14.2.2013
pracovní materiál k předmětu by Jiří Strouhal © 2012
Přednášky a cvičení • přednášky (podniková politika): – – – –
doc. Ing. Jan HEŘMAN, CSc. (RB 329) Ing. Jiří KLEČKA, Ph.D. (RB 326) Ing. Peter SLUNČÍK, Ph.D. (RB 357) doc. Ing. Jiří STROUHAL, Ph.D. (RB 356)
• přednášky (marketing): – – – –
Ing. Jitka ČERNÁ, Ph.D. (RB 431) Ing. Olga HOROVÁ, Ph.D. (RB 430) Mgr. Radek TAHAL, Ph.D. (RB 404) Ing. Oldřich VÁVRA, CSc. (RB 431)
1
14.2.2013
Kontaktní údaje
Vyučující:
Jiří Strouhal
Místnost:
RB 356
Email:
[email protected]
Web:
http://nb.vse.cz/~strouhal
Konsultační hodiny:
pondělí 15,00 – 17,00
Literatura Základní literatura M. Synek, E. Kislingerová a kol. (2010)
Podniková ekonomika. Praha: C.H.Beck
H. Mikovcová a H. Scholleová (2009)
Praktikum podnikové ekonomiky pro bakalářské studium. Plzeň: Aleš Čeněk
Doporučená literatura G. Wöhe a E. Kislingerová (2007)
Úvod do podnikového hospodářství. Praha: C.H.Beck
J. Strouhal a kol. (2012)
Účetnictví 2012: Velká kniha příkladů. Brno: BizBooks
2
14.2.2013
Požadavky na absolvování kursu „Disciplína“
Body
Průběžné testy
online (MG + PE)
Závěrečný test
na počítači (MG + PE)
CELKEM
20 bodů 80 bodů 100 BODŮ
U závěrečného testu lze používat pouze kalkulačku, která je součástí programového vybavení počítače. Vlastní kalkulačku používat nelze!!! Body
Výsledek
90 – 100
Výborně
75 – 89
Velmi dobře
60 – 74
Dobře
50 – 59
Dočasně nevyhověl(a)
0 – 49
Nevyhověl(a)
Plán kursu 1 • Podnik a podnikání. Založení podniku 2 • Cíle a funkce podniku. Organizační struktura podniku 3 • Majetková a kapitálová struktura podniku 4 • Finanční analýza 5 • Základy finanční matematiky 6 • Investiční rozhodování 7 • Výrobní činnost podniku. Analýza nákladů 8 • Život podniku 9 • Sdružování podniků. Společné podniky 10 • Specifické ekonomiky
3
14.2.2013
1 • Podnik a podnikání. Založení podniku
Podnikání • základní motiv => zhodnocení vloženého kapitálu (tj. obvykle dosažení zisku) => zvyšování hodnoty podniku – kapitál vlastní versus kapitál vypůjčený (musí se vracet a obvykle není půjčen bezúročně)
• alternativní motiv => uspokojování potřeb zákazníků • nutná eliminace rizik
4
14.2.2013
Právní úprava podnikání • podnikání (§ 2 odst. 1 ObchZ) – soustavná činnost prováděná samostatně podnikatelem vlastním jménem a na vlastní odpovědnost za účelem dosažení zisku
• podnikatel (§ 5 ŽivnZ) – fyzická nebo právnická osoba, která získala živnostenské oprávnění (živnostenský list nebo koncesní listina)
• podnik (§ 5 odst. 1 ObchZ) – soubor hmotných, osobních a nehmotných složek podnikání. Patří k němu věci, práva, jiné majetkové hodnoty náležející podnikateli, sloužící nebo mající sloužit k provozu podniku
• obchodní majetek (§ 6 odst. 1 ObchZ) – soubor majetkových hodnot patřících podnikateli a majiteli sloužících, resp. majících sloužit k jeho podnikání
Klasifikace podniků • podle právní formy (viz další slide) • podle předmětu činnosti – průmysl, zemědělství, služby – odvětvová klasifikace NACE
• podle velikosti – mikropodnik, malý podnik, střední podnik, velký podnik
• podle typu výroby – hromadná (např. pivo), kusová (zakázková výroba), sériová (např. automobilka)
• podle převládajících výrobních faktorů – investičně náročný, materiálově náročný, energeticky náročný
náročný,
pracovně
5
14.2.2013
Podniky dle velikosti ČR
EU
mikropodnik
není definován
zaměstnanci < 10 BS, obrat < 2 mil. EUR
malý podnik
zaměstnanci < 100 obrat < 30 mil. CZK
zaměstnanci < 50 BS, obrat < 10 mil. EUR
střední podnik
zaměstnanci < 500 obrat < 100 mil. CZK
zaměstnanci < 250 BS < 43 mil. EUR obrat < 50 mil. EUR
velký podnik
zaměstnanci > 500 obrat > 100mil. CZK
zaměstnanci > 250 BS > 43 mil. EUR obrat > 50 mil. EUR
Podniky podle právní formy • podnik jednotlivce = živnost • obchodní společnosti – osobní • veřejná obchodní společnost (v.o.s., a spol.) • komanditní společnost (k.s.)
– kapitálové • společnost s ručením omezeným (s.r.o., spol. s r.o.) • akciová společnost (a.s.)
– společnosti v souladu s právem Evropské unie • Evropská společnost (SE) • Evropské hospodářské zájmové sdružení (EHZS)
• družstva • státní podniky • neziskové organizace
6
14.2.2013
Kritéria pro volbu právní formy • • • • • • •
ručení oprávněnost k řízení, rozhodování počet zakladatelů vstupní kapitál administrativní náročnost založení a provozu účast na zisku možnost získání kapitálu (např. dluhové financování – úvěry) • daňová zátěž • zveřejňovací povinnost • jiné (např. prestiž)
Živnost • zakládána v souladu se Zákonem o živnostenském podnikání – podmínky k získání živnosti • 18 let věku, způsobilost k právním úkonům, trestní bezúhonnost
– druhy živností • ohlašovací (řemeslné, vázané, volné) • koncesované
• je vlastněna jednou fyzickou osobou (podnikatelem) • ten ručí za závazky celým svým majetkem • není stanoven povinný vklad
7
14.2.2013
Veřejná obchodní společnost •
může založit dva a více společníků. Tito pak ručí za závazky společnosti společně a nerozdílně, a to veškerým svým majetkem. Zisky i ztráty jsou pak mezi společníky veřejné obchodní společnosti rozděleny rovným dílem, nestanovili-li společníci ve společenské smlouvě jiný vzorec pro rozdělení výsledků hospodaření. Veřejnou obchodní společnost lze zrušit za následujících podmínek:
•
– z důvodů uvedených v § 68 Obchodního zákoníku, – byla-li smlouva uzavřena na dobu neurčitou, výpovědí společníka podanou nejpozději šest měsíců před uplynutím účetního období, – rozhodnutím soudu, – smrtí společníka; pokud však společenská smlouva připouští možnost zdědění podílu, potom podíl zůstavitele zdědil jeho dědic a nedojde-li k odmítnutí dědictví a ve společnosti zůstávají alespoň dva společníci, – zánikem právnické osoby, která je společníkem; pokud však společenská smlouva připouští přechod podílu na právního nástupce a ve společnosti zůstávají alespoň dva společníci, – prohlášením konkursu na majetek některého ze společníků nebo zamítnutím insolvenčního návrhu pro nedostatek majetku, – pravomocným nařízením výkonu rozhodnutí postižením podílu některého společníka ve společnosti, nebo vydáním exekučního příkazu k postižení podílu některého společníka ve společnosti po právní moci usnesení o nařízení exekuce, – zbavením nebo omezením způsobilosti k právním úkonům některého ze společníků, – jestliže společník přestane splňovat podmínky pro provozování živnosti, – z dalších důvodů stanovených ve společenské smlouvě.
Komanditní společnost • •
mezistupněm mezi osobní a kapitálovou společností. ve společnosti fungují dva typy společníků: komanditisté a komplementáři. – komplementáři se v zásadě chovají jako společníci veřejné obchodní společnosti, tedy ručí za závazky společnosti veškerým svým majetkem. – komanditisté se v zásadě chovají jako společníci společnosti s ručením omezeným a ručí za závazky společnosti pouze do výše svého nesplaceného vkladu. Platí přitom, že k vedení společnosti jsou oprávněni komplementáři.
•
Zisk je rozdělován na část určenou komplementářům a část určenou komanditistům. – Zisk určený komplementářům se mezi tyto rozděluje v souladu s poměrem uvedeným ve společenské smlouvě. – Zisk určený komanditistům se obvykle rozděluje úměrně výším jejich vkladů.
• •
V případě, že společnost realizovala ztráta, na této se obvykle podílí pouze komplementáři, není-li uvedeno ve společenské smlouvě jinak. Minimální výše vkladu komanditisty činí 5 000 Kč.
8
14.2.2013
Společnost s ručením omezeným • •
patří mezi kapitálové společnosti a vyznačuje se tím, že její společníci ručí za závazky společnosti pouze do výše svého nesplaceného vkladu. Společnost zakládá minimálně jedna osoba, přičemž maximální počet společníků činí 50 osob. Obchodní zákoník pro tuto společnost rovněž stanovuje minimální úhrn vkladů od společníků (účetně: základní kapitál), který činí 200 000 Kč. Společnost se zakládá společenskou smlouvou, která musí minimálně obsahovat: – firmu a sídlo společnosti, – určení společníků uvedením firmy nebo názvu a sídla právnické osoby nebo jména a bydliště fyzické osoby, – předmět podnikání, – výši základního kapitálu a výši vkladu každého společníka včetně způsobu a lhůty splácení vkladu, – jména a bydliště prvních jednatelů společnosti a způsob, jakým jednají jménem společnosti, – jména a bydliště prvních členů dozorčí rady, zřizuje-li se, – určení správce vkladu, a – eventuelní další údaje vyžadované Obchodním zákoníkem.
•
Před podáním návrhu na zápis do obchodního rejstříku musí společníci splatit celé emisní ážio a alespoň 30 % svého vkladu. Dále je nezbytné, aby celková výše splacených vkladů společnosti před jejím zápisem činila nejméně 100 000 Kč.
Společnost s ručením omezeným • Společníci se na zisku určeném valnou hromadou k rozdělení podílejí úměrně, a to podle výše svých obchodních podílů, není-li ve společenské smlouvě uvedeno jinak. • Společnost povinně vytváří rezervní fond, který je určen ke krytí budoucích ztrát z podnikání. Minimální výše rezervního fondu činí 10 % ze základního kapitálu společnosti. • Společnost s ručením omezeným může být zrušena za těchto okolností: – z důvodů uvedených v § 68 Obchodního zákoníku, – rozhodnutím soudu, – z důvodů uvedených ve společenské smlouvě.
9
14.2.2013
Orgány s.r.o. •
valná hromada, mezi jejíž úkoly patří mj.: – schválení jednání učiněných jménem společnosti před jejím vznikem – schvalování řádné, mimořádné, mezitímní a konsolidované účetní závěrky, rozdělení zisku a úhrady ztrát, – schvalování stanov a jejich změn, – rozhodování o změně obsahu společenské smlouvy, pokud k němu nedochází na základě jiných právních skutečností, – rozhodování o zvýšení či snížení základního kapitálu nebo o připuštění nepeněžitého vkladu či o možnosti započtení peněžité pohledávky vůči společnosti proti pohledávce na splacení vkladu, – jmenování, odvolání a odměňování členů dozorčí rady, – vyloučení společníka, – jmenování, odvolání a odměňování likvidátora a rozhodování o zrušení společnosti s likvidací, pakliže toto společenská smlouva připouští, – rozhodování o fúzi, převodu jmění na společníka, rozdělení a změně právní formy, ad.
• •
jednatelé (statutární orgán společnosti) dozorčí rada, která – dohlíží na činnost jednatelů, – nahlíží do obchodních a účetních knih a jiných dokladů a kontroluje tam obsažené údaje, – přezkoumává řádnou, mimořádnou, mezitímní a konsolidovanou účetní závěrku a návrh na rozdělení zisku nebo úhradu ztráty a předkládá své vyjádření valné hromadě, – podává zprávy valné hromadě ve lhůtě stanovené společenskou smlouvou.
Akciová společnost •
•
základní kapitál je rozložen na určitý počet akcií o určité jmenovité hodnotě. Akcionáři společnosti přitom neručí za závazky společnosti. Společnost může být založena minimálně jednou právnickou osobou na základě zakladatelské listiny, popř. dvěma a více osobami (fyzickými i právnickými) na základě zakladatelské smlouvy. Zakladatelská smlouva, případně zakladatelská listina musí minimálně obsahovat tyto informace: – firmu, sídlo a předmět podnikání, – navrhovanou výši základního kapitálu, – počet akcií a jejich jmenovitou hodnotu; podobu, v níž budou akcie vydány, a dále určení, zda akcie budou znít na jméno nebo na majitele, případně kolik akcií bude znít na jméno a kolik na majitele. Mají-li být vydány akcie různých druhů, jejich název a popis práv s nimi spojených, případně údaj o omezení převoditelnosti akcií na jméno, – kolik akcií který zakladatel upisuje, za jaký emisní kurs, způsob a lhůtu pro splacení emisního kursu a jakým vkladem bude emisní kurs splacen, – splácí-li se emisní kurs akcií nepeněžitými vklady, i určení předmětu nepeněžitého vkladu a způsobu jeho splacení; počet, jmenovitou hodnotu, podobu, formu a druh akcií, jež se vydají za tento nepeněžitý vklad, – přibližnou výši nákladů, které v souvislosti se založením společnosti vzniknou, – určení správce vkladu, – návrh stanov.
