PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL DAN RISIKO SISTEMATIS TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN PADA JAKARTA ISLAMIC INDEX SKRIPSI
DISUSUN OLEH: SITI MARIFAH (109046100224)
KONSENTRASI PERBANKAN SYARIAH PRODI MUAMALAT FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM UIN SYARIF HIDAYATULLAH JAKARTA 2014
LEMBAR PERNYATAAN Dengan ini saya menyatakan bahwa: 1. Skripsi ini merupakan hasil karya asli saya yang diajukan untuk memenuhi salah satu persyaratan memperoleh gelar strata 1 di Universitas Islam Negeri(UIN) Syarif Hidayatullah Jakarta. 2. Semua sumber yang saya gunakan dalam penulisan ini telah saya cantumkan sesuai dengan ketentuan yang berlaku di Universitas Islam Negri (UIN) Syarif Hidayatullah Jakarta. 3. Jika di kemudian hari tebuktu karya ini bukan hasil karya asli saya atau merupakan hasil jiplakan dari karya orang lain, maka saya bersedia menerima sanksi yang berlaku di Universitas Islam Negeri (UIN) Syarif Hidayatullah Jakarta.
Jakarta,
Januari 2015
Siti Marifah NIM. 109046100224
ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Faktor Fundamental dan Resiko Sistematis terhadap Return Saham Perusahaan Pada JII. Data yang digunakan merupakan data sekunder dan metode yang digunakan yaitu analisis regresi data panel dengan bantuan program Eviews 7 untuk memperoleh gambaran yang menyeluruh mengenai hubungan antara variabel satu dengan variabel yang lain. Sampel dalam penelitian ini terdiri dari 10 perusahaan yang konsisten terdaftar di JII selama 5 tahun dari 2009-2013 dengan porposive sampling sebagai metode pengambilan sampel. Hasil penelitian ini adalah bahwa variabel DPR, EPS, dan ROA memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap return saham secara parsial pada level of significance kurang dari 5%. Sedangkan DER, PER, ROE, dan risiko sistematis tidak memiliki pengaruh yang signifikan secara parsial. Hasil analisis regresi secara simultan diperoleh bahwa DER, DPR, EPS, PER, ROA, ROE, dan risiko sistematis secara bersama-sama mempengaruhi return saham. Kemampuan prediksi dari ketujuh variabel tersebut terhadap return saham sebesar 18,21 %, sedangkan selebihnya 81,79 % dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian.
Kata Kunci
: DER, DPR, EPS, PER, ROA, ROE, Return Saham, Data Panel
i
KATA PENGANTAR Segala puji dan syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan karunia, dan hidayah-Nya kepada alam semesta dan juga telah memberikan kekuatan kepada penulis untuk menyelesaikan penulisan tugas akhir ini dengan baik. Shalawat serta salam semoga selalu tercurah kepada junjungan kita Nabi Besar Muhammad SAW yang telah menuntun kita semua dari kebodohan menuju jalan yang terang benderang. Alhamdulillah, penelitian penulis sebagai tugas akhir masa kuliah yang berjudul “Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematis Terhadap Return Saham Perusahaan Pada JII” telah penulis selesaikan dengan segenap kemampuan penulis dan sebaik-baiknya. Penelitian yang merupakan skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk menyelesaikan masa studi strata satu (S1) guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Syariah (S.E.Sy.) dari Fakultas Syariah dan Hukum Universitas Islam Negeri (UIN) Syarif Hidayatullah Jakarta. Penulis menyadari bahwa banyak orang-orang disekitar penulis yang terus memberikan semangat serta berbagai dukungan dengan segala daya dan upaya agar penulis dapat menyelesaikan penelitian ini. Maka suatu kebahagiaan bagi penulis untuk mengucapkan terima kasih kepada mereka yang berjasa kepada penulis. Sebagai penghormatan dan kebanggan penulis ucapkan terima kasih kepada: 1. Orang tua tercinta H. Kacat dan Ibunda Emi Suhaemi yang selalu mendo’akan yang terbaik bagi putra-putrinya juga memberikan semangat dan dukungan dalam menyelesaikan skripsi ini. 2. Bapak Dr. JM. Muslimin, M.A. Dekan Fakultas Syariah dan Hukum Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta, Bapak H. Ah. Azharuddin Lathif, M.Ag., M.H. selaku Ketua Program Studi Muamalat, Bapak H. Abdurrauf, Lc. M.A. selaku Sekretaris Program Studi Muamalat, dan Ibu Masyrofah, M.Si sebagai Dosen Pembimbing Akademik.
ii
3. Bapak Nur Rianto Al Arif, SE, M.Si dan Ibu Rr. Tini Anggraini, ST, M.Si sebagai Dosen Pembimbing dalam penulisan skripsi ini yang telah meluangkan waktu di tengah kesibukannya untuk memberi arahan, masukan, dan evaluasi agar dapat diselesaikannya penulisan skripsi ini dengan baik. 4. Bapak H. Ahmad Djusi selaku ketua yayasan Unwanunnajah yang selalu memberikan kepercayaan materi yang begitu besar dalam menyelesaikan skripsi ini “you are the second father for me”. 5. Keluargaku kakak Siti Jubaidah, Spd, bang Dinar dan istri, bang haji Mamit dan istri, andiny mayang Fauny, tika, lukman yang telah banyak memberikan nasehat, masukan dan bantuannya kepada penulis. 6. Sahabatku tercantik Hielmiyani Maftuhah yang telah meberikan semangat, do’a
dan
meminjamkan
buku-bukunya
sehingga
penulis
dapat
menyelesaikan skripsinya. 7. Nabela Hapsari, Sri Rahayu yang memberikan banyak bantuan, do’a dan semangat kepada penulis. 8. Keluarga besar Perbankan Syariah F angkatan 2009 yang telah memberikan dorongan kepada penulis untuk memulai penelitian dan pemberi inspirasi penulis selama masa studi di UIN Jakarta ini. 9. Seluruh dosen dan staff akademik Fakultas Syariah dan Hukum UIN Syarif Hidayatullah Jakarta yang telah memberikan pengetahuan yang bermanfaat kepada penulis selama masa studi di UIN Syarif Hidayatullah Jakarta. 10. Perpustakaan Fakultas Syariah dan Hukum serta perpustakaan utama UIN Syarif Hidayatullah yang telah melayani dan memfasilitasi buku-buku sehingga penulis terbantu dalam menyelesaikan skripsi ini. 11. Serta seluruh pihak lainnya yang telah berjasa, namun tidak dapat penulis sebutkan satu per satu dalam karya yang kecil ini. Semoga jasa-jasa kalian dibalas oleh Allah SWT dengan kebaikan yang berlipat ganda. Tentunya dalam karya yang penulis buat ini dengan sebaik-
iii
baiknya tidak akan lepas dari berbagai kekurangan. Oleh karena itu penulis berharap adanya kritik dan saran yang membangun dari berbagai pihak yang membaca skripsi ini untuk kebaikan penulis dalam berkarya. Penulis berharap semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat dan kebaikan kepada kita semua dengan ridho-Nya. Amiin.
Jakarta,27 November 2014 Penulis
iv
DAFTAR ISI
ABSTRAK ............................................................................................................. i LEMBAR PERNYATAAN ................................................................................. ii KATA PENGANTAR .......................................................................................... iii DAFTAR ISI ........................................................................................................ vi DAFTAR TABEL ............................................................................................... ix DAFTAR RUMUS ................................................................................................x DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................ xi BAB I PENDAHULUAN .......................................................................................1 A. Latar Belakang .............................................................................................1 B. Identifikasi Masalah .....................................................................................5 C. Pembatasan Masalah ....................................................................................5 D. Rumusan Masalah ........................................................................................5 E. Tujuan dan Manfaat Penelitian ....................................................................6 F. Sistematika Penulisan ..................................................................................7 BAB II TINJAUAN PUSTAKA............................................................................9 A. Analisis Fundamental ...................................................................................9 1. Pengertian Analisis Fundamental ...........................................................9 B. Faktor-faktor Fundamental.........................................................................14 1. Debt To Equity Ratio (DER)................................................................14 2. Devidend Payout Ratio (DPR) .............................................................14 3. Price Earing Ratio (PER) .....................................................................15 4. Earnig Per Share (EPS) ........................................................................16 5. Return On Asset (ROA) .......................................................................17 6. Return On Equity (ROE) ......................................................................18 C. Konsep Return Saham ................................................................................18 D. Risiko .........................................................................................................23 E. Jakarta Islamic Index..................................................................................25 vi
F. Review StudiTerdahulu ..............................................................................26 BAB III METODE PENELITIAN .....................................................................31 A. Jenis Penelitian ...........................................................................................31 B. Objek Penelitian .........................................................................................31 C. Sumber Data ...............................................................................................31 D. TeknikPengumpulan Data ..........................................................................32 E. Populasi ......................................................................................................32 F. Teknik Pengolahan Data ............................................................................34 G. Metode Analisis Data .................................................................................34 1. Analisis Regresi Data Panel .................................................................34 a. Model Common Effect....................................................................36 b. Model Fixed Effect .........................................................................37 c. Model Random Effect .....................................................................38 2. Tahapan Analisis Data .........................................................................39 a. Uji Chow ........................................................................................39 b. Uji Haussman .................................................................................40 3. Pengujian Statistik................................................................................41 a. Uji t ................................................................................................41 b. Uji F ...............................................................................................41 c. Koefisien Determinasi ....................................................................42 d. Variabel Penelitian .........................................................................43 H. Kerangka Pemikiran ...................................................................................45 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .............................................................47 A. Analisis Deskripsi Statistik ........................................................................47 B. Pemilihan Model Regresi Data Panel ........................................................48 1. Uji Chow ..............................................................................................51 2. Uji Haussman .......................................................................................53 C. Hasil Estimasi Model Akhir .......................................................................54 D. Pengujian Hipotesis dengan Analisa Regresi Data Panel ..........................56 vii
1. Pengaruh Variabel DER,DPR, PER, EPS, ROA, ROE, dan Resiko Sistematis terhadap Return Saham Secara Parsial (Uji t) ...................................................................................................56 2. Pengaruh Variabel DER,DPR, PER, EPS, ROA, ROE, dan Resiko Sistematis terhadap Return Saham Secara Simultan (Uji F) ...............60 3. Koefisien Determinasi (Adjusted R-Square) .......................................62 E. Pembahasan Hasil Penelitian .....................................................................63 F. Rekomendasi ..............................................................................................69 BAB V PENUTUP ................................................................................................70 A. Kesimpulan ................................................................................................70 B. Saran ...........................................................................................................71 DAFTAR PUSTAKA ...........................................................................................73
viii
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Daftar Sampel Saham JII ......................................................................46 Tabel 4.2 Hasil Model Regresi Data Panel OLS ..................................................48 Tabel 4.3 Hasil Model Regresi Data Panel FEM .................................................49 Tabel 4.4 Hasil Uji Chow ......................................................................................50 Tabel 4.5 Hasil Model Regresi Data Panel REM ..................................................51 Tabel 4.6 Hasil Uji Hausman .................................................................................52 Tabel 4.7 Hasil Uji t ..............................................................................................55 Tabel 4.8 Hasil Uji F .............................................................................................56 Tabel 4.9 Hasil Koefisien Determinan ..................................................................60 Tabel 4.10 Tabel Hubungan Variabel Independen terhadap return saham ...........62
ix
DAFTAR RUMUS
Rumus 2.1 Rumus Return Total ............................................................................19 Rumus 2.2 Rumus Return ......................................................................................19 Rumus 2.3 Rumus Return Total .............................................................................20 Rumus 2.4 Rumus Return Pasar ...........................................................................20 Rumus 3.1 Model Regresi Data Panel ..................................................................34 Rumus 3.2 Model Regresi Data Panel Common Effect/OLS .................................36 Rumus 3.3 Model Regresi Data Panel FEM .........................................................37 Rumus 3.4 Model Regresi Data Panel REM ..........................................................37 Rumus 3.5 Rumus Uji Chow ................................................................................38 Rumus 3.7 Rumus Actual Return ...........................................................................42 Rumus 3.8 Rumus Return Pasar ............................................................................42 Rumus 3.9 Rumus Debt To Equity Ratio (DER) ...................................................42 Rumus 3.10Rumus Dividend Payout Ratio (DPR) ...............................................42 Rumus 3.11Rumus Earning Per Share (EPS) .......................................................42 Rumus 3.12 Rumus Price Earning Ratio (PER) ...................................................43 Rumus 4.13 Rumus Return On Asset (ROA) .........................................................43 Rumus 3.14 Rumus Return On Equity (ROE) .......................................................43 Rumus 3.15 Rumus Beta Saham ............................................................................43 Rumus 3.16 Rumus Covarians Ri, Rm ..................................................................43 Rumus 3.17 Rumus Varian Return Pasar .............................................................43 x
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 : Surat Pengajuan Dosen Pembimbing Lampiran 2 : Hasil Output Eviews Lampiran 3 : Daftar Harga Saham Perusahaan Di JII periode 2009 – 2013 Lampiran 4 : Daftar Riwayat Hidup
xi
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian Perkembangan pasar modal di Indonesia yang pesat merupakan indikator bahwa pasar modal merupakan alternatif sumber dana disamping perbankan. Selain itu dengan semakin berkembangnya pasar modal juga menunjukkan bahwa kepercayaan pemodal akan investasi di pasar modal Indonesia cukup baik. Investasi adalah upaya investor melepaskan upaya konsumsi hari ini dalam upaya untuk mendapatkan tingkat konsumsi lebih baik (tinggi) di masa mendatang.1 Investasi pada saham dianggap mempunyai tingkat risiko yang lebih besar dibandingkan dengan alternatif investasi lain, seperti obligasi, deposito dan tabungan. Investor maupun calon investor dapat memperkirakan berapa tingkat pengembalian yang diharapkan dan seberapa jauh kemungkinan hasil yang sebenarnya nanti akan menyimpang dari hasil yang diharapkan. Investor dalam menanamkan dananya membutuhkan berbagai informasi yang berguna untuk memprediksi hasil investasinya dalam pasar modal. Untuk melakukan analisis tentang return saham tersebut diperlukan adanya informasi yang bersifat fundamental dan teknikal. Analisis fundamental didasarkan pada
1
Tatang Ary Gumanti, Manajemen Investasi Konsep Teori dan Aplikasi (Jakarta: Mitra Wacana Media, 2011)
1
2
informasi-informasi yang diterbitkan oleh emiten maupun administrator bursa efek. Informasi fundamental merupakan informasi yang berhubungan dengan kondisi perusahaan yang umumnya ditunjukkan dalam laporan keuangan yang merupakan salah satu ukuran kinerja perusahaan. Laporan keuangan dapat diketahui berupa beberapa informasi fundamental seperti: rasio-rasio keuangan, arus kas, serta ukuran-ukuran kinerja lainnya yang dihubungkan dengan return saham. Informasi keuangan yang sangat menarik perhatian investor dan calon investor, salah satunya adalah laba perlembar saham. Oleh karena itu informasi tentang laba per lembar saham itu selalu dicantumkan dalam berbagai laporan keuangan yang diterbitkan perusahaan. Seorang investor yang melakukan investasi pada perusahaan akan menerima laba atas saham yang dimilikinya. Semakin tinggi laba yang diberikan perusahaan maka investor akan semakin percaya bahwa perusahaan akan memberikan tingkat pengembalian yang cukup baik. Pengukuran laba dapat diukur dengan rasio-rasio yang berhubungan dengan peningkatan laba. Semakin tinggi rasio laba semakin tinggi pula return yang akan diperoleh. Dalam hal ini rasio yang digunakan adalah EPS (Earning per share). EPS laba perlembar saham menurut PSAK No. 56 adalah jumlah laba
3
pada suatu periode yang tersedia untuk setiap saham biasa yang beredar selama periode pelaporan. Jumlah saham yang beredar adalah jumlah rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar dalam satu periode. Pengukuran laba juga diukur dari rasio harga penghasilan (price earning ratio), nilai buku perlembar saham (book value per share), rasio pembayaran dividen (dividend payout ratio), rasio hasil dividen (dividend yield ratio), atau persentase laba ditahan (percentage of earning retained).2 Berinvestasi di pasar modal selain faktor keuntungan, investor juga harus mempertimbangkan faktor risiko. Saham perusahaan go public sebagai komoditi investasi tergolong berisiko tinggi, karena sangat peka terhadap perubahan yang terjadi baik di dalam maupun di luar negeri. Perubahan dibidang politik, ekonomi, moneter, peraturan perundang-undangan, perubahan dalam industri dan perubahan dari perusahaan itu sendiri. Risiko investasi di pasar modal pada dasarnya terdiri atas dua risiko yaitu risiko sistematik (systematic risk) dan risiko tidak sistematis (unsystematic risk).3 Risiko sistematik mengacu pada risiko pasar yaitu ketidakpastian hasil perolehan investasi yang akan mempengaruhi perusahaan secara keseluruhan, sedangkan risiko tidak sistematik mengacu pada faktor risiko yang unik pada setiap perusahaan, hanya mempengaruhi satu (sekelompok kecil) perusahaan. 2
Budi Rahardjo, Dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan Perusahaan(Yogyakarta: Gadjah Mada University Press, 2009) 3 Jogianto Hartono, Teori Portopolio dan Analisis Investasi, (Yogyakarta : BHFE-YOGYAKARTA 2000) h. 160
4
Untuk mengukur risiko sistematik digunakan koefisien beta yang merupakan ukuran tingkat respon atas kelebihan tingkat pengembalian atas sekuritas (sebagai kelebihan dari tingkat bebas risiko) dibandingkan dengan yang di pasar menggunakan beberapa indeks yang ekstensif. Beta merupakan suatu pengukur volatilitas (volatility) return suatu sekuritas atau return portofolio terhadap return pasar. Volatilitas adalah fruktuasi dari return-return suatu sekuritas atau portofolio dalam suatu periode waktu tertentu. Fruktuasi return sekuritas atau portofolio mengikuti fruktuasi dari return-return pasar. Semakin besar fruktuasi return suatu saham terhadap return pasar maka semakin besar pula Beta saham tersebut. Begitu juga sebaliknya.4 Berdasarkan pemaparan diatas, penulis merasa tertarik untuk melakukan penelitian kembali tentang pengaruh beberapa faktor fundamental dan risiko pasar terhadap return saham yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). Beberapa variabel sebagian akan diambil dari penelitian sebelumnya dalam penelitian ini. Maka berdasarkan penelitian-penelitian sebelumnya penulis akan melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematis Terhadap Return Saham Perusahaan yang Terdaftar di JII”.
4
Jogianto Hartono, Teori Portopolio dan Analisis Investasi, (Yogyakarta : BHFE-YOGYAKARTA 2010) h. 376
5
B. Identifikasi Masalah Identifikasi masalah dalam penelitian ini adalah bagaimana pengaruh faktor fundamental terhadap return saham dan seberapa besar pengaruhnya.
C. Pembatasan Masalah Penelitian ini terbatas pada masalah sebagai berikut : 1. faktor fundamental yang terdiri dari : Debt to Equity Ratio (DER), Dividend Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE). 2. Data yang digunakan adalah annual report atau laporan keuangan tahun saham-saham JII dari tahun 2009 – 2013. 3. Metode analisis yang digunakan yaitu analisis statistik dengan model regresi data panel.
D. Perumusan Masalah Untuk meneliti seluruh identifikasi masalah diatas, maka masalah yang dirumuskan adalah sebagai berikut : 1. Apakah terdapat pengaruh faktor fundamental (Debt To Equity Ratio (DER), Dividend Payout Ratio (DPR), Earning Per Share(EPS),Price Earning Ratio (PER), Return on Asset (ROA), Return On Equity (ROE)) dan risiko
6
sistematis (beta) secara parsial terhadap return saham perusahaan yang terdaftar di JII? 2. Apakah terdapat pengaruhfaktor fundamental (Debt To Equity Ratio (DER), Dividend Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS),Price Earning Ratio (PER), Return on Asset (ROA), Return On Equity (ROE)) dan risiko sistematis (beta) secara simultan terhadap return saham perusahaan yang terdaftar di JII?
E. Tujuan dan Manfaat Berdasarkan latarbelakang dan pokok permasalahan maka penelitian ini bertujuan untuk : 1. Untuk menganalisis apakah terdapat pengaruh faktor fundamental (Debt To Equity Ratio (DER), Dividend Payout Ratio (DPR), Earning Per Share(EPS),Price Earning Ratio (PER), Return on Asset (ROA), Return On Equity (ROE)) dan risiko sistematis (beta) secara parsial terhadap return saham perusahaan yang terdaftar di JII. 2. Untuk menganalisis apakah terdapat pengaruh factor fundamental (Debt To Equity Ratio (DER), Dividend Payout Ratio (DPR), Earning Per Share(EPS),Price Earning Ratio (PER), Return on Asset (ROA), Return On Equity (ROE)) dan risiko sistematis (beta) secara simultan terhadap return saham perusahaan yang terdaftar di JII.
7
Adapun manfaat penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Bagi Investor Diharapkan dapat membantu investor dalam membuat keputusan untuk berinvestasi dengan cara rasional, sehingga dana yang diinvestasikan benar-benar bermanfaat bagi investor. 2. Bagi Peneliti Diharapkan mampu membantu dalam memahami teori-teori yang telah didapatkan sebelumnya pada saat kuliah, serta dapat membandingkan apa yang terjadi sebenarnya dalam kenyataan. 3. Bagi Peneliti selanjutnya Diharapkan dapat membantu bagi peneliti berikutnya yang membutuhkan informasi mengenai masalah yang berkaitan dengan penelitian ini atau dapat digunakan sebagai acuan.
F. Sistematika Penulisan Sistematika penulisan ini dimaksud untuk memberi gambaran garis besar mengenai penelitian yang berjudul “pengaruh faktor fundamental dan risiko sistematis terhadap return saham perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic index”. Sistematika penulisan terdiri dari beberapa bab, dan setiap bab dirinci dalam beberapa sub bab bahasan. Bab-bab tersebut adalah sebagai berikut :
8
BAB I
Pendahuluan, didalamnya mengemukakan tentang latar belakang masalah, pembatasan dan perumusan masalah, tujuan dan manfaat penelitian, review studi terdahulu, dan sistematika penulisan.
BAB II
Landasan
teori
yang
berisi
tentang
pengertian
analisis
fundamental, faktor-faktor fundamental, rasio-rasio keuangan, Earning per share, Konsep return saham, perhitungang beta saham, dan review studi terdahulu. BAB III
mengemukakan metodologi penelitian, yang meliputi jenis penelitian, objek penelitian, sumber data, teknik pengumpulan data, populasi dan sampel, dan metode analisis data.
BAB IV
Mengemukakan tentang hasil analisis yang telah diperoleh dan dikumpulkan, uji regresi data panel dilakukan untuk menganalisis pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen, disertai dengan hasil pembahasannya.
BAB V
merupakan bab penutup, yang menjelaskan tentang kesimpulan dari hasil penelitian yang telah dilakukan dan memberikan saran yang berkaitan dengan permasalahan yang dibahas untuk memperoleh solusi atas permasalahan tersebut.
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Analisis Fundamental 1. Pengertian Analisis Fundamental Kata fundamental dapat diartikan sebagai faktor-faktor apa saja yang dapat dan penting untuk memahami suatu usaha. Biasanya fundamental dianggap diluar konteks pasar secara keseluruhan. Beberapa contoh hal-hal fundamental meliputi pertumbuhan perusahaan, pendapatan, laba, manajemen atau struktur modal. Jika sejumlah hal-hal tersebut digunakan sebagai dasar untuk stategi investasi, maka aktifitas tersebut dikenal sebagai analisis fundamental. BAPPEBTI menjelaskan bahwa Analisis fundamental adalah analisis yang memanfaaatkan berita-berita nasional dan internasional dan karakteristik yang berkaitan dengan komoditi yang menjadi subyek kontrak berjangka (underlying asset) yang mempengaruhi itu. Analisis fundamental dalam buku pegangan sekolah pasar modal bursa efek Indonesia kelas intermediate diartikan sebagai suatu analisis yang mempelajari hal-hal yang berhubungan dengan kondisi keuangan suatu perusahaan dengan tujuan untuk mengetahui sifat-sifat dasar dari karakteristik operasional dari perusahaan publik. Analisis fundamental (Fundamental analysis) mencakup pendugaan atas nilai saham atau ekuitas suatu perusahaan tanpa menggunakan informasi
9
10
harga saham sebagai acuan dalam menilai saham suatu perusahaan yang diperdagangkan di pasar modal. Analisis ini mencakup suatu pengujian terhadap prospek dan aktivitas perusahaan melalui laporan keuangan yang terpublikasi dan juga sumber-sumber informasi lain yang berkenaan dengan perusahaan, produk yang dihasilkan, tingkat persaingan di pasar, dan kondisi perekonomian secara umum. Salah satu dari fungsi utama dalam pendekatan penilaian fundamental adalah analisis yang berkaitan dengan laporan keuangan perusahaan (financial statement report).Informasi laporan keuangan secara rutin digunakan dalam penilaian usaha perusahaan. De Angelo (1990) melaporkan bahwa bank penjamin emisi (investment bankers) secara seksama dan mendalam menggunakan laporan keuangan manakala memutuskan opsi atau pendapat kewajaran perusahaan pada saat upaya pengambilalihan perusahaan oleh manajemen (managementbuyouts).1 Tujuan utama mempelajari analisis fundamental perusahaan, yaitu :2 1. Membuat proyeksi usaha perusahaan di masa depan. 2. Melakukan penilaian terhadap sebuah saham dan memprediksi kemungkinan perubahan harga saham diwaktu yang akan datang. 3. Melakukan evaluasi terhadap kinerja manajemen perusahaan. 4. Memperkirakan risiko yang mungkin muncul terhadap sebuah perusahaan.
