MiFID voor kredietinstellingen Een introductie

PU\ING\CC\R\T\V2818\WB_Screenshow 27/11/2006 09:13

MiFID voor kredietinstellingen Een introductie

NVB MiFID conferentie 24 november 2006 Els Deerenberg


Agenda • Doel MiFID • Regels voor kredietinstellingen - organisatie - cliëntenclassificatie - gedragsregels • Wetgevingstrajecten - Europees, inclusief CESR interpretaties - Nederland • Punten van aandacht

MiFID Project Page 1





Doel MiFID • Harmonisatie - regels voor gebruik Europees paspoort - regels ter bescherming beleggers en toezicht hierop - regels voor markten • Uitbreiding reikwijdte (diensten en financiële instrumenten) - beleggingsdiensten: › beleggingsadvies (was nevendienst) › exploiteren MTF - financiële instrumenten: grondstoffenderivaten (onder voorwaarden) • Uitbreiding regels ter bescherming beleggers - verplichting om cliënten te classificeren - beperkingen voor execution only dienstverlening MiFID Project Page 3




MiFID regels voor kredietinstellingen • Kredietinstellingen die beleggingsdiensten verrichten: • Zie artikel 1 lid 2 Level 1 Richtlijn - organisatorische vereisten - beleggerscompensatiestelsel - regels MTF - (bijna) alle gedragsregels - regels voor gebruik Europees paspoort - regels voor branches - bevoegde autoriteiten - overgangsrecht – alleen art. 71 lid 1 Level 1 Richtlijn?







Organisatie Expliciete regels voor • Organisatiestructuur en besluitvormingsprocedures • Informatiesystemen • Business continuity planning • Rapportages • Evaluaties • Klachtenbehandeling • Persoonlijke transacties • Uitbesteding • Vermogensscheiding • Belangenconflicten MiFID Project Page 7


Organisatie Structuur en besluitvorming • Senior management verantwoordelijkheid - garanderen gezonde en prudente bedrijfsvoering › ervaring › betrouwbaarheid

• Separate en onafhankelijke functies voor - compliance - risk management - interne controle

}

processen en procedures



Organisatie (vervolg) Persoonlijke transacties •

Regels in aanvulling op Wet Marktmisbruik (Richtlijn 2003/125/EG)

•

Verband met regels belangenverstrengeling en investment research

•

Relevante personen: - eenieder in de onderneming; - eenieder bij de verbonden agent; - eenieder bij uitbesteding “where… appropriate in view of the nature of the [outsourcing] arrangement and the … person’s role.”



Organisatie (vervolg) Uitbesteding • Elementen: - beroep doen op derden

- voor uitvoering operationele taken … van kritiek belang voor … dienstverlening aan cliënten en verrichten beleggingsactiviteiten … - redelijke maatregelen om operationeel risico niet onnodig te vergroten • Definitie in Uitvoeringsrichtlijn – art. 2 lid 5 Richtlijn 2006/73/EC • Verschil met regels Wft? MiFID Project Page 10


Organisatie (vervolg) Belangenverstrengeling • Tussen beleggingsonderneming en haar cliënten of tussen cliënten onderling

• (Mogelijk) ontstaan tijdens uitoefenen gereguleerde activiteit • Indien onderneming plicht jegens cliënt(en) heeft • Mogelijke benadeling belangen cliënt Voorbeelden in art. 21 Richtlijn 2006/73/EG Vereist: beleid (schriftelijk) Afschrift beleid: retail cliënten (profs op verzoek) MiFID Project Page 11


Organisatie Punten van aandacht • Nagaan welke personen onder senior management vallen.

• Heeft uw organisatie de functies die MiFID vereist (compliance, interne controle and risk)? • Zijn deze functies onafhankelijk? Wordt de risk management en compliance functies door dezelfde persoon uitgevoerd ? • Zijn de vereiste interne controle, compliance, risk en BCP policies en procedures in aanwezig en gedocumenteerd? • Wat en hoe wordt gerapporteerd aan senior management en toezichthouders? • Heeft uw organisatie regels voor persoonlijke transacties? Waar nodig aanpassen aan MiFID regels. • Zijn deze onderwerpen, waar nodig, opgenomen in uitbestedingsovereenkomsten? MiFID Project Page 12





Cliëntenclassificatie

Eligible Counterparty (art. 24)

Op verzoek

Non-professional

Op verzoek

Professional

Retail cliënt (art. 4(1)(12)) Bron: Background Note bij concept Implementatierichtlijn (6 februari 2006) MiFID Project Page 14

Op verzoek

Professionele cliënt (Annex II Sectie I)

Non-professional

Op verzoek

Professional

Op verzoek

Optioneel voor lidstaten

Cliëntenclassificatie in MiFID


MiFID kent drie cliëntgroepen 1. In aanmerking komende tegenpartijen (ECPs) 2. Professionele beleggers 3. Niet-professionele beleggers Beleggersbescherming verschilt per cliëntgroep



Professionals In te delen in vier categorieën - Bijlage II Richtlijn: 1. vergunninghoudende/gereglementeerde entiteiten actief op financiële markten 2. grote ondernemingen 3. overheden en internationale organisaties 4. andere institutionele beleggers



Professionals

1. vergunninghoudende/gereglementeerde entiteiten •

kredietinstellingen

•

beleggingsondernemingen

•

andere vergunninghoudende of gereglementeerde financiële instellingen

•

verzekeringsondernemingen

•

icbe’s (instellingen voor collectieve beleggingen in effecten) en hun beheermaatschappijen

