Mgr. Elena Lindišová
Spreadový report 1.8.2016
Veškeré informace v tomto dokumentu jsou určeny pouze ke studijním účelům. Neposkytujeme finanční poradenství. Neposkytujeme investiční doporučení. Nejsme registrovaným investičním poradcem, brokerem, dealerem, agentem nebo reprezentantem žádného regulačního nebo podobného orgánu. Nenabízíme žádné analýzy nebo doporučení týkající se nákupu investičních instrumentů nebo možností obchodovat na finančních trzích krátkodobě či dlouhodobě. Jsou-li v tomto dokumentu zmiňovány konkrétní finanční nástroje, obchodní strategie, podkladová aktiva či deriváty, je to vždy a pouze za účelem studia obchodování na burze. Neneseme žádnou odpovědnost za to, co čtenář učiní na základě informací publikovaných kdekoliv v tomto dokumentu. Při nákupu nebo prodeji investičních instrumentů jste vystaveni riziku ztráty.
Seznam pˇríležitostí FUTURES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2
Pomeranˇcový džus: OJX16 – short . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2
Palladium: PAZ16 – short . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5
Sójový olej: ZLH17 – long . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
8
INTERDELIVERY SPREADY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 Pšenice: ZWH17-ZWN17
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
INTERMARKET SPREADY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 Pšenice v Kansasu – Pšenice v Chicagu: KEN17-ZWN17 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 Sójový olej – sójový šrot: ZLH17-ZMH17 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
1
FUTURES
V pˇrípadˇe skupiny velkých spekulantu ˚ má indikátor dokonce hodnotu jedna. Jednoznaˇcnˇe zde tedy pˇrevládají nejen long pozice, ale i obchodníci, kteˇrí jsou long (graf 7). COT traders index nám tedy také naznaˇcuje vyhrocený trh a tím i blížící se zmˇenu trendu.
Pomeranˇ cový džus: OJX16 – short
•
•
•
Technická analýza mírnˇ e pˇríznivá Pˇri pohledu na dlouhodobý historický vývoj ceny džusu je na první pohled jasné, že se cena blíží k historickým maximum. ˚ Cena mˇela snahu otestovat velmi silnou rezistenci na hladinˇe 200 centu ˚ (graf 1). Pˇri pohledu na vývoj za poslední rok vidíme, že ˇ od rˇíjna lonského roku je komodita v rostoucím trendu, pˇriˇcemž témˇerˇ pˇresnˇe reaguje na rostoucí trendovou pˇrímku. Na cestˇe smˇerem vzhuru ˚ mˇela sílu pˇrekonat nˇekolik silných rezistencí. Od zacˇ átku kvˇetna pak zaˇcala doslova rustová ˚ rally. Za nˇekolik týdnu ˚ cena vzrostla o témˇerˇ 50%. V cˇ ervenci se ale rust ˚ zastavil a cena nedávno prorazila i jednu kratší rostoucí trendovou pˇrímku smˇerem dolu. ˚ Mohl by to být náznak obratu trendu nebo ˇ korekce (graf 2). Stále je ale nutné nezaalespon pomínat na to, že jsme v rostoucím trendu, který po pˇrípadné korekci muže ˚ pokraˇcovat a otestovat tak i vyšší cenové hladiny. Analýza struktury trhu pˇríznivá Pˇri pohledu na vývoj contanga mezi prvním a druhým expiraˇcním mˇesícem v poˇradí si mužete ˚ všimnout rust ˚ kˇrivky v prubˇ ˚ ehu cˇ ervence. Když ale tento rust ˚ porovnáme s cenou v témže období, tak vidíme naopak vzrust ˚ ceny. To nám naznaˇcuje, že i navzdory rostoucí cenˇe trh s komoditou oslabuje. Proto nám i struktura trhu signalizuje možné otocˇ ení trendu (graf 4).
•
Podrobná analýza sezonality mírnˇ e pˇríznivá Cena kontraktu klesla v prubˇ ˚ ehu srpna: v 2 z posledních 5 let (40%); v 8 z posledních 15 let (53%). Cena kontraktu klesla v prubˇ ˚ ehu záˇrí: v 5 z posledních 5 let (100%); v 10 z posledních 15 let (67%).
•
5/15-letá analýza sezonality pˇríznivá Obˇe kˇrivky prumˇ ˚ eru ˚ ukazují na pokles ceny future kontraktu na pˇrelomu cˇ ervenec / srpen. U 5-letého prumˇ ˚ eru pak vidíme rustovou ˚ tendenci, po které ale v polovinˇe záˇrí vidíme znovu prudký pokles. V pˇrípadˇe 15-letého prumˇ ˚ eru ukazuje kˇrivka na podobný pohyb s tím rozdílem, že rustová ˚ tendence zde není tak výrazná (grafy 10 a 11) .
