PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2010-2013)
Skripsi ini diajukan sebagai salah satu syarat Untuk menyelesaikan jenjang pendidikan Strata Satu (S1)
Diajukan Oleh: ELVIN NUR ROHIM NIM. 2010-12-018
PROGAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MURIA KUDUS TAHUN 2015
i
SURAT PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini Nama
:Elvin Nur Rohim
Nim
: 2010-12-018
Jurusan / Progam Studi
: Akuntansi (S1)
Fakultas / Progam
: Ekonomi
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi ini benar-benar merupakan hasil karya sendiri, bebas dari peniruan terhadap karya orang lain. Kutipan pendapat dan tulisan orang lain ditunjuk sesuai dengan cara-cara penulisan ilmiah yang berlaku. Apabila dikemudian hari terbukti atau dapat dibuktikan bahwa dalam skripsi ini terkandung ciri-ciri plagiat dan bentuk-bentuk peniruan lain yang dianggap melanggar peraturan, maka saya bersedia menerima sanksi atas perbuatan terssebut.
Kudus,
2015
Yang membuat pernyataan
ELVIN NUR ROHIM NIM. 2010-12-018
ii
HALAMAN PENGESAHAN PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2010-2013)
Skripsi ini telah disetujui dan dipertahankan dihadapan Tim Penguji Ujian Skripsi Fakultas Ekonom i Universitas Muria Kudus.
Kudus,
Februari 2015
Mengetahui
Mengetahui
Ketua Progam Studi
Pembimbing I
Sri Mulyani, SE, M.si
Ashari, SE. M.Si, Akt
NIS. 0610701000001224
NIS. 0610701000001162
Mengetahui
Mengetahui
Dekan
Pembimbing II
Dr. H. Mochamad Edris, Drs, MM
Aprilia Whetyningtyas,SE,M.si
NIS. 0610701000001162
NIS. 0610701000001237
iii
MOTTO DAN PERSEMBAHAN MOTTO “Berdo‟alah kepada Ku, Niscaya akan Ku perkenankan bagimu, Sesungguhnya orang-orang yang menyombongkan diri dari Ku akan masuk Neraka Jahannam dalam keadaan Hina Dina “ (Q.S. AL Ghofir , 40:60) “Aku tidak punya aturan. Aku hanya berusaha selalu melakukan yang terbaik setiap saat dan setiap hari” (Abraham Lincoln) “Tiada kejayaan tanpa mengalami kegagalan dan kegagalan adalah
cambuk menuju kejayaan” “Suro diro jaya ningrat lebur dining pangastuti” (Segala Kejahatan Akan Hancur Dengan Sendirinya Dengan Kebaikan)
Kupersembahkan Karya Kecilku Kepada : Ayahku Sunarko Dan Ibuku Makrifat.Alm Tercinta. Kakak-Kakakku Mas Paryitno Winoto.Sh, Mas cipto, Mas Yanto, Mas Eko, Mas Elvan, Dan Mbk Fitri, Mbk Nanik, Yang Tersayang. Sahabat-Sahabat Gokilku (Khoir,Widi, Anita, Rika Dan Lutfi, Dian, Ozi, Galuh, Afid, Viktor, Dedi, Molyono, Aries (Goglak), Aris (Ngatak) Yang Selalu Setia Mambantuku Dan Menemaniku. Semua
Keluarga
Serta
Teman-Teman
Seperjuangan Almamater UMK 2010 Yang Selalu kompak.
iv
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah memberikan segala rahmat, anugerah dan karunia sehingga dengan izin-Nya penulis dapat menyelesaikan penelitian dan penyusunan skripsi ini dengan baik dan tepat waktu. Tidak lupa pula shalawat beriring salam juga penulis panjatkan kepada junjungan kita Nabi Besar Muhammad SAW yang membawa rahmat bagi semesta alam (rahmatan lil „alamin). Skripsi ini dibuat untuk memenuhi salah satu syarat guna memperoleh gelar Strata Satu (S1) Sarjana Ekonomi pada Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus. Skripsi ini berjudul“ Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empis Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Periode 2010-2013) “. Selama menyusun Skripsi ini penulis telah banyak mendapatkan bantuan dan dorongan serta bimbingan dari segala pihak, oleh karena itu pada kesempatan ini dengan segala kerendahan hati penulis mengucapkan terima kasih kepada. 1. Yang terhormat Dr. H. Mochammad Idris, SE., MM selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus. 2. Yang terhormat Bapak Ashari, SE. M.Si, Akt.,selaku Dosen Pembimbing I dan Ibu Aprilia Whetyningtyas,SE,M.Si., selaku Dosen Pembimbing II, yang telah meluangkan waktu, menyumbangkan fikiran dan tenaga serta memberikan masukkan, saran dan pendapat yang berharga sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik. 3. Yang terhormat Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Akuntansi Universitas Muria Kudus yang telah memberikan bekal berupa ilmu pengetahuan selama ini kepada penulis sebelum penyusunan skripsi. 4. Ayah serta Ibu tercinta yang telah mengenalku pada dunia dan mengiringi perjalanan hidupku dengan cinta, do’a dan harapan serta kesabaran.
