MARKET
WORLD
SIHIR PIALA DUNIA DI LANTAI BURSA
WWW.PIALANGINDONESIA.COM
CARA PAMAN SAM KELUAR DARI TEKANAN
pialangInd
LOUNGE
DANIEL PODIMAN: RINTIS USAHA TAXI DENGAN KECERMATAN
@pialangindo
Dua pasang calon presiden dan wakil presiden dipastikan akan bertarung sengit memperebutkan tampuk kepemimpinan negeri ini. Patut dicermati bagaimana bursa bergerak merespon dinamika politik itu.
ISSN 2302-4429
SUP
LEM PAN EN P & INR1, TREFIND AF IO O:
EDISI 22
JUNI 2014
2
Lifestyle
POINT OF VIEW
Best Place To Go Memanjakan Diri di Pulau Menjangan Auto Maserati Alfieri Desain Futurisitik Performa Tangguh Gadget QuickBit Hitung Rokok Anda Health Akupunktur Kecantikan Cozy Place Exodus Tiga Zona Hiburan Dalam Satu Area
Financial Plan Aprida Target Return Dalam Investasi
STORY Afifa Umami Mengembangkan Investasi dari Asuransi
LOUNGE Daniel Podiman Rintis Usaha Taxi dengan Modal Kecermatan
RISET PEFINDO PANR, INAF & TRIO
MARKET News Sihir Piala Dunia di Lantai Bursa Menebak Arah Pasar Obligasi Korporasi Menjaga ‘Ruang Publik’ di Emiten Harapan Baru Untuk Investor Saham Pemula Mengendus Isu Rights Issue Holding Tak Mau Ketinggalan Fundamental Sell in May and Go To Marina Bay
Aprida
Teknikal Angelo Michel Analisis CandleStick
Ahli perencana keuangan ini adalah lulusan Executive Education Certified Financial Plannerw Program dari Universitas Bina Nusantara dan mendapatkan gelar CFP®. Kini bekerja di Tatadana, sebuah perencana keuangan Independen dan sebelumnya pernah berkarir di sejumlah sekuritas dan asset management.
World
ANGELO MICHEL Telah berkecimpung di dunia pasar modal dengan menjadi seorang trader sejak 1997. Sebelumnya menjadi MetaStock Trainer sejak 1993. Sejak tahun 2007. Kini menjadi Business Development Manager PT. Bumianyar Futuria sejak 2005 hingga sekarang.
Jhon Veter & Kiswoyo Adi Joe Keduanya adalah pengelola dan periset Investa Sarana Mandiri , sebuah lembaga penasehat investasi di pasar modal. Majalah Pialang Indonesia bekerjasama dengan Investa untuk menyediakan saham-saham pilihan berdasarkan riset fundamental setiap bulan.
USA Cara Paman Sam Keluar dari Tekanan ASIA Akankah Tiongkok Melampaui AS Tahun Ini?
Travelisme Ini adalah nama sebuah komunitas travelling yang rutin melakukan perjalanan wisata. Mereka mendokumentasikan setiap kegiatan jalan- jalan di www.travelisme.com.
PUBLISHER: PT. SATU MERAH PUTIH CEO I EDITOR IN CHIEF : Muhammad Ma’ruf EDITORIAL: Dede Darmawan, Faozan Salim Kartasentika, IGO Saputra, BUSINESS: MAHMOUD MASYHUR MAJALAH PIALANG INDONESIA adalah salah satu produk penerbitan PT Satu Merah Putih. Alamat redaksi dan bisnis : Jalan Pejompongan III A No.15 Bendungan Hilir, Jakarta Pusat 10210. Telp; +62 21 – 578 4122, faks : +62 21 5785 4225 Email redaksi:
[email protected], iklan :
[email protected], website : www.pialangindonesia.com ISSN 2302-4429
3
NOTE
Prahara Thailand, dan Berkah Untuk Indonesia jangan sia-siakan peluang ini dengan instabilitas yang berpotensi ada bila semua elemen bangsa tak cukup dewasa dalam memilih Jokowi-JK dan Prabowo-Hatta. Negeri tetangga kita, Thailand, diguncang prahara politik pelik. Setelah berlangsung lebih dari tujuh bulan, kisruh politik di Ne geri Gajah Putih itu tak kunjung berakhir, akhirnya militer pun turun tangan. Pada 20 Mei 2014, status darurat militer diumumkan. Ribuan tentara didukung persenjataan dan kendaraan tempur bergerak mengepung Bangkok. Pusat-pusat perekonomian, kawasan perhotelan dan obyek vital lainnya diamankan. Stasiun televisi dan radio diambil alih. Bursa saham Bangkok, pun terkena dampak negatif. Sepekan setelah kudeta, mereka membuka perdagangan dan in dkes langsung anjlok 1,44%. Sebelumnya, meski kerap kali ada demonstrasi, indeks acuan di bursa Bangkok masih tumbuh 8,2 % sejak awal tahun ini. Bahkan, sebelum pengumuman kudeta, Indeks masih sempat naik tipis 0,2%, Setelah kudeta militer benar-benar terjadi, para investor menilainya sebagai kejutan karena mengira pihak militer tidak akan ikut campur dalam politik lagi. Setelah kudeta, dana asing pun berbondong-bondong keluar. Investor asing diperkirakan menarik dana hingga US$ 408 juta atau sekitar Rp 4,08 triliun dari Bursa Thailand. Penarikan dana ini berimbas ke-