•

pensioenfondsen en hun beheermaatschappijen

•

handelaren in grondstoffen en in derivaten daarvan

•

plaatselijke ondernemingen

•

andere institutionele beleggers



Professionals (vervolg) 2. grote ondernemingen

die op individueel niveau voldoen aan twee vereisten: • balanstotaal

EUR 20 miljoen

• netto omzet

EUR 40 miljoen

• eigen vermogen

EUR 2 miljoen



Professionals (vervolg) 3. overheden en internationale organisaties

• nationale en regionale overheden • centrale banken • internationale/supranationale instellingen (Wereldbank, IMF, ECB, EIB)



Professionals (vervolg) 4. andere institutionele beleggers met als belangrijkste activiteit beleggen in financiële instrumenten

• inclusief omwisselen van vermogen in effecten; of • andere financiële transacties



Professionals (vervolg) “keuzeprofs” Criteria • Kwantitatief - ≥ 10 omvangrijke transacties laatste 4 kwartalen - omvang portefeuille > EUR 500 000 - minimaal één jaar werkzaam in financiële sector • Kwalitatief - beleggingsonderneming redelijke zekerheid dat cliënt zelfstandig beleggingsbeslissingen kan nemen Procedure • Op schriftelijk verzoek van de cliënt (algemeen of per transactie)

• Beleggingsonderneming waarschuwt voor verlies bescherming en rechten beleggerscompensatie • Schriftelijke bevestiging cliënt – bewust van verlies rechten MiFID Project Page 21

Eligible counterparties – per sé


• beleggingsondernemingen • kredietinstellingen • verzekeringsondernemingen • icbe’s (instellingen voor collectieve beleggingen in effecten) en hun beheermaatschappijen • pensioenfondsen en hun beheermaatschappijen • andere vergunninghoudende of gereglementeerde financiële instellingen • ondernemingen vrijgesteld ex. art. 2 lid 1 sub k en l Richtlijn 2004/39/EG • nationale regeringen • centrale banken • supranationale organisaties MiFID Project Page 22

Eligible counterparties (overig)


Andere door lidstaten erkende ondernemingen (art. 24 lid 3 Level 1) • criteria in Level 2 (art. 50, 2006/73/EG) • verschil mogelijk per lidstaat • land van vestiging van de onderneming bepalend • uitdrukkelijke toestemming (potentiële) tegenpartij vereist Entiteiten van derde landen (art. 24 lid 4 Level 4) • vergelijkbaar met per sé ECPs • vergelijkbaar met door lidstaten erkende ondernemingen criteria in Level 2 (art. 50, 2006/73/EG)



Retail • iedereen die niet een professionele cliënt is of een eligible counterparty



Opt-out / opt-in Opt out

Opt in

• minder bescherming

• meer bescherming

Wie:

Wie:

• retail Æ professional

• alle categorieën cliënten

• professional Æ ECP (verschil per lidstaat) • keuzeprof ÆECP Voorwaarden

Voorwaarden MiFID Project Page 25


Cliëntenclassificatie Punten van aandacht • Cliënt kan van status veranderen - op eigen verzoek - niet langer aan criteria voldoen (grote ondernemingen, keuzeprofs) • Alle verzoeken voor opt-in en opt-out honoreren? • Gaat Nederland de niet-per sé ECPs toestaan? • Welke cliënten moeten classificatie confirmeren?






Gedragsregels Overzicht Regels voor: • Beoordeling op geschiktheid of passendheid • Verplichting best execution (onderdeel orderuitvoeringsbeleid) • Inducements • Informatieverstrekking aan cliënten • Aggregatie van orders • Rapportages en publicatieverplichtingen Reikwijdte: Ook voor professionele cliënten – tenzij anders vermeld Uitzonderingen voor ECPs Bevoegde toezichthouder: Hoofdregel: toezichthouder in land van herkomst Uitzondering: branches (art. 32 lid 7 Richtlijn 2004/39/EG) MiFID Project Page 28





Wetgevingstrajecten Europa • Europees niveau - Level 1 en Level 2 teksten zijn definitief - 31 januari 2007: implementatie in locale wet- en regelgeving - 1 november 2007: inwerkingtreding • CESR – Level 3 - Aanbevelingen - Consultaties › minimum record keeping › markttransparantie › inducements › best execution › home/host MiFID Project Page 30


Wetgevingstrajecten Nederland • Implementatie in Nederland - consultatie wetgeving (MiFID in Wft) december 2006/januari 2007 (korte consultatietermijn) - consultatie lagere regelgeving (AMvBs) verwacht in voorjaar 2007



Wetgevingstrajecten Punten van aandacht • Europees - welke lidstaten halen de deadline van 31 januari 2007? - idem voor 1 november 2007? - wat zijn de gevolgen voor gebruikmaken Europees paspoort bij late implementatie? • Nederland - korte consultatietermijnen - wanneer definitieve teksten bekend? - welke keuzemogelijkheden gaat Nederland honoreren?



Welke taal? Punten van aandacht • Vertaalverschillen Engelse en Nederlandse tekst - art. 25 lid 3 Richtlijn 2004/39/EC - art. 28 lid 1 Richtlijn 2006/73/EC


MiFID voor kredietinstellingen Een introductie

Recommend Documents