Název kontraktu Oˇcekávaný vývoj Expirace kontraktu Hodnota bodu Initial margin Nejbližší resistance Nejbližší support
OJX16 short listopad 2016 $150 $2 370 (IB) 190c, 200c (front) 150c (front)
COT analýza pˇríznivá Tabulka 1: Specifikace edukativní pˇríležitosti Tato analýza nám jednoznaˇcnˇe ukazuje na pˇrekoupený trh s pomeranˇcovým džusem. Zaˇcnˇeme nejprve s COT indexem a skupinou hedgers. Kˇrivka tohoto indikátoru je velmi blízko hladiny -0.6, na které pˇri pˇredchozích letech vidíme lokální ˇ docházelo i k minima. V tˇechto obdobích zároven obratu na pokles ceny komodity. To znamená, že je zde nemalá pravdˇepodobnost obratu kˇrivky COT indexu smˇerem nahoru a tedy i možný cenový pokles (graf 6). V pˇrípadˇe druhé skupiny speculators je vyhrocenost trhu také oˇcividná. COT index dosahuje témˇerˇ hodnoty 1, což znamená, že jejich pozice jsou témˇerˇ všechny long. Tato skupina nám proto také naznaˇcuje možný obrat na pokles, který muže ˚ pˇrijít již brzy (graf 5). Podívejme se i na druhý indikátor traders index, který nám prozradí, zda pˇrevládá skupina obchodníku ˚ držících long nebo short pozice. V pˇrípadˇe Graf 1: Historický vývoj ceny futures: modrá pˇrímka oznaˇcuje rezistenci na hladinˇe 200 centu. ˚ skupiny zajišt’ovatelu ˚ jednoznaˇcnˇe pˇrevládají obchodníci na short. Kˇrivka je také na svém lokálním minimu za posledních 5 let (graf 8).
www.spready.cz
2/ 21
Graf 2: Historický vývoj ceny futures: modrá pˇrímka oznaˇcuje Graf 5: COT index pozic skupiny velkých spekulantu: ˚ šipka supporty. ukazuje na aktuální hodnoty.
Graf 3: Historický vývoj ceny futures.
Graf 6: COT index pozic skupiny zajišt’ovatelu: ˚ šipka ukazuje na aktuální hodnoty.
Graf 4: Vývoj contanga mezi prvním a druhým expiraˇcním mˇesícem v poˇradí.
www.spready.cz
3/ 21
Graf 7: COT traders index skupiny velkých spekulantu: ˚ šipka ukazuje na aktuální hodnoty.
Graf 8: COT traders index pozic skupiny zajišt’ovatelu: ˚ šipka ukazuje na aktuální hodnoty.
Graf 10: 5-letá a 15-letá analýza sezonality future kontraktu OJX16.
Graf 11: 5-letá a 15-letá analýza sezonality future kontraktu OJX16 s vizualizací míry rozptylu ceny za dané období.
Graf 9: Podrobná analýza sezonality.
www.spready.cz
4/ 21
Palladium: PAZ16 – short
•
Technická analýza neutrální Cena palladia se momentálnˇe nachází v oblasti S/R úrovnˇe kolem hladiny 700 dolaru, ˚ na kterou mˇela v minulosti ve zvyku reagovat (graf 12). Cena se více než rok nacházela v klesajícím trendu. Od února tohoto roku ale prošla pomˇernˇe prudkým rustem. ˚ Pˇri tomto rustu ˚ prorazila i klesající trendovou pˇrímku, která byla dukazem ˚ klesajícího trendu. Trend se tedy oˇcividnˇe obrátil na rostoucí (graf 13). Proto není vylouˇceno, že palladium bude mít dostatek síly k tomu, aby prorazilo i aktuální rezistenci v oblasti 700 dolaru˚ smˇerem nahoru. Pˇri pohledu na poslední rok je rust ˚ ještˇe více patrný. A stejnˇe tak i pˇrítomnost souˇcasné silné rezistence, na kterou cena naposledy reagovala v rˇíjnu minulého roku (graf 14). Bude proto urˇcitˇe rozumné sledovat i další vývoj ceny komodity, zda se od bariéry cena odrazí nebo potvrdí aktuální rostoucí trend proražením smˇerem nahoru.
