimisme. Sterke arbeidsmarktrapporten in de VS gaf dat optimisme een stevige basis. Vanaf oktober 2012 was de onderliggende trend op de internationale aandelenmarkten onmiskenbaar positief. Bijna zonder haperingen, getuige de historisch lage koersvolatiliteit. De S&P-500 zette in 2014 het ene record na het andere neer en bereikte op 29 december zijn hoogste notering ooit. Al bij al noteerde de MSCI All Countries Index (de ruimste wereldindex) op 31 december 2014 in euro sterk hoger dan eind 2013. West-Europa wist zijn inhaalbeweging, ingezet in 2012, niet voort te zetten. De vrees dat de problemen van de EMU een systeemrisico inhouden, verdween volledig. Zo zorgde het debacle van Banco Espirito Santo (april) voor weinig opschudding. De val van de Griekse regering (december) had wel marktimpact. In de plaats kwam de vrees voor deflatie. De goedkopere waardering van Europa (tegenover de VS) gaf weinig steun, want al twee jaar waren de bedrijfswinsten in Europa sterk achtergebleven, zowel ten opzichte van de verwachtingen als in vergelijking met de winstontwikkeling in de VS. De ontluikende regio’s kenden een comeback, na enkele jaren ondermaats te hebben gepresteerd. De Aziatische opkomende markten zetten vanaf maart-april een sterke outperformance neer. Dat herstel verliep geheel parallel met betere PMI’s (in de regio, maar ook wereldwijd) en een, zij het schuchter, herstel van de uitvoer van de regio. Die ontwikkelingen deden meteen de bezorgdheid over een kredietzeepbel in China afnemen. Latijns-Amerika presteerde aanvankelijk zeer sterk, maar zonder sterke fundamenten. Het economisch klimaat in Brazilië verslechterde immers aanzienlijk en Argentinië raakte in financiële ademnood ten gevolge van een rechterlijke uitspraak in de VS waardoor het land tot de status van ‘Selective Default’ (‘gedeeltelijke wanbetaling’) is afgewaardeerd. OostEuropa werd ontvlucht vanwege de crisis in Oekraïne en de kapitaalvlucht uit Rusland. De sterke conjunctuurtwijfels, het besef dat de inflatie zo goed als dood is en de interventies van de centrale banken houden de obligatierente historisch laag. Eind mei 2013 kondigt de toenmalige Fedvoorzitter Ben Bernanke aan dat de tijd stilaan aangebroken is om de inkoopprogramma’s van overheidsobligaties terug te schroeven. De aankondiging van “tapering” deed de Amerikaanse tienjaarsrente in 2013 sterk opveren. Een overvloedige, transparante en geruststellende communicatie van de Amerikaanse centrale bank miste zijn uitwerking niet en de Amerikaanse obligatierente ontspande weer in 2014. De Duitse obligatierente daalde nog sterker. Hoe lager de inflatiecijfers en hoe zwakker de gepubliceerde groeicijfers, hoe sterker de overtuiging dat een grootschalig programma van de ECB voor de inkoop van overheidsobligaties niet lang meer kan uitblijven. Op 15 augustus 2014 daalde de Duitse tienjaarsrente voor het eerst onder 1%. Op 26 november deed de Belgische dat ook. Het verder wegebben van de eurocrisis deed de renteverschillen tussen de EMU-partners verder dalen, bijna zonder haperingen – behalve dan in het geval van Griekenland. Ook het Belgisch-Duitse renteverschil kalfde verder af tot 29 basispunten eind 2014. Belangrijke faillissementen in de bedrijvensector blijven de voorbije jaren uit. Daardoor daalden de renteverschillen van bedrijfsobligaties tegenover overheidspapier verder. De premie voor het kredietrisico is nu op een fair niveau beland, het extraatje is verdwenen.

98

In 2013 was de euro de sterkste munt ter wereld. De ECB is ook de enige van de vier belangrijkste centrale banken die niet op grote schaal schuldpapier inkoopt maar, integendeel, geconfronteerd wordt met een krimpende balans. Aanvankelijk ging de euro in 2014 op hetzelfde elan door. Almaar nadrukkelijker verklaarde ECB-voorzitter M. Draghi ongelukkig te zijn met de sterke wisselkoers van de euro en een eigen versie van Quantitative Easing te zullen opstarten. Terzelfdertijd liet de VS de inkoop-programma’s van schuldpapier uitdoven (tapering). Deze verschuiving in monetair beleid tussen de ECB (vooruitzicht op een expansie van de balans, na een periode van krimp) en de Fed (beëindigen van de balansexpansie) bleef niet zonder gevolgen voor de USD/EUR-wisselkoers. Op 31 december noteert de EUR sterk zwakker dan eind 2013.

2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID

Wie op het Europese continent woont, beseft het misschien niet, maar de wereldeconomie stoomt voort op kruissnelheid. Het groeicijfer voor 2014 (op dit moment geraamd op +3%) is behoorlijk, maar niet uitzonderlijk. In de VS en Opkomend Azië neemt het groei-optimisme toe. Wat meer koopkracht voor de consument en wat minder saneren door de overheid zijn de voornaamste redenen. In de eurozone blijft de conjunctuurmotor sputteren. Het schuchtere economische herstel dat in 2013 was ingezet, begon in 2014 alweer te stokken. In Duitsland kende het producentenvertrouwen een scherpe daling, toen eerst de EU sancties aankondigde tegen Rusland en daarna Rusland tegenmaatregelen uitvaardigde. Er hoeft niet veel te gebeuren of de Europese conjunctuur verzeilt in een derde recessie in zes jaar tijd. We verwachten niet dat het zover zal komen. Uitvoer naar Rusland is niet zo belangrijk voor het geheel van de Duitse of de Europese economie. Het effect van een aantrekkende wereldeconomie en de verzwakkende euro op de Duitse en Europese export is veel belangrijker. De lage en dalende inflatie geeft zuurstof aan de koopkracht van de gezinnen, die bovendien profiteren van een lichte versnelling van de loonstijgingen. Het consumentenvertrouwen verbetert en de banken hebben hun kredietpolitiek versoepeld. Neen, deflatie is niet aan de orde in Europa. De eurocrisis is naar de achtergrond verdreven – Griekenland ten spijt -, maar vele problemen wachten nog op een oplossing. In 2014 ging de aandacht uit naar het grootschalige onderzoek van de ECB naar de kwaliteit van de kredietportefeuilles van de Europese banken. Dat onderzoek en de daaropvolgende stresstests (die nagaan of de kapitaalbuffers van de banken voldoende ruim zijn om crisissen te overleven) moeten de ECB voldoende informatie hebben verschaft om haar taak van panEuropese toezichthouder te vervullen. Frankfurt hoopt vooral dat het onderzoek het onderlinge vertrouwen tussen de Europese banken voldoende herstelt, zodat zij hun interbancaire relaties normaliseren. In 2015 zal het zaak zijn de Europese banken aan te zetten wat vlotter krediet te geven aan de gezinnen en KMO’s. Dat is meer een kwestie van vertrouwen (deflatievrees afwenden) dan liquiditeitinjecties door de ECB. Op het vlak van begrotingsdiscipline worden de teugels wat gevierd. De controle op de nationale begrotingen is wel verscherpt, maar de normen zijn minder absoluut geworden en daardoor is er meer speelruimte. De die manoeuvreerruimte wordt maximaal benut. Een aantal landen (waaronder Frankrijk en Italië) heeft zelfs openlijk verklaard de Europese normen naast zich neer te leggen. Een van de grote uitdagingen voor dit decennium is de verdere ontwikkeling van de consumptie in China en de rest van Azië. Die kan bijdragen tot een meer evenwichtige economische wereldorde. Het vermindert niet alleen de uitvoerafhankelijkheid van de regio. Minstens even belangrijk is de weerslag op de internationale kapitaalstromen. Meer consumptie in China betekent minder besparingen en meer invoer, ook uit de VS en Europa. Dat helpt het Westen om uit zijn schuldproblemen te groeien. Inflatie is al lang geen reden tot bezorgdheid meer. Integendeel, die is eerder te laag (dichter bij 0% dan bij de officiële doelstelling van 2% voor de inflatie in de eurozone). Er is wel veel ongerustheid over de groei. En de ECB wil absoluut vermijden dat de eurocrisis opnieuw opflakkert. Allicht blijft ze streven naar een normaal tarief van 3% voor de kortetermijnrente in de eurozone, maar dat is nu een doelstelling op zeer lange termijn geworden. Op korte termijn (horizon eind 2015) is dat absoluut uitgesloten. De grootste bezorgdheid van de ECB vandaag is niet de hoogte van haar rentetarieven, maar hoe ze ervoor kan zorgen dat die lage rente ook doorsijpelt in de marktrente in Zuid-Europa. Daar is een lage rente het meest nodig, maar uitgerekend daar blijft de marktrente het hoogst. De obligatierente heeft allicht zijn bodem bereikt. Gezien de huidige laagterecords zou het logisch zijn dat de obligatierente stijgt, gevoed door een betere economische omgeving. Daardoor zal de markt al in de loop van de volgende maanden kunnen anticiperen op een strakker monetair beleid in de loop van 2015 (VS) of later (EMU). Die rentestijging zal de volgende maanden wel (nog) niet heel sterk zijn. De centrale banken zullen dat, uit vrees voor negatieve gevolgen voor de groei, tot elke prijs vermijden.

99

De premie voor het debiteurenrisico op de markt van de bedrijfsobligaties is in de voorbije jaren sterk gedaald. Het huidige niveau vergoedt het debiteurenrisico op een correcte manier. Veel spreadvernauwing valt dus niet meer te verwachten, ook al is de financiële structuur van de meeste ondernemingen heel gezond. Ook de renteverschillen binnen de EMU zijn al fors gedaald en weerspiegelen stilaan op een correcte manier de kwaliteitsverschillen van de verschillende overheden als debiteuren. Gezien de hangende problemen van de euro is een opstoot van risicoaversie en volatiliteit van de renteverschillen niet uit te sluiten. De geldmarktrente zal niet snel stijgen en de obligatierente bevindt zich op een historisch dieptepunt. Alles lijkt naar aandelen te wijzen als het meest interessante beleggingsalternatief voor de komende maanden. Maar een gebrek aan alternatieven is natuurlijk niet voldoende om een opwaardering van de markt te krijgen. Daarvoor moeten de beleggers opnieuw wat meer risicoappetijt krijgen. In vergelijking met obligaties zijn aandelen toch nog altijd spotgoedkoop.

2.1.9



100

2.2

BALANS



E.


F.

31/12/2014

31/12/2013


13.945.080,34

10.236.266,67

13.833.035,29

10.063.226,11

7.741,93

-2.868,08


A. B.


V.


A.


4.036.624,92 -4.023.104,81 -0,02 108.728,31

164.639,16

-4.425,19

-2.250,61


13.945.080,34

10.236.266,67

A.

Kapitaal

12.899.466,26

9.765.738,40

B.


25.752,78

-4.447,63

D.


1.019.861,30

474.975,90

561.133,84

377.385,88





III.A


101

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a) Op obligaties Termijncontracten l) Op financiële indexen Termijncontracten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a) Financiële derivaten Termijncontracten b) Andere wisselposities en verrichtingen

826,39 877.270,75

645.483,73

-290,00 9.327,31

2.560,00

0,01

-0,01

10.610,01 168.567,25

-2.868,08 -81.274,99



404.649,04 888.517,40 -57.320,60 -170.360,51



109,86

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

823,04 -533,60

172,41 -47,92 471,94

102


A.


-12.512,24

-29.438,88

-110,05

-1.360,08 -24,17

-30.642,93 -11.365,19 13.679,51 -1.533,56 -97,03 -3.331,98

-28.555,00 -10.486,12 -15.198,27 -3.592,38 -257,86 -1.544,67

-45.624,03

-89.751,14

1.019.861,30

474.975,90

1.019.861,30

474.975,90





103





31/12/2014

31/12/2013


1.045.614,08

470.528,27

1.019.861,30

474.975,90

25.752,78

-4.447,63

-1.045.614,08

-470.528,27

104

2.4


2.4.1

SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN PRIVILEGED PORTFOLIO DEFENSIVE

Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief


149,00

USD

2.217,030

272.994,89

0,04

1,97

1,96


129,00

EUR

1.453,940

187.558,26

0,04

1,36

1,35

85,00

EUR

1.021,780

86.851,30

0,08

0,63

0,62

508,00

EUR

970,520

493.024,16

0,06

3,56

3,54

1,42


Luxemburg KBC BONDS CORPOR USD IS B KAP

231,00

USD

1.033,800

197.353,66

0,05

1,43


1.093,00

EUR

856,680

936.351,24

0,09

6,77

6,72


1.441,00

EUR

1.067,990

1.538.973,59

0,15

11,17

11,04


294,00

EUR

2.073,780

609.691,32

0,04

4,41

4,37


313,00

EUR

4.164,380

1.303.450,94

0,11

9,42

9,35

KBC RENTA MEDIUM EUR IS B KAP KBC RENTA STRATEGIC ACCENTS 1 IS B KAP

224,00

EUR

1.110,050

248.651,20

0,71

1,80

1,78

1.151,00

EUR

1.216,150

1.399.788,65

0,09

10,11

10,04


97,00

EUR

974,600

94.536,20

0,06

0,68

0,68


159,00

USD

1.567,360

205.950,37

0,03

1,49

1,48


30,00

EUR

979,870

29.396,10

0,08

0,21

0,21


734,00

EUR

436,490

320.383,66

0,03

2,32

2,30

KBC EQUITY FUND GLOBAL LEADERS IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND NEW MARKETS IS B KAP KBC EQUITY FUND NEW ASIA IS B KAP

580,00

EUR

347,270

201.416,60

0,12

1,46

1,44

433,00

EUR

455,780

197.352,74

0,06

1,43

1,42

163,00

EUR

1.226,470

199.914,61

0,03

1,44

1,43

172,00

EUR

474,380

81.593,36

0,04

0,59

0,59

385,00

EUR

630,890

242.892,65

0,09

1,76

1,74

KBC EQUITY FUND QUANT EMU IS B KAP

474,00

EUR

674,140

319.542,36

0,05

2,31

2,29


174,00

EUR

1.234,160

214.743,84

0,04

1,55

1,54


954,00

EUR

794,010

757.485,54

0,05

5,47

5,43


1.298,00

EUR

405,600

526.468,80

0,04

3,80

3,78

1.022,00

EUR

332,650

339.968,30

0,05

2,46

2,44

1.703,00

EUR

150,540

256.369,62

0,04

1,85

1,84

1.189,00

USD

208,460

204.833,63

0,14

1,48

1,47

50,00

TRY

1.504,420

26.591,13

0,04

0,19

0,19

KBC EQUITY FUND TURKEY IS B KAP KBC EQUITY FUND US SMALL CAPS IS B KAP

84,00

USD

1.510,820

104.879,04

0,04

0,76

0,75


356,00

EUR

1.001,330

356.473,48

0,08

2,58

2,56

KBC PARTICIPATION COMMODITIES IS B

115,00

EUR

751,260

86.394,90

0,06

0,62

0,62

KBC PARTICIPATION SRI CORPORATE BONDS IS B

755,00

EUR

1.242,190

937.853,45

0,08

6,78

6,73

105

KAP PRIVILEGED PORTFOLIO REAL ESTATE IS B KAP

572,00

EUR

506,160

289.523,52

0,08

2,09

2,08

406,00

EUR

266,880

108.353,28

0,08

0,78

0,78

75,92

EUR

5.998,800

455.428,90 13.833.035,29

0,39

3,29 99,94

3,27 99,20




EUR

7.741,93


13.840.777,22

0,06

100,00

99,25


5.770,04

AUD

1,000

3.902,24

0,03

KBC GROUP CAD

952,71

CAD

1,000

679,75

0,01

KBC GROUP CZK

1.938,51

CZK

1,000

69,94

0,00

KBC GROUP DKK

39,05

DKK

1,000

5,24

56.243,12

EUR

1,000

56.243,12

0,40

KBC GROUP GBP

1.965,07

GBP

1,000

2.532,14

0,02

KBC GROUP HUF

5.215,74

HUF

1,000

16,52

KBC GROUP JPY

1.663,00

JPY

1,000

11,46

KBC GROUP NOK

6.182,91

NOK

1,000

681,51

0,01

KBC GROUP PLN

4.658,93

PLN

1,000

1.083,95

0,01

KBC GROUP SEK

3.745,50

SEK

1,000

395,41

0,00

KBC GROUP TRY

2.433,93

TRY

1,000

860,41

0,01

KBC GROUP USD

8.847,67

USD

1,000

7.311,82 73.793,51

0,05 0,53


19.782,30

EUR

1,000

19.782,30

0,14


18.335,28

USD

1,000

15.152,50 34.934,80

0,11 0,25

108.728,31

0,78

-4.425,19

-0,03

-4.425,19

-0,03

13.945.080,34

100,00

KBC GROUP EURO



TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN ANDERE Te betalen kosten


EUR

106



30/06/2013 0,11 0,00 1,49 1,60 3,66 0,00 0,10 0,58 0,65 1,07 1,29 0,03 0,56 0,00 0,25 0,13 0,28 7,26 0,30 0,00 6,53 0,67 12,97 0,00 4,81 0,02 0,50 0,19 0,17 0,18 3,88 0,00 0,31 9,19 0,37 2,28 0,00 1,67 0,02 1,61 1,09 0,83 0,00 0,00 7,25 1,39 0,01 0,00 0,00 0,28 0,25 0,00

31/12/2013 0,29 0,03 0,99 0,94 5,55 0,02 0,14 0,74 0,00 1,02 1,38 0,05 0,70 0,00 0,34 0,03 0,42 9,24 0,30 0,02 6,22 0,56 12,89 0,00 5,16 0,03 0,59 0,29 0,20 0,26 4,09 0,02 0,07 8,44 0,18 2,03 0,03 1,55 0,06 1,18 1,19 0,70 0,01 0,02 7,57 0,60 0,01 0,07 0,03 0,32 0,36 0,00

30/06/2014 0,95 0,04 1,99 1,45 7,19 0,03 0,09 1,12 0,00 1,04 1,11 0,05 0,83 0,00 0,44 0,07 0,40 7,00 0,57 0,02 5,62 0,79 11,81 0,10 5,43 0,03 0,57 0,38 0,31 0,39 2,00 0,02 0,08 7,15 0,19 1,85 0,00 1,73 0,06 3,02 1,66 1,23 0,00 0,00 7,44 0,44 0,01 0,09 0,04 0,36 0,27 0,01

31/12/2014 0,13 0,00 1,52 0,79 3,76 0,00 0,10 0,46 0,00 1,77 1,06 0,02 1,45 0,01 0,26 0,06 0,40 9,67 0,38 0,00 5,47 0,74 11,77 0,03 5,26 0,07 0,67 0,41 0,51 0,20 2,45 0,00 0,08 6,33 0,20 1,77 0,00 1,56 0,00 3,32 1,38 1,53 0,00 0,00 6,29 0,76 0,18 0,00 0,00 0,00 0,46 0,01

107

Polen Portugal Roemenië Rusland Saoedi Arabië Singapore Slovenie Int.Org. Slovakije Zweden Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Brit.Virgin Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Totaal

1,05 0,09 0,10 0,20 0,00 0,13 0,00 0,05 0,12 1,76 0,75 0,44 0,38 17,75 0,00 0,00

0,97 0,11 0,10 0,53 0,01 0,15 0,13 0,04 0,06 1,15 0,56 0,52 0,57 16,88 0,17 0,00

2,34 0,16 0,10 0,40 0,06 0,16 0,06 0,00 0,10 1,12 0,34 0,77 0,54 15,01 0,21 0,01

1,06 0,16 0,42 0,07 0,07 0,13 0,02 0,00 0,07 0,91 0,57 0,89 0,79 20,00 0,00 0,01

0,14

0,07

0,11

0,14

0,77 0,44 100,00

0,69 0,36 100,00

0,74 0,30 100,00

0,75 0,65 100,00

30/06/2014 10,81 8,02 3,48 3,27 30,98 4,95 2,79 3,17 3,47 28,54 0,08 0,44 100,00

31/12/2014 11,88 10,03 5,00 4,49 25,28 7,42 3,41 2,71 3,52 26,14 0,00 0,12 100,00



30/06/2013 7,48 6,92 5,29 3,47 21,68 2,77 2,70 3,96 2,38 43,11 0,05 0,19 100,00

31/12/2013 9,51 8,24 4,49 4,36 27,04 4,84 3,28 2,95 2,55 32,36 0,15 0,23 100,00

108



30/06/2013 1,22 0,97 1,55 0,85 0,02 0,00 0,20 0,35 0,18 0,28 56,91 2,70 1,00 0,21 0,39 0,32 0,19 1,81 1,53 1,32 0,83 0,05 1,33 0,01 0,27 0,26 0,87 0,07 0,54 1,06 0,13 0,01 0,73 0,63 0,37 20,17 0,67 100,00

31/12/2013 0,49 0,82 0,95 0,97 0,03 0,00 0,16 0,31 0,01 0,25 58,51 2,84 1,23 0,14 0,24 0,20 0,26 1,52 1,47 1,06 0,67 0,05 0,41 0,01 0,26 0,29 0,88 0,06 0,62 0,36 0,14 0,01 0,55 0,26 0,49 23,10 0,38 100,00

30/06/2014 0,94 1,22 1,28 0,69 0,02 0,00 0,14 0,49 0,20 0,17 52,49 2,78 1,27 1,34 0,35 0,04 0,48 1,29 1,59 1,38 1,19 0,03 1,40 0,54 0,32 0,29 2,33 0,10 0,19 0,24 0,15 0,02 0,34 0,67 0,50 23,08 0,45 100,00

31/12/2014 0,56 0,51 1,68 0,75 0,00 0,10 0,55 0,28 0,21 0,18 51,33 3,54 2,12 0,45 0,49 0,27 0,94 1,70 1,45 1,24 1,57 0,00 0,84 0,18 0,00 0,43 1,11 0,42 0,12 0,27 0,13 0,01 0,56 1,06 0,76 23,31 0,88 100,00

109

2.4.2

WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT PRIVILEGED PORTFOLIO DEFENSIVE (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) 1

ste


halfjaar 3.737.626,04 4.297.005,60 8.034.631,64 1.756.019,85 2.271.551,05 4.027.570,90 10.467.888,04

2

de

38,28 %

1

ste


halfjaar 3.737.626,04 4.297.005,60 8.034.631,64 1.756.019,85 2.271.551,05 4.027.570,90 10.051.828,08 39,86 %

2

de

halfjaar 7.533.275,03 4.212.377,07 11.745.652,10 4.014.556,64 835.825,85 4.850.382,49 12.226.191,18

Jaar 11.270.901,08 8.509.382,67 19.780.283,74 5.770.576,49 3.107.376,90 8.877.953,39 11.368.658,09

56,40 %

95,90 %

halfjaar 7.533.275,03 4.212.377,07 11.745.652,10 4.014.556,64 835.825,85 4.850.382,49 12.071.339,10

Jaar 11.270.901,08 8.509.382,67 19.780.283,74 5.770.576,49 3.107.376,90 8.877.953,39 11.215.350,79

57,12 %

97,21 %


2.4.3



Valuta

In valuta

USD

679.000,00


Lotsize n.v.t


110

2.4.4


Periode Jaar 2012 - 12


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

6.695,47

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

8.425,41

39.072,86

39.072,86

2013 - 12

4.470,00

8.628,29

34.914,57

34.914,57

2014 - 12

18.888,39

10.279,83

43.523,12

43.523,12


Periode Jaar



Kapitalisatie

2012 - 12

1.811.520,04

2.302.979,96

2013 - 12

1.286.557,54

2.488.568,35

2014 - 12

5.812.377,46

3.123.425,09

Periode Jaar

Distributie



Kapitalisatie

2012 - 12

10.963.301,58

280,59

2013 - 12

10.230.843,39

293,03

2014 - 12

13.945.080,34

320,41

Distributie

111

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0945926799

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


7.30%

5.77%


Aandelen klassen

03/03/2006

2.85%


  


112

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



113


Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Family Enterprises-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Medium EUR-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Central Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Global Leaders-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-New Asia-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares KBC Multi Track-Germany-Classic Shares KBC Interest fund-CASH EURO-Capitalisation Privileged Portfolio-Defensive


114


INHOUDSOPGAVE 2.

Informatie over Privileged Portfolio Highly Dynamic 2.1. Beheerverslag 2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs 2.1.2. Beursnotering 2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.1.4. Financieel portefeuillebeheer 2.1.5. Distributeurs 2.1.6. Index en benchmark 2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 2.1.8. Toekomstig beleid 2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI) 2.2. Balans 2.3. Resultatenrekening 2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1. Samenstelling van de activa 2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa 2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities 2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en inventariswaarde 2.4.5. Rendementscijfers 2.4.6. Kosten 2.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens

van

de

netto-

115

116

2

INFORMATIE OVER PRIVILEGED PORTFOLIO HIGHLY DYNAMIC

2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1



2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3






117


BEPAALDE STRATEGIE: Het compartiment belegt, rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie, hoofdzakelijk in internationale aandelen en obligaties. Aan deze activa wordt een richtspreiding toegekend. Deze richtspreiding is 70% aandelen of aandelengerelateerde beleggingen, 30% obligaties of obligatiegerelateerde beleggingen, en 0% in elk van de overige activaklassen. In functie van de verwachtingen ten aanzien van de ontwikkeling van deze activa, wordt beslist aan welke activa een onder- of overweging wordt toegekend ten opzichte van bovengenoemde richtspreidingen. Dit gebeurt in lijn met de maandelijkse beleggingsstrategie van KBC Asset Management NV zoals terug te vinden op www.kbcam.be/activaklassen. Het compartiment zal doorgaans meer aandelen dan obligaties bevatten. Het aandelenluik belegt in een wereldwijde selectie van aandelen, waarbij alle regio’s, sectoren en thema’s in aanmerking kunnen worden genomen.