10
14.2.2013
Akciová společnost •
Minimální výše základního kapitálu činí 2 000 000 Kč, pokud byla akciová společnost založena bez veřejné výzvy k úpisu akcií, resp. 20 000 000 Kč, pokud byla společnost založena prostřednictvím veřejné výzvy k úpisu akcií. Ta musí minimálně obsahovat: – místo a dobu upisování akcií, která nesmí být kratší než dva týdny, – postup při upisování akcií, zejména zda účinnost upisování akcií při dosažení nebo překročení navrhované výše základního kapitálu bude posuzována podle toho, kdy k upsání akcií došlo, nebo zda bude možno krátit jednotlivým upisovatelům, kteří upíší akcie ve stejné době, počet upsaných akcií dle poměru jmenovitých hodnot jimi upsaných akcií, – připouštějí-li zakladatelé upisování akcií převyšujících navrhovaný základní kapitál, tak postup při tomto upsání, – určení, že zájemci mohou splácet emisní kurs akcie pouze peněžitými vklady, – místo, dobu, event. účet u banky pro splacení emisního kursu, – emisní kurs upisovaných akcií nebo způsob jeho určení; emisní kurs nebo způsob jeho určení však musí být pro všechny upisovatele stejný, – způsob svolání ustavující valné hromady a místo jejího konání, – způsob tvoření rezervního fondu, – podmínky výkonu hlasovacího práva.
•
Akciovou společnost lze zrušit v souladu s §§68 – 75a Obchodního zákoníku.
Orgány a.s. •
valná hromada, do jejíž působnosti spadá mj.: – rozhodování o změně stanov, nejde-li o změnu v důsledku zvýšení základního kapitálu představenstvem nebo o změnu, ke které došlo na základě jiných právních skutečností, – rozhodování o zvýšení či snížení základního kapitálu nebo o pověření představenstva či o možnosti započtení peněžité pohledávky vůči společnosti proti pohledávce na splacení emisního kursu, – rozhodnutí o snížení základního kapitálu a o vydání dluhopisů, – volba a odvolání členů představenstva, pokud stanovy neurčují, že jsou voleni a odvolávání dozorčí radou, – volba a odvolání členů dozorčí rady a jiných orgánů určených stanovami, – schválení řádné, mimořádné, mezitímní a konsolidované účetní závěrky, rozhodnutí o rozdělení zisku nebo o úhradě ztráty a stanovení tantiém, – rozhodování o odměňování členů představenstva a dozorčí rady, – rozhodnutí o kótaci účastnických cenných papírů společnosti a jejich vyřazení z obchodování na trhu, – rozhodnutí o zrušení společnosti s likvidací, jmenování a odvolání likvidátora, včetně určení výše jeho odměny a schválení návrhu rozdělení likvidačního zůstatku – rozhodnutí o fúzi, převodu jmění na jednoho akcionáře nebo rozdělení, příp. o změně právní formy, ad.
• •
představenstvo (statutární orgán společnosti) dozorčí rada, která – dohlíží na výkon působnosti představenstva a uskutečňování podnikatelské činnosti společnosti, – nahlíží do obchodních a účetních knih a jiných dokladů a kontroluje tam obsažené údaje, – přezkoumává řádnou, mimořádnou, mezitímní a konsolidovanou účetní závěrku a návrh na rozdělení zisku nebo úhradu ztráty a předkládá své vyjádření valné hromadě, – svolává valnou hromadu, vyžadují-li to zájmy společnosti.
11
14.2.2013
Evropská společnost • • •
je akciovou společností založenou podle obchodního práva Evropské unie. Minimální výše základního kapitálu evropské společnosti činí 120 000 EUR. Mezi nejznámější evropské společnosti patří Allianz, Strabag, Porsche Automobil Holding, či z českého prostředí např. Finep. Evropskou společnost lze založit na základě následujících pěti alternativ: – fúze dvou či více akciových nebo evropských společností, – vytvoření holdingové evropské společnosti dvěma nebo více akciovými společnostmi nebo evropskými společnostmi nebo společnostmi s ručením omezeným, – vytvoření dceřiné evropské společnosti (joint-venture evropská společnost), – přeměna akciové společnosti založené podle práva některého z členských států EU, – jako dceřinou společnost již existující evropské společnosti.
•
Mezi orgány společnosti patří: – valná hromada akcionářů – dozorčí orgán a řídící orgán při dualistickém systému; nebo správní orgán při monistickém systému
Evropské hospodářské vzájemné sdružení • Důvodem vzniku těchto sdružení je podpora hospodářské spolupráce mezi menšími podniky a podnikateli, kteří se chtějí podílet na projektech nadnárodního charakteru. • Tento typ společnosti se zakládá na základě smlouvy o sdružení a vzniká v okamžiku zápisu do obchodního rejstříku v zemi, kde má tato společnost uvedeno sídlo. • Za závazky společnosti ručí členové společnosti obdobně jako společníci veřejné obchodní společnosti, tedy společně a nerozdílně, a to veškerým svým majetkem.
12
14.2.2013
Návrh na zápis do Obchodního rejstříku •
třeba předložit tyto dokumenty: – – – – – – –
zakladatelský dokument (např. společenská smlouva, zakladatelská listina) výpis z živnostenského rejstříku čestné prohlášení jednatelů podpisový vzor jednatelů výpisy z trestního rejstříku pro každého z jednatelů souhlas s umístěním sídla a výpis z katastru nemovitostí listiny související se vklady do společnosti • • • • • • •
•
společnost vzniká zápisem do obchodního rejstříku. – –
• •
prohlášení správce vkladu o splacení vkladů potvrzení banky o zůstatku na zvláštním účtu určeném ke splacení vkladů výpisy z katastru nemovitostí ne starší než 3 měsíce písemné prohlášení vkladatele nemovitosti písemné smlouvy o vkladech, popř. zápisy o předání usnesení soudu o jmenování znalců znalecké posudky
rejstříkový soud = krajský soud, v jehož obvodu se nachází sídlo zakládané společnosti výjimka: Praha a Středočeský kraj Městský soud v Praze
podání návrhu na zápis do obchodního rejstříku prostřednictvím unifikovaného formuláře, který je k dispozici na stránkách Ministerstva spravedlnosti: https://or.justice.cz/ias/ui/podani zápis do OR musí být uskutečněn do 90 dnů ode dne založení společnosti –
pokud společnost potřebuje ke svému podnikání oprávnění, běží lhůta 90 dnů až ode dne získání oprávnění
Registrace k daním • • •
lhůta pro podání přihlášky k registraci k daním 30 dnů ode dne, kdy společnost obdržela povolení či oprávnění vykonávat činnost, která je zdrojem zdanitelných příjmů, tzn. ode dne zápisu do obchodního rejstříku registrace prostřednictvím formuláře České daňové zprávy: http://cds.mfcr.cz/sys/cds/scripts/tiskopisy/tiskopisypdf2012/5102_16.pdf k přihlášce nutno doložit: – – – –
výpis z obchodního rejstříku smlouvu s bankou o zřízení a vedení bankovního účtu veškerá živnostenská a ostatní podnikatelská oprávnění eventuelně další dokumenty potvrzující uváděné informace
•
přihláška se podává u místně příslušného správce daně
•
výsledkem registrace je osvědčení o registraci, v jehož rámci je daňovému subjektu přiděleno daňové identifikační číslo (DIČ)
– finanční úřad, v jehož obvodu má právnická osoba své sídlo
13
14.2.2013
Okolí podniku • • •
podnik není izolován, ale je obklopen vnějším světem vliv okolí je zpravidla velmi silný, zatímco možnost podniku ovlivňovat okolí je spíše omezená okolí podniku má tyto prvky: – geografické •
předurčuje logistiku
– sociální •
např. snaha podniku o rozvoj okolí (ŠKODA Auto v Ml. Boleslavi, Baťa ve Zlíně – tzv. „baťovy“ domky)
– politické a právní •
kontinentální právní systém, součást EU x politické zájmy („velká“ versus „malá“ politika)
– ekonomické • •
dostupnost a ceny výrobních faktorů, daňová zátěž podniku, měnový vývoj (CZK/EUR, CZK/USD apod.) patří k němu odběratelé (zákazníci), dodavatelé, finanční instituce (zejména banky)
– ekologické – technologické – etické •
poskytování pravdivých informací (viz skandály Enron, WorldCom), korektní soutěžení a propagace, poskytování skutečně kvalitních služeb
– kulturně-historické •
internacionalizace a globalizace, náboženské aspekty
Informace o vývoji okolí • vládní a jiné prognózy střednědobého a krátkodobého vývoje ekonomiky (ekonomický růst, inflace, měnové kursy apod.) • informace produkované zájmovými průmyslovými a podnikatelskými svazy • vlastní historické i prognostické informace o situaci na trhu, cenách, zákaznících a jejich potřebách • informace o vývoji techniky a technologie v daném oboru, získané na veletrzích, výstavách, z nabídkových katalogů apod. • informace o situaci v konkurenčních firmách a jejich očekávaném chování • Obchodní věstník • monitoring tisku • „diskrétní“ informace
14
14.2.2013
2
• Cíle a funkce podniku. Organizační struktura podniku
Cíle podniku – podle pořadí jejich významu (hierarchie) • vrcholové (primární) a dílčí (podřazené)
– podle velikosti cíle • neomezené a omezené • maximalistické a minimalistické
– podle časového hlediska • dlouhodobé, střednědobé a krátkodobé • statické a dynamické • trvalé a přechodné
– podle vztahu mezi cíli • komplementární, konkurenční, protikladné, indiferentní
– podle obsahu cíle • ekonomické (výkonové, finanční, výsledkové), technické, sociální, nefinanční
15
14.2.2013
Hlavní cíle podnikání • • • •
maximalizace zisku maximalizace tržní ceny akcie maximalizace hodnoty podniku maximalizace hodnoty pro (shareholder value) – MVA, EVA
vlastníky
Maximalizace zisku a její omezení • Podnik má 100 000 akcií a vydělává 40 mil. Kč ročně – zisk na akcii tedy bude 40 Kč
• Následně vydá a prodá dalších 100 000 akcií, za získané peníze rozšíří výrobu (dodatečný zisk 20 mil. Kč – zisk na akcii tedy poklesne na 30 Kč
• ačkoli tak celkový zisk podniku roste, jeho původní akcionáři realizují ztrátu • motivační úvaha – manažeři by měli být odměňováni nikoli v závislosti na výši celkového zisku, ale v závislosti na výši zisku na akcii (EPS – Earnings per Share)
16
14.2.2013
Maximalizace tržní ceny akcie • růst ceny akcie závisí na: – očekávaném zisku na akcii (EPS) – časovém rozložení toku výnosů – rizikovosti očekávaných výnosů – míře použití dluhů – dividendové politice
Maximalizace hodnoty podniku • různé metody pro ocenění podniku – výnosové metody (např. DCF, EVA/MVA) – účetní ocenění – metody tržního porovnání (např. P/E)
17
14.2.2013
MVA (Market Value Added) • rozdíl mezi tržní hodnotou a investovaným kapitálem, tj. rozdíl mezi částkou, kterou by akcionáři a ostatní investoři získali prodejem svých akcií a dluhopisů a hodnotou, kterou do podniku vložili • může být kladná či záporná • vyjadřuje změny hodnoty akcií a ukazuje, kolik peněz investoři do podniku vložili a kolik peněz mohou získat zpět prodejem svých akcií na burze • je-li MVA kladná, manažeři pracují dobře a vytvářejí novou hodnotu • platí přitom: MVA se zvýší, pakliže hodnota podniku naroste více, než bylo do něj v téže době vloženo nového kapitálu • nevýhoda MVA – nelze zjistit u podniků, které nejsou obchodovány na burze
EVA (Economic Value Added) • ukazatel plnění vrcholového cíle podniku používaný od 90. let 20. století • je vyjádřením ekonomického zisku • počítá se jako rozdíl provozního zisku po zdanění (NOPAT) a nákladů na kapitál (WACC) • zohledňuje nejen náklady spotřeby vstupů, ale i náklady vázání vstupů
18
14.2.2013
EVA (Economic Value Added) • cílem podnikání tedy vytváření kladné EVA • je základem hmotné zainteresovanosti • tvoří ucelený manažerský systém, jehož hlavním úkolem je analyzovat faktory, které přispívají k tvorbě hodnoty, a zajistit taková rozhodnutí, která přinesou zvyšování hodnoty pro akcionáře (shareholder value) a zvyšování prospěchu pro všechny, kteří jsou s existencí podniku spjati (stakeholder value) • další ukazatele (VA): – CVA (Customer Value Added) – PVA (People Value Added) – ??? Student Value Added???
Funkce podniku •
prodejní – úkolem je prodat na trhu výrobky/služby – zahrnuje průzkum trhu, stanovení nabízeného sortimentu a cen, volbu odbytových cest, propagaci, poradenství atp. jedná se v podstatě o marketing
•
výrobní – zásobování včetně obstarání personálu, hmotného majetku, kapitálu, odbyt, správa apod.
•
zásobovací – pořízení materiálu, dlouhodobého majetku, peněžního kapitálu, pracovních sil a služeb
•
personální – úkolem je zajistit pracovníky – nábor pracovníků a jejich výběr, zvyšování jejich kvalifikace, vytváření optimálních pracovních podmínek, vytváření účinného systému zainteresovanosti, sociální a kulturní péče o zaměstnance apod.
19
14.2.2013
Funkce podniku • investiční – zajištění veškerého potřebného dlouhodobého majetku
• finanční – obstarání finančních prostředků (kapitálu) – má zajistit finanční rovnováhu podniku včetně optimální kapitálové struktury
• vědecko-technická – výzkum a vývoj
• správa – všeobecná administrativa – tzn. organizace podniku, plánování, statistika, účetnictví, právní oddělení, controlling, interní audit atp.