•
5/15-letá analýza sezonality mírnˇ e pˇríznivá U obou kˇrivek vidíme v srpnu prumˇ ˚ erný pohyb smˇerem nahoru. Pak tento prumˇ ˚ erný pohyb mˇení smˇer a naopak je zde jasná klesající tendence future kontraktu (grafy 20 a 21).
Název kontraktu Oˇcekávaný vývoj Expirace kontraktu Initial margin Hodnota bodu Nejbližší resistance Nejbližší support
PAZ16 short prosinec 2016 $4 430 (IB) $100 $750 (front) $620, $600 (front)
Tabulka 2: Specifikace edukativní pˇríležitosti
•
COT analýza mírnˇ e pˇríznivá Pˇri pohledu na COT index vidíme jasnou vyhrocenost trhu hlavnˇe u skupiny velkých spekulantu. ˚ COT index je velmi blízko hodnoty 0.9. Skupina je tedy extrémnˇe net long, což nám naznaˇcuje možný obrat trendu smˇerem dolu ˚ (graf 15). V pˇrípadˇe skupiny zajišt’ovatelu˚ již tak velkou vyhrocenost nezaznamenáváme. Hodnota COT indexu klesla zatím pouze k hladinˇe -0.6. Ve srovnání s posledními tˇremi lety tu je ještˇe prostor pro vyšší vyhrocenost trhu. S ohledem na vývoj pozic za poslední rok zde blízkost posledního lokálního minima vidíme. Stále ale ještˇe COT index Graf 12: Historický vývoj ceny futures: modrá pˇrímka oznaneklesl pod -0.65, kde bylo poslední lokální minicˇuje rezistenci na hladinˇe 700 dolaru. ˚ ˇ mum v listopadu lonského roku (graf 17). Druhý indikátor traders index ukazuje na vyhrocenost trhu opˇet hlavnˇe v pˇrípadˇe skupiny velkých spekulantu. ˚ Kˇrivka indexu se nachází nejvýše za poslední rok a pul ˚ (graf 18). U skupiny zajišt’ovatelu˚ opˇet ještˇe vidíme prostor pro nižší hodnoty indexu pˇri pohledu na delší cˇ asové období. No z hlediska posledního roku a pul ˚ je zde patrná blízkost lokálního minima (graf 19).
•
Podrobná analýza sezonality mírnˇ e pˇríznivá Cena kontraktu klesla v prubˇ ˚ ehu srpna: v 3 z posledních 5 let (60%); v 9 z posledních 15 let (60%). Cena kontraktu klesla v prubˇ ˚ ehu záˇrí: v 3 z posledních 5 let (60%); v 7 z posledních 15 let (47%). Graf 13: Historický vývoj ceny futures: modrá pˇrímka pˇredstavuje rezistence.
www.spready.cz
5/ 21
Graf 14: Historický vývoj ceny futures: vodorovná pˇrímka Graf 17: COT index pozic skupiny zajišt’ovatelu: ˚ šipka ukapˇredstavuje rezistence a rostoucí pˇrímka supporty. zuje na aktuální hodnoty.
Graf 15: COT index pozic skupiny velkých spekulantu: ˚ šipka Graf 18: COT traders index skupiny velkých spekulantu: ˚ ukazuje na aktuální hodnoty. šipka ukazuje na aktuální hodnoty.
Graf 16: COT index pozic skupiny zajišt’ovatelu: ˚ šipka uka- Graf 19: COT traders index pozic skupiny zajišt’ovatelu: ˚ zuje na aktuální hodnoty. šipka ukazuje na aktuální hodnoty.
www.spready.cz
6/ 21
Graf 20: 5-letá a 15-letá analýza sezonality future kontraktu PAZ16.
Graf 22: Podrobná analýza sezonality.
Graf 21: 5-letá a 15-letá analýza sezonality future kontraktu PAZ16 s vizualizací míry rozptylu ceny za dané období.