1
Tatang Ary Gumanti, Manajemen Investasi Konsep Teori dan Aplikasi (Jakarta: Mitra Wacana Media, 2011). Hal. 308- 309 2 Gregorius sihombing, Kaya dan Pintar Jadi Trader dan Investor saham, (Yogyakarta: penerbit Indonesia cerdas, 2008) hal 80
11
Warren buffet, seorang investor kelas dunia menyarankan, untuk melihat bagus tidaknya saham bukan semata pada harga saham saja. Investor sebaiknya juga harus mencermati kondisi perusahaan menerbitkan saham tersebut. Untuk menganalisis perusahaan, investor dapat melihat angka-angka yang tercantum dalam laporan keuangan seperti laporan neraca dan laba rugi. Data-data keuangan perusahaan seperti asset, utang, jumlah saham yang beredar, keuntungan ataupun kerugian dapat dengan mudah diketahui dari laporan neraca dan laba rugi. Selanjutnya angka-angka tersebut dapat dianalisis sehingga memunculkan hitungan-hitungan berupa rasio keuangan. Rasio adalah penting dalam memberikan gambaran berkenaan dengan efektifitas maupun efisiensi melalui kebijakan yang diambil manajemen yang akhirnya bermuara dalam laporan keuangan keuangan. Rasio (perbandingan) dapat dilakukan untuk dan antar sepasang pos baik dalam neraca maupun perhitungan rugi laba. Rasio keuangan perusahaan diklasifikasikan menjadi lima kelompok, yaitu :3 1. Rasio likuiditas (liquidity ratio) Rasio likuiditas atau rasio kelancaran menunjukkan tingkat kelancaran perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini memberi gambaran
tentang
seberapa
mampu
perusahan
membayar
semua
kewajibannya yang jatuh tempo dalam waktu kurang dari satu tahun.
3
Budi Raharjo, Dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan Perusahaan (Yogyakarta: GADJAH MADA UNIVERSITY PRESS,2009) h. 138
12
Biasanya rasio-rasio dalam kelompok ini berkaitan dengan unsur asset lancar dan kewajiban lancar. Jenis-jenis rasio likuiditas antara lain adalah rasio lancar (current ratio), rasio cepat (quick atau acid test ratio), dan ratio aliran kas operasi (operating cash flow ratio).4 2. Rasio solvabilitas (solvability ratio = leverage ratio = coverage ratio) Rasio sovabilitas sering juga disebut sebagai rasio leverage atau rasio tingkat kecukupan utang. Pada prinsipnya rasio ini memberikan gambaran tentang tingkat kecukupan utang perusahaan. Mampu atau tidak perusahaan untuk memenuhi seluruh kewajibannya (baik jangka pendek maupun jangka panjang), apabila perusahaan dilikuidasi.Jenis-jenis rasionya adalah rasio utang (debt ratio), rasio suku bunga (time interest earned ratio), dan rasio aliran kas operasi terhadap biaya tetap (operating cash flow to fixed change ratio).5 3. Rasio aktivitas (Activity Ratio) Rasio ini digunakan untuk mengetahui seberapa cepat perusahaan melakukan operasinya dalam mengubah asset (persediaan) menjadi cash (menjual persediaan). Rasio ini antara lainasset turnover dan inventory ternover.6 4. Rasio rentabilitasdan profitabilitas
4
Tatang Ary Gumanti, Manajemen Investasi Konsep Teori dan Aplikasi (Jakarta: Mitra Wacana Media, 2011). H. 112 5 Ibid hal. 113 6 Desmond Wira, analisis Fundamental Saham (Penerbit Exceed, 2013) hal. 91
13
Rentabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan dengan menggunakan modal yang tertanam didalamnya. Rentabilitas juga sering disatukan dengan profitabilitas atau kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dari penjualan barang atau jasa yang diproduksinya. Perhitungan rentabilitas membutuhkan data dari perhitungan
rugi
laba
dan
neraca.Sedangkan,
profitabilitas
hanya
menggunakan data dari perhitungan rugi laba. Rasio-rasio tersebut antara lain adalah Imbalan modal perusahaan (ROA = return on total asset), Imbalan modal sendiri (ROE = return on equity), dan Rasio laba bersih (net profit margin).7 5. Rasio investasi Rasio ini menunjukkan tingkat imbalan (rate of return) dari dana yang ditanamkan atau diinvestasikan ke dalam perusahaan. Rasio investasi ini biasaya diperlukan dan dipergunakan oleh para pemegang saham, calon investor dan kreditor. Oleh karena itu bagi pemegang saham, calon investor dan kreditor akan tertarik pada penghasilan perlembar saham (earning per share), nilai buku perlembar saham (book value per share), rasio harga penghasilan (price earning ratio), rasio pembayaran dividen (dividend payout ratio), rasio pembayaran dividen (dividend yield ratio), atau persentase laba ditahan
7
Budi Raharjo, Dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan Perusahaan (Yogyakarta: GADJAH MADA UNIVERSITY PRESS,2009) h. 140
14
(percentage ao earning retained). Jenis-jenis rasio ini adalah Jaminan Bunga Obligasi, Jaminan Dividen Saham Preferen, Penghasilan Perlembar Saham (Earning per share), Nilai Buku perlembar saham, Rasio Harga Pasar Atas Nilai Buku, Persentase Laba Ditahan, Rasio Harga Penghasilan (Price Earning Ratio), Rasio pembayaran dividen, dan Rasio hasil dividen.8 B. Faktor-faktor Fundamental Faktor fundamental yang dibahas dalam penelitian ini yaitu : 1. Debt To Equity Ratio (DER) Rasio hutang atas modal (Debt To Equity Ratio) adalah perbandingan antara jumlah keseluruhan hutang (baik jangka pendek maupun jangka panjang) dengan jumlah modal sendiri perusahaan.9 Debt To Equity Ratio adalah rasio yang dihitung dengan membagi total hutang dengan total ekuitas (modal). Rasio ini mengidentifikasikan kemampuan perusahaan untuk membayar hutang jangka panjang.10 2. Dividend Payout Ratio (DPR) Rasio pembayaran dividen (dividend payout ratio) mengukur porsi penghasilan yang dibayarkan dalam dividen. Investor yang mencari pertumbuhan dalam harga pasar akan mengharapkan rasio ini kecil,
8
Budi Rahardjo, dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan Perusahaan (Yogyakarta: Gadjah Mada University Pres, 2009). Hal. 71 9 Ibid hal. 140 10 Desmond Wira, Analisis Fundamental Saham (penerbit Exceed, 2014) hal. 92
15
sebaliknya investor yang mencari dividen akan mengharapkan rasio ini besar. Rasio ini dihitung dengan membagi dividen per lembar dengan penghasilan per lembar untuk saham biasa. Tidak ada angka patokan yang paling “benar” bahkan harus dicatat bahwa rasio cendrung menjadi seragam pada berbagai perusahaan dalam suatu industri tertentu. Industri yang mempunyai peluang besar untuk tumbuh dengan tingkat kembalinya harta/aktiva atau tingkat imbalan (rate of return on assets) yang tinggi cenderung mempunyai ratio pembayaran rendah dan sebaliknya bagi perusahaan yang peluang investasinya terbatas.11 3. Earning Per Share (EPS) Earning Per Share (EPS) didapat dari jumlah keuntungan dibagi jumalah saham yang beredar. Namun EPS tidak mengikutsertakan deviden yang dibagikan. Rasio EPS digunakan untuk mengukur tingkat profitabilitas suatu perusahaan. Semakin besar rasio ini akan semakin baik. EPS merupakan salah satu rasio yang penting untuk menentukan harga wajar saham nantinya. Selain itu EPS digunakan untuk menghitung PER.12 Penghasilan perlembar saham (Earning Per Share) menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memberikan imbalan (return) pada setiap lembar saham biasa. Pembelian saham umumnya sering lebih memperhatikan penghasilan perlembar sahamnya (EPS= Earning per share) dari pada dividen 11
Budi Rahardjo, dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan Perusahaan (Yogyakarta: Gadjah Mada University Pres, 2009) hal. 82 12 Desmond Wira, Analisis Fundamental Saham (penerbit Exceed, 2014) hal. 94
16
yang diperoleh. Biasanya penghasilan perlembar saham biasa mempengaruhi harga saham dipasaran. Pada perusahaan yang telah „go public‟ dan terdaftar (listing) di BEI penghasilan per lembar saham biasa harus disajikan pada laporan laba rugi perusahaan, untuk menunjukkan adanya kenaikan penghasilan per lembar saham (EPS= Earning per share) dari aktivitas operasi perusahaan dari tahun ke tahun.13 4. Price Earning Ratio (PER) Rasio harga penghasilan (Price Earning Ratio) dihitung dengan membagi harga saham perlembar saham (market price share) dengan penghasilan per lembar saham (earning per share). Rasio ini sering digunakan untuk membandingkan peluang investasi. PER juga dapat menunjukkan indikasi tentang adanya masa depan perusahaan. Umumnya para pelaku pasar modal lebih menaruh perhatian terhadap PER yang dapat diartikan sebagai indikator kepercayaan pasar terhadap prospek pertumbuhan perusahaan. Oleh karena itu PER lebih sering digunakan dalam penilaian saham untuk memperoleh keuntungan. PER adalah untuk melihat bagaimana pasar menghargai kinerja saham perusahaan yang dicerminkan oleh laba bersihnya. Semakin besar PER suatu saham, maka semakin akan semakin mahal terhadap pendapatan bersih per
13
Budi Rahardjo, dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan Perusahaan (Yogyakarta: Gadjah Mada University Pres, 2009) hal. 149
17
sahamnya. Jika dikatakan PER 10x berarti harga saham tersebut 10x lipat terhadap pendapatan bersih per saham. Angka rasio ini digunakan oleh para investor untuk memprediksi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Perlu diingat bahwa angka rasio harga pengahasilan saham ini akan berbeda untuk jenis industri yang berbeda pula.14 Jadi langkah paling bijak adalah menggunakan PER untuk membandingkan saham yang ada di dalam satu sektor. Bila dalam satu seltor tersebut ada saham yang PER nya masih dibawah PER perusahaan lain, maka saham perusahaan itu patut di incar, dengan syarat fundamnetalnya juga setara.15 5. Return On Asset (ROA) Imbalan modal perusahaan (Return On Asset ) merupakan rasio yang menunjukkan seberapa mampu perusahaan menggunakan asset yang ada untuk menghasilkan laba atau keuntungan. Suatu perusahaan memiliki tingkat pengembalian atas asset yang baik jika nilai yang diperoleh lebih besar atau lebih tinggi dari pada biaya modalnya. Secara ekonomis, semakin tinggi tingkat pengembalian yang diperoleh, semakin tinggi pula kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan asset-aset yang dimiliki guna memperoleh laba.
14
Ibidhal. 151 15 Desmond Wira, Analisis Fundamental Saham (penerbit Exceed, 2014) hal. 95
18
6. Return On Equity (ROE) Return on equity merupakan rasio yang menunjukkan seberapa mampu perusahaan menggunakan modal yang ada untuk menghasilkan laba atau keuntungan. Tingkat pengembalian atas modal dihitung sebagai perbandingan antara laba bersih setelah pajak dan total ekuitas. Suatu perusahaan dikatakan memiliki tingkat pengembalian atas modal yang baik jika rasio yang diperoleh lebih besar atau lebih tinggi dari pada biaya modalnya. Semakin tinggi pengembalian yang diperoleh semakin tinggi pula kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan modal yang dimiliki guna memperoleh laba.
C. Konsep Return Saham Return merupakan hasi yang diperoleh dari investasi. Return dapat berupa return realisasian yang sudah terjadi atau return ekspektasian yang belum terjadi tetapi yang diharapkan akan terjadi dimasa mendatang. Return realisasi (realized return) merupakan return yang telah terjadi. Dihitung dengan menggunakan data historis. Return realisasi penting karna digunakan sebagai salah satu pengukur kunerja dari perusahaan. Return ini juga berguna sebagai dasar penentuan return ekspektasi (expected return) dan risiko dimasa yang akan datang.
19
Return ekspektasi (expected return) adalah return yang diharapkan akan diperoleh oleh investor dimasa mendatang. Berbeda dengan return realisasi yang sifatnya sudah terjadi, return ekspektasi sifatnya belum terjadi.16 Perusahaan selalu bertujuan untuk meningkatkan nilai perusahaan dan memaksimalkan kekayaan pemegang saham (investor). Karena akan ada hubungan timbal balik yaitu jika perusahaan menghasilkan laba yang besar maka investor akan semakin menyukai untuk menanamkan sahamnya diperusahaan tersebut, dan investor pun akan mendapatkan feedback berupa return saham yang semakin besar. Return marupakan salah satu faktor yang memotivasi investor berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas keberanian investor menanggung risiko atas investasi yang dilakukannya.17 Investasi saham akan memberikan keuntungan atau return berupa capital again dan deviden (yield). Return total merupakan return keseluruhan dari suatu investasi dari suatu periode tertentu. Return total terdiri dari capital again dan yield.18 Return = capital again (loss) + yield
(Rumus 2.1)
Atau :
16
Jogiyanto Hartono, Teori Portopolio dan Analisis Investasi ed. ketujuh (Yogyakarta: BPFEYOGYAKARTA, 2010)hal. 205 17 Eduardus Tandelilin, Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi (Yogyakarta: Kanisius, 2010, ed.1) hal. 40 18 Jogiyanto Hartono, Teori Portopolio dan Analisis Investasi ed. ketujuh (Yogyakarta: BPFEYOGYAKARTA, 2010) hal. 110
20
Pt – Pt-1 + Dt Rt
=
(Rumus 2.2) Pt-1
Dimana : Rt
= Return saham pada periode t
Pt
= Harga saham sekarang (periode t)
Pt-1
= harga saham sebelumnya (periode t-1)
Dt
= deviden atau kas pada periode t
Capital again (loss) merupakan selisih dari harga saham investasi sekarang dengan harga periode sebelumnya, dan yield dianggap tidak diperhitungkan sehingga return total dapat dinyatakan sebagai berikut: Pt – Pt-1 Rt
=
(Rumus 2.3) Pt-1
Sedangkan tingkat pengembalian pasar (rate of market return) adalah JIIt – JIIt-1 Rmt
=
(Rumus 2.4) JIIt-1
Dimana: Rmt
= return pasar untuk periode t
JIIt
= indeks pasar periode t
JIIt-1
= indeks pasar periode t-1
21
D. Risiko Risiko sering dihubungkan dengan penyimpangan atau deviasi dari outcome yang diterima dengan yang diekspektasikan.19 Risiko diartikan sebagai kemungkinan mengalami kerugian, yang biasanya diukur dalam bentuk kemungkinan bahwa beberapa hasil akan muncul yang bergerak dalam kisaran sangat baik (misalnya asetnya berlipat ganda) ke sangat buruk (misalnya asetnya tidak bernilai sama sekali). Risiko juga dapat diartikan sebagai kemungkinan terjadinya kerugian yang akan dialami investor atau ketidakpastian atas return yang akan diterima di masa mendatang.20 Berinvestasi saham di pasar modal maka dihadapkan pada sejumlah risiko, risiko-risiko utama yang harus dipertimbangkan dalam melakukan investasi pada saham diantaranya adalah:21 a.
Risiko usaha/bisnis, adalah kemungkinan bahwa proyek-proyek yang dipilih oleh suatu perusahaan tidak akan menguntungkan.
b.
Risiko keuangan, yaitu suatu risiko yang mengukur tingkat risiko struktur modal perusahaan.
c.
Risiko pasar, adalah perubahan dalam sekuritas sebagai akibat dari perubahan-perubahan
ekonomi
yang
mempengaruhi
pasar
secara
keseluruhan. 19
Jogiyanto Hartono, Teori Portopolio dan Analisis Investasi ed. ketujuh (Yogyakarta: BPFEYOGYAKARTA, 2010)hal. 227 20 Tatang Ary G, Manajemen Investasi: Konsep Teori dan Aplikasi, (Jakarta: Mitra Wacana Media, 2011), hal. 50. 21 Ibid hal. 39.
22
d.
Risiko keagenan, adalah risiko yang terkait dengan terjadinya hubungan keagenan di suatu perusahaan.
e.
Risiko peraturan, adalah risiko yang terkait dengan kemungkinan bahwa lembaga pemerintah akan merubah atau mengambil kebijakan yang mempengaruhi operasi perusahaan.
f.
Risiko inflasi, adalaha risiko sebagai akibat dari adanya kenaikan harga barang-barang ekonomi secara keseluruhan.
g.
Risiko suku bunga, merupakan risiko yang disebabkan oleh naik-turunnya suku bunga. Berkaitan dengan uraian di atas dan mengacu pada teori manajemen
keuangan, penyederhanaan risiko-risiko terdiri dari:22 a.
Risiko sistematis atau risiko
yang tidak dapat didiversifikasikan
(undiversivible), disebut pula risiko pasar yang berkaitan dengan perekonomian secara makro, misalnya purchasing power risk, political risk, foreign exchange risk, dan risiko lainnya. b.
Risiko tidak sistematis, disebut juga risiko khusus yang terdapat pada masing-masing perusahaan, seperti risiko kebangkrutan/risiko usaha, risiko manajemen/keagenan dan risiko industri khusus perusahaan. Risiko ini disebut juga dengan unsystematic risk atau risiko yang dapat didiversifikasi. Oleh karena itu, tidak semua risiko memegang saham adalah relevan,
karena bagian dari risiko ini bisa diversifikasi. Risiko terpenting dari saham 22
Kamarudin, Dasar-Dasar Manajemen Investasi dan Portofolio, hal. 100-101.
23
adalah risiko yang tidak dapat dihindari atau risiko sistematis. Secara konseptual, hal ini diilustrasikan dalam gambar berikut:
Gambar 2.1Bagan Risiko
risiko tidak sistematis risiko total -----------------------------------------------------------------------------
Risiko sitematis
Risiko sistematis diukur dengan koefisien beta, yaitu koefisien yang menunjukkan kepekaan keuntungan suatu saham terhadap perubahan keuntungan saham-saham secara rata-rata di pasar (indeks pasar). Untuk mencari beta suatu saham secara historis kita dapat membuat regresi antara keuntungan historis suatu saham sebagai variabel terikat, dan keuntungan histotis sebagai indeks pasar (misalnya JII) sebagai variabel bebas. Koefisien regresi hasil perhitungan merupakan beta atau risiko sistematis. Beta sebesar 1 artinya setiap kenaikan atau penurunan pasar (Rm) sebesar 1% akan mengakibatkan kenaikan atau penurunan keuntungan saham (Ri) sebesar 1%. Dengan demikian, semakin besar beta, semakin peka keuntungan saham
24
terhadap perubahan keuntungan pasar, dan semakin berisiko pula saham tersebut. Saham dengan 1 beta adalah saham yang memiliki risiko sama dengan rata-rata saham di pasar modal. Saham dengan lebih dari 1 disebut saham agresif dan saham dengan beta kurang dari 1 disebut saham defensif.23 Beta merupakan tolak ukur tingkat risiko pasar (tingkat risiko sistematis) dari suatu saham. Secara umum, jika beta satu saham sama dengan 1, maka risikonya secara individual sama besar dengan risiko pasar. Bila beta suatu saham lebih dari 1, maka risiko individualnya lebih besar dibanding risiko pasar dan sebaliknya. Konsep beta merupakan elemen penting dalam mengukur tingkat risiko yang terkandung dalam suatu surat berharga.24 Saham dengan risiko rata-rata didefinisikan sebagai saham yang harganya cendrung turun naik sejalan dengan turun naiknya pasar secara umum, yang diukur dengan indeks tertentu (di Indonesia yaitu JII). Saham seperti itu menurut definisinya, akan mempunyai beta, b, sebesar 1, yang menandakan bahwa jika harga saham naik sebesar 10%, maka harga saham tersebut naik 10%, begitu juga penurunan. Jika β = 0.5, maka naik turunnya harga saham hanya setengah dari risiko portopolio dengan β = 1. Dipihak lain, portopolio dengan β =
23
Lukas Setia Atmaja, Teori dan Praktik Manajemen Keuangan (Yogyakarta: CV. ANDI OFFSET, 2008) hal. 45 24 John D. Martin, dkk, Dasar-dasar Manajemen Keuangan, hal. 45
25
2, akan mempunyai tingkat kenaikan dan penurunan serta tingkat risiko dua kali rata-rata.25 E. Jakarta Islamic Index (JII) Jakarta Islamic Index (JII) merupakan index yang dikembangkan oleh Bursa Efek Jakarta (BEJ) bekerja sama dengan Danareksa Investment Management. Indeks syariah merupakan indeks berdasarkan syariah Islam. Saham-saham yang termasuk dalam indeks syariah adalah emiten yang kegiatan usahanya tidak bertentangan dengan syariah, seperti: 1. Usaha perjudian dan permainan yang tergolong judi atau perdagangan yang dilarang. 2. Usaha lembaga keuangan konvensiaonal (ribawi) termasuk perbankan dan asuransi konvensional. 3. Usaha yang memproduksi, mendistribusi, serta memperdagangkan makanan dan minuman yang tergolong haram. 4. Usaha yang memproduksi, mendistribusikan, serta menyediakan barang – barang ataupun jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat. Adapun tahapan atau seleksi untuk saham yang masuk dalam indekx syariah antara lain:
25
J. Fred Weston dan Eugene F. Brigham, Dasar-dasar Manajemen Keuangan, hal. 134-135
26
1. Memilih kumpulan saham dengan jenis usaha utama yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah dan sudah tercatat lebih dari 3 bulan (kecuali termasuk dalam 10 besar dalam hal kapitalisasi). 2. Memilih saham berdasarkan laporan keuangan tahunan atau tengah tahun terakhir yang memiliki rasio kewajiban terhadap aktiva maksimal sebesar 90%. 3. Memilih 60 saham dari susunan saham diatas berdasarkan urutan rata-rata kapitalisasi pasar terbesar selama satu tahun terakhir. 4. Memilih 30 saham dengan urutan berdasarkan tingkat likuiditas rata-rata nilai perdagangan regular selama satu tahun terakhir. Pengkajian ulang akan dilakukan 6 bulan sekali dengan penentuan komponen indeks awal bulan Januari dari Juli Setiap tahunnya. Sedangkan perubahan jenis usaha emiten akan dimonitori secara terus menerus berdasarkan data public dan media.26
F. Review Studi Terdahulu No 1.
Judul Penelitian Analisis fundamental
26
Metode
Hasil Penelitian
faktor Metode pengembilan Hasil
Perbedaan
penelitian Penulis
dan sampel menggunakan menunjukkan bahwa menggunakan
Sudarsono, Heri, Bank & Lembaga Keuangan Syariah, Edisi 3 (Yogyakarta: Ekonisia, 2008) h. 201
27
risiko
Sistematik purposive
terhadap harga saham method.
sampling Book Value (BV) saham Dari
yang
30 yang mempengaruhi terdaftar
properti di BEJ oleh perusahaan hanya 13 harga saham secara Dengan Njo Anastasia dkk. perusahaan Jurnal
akuntansi
yang parsial,
& diambil
karena faktor
keuangan Vol. 5, No. memiliki
sedangkan regresi
di
JII
metode data
fundamental panel.
laporan yang lainnya tidak
2, November 2003: keuangan
secara berpengaruh.
lengkap tahun 1996 –
123-132.
2001.
Faktor
fundamental
yang
digunakan
yaitu
ROA,
ROE,
BV,
Payout Ratio, DER, Required
rate
of
return. 2.
Akhyar,
Mohamad. Metode meggunakan
“Analisis
Pengaruh analisis jalur, dengan
Hasil
penelitian Penulis
menunjukkan bahwa menggunakan
Risiko Sistematis dan menggunakan
besar pengaruh Beta, variabel
Likuiditas
CR,
ekspektasi pengembalian
terhadap trimming dan uji goodness Fit yang 14 mana setiap variabel
terhadap saham
dan
QR berbeda, harga yang sebelum masuk
yang saham
digunakan kedalam
28
saham LQ-45 di BEI menggunakan tingkat
timming
dengan menggunakan signifikan 5%.
30,6%.
Path
setelah
Analysis”. Variabel yang
sebesar kelompok JII dan Sedangkan menggunakan proses metode
Skripsi S1 Fakultas digunakan adalah
timming
Ekonomi dan Bisnis, Current Ratio dan
28,6%.
Universitas
Islam Quick Ratio.
besar pengaruh Beta,
Negerin
Syarif
CR,
regresi
sebesar data panel. Kemudian
dan
QR
Hidayatullah Jakarta,
terhadap
Return
2010
saham
sebesar
27,7%. 3.
Antares, Vega Pryma. “Pengaruh
yang Kesimpulannya
faktor digunakan
fundamental faktor
Metode
dan regresi
adalah bahwa EPS, Dept menggunakan berganda. Equity
teknikal Variabel
terhadap harga saham digunakan pada
perusahaan harga
manufaktur yang go Dept public”. STIE
saham, Equity
Skripsi S1 Dividend Perbanas Ratio.
Surabaya, 2010
Penulis
yang Dividend adalah Ratio,
Ratio, variabel
yang
Payout berbeda,
saham
dan
EPS, saham
yang
harga yang lalu masuk
digunakan kedalam
Ratio, secara bersama-sama kelompok JII dan Payout mempunyai pengaruh
menggunakan yang metode
signifikan dan secara data panel. parsial
mempunyai
regresi
29
pengaruh positif
yang signifikan
terhadap saham
harga yang
datang
akan pada
perusahaan manufaktur. .4.
Army,
Juwita. Metode yang
Hasilnya
Penulis
“Pengaruh Leverage, digunakan adalah
menunjukan bahwa menggunakan
likuiditas,
leverageberpengaruh variabel
dan regresi berganda.
profitabilitas terhadap Variabel yang
positif
risiko sistematis pada digunakan adalah
risiko
perusahaan perbankan DER, LDR, dan
(Beta)
yang
terdaftar
di ROA.
perusahaan
BEI”.
Skripsi
S1
perbankan
Fakultas
Ekonomi
Universitas Padang, 2013.
Negeri
yang
terhadap berbeda, sistematis yang pada masuk
saham
digunakan kedalam
kelompok JII dan yang menggunakan
terdaftar
di metode
BEI.LDR
tidak data panel.
berpengaruh signifikan Beta,
dan
berpengaruh
terhadap ROE
regresi
30
signifikan
terhadap
Beta. 5.
Saleh,
Saqinah. Perusahaan sampel
Hasil
“Analisis
pengaruh sebanyak 12 dan
menunjukkan inflasi menggunakan
variabel
makro waktu penelitian
penelitian Penulis
berpengaruh
variabel
yang
negative berbeda,
saham
ekonomi dan kinerja selama 5 tahun dari
signifika
keuangan perusahaan 2007-2011. Metode
dengan probabilitas yang
(market value added) yang digunakan
sebesar 0,0002. Kurs masuk
terhadap return saham adalah regresi data
berpengaruh
(studi
signifikan
pada panel dengan
perusahaan
LQ
periode
2007
2011)”.