Personální činnost • •
Vhodné profesní a kvalifikační složení zaměstnanců je klíčovým elementem zdárného rozvoje společnosti. Základem by měla být predikce vývoje pracovních sil, jakož i predikce vývoje zdrojů pracovních sil. je třeba vycházet z: – – – –
•
předpokládaného vývoje výrobního programu změn technologie a organizace práce a jejich vlivu na potřebu práce investičních záměrů vývoje odbytu v závislosti na tržní situaci a vývoji konjunkturálního cyklu
proces získávání zaměstnanců je ovlivňován: – věkovou strukturou zaměstnanců firmy – situací na trhu práce – demografickým vývojem ve státě i nejbližším okolí (regionu) a spádovém území – možností změn v kvalifikační struktuře vlastních zaměstnanců (profesněkvalifikační flexibilita)
20
14.2.2013
Mzdová politika • Mzdová politika by měla sledovat následující cíle: – získat a stabilizovat zaměstnance, kteří svými znalostmi, dovednostmi a schopnostmi (pracovními způsobilostmi) splňují požadavky pracovního místa a mohou se rozvíjet podle nároků organizačních změn a dlouhodobé výkonnosti podniku – stimulovat k pracovnímu výkonu a žádanému jednání – udržet objem mzdových prostředků v rozsahu, který je efektivní ve vztahu k produktivitě práce – zajistit odůvodněnou (tzv. spravedlivou) mzdovou strukturu uvnitř podniku a ve srovnání se mzdami na vnějším trhu práce
Konstrukce čisté mzdy
21
14.2.2013
Odvody • zaměstnanec – 6,5 % pojistné na sociální zabezpečení – 4,5 % zdravotní pojištění – 15 % daň z příjmů (snížená o slevy na dani)
• náklady zaměstnavatele – hrubá mzda – 25 % pojistné na sociální zabezpečení – 9 % zdravotní pojištění
Příklad (výpočet mzdy) Pan Evžen Pracovitý je absolventem nejprestižnější ekonomické university ve střední a východní Evropě. Pracuje ve firmě zabývající se (doplňte si dle oboru Vašeho studia). Jeho hrubá mzda činí (doplňte si dle Vašich představ) Kč. Otázky: • Kolik činí jeho čistá mzda (je bezdětný, svobodný)? • Kolik jsou náklady zaměstnavatele na jeho práci? • Kolik bude celkem zaplaceno na odvodech (daň z příjmů, pojistné na sociální zabezpečení, zdravotní pojištění)?
22
14.2.2013
Zaměstnanecké benefity • • •
jakékoli plnění, které získává zaměstnanec od zaměstnavatele, a to kromě mzdy jsou založeny na fakultativní bázi aspekty: – ekonomické •
plnění, které může umožnit zvýhodnění daňový a odvodový režim, a tudíž i úsporu v rámci mzdových nákladů
– personální •
•
motivační nástroj zaměstnanců, který umožňuje zvýšení produktivity jejich práce, zvýšení loajality, jakož i věrnosti vůči společnosti
klasifikace: – benefity poskytované všem zaměstnancům společnosti •
stravenky, příspěvky na penzijní připojištění, příspěvky na rekreaci
– benefity poskytované pouze vybrané skupině zaměstnanců •
poskytování zaměstnaneckých akcií, používání služebního auta pro soukromé účely, mobilní telefon, notebook, vzdělávací kursy
– benefity poskytované individuálně zaměstnancům •
podpory při živelní pohromě apod.
Výzkum – popularita benefitů (2011)
23
14.2.2013
Logistická funkce •
Organizace, plánování, řízení a výkon toků zboží vývojem a nákupem počínaje, výrobou a distribucí podle objednávky finálního zákazníka konče tak, aby byly splněny požadavky trhu při minimálních nákladech a minimálních kapitálových výdajích. (oficiální definice Evropské logistické asociace)
•
Hospodářská logistika je disciplína, která se zabývá řízením toku materiálu v čase a prostoru, a to v komplexu se souvisejícími toky informací a v pojetí, které zahrnuje fyzickou i hodnotovou stránku pohybu materiálu (zboží). (Pernica, 1994)
•
Logistika je řízení materiálového, informačního i finančního toku s ohledem na včasné splnění požadavků finálního zákazníka a s ohledem na nutnou tvorbu zisku v celém toku materiálu. Při plnění potřeb finálního zákazníka napomáhá již při vývoji výrobku, výběru vhodného dodavatele, odpovídajícím způsobem řízení vlastní realizace potřeby zákazníka (při výrobě výrobku), vhodným přemístěním požadovaného výrobku k zákazníkovi a v neposlední řadě i zajištěním likvidace morálně i fyzicky zastaralého výrobku. (Sixta a Mačát, 2010)
Cíle logistiky • Logistické desatero z pera profesora Pernici (1998) praví: – – – – – – – – – –
zaměřte se na zákazníky integrujte logistický systém propojte logistiku se strategií zpružněte logistické řetězce vytvořte logistický informační systém vstupujte do strategických společenství kvantifikujte, měřte a počítejte aplikujte logistický controlling sledujte finanční vztahy vyškolte personál
24
14.2.2013
Složky logistického řízení
Vztah marketing x logistika
25
14.2.2013
Služby zákazníkům •
spolehlivost dodání – poměr počtu splněných dodávek v řádném termínu k počtu všech realizovaných dodávek – vysoký stupeň spolehlivosti dodávek, jejich úplnost, jakož i krátké dodací lhůty se u zákazníků projevují ve snížené potřebě vytvářet zásoby, a tím se snaží zároveň i minimalizovat s tím spojené náklady
•
úplnost dodávek
•
přiměřené (krátké) dodací lhůty
– poměr mezi dodaným a objednaným zbožím – interval mezi příchodem objednávky a finálním převzetím objednaného zboží zákazníkem
• •
poskytované předprodejní a poprodejní služby kvalita distribuce – cílem minimalizovat počet nesprávných nezpožďující se doklady k zásilkám apod.
•
zásilek,
jejich
nepoškození,
poskytování informací – aktuální informace o tom, kde se v daný časový okamžik naše zásilka nachází (tzv. tracking)
Logistika a skladování •
vyrovnávací funkce – dochází k ní při vzájemně odchylném materiálovém toku a materiálové potřebě z hlediska jejich kvantity nebo ve vztahu k časovému rozložení
•
zabezpečovací funkce – vyplývá z možných nepředvidatelných rizik (např. krize na Blízkém Východu, odkud pořizujeme unikátní surovinu; proto je třeba mít k dispozici určitou pojistnou zásobu)
•
kompletační funkce – kompletace finální součástky pro potřeby výroby z unifikovaných součástek dostupných na trhu
•
spekulační funkce – podniky mohou spekulovat na změnu ceny, a tak si vytvářet určité zásoby v okamžiku, kdy předpokládají růst ceny
•
zušlechťovací funkce – příkladem mohou být nejrůznější procesy, ke kterým u výrobků dochází (zrání, sušení, kvašení)
•
Nejčastější neefektivity ve skladování: – – – – –
přebytečná nebo nadměrná manipulace nízké využití skladové plochy a prostoru nadměrné náklady na údržbu a výpadky kvůli zastaralým zařízením zastaralé způsoby příjmu a expedice zboží zastaralé způsoby počítačového zpracování rutinních transakcí
26
14.2.2013
Optimální velikost dodávky zásob • •
Optimalizační úlohou s cílem minimalizace celkových ročních nákladů spojených se skladováním zásob je stanovení optimální velikosti jednotlivých dodávek (tzv. EOQ – economic order quantity). Dva klíčové typy nákladů, které s řízením zásob souvisejí: – náklady spojené s doplněním zásob • náklady na objednání, dopravu, přejímku a manipulaci s dodávkou
– náklady spojené s držením, resp. vlastním skladováním zásob • odpisy budov skladů a skladovací techniky, nájemné v případě skladování v pronajatých prostorách, mzdu skladníků a dalšího personálu, náklady na ostrahu a zabezpečení skladových prostor, pojištění zásob, úroky z kapitálu vloženého do zásob
•
Platí přitom: – náklady spojené s doplněním zásob jsou konstantní na jednu dodávku, tzn. rostou s počtem objednávek a tedy při růstu velikosti objednávky celkově klesají, – náklady spojené s vlastním skladováním zásob jsou konstantní na jednu skladovanou jednotku zásob a při růstu velikosti objednávky vlivem vyšší průměrné zásoby celkově rostou
Kvantifikace EOQ
27
14.2.2013
Příklad • Společnost ročně spotřebuje pro výrobu svého výrobku 12 000 ks jedné součástky. Tuto součástku výrobce expeduje v baleních po 150 kusech. • V dnešní době společnost tuto součástku objednává během roku v 16 dodávkách po 750 kusech (jedná se tedy o pravidelné dodávky 5 balení). Výhodou je, že dodávky expeduje výrobce okamžitě. • Náklady spojené se skladováním jedné součástky činí ročně 20 Kč. Náklady spojené s doplněním zásob (administrativní náklady objednání, doprava, manipulace) činí 800 Kč na jednu součástku. • Úkoly: – Stanovte roční náklady spojené s danými součástkami. – Je-li prostor k optimalizaci, jaké jsou minimální možné roční náklady?
Logistika a doprava •
podle druhu dopravní cesty a používaných dopravních prostředků – železniční (kolejová), silniční a městská hromadná, letecká, vodní (vnitrozemská a námořní), kombinovaná (integrovaná), nekonveční (pásová, potrubní)
•
podle přemísťovaného objektu
•
podle vztahu dopravce a přepravce
•
podle místa jejich provozování
•
podle obsluhovaného území
•
podle hromadnosti
•
podle velikosti zásilky
•
podle pravidelnosti
•
podle prostředí, ve kterém je realizována
– osobní, nákladní – veřejná, neveřejná, individuální – vnitřní (vnitropodniková), vnější (mimopodniková) – vnitrostátní, mezistátní – hromadná, nehromadná – celovozová, kusová – pravidelná, nepravidelná – pozemní, podzemní, vodní, vzdušná, kosmická
28
14.2.2013
Mezinárodní dodací podmínky INCOTERMS 2010 •
skupina E – zboží je odvezeno ze závodu přímo odběratelem, který za něj následně nese plnou odpovědnost •
•
EXW – Ex Works (ze závodu)
skupina F – dodavatel je vyzván k předání zboží dopravci, kterého stanoví odběratel • • •
•
FCA – Free Carrier (vyplaceně dopravci) FAS – Free Alongside Ship (vyplaceně k boku lodi) FOB – Free on Board (vyplaceně na loď)
skupina C – dodavatel zajišťuje přepravní smlouvu bez toho, aby na sebe přijal rizika ztráty či poškození zboží • • • •
•
CFR – Cost and Freight (náklady a přepravné) CIF – Cost, Insurance and Freight (náklady, pojištění a přepravné) CPT – Carriage Paid To (přeprava placena do) CIP – Carriage and Insurance Paid To (přeprava a pojištění placeno do)
skupina D – dodavatel nese veškeré náklady a veškerá rizika spojená s celou trasou dodání zboží • • •
DAT – Delivered At Terminal (s dodáním na terminál) DAP – Delivered At Place (s dodáním na místo) DDP – Delivered Duty Paid (s dodáním clo placeno)
INCOTERMS v praxi
29
14.2.2013
Označení výrobků • čárové kódy – kód 2/5 – EAN kód
• PDF 417 kód • QR kód • technologie RFID
Odbytová činnost (marketing) • • •
Cílem marketingu je nalézt jakousi rovnováhu mezi tím, co by zákazník rád nakoupil a tím, co by společnost ráda prodala. Jedná se tedy o soubor aktivit, jejichž cílem je předvídat, zjišťovat, stimulovat a uspokojit potřeby zákazníka. Možné definice marketingu: – jde o integrovaný komplex činností, komplexní proces, nikoliv jen fragmentovaný soubor dílčích činností, – vychází z pochopení problémů zákazníků a nabízí řešení těchto problémů, – marketing jako proces začíná odhadem potřeb a utvářením představy o produktech, které by je mohly uspokojit, a končí jejich plným uspokojením, – spokojenost zákazníka se promítá do prodeje se ziskem, který je atributem úspěšného podnikání, – marketing je spojen se směnou, – marketing lze definovat jako proces, v němž jednotlivci a skupiny získávají prostřednictvím tvorby a směny produktů a hodnot to, co požadují. Obsahem tohoto procesu je poznání, předvídání, stimulování a v konečné fázi uspokojení potřeb zákazníka tak, aby byly současně dosaženy i cíle organizace.
30
14.2.2013
SWOT analýza
BCG matice
31
14.2.2013
Matice GE
Marketingový mix • vlastní aplikace marketingové koncepce je spojena se souborem nástrojů, jimiž je společnost schopna ovlivnit své okolí a díky nimž realizuje své plány • do marketingového mixu řadíme tzv. 4 P: – product (výrobek) – price (cena) – place (distribuce) – promotion (komunikace)
32
14.2.2013
Organizační struktura podniku • účelová formální struktura organizačních jednotek ve formálně organizovaném podniku • důvodem organizování je nutnost dělby práce a omezenost rozpětí řízení • definuje funkční role a vztahy v podnikových procesech • vymezení pravomoci a odpovědnosti • plochá či strmá organizační struktura
Plochá organizační struktura
33
14.2.2013
Strmá organizační struktura
Vztahy organizačních jednotek • nastaveny vztahy nadřízenosti a podřízenosti • uspořádání řídicích vztahů: – (jedno)liniový systém • každý podřízený má právě jednoho nadřízeného
– víceliniový (funkcionální) systém • podřízený dostává pokyny od více nadřízených, kteří se specializují buď na funkci nebo na určitý objekt • porušení jednoty řízení, transparentnost rolí a vztahů je zamlžena
– liniově štábní systém • kombinace předchozích • jedna linie řízení při zachování vysoké specializace, která je zajištěna pomocí delegování části pravomoci liniových pracovníků na jednotky, které odpovídají za výkon činností v rámci procesů – štábní organizační jednotky (sekretariát generálního ředitele) – funkčně specializované jednotky (účetnictví, controlling, marketing, plánování)
34
14.2.2013
Liniový systém
Funkcionální systém
35
14.2.2013
Liniově štábní systém
Ekonomická struktura • nákladová a hospodářská střediska – nákladová • odpovědnost za řízení nákladů
– hospodářská • odpovědnost za svůj hospodářský výsledek ve formě zisku (zisková střediska) či příspěvku na úhradu fixních nákladů a tvorbu zisku
• metoda balance scorecard (BSC) – metoda spojující strategii s operativní činností – využívá finančních i neekonomických ukazatelů (perspektiva zákazníků, rozvoj zaměstnanců, inovace, znalosti) a snaží se o jejich dovedení do měřitelných cílů – umožňuje hodnotit implementaci strategie a sledovat vývoj hodnoty podniku pro majitele
36
14.2.2013
Štíhlé podnikové systémy • cílem procesu by mělo být zvýšení konkurenceschopnosti a flexibility společnosti • nejčastěji v automobilovém průmyslu (Toyota), ale prostupuje čím dál tím více i do jiných průmyslových odvětví. • TPS (Toyota Production System) vychází z výroby závislé na poptávce, nikoli na vlastní kapacitě – cílem vyrobit pouze skutečné množství výrobků, o které je v daný časový okamžik zájem na trhu. Díky tomu je forma schopno minimalizovat skladové zásoby. – dvě základní koncepce: JIT (just-in-time) a jidoka
Just in Time ジャストインタイム • • •
výroba skutečně potřebných produktů, v požadované kvalitě, v požadovaném množství a v čase, kdy je to skutečně třeba (ale ne dřív!) cílem mít na skladě minimální zásoby, ale produkovat v nejvyšší možné kvalitě JIT je zaměřena na eliminaci pěti druhů plýtvání: – – – – –
•
předpoklady správné implementace: – – – – –
•
nadprodukce prostoje doprava zásoby nekvalitní (zmetkovitá) výroba zavedení přísné kontroly kvality u dodavatele pravidelné a spolehlivé dodávky dokonalá vzájemná informovanost plná důvěra mezi odběratelem a dodavatelem dodržování smluv o dodávkách
výhody JIT pro společnost: – – – – –
zvýšení produktivity zkrácení výrobního cyklu snížení stavu zásob zlepšení kvality nižší vázanost kapitálu v zásobách
37
14.2.2013
Jidoka 自働化 • cílem dosáhnout výrobním procesu
maximální
kvality
ve
– v okamžiku, kdy je zjištěna jakákoli chyba nebo anomálie, je výroba okamžitě přerušena, a to člověkem nebo strojem
• dva druhy jidoky: lidská a mechanická – výhodou je oddělení lidské a mechanické práce, a zaměstnanci tak umožňuje obsluhovat více strojů, vykonávat více výrobních operací apod.
