PENGARUH KINERJA KEUANGAN PADA MASINGMASING TAHAPAN SIKLUS KEHIDUPAN PERUSAHAAN TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS) (Studi Pada Industri Makanan Dan Minuman Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010)
SKRIPSI
Oleh :
LAYYINA NIM : 08510089
JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ISLAM NEGERI MAULANA MALIK IBRAHIM MALANG 2012
i
PENGARUH KINERJA KEUANGAN PADA MASINGMASING TAHAPAN SIKLUS KEHIDUPAN PERUSAHAAN TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS) (Studi Pada Industri Makanan Dan Minuman Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010)
SKRIPSI Diusulkan kepada: Universitas Islam Negeri (UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)
Oleh LAYYINA NIM : 08510089
JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ISLAM NEGERI MAULANA MALIK IBRAHIM MALANG 2012
ii
LEMBAR PERSETUJUAN
PENGARUH KINERJA KEUANGAN PADA MASINGMASING TAHAPAN SIKLUS KEHIDUPAN PERUSAHAAN TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS) (Studi Pada Industri Makanan Dan Minuman Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010)
SKRIPSI
Oleh LAYYINA NIM : 08510089
Telah disetujui 26 Maret 2012 Dosen Pembimbing,
Indah Yuliana, SE., MM NIP 19740918 200312 2 004
Mengetahui: Ketua Jurusan,
Dr. Achmad Sani Supriyanto, SE, M.SI NIP 19720212 200312 1 003
iii
LEMBAR PENGESAHAN
PENGARUH KINERJA KEUANGAN PADA MASINGMASING TAHAPAN SIKLUS KEHIDUPAN PERUSAHAAN TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS) (Studi Pada Industri Makanan Dan Minuman Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010)
SKRIPSI
Oleh LAYYINA NIM : 08510089 Telah dipertahankan di Depan Dewan penguji Dan dinyatakan Diterima Sebagai Salah Satu Persyaratan Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE) Pada 4 April 2012
Susunan Dewan Penguji 1.
2.
3.
Tanda Tangan
Ketua Penguji Yuniarti Hidayah, MP, SE., M.Bus NIP 19760617 200801 2 020
:(
)
Sekretaris/Pembimbing Indah Yuliana, SE., MM NIP 19740918 200312 2 004
:(
)
Penguji Utama H. Ahmad Djalaluddin, Lc., M.A NIP 19730719 200501 1 003
:(
)
Disahkan Oleh : Ketua Jurusan,
Dr. Achmad Sani Supriyanto, SE, M.SI NIP 19720212 200312 1 003
iv
PERSEMBAHAN
Kedua orang tua tercinta ibu Djuhannah dan Bpk. Zainuri yang berada di sisi-Nya dengan kesabarannya telah membesarkanku, akan kutunjukkan baktiku kepada beliau. Doa-q selalu mengalir disetiap nafas-q, semoga Allah mengampuni dosa-dosa beliau dan mendapat tempat yang muliya di sisi Allah Swt (Surga). Pakde-q Hasyim Muzadi dan bude-q Mutamimah Hasyim terimakasih atas segala yang telah memberi motivasi dan keikhlasannya memberikan biaya kuliah selama ini, segala yang aku punyai tidak akan mampu membalas jasa beliau. Semoga Allah selalu meluaskan rizki-Nya dan melimpahkan rahmat-Nya kepada beliau dan doa-q selalu ku panjatkan kepada beliau. kakak-kakakq irsyad, Udin, Amak, Alm Rouf serta mbak Uyun dan Mbak Illiyyun terimakasih telah memberi motivasi dan mendo’akanq, semoga kita selalu dirahmati Allah SWT dan senantiasa menjadi kebanggaan kedua orang tua kita. Untuk mbak Alfi dan mbak Ela serta keluarga besar Al Hikam terimakasih untuk semua, semoga Allah membalas kebaikan kalian. Tidak lupa juga untuk Alya, Zidan dan Albi yang selalu membuatku tersenyum dan terhibur karena tingkah lucu kalian.