Skripsi
45 pendekatan OLS. – Variabel yang S1 digunakan adalah
kedalam
kelompok JII dan positif menggunakan
dengan probabilitas metode sebesar 0,0098, dan data panel. MVA
tidak
fakultas Ekonomi dan Inflasi, kurs, MVA,
berpengaruh
Bisnis
signifikan
Universitas return saham.
digunakan
dengan
Negeri Islam Syarif
probabilitas
Hidayatullah Jakarta,
0,05.
2011.
variabel dengan terikat 31,79%.
diatas
Hubungan bebas variabel adalah
regresi
31
BAB III METODOLOGI PENELITIAN A. Jenis Penelitian Penelitian yang digunakan bersifat deskriptif dengan menggambarkan data dan informasi berdasarkan fakta yang diperoleh di lapangan. Penelitian ini menggunakan analisis kuantitatif dari data-data laporan keuangan perusahaan yang termasuk di dalam Jakarta Islamic Indeks (JII), harga saham perusahaan yang termasuk dalam JII, dan data Return saham JII. Semua data ini diperoleh dari
instansi-instansi
terkait,
yaitu
www.idx.id,
website
masing-masing
perusahaan yang diteliti.
B. Objek Penelitian Objek penelitian dalam penelitian ini adalah saham-saham syariah yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index selama periode 2009-2013.
C. Sumber Data Dalam penelitian ini, sumber data yang digunakan adalah data sekunder time series tahunan, yaitu sebagai berikut: 1. Daftar saham yang tergabung dalam JII periode Desember 2008 sampai Desember 2013, diperoleh dari website www.idx.co.id.
31
32
2. Data bulanan harga penutupan (closing price) saham-saham syariah yang konsisten terdaftar dalam JII periode Desember 2008 sampai Desember 2013, diperoleh dari website www.idx.co.id. 3. Data tahunan JII periode Desember 2008 sampai Desember 2013, diperoleh dari website www.idx.co.id. 4. Data tahunan DER, DPR, EPS, PER, ROA, ROE, Dan Beta dari periode 2009 sampai 2013 yang diperoleh dari website www.idx.co.id.
D. Teknik Pengumpulan Data Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini adalah teknik studi pustaka dengan menggunakan berbagai literatur rujukan seperti buku, jurnal, artikel dan sumber informasi lain yang sesuaidengan penelitian yang dilakukan. Selain itu peneliti juga menggunakan teknik dokumentasi dimana seluruh data sekunder yang dibutuhkan dalam penelitian ini dikumpulkan dari berbagai sumber yang dapat dipercaya, yaitu website idx, website masing-masing perusahaan yang termasu kedalam daftar JII.
E. Populasi Populasi dari penelitian ini adalah seluruh saham syariah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Sampai 2013 ada sekitar 309 saham yang berbasis syariah yang terdaftar di Daftar Efek Syariah yang terdiri dari 302 saham periode I terbit tanggal 24 Mei 2013 dan 7 saham hasil initial Public Offering
33
(IPO) dengan nilai transaksi mencapai Rp 2.475,36 triliun pada kuartal III 2013.1Sampel penelitian menggunakan sebagian perusahaan untuk dijadikan sampel. Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling. Dalam teknik ini sampel harus memenuhi kriteria sebagai berikut : 1) Saham-saham yang terdaftar di JII selama periode Januari 2009 – Desember 2013. 2) Saham-saham yang konsisten secara berturut-turut selama periode tahun Januari 2009 – Desember 2013 masuk dalam daftar saham JII. 3) Menebitkan laporan keuangan tahunan selama periode pengamatan. 4) Perusahaan memiliki informasi tanggal publikasi laporan keuangan selama periode pengamatan. 5) Perusahaan yang menyediakan data return saham selama tahun penelitian. Daftar Saham-Saham yang Konsisten Masuk dalam Saham JII Periode 2009-2013 NO
1
KODE
NAMA PERUSAHAAN
1
AALI
Astra Agro Lestari Tbk
2
ASII
Astra International Tbk
3
INTP
Indocement Tunggal Prakasa Tbk
Qommarria Rostanti, “Pangsa Pasar Syariah Menjadi yang Terbesar” berita ini diakses pada tanggal 05 desember 2013 http://www.republika.co.id/berita/ekonomi/syariah-ekonomi/13/11/26/mwusvi-pangsa-pasar-sahamsyariah-menjadi-yang-terbesar
34
4
ITMG
Indo Tangbangraya Mega Tbk
5
KLBF
Kalbe Farma Tbk
6
LSIP
PP London Sumatera Tbk
7
PTBA
Tambang Batubara Bukit Asam Tbk
8
SMGR
Semen Gresik (Persero) Tbk
9
TLKM
Telekomunikasi Indonesia Tbk
10
UNVR
Unilever Indonesia Tbk
F. Teknik Pengolahan Data Data yang digunakan dalam penelitian ini akan dioleh dengan menggunakan Microsoft Excel, dan Eviews 7. G. Metode Analisis Data 1. Analisis Model Regresi Data Panel Penelitian ini menggunakan bentuk data panel (pool) yang merupakan gabungan antara data runtun waktu (Time series) dengan seksi silang (cross section). Oleh karenanya, data panel memiliki gabungan karakteristik yaitu data yang terdiri atas beberapa obyek dan meliputi beberapa waktu.2 Uji regresi data panel ini digunakan untuk mengetahui hubungan antara variabel independen yang terdiri dari debt to equity (DER), Dividend Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), 2
Wing Wahyu Winarno, Analisis Ekonomertika dan Statistika dengan Eviews (Yogyakarta: UPP STIM YKPN, 2011). Hal. 9.1
35
Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan Beta terhadap variabel dependen return saham perusahaan di JII. Pengolahan data dalam penelitian ini menggunakan software EViews 7 untuk menjelaskan hubungan antara variabel independen dan variabel dependen melalui data panel. Penggunaan software ini dirasa tepat mengingat analisis dengan data panel sudah disediakan EViews sejak versi awal dan selama ini sudah menjadi satu keunggulan program EViews dibanding program-program statistik lainnya. Software Microsoft Excel 2010 juga dipakai untuk mempermudah pengolaan data seperti pembuatan grafik, tabel, dan lain-lain. Data semacam ini memiliki keunggulan terutama karena bersifat robust (kuat) terhadap beberapa tipe pelanggaran yakni heterokedastisitas dan normalitas. Disamping itu, dengan perlakuan tertentu struktur data seperti ini dapat diharapkan untuk memberikan informasi yang lebih banyak (high informational content).3 Model regresi panel dalam penelitian ini adalah: = α + b1X1ti + b2X2ti + b3X3ti + b4X4ti + b5X5ti + b6X6ti + b7X7ti + e (Rumus
Yti
3.1)
Keterangan : Y
3
= Variabel dependen (Return saham Perusahaan di JII)
Moch. Doddy Ariefianto, Ekonometrika Esensi dan Aplikasi dengan Menggunakan EVEIWS (Jakarta: Erlangga, 2012). Hal. 148
36
α
= Konstansta
X1
= Variabel Independen 1 ( Debt to Eqity Ratio)
X2
= Variabel Independen 2 ( Dividend Payout Ratio)
X3
= Variabel Independen 3 ( Earning Per Share)
X4
= Variabel Independen 4 ( Price Earning Ratio)
X5
= Variabel Independen 5 ( Return on Asset)
X6
= Variabel Independen 6 ( Return on Equity)
X7
= Variabel Independen 7 ( Beta)
e
= error term
t
= waktu
i
= perusahaan Metode estimasi model regrasi dengan mengunakan data panel dapat
dilakukan melalui tiga pendekatan, antara lain4 : a. Common effect/Regresi pooling Estimasi untuk model ini dapat dilakukan dengan metode OLS (ordinary least square) biasa. Untuk model data panel, sering diasumsikan βit= β yakni pengaruh dari perubahan dalam X diasumsikan bersifat konstan dalam waktu kategori cross section.
4
Dedi Rosadi, Ekonometrika dan Analisis Runtun Waktu Terapan (Yogyakarta: Andi Offset, 2012). Hal. 271
37
Secara umum, bentuk model linier yang dapat digunakan untuk memodelkan data panel adalah : Yti
= Xtiβti + eti
(Rumus 3.2)
Dimana: Yti adalah observasi dari unit ke-i dan diamati pada periode waktu ke-t (yakni variabel dependen yang merupakan suatu data panel). Xti adalah variabel independen dari unit ke-i dan diamati pada periode waktu ke-t.disini diasumsikan Xit memuat variabel konstanta.
eti adalah komponen error yang diasumsikan memiliki harga mean 0 dan variansi homogen dalam waktu serta independen dengan Xti. b. Model Fixed Effect Model Fixed Effect adalah teknik mengestimasikan data panel dengan mengunakan variabel dummy untuk menangkap adanya pebedaan intecep. Pengertian Fixed Effect ini didasarkan adanya perbedaan intercept antara perusahaan namun intercepnya sama antara waktu (time in variant). Di samping itu, model ini juga mengasumsikan bahwa koefisien regresi tetap antara perusahaan dan waktu. Pendekatan dengan variabel dummy ini dikenal dengan sebutan least square dummy variables (LSDV). Persamaan Fixed Effect model dapat ditulis sebagai berikut :
38
= Xtiβ +Ci+ … + Ԑti
Y ti
(Rumus 3.3)
Dimana: Ci
= variabel dummy
c. Model Random Effect Model random effect digunakan untuk mengatasi kelemahan model Fixed Effect yang menggunakan variabel dummy, sehingga model mengalami ketidakpastian.Tanpa menggunakan dummy, metode random effect menggunakan residual, yang diduga memiliki hubungan antar waktu dan antar obyek. Model yang tepat digununakan untuk mengestimasikan random effect adalah Generalized least square (GLS) sebagai estimatornya. Bentuk persamaannya adalah: Yti
= Xtiβ + Vti
(Rumus 3.4)
Dimana Vti= Ci + Dt + Ԑti. Ci diasumsikan bersifat independent and identically distributed (iid) normal dengan mean 0 dan variansi σ2c (komponen cross section error) Dt diasumsikan bersifat iid normal dengan mean 0 dan variansi σ2d (komponen time series error). Ԑti diasumsikan bersifat iid dengan mean 0 dan variansi σ2Ԑ
39
Dan Ԑti, Ci, dan Dtdiasumsikan independen satu dengan lainnya (komponen error kombinasi). 2. Tahapan Analisis Data Untuk menganalisis data panel diperlukan uji spesifikasi model yang tepat untuk mengambarkan data. Uji tersebut yaitu : a. Uji chow Uji chow adalah pengujian untuk menentukan model apa yang akan dipilih antara common effect model atau fixed effect model. Hipotesis uji chow adalah; H0
: common effect model (pooled OLS)
H1
: fixed effect model (LSDV)
Nilai F statistik ditentukan oleh : Fn – 1, nt, n – k
=
(SSE 1 – SSE 2) / (n – 1) 𝑆𝑆𝐸2 / (𝑛𝑡 −𝑛−𝑘)
(Rumus 3.5)
Dimana : SSE1
= Seum Square Error dari model common effect
SSE2
= Seum Square Error dari model fixed effect
n
= jumlah individual (cross section)
t
= jumlah series waktu (time series)
k
= jumlah variabel bebas kriteria pengujian bagi uji F adalah jika nilai Fstatistik lebih besar Ftabel
dimana Ftabel
40
mengikuti distribusi Fn
– 1,nt – n – k
(α%), dengan n-1 adalah derajat
keabsahan (numerator), nt – n – t adalah derajat keabsahan (denominator) dan α adalah tingkat signifikansi, maka H0 ditolak dan model yang digunakan adalah model analisi data panel dengan fixed effect. b. Uji Hausman Uji Hausman adalah uji yang digunakan untuk memilih model yang terbaik antara fixed effect model atau random.effect model. Yaitu dengan menguji hipotesis berbentuk: H0 : E(Ci X) = E (u) = 0 atau terdapat random effect model H1 : fixed effect model Dalam perhitungan statistik uji Hausman diperlukan asumsi bahwa banyaknya kategori cross section lebih besar dibandingkan jumlah variabel independen (termasuk konstanta) dalam model. Lebih lanjut, dalam estimasi statistik uji Hausman diperlukan estimasi variansi model. Apakah kondisi-kondisi ini tidak dipenuhi maka hanya dapat digunakan model fixed effect. 3. Pengujian Signifikan a. Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik t) Pengujian parsial terhadap koefisien regresi secara parsial menggunakan uji-t pada tingkat keyakinan 95% dan tingkat kesalahan dalam analisis (α) 5% dengan ketentuan degree of freedom (df) = n-k, dimana n adalah
41
besarnya sampel, k adalah jumlah variabel. Dasar pengembilan keputusan adalah : Jika t-hitung ≤ t-tabel : Ho diterima dan H1 ditolak. Jika t-hitung > t-tabel : Ho ditolak dan H1 diterima. b. Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F) Pengujian ini untuk mengetahui apakah variabel independen yaitu Debt To Equity Ratio (DER), Dividend Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS),Price Earning Ratio (PER), Return on Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan beta secara simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Pengujian ini dilakukan dengan uji F pada tingkat keyakinan 95% dan tingkat kesalahan (α) 5% dengan degree of freedom (df1) = k – 1, defree of freedom (df2) = n – k. Dasar pengambilan keputusan adalah : Jika f-hitung ≤ F-tabel : Ho diterima dan H1 ditolak. Jika f-hitung ≤ F-tabel : Ho ditolak dan H1 diterima. c. Uji Koefisien Determinasi (R2) Pengujian koefisien determinasi pada intinya mengukur seberapa baik garis regresi sesuai dengan data aktualnya (goodness of fit). Koefisien determinasi ini mengukur persentase total varian variabel dependen Y yang dijelaskan oleh variabel independen dalam garis regresi. Nilai R2 selalu terletak di antara 0 dan 1 (0 < R2<1 ). Semakin besar R2, semakin baik hasil untuk model regresi tersebut dan semakin mendekati 0, maka
42
variabel independen secara keseluruhan tidak dapat menjelaskan variabel dependen. Kelemahan mendasar penggunaan koefisien determinasi adalah bias terhadap jumlah variabel independen yang dimasukkan ke dalam model. Setiap tambahan satu variabel independen, maka R2 pasti meningkat tidak peduli apakah variabel tersebut berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen atau tidak.5 Untuk mengatasi pemasalahan tersebut, suatu pengukur kelayakan yang sesuai lainnya telah dikembangkan. Ukuran yang merupakan modifikasi dari R2 ini memberikan penalti bagi penambahan variabel penjelas yang tidak menurunkan residual secara signifikan. Ukuran ini disebut adjusted R2.6 4. Variabel Penelitian a. Variabel Dependen Variabel dependen dalam penelitian ini adalah return saham pada perusahaan yang ada di JII. Perhitungan return saham dalam penelitian ini adalah : 1. Pendapatan sesungguhnya (actual return) adalah pendapatan yang telah diterima para investor dari selisih harga saham pada periode t dengan harga saham periode t-1 dibagi harga saham pada periode t-1. 5
Ghazali 2005 hal. 83 Moch. Doddy Ariefianto, Ekonometrika Esensi dan Aplikasi dengan Menggunakan EVEIWS (Jakarta: Erlangga, 2012) hal. 25 6
43
Ri
=
𝑃𝑡 –𝑃𝑡−1 𝑃𝑡−1
(Rumus 3.7)
2. Pendapatan pasar (market return) adalah pendapatan yang dipeoleh dari selisih Jakarta Islamic Index (JII) pada periode t dengan Jakarta Islamic Index (JII) pada periode t-1 dibagi Jakarta Islamic Index (JII) pada periode t-1. Rm
JII t –JII t−1
=
JII t−1
(Rumus 3.8)
b. Variabel Independen Variabel independen pada penelitian ini yaitu : 1. Debt To Equity Ratio (DER) DER
=
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
(Rumus 3.9)
2. Dividend Payout Ratio (DPR) DPR
=
𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎𝑎𝑚 𝑝𝑒𝑛𝑔 𝑎𝑠𝑖𝑙𝑎𝑛 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟
(Rumus 3.10)
3. Earning Per Share (EPS) EPS
(𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖 −𝑑𝑒𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛 𝑠𝑎𝑎𝑚 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛 )
=
𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎𝑎𝑚 𝑏𝑖𝑎𝑠𝑎
(Rumus 3.11)
4. Price Earning Ratio (PER) PER
=
𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎𝑎𝑚 𝑝𝑒𝑛𝑔 𝑎𝑠𝑖𝑙𝑎𝑛 𝑝𝑒𝑟𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎𝑎𝑚
5. Return On Asset (ROA)
(Rumus 3.12)
44
ROA =
𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
(Rumus 3.13)
6. Return On Equity (ROE) ROE =
𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
(Rumus 3.14)
7. Beta
𝛽𝑖 =
𝐶𝑜𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑛𝑠 (𝑅𝑖,𝑅𝑚 ) 𝜎 2𝑚
(Rumus 3.15)
Dimana: Covarians Ri, Rm
= (Ri – E(Ri)) (Rm – E(Rm) (Rumus 3.16)
E(Ri)
= Rata-rata return saham
E(Rm)
= Rata-rata return pasar (JII)
σ
= Varians return pasar JII
σ
=
(𝑅𝑚 −𝐸 𝑅𝑚 )2 𝑛
(Rumus 3.17)
H. KERANGKA PEMIKIRAN Kerangka pemikiran merupakan serangkain proses atau gambaran sistematis dari peneliti memperoleh data kemudian mengolah data tersebut lalu menginterprestasikan hasil data yang telah diolah. Panelitian ini didasarkan atas penelitian-penelitian dan teori-teori yang telah dilakukan oleh peneliti terdahulu. Objek yang akan diteliti adalah perusahaanperusahaan yang terdaftar di JII selama 5 tahun yaitu 2009 – 2013. Sedangkan
45
variabel yang akan diteliti adalah DER, DPR, PER, EPS, ROA, ROE, Risiko sistematis dan Return saham. Dalam penelitian ini yang menjadi variabel terikatnya adalah return saham dan yang lainnya menjadi variabel bebas. Peneliti mengambil data yang dibutuhkan dari yahoo finance untuk mencari data harga saham di website Yahoo. Pencarian data menjadi dua bagian. Pertama, pengambilan data masing-masing variabel bebas yang diambil dari website Bank Indonesia. Kedua, pengambilan data variabel terikat diambil dari website bursa efek. Setelah memperoleh data dari setiap variabel yang akan diteliti, peneliti mulai melakukan analisis. Metode analisis yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah metode Data Panel dengan menggunakan aplikasi pengolah data Eviews 7.1. Hal ini dikarenakan analisis Data Panel dapat memperlihatkan pengaruh variabel bebas terhadap variable terkait baik secara simultan maupun parsial. Secara keseluruhan tahap penelitian ini dapat digambarkan seperti bagan berikut:
46
Gambar 3.1 Kerangka Pemikiran Jakarta Islamic Index
Kinerja Keuangan Perusahaan Konsisten di JII periode 2009-2013
DER (X1)
DPR (X2)
ROA (X5)
PER (X3)
ROE (X6)
EPS (X4)
BETA (X7)
Return Saham (Y)
Uji Chow
Model Common Effect
Uji Hausman
Model Fixed Effect
Model Fixed Effect
Interprestasi
Model Random Effect
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN A. Analisis Deskriptif Statistik Bab ini penulis menganalisis data yang yang digunakan. Data yang digunakan berupa variabel return saham, debt to equity, dividend payout ratio, earning per share, price earning ratio, return on asset, dan risiko sistematis. Objek penelitian ini adalah peusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index tahun 2009 – 2013 dan memenuhi kriteria yang berlaku bagi penerapan operasional variabel dengan teknik purposive sampling yang dibutuhkan dalam penelitian ini. Perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini adalah : Tabel 4.1 Sampel Saham yang terdaftar di JII NO
KODE
NAMA PERUSAHAAN
1
AALI
Astra Agro Lestari Tbk
2
ASII
Astra International Tbk
3
INTP
Indocement Tunggal Prakasa Tbk
4
ITMG
Indo Tangbangraya Mega Tbk
5
KLBF
Kalbe Farma Tbk
47
48
6
LSIP
PP London Sumatera Tbk
7
PTBA
Tambang Batubara Bukit Asam Tbk
8
SMGR
Semen Gresik (Persero) Tbk
9
TLKM
Telekomunikasi Indonesia Tbk
10
UNVR
Unilever Indonesia Tbk
Sumber : Data Diolah B. Pemilihan model regresi data panel Regresi yang menggunakan data panel disebut dengan regresi data panel. Data panel memiliki gabungan karakteristik yaitu data yang terdiri atas beberapa objek dan meliputi waktu.
1
Data semacam ini memiliki keunggulan terutama
karena bersifat robust (kuat) terhadap beberapa tipe pelanggaran yakni heterokedastisitas dan normalitas. Disamping itu, dengan perlakuan tertentu struktur data seperti ini dapat diharapkan untuk memberikan informasi yang lebih banyak (high informational content).2 Regresi data panel dapat dilakukan dengan tiga model yaitu pooled, fixed effect, dan random effect. Masing-masing model memiliki kelebihan dan kekurangannya masing-masing. Pemilihan model tergantung pada asumsi yang dipakai peneliti dan pemenuhan syarat-syarat pengolahan data statistik yang benar, sehingga dapat dipertanggungjawabkan secara statistik. Oleh karena itu 1
Wing Wahyu Winarno, Analisis Ekonomertika dan Statistika dengan Eviews (Yogyakarta: UPP STIM YKPN, 2011). Hal. 9.1 2 Moch. Doddy Ariefianto, Ekonometrika Esensi dan Aplikasi dengan Menggunakan EVEIWS (Jakarta: Erlangga, 2012). Hal. 148
49
langkah pertama yang harus dilakukan adalah memilih model yang tepat dari ketiga model yang tersedia. Data panel yang telah dikumpulkan, diregresikan dengan menggunakan model pooled yang hasilnya dapat diliha pada tabel 4. 2 Sedangkan untuk hasil regresi dengan model fixed effect dapat dilihat pad tabel 4.2 Tabel 4.2 Hasil regresi data panel menggunakan common effect (PLS)
Dependent Variable: RETURN? Method: Pooled Least Squares Date: 09/17/14 Time: 01:20 Sample: 1 5 Included observations: 5 Cross-sections included: 10 Total pool (balanced) observations: 50 Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
DER? DPR? EPS? PER? ROA? ROE? BETA?
-0.270961 0.000131 0.109576 -0.012060 0.020216 -0.008877 -0.210147
0.552111 0.003620 0.060306 0.014314 0.030086 0.019089 0.129248
-0.490772 0.036184 1.816992 -0.842536 0.671956 -0.465031 -1.625915
0.6261 0.9713 0.0762 0.4042 0.5052 0.6443 0.1113
R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat
Sumber : output eviews
0.157846 0.040336 0.751701 24.29735 -52.90553 0.623203
Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter.
0.325400 0.767336 2.396221 2.663905 2.498157
50
Tabel 4. 3 Hasil regresi data panel menggunakan model fixed effect
Dependent Variable: RETURN? Method: Pooled Least Squares Date: 10/01/14 Time: 13:21 Sample: 1 5 Included observations: 5 Cross-sections included: 10 Total pool (balanced) observations: 50 Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C DER? DPR? EPS? PER? ROA? ROE? RESIKOS? Fixed Effects (Cross) _AALI--C _ASII--C _INTP--C _ITMG--C _KLBF--C _LSIP--C _PTBA--C _SMGR--C _TLKM--C _UNVR--C
-2.614398 0.182668 0.008505 0.379012 -0.017137 0.037121 -0.016585 0.003416
1.091774 0.552860 0.002985 0.138482 0.013845 0.018182 0.016619 0.078924
-2.394632 0.330406 2.849388 2.736898 -1.237716 2.041653 -0.997919 0.043284
0.0225 0.7432 0.0075 0.0099 0.2246 0.0492 0.3256 0.9657
0.875653 -0.036553 -0.447888 -1.443318 0.608401 1.607275 -0.139924 -0.455303 -0.263491 -0.304851 Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic)
0.793486 0.693358 0.424914 5.958224 -17.76566 7.924720 0.000000
Sumber : Output eviews
Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter. Durbin-Watson stat
0.325400 0.767336 1.390627 2.040714 1.638184 2.051227
51
Setelah hasil dari model common effect dan fixed effect diperoleh maka selanjutnya dilakukan uji likelihood ratio atau uji chow . Pengujian tersebut dibutuhkan untuk memilih model yang paling tepat diantara model common effect dan model fixed effect. Hasil dari uji likelihood ratio atau uji chow dapat dilihat pada tabel 4. 4 Tabel 4. 4 Uji chow Redundant Fixed Effects Tests Pool: FIXED Test cross-section fixed effects Effects Test Cross-section F Cross-section Chi-square
Statistic 11.274669 70.242429
d.f.
Prob.
(9,33) 9
0.0000 0.0000
Sumber : Output eviews
Hasil dari uji chow pada tabel 4. 4 menunjukkan bahwa nilai probabilitas cross section adalah 0,0000 atau <0,05, maka Ho ditolak. Oleh karena itu model yang dipilih adalah fixed effect. Selanjutnya kita akan melakukan regresi dengan model random effect, untuk menentukan model mana yang tepat. Hasil dari regresi dengan menggunakan model random effect dapat dilihat pada tabel 4. 5
52
Tabel 4. 5 Hasil regresi data panel menggunakan model random effect Dependent Variable: RETURN? Method: Pooled EGLS (Cross-section random effects) Date: 09/17/14 Time: 01:28 Sample: 1 5 Included observations: 5 Cross-sections included: 10 Total pool (balanced) observations: 50 Swamy and Arora estimator of component variances Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C DER? DPR? EPS? PER? ROA? ROE? RESIKOS? Random Effects (Cross) _AALI--C _ASII--C _INTP--C _ITMG--C _KLBF--C _LSIP--C _PTBA--C _SMGR--C _TLKM--C _UNVR--C
-1.669739 0.043925 0.006317 0.280705 -0.018932 0.033670 -0.016015 -0.023305
0.974919 0.495080 0.002722 0.121511 0.012803 0.017998 0.014326 0.078193
-1.712696 0.088723 2.320761 2.310128 -1.478758 1.870763 -1.117936 -0.298046
0.0941 0.9297 0.0252 0.0259 0.1467 0.0684 0.2699 0.7671
0.835028 0.027133 -0.477564 -1.145988 0.304332 1.318512 -0.091625 -0.460910 -0.268923 -0.039994 Effects Specification S.D.