Kaizen 改善 • neustálé zlepšování a zdokonalování • cílem je odstranění nedostatků (tj. přebytky, ztráty, odchylky) • zaměřen na: – – – – –
zvýšení kvality zdokonalení výrobních metod a postupů redukce časových norem zlepšení pracovních podmínek zlepšení atmosféry na pracovišti
• zásady kaizenu: – – – –
každému zlepšení, byť málo významnému, je třeba věnovat pozornost motivace zaměstnanců odměny za dobré nápady všichni zaměstnanci mohou participovat na procesu zlepšování zlepšování hledat na bázi pracovních schůzek týmu (tzv. brainstorming)
38
14.2.2013
Muda ムダ •
plýtvání dle systému TPS 8 typů plýtvání ve výrobním procesu: – nadprodukce • •
společnost vyrábí zbytečně velké množství výrobků (proto je využíván systém JIT) tento typ plýtvání zvyšuje administrativní a přepravní náklady
– prostoje • •
zbytečné čekání na součástky, materiál, informace, čekání zaměstnanců na další práci kvalifikovaná pracovní síla není levná, proto její nedostatečné využití v rámci pracovní doby firmě nese nemalé ztráty
– doprava •
jedná se o jakoukoli zbytečnou přepravu či manipulaci. Veškerá výrobní zařízení by měla být umístěna v těsné blízkosti, sklad blízko místa výroby, čímž lze eliminovat přepravu zásob ze skladu do výroby na minimum
– ztráty při zpracování •
jedná se o práci nad rámec definované specifikace, kterou zákazník vůbec nevyžaduje
– zásoby •
jakékoli zásoby (náhradní díly, materiál, nedokončená výroba), která přesahuje minimum nezbytné pro splnění výrobních požadavků
– pohyb •
důležitým elementem je správné uspořádání pracoviště. Je-li nevhodně uspořádané, způsobuje vznik zbytečných pohybů jako např. ohýbání, chůzi či hledání
– zmetkovitost •
vznik zmetků vyžaduje čas na jejich opravu, pracovní sílu, jakož i finance
– nevyužitá kreativita zaměstnanců •
ztráta nápadů, nových zlepšení a příležitostí k učení se, a to v důsledku toho, že se společnost nezajímá o své zaměstnance
5S • •
metoda pro tvorbu příjemného, bezpečného a produktivního pracoviště cílem změnit postoj zaměstnanců k pracovišti a strojům
•
seiri (organizace) – nechávat na pracovišti pouze to, co skutečně potřebujeme – předměty, které zaměstnanec používá denně, má mít blízko po ruce (na rozdíl od těch, které nepoužívá příliš často)
•
seiton (uspořádání)
•
seisto (úklid)
•
seiketsu (standardizace)
– uspořádání věcí na pracovišti v závislosti na tom, jak je zaměstnanec potřebuje – čištění strojů, odstraňování zdrojů nečištění s cílem zvyšování bezpečnosti práce a hygieny – cílem je zdokumentovat a standardizovat veškeré postupy, přičemž je využíván princip vizuálního řízení
•
shituke (disciplína) – dodržování veškerých postupů a plánů
39
14.2.2013
Kanban かんばん • nástrojem umožňujícím implementaci metody JIT do výroby • Kanban karta je dispečerským dokladem o průběhu výroby – obsahuje název, číselný kód položky, umístění, kód druhu materiálu, jméno osoby zodpovědné za výrobu, rozměry a hmotnost výrobku apod. – dochází k šíření a přenášení různých informací
• Klíčovým faktorem fungování kanbanu je disciplina zaměstnanců, kteří s kartami pracují – pokud zaměstnanci s kartami nebudou nakládat tak, jak je zapotřebí, systém nemá šanci v praxi fungovat a po čase se zhroutí
Poka-yoke ポカヨケ • cílem je eliminace neúmyslných způsobených zaměstnanci
chyb
– dochází tak například k úpravě pracoviště tak, aby se daná výrobní operace dala zrealizovat pouze a jen správně – pokud se zaměstnanec nemusí zbytečně rozmýšlet nad opakovanými úlohami a činnostmi, může se více věnovat kreativním úlohám, které přináší vyšší hodnotu
40
14.2.2013
3 • Majetková a kapitálová struktura podniku
Účetnictví • uspořádané zápisy o stavu složek majetku podniku • 2 základní nosné pilíře: – předpoklad akruální báze – předpoklad trvání podniku
41
14.2.2013
Klasifikace účetnictví • finanční – jednoduché (v ČR anologie „daňová evidence“) – podvojné – kamerální (historicky zejména ve státní správě)
• daňové – co „snese“ finanční úřad
• manažerské – nákladové (kalkulace, rozpočty, VP účetnictví) – manažerské (úlohy o stávající/budoucí kapacitě, strategické rozhodování)
Uživatelé účetních informací •
podnikový management
•
vlastníci (akcionáři, společníci)
– –
informace, které lze využít pro finanční řízení podniku se zajímají, zda jsou jejich prostředky výhodně uloženy, sledují tedy současnou výnosnost akcií a snaží se odhadnout její budoucí vývoj
•
zaměstnanci
•
banky
– – –
zajímají především informace o současné i výhledové mzdové a sociální situaci v podniku se na základě údajů z účetnictví rozhodují, zda podniku poskytnou úvěr, nebo zda žádost o úvěr zamítnou zkoumají, zda bude podnik v budoucnu schopný úvěr splatit (včetně úroků) a zda za poskytnutý úvěr bude moci nabídnout odpovídající záruku
•
obchodní věřitelé (dodavatelé)
•
odběratelé
•
konkurence
– – –
sledují informace týkající se finanční stability a likvidity, a to v horizontu splatnosti dluhu sledují stabilitu podniku a možnost jeho dalšího rozvoje porovnávají vlastní výsledky s výsledky konkurentů a na základě tohoto srovnání pak přizpůsobují své chování na trhu.
•
držitelé dluhových cenných papírů
•
potenciální investoři a obchodníci s cennými papíry
•
státní orgány
– – –
sledují informace týkající se finanční stability a likvidity, a to v horizontu splatnosti dluhu. sledují celkové finanční hospodaření podniku se zaměřují na faktory, které ovlivňují výši rozpočtových příjmů, jako jsou daň z přidané hodnoty, daň z příjmů a cla
42
14.2.2013
Účetní pravidla • národní – české předpisy vydávané MF ČR • Zákon o účetnictví • prováděcí Vyhlášky (pro podnikatele 500/2002 Sb.) • České účetní standardy
• nadnárodní – IFRS (vydává IASB se sídlem v Londýně) • povinně všechny kótované subjekty v EU
– US GAAP (vydává FASB) • povinně americké subjekty na NYSE (ostatní již mohou používat IFRS)
Účetní výkazy • Rozvaha – formát stanoven Přílohou 1 vyhlášky 500
• Výkaz zisku a ztráty (Výsledovka) – formát stanoven Přílohami 2 a 3 vyhlášky 500 • druhové členění • účelové členění
• Příloha – informace determinovány § 39 vyhlášky 500
• Přehled o peněžních tocích – struktura dána ČÚS 023
• Přehled o změnách vlastního kapitálu – rámcová struktura stanovena § 44 vyhlášky 500
43
14.2.2013
Rozvaha Rozvaha podniku k dd.mm.20yy Dlouhodobý majetek •Dlouhodobý nehmotný majetek •Dlouhodobý hmotný majetek •Dlouhodobý finanční majetek
Vlastní kapitál •Základní kapitál •Fondy (kapitálové, ze zisku) •Kumulované výdělky •Hospodářský výsledek (zisk/ztráta)
Oběžná aktiva •Zásoby •Pohledávky •Peníze a krátkodobý finanční majetek
Dluhy •Rezervy •Závazky •Bankovní úvěry
AKTIVA CELKEM
PASIVA CELKEM
Příklad Určete, zda se jedná o aktivum (dlouhodobé/oběžné) či pasivum (vlastní kapitál/cizí kapitál): • • • • • • • • • • • • • • • •
nakoupené dluhopisy (za účelem dlouhodobého držení), půjčka od tety, přijatý dar, software, smlouva o smlouvě budoucí na nákup zboží, výrobky, závazky vůči dodavatelům, poskytnutá záloha na nákup materiálu, zisk, peníze v pokladně, bankovní úvěr, pohledávky za odběrateli, materiál, směnky k inkasu, pozemek, půjčka zaměstnanci,
• • • • • • • • • • • • • • • •
vydané dluhopisy, závazky ke státu, zboží, rezervy, automobil nakoupený za účelem dalšího prodeje, rezervní fond, základní stádo zvířat, emisní ážio, směnky k úhradě, náhradní díly, inventář, přijatý dlouhodobý bankovní úvěr, přijatá záloha, výrobní linka, vydané akcie, poskytnutý úplatek
44
14.2.2013
Příklad •
Společnost MAGEO má k 1.1.20X1 následující stavy majetku a zdrojů krytí: – – – – – – – – – – – – – – – –
•
peníze v bance peníze v pokladně krátkodobý bankovní úvěr dlouhodobý bankovní úvěr pohledávky vůči odběratelům závazky vůči dodavatelům závazky vůči zaměstnancům závazky vůči státu zásoby materiálu vlastní výrobky zásoby zboží výrobní linka automobil výsledek hospodaření z let minulých akcie určené k obchodování základní kapitál
860 70 420 300 350 420 350 150 300 520 80 5 000 640 380 80 ???
Sestavte rozvahu společnosti.
Oceňovací báze v účetnictví • prvotní ocenění – pořizovací cena • nakupovaný majetek
– reprodukční pořizovací cena • bezúplatně nabytý majetek
– vlastní náklady • majetek vlastní výroby
– jmenovitá (nominální) hodnota • ostatní
45
14.2.2013
Oceňovací báze v účetnictví •
vyřazování identických zásob – – – –
•
FIFO LIFO (v ČR i dle IFRS zakázané, dle US GAAP preferované) vážený průměr, pevná skladní cena s vykázáním odchylky individuální ocenění
ocenění k rozvahovému dni (poslední den období) – – – – –
pořizovací cena zůstatková cena vlastní náklady jmenovitá hodnota reálná hodnota • zejména cenné papíry
– ocenění v ekvivalenci • podíly pod podstatným a rozhodujícím vlivem
– pořizovací cena snížená o opravné položky • např. pohledávky po lhůtě splatnosti
4 typy změn rozvahových položek • zvýšení aktiv a současné zvýšení pasiv (A+P+) – bilanční suma se zvyšuje
• snížení aktiv a současné snížení pasiv (A-P-) – bilanční suma se snižuje
• změna v rámci aktiv (A+A-) – nemá vliv na bilanční sumu
• změna v rámci pasiv (P+P-) – nemá vliv na bilanční sumu
46
14.2.2013
Příklad • Počáteční rozvaha společnosti: běžný účet 1 000, základní kapitál 1 000. • Byly realizovány následující transakce (posuďte jejich vliv na rozvahu): – – – – –
nákup zboží na obchodní úvěr 100 přijetí bankovního úvěru 2 000 nákup výrobní linky – hrazeno z účtu 1 500 úhrada za nákup zboží přijata záloha na služby, které firma poskytne v následujícím měsíci 400
Výkaz zisku a ztráty • provozní náklady a výnosy – náklady • • • • • • •
spotřeba materiálu a energie náklady na prodané zboží služby daně a poplatky odpisy tvorba a čerpání rezerv a opravných položek jiné provozní náklady
– výnosy • • • •
tržby za výrobky, zboží a služby změna stavu zásob vlastní výroby (pouze ČR, ne IFRS) aktivace (pouze ČR, ne IFRS) jiné provozní výnosy
47
14.2.2013
Výkaz zisku a ztráty • finanční náklady a výnosy – náklady • • • •
ZISK
prodané cenné papíry úroky, poplatky přeceňování cenných papírů kursové ztráty
– výnosy
ZTRÁTA
NÁKLADY
• tržby za prodané cenné papíry • úroky z účtu • kursové zisky
VÝNOSY
VH = V - N > 0
NÁKLADY
VÝNOSY
VH = V - N < 0
• mimořádné náklady a výnosy (pouze ČR, ne IFRS) – náklady • mimořádné události (živelné pohromy)
– výnosy • náhrady za mimořádné náklady
Příklad • Máte následující informace o výsledkových položkách společnosti: – – – – – – – – – –
náklady na prodané zboží služby osobní náklady náklady na prodaný dlouhodobý majetek provozní náklady odpisy úroky z úvěru tržby za zboží tržby za dlouhodobý majetek úroky z účtu
650 000 25 000 134 000 20 000 40 000 190 000 5 000 920 000 33 000 2 000
• Stanovte výsledek hospodaření za provozní, finanční a mimořádnou činnost, jakož i celkový výsledek hospodaření. • Kolik činí obchodní marže?
