MKT Felelős Vállalatirányítás Szakosztály – Tisztújító Közgyűlés Végh Richárd Elnök-vezérigazgató Budapesti Értéktőzsde 2017 május 3.
I. BÉT bemutatkozása Tőkepiacfejlesztés a jelenlegi globális piaci környezetben
2
PIACI ÁTTEKINTÉS 1
Részvény szekció
Részvénykereskedés a XETRA rendszeren fut
KIBOCSÁTÓK
2 4
40 cég
BLUECHIP VÁLLALATOK
29 bank és brókerház
Forgalom több, mint 95%-át adják
brókercég
18 Standard piac
OTP
5
MOL Richter Gedeon
9 külföldi brókercég
7 T kategória
BUX OSZTALÁK HOZAM (%)
INDEXEK TELJESÍTMÉNYE
3,11 19,98
2,75 1,95
13,61 12,14
2,08
Magyaro.
*Becslés Forrás: Bloomberg
3
'15
'16
'17*
Németo. USA
'14
'15
'16
20% 17%
Brazília
Japán '14
97% 91%
Argentína
31,14
'17*
6
Magyar Telekom
távoli eléréssel
2 elkülönített
7
(T+2 nap)
TŐZSDETAGOK
20 hazai
BUX P/E
3
KELER végzi az ügyletek elszámolását
Származékos szekció
BÉTA piac
Áru szekció
13 Prémium piac
FŐBB MUTATÓK
Hitelpapír szekció
Olaszország Dél-Afrika
8% 8% 1% 0%
2015. január 1 és 2016. december 31 között
SIKERES EGYÜTTMŰKÖDÉS A KORMÁNYZATTAL ÖSZTÖNZŐK A TŐZSDEI VÁLLALATOK SZÁMÁRA Nemzeti Tőzsdefejlesztési Alap (20 milliárd HUF) létrehozása A kibocsátókra vonatkozó egyes szabályok egyszerűsítése/könnyítése SZIT jogszabályi változások BÉT tanácsadói szolgáltatást nyújthat potenciális kibocsátók számára Új jogi keretrendszer kialakítása a jövőben létesítendő platformokhoz (KKV piac)
4
1 2
ÖSZTÖNZŐK A BEFEKTETŐKNEK & BEFEKTETŐ VÉDELEM Adóhatóság automatikusan összeállítja az adóbevallást a lakossági befektetőknek Jó üzleti hírnév vizsgálata tőzsdei bevezetés előtt Problémás kibocsátok elkülönítése („Penalty bench”)
MIÉRT VAN SZÜKSÉG A MAGYAR NEMZETI BANK AKTÍV SZEREPVÁLLALÁSÁRA? Magyar tőkepiacot érintő főbb trendek
1
NHP (növekedési hitelprogram) kivezetésre került
5
Banki és tőzsdei finanszírozás Bank hitelek / GDP
IE US SE
2 3
EU támogatási ciklus kifut 2016 – 2020-ban Gazdaság nagymértékben függ a banki finanszírozástól
ANGOLSZÁSZ MODELL
GB NL FR EU DE
4
EU-s CMU initiatíva új helyzetet teremt
A tőzsdei kapitalizáció a GDP 30%-ra való emelése 0,2-0,3% addicionális reál GDP növekedést biztosít Források: BÉT; Cournède - Denk. 2015, World Bank 2012; Kaserer, C., and M. S. Rapp. 2014
5
Tőzsdei részvények / GDP
KONTINENTÁLIS MODELL
IT
PL CZ BG HU
KKE ORSZÁGOK
RO 0
50
100
150
200
TŐZSDEI VÁLLALATOK - HELYZETKÉP Magyar tulajdonban lévő, nagy tőzsdei
1 vállalatok (large cap-ek) limitált száma
Konzervatív finanszírozási szerkezet
2
KKV-k / tőzsdei vállalatok szektoriális diverzifikációja
A KKV-k fontos szerepe a gazdaságban (gazdaság „építő kövei”)
3 6
4
TŐKEPIACI KULTÚRA FEJLESZTÉSE 1
TESTRESZABOTT OKTATÁS A VÁLLALATOK SZÁMÁRA
BÉT Akadémia: oktatási program
2