v
5. Kepada saudara-saudaraku tersayang yang telah memberikan dorongan dan bantuan do’a kepada penulis dalam menyelesaikan penyusunan skripsi ini. 6. Kepada sahabat-sahabat SEPERJUANGANKU (Novi, Rika, Beti, Arik, Dian, Aristiyanto, Molyono, Ozi (Beong) Is The Best, Mukri, Viktor) terimakasih buat candaan, hiburan, doa dan motivasinya selama ini. 7. Kepada teman-temanku (Hanik, Oky, lutfi, Dian, Dedy, Afid) yang telah memberikan motivasi, bantuan dan kebersamaannya. 8. Teman-teman seluruh almamater khususnya angkatan 2010 kelas A Akuntansi sebagai teman seperjuangan yang selalu setia mendukung. 9. Berbagai pihak yang turut membantu penyelesaian skripsi ini. Semoga Allah SWT membalas semua kebaikan yang telah diberikan kepada penulis selama ini.
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa hasil penulian skripsi ini masih jauh dari kata sempurna, namun penulis telah berusaha dengan segenap pikiran dan kemampuan agar dapat menyusun dan menyelesaikan skripsi ini dengan baik. Maka kritik dan saran yang bersifat membangun dari semua pihak sangat penulis harapkan. Akhirnya dengan segala kerendahan hati semogal hasil skrsipsi ini dapat bermanfaat bagi kita semua. Amin. Kudus, Februari 2015 Penulis
(Elvin Nur Rohim)
vi
ABSTRACT
The Effect Of Investment Decision, Financing Decision, Dividen Policy Profitability To The Firm Value
This study aimed to determine the effect of investment decisions, financing decisions, dividend policy and profitability on firm value. The sample in this study is a manufacturing company in Indonesia Stock Exchange 2010-2013 period totaling 25 companies. The result is that investment decisions are measured with book value of assetand a significant positive effect on firm value as measured by price-book value, funding decisions are measured with the debt to equity ratio significant negative effect on firm value that by the book value price, price policy dividend payout ratio was measured with a positive and significant effect on firm value that by the book value price and profitability is measured by return on equity positive and significant effecton firm valueis measured by the price-book value.
Key Words: investment decision, financing decision, dividend policy, Profitability and firm value
vii
ABSTRACT
Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2013 yang berjumlah 25 perusahaan. Hasil penelitian ini adalah keputusan investasi yang diukur dengan book value of asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price book value, keputusan pendanaan yang diukur dengan debt to equity ratio berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan yang dukur dengan price book value, kebijakan dividen yang diukur dengan dividend payout ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan yang dikur dengan price book value dan profitabilitas yang diukur dengan Return on Equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price book value.
Kata kunci: keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen, profitabilitas dan nilai perusahaan.
viii
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL ............................................................................................ i HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................. ii MOTTO DAN PERSEMBAHAN ....................................................................... iii KATA PENGANTAR ......................................................................................... iv ABSTRACT ............................................................................................................ vi ABSTRAKSI ........................................................................................................ vii DAFTAR ISI ....................................................................................................... viii DAFTAR TABEL ............................................................................................... xii DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xiii DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... .. xiv BAB I PENDAHULUAN ..................................................................................... 1 I.I. Latar Belakang ......................................................................................... 1 I.2.Ruang Lingkup ......................................................................................... 6 I.3. Rumusan Masalah.................................................................................... 6 I.4. Tujuan Penelitian ..................................................................................... 6 I.5. Manfaat Penelitian ................................................................................... 7 BAB II TINJAUAN PUSTAKA ........................................................................... 8 2.1. Landasan Teori dan penelitian ................................................................ 8 2.I.I. Teori Struktur Modal (Capital Structure Theory) .......................... 8 2.1.2. Keputusan Investasi.................................................................. 9 2.1.3. Keputusan Pendanaan .............................................................. 10 2.1.4.Kebijakan Dividen..................................................................... 11 2.1.5. Profitabilitas ............................................................................. 12 2.1.6. Nilai Perusahaan....................................................................... 13 2.1.Penelitian Terdahulu ................................................................................ 14 2.2. Kerangka Pemikiran................................................................................ 18 2.2.1.Hipotesis ........................................................................................ 19 2.2.2. Pengaruh Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan ........... 19 2.2.3. Pengaruh Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan ........ 19 2.2.4. Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan ............. 20
ix