4
pada anjloknya Indeks SET di pasar saham Bangkok. Sejak awal bulan ini Indeks SET sudah melemah 0,7% dan setelah kudeta Indeks semakin terpuruk dan sempat jatuh hingga 2,1% ke titik terendahnya akhir pekan lalu di 1.375,41. Indeks acuan itu sama sekali tidak menyentuh zona hijau hingga penutupan perdagangan sepekan setelah kudeta. Saham perusahaan migas ternama PTT dan Kasikornbank jatuh paling dalam, masingmasing 1.6% dan 2,9%. Investor asing diperkirakan akan terus melarikan dananya dari Thailand selama kudeta militer berlangsung. Namun investor domestik justru akan menyimpan dana di pasar modal terkait situasi yang mulai terkendali. Konflik politik itu juga telah membuat sejumlah perusahaan asing mengesam pingkan rencana ekspansi. Para investor yang sebelumnya khawatir dengan pemulihan ekonomi dunia akan semakin cemas dengan kondisi dalam negeri Thailand. Untuk sekarang, masih banyak investor asing yang masih berkomitmen terhadap Thailand.Mereka kini tengah mengikuti perkembangan dengan seksama dan memiliki rencana cadangan guna tetap berope rasi situasi politik tak kunjung stabil.
Krisis politik yang menjalar ke sektor ekonomi dinilai akan berpengaruh terhadap perekonomian regional dan global. Indonesia yang sama-sama berada di kawasan Asia tenggara tentu saja juga terkena imbasnya. Para menteri sudah memberikan peringatan. Menteri Keuangan Chatib Basri menyatakan perekonomian Indonesia, terutama sektor keuangan akan terkena dampak krisis politik yang terjadi di Thailand. Menteri Perdagangan M.Luthfi juga berpendapat senada, kudeta di negeri itu belum mengganggu perdagangan Indonesia. Untuk merayu investor asing yang lari dari Thailand, Indonesia harus bersaing keras dengan Vietnam. Alasannya iklim investasi di Vietnam lebih baik dibanding Indonesia, dilihat dari segi tenaga kerja yang lebih murah. Kekhawatiran investor asing atas instabilitas politik di Thailand bisa menjadi peluang bagi Indonesia untuk menarik dana mereka direlokasi ke Indonesia. Karena itu, jangan sia-siakan peluang ini dengan instabilitas yang berpotensi ada bila semua elemen bangsa tak cukup dewasa dalam memilih Jokowi-JK dan Prabowo-Hatta. | muhammad ma’ruf | @muhruf
Read it. Anywhere it’s NOW FREE TO
*pdf version
or you can download the iPad/Android version at appstore & Google Play, via:
Your trustworthy capital market reference
5
HOME
MARKETC
OMPANIES & INDUSTRIES
Bank QNB Kesawan Segera Rights Issue Bank QNB Kesawan Tbk (BKSW) akan segera rights issue. BKSW akan menerbitkan saham dengan hak memesan efek terlebih dahulu (HMETD) sebanyak 2,59 miliar saham. Harga HMETD itu dibanderol Rp 250 per saham. Jumlah itu setara dengan 29,7% dari jumlah saham beredar. Dari rights issue ini, perseroan akan me ngantongi dana segar sebesar Rp 649,7 miliar. Pemegang saham utama BKSW, Qatar National Bank SAQ berkomitmen akan mengeksekusi haknya dalam aksi penambahan modal ini. Qatar National juga bertindak sebagai pembeli siaga dalam rights issue perseroan. Saat ini, kepemilikan saham BKSW terdiri dari Qatar National Bank yang mengempit 69,59% saham, PT Bosowa Kapital sebanyak 20,12%, dan publik sebesar 10,29%. Jika, seluruh pemegang saham BKSW
6
GLOBAL
ECONOMY&POLITICS
tidak melaksanakan haknya, kecuali Qatar National Bank, maka porsi kepemilikan Qatar akan meningkat menjadi 78,62%. Kepemilikan Bosowa menjadi 14,15%, dan saham masyarakat tersisa 7,24%. Jumlah kepemilikan ini terjadi setelah Qatar juga menyerap sisa saham yang tidak diambil oleh pemegang saham lama. Rasio dari HMETD ini adalah 1.000:422. Artinya, setiap 1.000 saham perseroan yang namanya tercatat berhak atas 422 HMETD. Setiap HMETD memiliki hak untuk membeli satu saham baru BKSW seharga Rp 250 per saham. Manajemen BKSW akan meminta res tu pemegang saham yang rencananya akan digelar 2 Juni 2014 mendatang.