v
MOTTO
Berangkatlah kamu baik dalam Keadaan merasa ringan maupun berat, dan berjihadlah kamu dengan harta dan dirimu di jalan Allah. yang demikian itu adalah lebih baik bagimu, jika kamu mengetahui (At-Taubah : 41)
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr.Wb Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah Subhana Wata’ala yang telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH KINERJA KEUANGAN PADA MASING-MASING TAHAPAN SIKLUS KEHIDUPAN PERUSAHAAN TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS). (Studi Pada Industri Makanan Dan Minuman Yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010) . Tak lupa pula shalawat dan salam penulis tujukan kepada Junjungan Nabi Besar Rasulullah Muhammad SAW yang telah berjuang membawa umat manusia kepada fitrah yang benar dan jalan yang lurus. Skripsi
ini
disusun untuk
memenuhi
salah satu
syarat
dalam
menyelesaikan pendidikan program Sarjana Strata Satu (S-1) pada Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang. Pada kesempatan ini penulis juga ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan dukungan, sumbangan pikiran, waktu dan tenaga serta bantuan moril dan materiil khususnya kepada: 1.
Bapak Prof. Dr. H. Imam Suprayogo selaku Rektor UIN Maulana Malik Ibrahim Malang beserta Stafnya yang senantiasa memberikan pelayanan dengan baik.
2.
Bapak Dr. HA. Muhtadi Ridwan, MA selaku Dekan Fakultas Ekonomi UIN Maulana Malik Ibrahim Malang.
3.
Bapak
Dr. Achmad Sani Supriyanto, SE., M.Si, selaku Ketua Jurusan
Manajemen yang juga memberikan izin dalam menyelesaikan skripsi ini. 4.
Ibu Indah yuliana, SE., MM selaku Dosen Pembimbing yang telah meluangkan waktunya untuk membimbing, memberikan kritik dan saran selama proses penyelesaian penyusunan skripsi ini.
5.
Seluruh dosen dan staf Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang yang telah dengan baik membagikan ilmunya serta
vii
semangat kepada saya, mudah-mudahan berguna bagi saya dan amal ibadahnya diterima oleh Allah SWT. 6.
Ayah dan Ibunda yang selalu ada dihatiku, serta keluarga tercinta yang dengan
segala
ketulusannya
senantiasa
mendoakan,
membimbing,
mengarahkan, memberi kepercayaan, dan dukungan kepadaku baik materi, moril, maupun spiritual. 7.
Teman-teman seperjuangan mahasiswa Jurusan Manajemen periode 2008, yang selalu memberi motivasi dan menemani dalam penyelesaian skripsi ini.
8.
Untuk Dina, Kiki, Nila C, Guntur, Fitri, Nila A, Ismy yang selalu membantu dan memberikan motivasi dalam menyelesaikan skripsi ini.
9.
Untuk teman-teman UKM Radio Simfoni FM DKD X Nuris, Sefty, Fika, Anggi, Melda, Ressa, Tika, Shella, Chandra dan Aldo yang selalu membuatku tersenyum dan semangat dalam mencari ilmu di kampus ini, serta temanteman DKD IX, XI dan seluruh keluarga besar UKM Radio Simfoni FM yang sudah kuanggap sebagai keluargaku di perantauan ini. Menginsyafi kodrat manusia dengan segala kelebihan dan kekurangannya,
serta memperhatikan keterbatasan penguasaan ilmu, penulis menyadari akan segala ketidaktelitian dan kesalahan dalam penulisan skripsi. Kelemahan yang mungkin ditemui dalam karya ini dapat berpulang pada diri penulis. Semoga skripsi ini dapat menjadi sebuah karya sederhana yang dapat bermanfaat untuk kita semua. Wassalamua’alaikum Wr.Wb
Malang, April 2012 Penulis,
Layyina
viii
DAFTAR ISI
Halaman HALAMAN JUDUL ......................................................................................... i LEMBAR PERSETUJUAN ............................................................................ iii LEMBAR PENGESAHAN .............................................................................. iv HALAMAN PERSEMBAHAN ....................................................................... v MOTTO ........................................................................................................... vi KATA PENGANTAR ..................................................................................... vii DAFTAR ISI .................................................................................................... ix DAFTAR TABEL ............................................................................................. DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................... ABSTRAK......................................................................................................... BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1 1.1 Latar Belakang .............................................................................. 1 1.2 Rumusan Masalah ......................................................................... 7 1.3 Tujuan dan Kegunaan Penelitian .................................................... 8 1.3.1 Tujuan Penelitian .................................................................. 8 1.3.2 Kegunaan penelitian ............................................................. 8 1.4 Batasan Masalah ............................................................................ 9 BAB II KAJIAN PUSTAKA ......................................................................... 10 2.1 2.2