118

UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN: Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de toepasselijke regelgeving. Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door hetzij een ‘principaal’, hetzij een ‘agent’. In het eerste geval heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten wordt overgedragen. In het tweede geval heeft het compartiment een relatie met enerzijds de agent (als beheerder van het systeem) en anderzijds één of meerdere tegenpartijen aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten wordt overgedragen. De agent zelf treedt op als tussenpersoon tussen het compartiment en de tegenpartij(en). De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg aangezien: De keuze van zowel principaal, agent als elke tegenpartij aan strenge selectiecriteria is onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten op elk ogenblik kan gevraagd worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment niet beïnvloeden. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten wordt gegarandeerd door de principaal, respectievelijk de agent. Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is van een financiële zekerheid onder de vorm van contanten of andere welbepaalde categorieën effecten met een laag risicoprofiel, zoals overheidsobligaties, dit voor het geval de principaal of de tegenpartij, bij effectenleningen afgesloten via een agent, geen gelijkwaardige effecten zou teruggeven. De reële waarde van de zekerheid onder de vorm van effecten met een laag risicoprofiel overtreft te allen tijde de reële waarde van de uitgeleende effecten met 5%. Daarenboven wordt bij het bepalen van de waarde van de als zekerheid verstrekte effecten met een laag risicoprofiel een marge van 3% toegepast die moet vermijden dat een negatieve koersevolutie tot gevolg zou kunnen hebben dat de reële waarde van de effecten met een laag risicoprofiel niet meer de reële waarde van de uitgeleende effecten overtreft. De waarde van de zekerheid onder de vorm van contanten overtreft te allen tijde de reële waarde van de uitgeleende effecten. Indien het compartiment een financiële zekerheid ontvangt onder de vorm van contanten kan het deze contanten herinvesteren in deposito’s bij kredietinstellingen die onmiddellijk opeisbaar zijn of kunnen worden opgevraagd, en die binnen een periode van ten hoogste twaalf maanden vervallen, mits de statutaire zetel van de kredietinstelling in een lidstaat van de EER gevestigd is, of, indien de statutaire zetel van de kredietinstelling in een derde land gevestigd is, mits deze instelling onderworpen is aan bedrijfseconomische voorschriften die naar het oordeel van de FSMA gelijkwaardig zijn aan die welke in het Europees recht zijn vastgesteld. kortetermijngeldmarktfondsen zoals beschreven in de ESMA-richtsnoeren CESR/10049 van 19 mei 2010 betreffende een gemeenschappelijke definitie van Europese geldmarktfondsen. overheidsobligaties in dezelfde munteenheid als de ontvangen contanten en die voldoen aan de voorwaarden vermeld in het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen door bepaalde instellingen voor collectieve belegging. Deze herinvestering kan tot gevolg hebben dat het compartiment met betrekking tot de financiële zekerheid niet langer een kredietrisico loopt t.o.v. de financiële instelling waar de contantenrekening wordt aangehouden maar wel bijvoorbeeld t.o.v. de emittent(en) van het (de) schuldinstrument(en). De beheervennootschap kan de uitvoering van het herinvesteringsbeleid delegeren aan een derde, met inbegrip van de agent die het effectenleningensysteem beheert. Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te behalen. Deze opbrengst kan bestaan uit enerzijds een vergoeding die de principaal of de tegenpartij, bij effectenleningen afgesloten via een agent, betaalt en anderzijds inkomsten uit herinvestering. Van deze opbrengst worden directe en indirecte kosten afgehouden. Deze kosten worden forfaitair bepaald op 35% van de ontvangen vergoeding en bestaan uit de kosten voor de clearing services van KBC Bank, de kosten van de beheervennootschap voor het opzetten en opvolgen van het systeem voor uitlenen van effecten, de kosten voor het margebeheer, de kosten verbonden aan cash- en effectenrekeningen en -verkeer, de vergoeding voor het eventuele beheer van herinvesteringen en, indien gewerkt wordt via een agent, de vergoeding betaald aan de agent

119

De relatie met de tegenpartij(en) standaardovereenkomsten.

wordt

geregeld

op

basis

van

internationale



2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


120

2.1.7


In 2014 begon men meer vertrouwen te krijgen in de duurzaamheid van het economisch herstel wereldwijd. De VS verteerden met gemak een zwaar saneringsprogramma. De arbeidsmarkt won aan dynamiek. De Bank of England wist met succes de Britse economie van het liquiditeiteninfuus af te koppelen. Japan doorbrak de negatieve deflatiespiraal. De aandelenmarkten koesterden het conjunctuuroptimisme. De eurozone bleef echter met recessie flirten. De obligatiemarkten raakten in de ban van het vooruitzicht dat de Europese Centrale Bank (ECB) het Amerikaanse voorbeeld zou volgen en op grote schaal overheidsobligaties zou gaan inkopen. De economische groei was in 2014 meer dan behoorlijk. De regionale verschillen zijn evenwel (heel) groot. Globaal viel de groei wat trager uit voor de opkomende markten. In het Westen versnelde die, met dank aan de VS. De EMU haakt echter af. De eurocrisis en de vrees dat de Europese bankensector eronder zou bezwijken, wierpen in de periode van april 2010 tot oktober 2011 bijna permanent een schaduw over de aandelenmarkten. De stemming veranderde in de loop van 2012 dankzij betere berichten uit de Amerikaanse arbeidsmarkt. In 2014 versterkten vrij stevige PMI’s (indicatoren voor het ondernemersvertrouwen) overal in de wereld, met uitzondering van de EMU, het conjunctuuroptimisme. Sterke arbeidsmarktrapporten in de VS gaf dat optimisme een stevige basis. Vanaf oktober 2012 was de onderliggende trend op de internationale aandelenmarkten onmiskenbaar positief. Bijna zonder haperingen, getuige de historisch lage koersvolatiliteit. De S&P-500 zette in 2014 het ene record na het andere neer en bereikte op 29 december zijn hoogste notering ooit. Al bij al noteerde de MSCI All Countries Index (de ruimste wereldindex) op 31 december 2014 in euro sterk hoger dan eind 2013. West-Europa wist zijn inhaalbeweging, ingezet in 2012, niet voort te zetten. De vrees dat de problemen van de EMU een systeemrisico inhouden, verdween volledig. Zo zorgde het debacle van Banco Espirito Santo (april) voor weinig opschudding. De val van de Griekse regering (december) had wel marktimpact. In de plaats kwam de vrees voor deflatie. De goedkopere waardering van Europa (tegenover de VS) gaf weinig steun, want al twee jaar waren de bedrijfswinsten in Europa sterk achtergebleven, zowel ten opzichte van de verwachtingen als in vergelijking met de winstontwikkeling in de VS. De ontluikende regio’s kenden een comeback, na enkele jaren ondermaats te hebben gepresteerd. De Aziatische opkomende markten zetten vanaf maart-april een sterke outperformance neer. Dat herstel verliep geheel parallel met betere PMI’s (in de regio, maar ook wereldwijd) en een, zij het schuchter, herstel van de uitvoer van de regio. Die ontwikkelingen deden meteen de bezorgdheid over een kredietzeepbel in China afnemen. Latijns-Amerika presteerde aanvankelijk zeer sterk, maar zonder sterke fundamenten. Het economisch klimaat in Brazilië verslechterde immers aanzienlijk en Argentinië raakte in financiële ademnood ten gevolge van een rechterlijke uitspraak in de VS waardoor het land tot de status van ‘Selective Default’ (‘gedeeltelijke wanbetaling’) is afgewaardeerd. OostEuropa werd ontvlucht vanwege de crisis in Oekraïne en de kapitaalvlucht uit Rusland. De sterke conjunctuurtwijfels, het besef dat de inflatie zo goed als dood is en de interventies van de centrale banken houden de obligatierente historisch laag. Eind mei 2013 kondigt de toenmalige Fedvoorzitter Ben Bernanke aan dat de tijd stilaan aangebroken is om de inkoopprogramma’s van overheidsobligaties terug te schroeven. De aankondiging van “tapering” deed de Amerikaanse tienjaarsrente in 2013 sterk opveren. Een overvloedige, transparante en geruststellende communicatie van de Amerikaanse centrale bank miste zijn uitwerking niet en de Amerikaanse obligatierente ontspande weer in 2014. De Duitse obligatierente daalde nog sterker. Hoe lager de inflatiecijfers en hoe zwakker de gepubliceerde groeicijfers, hoe sterker de overtuiging dat een grootschalig programma van de ECB voor de inkoop van overheidsobligaties niet lang meer kan uitblijven. Op 15 augustus 2014 daalde de Duitse tienjaarsrente voor het eerst onder 1%. Op 26 november deed de Belgische dat ook. Het verder wegebben van de eurocrisis deed de renteverschillen tussen de EMU-partners verder dalen, bijna zonder haperingen – behalve dan in het geval van Griekenland. Ook het Belgisch-Duitse renteverschil kalfde verder af tot 29 basispunten eind 2014. Belangrijke faillissementen in de bedrijvensector blijven de voorbije jaren uit. Daardoor daalden de renteverschillen van bedrijfsobligaties tegenover overheidspapier verder. De premie voor het kredietrisico is nu op een fair niveau beland, het extraatje is verdwenen.

121

In 2013 was de euro de sterkste munt ter wereld. De ECB is ook de enige van de vier belangrijkste centrale banken die niet op grote schaal schuldpapier inkoopt maar, integendeel, geconfronteerd wordt met een krimpende balans. Aanvankelijk ging de euro in 2014 op hetzelfde elan door. Almaar nadrukkelijker verklaarde ECB-voorzitter M. Draghi ongelukkig te zijn met de sterke wisselkoers van de euro en een eigen versie van Quantitative Easing te zullen opstarten. Terzelfdertijd liet de VS de inkoop-programma’s van schuldpapier uitdoven (tapering). Deze verschuiving in monetair beleid tussen de ECB (vooruitzicht op een expansie van de balans, na een periode van krimp) en de Fed (beëindigen van de balansexpansie) bleef niet zonder gevolgen voor de USD/EUR-wisselkoers. Op 31 december noteert de EUR sterk zwakker dan eind 2013.

2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID

Wie op het Europese continent woont, beseft het misschien niet, maar de wereldeconomie stoomt voort op kruissnelheid. Het groeicijfer voor 2014 (op dit moment geraamd op +3%) is behoorlijk, maar niet uitzonderlijk. In de VS en Opkomend Azië neemt het groei-optimisme toe. Wat meer koopkracht voor de consument en wat minder saneren door de overheid zijn de voornaamste redenen. In de eurozone blijft de conjunctuurmotor sputteren. Het schuchtere economische herstel dat in 2013 was ingezet, begon in 2014 alweer te stokken. In Duitsland kende het producentenvertrouwen een scherpe daling, toen eerst de EU sancties aankondigde tegen Rusland en daarna Rusland tegenmaatregelen uitvaardigde. Er hoeft niet veel te gebeuren of de Europese conjunctuur verzeilt in een derde recessie in zes jaar tijd. We verwachten niet dat het zover zal komen. Uitvoer naar Rusland is niet zo belangrijk voor het geheel van de Duitse of de Europese economie. Het effect van een aantrekkende wereldeconomie en de verzwakkende euro op de Duitse en Europese export is veel belangrijker. De lage en dalende inflatie geeft zuurstof aan de koopkracht van de gezinnen, die bovendien profiteren van een lichte versnelling van de loonstijgingen. Het consumentenvertrouwen verbetert en de banken hebben hun kredietpolitiek versoepeld. Neen, deflatie is niet aan de orde in Europa. De eurocrisis is naar de achtergrond verdreven – Griekenland ten spijt -, maar vele problemen wachten nog op een oplossing. In 2014 ging de aandacht uit naar het grootschalige onderzoek van de ECB naar de kwaliteit van de kredietportefeuilles van de Europese banken. Dat onderzoek en de daaropvolgende stresstests (die nagaan of de kapitaalbuffers van de banken voldoende ruim zijn om crisissen te overleven) moeten de ECB voldoende informatie hebben verschaft om haar taak van panEuropese toezichthouder te vervullen. Frankfurt hoopt vooral dat het onderzoek het onderlinge vertrouwen tussen de Europese banken voldoende herstelt, zodat zij hun interbancaire relaties normaliseren. In 2015 zal het zaak zijn de Europese banken aan te zetten wat vlotter krediet te geven aan de gezinnen en KMO’s. Dat is meer een kwestie van vertrouwen (deflatievrees afwenden) dan liquiditeitinjecties door de ECB. Op het vlak van begrotingsdiscipline worden de teugels wat gevierd. De controle op de nationale begrotingen is wel verscherpt, maar de normen zijn minder absoluut geworden en daardoor is er meer speelruimte. De die manoeuvreerruimte wordt maximaal benut. Een aantal landen (waaronder Frankrijk en Italië) heeft zelfs openlijk verklaard de Europese normen naast zich neer te leggen. Een van de grote uitdagingen voor dit decennium is de verdere ontwikkeling van de consumptie in China en de rest van Azië. Die kan bijdragen tot een meer evenwichtige economische wereldorde. Het vermindert niet alleen de uitvoerafhankelijkheid van de regio. Minstens even belangrijk is de weerslag op de internationale kapitaalstromen. Meer consumptie in China betekent minder besparingen en meer invoer, ook uit de VS en Europa. Dat helpt het Westen om uit zijn schuldproblemen te groeien. Inflatie is al lang geen reden tot bezorgdheid meer. Integendeel, die is eerder te laag (dichter bij 0% dan bij de officiële doelstelling van 2% voor de inflatie in de eurozone). Er is wel veel ongerustheid over de groei. En de ECB wil absoluut vermijden dat de eurocrisis opnieuw opflakkert. Allicht blijft ze streven naar een normaal tarief van 3% voor de kortetermijnrente in de eurozone, maar dat is nu een doelstelling op zeer lange termijn geworden. Op korte termijn (horizon eind 2015) is dat absoluut uitgesloten. De grootste bezorgdheid van de ECB vandaag is niet de hoogte van haar rentetarieven, maar hoe ze ervoor kan zorgen dat die lage rente ook doorsijpelt in de marktrente in Zuid-Europa. Daar is een lage rente het meest nodig, maar uitgerekend daar blijft de marktrente het hoogst. De obligatierente heeft allicht zijn bodem bereikt. Gezien de huidige laagterecords zou het logisch zijn dat de obligatierente stijgt, gevoed door een betere economische omgeving. Daardoor zal de markt al in de loop van de volgende maanden kunnen anticiperen op een strakker monetair beleid in de loop van 2015 (VS) of later (EMU). Die rentestijging zal de volgende maanden wel (nog) niet heel sterk zijn. De centrale banken zullen dat, uit vrees voor negatieve gevolgen voor de groei, tot elke prijs vermijden.

122

De premie voor het debiteurenrisico op de markt van de bedrijfsobligaties is in de voorbije jaren sterk gedaald. Het huidige niveau vergoedt het debiteurenrisico op een correcte manier. Veel spreadvernauwing valt dus niet meer te verwachten, ook al is de financiële structuur van de meeste ondernemingen heel gezond. Ook de renteverschillen binnen de EMU zijn al fors gedaald en weerspiegelen stilaan op een correcte manier de kwaliteitsverschillen van de verschillende overheden als debiteuren. Gezien de hangende problemen van de euro is een opstoot van risicoaversie en volatiliteit van de renteverschillen niet uit te sluiten. De geldmarktrente zal niet snel stijgen en de obligatierente bevindt zich op een historisch dieptepunt. Alles lijkt naar aandelen te wijzen als het meest interessante beleggingsalternatief voor de komende maanden. Maar een gebrek aan alternatieven is natuurlijk niet voldoende om een opwaardering van de markt te krijgen. Daarvoor moeten de beleggers opnieuw wat meer risicoappetijt krijgen. In vergelijking met obligaties zijn aandelen toch nog altijd spotgoedkoop.

2.1.9



123

2.2

BALANS



E.


F.

31/12/2014

31/12/2013


12.186.487,19

9.168.809,63

12.058.810,59

9.112.183,08

6.738,57

-2.448,90


A. B.


V.


A.


4.416.394,22 -4.432.278,49 124.177,28

76.815,84

-3.239,25

-1.856,12


12.186.487,19

9.168.809,63

A.

Kapitaal

11.006.974,63

8.071.058,95

B.


-1.104,97

-445,88

D.


1.180.617,53

1.098.196,56

488.409,57

322.229,48





III.A


124

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten l) Op financiële indexen Termijncontracten H. Wisselposities en -verrichtingen a) Financiële derivaten Termijncontracten b) Andere wisselposities en verrichtingen

1.920,53 986.954,09

1.206.947,91

-2.398,10

2.894,05

9.187,47 247.588,69

-2.448,90 -58.463,15



368.412,84 1.096.112,00 -63.201,36 -159.991,33



255,27

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

298,36 -132,93

126,63 -14,16 210,59


A.


-16.421,62

-14.059,08

-106,98

-1.354,56 -56,16

-29.280,59 -11.062,32 -204,42 -1.533,86 -116,97 -2.153,29

-22.636,76 -8.391,60 -1.317,76 -3.590,75 -144,06 -1.681,48

-60.714,62

-52.653,88

1.180.617,53

1.098.196,56

1.180.617,53

1.098.196,56





125





31/12/2014

31/12/2013


1.179.512,56

1.097.750,68

1.180.617,53

1.098.196,56

-1.104,97

-445,88

-1.179.512,56

-1.097.750,68

126

2.4


2.4.1

SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN PRIVILEGED PORTFOLIO HIGHLY DYNAMIC

Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief


299,00

USD

2.217,030

547.821,97

0,08

4,54

4,50


245,00

EUR

1.453,940

356.215,30

0,07

2,95

2,92


162,00

EUR

1.021,780

165.528,36

0,14

1,37

1,36

104,00

EUR

970,520

100.934,08

0,01

0,84

0,83


50,00

USD

1.033,800

42.717,24

0,01

0,35

0,35


142,00

EUR

856,680

121.648,56

0,01

1,01

1,00


151,00

EUR

1.067,990

161.266,49

0,02

1,34

1,32


60,00

EUR

2.073,780

124.426,80

0,01

1,03

1,02


44,00

EUR

4.164,380

183.232,72

0,02

1,52

1,50


84,00

EUR

632,690

53.145,96

0,02

0,44

0,44


18,00

EUR

2.837,050

51.066,90

0,01

0,42

0,42

209,00

EUR

1.216,150

254.175,35

0,02

2,11

2,09



86,00

EUR

974,600

83.815,60

0,05

0,70

0,69


320,00

USD

1.567,360

414.491,30

0,06

3,44

3,40


57,00

EUR

979,870

55.852,59

0,15

0,46

0,46


1.484,00

EUR

436,490

647.751,16

0,06

5,37

5,32

KBC EQUITY FUND GLOBAL LEADERS IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND NEW MARKETS IS B KAP KBC EQUITY FUND NEW ASIA IS B KAP

1.173,00

EUR

347,270

407.347,71

0,23

3,38

3,34

877,00

EUR

455,780

399.719,06

0,12

3,31

3,28

329,00

EUR

1.226,470

403.508,63

0,06

3,34

3,31

327,00

EUR

474,380

155.122,26

0,08

1,29

1,27

777,00

EUR

630,890

490.201,53

0,18

4,06

4,02

962,00

EUR

674,140

648.522,68

0,10

5,38

5,32

KBC EQUITY FUND QUANT EMU IS B KAP KBC EQUITY FUND SATELLITES IS B KAP

330,00

EUR

1.234,160

407.272,80

0,08

3,38

3,34


1.925,00

EUR

794,010

1.528.469,25

0,09

12,72

12,54


2.625,00

EUR

405,600

1.064.700,00

0,09

8,82

8,74

2.062,00

EUR

332,650

685.924,30

0,09

5,69

5,63

3.446,00

EUR

150,540

518.760,84

0,09

4,30

4,26

2.406,00

USD

208,460

414.490,94

0,28

3,44

3,40

KBC EQUITY FUND TURKEY IS B KAP

96,00

TRY

1.504,420

51.054,98

0,07

0,42

0,42


159,00

USD

1.510,820

198.521,04

0,08

1,65

1,63


301,00

EUR

1.001,330

301.400,33

0,06

2,50

2,47

91,00

EUR

751,260

68.364,66

0,05

0,57

0,56

KBC PARTICIPATION COMMODITIES IS B

127

KBC PARTICIPATION SRI CORPORATE BONDS IS B KAP PRIVILEGED PORTFOLIO REAL ESTATE IS B KAP

104,00

EUR

1.242,190

129.187,76

0,01

1,07

1,06

518,00

EUR

506,160

262.190,88

0,07

2,17

2,15

772,00

EUR

266,880

206.031,36

0,15

1,71

1,69

59,00

EUR

5.998,800

353.929,20 12.058.810,59

0,30

2,93 99,94

2,90 98,95




EUR

6.738,57


12.065.549,16

0,06

100,00

99,01


4.160,98

AUD

1,000

2.814,04

0,02

KBC GROUP CAD

339,98

CAD

1,000

242,57

0,00

KBC GROUP CZK

2.066,85

CZK

1,000

74,58

0,00

KBC GROUP DKK

510,57

DKK

1,000

68,57

0,00

87.718,58

EUR

1,000

87.718,58

0,72

333,77

GBP

1,000

430,09

0,00

KBC GROUP HUF

873,20

HUF

1,000

2,77

KBC GROUP JPY

3.579,00

JPY

1,000

24,67

KBC GROUP NOK

4.758,57

NOK

1,000

524,51

0,00

KBC GROUP PLN

4.300,35

PLN

1,000

1.000,52

0,01

KBC GROUP SEK

303,34

SEK

1,000

32,02

KBC GROUP EURO KBC GROUP GBP

KBC GROUP TRY

498,31

TRY

1,000

176,16

0,00

KBC GROUP USD

6.109,07

USD

1,000

5.048,61 98.157,69

0,04 0,81


14.838,30

EUR

1,000

14.838,30

0,12


13.529,92

USD

1,000

11.181,29 26.019,59

0,09 0,21

124.177,28

1,02

-3.239,25

-0,03

-3.239,25

-0,03

12.186.487,19

100,00



TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN ANDERE Te betalen kosten


EUR

128


Ver.Arab.Emir. Argentinië Australië Oostenrijk België Bermuda Brazilië Centr.Amerika Canada Zwitserland Chili China Colombië Tsjechië Kaaimaneilanden Duitsland Denemarken Egypte Spanje Finland Frankrijk Gabon V.K. Griekenland Hong Kong Hongarije Indië Indonesië Ierland Israël Italië Jersey Kanaaleilanden Japan Kazakhstan Zuid-Korea Kroatië Luxemburg Mexico Maleisië Nederland Noorwegen Nieuw Zeeland Oekraïne Panama Peru Filipijnen Papua N.Guin. Polen Portugal Roemenië Rusland Saoedi Arabië

30/06/2013 0,10 0,00 1,14 0,74 2,99 0,29 0,83 0,13 1,50 2,22 0,11 1,38 0,11 0,08 0,22 10,19 0,44 0,01 3,35 0,47 9,42 0,00 4,91 0,05 1,08 0,09 0,56 0,37 2,12 0,14 3,69 0,26 5,14 0,00 1,60 0,00 0,54 0,57 0,57 4,43 0,41 0,04 0,00 0,00 0,08 0,18 0,01 0,38 0,25 0,02 0,23 0,00

31/12/2013 0,26 0,01 1,23 0,36 3,80 0,30 0,56 0,00 1,95 2,26 0,07 1,40 0,10 0,03 0,41 11,51 0,58 0,00 4,02 0,80 11,94 0,00 5,41 0,07 0,98 0,08 0,44 0,24 2,97 0,06 4,33 0,18 4,18 0,01 1,48 0,01 0,66 0,37 0,51 4,85 0,28 0,01 0,01 0,01 0,06 0,14 0,01 0,22 0,24 0,02 0,39 0,00

30/06/2014 0,75 0,01 1,86 1,03 6,50 0,17 0,49 0,00 1,96 1,63 0,04 1,58 0,09 0,11 0,33 9,93 0,63 0,00 3,84 0,98 11,21 0,01 4,89 0,07 0,91 0,09 0,67 0,29 1,28 0,12 3,90 0,21 3,79 0,00 1,68 0,01 1,15 0,28 0,52 4,40 0,19 0,02 0,01 0,01 0,05 0,12 0,02 0,84 0,36 0,08 0,16 0,01

31/12/2014 0,06 0,00 1,35 0,41 2,85 0,17 0,29 0,00 2,36 1,40 0,02 2,11 0,07 0,08 0,31 11,33 0,37 0,00 4,05 0,89 10,80 0,00 5,21 0,12 0,91 0,21 0,94 0,30 1,96 0,12 3,19 0,24 3,04 0,00 1,83 0,01 1,07 0,33 0,70 4,20 0,40 0,15 0,00 0,00 0,00 0,20 0,02 0,54 0,30 0,30 0,06 0,01

129

Singapore Slovenie Int.Org. Slovakije Zweden Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Zaïre Totaal

0,22 0,00 0,01 0,07 0,95 0,54 0,28 1,01 32,78 0,00

0,23 0,02 0,01 0,01 0,94 0,43 0,17 1,25 26,69 0,04

0,22 0,02 0,00 0,01 0,65 0,30 0,21 1,21 27,80 0,03

0,17 0,01 0,00 0,01 0,50 0,49 0,72 1,47 30,72 0,00

0,03

0,01

0,02

0,03

0,18 0,48 0,01 100,00

0,13 0,26 0,00 100,00

0,10 0,15 0,00 100,00

0,14 0,46 0,00 100,00

30/06/2014 19,80 13,27 6,22 6,45 26,63 10,68 2,94 2,12 3,43 8,22 0,01 0,23 100,00

31/12/2014 18,46 14,50 7,30 7,10 22,79 12,90 3,89 2,36 3,74 6,38 0,00 0,58 100,00



30/06/2013 16,86 13,17 11,31 8,81 20,70 8,01 3,19 3,63 3,12 11,14 0,01 0,05 100,00

31/12/2013 17,47 13,40 8,10 8,80 25,01 9,81 3,87 1,71 2,76 8,89 0,03 0,15 100,00

130


AUD BRL CAD CHF CLP CNH CNY COP CZK DKK EUR GBP HKD HRK HUF IDR ILS INR JPY KRW MXN MYR NGN NOK NZD PEN PHP PLN RON RUB SEK SGD THB TRY TWD USD ZAR Totaal

30/06/2013 0,98 0,86 1,55 2,04 0,00 0,00 0,07 0,09 0,03 0,39 37,85 4,42 2,51 0,00 0,09 0,44 0,15 0,48 3,82 1,57 0,59 0,57 0,01 0,43 0,04 0,06 0,19 0,34 0,02 0,13 0,74 0,22 0,55 0,33 1,04 36,86 0,54 100,00

31/12/2013 0,89 0,55 1,94 2,15 0,01 0,00 0,03 0,07 0,03 0,57 44,06 4,91 2,65 0,00 0,05 0,26 0,07 0,40 3,16 1,46 0,35 0,50 0,01 0,27 0,01 0,05 0,13 0,20 0,01 0,12 0,77 0,23 0,43 0,12 1,12 32,15 0,27 100,00

30/06/2014 1,03 0,51 2,12 1,54 0,00 0,00 0,02 0,09 0,13 0,39 42,61 4,14 2,70 0,00 1,00 0,31 0,04 0,64 2,62 1,64 0,25 0,50 0,00 0,67 0,42 0,05 0,13 0,83 0,08 0,03 0,43 0,21 0,31 0,20 1,13 33,06 0,17 100,00

31/12/2014 0,74 0,31 2,28 1,33 0,00 0,08 0,24 0,08 0,11 0,33 38,58 4,73 3,02 0,01 0,30 0,39 0,13 0,96 2,97 1,78 0,31 0,70 0,00 0,43 0,15 0,00 0,19 0,56 0,30 0,02 0,41 0,17 0,49 0,77 1,42 35,20 0,51 100,00

131

2.4.2

WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT PRIVILEGED PORTFOLIO HIGHLY DYNAMIC (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) 1

ste


halfjaar 4.672.656,79 2.955.336,08 7.627.992,87 2.118.316,53 222.007,76 2.340.324,29 10.171.870,54

2

de

51,98 %

1

ste


halfjaar 4.672.656,79 2.955.336,08 7.627.992,87 2.118.316,53 222.007,76 2.340.324,29 9.907.195,87 53,37 %

2

de

halfjaar 3.859.556,43 3.807.359,33 7.666.915,76 1.046.751,21 1.104.894,99 2.151.646,20 11.881.497,82

Jaar 8.532.213,22 6.762.695,41 15.294.908,63 3.165.067,74 1.326.902,75 4.491.970,49 11.037.325,01

46,42 %

97,88 %

halfjaar 3.859.556,43 3.807.359,33 7.666.915,76 1.046.751,21 1.104.894,99 2.151.646,20 11.718.409,78

Jaar 8.532.213,22 6.762.695,41 15.294.908,63 3.165.067,74 1.326.902,75 4.491.970,49 10.882.927,66

47,06 %

99,26 %


2.4.3



Valuta

In valuta

USD

591.000,00


Lotsize n.v.t


132

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

2.125,35

5.119,00

32.210,94

32.210,94

2013 - 12

3.928,58

2.416,00

33.723,51

33.723,51

2014 - 12

11.064,90

4.429,61

40.358,80

40.358,80

2012 - 12


Periode Jaar



Kapitalisatie

2012 - 12

491.428,58

2013 - 12

1.006.251,75

623.769,63

2014 - 12

3.114.040,03

1.276.980,01

Periode Jaar




238,68

2013 - 12

9.164.194,01

271,74

2014 - 12

12.186.487,19

301,95

2012 - 12

Distributie

1.164.524,03

Distributie

133

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0945923762

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


12.00%

8.63%


Aandelen klassen

03/03/2006

2.17%


  


134

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



135


Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Family Enterprises-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Emurenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Eurorenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Central Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Global Leaders-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-New Asia-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares KBC Multi Track-Germany-Classic Shares KBC Interest fund-CASH EURO-Capitalisation Privileged Portfolio-Highly Dynamic

Maximale beheerloon 1,50 1,50 1,60 1,20 1,10 1,10 0,40 1,10 0,50 1,10 1,10 1,10 1,50 1,50 1,60 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,60 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,60 1,50 0,50 1,10 1,25 0,93 0,70 0,50 1,05

136


INHOUDSOPGAVE 2.

Informatie over Privileged Portfolio Pro 95 February 2.1. Beheerverslag 2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs 2.1.2. Beursnotering 2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.1.4. Financieel portefeuillebeheer 2.1.5. Distributeurs 2.1.6. Index en benchmark 2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 2.1.8. Toekomstig beleid 2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI) 2.2. Balans 2.3. Resultatenrekening 2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1. Samenstelling van de activa 2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa 2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities 2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en inventariswaarde 2.4.5. Rendementscijfers 2.4.6. Kosten 2.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens

van

de

netto-

137

138

2

INFORMATIE OVER PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 95 FEBRUARY

2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1



2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3






139


BEPAALDE STRATEGIE: Het rendement is afhankelijk van de marktevolutie. Het compartiment stelt zich tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden. De bodemgrens heeft een geldigheidsduur van 1 jaar (behalve de initiële bodemgrens, die geldig is tot de laatste bankwerkdag van januari 2007) en is steeds gelijk aan 95% van de inventariswaarde op de laatste bankwerkdag van de voorgaande maand januari (de bodemgrens voor het eerste jaar wordt vastgesteld op basis van de initiële inventariswaarde). Deze doelstelling vormt evenwel geen garantie: noch voor wat betreft het rendement; noch voor wat betreft de terugkoopprijs, die minder kan bedragen dan de bodemgrens, zoals hierboven bepaald. Het compartiment biedt geen kapitaalbescherming of kapitaalgarantie, noch een gegarandeerd rendement. Telkens na vastlegging van de bodemgrens wordt hoofdzakelijk belegd in obligaties (en/of obligatieICB’s) en/of geldmarktinstrumenten. Bij een daling van de inventariswaarde in de richting van de bodemgrens zal de beheerder ingrijpen door de beleggingen in meer risicovolle activa (vb. aandelen en/of aandelen-ICB’s) te vervangen door beleggingen in minder risicovolle activa (vb. obligaties, obligatie-ICB’s en/of geldmarktinstrumenten). Indien de inventariswaarde de bodemgrens raakt, zal de beheerder volledig omschakelen naar beleggingen in geldmarktinstrumenten. Omgekeerd zal de beheerder bij een stijging van de inventariswaarde weg van de bodemgrens ingrijpen door de spreidingen van de activa opnieuw en gradueel aan te passen, teneinde, bij voldoende sterke toename van de inventariswaarde, opnieuw de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Bij gunstige marktontwikkelingen en voor zover de inventariswaarde voldoende hoog is ten opzichte van de bodemgrens, en zolang deze voorwaarden vervuld zijn, kan het compartiment tijdelijk afwijken van de spreiding bij vastlegging van de bodemgrens, door de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Hierdoor zal het percentage meer risicovolle activa stijgen ten opzichte van het percentage dat was bepaald bij vastlegging van de bodemgrens. Dit gebeurt op weloverwogen manier die ondermeer functie is van de historische volatiliteit op de markten (die voldoende laag moet zijn alvorens risicovolle activa verder te kunnen opbouwen). Hierdoor kan tijdelijk en eerder uitzonderlijk, bij zeer gunstige marktomstandigheden, hoofdzakelijk belegd worden in aandelen en hiermee samenhangende financiële instrumenten, met als doelstelling om, naast de bewaking van de bodemgrens, ook een zo hoog mogelijk rendement te realiseren.