Holcim Cari Pinjaman Senilai Rp2 T Guna melunasi utang dan modal kerja, PT Holcim Indonesia Tbk (SMCB) sedang mencari pinjaman sindikasi bank senilai
OPINIONL
IFESTYLE
PEOPLE
US$ 175 juta atau sekitar Rp 2 triliun. Holcim memiliki utang jatuh tempo sebesar Rp 1,15 triliun pada November 2014. Utang tersebut merupakan bagian dari fasilitas pinjaman yang diberikan oleh Holcim Ltd, induk usaha perseroan, senilai total US$ 195,7 juta. “Nilai pinjaman belum difinalisasi, tapi kisarannya sekitar US$ 175 juta,” ujar Direktur Keuangan Holcim Indonesia Kent Carson, Jakarta. Kent menegaskan, selain membayar utang, perseroan akan menggunakan pinjaman untuk membiayai sebagian investasi pabrik baru di Tuban, Jawa Timur. Tahap pertama, pabrik semen berkapasitas 1,7 juta ton tersebut mulai beroperasi tahun ini. Sementara itu, berdasarkan laporan keuangan kuartal I-2014, total kewajiban perseroan mencapai Rp 6,53 triliun. Total ekuitasnya senilai Rp 9,07 triliun. Dengan begitu, rasio utang terhadap modal (debt to equity ratio/DER) perseroan sebesar 0,71 kali atau masih aman.
OJK Cabut Surat Edaran OJK mencabut Surat Edaran OJK Nomor 1/SEOJK.04/2013 tentang pembelian kembali saham yang dikeluarkan oleh Emiten atau perusahaan publik dalam kondisi pasar yang berfluktuasi. Sehingga Emiten yang ingin membeli kembali saham yang dikeluarkan kini harus kembali meminta persetujuan RUPS untuk melakukan aksi korporasi tersebut seiri ng dengan pulihnya kinerja bursa di Tanah Air. Surat edaran tersebut diterbitkan pada 23 Agustus 2013 disaat Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) terpu-
HOME
MARKETC
OMPANIES & INDUSTRIES
GLOBAL
ECONOMY&POLITICS
OPINIONL
IFESTYLE
PEOPLE
Asean lainnya. MEA merupakan salah satu dari tiga komunias Asean yang di sepakati pembentukannya melalui Bali Concord II pada KTT Asean Ke – 8 di Bali pada 2003. Untuk memastikan kesiapan setiap negara anggota asean dalam menghadapi MEA, sekretariat Asean melakukan pemantauan melihat AEC scorecard. Pada fase pemantauan III (2003 – 2013) Indonesia menempati peringkat ke – 6 dari 10 negara Asean. Namun Menperin masih ragu akan tingkat efisiensi Indonesia dapa menyamai anggota Asean lainnya karena saat ini produktivias tenaga kerja indonesia juga rendah berdasarkan PDB per pekerja per tahun. ruk. Selama sebulan, IHSG turun seba nyak 1247 poin atau 23,91% dari posisi puncaknya pada level 5214 di 30 Mei 2013 menjadi 3967 pada 27 Agustus. Menurut Diputi Komisioner Manajemen Strategis I OJK Lucky Fathul Azis Hadibrata, dalam keterangan resminya me ngatakan pencabutan dilakukan karena kondisi perdagangan saham di bursa sudah kembali membaik dan stabil.
sanakan terkait sengketa perdagangan itu dengan cara diantaranya dengan menambahkan hambatan birokrasi terhadap perusahaan, atau memberlakukan pemeriksaan ekstra untuk produk tertentu. Menurut Presiden National Foreign Trade Council, William Reinsch. Saat ini China justru lebih membutuhkan AS untuk mempertahankan ekspor Negeri Panda tersebut. Perlambatan ekonomi yang terjadi di China merupakan faktor utama optimisme AS terhadap spekulasi aksi China selanjutnya.
na akan memberlakukan standar yang tinggi terhadap produk impor Amerika Serikat. Meskipun saat ini perekonomian China tengah melambat, upaya dendam China diperkirakan akan dilak-
Pemerintah mengkhawatirkan industri lokal pada 2 -3 tahun pertama implementasi Masyarakat Ekonomi Asean (MEA), industri nasional akan kewalahan menghadapi persaingan dengan negara
Sengketa Dagang, China–AS Panas Lagi MEA, Pemerintah Khawatirkan Setelah AS menuduh China telah menyusup jaringan komputer untuk menIndustri Lokal curi data korporasinya, diperkirakan Chi-
7
Right Issue, Tjiwi Kimia Terbitkan 1,33M Saham PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. (TKIM) telah melakukan penawaran umum terbatas II dengan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD) atau right issue. TKIM akan menerbitkan sebanyak 1,33 miliar saham biasa dengan nilai nominal Rp1.000 per saham yang ditawarkan dengan harga Rp1.000 per saham. TKIM dikabakan berpotensi meraup dana sebesar Rp1,33 triliun. Selain itu, perseroan juga akan menerbitkan 445,23 juta waran seri II yang diterbitkan menyertai saham biasa atas nama hasil pelaksanaan right issue. Nantinya, setiap pemegang 1 saham yang namanya tercatat dalam Daftar Pemegang Saham Perseroan pada 8 Juli 2014 pukul 16.00 WIB mempunyai 1 HMETD, di mana setiap 1 HMETD memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli 1 saham baru yang ditawarkan.
