PENGARUH LIKUIDITAS, UKURAN PERUSAHAAN, LEVERAGE DAN JAMINAN TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI PADA SEKTOR KEUANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh: NI MADE SRI KRISTINA SARI NIM: 1215251148
PROGRAM EKSTENSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2016
PENGARUH LIKUIDITAS, UKURAN PERUSAHAAN, LEVERAGE DAN JAMINAN TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI PADA SEKTOR KEUANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh: NI MADE SRI KRISTINA SARI NIM: 1215251148
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2016
i
HALAMAN PENGESAHAN/PERSETUJUAN SKRIPSI
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh pembimbing, serta diuji pada tanggal : 10 Juni 2016
Tim Penguji
:
Tanda tangan
1. Ketua
: Dr. I. B. Panji Sedana, SE., MSi
………………
2. Sekretaris : Drs. Ida Bagus Badjra, MM
………………
3. Anggota : Putu Vivi Lestari, SE., MM
..…………….
Mengetahui, Ketua Jurusan Manajemen
Pembimbing
Dr. I Gst Ayu Ketut Giantari, SE., M.Si NIP. 19611002 198601 2 002
Drs. Ida Bagus Badjra, MM NIP. 19580228 198601 1 003
ii
PERNYATAAN ORISINALITAS Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar rujukan. Apabila ternyata didalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsurunsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundangundangan yang berlaku.
Denpasar, 10 Juni 2016
Ni Made Sri Kristina Sari NIM. 1215251148
iii
KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa menyelesaikan
skripsi
yang
atas
berjudul
berkat
rahmat-Nya, penulis
“Pengaruh
Likuiditas,
dapat
Ukuran
Perusahaan, Leverage dan Jaminan Terhadap Peringkat Obligasi Pada Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia” sesuai dengan waktu yang telah ditentukan. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan arahan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam penyusunan skripsi ini. Dalam kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada : 1. Bapak Dr. I Nyoman Mahendra Yasa, SE., M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 2. Ibu Prof. Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE.,MS selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 3. Ibu Dr. I Gst Ayu Ketut Giantari., SE., M.Si selaku Ketua Jurusan Manajemen dan Agoes Ganesha Rahyuda, SE. MT., Ph.D. selaku Sekretaris Jurusan Manjemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 4. Bapak Drs. Ketut Suardika Natha, M.Si, selaku Ketua Program Ekstensi Fakultas Ekonomidan Bisnis Universitas Udayana. 5. Ibu Ni Made Rastini, SE.,MM., selaku Koordinator Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 6. A.A Gd Agung Artha Kusuma, SE., MM sebagai Pembimbing Akademik
iv
7. Bapak Drs. Ida Bagus Badjra, MM selaku Dosen Pembimbing atas bimbingan, masukan, serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 8. Ibu Putu Vivi Lestari SE., MM selaku Dosen Pembahas atas bimbingan, masukan, serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 9. Bapak dan Ibu Dosen yang telah mendidik penulis selama ini sehingga mampu menyelesaikan studi di Fakulas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 10. Orang tua (I Ketut Sudarna dan Ni Ketut Wartini) dan kakak (Ni Putu Desi Dewanti) yang telah banyak memberikan dorongan moril, materiil maupun spiritual sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 11. Wahyu Langgeng Prastyo, Pradnya Wati, Opri Sani, Giri Kusuma, Dyah Purnama, Mikhy Novari, Tya Viant, Olivia, Diah Mahayuni, Diah Mentari dan Gek Tresna yang telah membantu dan memberikan saran, kritik, semangat dan motivasi. 12. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu atas bantuan dan dukungan yang diberikan selama penulisan skripsi ini. Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih banyak terdapat kesalahan dan kekurangan yang disebabkan karena keterbatasan kemampuan serta pengalaman, namun demikian skripsi ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi yang berkepentingan. Denpasar, 10 Juni 2016 Penulis
v
Judul : Pengaruh Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Leverage Dan Jaminan Terhadap Peringkat Obligasi Pada Sektor Keuangan Di Bursa Efek Indonesia Nama : Ni Made Sri Kristina Sari NIM : 1215251148
ABSTRAK Salah satu bentuk pendanaan yang dapat dilakukan oleh perusahaan adalah dengan menerbitkan obligasi. Pemeringkatan menjadi hal yang wajib bagi setiap obligasi yang diterbitkan dan ditawarkan pada penawaran umum karena peringkat yang diberikan merupakan salah satu acuan dari investor ketika akan memutuskan untuk membeli suatu obligasi. Sebelum diperdagangkan obligasi diperingkat terlebih dahulu oleh suatu lembaga pemeringkat yaitu PT. PEFINDO. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui signifikansi pengaruh likuiditas, ukuran perusahaan, leverage dan jaminan terhadap peringkat obligasi sektor keuangan di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini dilakukan di Bursa Efek Indonesia. Data dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari www.idx.co.id. Jumlah sampel yang diambil adalah sebanyak 20 obligasi perusahaan sektor keuangan di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014, dengan menggunakan metode purposive sampling. Teknik analisis yang digunakan adalah uji analisis regresi logistik dan pengolahan data menggunakan SPSS 13 for windows. Hasil analisis menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap peringkat obligasi. Ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap peringkat obligasi. Leverage berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap peringkat obligasi. Jaminan berpengaruh positif dan signifikan terhadap peringkat obligasi. Perusahaan hendaknya lebih memperhatikan dan mampu meningkatkan nilai likuiditas perusahaan agar perusahaan memperoleh peringkat obligasi berkategori investment-grade karena para investor lebih tertarik untuk melakukan investasi pada obligasi di perusahaan yang berkategori investment-grade.