140




141




142


2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


2.1.7


De investeringsdoelstelling van elk subfonds is om het hoogst mogelijk rendement te genereren en tegelijk ernaar te streven de netto inventariswaarde boven de bodemgrens te houden. Als dusdanig is er een dynamische allocatie tussen meer risicovolle investeringen en minder risicovolle investeringen zoals bepaald door een mathematisch model. In 2014 begon men meer vertrouwen te krijgen in de duurzaamheid van het economisch herstel wereldwijd. De VS verteerden met gemak een zwaar saneringsprogramma. De arbeidsmarkt won aan dynamiek. De Bank of England wist met succes de Britse economie van het liquiditeiteninfuus af te koppelen. Japan doorbrak de negatieve deflatiespiraal. De aandelenmarkten koesterden het conjunctuuroptimisme. De eurozone bleef echter met recessie flirten. De obligatiemarkten raakten in de ban van het vooruitzicht dat de Europese Centrale Bank (ECB) het Amerikaanse voorbeeld zou volgen en op grote schaal overheidsobligaties zou gaan inkopen.

2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID


2.1.9



143

2.2

BALANS



A.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming

E.

31/12/2014

31/12/2013


2.534.132.076,17

1.737.357.954,64

7.321.054,19 2.506.334.936,49

1.721.181.775,38

1.467.630,64

1.296.022,94

-1.459.354,13

-3.150.213,53

28.842.185,71

11.496.142,64

-1.053.322,54

-786.826,98


2.534.132.076,17

1.737.357.954,64

A.

Kapitaal

2.388.055.045,86

1.676.855.607,18

B.


464.790,52

740.223,26

D.


145.612.239,79

59.762.124,20


A. B.


V.


A.




144

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



A.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a) Op obligaties Termijncontracten l) Op financiële indexen Termijncontracten H. Wisselposities en -verrichtingen b) Andere wisselposities en verrichtingen

-12.052,32

-1.626,16 98.209,86

138.929.581,14

95.818.412,05

-5.889,60 124.116,85

263.267,93

38.878.808,00

-13.496.998,60



140.551.524,30 57.877.707,56 -31.236.494,43 10.727.716,24



12.968,55

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

51.420,88 28.380,58 -3.109,81

70.892,70 3.138,74 -10.045,55 38.046,48


A.


-12.220.242,91

-9.077.251,98

-4.490,17 -5.849,69

-2.450,11 -9.637,84

-17.373.891,09 -2.274.465,02 -4.057,33 -3.109,15 -26.288,71 -472.511,46

-11.916.458,22 -1.552.619,16 -4.090,55 -4.953,32 -21.742,32 -439.048,70

Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het resultaat

-32.308.213,88

-22.913.251,28


145.612.239,79

59.762.124,20

145.612.239,79

59.762.124,20


V.


145





31/12/2014

31/12/2013


146.077.030,31

60.502.347,46

145.612.239,79

59.762.124,20

464.790,52

740.223,26

-146.077.030,31

-60.502.347,46

146

2.4


2.4.1

SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 95 FEBRUARY

Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief


36.417,00

USD

2.217,030

66.722.516,85

10,17

2,66

2,63


34.831,00

EUR

1.453,940

50.642.184,14

10,24

2,02

2,00

251.685,00

EUR

721,760

181.656.165,60

12,86

7,25

7,17

89.192,00

EUR

970,520

86.562.619,84

10,22

3,45

3,42

KBC EQUITY FUND STRATEGIC KBC PARTICIPATION LOCAL EMERGING MARKET BONDS KAP IS B


43.227,00

USD

1.033,800

36.930.765,34

10,06

1,47

1,46


125.518,00

EUR

856,680

107.528.760,24

9,79

4,29

4,24


135.472,00

EUR

1.067,990

144.682.741,28

14,10

5,77

5,71


54.420,00

EUR

2.073,780

112.855.107,60

7,07

4,50

4,45


38.632,00

EUR

4.164,380

160.878.328,16

13,15

6,42

6,35


74.920,00

EUR

632,690

47.401.134,80

13,58

1,89

1,87


16.328,00

EUR

2.837,050

46.323.352,40

9,51

1,85

1,83


139.780,00

USD

887,860

102.561.936,12

13,57

4,09

4,05


185.413,00

EUR

1.216,150

225.490.019,95

14,16

9,00

8,90


19.070,00

EUR

974,600

18.585.622,00

12,03

0,74

0,73


38.968,00

USD

1.567,360

50.474.678,30

7,21

2,01

1,99

281.253,00

EUR

436,490

122.764.121,97

10,43

4,90

4,84

56.360,00

EUR

455,780

25.687.760,80

7,87

1,03

1,01

39.473,00

EUR

1.226,470

48.412.450,31

7,28

1,93

1,91

38.748,00

EUR

474,380

18.381.276,24

9,14

0,73

0,73

118.429,00

EUR

674,140

79.837.726,06

11,73

3,19

3,15

39.946,00

EUR

1.234,160

49.299.755,36

10,10

1,97

1,95


232.834,00

EUR

794,010

184.872.524,34

10,99

7,38

7,30


315.679,00

EUR

405,600

128.039.402,40

10,78

5,11

5,05

248.052,00

EUR

332,650

82.514.497,80

10,97

3,29

3,26

410.740,00

EUR

150,540

61.832.799,60

10,47

2,47

2,44


KBC EQUITY FUND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND NEW MARKETS IS B KAP KBC EQUITY FUND QUANT EMU IS B KAP KBC EQUITY FUND SATELLITES IS B KAP

11.479,00

TRY

1.504,420

6.104.792,56

8,56

0,24

0,24


19.397,00

USD

1.510,820

24.218.317,87

10,08

0,97

0,96


62.509,00

EUR

1.001,330

62.592.136,97

13,12

2,50

2,47

KBC PARTICIPATION COMMODITIES IS B KBC PARTICIPATION SRI CORPORATE BONDS IS B KAP

21.966,00

EUR

751,260

16.502.177,16

12,20

0,66

0,65

86.545,00

EUR

1.242,190

107.505.333,55

9,67

4,29

4,24

147

PRIVILEGED PORTFOLIO REAL ESTATE IS B KAP

95.768,00

EUR

506,160



48.473.930,88 2.506.334.936,49

2.506.334.936,49

12,56

1,93 100,00

1,91 98,90

100,00

98,90


76,28

AUD

1,000

51,59

KBC GROUP CAD

2.002,14

CAD

1,000

1.428,52

KBC GROUP CHF

159,62

CHF

1,000

132,76

KBC GROUP CZK

5.084,49

CZK

1,000

183,46

KBC GROUP DKK

10.926,30

DKK

1,000

1.467,34

KBC GROUP EURO

27.662.471,51

EUR

1,000

27.662.471,51

KBC GROUP GBP

2.285,08

GBP

1,000

2.944,50

KBC GROUP HUF

348.891,68

HUF

1,000

1.104,96

KBC GROUP JPY

20.524,00

JPY

1,000

141,47

KBC GROUP NOK

5.614,84

NOK

1,000

618,89

KBC GROUP PLN

7.663,09

PLN

1,000

1.782,90

KBC GROUP SEK

2.786,40

SEK

1,000

294,16

KBC GROUP TRY

2.553,04

TRY

1,000

902,52

KBC GROUP USD

820,29

USD

1,000

677,90 27.674.202,48

1,09


1,09

Beheerde futuresrekeningen België KBC GROUP EURO FUT REK KBC GROUP USD FUT REK

1.167.983,11

EUR

1,000

1.167.983,11

0,05

0,15

USD

1,000

0,12 1.167.983,23

0,05

28.842.185,71

1,14



1.467.630,64

EUR

1,000

1.467.630,64 1.467.630,64

0,06 0,06

-1.459.354,13

EUR

1,000

-1.459.354,13 -1.459.354,13

-0,06 -0,06


Totaal schulden


8.276,51



EUR

-1.053.322,54

-0,04

-1.053.322,54

-0,04

2.534.132.076,17

100,00

148



30/06/2013 0,09 0,00 1,51 1,74 8,44 0,00 0,09 0,51 0,57 0,94 1,15 0,03 0,51 0,00 0,22 0,11 0,25 7,48 0,38 0,00 5,00 0,39 0,31 11,75 0,00 4,37 0,02 0,45 0,17 0,16 0,16 4,46 0,00 0,27 8,21 0,32 2,07 0,00 1,47 0,02 1,77 0,94 0,73 0,00 0,00 6,15 1,21 0,01 0,00 0,00 0,25 0,22

31/12/2013 0,05 0,02 0,73 0,83 3,80 0,02 0,16 0,66 0,00 1,19 1,48 0,05 0,76 0,00 0,26 0,03 0,38 9,79 0,36 0,02 6,05 0,00 0,51 12,61 0,00 4,55 0,04 0,62 0,23 0,24 0,25 4,98 0,01 0,07 8,63 0,17 2,44 0,02 1,44 0,04 1,47 0,92 0,59 0,01 0,02 6,05 0,41 0,01 0,06 0,03 0,23 0,29

30/06/2014 0,02 0,02 0,78 0,69 5,63 0,01 0,12 0,73 0,00 1,47 1,34 0,04 1,22 0,00 0,25 0,03 0,31 8,81 0,46 0,01 5,18 0,00 0,86 12,58 0,05 4,53 0,04 0,68 0,20 0,49 0,35 1,42 0,01 0,11 6,52 0,19 2,75 0,00 1,67 0,03 1,33 0,92 0,87 0,00 0,00 5,07 0,26 0,01 0,05 0,02 0,20 0,19

31/12/2014 0,04 0,00 0,98 0,56 2,27 0,00 0,12 0,40 0,00 1,93 1,04 0,02 1,48 0,01 0,24 0,03 0,34 10,13 0,36 0,00 4,87 0,00 0,79 10,78 0,02 4,92 0,08 0,71 0,35 0,63 0,23 2,33 0,00 0,09 5,26 0,21 2,09 0,00 1,74 0,00 2,78 1,23 1,47 0,00 0,00 5,11 0,64 0,16 0,00 0,00 0,00 0,44

149

Papua N.Guin. Polen Portugal Roemenië Rusland Saoedi Arabië Singapore Slovenie Int.Org. Slovakije Zweden Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Brit.Virgin Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Totaal

0,00 0,91 0,08 0,08 0,17 0,00 0,12 0,00 0,04 0,08 1,53 0,65 0,38 0,35 18,67 0,00 0,00

0,00 0,73 0,13 0,08 0,48 0,01 0,15 0,08 0,03 0,04 0,89 0,50 0,42 0,70 21,17 0,13 0,00

0,01 1,11 0,26 0,04 0,27 0,02 0,17 0,03 0,00 0,06 0,73 0,33 0,47 0,89 26,27 0,12 0,01

0,01 0,83 0,17 0,36 0,06 0,04 0,14 0,02 0,00 0,06 0,62 0,56 0,88 0,98 26,96 0,00 0,01

0,12

0,05

0,06

0,13

1,53 0,39 100,00

0,51 0,32 100,00

0,41 0,22 100,00

0,68 0,61 100,00

30/06/2014 14,78 10,21 4,64 4,71 21,07 7,75 2,62 2,20 2,93 28,70 0,04 0,35 100,00

31/12/2014 13,43 10,64 5,39 5,01 20,98 8,87 3,31 2,33 3,22 26,69 0,00 0,13 100,00



30/06/2013 6,54 6,11 4,71 3,09 23,00 2,49 2,38 3,94 2,20 45,34 0,04 0,16 100,00

31/12/2013 10,66 8,64 4,96 5,17 23,23 5,75 3,00 2,14 2,35 33,62 0,12 0,36 100,00

150



30/06/2013 1,10 0,86 1,39 0,78 0,02 0,00 0,17 0,31 0,15 0,26 62,02 2,44 0,93 0,19 0,35 0,28 0,18 1,66 1,38 1,17 0,74 0,04 1,18 0,01 0,24 0,23 0,77 0,06 0,48 0,96 0,12 0,01 0,65 0,55 0,35 17,37 0,60 100,00

31/12/2013 0,53 0,72 1,14 1,23 0,03 0,00 0,12 0,24 0,01 0,33 58,02 3,18 1,49 0,12 0,24 0,16 0,28 1,85 1,40 0,84 0,58 0,04 0,34 0,01 0,19 0,24 0,67 0,05 0,47 0,45 0,15 0,01 0,50 0,21 0,62 23,20 0,34 100,00

30/06/2014 0,47 0,85 1,25 1,15 0,01 0,00 0,08 0,29 0,10 0,31 51,71 3,61 1,90 0,05 0,34 0,05 0,56 1,92 1,58 0,80 0,85 0,02 0,57 0,01 0,18 0,20 1,12 0,04 0,11 0,36 0,16 0,01 0,33 0,42 0,78 27,50 0,31 100,00

31/12/2014 0,55 0,49 1,84 0,84 0,00 0,09 0,51 0,26 0,16 0,20 47,81 3,92 2,45 0,39 0,50 0,25 1,01 2,00 1,63 1,15 1,49 0,00 0,79 0,16 0,00 0,40 0,87 0,36 0,11 0,22 0,14 0,01 0,55 1,03 0,93 26,07 0,82 100,00

151

2.4.2

WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 95 FEBRUARY (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) ste


2 halfjaar 2.223.048.113,59 2.108.441.937,52 4.331.490.051,11 229.678.805,87 110.147.439,77 339.826.245,64 2.458.273.252,51

Jaar 4.335.308.807,06 3.735.736.267,49 8.071.045.074,56 893.649.258,61 244.007.365,57 1.137.656.624,18 2.268.188.721,43

141,88 %

162,38 %

305,68 %

1 halfjaar 2.112.260.693,47 1.627.294.329,98 3.739.555.023,44 663.970.452,74 133.859.925,80 797.830.378,54 2.029.797.515,24

2 halfjaar 2.223.048.113,59 2.108.441.937,52 4.331.490.051,11 229.678.805,87 110.147.439,77 339.826.245,64 2.429.053.614,96

Jaar 4.335.308.807,06 3.735.736.267,49 8.071.045.074,56 893.649.258,61 244.007.365,57 1.137.656.624,18 2.239.278.500,63

144,93 %

164,33 %

309,63 %

ste


de

1 halfjaar 2.112.260.693,47 1.627.294.329,98 3.739.555.023,44 663.970.452,74 133.859.925,80 797.830.378,54 2.073.312.143,36

de


2.4.3


152

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

2012 - 12

1.030.699,46

343.293,06

3.494.723,30

3.494.723,30

2013 - 12

2.492.261,12

580.309,65

5.406.674,78

5.406.674,78

2014 - 12

2.721.055,65

731.291,70

7.396.438,73

7.396.438,73


Periode Jaar

Inschrijvingen

Terugbetalingen

Kapitalisatie

Distributie

Kapitalisatie

2012 - 12

306.482.157,35

102.669.530,57

2013 - 12

783.344.603,70

183.284.700,84

2014 - 12

893.126.304,06

241.964.422,31

Periode Jaar

Distributie

Netto-inventariswaarde Einde periode (in de valuta van het compartiment) van het compartiment

van één recht van deelneming Kapitalisatie

2012 - 12

1.077.535.927,58

308,33

2013 - 12

1.736.659.670,39

321,18

2014 - 12

2.534.132.076,17

342,62

Distributie

153

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0945922756

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


5.95%

4.48%


Aandelen klassen

03/03/2006

3.63%


  


154

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



155


Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Satellites-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Emurenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Eurorenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Short USD-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares Privileged Portfolio-Pro 95 February

Maximale beheerloon 1,50 1,50 1,50 1,20 1,10 1,10 0,40 1,10 0,50 1,10 1,10 1,17 1,10 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,60 1,50 0,50 1,10 1,25 0,93 1,05

156


INHOUDSOPGAVE 2.


van

de

netto-

157

158

2


2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1



2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3






159


BEPAALDE STRATEGIE: Het rendement is afhankelijk van de marktevolutie. Het compartiment stelt zich tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden. De bodemgrens heeft een geldigheidsduur van 1 jaar (behalve de initiële bodemgrens, die geldig is tot de laatste bankwerkdag van januari 2007) en is steeds gelijk aan 90% van de inventariswaarde op de laatste bankwerkdag van de voorgaande maand januari (de bodemgrens voor het eerste jaar wordt vastgesteld op basis van de initiële inventariswaarde). Deze doelstelling vormt evenwel geen garantie: noch voor wat betreft het rendement; noch voor wat betreft de terugkoopprijs, die minder kan bedragen dan de bodemgrens, zoals hierboven bepaald. Het compartiment biedt geen kapitaalbescherming of kapitaalgarantie, noch een gegarandeerd rendement. Telkens na vastlegging van de bodemgrens wordt, in functie van het door de beheerder ingeschatte marktpotentieel, voor minimaal 20% belegd in obligaties (en/of obligatie-ICB’s) en/of geldmarktinstrumenten en voor minimaal 20% in aandelen (en/of aandelen-ICB’s) en hiermee samenhangende financiële instrumenten. Het door de beheerder ingeschatte marktpotentieel wordt voor obligaties bepaald door de verwachte rente-evolutie. Bij een verwachting van stijgende middellange- tot langetermijnrente zal relatief minder worden belegd in obligaties en bij een verwachting van stabiele of dalende rente zal relatief meer worden belegd in obligaties. Ook het absolute niveau van deze rente is een bepalende factor, waarbij relatief hoge rente het gewicht obligaties zal doen toenemen (en omgekeerd). Het door de beheerder ingeschatte marktpotentieel wordt voor aandelen bepaald door o.m. de winstverwachtingen van de bedrijven en de brede macroeconomische context. Bij positieve winstverwachtingen en/of een brede macro-economische context van bevredigende groeiverwachting zal relatief meer worden belegd in aandelen en bij negatieve winstverwachtingen en/of een beperkte groeiverwachting zal relatief minder worden belegd in aandelen. Het opbrengstpotentieel van beide activaklassen (obligaties en aandelen) wordt tegen elkaar afgewogen rekening houdend met de risicopremie van aandelen (de som van de in de toekomst verwachte aandelendividenden, verminderd met de risicoloze rente). Daarbij zal meer worden belegd in die activaklasse waarvan het opbrengstpotentieel (rekening houdend met de risicopremie) het hoogst wordt ingeschat. Indien het opbrengstpotentieel van beide activaklassen gelijkaardig is, kan evenwichtig worden belegd in beide activaklassen. Bij een daling van de inventariswaarde in de richting van de bodemgrens zal de beheerder ingrijpen door de beleggingen in meer risicovolle activa (vb. aandelen en/of aandelen-ICB’s) te vervangen door beleggingen in minder risicovolle activa (vb. obligaties, obligatie-ICB’s en/of geldmarktinstrumenten). Indien de inventariswaarde de bodemgrens raakt, zal de beheerder volledig omschakelen naar beleggingen in geldmarktinstrumenten. Omgekeerd zal de beheerder bij een stijging van de inventariswaarde weg van de bodemgrens ingrijpen door de spreidingen van de activa opnieuw en gradueel aan te passen, teneinde, bij voldoende sterke toename van de inventariswaarde, opnieuw de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Bij gunstige marktontwikkelingen en voor zover de inventariswaarde voldoende hoog is ten opzichte van de bodemgrens, en zolang deze voorwaarden vervuld zijn, kan het compartiment tijdelijk afwijken van de spreiding bij vastlegging van de bodemgrens, door de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Hierdoor zal het percentage meer risicovolle activa stijgen ten opzichte van het percentage dat was bepaald bij vastlegging van de bodemgrens. Dit gebeurt op weloverwogen manier die ondermeer functie is van de historische volatiliteit op de markten (die voldoende laag moet zijn alvorens risicovolle activa verder te kunnen opbouwen). Het is daarbij de doelstelling om, naast de bewaking van de bodemgrens, een zo hoog mogelijk rendement te realiseren.

160




161




162


2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


2.1.7



2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID


2.1.9



163

2.2

BALANS

Balansschema

31/12/2014

31/12/2013


1.678.525.065,97

1.021.028.604,20

1.661.584.388,85

1.009.549.209,26

3.394.615,05

2.631.286,09

-1.329.411,38

-2.254.810,92

15.613.281,35

11.526.329,52

-737.807,90

-423.409,75


1.678.525.065,97

1.021.028.604,20

A.

Kapitaal

1.553.577.237,21

943.006.861,39

B.


-810.234,88

-149.162,38

D.


125.758.063,64

78.170.905,19



E.

ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming


A. B.


V.


A.




164

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a) Op obligaties Termijncontracten l) Op financiële indexen Termijncontracten H. Wisselposities en -verrichtingen b) Andere wisselposities en verrichtingen

110.937,05 116.716.950,83

99.474.116,32

-7.200,00 252.894,93 28.726.171,81

-7.806.473,44



70.075.911,97 83.571.137,35 -12.072.611,50 3.868.684,82



17.294,57

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

18.962,70 -4.888,92

5.657,16 -1.381,91 25.769,15


A.


-6.354.140,47

-5.930.756,43

-2.617,46

-1.962,39 -4.194,56

-11.451.734,80 -1.502.082,80 -2.665,09 -2.580,20 -16.034,82 -367.277,14

-6.833.129,03 -891.300,32 -0,04 -2.933,14 -4.346,01 -14.539,15 -217.547,57

Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het resultaat

-19.685.059,00

-13.853.369,67


125.758.063,64

78.170.905,19

125.758.063,64

78.170.905,19


V.


165





31/12/2014

31/12/2013


124.947.828,76

78.021.742,81

125.758.063,64

78.170.905,19

-810.234,88

-149.162,38

-124.947.828,76

-78.021.742,81

166

2.4


2.4.1


Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief

4,49


41.153,00

USD

2.217,030

75.399.723,64

11,49

4,54


39.283,00

EUR

1.453,940

57.115.125,02

11,55

3,44

3,40

284.519,00

EUR

721,760

205.354.433,44

14,54

12,36

12,23

13.756,00

EUR

970,520

13.350.473,12

1,58

0,80

0,80



6.505,00

USD

1.033,800

5.557.513,33

1,51

0,33

0,33


18.828,00

EUR

856,680

16.129.571,04

1,47

0,97

0,96


20.322,00

EUR

1.067,990

21.703.692,78

2,12

1,31

1,29


8.163,00

EUR

2.073,780

16.928.266,14

1,06

1,02

1,01


5.795,00

EUR

4.164,380

24.132.582,10

1,97

1,45

1,44


11.238,00

EUR

632,690

7.110.170,22

2,04

0,43

0,42


2.455,00

EUR

2.837,050

6.964.957,75

1,43

0,42

0,42


91.547,00

USD

887,860

67.171.537,89

8,89

4,04

4,00


27.800,00

EUR

1.216,150

33.808.970,00

2,12

2,04

2,01


12.851,00

EUR

974,600

12.524.584,60

8,11

0,75

0,75


44.036,00

USD

1.567,360

57.039.184,30

8,15

3,43

3,40

317.945,00

EUR

436,490

138.779.813,05

11,79

8,35

8,27

63.717,00

EUR

455,780

29.040.934,26

8,90

1,75

1,73

44.622,00

EUR

1.226,470

54.727.544,34

8,23

3,29

3,26

43.806,00

EUR

474,380

20.780.690,28

10,33

1,25

1,24

133.882,00

EUR

674,140

90.255.211,48

13,26

5,43

5,38

45.052,00

EUR

1.234,160

55.601.376,32

11,40

3,35

3,31


263.206,00

EUR

794,010

208.988.196,06

12,42

12,58

12,45


356.856,00

EUR

405,600

144.740.793,60

12,18

8,71

8,62

280.416,00

EUR

332,650

93.280.382,40

12,40

5,61

5,56

464.334,00

EUR

150,540

69.900.840,36

11,84

4,21

4,16



12.981,00

TRY

1.504,420

6.903.590,22

9,68

0,42

0,41


21.922,00

USD

1.510,820

27.370.931,81

11,40

1,65

1,63


40.921,00

EUR

1.001,330

40.975.424,93

8,59

2,47

2,44


14.823,00

EUR

751,260

11.135.926,98

8,23

0,67

0,66

12.969,00

EUR

1.242,190

16.109.962,11

1,45

0,97

0,96

167


64.608,00

EUR

506,160



32.701.985,28 1.661.584.388,85

1.661.584.388,85

8,48

1,97 100,00

1,95 98,99

100,00

98,99


287,17

AUD

1,000

194,21

KBC GROUP CAD

2.195,82

CAD

1,000

1.566,71

KBC GROUP CHF

309,02

CHF

1,000

257,01

KBC GROUP CZK

81.769,66

CZK

1,000

2.950,38

KBC GROUP DKK

2.726,77

DKK

1,000

366,19

15.594.259,76

EUR

1,000

15.594.259,76

KBC GROUP GBP

508,45

GBP

1,000

655,18

KBC GROUP HUF

479.630,31

HUF

1,000

1.519,02

KBC GROUP JPY

804.565,00

JPY

1,000

5.545,70

KBC GROUP NOK

9.264,80

NOK

1,000

1.021,21

KBC GROUP PLN

2.443,95

PLN

1,000

568,61

KBC GROUP SEK

4.166,98

SEK

1,000

439,90

KBC GROUP TRY

1.688,47

TRY

1,000

596,89

KBC GROUP USD

4.042,27

USD

1,000

3.340,58 15.613.281,35

0,93

15.613.281,35

0,93

KBC GROUP EURO



0,93


3.394.615,05

EUR

1,000

3.394.615,05 3.394.615,05

0,20 0,20

-1.329.411,38

EUR

1,000

-1.329.411,38 -1.329.411,38

-0,08 -0,08

2.065.203,67

0,12

-737.807,90

-0,04

-737.807,90

-0,04

1.678.525.065,97

100,00


Totaal schulden



EUR

168


Ver.Arab.Emir. Argentinië Australië Oostenrijk België Bermuda Brazilië Centr.Amerika Canada Zwitserland Chili China Colombië Tsjechië Kaaimaneilanden Duitsland Denemarken Spanje Finland Frankrijk Gabon V.K. Griekenland Hong Kong Hongarije Indië Indonesië Ierland Israël Italië Jersey Kanaaleilanden Japan Kazakhstan Zuid-Korea Kroatië Luxemburg Mexico Maleisië Nederland Noorwegen Nieuw Zeeland Oekraïne Panama Peru Filipijnen Papua N.Guin. Polen Portugal Roemenië Rusland Saoedi Arabië Singapore

30/06/2013 0,03 0,00 1,27 1,23 2,82 0,20 0,70 0,38 1,28 1,78 0,07 1,01 0,17 0,10 0,25 8,80 0,34 4,38 0,40 10,02 0,00 4,74 0,04 0,82 0,14 0,38 0,29 3,30 0,22 6,27 0,31 3,84 0,00 1,63 0,01 1,02 0,80 0,69 5,33 0,88 0,03 0,00 0,00 0,17 0,21 0,01 0,68 0,17 0,06 0,21 0,00 0,18

31/12/2013 0,01 0,01 0,98 0,32 2,60 0,28 0,56 0,00 1,95 2,28 0,07 1,29 0,10 0,03 0,42 11,13 0,60 4,03 0,78 11,53 0,00 5,32 0,07 0,95 0,08 0,42 0,25 3,63 0,06 4,29 0,19 4,18 0,01 1,48 0,01 0,59 0,38 0,48 4,48 0,28 0,01 0,01 0,01 0,06 0,14 0,01 0,22 0,24 0,02 0,40 0,00 0,22