A londoni értéktőzsde ELITE programjának és a BÉT partnerségének köszönhetően 2017-ben világszínvonalú képzési program indul a magyar vállalatok számára
BÉT KVANTITATÍV ÉS KVALITATÍV FELMÉRÉSE A TŐZSDEKÉPES KKV-król
„BÉT50” kiadvány: 50 hazai vállalat sikertörénete
Folyamatos kommunikáció és kapcsolattartás a vállalati szektorral
Scoring model kidolgozása a tőzsdeképes cégek beazonosítására
A BÉT elkötelezett a vállalatok tőkepiaci kultúrájának fejlesztésében 7
ÚJ KKV PIAC KIALAKÍTÁSA 1
GLOBÁLIS TRENDEK
KKV-k fontosságának „felismerése” a foglalkoztatásban és a gazdasági növekedésben A tőkepiaci finanszírozás támogatása előtérbe kerül a fenntartható és válságoknak jobban ellenálló fejlődés elősegítése érdekében Az alacsony hozamkörnyezet miatt a finanszírozás minden formája könnyebben elérhető, amely hátrányos a tőkepiaci forrásbevonás számára
A TŐZSDÉK SPECIÁLIS PIACOKAT HOZNAK LÉTRE A KKV-k SZÁMÁRA
2
KKV SZEKTOR FŐBB HAZAI KIHÍVÁSAI Limitált tőkepiaci tudás Tőkeszerkezet optimalizálása (saját tőke/hitel arány) Növekedési és terjeszkedési stratégia finanszírozása
8
ÚJ RÉSZVÉNYPIAC KIALAKÍTÁSA SPECIÁLISAN KKV-k SZÁMÁRA
CSALÁDI CÉGEK A MAGYAR GAZDASÁGBAN GENERÁCIÓVÁLTÁS PROBLÉMÁJA
1
A legtöbb magyarországi családi vállalkozást közvetlenül a rendszerváltás után alapították, így a generációváltás problémája a következő években várhatóan felgyorsul
2
A sikertelen generációváltás súlyos problémákat okozhat a magyar gazdaságnak
3
Az érdekeltség direkt értékesítése nem mindig lehetséges/kifizetődő
4
A családi vállalkozások aránya a BÉT-en 1% alatti, míg az EU átlag 16%
BÉT
EU
A tőzsde megoldást kínál a generációváltás problémájába ütköző családi vállalatok számára, akár részleges, akár teljes exittel 9
BEFEKTETŐI KÖRKÉP
1
BÉT kapitalizációja 6650 milliárd HUF a következő
3
megoszlásban:
Lakosság 350 milliárd
1900
2
milliárd
4400 milliárd EUR
Hazai intézmények
Külföldi intézményi befektetők Forrás: BÉT, 2016 december 31.
4
Magyar részvények
185 milliárd HUF
milliárd EUR
130 125 120
80 milliárd HUF
Külföldi részvények
Teljes kezelt vagyon: AuM: 5300 milliárd HUF (EUR 17 milliárd )
115 110 105 100 2016
2000
Háztartások tőzsdén jegyzett részvényeinek aránya % -os megoszlás a háztartások pénzügyi eszközein belül
Olaszország Németország Franciaország Magyarország 10
Magyar befektetési alapok részvénypiaci befektetéseinek megoszlása
135
Háztartások pénzügyi vagyona
7.1% 4.6% 4.5%
1.2%
HOGYAN NÖVELHETŐ A BEFEKTETŐI BÁZIS? 1
2 Elemzési tevékenység bővítése (a kisebb cégek irányába)
Aktív nemzetközi jelenlét (road-show-k, konferenciák)
Árjegyzés (market-making)
BÉT Akadémia: oktatási program
3
4
Befektető bizalom növelése (kibocsátók „minőségének” ellenőrzése az IPO előtt, IR oktatás,stb.)