2.3 2.4
Penelitian Terdahulu .................................................................... 10 Landasan Teori ............................................................................. 22 2.2.1 Kinerja Keuangan ................................................................ 22 2.2.2 Laporan Keuangan ............................................................... 26 2.2.3 Rasio Keuangan ................................................................... 30 2.2.4 Investment Opportunity Set (IOS) ........................................ 35 2.2.5 Hubungan Kinerja Keuangan Terhadap IOS ........................ 42 2.2.6 Siklus Kehidupan Perusahaan .............................................. 44 2.2.7 Hubungan Kinerja Keuangan Terhadap IOS pada Tahapan Siklus Kehidupan Perusahaan................................ 50 Kerangka Berfikir ......................................................................... 51 Hipotesis....................................................................................... 52
ix
BAB III METODE PENELITIAN ................................................................ 54 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5
3.6 3.7 3.8
Lokasi Penelitian .......................................................................... 54 Jenis dan Pendekatan Penelitian .................................................... 54 Populasi dan Sampel ...................................................................... 54 Teknik Pengambilan Sampel.......................................................... 55 Data dan Jenis Data .............................................................................. 56 Teknik Pengumpulan Data ............................................................. 57 Definisi Operasional Variabel ........................................................ 57 Model Analisis Data Analisa Data ................................................. 59
BAB IV PAPARAN DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN . 64 4.1 Paparan data Hasil Penelitian .......................................................... 64 4.1.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ........................................ 64 4.1.2 Deskripsi Hasil Penelitian....................................................... 66 4.1.3 Hasil Analisis Uji Asumsi Klasik ........................................... 68 4.2 Pembahasan Hasil penelitian........................................................... 87 4.2.1 Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap IOS............................ 87 1. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap IOS Tahap Ekspansi Awal ......................................................... 87 2. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap IOS Tahap Ekspansi Akhir ........................................................ 91 3.Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap IOS Tahap Mature .................................................................... 94 BAB V PENUTUP .......................................................................................... 99 5.1 Kesimpulan .................................................................................... 99 5.2 Saran ............................................................................................ 100 DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 102 LAMPIRAN
x
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1
Perbedaan Penelitian Terdahulu dengan Penelitian Sekarang ........ 13
Tabel 2.2
Indikator Tahapan Siklus Hidup Perusahaan ................................. 48
Tabel 2.3
Klasifikasi Sales Growth...................................................................49
Tabel 3.1
Sampel Penelitian ......................................................................... 56
Tabel 3.2
Variabel dan Indikator Dalam Penelitian ...................................... 57
Tabel 4.1
Indeks Produksi Industri Pengelolaan Besar dan Sedang ............... 64
Tabel 4.2
Tabel Deskriptif Variabel ............................................................. 66
Tabel 4.3
Hasil Uji Normalitas Tahap Ekspansi Awal……………………….69
Tabel 4.4
Hasil Uji Normalitas Tahap Ekspansi Akhir ................................. 70
Tabel 4.5
Hasil Uji Normalitas Tahap Mature ............................................. 71
Tabel 4.6
Hasil Uji Gejala Multikolinearitas Tahap Ekspansi Awal ............. 72
Tabel 4.7
Hasil Uji Gejala Multikolinearitas Tahap Ekspansi Akhir ............ 73
Tabel 4.8
Hasil Uji Gejala Multikolinearitas Tahap Mature......................... 74