LOUNGE Daniel Podiman Presiden Direktur PT Express Transindo Tbk
Rintis Usaha Taxi Dengan Modal Kecermatan
B
ak tersesat di tengah-tengah labirin, siapapun yang di dalamnya perlu kecermatan, ketelitian, dan pastinya berani untuk mengambil resiko supaya bisa keluar. Itulah salah satu tahapan yang harus dihadapi kalau ingin menjadi seorang pemimpin. Dan sudah barang tentu tidak mudah seperti yang dibayangkan. Apalagi harus mengetahui siapa yang akan menjadi bawahan kita. Bukan hanya asal mengetahui, tetapi harus memenuhi segala kebutuhan mereka. Daniel Podiman atau lebih akrab disapa dengan panggilan “Pak Daniel“ seorang pria keturunan asli Minangkabau yang mencoba peruntungan di Ibukota, dengan memulai karir di perusahaan mobil Amerika yakni Ford yang saat itu sebagian sahamnya juga dipegang oleh PT Rajawali Corpora. Perlu diketahui, pada zaman itu perusahaan Ford ini merupakan penyuplai mobil taksi terbesar di Indonesia. PT Rajawali saat itu mendapatkan izin mengoperasikan taksi, nah disitulah awal mula beliau mulai mempelajari dan merambah bisnis transportasi. PT Express Transindo Utama Tbk (dahulu bernama PT Kasih Bhakti Utama) (TAXI) didirikan pada 11 Juni 1981 dan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1989. Awalnya Rajawali Corpora hanya mengeluarkan 10-20 unit taksi, mobil pertama yang dijadikan sebuah taksi adalah Ford Laser. Sampai akhirnya terjadi krisis pada 1998, bisnis transportasi ini mengalami masa sulitnya, dimana perusahaan Ford menarik seluruh sahamnya dari PT Rajawali Corpora. Meski sempat mencoba meyakinkan dan memberitahu mengenai masih terbukanya pasar taksi di Indonesia, tetapi hal itu hanya sia-sia belaka. Hingga kemudian Ford beralih memproduksi mobil lain seperti Ford Ranger dan lain sebagainya
8
LOUNGE
yang menyebabkan vakumnya suplai mobil taksi ke tanah air. Hingga akhirnya ia kembali merintis perusahaan taksi yang bernama PT. Express Transindo Tbk. Kelihaiannya melihat masa depan kembali teruji, di sini beliau melihat pertumbuhan ekonomi yang terjadi di Indonesia dapat mendorong permintaan jasa transportasi. Modal kecermatan dalam melihat sebuah peluang menjadi satu-satunya taruhan Daniel pada saat itu. Pun begitu, perjuangan beliau tidak berhenti sampai disitu saja. Banyak rintangan yang mampu menyurutkan semangat, dari mulai mengope rasikan beberapa unit taksi dengan system tradisional (sewa), sampai mencoba peruntungan dengan membuka sebuah koperasi, tapi tetap saja tidak ada benefit yang dihasilkan dari itu semua. Ternyata dewi fortuna baru berpangku dipundaknya ketika TAXI mencoba sistem yang ada dengan sistem kemitraan. Terbukti pada tahun 2008, sistem kemitraan yang ditawarkan perusahaan tersebut membuahkan hasil yang memuaskan. Hal tersebut sampai diakui salah satu badan PBB, United Nation Development Program (UNDP) sebagai contoh keberhasilan program kemitraan yang dapat membantu program PBB dalam memberantas kemiskinan di dunia. PBB mengangap sistem yang dipakai Taksi Express me nguntungkan kedua belah pihak. Karena dalam sistem tersebut sopir taksi dianggap sebagai mitra oleh perusahaan. Banyak keuntungan yang diperoleh contohnya, memberi semang at para bawahan yang terpacu untuk bekerja sebab semakin tinggi penghasilan, tinggi pula yang akan mereka dapatkan. Selain itu, rasa memiliki terhadap armada juga tinggi sebab pada masa akhir kontrak selama 6 tahun, mobilnya menjadi milik mitra. Otomotis, hal tersebut dapat memperkecil angka kecelakaan karena sopir merasa kalau taksi yang mereka gunakan suatu saat menjadi milik mereka pribadi. Lalu, dengan sistem seperti itu tentu dapat lebih mudah mengembangkan kualitas pelayanan. Dibawah kepemimpinan beliau banyak rombakan yang sudah terjadi, terutama dari sisi kemitraan, karena jiwa sosial yang selalu dijunjung tinggi olehnya mendorong agar selalu memperhatikan para mitra yang bekerja untuk perusahaan. “ Sesekali saya ingin sekali melihat kondisi para mitra, baik dari sisi ekonominya, hingga pendidikan anak-anak mereka dan apa yang mereka dapatkan selama bermitra dengan kami”, ujar pria yang mempunyai hobi memancing disungai pada waktu kecil ini. Hasil kerja keras selama kurang lebih 25 tahun memimpin
