PENGARUH MANAJEMEN LABA MENJELANG SEASONED EQUITY OFFERINGS TERHADAP REAKSI PASAR SETELAH SEASONED EQUITY OFFERINGS DI BURSA EFEK JAKARTA PERIODE 2003-2007
Oleh : PRETTY LAURA NANCY NIM : 0515351035
PROGRAM EKSTENSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2008
PENGARUH MANAJEMEN LABA MENJELANG SEASONED EQUITY OFFERINGS TERHADAP REAKSI PASAR SETELAH SEASONED EQUITY OFFERINGS DI BURSA EFEK JAKARTA PERIODE 2003-2007
Oleh :
PRETTY LAURA NANCY NIM : 0515351035
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagai persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Program Ekstensi Fakultas Ekonomi Universitas Udayana Denpasar
i
2008 HALAMAN PENGESAHAN
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal : 27 September 2008
Tim Penguji:
1. Ketua
Tanda tangan ………………
: M.M. Ratna Sari, SE, MSi, Ak
2. Sekretaris : DR. Gerianta Wirawan Yasa, SE. MSi
………………
3. Anggota
………………
: Drs. I Gst. Indrajaya, MSi
Mengetahui, Ketua Jurusan Akuntansi
Pembimbing
Dr. Made Gede Wirakusuma, SE.,MSi NIP.132 005 325
M.M. Ratna Sari, SE, MSi, Ak NIP. 132 055 442
ii
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa, karena berkat rahmat-Nya penulis dapat menyusun dan menyelesaikan skripsi yang berjudul “ Pengaruh Manajemen Laba Menjelang Seasoned Equity Offerings Terhadap Reaksi Pasar Setelah Seasoned Equity Offerings di Bursa Efek Jakarta Periode 2003-2007”. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan penghargaan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam penyusunan skripsi ini, penulis menyampaikan terima kasih kepada : 1. Bapak Prof.Dr. I Wayan Ramantha,SE.MM,Ak, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 2. Bapak Dr. Nyoman Mahaendra Yasa,SE,MSi, selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 3. Bapak Dr. Made Gede Wirakusuma, SE.,Msi dan Ibu Ni Ketut Rasmini,SE, MSi,AK, selaku Ketua Jurusan Akuntansi dan Sekretaris Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana. 4. Bapak Drs I Made Mertha, MSi,Ak, selaku Pembimbing Akademis. 5. Ibu M.M. Ratna Sari, SE,MSi,Ak, selaku dosen pembimbing yang telah meluangkan waktunya untuk memberikan bimbingan bagi penyusunan skripsi ini serta mendidik dan memberikan banyak pelajaran berharga selama penyusunan skripsi ini.
iii
6. Dosen dan pegawai di lingkungan Fakultas Ekonomi Universitas Udayana atas segala bantuan selama penulis kuliah di Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 7. Keluarga tercinta, kedua orang tua, adik dan kakak yang memberikan dukungan, perhatian, dan kasih sayang yang tiada terhingga pada penulis. 8. Wisnu yang telah memberi dukungan, perhatian dan kasih sayang pada penulis selama ini. 9. Anju, Niken, Wika, Yoni, Ira, Mira, Sari, dan semua sahabat yang telah memberikan bantuan dan dukungan moril. 10. Semua pihak yang telah membantu kelulusan dan keberhasilan bagi penulis yang tidak dapat disebutkan satu persatu. Penulis sampaikan penghargaan san terima kasih yang sebesar-besarnya. Penulis
berharap
skripsi
ini
nantinya
dapat
dipergunakan
dan
dimanfaatkan untuk kepentingan ilmiah khususnya bagi peneliti-peneliti yang ingin mengembangkan lebih lanjut penelitian ini. Akhir kata penulis ucapkan terima kasih sekali lagi kepada pihak-pihak yang telah membantu, semoga Tuhan memberikan rahmat dan berkah-Nya kepada kita semua.