30/06/2014 0,01 0,01 0,88 0,32 5,19 0,16 0,49 0,00 1,94 1,70 0,04 1,62 0,09 0,02 0,32 9,53 0,56 3,92 0,94 11,85 0,01 4,76 0,06 0,87 0,06 0,68 0,32 1,20 0,14 4,01 0,23 3,78 0,00 1,69 0,01 0,64 0,30 0,54 3,94 0,20 0,02 0,01 0,01 0,05 0,13 0,02 0,32 0,37 0,01 0,16 0,01 0,21

31/12/2014 0,01 0,00 1,00 0,24 1,87 0,18 0,28 0,00 2,28 1,30 0,02 1,99 0,07 0,02 0,30 11,34 0,39 3,93 0,90 10,47 0,00 5,05 0,12 0,90 0,18 0,94 0,30 2,14 0,11 3,06 0,25 2,98 0,00 1,84 0,00 0,89 0,32 0,70 4,04 0,40 0,15 0,00 0,00 0,00 0,19 0,02 0,26 0,25 0,26 0,06 0,01 0,17

169

Slovenie Int.Org. Slovakije Zweden Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Totaal

0,00 0,03 0,05 1,31 0,63 0,35 0,72 28,27 0,00

0,02 0,01 0,01 0,90 0,44 0,17 1,24 29,31 0,04

0,01 0,00 0,02 0,64 0,32 0,22 1,27 32,85 0,03

0,00 0,00 0,01 0,37 0,49 0,70 1,48 34,14 0,00

0,08

0,01

0,02

0,03

0,45 0,45 100,00

0,13 0,26 100,00

0,11 0,16 100,00

0,14 0,46 100,00

30/06/2014 19,68 13,33 6,16 6,40 21,29 10,80 2,95 2,06 3,14 13,95 0,01 0,23 100,00

31/12/2014 18,32 14,21 7,16 6,93 20,85 12,81 3,86 2,32 3,45 10,07 0,00 0,02 100,00



30/06/2013 12,16 10,06 8,43 6,24 19,60 5,53 2,93 4,00 2,78 27,90 0,03 0,34 100,00

31/12/2013 17,17 13,23 7,94 8,77 22,99 9,75 3,84 1,71 2,78 11,66 0,03 0,13 100,00

170



30/06/2013 1,10 0,90 1,56 1,50 0,01 0,00 0,13 0,21 0,10 0,34 47,48 3,63 1,84 0,15 0,43 0,23 0,35 2,91 1,57 0,93 0,70 0,03 0,88 0,03 0,16 0,22 0,59 0,04 0,32 0,92 0,18 0,01 0,64 0,46 0,75 28,10 0,60 100,00

31/12/2013 0,87 0,55 1,92 2,15 0,01 0,00 0,03 0,07 0,03 0,59 45,30 4,89 2,56 0,05 0,26 0,07 0,39 3,14 1,45 0,35 0,47 0,01 0,27 0,01 0,05 0,13 0,21 0,01 0,12 0,76 0,22 0,00 0,44 0,11 1,10 31,15 0,26 100,00

30/06/2014 0,61 0,52 1,74 1,63 0,00 0,00 0,02 0,10 0,05 0,44 44,55 4,49 2,65 0,02 0,34 0,05 0,66 2,64 1,64 0,26 0,53 0,00 0,29 0,02 0,05 0,13 0,32 0,01 0,03 0,49 0,19 0,00 0,33 0,20 1,12 33,70 0,18 100,00

31/12/2014 0,69 0,30 2,21 1,23 0,00 0,08 0,23 0,07 0,05 0,31 40,26 4,75 3,01 0,27 0,39 0,13 0,95 2,90 1,78 0,30 0,70 0,00 0,43 0,14 0,00 0,18 0,27 0,27 0,02 0,29 0,17 0,00 0,48 0,74 1,41 34,49 0,50 100,00

171

2.4.2

WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 90 FEBRUARY (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) ste


1 halfjaar 1.357.959.827,58 874.995.791,01 2.232.955.618,59 564.970.486,10 60.652.533,21 625.623.019,31 1.363.024.467,35

de

halfjaar 928.450.919,77 905.070.521,18 1.833.521.440,95 134.066.725,41 104.652.379,73 238.719.105,14 1.630.483.413,88

Jaar 2.286.410.747,35 1.780.066.312,19 4.066.477.059,54 699.037.211,51 165.304.912,94 864.342.124,45 1.498.418.622,85

97,81 %

213,70 %

halfjaar 928.450.919,77 905.070.521,18 1.833.521.440,95 134.066.725,41 104.652.379,73 238.719.105,14 1.611.595.157,35

Jaar 2.286.410.747,35 1.780.066.312,19 4.066.477.059,54 699.037.211,51 165.304.912,94 864.342.124,45 1.479.271.637,29

98,96 %

216,47 %

117,92 % ste


2

1 halfjaar 1.357.959.827,58 874.995.791,01 2.232.955.618,59 564.970.486,10 60.652.533,21 625.623.019,31 1.338.317.415,58 120,10 %

2

de


2.4.3


172

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

2012 - 12

469.208,01

366.324,90

2.356.161,78

2.356.161,78

2013 - 12

1.168.490,61

352.460,71

3.172.191,68

3.172.191,68

2014 - 12

2.133.986,19

490.967,31

4.815.210,56

4.815.210,56


Periode Jaar

Inschrijvingen

Terugbetalingen

Kapitalisatie

Distributie

Kapitalisatie

2012 - 12

133.726.950,23

104.630.676,58

2013 - 12

358.022.450,37

108.710.123,89

2014 - 12

695.851.975,73

164.113.577,60

Periode Jaar

Distributie



Kapitalisatie

2012 - 12

693.545.372,53

294,35

2013 - 12

1.020.861.570,68

321,72

2014 - 12

1.678.525.065,97

348,59

Distributie

173

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0945921741

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


8.20%

5.71%


Aandelen klassen

03/03/2006

3.84%


  


174

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



175




176


INHOUDSOPGAVE 2.


van

de

netto-

177

178

2


2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1



2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3


DOEL VAN HET COMPARTIMENT : Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de houders van rechten van deelneming een zo hoog mogelijk rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten. Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Het compartiment stelt zich bovendien tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden.Het beleggingsbeleid is gericht op het volgen van de beleggingsstrategie voor een belegger met een bepaald risicoprofiel.




179


BEPAALDE STRATEGIE: Het rendement is afhankelijk van de marktevolutie. Het compartiment stelt zich tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden. De bodemgrens heeft een geldigheidsduur van 1 jaar (behalve de initiële bodemgrens, die geldig is tot de laatste bankwerkdag van januari 2007) en is steeds gelijk aan 85% van de inventariswaarde op de laatste bankwerkdag van de voorgaande maand januari (de bodemgrens voor het eerste jaar wordt vastgesteld op basis van de initiële inventariswaarde). Deze doelstelling vormt evenwel geen garantie: noch voor wat betreft het rendement; noch voor wat betreft de terugkoopprijs, die minder kan bedragen dan de bodemgrens, zoals hierboven bepaald. Het compartiment biedt geen kapitaalbescherming of kapitaalgarantie, noch een gegarandeerd rendement. Telkens na vastlegging van de bodemgrens wordt hoofdzakelijk belegd in aandelen (en/of aandelenICB’s) en hiermee samenhangende financiële instrumenten. Bij een daling van de inventariswaarde in de richting van de bodemgrens zal de beheerder ingrijpen door de beleggingen in meer risicovolle activa (vb. aandelen en/of aandelen-ICB’s) te vervangen door beleggingen in minder risicovolle activa (vb. obligaties, obligatie-ICB’s en/of geldmarktinstrumenten). Indien de inventariswaarde de bodemgrens raakt, zal de beheerder volledig omschakelen naar beleggingen in geldmarktinstrumenten. Omgekeerd zal de beheerder bij een stijging van de inventariswaarde weg van de bodemgrens ingrijpen door de spreidingen van de activa opnieuw en gradueel aan te passen, teneinde, bij voldoende sterke toename van de inventariswaarde, opnieuw de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Bij gunstige marktontwikkelingen en voor zover de inventariswaarde voldoende hoog is ten opzichte van de bodemgrens, en zolang deze voorwaarden vervuld zijn, kan het compartiment tijdelijk afwijken van de spreiding bij vastlegging van de bodemgrens, door de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Hierdoor zal het percentage meer risicovolle activa stijgen ten opzichte van het percentage dat was bepaald bij vastlegging van de bodemgrens. Dit gebeurt op weloverwogen manier die ondermeer functie is van de historische volatiliteit op de markten (die voldoende laag moet zijn alvorens risicovolle activa verder te kunnen opbouwen). Het is daarbij de doelstelling om, naast de bewaking van de bodemgrens, een zo hoog mogelijk rendement te realiseren.


180



181




2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


182

2.1.7



2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID


2.1.9



183

2.2

BALANS

Balansschema

31/12/2014

31/12/2013


94.224.191,83

65.072.678,02

93.759.526,78

64.610.809,57

90.828,29

333.725,28

-17.591,73

-51.157,46

430.791,07

206.690,80

-39.362,58

-27.390,17


94.224.191,83

65.072.678,02

A.

Kapitaal

85.947.754,56

57.486.465,37

B.


-23.554,02

-3.183,84

D.


8.299.991,29

7.589.396,49



E.



A. B.


V.


A.




184

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten l) Op financiële indexen Termijncontracten H. Wisselposities en -verrichtingen b) Andere wisselposities en verrichtingen

10.620,33 7.881.971,36

8.789.759,31

28.358,16 1.425.318,24

-358.603,66



4.236.959,69 5.364.359,83 -480.030,35 186.000,43



2.043,05

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

793,87 -872,04

379,40 -1.319,03 2.565,14


A.


-249.155,54

-334.403,65

-198,53

-1.387,17 -412,91

-650.587,86 -86.034,94 -346,93 -1.587,37 -451,99 -18.856,98

-466.350,80 -61.190,83 -1.424,90 -3.637,54 -743,52 -14.854,89

-1.007.298,31

-880.737,65

8.299.991,29

7.589.396,49

8.299.991,29

7.589.396,49





185





31/12/2014

31/12/2013


8.276.437,27

7.586.212,65

8.299.991,29

7.589.396,49

-23.554,02

-3.183,84

-8.276.437,27

-7.586.212,65

186

2.4


2.4.1


Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief

4,98


2.562,00

USD

2.217,030

4.694.046,41

0,72

5,01


2.447,00

EUR

1.453,940

3.557.791,18

0,72

3,80

3,78

17.680,00

EUR

721,760

12.760.716,80

0,90

13,61

13,54

388,00

EUR

970,520

376.561,76

0,04

0,40

0,40


182,00

USD

1.033,800

155.490,76

0,04

0,17

0,17


530,00

EUR

856,680

454.040,40

0,04

0,48

0,48


572,00

EUR

1.067,990

610.890,28

0,06

0,65

0,65


230,00

EUR

2.073,780

476.969,40

0,03

0,51

0,51


164,00

EUR

4.164,380

682.958,32

0,06

0,73

0,73


317,00

EUR

632,690

200.562,73

0,06

0,21

0,21


69,00

EUR

2.837,050

195.756,45

0,04

0,21

0,21

2.573,00

USD

887,860

1.887.908,58

0,25

2,01

2,00

784,00

EUR

1.216,150

953.461,60

0,06

1,02

1,01


Luxemburg

KBC RENTA SHORT USD IS B KAP KBC RENTA STRATEGIC ACCENTS 1 IS B KAP


723,00

EUR

974,600

704.635,80

0,46

0,75

0,75

2.736,00

USD

1.567,360

3.543.900,63

0,51

3,78

3,76

19.756,00

EUR

436,490

8.623.296,44

0,73

9,20

9,15

3.959,00

EUR

455,780

1.804.433,02

0,55

1,93

1,92

2.773,00

EUR

1.226,470

3.401.001,31

0,51

3,63

3,61

2.722,00

EUR

474,380

1.291.262,36

0,64

1,38

1,37

8.319,00

EUR

674,140

5.608.170,66

0,82

5,98

5,95

2.799,00

EUR

1.234,160

3.454.413,84

0,71

3,68

3,67


16.355,00

EUR

794,010

12.986.033,55

0,77

13,85

13,78


22.175,00

EUR

405,600

8.994.180,00

0,76

9,59

9,55

17.424,00

EUR

332,650

5.796.093,60

0,77

6,18

6,15

28.852,00

EUR

150,540

4.343.380,08

0,74

4,63

4,61

KBC EQUITY FUND BUYBACK AMERICA IS B KAP KBC EQUITY FUND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND NEW MARKETS IS B KAP KBC EQUITY FUND QUANT EMU IS B KAP KBC EQUITY FUND SATELLITES IS B KAP

807,00

TRY

1.504,420

429.180,90

0,60

0,46

0,46


1.362,00

USD

1.510,820

1.700.538,69

0,71

1,81

1,81


1.151,00

EUR

1.001,330

1.152.530,83

0,24

1,23

1,22

833,00

EUR

751,260

625.799,58

0,46

0,67

0,66

366,00

EUR

1.242,190

454.641,54

0,04

0,49

0,48


187


3.633,00

EUR

506,160



1.838.879,28 93.759.526,78

93.759.526,78

0,48

1,96 100,00

1,95 99,51

100,00

99,51


87,63

AUD

1,000

59,26

KBC GROUP CAD

1.791,02

CAD

1,000

1.277,89

KBC GROUP CHF

21,94

CHF

1,000

18,25

KBC GROUP CZK

71.239,77

CZK

1,000

2.570,44

0,00

KBC GROUP DKK

5.346,65

DKK

1,000

718,02

0,00

415.965,36

EUR

1,000

415.965,36

0,44

KBC GROUP GBP

137,23

GBP

1,000

176,83

KBC GROUP HUF

251.118,26

HUF

1,000

795,31

0,00

KBC GROUP JPY

668.854,00

JPY

1,000

4.610,27

0,01

KBC GROUP NOK

5.282,80

NOK

1,000

582,29

0,00

KBC GROUP PLN

6.865,26

PLN

1,000

1.597,28

0,00

KBC GROUP SEK

2.286,52

SEK

1,000

241,38

KBC GROUP TRY

4.843,44

TRY

1,000

1.712,19

0,00

KBC GROUP USD

564,25

USD

1,000

466,30 430.791,07

0,46

430.791,07

0,46

KBC GROUP EURO



0,00


90.828,29

EUR

1,000

90.828,29 90.828,29

0,10 0,10

-17.591,73

EUR

1,000

-17.591,73 -17.591,73

-0,02 -0,02

73.236,56

0,08

-39.362,58

-0,04

-39.362,58

-0,04

94.224.191,83

100,00


Totaal schulden



EUR

188


Ver.Arab.Emir. Australië Oostenrijk België Bermuda Brazilië Centr.Amerika Canada Zwitserland Chili China Colombië Tsjechië Kaaimaneilanden Duitsland Denemarken Spanje Finland Frankrijk Gabon V.K. Griekenland Hong Kong Hongarije Indië Indonesië Ierland Israël Italië Jersey Kanaaleilanden Japan Zuid-Korea Kroatië Luxemburg Mexico Maleisië Nederland Noorwegen Nieuw Zeeland Oekraïne Peru Filipijnen Papua N.Guin. Polen Portugal Roemenië Rusland Singapore Slovenie Int.Org. Slovakije Zweden

30/06/2013 0,01 1,10 0,63 2,33 0,29 0,81 0,15 1,49 2,23 0,11 1,40 0,10 0,08 0,22 9,68 0,41 3,25 0,46 8,90 0,00 4,77 0,05 1,10 0,09 0,57 0,38 2,28 0,14 3,61 0,27 5,23 1,63 0,00 0,27 0,56 0,57 4,16 0,44 0,04 0,00 0,08 0,18 0,01 0,37 0,24 0,02 0,22 0,23 0,00 0,01 0,02 0,94

31/12/2013 0,01 1,04 0,24 2,43 0,31 0,56 0,00 2,14 2,48 0,08 1,42 0,07 0,03 0,44 11,63 0,66 3,73 0,85 11,58 0,00 5,58 0,08 1,04 0,06 0,47 0,25 3,29 0,06 3,57 0,20 4,59 1,52 0,01 0,40 0,28 0,47 4,28 0,26 0,01 0,01 0,03 0,11 0,01 0,13 0,26 0,01 0,39 0,24 0,01 0,00 0,01 0,92

30/06/2014 0,00 0,89 0,26 3,47 0,18 0,48 0,00 2,17 1,89 0,04 1,78 0,06 0,02 0,34 10,30 0,59 3,91 1,02 11,49 0,01 5,03 0,07 0,97 0,03 0,77 0,33 1,20 0,15 3,75 0,25 4,23 1,81 0,00 0,45 0,18 0,50 3,78 0,19 0,02 0,01 0,03 0,13 0,02 0,17 0,42 0,00 0,15 0,22 0,00 0,00 0,01 0,62

31/12/2014 0,00 0,96 0,21 1,87 0,19 0,27 0,00 2,30 1,39 0,02 2,05 0,04 0,02 0,31 11,88 0,41 3,94 0,95 10,74 0,00 5,10 0,13 0,96 0,09 1,01 0,31 2,13 0,12 2,87 0,27 3,20 1,91 0,00 0,63 0,20 0,52 4,03 0,26 0,08 0,00 0,00 0,16 0,02 0,14 0,28 0,13 0,06 0,18 0,00 0,00 0,01 0,35

189

Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Zaïre Totaal

0,55 0,28 1,03 35,32 0,00

0,44 0,13 1,37 29,45 0,02

0,34 0,18 1,43 33,42 0,02

0,38 0,66 1,60 34,25 0,00

0,03

0,01

0,01

0,01

0,18 0,47 0,01 100,00

0,07 0,26 0,00 100,00

0,06 0,15 0,00 100,00

0,07 0,33 0,00 100,00

30/06/2014 22,02 14,80 6,89 7,18 21,19 12,16 3,21 2,17 3,26 6,92 0,01 0,19 100,00

31/12/2014 19,61 15,18 7,64 7,42 21,48 13,78 4,07 2,39 3,52 4,92 0,00 -0,01 100,00



30/06/2013 16,52 13,01 11,27 8,74 19,10 7,99 3,16 3,63 3,17 13,36 0,01 0,04 100,00

31/12/2013 18,79 14,39 8,68 9,65 23,33 10,72 4,08 1,67 2,88 5,69 0,02 0,10 100,00

190


AUD BRL CAD CHF CNH CNY COP CZK DKK EUR GBP HKD HUF IDR ILS INR JPY KRW MXN MYR NGN NOK NZD PEN PHP PLN RON RUB SEK SGD THB TRY TWD USD ZAR Totaal

30/06/2013 0,99 0,85 1,57 2,06 0,00 0,07 0,09 0,03 0,39 38,44 4,45 2,57 0,09 0,46 0,15 0,50 3,86 1,60 0,58 0,58 0,01 0,46 0,04 0,06 0,19 0,33 0,02 0,13 0,77 0,22 0,55 0,32 1,07 35,97 0,53 100,00

31/12/2013 0,95 0,53 2,13 2,38 0,00 0,02 0,04 0,03 0,66 43,60 5,34 2,84 0,04 0,28 0,05 0,42 3,47 1,50 0,27 0,46 0,01 0,26 0,01 0,02 0,11 0,13 0,01 0,06 0,84 0,24 0,44 0,10 1,22 31,28 0,26 100,00

30/06/2014 0,67 0,49 1,98 1,85 0,00 0,01 0,07 0,04 0,50 41,88 4,99 3,00 0,02 0,37 0,06 0,72 2,99 1,78 0,17 0,50 0,00 0,25 0,02 0,02 0,13 0,17 0,00 0,01 0,55 0,21 0,35 0,17 1,27 34,59 0,17 100,00

31/12/2014 0,66 0,28 2,24 1,34 0,04 0,11 0,05 0,04 0,34 40,23 4,92 3,21 0,14 0,38 0,12 0,98 3,15 1,87 0,20 0,53 0,00 0,27 0,08 0,00 0,16 0,14 0,13 0,01 0,31 0,18 0,38 0,69 1,53 34,94 0,35 100,00

191

2.4.2

WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 85 FEBRUARY (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) 1


halfjaar 61.671.115,01 41.933.493,45 103.604.608,46 27.597.415,70 7.912.027,64 35.509.443,34 80.757.592,55

2

de

84,32 %


ste

ste

halfjaar 61.671.115,01 41.933.493,45 103.604.608,46 27.597.415,70 7.912.027,64 35.509.443,34 80.241.289,05 84,86 %

2

de

halfjaar 34.244.659,96 33.608.601,50 67.853.261,46 7.929.209,83 6.711.201,35 14.640.411,18 90.764.570,64

Jaar 95.915.774,97 75.542.094,95 171.457.869,92 35.526.625,53 14.623.228,99 50.149.854,52 85.844.473,07

58,63 %

141,31 %

halfjaar 34.244.659,96 33.608.601,50 67.853.261,46 7.929.209,83 6.711.201,35 14.640.411,18 90.195.857,89

Jaar 95.915.774,97 75.542.094,95 171.457.869,92 35.526.625,53 14.623.228,99 50.149.854,52 85.247.479,22

59,00 %

142,30 %


2.4.3


192

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

42.714,22

67.119,45

175.745,53

175.745,53

2013 - 12

84.552,87

53.074,74

207.223,67

207.223,67

2014 - 12

110.718,74

44.374,39

273.568,02

273.568,02

2012 - 12


Periode Jaar



Kapitalisatie

2012 - 12

11.564.380,07

18.086.159,79

2013 - 12

24.688.152,07

15.820.997,88

2014 - 12

35.265.602,65

14.414.080,13

Periode Jaar

Distributie



Kapitalisatie

2012 - 12

48.616.127,34

276,63

2013 - 12

65.019.423,63

313,89

2014 - 12

94.224.191,83

344,43

Distributie

193

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0945920735

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


9.71%

6.57%


Aandelen klassen

03/03/2006

3.70%


  


194

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



195




196


INHOUDSOPGAVE 2.

Informatie over Privileged Portfolio Pro 95 May 2.1. Beheerverslag 2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs 2.1.2. Beursnotering 2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.1.4. Financieel portefeuillebeheer 2.1.5. Distributeurs 2.1.6. Index en benchmark 2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 2.1.8. Toekomstig beleid 2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI) 2.2. Balans 2.3. Resultatenrekening 2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1. Samenstelling van de activa 2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa 2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities 2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en inventariswaarde 2.4.5. Rendementscijfers 2.4.6. Kosten 2.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens

van

de

netto-

197

198

2

INFORMATIE OVER PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 95 MAY

2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1


Lanceringsdatum: 27 april 2006 Initiële inschrijvingsprijs: 250 EUR Uitdrukkingsmunt: EUR

2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3






199


BEPAALDE STRATEGIE: Het rendement is afhankelijk van de marktevolutie. Het compartiment stelt zich tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden. De bodemgrens heeft een geldigheidsduur van 1 jaar en is steeds gelijk aan 95% van de inventariswaarde op de laatste bankwerkdag van de voorgaande maand april (de bodemgrens voor het eerste jaar wordt vastgesteld op basis van de initiële inventariswaarde). Deze doelstelling vormt evenwel geen garantie: noch voor wat betreft het rendement; noch voor wat betreft de terugkoopprijs, die minder kan bedragen dan de bodemgrens, zoals hierboven bepaald. Het compartiment biedt geen kapitaalbescherming of kapitaalgarantie, noch een gegarandeerd rendement. Telkens na vastlegging van de bodemgrens wordt hoofdzakelijk belegd in obligaties (en/of obligatieICB’s) en/of geldmarktinstrumenten. Bij een daling van de inventariswaarde in de richting van de bodemgrens zal de beheerder ingrijpen door de beleggingen in meer risicovolle activa (vb. aandelen en/of aandelen-ICB’s) te vervangen door beleggingen in minder risicovolle activa (vb. obligaties, obligatie-ICB’s en/of geldmarktinstrumenten). Indien de inventariswaarde de bodemgrens raakt, zal de beheerder volledig omschakelen naar beleggingen in geldmarktinstrumenten. Omgekeerd zal de beheerder bij een stijging van de inventariswaarde weg van de bodemgrens ingrijpen door de spreidingen van de activa opnieuw en gradueel aan te passen, teneinde, bij voldoende sterke toename van de inventariswaarde, opnieuw de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Bij gunstige marktontwikkelingen en voor zover de inventariswaarde voldoende hoog is ten opzichte van de bodemgrens, en zolang deze voorwaarden vervuld zijn, kan het compartiment tijdelijk afwijken van de spreiding bij vastlegging van de bodemgrens, door de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Hierdoor zal het percentage meer risicovolle activa stijgen ten opzichte van het percentage dat was bepaald bij vastlegging van de bodemgrens. Dit gebeurt op weloverwogen manier die ondermeer functie is van de historische volatiliteit op de markten (die voldoende laag moet zijn alvorens risicovolle activa verder te kunnen opbouwen). Hierdoor kan tijdelijk en eerder uitzonderlijk, bij zeer gunstige marktomstandigheden, hoofdzakelijk belegd worden in aandelen en hiermee samenhangende financiële instrumenten, met als doelstelling om, naast de bewaking van de bodemgrens, ook een zo hoog mogelijk rendement te realiseren.


200



201




2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


202

2.1.7


De investeringsdoelstelling van elk subfonds is om het hoogst mogelijk rendement te genereren en tegelijk ernaar te streven de netto inventariswaarde boven de bodemgrens te houden. Als dusdanig is er een dynamische allocatie tussen meer risicovolle investeringen en minder risicovolle investeringen zoals bepaald door een mathematisch model. Twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel blijven het beleggingsklimaat beheersen. Maar in de zomermaanden begon de stemming positiever te worden. Europa schudde de recessie van zich af en de eurocrisis loste haar wurggreep. Japan doorbrak de negatieve deflatiespiraal. De VS waren niet van de zo gevreesde “fiscal cliff” gevallen. In december wisten de Democraten en de Republikeinen de patstelling rond het begrotingsbeleid verrassend te doorbreken. Voor de Amerikaanse centrale bank was dat het signaal dat de economie sterk genoeg was geworden om geleidelijk van het monetair infuus afgekoppeld te worden. Op de laatste bankwerkdag van mei kende het fonds zijn jaarlijkse reset van de bodemgrens.

2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID


2.1.9



203

2.2

BALANS



A.


E.

31/12/2014

31/12/2013


1.151.992.817,83

1.016.209.726,31

3.910.669,17 1.138.361.494,27

1.011.600.176,51

592.405,83

161.454,54

-1.104.295,17

-2.170.265,28 -10.707,22

14.583.424,03

3.147.104,94

-440.211,13

-428.706,35


1.151.992.817,83

1.016.209.726,31

A.

Kapitaal

1.091.397.245,46

1.004.349.326,49

B.


259.519,80

259.617,06

D.


60.336.052,57

11.600.782,76


A. B.


V.


A.




204

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



A.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten l) Op financiële indexen Termijncontracten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen b) Andere wisselposities en verrichtingen

301,86

-482,82 87.248,45

57.984.826,45

34.089.574,54

58.417,86

397.881,06 -0,01

17.179.608,55

-5.701.528,35



44.341.958,28 40.872.698,31 -12.093.383,47 2.101.881,60



14.084,39

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

46.685,75 11.811,19 -8.791,26

71.117,37 2.917,13 -13.871,00 38.996,52


A.