Hatékony kommunikáció és PR
5 11
6
GLOBÁLIS TRENDEK & BÉT
1
4
Kereskedési infrastruktúra kiszervezése
Szabályozási változások
2 Bevétel diverzifikálása
3 Tőzsdék konszolidációja
Xetra BÉT kilépett a A BÉT összes bevételének 33%-a az CEESEG adatértékesítési tevékenységből származik, tőzsdeszövetségből + diverzifikáció: klíring & elszámolási 2015 végén bevételek, származtatott termékek 12
MiFID 2. projekt, CMU MAD, MAR a legfontosabbak a BÉT számára
II. BÉT – Felelős társaságirányítási elvek & globális fókusz pontok
13
BÉT – FELELŐS TÁRSASÁGIRÁNYÍTÁSI ELVEK FELELŐS TÁRSASÁGIRÁNYÍTÁSI AJÁNLÁS (2004-től) • Cél: „A hatékony felelős társaságirányítás a vállalat értékének növekedését, illetve a részvényesek érdekeinek és egyéb érdekelt felek jogainak eredményes képviseletét segíti elő” • Az ajánlások az ajánlott, követendő gyakorlatra tesznek javaslatot. A benne foglaltak ajánlottak, de nem kötelezőek a tőzsdei vállalatok számára ("comply or explain" elv). • https://bet.hu/portal/Kibocsatok/Ajanlasok-kibocsatoknak/Felelostarsasagiranyitasi-ajanlas
FELELŐS TÁRSASÁGIRÁNYÍTÁSI BIZOTTSÁG (2004-től) • Cél: „Irányítja az ajánlások továbbfejlesztését a hazai szakmai igények, a készülő EU jogszabályok és az általános nemzetközi tendenciák figyelembe vételével, valamint képviseli a szakmai szempontokat a társasági jog továbbfejlesztése terén” • Tagok (17 fő): tőzsdei kibocsátók, alapkezelők és tőzsdetagok, tőkepiaci ellenőrző és szabályozó szervezetek • Monitoring jelentést tesz közzé 2016-tól 14
BÉT FELELŐS TÁRSASÁGIRÁNYÍTÁSI BIZOTTSÁGÁNAK MONITORING JELENTÉSE A BÉT Felelős Társaságirányítási Bizottsága a kibocsátók 2016. évben közzétett felelős társaságirányítási jelentéseinek áttekintése alapján*, a következő összefoglaló megállapításokat tette: A kibocsátók egy kivétellel a felelős társaságirányítási jelentésüket közzétették, összességében megállapítható, hogy fontosnak tartják az ajánlásnak megfelelő tájékoztatást. Megállapítható, hogy több - főleg a standard és a technikai kategóriákban jegyzett – kibocsátó esetében voltak hiányosságok, ezekből levonva a tanulságot a FT Bizottság felülvizsgálja és aktualizálja, könnyebben használhatóvá teszi az ajánlásokat és a tőzsde is felhívja ezek fontosságára a figyelmet, a téma köré szervezett célzott rendezvényekkel.
Bizottság ajánlása A Bizottság felhívja a kibocsátók figyelmét: az egyes követelményeknek való formai megfelelésen túl a tartalmi és folyamati megfelelés szintjének növelésére; az ajánlásoktól való eltérés esetén célszerű bemutatni az eltérés lényegi indokait, ismertetni a megfelelés helyett hozott intézkedést. 15
* 2014/208/EU ajánlás szerint a vállalkozásoknak az adott vállalatirányítási kódex betartására, illetve az attól való eltérés jobb indokolására ösztönzése érdekében a meglevő nyomonkövetési rendszer keretében hatékony nemzeti szintű nyomon követés szükséges.
KÖSZÖNJÜK A FIGYELMET!