Denpasar, September 2008
Penulis
iv
Judul : Pengaruh Manajemen Laba Menjelang Seasoned Equity Offerings Terhadap Reaksi Pasar Setelah Seasoned Equity Offerings di Bursa Efek Jakarta Periode 2003-2007 Nama : Pretty Laura Nancy NIM : 0515351035
ABSTRAK Ketika perusahaan yang sudah go public masih memerlukan tambahan dana untuk membiayai kegiatan operasionalnya, perusahaan dapat melakukan penawaran saham tambahan yang biasa disebut Seasoned Equity Offerings (SEO). Dalam SEO, fenomena asimetri informasi masih terjadi. Asimetri informasi yang terjadi menyebabkan manajer memiliki kesempatan untuk melakukan manipulasi atas laporan keuangan yang biasa disebut dengan manajemen laba (earnings management). Manajemen laba yang dilakukan oleh manajemen, tidak dapat dipertahankan dalam jangka panjang, sehingga menyebabkan perusahaan mengalami penurunan kinerja (under performance). Penurunan kinerja keuangan yang dialami perusahaan akan sejalan dengan penurunan return saham. Hasil ini sebagai koreksi pasar atas penurunan kinerja yang terjadi pasca SEO. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh manajemen laba menjelang SEO terhadap reaksi pasar setelah SEO. Penelitian ini dilakukan di PT Bursa Efek Jakarta, dengan obyek penelitian perusahaan-perusahaan yang melakukan SEO periode 2003-2007. Penentuan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan teknik purposive sampling. Pengujian hipotesis dalam penelitian ini dilakukan dengan teknik analisis regresi sederhana. Dalam penelitian ini juga dilakukan uji asumsi klasik yang meliputi : uji normalitas, uji heteroskedastisitas, dan uji autokorelasi. Hasil pengujian hipotesis, secara statistik menunjukkan bahwa variabel discretionary accruals satu periode sebelum SEO (DAt-1) memiliki nilai t (t-value) sebesar -2,505 dan p value sebesar 0,018. Pengujian hipotesis berhasil membuktikan bahwa secara statistik manajemen laba yang dilakukan perusahaan menjelang SEO berpengaruh negatif dan signifikan terhadap reaksi pasar pada triwulan kedua setelah SEO.
v
DAFTAR ISI
JUDUL HALAMAN PENGESAHAN KATA PENGANTAR ABSTRAK DAFTAR ISI DAFTAR TABEL DAFTAR GAMBAR DAFTAR LAMPIRAN
.............................................................. ............................................................... ............................................................... .............................................................. ............................................................... .............................................................. ............................................................... ...............................................................
Halaman i ii iii v vi viii ix x
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ....................................................... 1.2 Tujuan dan Kegunaan Penelitian ......................................... 1.3 Sistematika Penulisan ..........................................................
1 5 6
BAB II KAJIAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori ..................................................................... 2.2 Pembahasan hasil penelitian sebelumnya ............................
8 29
BAB III METODE PENELITIAN DAN HIPOTESIS 3.1 Hipotesis............................................................................... 3.2 Lokasi penelitian .................................................................. 3.3 Obyek penelitian .................................................................. 3.4 Identifikasi variabel .............................................................. 3.5 Definisi Operasional Variabel .............................................. 3.6 Jenis dan Sumber Data ......................................................... 3.7 Metode Penentuan Sampel ................................................... 3.8 Metode Pengumpulan Data .................................................. 3.9 Teknik Analisis Data ............................................................
36 37 37 37 38 42 42 44 44
BAB IV PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Karakteristik Populasi .......................................................... 4.2 Pembahasan Hasil Penelitian ...............................................
49 49
BAB V 5.1 5.2
58 58
Simpulan .............................................................................. Saran .....................................................................................
DAFTAR RUJUKAN Lampiran
vi
DAFTAR TABEL
No.
Tabel
Halaman
4.1 Hasil Estimasi Nondiscretionary Accruals .......................................
51
4.2 Statistik Deskriptif Discretionary Accruals dan Abnormal Return ..
52
4.3 Hasil Uji Asumsi Klasik ...................................................................
55
4.4 Hasil Uji Hipotesis ............................................................................
56
vii
DAFTAR GAMBAR
No.
Gambar
Halaman
3.1 Daerah Penerimaan dan Penolakan H0 dengan Uji t .........................
48
4.1 Daerah Penerimaan dan Penolakan Hipotesis ...................................
56
viii
DAFTAR LAMPIRAN
No.
Lampiran
Halaman
1
Daftar Sampel Penelitian..............................................................
1
2
Variabel Komponen Akrual Dua Periode Sebelum SEO (t-2).....
2
3
Variabel Komponen Akrual Satu Periode Sebelum SEO (t-1) ....
3
4
Hasil Regresi Komponen Akrual Dua Periode Sebelum SEO .....
4
5
Hasil Regresi Komponen Akrual Satu Periode Sebelum SEO ....
7
6
Perhitungan Nondiscretionary Accruals Dua Periode Sebelum SEO (t-2) ......................................................................................
10
Perhitungan Nondiscretionary Accruals Satu Periode Sebelum SEO (t-1) ......................................................................................
12
Variabel Discretionary Accruals Dua Periode Sebelum SEO (t-2) ......................................................................................
14
Variabel Discretionary Accruals Satu Periode Sebelum SEO (t-1) ......................................................................................
15
10
Abnormal Return Triwulan Kedua Setelah SEO (t-2) .................
16
11
Statistik Deskriptif .......................................................................
17
12
Uji Normalitas,Uji Heterokedastistas, dan Uji Autokorelasi .......
18
13
Variabel Discretionary Accruals dan Return Saham ...................
20
14
Hasi Uji Hipotesis ........................................................................
21
7
8
9
ix