9
tidak sia sia, Semua kerjasama yang sudah dibangunnya deng an para mitra selama ini berjalan dengan baik. Memberikan dampak yang positif bagi kesejahteraan semua pihak. “Cara memimpin, saya lebih mengedepankan win win solution. Sehingga kita bisa menciptakan usaha yang mensejahte rakan mitra dan keluarganya. Tidak harus yang besar menekan yang kecil dan semua harus menang“, katanya. Tahun 2014, perusahaan taksi ini masih terus berusaha untuk meningkatkan kualitas pelayanannya. Seperi pemberbaiki dari sisi call center. Peningkatan kualitas dari call centre dan peningkatan teknologi untuk menunjang kualitas pelayanan kepada konsumen baik dalam bentuk penyediaan kartu prabayar (Express Corporate Card) maupun dalam bentuk penyediaan mobile reservation application. Lalu, eco driving juga masuk ke dalam fokus strategi 2014. Karena banyaknya kuantitas air yang digunakan, jadi PT. Express Transindo Tbk mencoba menyeimbangkan alam dengan membuat biopori disekitar pool. Jadi air yang kami gunakan dapat tersimpan dan dimanfaatkan kembali, tentunya dengan penyaringan. Pool yang digunakan untuk memarkirkan taksi juga banyak ditanami pepohonan hingga menimbulkan suasana yang asri. Hanya butuh waktu 2 tahun semenjak melantai di bursa, saham Taxi kini sudah mampu bertengger di jajaran saham LQ45. Menanggapi hal tersebut Daniel lebih memilih untuk merendah diri. ”Bursa yang memiliki penilaian sendiri atau kriteria sehingga saham kami terpilih ke dalam LQ45, hal itu juga tidak terlepas dari kinerja perusahaan yang semakin membaik. Kami hanya terus berupaya menjaga kinerja serta pelayanan agar tetap terus meningkat,“ ungkapnya. Obligasi menjadi salah satu pilihan dalam rangka mencari modal untuk melakukan ekspansi penambahan armada serta membuat pool baru. Tahun ini mereka mempunyai targetkan menambah 2000 armada, tahun berikutnya berencana menambah hingga 2500 armada. Saat ini Daniel juga sedang mengembangkan sayap perusahaan dikota kelahirannya yaitu Padang. Alasan untuk memilih Padang sebagai pengkalan karena kota satu ini memiliki potensi pariwisata dan kuliner yang mengalami perkembangan yang cukup pesat. Dimana jumlah hotel disana juga meningkat didukung juga dengan sering diadakan berbagai event internasional disana. “Hal ini saya rasa memberikan prospek dan potensi yang sangat besar bagi Taksi. pertama -tama kita akan coba deng an taksi regular dulu, mungkin nantinya kami bisa coba juga
LOUNGE dengan premium limousine dan bus,” Ujarnya. Kinerja TAXI tahun 2013 meningkat tajam dimana laba bersih naik 67%, bagaimana Bapak Daniel menyikapi hal ini? Kenaikan pendapatan dan laba yang tinggi didorong oleh penambahan jumlah armada yang bersifat ekspansif dan juga kinerja perseroan yang semakin efisien. Kalau dilihat pendapatan hanya naik 32%, tapi laba bersih lebih besar. Strategi perubahan seperti apa yang diterapkan Bapak Daniel? Selain penambahan unit dan kinerja yang efisiensi sehingga kecilnya biaya biaya lain yang kami keluarkan. Selain itu, pertumbuhan ekonomi masyarakat juga mendorong kenaikan permintaan jasa taksi di Indonesia. Bulan Juni tahun ini, Express berencana menambah jaringan operasional di wilayah Padang. Apa alasan pemilihan daerah tersebut? kira-kira mampu menyumbang berapa % ke total pendapatan tahun ini (2014)? Alasan kami memilih padang karena padang memiliki potensi pariwisata dan kuliner yang cukup pesat. Perkembangannya sangat baik, di mana jumlah hotel di sana juga meningkat berlipat lipat didukung juga dengan adanya eventevent internasional di sana seperti event sepeda tour de Singkarak. Hari jumat saja turis Malaysia sudah banyak di sumtra barat khususnya bukit tinggi. Hotel semua sudah penuh. Karena orang Malaysia merasa banyak kemiripan budaya di sana. Hal ini saya rasa memberikan prospek dan potensi yang sangat besar bagi Taxi. pertama tama kita akan coba dengan taksi regular dulu, mungkin nantinya kami bisa coba juga dengan premium