-5.532.973,05

-7.946.439,72

-2.436,47 -3.119,81

-848,60 -6.266,40

-8.148.047,90 -1.067.324,46 -2.024,38 -2.238,22 -12.769,22 -165.874,32

-8.101.443,31 -1.055.612,16 -3.311,95 -8.358,21 -9.227,45 -253.646,72

-14.887.102,15

-17.271.910,11

60.336.052,57

11.600.782,76

60.336.052,57

11.600.782,76





205





31/12/2014

31/12/2013


60.595.572,37

11.860.399,82

60.336.052,57

11.600.782,76

259.519,80

259.617,06

-60.595.572,37

-11.860.399,82

206

2.4


2.4.1

SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 95 M AY

Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief


11.764,00

USD

2.217,030

21.553.771,27

3,28

1,89

1,87


11.219,00

EUR

1.453,940

16.311.752,86

3,30

1,43

1,42


81.253,00

EUR

721,760

58.645.165,28

4,15

5,15

5,09

51.934,00

EUR

970,520

50.402.985,68

5,95

4,43

4,38


25.936,00

USD

1.033,800

22.158.288,34

6,04

1,95

1,92


75.336,00

EUR

856,680

64.538.844,48

5,88

5,67

5,60


81.312,25

EUR

1.067,990

86.840.668,81

8,46

7,63

7,54


32.663,00

EUR

2.073,780

67.735.876,14

4,24

5,95

5,88


23.187,00

EUR

4.164,380

96.559.479,06

7,89

8,48

8,38


44.968,00

EUR

632,690

28.450.803,92

8,15

2,50

2,47


9.800,00

EUR

2.837,050

27.803.090,00

5,71

2,44

2,41


63.828,00

USD

887,860

46.833.046,63

6,20

4,11

4,07

111.285,00

EUR

1.216,150

135.339.252,75

8,50

11,89

11,75

Luxemburg



8.495,00

EUR

974,600

8.279.227,00

5,36

0,73

0,72


12.588,00

USD

1.567,360

16.305.051,59

2,33

1,43

1,42

KBC EQUITY FUND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND NEW MARKETS IS B KAP KBC EQUITY FUND QUANT EMU IS B KAP

90.800,00

EUR

436,490

39.633.292,00

3,37

3,48

3,44

18.196,00

EUR

455,780

8.293.372,88

2,54

0,73

0,72

12.744,00

EUR

1.226,470

15.630.133,68

2,35

1,37

1,36

12.508,00

EUR

474,380

5.933.545,04

2,95

0,52

0,52

38.235,00

EUR

674,140

25.775.742,90

3,79

2,26

2,24


12.866,00

EUR

1.234,160

15.878.702,56

3,25

1,40

1,38


75.169,00

EUR

794,010

59.684.937,69

3,55

5,24

5,18


101.911,00

EUR

405,600

41.335.101,60

3,48

3,63

3,59

80.081,00

EUR

332,650

26.638.944,65

3,54

2,34

2,31

132.596,00

EUR

150,540

19.961.001,84

3,38

1,75

1,73

3.705,00

TRY

1.504,420

1.970.403,03

2,76

0,17

0,17

6.267,00

USD

1.510,820

7.824.725,37

3,26

0,69

0,68

28.523,00

EUR

1.001,330

28.560.935,59

5,99

2,51

2,48

9.784,00

EUR

751,260

7.350.327,84

5,44

0,65

0,64

51.945,00

EUR

1.242,190

64.525.559,55

5,80

5,67

5,60

KBC EQUITY FUND US SMALL CAPS IS B KAP KBC MULTI INTEREST CURRENCIES IS KAP KBC PARTICIPATION COMMODITIES IS B KBC PARTICIPATION SRI CORPORATE BONDS IS B KAP

207


42.689,00

EUR

506,160



21.607.464,24 1.138.361.494,27

1.138.361.494,27

5,60

1,90 100,00

1,88 98,82

100,00

98,82


194,76

AUD

1,000

131,71

KBC GROUP CAD

2.894,46

CAD

1,000

2.065,18

KBC GROUP CHF

72,29

CHF

1,000

60,12

KBC GROUP CZK

92.394,37

CZK

1,000

3.333,73

KBC GROUP DKK

9.193,75

DKK

1,000

1.234,67

14.562.677,82

EUR

1,000

14.562.677,82

KBC GROUP GBP

3.753,67

GBP

1,000

4.836,89

KBC GROUP HUF

60.560,41

HUF

1,000

191,80

KBC GROUP JPY

586.417,00

JPY

1,000

4.042,05

KBC GROUP NOK

4.378,07

NOK

1,000

482,57

KBC GROUP PLN

9.990,30

PLN

1,000

2.324,35

KBC GROUP SEK

1.610,05

SEK

1,000

169,97

KBC GROUP TRY

1.094,53

TRY

1,000

386,92

KBC GROUP USD

1.796,58

USD

1,000

1.484,72 14.583.422,50

KBC GROUP EURO


1,26

1,27

Beheerde futuresrekeningen België KBC GROUP EURO FUT REK KBC GROUP JPY FUT REK

1,37

EUR

1,000

1,37

23,00

JPY

1,000

0,16 1,53



14.583.424,03

1,27


592.405,83

EUR

1,000

592.405,83 592.405,83

0,05 0,05

-1.104.295,17

EUR

1,000

-1.104.295,17 -1.104.295,17

-0,10 -0,10

-511.889,34

-0,04

-440.211,13

-0,04

-440.211,13

-0,04

1.151.992.817,83

100,00


Totaal schulden



EUR

208


Ver.Arab.Emir. Argentinië Australië Oostenrijk België Bahrein Bermuda Brazilië Centr.Amerika Canada Zwitserland Chili China Ivoorkust Colombië Tsjechië Kaaimaneilanden Duitsland Denemarken Egypte Spanje Europa Finland Frankrijk Gabon V.K. Griekenland Hong Kong Hongarije Indië Indonesië Ierland Ijsland Israël Italië Jersey Kanaaleilanden Japan Kazakhstan Zuid-Korea Kroatië Luxemburg Mexico Maleisië Nigeria Nederland Noorwegen Nieuw Zeeland Oekraïne Panama Peru Filipijnen Papua N.Guin.

30/06/2013 0,34 0,00 1,84 1,06 35,69 0,00 0,03 0,20 0,22 0,37 0,45 0,01 0,20 0,00 0,09 0,04 0,10 5,87 0,94 0,00 1,95 2,49 0,12 14,72 0,00 2,74 0,01 0,18 0,07 0,06 0,06 3,71 0,00 0,11 3,20 0,13 0,81 0,00 0,57 0,01 1,50 0,37 0,28 0,00 3,91 0,47 0,00 0,00 0,00 0,10 0,08 0,00

31/12/2013 1,92 0,01 2,71 0,51 27,32 0,01 0,06 0,35 0,00 0,46 0,60 0,02 0,28 0,00 0,16 0,01 0,18 5,70 0,13 0,01 3,44 1,13 0,21 16,55 0,00 3,57 0,01 0,25 0,15 0,09 0,13 3,78 0,01 0,04 5,17 0,08 0,91 0,01 0,72 0,03 2,31 0,57 0,32 0,01 5,17 0,23 0,00 0,04 0,02 0,15 0,18 0,00

30/06/2014 0,03 0,03 0,72 0,89 5,87 0,02 0,10 0,86 0,00 1,21 1,14 0,04 1,00 0,00 0,34 0,03 0,31 8,41 0,40 0,02 5,87 0,00 0,82 12,98 0,08 4,41 0,03 0,58 0,28 0,38 0,36 1,53 0,02 0,09 7,88 0,18 2,19 0,00 1,66 0,05 1,71 1,27 1,05 0,00 5,68 0,29 0,01 0,07 0,03 0,28 0,23 0,01

31/12/2014 0,06 0,00 0,97 0,72 2,47 0,00 0,10 0,46 0,00 1,76 0,91 0,02 1,23 0,02 0,32 0,03 0,36 9,55 0,34 0,00 5,34 0,00 0,73 10,95 0,03 4,86 0,06 0,62 0,43 0,48 0,20 2,40 0,00 0,08 6,37 0,18 1,65 0,00 1,69 0,00 3,72 1,67 1,83 0,00 5,65 0,76 0,17 0,00 0,00 0,00 0,55 0,01

209


0,35 0,03 0,03 0,07 0,00 0,05 0,00 0,02 0,03 0,64 0,26 0,15 0,14 7,18 0,00 0,00

0,46 0,05 0,05 0,26 0,00 0,06 0,05 0,02 0,03 0,97 0,27 0,26 0,25 8,95 0,09 0,00

1,55 0,20 0,05 0,33 0,03 0,15 0,04 0,00 0,08 0,79 0,33 0,61 0,69 22,62 0,16 0,01

1,11 0,13 0,41 0,07 0,06 0,12 0,02 0,00 0,09 0,74 0,59 0,95 0,74 23,42 0,00 0,01

0,05

0,04

0,09

0,17

5,75 0,15 100,00

2,30 0,17 100,00

0,58 0,25 100,00

0,94 0,68 100,00

30/06/2014 12,08 8,49 3,80 3,79 20,96 6,07 2,44 2,29 2,82 36,79 0,06 0,41 100,00

31/12/2014 10,96 8,84 4,50 4,05 21,05 6,89 3,04 2,34 3,08 35,07 0,00 0,18 100,00



30/06/2013 2,53 2,76 1,83 1,19 33,19 0,96 0,92 1,55 1,42 53,57 0,02 0,06 100,00

31/12/2013 4,13 4,01 2,63 1,92 34,03 2,14 1,35 1,16 1,58 46,74 0,08 0,23 100,00

210



30/06/2013 0,42 0,33 0,53 0,30 0,01 0,00 0,07 0,12 0,06 0,10 85,37 0,94 0,36 0,07 0,14 0,11 0,07 0,65 0,53 0,45 0,28 0,02 0,45 0,00 0,09 0,09 0,30 0,02 0,18 0,37 0,05 0,00 0,25 0,21 0,13 6,70 0,23 100,00

31/12/2013 0,20 0,40 0,43 0,45 0,02 0,00 0,08 0,15 0,01 0,12 81,16 1,28 0,55 0,07 0,12 0,10 0,12 0,69 0,70 0,52 0,31 0,03 0,19 0,00 0,12 0,15 0,43 0,03 0,30 0,17 0,06 0,00 0,27 0,13 0,22 10,23 0,19 100,00

30/06/2014 0,39 1,03 0,98 0,90 0,01 0,00 0,11 0,39 0,13 0,24 55,62 3,15 1,49 0,07 0,34 0,04 0,51 1,54 1,54 1,10 1,02 0,02 0,73 0,01 0,25 0,24 1,55 0,05 0,15 0,29 0,14 0,01 0,33 0,54 0,60 24,12 0,37 100,00

31/12/2014 0,48 0,58 1,65 0,64 0,00 0,10 0,64 0,35 0,21 0,15 51,66 3,51 2,17 0,44 0,54 0,31 1,03 1,56 1,55 1,55 1,86 0,00 0,97 0,17 0,00 0,50 1,16 0,41 0,15 0,18 0,12 0,02 0,58 1,16 0,70 21,93 0,97 100,00

211

2.4.2

WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 95 M AY (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) ste


2 halfjaar 1.053.137.469,11 1.029.939.058,99 2.083.076.528,11 107.344.578,57 81.033.567,87 188.378.146,44 1.145.334.440,87

Jaar 2.100.935.774,17 2.053.667.758,73 4.154.603.532,90 308.671.019,58 232.931.141,44 541.602.161,02 1.065.623.578,97

174,64 %

165,43 %

339,05 %

1 halfjaar 1.047.798.305,06 1.023.728.699,74 2.071.527.004,80 201.326.441,01 151.897.573,57 353.224.014,58 963.087.946,27

2 halfjaar 1.053.137.469,11 1.029.939.058,99 2.083.076.528,11 107.344.578,57 81.033.567,87 188.378.146,44 1.130.454.569,77

Jaar 2.100.935.774,17 2.053.667.758,73 4.154.603.532,90 308.671.019,58 232.931.141,44 541.602.161,02 1.051.149.739,14

178,42 %

167,60 %

343,72 %

ste


de

1 halfjaar 1.047.798.305,06 1.023.728.699,74 2.071.527.004,80 201.326.441,01 151.897.573,57 353.224.014,58 983.919.945,52

de


2.4.3


212

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

2012 - 12

772.979,63

406.991,65

3.069.526,93

3.069.526,93

2013 - 12

1.511.877,37

1.145.365,53

3.436.038,77

3.436.038,77

2014 - 12

1.011.679,25

768.397,10

3.679.320,93

3.679.320,93


Periode Jaar

Inschrijvingen

Terugbetalingen

Kapitalisatie

Distributie

Kapitalisatie

2012 - 12

217.249.646,81

115.274.421,12

2013 - 12

452.104.157,03

338.680.449,31

2014 - 12

306.878.933,31

231.431.894,36

Periode Jaar

Distributie



Kapitalisatie

2012 - 12

891.185.235,83

290,33

2013 - 12

1.016.209.726,31

295,75

2014 - 12

1.151.992.817,83

313,10

Distributie

213

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0946105641

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


4.14%

2.86%


Aandelen klassen

27/04/2006

2.62%


  


214

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



215


Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Satellites-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Emurenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Eurorenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Short USD-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares Privileged Portfolio-Pro 95 May


216


INHOUDSOPGAVE 2.


van

de

netto-

217

218

2


2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1



2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3






219


BEPAALDE STRATEGIE: Het rendement is afhankelijk van de marktevolutie. Het compartiment stelt zich tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden. De bodemgrens heeft een geldigheidsduur van 1 jaar en is steeds gelijk aan 90% van de inventariswaarde op de laatste bankwerkdag van de voorgaande maand april (de bodemgrens voor het eerste jaar wordt vastgesteld op basis van de initiële inventariswaarde). Deze doelstelling vormt evenwel geen garantie: noch voor wat betreft het rendement; noch voor wat betreft de terugkoopprijs, die minder kan bedragen dan de bodemgrens, zoals hierboven bepaald. Het compartiment biedt geen kapitaalbescherming of kapitaalgarantie, noch een gegarandeerd rendement. Telkens na vastlegging van de bodemgrens wordt, in functie van het door de beheerder ingeschatte marktpotentieel, voor minimaal 20% belegd in obligaties (en/of obligatie-ICB’s) en/of geldmarktinstrumenten en voor minimaal 20% in aandelen (en/of aandelen-ICB’s) en hiermee samenhangende financiële instrumenten. Het door de beheerder ingeschatte marktpotentieel wordt voor obligaties bepaald door de verwachte rente-evolutie. Bij een verwachting van stijgende middellange- tot langetermijnrente zal relatief minder worden belegd in obligaties en bij een verwachting van stabiele of dalende rente zal relatief meer worden belegd in obligaties. Ook het absolute niveau van deze rente is een bepalende factor, waarbij relatief hoge rente het gewicht obligaties zal doen toenemen (en omgekeerd). Het door de beheerder ingeschatte marktpotentieel wordt voor aandelen bepaald door o.m. de winstverwachtingen van de bedrijven en de brede macroeconomische context. Bij positieve winstverwachtingen en/of een brede macro-economische context van bevredigende groeiverwachting zal relatief meer worden belegd in aandelen en bij negatieve winstverwachtingen en/of een beperkte groeiverwachting zal relatief minder worden belegd in aandelen. Het opbrengstpotentieel van beide activaklassen (obligaties en aandelen) wordt tegen elkaar afgewogen rekening houdend met de risicopremie van aandelen (de som van de in de toekomst verwachte aandelendividenden, verminderd met de risicoloze rente). Daarbij zal meer worden belegd in die activaklasse waarvan het opbrengstpotentieel (rekening houdend met de risicopremie) het hoogst wordt ingeschat. Indien het opbrengstpotentieel van beide activaklassen gelijkaardig is, kan evenwichtig worden belegd in beide activaklassen. Bij een daling van de inventariswaarde in de richting van de bodemgrens zal de beheerder ingrijpen door de beleggingen in meer risicovolle activa (vb. aandelen en/of aandelen-ICB’s) te vervangen door beleggingen in minder risicovolle activa (vb. obligaties, obligatie-ICB’s en/of geldmarktinstrumenten). Indien de inventariswaarde de bodemgrens raakt, zal de beheerder volledig omschakelen naar beleggingen in geldmarktinstrumenten. Omgekeerd zal de beheerder bij een stijging van de inventariswaarde weg van de bodemgrens ingrijpen door de spreidingen van de activa opnieuw en gradueel aan te passen, teneinde, bij voldoende sterke toename van de inventariswaarde, opnieuw de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Bij gunstige marktontwikkelingen en voor zover de inventariswaarde voldoende hoog is ten opzichte van de bodemgrens, en zolang deze voorwaarden vervuld zijn, kan het compartiment tijdelijk afwijken van de spreiding bij vastlegging van de bodemgrens, door de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Hierdoor zal het percentage meer risicovolle activa stijgen ten opzichte van het percentage dat was bepaald bij vastlegging van de bodemgrens. Dit gebeurt op weloverwogen manier die ondermeer functie is van de historische volatiliteit op de markten (die voldoende laag moet zijn alvorens risicovolle activa verder te kunnen opbouwen). Het is daarbij de doelstelling om, naast de bewaking van de bodemgrens, een zo hoog mogelijk rendement te realiseren.

220




221




222


2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


2.1.7



2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID


2.1.9



223

2.2

BALANS



A.


E.

31/12/2014

31/12/2013


1.153.105.583,65

896.522.323,93

1.403.829,96 1.148.402.156,77

887.356.339,09

428.321,80

973.330,26

-2.872.969,25 -26,75

-943.012,42

7.590.367,83

8.096.770,12

-442.266,75

-364.933,08


1.153.105.583,65

896.522.323,93

A.

Kapitaal

1.087.980.360,84

845.683.956,72

B.


-198.079,27

-910.884,85

D.


65.323.302,08

51.749.252,06


A. B.


V.


A.




224

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



A.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten l) Op financiële indexen Termijncontracten H. Wisselposities en -verrichtingen b) Andere wisselposities en verrichtingen

108,36

-173,32 107.965,99

62.279.454,84

69.963.128,98

188.480,00 19.713.566,72

-6.028.517,37



62.394.855,11 30.756.529,28 -15.256.749,16 4.098.494,69



17.971,52

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

16.758,99 14.842,45 -4.151,46

25.529,31 1.983,37 -1.045,14 29.915,11


A.


-7.320.672,61

-5.429.433,19

-1.959,49 -1.119,93

-641,14 -5.042,49

-8.112.984,75 -1.063.065,64 -2.000,11 -2.242,61 -4.693,55 -188.539,13

-5.943.735,15 -775.656,35 -2.783,55 -201.285,45 -11.890,34 -185.518,73

-16.669.827,84

-12.481.632,22

65.323.302,08

51.749.252,06

65.323.302,08

51.749.252,06





225





31/12/2014

31/12/2013


65.125.222,81

50.838.367,21

65.323.302,08

51.749.252,06

-198.079,27

-910.884,85

-65.125.222,81

-50.838.367,21

226

2.4


2.4.1


Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief

3,96


24.895,00

USD

2.217,030

45.612.133,26

6,95

3,97


23.865,00

EUR

1.453,940

34.698.278,10

7,01

3,02

3,01

172.455,00

EUR

721,760

124.471.120,80

8,81

10,84

10,79

19.928,00

EUR

970,520

19.340.522,56

2,28

1,68

1,68

1,00

EUR

281,850

281,85

KBC EQUITY FUND STRATEGIC KBC PARTICIPATION LOCAL EMERGING MARKET BONDS KAP IS B PRIVILEGED PORTFOLIO LIQUIDITY IS B KAP


9.052,00

USD

1.033,800

7.733.529,69

2,11

0,67

0,67


26.084,00

EUR

856,680

22.345.641,12

2,04

1,95

1,94


28.154,00

EUR

1.067,990

30.068.190,46

2,93

2,62

2,61


11.309,00

EUR

2.073,780

23.452.378,02

1,47

2,04

2,03


8.034,00

EUR

4.164,380

33.456.628,92

2,74

2,91

2,90


15.569,00

EUR

632,690

9.850.350,61

2,82

0,86

0,85


3.393,00

EUR

2.837,050

9.626.110,65

1,98

0,84

0,84


63.476,00

USD

887,860

46.574.770,76

6,16

4,06

4,04


38.532,00

EUR

1.216,150

46.860.691,80

2,94

4,08

4,06

8.898,00

EUR

974,600

8.671.990,80

5,61

0,76

0,75

Open beleggingsfondsen ICBE ingeschreven bij de FSMA België CELEST VOLATILITY STRATEGY ANDROMEDA IS B KBC EQUITY FUND BUYBACK AMERICA IS B KAP

26.640,00

USD

1.567,360

34.506.400,89

4,93

3,01

2,99

192.715,00

EUR

436,490

84.118.170,35

7,15

7,33

7,30

38.620,00

EUR

455,780

17.602.223,60

5,40

1,53

1,53

27.048,00

EUR

1.226,470

33.173.560,56

4,99

2,89

2,88

26.550,00

EUR

474,380

12.594.789,00

6,26

1,10

1,09

81.148,00

EUR

674,140

54.705.112,72

8,04

4,76

4,74

27.372,00

EUR

1.234,160

33.781.427,52

6,92

2,94

2,93


159.538,00

EUR

794,010

126.674.767,38

7,53

11,03

10,99


216.300,00

EUR

405,600

87.731.280,00

7,38

7,64

7,61

169.968,00

EUR

332,650

56.539.855,20

7,52

4,92

4,90

281.440,00

EUR

150,540

42.367.977,60

7,18

3,69

3,67


7.867,00

TRY

1.504,420

4.183.849,03

5,87

0,36

0,36


13.263,00

USD

1.510,820

16.559.650,97

6,90

1,44

1,44


28.375,00

EUR

1.001,330

28.412.738,75

5,96

2,47

2,46


10.257,00

EUR

751,260

7.705.673,82

5,70

0,67

0,67

17.986,00

EUR

1.242,190

22.342.029,34

2,01

1,95

1,94

227


44.729,00

EUR

506,160



22.640.030,64 1.148.402.156,77

1.148.402.156,77

5,87

1,97 100,00

1,96 99,59

100,00

99,59


917,62

AUD

1,000

620,58

KBC GROUP CAD

4.138,92

CAD

1,000

2.953,10

KBC GROUP CHF

1.311,35

CHF

1,000

1.090,66

KBC GROUP CZK

42.479,60

CZK

1,000

1.532,73

KBC GROUP DKK

47.339,32

DKK

1,000

6.357,39

0,00

7.560.370,23

EUR

1,000

7.560.370,23

0,66

KBC GROUP GBP

4.936,35

GBP

1,000

6.360,87

0,00

KBC GROUP HUF

76.923,61

HUF

1,000

243,62

KBC GROUP JPY

368.025,00

JPY

1,000

2.536,72

KBC GROUP NOK

9.362,56

NOK

1,000

1.031,98

KBC GROUP PLN

27.576,14

PLN

1,000

6.415,89

KBC GROUP SEK

600,28

SEK

1,000

63,37

KBC GROUP TRY

2.236,70

TRY

1,000

790,69

KBC GROUP USD

-32,37

USD

1,000

-26,75 7.590.341,08

0,66

7.590.341,08

0,66

KBC GROUP EURO



0,00


428.321,80

EUR

1,000

428.321,80 428.321,80

0,04 0,04

-2.872.969,25

EUR

1,000

-2.872.969,25 -2.872.969,25

-0,25 -0,25

-2.444.647,45

-0,21

-442.266,75

-0,04

-442.266,75

-0,04

1.153.105.583,65

100,00


Totaal schulden



EUR

228



30/06/2013 0,19 0,00 1,53 1,02 19,99 0,00 0,13 0,46 0,25 0,84 1,17 0,05 0,66 0,00 0,11 0,07 0,16 7,43 0,67 0,00 2,88 1,31 0,26 12,26 0,00 3,69 0,02 0,54 0,09 0,25 0,19 3,32 0,00 0,14 4,13 0,21 2,52 0,00 1,08 0,01 1,12 0,53 0,45 0,00 0,00 4,35 0,58 0,02 0,00 0,00 0,11 0,14

31/12/2013 0,04 0,02 0,82 0,65 3,38 0,01 0,21 0,63 0,00 1,46 1,76 0,06 0,94 0,00 0,21 0,03 0,39 10,28 0,44 0,01 5,35 0,00 0,61 12,25 0,00 4,83 0,05 0,74 0,18 0,30 0,25 4,54 0,01 0,06 7,11 0,18 3,06 0,02 1,45 0,03 1,16 0,73 0,55 0,01 0,01 5,50 0,37 0,01 0,04 0,02 0,17 0,24

30/06/2014 0,01 0,01 0,88 0,32 5,19 0,00 0,16 0,49 0,00 1,95 1,70 0,04 1,62 0,00 0,09 0,02 0,32 9,53 0,56 0,00 3,92 0,00 0,94 11,85 0,01 4,76 0,06 0,87 0,06 0,68 0,32 1,20 0,00 0,14 4,01 0,23 3,78 0,00 1,69 0,01 0,64 0,30 0,54 0,00 0,00 3,94 0,20 0,02 0,01 0,01 0,05 0,13

31/12/2014 0,02 0,00 0,99 0,33 1,98 0,00 0,16 0,32 0,00 2,19 1,23 0,02 1,85 0,01 0,12 0,03 0,31 11,00 0,38 0,00 4,17 0,00 0,87 10,54 0,01 5,01 0,11 0,85 0,23 0,85 0,28 2,20 0,00 0,10 3,65 0,24 2,73 0,00 1,81 0,00 1,40 0,58 0,91 0,00 0,00 4,33 0,47 0,15 0,00 0,00 0,00 0,27

229

Papua N.Guin. Polen Portugal Roemenië Rusland Saoedi Arabië Singapore Slovenie Int.Org. Slovakije Zweden Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Totaal

0,00 0,45 0,11 0,04 0,14 0,00 0,12 0,00 0,02 0,03 0,88 0,42 0,23 0,48 18,63 0,00

0,01 0,55 0,17 0,06 0,45 0,01 0,18 0,06 0,02 0,03 0,90 0,48 0,33 0,89 23,87 0,10

0,02 0,32 0,37 0,01 0,16 0,01 0,21 0,01 0,00 0,02 0,64 0,32 0,21 1,27 32,85 0,03

0,02 0,42 0,23 0,29 0,06 0,02 0,16 0,01 0,00 0,03 0,44 0,51 0,76 1,34 32,15 0,00

0,05

0,04

0,02

0,06

3,17 0,30 100,00

0,38 0,30 100,00

0,11 0,16 100,00

0,30 0,50 100,00

30/06/2014 19,68 13,33 6,16 6,40 21,29 10,80 2,95 2,06 3,14 13,95 0,01 0,23 100,00

31/12/2014 17,00 13,25 6,68 6,41 20,88 11,75 3,71 2,32 3,40 14,55 0,00 0,05 100,00



30/06/2013 7,97 6,81 5,53 4,09 26,70 3,62 1,92 2,64 2,14 38,49 0,02 0,07 100,00

31/12/2013 12,98 10,28 6,02 6,45 23,04 7,17 3,30 1,99 2,50 25,90 0,09 0,28 100,00

230



30/06/2013 0,72 0,59 1,02 0,98 0,01 0,00 0,08 0,14 0,06 0,22 65,64 2,37 1,20 0,10 0,28 0,15 0,23 1,90 1,03 0,61 0,46 0,02 0,57 0,02 0,11 0,15 0,38 0,03 0,21 0,60 0,12 0,00 0,42 0,30 0,49 18,40 0,39 100,00

31/12/2013 0,65 0,66 1,42 1,55 0,02 0,00 0,09 0,18 0,02 0,43 53,53 3,78 1,87 0,09 0,25 0,13 0,32 2,30 1,41 0,66 0,54 0,03 0,31 0,01 0,14 0,20 0,51 0,04 0,35 0,56 0,18 0,01 0,48 0,18 0,79 26,00 0,31 100,00

30/06/2014 0,60 0,52 1,74 1,62 0,00 0,00 0,02 0,10 0,05 0,44 44,56 4,48 2,64 0,02 0,34 0,05 0,65 2,63 1,64 0,26 0,53 0,00 0,29 0,02 0,05 0,13 0,32 0,01 0,03 0,48 0,19 0,00 0,33 0,20 1,11 33,77 0,18 100,00

31/12/2014 0,65 0,36 2,12 1,14 0,00 0,08 0,31 0,13 0,08 0,28 41,84 4,55 2,88 0,31 0,43 0,17 0,98 2,68 1,75 0,55 0,93 0,00 0,53 0,15 0,00 0,25 0,44 0,30 0,05 0,27 0,17 0,00 0,51 0,83 1,29 32,39 0,60 100,00

231

2.4.2

WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 90 M AY (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) ste


2 halfjaar 1.446.906.943,61 1.437.255.659,47 2.884.162.603,08 92.316.620,46 86.196.053,20 178.512.673,66 1.152.855.216,16

Jaar 2.465.048.111,77 2.287.705.577,83 4.752.753.689,61 335.881.475,89 144.226.292,90 480.107.768,79 1.061.100.453,88

162,18 %

234,69 %

402,66 %

1 halfjaar 1.018.141.168,17 850.449.918,36 1.868.591.086,53 243.564.855,43 58.030.239,70 301.595.095,13 947.930.814,42

2 halfjaar 1.446.906.943,61 1.437.255.659,47 2.884.162.603,08 92.316.620,46 86.196.053,20 178.512.673,66 1.147.848.006,88

Jaar 2.465.048.111,77 2.287.705.577,83 4.752.753.689,61 335.881.475,89 144.226.292,90 480.107.768,79 1.056.288.794,16

165,31 %

235,72 %

404,50 %

ste


de

1 halfjaar 1.018.141.168,17 850.449.918,36 1.868.591.086,53 243.564.855,43 58.030.239,70 301.595.095,13 966.235.360,68

de


2.4.3


232

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

2012 - 12

330.898,78

419.883,89

2.347.378,77

2.347.378,77

2013 - 12

1.033.179,22

355.154,64

3.025.403,35

3.025.403,35

2014 - 12

1.097.434,18

466.651,29

3.656.186,24

3.656.186,24


Periode Jaar

Inschrijvingen

Terugbetalingen

Kapitalisatie

Distributie

Kapitalisatie

2012 - 12

88.635.346,42

113.179.484,61

2013 - 12

300.001.261,77

102.407.527,63

2014 - 12

333.813.113,00

142.553.155,36

Periode Jaar




275,70

2013 - 12

895.664.744,43

296,19

2014 - 12

1.153.105.583,65

315,38

2012 - 12

Distributie

Distributie

233

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0946104636

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


6.30%

4.00%


Aandelen klassen

27/04/2006

2.71%


  


234

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



235


Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Satellites-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Liquidity-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Emurenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Eurorenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Short USD-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares Privileged Portfolio-Pro 90 May

Maximale beheerloon 1,50 1,50 1,50 1,20 0,40 1,10 1,10 0,40 1,10 0,50 1,10 1,10 1,17 1,10 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,60 1,50 0,50 1,10 1,25 0,93 1,05

236


INHOUDSOPGAVE 2.


van

de

netto-

237

238

2


2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1



2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3






239


BEPAALDE STRATEGIE: Het rendement is afhankelijk van de marktevolutie. Het compartiment stelt zich tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden. De bodemgrens heeft een geldigheidsduur van 1 jaar en is steeds gelijk aan 85% van de inventariswaarde op de laatste bankwerkdag van de voorgaande maand april (de bodemgrens voor het eerste jaar wordt vastgesteld op basis van de initiële inventariswaarde). Deze doelstelling vormt evenwel geen garantie: noch voor wat betreft het rendement; noch voor wat betreft de terugkoopprijs, die minder kan bedragen dan de bodemgrens, zoals hierboven bepaald. Het compartiment biedt geen kapitaalbescherming of kapitaalgarantie, noch een gegarandeerd rendement. Telkens na vastlegging van de bodemgrens wordt hoofdzakelijk belegd in aandelen (en/of aandelenICB’s) en hiermee samenhangende financiële instrumenten. Bij een daling van de inventariswaarde in de richting van de bodemgrens zal de beheerder ingrijpen door de beleggingen in meer risicovolle activa (vb. aandelen en/of aandelen-ICB’s) te vervangen door beleggingen in minder risicovolle activa (vb. obligaties, obligatie-ICB’s en/of geldmarktinstrumenten). Indien de inventariswaarde de bodemgrens raakt, zal de beheerder volledig omschakelen naar beleggingen in geldmarktinstrumenten. Omgekeerd zal de beheerder bij een stijging van de inventariswaarde weg van de bodemgrens ingrijpen door de spreidingen van de activa opnieuw en gradueel aan te passen, teneinde, bij voldoende sterke toename van de inventariswaarde, opnieuw de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Bij gunstige marktontwikkelingen en voor zover de inventariswaarde voldoende hoog is ten opzichte van de bodemgrens, en zolang deze voorwaarden vervuld zijn, kan het compartiment tijdelijk afwijken van de spreiding bij vastlegging van de bodemgrens, door de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Hierdoor zal het percentage meer risicovolle activa stijgen ten opzichte van het percentage dat was bepaald bij vastlegging van de bodemgrens. Dit gebeurt op weloverwogen manier die ondermeer functie is van de historische volatiliteit op de markten (die voldoende laag moet zijn alvorens risicovolle activa verder te kunnen opbouwen). Het is daarbij de doelstelling om, naast de bewaking van de bodemgrens, een zo hoog mogelijk rendement te realiseren.