www.spready.cz
7/ 21
Sójový olej: ZLH17 – long
•
Technická analýza neutrální Cena sójového oleje se momentální nachází v oblasti 30 centu. ˚ Už z pohledu na dlouhou historii je tato oblast oˇcividnˇe silnou úrovní S/R (graf 23). Pˇri kratším cˇ asovém období je také patrné, že cena na tuto oblast poslední rok a pul ˚ skoro vždy zareagovala a nedokázala ji pˇrekonat smˇerem dolu. ˚ ˇ Výjimkou byl srpen lonského roku, kdy cena klesla ˇ 25 centu. témˇerˇ na úroven ˚ Už v záˇrí ale cena zaˇcala rust ˚ a koncem roku prorazila i klesající trendovou pˇrímku zaˇcínající témˇerˇ cˇ tyˇri roky dozadu (graf 24). Pˇri pohledu na poslední rok je vidˇet, že se cena pohybuje v rostoucím trendu a reaguje na rostoucí trendovou pˇrímku. Nedávno byla tato pˇrímka proražena smˇerem dolu, ˚ ale silnou bariéru na 30 centech se komoditˇe zatím pˇrekonat nepodaˇrilo (graf 25). Cena se také blíží ke krátkodobˇejší klesající pˇrímce, proto bude urˇcitˇe rozumné sledovat další vývoj komodity. Pokud se cenˇe podaˇrí udržet nad ˇ prorazí i rezistenci smˇerem na30 centy a zároven horu, mohl by to být pˇríznivý signál pro nadcházející rostoucí trend. Cena by v takovém pˇrípadˇe mohla znovu otestovat další silnou bariéru na 35 centech.
Cena kontraktu vzrostla v prubˇ ˚ ehu záˇrí: v 1 z posledních 5 let (20%); v 5 z posledních 15 let (33%).
•
5/15-letá analýza sezonality nepˇríznivá Obˇe kˇrivky prumˇ ˚ eru ˚ ukazují na jasný klesající trend kontraktu v následujícím období. Náznak rustu ˚ zde vidíme až v první polovinˇe záˇrí (grafy 31 a 32).
Název kontraktu Oˇcekávaný vývoj Expirace kontraktu Initial margin Hodnota bodu Nejbližší resistance Nejbližší support
ZLH17 long bˇrezen 2017 $940 (IB) $600 32c, 35c (front) 30c, 29c (front)
Tabulka 3: Specifikace edukativní pˇríležitosti
•
COT analýza pˇríznivá Commitment of Traders nám pˇri pohledu na poslední dva roky naznaˇcuje pˇreprodaný trh se sójovým olejem. Zaˇcnˇeme nyní nejprve s COT indexem u skupiny velkých spekulantu. ˚ Tato skupina je dokonce net short a kˇrivka indexu je na lokálním minimu za poslední dva roky. Tato minima odpovídají vˇetšinou i cenovým lokálním minimum ˚ (graf 26). U skupiny zajišt’ovatelu˚ je to naopak, kˇrivka inˇ pˇreddexu je témˇerˇ na hladinˇe -0.2. Tato úroven stavuje lokální maximum za poslední dva roky, Graf 23: Historický vývoj ceny futures: modrá pˇrímka oznacˇuje oblast support/rezistence kolem 30 centu. ˚ kdy cena zpravidla následnˇe na to obracela trend smˇerem nahoru (graf 27). Pˇri pohledu na delší cˇ asový úsek do minulosti ale stále vidíme u obou skupin i prostor pro vˇetší vyhrocenost trhu. V pˇrípadˇe COT traders index je situace velmi podobná hlavnˇe u skupiny speculators. Kˇrivka je na lokálním minimu za poslední dva roky (graf 28). Traders index druhé skupiny ještˇe má prostor i pro vyšší vyhrocenost. Z pohledu této skupiny zde proto stále je ještˇe prostor pro ještˇe více pˇreprodaný trh (graf 29). Zajímavý je v tomto pˇrípadˇe tˇretí indikátor net concentration index, který nám odkrývá pohled na pozice nˇekolika nejvˇetších hráˇcu˚ na trhu. I zde se kˇrivka tohoto indexu nachází nejvýše za poslední dva roky. Proto ani z tohoto pohledu není vylouˇcen obrat trendu sójového oleje smˇerem vzhuru ˚ (graf 30).
•
Podrobná analýza sezonality mírnˇ e nepˇríznivá Cena kontraktu vzrostla v prubˇ ˚ ehu srpna: v 3 z posledních 5 let (60%); v 6 z posledních 15 let (40%).
www.spready.cz
Graf 24: Historický vývoj ceny futures: modrá pˇrímka oznacˇuje rezistence.
8/ 21
Graf 25: Historický vývoj ceny futures: klesající pˇrímka pˇredGraf 28: COT traders index skupiny velkých spekulantu: ˚ stavuje rezistence a rostoucí pˇrímka supporty. šipka ukazuje na aktuální hodnoty.
Graf 26: COT index pozic skupiny velkých spekulantu: ˚ šipka Graf 29: COT traders index pozic skupiny zajišt’ovatelu: ˚ ukazuje na aktuální hodnoty. šipka ukazuje na aktuální hodnoty.