10
limousine dan bus. Untuk padang, Kita akan coba 100 unit taksi dulu di tahun ini, kita lihat perkembangannya, jika bagus maka kami akan terus menambahkan armada secara bertahap. Proses perizinan serta persiapannya sendiri bulan ini rampung sehingga bulan depan sudah bisa beroperasi. Kami belum bisa memasang target berapakah yang akan dihasilkan dikota Padang, kita masih melihat potensinya. Masih dalam proses penjajakan. Yang jelas porsi terbesar masih dipegang oleh jabodetabek. TAXI baru 2 tahun menjadi perusahaan publik tapi sudah bisa masuk ke dalam LQ45. Bagaimana Bapak Daniel bisa meyakinkan orang-orang di pasar modal tentang prospek dari saham TAXI? Saya pikir ini dari bursa ya, mereka yang memilih. Bursa yang memiliki penilaian sendiri atau kriteria sehingga saham kami terpilih ke dalam LQ45, hal itu juga tidak terlepas dari kinerja perusahaan yang semakin membaik. Kami hanya terus berupaya menjaga kinerja serta pelayanan agar tetap terus meningkat. Kami juga berusaha memperbaiki
pelayanan. Kita coba meningkatkan pelayanan call centre supaya lebih memudahkan pelanggan. Hal ini termasuk ke dalam fokus strategi di tahun 2014. Peningkatan kualitas dari call centre dan peningkatan teknologi untuk menunjang kualitas pelayanan kepada konsumen baik dalam bentuk penyediaan kartu prabayar (Express Corporate Card) maupun dalam bentuk penyediaan mobile reservation application. Obligasi menjadi salah satu pilihan kami dalam rangka mencari modal untuk melakukan ekspansi penambahan armada serta membuat pool baru. Tahun ini kami targetkan menambah 2000 armada, tahun depan kami berencana menambah 2500 armada. Bagaimana dengan konsep Ecogreen yang diterapkan TAXI? Kita kan banyak menggunakan air, jadi kami mencoba menyeimbangkan alam dengan membuat biopori di sekitar pool kami. Supaya air yang kami gunakan itu bisa tersimpan lagi. Jadi bukan hanya mengambil air dalam jumlah besar, kami juga berupaya menyeimbangkan. Kita juga mencoba melakukan penanaman pohon apabila ada disekitar pool yang membutuhkan penanaman pohon.
PT GARUDA NUSANTARA CAPITAL
GN Capital adalah perusahaan efek yang melakukan kegiatan usaha sebagai Perantara Pedagang Efek berdasarkan Surat Keputusan Bapepam-LK (OJK) Nomor KEP 02/BL/PPE/2010, tanggal 10 Nopember 2010
Head Office : Jl. Pejompongan IIIA No.15 Bendungan Hilir - Jakarta Pusat Phone : +6221 5790 5489 Fax : +6221 5790 5490 www.gncapital.co.id
11
TOP STORY
Dua pasang calon presiden dan wakil presiden dipastikan akan bertarung sengit memperebutkan tampuk kepemimpinan negeri ini. Patut dicermati bagaimana bursa bergerak merespon dinamika politik itu.
12
TOP STORY
Gedung
Joang 45 siang itu, Senin (19/05) lebih ramai dari biasanya. Di gedung bersejarah itu, Joko Widodo-Jusuf Kalla mendeklarasikan diri menjadi pasang an calon presiden dan wakil presiden. Jokowi dan Kalla, yang kompak meng enakan kemeja putih, lalu bersepeda onthel menuju kantor Komisi Pemilihan Umum (KPU) untuk mendaftaran diri menjadi peserta Pemilihan Presiden 2014. Keriuhan yang sama terjadi hampir bersamaan di Rumah Polonia, Jakarta Timur, yang pernah menjadi tempat tinggal proklamator kemerdekaan RI Soe karno. Di rumah bersejarah itu, Prabowo Subianto resmi menggandeng Hatta Rajasa sebagai pasangan calon presiden dan wakil presiden. Mereka juga kompak mengenakan kemeja putih ala Presiden Soekarno. Sehari kemudian, mereka pun resmi mendaftarkan diri ke KPU. Tampaknya, Hari Kebangkitan Nasional yang dihayati setiap tanggal 20 Mei pada tahun ini terasa lebih spesial dengan ditandai dua peristiwa di tempat-tempat bersejarah itu. Peristiwa itu menandai politik dalam negeri memasuki babak baru dengan gelaran Pilpres Juli mendatang. Akhirnya, dengan tarik ulur yang alot, hanya ada dua pasangan calon akan bertanding. Jokowi-JK yang diusung poros PDI Perjuangan melawan Prabowo-Hatta yang dijagokan koalisi yang dipimpin Partai Gerindra. Lantas, bagaimana respon pasar modal terhadap situasi politik tersebut?