48
14.2.2013
Druhové versus účelové členění nákladů • dává odpověď na otázku, kde byl daný provozní náklad vynaložen – tzn. přiznávám mzdy zaměstnancům ve výrobě, nebo v administrativě?
• nejjednodušší pojetí: – výrobní náklady – odbytové náklady – správní náklady
• výhodou účelového členění snadné zjištění hrubé marže – rozdíl mezi tržbami a výrobními náklady
Příklad • Společnost ve sledovaném období vyrobila 1 000 výrobků. Prodejní cena výrobku je 40 Kč. Celkové náklady na výrobu činily 30 000 Kč. • Jak realizuje společnost zisk, když: – prodá veškerou produkci, – prodá 600 výrobků, – neprodá ani jeden výrobek?
49
14.2.2013
Výkaz cash flow • zisk versus peníze • metody sestavení – přímá metoda – nepřímá metoda (pouze u provozní činnosti)
• činnosti – provozní (běžná) – investiční – financování
Sestavení cash flow nepřímou metodou zisk + úprava o nepeněžní operace +/- změna stavu zásob +/- změna stavu pohledávek +/- změna stavu závazků = provozní cash flow - nákupy dlouhodobého majetku + prodeje dlouhodobého majetku = investiční cash flow + přijetí úvěru, emise cenných papírů - splacení úvěru, splacení dluhových cenných papírů + přijatý peněžní dar = cash flow z financování CASH FLOW = CF provozní + CF investiční + CF z financování PS peněžních prostředků + CASH FLOW = KS peněžních prostředků
50
14.2.2013
Příklad • Posuďte vliv operací na cash-flow společnosti (přímá metoda): – faktura za nákup strojního zařízení – přijetí bankovního úvěru (připsán na běžný účet) – úhrada faktury za stroj – splátka bankovního úvěru • úhrada úmoru • úhrada úroků
Odpisy • vyjadřují rozložení pořizovací ceny dlouhodobého majetku v čase úměrně jeho využití podnikem (zároveň do určité míry vyjadřují i opotřebení tohoto majetku) • účetní odpisy – časové – výkonové
• daňové odpisy (dle ZDP)
51
14.2.2013
Účetní odpisy • časové – lineární – zrychlené • metoda DDB (Double-Declining-Balance Method)
• metoda SYD (Sum-of-the-Years‘-Digits)
• výkonové
Daňové odpisy • počítány v souladu s pravidly ZDP • 6 odpisových skupin (dle Přílohy 1 ZDP) • metody – lineární – zrychlené
52
14.2.2013
Příklad • Podnik pořídil v lednu 2011 automobil v hodnotě 400 000 Kč. • Účetně jej hodlá odpisovat po dobu čtyř let lineárně, v souladu se Zákonem o daních z příjmů je automobil zařazen do druhé odpisové skupiny. • Naznačte odpisový plán automobilu za použití jednotlivých alternativ účetních a daňových odpisů.
Metody ocenění úbytku zásob • pokud podnik vlastní nakupované zásoby téhož druhu a povahy, je zřejmé, že tyto zásoby pořizuje za různé pořizovací ceny • pro kvantifikaci úbytku takovýchto zásob může použít jednu z následujících metod: – – – – –
skutečné ocenění, metoda FIFO (First In First Out) metoda LIFO (Last In First Out) metoda váženého aritmetického průměru metoda pevných skladních cen se samostatným oceňovacích odchylek od pevné skladní ceny
vykázáním
FIFO
53
14.2.2013
Příklad • Podnik ve sledovaném období následující nákupy a prodeje zboží: – – – – – –
realizoval
počáteční stav 20 ks @ 6 Kč/ks nákup 10 ks @ 5 Kč/ks vyskladnění 8 ks nákup 6 ks @7 Kč/ks nákup 12 ks @ 6 Kč/ks vyskladnění 35 ks
• Zjistěte zůstatky zásob a náklady na jejich spotřebu při jednotlivých alternativách ocenění úbytků.
Oceňování akcií • akcie jsou majetkový cenný papír, který svému držiteli poskytuje následující práva: – právo podílet se na řízení společnosti (hlasováním úměrně svému podílu na valné hromadě akciové společnosti) – právo na dividendu – právo na podíl na likvidačním zůstatku
• pro stanovení reálné hodnoty akcie (není-li k dispozici její tržní cena) je třeba využít jeden z následujících oceňovacích modelů: – model čisté hodnoty aktiv – model P/E ratio – dividendový diskontní model
54
14.2.2013
Příklad • Máte k dispozici následující informace z účetních výkazů společnosti: – bilanční suma činila 20 000, výsledek hospodaření 1 000, cizí kapitál 12 000.
• Společnost emitovala 4 000 akcií. V letošním roce se očekává dividenda ve výši 960, přičemž tempo růstu dividend činí 2 %. Požadovaná výnosnost pro potřeby propočtu dividendového diskontního modelu se uvažuje na úrovni 12 %. Ukazatel P/E se pohybuje na úrovni 9. • Stanovte reálnou hodnotu akcie za použití – modelu čisté hodnoty aktiv – modelu P/E – dividendového diskontního modelu
Oceňování dluhopisů • dluhopis je cenný papír úvěrového charakteru, s nímž je spojeno právo požadovat splacení dlužné částky ve výši jmenovité hodnoty dluhopisu v okamžik jeho splatnosti (maturity), a dále vyplacení výnosů (kuponových plateb) z dluhopisu k určeným datům • podle způsobu úročení rozlišujeme: – diskontované dluhopisy • výnos investora je dán rozdílem mezi jmenovitou hodnotou dluhopisu a jeho pořizovací cenou
– kuponové dluhopisy • investor má právo na inkaso pravidelných kuponových plateb (odvozených od jmenovité hodnoty dluhopisu) a splacení jmenovité hodnoty dluhopisu v okamžiku jeho splatnosti
55
14.2.2013
Vnitřní hodnota dluhopisu • jedná se o současnou hodnotu budoucích toků z dluhopisu při společností požadované výnosnosti • podnik by měl nakoupit dluhopis pouze tehdy, pokud je vnitřní (současná) hodnota dluhopisu vyšší než je jeho emisní (nákupní) cena
Příklad • Máte možnost zakoupit tříletý kuponový dluhopis o jmenovité hodnotě 1 000 000 Kč, a to za 950 000 Kč. S dluhopisem je spojena výplata ročního kuponu 10 % p.a. Sami požadujete výnosnost 12 %. • Vyplatí se Vám dluhopis za nabízenou částku pořídit?
56
14.2.2013
Oceňování podniku • výnosové metody • ocenění založené na analýze majetku • metody tržního porovnání
Metoda DCF • při výpočtu hodnoty podniku vycházíme z plánovaného volného peněžního toku, který stanovujeme jako rozdíl mezi provozním cash flow a přírůstkem čistého pracovního kapitálu. Pro následující období pak pracujeme s určitým tempem růstu jednotlivých položek
57
14.2.2013
Příklad • Podnik TERE zvažuje nákup podniku TULEMAST, u nějž v budoucnu očekává následující volné peněžní toky (v tis. Kč): – – – –
rok 2011: 30 000 rok 2012: 35 000 rok 2013: 40 000 rok 2014 a dále: 37 000
• Stanovte výnosové ocenění podniku TULEMAST při uvažované požadované výnosnosti 12 %.
4 • Finanční analýza
58
14.2.2013
Finanční analýza – definice • představuje rozbor údajů, jejichž prvotním a hlavním zdrojem je finanční účetnictví • analýzou údajů získaných z finančního účetnictví a účetních výkazů můžeme získat přehled o majetkové, finanční a důchodové situaci podniku a dále pak podklady pro finanční rozhodování a finanční řízení podniku • mezičlánek mezi finančním účetnictvím a finančním plánováním
Metody finanční analýzy • elementární (základní) metody – analýza stavových ukazatelů – analýza tokových a rozdílových ukazatelů – analýza poměrových ukazatelů – analýza soustav ukazatelů
• vyšší metody – matematicko-statistické metody – nestatistické metody
59
14.2.2013
Analýza absolutních ukazatelů • horizontální analýza
• vertikální analýza
Poměrové ukazatele • • • • •
rentabilita likvidita aktivita zadluženost kapitálový trh
60
14.2.2013
Ukazatele rentability
Ukazatele likvidity
61
14.2.2013
Ukazatele aktivity
Ukazatele zadluženosti
62
14.2.2013
Ukazatele kapitálového trhu
Pyramidové rozklady • hlavní nevýhoda jednotlivých skupin poměrových ukazatelů patří to, že jsou vždy zaměřeny pouze na jednu oblast finanční situace účetní jednotky (rentabilitu, likviditu, zadluženost atd.), aniž by tak posuzovaly finanční situaci komplexně • v rámci pyramidového rozkladu jde o rozložení vrcholového ukazatele na jednotlivé dílčí ukazatele, přičemž vrcholový ukazatel by měl vyjadřovat základní cíl účetní jednotky • hlavním smyslem tohoto rozkladu je kvantifikovat vlivy změn dílčích (analytických) ukazatelů na změnu ukazatele vrcholového (syntetického)
63
14.2.2013
Bankrotní a bonitní modely • bankrotní modely – – – –
Altmanův model Tafflerův model index IN Beaverův model
• bonitní modely – – – –
index bonity Grünwaldovo skóre bonity Kralickův Quicktest Argentiho model
Altmanův a index IN
64
14.2.2013
Kralickův Quicktest
Argentiho model
65
14.2.2013
Problematika vypovídací schopnosti • • • • •
spolehlivost vstupních dat pracovat se všemi účetními výkazy platná účetní a daňová legislativa výrok auditora interní versus externí analytik
Příklad • Máte k dispozici následující informace o rozvahových položkách společnosti k 31. 12. 20X1: – krátkodobé bankovní úvěry 325, budova skladu 2 790, dodavatelé 500, odběratelé 380, peníze na běžném účtu 250, peníze v pokladně 75, pozemky 850, software 640, materiál 650, základní kapitál 4 000, hospodářský výsledek 350, závazky vůči zaměstnancům 320, závazky vůči státu 140.
• Dále máte informace z výsledovky: tržby činily 7 500, odpisy 400, úroky 40. • Sazba daně z příjmů činí 20 % a pro zjednodušení předpokládejte, že všechny výsledkové položky jsou daňově účinné. • Vypočtěte následující ukazatele finanční analýzy: – (i) rentabilita celkového kapitálu, (ii) rentabilita vlastního kapitálu, (iii) běžná likvidita, (iv) pohotová likvidita, (iv) obrat aktiv, (v) celková zadluženost, (vi) finanční páka, (vii) úrokové krytí, (viii) výplatní poměr.
66
14.2.2013
5 • Základy finanční matematiky
Konvence propočtu dní • 30E/360 – evropská konvence
• 30A/360 – americká konvence
• ACT/360 – francouzská (obchodní) metoda
• ACT/365 – anglická metoda
67
14.2.2013
Příklad • Uložili jste si peníze v bance na období 26. 10. 20X1 – 31. 12. 20X1. • Kolik dní byly v bance uloženy?
Reálná versus nominální úroková sazba • reálná sazba zohledňuje vliv inflace
68
14.2.2013
Příklad • Váš účet v bance je úročen 2 % p.a. • Kolik činí reálná úroková sazba, činí-li míra inflace 1,8 %?
Čistá versus hrubá úroková sazba • čistá úroková sazba zohledňuje vliv zdanění • úroky podléhají srážkové dani
69
14.2.2013
Příklad • Investiční poradce Vám nabízí následující možnost zhodnocení Vašich peněžních prostředků: dnes vložíte 20 000 Kč a následně Vám bude vyplaceno 21 000 Kč. • Kolik činí čistá úroková sazba, pokud víte, že úroky podléhají srážkové dani 15 %?
Efektivní úroková sazba • slouží k porovnání různých typů spořicích účtů dle četnosti skládání úroků • přepočet na roční bázi
70
14.2.2013
Příklad • Jste finančním manažerem společnosti DELTA. Banka BETA nabízí Vaší firmě následující typy účtů: – účet A – 10 % p.a., roční skládání úroků – účet B – 9,75 % p.a., čtvrtletní skládání úroků – účet C – 9,5 % p.a., spojité skládání úroků
• Kterému dáte přednost?
Příklad • Firma MIKRO má u vaší banky ABC založen účet, který ji nese úrok 10 % p.a. a úroky jsou skládány ročně. • Ředitel společnosti MIKRO se dozvěděl, že bývá výhodnější, když jsou úroky skládány v kratších intervalech, a proto by rád, aby jeho společnosti byly úroky skládány na čtvrtletní bázi. • Jakou výši úrokové sazby p.a. mu nabídnete, chcete-li zachovat stávající podmínky?
71
14.2.2013
Budoucí hodnota jednorázového vkladu (úročitel) • stanovuje, kolik budeme mít k dispozici peněžních prostředků za určité časové období a při předem stanovené míře výnosnosti, pakliže dnes uložíme určitou částku
Příklad • Na paní Janu se usmálo štěstí. Ve sportce vyhrála výhru větší než obvykle, a to jackpot ve výši 100 000 000 Kč. Neváhala tedy a svěřila své peníze bance. Banka DELTA šťastné výherkyni nabídla jako většině svých prestižních klientů účet, který ponese paní Janě 5 % p.a. Kolik bude mít výherkyně na účtu za 10 let?