Graf 27: COT index pozic skupiny zajišt’ovatelu: ˚ šipka uka- Graf 30: Net concentration index: šipka ukazuje na aktuální zuje na aktuální hodnoty. hodnoty.
www.spready.cz
9/ 21
Graf 31: 5-letá a 15-letá analýza sezonality future kontraktu ZLH17.
Graf 33: Podrobná analýza sezonality.
Graf 32: 5-letá a 15-letá analýza sezonality future kontraktu ZLH17 s vizualizací míry rozptylu ceny za dané období.
www.spready.cz
10/ 21
INTERDELIVERY SPREADY
maxima z bˇrezna tohoto roku. V každém pˇrípadˇe i pozice této skupiny jsou extrémnˇe vyhrocené, nakolik jsou dokonce net long (graf 44). Druhý indikátor COT traders index ukazuje na totéž - extrémnˇe pˇreprodaný trh s pšenicí, tzn. velmi nízké ceny. V pˇrípadˇe obou skupin úˇcastníku ˚ trhu je kˇrivka indexu na svých extrémech (grafy 45 a 46).
Pšenice: ZWH17-ZWN17
•
Technická analýza nepˇríznivá Spread se již od poˇcátku své existence klesá. Reaguje pˇri tom i na trendovou pˇrímku pˇredstavující ˇ reaguje ještˇe na jednu klesající rezistence. Zároven pˇrímku, jejíž sklon je ale menší. Tyto dvˇe pˇrímky tak spolu vytváˇrejí tzv. klesající klín, který cˇ asto pˇredznamenává obrat na rust ˚ (graf 34). Stále je ale nutné myslet na to, že se spread nachází v pomˇernˇe silném klesajícím trendu, který muže ˚ ještˇe pokraˇcovat. Aktuální cena pšenice je velmi blízko silné úrovnˇe ˇ je z pohledu na S/R kolem 400 centu. ˚ Tato úroven posledních 40 let duležitou ˚ oblastí. Mnohdy cena na tuto oblast zareagovala bud’ rustem ˚ nebo poklesem (graf 35). To je oˇcividné i pˇri zobrazení posledních 15 let (graf 36). Pˇri pohledu na posledních 5 let je zde zˇretelný klesající trend. Cena pˇri poklesu témˇerˇ pˇresnˇe reagovala na klesající trendovou pˇrímku, kterou se jí zatím smˇerem nahoru nepodaˇrilo prorazit (graf 37). Když si zobrazíme poslední rok na denním timeframe, mužeme ˚ si všimnout klesající trendové ˇ S/R úroven. ˇ Cena pˇrímky pˇredstavující zároven pˇred tím na tuto pˇrímku reagovala odrazy nahoru, ale nedávno došlo k breaku smˇerem dolu. ˚ Následnˇe na to se cena pokusila o opˇetovný rust, ˚ ale bohužel neúspˇešnˇe. Od trendové pˇrímky se odrazila a znovu zaˇcala klesat (graf 38). Tento cenový vývoj pro daný bull spread není pˇríznivý. Proto bude rozumné poˇckat si na další vývoj ceny komodity.
•
Analýza struktury trhu pˇríznivá Aktuální struktura trhu je momentálnˇe velmi naklonˇena ve prospˇech bull spreadu. ˚ Pˇri pohledu na histogram mezi prvním a druhým expiraˇcním mˇesícem je aktuální hodnota contanga (svislá pˇrímka) blízko svého maxima. To samé platí i pˇri zobrazení 15-letého histogramu (graf 39). V pˇrípadˇe contanga mezi druhým a tˇretím v poˇradí expirujúcim mˇesícem jsme také velmi blízko maxima. Zˇretelné je to hlavnˇe pˇri pohledu na 5-letý histogram (graf 40). Tyto maxima jsou velmi pˇeknˇe vidˇet i na grafech vývoje contanga (grafy 41 a 42). Pˇri takové struktuˇre trhu není vylouˇceno, že contango již nebude dále rust ˚ a naopak zaˇcne oslabovat. A v takovém pˇrípadˇe by zaˇcaly profitovat bull spready.
•
COT analýza pˇríznivá Tato analýza je pro daný spread velmi pˇríznivá. COT naznaˇcuje jednoznaˇcnˇe pˇreprodaný trh a tudíž možný obrat smˇerem nahoru. COT index velkých spekulantu˚ klesl na hodnotu ˇ jeho historickým minimem. - 0.5, která je zároven Za celou historii jsme nezaznamenali nižší hodnoty tohoto indikátoru (graf 43). COT index skupiny zajišt’ovatelu˚ ještˇe nedosáhl
www.spready.cz
•
Podrobná analýza sezonality mírnˇ e pˇríznivá Cena spreadu vzrostla v prubˇ ˚ ehu srpna: v 3 z posledních 5 let (60%); v 9 z posledních 15 let (60%). Cena spreadu vzrostla v prubˇ ˚ ehu záˇrí: v 3 z posledních 5 let (60%); v 7 z posledních 15 let (47%).