Cross-section random Idiosyncratic random
0.720441 0.424914
Rho 0.7419 0.2581
Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression F-statistic Prob(F-statistic)
0.298924 0.182079 0.430115 2.558279 0.027377
Mean dependent var S.D. dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat
Unweighted Statistics
0.082991 0.475586 7.769962 1.508656
53
R-squared Sum squared resid
-0.078438 31.11449
Mean dependent var Durbin-Watson stat
0.325400 0.376744
Sumber : ouput eviews
Baik tabel itu pada tabel sebelumnya yang menggunakan model fixed effect dan tabel ini yang menggunakan model random effect, semuanya menunnjukan hasil variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen yaitu return saham. Namun kita belum dapat menentukan model mana yang akan kita gunakan. Oleh karena itu diperlukan uji hausman untuk mengetahuinya. Pada tabel 4. 6 disajikan hasil dari uji hausman yang telah dilakukan dengan menggunakan eviews 7. Tabel 4. 6 Hasil uji Hausman Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Random Test cross-section random effects
Test Summary Cross-section random
Chi-Sq. Statistic
Chi-Sq. d.f.
Prob.
8.034426
7
0.3296
Sumber : output eviews Untuk menentukan apakah model random effect atau fixed effect yang digunakan, kita harus membandingkan nilai uji Hausman dengan nilai chisquare. Nilai chi-square dengan degree or freedom sebanyak independen variabel yaitu tujuh dan menggunakan nilai signifikan 5% maka kita dapat
54
memperoleh nilai 14,067. Jika hasil uji hausman lebih besar dari chi-square maka model yang digunakan adalah fixed effect dan jika yang terjadi nilai uji hausman lebih kecil dari nilai kritisnya maka model yang digunakan adalah random effect. Maka berdasarkan hasil uji hausman yang tersaji pada tabel 4.6 kita dapat mengambil keputusan untuk menggunakan model random effect, karena chi-square yang dihasilkan dari uji hausman lebih kecil dari chisquare tabel (8,034426< 14,067) dengan tujuh degree of freedom (tujuh variabel independen).
C. Hasil Estimasi Model Dalam penelitian ini, untuk menganalisis pengaruh DER, DPR, EPS, PER, ROA, ROE, dan resiko sistematis terhadap return saham, maka model penelitian yang akan diestimasikan adalah RS = C(1) + C(2)DERit + C(3)DPRit + C(4)PERit + C(5)EPSit + C(6)ROAit + C(7)ROEit + C(8)BETAit + [CX=R]. Berdasarkan tabel 4.5 maka diperoleh persamaan model regresi dengan menggunakan perangkat lunak eviews 7.1 sebagai berikut: RSit = -1.669739 + 0.043925 DERit + 0.006317 DPRit – 0.018932 PERit + 0.280705 EPSit + 0.033670 ROAit – 0.016015 ROAit – 0.023305 BETAit + [CX=R]
55
Dari persamaan diatas dapat dijelaskan bahwa intersep adalah -1,669739 artinya ketika variabel-variabel independen pada observasi ke i dan ke t, maka RS adalah sebesar -1,669739. Lalu jika masing-masing variabel independen meningkat sebesar 1% maka: a. jika niali DPR pada observasi ke i dan periode ke t akan menaikan nilai return saham pada observasi ke i dan periode ke t sebasar 0,006317 apabila nilai variabel independen lainnya dianggap konstan. b. jika nilai EPS pada observasi ke i dan periode ke t akan menaikan nilai return saham pada observasi ke i dan periode ke t sebasar 0,280705 apabila nilai variabel independen lainnya dianggap konstan. c. jika niali ROA pada observasi ke i dan periode ke t akan menaikan nilai return saham pada observasi ke i dan periode ke t sebasar 0,033670 apabila nilai variabel independen lainnya dianggap konstan. Koefisien Determinasi ( Adjusted R-Square) Koefisien determinasi (Adjusted R-Square) pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependennya. Nilai adjusted R-square yang mendekati satu berarti kemampuan variabel-variabel independen memberikan hamper semua informasi yang dibutukan untuk memprediksi variasi dependen. Koefisien determinasi dapat dilihat pada tabel berikut :
56
Tabel 4. 9 Koefisien Determinasi S.D. Cross-section random Idiosyncratic random
0.720441 0.424914
Rho 0.7419 0.2581
Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression F-statistic Prob(F-statistic)
0.298924 0.182079 0.430115 2.558279 0.027377
Mean dependent var S.D. dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat
0.082991 0.475586 7.769962 1.508656
Unweighted Statistics R-squared Sum squared resid
-0.078438 31.11449
Mean dependent var Durbin-Watson stat
0.325400 0.376744
Sumber : ouput eviews Berdasarkan tabel 4.8 besar angka Adjusted R-Squared ( R2 ) adalah 0,182079. Hal ini menunjukkan bahwa persentase sumbangan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen adalah sebesar 18,21%. Atau dapat diartikan bahwa variabel independent yang digunakan dalam model mampu menjelaskan sebesar 18,21% terhadap variabel dependennya. Sedangkan sisanya 81,79% lainnya dipengaruhi faktor lain di luar model regresi tersebut. Nilai koefisien determinasi sebesar 18,21% menunjukkan bahwa variasi variabel dependen yaitu return saham dapat dijelaskan oleh ketujuh variabel independen. Kemudian sisanya sebesar 81,79% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model penelitian ini yang merupakan variabel makro lainnya.
57
D. Pengujian Hipotesis dengan Analisa Regresi Data Panel 1. Pengaruh Variabel DER, DPR, PER, EPS, ROA dan Resiko Sistematis terhadap Return Saham secara Parsial (Uji t) Untuk melihat besarnya pengaruh variabel fundamental perusahaan secara parsial terhadap return saham syariah digunakan Uji t. Pengujian parsial atau uji t digunakan untuk menguji pengaruh setiap variabel independen terhadap variabel dependennya. Apabila nilai t hitung > t tabel, maka tolak H0 dan dapat disimpulkan bahwa variabel independen berpengaruh secara nyata terhadap variabel dependennya. Apabila nilai t hitung < t tabel, maka H0 diterima dan dapat disimpulkan bahwa variabel independen tidak mempengaruhi variabel dependennya secara nyata. Selain itu dapat dengan indikator lain yaitu apabila probabilitas lebih kecil dari 0,05 maka hasilnya signifikan berarti terdapat pengaruh dari variabel independen secara individual terhadap variabel dependen. Uji hipotesis secara parsial menggunakan uji t, tertera pada tabel berikut : Tabel 4.7 Tabel Uji t
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C DER
-1.669739 0.043925
0.974919 0.495080
-1.712696 0.088723
0.0941 0.9297
58
DPR PER EPS ROA ROE RESIKOS
0.006317 -0.018932 0.280705 0.033670 -0.016015 -0.023305
0.002722 0.012803 0.121511 0.017998 0.014326 0.078193
2.320761 -1.478758 2.310128 1.870763 -1.117936 -0.298046
0.0252 0.1467 0.0259 0.0684 0.2699 0.7671
Keterangan: Output eviews Penjelasan dari tabel diatas adalah sebai berikut : a. Pengaruh DER terhadap Return Saham Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan, hasil t-hitung untuk variabel indepanden DER adalah sebesar
0,088723,
sementara nilai t-tabel dengan α = 5% dan df = (n-k), df=42, dimana nilai t-tabel adalah sebesar 1,68195, yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih kecil dari nilai t-tabel (0,088723<1,68195), kemudian terlihat dari nilai probalitas yaitu sebesar 0,9297 yang lebih besar dari 0,05 maka Ho diterima. Hal ini berarti bahwa DER tidak memiliki pengaruh terhadap return saham. b. Pengaruh DPR terhadap Return Saham Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan hasil t-hitung untuk variabel independen DPR adalah sebesar 2.320761, sementara nilai t tabel dengan 𝛼=5% dan df = (n-k), df = 42 adalah sebesar 1,68195 (uji 2 arah), yang berarti bahwa nilai t hitung lebih besar dari nilai t tabel (2,320761> 1,68195), selain itu juga terlihat dari nilai signifikansi yaitu sebesar 0,0252 yang lebih kecil dari 0,05. Hal ini berarti
59
bahwa DPR memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Tanda positif koefisien regresi menunjukkan bahwa apabila DPR meningkat maka return sahamnya juga meningkat. c. Pengaruh PER terhadap Return Saham Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan, hasil t-hitung untuk variabel independen PER adalah sebesar -1.478758, sementara nilai t-tabel dengan 𝛼=5% dan df = (n-k), df = 42 adalah sebesar 1,68195, yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih kecil dari nilai ttabel (sebesar -1.478758<1,68107), selain itu juga terlihat dari nilai signifikansi yaitu sebesar 0,1407 yang lebih besar dari 0,05. Hal ini berarti PER tidak memiliki pengaruh terhadap return saham. d. Pengaruh EPS terhadap Return Saham Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan, hasil t-hitung untuk variabel independen EPS adalah sebesar 2,310128, sementara nilai t-tabel dengan 𝛼=5% dan df = (n-k), df = 42 adalah sebesar 1,68195, yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih besar dari nilai ttabel (sebesar 2,310128>1,68195), selain itu juga terlihat dari nilai signifikansi yaitu sebesar 0,0259 yang lebih kecil dari 0,05, sehingga H0 ditolak. Hal ini berarti EPS memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham. e. Pengaruh ROA terhadap Return Saham
60
Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan, hasil t-hitung untuk variabel independen ROA adalah sebesar 1.870763, sementara nilai t-tabel dengan 𝛼=5% dan df = (n-k), df = 42 adalah sebesar 1,68195, yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih besar dari nilai ttabel (sebesar 1.870763>1,68023), selain itu juga terlihat dari nilai signifikansi yaitu sebesar 0,0684 yang lebih besar dari 0,05, sehingga H0 ditolak. Hal ini berarti ROA memiliki pengaruh tidak signifikan terhadap return saham. f. Pengaruh ROE terhadap Return Saham Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan, hasil t-hitung untuk variabel independen ROE
adalah sebesar -1,117936,
sementara nilai t-tabel dengan 𝛼=5% dan df = (n-k), df = 42 adalah sebesar 1,68107 (uji 2 arah), yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih kecil dari nilai t-tabel (sebesar -1,117936<1,68023), selain itu juga terlihat dari nilai signifikansi yaitu sebesar 0,2699 yang lebih besar dari 0,05, sehingga H0 diterima. Hal ini berarti ROE tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham. g. Pengaruh Resiko Sistematis terhadap Return Saham Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan, hasil t-hitung untuk variabel independen resiko sistematis adalah sebesar 0.298046, sementara nilai t-tabel dengan 𝛼=5% dan df = (n-k), df = 42
61
adalah sebesar 1,68023 (uji 2 arah), yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih kecil dari nilai t-tabel sebesar (-0.298046<1,68023), selain itu juga terlihat dari nilai signifikansi yaitu sebesar 0,7671 yang lebih besar dari 0,05, sehingga H0 diterima. Hal ini berarti resiko sistematis tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham. 2. Pengaruh Variabel DER, DPR, PER, EPS, ROA dan Resiko Sistematis terhadap Return Saham secara Simultan (Uji F) Uji F digunakan untuk mengetahui apakah variabel independen secara bersama-sama
berpengaruh
terhadap
variabel
dependen
atau
untuk
mengetahui apakah model regresi dapat digunakan untuk memprediksi variabel dependen atau tidak. Apabila nilai F hitung > F tabel maka H0 ditolak dan dapat disimpulkan bahwa variabel independen secara simultan mempengaruhi variabel dependennya. Apabila nilai F hitung < F tabel, maka H0 diterima dan dapat disimpulkan bahwa tidak ada variabel independen yang mempengaruhi variabel dependennya. Uji hipotesis secara simultan menggunakan uji F, tertera pada tabel berikut : Tabel 4.8 Tabel Uji F Cross-section random Idiosyncratic random
0.720441 0.424914 Weighted Statistics
0.7419 0.2581
62
R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression F-statistic Prob(F-statistic)
0.298924 0.182079 0.430115 2.558279 0.027377
Mean dependent var S.D. dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat
0.082991 0.475586 7.769962 1.508656
Unweighted Statistics R-squared Sum squared resid
-0.078438 31.11449
Mean dependent var Durbin-Watson stat
0.325400 0.376744
Keterangan: Output eviews
Dengan hipotesis : Ho = tidak terdapat pengaruh signifikan antara variabel DER, DPR, PER, EPS, ROA, ROE, dan resiko sistematis secara simultan terhadap return saham. H1 = Terdapat pengaruh signifikan antara variabel DER, DPR, PER, EPS, ROA, ROE, dan resiko sistematis secara simultan terhadap return saham. Berdasarkan hasil output EViews yang ditunjukkan tabel diatas, nilai F hitung yaitu sebesar 2,558279 sementara F tabel dengan tingkat 𝛼=5% dan df1 (k-1) =7 dan df2 (n-k) =42, didapat F tabel sebesar 2,24. Dengan demikian F hitung > F tabel (2,558279>2,24). kemudian juga terlihat dari nilai probabilitas (prob.) dari tabel diatas yaitu sebesar 0.027377 yang lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05, sehingga H0 ditolak. Hal ini berarti bahwa variabel DER, DPR, PER, EPS, ROA, ROE dan resiko sistematis secara bersama-sama (simultan) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham, sehingga model regresi dapat digunakan untuk memprediksi variabel dependen.
63
E. Pembahasan Hasil Penelitian Analisis regresi yang telah dilakukan bertujuan untuk menginvestigasi hubungan yang dapat diukur dari DER, DPR, EPS, PER, ROA, ROE, dan resiko sistematis terhadap return saham. Tabel 4.5 menunjukkan hasil akhir dari regresi data panel menggunakan metode random effect. Berikut ini merupakan tabel yang merangkum hubungan yang terjadi pada variabel independen terhadap variabel dependen. Tabel 4.10 Tabel hubungan variabel independen terhadap return saham Variabel
Hubungan yang ditemukan
signifikasi
Debt to Equity Ratio (DER)
Tidak ada berpengaruh
Tidak signifikan
Devidend Payout Ratio (DPR)
Ada pengaruh
signifikan
Price Earning Ratio (PER)
Tidak ada pengaruh
Tidak signifikan
Earning Per Share (EPS)
Ada pengaruh
signifikan
Return On Asset (ROA)
Ada pengaruh
Tidak signifikan
Return On Equity (ROE)
Tidak ada pengaruh
Tidak signifikan
Resiko Sistematis
Tidak ada pengaruh
Tdak signifikan
Sumber: hasil output eviews 7 dan olaha excel 1. Variabel Debt to Equity Ratio (DER) Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa tidak memiliki pengaruh antara DER dengan return saham. Sehingga peningkatan atau penurunan DER tidak
64
berpengaruh terhadap return saham. Hal ini mengidentifikasikan bahwa dalam berinvestasi investor tidak memperhatikan DER sebagai salah satu pertimbangan dalam mengambil keputusan investasinya. Adanya hasil yang signifikan dapat disebabkan karena sampel perusahaan adalah perusahaan-perusahaan yang menjalankan aktifitas syariah yang mempunyai ketentuan batasan penggunaan hutang dalam struktur modal perusahaan, yaitu total penggunaan hutang berbasis bunga dibandingkan dengan total ekuitas lebih dari 82. Adanya batasan penggunaan hutang berbasis bunga tersebut membuat investor sudah percaya terhadap perusahaan dalam meminimalisir penggunaan hutang sehingga investor tidak menjadikan DER sebagai bahan pertimbangan dalam melakukan investasi saham pada kelompok perusahaan yang terdaftar di JII. Hal ini didukung oleh penelitian M. Chaidir (2010) dan M. Suharli (2005) yang menyatakan DER tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Berbeda dengan penyataan Brigham dan Houston (2009:13) menyatakan perusahaan-perusahaan yang memiliki rasio utang relatif tinggi akan memiliki ekspektasi pengambilan yang juga lebih tinggi ketika perekonomian sedang berada dalam kondisi normal, namun memiliki resiko kerugian ketika ekonomi mengalami resesi. 2. Variabel Devidend Payout Ratio (DPR) Hasil dari penelitian ini menunjukkan pengaruh yang signifikan antara DPR dengan return saham. Sehingga dengan meningkatanya DPR akan meningkatkan return saham. Dengan tingginya rasio ini akan memberikan ekspektasi yang
65
tinggi bagi investor yang mengharapkan deviden yang besar. Temuan ini konsisten dengan pernyataan Lintner (1956) dalam Jogianto Hartono (1998) yang menyatakan investor cenderung menyukai perusahaan yang memiliki tingkat DPR yang tinggi karena mampu memberikan tingkat keuntungan yang lebih baik. Hal ini didukung oleh penelitian Yogo Purnomo (1998) yang menyatakan bahwa deviden memiliki pengaruh positif terhadap harga maupun return saham. 3. Variabel Earning Per Share (EPS) Hasil penelitian menunjukkan bahwa EPS memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Hal ini bararti bahwa dengan meningkatnya EPS dapat meningkatkan return saham. Darmaji dan fakhruddin (2006) mendefinisikan EPS sebagai rasio yang menunjukkan bagian laba setiap saham. EPS menggambarkan ptofitabilitas perusahaan yang tergambar pada setiap lembar saham. Semakin tinggi nilai EPS tentu saja semakin besar laba dan kemungkinan peningkatan jumlah deviden yang diterima oleh investor. Hal ini akan menarik investor sehingga banyak membeli saham perusahaan tersebut yang akan berpengaruh terhadap meningkatnya harga saham dan return saham akan meningkat pula. Penelitian ini mendukung penelitian Sri atikah (2007) yang menyatakan EPS berpengaruh terhadap return saham. 4. Variabel Price Earning Ratio (PER) Hasil dari penelitian menunjukkan PER tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham. PER merupakan rasio dimana pasar menghargai kinerja saham perusahaan yang mencerminkan oleh laba bersihnya. Angka rasio ini
66
digunakan oleh para investor untuk memprediksi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Tetapi perlu diingat rasio ini berbeda untuk jenis industri yang berbada pula. Penelitian ini didukung oleh hasil penelitian Budi lekmana dan Gunawan (2003), dalam
penelitian
tersebut
membuktikan
bahwa
para
investor
tidak
mempertimbangkan indikator PER dalam pemilihan saham untuk memetik keuntungan dari capital gain seiring dengan pertumbuhan perusahaan dimasa yang akan datang. 5. Variabel Return On Asset (ROA) Hasil penelitian menunjukkan bahwa ROA memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham. Dengan meningkatnya ROA maka dapat meningkatkan return saham. ROA adalah salah satu rasio profitabilitas yang digunakan untuk megukur kemampuan perusahaan didalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. ROA mengukur efektifitas perusahaan dalam memanfaatkan seluruh sumber dana. Semakin tinggi ROA akan semakin efektifnya perusahaan dalam memanfaatkan aktivanya untuk menghasilkan laba bersih setelah pajak. Kemampuan perusahaan dalam mengelola aktiva untuk menghasilkan keuntungan mempunyai daya tarik dan mampu mempengaruhi investor untuk membeli saham perusahaan tersebut. Peingkatan ROA akan menambah daya tarik investor untuk membeli saham perusahaan tersebut. Sehingga harga saham meningkat, dengan kata lain ROA akan berdampak positif terhadap return saham.
67
Penelitian ini didukung oleh Hardiningsih, dkk (2002), Martono (2009), Rasmin (2009), dan Ansor (2010). Hasil pembuktian ini menunjukkan bahwa perusahaan dengan kondisi ROA yang baik atau meningkat mempunyai potensi terhadap daya tarik perusahaan oleh investor. 6. Variabel Return On Equity (ROE) Hasil pengujian dalam penelitian ini menunjukkan tidak ada pengaruh dan adanya hubungan negatif antara ROE dan return saham. Hubungan negatif dapat dilihat dari nilai koefisien ROE yang negatif. Tidak pengaruh dalam penelitian ini mungkin disebabkan oleh investor yang tidak begitu memperhatikan ROE dalam pengambilan keputusan membeli atau menjual saham. Sehingga ROE tidak mempengaruhi return saham. Penelitian ini didukung oleh Hardjito dan Aryayoga (2009) yang menyatakan bahwa ROE tidak terbukti berpengaruh terhadap return saham. 7. Variabel Resiko Sistematis Hasil penelitian menunjukkan tidak memiliki pengaruh antara resiko sistematis dengan return saham. Hal ini menunjukkan bahwa para investor menganggap resiko sistematis tidak cukup normatif sebagai alat ukur resiko investasi. Dalam berinvestasi, investor tidak memperhatikan nilai risiko (beta) karena nilai resiko sistematis saham perusahaan yang terdaftar di JII membuat investor tidak menghiraukan informasi tersebut. Dalam memilih saham, investor cendrung memilih perusahaan yang bagus dari pada saham yang bagus. Jadi untuk berinvestasi investor cendrung melihat kepada jenis, tipe dan keberhasilan
68
perusahaan dari segi intern dari pada ekstern (resiko). Tidak berpengaruhnya resiko sistematis saham terhadap return saham dapat juga disebabkan oleh factor psikologis investor yang ingin selalu memperoleh return semaksimal mungkin. Teori tetang high risk high return juga tidak selamanya sesuai dengan investor karena terkadang tidak semua investor menyukai tantangan. Investor cendrung bersifat risk averse (menghindari resiko) ketika resiko suatu perusahaan terlalu tinggi. Dengan sifat ingin menghindari resiko itulah, dapat berakibat pada kurangnya minat investor terhadap saham di suatu perusahaan sehingga harga saham turun dan berdampak pada rendahnya return yang akan diterima. Hasil penelitian ini di dukung oleh Lalu Anton (2009) yang mengemukakan bahwa resiko sitematis (beta) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
F. Rekomendasi Dari
hasil
penelitian
dan
pembahasan
diatas,
maka
pennulis
merenkomendasikan beberapa hal sebagai berikut : 1. Untuk para investor dapat mengambil keputusan dengan hati-hati karena pengaruh faktor fundamental berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan yang terdaftar di JII, pilihlah dengan cermat faktor-faktor fundamental yang bias merubah return saham tersebut. 2. Untuk emiten agar selalu mempertimbangkan faktor-faktor fundamental lainnya dalam menjalankan perusahaan, karena bukan dari faktor internal saja
69
investor melihat perusahaan tetapi dari faktor ekstelnal pun investor dapat memutuskan investasi dananya atau tidak. 3. Bagi peneliti selanjutnya jika memungkinkan dapat menambah variabel rasio keuangan lainnya, maupun dari variabel makro ekonomi. Hal ini dikarenakan masih banyak faktor rasio lainnya yang dapat digunakan untuk memprediksi return saham.
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. KESIMPULAN Berdasarkan analisis hasil penelitian dan pembahasan yang dikemukakan pada babbab sebelumnya, maka kesimpulan diperoleh dari penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Hasil faktor-faktor fundamental terhadap return saham secara parsial adalah : a. Variabel DER (X1) diperoleh nilai t-hitung sebesar 0,330406. Karena t-hitung (0,330406) < t-tabel (1,68023) maka Ho diterima. Oleh karena itu dapat disimpulkan DER tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham (Y). b. Variabel DPR (X2) diperoleh nilai t-hitung sebesar 2,849388. Karena t-hitung (2,849388) > t-tabel (1,68023) maka Ho ditolak. Oleh karena itu dapat disimpulkan secara parsial DPR memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham (Y). c. Variabel EPS (X3) diperoleh nilai t-hitung sebesar 2,736898. Karena t-hitung (2,736898) > t-tabel (1,68023) maka Ho ditolak. Oleh karena itu dapat disimpulkan secara parsial EPS memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham (Y). d. Variabel PER (X3) diperoleh nilai t-hitung sebesar -1,237716. Karena t-hitung (1,237716) < t-tabel (1,68023) maka Ho diterima. Oleh karena itu dapat disimpulkan secara parsial PER tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham (Y). e. Variabel ROA (X5) diperoleh nilai t-hitung sebesar 2,041653. Karena t-hitung (2,041653) > t-tabel (1,68023) maka Ho ditolak. Oleh karena itu dapat disimpulkan 70
71
secara parsial ROA memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham (Y). Dengan meningkatnya ROA maka dapat meningkatkan return saham. f. Variabel ROE (X6) diperoleh nilai t-hitung sebesar 0,043284. Karena t-hitung (0,043284) < t-tabel (1,68023) maka Ho diterima. Oleh karena itu dapat disimpulkan secara parsial ROE tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham (Y). g. Pada hipotesis ketujuh Resiko sistematis (X7) diperoleh nilai t-hitung sebesar 0,997919. Karena t-hitung (-0,997919) < t-tabel (1,68023) maka Ho diterima. Oleh karena itu dapat disimpulkan secara parsial resiko sistematis tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham (Y). 2. Hasil uji simultan (Uji F) yang dilakukan menunjukkan bahwa semua variabel bebas yang terdiri dari DER, DPR, PER, EPS, ROA, ROE, dan resiko sistematis berpengaruh signifikan terhadap return saham pada taraf α = 5%.
B. SARAN Berikut ini adalah beberapa saran dari penulis bagi para peneliti yang ingin melanjutkan penelitian yang berkaitan dengan penelitian ini : 1. Penelitian ini dapat dikembangkan dengan menggunakan faktor-faktor fundamental lainya seperti rasio likuiditas dan faktor makro ekonomi seperti inflasi, nilai tukar (kurs), suku bunga, jumlah uang beredar dan lain sebagainya sebagai predikaotr terhadapa return saham.
72
2. Disarankan untuk memperpanjang periode pengamatan mengingat investor dalam jangka yang relatif pendek tidak menggunakan faktor fundamental dalam memprediksi return saham dan supaya didapat sample yang lebih banyak sehingga dapat lebih baik untuk memprediksi return saham. 3. Peneliti selanjutnya disarankan untuk menambahkan jumlah perusahaan yang terdaftar di BEI lainya dan tidak hanya perusahaan yang terdaftar di JII saja. Karena semakin banyaka sampel dari populasi yang diambil akan meningkatkan kualitas penelitian beserta hasilnya.
73
DAFTAR PUSTAKA
Ahmad,
Kamarudin.