72
14.2.2013
Současná hodnota jednorázového vkladu (odúročitel) • vyjadřuje diskontaci budoucí platby budoucího inkasa k dnešnímu datu
či
Příklad • Pan Láďa slaví dnes své 45. narozeniny. Jak sám výstižně říká, mládí v nenávratnu, do důchodu daleko. Uvědomuje si, že je třeba myslet na zadní vrátka, dokud disponuje poměrně velkým množstvím volných peněžních prostředků. Usmyslel si, že chce mít v den odchodu do důchodu (tj. za dvacet let) na účtu 5 000 000 Kč (na „nutné vedlejší výdaje“). • Kolik musí dnes uložit do banky, která mu nabízí účet s úrokovým výnosem 2 % p.a. a úroky jsou skládány ročně?
73
14.2.2013
Příklad • Na ulici jste našli drobný štůsek pětitisícovek. K Vašemu milému překvapení jich bylo rovných padesát, a tak nalezená suma činila 250 000 Kč. Inu, neváhali jste a předali nalezený obnos na nejbližší oddělení Policie ČR. • Vzhledem k tomu, že se k nalezeným penězům nikdo nepřihlásil, získali jste nálezné 10 %, tj. 25 000 Kč. Tuto částku jste uložili do banky na Váš účet úročený 2 % p.a., na nějž jsou úroky připisovány ročně. • Za jak dlouho budete mít na účtu naspořenu původně nalezenou částku?
Budoucí hodnota anuity (střadatel) • vyjadřuje, jakou částku bude mít investor na svém účtu při pravidelném ukládání anuitních plateb
74
14.2.2013
Příklad • Rozhodli jste se uzavřít u banky „Spoření s Bobrem“. Ročně budete ukládat částku 24 000 Kč na konto, které je výhodně úročeno 4 % p.a. • Jakou částkou budete disponovat za 20 let spoření?
Anuita z budoucí hodnoty (fondovatel) • využijeme v případě, kdy potřebujeme zjistit, kolik musí podnik průběžně ukládat, aby v budoucnu disponoval určitou peněžní sumou
75
14.2.2013
Příklad • Vzpomeňme na pana Láďu, jenž by rád zinkasoval v okamžiku dne svého odchodu do důchodu drobný obnos ve výši 5 000 000 Kč. • Kolik by pan Láďa musel ukládat koncem každého roku, aby měl po oněch dříve zmiňovaných dvaceti letech na účtu, který je úročen 2 % p.a., svou vytouženou částku?
Současná hodnota anuity (zásobitel) • vyjadřuje, jakou částku je třeba dnes investovat (uložit), abychom po určitý časový úsek inkasovali pravidelnou anuitní platbu při dané míře výnosu
76
14.2.2013
Příklad • Rodina Šťastných má svůj šťastný den. Jejich dcera Jaruška byla přijata na vysokou školu. Kolik musí šťastní Šťastní nyní uložit na účet do banky s ročním úrokem 2 % p.a., aby jejich ratolest mohla dostávat po dobu 5 let svého studia ročně částku 120 000 Kč?
Anuita ze současné hodnoty (umořovatel) • využijeme v případě, kdy potřebujeme zjistit, kolik by činily anuitní platby ze stávající půjčky, jíž je třeba splatit za určité období, a to včetně úroků
77
14.2.2013
Příklad • Na ulici jste potkali paní Annu. Prohodili jste s ní (jako obvykle) pár slov, i když v současnosti u finanční společnosti, jíž Anna zastupuje, žádnou půjčku nemáte. Slovo dalo slovo a rozhodli jste se svoji nelehkou finanční situaci vyřešit půjčkou peněz od společnosti „Poskytovatel Anniných Financí (PAF)“. Půjčujete si 300 000 Kč a společnost PAF požaduje úrok 10 % p. a. • Kolik budete muset splácet, pokud splátky budou na roční bázi (vždy na konci roku) a peníze si půjčujete na 5 let?
Perpetuita • specifický typ anuity • série neomezeně se opakujících plateb
78
14.2.2013
Příklad • Váš velmi hodný (a ještě bohatší) strýček Vám v závěti odkázal pravidelný roční důchod 250 000 Kč. • Jaká je současná hodnota této perpetuity při zvažovaném úroku 2 %?
Průměrné náklady kapitálu • výdaje, které společnost musí zaplatit za získání vlastních či cizích zdrojů financování svých investic • rozlišujeme přitom náklady dluhu (cizích zdrojů) a náklady vlastních zdrojů (akcie, nerozdělený zisk) – nejtypičtějšími dluhovými zdroji (kromě leasingového financování) jsou bankovní úvěry a dále emise dluhopisů – při propočtu nákladů dluhu vycházíme z faktu, že je tvoří daňově účinné náklady (úroky z úvěru, kuponové platby), a proto vycházíme ze zdaněných sazeb
79
14.2.2013
Průměrné náklady kapitálu (WACC) • vypočítáváme jako vážený aritmetický průměr jednotlivých nákladů kapitálu (ať již pro vlastní či cizí zdroje financování) • slouží-li průměrné náklady kapitálu jako základ pro stanovení požadované výnosnosti, obvykle se upravují (navyšují) o určitou rizikovou přirážku
Příklad • Stanovte průměrné náklady kapitálu, pokud máte k dispozici následující informace: náklady dluhu (nezdaněné) činí 12 %, náklady vlastního kapitálu činí 11 %. • Podnik využívá celkový kapitál ve výši 20 000 000 Kč, přičemž vlastní kapitál činí 60 %. • Sazba daně z příjmů pro zjednodušení činí 20 %.
80
14.2.2013
6 • Investiční rozhodování
Makroekonomické a mikroekonomické pojetí investic • makroekonomické hledisko – investice členíme na hrubé investice a čisté investice • hrubými investicemi rozumíme úhrn nového dlouhodobého majetku či zásob za určité období • čisté investice jsou hrubé investice snížené o kumulované odpisy
– pokud hodnota opotřebovaného majetku bude vyšší než úhrn nových investic, potom bude celková výše čistých investic záporná
• mikroekonomické (podnikové) hledisko – jednorázově vynaložené výdaje, které by měly být schopny v budoucnu generovat peněžní příjmy
81
14.2.2013
Metody hodnocení investičních projektů • nezohledňující faktor času – průměrná výnosnost (ROCE) – doba návratnosti
• zohledňující faktor času – – – – –
diskontovaná doba návratnosti čistá současná hodnota (NPV) vnitřní výnosové procento (IRR) index rentability nákladová kritéria • roční průměrné provozní náklady • diskontované náklady projektu
Průměrná výnosnost a doba návratnosti • průměrná výnosnost – podnik volí takový projekt, který nese nejvyšší průměrnou výnosnost – kritérium se porovnává s podnikem požadovanou výnosností. Je-li požadovaná výnosnost vyšší než průměrná výnosnost, potom neexistuje důvod takovou investici realizovat
• doba návratnosti – udává, za jak dlouho budou z peněžních příjmů (čistý zisk + odpisy) uhrazeny kapitálové výdaje spojené s investicí – nezohledňuje výši peněžních příjmů, které nastanou po okamžiku uhrazení investice, a tak může doporučit k realizaci i méně výhodný projekt ve srovnání s jiným
82
14.2.2013
Příklad • S realizací nového projektu byl spojen kapitálový výdaj ve výši 1 400 000 Kč. Po dobu jeho čtyřletého fungování společnost očekává následující hrubé zisky: – – – –
rok 2011: 200 000 Kč rok 2012: 300 000 Kč rok 2013: 300 000 Kč rok 2014: 200 000 Kč
• Stanovte průměrnou výnosnost a dobu návratnosti investice. Podnik požaduje od obdobných investic výnosnost ve výši 12 % a hodlá danou investici odpisovat rovnoměrně po celou dobu životnosti. • Vyplatí se mu tuto realizovat? Pro potřeby propočtu čistého zisku pracujte se sazbou daně z příjmů ve výši 20 %
Čistá současná hodnota • počítána jako rozdíl mezi diskontovanými peněžními příjmy a diskontovanými kapitálovými výdaji • podnik volí takový projekt, jehož ČSH je kladná • možnost manipulace prostřednictvím volby požadované výnosnosti
83
14.2.2013
Vnitřní výnosové procento • taková míra výnosnosti, při níž je čistá současná hodnota rovna nule • ruční řešení – interpolace
• počítačové řešení – funkce „Hledání řešení“
Vztah ČSH a VVP
84
14.2.2013
Příklad • S realizací nového projektu byl spojen kapitálový výdaj ve výši 3 000 000 Kč. Po dobu jeho čtyřletého fungování společnost očekává následující peněžní příjmy: – – – –
rok 2011: 1 000 000 Kč rok 2012: 1 200 000 Kč rok 2013: 1 100 000 Kč rok 2014: 800 000 Kč
• Stanovte čistou současnou hodnotu investice a její vnitřní výnosové procento. Společnost požaduje od obdobných investic výnosnost 10 %. Vyplatí se jí daný projekt realizovat?
Financování investičních projektů • vlastní zdroje financování – z nerozdělených zisků – z kumulovaných odpisů
• cizí zdroje financování – leasing – úvěr
85
14.2.2013
Leasing • smluvní vztah, kdy nájemce za úplatu používá věc najatou od pronajimatele – obvykle leasingová společnost (např. automobil, budova), a to po předem stanovenou dobu • klasifikace – finanční • dlouhodobý pronájem, na konci najatá věc přechází obvykle na nájemce
– operativní (provozní) • krátkodobý pronájem, najatá věc zůstává v majetku pronajimatele i po ukončení leasingového vztahu
Základní pojmy leasingu • rekapitalizovaná cena – pořizovací cena zvýšená o případnou rekapitalizaci záloh – slouží jako základ pro výpočet leasingové splátky
• leasingová cena – úhrn plateb akontace)
leasingové
společnosti
(splátky
+
• leasingový koeficient – poměr mezi leasingovou a rekapitalizovanou cenou – o kolik nájemce zaplatí více
86
14.2.2013
Příklad •
•
•
Vaše společnost uzavřela s leasingovou společností smlouvu o finančním leasingu na dobu 5 let na výrobní linku, jejíž pořizovací cena činí 3 000 000 Kč. Dodavatel výrobní linky však požaduje po leasingové společnosti zálohu 3 měsíce před dodáním linky ve výši 15 % pořizovací ceny, tj. 450 000 Kč, přičemž rekapitalizační procento činí 10 %. Vzhledem k tomu, že leasingová společnost nedisponuje dostatečným množstvím volných peněžních prostředků, přijala od banky úvěr na nákup této výrobní linky, jenž je spojen s úroky ve výši 12 %. Sama leasingová společnost pak požaduje marži ve výši 8 %. Určete výši ročních splátek, pokud platí následující: – splátky budou uskutečněny na konci období, – splátky budou uskutečněny na začátku období, – splátky budou uskutečněny na začátku období a v okamžiku uzavření smlouvy jste složili akontaci ve výši 1 000 000 Kč.
•
Stanovte dále leasingovou cenu a leasingový koeficient pro jednotlivé varianty.
DAŇOVÝ SYSTÉM ČR
Zdanění přím é daně daně z příjmů DPFO
majetkové daně DPPO
z nemovitostí
z pozemků
silniční
ze staveb
převodové
dědická
darovací
z převodu nemovitostí
nepřím é daně (ze spotřeby) DPH
spotřební daně z minerálních olejů
z piva
clo
z alkoholu
z cigaret a tabák. výrobků
z vína a meziproduktů
z lihu a lihovin
ekologické daně
z elektřiny
z plynů
z pevných paliv
os tatní daně obecní daně
soc.pojištění
87
14.2.2013
DPH • je jednou z nejlépe skrytých daní, kterou však všichni bez výjimky musíme platit • sazby – 21 % - základní sazba – 15 % - snížená sazba
• výsledky – vlastní daňová povinnost (daň na výstupu je vyšší než daň na vstupu) – nadměrný odpočet (daň na vstupu je vyšší než daň na výstupu)
Příklad • Mějme řetězec, jehož součástí je prvovýrobce, velkoobchod a maloobchod. Prvovýrobce dodává výrobek velkoobchodu za 1 000 Kč, přičemž velkoobchod navyšuje hodnotu výrobku o marži 500 Kč a maloobchod o 200 Kč. • Srovnejte následující alternativy: – všichni účastníci řetězce jsou plátci – jeden z účastníků řetězce je neplátce • prvovýrobce • velkoobchod • maloobchod
• Jaká varianta je pro konečného spotřebitele nejvýhodnější?
88
14.2.2013
Daň z příjmů právnických osob • vychází z účetního výsledku hospodaření, který se následně transformuje na daňový základ • v současnosti sazba 19 % • POZOR: účetní ztráta nutně neznamená, že podnik nemusí platit daň (ne všechny náklady jsou daňově uznatelné)
Výpočet DPPO + − = − = − − = × = − =
Účetní výsledek hospodaření před zdaněním (výnosy – náklady) Daňově neúčinné náklady Daňově neúčinné výnosy Základ pro výpočet daně I Odpočet ztráty minulých let Základ pro výpočet daně II Odpočet darů další odpočty v souladu s § 35 ZDP Základ daně Zaokrouhlený základ daně (na 1 000 směrem dolů) Sazba daně (19 %) Daň z příjmů právnických osob Slevy na dani Daňová povinnost
89
14.2.2013
Příklad • Podnik má k dispozici výsledkových položek:
následující
stavy
– výnosy • provozní: 8 773 400 Kč • finanční: 197 000 Kč
– náklady • provozní: 9 003 400 Kč – z toho daňově neúčinných 494 400 Kč (z toho dary 125 000 Kč)
• finanční: 333 200 Kč
• Stanovte daň z příjmů za předpokladu sazby 19 %.