240

VOORNAMELIJKE BELEGGING IN ANDERE ACTIVA DAN EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN: Het compartiment zal voornamelijk beleggen in rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging.


241




2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


242

2.1.7



2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID


2.1.9



243

2.2

BALANS

Balansschema

31/12/2014

31/12/2013


63.068.634,21

54.800.370,70

62.960.640,16

54.376.330,64

292,84

223.292,57

-5.147,52

-40.532,16

136.349,60

262.387,81

-23.500,87

-21.108,16


63.068.634,21

54.800.370,70

A.

Kapitaal

57.276.669,45

48.762.540,27

B.


-16.240,68

-16.085,08

D.


5.808.205,44

6.053.915,51



E.



A. B.


V.


A.




244

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten l) Op financiële indexen Termijncontracten H. Wisselposities en -verrichtingen b) Andere wisselposities en verrichtingen

10.221,80 5.452.537,61

7.075.691,33

2.028,11 1.038.402,77

-348.965,00



3.503.775,06 3.100.821,06 -310.803,18 197.147,44



1.681,99

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

816,29 -180,54

411,58 -122,85 3.097,48


A.


-155.104,78

-240.554,23

-153,67

-120,61 -378,68

-455.823,62 -60.334,85 -307,98 -1.569,14 -121,46 -9.955,19

-382.702,83 -50.208,60 -1.410,74 -3.628,87 -499,84 -10.624,53

-682.734,94

-685.060,73

5.808.205,44

6.053.915,51

5.808.205,44

6.053.915,51





245





31/12/2014

31/12/2013


5.791.964,76

6.037.830,43

5.808.205,44

6.053.915,51

-16.240,68

-16.085,08

-5.791.964,76

-6.037.830,43

246

2.4


2.4.1


Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief

5,00


1.720,00

USD

2.217,030

3.151.350,44

0,48

5,01


1.643,00

EUR

1.453,940

2.388.823,42

0,48

3,79

3,79

11.873,00

EUR

721,760

8.569.456,48

0,61

13,61

13,59

260,00

EUR

970,520

252.335,20

0,03

0,40

0,40


122,00

USD

1.033,800

104.230,07

0,03

0,17

0,17


356,00

EUR

856,680

304.978,08

0,03

0,48

0,48


384,00

EUR

1.067,990

410.108,16

0,04

0,65

0,65


154,00

EUR

2.073,780

319.362,12

0,02

0,51

0,51


110,00

EUR

4.164,380

458.081,80

0,04

0,73

0,73


213,00

EUR

632,690

134.762,97

0,04

0,21

0,21


46,00

EUR

2.837,050

130.504,30

0,03

0,21

0,21

1.728,00

USD

887,860

1.267.899,74

0,17

2,01

2,01

526,00

EUR

1.216,150

639.694,90

0,04

1,02

1,01


Luxemburg



485,00

EUR

974,600

472.681,00

0,31

0,75

0,75

1.838,00

USD

1.567,360

2.380.734,42

0,34

3,78

3,78

13.268,00

EUR

436,490

5.791.349,32

0,49

9,20

9,18

2.659,00

EUR

455,780

1.211.919,02

0,37

1,93

1,92

1.862,00

EUR

1.226,470

2.283.687,14

0,34

3,63

3,62

1.828,00

EUR

474,380

867.166,64

0,43

1,38

1,38

5.587,00

EUR

674,140

3.766.420,18

0,55

5,98

5,97

1.880,00

EUR

1.234,160

2.320.220,80

0,48

3,69

3,68


10.983,00

EUR

794,010

8.720.611,83

0,52

13,85

13,83


14.891,00

EUR

405,600

6.039.789,60

0,51

9,59

9,58

11.701,00

EUR

332,650

3.892.337,65

0,52

6,18

6,17

19.376,00

EUR

150,540

2.916.863,04

0,49

4,63

4,63

KBC EQUITY FUND BUYBACK AMERICA IS B KAP KBC EQUITY FUND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND NEW MARKETS IS B KAP KBC EQUITY FUND QUANT EMU IS B KAP KBC EQUITY FUND SATELLITES IS B KAP

542,00

TRY

1.504,420

288.247,89

0,40

0,46

0,46


915,00

USD

1.510,820

1.142.432,38

0,48

1,82

1,81


773,00

EUR

1.001,330

774.028,09

0,16

1,23

1,23


559,00

EUR

751,260

419.954,34

0,31

0,67

0,67

246,00

EUR

1.242,190

305.578,74

0,03

0,49

0,49

247


2.440,00

EUR

506,160



1.235.030,40 62.960.640,16

62.960.640,16

0,32

1,96 100,00

1,96 99,83

100,00

99,83


2,39

AUD

1,000

1,62

KBC GROUP CAD

3.602,72

CAD

1,000

2.570,53

0,00

KBC GROUP CZK

8.931,91

CZK

1,000

322,28

0,00

KBC GROUP DKK

4.789,23

DKK

1,000

643,16

0,00

108.212,68

EUR

1,000

108.212,68

0,17

KBC GROUP GBP

3.839,06

GBP

1,000

4.946,92

0,01

KBC GROUP HUF

476.311,00

HUF

1,000

1.508,51

0,00

KBC GROUP JPY

571.971,00

JPY

1,000

3.942,48

0,01

KBC GROUP NOK

8.452,65

NOK

1,000

931,69

0,00

KBC GROUP PLN

2.643,17

PLN

1,000

614,96

0,00

KBC GROUP SEK

2.777,04

SEK

1,000

293,17

KBC GROUP EURO

KBC GROUP TRY

4.198,86

TRY

1,000

1.484,33

0,00

KBC GROUP USD

13.162,04

USD

1,000

10.877,27 136.349,60

0,02 0,22

136.349,60

0,22



292,84

EUR

1,000

292,84 292,84

-5.147,52

EUR

1,000

-5.147,52 -5.147,52

-0,01 -0,01

-4.854,68

-0,01

-23.500,87

-0,04

-23.500,87

-0,04

63.068.634,21

100,00


Totaal schulden



EUR

248


Ver.Arab.Emir. Australië Oostenrijk België Bermuda Brazilië Centr.Amerika Canada Zwitserland Chili China Colombië Tsjechië Kaaimaneilanden Duitsland Denemarken Spanje Europa Finland Frankrijk Gabon V.K. Griekenland Hong Kong Hongarije Indië Indonesië Ierland Israël Italië Jersey Kanaaleilanden Japan Zuid-Korea Kroatië Luxemburg Mexico Maleisië Nederland Noorwegen Nieuw Zeeland Oekraïne Peru Filipijnen Papua N.Guin. Polen Portugal Roemenië Rusland Singapore Slovenie Int.Org. Slovakije

30/06/2013 0,17 1,23 0,48 14,45 0,22 0,62 0,11 1,14 1,70 0,08 1,07 0,08 0,06 0,17 8,38 0,61 2,49 1,19 0,35 10,40 0,00 4,07 0,04 0,84 0,07 0,43 0,29 2,62 0,10 2,76 0,20 4,00 1,24 0,00 0,51 0,43 0,44 3,96 0,33 0,03 0,00 0,06 0,14 0,01 0,28 0,19 0,02 0,17 0,17 0,00 0,01 0,02

31/12/2013 0,01 1,04 0,24 2,43 0,31 0,56 0,00 2,14 2,48 0,08 1,42 0,07 0,03 0,44 11,62 0,66 3,73 0,00 0,85 11,58 0,00 5,58 0,08 1,04 0,06 0,47 0,25 3,29 0,06 3,57 0,20 4,59 1,52 0,01 0,40 0,28 0,47 4,28 0,26 0,01 0,01 0,03 0,11 0,01 0,13 0,26 0,01 0,39 0,24 0,01 0,00 0,01

30/06/2014 0,00 0,89 0,26 3,46 0,18 0,47 0,00 2,17 1,89 0,04 1,78 0,06 0,02 0,34 10,32 0,59 3,91 0,00 1,02 11,49 0,01 5,03 0,07 0,97 0,03 0,77 0,33 1,19 0,15 3,75 0,25 4,24 1,81 0,00 0,45 0,18 0,50 3,78 0,19 0,02 0,01 0,03 0,13 0,02 0,17 0,42 0,00 0,15 0,22 0,00 0,00 0,01

31/12/2014 0,00 0,96 0,21 1,87 0,19 0,27 0,00 2,30 1,39 0,02 2,05 0,04 0,02 0,31 11,88 0,41 3,94 0,00 0,95 10,74 0,00 5,10 0,13 0,96 0,09 1,01 0,31 2,13 0,12 2,87 0,27 3,20 1,91 0,00 0,63 0,20 0,52 4,03 0,26 0,08 0,00 0,00 0,16 0,02 0,14 0,28 0,13 0,06 0,18 0,00 0,00 0,01

249

Zweden Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Zaïre Totaal

0,73 0,42 0,21 0,79 27,11 0,00

0,92 0,44 0,13 1,37 29,46 0,02

0,62 0,34 0,18 1,43 33,42 0,02

0,35 0,38 0,66 1,60 34,25 0,00

0,02

0,01

0,01

0,01

1,92 0,36 0,01 100,00

0,07 0,26 0,00 100,00

0,06 0,15 0,00 100,00

0,07 0,33 0,00 100,00

30/06/2014 22,03 14,82 6,90 7,19 21,19 12,17 3,22 2,17 3,25 6,86 0,01 0,19 100,00

31/12/2014 19,61 15,18 7,64 7,42 21,48 13,78 4,07 2,39 3,52 4,92 0,00 -0,01 100,00



30/06/2013 12,63 10,15 8,62 6,68 24,25 6,11 2,42 2,79 2,62 23,69 0,01 0,03 100,00

31/12/2013 18,79 14,38 8,68 9,65 23,34 10,72 4,08 1,67 2,88 5,69 0,02 0,10 100,00

250



30/06/2013 0,76 0,65 1,20 1,58 0,00 0,05 0,07 0,02 0,30 52,64 3,41 1,98 0,07 0,35 0,11 0,38 2,97 1,23 0,45 0,45 0,01 0,35 0,03 0,05 0,15 0,26 0,01 0,10 0,59 0,17 0,43 0,25 0,82 27,70 0,41 100,00

31/12/2013 0,95 0,53 2,13 2,38 0,00 0,02 0,04 0,03 0,66 43,63 5,35 2,83 0,04 0,28 0,05 0,42 3,47 1,50 0,27 0,46 0,01 0,26 0,01 0,02 0,11 0,13 0,01 0,06 0,84 0,24 0,44 0,10 1,22 31,25 0,26 100,00

30/06/2014 0,68 0,49 1,99 1,85 0,00 0,01 0,07 0,04 0,50 41,79 5,01 3,01 0,02 0,37 0,06 0,73 3,00 1,78 0,17 0,50 0,00 0,25 0,02 0,02 0,13 0,18 0,00 0,01 0,55 0,21 0,35 0,17 1,27 34,60 0,17 100,00

31/12/2014 0,66 0,28 2,25 1,34 0,04 0,12 0,05 0,04 0,34 40,01 4,94 3,22 0,14 0,38 0,12 0,98 3,16 1,88 0,20 0,53 0,00 0,27 0,08 0,00 0,16 0,14 0,13 0,01 0,31 0,19 0,38 0,69 1,54 35,07 0,35 100,00

251

2.4.2

WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 85 M AY (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) 1

ste


2

de

76,83 %


halfjaar 34.710.346,82 29.284.902,15 63.995.248,96 12.887.213,99 7.317.654,79 20.204.868,78 56.992.440,95

ste

halfjaar 34.710.346,82 29.284.902,15 63.995.248,96 12.887.213,99 7.317.654,79 20.204.868,78 56.714.474,67 77,21 %

2

de

halfjaar 24.274.625,90 26.794.119,21 51.068.745,12 4.301.366,53 7.378.850,98 11.680.217,51 63.397.727,10

Jaar 58.984.972,72 56.079.021,36 115.063.994,08 17.188.580,52 14.696.505,77 31.885.086,29 60.234.950,95

62,13 %

138,09 %

halfjaar 24.274.625,90 26.794.119,21 51.068.745,12 4.301.366,53 7.378.850,98 11.680.217,51 63.257.468,01

Jaar 58.984.972,72 56.079.021,36 115.063.994,08 17.188.580,52 14.696.505,77 31.885.086,29 60.092.551,40

62,27 %

138,42 %


2.4.3


252

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

2012 - 12

18.121,72

64.302,85

170.682,75

170.682,75

2013 - 12

57.252,71

39.142,60

188.792,86

188.792,86

2014 - 12

56.967,79

48.485,01

197.275,63

197.275,63


Periode Jaar



Kapitalisatie

2012 - 12

4.490.787,71

16.177.616,85

2013 - 12

15.842.691,85

10.790.487,97

2014 - 12

17.033.545,10

14.573.487,03

Periode Jaar

Distributie



Kapitalisatie

2012 - 12

43.694.251,31

256,00

2013 - 12

54.745.532,49

290,15

2014 - 12

63.068.634,21

319,70

Distributie

253

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0946103620

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


9.53%

5.66%


Aandelen klassen

27/04/2006

2.88%


  


254

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



255


Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Satellites-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Emurenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Eurorenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Short USD-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares Privileged Portfolio-Pro 85 May


256


INHOUDSOPGAVE 2.

Informatie over Privileged Portfolio Pro 95 August 2.1. Beheerverslag 2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs 2.1.2. Beursnotering 2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.1.4. Financieel portefeuillebeheer 2.1.5. Distributeurs 2.1.6. Index en benchmark 2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 2.1.8. Toekomstig beleid 2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI) 2.2. Balans 2.3. Resultatenrekening 2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1. Samenstelling van de activa 2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa 2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities 2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en inventariswaarde 2.4.5. Rendementscijfers 2.4.6. Kosten 2.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens

van

de

netto-

257

258

2

INFORMATIE OVER PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 95 AUGUST

2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1


Lanceringsdatum: 28 juli 2006 Initiële inschrijvingsprijs: 250 EUR Uitdrukkingsmunt: EUR

2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3






259


BEPAALDE STRATEGIE: Het rendement is afhankelijk van de marktevolutie. Het compartiment stelt zich tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden. De bodemgrens heeft een geldigheidsduur van 1 jaar en is steeds gelijk aan 95% van de inventariswaarde op de laatste bankwerkdag van de voorgaande maand juli (de bodemgrens voor het eerste jaar wordt vastgesteld op basis van de initiële inventariswaarde). Deze doelstelling vormt evenwel geen garantie: noch voor wat betreft het rendement: noch voor wat betreft de terugkoopprijs, die minder kan bedragen dan de bodemgrens, zoals hierboven bepaald. Het compartiment biedt geen kapitaalbescherming of kapitaalgarantie, noch een gegarandeerd rendement. Telkens na vastlegging van de bodemgrens wordt hoofdzakelijk belegd in obligaties (en/of obligatieICB’s) en/of geldmarktinstrumenten. Bij een daling van de inventariswaarde in de richting van de bodemgrens zal de beheerder ingrijpen door de beleggingen in meer risicovolle activa (vb. aandelen en/of aandelen-ICB’s) te vervangen door beleggingen in minder risicovolle activa (vb. obligaties, obligatie-ICB’s en/of geldmarktinstrumenten). Indien de inventariswaarde de bodemgrens raakt, zal de beheerder volledig omschakelen naar beleggingen in geldmarktinstrumenten. Omgekeerd zal de beheerder bij een stijging van de inventariswaarde weg van de bodemgrens ingrijpen door de spreidingen van de activa opnieuw en gradueel aan te passen, teneinde, bij voldoende sterke toename van de inventariswaarde, opnieuw de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Bij gunstige marktontwikkelingen en voor zover de inventariswaarde voldoende hoog is ten opzichte van de bodemgrens, en zolang deze voorwaarden vervuld zijn, kan het compartiment tijdelijk afwijken van de spreiding bij vastlegging van de bodemgrens, door de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Hierdoor zal het percentage meer risicovolle activa stijgen ten opzichte van het percentage dat was bepaald bij vastlegging van de bodemgrens. Dit gebeurt op weloverwogen manier die ondermeer functie is van de historische volatiliteit op de markten (die voldoende laag moet zijn alvorens risicovolle activa verder te kunnen opbouwen). Hierdoor kan tijdelijk en eerder uitzonderlijk, bij zeer gunstige marktomstandigheden, hoofdzakelijk belegd worden in aandelen en hiermee samenhangende financiële instrumenten, met als doelstelling om, naast de bewaking van de bodemgrens, ook een zo hoog mogelijk rendement te realiseren.


260



261




2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


262

2.1.7


De investeringsdoelstelling van elk subfonds is om het hoogst mogelijk rendement te genereren en tegelijk ernaar te streven de netto inventariswaarde boven de bodemgrens te houden. Als dusdanig is er een dynamische allocatie tussen meer risicovolle investeringen en minder risicovolle investeringen zoals bepaald door een mathematisch model. Twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel blijven het beleggingsklimaat beheersen. Maar in de zomermaanden begon de stemming positiever te worden. Europa schudde de recessie van zich af en de eurocrisis loste haar wurggreep. Japan doorbrak de negatieve deflatiespiraal. De VS waren niet van de zo gevreesde “fiscal cliff” gevallen. In december wisten de Democraten en de Republikeinen de patstelling rond het begrotingsbeleid verrassend te doorbreken. Voor de Amerikaanse centrale bank was dat het signaal dat de economie sterk genoeg was geworden om geleidelijk van het monetair infuus afgekoppeld te worden. Op de laatste bankwerkdag van augustus kende het fonds zijn jaarlijkse reset van de bodemgrens.

2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID


2.1.9



263

2.2

BALANS



A.


E.

31/12/2014

31/12/2013


1.209.386.807,52

742.622.401,26

802.188,55 1.191.377.777,93

737.729.529,59

224.431,94

704.828,26

-367.432,29

-1.823.526,69 -5,54

18.666.385,86

5.516.239,60

-514.355,92

-306.852,51


1.209.386.807,52

742.622.401,26

A.

Kapitaal

1.149.479.157,51

717.125.519,30

B.


2.667.207,34

414.668,08

D.


57.240.442,67

25.082.213,88


A. B.


V.


A.




264

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



A.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten l) Op financiële indexen Termijncontracten H. Wisselposities en -verrichtingen b) Andere wisselposities en verrichtingen

61,92

-99,04 23.170,88

56.659.059,04

38.318.155,73

52.898,09

55.340,05

14.231.121,26

-4.515.223,36



53.711.874,13 22.368.453,41 -9.463.913,31 4.326.726,08



9.773,69

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

9.576,57 12.511,49 -615,06

14.588,17 1.649,94 -776,61 14.365,74


A.


-5.527.424,81

-3.372.136,22

-2.013,52 -639,96

-536,38 -1.873,03

-6.988.873,30 -915.506,17 -1.682,50 -2.077,86 -16.663,03 -269.289,49

-4.679.992,44 -610.322,00 -2.132,96 -4.121,13 -7.628,45 -159.988,70

-13.702.697,64

-8.799.130,38

57.240.442,67

25.082.213,88

57.240.442,67

25.082.213,88





265





31/12/2014

31/12/2013


59.907.650,01

25.496.881,96

57.240.442,67

25.082.213,88

2.667.207,34

414.668,08

-59.907.650,01

-25.496.881,96

266

2.4


2.4.1

SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 95 AUGUST

Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief


11.725,00

USD

2.217,030

21.482.316,23

3,27

1,80

1,78


11.195,00

EUR

1.453,940

16.276.858,30

3,29

1,37

1,35


81.084,00

EUR

721,760

58.523.187,84

4,14

4,91

4,84


14.039,00

EUR

1.062,860

14.921.491,54

9,11

1,25

1,23

47.562,00

EUR

970,520

46.159.872,24

5,45

3,87

3,82

52.891,00

EUR

281,850

14.907.328,35

6,38

1,25

1,23


25.853,00

USD

1.033,800

22.087.377,71

6,02

1,85

1,83


75.179,00

EUR

856,680

64.404.345,72

5,87

5,41

5,33


81.142,00

EUR

1.067,990

86.658.844,58

8,45

7,27

7,17


32.595,00

EUR

2.073,780

67.594.859,10

4,24

5,67

5,59


23.139,00

EUR

4.164,380

96.359.588,82

7,88

8,09

7,97


44.872,00

EUR

632,690

28.390.065,68

8,13

2,38

2,35


9.780,00

EUR

2.837,050

27.746.349,00

5,70

2,33

2,29


63.620,00

USD

887,860

46.680.429,07

6,18

3,92

3,86

111.053,00

EUR

1.216,150

135.057.105,95

8,48

11,34

11,17

Luxemburg



8.476,00

EUR

974,600

8.260.709,60

5,35

0,69

0,68


12.547,00

USD

1.567,360

16.251.944,89

2,32

1,36

1,34


90.608,00

EUR

436,490

39.549.485,92

3,36

3,32

3,27

18.158,00

EUR

455,780

8.276.053,24

2,54

0,70

0,68

12.717,00

EUR

1.226,470

15.597.018,99

2,35

1,31

1,29

12.484,00

EUR

474,380

5.922.159,92

2,94

0,50

0,49

38.154,00

EUR

674,140

25.721.137,56

3,78

2,16

2,13


12.838,00

EUR

1.234,160

15.844.146,08

3,25

1,33

1,31


75.011,00

EUR

794,010

59.559.484,11

3,54

5,00

4,93


101.698,00

EUR

405,600

41.248.708,80

3,47

3,46

3,41

79.911,00

EUR

332,650

26.582.394,15

3,53

2,23

2,20

132.327,00

EUR

150,540

19.920.506,58

3,37

1,67

1,65

3.699,00

TRY

1.504,420

1.967.212,10

2,76

0,17

0,16


6.246,00

USD

1.510,820

7.798.505,62

3,25

0,66

0,65

28.463,00

EUR

1.001,330

28.500.855,79

5,97

2,39

2,36

14.935,00

EUR

999,050

14.920.811,75

6,45

1,25

1,23

267

KBC MULTI INTEREST 5 MONTH DURATION IS B KBC PARTICIPATION COMMODITIES IS B KBC PARTICIPATION SRI CORPORATE BONDS IS B KAP PRIVILEGED PORTFOLIO REAL ESTATE IS B KAP

14.915,00

EUR

1.000,470

14.922.010,05

6,48

1,25

1,23

9.764,00

EUR

751,260

7.335.302,64

5,42

0,62

0,61

51.835,00

EUR

1.242,190

64.388.918,65

5,79

5,41

5,32

42.596,00

EUR

506,160

21.560.391,36 1.191.377.777,93

5,59

1,81 100,00

1,78 98,51

100,00

98,51



1.191.377.777,93


674,15

AUD

1,000

455,92

KBC GROUP CAD

4.540,21

CAD

1,000

3.239,42

KBC GROUP CHF

29,04

CHF

1,000

24,15

KBC GROUP CZK

4.331,86

CZK

1,000

156,30

KBC GROUP DKK

4.854,74

DKK

1,000

651,96

18.642.546,31

EUR

1,000

18.642.546,31

KBC GROUP GBP

3.788,53

GBP

1,000

4.881,81

KBC GROUP HUF

517.831,51

HUF

1,000

1.640,00

KBC GROUP JPY

829.710,00

JPY

1,000

5.719,02

KBC GROUP NOK

1.767,17

NOK

1,000

194,79

KBC GROUP PLN

7.789,63

PLN

1,000

1.812,34

KBC GROUP SEK

3.058,78

SEK

1,000

322,91

KBC GROUP TRY

3.198,06

TRY

1,000

1.130,54

KBC GROUP USD

4.368,30

USD

1,000

3.610,02 18.666.385,49

KBC GROUP EURO


1,54

1,54


0,37

EUR

1,000



0,37 0,37

18.666.385,86

1,54


224.431,94

EUR

1,000

224.431,94 224.431,94

0,02 0,02

-367.432,29

EUR

1,000

-367.432,29 -367.432,29

-0,03 -0,03

-143.000,35

-0,01

-514.355,92

-0,04

-514.355,92

-0,04

1.209.386.807,52

100,00


Totaal schulden



EUR

268



30/06/2013 0,04 0,00 1,36 1,54 3,08 0,00 0,15 0,63 0,51 1,17 1,54 0,05 0,79 0,00 0,21 0,11 0,26 8,31 0,31 0,00 4,97 0,37 10,60 0,00 4,71 0,03 0,67 0,16 0,28 0,24 4,01 0,00 0,26 7,69 0,34 3,09 0,00 1,64 0,02 1,42 0,92 0,75 0,00 0,00 5,94 1,12 0,02 0,00 0,00 0,22 0,23 0,00

31/12/2013 0,07 0,03 0,65 1,02 4,27 0,02 0,12 0,70 0,00 0,91 1,19 0,04 0,56 0,00 0,33 0,03 0,36 9,35 0,27 0,02 6,85 0,41 13,09 0,00 4,29 0,03 0,50 0,29 0,17 0,25 5,35 0,02 0,07 10,30 0,16 1,80 0,03 1,43 0,06 1,81 1,13 0,64 0,01 0,02 6,67 0,47 0,01 0,07 0,03 0,30 0,35 0,00

30/06/2014 0,02 0,02 0,78 0,69 5,63 0,01 0,12 0,73 0,00 1,47 1,34 0,04 1,22 0,00 0,25 0,03 0,31 8,81 0,46 0,01 5,18 0,86 12,58 0,05 4,53 0,04 0,68 0,20 0,49 0,35 1,42 0,01 0,11 6,52 0,19 2,75 0,00 1,67 0,03 1,33 0,92 0,87 0,00 0,00 5,07 0,26 0,01 0,05 0,02 0,20 0,19 0,01

31/12/2014 0,05 0,00 1,03 0,84 4,55 0,00 0,09 0,41 0,00 1,66 0,85 0,02 1,32 0,02 0,29 0,03 0,34 9,17 0,48 0,00 5,15 0,69 12,46 0,03 4,77 0,06 0,58 0,39 0,45 0,18 2,26 0,00 0,07 6,00 0,17 1,69 0,00 1,57 0,00 3,55 1,53 1,68 0,00 0,00 5,37 0,72 0,16 0,00 0,00 0,00 0,49 0,01