Tabel 4.9
Hasil Gejala Autokorelasi Tahap Ekspansi Awal .......................... 75
Tabel 4.10 Hasil Gejala Autokorelasi Tahap Ekspansi Akhir.......................... 75 Tabel 4.11 Hasil Gejala Autokorelasi Tahap Mature ...................................... 76 Tabel 4.12 Hasil Gejala Uji Heteroskedastisitas Tahap Ekspansi Awal........... 77 Tabel 4.13 Hasil Gejala Uji Heteroskedastisitas Tahap Ekspansi Akhir .......... 78 Tabel 4.14 Hasil Gejala Uji Heteroskedastisitas Tahap Mature ...................... 79 Tabel 4.15 Hasil Uji Regresi Tahap Ekspansi Awal ....................................... 80 Tabel 4.16 Hasil Uji Regresi Tahap Ekspansi Akhir ....................................... 82 Tabel 4.17 Hasil Uji Regresi Tahap Mature ................................................... 83 Tabel 4.18 Ringkasan Hasil Perhitungan Uji Statistik Hipotesis ..................... 85
xi
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Siklus Hidup perusahaan ............................................................. 44 Gambar 2.2 Kerangka Berfikir ....................................................................... 52 Gambar 3.1 Model Analisis Data ................................................................... 59 Gambar 4.1 Grafik Normal P-Plot Tahap Ekspansi Awal ............................... 69 Gambar 4.2 Grafik Normal P-Plot Tahap Ekspansi Akhir .............................. 70 Gambar 4.3 Grafik Normal P-Plot Tahap Mature ........................................... 71
xii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Penjualan Bersih Sampel Perusahaan ......................................... 105 Lampiran 2 : Rata-Rata Pertumbuhan Penjualan ............................................. 106 Lampiran 3 : Hasil Output Regresi Ekspansi Awal ......................................... 107 Lampiran 4 : Hasil Output Regresi Ekspansi Akhir ........................................ 108 Lampiran 5 : Hasil Output Regresi Mature ...................................................... 109 Lampiran 6 : Laporan keuangan Perusahaan Sampel 2007-2010 ..................... 110 Lampiran 7 : Bukti Konsultasi ........................................................................ 111 Lampiran 8 : Surat Keterangan Bukti Penelitian .............................................. 112
xiii
ABSTRAK Layyina . 2012 SKRIPSI. Judul: “Pengaruh Kinerja Keuangan Pada MasingMasing Tahapan Siklus Kehidupan Perusahaan Terhadap Investment Opportunity Set (IOS) (Studi Pada Industry Makanan Dan Minuman Tang Listing Di Bursa Efek Indonesia) Pembimbing : Indah Yuliana SE., MM. Kata Kunci : kinerja keuangan, investment opportunity set (IOS), tahapan siklus kehidupan perusahaan Pertumbuhan perusahaan merupakan suatu harapan penting yang diinginkan oleh pihak internal perusahaan yaitu manajemen maupun eksternal peusahaan seperti investor dan kreditur. Pertumbuhan diharapkan dapat memberikan aspek yang positif bagi perusahaan sehingga meningkatkan kesempatan berinvestasi di perusahaan tersebut. Nilai suatu perusahaan dapat diukur dengan investment opportunity set.setiap perusahaan akan mengalami siklus kehidupan yang mana dalam setiap siklus kehidupan tersebut perilaku kinerja keuangan akan berbeda. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh secara simultan kinerja keuangan pada masing-masing tahapan siklus kehidupan terhadap investment opportunity set (IOS). IOS diproksikan dengan market to book value of asset. Obyek penelitian ini adalah pada perusahaan industry makanan dan minuman selama periode 2007-2010. Analisis data menggunakan model regresi linier berganda. Analisis secara simultan dengan level of significant 5 % kinerja keuangan yang berupa rasio likuiditas, rasio leverage, rasio aktivitas dan rasio profitabilitas yang masing-masing diukur denagn indikator current rasio, debt to equity ratio, total asset turnover, dan return on investment. Tahapan yang diperoleh hanya ada tiga tahapan yaitu tahap ekspansi awal, ekspansi akhir dan mature. Pada tahap ekspansi awal kinerja keuangan mempengaruhi secara signifikan terhadap IOS dengan signifikansi F sebesar 0,000.rasio-rasio pada tahap ekspansi awal mampu menjelaskan variabel IOS sebesar 99,3%. Pada tahap ekspansi akhir kinerja keuangan mempengaruhi secara signifikan terhadap IOS dengan signifikansi F sebesar 0,001. rasio-rasio pada tahap ekspansi akhir mampu menjelaskan variabel IOS sebesar 71,6%. Pada tahap mature kinerja keuangan mempengaruhi secara signifikan terhadap IOS dengan signifikansi F sebesar 0,003.rasio-rasio pada tahap ekspansi awal mampu menjelaskan variabel IOS sebesar 97,5%. Berdasarkan hasil penelitian pada setiap tahapan siklus kehidupan perusahaan kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap investment opportunity set (IOS).