Bagaimana ekspektasinya terhadap dua calon pasangan yang akan bertarung ‘head to head’ memperebutkan tampuk kepemimpinan negeri ini?. Berikut ulasanya : Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) selama ini memang acap kali terkontaminasi dengan situasi politik. Seperti tampak pada pergerakan di bulan Mei, IHSG yang tadinya sempat melaju kencang. Menjelang pengumuman capres-cawapres, Indeks sempat melewati angka 5000 di level 5.091,317. Ekspektasi membuncah dengan kepastian dua pasang calon dan pilpres yang hanya berlangsung satu putaran. Namun, kemudian Indeks balik arah cukup dalam usai capres-cawapres resmi diumumkan ke publik. Hari itu juga saat peristiwa di dua tempat bersejarah itu, Indeks ditutup melemah. Sehari kemudian, indeks ditutup turun cukup signifikan dengan minus 2,3%. IHSG pun harus rela lengser dari posisi 5000 dengan ditutup pada angka 4895. Analis berpendapat turunnya indeks terjadi karena ekspektasi pasar sudah mencapai puncaknya. Setelah ekspektasi mereda, indeks pun bergerak menuju posisi yang sesuai dengan kemampuan fundamentalnya. Ketua Lembaga Pendidikan dan Pelatihan Pasar Modal (LPPM) Investa Hari Prabowo menyatakan ada motto yang berlaku di pasar modal : ‘Belilah saham ketika rumor berkembang dan juallah saham ketika rumor telah menjadi in-
formasi nyata’. “Jadi, misalnya, ketika masih rumor dan orang masih menebaknebak Jokowi berpasangan dengan JK akan disambut pasar dengan positip. Begitu, telah resmi diumumkan kondisinya malah sebaliknya, IHSG turun,” katanya kepada Majalah Pialang Indonesia. Selain itu, penurunan memang disebabkan secara fundamental, kondisi perekonomian yang belum mampu menopang indeks diatas 5000. Kenaikan saham yang terjadi sepanjang bulan Mei lebih disebabkan karena adanya rumor dan euforia di pasar modal. Hal senada juga disampaikan Kepala Riset Trust Securities Reza Priyambada kepada majalah ini. Menurutnya, pelaku pasar selama ini cenderung merespon positf terhadap Jokowi. Hal itu pun tergambar dari pergerakan indeks yang mengikuti dinamika politik terhadap Gubernur DKI Jakarta itu. Setelah Jokowi dipastikan menggandeng JK dalam pilpres, ekspektasi telah sampai pada puncaknya dan indeks kembali pada valuasi sesuai dengan kondisi fundamentalnya. “Yang menjadi ekspektasi pasar sudah menjadi nyata,” katanya Namun, ekonom dari Danareksa Research Institure Purbaya Yudhi Sadewa berpendapat berbeda. Menurutnya, situasi tersebut disebabkan pasar yang sebelumnya bereaksi positif terhadap Jokowi karena dinilai berpeluang besar menang, kini menimbang ulang. Pasalnya, konstelasi politik berubah setelah pasangan capres-cawapres dipastikan
“Jadi, misalnya, ketika masih rumor dan orang masih menebak-nebak Jokowi berpasangan dengan JK akan disambut pasar dengan positip. Begitu, telah resmi diumumkan kondisinya malah sebaliknya, IHSG turun,” 13
14
TOP STORY
hanya dua pasang dan Prabowo- Hatta dinilai merupakan kompetitor yang cukup kuat dengan dukungan partai politik yang besar. “Pertarungan menjadi lebih seimbang dan Jokowi yang hampir tadinya hampir pasti menang berubah menjadi hampir sama kuat,” katanya. Bursa pun merespon situasi ketidakpastian ini dengan negatif. “Ketidakpastian menjadi lebih tinggi. Sementara pasar kan tidak suka akan ketidakpastian, bursa pun lalu turun, ” ujarnya. Jokowi-JK atau Prabowo-Hatta? Lalu, bagaimana kondisi pasar modal setelah itu. Pasar kini tengah menantinanti kejelasan visi dan misi mereka. Seperti apa kebijakan, terutama dibidang ekonomi yang akan dilakukan oleh kedua pasangan tersebut. Pasar pun akan bereaksi seiring dengan dinamika politik yang menyertai kedua pasangan calon pemegang tampuk kepemimpinan negeri ini. Menurut Reza, pelaku pasar selama ini sudah berharap banyak Jokowi yang akan menjadi Presiden RI ketujuh. Hal itu terlihat dari pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang selalu merespon setiap gerak-gerik mantan Walikota Solo itu. Seperti diketahui, Jokowi sempat mengegerkan bursa saat diberi mandat menjadi capres oleh Megawati Soekarnoputri, 14 Maret 2014 lalu. Saat itu, IHSG melambung hingga 3%, padahal pagi harinya masih negatif. Kemudian ketika PDI Perjuangan sebagai partai pengusung Jokowi, sesuai hasil quick count mendapatkan peroleh an suara yang tidak sesuai ekspektasi, bursa pun kecewa dan merespon negatif. Bursa kembali bereaksi positif saat Jokowi diberitakan akan menggandeng JK, Mahfud MD atau Abraham Samad. Sebaliknya ketika muncul nama Puan