“Dasar-dasar
Manajemen
Investasi
dan
Portofolio”,
cet.II.Jakarta: Rineka Cipta, 2004. Akhyar, Mohammad. “analisis Pengaruh Risiko Sistematis dan Likuiditas Terhadap Ekpektasi Pengembalian 14 saham LQ-45 di BEI Periode 2004-2008 dengan menggunakan Path Analysis”. Skripsi S1 Fakultas Ekonomi, UIN Syarif Hidayatullah Jakarta, 2010. Anteras, Vega Pryma. “Pengaruh Faktor Fundamental dan Teknikal Terhadap Harga saham pada Perusahaan Manufaktur yang Go Publuk”. Skripsi S1 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya, 2010 Ardhani, Citra.”Pengaruh Faktor-faktor Fundamental terhadap Resiko Saham pada Perusahaan LQ-45 Periode 2004-2009”. Skripsi S1 Fakultas Ekonomi, UIN Syarif Hidayatullah Jakarta, 2010. Bodie, dkk. “Investment”, Edisi Bahasa Indonesia. Jakarta: salemba Empat, 2005 Brighmam, Eugene dan Joel F Houston. “Dasar-Dasar Manajemen Keuangan”, ed. XI. Jakarta: Salemba Empat, 2010 Darmadji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhrudin. “Pasar Modal di Indonesia”. Jakarta: Salemba Empat, 2006
74
Gozali, Imam. “Aplikasi Analisis Multivariat Dengan Program SPSS”. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponogoro, 2005 Gumanti, Tatang Ary. ”Manajemen Investasi Konsep Teori dan Aplikasi. Jakarta: Mitra Wacana Media, 2011 Hartono, Jogiyanto. “Teori Portopolio dan Analisis Investasi”, ed. VII. Yogyakarta: BPFE-YOGYAKARTA, 2003 HR, Muhammad Nafik. “Bursa Efek dan Investasi Syariah”, Jakarta: PT. Serambi Ilmu Semesta, 2008 Jhony Kurniawan, Yohanes. “Analisis Pengaruh Earning Per Share (EPS), Debt To Equity Ratio (DER), Return On Asset (ROA), terhadap Return Saham Periode 2008-2012”. Nachrowi, Nachrowi D dan Hardius Usman. “Pendekatan Popular dan Ekonometrika untuk Analisis Ekonomi dan Keuangan”. Jakarta: Lembaga Penerbit FEUI, 2006 Nathaniel SD, nicky. “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham”. Tesis Magister Manajemen Pascasarjana, Universitas Diponogoro. Semarang 2008
75
Prihantini, Ratna. “Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER dan CR terhadap Return Saham”. Tesis Program Magister Manajemen Pascasarjana, Universitas Diponogoro, Semarang 2009 Rahardjo, Budi. “Dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan Perusahaan”. Yogyakarta: Gadjah Mada University Press, 2009 Ramli, Anwar. “Risk dan Return Saham Perusahaan Industri barang Konsumsi Bursa Efek Indonesia”. Jakarta: Jurnal Aplikasi Manajemen. Vol. 8, no. 4. 2010 Rodoni, Ahmad dan Othman Yong. “Analisis dan Teori Portopolio”. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada, 2002 Sharpe, William F, dkk. “Investasi”, Penerjemah Henry Nhooliangtik dan Agustiono. Jakarta: Prenhallindo, 1997. Tandelilin, Eduardus. “Analisis Investasi Manajemen Portopolio”, cet. I. Yogyakarta: BPFE, 2001 __________ . “Portopolio dan Investasi Teori dan Aplikasi”, Edisi I. Yogyakarta: Kanisius, 2010 Tim Penyusun. “Pedoman Penulisan Skripsi”. Jakarta: Pusat Peningkatan Jaminan Mutu (PPJM) Fakultas Syariah dan Hukum UIN Syarif Hidayatullah, 2012.
76
Tendi, Stevanus dan Maya. “Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematis terhadap Tingkat Pengembalian Saham BEJ”, Usahawan No. 11 November 2005, P. 26-27 Winarno, Wing Wahyu. “Analisis Ekonometrika dan Statistik dengan Eviews”. Yogyakarta: Unit Penerbit dan Percetakan STIM YKPN. 2011 Wira, Desmond. “Analisis Fundamental Saham”. Exeed. 2011 Website: http:/www.idx.co.id http://finance.yahoo.com/Historical+Prices www.bps.go.id
LAMPIRAN – LAMPIRAN
Method: Pooled EGLS (Cross-section random effects) Date: 11/27/14 Time: 23:07 Sample: 1 5 Included observations: 5 Cross-sections included: 10 Total pool (balanced) observations: 50 Swamy and Arora estimator of component variances Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C DER? DPR? EPS? PER? ROA? ROE? RESIKOS? Random Effects (Cross) _AALI--C _ASII--C _INTP--C _ITMG--C _KLBF--C _LSIP--C _PTBA--C _SMGR--C _TLKM--C _UNVR--C
-1.669739 0.043925 0.006317 0.280705 -0.018932 0.033670 -0.016015 -0.023305
0.974919 0.495080 0.002722 0.121511 0.012803 0.017998 0.014326 0.078193
-1.712696 0.088723 2.320761 2.310128 -1.478758 1.870763 -1.117936 -0.298046
0.0941 0.9297 0.0252 0.0259 0.1467 0.0684 0.2699 0.7671
0.835028 0.027133 -0.477564 -1.145988 0.304332 1.318512 -0.091625 -0.460910 -0.268923 -0.039994 Effects Specification S.D.
Cross-section random Idiosyncratic random
0.720441 0.424914
Rho 0.7419 0.2581
Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression F-statistic Prob(F-statistic)
0.298924 0.182079 0.430115 2.558279 0.027377
Mean dependent var S.D. dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat
0.082991 0.475586 7.769962 1.508656
Unweighted Statistics R-squared Sum squared resid
-0.078438 31.11449
Mean dependent var Durbin-Watson stat
0.325400 0.376744
Estimation Command: ===================== LS(CX=R) RETURN? DER? DPR? EPS? PER? ROA? ROE? RESIKOS? Estimation Equations: ===================== RETURN_AALI = C(9) + C(1) + C(2)*DER_AALI + C(3)*DPR_AALI + C(4)*EPS_AALI + C(5)*PER_AALI + C(6)*ROA_AALI + C(7)*ROE_AALI + C(8)*RESIKOS_AALI RETURN_ASII = C(10) + C(1) + C(2)*DER_ASII + C(3)*DPR_ASII + C(4)*EPS_ASII + C(5)*PER_ASII + C(6)*ROA_ASII + C(7)*ROE_ASII + C(8)*RESIKOS_ASII RETURN_INTP = C(11) + C(1) + C(2)*DER_INTP + C(3)*DPR_INTP + C(4)*EPS_INTP + C(5)*PER_INTP + C(6)*ROA_INTP + C(7)*ROE_INTP + C(8)*RESIKOS_INTP RETURN_ITMG = C(12) + C(1) + C(2)*DER_ITMG + C(3)*DPR_ITMG + C(4)*EPS_ITMG + C(5)*PER_ITMG + C(6)*ROA_ITMG + C(7)*ROE_ITMG + C(8)*RESIKOS_ITMG RETURN_KLBF = C(13) + C(1) + C(2)*DER_KLBF + C(3)*DPR_KLBF + C(4)*EPS_KLBF + C(5)*PER_KLBF + C(6)*ROA_KLBF + C(7)*ROE_KLBF + C(8)*RESIKOS_KLBF RETURN_LSIP = C(14) + C(1) + C(2)*DER_LSIP + C(3)*DPR_LSIP + C(4)*EPS_LSIP + C(5)*PER_LSIP + C(6)*ROA_LSIP + C(7)*ROE_LSIP + C(8)*RESIKOS_LSIP RETURN_PTBA = C(15) + C(1) + C(2)*DER_PTBA + C(3)*DPR_PTBA + C(4)*EPS_PTBA + C(5)*PER_PTBA + C(6)*ROA_PTBA + C(7)*ROE_PTBA + C(8)*RESIKOS_PTBA RETURN_SMGR = C(16) + C(1) + C(2)*DER_SMGR + C(3)*DPR_SMGR + C(4)*EPS_SMGR + C(5)*PER_SMGR + C(6)*ROA_SMGR + C(7)*ROE_SMGR + C(8)*RESIKOS_SMGR RETURN_TLKM = C(17) + C(1) + C(2)*DER_TLKM + C(3)*DPR_TLKM + C(4)*EPS_TLKM + C(5)*PER_TLKM + C(6)*ROA_TLKM + C(7)*ROE_TLKM + C(8)*RESIKOS_TLKM RETURN_UNVR = C(18) + C(1) + C(2)*DER_UNVR + C(3)*DPR_UNVR + C(4)*EPS_UNVR + C(5)*PER_UNVR + C(6)*ROA_UNVR + C(7)*ROE_UNVR + C(8)*RESIKOS_UNVR
Substituted Coefficients: ===================== RETURN_AALI = 0.835028015376 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_AALI + 0.00631656405623*DPR_AALI + 0.280705382828*EPS_AALI - 0.0189319047216*PER_AALI + 0.0336699328346*ROA_AALI - 0.0160153318634*ROE_AALI - 0.0233052484393*RESIKOS_AALI RETURN_ASII = 0.0271330305673 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_ASII + 0.00631656405623*DPR_ASII + 0.280705382828*EPS_ASII - 0.0189319047216*PER_ASII + 0.0336699328346*ROA_ASII - 0.0160153318634*ROE_ASII - 0.0233052484393*RESIKOS_ASII RETURN_INTP = -0.477563962976 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_INTP + 0.00631656405623*DPR_INTP + 0.280705382828*EPS_INTP - 0.0189319047216*PER_INTP + 0.0336699328346*ROA_INTP - 0.0160153318634*ROE_INTP - 0.0233052484393*RESIKOS_INTP RETURN_ITMG = -1.14598797643 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_ITMG + 0.00631656405623*DPR_ITMG + 0.280705382828*EPS_ITMG - 0.0189319047216*PER_ITMG + 0.0336699328346*ROA_ITMG - 0.0160153318634*ROE_ITMG - 0.0233052484393*RESIKOS_ITMG
RETURN_KLBF = 0.304331911446 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_KLBF + 0.00631656405623*DPR_KLBF + 0.280705382828*EPS_KLBF - 0.0189319047216*PER_KLBF + 0.0336699328346*ROA_KLBF - 0.0160153318634*ROE_KLBF - 0.0233052484393*RESIKOS_KLBF RETURN_LSIP = 1.31851189488 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_LSIP + 0.00631656405623*DPR_LSIP + 0.280705382828*EPS_LSIP - 0.0189319047216*PER_LSIP + 0.0336699328346*ROA_LSIP - 0.0160153318634*ROE_LSIP - 0.0233052484393*RESIKOS_LSIP RETURN_PTBA = -0.0916253786846 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_PTBA + 0.00631656405623*DPR_PTBA + 0.280705382828*EPS_PTBA - 0.0189319047216*PER_PTBA + 0.0336699328346*ROA_PTBA - 0.0160153318634*ROE_PTBA - 0.0233052484393*RESIKOS_PTBA RETURN_SMGR = -0.460909669938 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_SMGR + 0.00631656405623*DPR_SMGR + 0.280705382828*EPS_SMGR - 0.0189319047216*PER_SMGR + 0.0336699328346*ROA_SMGR - 0.0160153318634*ROE_SMGR - 0.0233052484393*RESIKOS_SMGR RETURN_TLKM = -0.268923455269 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_TLKM + 0.00631656405623*DPR_TLKM + 0.280705382828*EPS_TLKM - 0.0189319047216*PER_TLKM + 0.0336699328346*ROA_TLKM - 0.0160153318634*ROE_TLKM - 0.0233052484393*RESIKOS_TLKM RETURN_UNVR = -0.0399944089714 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_UNVR + 0.00631656405623*DPR_UNVR + 0.280705382828*EPS_UNVR - 0.0189319047216*PER_UNVR + 0.0336699328346*ROA_UNVR - 0.0160153318634*ROE_UNVR - 0.0233052484393*RESIKOS_UNVR
DAFTAR RIWAYAT HIDUP Nama
: Siti Marifah
Jenis Kelamin : Perempuan Tempat Lahir : Tangerang Tanggal Lahir : 20 Februari 1990 Agama
: Islam
Kebangsaan
: Indonesia
Anak Ke
: 5 dari 6 bersaudara
Orang Tua
:
Ayah
: Alm. H. Kacat
Ibu
: Emi Suhaemi
Alamat
: Jl. Kp. Rawa Barat RT.01/16 No. 17 Pondok Pucung Kec. Pondok Aren Tangerang Selatan 15229 Banten
Telepon
: 08889654236
Email
:
[email protected]
Pendidikan Formal 1. 2. 3. 4.
:
MI. Unwanunnajah Mts. Unwanunnajah SMA Al-Mubarak Pondok Aren UIN Syarif Hidayatullah Jakarta Fakultas Syariah dan Hukum, Jurusan Perbankan Syariah
AALI Astra Agro Lestari Tbk. [S] Closing Price*
Closing Price Volume (Mill. Sh)
28,000
16.0
24,500
14.0
21,000
12.0
17,500
10.0
14,000
8.0
10,500
6.0
7,000
4.0
3,500
2.0
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Closing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and Agriculture Index January 2010 - January 2014
Freq.
Volume
Value
Day
TRADING ACTIVITIES
Closing Price* and Trading Volume Astra Agro Lestari Tbk. [S] January 2010 - January 2014
Month Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10
High 25,550 24,900 25,650 25,000 22,500 21,550 21,400 21,700 22,500 26,050 27,100 27,650
Low 22,550 22,800 23,700 22,050 17,050 18,800 18,000 18,900 19,650 20,650 23,650 23,100
Close 23,850 24,200 24,600 22,200 19,850 19,350 19,500 19,650 20,700 24,900 24,150 26,200
(X) 7,916 8,153 8,010 12,172 15,859 12,046 18,411 15,573 11,714 14,561 11,673 14,520
Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11
27,000 23,250 23,400 23,250 24,200 23,950 23,800 23,700 22,850 22,200 22,950 22,900
21,000 21,100 21,550 22,350 22,400 22,500 22,700 19,000 18,100 16,550 20,400 20,500
21,700 21,850 22,700 23,150 23,600 23,500 23,500 21,500 19,300 21,450 22,400 21,700
17,601 12,465 13,880 9,975 12,117 7,249 7,950 11,095 11,760 15,106 9,018 7,255
40,233 25,441 30,884 24,194 29,036 14,836 17,996 21,690 18,119 26,569 13,667 9,946
959,441 564,248 691,672 552,655 686,010 343,715 417,329 471,543 375,898 494,785 300,152 214,498
21 18 23 20 21 20 21 19 20 21 22 21
Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12
22,550 23,000 23,350 23,750 21,700 22,000 24,000 23,300 23,400 22,100 21,300 19,750
20,550 20,300 18,500 21,000 18,000 19,150 20,100 21,250 19,350 20,200 17,950 17,800
20,600 22,300 23,350 21,400 20,450 20,050 23,000 22,300 21,950 20,950 18,000 19,700
10,520 10,953 11,605 10,260 12,047 13,159 9,547 5,828 14,218 8,856 7,904 10,801
17,532 26,112 26,569 24,103 23,427 27,916 20,808 10,839 33,952 18,910 15,084 22,617
382,289 569,072 592,007 544,061 471,617 579,302 467,231 240,513 728,250 398,764 297,057 422,905
21 21 21 20 21 21 22 19 20 22 20 18
Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13
20,850 19,300 19,200 18,700 19,500 21,000 19,900 19,800 21,750 21,300 23,400 25,750
18,750 18,250 17,850 17,300 16,900 17,800 15,500 13,100 18,350 18,500 18,050 22,250
18,850 18,450 18,500 17,700 19,500 19,700 15,550 19,750 19,500 18,600 22,250 25,100
10,591 11,374 15,207 10,808 16,961 17,880 13,025 19,132 15,471 10,945 12,858 12,429
20,796 33,001 36,954 21,488 35,698 42,231 21,333 37,761 52,971 21,638 35,024 28,622
409,347 622,045 678,998 388,219 646,786 814,363 370,322 640,710 1,097,030 435,579 759,116 679,065
21 20 19 22 22 19 23 17 21 21 20 19
Jan-14
25,800 20,650 21,475
44,874
40,059
875,810
20
(Thou. Sh.) (Million Rp) 19,130 466,497 20,719 490,352 22,509 552,241 35,054 828,743 33,661 671,865 28,656 588,440 56,028 1,088,254 43,260 878,640 34,088 724,583 43,748 1,029,862 33,724 848,524 37,879 958,400
20 19 22 21 19 22 22 21 17 21 21 20
125% 100% 75%
71.6%
50% 25% 8.5%
-
-10.0% -25% -50% -75%
Jan 10
Jan 11
Jan 12
Jan 13
Jan 14
SHARES TRADED
2010
2011
2012
2013 Jan-14
Volume (Million Sh.) Value (Billion Rp) Frequency (Thou. X) Days
408 9,126 151 245
273 6,072 135 247
268 5,693 126 246
388 7,542 167 244
40 876 45 20
27,650 17,050 26,200 26,200
27,000 16,550 21,700 21,700
24,000 17,800 19,700 19,700
25,750 13,100 25,100 25,100
25,800 20,650 21,475 21,475
13.68 1.79 4.06
12.64 33.17 3.31
32.54 20.59 4.26
27.84 20.99 3.64
Price (Rupiah) High Low Close Close*
20.46 PER (X) 0.14 PER Industry (X) 5.72 PBV (X) * Adjusted price after corporate action
AALI Astra Agro Lestari Tbk. [S] Financial Data and Ratios
Book End : December
Public Accountant : Tanudiredja, Wibisana & Rekan (Member of PricewaterhouseCoopers Global Network) Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Cash & Cash Equivalents
788,549
1,240,781
838,190
227,769
709,090
Receivables
156,724
98,832
16,358
50,068
20,554
Inventories
610,031
624,694
769,903
1,249,050
802,978
Current Assets
1,714,426
2,051,177
1,886,387
1,780,395
1,691,694
Fixed Assets
2,444,959
2,686,910
3,424,194
4,918,673
6,493,712
180,232
285,155
150,998
422,305
BALANCE SHEET
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
(Million Rp except Par Value)
Other Assets Total Assets
Assets
157,888 7,571,399
Growth (%)
8,791,799 10,204,495 12,419,820 14,963,190
6,000
21.71%
20.48%
3,000 -
938,976
1,061,852
1,440,351
2,600,540
3,759,265
205,807
272,690
337,986
453,869
936,066
1,144,783
1,334,542
1,778,337
3,054,409
4,695,331
16.58%
33.25%
71.76%
53.72%
2,000,000
2,000,000
2,000,000
2,000,000
2,000,000
787,373
787,373
787,373
787,373
787,373
1,575
1,575
1,575
1,575
1,575
500
500
500
500
500
Retained Earnings
5,355,389
6,340,711
7,268,639
8,158,203
8,087,559
Total Equity
6,226,365
7,211,687
8,426,158
9,365,411 10,267,859
15.82%
16.84%
11.15%
9.64%
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Growth (%)
9,000
16.07%
Long Term Liabilities Total Liabilities
12,000
16.12%
Current Liabilities
Liabilities
15,000
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL EQUITY (Bill. Rp) Authorized Capital Paid up Capital Paid up Capital (Shares) Par Value
10,268 9,365
10,268
8,426 7,212
8,173
6,226 6,079
Growth (%) INCOME STATEMENTS Total Revenues
Dec-09 7,424,283
Growth (%)
19.12%
21.81%
7.35%
9.60%
4,322,498
5,234,372
6,837,674
7,206,837
8,593,064
Gross Profit
3,101,785
3,609,349
3,934,908
4,357,482
4,081,935
Operating Profit
1,889
8,843,721 10,772,582 11,564,319 12,674,999
Cost of Revenues Expenses (Income)
3,984
491,567
610,638
601,976
832,589
1,476,864
2,610,218
2,998,711
3,332,932
-
-
14.88%
11.15%
-109,792
-34,671
-
2,500,426
2,964,040
770,778
860,388
1,729,648
-205
2009
2010
2011
12,675 10,773
Income before Tax Tax Profit for the period
Growth (%)
-
-
3,332,932
3,524,893
2,605,071
834,367
1,004,627
701,983
2,103,652
2,498,565
2,520,266
1,903,088
21.62%
18.77%
0.87%
-24.49%
11,564
8,844
10,089
Other Income (Expenses)
2013
TOTAL REVENUES (Bill. Rp) 12,675
Growth (%)
2012
7,424 7,504
4,918
2,332
Period Attributable
1,729,648
2,016,780
2,405,564
2,410,259
1,801,397
Comprehensive Income
1,660,649
2,103,652
2,498,565
2,453,654
1,936,250
-
2,016,780
2,405,564
2,346,203
1,833,891
Comprehensive Attributable
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Current Ratio (%)
182.58
193.17
130.97
68.46
45.00
Dividend (Rp)
905.00
830.00
995.00
685.00
160.00
EPS (Rp)
1,098.37
1,280.70
1,527.59
1,530.57
1,143.93
BV (Rp)
3,953.89
4,579.59
5,350.81
5,947.26
6,520.33
DAR (X)
0.15
0.15
0.17
0.25
0.31
DER(X)
0.18
0.19
0.21
0.33
0.46
ROA (%)
22.84
23.93
24.48
20.29
12.72
ROE (%)
27.78
29.17
29.65
26.91
18.53
GPM (%)
41.78
40.81
36.53
37.68
32.20
OPM (%)
35.16
33.91
30.94
-
-
NPM (%)
23.30
23.79
23.19
21.79
15.01
Payout Ratio (%)
82.40
64.81
65.14
44.75
13.99
3.98
3.17
4.59
3.48
0.64
RATIOS
-253
2009
2010
2011
2012
2013
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp) 2,499
2,520
2,104 1,903 2,006
1,730
1,492
Yield (%)
978
464
-50
2009
2010
2011
2012
2013
ASII
Astra International Tbk. [S]
Closing Price*
Closing Price Volume (Mill. Sh)
10,000
240
8,750
210
7,500
180
6,250
150
5,000
120
3,750
90
2,500
60
1,250
30
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Closing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and Miscellaneous Industry Index January 2010 - January 2014
Freq.