xiv
ABSTRAK Layyina . 2012 . Thesis. Title: Effect of Financial Results In Each Stage Of The Life Cycle of Corporate Investment Opportunity Set (IOS) (Studies In Food And Beverage Industry In The Indonesia Stock Exchange Listing) Pembimbing : Indah Yuliana SE., MM. Kata Kunci : Financial Results, investment opportunity set (IOS), Life Cycle of Corporate The company's growth is an important expectation that desired by the internal and external management company that is peusahaan as investors and creditors. Growth is expected to provide a positive aspect for the company thereby increasing the opportunity to invest in the company. A company's value can be measured by investment firms set.setiap opportunity to experience the life cycle where each cycle of life in the behavior of financial performance will be different. This study aims to determine the effect of simultaneous financial performance at each stage of the life cycle of the investment opportunity set (IOS). IOS on the proxy to the market to book value of assets Object of this study is the company's food and beverage industry over the period 2007-2010. Analysis of data using multiple linear regression models. Simultaneous analysis with significant level of 5% financial performance in the form of liquidity ratios, leverage ratios, activity ratios and profitability ratios, each measured indicator denagn current ratio, debt to equity ratio, total asset turnover, and return on investment. Phases obtained only three stages, namely the initial expansion stage, expansion and mature late. In the early expansion phase significantly affect the financial performance of the IOS with a significance F of 0.000. Ratios in the early stages of expansion variables could explain 99.3% of IOS. At the end of the expansion phase significantly affect the financial performance of the IOS with the significance F of 0.001. ratios at the end of the expansion phase variables can explain 71.6% of IOS. In the mature stage significantly affect the financial performance of the IOS with the significance F of 0.003. Ratios in the early stages of expansion can explain the variable IOS 97.5%. Based on the results of the study at any stage of the life cycle of the company's financial performance significantly influence the investment opportunity set (IOS).
xv
المستخلص تأثري النتائج ادلالية يف كل مرحلة من مراحل دورة احلياة من
" :العنوان .لينا ,حبث جامعي ,العام 2012
دراسات يف رلال األغذية وادلشروبات يف الصناعة اليت ( ) (IOSالشركات لالستثمار رلموعة الفرص تدخل يف أوراق ادلالية اندونيسيا. حتت اإلشراف :إنداه يوليانا ادلاجستري. ،دورة حياة الشركة ) (IOSالكلمات ادلفتاحية :األداء ادلايل ،واالستثمار ،رلموعة الفرصة منو الشركة هو التوقع ادلهم ادلطلوب من قبل إدارة الشركة الداخلية واخلارجية وهي التنظيم ويرجى النمو يستطيع أن يعطي اجلوانب اإلجيابية للشركة حىت يزيد من فرصة .كادلستثمرين والدائنني و نتيجة الشركة تقصى بفرصة استثمارية .وكل الشركات تشعر دورة احلياة حيث .لالستثمار يف الشركة وهدف هذا البحث هو معرفة تأثري األداء ادلايل .كل دورة من دورات احلياة يف السلوك سيكون خمتلفة السوق إىل القيمة الدفًتية يف وقت واحد يف كل مرحلة من دورة حياة لالستثمار رلموعة فرصة .للموجودات حتليل .
اذلدف من هذا البحث هو صناعة الغذاء وصناعة ادلشروبات خالل فًتة 2010-2007
البيانات ادلستخدم هو بعدة مناذج االحندار اخلطي يف وقت واحد مع مستوى كبري من األداء ادلايل ٪5 يقيس بالنسبة على شكل نسب السيولة ،نسب الرافعة ادلالية ،نسب النشاط ومعدالت الرحبية ،كلها واحلصول على .احلالية ،نسبة الدين إىل حقوق ادللكية ،رلموع دوران األصول ،والعائد على االستثمار .ثالث ،وهي مرحلة التوسع األول والتوسع األخري والناضجة وادلالية يف مرحلة التوسع يف وقت مبكر تؤثر تأثريا كبريا على األداء ادلايل لدائرة الرقابة الداخلية مع ٪99.3من أمهية الفاء .0،000النسب يف ادلراحل ادلبكرة من ادلتغريات توسع ميكن أن تفسر أمهية الفاء يف هناية مرحلة التوسع تؤثر تأثريا كبريا على األداء ادلايل لدائرة الرقابة الداخلية مع IOS. يف مرحلة النضج تؤثر IOS.ميكن نسب يف هناية متغريات مرحلة التوسع شرح ٪71.6من 0.001. أمهية الفاء .0،003النسب يف ادلراحل األوىل تأثريا كبريا على األداء ادلايل لدائرة الرقابة الداخلية مع بناء على نتائج هذه الدراسة يف أي مرحلة من دورة .متغري IOS ٪97.5من التوسع ميكن أن تفسر (IOS)..حياة األداء ادلايل للشركة تأثري كبري يف رلموعة الفرصة االستثمارية
xvi