269


0,84 0,13 0,07 0,20 0,00 0,16 0,00 0,03 0,07 1,51 0,68 0,38 0,56 24,47 0,00 0,00

0,92 0,10 0,10 0,51 0,01 0,13 0,11 0,03 0,06 0,90 0,53 0,51 0,51 17,79 0,17 0,00

1,11 0,26 0,04 0,27 0,02 0,17 0,03 0,00 0,06 0,73 0,33 0,47 0,89 26,27 0,12 0,01

1,02 0,12 0,38 0,06 0,06 0,11 0,02 0,00 0,08 0,81 0,55 0,85 0,70 22,05 0,00 0,01

0,11

0,07

0,06

0,15

0,59 0,44 100,00

0,66 0,34 100,00

0,41 0,22 100,00

1,23 0,62 100,00

30/06/2014 14,78 10,21 4,64 4,71 21,07 7,75 2,62 2,20 2,93 28,70 0,04 0,35 100,00

31/12/2014 10,46 8,45 4,36 3,80 22,36 6,47 2,99 2,20 2,89 35,85 0,00 0,17 100,00



30/06/2013 9,80 8,45 6,89 4,88 20,36 4,19 2,80 4,20 2,58 35,67 0,04 0,14 100,00

31/12/2013 8,24 6,95 3,86 3,83 22,91 4,27 2,71 2,31 2,20 42,12 0,15 0,45 100,00

270



30/06/2013 1,17 0,93 1,56 1,19 0,02 0,00 0,16 0,28 0,13 0,31 52,37 3,20 1,45 0,18 0,41 0,27 0,28 2,40 1,56 1,11 0,76 0,04 1,10 0,02 0,21 0,24 0,72 0,06 0,43 1,00 0,16 0,01 0,68 0,54 0,57 23,85 0,63 100,00

31/12/2013 0,40 0,78 0,85 0,88 0,03 0,00 0,15 0,30 0,01 0,24 62,75 2,54 1,08 0,14 0,23 0,20 0,25 1,36 1,38 1,02 0,62 0,05 0,37 0,01 0,24 0,29 0,85 0,06 0,60 0,33 0,13 0,01 0,53 0,25 0,44 20,26 0,37 100,00

30/06/2014 0,47 0,85 1,25 1,16 0,01 0,00 0,08 0,29 0,10 0,31 51,67 3,62 1,90 0,05 0,34 0,05 0,56 1,92 1,58 0,80 0,85 0,02 0,57 0,01 0,18 0,20 1,12 0,04 0,11 0,36 0,16 0,01 0,33 0,42 0,78 27,52 0,31 100,00

31/12/2014 0,45 0,52 1,55 0,61 0,00 0,09 0,61 0,31 0,18 0,14 55,00 3,29 2,04 0,41 0,48 0,27 0,95 1,46 1,44 1,41 1,70 0,00 0,91 0,16 0,00 0,44 1,06 0,37 0,13 0,17 0,11 0,02 0,54 1,05 0,66 20,59 0,88 100,00

271

2.4.2

WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT PRIVILEGED PORTFOLIO PRO 95 AUGUST (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) 1


de

halfjaar 655.611.451,26 653.888.183,55 1.309.499.634,81 73.253.852,44 57.159.281,90 130.413.134,34 756.886.520,55

2 halfjaar 1.734.643.486,67 1.354.679.309,50 3.089.322.796,17 439.140.230,78 48.277.814,47 487.418.045,25 1.068.958.961,37

Jaar 2.390.254.937,93 2.008.567.493,05 4.398.822.430,98 512.394.083,22 105.437.096,37 617.831.179,59 915.480.711,79

155,78 %

243,40 %

413,01 %

halfjaar 655.611.451,26 653.888.183,55 1.309.499.634,81 73.253.852,44 57.159.281,90 130.413.134,34 743.138.917,37

2 halfjaar 1.734.643.486,67 1.354.679.309,50 3.089.322.796,17 439.140.230,78 48.277.814,47 487.418.045,25 1.050.112.098,49

Jaar 2.390.254.937,93 2.008.567.493,05 4.398.822.430,98 512.394.083,22 105.437.096,37 617.831.179,59 899.659.801,55

158,66 %

247,77 %

420,27 %


ste

ste

de


2.4.3


272

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

698.815,80

185.978,70

1.948.789,61

1.948.789,61

2013 - 12

934.148,57

329.818,28

2.553.119,91

2.553.119,91

2014 - 12

1.694.071,08

350.396,49

3.896.794,50

3.896.794,50

2012 - 12


Periode Jaar

Inschrijvingen

Terugbetalingen

Kapitalisatie

Distributie

Kapitalisatie

2012 - 12

190.962.603,89

2013 - 12

267.051.352,57

94.210.900,30

2014 - 12

514.664.587,50

105.140.623,91

Periode Jaar




279,51

2013 - 12

742.245.408,99

290,73

2014 - 12

1.209.386.807,52

310,35

2012 - 12

Distributie

50.665.923,48

Distributie

273

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0946344125

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


5.27%

4.10%


Aandelen klassen

28/07/2006

2.59%


  


274

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



275


Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Satellites-Institutional B Shares KBC Participation-Cash Plus-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Liquidity-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Emurenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Eurorenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Short USD-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Cash 3 Month Duration-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Cash 5 Month Duration-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares Privileged Portfolio-Pro 95 August


276


INHOUDSOPGAVE 2.


van

de

netto-

277

278

2


2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1



2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3






279


BEPAALDE STRATEGIE: Het rendement is afhankelijk van de marktevolutie. Het compartiment stelt zich tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden. De bodemgrens heeft een geldigheidsduur van 1 jaar en is steeds gelijk aan 90% van de inventariswaarde op de laatste bankwerkdag van de voorgaande maand juli (de bodemgrens voor het eerste jaar wordt vastgesteld op basis van de initiële inventariswaarde). Deze doelstelling vormt evenwel geen garantie: noch voor wat betreft het rendement; noch voor wat betreft de terugkoopprijs, die minder kan bedragen dan de bodemgrens, zoals hierboven bepaald. Het compartiment biedt geen kapitaalbescherming of kapitaalgarantie, noch een gegarandeerd rendement. Telkens na vastlegging van de bodemgrens wordt, in functie van het door de beheerder ingeschatte marktpotentieel, voor minimaal 20% belegd in obligaties (en/of obligatie-ICB’s) en/of geldmarktinstrumenten en voor minimaal 20% in aandelen (en/of aandelen-ICB’s) en hiermee samenhangende financiële instrumenten. Het door de beheerder ingeschatte marktpotentieel wordt voor obligaties bepaald door de verwachte rente-evolutie. Bij een verwachting van stijgende middellange- tot langetermijnrente zal relatief minder worden belegd in obligaties en bij een verwachting van stabiele of dalende rente zal relatief meer worden belegd in obligaties. Ook het absolute niveau van deze rente is een bepalende factor, waarbij relatief hoge rente het gewicht obligaties zal doen toenemen (en omgekeerd). Het door de beheerder ingeschatte marktpotentieel wordt voor aandelen bepaald door o.m. de winstverwachtingen van de bedrijven en de brede macroeconomische context. Bij positieve winstverwachtingen en/of een brede macro-economische context van bevredigende groeiverwachting zal relatief meer worden belegd in aandelen en bij negatieve winstverwachtingen en/of een beperkte groeiverwachting zal relatief minder worden belegd in aandelen. Het opbrengstpotentieel van beide activaklassen (obligaties en aandelen) wordt tegen elkaar afgewogen rekening houdend met de risicopremie van aandelen (de som van de in de toekomst verwachte aandelendividenden, verminderd met de risicoloze rente). Daarbij zal meer worden belegd in die activaklasse waarvan het opbrengstpotentieel (rekening houdend met de risicopremie) het hoogst wordt ingeschat. Indien het opbrengstpotentieel van beide activaklassen gelijkaardig is, kan evenwichtig worden belegd in beide activaklassen. Bij een daling van de inventariswaarde in de richting van de bodemgrens zal de beheerder ingrijpen door de beleggingen in meer risicovolle activa (vb. aandelen en/of aandelen-ICB’s) te vervangen door beleggingen in minder risicovolle activa (vb. obligaties, obligatie-ICB’s en/of geldmarktinstrumenten). Indien de inventariswaarde de bodemgrens raakt, zal de beheerder volledig omschakelen naar beleggingen in geldmarktinstrumenten. Omgekeerd zal de beheerder bij een stijging van de inventariswaarde weg van de bodemgrens ingrijpen door de spreidingen van de activa opnieuw en gradueel aan te passen, teneinde, bij voldoende sterke toename van de inventariswaarde, opnieuw de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Bij gunstige marktontwikkelingen en voor zover de inventariswaarde voldoende hoog is ten opzichte van de bodemgrens, en zolang deze voorwaarden vervuld zijn, kan het compartiment tijdelijk afwijken van de spreiding bij vastlegging van de bodemgrens, door de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Hierdoor zal het percentage meer risicovolle activa stijgen ten opzichte van het percentage dat was bepaald bij vastlegging van de bodemgrens. Dit gebeurt op weloverwogen manier die ondermeer functie is van de historische volatiliteit op de markten (die voldoende laag moet zijn alvorens risicovolle activa verder te kunnen opbouwen). Het is daarbij de doelstelling om, naast de bewaking van de bodemgrens, een zo hoog mogelijk rendement te realiseren.

280




281




282


2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


2.1.7



2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID


2.1.9



283

2.2

BALANS



A.


E.

31/12/2014

31/12/2013

889.435.957,76

507.145.792,06


1.303.556,38 879.814.758,55

501.810.495,23

1.461.626,97

1.252.018,52

-802.617,50

-832.102,69 -26,45

9.376.298,85

3.831.402,72

-414.109,11

-219.551,65


889.435.957,76

507.145.792,06

A.

Kapitaal

852.053.768,76

474.170.242,95

B.


613.262,44

-286.554,43

D.


36.768.926,56

33.262.103,54


A. B.


V.


A.




284

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013



A.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten l) Op financiële indexen Termijncontracten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen b) Andere wisselposities en verrichtingen

100,62

-160,94 53.928,76

34.662.817,16

42.323.489,47

36.372,95

127.100,00 0,01

12.219.311,84

-3.039.602,04



33.625.475,64 21.141.433,89 -9.531.760,58 1.683.453,62



9.207,83

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

15.561,93 8.669,54 -1.464,17

23.705,79 1.331,61 -334,93 11.659,83


A.


-4.217.726,70

-2.765.429,82

-1.531,12 -1.039,94

-356,40 -3.017,92

-5.058.778,58 -664.279,68 -1.271,93 -1.924,33 -9.075,73 -216.815,30

-2.961.553,45 -387.079,74 -2.067,19 -3.916,81 -6.804,91 -117.995,61

-10.149.676,01

-6.202.651,72

36.768.926,56

33.262.103,54

36.768.926,56

33.262.103,54





285





31/12/2014

31/12/2013


37.382.189,00

32.975.549,11

36.768.926,56

33.262.103,54

613.262,44

-286.554,43

-37.382.189,00

-32.975.549,11

286

2.4


2.4.1


Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief


16.399,00

USD

2.217,030

30.045.927,83

4,58

3,42

3,38


15.691,00

EUR

1.453,940

22.813.772,54

4,61

2,59

2,57


113.384,00

EUR

721,760

81.836.035,84

5,79

9,30

9,20

1.284,00

EUR

1.062,860

1.364.712,24

0,83

0,16

0,15

18.743,00

EUR

970,520

18.190.456,36

2,15

2,07

2,05

4.835,00

EUR

281,850

1.362.744,75

0,58

0,16

0,15


10.322,00

USD

1.033,800

8.818.547,66

2,40

1,00

0,99


30.021,00

EUR

856,680

25.718.390,28

2,34

2,92

2,89


32.402,00

EUR

1.067,990

34.605.011,98

3,37

3,93

3,89


13.016,00

EUR

2.073,780

26.992.320,48

1,69

3,07

3,04

9.240,00

EUR

4.164,380

38.478.871,20

3,15

4,37

4,33


17.918,00

EUR

632,690

11.336.539,42

3,25

1,29

1,28


3.905,00

EUR

2.837,050

11.078.680,25

2,28

1,26

1,25


48.564,00

USD

887,860

35.633.265,60

4,72

4,05

4,01


44.346,00

EUR

1.216,150

53.931.387,90

3,39

6,13

6,06


Luxemburg


Open beleggingsfondsen ICBE ingeschreven bij de FSMA België CELEST VOLATILITY STRATEGY ANDROMEDA IS B KBC EQUITY FUND BUYBACK AMERICA IS B KAP KBC EQUITY FUND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND EUROZONE IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND IS B KAP KBC EQUITY FUND HIGH DIVIDEND NEW MARKETS IS B KAP KBC EQUITY FUND QUANT EMU IS B KAP KBC EQUITY FUND SATELLITES IS B KAP

6.825,00

EUR

974,600

6.651.645,00

4,30

0,76

0,75

17.516,00

USD

1.567,360

22.688.217,64

3,24

2,58

2,55

126.704,00

EUR

436,490

55.305.028,96

4,70

6,29

6,22

25.390,00

EUR

455,780

11.572.254,20

3,55

1,32

1,30

17.783,00

EUR

1.226,470

21.810.316,01

3,28

2,48

2,45

17.456,00

EUR

474,380

8.280.777,28

4,12

0,94

0,93

53.354,00

EUR

674,140

35.968.065,56

5,28

4,09

4,04

17.997,00

EUR

1.234,160

22.211.177,52

4,55

2,53

2,50


104.892,00

EUR

794,010

83.285.296,92

4,95

9,47

9,37


142.213,00

EUR

405,600

57.681.592,80

4,85

6,56

6,49

111.748,00

EUR

332,650

37.172.972,20

4,94

4,23

4,18

185.042,00

EUR

150,540

27.856.222,68

4,72

3,17

3,13

5.173,00

TRY

1.504,420

2.751.118,73

3,86

0,31

0,31


8.721,00

USD

1.510,820

10.888.691,56

4,53

1,24

1,22

21.752,00

EUR

1.001,330

21.780.930,16

4,57

2,48

2,45

1.365,00

EUR

999,050

1.363.703,25

0,59

0,16

0,15

287

KBC MULTI INTEREST 5 MONTH DURATION IS B

1.364,00

EUR

1.000,470

1.364.641,08

0,59

0,16

0,15


7.867,00

EUR

751,260

5.910.162,42

4,37

0,67

0,66

20.699,00

EUR

1.242,190

25.712.090,81

2,31

2,92

2,89

34.284,00

EUR

506,160

17.353.189,44 879.814.758,55

4,50

1,97 100,00

1,95 98,92

100,00

98,92



879.814.758,55


607,15

AUD

1,000

410,61

KBC GROUP CAD

3.012,27

CAD

1,000

2.149,24

KBC GROUP CHF

1.273,34

CHF

1,000

1.059,04

KBC GROUP CZK

99.057,54

CZK

1,000

3.574,15

KBC GROUP DKK

28.623,31

DKK

1,000

3.843,94

9.346.423,55

EUR

1,000

9.346.423,55

1,05

KBC GROUP GBP

4.975,25

GBP

1,000

6.410,99

0,00

KBC GROUP HUF

523.952,94

HUF

1,000

1.659,39

KBC GROUP JPY

856.701,00

JPY

1,000

5.905,07

KBC GROUP NOK

13.901,97

NOK

1,000

1.532,34

KBC GROUP PLN

3.151,26

PLN

1,000

733,18

KBC GROUP SEK

8.413,32

SEK

1,000

888,18

KBC GROUP TRY

2.661,23

TRY

1,000

940,76

KBC GROUP USD

926,18

USD

1,000

765,41 9.376.295,85

KBC GROUP EURO


0,00

1,05


3,00

EUR

1,000



3,00 3,00

9.376.298,85

1,05


1.461.626,97

EUR

1,000

1.461.626,97 1.461.626,97

0,16 0,16

-802.617,50

EUR

1,000

-802.617,50 -802.617,50

-0,09 -0,09

659.009,47

0,07

-414.109,11

-0,05

-414.109,11

-0,05

889.435.957,76

100,00


Totaal schulden



EUR

288


Ver.Arab.Emir. Argentinië Australië Oostenrijk België Bahrein Bermuda Brazilië Centr.Amerika Canada Zwitserland Chili China Ivoorkust Colombië Tsjechië Kaaimaneilanden Duitsland Denemarken Egypte Spanje Finland Frankrijk Gabon V.K. Griekenland Hong Kong Hongarije Indië Indonesië Ierland Ijsland Israël Italië Jersey Kanaaleilanden Japan Kazakhstan Zuid-Korea Kroatië Luxemburg Mexico Maleisië Nigeria Nederland Noorwegen Nieuw Zeeland Oekraïne Panama Peru Filipijnen Papua N.Guin. Polen

30/06/2013 0,02 0,00 1,18 0,92 2,56 0,00 0,24 0,75 0,26 1,39 2,00 0,09 1,20 0,00 0,14 0,09 0,23 9,21 0,37 0,00 3,79 0,43 9,40 0,00 4,74 0,04 0,96 0,11 0,47 0,34 3,18 0,00 0,18 4,89 0,29 4,53 0,00 1,62 0,01 0,63 0,67 0,63 0,00 4,71 0,65 0,03 0,00 0,00 0,12 0,19 0,01 0,52

31/12/2013 0,03 0,01 0,90 0,48 2,97 0,01 0,24 0,59 0,00 1,71 2,03 0,07 1,12 0,00 0,15 0,03 0,41 10,69 0,52 0,01 4,66 0,70 11,86 0,00 5,07 0,06 0,85 0,13 0,36 0,25 4,25 0,01 0,06 5,65 0,18 3,63 0,01 1,46 0,02 0,87 0,55 0,51 0,01 4,97 0,32 0,01 0,03 0,01 0,11 0,19 0,01 0,38

30/06/2014 0,01 0,01 0,88 0,32 5,19 0,00 0,16 0,49 0,00 1,94 1,70 0,04 1,62 0,00 0,09 0,02 0,32 9,53 0,56 0,00 3,92 0,94 11,85 0,01 4,76 0,06 0,87 0,06 0,68 0,32 1,20 0,00 0,14 4,01 0,23 3,78 0,00 1,69 0,01 0,64 0,30 0,54 0,00 3,94 0,20 0,02 0,01 0,01 0,05 0,13 0,02 0,32

31/12/2014 0,03 0,00 0,99 0,44 2,33 0,00 0,15 0,33 0,00 2,08 1,15 0,02 1,71 0,01 0,15 0,03 0,32 10,63 0,39 0,00 4,45 0,83 10,84 0,01 4,98 0,10 0,79 0,26 0,76 0,26 2,25 0,00 0,10 4,28 0,23 2,49 0,00 1,76 0,00 1,95 0,79 1,09 0,00 4,62 0,53 0,15 0,00 0,00 0,00 0,31 0,02 0,56

289

Portugal Roemenië Rusland Saoedi Arabië Singapore Slovenie Int.Org. Slovakije Zweden Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Brit.Virgin Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Zaïre Totaal

0,21 0,04 0,21 0,00 0,20 0,00 0,02 0,03 1,12 0,59 0,31 0,88 31,77 0,00 0,00

0,21 0,04 0,42 0,00 0,20 0,04 0,01 0,02 0,90 0,46 0,25 1,07 26,60 0,07 0,00

0,37 0,01 0,16 0,01 0,21 0,01 0,00 0,02 0,64 0,32 0,22 1,27 32,85 0,03 0,00

0,21 0,31 0,06 0,03 0,15 0,01 0,00 0,04 0,52 0,52 0,76 1,19 29,98 0,00 0,01

0,05

0,03

0,02

0,07

0,31 0,46 0,01 100,00

0,25 0,28 0,00 100,00

0,11 0,16 0,00 100,00

0,45 0,52 0,00 100,00

30/06/2014 19,68 13,33 6,16 6,40 21,29 10,80 2,95 2,06 3,14 13,95 0,01 0,23 100,00

31/12/2014 15,53 12,17 6,16 5,83 21,12 10,56 3,55 2,31 3,34 19,36 0,00 0,07 100,00



30/06/2013 14,34 11,52 9,85 7,49 19,79 6,76 3,03 3,80 2,97 20,36 0,02 0,07 100,00

31/12/2013 15,11 11,77 7,00 7,63 23,17 8,48 3,57 1,84 2,64 18,52 0,06 0,21 100,00

290



30/06/2013 1,05 0,88 1,57 1,80 0,01 0,00 0,10 0,15 0,06 0,37 42,49 4,07 2,23 0,12 0,45 0,19 0,43 3,41 1,60 0,76 0,64 0,02 0,67 0,03 0,11 0,21 0,46 0,03 0,22 0,85 0,20 0,00 0,60 0,39 0,92 32,34 0,57 100,00

31/12/2013 0,76 0,60 1,68 1,86 0,01 0,00 0,06 0,12 0,02 0,51 49,34 4,35 2,22 0,07 0,26 0,10 0,35 2,73 1,43 0,50 0,50 0,02 0,29 0,01 0,09 0,16 0,35 0,02 0,23 0,66 0,20 0,00 0,46 0,14 0,95 28,66 0,29 100,00

30/06/2014 0,61 0,52 1,75 1,63 0,00 0,00 0,02 0,10 0,05 0,44 44,51 4,49 2,65 0,02 0,34 0,05 0,66 2,64 1,64 0,26 0,53 0,00 0,29 0,02 0,05 0,13 0,32 0,01 0,03 0,49 0,19 0,00 0,33 0,20 1,12 33,73 0,18 100,00

31/12/2014 0,61 0,38 1,99 1,01 0,00 0,08 0,39 0,16 0,10 0,25 45,06 4,27 2,69 0,33 0,42 0,18 0,96 2,39 1,67 0,74 1,10 0,00 0,63 0,15 0,00 0,28 0,58 0,31 0,06 0,25 0,15 0,01 0,51 0,87 1,14 29,63 0,65 100,00

291

2.4.2




ste

de

halfjaar 450.457.643,74 410.634.625,38 861.092.269,13 82.571.975,81 35.578.111,03 118.150.086,84 540.108.307,70

2 halfjaar 1.376.373.400,36 1.086.476.120,18 2.462.849.520,53 343.280.202,61 44.687.281,74 387.967.484,35 783.246.068,80

Jaar 1.826.831.044,10 1.497.110.745,56 3.323.941.789,66 425.852.178,42 80.265.392,77 506.117.571,19 663.190.493,82

137,55 %

264,91 %

424,89 %

halfjaar 450.457.643,74 410.634.625,38 861.092.269,13 82.571.975,81 35.578.111,03 118.150.086,84 532.525.415,04

2 halfjaar 1.376.373.400,36 1.086.476.120,18 2.462.849.520,53 343.280.202,61 44.687.281,74 387.967.484,35 773.211.464,37

Jaar 1.826.831.044,10 1.497.110.745,56 3.323.941.789,66 425.852.178,42 80.265.392,77 506.117.571,19 654.744.572,92

139,51 %

268,35 %

430,37 %

ste

de


2.4.3


292

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

273.678,21

194.016,49

1.259.897,57

1.259.897,57

2013 - 12

738.206,94

204.656,50

1.793.448,01

1.793.448,01

2014 - 12

1.445.375,18

273.196,06

2.965.627,13

2.965.627,13

2012 - 12


Periode Jaar



Kapitalisatie

2012 - 12

69.876.605,90

49.067.338,65

2013 - 12

202.305.683,21

55.858.752,05

2014 - 12

425.062.276,62

79.541.037,48

Periode Jaar

Distributie



Kapitalisatie

2012 - 12

327.436.757,36

259,89

2013 - 12

506.778.044,36

282,64

2014 - 12

889.435.957,76

299,91

Distributie

293

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0946343119

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


6.88%

4.54%


Aandelen klassen

28/07/2006

2.18%


  


294

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



295


Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Satellites-Institutional B Shares KBC Participation-Cash Plus-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Liquidity-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Emurenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Eurorenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Short USD-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Cash 3 Month Duration-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Cash 5 Month Duration-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares Privileged Portfolio-Pro 90 August


296


INHOUDSOPGAVE 2.


van

de

netto-

297

298

2


2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1



2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3






299


BEPAALDE STRATEGIE: Het rendement is afhankelijk van de marktevolutie. Het compartiment stelt zich tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden. De bodemgrens heeft een geldigheidsduur van 1 jaar en is steeds gelijk aan 85% van de inventariswaarde op de laatste bankwerkdag van de voorgaande maand juli (de bodemgrens voor het eerste jaar wordt vastgesteld op basis van de initiële inventariswaarde). Deze doelstelling vormt evenwel geen garantie: noch voor wat betreft het rendement; noch voor wat betreft de terugkoopprijs, die minder kan bedragen dan de bodemgrens, zoals hierboven bepaald. Het compartiment biedt geen kapitaalbescherming of kapitaalgarantie, noch een gegarandeerd rendement. Telkens na vastlegging van de bodemgrens wordt hoofdzakelijk belegd in aandelen (en/of aandelenICB’s) en hiermee samenhangende financiële instrumenten. Bij een daling van de inventariswaarde in de richting van de bodemgrens zal de beheerder ingrijpen door de beleggingen in meer risicovolle activa (vb. aandelen en/of aandelen-ICB’s) te vervangen door beleggingen in minder risicovolle activa (vb. obligaties, obligatie-ICB’s en/of geldmarktinstrumenten). Indien de inventariswaarde de bodemgrens raakt, zal de beheerder volledig omschakelen naar beleggingen in geldmarktinstrumenten. Omgekeerd zal de beheerder bij een stijging van de inventariswaarde weg van de bodemgrens ingrijpen door de spreidingen van de activa opnieuw en gradueel aan te passen, teneinde, bij voldoende sterke toename van de inventariswaarde, opnieuw de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Bij gunstige marktontwikkelingen en voor zover de inventariswaarde voldoende hoog is ten opzichte van de bodemgrens, en zolang deze voorwaarden vervuld zijn, kan het compartiment tijdelijk afwijken van de spreiding bij vastlegging van de bodemgrens, door de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Hierdoor zal het percentage meer risicovolle activa stijgen ten opzichte van het percentage dat was bepaald bij vastlegging van de bodemgrens. Dit gebeurt op weloverwogen manier die ondermeer functie is van de historische volatiliteit op de markten (die voldoende laag moet zijn alvorens risicovolle activa verder te kunnen opbouwen). Het is daarbij de doelstelling om, naast de bewaking van de bodemgrens, een zo hoog mogelijk rendement te realiseren.


300



301




2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


302

2.1.7



2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID


2.1.9



303

2.2

BALANS



E.


F.

31/12/2014

31/12/2013


49.426.485,81

31.241.824,58

48.975.780,89

31.110.263,82

18,53


A.


587.950,55

178.350,77

-727.313,45

-183.932,77 -0,16

613.019,15

149.903,86

-22.951,33

-12.779,47


49.426.485,81

31.241.824,58

A.

Kapitaal

46.169.412,38

27.695.993,52

B.


4.011,07

-27.826,98

D.


3.253.062,36

3.573.658,04

B.

V.


A.






III.A


10.886,13

304

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013




5.010,78 2.996.642,63

4.063.735,30

6.171,54

-18,53 759.381,36

18,53 -162.440,80



2.250.004,66 1.752.783,42 -337.627,85 90.845,23



836,62

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

599,73 -95,71

291,77 -4,34 920,78


A.