Kata kunci : peringkat obligasi, likuiditas,ukuran perusahaan, leverage dan jaminan.
vi
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL................................................................................. i HALAMAN PENGESAHAN ................................................................... ii PERNYATAAN ORISINALITAS ........................................................... iii KATA PENGANTAR .............................................................................. iv ABSTRAK ................................................................................................ vi DAFTAR ISI ............................................................................................. vii DAFTAR TABEL .................................................................................... ix DAFTAR GAMBAR............................................................................... . x DAFTAR LAMPIRAN............................................................................. xi BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah............................................................... 1.2 Rumusan Masalah Penelitian ....................................................... 1.3 Tujuan Penelitian ......................................................................... 1.4 Kegunaan Penelitian .................................................................... 1.5 Sistematika Penulisan .................................................................. BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Kajian Pustaka ............................................................................. 2.1.1 Pasar Modal ....................................................................... 2.1.2 Obligasi .............................................................................. 2.1.3 Peringkat Obligasi .............................................................. 2.1.3.1 Tujuan dan Manfaat Peringkat Obligasi ................ 2.1.4 Likuiditas ........................................................................... 2.1.5 Ukuran Perusahaan ............................................................ 2.1.6 Leverage ............................................................................. 2.1.7 Jaminan .............................................................................. 2.2 Hipotesis Penelitian ..................................................................... 2.2.1 Pengaruh Likuiditas terhadap Peringkat Obligasi.............. 2.2.2 Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Peringkat Obligasi.............................................................................. 2.2.3 Pengaruh Leverage terhadap Peringkat Obligasi ............... 2.2.4 Pengaruh Jaminan terhadap Peringkat Obligasi ................ BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian ......................................................................... 3.2 Lokasi atau Ruang Lingkup Penelitian ........................................ 3.3 Objek Penelitian ........................................................................... 3.4 Identifikasi Variabel ..................................................................... 3.5 Definisi Operasional Variabel ...................................................... 3.6 Jenis Dan Sumber Data ................................................................ 3.7 Populasi, Sampel, Dan Metode Penentuan Sampel ..................... 3.8 Metode Pengumpulan Data ..........................................................
vii
1 8 9 10 10
12 12 14 17 19 21 23 24 26 27 27 28 28 29
31 31 32 32 32 35 35 36
3.9 Teknik Analisis Data .................................................................... 3.9.1 Statistik Deskriptif ............................................................. 3.9.2 Nilai Model Fit ................................................................... 3.9.3 Uji Hipotesis ...................................................................... 3.9.4 Uji Koefisien Determinasi ................................................. BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Gambaran Umum Sektor Keuangan di BEI ................................. 4.2 Hasil Penelitian dan Pengujian Hipotesis .................................... 4.2.1 Deskripsi Variabel Penelitian ............................................ 4.2.2 Menilai Model Fit .............................................................. 4.2.3 Uji Model Regresi Logistik ............................................... 4.2.4 Uji Koefisien Determinasi ................................................. 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ....................................................... 4.3.1 Pengaruh Likuiditas Terhadap Peringkat Obligasi ............ 4.3.2 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi.............................................................................. 4.3.3 Pengaruh Leverage Terhadap Peringkat Obligasi.............. 4.3.4 Pengaruh Jaminan Terhadap Peringkat Obligasi ...............
36 37 37 38 39
40 42 42 45 46 49 50 50 51 52 53
BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ...................................................................................... 5.2 Saran ............................................................................................
55 56
DAFTAR RUJUKAN ............................................................................... LAMPIRAN-LAMPIRAN........................................................................
57 62
viii
DAFTAR TABEL No. Tabel Halaman 1.1 Rata-Rata Current Ratio (CR), Ukuran Perusahaan (SIZE) dan Debt to Equity Ratio (DER) pada Perusahaan Sektor Keuangan Di Bursa Efek Indonesia yang Menerbitkan Obligasi Periode 2012-2014 .......................................................................................... 7 3.1 Seleksi Sampel Berdasarkan Kriteria .................................................. 36 4.1 Hasil Uji Statistik Deskriptif Variabel Independen (X1,X2 dan X3) . 43 4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif Variabel Dependen (Y) ........................ 44 4.3 Hasil Uji Statistik Deskriptif Variabel Independen (X4) .................... 44 4.4 Hasil Uji Hosmer and Lemeshow Test ................................................ 46 4.5 Menilai Keseluruhan Model (Iteration History a,b,c ) .......................... 46 4.6 Menilai Keseluruhan Model (Iteration History a,b,c,d) ......................... 46 4.7 Analisis Regresi Logistik .................................................................... 47 4.8 Koefisien Determinasi......................................................................... 49
ix
DAFTAR GAMBAR No. Gambar Halaman 1 Kerangka Pemikiran Teoritis .......................................................... 31
x
DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran Halaman 1. Definisi Peringkat Obligasi PT. PEFINDO ....................................... 62 2. Populasi Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia 2012-2014 ....... 64 3. Sampel Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia 2012-2014 ......... 65 4. Perhitungan Current Ratio (CR) Periode 2012-2014 ........................ 66 5. Perhitungan SIZE Periode 2012-2014 ................................................ 68 6. Perhitungan Debt to Equity Ratio (DER) Periode 2012-2014 ........... 70 7. Perhitungan Jaminan Periode 2012-2014 .......................................... 72 8. Hasil Pengujian Deskriptif ................................................................ 73 9. Hasil Uji Kelayakan Model................................................................ 74 10. Hasil Penilaian Keseluruhan Model ................................................... 75 11. Hasil Pengujian Regresi Logistik ....................................................... 76 12. Hasil Uji Koefisien Determinasi ........................................................ 77
xi