2.2.5. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan ....................... 21 BAB III METODE PENELITIAN........................................................................ 22 3.1.1. Rancangan Penelitian .......................................................................... 22 3.2. Variabel Penelitian Dan Definisi Operasional Variabel ......................... 22 3.2.1.1.Variabel Dependen ................................................................. 22 3.2.1.2. Nilai Perusahaan.................................................................... 23 3.2.1.3.Variabel Independen .............................................................. 23 3.2.1.4. Keputusan Investasi............................................................... 24 3.2.1.5. Keputusan Pendanaan ........................................................... 24 3.2.1.6. Kebijakan Dividen ................................................................ 25 3.2.1.7. Profitabilitas .......................................................................... 25 3.3. Jenis dan Sumber Data ............................................................................ 25 3.4. Populasi dan Sampel ............................................................................... 26 3.4.1. Populasi ................................................................................................ 26 3.4.2. Sampel.................................................................................................. 26 3.5. Pengumpulan Data .................................................................................. 27 3.6. Pengolahan Data ..................................................................................... 27 3.7.Analisis Data ............................................................................................... 27 3.7.1.Statistik Deskriptif..................................................................... 27 3.7.2.Uji Asumsi Klasik ..................................................................... 28 3.7.2.1. Uji Normalitas ....................................................................... 28 3.7.2.2. Uji Multikolenieritas. ............................................................ 29 3.7.2.3.Uji Heteroskesdastisitas ......................................................... 29 3.7.2.4. Uji Autokolerasi .................................................................... 31 3.7.2.5. Analisis Regresi Berganda ............................................................. 32 3.7.2.6. Koefisien Determinasi (R²) ................................................... 33 3.7.2.7. Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F)............................... 34 3.7.2.8. Uji Signifikan Parameter (Uji Statistik t) .............................. 35 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .............................................................. 36 4.1.Gambaran Umum Objek Penelitian ......................................................... 36 4.2. Analisis Data ........................................................................................... 38
x
4.2.1. Analisis Statistik Deskriptif ............................................................ 38 4.2.1.1.Keputusan Investasi....................................................................... 39 4.2.1.2. Keputusan Pendanaan .................................................................. 39 4.2.1.3. Kebijakan Dividen ....................................................................... 40 4.2.1.4. Profitabilitas ................................................................................. 40 4.2.1.5. Nilai Perusahaan ........................................................................... 40 4.3.Uji Asumsi Klasik .................................................................................... 40 4.3.1. Uji Normalitas .......................................................................... 40 4.3.2. Uji Multikolonieritas ................................................................ 41 4.3.3. Uji Autokolerasi ....................................................................... 42 4.3.4. Uji Heteroskedastisitas ............................................................. 43 4.3.5. Pengujian Regresi ..................................................................... 44 4.3.6. Analisis Regresi........................................................................ 44 4.3.7. Uji Kelayakan Model ........................................................................... 45 4.3.7.1. Koefisien Determinasi ........................................................... 45 4.3.7.2. Uji F....................................................................................... 46 4.3.7.3. Uji t........................................................................................ 47 4.4. Pembahasan .......................................................................................... 49 4.4. Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis Pertama ........................ 49 4.5. Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis Kedua ........................... 49 4.6. Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis Ketiga .......................... 50 4.7. Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis Keempat ...................... 51 BAB V PENUTUP ................................................................................................ 53 5.1. Kesimpulan ............................................................................................. 53 5.3. Keterbatasan Penelitian ........................................................................... 54 5.4. Saran ....................................................................................................... 54 DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................... 55 DAFTAR LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu ............................................................................ 14 Tabel 4.1. Metode Pengambilan Sampel............................................................... 36 Tabel 4.2. Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur ............................................... 37 Tabel 4.3. Deskriptif Statistik ............................................................................... 38 Tabel 4.4. Deskriptif Statistik Screening .............................................................. 39 Tabel 4.5.Uji One Sample Kolmogorof-Smirnov Test .......................................... 41 Tabel 4.6. Uji Multikolinieritas............................................................................. 42 Tabel 4.7. Uji Autokolerasi ................................................................................... 42 Tabel 4.9. Hasil Uji Analisis Regresi .................................................................... 44 Table 4.10. Koefisien Determinasi........................................................................ 45 Table 4.11. Uji F ................................................................................................... 46 Tabel 4.12. (Uji Partial) Uji t ................................................................................ 47
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.2 Kerangka Pemikiran .......................................................................... 18 Gambar 4.8 Uji Heteroskedastisitas ...................................................................... 43
xiii