-142.812,84

-108.395,17

-114,84

-104,80 -183,93

-305.835,01 -40.362,28 -253,95 -1.552,95 -429,24 -12.086,01

-194.452,18 -25.543,08 -1.346,08 -3.607,96 -230,73 -7.018,21

-502.943,10

-338.837,31

3.253.062,36

3.573.658,04

3.253.062,36

3.573.658,04





305





31/12/2014

31/12/2013


3.257.073,43

3.545.831,06

3.253.062,36

3.573.658,04

4.011,07

-27.826,98

-3.257.073,43

-3.545.831,06

306

2.4


2.4.1


Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief

4,50


1.213,00

USD

2.217,030

2.222.434,93

0,34

4,54


1.158,00

EUR

1.453,940

1.683.662,52

0,34

3,44

3,41


8.385,00

EUR

721,760

6.051.957,60

0,43

12,36

12,24

401,00

EUR

970,520

389.178,52

0,05

0,80

0,79


192,00

USD

1.033,800

164.034,21

0,05

0,34

0,33


555,00

EUR

856,680

475.457,40

0,04

0,97

0,96


599,00

EUR

1.067,990

639.726,01

0,06

1,31

1,29


241,00

EUR

2.073,780

499.780,98

0,03

1,02

1,01


171,00

EUR

4.164,380

712.108,98

0,06

1,45

1,44


332,00

EUR

632,690

210.053,08

0,06

0,43

0,43


72,00

EUR

2.837,050

204.267,60

0,04

0,42

0,41

2.698,00

USD

887,860

1.979.625,87

0,26

4,04

4,01

820,00

EUR

1.216,150

997.243,00

0,06

2,04

2,02

Luxemburg



379,00

EUR

974,600

369.373,40

0,24

0,75

0,75


1.298,00

USD

1.567,360

1.681.280,34

0,24

3,43

3,40


9.371,00

EUR

436,490

4.090.347,79

0,35

8,35

8,28

1.878,00

EUR

455,780

855.954,84

0,26

1,75

1,73

1.315,00

EUR

1.226,470

1.612.808,05

0,24

3,29

3,26

1.304,00

EUR

474,380

618.591,52

0,31

1,26

1,25

3.946,00

EUR

674,140

2.660.156,44

0,39

5,43

5,38


1.328,00

EUR

1.234,160

1.638.964,48

0,34

3,35

3,32


7.758,00

EUR

794,010

6.159.929,58

0,37

12,58

12,46


10.517,00

EUR

405,600

4.265.695,20

0,36

8,71

8,63

8.265,00

EUR

332,650

2.749.352,25

0,37

5,61

5,56

13.685,00

EUR

150,540

2.060.139,90

0,35

4,21

4,17

383,00

TRY

1.504,420

203.688,09

0,29

0,42

0,41

646,00

USD

1.510,820

806.569,75

0,34

1,65

1,63

1.206,00

EUR

1.001,330

1.207.603,98

0,25

2,47

2,44

436,00

EUR

751,260

327.549,36

0,24

0,67

0,66

382,00

EUR

1.242,190

474.516,58

0,04

0,97

0,96


307


1.904,00

EUR

506,160



963.728,64 48.975.780,89

48.975.780,89

0,25

1,97 100,00

1,95 99,09

100,00

99,09


291,61

AUD

1,000

197,21

KBC GROUP CAD

2.359,76

CAD

1,000

1.683,68

0,00

KBC GROUP CZK

7.521,31

CZK

1,000

271,38

0,00

KBC GROUP DKK

6.673,20

DKK

1,000

896,17

0,00

604.097,23

EUR

1,000

604.097,23

1,22

KBC GROUP GBP

659,24

GBP

1,000

849,48

0,00

KBC GROUP HUF

285.045,62

HUF

1,000

902,76

0,00

KBC GROUP JPY

43.584,00

JPY

1,000

300,42

0,00

KBC GROUP NOK

2.724,43

NOK

1,000

300,30

0,00

KBC GROUP PLN

4.613,83

PLN

1,000

1.073,46

0,00

KBC GROUP SEK

3.651,38

SEK

1,000

385,47

0,00

KBC GROUP TRY

2.561,56

TRY

1,000

905,53

0,00

KBC GROUP USD

1.398,89

USD

1,000

1.156,06 613.019,15

0,00 1,24

613.019,15

1,24

KBC GROUP EURO



513.750,67

EUR

1,000

513.750,67

1,04

KBC GROUP TRY TE ONTVANGEN

6.005,64

TRY

1,000

2.123,03

0,00


87.216,59

USD

1,000

72.076,85 587.950,55

0,15 1,19


-657.068,42

EUR

1,000

-657.068,42

-1,33


-85.000,00

USD

1,000

-70.245,03 -727.313,45

-0,14 -1,47

-139.362,90

-0,28

-22.951,33

-0,05

-22.951,33

-0,05

49.426.485,81

100,00


Totaal schulden



EUR

308


Ver.Arab.Emir. Australië Oostenrijk België Bermuda Brazilië Centr.Amerika Canada Zwitserland Chili China Colombië Tsjechië Kaaimaneilanden Duitsland Denemarken Egypte Spanje Finland Frankrijk Gabon V.K. Griekenland Hong Kong Hongarije Indië Indonesië Ierland Israël Italië Jersey Kanaaleilanden Japan Zuid-Korea Kroatië Luxemburg Mexico Maleisië Nederland Noorwegen Nieuw Zeeland Oekraïne Peru Filipijnen Papua N.Guin. Polen Portugal Roemenië Rusland Saoedi Arabië Singapore Slovenie Int.Org.

30/06/2013 0,01 1,07 0,44 2,03 0,33 0,87 0,08 1,59 2,43 0,13 1,58 0,08 0,08 0,22 10,22 0,43 0,01 2,95 0,48 8,73 0,00 4,90 0,06 1,22 0,07 0,65 0,43 1,86 0,11 2,77 0,26 5,82 1,66 0,00 0,19 0,49 0,55 3,86 0,30 0,04 0,00 0,05 0,17 0,01 0,27 0,28 0,01 0,23 0,00 0,24 0,00 0,01

31/12/2013 0,01 1,04 0,24 2,43 0,31 0,56 0,00 2,14 2,48 0,08 1,42 0,07 0,03 0,44 11,63 0,66 0,00 3,73 0,85 11,58 0,00 5,58 0,08 1,03 0,06 0,47 0,25 3,29 0,06 3,57 0,20 4,59 1,51 0,01 0,39 0,28 0,47 4,28 0,26 0,01 0,01 0,03 0,11 0,01 0,13 0,26 0,01 0,39 0,00 0,24 0,01 0,00

30/06/2014 0,00 0,89 0,26 3,46 0,18 0,48 0,00 2,17 1,89 0,04 1,78 0,06 0,02 0,34 10,32 0,59 0,00 3,91 1,02 11,49 0,01 5,03 0,07 0,97 0,03 0,77 0,33 1,19 0,15 3,75 0,25 4,24 1,81 0,00 0,45 0,18 0,50 3,78 0,20 0,02 0,01 0,03 0,13 0,02 0,17 0,42 0,00 0,15 0,00 0,22 0,00 0,00

31/12/2014 0,01 1,00 0,24 1,87 0,18 0,28 0,00 2,28 1,30 0,02 1,99 0,07 0,02 0,30 11,34 0,39 0,00 3,93 0,90 10,47 0,00 5,05 0,12 0,90 0,18 0,94 0,30 2,13 0,11 3,06 0,25 2,98 1,84 0,00 0,89 0,32 0,69 4,04 0,40 0,15 0,00 0,00 0,19 0,02 0,26 0,25 0,26 0,06 0,01 0,17 0,00 0,00

309

Slovakije Zweden Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Zaïre Totaal

0,01 0,83 0,53 0,26 1,16 36,33 0,00

0,01 0,92 0,44 0,13 1,37 29,48 0,02

0,01 0,62 0,34 0,17 1,43 33,41 0,02

0,01 0,37 0,49 0,70 1,48 34,16 0,00

0,02

0,01

0,01

0,03

0,09 0,49 0,01 100,00

0,07 0,26 0,00 100,00

0,06 0,15 0,00 100,00

0,14 0,46 0,00 100,00

30/06/2014 22,03 14,81 6,90 7,19 21,19 12,18 3,22 2,17 3,25 6,86 0,01 0,19 100,00

31/12/2014 18,32 14,21 7,16 6,93 20,85 12,81 3,86 2,32 3,45 10,07 0,00 0,02 100,00



30/06/2013 18,43 14,34 12,50 9,82 19,09 9,03 3,31 3,51 3,33 6,54 0,01 0,09 100,00

31/12/2013 18,79 14,39 8,68 9,65 23,33 10,72 4,08 1,67 2,88 5,69 0,02 0,10 100,00

310



30/06/2013 0,98 0,86 1,62 2,31 0,00 0,05 0,05 0,00 0,41 35,81 4,85 2,90 0,08 0,48 0,12 0,56 4,30 1,66 0,48 0,55 0,01 0,33 0,04 0,03 0,18 0,25 0,01 0,06 0,75 0,24 0,54 0,29 1,22 37,46 0,52 100,00

31/12/2013 0,96 0,53 2,14 2,39 0,00 0,02 0,04 0,03 0,66 43,41 5,36 2,84 0,04 0,28 0,05 0,42 3,48 1,50 0,27 0,46 0,01 0,26 0,01 0,02 0,11 0,13 0,01 0,06 0,85 0,24 0,44 0,11 1,22 31,39 0,26 100,00

30/06/2014 0,67 0,49 1,98 1,85 0,00 0,01 0,07 0,04 0,50 41,87 5,00 3,01 0,02 0,37 0,06 0,73 2,98 1,78 0,17 0,50 0,00 0,25 0,02 0,02 0,13 0,18 0,00 0,01 0,55 0,21 0,35 0,18 1,27 34,56 0,17 100,00

31/12/2014 0,69 0,30 2,21 1,24 0,08 0,23 0,07 0,05 0,31 40,17 4,75 3,02 0,27 0,39 0,13 0,95 2,91 1,78 0,30 0,70 0,00 0,43 0,15 0,00 0,18 0,27 0,27 0,02 0,29 0,17 0,48 0,75 1,41 34,53 0,50 100,00

311

2.4.2


ste


2

de

42,26 %


halfjaar 14.238.340,09 10.573.497,48 24.811.837,57 7.044.563,36 3.139.017,07 10.183.580,43 34.618.877,80

ste

halfjaar 14.238.340,09 10.573.497,48 24.811.837,57 7.044.563,36 3.139.017,07 10.183.580,43 34.337.825,73 42,60 %

2

de

halfjaar 49.480.746,13 39.044.085,74 88.524.831,88 16.336.020,11 5.313.978,60 21.649.998,71 45.790.612,84

Jaar 63.719.086,22 49.617.583,22 113.336.669,45 23.380.583,47 8.452.995,67 31.833.579,14 40.297.843,11

146,04 %

202,25 %

halfjaar 49.480.746,13 39.044.085,74 88.524.831,88 16.336.020,11 5.313.978,60 21.649.998,71 45.239.802,44

Jaar 63.719.086,22 49.617.583,22 113.336.669,45 23.380.583,47 8.452.995,67 31.833.579,14 39.788.853,83

147,82 %

204,84 %


2.4.3


312

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

2012 - 12

26.002,22

29.888,00

89.160,14

89.160,14

2013 - 12

42.604,77

19.044,65

112.720,26

112.720,26

2014 - 12

80.849,46

28.907,76

164.661,96

164.661,96


Periode Jaar



Kapitalisatie

2012 - 12

6.053.550,37

7.009.713,78

2013 - 12

11.183.160,15

5.000.020,65

2014 - 12

23.381.598,51

8.449.999,64

Periode Jaar

Distributie



Kapitalisatie

2012 - 12

21.485.027,04

240,97

2013 - 12

31.196.656,35

277,05

2014 - 12

49.426.485,81

300,17

Distributie

313

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0946346146

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


9.70%

6.18%


Aandelen klassen

28/07/2006

2.20%


  


314

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



315


Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Satellites-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Emurenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Eurorenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Short USD-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares Privileged Portfolio-Pro 85 August


316


INHOUDSOPGAVE 2.


van

de

netto-

317

318

2


2.1

BEHEERVERSLAG

2.1.1



2.1.2

BEURSNOTERING


2.1.3






319


BEPAALDE STRATEGIE: Het rendement is afhankelijk van de marktevolutie. Het compartiment stelt zich tot doel aan de inventariswaarde op jaarbasis een bodemgrens te verbinden. De bodemgrens heeft een geldigheidsduur van 1 jaar en is steeds gelijk aan 85% van de inventariswaarde op de laatste bankwerkdag van de voorgaande maand oktober (de bodemgrens voor het eerste jaar wordt vastgesteld op basis van de initiële inventariswaarde). Deze doelstelling vormt evenwel geen garantie: noch voor wat betreft het rendement; noch voor wat betreft de terugkoopprijs, die minder kan bedragen dan de bodemgrens, zoals hierboven bepaald. Het compartiment biedt geen kapitaalbescherming of kapitaalgarantie, noch een gegarandeerd rendement. Telkens na vastlegging van de bodemgrens wordt hoofdzakelijk belegd in aandelen (en/of aandelenICB’s) en hiermee samenhangende financiële instrumenten. Bij een daling van de inventariswaarde in de richting van de bodemgrens zal de beheerder ingrijpen door de beleggingen in meer risicovolle activa (vb. aandelen en/of aandelen-ICB’s) te vervangen door beleggingen in minder risicovolle activa (vb. obligaties, obligatie-ICB’s en/of geldmarktinstrumenten). Indien de inventariswaarde de bodemgrens raakt, zal de beheerder volledig omschakelen naar beleggingen in geldmarktinstrumenten. Omgekeerd zal de beheerder bij een stijging van de inventariswaarde weg van de bodemgrens ingrijpen door de spreidingen van de activa opnieuw en gradueel aan te passen, teneinde, bij voldoende sterke toename van de inventariswaarde, opnieuw de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Bij gunstige marktontwikkelingen en voor zover de inventariswaarde voldoende hoog is ten opzichte van de bodemgrens, en zolang deze voorwaarden vervuld zijn, kan het compartiment tijdelijk afwijken van de spreiding bij vastlegging van de bodemgrens, door de vermelde minder risicovolle activa te vervangen door de vermelde meer risicovolle activa. Hierdoor zal het percentage meer risicovolle activa stijgen ten opzichte van het percentage dat was bepaald bij vastlegging van de bodemgrens. Dit gebeurt op weloverwogen manier die ondermeer functie is van de historische volatiliteit op de markten (die voldoende laag moet zijn alvorens risicovolle activa verder te kunnen opbouwen). Het is daarbij de doelstelling om, naast de bewaking van de bodemgrens, een zo hoog mogelijk rendement te realiseren.


320



321




2.1.4



2.1.5

DISTRIBUTEURS


2.1.6

INDEX EN BENCHMARK


322

2.1.7



2.1.8

TOEKOMSTIG BELEID


2.1.9



323

2.2

BALANS



E.


F.

31/12/2014

31/12/2013


64.077.517,61

45.516.084,43

63.477.287,04

44.746.963,64

9,78


A.


635.597,79

278.392,22

-711.706,68

-168.813,59 -2.533,10

703.572,25

682.793,67

-27.242,57

-20.718,41


64.077.517,61

45.516.084,43

A.

Kapitaal

59.227.965,69

41.788.729,06

B.


21.388,59

-102.441,95

D.


4.828.163,33

3.829.797,32

B.

V.


A.






III.A


3.535,07

324

2.3

RESULTATENREKENING


31/12/2014

31/12/2013




5.116,98 4.530.591,17

4.415.413,26

-12.383,90

9,78 883.222,09

-174.801,56



2.258.517,43 3.361.142,57 -294.719,55 88.882,59



1.046,36

A. B.

III.

Andere opbrengsten

B.

Andere

986,40 -316,25

285,73 -17,82 1.377,36


A.


-132.241,12

-138.331,98

-138,43

-109,17 -199,78

-387.564,04 -51.111,75 -287,40 -1.562,48 -568,77 -12.855,87

-221.190,45 -29.016,87 -1.354,86 -3.608,19 -811,91 -11.615,88

-585.659,71

-403.547,46

4.828.163,33

3.829.797,32

4.828.163,33

3.829.797,32





325





31/12/2014

31/12/2013


4.849.551,92

3.727.355,37

4.828.163,33

3.829.797,32

21.388,59

-102.441,95

-4.849.551,92

-3.727.355,37

326

2.4


2.4.1


Benaming


Valuta

Koers in valuta


% Porte feuille

% Nettoactief

4,50


1.573,00

USD

2.217,030

2.882.019,91

0,44

4,54


1.501,00

EUR

1.453,940

2.182.363,94

0,44

3,44

3,41

10.872,00

EUR

721,760

7.846.974,72

0,56

12,36

12,25

519,00

EUR

970,520

503.699,88

0,06

0,79

0,79

2,00

EUR

281,850

563,70

0,00

0,00


249,00

USD

1.033,800

212.731,87

0,06

0,34

0,33


720,00

EUR

856,680

616.809,60

0,06

0,97

0,96


776,00

EUR

1.067,990

828.760,24

0,08

1,31

1,29


312,00

EUR

2.073,780

647.019,36

0,04

1,02

1,01


221,00

EUR

4.164,380

920.327,98

0,08

1,45

1,44


430,00

EUR

632,690

272.056,70

0,08

0,43

0,43


94,00

EUR

2.837,050

266.682,70

0,06

0,42

0,42


3.499,00

USD

887,860

2.567.350,23

0,34

4,05

4,01


1.062,00

EUR

1.216,150

1.291.551,30

0,08

2,04

2,02

491,00

EUR

974,600

478.528,60

0,31

0,75

0,75

KBC EQUITY FUND STRATEGIC KBC PARTICIPATION LOCAL EMERGING MARKET BONDS KAP IS B PRIVILEGED PORTFOLIO LIQUIDITY IS B KAP

Luxemburg

Open beleggingsfondsen ICBE ingeschreven bij de FSMA België CELEST VOLATILITY STRATEGY ANDROMEDA IS B KBC EQUITY FUND BUYBACK AMERICA IS B KAP

1.682,00

USD

1.567,360

2.178.669,91

0,31

3,43

3,40

12.150,00

EUR

436,490

5.303.353,50

0,45

8,36

8,28

2.435,00

EUR

455,780

1.109.824,30

0,34

1,75

1,73

1.705,00

EUR

1.226,470

2.091.131,35

0,31

3,29

3,26

1.656,00

EUR

474,380

785.573,28

0,39

1,24

1,23

5.116,00

EUR

674,140

3.448.900,24

0,51

5,43

5,38

1.721,00

EUR

1.234,160

2.123.989,36

0,44

3,35

3,32


10.058,00

EUR

794,010

7.986.152,58

0,48

12,58

12,46


13.636,00

EUR

405,600

5.530.761,60

0,47

8,71

8,63

10.715,00

EUR

332,650

3.564.344,75

0,47

5,62

5,56

17.744,00

EUR

150,540

2.671.181,76

0,45

4,21

4,17

496,00

TRY

1.504,420

263.784,05

0,37

0,42

0,41

838,00

USD

1.510,820

1.046.293,26

0,44

1,65

1,63

1.564,00

EUR

1.001,330

1.566.080,12

0,33

2,47

2,44

566,00

EUR

751,260

425.213,16

0,31

0,67

0,66

495,00

EUR

1.242,190

614.884,05

0,06

0,97

0,96



327


2.469,00

EUR

506,160


EUR

1.249.709,04 63.477.287,04

0,32

1,97 100,00

1,95 99,06

100,00

99,06

9,78


63.477.296,82


464,95

AUD

1,000

314,44

KBC GROUP CAD

1.400,87

CAD

1,000

999,51

0,00

KBC GROUP CHF

1.025,10

CHF

1,000

852,58

0,00

KBC GROUP CZK

68.019,00

CZK

1,000

2.454,23

0,00

KBC GROUP DKK

6.372,67

DKK

1,000

855,81

0,00

673.097,72

EUR

1,000

673.097,72

1,05

KBC GROUP GBP

8.874,55

GBP

1,000

11.435,54

0,02

KBC GROUP HUF

69.810,83

HUF

1,000

221,10

KBC GROUP JPY

75.965,00

JPY

1,000

523,61

0,00

KBC GROUP NOK

7.526,25

NOK

1,000

829,58

0,00

KBC GROUP PLN

3.040,18

PLN

1,000

707,33

0,00

KBC GROUP SEK

5.616,94

SEK

1,000

592,97

0,00

KBC GROUP TRY

2.569,16

TRY

1,000

908,22

0,00

KBC GROUP USD

11.833,82

USD

1,000

9.779,61 703.572,25

0,02 1,10

703.572,25

1,10

KBC GROUP EURO



544.692,46

EUR

1,000

544.692,46

0,85


110.000,00

USD

1,000

90.905,33 635.597,79

0,14 0,99


-612.160,83

EUR

1,000

-612.160,83

-0,96

KBC GROUP TRY TE BETALEN

-7.537,14

TRY

1,000

-2.664,43

0,00


-117.231,36

USD

1,000

-96.881,42 -711.706,68

-0,15 -1,11

-76.108,89

-0,12


Totaal schulden



EUR

-27.242,57

-0,04

-27.242,57

-0,04

64.077.517,61

100,00

328


Ver.Arab.Emir. Argentinië Australië Oostenrijk België Bermuda Brazilië Centr.Amerika Canada Zwitserland Chili China Colombië Tsjechië Kaaimaneilanden Duitsland Denemarken Egypte Spanje Finland Frankrijk Gabon V.K. Griekenland Hong Kong Hongarije Indië Indonesië Ierland Israël Italië Jersey Kanaaleilanden Japan Kazakhstan Zuid-Korea Kroatië Luxemburg Mexico Maleisië Nederland Noorwegen Nieuw Zeeland Oekraïne Panama Peru Filipijnen Papua N.Guin. Polen Portugal Roemenië Rusland Saoedi Arabië

30/06/2013 0,01 0,00 1,07 0,44 2,03 0,33 0,87 0,08 1,59 2,43 0,13 1,58 0,08 0,08 0,22 10,22 0,43 0,01 2,95 0,48 8,73 0,00 4,90 0,06 1,22 0,07 0,65 0,43 1,86 0,11 2,77 0,26 5,82 0,00 1,66 0,00 0,19 0,49 0,55 3,86 0,30 0,04 0,00 0,00 0,05 0,17 0,01 0,27 0,28 0,01 0,23 0,00

31/12/2013 0,01 0,01 0,98 0,32 2,60 0,28 0,56 0,00 1,95 2,28 0,07 1,29 0,10 0,03 0,42 11,13 0,60 0,00 4,03 0,78 11,53 0,00 5,32 0,07 0,95 0,08 0,42 0,25 3,63 0,06 4,29 0,19 4,17 0,01 1,48 0,01 0,59 0,38 0,48 4,48 0,28 0,01 0,01 0,01 0,06 0,14 0,01 0,22 0,24 0,02 0,40 0,00

30/06/2014 0,00 0,00 0,89 0,26 3,46 0,18 0,47 0,00 2,17 1,89 0,04 1,78 0,06 0,02 0,34 10,31 0,59 0,00 3,91 1,02 11,49 0,01 5,03 0,07 0,97 0,03 0,77 0,33 1,20 0,15 3,75 0,25 4,23 0,00 1,81 0,00 0,45 0,18 0,50 3,78 0,19 0,02 0,01 0,00 0,03 0,13 0,02 0,17 0,42 0,00 0,15 0,00

31/12/2014 0,01 0,00 1,00 0,24 1,87 0,18 0,28 0,00 2,28 1,30 0,02 1,99 0,07 0,02 0,30 11,34 0,39 0,00 3,93 0,91 10,47 0,00 5,05 0,12 0,90 0,18 0,94 0,30 2,14 0,11 3,06 0,25 2,98 0,00 1,83 0,00 0,89 0,32 0,69 4,04 0,40 0,15 0,00 0,00 0,00 0,19 0,02 0,26 0,25 0,26 0,06 0,01

329

Singapore Slovenie Int.Org. Slovakije Zweden Thailand Turkije Taiwan V.S.A. Venezuela Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) Instel.EU buiten grondgebied BLEU Zuid-Afrika Zaïre Totaal

0,24 0,00 0,01 0,01 0,83 0,53 0,26 1,16 36,33 0,00

0,22 0,02 0,01 0,01 0,90 0,44 0,17 1,24 29,32 0,04

0,22 0,00 0,00 0,01 0,62 0,34 0,17 1,43 33,44 0,02

0,17 0,00 0,00 0,01 0,37 0,49 0,70 1,47 34,16 0,00

0,02

0,01

0,01

0,03

0,09 0,49 0,01 100,00

0,13 0,26 0,00 100,00

0,06 0,15 0,00 100,00

0,14 0,46 0,00 100,00

30/06/2014 22,02 14,80 6,89 7,18 21,19 12,17 3,22 2,17 3,26 6,90 0,01 0,19 100,00

31/12/2014 18,32 14,22 7,16 6,93 20,84 12,81 3,86 2,32 3,45 10,07 0,00 0,02 100,00



30/06/2013 18,44 14,34 12,51 9,82 18,97 9,04 3,31 3,51 3,33 6,63 0,01 0,09 100,00

31/12/2013 17,17 13,22 7,94 8,77 23,00 9,75 3,84 1,71 2,78 11,66 0,03 0,13 100,00

330


AUD BRL CAD CHF CLP CNH CNY COP CZK DKK EUR GBP HKD HUF IDR ILS INR JPY KRW MXN MYR NGN NOK NZD PEN PHP PLN RON RUB SEK SGD THB TRY TWD USD ZAR Totaal

30/06/2013 0,98 0,86 1,63 2,33 0,00 0,00 0,05 0,05 0,01 0,42 35,43 4,87 2,92 0,08 0,48 0,12 0,56 4,32 1,67 0,48 0,56 0,01 0,33 0,04 0,03 0,18 0,26 0,01 0,06 0,76 0,25 0,54 0,29 1,23 37,66 0,53 100,00

31/12/2013 0,86 0,54 1,91 2,14 0,01 0,00 0,03 0,07 0,03 0,59 45,55 4,88 2,55 0,05 0,26 0,07 0,38 3,12 1,44 0,35 0,47 0,01 0,27 0,01 0,05 0,13 0,21 0,01 0,12 0,76 0,22 0,44 0,12 1,09 31,00 0,26 100,00

30/06/2014 0,68 0,49 1,98 1,85 0,00 0,00 0,01 0,07 0,04 0,50 41,72 5,03 3,01 0,01 0,37 0,06 0,73 2,99 1,78 0,17 0,50 0,00 0,25 0,02 0,02 0,13 0,17 0,00 0,01 0,55 0,21 0,35 0,17 1,27 34,69 0,17 100,00

31/12/2014 0,69 0,29 2,21 1,24 0,00 0,08 0,23 0,07 0,05 0,31 40,18 4,77 3,01 0,27 0,39 0,13 0,95 2,91 1,78 0,30 0,70 0,00 0,43 0,15 0,00 0,18 0,27 0,27 0,02 0,29 0,17 0,48 0,74 1,41 34,53 0,50 100,00

331

2.4.2


ste


halfjaar 26.569.808,50 24.156.200,77 50.726.009,27 8.583.764,79 6.549.021,49 15.132.786,28 49.021.484,01

2

de

72,61 %

1

ste


halfjaar 26.569.808,50 24.156.200,77 50.726.009,27 8.583.764,79 6.549.021,49 15.132.786,28 48.877.690,49 72,82 %

2

de

halfjaar 26.080.248,18 14.536.240,20 40.616.488,37 16.213.925,84 4.552.766,38 20.766.692,22 52.831.008,18

Jaar 52.650.056,68 38.692.440,97 91.342.497,65 24.797.690,63 11.101.787,87 35.899.478,50 50.957.992,13

37,57 %

108,80 %

halfjaar 26.080.248,18 14.536.240,20 40.616.488,37 16.213.925,84 4.552.766,38 20.766.692,22 51.828.497,23

Jaar 52.650.056,68 38.692.440,97 91.342.497,65 24.797.690,63 11.101.787,87 35.899.478,50 50.176.494,30

38,30 %

110,50 %


2.4.3


In effecten KBC AK-VK TRY-EUR 150106-150102 2.836644

Valuta

In valuta

TRY

10.000,00


Lotsize n.v.t


332

2.4.4


Periode Jaar


Einde periode

Terugbetalingen

Dis.

Kap.

Dis.

Kap.

Dis.

Totaal

2012 - 12

21.275,58

23.158,99

106.611,73

106.611,73

2013 - 12

68.981,94

21.546,35

154.047,32

154.047,32

2014 - 12

79.109,32

35.365,62

197.791,03

197.791,03


Periode Jaar



Kapitalisatie

2012 - 12

5.364.056,17

2013 - 12

20.011.931,58

5.844.844,32

2014 - 12

24.506.008,01

10.772.738,16

Periode Jaar

Distributie

5.733.641,44



Kapitalisatie

2012 - 12

27.519.199,85

258,13

2013 - 12

45.462.730,00

295,33

2014 - 12

64.077.517,61

323,97

Distributie

333

2.4.5

RENDEMENTSCIJFERS

1 Jaar Kap Div

ISIN code

Munt

KAP

BE0946432037

EUR

3 Jaar*

5 Jaar*

10 Jaar*


11.36%

7.20%


Aandelen klassen

09/08/2006

3.14%


  


334

2.4.6

KOSTEN




2.4.7



335


Effect KBC Equity Fund-America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Europe-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Satellites-Institutional B Shares KBC Participation-Local Emerging Market Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Liquidity-Institutional B Shares KBC Bonds-Corporates USD-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-Corporates Euro-Institutional B Shares capitalisation KBC Bonds-EMU Short KBC Bonds-High Interest-Institutional B Shares capitalisation KBC Interest fund-EURO MEDIUM-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Emurenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Eurorenta-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Short USD-Institutional B Shares Capitalisation KBC Renta-Strategic Accents 1-Institutional B Shares Capitalisation Celest-Volatility Strategy - Andromeda-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Buyback America-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend Eurozone-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend-Institutional B Shares KBC Equity Fund-High Dividend New Markets-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Quant EMU-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Satellites-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Finance-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Non Cyclicals-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Strategic Telecom & Technology-Institutional B Shares KBC Equity Fund-Turkey-Institutional B Shares KBC Equity Fund-US Small Caps-Institutional B Shares KBC Multi Interest-Currencies-Institutional B Shares KBC Participation-Commodities-Institutional B Shares KBC Participation-SRI Corporate Bonds-Institutional B Shares Privileged Portfolio Fund-Privileged Portfolio Real Estate-Institutional B Shares Privileged Portfolio-Pro 85 November

Maximale beheerloon 1,50 1,50 1,50 1,20 0,40 1,10 1,10 0,40 1,10 0,50 1,10 1,10 1,17 1,10 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,60 1,50 0,50 1,10 1,25 0,93 1,05

Privileged Portfolio

Recommend Documents