Volume
Value
Day
TRADING ACTIVITIES
Closing Price* and Trading Volume Astra International Tbk. [S] January 2010 - January 2014
Month Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10
High 36,500 37,050 44,050 48,150 47,150 50,250 52,800 51,150 60,750 60,200 58,400 54,900
Low 33,200 32,750 35,900 41,900 36,050 41,950 45,900 46,250 47,700 55,500 51,750 48,800
Close 35,950 36,250 41,900 47,150 43,150 48,300 50,700 47,600 56,700 57,000 51,900 54,550
(X) 22,946 18,048 21,483 28,903 47,944 31,878 26,514 43,255 30,503 34,859 38,884 37,913
Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11
55,050 53,450 58,250 58,500 62,150 64,250 75,950 72,750 71,800 70,000 72,000 75,000
45,250 47,400 52,300 53,600 55,800 55,950 64,600 60,850 55,000 57,300 65,500 68,300
48,900 52,050 57,000 56,150 58,750 63,550 70,500 66,150 63,650 69,000 70,900 74,000
64,822 38,264 40,364 35,963 31,103 29,158 35,960 67,327 64,076 51,096 40,280 33,641
188,808 146,051 99,865 91,805 79,319 74,147 84,447 133,636 121,029 100,835 67,618 57,371
9,245,116 7,289,652 5,492,743 5,134,338 4,668,750 4,395,238 5,852,767 9,085,095 7,758,524 6,582,050 4,676,338 4,137,042
21 18 23 20 21 20 21 19 20 21 22 21
Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12
79,650 79,200 74,200 77,100 74,250 64,200 7,100 7,400 7,550 8,300 8,000 7,700
73,500 67,100 68,750 70,650 64,200 6,400 6,250 6,600 6,700 7,250 7,200 6,800
78,900 70,850 73,950 71,000 64,300 6,850 7,000 6,750 7,400 8,050 7,250 7,600
31,100 68,125 48,766 37,681 46,178 61,324 65,520 44,874 41,289 47,388 59,594 58,107
60,335 130,669 83,919 68,944 90,988 816,809 943,478 635,813 694,972 931,778 832,310 918,874
4,672,194 9,466,255 5,984,168 5,052,940 6,242,152 6,070,144 6,342,540 4,486,738 5,034,167 7,387,900 6,351,667 6,627,662
21 21 21 20 21 21 22 19 20 22 20 18
Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13
7,900 8,000 8,300 8,000 7,550 7,200 6,950 6,800 7,500 7,250 6,850 6,850
7,300 7,400 7,500 7,150 6,900 6,150 6,300 5,100 5,400 6,300 6,150 6,050
7,350 7,950 7,900 7,350 7,050 7,000 6,500 6,050 6,450 6,650 6,250 6,800
56,816 39,847 54,594 52,759 62,249 73,759 50,329 58,095 69,701 54,573 54,611 41,591
830,431 683,833 849,305 694,670 1,230,559 1,015,404 667,841 660,601 1,169,088 553,688 662,358 490,150
6,337,529 5,281,553 6,681,437 5,273,240 8,777,900 6,914,932 4,413,435 4,038,190 7,443,312 3,722,910 4,332,899 3,116,581
21 20 19 22 22 19 23 17 21 21 20 19
Jan-14
7,400
6,250
6,425
86,235
784,137
5,339,224
20
(Thou. Sh.) (Million Rp) 85,776 3,000,682 96,912 3,389,851 114,202 4,525,172 106,447 4,732,781 155,094 6,330,370 99,163 4,509,862 88,613 4,334,658 117,841 5,657,856 88,766 4,847,381 84,089 4,815,487 101,694 5,647,237 127,743 6,712,077
20 19 22 21 19 22 22 21 17 21 21 20
140% 120% 100% 87.9% 82.0%
80%
71.6% 60% 40% 20% -20%
Jan 10
Jan 11
Jan 12
Jan 13
Jan 14
SHARES TRADED
2010
2011
2012
Volume (Million Sh.) Value (Billion Rp) Frequency (Thou. X) Days
1,266 58,503 383 245
1,245 74,318 532 247
6,209 73,719 610 246
9,508 66,334 669 244
784 5,339 86 20
Price (Rupiah) High Low Close Close*
60,750 32,750 54,550 5,455
75,950 45,250 74,000 7,400
79,650 6,250 7,600 7,600
8,300 5,100 6,800 6,800
7,400 6,250 6,425 6,425
14.03 12.24 3.95
13.70 18.33 3.43
15.33 18.64 2.79
14.49 14.45 2.64
15.37 PER (X) 16.08 PER Industry (X) 4.48 PBV (X) * Adjusted price after corporate action
2013 Jan-14
ASII
Astra International Tbk. [S]
Financial Data and Ratios
Book End : December
Public Accountant : Tanudiredja, Wibisana & Rekan (Member of PricewaterhouseCoopers Global Network) BALANCE SHEET
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash Equivalents Receivables Inventories
Assets
8,732,000
7,005,000 13,111,000 11,055,000 18,557,000
25,491,000 23,919,000 37,405,000 38,608,000 51,645,000 7,282,000 10,842,000 11,990,000 15,285,000 14,433,000
Current Assets
36,595,000 46,843,000 65,978,000 75,799,000 88,352,000
Fixed Assets
21,941,000 24,363,000 28,604,000 34,326,000 37,862,000
Other Assets Total Assets
Liabilities
225,000
739,000
612,000
1,043,000
1,824,000
2,490,000
88,938,000 112,857,000 153,521,000 182,274,000 213,994,000
26.89%
90,000 45,000
Current Liabilities
26,735,000 37,124,000 48,371,000 54,178,000 71,139,000
-
Long Term Liabilities
13,271,000 17,044,000 29,312,000 38,282,000 36,667,000
Total Liabilities
40,006,000 54,168,000 77,683,000 92,460,000 107,806,000
Growth (%)
18.73%
135,000
17.40%
Growth (%)
36.03%
180,000
35.40%
43.41%
19.02%
16.60%
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL EQUITY (Bill. Rp) Authorized Capital
3,000,000
3,000,000
3,000,000
3,000,000
3,000,000
Paid up Capital
2,024,178
2,024,178
2,024,178
2,024,178
2,024,178
Paid up Capital (Shares) Par Value
4,048
4,048
4,048
40,484
40,484
500
500
500
50
50
Retained Earnings
35,586,000 44,731,000 55,628,000 66,289,000 77,076,000
Total Equity
39,894,000 49,310,000 75,838,000 89,814,000 106,188,000
106,188 106,188
89,814 75,838
84,526
62,863
Growth (%) INCOME STATEMENTS Total Revenues
Dec-09
23.60%
53.80%
18.43%
18.23%
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
49,310 39,894 41,201
19,539
98,526,000 129,991,000 162,564,000 188,053,000 193,880,000
31.94%
Growth (%)
25.06%
15.68%
3.10%
Cost of Revenues
75,755,000 103,117,000 130,530,000 151,853,000 158,569,000
Gross Profit
22,771,000 26,874,000 32,034,000 36,200,000 35,311,000
Expenses (Income)
10,015,000 12,149,000 14,202,000
8,302,000
7,788,000
Operating Profit
12,756,000 14,725,000 17,832,000
-
-
15.44%
Growth (%)
-2,124
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL REVENUES (Bill. Rp)
21.10%
188,053
193,880
2012
2013
162,564 154,328
Other Income (Expenses) Income before Tax Tax Profit for the period
1,079,000
1,410,000
7,940,000
-
3,958,000
4,027,000
4,695,000
5,156,000
Growth (%)
23.95%
7.90%
114,777
98,526
5,226,000
12,444,000 17,004,000 21,077,000 22,742,000 22,297,000
36.64%
129,991
-
16,402,000 21,031,000 25,772,000 27,898,000 27,523,000
75,225
-1.96% 35,674
Period Attributable
12,444,000 14,366,000 17,785,000 19,421,000 19,417,000
Comprehensive Income
10,040,000 17,255,000 21,348,000 22,460,000 23,708,000
Comprehensive Attributable
2009
2010
2011
- 14,641,000 18,058,000 19,053,000 20,137,000
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Current Ratio (%)
136.88
126.18
136.40
139.91
124.20
Dividend (Rp)
830.00
470.00
1,980.00
216.00
64.00
RATIOS
-3,878
EPS (Rp)
3,073.84
3,548.60
4,393.14
479.73
479.63
BV (Rp)
9,854.37
12,180.25
18,733.04
2,218.53
2,622.99
DAR (X)
0.45
0.48
0.51
0.51
0.50
DER(X)
1.00
1.10
1.02
1.03
1.02
ROA (%)
13.99
15.07
13.73
12.48
10.42
ROE (%)
31.19
34.48
27.79
25.32
21.00
GPM (%)
23.11
20.67
19.71
19.25
18.21
OPM (%)
12.95
11.33
10.97
-
-
NPM (%)
12.63
13.08
12.97
12.09
11.50
Payout Ratio (%)
27.00
13.24
45.07
45.03
13.34
2.39
0.86
2.68
2.84
0.94
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp) 22,742
22,297
2012
2013
21,077 17,004
18,103
12,444 13,463
Yield (%)
8,824
4,185
-455
2009
2010
2011
INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. [S] Closing Price*
Closing Price Volume (Mill. Sh)
28,000
80.0
24,500
70.0
21,000
60.0
17,500
50.0
14,000
40.0
10,500
30.0
7,000
20.0
3,500
10.0
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Closing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and Basic Industry and Chemicals Index January 2010 - January 2014
Freq.
Volume
Value
Day
TRADING ACTIVITIES
Closing Price* and Trading Volume Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. [S] January 2010 - January 2014
Month Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10
High 14,950 14,050 14,600 16,100 16,550 16,800 17,100 18,850 19,400 19,400 18,300 17,100
Low 12,600 12,600 13,200 14,100 13,500 14,800 15,500 15,900 17,650 17,800 16,250 15,500
Close 13,500 13,700 14,250 15,800 15,000 15,800 16,900 17,650 18,400 18,300 16,600 15,950
(X) 15,445 12,523 11,854 14,945 16,721 10,872 8,802 12,361 12,038 15,544 20,425 23,282
Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11
16,900 15,700 16,400 17,900 17,400 17,550 17,500 15,700 15,950 16,350 16,250 17,300
12,750 13,600 14,100 15,800 16,300 16,350 15,300 13,400 10,700 11,700 14,400 15,000
13,550 14,400 16,350 17,000 16,900 17,050 15,450 15,200 14,000 16,350 15,000 17,050
24,440 16,456 19,235 15,317 15,815 13,168 16,979 23,463 24,770 23,279 18,484 16,717
140,024 98,775 103,373 63,289 64,838 40,686 94,842 115,063 95,452 83,136 60,468 100,145
2,055,974 1,441,396 1,547,505 1,066,959 1,094,051 688,640 1,546,604 1,689,999 1,334,694 1,189,356 925,715 1,624,891
21 18 23 20 21 20 21 19 20 21 22 21
Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12
19,050 17,900 18,800 18,800 18,900 17,600 22,000 21,500 20,650 22,300 23,250 23,250
16,600 16,300 17,000 17,850 16,800 15,800 17,400 19,200 19,550 19,950 21,150 21,800
16,950 17,450 18,450 18,050 17,800 17,350 21,500 20,250 20,350 21,400 23,250 22,450
22,398 23,502 18,385 13,941 17,881 16,882 18,249 17,525 18,025 16,613 16,524 16,591
87,292 88,498 72,028 70,686 68,984 71,934 87,400 52,402 54,846 71,139 59,652 56,310
1,556,604 1,514,992 1,307,071 1,294,326 1,223,049 1,226,581 1,660,463 1,067,337 1,105,406 1,504,225 1,332,810 1,270,025
21 21 21 20 21 21 22 19 20 22 20 18
Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13
22,600 22,150 23,550 26,450 27,400 24,550 24,400 22,450 21,900 21,000 21,200 20,200
21,250 21,350 21,850 22,750 23,750 20,450 20,600 16,500 18,000 18,000 18,250 18,300
21,750 21,950 23,300 26,400 23,750 24,450 20,850 19,700 18,000 20,900 18,850 20,000
23,664 16,173 23,869 22,551 27,114 39,750 26,673 27,991 32,816 28,227 25,471 20,099
71,422 69,389 94,226 75,064 77,761 137,049 72,376 79,314 92,486 66,651 62,059 57,378
1,550,241 1,501,495 2,139,138 1,827,956 1,949,529 3,109,151 1,592,849 1,531,570 1,815,659 1,308,829 1,201,282 1,099,328
21 20 19 22 22 19 23 17 21 21 20 19
Jan-14
22,500 19,825 22,400
42,897
63,573
1,340,256
20
(Thou. Sh.) (Million Rp) 114,570 1,582,001 72,569 963,355 83,422 1,166,358 101,764 1,522,935 101,361 1,519,641 59,637 937,672 43,398 713,606 60,776 1,032,293 64,454 1,208,378 87,480 1,611,578 107,151 1,849,201 173,300 2,808,059
20 19 22 21 19 22 22 21 17 21 21 20
140% 120% 100% 86.2%
80%
71.6% 61.7%
60% 40% 20% -20%
Jan 10
Jan 11
Jan 12
Jan 13
Jan 14
SHARES TRADED
2010
2011
2012
Volume (Million Sh.) Value (Billion Rp) Frequency (Thou. X) Days
1,070 16,915 175 245
1,060 16,206 228 247
841 16,063 217 246
955 20,627 314 244
64 1,340 43 20
Price (Rupiah) High Low Close Close*
19,400 12,600 15,950 15,950
17,900 10,700 17,050 17,050
23,250 15,800 22,450 22,450
27,400 16,500 20,000 20,000
22,500 19,825 22,400 22,400
17.43 10.41 3.99
17.35 9.79 4.26
15.30 17.44 3.41
17.14 13.29 3.82
18.21 PER (X) 12.86 PER Industry (X) 4.49 PBV (X) * Adjusted price after corporate action
2013 Jan-14
INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. [S] Financial Data and Ratios
Book End : December
Public Accountant : Purwantono, Suherman & Surja (Member of Ernst & Young Global Limited) Dec-09
Dec-10
Cash & Cash Equivalents
2,623,473
4,684,870
Receivables
1,361,164
1,402,690
1,976,769
2,454,818
2,518,588
Inventories
1,269,425
1,299,549
1,327,720
1,470,305
1,473,645
Current Assets
5,322,916
7,484,807 10,314,573 14,579,400 16,846,248
Fixed Assets
7,773,279
7,702,769
7,638,064
7,935,224
9,304,992
103,703
100,319
128,546
141,371
324,750
BALANCE SHEET
Dec-11
Dec-12
Dec-13
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
(Million Rp except Par Value)
Other Assets Total Assets
Assets
13,276,270 15,346,146 18,151,331 22,755,160 26,607,241
Long Term Liabilities Total Liabilities
22,000 16,500 11,000
18.28%
25.36%
16.93%
5,500
1,771,031
1,347,706
1,476,597
2,418,762
2,740,089
-
801,045
897,842
940,783
917,660
889,465
2,572,076
2,245,548
2,417,380
3,336,422
3,629,554
-12.70%
7.65%
38.02%
8.79%
Growth (%)
Liabilities
27,500
15.59%
Growth (%) Current Liabilities
6,864,567 10,474,126 12,595,187
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL EQUITY (Bill. Rp) Authorized Capital
4,000,000
4,000,000
4,000,000
4,000,000
4,000,000
Paid up Capital
1,840,616
1,840,616
1,840,616
1,840,616
1,840,616
Paid up Capital (Shares) Par Value Retained Earnings
3,681
3,681
3,681
3,681
3,681
500
500
500
500
500
6,145,770
22,978 22,978
19,419 18,290
15,734
8,542,435 11,166,666 14,848,447 18,202,133
13,077 13,603
Total Equity
Growth (%) INCOME STATEMENTS Total Revenues
10,681
10,680,725 13,077,390 15,733,951 19,418,738 22,977,687
Dec-09
22.44%
20.31%
23.42%
18.33%
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
8,915
4,228
10,576,456 11,137,805 13,887,892 17,290,337 18,691,286
Growth (%)
5.31%
24.69%
24.50%
8.10%
Cost of Revenues
5,468,018
5,597,043
7,473,669
9,020,338 10,036,632
Gross Profit
5,108,439
5,540,762
6,414,223
8,269,999
8,654,654
Expenses (Income)
1,415,133
1,520,732
1,996,200
2,393,257
2,590,554
Operating Profit
3,693,305
4,020,030
4,418,023
5,876,742
6,064,100
8.85%
9.90%
33.02%
3.19%
92,366
221,812
290,133
362,808
531,054
3,796,327
4,248,476
4,708,156
6,239,550
6,595,154
-460
2009
2010
2011
18,691 17,290 13,888
14,878
Other Income (Expenses) Income before Tax Tax
1,047,741
1,023,795
1,106,640
1,476,162
1,582,860
Profit for the period
2,748,586
3,224,681
3,601,516
4,763,388
5,012,294
17.32%
11.69%
32.26%
5.23%
Growth (%)
2013
TOTAL REVENUES (Bill. Rp) 18,691
Growth (%)
2012
10,576
11,138
2009
2010
11,065
7,252
3,439
Period Attributable
2,748,586
3,224,942
3,596,918
4,760,382
5,010,240
Comprehensive Income
2,746,654
3,224,681
3,601,516
4,763,388
5,217,953
-
3,224,942
3,596,918
4,760,382
5,215,899
Comprehensive Attributable
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Current Ratio (%)
300.55
555.37
698.54
602.76
614.81
Dividend (Rp)
225.00
263.00
293.00
450.00
-
RATIOS
746.65
876.05
977.10
1,293.15
1,361.02
BV (Rp)
2,901.40
3,552.45
4,274.10
5,275.07
6,241.85
DAR (X)
0.19
0.15
0.13
0.15
0.14
DER(X)
0.24
0.17
0.15
0.17
0.16
ROA (%)
20.70
21.01
19.84
20.93
18.84
ROE (%)
25.73
24.66
22.89
24.53
21.81
GPM (%)
48.30
49.75
46.19
47.83
46.30
OPM (%)
34.92
36.09
31.81
33.99
32.44
NPM (%)
25.99
28.95
25.93
27.55
26.82
Payout Ratio (%)
30.13
30.02
29.99
34.80
-
1.64
1.65
1.72
2.00
-
EPS (Rp)
-374
2011
2012
2013
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp) 4,763
5,012
5,012
3,602
3,990
3,225 2,749 2,967
Yield (%)
1,945
922
-100
2009
2010
2011
2012
2013
ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. [S] Closing Price*
Closing Price Volume (Mill. Sh)
58,000
160
50,750
140
43,500
120
36,250
100
29,000
80
21,750
60
14,500
40
7,250
20
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Closing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and Mining Index January 2010 - January 2014
Freq.
Volume
Value
Day
TRADING ACTIVITIES
Closing Price* and Trading Volume Indo Tambangraya Megah Tbk. [S] January 2010 - January 2014
Month Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10
High 34,500 32,300 39,750 40,600 39,300 39,450 39,200 41,000 41,750 50,100 55,300 53,000
Low 30,150 28,100 31,500 37,500 29,850 33,200 36,750 37,500 36,550 40,900 45,200 46,000
Close 31,400 31,600 38,050 39,050 36,000 37,150 37,500 39,200 41,600 45,200 49,050 50,750
(X) 17,037 22,456 13,813 11,229 16,618 9,357 7,059 6,941 17,772 11,635 15,731 19,033
Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11
57,950 48,650 51,400 50,250 48,000 47,500 52,000 51,350 47,000 45,100 45,000 40,450
43,700 43,650 39,900 46,650 44,400 44,000 44,500 40,000 37,500 34,300 36,250 34,950
46,300 45,700 46,200 46,800 47,000 44,750 50,500 43,150 39,250 44,650 38,150 38,650
29,196 22,560 49,551 24,415 22,941 11,842 22,708 21,131 23,568 20,495 19,148 18,594
64,211 40,535 90,260 41,472 46,175 21,509 52,561 42,572 38,180 36,042 27,770 30,704
3,267,046 1,874,932 4,107,414 1,992,811 2,148,862 989,239 2,535,598 1,939,362 1,631,637 1,454,671 1,146,861 1,170,734
21 18 23 20 21 20 21 19 20 21 22 21
Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12
41,000 44,800 44,000 45,800 40,000 37,700 38,400 38,500 42,400 43,350 42,450 42,350
36,200 36,650 41,050 39,700 33,750 30,150 34,600 35,600 37,750 40,000 38,350 38,100
36,700 43,350 43,450 39,750 33,800 35,950 35,550 38,200 42,150 40,650 39,250 41,550
21,105 25,856 18,679 26,935 22,768 19,026 14,604 10,062 13,955 11,566 11,122 10,232
41,555 50,179 30,981 57,988 42,236 37,526 26,101 19,174 25,798 19,511 16,938 17,955
1,611,844 2,056,492 1,312,739 2,460,047 1,542,196 1,306,401 971,835 713,606 1,045,896 819,058 690,628 725,896
21 21 21 20 21 21 22 19 20 22 20 18
Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13
42,900 41,350 40,750 39,500 36,400 30,100 28,650 32,050 32,950 34,000 33,150 30,600
39,800 39,550 33,250 35,100 29,150 24,600 24,200 24,300 25,350 25,300 27,700 27,150
41,450 40,250 35,500 36,750 30,000 28,150 24,200 32,050 26,300 29,900 28,700 28,500
12,584 9,584 18,901 20,303 21,887 19,971 11,967 14,335 15,702 17,831 19,593 13,207
21,012 14,731 28,118 29,630 34,979 27,387 21,869 20,791 22,893 27,916 39,139 17,645
874,302 596,005 1,045,558 1,117,437 1,133,819 727,852 580,370 598,586 691,567 839,402 1,190,698 509,479
21 20 19 22 22 19 23 17 21 21 20 19
Jan-14
28,700 24,850 26,800
40,294
30,444
792,755
20
(Thou. Sh.) (Million Rp) 51,045 1,659,622 53,092 1,612,335 37,458 1,317,729 24,097 936,776 43,988 1,536,731 18,299 667,453 13,700 522,901 16,121 632,650 161,965 6,015,653 29,006 1,304,371 38,063 1,896,326 42,305 2,105,659
20 19 22 21 19 22 22 21 17 21 21 20
125% 100% 75%
71.6%
50% 25% -16.4% -25% -40.2% -50% -75%
Jan 10
Jan 11
Jan 12
Jan 13
Jan 14
SHARES TRADED
2010
2011
2012
Volume (Million Sh.) Value (Billion Rp) Frequency (Thou. X) Days
529 20,208 169 245
532 24,259 286 247
386 15,257 206 246
306 9,905 196 244
30 793 40 20
Price (Rupiah) High Low Close Close*
55,300 28,100 50,750 50,750
57,950 34,300 38,650 38,650
45,800 30,150 41,550 41,550
42,900 24,200 28,500 28,500
28,700 24,850 26,800 26,800
8.74 16.17 4.46
11.38 8.49 4.84
11.28 19.30 2.73
10.61 13.24 2.56
31.29 PER (X) 17.69 PER Industry (X) 8.86 PBV (X) * Adjusted price after corporate action
2013 Jan-14
ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. [S] Financial Data and Ratios
Book End : December
Public Accountant : Tanudiredja, Wibisana & Rekan (Member of PricewaterhouseCoopers Global Network) Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Cash & Cash Equivalents
4,042,795
2,644,640
5,553,388
4,460,094
3,542,435
Receivables
1,354,003
1,359,610
2,321,598
2,439,567
2,383,251
Inventories
612,466
633,245
970,013
1,459,919
1,483,112
Current Assets
6,348,447
5,459,998
9,670,360
9,369,534
9,157,445
Fixed Assets
3,240,377
3,126,948
3,122,629
3,244,382
3,884,351
20,174
13,031
20,626
133,277
BALANCE SHEET
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
(Million Rp except Par Value)
Other Assets Total Assets
Assets
28,327 11,306,120
Long Term Liabilities Total Liabilities
14,000 10,500 7,000
-13.47%
46.31%
0.74%
18.46%
3,500
3,209,739
2,976,449
4,087,383
4,225,993
4,597,250
-
668,026
333,578
425,489
500,771
657,807
3,877,765
3,310,027
4,512,872
4,726,764
5,255,057
-14.64%
36.34%
4.74%
11.18%
1,500,000
1,500,000
1,500,000
1,500,000
1,500,000
564,963
564,963
564,963
564,963
1,500,000
1,130
1,130
1,130
1,130
3,000
500
500
500
500
500
3,721,941
3,052,682
6,188,194
5,893,836
7,005,372
Growth (%) Current Liabilities
9,783,380 14,313,602 14,420,136 17,081,558
Growth (%)
Liabilities
17,500
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL EQUITY (Bill. Rp) Authorized Capital Paid up Capital Paid up Capital (Shares) Par Value Retained Earnings
11,827 11,827
9,801
9,693
2011
2012
9,414
7,428 6,473 7,001
Total Equity
7,428,355
Growth (%) INCOME STATEMENTS Total Revenues
Dec-09
6,473,353
9,800,731
9,693,372 11,826,501
-12.86%
51.40%
-1.10%
22.01%
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
4,589
2,176
14,228,350 14,977,028 21,598,843 23,584,559 26,733,422
5.26%
Growth (%)
44.21%
9.19%
13.35%
Cost of Revenues
8,847,730 10,114,588 13,509,570 16,417,475 20,485,612
Gross Profit
5,380,621
4,862,440
8,089,273
7,167,085
6,247,810
Expenses (Income)
1,269,578
1,604,252
1,678,967
1,451,061
2,309,778
Operating Profit
4,111,043
3,258,188
6,410,305
-
-
-20.75%
96.74%
-237
2009
2010
TOTAL REVENUES (Bill. Rp) 26,733 26,733
Growth (%)
2013
23,585 21,599
21,280
Other Income (Expenses) Income before Tax
194,886
-768,104
208,773
-
-
4,305,929
2,490,084
6,619,078
5,716,024
3,938,032
Tax
1,140,676
657,217
1,666,807
1,538,168
1,109,993
Profit for the period
3,165,253
1,832,868
4,952,271
4,177,856
2,828,039
-42.09%
170.19%
-15.64%
-32.31%
Growth (%)
15,826
14,228
14,977
2009
2010
10,373
4,919
3,165,253
1,832,868
4,952,271
4,177,856
2,828,039
Comprehensive Income
-
1,697,928
4,999,225
4,125,029
2,828,039
Comprehensive Attributable
-
1,697,928
4,999,225
4,125,029
2,828,039
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
197.79
183.44
236.59
221.71
199.19
Dividend (Rp)
1,964.00
1,202.00
2,336.00
1,666.00
1,989.00
EPS (Rp)
2,801.29
1,622.11
4,382.83
3,697.46
942.68
BV (Rp)
6,574.20
5,729.01
8,673.79
8,578.78
3,942.17
DAR (X)
0.34
0.34
0.32
0.33
0.31
Period Attributable
RATIOS Current Ratio (%)
-535
2011
2012
2013
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp) 4,952 4,952
4,178 3,942
3,165 2,828 2,932
0.52
0.51
0.46
0.49
0.44
ROA (%)
28.00
18.73
34.60
28.97
16.56
ROE (%)
42.61
28.31
50.53
43.10
23.91
GPM (%)
37.82
32.47
37.45
30.39
23.37
OPM (%)
28.89
21.75
29.68
-
-
NPM (%)
22.25
12.24
22.93
17.71
10.58
Payout Ratio (%)
70.11
74.10
53.30
45.06
210.99
6.18
2.37
6.04
4.01
6.98
DER(X)
Yield (%)
1,833 1,921
911
-99
2009
2010
2011
2012
2013
KLBF Kalbe Farma Tbk. [S] Closing Price*
Closing Price Volume (Mill. Sh)
1,600
320
1,400
280
1,200
240
1,000
200
800
160
600
120
400
80
200
40
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Closing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and Consumer Goods Industry Index January 2010 - January 2014
Freq.