•
5/15-letá analýza sezonality nepˇríznivá Pˇri pohledu na prumˇ ˚ erné pohyby za posledních 5 a 15 let je zde jasnˇe zˇretelná tendence spreadu klesat v následujícím období (grafy 47 a 48).
Název spreadu Hodnota bodu Initial margin Nejbližší resistance Nejbližší support
ZWH17-ZWN17 $50 $310 (IB) -10c -25c
Tabulka 4: Specifikace edukativní pˇríležitosti
Graf 34: Cenový vývoj spreadu ZWH17-ZWN17: vrchní pˇrímka pˇredstavuje rezistence a spodní pˇrímka supporty.
11/ 21
Graf 35: Historický vývoj ceny futures: modrá pˇrímka nazna- Graf 38: Historický vývoj ceny futures: modrá pˇrímka pˇredcˇuje úroveˇ n S/R na 400 centech. stavuje rezistence.
Graf 36: Historický vývoj ceny futures: modrá pˇrímka nazna- Graf 39: Contango histogram mezi prvním a druhým expiraˇcním mˇesícem v poˇradí za období posledních 15 let. cˇuje úroveˇ n S/R na 400 centech.
Graf 37: Historický vývoj ceny futures: modrá pˇrímka pˇred- Graf 40: Contango histogram mezi druhým a tˇretím expiraˇcním mˇesícem v poˇradí za období posledních 5 let. stavuje rezistence.
www.spready.cz
12/ 21
Graf 41: Vývoj contanga mezi prvním a druhým expiraˇcním Graf 44: COT index pozic skupiny zajišt’ovatelu: ˚ šipka ukamˇesícem v poˇradí. zuje na aktuální hodnoty COT indexu.
˚ Graf 42: Vývoj contanga mezi druhým a tˇretím expiraˇcním mˇe- Graf 45: COT traders index skupiny velkých spekulantu: šipka ukazuje na aktuální hodnoty. sícem v poˇradí.
Graf 43: COT index pozic skupiny velkých spekulantu: ˚ šipka Graf 46: COT traders index pozic skupiny zajišt’ovatelu: ˚ ukazuje na aktuální hodnoty COT indexu. šipka ukazuje na aktuální hodnoty.
www.spready.cz
13/ 21
Graf 47: 5-letá a 15-letá analýza sezonality spreadu ZWH17-ZWN17.
Graf 49: Podrobná analýza sezonality.
Graf 48: 5-letá a 15-letá analýza sezonality spreadu ZWH17-ZWN17 s vizualizací míry rozptylu ceny za dané období.
www.spready.cz
14/ 21
INTERMARKET SPREADY Pšenice v Kansasu – Pšenice v Chicagu: KEN17-ZWN17
•
Technická analýza pˇríznivá Když se podíváme na celou historii tohoto spreadu, vidíme jeho pokles za necelý rok až na hladinu -25 centu. ˚ Spread se oˇcividnˇe nachází na velmi nízké úrovni (graf 50). Od této hladiny se ale odrazil a zatím vytváˇrí vyšší minima. Pˇri tomto krátkodobém rustu ˚ prorazil i jednu klesající trendovou pˇrímku, což by mohlo naznaˇcovat dlouhodobˇejší obrat trendu smˇerem nahoru (graf 51). Velmi nízká aktuální cena spreadu je na první pohled patrná i z grafu podrobné analýzy sezonality (graf 59). Daný spread patˇrí do skupiny interexchange, což znamená, že se jedná o podobné komodity obchodované na ruzných ˚ burzách. Jejich cenový vývoj je ale velmi podobný. Podrobnou analýzu pšenice v Chicagu naleznete v sekci Interdelivery spready: ZWH17-ZWN17. V pˇrípadˇe pšenice v Kansasu je cenový vývoj témˇerˇ stejný. I zde vidíme jasný kleˇ i blízkost silné sající trend již nˇekolik let a zároven S/R úrovnˇe v oblasti 400 centu ˚ (graf 52). Zajímavou informaci získáváme z cenového pomˇeru mezi tˇemito dvˇema komoditami. Už z pohledu na dlouhou historii je zjevné, že se pomˇer ˇ 0.95 nachází na velmi nízké úrovni. Pod úroven pomˇer klesl jen zˇrídka. Pokud se tak i stalo, tak se tam dlouho neudržel a zaˇcal rust ˚ (grafy 53 a 54). Tato informace je proto velmi pˇríznivá. Pokud budeme oˇcekávat rust ˚ pomˇeru, rust ˚ bude i daný interexchange spread.