7 • Výrobní činnost podniku. Analýza nákladů
90
14.2.2013
Výrobní činnost podniku • přeměna výrobních faktorů (vstupy) ve statky – tj. hmotné výrobky a služby • etapy výroby – předvýrobní fáze (vývoj, konstrukční a technologická příprava, zajištění materiálu…) – výrobní proces (pracovní, automatický, přírodní)
• klasifikace výroby – hlavní • výrobky činí hlavní náplň výroby podniku
– vedlejší • polotovary, náhradní díly
– doplňková • využití a zpracování odpadu z HV/VV, využití volné kapacity
– přidružená • liší se obvykle charakterem výroby
Klasifikace výroby • podle počtu vyráběných druhů výrobků – kusová – sériová (malosériová, velkosériová) – hromadná
• Druckerova klasifikace výrobních činností – výroba na zakázku (zakázková výroba) • obvykle kusová, výroba dle přání zákazníka
– vázaná (pevná) hromadná výroba • výrobky pro masovou spotřebu, vysoký stupeň standardizace • předpokládán plynulý odběr výrobků
– pružná (volná, flexibilní) hromadná výroba • jeden druh výrobku, který se přizpůsobuje přáním konkrétního zákazníka • např. automobilka vyrábějící mnoho modelů lišících se karosérií, druhem a obsahem motoru, se stejným podvozkem, brzdami, atp.
– plynulá (proudová) výroba • vysoce automatizovaná výroba 24/7 (papír, chemikálie, mléko, ropné výrobky) • vysoce investičně náročná • živá práce nulová či minimální
91
14.2.2013
Stanovení výrobní kapacity • výsledek výkonu výrobní jednotky a doby, po kterou je v činnosti – výkon výrobního zařízení • maximální výrobnost za jednotku času při normované jakosti surovin a přesném dodržení technologického postupu a jakosti výrobků
– časový fond výrobního zařízení • kalendářní časový fond • nominální časový fond – kalendářní snížený o nepracovní dny (soboty, neděle, svátky)
• využitelný (efektivní) časový fond – nominální snížený o plánované prostoje
Propočty – výrobní kapacita •
Výrobní kapacitu lze stanovit pomocí následujícího vzorce:
kde Q – výrobní kapacita vyjádřená v naturálních jednotkách, T – využitelný časový fond v h, V – výkon v naturálních jednotkách za 1 h (kapacitní norma výrobnosti) •
Výrobní kapacita je tedy jakýmsi maximálním vyjádřením, kolik lze reálně na daném strojním zařízení vyprodukovat za sledované období.
•
V praxi obvykle dochází k nižšímu využití. Vztah mezi skutečným objemem výroby a výrobní kapacitou určuje koeficient celkového využití výrobní kapacity. Jeho výsledek se pohybuje v intervalu 0 – 1 a lze jej vypočítat dosazením do následujícího vzorce:
kde kc – koeficient celkového (integrálního) využití výrobní kapacity, Qs – skutečný objem výroby • Koeficient celkového využití můžeme rozložit na dva dílčí koeficienty, a to koeficient časového (extenzivního) využití a koeficient výkonového (intenzivního) využití daného strojního zařízení. • Koeficient časového využití vyjadřuje stupeň využití využitelného časového fondu, koeficient výkonového využití pak stupeň využití výkonnostních parametrů strojního zařízení.
92
14.2.2013
Příklad • Strojní zařízení je kapacitně schopno vyrobit 20 kusů za hodinu. Využitelný časový fond činí 8 000 hodin za rok (jedná se o výrobu s nepřetržitým provozem, přičemž však plánovaná odstávka zařízení je ve fondu zohledněna). • Ve sledovaném období společnost nakonec vyrobila 152 000 ks a dané strojní zařízení bylo v provozu 7 200 hodin. • Stanovte celkové, časové a výkonové využití výrobní kapacity v daném roce.
Produktivita • produktivita je determinována poměrem množství produkce k objemu užitých vstupů za určité období: – čím více se vyrobí užitečných věcí za použití méně zdrojů, tím více produktivita roste
• nelze ztotožňovat s kvalitou, neboť čím nižší kvalita produktů, tím se snižuje konkurenceschopnost výrobků, ale i jejich cena • stanovujeme buď tzv. parciální produktivitu (tedy produktivitu konkrétního výrobního faktoru – např. produktivitu práce), nebo produktivitu celkovou – produktivita práce • poměr přidané hodnoty k počtu zaměstnanců
– celková produktivita • poměr tržeb k nákladům na výrobu • určuje produktivitu úhrnu všech výrobních faktorů
93
14.2.2013
Náklady podniku • finančně-účetní pojetí – peněžně vyjádřená spotřeba výrobních faktorů účelně vynaložená na tvorbu podnikových výnosů včetně dalších nutných nákladů spojených s činností podniku
• ekonomické pojetí – co skutečně bylo obětováno – např. úroky, které by výrobce obdržel v případě, kdy by svůj kapitál půjčil místo toho, aby jej investoval do výroby (náklady obětované příležitosti, oportunitní náklady)
• členění nákladů – účetní pojetí • druhové, účelové (výroba, odbyt, správa)
– v závislosti na změnách objemu výroby • fixní, variabilní
– kalkulační členění nákladů • přímé, nepřímé
– podle přiřaditelnosti • jednicové (lze přímo přiřadit), režijní (nelze přímo přiřadit)
Celkové a jednotkové náklady
94
14.2.2013
Příklad • Z rozpočtu nákladů máte k dispozici následující informace o výrobních nákladech (abstrahujme od odbytové a správní režie):
• Z celkové výše výrobní režie lze za fixní považovat 10 000 Kč. • Kolik budou činit celkové náklady, když podnik vyrobí – 2 000 ks – 1 000 ks
Nákladová funkce • metody pro určení parametrů nákladové funkce (poloha, tvar): – metoda klasifikační analýzy (metoda logického třídění nákladů) • přiřazování jednotlivých nákladových kategorií do skupiny fixních, resp. variabilních nákladů (někdy sporné určit, zda je náklad jednoznačně fixní či jednoznačně variabilní)
– metoda dvou období • vychází se z informací o celkových nákladech a o celkových objemech výroby v daném podniku, a to v členění na několik období (pro propočet tedy stačí dvě období)
– další metody: • bodový diagram • regresní a korelační analýza
95
14.2.2013
Příklad
Příklad
96
14.2.2013
Volba technologické varianty • v praxi se často podnik dostává do situace, kdy váhá, jakou technologickou variantu zvolit, aby výrobu pokryl s co nejnižšími náklady
Příklad
97
14.2.2013
Hospodářský výsledek • rozdíl mezi výnosy a náklady podniku • zisk základní motiv podnikání, tzn. i hlavní kritérium pro rozhodování, zdroj samofinancování • typologie zisku – účetní zisk • výnosy – náklady v účetnictví
– daňový zisk • zjištěno úpravou účetního zisku (v ČR dle ZDP)
– ekonomický zisk • výnosy – veškeré (ekonomické) náklady, základ pro výpočet EVA
Bod zvratu • objem výroby, který odpovídá průsečíku přímky tržeb a přímky nákladů • představuje objem výroby, při kterém se tržby rovnají celkovým nákladům, kdy podnik již není ztrátový, ale ještě nedosahuje zisku
98
14.2.2013
Analýza bodu zvratu
Příklad • Prodejní cena činí 400 Kč/ks, přičemž informace o nákladech jsou následující: přímé náklady činí 250 Kč/ks, odpisy činí 2 000 000 Kč a ostatní fixní režie pak 3 000 000 Kč. • Stanovte bod zvratu a dále objem produkce, při němž by společnost realizovala zisk ve výši 10 000 000 Kč.
99
14.2.2013
Efektivnost (účinnost) • měřítkem efektivnosti je poměr hodnoty výstupu k hodnotě vstupu • vyrábí-li podnik výrobky uspokojující potřeby trhu s maximálním využitím všech výrobních faktorů, přičemž výrobní faktory jsou v optimálním množství a v optimální proporci • efektivně hospodařící jsou takové podniky, které zvětšují bohatství svých vlastníků (ukazatele EVA, MVA) • klasifikace • ekonomická efektivnost (viz výše) • technická efektivnost – míra vykonané práce ve vztahu ke vstupu energie (např. je efektivnější dieselová lokomotiva spíše než parní)
Hospodárnost • projevuje se ve snaze dosáhnout maxima užitku minimem obětí, a to jak po stránce výrobně technické, tak i po stránce hospodářské – výrobně technická hospodárnost spočívá ve volbě technických prostředků k dosažení namyšleného technického výkonu – hospodářská stránka kalkuluje s vyčíslenými náklady podstoupených obětí, které srovnává s dosaženými výnosy (užitky)
100
14.2.2013
8 • Život podniku
Životní cyklus podniku založení
růst
stabilizace
krize
zánik
101
14.2.2013
Založení podniku • zakladatelský projekt – řeší komplexně co se bude vyrábět, jak a na jakém zařízení vyrábět, a dále reálnost a dostupnost všech potřebných zdrojů – výsledkem musí být informace pro podnikatele, zda je daný projekt reálný, proveditelný a jaký efekt mu zajistí z investovaného kapitálu – jeho součástí je zakladatelský rozpočet
Zakladatelský projekt •
obsahuje – vymezení základních cílů podnikání – specifikace trhu, na který podnik vstupuje • velikost, podíl, konkurence, tuzemský / zahraniční, limity a bariéry
– zvláštní výhody, které daný produkt či služba přinese, čím se bude lišit od konkurence – způsob založení podniku včetně uvedení míry angažovanosti zakladatele podniku • obor a předmět podnikání, velikost a právní forma
– dlouhodobější výhled včetně definování finančních cílů – rozpočet zdrojů a potřeb včetně prokázání schopnosti případné cizí zdroje splácet • rozvaha, výsledovka, výkaz cash-flow, rozdělení zisku, investiční program
– daňové zatížení • DPH, daň z příjmů, spotřební daň, energetické daně apod.
– pojištění podniku • majetkové, osob
– životní prostředí • vliv projektu na okolí, odpady a jejich likvidace…
– reference o osobě zakladatele
102
14.2.2013
Příklad
Růst podniku a jeho stabilizace • podnik v dané komoditě či tržním segmentu rozšiřuje objem výroby a prodeje (agresivní či pozvolná expanze) • tempo růstu firmy (g = PRAT) – – – –
P – rentabilita tržeb R – aktivační poměr A – obrat aktiv T – finanční páka
• po fázi růstu následuje stabilizace – období, kdy podnik dosáhl optimální velikosti s ohledem na příležitosti trhu • v období růstu investice rostou rychleji než odpisy • v období stabilizace odpisy odpovídají investicím
103
14.2.2013
Příklad • Máte k dispozici následující informace: – čistý zisk společnosti činil 3 500 000 Kč – tržby podniku činily 15 500 000 Kč – předpokládaná výše dividend je 50 % z čistého zisku – společnost operuje s cizím kapitálem ve výši 14 000 000 Kč a vlastním kapitálem 15 000 000 Kč – zvažovaná sazba daně z příjmů činí 20 %
• Stanovte tempo růstu dané společnosti.
Podnik v hospodářském cyklu
104
14.2.2013
Krize a sanace • krize – takové stadium života podniku, kdy po delší časové období dochází k nepříznivému vývoji jeho výkonnostního potenciálu, radikálnímu snížení objemu tržeb, poklesu čistého obchodního jmění, snížení likvidity, čímž je bezprostředně ohrožena jeho další existence v případě, že bude tento vývoj dále pokračovat – interní versus externí příčiny: • interní špatně nastavená cenová politika, příliš vysoká zadluženost, nízká úroveň likvidity, neschopnost výrobkové inovace, špatná distribuční síť apod. • externí podnik je sám ovlivnit nemůže; jde o makroekonomické veličiny, jako např. výkyvy měnového kursu, výkyvy úrokových sazeb, změny v legislativě apod.