Volume
Value
Day
TRADING ACTIVITIES
Closing Price* and Trading Volume Kalbe Farma Tbk. [S] January 2010 - January 2014
Month Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10
High 1,540 1,640 1,900 2,125 2,125 2,150 2,550 2,475 2,725 2,725 4,100 3,825
Low 1,290 1,430 1,570 1,800 1,620 1,780 2,000 2,225 2,300 2,500 2,675 2,975
Close 1,540 1,560 1,870 2,075 1,880 2,100 2,450 2,325 2,550 2,675 3,500 3,250
(X) 10,843 9,652 27,381 29,043 31,887 20,196 21,430 13,405 14,065 15,376 26,804 29,162
Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11
3,375 3,000 3,400 3,725 3,600 3,575 3,700 3,550 3,725 3,550 3,600 3,600
2,450 2,700 2,875 3,350 3,225 3,225 3,400 2,900 2,650 2,975 3,300 3,300
2,825 2,925 3,400 3,575 3,575 3,375 3,475 3,475 3,250 3,475 3,525 3,400
31,889 12,472 26,005 21,717 27,352 19,396 23,402 18,325 22,062 26,568 17,036 12,427
512,854 175,174 409,546 366,099 309,123 206,133 357,183 192,858 249,601 182,564 129,667 343,677
1,539,793 503,579 1,256,625 1,318,778 1,078,937 693,300 1,269,992 638,119 835,454 622,602 451,000 1,182,729
21 18 23 20 21 20 21 19 20 21 22 21
Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12
3,650 3,600 3,550 4,050 4,025 4,000 3,900 4,000 4,700 4,975 1,040 1,150
3,375 3,400 3,375 3,400 3,750 3,700 3,675 3,750 3,900 910 960 980
3,525 3,500 3,550 4,025 3,875 3,775 3,825 3,875 4,700 970 1,030 1,060
15,399 18,914 18,538 31,628 39,920 30,929 32,278 33,041 33,617 54,533 68,691 53,129
122,271 172,533 283,565 485,446 454,029 384,956 394,523 255,670 272,454 779,898 1,528,172 1,506,913
428,028 602,764 982,054 1,795,766 1,783,899 1,485,524 1,497,405 999,731 1,158,254 998,575 1,514,316 1,585,510
21 21 21 20 21 21 22 19 20 22 20 18
Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13
1,130 1,300 1,380 1,390 1,560 1,450 1,500 1,510 1,440 1,390 1,370 1,260
1,000 1,070 1,190 1,200 1,320 1,130 1,300 1,110 1,180 1,220 1,200 1,160
1,090 48,914 1,290 69,492 1,240 51,451 1,390 51,858 1,450 67,894 1,440 76,854 1,430 100,827 1,350 71,639 1,180 92,703 1,300 82,161 1,220 55,361 1,250 54,113
1,891,111 1,682,306 1,724,553 1,928,884 1,973,262 1,752,293 1,558,750 1,391,354 1,885,390 1,732,152 1,256,613 1,220,791
1,965,394 1,946,563 2,181,688 2,479,590 2,887,922 2,311,851 2,191,524 1,888,689 2,494,405 2,302,731 1,624,072 1,480,756
21 20 19 22 22 19 23 17 21 21 20 19
Jan-14
1,455
1,260
1,405 115,285
1,481,958
2,036,864
20
(Thou. Sh.) (Million Rp) 546,542 760,159 491,564 767,800 1,292,608 2,247,853 1,329,016 2,672,996 1,142,739 2,166,262 763,008 1,505,050 856,260 1,995,278 319,097 746,780 374,294 946,092 475,379 1,248,286 932,118 2,980,808 709,139 2,415,538
20 19 22 21 19 22 22 21 17 21 21 20
490% 432.2%
420% 350% 280% 210%
179.5% 140% 70%
71.6%
-70%
Jan 10
Jan 11
Jan 12
Jan 13
Jan 14
SHARES TRADED
2010
2011
2012
Volume (Million Sh.) Value (Billion Rp) Frequency (Thou. X) Days
9,232 20,453 249 245
3,434 11,391 259 247
6,640 14,832 431 246
19,997 25,755 823 244
1,482 2,037 115 20
4,100 1,290 3,250 650
3,725 2,450 3,400 680
4,975 910 1,060 1,060
1,560 1,000 1,250 1,250
1,455 1,260 1,405 1,405
22.43 16.22 5.30
30.38 19.75 7.30
32.17 19.15 7.40
36.16 23.95 8.31
Price (Rupiah) High Low Close Close*
25.66 PER (X) 16.41 PER Industry (X) 6.14 PBV (X) * Adjusted price after corporate action
2013 Jan-14
KLBF Kalbe Farma Tbk. [S] Financial Data and Ratios
Book End : December
Public Accountant : Purwantono, Suherman & Surja (Member of Ernst & Young Global Limited) Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Cash & Cash Equivalents
1,562,664
1,901,872
2,291,336
1,859,663
1,426,461
Receivables
1,318,080
1,363,957
1,635,311
1,938,156
2,273,379
Inventories
1,561,382
1,550,829
1,705,189
2,115,484
3,053,495
Current Assets
4,701,893
5,037,270
5,956,123
6,441,711
7,497,319
Fixed Assets
1,398,128
1,605,266
1,860,288
2,254,763
2,925,547
-
357,861
BALANCE SHEET
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
(Million Rp except Par Value)
Other Assets Total Assets
Assets
Long Term Liabilities Total Liabilities
7,500
26,101
47,115
286,899
7,032,497
8,274,554
8.49%
17.66%
13.82%
20.14%
2,500
1,574,137
1,146,489
1,630,589
1,891,618
264,059
-
117,375
113,872
128,031
154,696
174,513
1,691,775
1,260,580
1,758,619
2,046,314
438,572
-25.49%
39.51%
16.36%
-78.57%
Growth (%) Current Liabilities
10,000
6,482,447
Growth (%)
9,417,957 11,315,061
Liabilities
12,500
5,000
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL EQUITY (Bill. Rp) Authorized Capital
850,000
850,000
850,000
1,700,000
850,000
Paid up Capital
507,801
507,801
507,801
507,801
507,801
10,156
10,156
10,156
60,936
50,780
50
50
50
50&10
10
Paid up Capital (Shares) Par Value Retained Earnings
4,529,299
5,581,254
6,407,439
7,250,739
7,633,188
Total Equity
4,310,438
5,373,784
6,515,935
7,371,644
8,499,958
24.67%
21.25%
13.13%
15.31%
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
8,500 8,500
7,372 6,516 6,766
5,374 5,032
Growth (%) INCOME STATEMENTS Total Revenues
Dec-09
4,310
3,298
1,564
9,087,348 10,226,789 10,911,860 13,636,405 16,002,131
Growth (%)
12.54%
6.70%
24.97%
17.35%
Cost of Revenues
4,575,407
5,060,404
5,360,687
7,102,971
8,323,018
Gross Profit
4,511,940
5,166,386
5,551,173
6,533,434
7,679,113
Expenses (Income)
2,946,066
3,375,482
3,563,914
4,225,417
5,106,591
Operating Profit
1,565,875
1,790,904
1,987,259
-
-
14.37%
10.96%
-94,803
-20,469
-
-
-
1,471,072
1,770,435
1,987,259
2,308,017
2,572,523
421,405
426,636
464,303
532,918
602,070
1,049,667
1,343,799
1,522,957
1,775,099
1,970,452
28.02%
13.33%
16.56%
11.01%
-170
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL REVENUES (Bill. Rp) 16,002 16,002
Growth (%)
13,636 12,738
Other Income (Expenses) Income before Tax Tax Profit for the period
Growth (%)
10,227
10,912
9,087 9,473
6,209
2,944
1,049,667
1,266,330
1,482,237
1,733,928
1,919,508
929,004
1,346,098
1,539,721
1,772,035
2,004,244
-
1,288,627
1,498,877
1,730,864
1,952,589
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
298.70
439.36
365.27
340.54
2,839.26
25.00
70.00
95.00
19.00
-
EPS (Rp)
103.35
124.69
145.95
28.45
37.80
BV (Rp)
424.42
529.12
641.58
120.97
167.39
DAR (X)
0.26
0.18
0.21
0.22
0.04
DER(X)
0.39
0.23
0.27
0.28
0.05
ROA (%)
16.19
19.11
18.41
18.85
17.41
ROE (%)
24.35
25.01
23.37
24.08
23.18
GPM (%)
49.65
50.52
50.87
47.91
47.99
OPM (%)
17.23
17.51
18.21
-
-
NPM (%)
11.55
13.14
13.96
13.02
12.31
Payout Ratio (%)
24.19
56.14
65.09
66.77
-
1.92
2.15
2.79
1.79
-
Period Attributable Comprehensive Income Comprehensive Attributable
RATIOS Current Ratio (%) Dividend (Rp)
-320
2009
2011
2012
2013
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp) 1,970 1,775
1,970
1,523 1,568
1,167
Yield (%)
2010
1,344 1,050
765
363
-39
2009
2010
2011
2012
2013
PP London Sumatra Indonesia Tbk. [S] TRADING ACTIVITIES
Closing Price* and Trading Volume PP London Sumatra Indonesia Tbk. [S] January 2010 - January 2014
Closing Price*
Volume (Mill. Sh)
3,200
160
2,800
140
2,400
120
2,000
100
1,600
80
1,200
60
800
40
400
20
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Closing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and Agriculture Index January 2010 - January 2014 125% 100% 75%
71.6%
50% 25% 8.5%
-
-2.6%
-25% -50% -75%
Jan 10
SHARES TRADED Volume (Million Sh.) Value (Billion Rp) Frequency (Thou. X) Days Price (Rupiah) High Low Close Close*
Jan 11
Jan 12
Jan 13
Jan 14
2010
2011
2012
959 9,217 122 245
2,928 8,117 162 247
3,744 9,452 180 246
6,246 10,205 338 244
1,055 1,739 73 20
12,850 7,300 12,850 2,570
13,000 1,710 2,250 2,250
3,150 1,830 2,300 2,300
2,525 960 1,930 1,930
1,980 1,470 1,655 1,655
7.34 1.79 2.63
13.98 33.17 2.50
22.30 20.59 2.10
19.12 20.99 1.80
16.97 PER (X) 0.14 PER Industry (X) 3.85 PBV (X) * Adjusted price after corporate action
2013 Jan-14
Closing Price
Freq.
Volume
Value
Day
LSIP
Month Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10
High Low Close 9,450 8,300 8,500 9,150 8,100 9,000 10,100 8,700 9,800 10,350 9,300 9,700 9,850 7,300 8,300 8,750 7,900 8,300 9,200 7,450 8,850 9,950 8,750 9,350 10,500 9,200 9,850 12,000 9,700 11,700 12,800 11,100 11,350 12,850 11,100 12,850
(X) 7,841 6,799 7,774 6,865 9,304 10,802 21,897 12,866 10,845 9,535 7,368 10,091
Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11
13,000 11,200 11,800 12,000 2,100 2,150 2,425 2,125 2,275 2,475 2,275 2,450 2,525 2,300 2,425 2,450 2,250 2,325 2,425 2,225 2,350 2,425 2,100 2,400 2,450 1,710 2,050 2,300 1,730 2,200 2,400 2,050 2,375 2,400 2,075 2,250
12,316 13,520 23,339 12,961 16,005 9,902 10,700 10,196 13,810 18,353 10,456 10,742
71,801 97,341 518,476 380,973 365,400 243,655 261,351 209,783 122,610 270,922 225,400 159,936
867,920 931,577 1,182,549 906,012 882,264 567,749 607,726 487,230 261,295 553,930 514,122 354,428
21 18 23 20 21 20 21 19 20 21 22 21
(Thou. Sh.) (Million Rp) 72,414 646,565 46,904 405,180 65,792 619,454 41,000 402,659 52,879 452,700 67,806 569,071 187,398 1,525,686 90,865 856,025 59,922 589,248 71,835 767,402 40,398 480,575 161,822 1,902,153
20 19 22 21 19 22 22 21 17 21 21 20
Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12
2,500 2,825 3,000 3,150 2,925 2,775 3,050 2,925 2,600 2,450 2,450 2,325
2,175 2,425 2,600 2,775 2,275 2,375 2,625 2,400 2,325 2,250 1,840 1,830
2,425 2,650 2,875 2,925 2,400 2,675 2,750 2,400 2,450 2,325 1,870 2,300
11,452 14,768 16,140 13,819 17,778 14,991 13,935 15,952 16,586 14,768 13,104 16,652
198,053 308,800 255,649 275,157 343,268 205,735 313,397 412,381 456,401 375,878 264,249 334,739
474,007 813,243 715,984 807,841 870,742 529,766 887,075 1,090,181 1,129,082 876,755 577,970 679,771
21 21 21 20 21 21 22 19 20 22 20 18
Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13
2,525 2,325 2,125 1,930 1,940 1,980 1,740 1,500 1,670 1,640 1,870 2,050
2,150 2,025 1,810 1,520 1,490 1,670 1,120 960 1,260 1,230 1,600 1,740
2,200 2,075 1,930 1,520 1,920 1,720 1,120 1,490 1,270 1,600 1,840 1,930
17,678 14,561 22,788 18,150 24,889 34,477 39,032 41,005 42,086 32,600 26,145 24,982
323,112 260,360 292,084 267,715 393,131 528,876 633,985 883,004 794,744 804,006 553,262 511,934
747,259 572,168 572,071 477,137 672,303 966,936 848,808 1,082,001 1,163,598 1,161,385 971,603 970,207
21 20 19 22 22 19 23 17 21 21 20 19
Jan-14
1,980
1,470
1,655
72,532
1,054,575
1,738,764
20
LSIP
PP London Sumatra Indonesia Tbk. [S]
Financial Data and Ratios
Book End : December
Public Accountant : Purwantono, Suherman & Surja (Member of Ernst & Young Global Limited) BALANCE SHEET
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
682,249
1,160,688
2,063,982
1,799,137
1,401,395
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash Equivalents
Assets
Receivables
77,406
38,802
112,071
52,132
116,796
Inventories
192,133
264,473
368,244
645,954
374,485
Current Assets
964,362
1,487,257
2,567,657
2,593,816
1,999,126
1,603,497
1,728,694
1,824,630
2,229,928
2,776,825
Fixed Assets Other Assets Total Assets
5,250
81,949
93,111
87,691
61,331
63,000
5,561,433
6,791,859
7,551,796
7,974,876
14.61%
22.12%
11.19%
5.60%
1,750 -
Current Liabilities
686,189
621,593
531,326
792,482
804,428
Long Term Liabilities
352,623
385,735
421,109
479,601
556,461
1,038,812
1,007,328
952,435
1,272,083
1,360,889
-3.03%
-5.45%
33.56%
6.98%
Total Liabilities
7,000
4,852,277
Growth (%)
Growth (%)
Liabilities
8,750
3,500
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL EQUITY (Bill. Rp) Authorized Capital
800,000
800,000
800,000
800,000
800,000
Paid up Capital
682,286
682,286
682,286
682,286
682,286
1,365
1,365
6,823
6,823
6,823
500
500
100
100
100
Retained Earnings
2,100,867
2,841,507
4,126,893
4,560,793
4,879,977
Total Equity
3,813,465
4,554,105
5,839,424
6,279,713
6,613,987
19.42%
28.22%
7.54%
5.32%
Paid up Capital (Shares) Par Value
Growth (%) INCOME STATEMENTS Total Revenues
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
3,199,687
3,592,658
4,686,457
4,211,578
4,133,679
12.28%
30.45%
-10.13%
-1.85%
Growth (%) Cost of Revenues
1,809,194
1,821,244
2,324,138
2,530,503
2,880,220
Gross Profit
1,390,493
1,771,414
2,362,319
1,681,075
1,253,459
Expenses (Income) Operating Profit
371,842
371,894
356,795
357,102
227,810
1,018,651
1,399,520
2,005,524
1,323,973
1,025,649
37.39%
43.30%
-33.98%
-22.53%
Growth (%) -10,512
-17,738
84,989
48,110
1,008,139
1,381,782
2,090,513
1,372,083
996,991
300,652
348,453
389,000
256,544
228,366
Profit for the period
707,487
1,033,329
1,701,513
1,115,539
768,625
46.06%
64.66%
-34.44%
-31.10%
Growth (%)
6,614
3,813 3,915
2,566
1,217
-132
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL REVENUES (Bill. Rp) 4,686 4,686
-28,658
Tax
Income before Tax
6,280
4,554
5,265
3,730
Other Income (Expenses)
5,839
6,614
3,200
4,212
4,134
2012
2013
3,593
2,774
1,818
862
707,487
1,033,329
1,701,580
1,116,186
769,493
Comprehensive Income
-
1,033,329
1,701,513
1,122,575
788,003
Comprehensive Attributable
-
1,033,329
1,701,580
1,123,222
788,871
Period Attributable
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Current Ratio (%)
140.54
239.27
483.25
327.30
248.52
Dividend (Rp)
209.00
61.00
100.00
66.00
-
RATIOS
518.47
757.25
249.39
163.60
112.78
BV (Rp)
2,794.62
3,337.39
855.86
920.39
969.39
DAR (X)
0.21
0.18
0.14
0.17
0.17
DER(X)
EPS (Rp)
0.27
0.22
0.16
0.20
0.21
ROA (%)
14.58
18.58
25.05
14.77
9.64
ROE (%)
18.55
22.69
29.14
17.76
11.62
GPM (%)
43.46
49.31
50.41
39.92
30.32
OPM (%)
31.84
38.96
42.79
31.44
24.81
NPM (%)
22.11
28.76
36.31
26.49
18.59
Payout Ratio (%)
40.31
8.06
40.10
40.34
-
2.50
0.47
4.44
2.87
-
Yield (%)
-94
2009
2010
2011
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp) 1,702 1,702
1,354
1,116
1,033 1,007
769
707 660
313
-34
2009
2010
2011
2012
2013
PTBA Tambang Batubara Bukit Asam (Persero) Tbk. [S] Closing Price*
Closing Price Volume (Mill. Sh)
26,000
40.0
22,750
35.0
19,500
30.0
16,250
25.0
13,000
20.0
9,750
15.0
6,500
10.0
3,250
5.0
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Closing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and Mining Index January 2010 - January 2014
Freq.
Volume
Value
Day
TRADING ACTIVITIES
Closing Price* and Trading Volume Tambang Batubara Bukit Asam (Persero) January 2010 - January 2014
Month Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10
High 18,600 17,150 17,950 19,350 18,650 17,650 17,500 18,500 20,700 21,000 21,900 23,450
Low 16,400 15,050 15,500 17,250 15,550 16,050 16,300 15,950 17,400 19,100 18,700 18,700
Close 17,200 15,600 17,400 18,600 17,450 17,250 16,700 17,500 19,450 19,650 18,700 22,950
(X) 13,807 15,194 20,711 19,665 18,971 16,672 18,269 19,647 13,621 12,259 16,201 16,595
Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11
26,000 20,700 21,550 22,800 22,450 21,500 21,650 21,500 19,950 18,800 18,500 17,750
19,350 18,750 19,800 21,000 20,600 20,350 20,550 17,450 13,700 13,600 16,500 16,200
19,750 20,050 21,000 22,300 21,250 20,800 21,300 19,050 16,800 18,350 17,000 17,350
31,410 22,423 22,536 13,575 13,591 14,856 16,518 19,027 20,250 27,223 15,147 13,830
102,110 76,819 96,718 49,553 51,249 61,338 56,206 64,261 43,682 76,241 40,315 38,098
2,225,262 1,522,754 1,994,258 1,098,839 1,098,047 1,277,009 1,189,290 1,240,174 752,747 1,238,794 711,620 653,219
21 18 23 20 21 20 21 19 20 21 22 21
Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12
20,250 21,150 21,100 20,600 18,550 15,250 16,450 16,000 17,000 16,900 16,900 16,000
17,300 19,900 20,050 18,000 15,000 12,950 14,450 13,500 13,800 15,550 13,800 13,650
20,150 20,750 20,500 18,450 15,000 14,650 15,900 14,600 16,200 16,000 14,000 15,100
15,251 13,083 12,467 14,159 19,856 25,436 17,145 13,578 16,341 10,502 14,844 16,876
52,009 79,652 60,156 52,472 67,653 108,437 46,768 48,346 61,071 41,017 36,151 51,945
999,520 1,651,883 1,240,929 1,012,647 1,133,883 1,509,872 723,145 720,762 953,500 668,623 564,858 774,274
21 21 21 20 21 21 22 19 20 22 20 18
Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13
17,000 15,800 15,550 15,500 15,650 13,350 13,700 12,650 14,150 14,100 12,750 12,100
15,250 14,700 13,500 14,550 12,100 11,200 9,700 9,900 12,000 12,100 11,500 10,150
15,500 15,100 14,400 15,250 12,200 13,300 9,950 12,100 12,750 12,150 12,000 10,200
18,751 15,553 15,521 13,609 20,997 28,007 18,764 16,624 14,849 12,379 24,137 14,770
48,043 36,334 51,161 73,416 103,759 64,863 40,845 45,370 40,865 25,773 70,921 52,142
775,403 556,775 758,208 1,119,626 1,496,445 795,670 481,465 515,876 540,723 335,993 852,812 590,411
21 20 19 22 22 19 23 17 21 21 20 19
Jan-14
10,600
8,975
9,250
44,679
108,649
1,027,710
20
(Thou. Sh.) (Million Rp) 59,002 1,040,617 57,860 924,563 112,695 1,861,446 121,327 2,206,683 111,078 1,925,313 77,431 1,301,872 78,724 1,318,650 99,232 1,700,714 64,444 1,220,283 51,610 1,033,287 64,273 1,303,983 58,401 1,253,204
20 19 22 21 19 22 22 21 17 21 21 20
125% 100% 75%
71.6%
50% 25% -25% -40.2% -48.0%
-50% -75%
Jan 10
Jan 11
Jan 12
Jan 13
Jan 14
SHARES TRADED
2010
2011
2012
Volume (Million Sh.) Value (Billion Rp) Frequency (Thou. X) Days
956 17,091 202 245
757 15,002 230 247
706 11,954 190 246
653 8,819 214 244
109 1,028 45 20
Price (Rupiah) High Low Close Close*
23,450 15,050 22,950 22,950
26,000 13,600 17,350 17,350
21,150 12,950 15,100 15,100
17,000 9,700 10,200 10,200
10,600 8,975 9,250 9,250
12.95 16.17 4.90
15.33 8.49 4.09
14.17 19.30 3.52
12.85 13.24 3.19
26.32 PER (X) 17.69 PER Industry (X) 8.31 PBV (X) * Adjusted price after corporate action
2013 Jan-14
PTBA Tambang Batubara Bukit Asam (Persero) Tbk. [S] Financial Data and Ratios
Book End : December
Public Accountant : Tanudiredja, Wibisana & Rekan (Member of PricewaterhouseCoopers Global Network) Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Cash & Cash Equivalents
4,709,104
5,054,075
6,791,291
5,917,034
3,343,905
Receivables
1,491,460
997,178
1,180,195
1,545,556
1,427,572
Inventories
409,901
423,678
64,483
765,964
901,952
6,783,391
6,645,953
8,859,260
8,718,297
6,479,783
371,523
921,005
1,140,466
1,853,447
2,803,393
57,588
50,949
97,886
119,746
BALANCE SHEET
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
(Million Rp except Par Value)
Current Assets Fixed Assets Other Assets Total Assets
Assets
30,107 8,078,578
7.97%
Growth (%) Current Liabilities Long Term Liabilities Total Liabilities
8,722,699 11,507,104 12,728,981 11,677,155
8,250 5,500
10.62%
-8.26%
2,750 -
1,147,728
1,912,423
1,770,664
2,260,956
911,832
1,133,723
1,429,679
2,453,148
1,864,630
2,292,740
2,281,451
3,342,102
4,223,812
4,125,586
-0.49%
46.49%
26.38%
-2.33%
Growth (%)
11,000
31.92%
1,380,908
Liabilities
13,750
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL EQUITY (Bill. Rp) Authorized Capital
4,000,000
4,000,000
4,000,000
4,000,000
4,000,000
Paid up Capital
1,152,066
1,152,066
1,152,066
1,152,066
1,152,066
2,304
2,304
2,304
2,304
2,304
500
500
500
500
500
Paid up Capital (Shares) Par Value Retained Earnings
4,518,821
5,182,763
6,906,491
7,410,590
8,093,505
Total Equity
5,701,372
6,366,736
8,165,002
8,505,169
7,551,569
11.67%
28.24%
4.17%
-11.21%
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
8,165
8,505
8,505
7,552 6,367
6,770
5,701 5,035
Growth (%) INCOME STATEMENTS Total Revenues
Dec-09 8,947,854
Growth (%)
3,300
1,565
7,909,154 10,581,570 11,594,057 11,209,219
-11.61%
33.79%
9.57%
-3.32%
Cost of Revenues
4,104,301
4,258,988
5,302,592
6,505,932
7,745,646
Gross Profit
4,843,553
3,650,166
5,278,978
5,088,125
3,463,573
Expenses (Income)
1,295,238
1,346,008
1,219,874
1,494,615
1,310,735
Operating Profit
3,548,315
2,304,158
4,059,104
3,593,510
2,152,838
-35.06%
76.16%
-11.47%
-40.09%
-170
2009
2010
2012
2013
TOTAL REVENUES (Bill. Rp) 11,594 10,582
11,594
Growth (%)
2011
11,209
8,948 9,229
217,039
301,057
-
Income before Tax
3,762,002
2,599,650
Tax
1,032,675
600,713
Profit for the period
2,729,327
Other Income (Expenses)
Growth (%)
318,077
308,524
4,059,104
3,911,587
2,461,362
971,037
1,002,166
607,081
1,998,937
3,088,067
2,909,421
1,854,281
-26.76%
54.49%
-5.79%
-36.27%
7,909
6,864
4,498
2,133
Period Attributable
2,729,327
2,008,891
3,085,836
2,900,113
1,826,144
Comprehensive Income
2,727,734
2,000,359
3,085,862
2,269,074
2,351,350
-
2,010,313
3,083,631
2,259,766
2,323,213
Comprehensive Attributable
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Current Ratio (%)
491.23
579.05
463.25
492.37
286.59
Dividend (Rp)
533.40
523.12
803.94
720.75
461.97
EPS (Rp)
1,184.54
871.86
1,339.26
1,258.66
792.55
BV (Rp)
2,474.41
2,763.18
3,543.63
3,691.27
3,277.40
DAR (X)
0.28
0.26
0.29
0.33
0.35
RATIOS
-232
2009
2010
2011
2012
2013
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp) 3,088 3,088
2,729
2,909
2,458
1,999
1,854
1,828
0.40
0.36
0.41
0.50
0.55
ROA (%)
33.78
22.92
26.84
22.86
15.88
ROE (%)
47.87
31.40
37.82
34.21
24.55
GPM (%)
54.13
46.15
49.89
43.89
30.90
OPM (%)
39.66
29.13
38.36
30.99
19.21
NPM (%)
30.50
25.27
29.18
25.09
16.54
Payout Ratio (%)
45.03
60.00
60.03
57.26
58.29
3.09
2.28
4.63
4.77
4.53
DER(X)
Yield (%)
1,198
568
-62
2009
2010
2011
2012
2013
SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk. [S] Closing Price*
Closing Price Volume (Mill. Sh)
20,000
1,600
17,500
1,400
15,000
1,200
12,500
1,000
10,000
800
7,500
600
5,000
400
2,500
200
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Closing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and Basic Industry and Chemicals Index January 2010 - January 2014
Freq.