•
COT analýza pˇríznivá Tato analýza je také velmi podobná v pˇrípadˇe obou komodit. Naznaˇcuje nám pˇreprodaný trh s pšenicí a tedy prostor pro její vyšší ceny. Podrobnou analýzu pro pšenici v Chicagu naleznete v sekci Interdelivery spready: ZWH17-ZWN17. Vývoj COT indexu v pˇrípadˇe pšenice v Kansasu mužete ˚ vidˇet na grafech 55 a 56.
•
Podrobná analýza sezonality pˇríznivá Cena spreadu vzrostla v prubˇ ˚ ehu srpna: v 5 z posledních 5 let (100%); v 11 z posledních 15 let (73%).
•
5/15-letá analýza sezonality pˇríznivá Kˇrivky prumˇ ˚ eru ˚ jasnˇe naznaˇcují rostoucí tendenci spreadu v následujícím období. 15-letý prumˇ ˚ er dokonce naznaˇcuje rust ˚ bez významnˇejšího poklesu až do dubna dalšího roku (grafy 57 a 58).
Název spreadu Hodnota bodu Initial margin Nejbližší resistance Nejbližší support
KEN17-ZWN17 $50 $700 (IB) 0c -20c, -25c
Tabulka 5: Specifikace edukativní pˇríležitosti
Graf 50: Cenový vývoj spreadu KEN17-ZWN17.
Cena spreadu vzrostla v prubˇ ˚ ehu záˇrí: v 3 z posledních 5 let (60%); v 8 z posledních 15 let (53%).
Graf 51: Cenový vývoj spreadu KEN17-ZWN17: klesající pˇrímka pˇredstavuje rezistence a rostoucí pˇrímka supporty.
www.spready.cz
15/ 21
Graf 52: Historický vývoj ceny futures na pšenici v Kansasu: Graf 55: COT index pozic skupiny velkých spekulantu˚ na pšemodrá pˇrímka oznaˇcuje rezistence. nici v Kansasu: šipka ukazuje na aktuální hodnoty COT indexu.
Graf 53: Cenový pomˇer KE/ZW: šipka ukazuje na aktuální hodnotu. Graf 56: COT index pozic skupiny zajišt’ovatelu˚ na pšenici v Kansasu: šipka ukazuje na aktuální hodnoty COT indexu.
Graf 54: Cenový pomˇer KE/ZW: šipka ukazuje na aktuální hodnotu.
www.spready.cz
16/ 21
Graf 57: 5-letá a 15-letá analýza sezonality spreadu KEN17-ZWN17.
Graf 58: 5-letá a 15-letá analýza sezonality spreadu KEN17-ZWN17 s vizualizací míry rozptylu ceny za dané období.
www.spready.cz
Graf 59: Podrobná analýza sezonality.
Graf 60: Podrobná analýza sezonality.