• sanace (restrukturalizace) – soubor opatření přijímaných ze strany vedení podniku, jejichž smyslem je zásadní ozdravení a obnova finanční výkonnosti a prosperity podniku • cílem řešení krize je – udržení podniku (sanace) – likvidace dosavadní formy podniku (udržení / likvidace provozu)
Klasifikace restrukturalizace •
expanze –
fúze
–
koupě
–
nabídka ke koupi
• • •
–
při JV fungují partnerské společnosti samostatně, nicméně JV reprezentuje nově vzniklou firmu
–
zřeknutí se podniku
–
prodej části podniku
je vytvořen nový právní subjekt, jehož akcie jsou rozděleny akcionářům stávajícího podniku úměrně jejich původním podílům
získání kontroly nad podnikem –
zpětný odkup
–
dohoda o klidu
–
opatření proti převzetí podniku, jako např. zlatý padák pro top management společnosti
• •
•
jedna společnost nabídne odkoupení akcií akcionářům druhého podniku, čímž získá tento podnik pod svoji kontrolu
výprodej •
•
jedna společnost je odkoupena druhou
joint venture •
•
spojení dvou či více podniků v jeden
odkup podstatného podílu za částku vyšší než je tržní cena „vykoupení“ akcionáři se zavazují, že se nebudou v budoucnu snažit získat společnost zpět pod svoji kontrolu
změny vlastnictví – – –
kapitalizace dluhu, kdy se z věřitelů stávají spolumajitelé výkup podniku managementem, tedy tzv. MBO – management buy-out zadlužený výkup, kdy do hry vstupují i externí investoři, tedy tzv. LBO – leveraged buy-out
105
14.2.2013
Zánik podniku • zrušení podniku bez likvidace – plynulý přechod společnosti na jejího právního nástupce
• zrušení podniku s likvidací – likvidace je zákonem řízený postup, při němž dochází k mimosoudnímu vyrovnání majetkových vztahů zanikající právnické osoby (podniku) – likvidátor = osoba, na níž přechází působnost statutárního orgánu v rozsahu omezeném na likvidaci společnosti. Evidován na MS ČR. – etapy: • rozhodnutí o vstupu společnosti do likvidace • sestavení likvidačního plánu včetně předložení návrhu rozdělení likvidačního zůstatku • vypořádání pohledávek a závazků společnosti, zpeněžení majetku (nebyl-li tento bod součástí konkurzu) • ukončení likvidace • výmaz společnosti z obchodního rejstříku (je zpoplatněn…) – zápis výmazu = zánik společnosti
Insolvence (úpadek) • dlužník není schopen plnit své peněžité závazky – tři kritéria (musí být splněna současně): • má více věřitelů • má peněžité závazky po dobu delší 30 dnů po lhůtě splatnosti • tyto závazky není schopen plnit – dlužník zastavil platby podstatné části svých peněžitých závazků – dlužník je neplní po dobu delší 3 měsíců po lhůtě splatnosti, nebo – není možné dosáhnout uspokojení některé ze splatných peněžitých pohledávek vůči dlužníkovi výkonem rozhodnutí nebo exekucí, nebo – nesplnil povinnost předložit insolvenčnímu soudu požadované dokumenty
• předlužení – dlužník je předlužen, má-li více věřitelů a zároveň součet jeho závazků převyšuje hodnotu jeho majetku
106
14.2.2013
Insolvenční řízení • 3 fáze: – fáze mezi podáním insolvenčního návrhu a vydáním rozhodnutí o úpadku, v průběhu které insolvenční soud zjišťuje, zda je dlužník v úpadku – fáze mezi rozhodnutím o úpadku a rozhodnutím o volbě způsobu řešení úpadku, v průběhu které insolvenční soud rozhoduje, jakým způsobem bude insolvenční řízení řešeno – fáze, která následuje po rozhodnutí o volbě metody řešení úpadku • konkurs – likvidační metoda, v rámci které jsou pohledávky věřitelů uspokojovány na základě poměrného principu ze zpeněženého majetku dlužníka – majetek je spravován insolvenčním správcem – pohledávky či jejich části, které nejsou uspokojeny, po ukončení konkursu zanikají – u právnické osoby vede k likvidaci společnosti a výmazu z OR
• reorganizace – postupné uspokojování pohledávek věřitelů při zachování provozu dlužníkova majetku – současně jsou realizována opatření k ozdravení hospodaření dlužníka podle soudem schváleného reorganizačního plánu, jehož plnění je průběžně kontrolováno ze strany věřitelů – lze použít jen tehdy, když obrat dlužníka za poslední účetní období přesáhl 100 mil. CZK a dlužník zaměstnává více než 100 zaměstnanců
Dopady řešení úpadku konkurs subjekt dispoziční práva nezajištěné pohledávky splatnost zajištění věřitelé správce míra uspokojení
reorganizace
oddlužení
všechny subjekty
podnikatelský subjekt (hlavně nepodnikatelský subjekt „velký“ dlužník) insolvenční správce dlužník insolvenční správce (prodej majetku) dlužník (splátkový kalendář) zanikají (kromě pohledávek mohou pokračovat zanikají (kromě pohledávek zajištěné třetí osobou) zajištěných třetí osobou) všechny závazky na základě reorganizačního splátkový kalendář plánu 100 % (minus náklady a speciální skupina nehlasují odměna insolvenčnímu správci) aktivní dohlíží aktivní (prodej majetku) dohlíží (splátkový kalendář) nízká (obvykle méně než 20 %) na základě reorganizačního nejméně 30 % plánu
107
14.2.2013
9 • Sdružování podniků. Společné podniky
Kooperace a koncentrace • kooperace – spolupráce podniků, přičemž tyto disponují svojí vlastní právní subjektivitou a sdružují se jen a pouze k provádění vybraných operací. Sdružování je realizováno na smluvní bázi
• koncentrace – sdružování podnikatelské činnosti a výrobních faktorů do velkých celků. Výhodou velkých celků je jejich větší tržní podíl, a tím i vyšší kapitálová síla. Díky své velikosti tyto celky mohou produkovat mnohem více výrobků a díky tomu lépe využít své výrobní kapacity (opomenout rovněž nelze i nižší výrobní náklady). Takto sdružené podniky podléhají jednotnému vedení
108
14.2.2013
Korporace •
trust – ovládnutí trhu, proti čemuž obvykle státy bojují prostřednictvím antitrustových zákonů – v rámci trustu jeho členské podniky obvykle ztrácí svoji právní subjektivitu a řízení je prováděno centrálně
•
kartel – takové spojení podniků, kdy si tyto ponechávají svoji právní a hospodářskou subjektivitu. – primárním cílem je ovlivňování výroby, cen či vývozu – řada národních legislativ činnost kartelů zakazuje, a to z důvodu nekalosoutěžního jednání
•
koncern – sdružení samostatných podniků s centrálním řízením koncern jako celek právní subjektivitu nemá
•
holding – ovládání více podniků jedním subjektem (mateřskou společností) – úkolem mateřské společnosti není ani tak vyrábět či prodávat, jako především řídit finanční stránku podnikání – dceřiné podniky mají samostatnou právní subjektivitu a spolupráce s mateřskou společností je realizována na smluvní bázi
•
konsorcium – dočasné sdružení podnikatelů k realizaci jednoho či více obchodních transakcí, a to na společný účet a za současného přispění všech jeho účastníků
Akvizice a fúze • Fúze = splynutí dvou společností; akvizice = převzetí podniku na základě koupě či prodeje. • Klasifikace: – horizontální • podniky produkují stejné výrobky a služby, jedná se tedy o konkurenty • cílem je získání úspor z rozsahu výroby
– vertikální • jedná se o spojení článků řetězce (tedy dodavatele a odběratele) • cílem je zjednodušení administrativy, dosažení úspor z vertikální integrace, ale i získání kontroly
– konglomerátní • spojení podniků z různých sektorů (výrobce letadel versus pivovar) • cílem je diverzifikace rizika investováním do odlišně se vyvíjejících odvětví
• Zisk ze spojení lze propočítat jako rozdíl mezi hodnotou společnosti po spojení a úhrnem hodnot podniků vstupujících do fúze (akvizice). Od výsledku je samozřejmě nezbytné odečíst náklady spojené se spojením.
109
14.2.2013
Podnikání s/bez kapitálové účasti • bez kapitálové účasti – obchodní zástupce • obchodní zástupce nabízí výrobky jedné či více společností. Obchodní zástupce obvykle pracuje na provizní bázi
– reprezentant • reprezentant nabízí výrobky jedné jediné firmy
– prodej (předání) licence • majitel licence předává své know-how, za což inkasuje licenční poplatek
– výměnné obchody – kooperace
• s kapitálovou účastí – přímé investice – joint venture • výsledkem přímé investice dvou či více podniků, které zakládají další právnickou osobu, na níž se podílejí jednak kapitálově, ale především manažersky
10 • Specifické ekonomiky
110
14.2.2013
Výrobní podniky • podle stupně zpracování vyráběných statků – podniky prvovýroby (zemědělské, těžební, lesnické) – podniky druhovýroby (zpracovatelský průmysl)
• podle výrobního množství – kusová výroba (reaktory, turbíny, apod.) – sériová výroba (obráběcí stroje, obytné domy) – hromadná výroba (žárovky, potravinářství, apod.)
• podle velikosti – malovýrobní – velkovýrobní
Velké podniky • výhody – v důsledku výroby ve velkém množství může podnik vyrábět s nižšími náklady – podnik může nakupovat ve velkém a za nižší ceny – podnik si může dovolit vlastní výzkum a vývoj, a tím urychlit tok nových výrobků – podnik snáze získává úvěr od banky a obvykle i za lepších podmínek – podnik si může dovolit prodávat na obchodní úvěr
• nevýhody – hůře se přizpůsobují rychlým změnám trhu – výroba se prodražuje v důsledku růstu správní režie – při zvětšování trhu rostou dopravní náklady a roste nebezpečí zhoršení jakosti výrobků během přepravy (např. potraviny) – dochází ke vzdalování pracovníků na nižších stupních od vrcholového vedení, dále k odcizení vlastnictví, řízení a práce
111
14.2.2013
SMEs •
•
výhody – schopnost pružně reagovat na změny poptávky – schopnost rychlé realizace inovací – malé nároky na vybavení základním kapitálem – schopnost rychlé adaptability ve vertikální a horizontální kooperaci – poskytnutí rozhodujícího prostoru na výcvik pracovní síly pro konkrétní dělnická povolání (sponzoring učňů) – snadné a levné využívání místních zdrojů surovin a pracovních sil – sociálnější vztahy mezi lidmi
nevýhody – nízký tržní podíl – nedostatek kapitálového vybavení – špatná orientace ve správních, legislativních a daňových předpisech – ztížený přístup k veřejným dražbám – problémy se zapojováním do náročných výzkumných projektů – ztížené možnosti pro samostatné pronikání na zahraniční trhy – respektování technických předpisů je spojeno s vyššími náklady
Průmyslové podniky • hlavní odvětví národního hospodářství ČR • cca 1/3 všech zaměstnanců • největší podíl zpracovatelský průmysl (90 %), energetika (5 %) • typologie průmyslových podniků – dobývání nerostných surovin – zpracovatelský průmysl – výroba a rozvod elektřiny, plynu a vody
112
14.2.2013
Zemědělské a lesnické podniky • zemědělství – zabezpečuje potraviny pro obyvatelstvo a zemědělské suroviny pro průmysl produkční funkce – rostlinná a živočišná výroba – specifika • velká závislost na přírodních podmínkách • časový nesoulad průběhu výrobního a pracovního procesu • sezonnost práce
• lesnictví – zakládání, obnova a ochrana lesa, těžba dřeva, chov a ochrana lesní zvěře – lesy tvoří 1/3 území ČR
• rybářství
Banky • finanční zprostředkovatelé, jejichž hlavní činností je různými formami zprostředkovávat pohyb finančních prostředků mezi jednotlivými ekonomickými subjekty • 4 charakteristiky – – – –
právní forma a.s. se sídlem v ČR přijímají vklady od veřejnosti poskytují úvěry vlastní bankovní licenci, o jejímž udělení rozhoduje ČNB
• základní funkce – finanční zprostředkování – emise bezhotovostních peněz – provádění bezhotovostního platebního styku
113
14.2.2013
Struktura bankovnictví v ČR •
dvoustupňový universální bankovní systém – Česká národní banka • centrální banka, cílem péče o cenovou stabilitu • emituje hotové peníze a provádí dohled nad finančním trhem
– universální banky a spořitelny • nabídka celé škály bankovních produktů, rozvětvená pobočková síť
– stavební spořitelny • výhradně nabídka stavebního spoření (nikdo jiný nesmí nabízet)
– hypoteční banky • mají licenci na vydávání hypotečních zástavních listů • poskytování hypotečních úvěrů (mohou však i jiné banky)
– Česká exportní banka • poskytuje vývozní úvěry za podmínek zvýhodněných oproti tržním podmínkám
– Českomoravská záruční a rozvojová banka • financování a podpora vzniku a rozvoje SMEs, podpora rozvoje bydlení, regionů, měst, obcí
– družstevní záložny (spořitelní a úvěrová družstva) • minimální význam
Bankovní produkty •
finančně úvěrové bankovní produkty – – – –
•
depozitní (vkladové) bankovní produkty – – – –
•
vklady na viděnou vklady na vkladových účtech vklady na vkladních knížkách dluhové cenné papíry emitované bankou
platební bankovní produkty – – – – –
•
účelové a kontokorentní úvěry bankovní záruky hypoteční a spotřebitelské úvěry faktoring a forfaiting
bankovní převody platební karty (VISA, AMEX, EC/MC) elektronické peníze šeky dokumentární platební instrumenty (dokumentární akreditiv, dokumentární inkaso)
produkty investičního bankovnictví – – – – –
obchody s cennými papíry emisní obchody obchody s deriváty depotní obchody majetková správa
114
14.2.2013
Podniky infrastruktury • skupina národohospodářských odvětví, která zajišťují předpoklady pro celkový rozvoj ekonomiky – dopravní a spojový systém • železniční, silniční, vodní (námořní a vnitrozemská), letecká, nekonvenční (lanovky, ropovody, plynovody), poštovní systém, telekomunikace
– – – – –
energetický systém vodohospodářská zařízení výstavba provoz bytů zdravotnictví školství a výzkumné instituce
• ekonomická infrastruktura – cílem je dosahovat zisku
• sociální infrastruktura – cílem pokud možno uhradit své náklady, může být i státem dotována
Obchodní podniky • subjekty zabývající se převážně obchodem (v užším pojetí subjekty, které nakupují fyzické zboží za účelem jeho dalšího prodeje bez podstatnější úpravy) • podíl na HDP 15 %, zaměstnanost 16 %, počet subjektů 1/3 • zisk podniků tvoří zejména obchodní marže (rozdíl mezi prodejní a nákupní cenou) • členění – obchod spotřebním zbožím – obchod zbožím pro další podnikání (B2B)
115
14.2.2013
Zdravotnictví •
předmět činnosti
•
vztah zákazníka (pacient) k poskytovateli (lékař)
– prevence, udržení či obnova zdravotního stavu – zájem o službu obvykle nemotivován potřebou, ale nutností vyvolanou zdravotním stavem
•
povinnost poskytovatele služby – lékař nemůže odepřít poskytnutí služby pacientovi, zejména v akutních případech
• •
kombinované zdroje financování (zejména platby od zdravotních pojišťoven cena služby je regulována) specifika – – – –
omezená možnost propagace hygienické a sanitační předpisy ( vyšší náklady) citlivý přístup k datům o pacientech nízký stupeň standardizace řízení
Institucionalizace sportu • aktivní účastníci – institucionalizovaní • školní (soutěže, tělovýchova) • organizovaní (spolky) – soutěže (profi, amatéři), výchova
– neinstitucionalizovaní (jednotlivci, skupiny)
• pasivní účastníci – skupiny (fanoušci – jednotlivci (diváci na soutěžích, diváci u TV, čtenáři)
116
14.2.2013
Neziskové organizace • založeny na jiných motivech než je dosahování zisku • podíl na HDP = 0,35 % • klasifikace – – – – –
občanská sdružení nadace a nadační fondy obecně prospěšné společnosti účelová zařízení církví zahraniční neziskové organizace
• financování – – – – – –
členské příspěvky veřejné rozpočty nadace a nadační fondy firemní/individuální dárcovství loterie a sázkové hry doplňková činnost
117