Volume
Value
Day
TRADING ACTIVITIES
Closing Price* and Trading Volume Semen Indonesia (Persero) Tbk. [S] January 2010 - January 2014
Month Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10
High 8,200 8,000 7,850 8,400 9,000 9,050 9,500 9,250 9,950 10,350 9,900 9,900
Low 7,500 7,250 7,250 7,350 7,600 7,950 8,650 8,400 8,650 9,600 9,050 9,050
Close 8,000 7,600 7,300 8,200 8,450 8,750 9,250 8,700 9,900 9,800 9,200 9,450
(X) 10,064 7,426 15,012 16,173 15,936 13,285 15,790 18,106 14,416 11,602 18,320 16,043
Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11
10,000 8,850 9,350 9,800 9,800 9,750 10,000 9,650 9,450 9,500 9,550 11,450
7,250 7,750 7,800 8,650 8,250 9,100 9,100 9,500 9,200 9,700 9,150 9,600 9,350 9,450 8,400 9,100 7,400 8,300 7,700 9,500 8,650 9,250 9,300 11,450
28,860 16,970 21,543 13,301 13,524 14,410 13,494 22,705 23,699 24,322 18,215 21,806
279,407 157,200 169,216 120,939 144,637 128,580 241,451 206,839 145,732 149,227 129,289 195,126
2,371,780 1,307,341 1,488,654 1,153,198 1,378,004 1,218,512 2,367,029 1,864,386 1,234,343 1,282,433 1,181,110 2,008,194
21 18 23 20 21 20 21 19 20 21 22 21
Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12
12,950 11,700 12,650 12,650 12,400 11,650 13,600 13,500 14,550 15,300 15,300 16,950
10,750 10,400 11,050 11,600 10,400 9,900 11,250 11,700 12,100 14,000 14,200 14,400
11,300 11,250 12,250 12,150 10,950 11,300 12,950 12,400 14,450 14,900 14,800 15,850
31,022 29,475 23,712 17,193 23,702 24,678 25,606 24,809 22,738 20,580 19,316 33,063
210,657 290,757 156,721 134,207 217,770 150,083 178,845 148,524 153,409 167,042 158,215 183,180
2,414,273 3,283,417 1,871,958 1,629,480 2,436,384 1,665,904 2,139,748 1,869,739 2,076,999 2,442,691 2,325,714 2,785,728
21 21 21 20 21 21 22 19 20 22 20 18
Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13
16,500 17,350 19,050 19,000 19,150 18,100 17,350 16,100 16,100 14,900 14,450 14,250
14,800 15,650 16,750 17,550 17,800 15,100 14,500 11,350 12,000 12,650 12,500 12,550
15,750 17,350 17,700 18,400 18,000 17,100 15,200 12,600 13,000 14,350 12,800 14,150
36,762 25,757 33,701 30,277 34,933 62,937 56,573 48,611 58,179 42,313 40,588 26,707
178,167 127,417 163,665 174,546 170,557 338,786 251,155 218,078 271,286 256,768 214,362 183,705
2,774,872 2,087,807 2,914,490 3,160,011 3,163,710 5,634,798 3,838,600 2,926,645 3,754,482 3,562,387 2,844,746 2,448,156
21 20 19 22 22 19 23 17 21 21 20 19
Jan-14
15,900 13,775 14,200
55,849
192,064
2,808,267
20
(Thou. Sh.) (Million Rp) 111,316 870,993 81,985 632,276 1,601,261 11,320,197 409,399 3,278,726 283,946 2,315,387 259,682 2,094,264 197,904 1,806,849 190,450 1,666,454 204,039 1,896,038 215,362 2,130,346 257,910 2,436,413 163,526 1,547,425
20 19 22 21 19 22 22 21 17 21 21 20
175% 150% 125% 100% 86.8% 86.2%
75%
71.6%
50% 25% -25%
Jan 10
Jan 11
Jan 12
Jan 13
Jan 14
SHARES TRADED
2010
2011
2012
Volume (Million Sh.) Value (Billion Rp) Frequency (Thou. X) Days
3,977 31,995 172 245
2,068 18,855 233 247
2,149 26,942 296 246
2,548 39,111 497 244
192 2,808 56 20
Price (Rupiah) High Low Close Close*
10,350 7,250 9,450 9,450
11,450 7,250 11,450 11,450
16,950 9,900 15,850 15,850
19,150 11,350 14,150 14,150
15,900 13,775 14,200 14,200
17.15 10.41 4.65
19.09 9.79 5.18
16.11 17.44 4.24
16.17 13.29 4.25
15.43 PER (X) 12.86 PER Industry (X) 4.67 PBV (X) * Adjusted price after corporate action
2013 Jan-14
SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk. [S] Financial Data and Ratios
Book End : December
Public Accountant : Osman Bing Satrio & Eny (Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited) Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Cash & Cash Equivalents
3,410,263
3,664,278
3,375,645
3,081,102
4,108,092
Receivables
1,439,816
1,764,284
1,864,177
2,522,529
2,916,062
Inventories
1,407,578
1,624,219
2,006,660 22,849,053
2,645,893
Current Assets
8,207,041
734,360
7,646,145
9,972,110
Fixed Assets
4,014,143
BALANCE SHEET
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
(Million Rp except Par Value)
Other Assets Total Assets
Assets
17,462
Long Term Liabilities Total Liabilities
7,662,560 11,640,692 16,794,115 18,862,518 17,202
18,029
54,223
224,136
12,951,308 15,562,999 19,661,603 26,579,084 30,792,884
20.17%
Growth (%) Current Liabilities
8,231,297
18,750 12,500
35.18%
15.85%
6,250 -
2,517,519
2,889,137
4,825,205
5,297,631
338,372
905,727
2,157,369
3,589,025
3,691,278
2,633,214
3,423,246
5,046,506
8,414,229
8,988,908
30.00%
47.42%
66.73%
6.83%
2,000,000
2,000,000
2,000,000
2,000,000
2,000,000
593,152
593,152
593,152
593,152
593,152
5,932
5,932
5,932
5,932
5,932
100
100
100
100
100
Growth (%)
25,000
26.34%
2,294,842
Liabilities
31,250
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL EQUITY (Bill. Rp) Authorized Capital Paid up Capital Paid up Capital (Shares) Par Value Retained Earnings
8,143,284
21,804 21,804
18,165 17,356
14,615
9,954,536 12,407,396 15,291,927 18,480,911
12,006 12,908
Total Equity
Growth (%) INCOME STATEMENTS Total Revenues
10,198
10,197,679 12,006,439 14,615,097 18,164,855 21,803,976
Dec-09
17.74%
21.73%
24.29%
20.03%
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
8,460
4,012
14,387,850 14,344,189 16,378,794 19,598,248 24,501,241
-0.30%
Growth (%)
14.18%
19.66%
25.02%
Cost of Revenues
7,613,709
7,534,079
8,891,868 10,300,667 13,557,147
Gross Profit
6,774,141
6,810,110
7,486,926
9,297,581 10,944,094
Expenses (Income)
2,431,578
2,321,085
2,594,794
3,116,058
4,023,694
Operating Profit
4,342,563
4,489,025
4,892,131
6,181,524
-
3.37%
8.98%
26.36%
-436
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL REVENUES (Bill. Rp) 24,501 24,501
Growth (%)
19,598 19,503
301,714
224,358
197,821
105,931
-
Income before Tax
4,655,188
4,722,623
5,089,952
6,287,454
6,920,400
Tax
1,302,433
1,063,509
1,134,680
1,360,814
1,566,101
Profit for the period
3,352,755
3,659,114
3,955,273
4,926,640
5,354,299
9.14%
8.09%
24.56%
8.68%
Other Income (Expenses)
Growth (%)
16,379 14,388
14,344
2009
2010
14,505
9,506
4,508
Period Attributable
3,352,755
3,633,220
3,925,442
4,847,252
5,370,247
Comprehensive Income
3,326,488
3,656,622
3,960,605
4,924,791
5,852,023
-
3,630,727
3,930,774
4,845,403
5,716,493
Comprehensive Attributable
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Current Ratio (%)
357.63
29.17
264.65
170.59
188.24
Dividend (Rp)
308.45
306.26
330.89
367.74
407.42
RATIOS
565.24
612.53
661.79
817.20
905.37
BV (Rp)
1,719.24
2,024.18
2,463.97
3,062.43
3,675.95
DAR (X)
0.20
0.22
0.26
0.32
0.29
DER(X)
0.26
0.29
0.35
0.46
0.41
ROA (%)
25.89
23.51
20.12
18.54
17.39
ROE (%)
32.88
30.48
27.06
27.12
24.56
GPM (%)
47.08
47.48
45.71
47.44
44.67
OPM (%)
30.18
31.30
29.87
31.54
-
NPM (%)
23.30
25.51
24.15
25.14
21.85
Payout Ratio (%)
54.57
50.00
50.00
45.00
45.00
4.09
3.24
2.89
2.32
2.88
EPS (Rp)
-490
2011
2012
2013
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp) 5,354 4,927
5,354
4,262
3,353
3,659
3,955
3,170
Yield (%)
2,077
985
-107
2009
2010
2011
2012
2013
TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. [S] TRADING ACTIVITIES Volume (Mill. Sh)
2,600
480
2,275
420
1,950
360
1,625
300
1,300
240
975
180
650
120
325
60
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Closing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and Infrastructure, Utilities and Transportation Index January 2010 - January 2014 120% 100% 80% 71.6% 60% 40% 32.1% 20%
19.1%
-20% -40%
Jan 10
SHARES TRADED Volume (Million Sh.) Value (Billion Rp) Frequency (Thou. X) Days Price (Rupiah) High Low Close Close*
Jan 11
Jan 12
Jan 13
Jan 14
2010
2011
2012
6,841 56,889 423 245
5,635 41,534 348 247
5,788 48,078 318 246
15,741 77,223 706 244
2,047 4,478 74 20
9,800 6,950 7,950 1,590
8,050 6,600 7,050 1,410
9,950 6,650 9,050 1,810
12,900 1,950 2,150 2,150
2,275 2,060 2,275 2,275
9.18 11.09 2.33
9.92 17.53 2.72
14.70 18.40 2.98
15.55 18.52 3.15
13.89 PER (X) 14.36 PER Industry (X) 3.61 PBV (X) * Adjusted price after corporate action
2013 Jan-14
Closing Price
Freq.
Volume
Value
Day
Closing Price*
Closing Price* and Trading Volume Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. [S] January 2010 - January 2014
Month Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10
High 9,700 9,450 8,800 8,350 8,050 8,100 8,450 9,000 9,450 9,800 9,150 8,300
Low 9,200 8,200 7,950 7,500 6,950 7,450 7,600 8,000 8,600 8,850 7,750 7,650
Close 9,350 8,300 8,050 7,850 7,750 7,700 8,450 8,650 9,200 9,100 7,950 7,950
(X) 20,466 21,760 48,566 48,650 35,324 26,651 32,139 26,178 21,676 32,013 77,869 31,995
Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11
8,050 7,850 7,550 7,850 7,800 7,750 7,400 7,900 7,900 7,750 7,650 7,500
7,100 7,350 6,600 6,950 7,400 6,800 6,900 7,000 6,900 7,000 7,150 6,900
7,550 7,450 7,350 7,700 7,700 7,350 7,350 7,250 7,600 7,400 7,350 7,050
43,651 18,451 45,513 32,395 17,375 29,350 21,068 32,676 32,016 33,231 20,061 21,893
640,069 582,326 671,840 410,474 321,219 376,497 388,155 595,530 510,065 560,071 265,993 312,305
4,825,430 4,376,284 4,780,703 3,028,509 2,442,955 2,756,735 2,783,117 4,422,141 3,802,903 4,100,951 1,978,916 2,234,952
21 18 23 20 21 20 21 19 20 21 22 21
Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12
7,150 7,100 7,150 8,700 8,500 8,250 9,300 9,850 9,750 9,950 9,900 9,350
6,800 6,650 6,700 7,050 7,000 7,250 7,950 8,750 9,150 9,300 8,950 8,650
6,850 7,050 7,000 8,500 7,800 8,150 9,100 9,300 9,450 9,750 9,000 9,050
26,490 23,979 23,842 25,908 29,209 26,128 27,541 28,777 25,722 22,276 25,831 32,515
422,690 479,535 362,222 657,218 662,037 418,912 473,400 440,719 367,817 560,211 426,698 516,125
2,940,995 3,300,302 2,513,536 5,090,323 5,266,928 3,261,173 4,128,298 4,056,309 3,476,829 5,407,450 3,999,309 4,636,997
21 21 21 20 21 21 22 19 20 22 20 18
Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13
9,800 10,950 11,150 12,500 12,900 11,700 12,200 12,200 2,450 2,375 2,350 2,200
8,800 9,550 10,250 10,400 11,050 9,500 10,500 1,980 1,950 2,100 2,025 1,980
9,700 10,750 11,000 11,700 11,050 11,250 11,900 2,200 2,100 2,350 2,175 2,150
36,521 33,202 48,503 47,977 53,417 69,132 62,831 55,347 88,615 73,248 71,880 65,021
503,515 4,706,492 490,700 4,847,559 431,788 4,644,566 628,400 7,176,984 600,206 7,142,391 840,094 8,855,033 1,036,661 11,830,601 800,356 5,440,892 3,130,995 6,767,447 2,393,760 5,401,091 2,327,085 5,106,312 2,557,552 5,303,635
21 20 19 22 22 19 23 17 21 21 20 19
Jan-14
2,275
2,060
2,275
73,661
2,046,978
20
(Thou. Sh.) (Million Rp) 343,755 3,245,848 374,201 3,260,891 687,405 5,704,868 698,151 5,567,192 686,175 5,233,080 475,632 3,744,786 540,356 4,302,992 500,322 4,280,165 430,504 3,918,038 443,145 4,065,168 1,214,710 10,016,453 446,590 3,549,809
4,477,865
20 19 22 21 19 22 22 21 17 21 21 20
TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. [S] Financial Data and Ratios
Book End : December
Public Accountant : Purwantono, Suherman & Surja (Member of Ernst & Young Global Limited) Dec-09
Dec-10
Cash & Cash Equivalents
7,085,460
9,119,849
9,634,000 13,118,000 14,696,000
Receivables
3,917,709
4,433,849
5,250,000
5,409,000
6,421,000
Inventories
435,244
515,536
758,000
579,000
509,000
BALANCE SHEET
Dec-11
Dec-12
Dec-13
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
(Million Rp except Par Value)
Assets
Current Assets
16,186,024 18,730,627 21,258,000 27,973,000 33,075,000
Fixed Assets
76,419,897 75,832,408 74,897,000 77,047,000 86,761,000
Other Assets Total Assets
2,234,288 81,027,820
12,000
-
-
97,559,606 99,758,447 103,054,000 111,369,000 127,951,000
2.25%
55,000
Current Liabilities
26,717,414 20,472,898 22,189,000 24,107,000 28,437,000 20,919,098 22,870,786 19,884,000 20,284,000 22,090,000
-
Long Term Liabilities Total Liabilities
47,636,512 43,343,684 42,073,000 44,391,000 50,527,000
-9.01%
-2.93%
8.07%
82,500
27,500
Growth (%)
3.30%
110,000
14.89%
Growth (%)
5.51%
Liabilities
137,500
2009
2010
2011
2012
2013
13.82% TOTAL EQUITY (Bill. Rp)
Authorized Capital Paid up Capital Paid up Capital (Shares) Par Value
20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000 5,040,000
5,040,000
5,040,000
5,040,000
5,040,000
20,160
20,160
20,160
20,160
100,800
250
250
250
250
50
Retained Earnings
36,467,205 15,336,746 47,054,000 52,777,000 58,628,000
Total Equity
38,989,747 44,418,742 60,981,000 66,978,000 77,424,000
Growth (%) INCOME STATEMENTS Total Revenues
Dec-09
13.92%
37.29%
9.83%
15.60%
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
77,424 77,424
60,981
66,978
61,630
45,835
38,990
44,419
30,041
14,246
64,596,635 68,629,181 71,918,000 77,143,000 82,967,000
6.24%
Growth (%)
4.79%
7.27%
7.55%
Cost of Revenues
41,993,494 46,138,061 49,970,000 51,445,000 55,121,000
Gross Profit
22,603,141 22,491,120 21,948,000 25,698,000 27,846,000
Expenses (Income)
41,993,494 46,138,061 49,970,000 51,445,000
Operating Profit
22,603,141 22,491,120 21,948,000 25,698,000 27,846,000
-0.50%
Growth (%)
-2.41%
17.09%
-1,548
2009
2011
2012
2013
TOTAL REVENUES (Bill. Rp)
-
8.36%
2010
82,967
64,597
68,629
71,918
77,143
82,967
66,042
Other Income (Expenses) Income before Tax Tax Profit for the period
-253,853
-1,074,769
-1,091,000
-1,470,000
-697,000
22,349,288 21,416,351 20,857,000 24,228,000 27,149,000 6,373,076
5,546,039
5,387,000
-5,866,000
15,976,212 15,870,312 15,470,000 18,362,000 20,290,000
-0.66%
Growth (%)
-2.52%
18.69%
49,116
6,859,000 32,191
10.50% 15,266
Period Attributable
15,976,212 11,537,000 10,965,000 12,850,000 14,205,000
Comprehensive Income
11,332,140 15,904,000 15,481,000 18,388,000 20,402,000
Comprehensive Attributable RATIOS Current Ratio (%) Dividend (Rp)
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
60.58
91.49
95.80
116.04
116.31
288.06
322.59
371.05
436.10
-
792.47
572.27
543.90
637.40
140.92
1,934.02
2,203.31
3,024.85
3,322.32
768.10
DAR (X)
0.49
0.43
0.41
0.40
0.39
DER(X)
1.22
0.98
0.69
0.66
0.65
ROA (%)
16.38
15.91
15.01
16.49
15.86
ROE (%)
40.98
35.73
25.37
27.41
26.21
GPM (%)
34.99
32.77
30.52
33.31
33.56
OPM (%)
34.99
32.77
30.52
33.31
33.56
NPM (%)
24.73
23.12
21.51
23.80
24.46
Payout Ratio (%)
36.35
56.37
68.22
68.42
-
3.05
4.06
5.26
4.82
-
Yield (%)
2009
2010
2011
2012
2013
- 11,571,000 10,976,000 12,876,000 14,317,000
BV (Rp)
EPS (Rp)
-1,659
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp) 20,290 18,362
20,290
15,976
15,870
15,470
2009
2010
2011
16,151
12,012
7,873
3,733
-406
2012
2013
UNVR Unilever Indonesia Tbk. [S] Closing Price*
Closing Price Volume (Mill. Sh)
36,000
40.0
31,500
35.0
27,000
30.0
22,500
25.0
18,000
20.0
13,500
15.0
9,000
10.0
4,500
5.0
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Closing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and Consumer Goods Industry Index January 2010 - January 2014
Freq.
Volume
Value
Day
TRADING ACTIVITIES
Closing Price* and Trading Volume Unilever Indonesia Tbk. [S] January 2010 - January 2014
Month Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10
High 11,750 11,700 13,200 14,000 16,550 18,900 17,350 17,150 17,250 19,200 17,500 17,000
Low 10,950 10,550 11,300 12,000 13,600 15,000 16,300 15,950 15,950 16,850 15,000 15,000
Close 11,300 11,500 12,150 13,850 15,600 17,000 16,950 16,100 16,850 17,450 15,000 16,500
(X) 5,909 4,558 7,296 6,233 10,001 12,810 14,001 12,188 11,202 10,736 17,104 15,223
Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11
16,650 16,200 16,950 15,650 15,300 15,350 15,900 17,400 17,750 16,500 18,400 19,000
13,800 14,100 15,250 14,900 14,650 14,600 14,700 15,000 14,000 15,250 15,450 17,100
15,050 16,200 15,300 15,300 14,700 14,900 15,600 16,900 16,500 15,650 18,200 18,800
16,428 11,599 15,300 17,329 10,563 9,679 12,108 20,492 17,471 17,533 12,590 13,898
48,440 27,234 59,981 57,709 43,392 28,109 41,466 63,871 46,683 56,126 43,802 40,609
732,617 412,351 967,698 878,710 648,620 419,148 628,166 1,043,194 763,768 897,769 722,503 732,748
21 18 23 20 21 20 21 19 20 21 22 21
Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12
24,450 20,050 20,200 20,750 22,450 25,500 25,250 27,350 28,500 26,300 26,950 26,400
18,200 17,500 18,600 18,750 19,700 20,000 22,350 23,800 25,100 25,250 25,600 20,100
19,600 19,250 20,000 19,850 20,550 22,900 24,250 27,100 26,050 26,050 26,350 20,850
16,752 17,028 14,713 14,599 16,221 15,235 16,534 13,551 20,640 15,755 13,272 50,609
38,440 31,412 27,939 31,656 45,658 37,485 35,057 24,914 43,814 45,467 46,071 143,941
761,415 606,182 543,448 615,568 965,430 842,684 828,065 635,793 1,177,790 1,176,959 1,207,920 3,196,599
21 21 21 20 21 21 22 19 20 22 20 18
Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13
23,150 23,300 23,100 26,250 34,500 31,550 34,600 32,350 33,300 37,350 30,800 27,300
20,900 21,650 21,700 22,150 24,800 25,550 26,000 26,600 30,100 29,600 25,700 25,100
22,050 22,850 22,800 26,250 30,500 30,750 31,800 31,200 30,150 30,000 26,600 26,000
23,609 17,807 16,433 15,906 21,913 34,773 24,938 25,112 28,077 26,976 27,121 22,404
61,636 44,383 50,808 50,732 57,502 62,429 45,612 39,989 50,371 54,142 53,564 36,810
1,347,431 1,001,564 1,147,414 1,178,848 1,657,707 1,795,607 1,435,491 1,191,169 1,587,564 1,698,290 1,502,119 963,138
21 20 19 22 22 19 23 17 21 21 20 19
Jan-14
28,775 25,800 28,550
44,445
49,313
1,352,166
20
(Thou. Sh.) (Million Rp) 30,857 347,247 17,150 192,747 41,522 500,726 31,299 397,505 45,746 686,004 45,361 755,493 48,902 818,405 41,934 696,369 49,461 826,348 46,924 819,428 70,085 1,158,321 45,919 729,446
20 19 22 21 19 22 22 21 17 21 21 20
245% 210% 179.5%
175%
158.4% 140% 105% 70%
71.6%
35% -35%
Jan 10
Jan 11
Jan 12
Jan 13
Jan 14
SHARES TRADED
2010
2011
2012
Volume (Million Sh.) Value (Billion Rp) Frequency (Thou. X) Days
515 7,928 127 245
557 8,847 175 247
552 12,558 225 246
608 16,506 285 244
49 1,352 44 20
19,200 10,550 16,500 16,500
19,000 13,800 18,800 18,800
28,500 17,500 20,850 20,850
37,350 20,900 26,000 26,000
28,775 25,800 28,550 28,550
34.45 16.22 38.97
32.87 19.75 40.09
36.37 19.15 36.00
39.94 23.95 39.53
Price (Rupiah) High Low Close Close*
37.17 PER (X) 16.41 PER Industry (X) 31.12 PBV (X) * Adjusted price after corporate action
2013 Jan-14
UNVR Unilever Indonesia Tbk. [S] Financial Data and Ratios
Book End : December
Public Accountant : Tanudiredja, Wibisana & Rekan (Member of PricewaterhouseCoopers Global Network) BALANCE SHEET
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
858,322
317,759
336,143
229,690
261,202
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash Equivalents
Assets
Receivables
1,345,255
1,752,633
2,188,280
2,261,941
3,279,694
Inventories
1,340,036
1,574,060
1,812,821
2,061,899
2,084,331
Current Assets
3,598,793
3,748,130
4,446,219
5,035,962
5,862,939
68,371
4,148,778
5,314,311
6,283,479
6,874,177
50,377
75,705
70,456
69,271
8,701,262 10,482,312 11,984,979
7,485,249
Fixed Assets Other Assets Total Assets
55,058 7,484,990
Current Liabilities Long Term Liabilities Total Liabilities
10,000 7,500 5,000
16.25%
20.47%
14.34%
-37.54%
2,500
3,454,869
4,402,940
6,474,594
7,535,896
8,419,442
-
321,546
249,469
326,781
480,718
674,076
3,776,415
4,652,409
6,801,375
8,016,614
9,093,518
23.20%
46.19%
17.87%
13.43%
Growth (%)
Growth (%)
Liabilities
12,500
2009
2010
2011
2012
2013
TOTAL EQUITY (Bill. Rp) Authorized Capital
76,300
76,300
76,300
76,300
76,300
Paid up Capital
76,300
76,300
76,300
76,300
76,300
7,630
7,630
7,630
7,630
7,630
10
10
10
10
10
Retained Earnings
3,530,519
3,873,119
3,504,268
4,933,326
4,082,370
Total Equity
3,702,819
4,045,419
3,680,937
3,968,365
4,254,670
9.25%
-9.01%
7.81%
7.21%
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Paid up Capital (Shares) Par Value
4,255
4,045
4,255
3,703
3,968 3,681
3,387
2,519
Growth (%) INCOME STATEMENTS Total Revenues
Dec-09
1,651
783
18,246,872 19,690,239 23,469,218 27,303,248 30,757,435
7.91%
Growth (%)
19.19%
16.34%
12.65%
-85
2009
2010
2011
2013
9,485,274 11,462,805 13,414,122 14,978,947
Cost of Revenues
9,200,878
Gross Profit
9,045,994 10,204,965 12,006,413 13,889,126 15,778,488
Expenses (Income)
4,831,103
5,662,340
6,431,614
7,391,019
8,614,043
Operating Profit
4,214,891
4,542,625
5,574,799
6,498,107
7,164,445
7.78%
22.72%
16.56%
10.25%
TOTAL REVENUES (Bill. Rp) 30,757 30,757
Growth (%)
2012
27,303 23,469
24,483
33,699
-3,982
-
-31,342
-5,637
Income before Tax
4,248,590
4,538,643
5,574,799
6,466,765
7,158,808
Tax
1,205,236
1,153,995
1,410,495
-1,627,620
1,806,183
Profit for the period
3,043,354
3,384,648
4,164,304
4,839,145
5,352,625
11.21%
23.04%
16.21%
10.61%
Other Income (Expenses)
Growth (%)
18,247
19,690
18,208
11,934
5,659
Period Attributable
3,043,354
3,386,970
4,163,369
4,839,277
5,352,625
Comprehensive Income
3,044,107
3,384,648
4,164,304
4,839,145
5,352,625
-
3,386,970
4,163,369
4,839,277
5,352,625
Comprehensive Attributable
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Current Ratio (%)
104.17
85.13
68.67
66.83
69.64
Dividend (Rp)
399.00
444.00
546.00
634.00
330.00
EPS (Rp)
398.87
443.90
545.66
634.24
701.52
BV (Rp)
485.30
530.20
482.43
520.10
557.62
DAR (X)
0.50
0.53
0.65
0.67
1.21
RATIOS
-615
2009
2010
2011
2012
2013
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp) 5,353 4,839
5,353
4,164 4,261
3,043
3,385
3,169
1.02
1.15
1.85
2.02
2.14
ROA (%)
40.66
38.90
39.73
40.38
71.51
ROE (%)
82.19
83.67
113.13
121.94
125.81
GPM (%)
49.58
51.83
51.16
50.87
51.30
OPM (%)
23.10
23.07
23.75
23.80
23.29
NPM (%)
16.68
17.19
17.74
17.72
17.40
100.03
100.02
100.06
99.96
47.04
3.61
2.69
2.90
3.04
1.27
DER(X)
Payout Ratio (%) Yield (%)
2,077
985
-107
2009
2010
2011
2012
2013
DAFTAR RIWAYAT HIDUP Nama
: Siti Marifah
Jenis Kelamin : Perempuan Tempat Lahir : Tangerang Tanggal Lahir : 20 Februari 1990 Agama
: Islam
Kebangsaan
: Indonesia
Anak Ke
: 5 dari 6 bersaudara
Orang Tua
:
Ayah
: Alm. H. Kacat
Ibu
: Emi Suhaemi
Alamat
: Jl. Kp. Rawa Barat RT.01/16 No. 17 Pondok Pucung Kec. Pondok Aren Tangerang Selatan 15229 Banten
Telepon
: 08889654236
Email
:
[email protected]
Pendidikan Formal 1. 2. 3. 4.
:
MI. Unwanunnajah Mts. Unwanunnajah SMA Al-Mubarak Pondok Aren UIN Syarif Hidayatullah Jakarta Fakultas Syariah dan Hukum, Jurusan Perbankan Syariah