17/ 21
Sójový olej – sójový šrot: ZLH17-ZMH17
•
•
Technická analýza pˇríznivá Spread si od dubna tohoto roku prošel velmi prudkým poklesem a dostal se až pod hladinu -$18k (graf 61). V cˇ ervnu ale svuj ˚ pokles zastavil a zaˇcal konsolidovat. Tˇrikrát otestoval tuto hladinu -$18k, až si to nakonec zamíˇril smˇerem nahoru (graf 62). V pˇrípadˇe technické analýzy jednotlivých komodit je situace spíše neutrální. Sójový olej jsme si podrobnˇe rozebrali v sekci Futures: ZLH17. Pro tento spread by bylo jistˇe pˇríznivé, pokud by sojový olej v dalším období rostl. V pˇrípadˇe druhé komodity sójového šrotu je situace mírnˇe pˇríznivá. Cena od cˇ ervna tohoto roku prošla pomˇernˇe prudkým poklesem z oblasti 420 ˇ v oblasti dolaru. ˚ Prorazila pˇri tom i S/R úroven 350 dolaru. ˚ Je zde proto náznak toho, že pokles bude pokraˇcovat. Dalším duležitým ˚ supportem na cestˇe dolu ˚ bude pravdˇepodobnˇe oblast kolem 300 dolaru ˚ (graf 63). Pˇri pohledu na poslední rok je pokles v prubˇ ˚ ehu posledních týdnu ˚ ještˇe více patrný. Cena pˇritom reaguje i na klesající trendovou pˇrímku (graf 64). Pro spread bude pˇríznivé, pokud bude cena v poklesu pokraˇcovat a otestuje i nižší hladiny. Cenový pomˇer je velmi zajímavý i v pˇrípadˇe tohoto intermarket spreadu. Pˇri pohledu na dlouhodobou historii hned vidíme, že je pomˇer na svých historických minimech. Oblast 0.08 je zde jasným silným supportem (graf 65). Pˇri pohledu na posledních 5 let si mužeme ˚ všimnout, že se pomˇer odrazil pˇresnˇe od téže hladiny tˇesnˇe pod 0.08 (graf 66). Cenový pomˇer nám proto naznaˇcuje velký prostor pro jeho rust ˚ a tedy i pro rust ˚ daného spreadu. COT analýza pˇríznivá Tato analýza je pˇríznivá v pˇrípadˇe obou komodit. U sójového oleje naznaˇcuje rust ˚ jeho ceny a u sójového šrotu naopak pokraˇcování poklesu. Analýza sójového oleje byla podrobnˇe rozepsána v sekci Futures: ZLH17 (grafy 67 a 68). COT index sójového šrotu nám naznaˇcuje stále pˇrekoupený trh s komoditou a tedy prostor pro další pokles ceny. Kˇrivka indexu je u skupiny velkých spekulantu ˚ stále blízko lokálního maxima z konce kvˇetna tohoto roku. U skupiny zajišt’ovatelu˚ je naopak kˇrivka indexu blízko lokálního minima.
•
Podrobná analýza sezonality mírnˇ e nepˇríznivá Cena spreadu vzrostla v prubˇ ˚ ehu srpna: v 0 z posledních 5 let (0%); v 3 z posledních 15 let (20%). Cena spreadu vzrostla v prubˇ ˚ ehu záˇrí: v 4 z posledních 5 let (80%); v 10 z posledních 15 let (67%).
•
5/15-letá analýza sezonality mírnˇ e pˇríznivá V následujícím období kˇrivky prumˇ ˚ eru ˚ rostou pˇribližnˇe do poloviny záˇrí. Pak naznaˇcují spíše klesající tendenci spreadu (grafy 71 a 72).
Název spreadu Ekvitní spread Initial margin Nejbližší resistance Nejbližší support
ZLH17-ZMH17 600*ZLH17-100*ZMH17 $3 440 (IB) -$10 000 -$18 000
Tabulka 6: Specifikace edukativní pˇríležitosti
Graf 61: Cenový vývoj spreadu ZLH17-ZMH17.
Graf 62: Cenový vývoj spreadu ZLH17-ZMH17: zelená pˇrímka naznaˇcuje supporty.
www.spready.cz
18/ 21
Graf 63: Historický vývoj ceny futures na sójový šrot: modrá pˇrímka oznaˇcuje S/R hladinu na 300 dolarech.
Graf 64: Historický vývoj ceny futures na sójový šrot: modrá pˇrímka oznaˇcuje rezistence.
Graf 66: Cenový pomˇer ZL/ZM.
Graf 67: COT index pozic skupiny velkých spekulantu˚ na sójovém oleji: šipka ukazuje na aktuální hodnoty.
Graf 65: Cenový pomˇer ZL/ZM: zelená pˇrímka zvýrazˇ nuje hla- Graf 68: COT index pozic skupiny zajišt’ovatelu˚ na sójovém oleji: šipka ukazuje na aktuální hodnoty. dinu 0.08.
www.spready.cz
19/ 21
Graf 69: COT index pozic skupiny velkých spekulantu˚ na sójovém šrotu: šipka ukazuje na aktuální hodnoty.
Graf 70: COT index pozic skupiny zajišt’ovatelu˚ na sójovém šrotu: šipka ukazuje na aktuální hodnoty.
Graf 72: 5-letá a 15-letá analýza sezonality spreadu ZLH17-ZMH17 s vizualizací míry rozptylu ceny za dané období.
Graf 73: Podrobná analýza sezonality.
Graf 71: 5-letá a 15-letá analýza sezonality spreadu ZLH17-ZMH17.
www.spready.cz
20/ 21
Znáte muj ˚ spreadový ebook?
Ke stažení zdarma je ZDE.
Aktuality, nové cˇ lánky, tipy na obchody? Sledujte www.spready.cz
www.spready.cz
21/ 21