15
Maharani sebagai pendampingnya, pasnyampaikan program dan platform ekoar justru merespons negatif. nomi yang akan diusung. “Tanpa memihak salah satu calon, “Saat ini kiblatnya cenderung ke dari situ kita bisa melihat apa yang diJokowi-JK, akan tetapi tidak menutup inginkan market. Pemberitaan Jokowi kemungkinan berubah arah ke Prabocenderung disambut dengan positif. Dari wo-Hatta, jika pasar melihat program awal, market itu dukung Jokowi dan JK,” kerjanya lebih baik. Kita lihat nanti seujarnya. lama masa kampanye dan debat-debat Menurut Reza, pasar menginginkan capres,” katanya. sosok yang bisa membawa perubahan Untuk itu, Hari Prabowo dari LPPM Indan itu bisa direpresentasikan dengan vesta meminta pelaku pasar untuk tidak baik oleh Jokowi, juga Jusuf Kalla. memaksakan diri bergerak dengan sesSementara untuk sosok Prabowo, uatu yang tidak fundamental. Dalam perReza berpendapat, melihat perkembantarungan capres-cawapres, menurutnya gan di media sosial cenderung kurang yang lebih penting adalah melihat tim disukai. Sedangkan Hatta, pasar sudah ekonomi dan kabinet yang akan dibanmelihat dan meninjau kinerjanya selama gun nantinya oleh mereka. menjabat sebagai Menteri Koordinator “Menurut saya yang lebih penting Perekonomian. adalah susunan kabinetnya, siapa menNamun, situasi itu bisa saja berubah. Pasar nantinya akan menilai programprogram kerja kedua pasangan calon presiden ini, khususnya di bidang eko- Pertarungan menjadi lebih seimbang dan nomi. Disisi ini, Prabowo Jokowi yang hampir tadinya hampir pasti dinilai lebih unggul karena menang berubah menjadi hampir sama sudah jauh-jauh hari me- kuat,”
TOP STORY
teri-menterinya, gubernur BI dan lainnya. Terutama menteri-menteri ekonomi. Saya lebih mementingkan itu dan apa program terhadap pengembangan ekonomi nya,” katanya. Oleh karena itu, Hari menilai sebaiknya capres-cawapres perlu mengumumkan dalam kampanyenya apa program ekonominya secara mendalam dan siapa saja tim ekonomi. “Saya kira itu tidak masalah, sebut saja dan pasar akan melihat lebih jelas. Reaksi pasar juga akan diketahui,” katanya. Sementara itu, Purbaya Yudhi Sadewa menilai dua pasangan yang ada saat ini cukup baik dan layak memimpin negeri ini. Jokowi-JK menurutnya dinilai pasar akan membawa perubahan dan harapan baru yang lebih segar. Keduanya juga dikenal responsif terhadap persoalan dan implementasinya dilapangannya juga baik Kemudian, Prabowo dikenal sebagai mantan jenderal yang tegas juga merupakan representasi sosok pemimpin yang kuat. Ia dinilai cocok bergabung dengan Hatta yang berpengalaman dan notabene mengendalikan ekonomi dalam 5 tahun terakhir ini. Program-program di bidang ekonomi dari pasangan ini juga dinilai lebih jelas. Lebih lanjut, Purbaya menyampaikan, Jokowi sebelumnya memang menjadi idola pasar. Akan tetapi saat ini, Prabowo sudah mulai mengimbangi. Apalagi, partai pengusungnya lebih besar dan dinilai akan lebih kuat di parlemen. Oleh karena itu, kata dia, pasar dinilai akan merespon positif siapapun yang akan memenangkan pemilu. Siapapun yang menang, IHSG diprediksi akan melonjak pasca pilpres. “Akan ada periode ‘ho
16
juga mengapresiasi dua pasangan calon Dua pasang itu adalah cerminan yang presiden-wakil presi den yang ada. Menupunya pengalaman, kemampuan yang rut Gubernur BI Agus bisa mengelola Indonesia ini,” Martowardojo, kedua pasangan tersebut memiliki kemampuan dan neymoon’ menyambut pemimpin baru,” pengalaman untuk memimpin Indonesia katanya saat dihubungi majalah ini. ke depan. “Dua pasang itu adalah cerNamun, Purbaya mengingatkan, pada minan yang punya pengalaman, kemamkenyataan fundamental ekonomi sekapuan yang bisa mengelola Indonesia ini,” rang tengah memburuk. Terjadi perlamujar Agus saat ditemui wartawan di Gedung batan pertumbuhan ekonomi, masalah BI, Jakarta, Senin (19/5). di APBN dan juga tekanan terhadap ruAgus menambahkan dengan hanya piah. Menurutnya, pemimpin baru harus dua pasang calon, pemilihan presiden menyusun program-program ekonomi pada 9 Juli 2014 mendatang, hanya akan yang bisa menjadi obat mujarab dalam berlangsung satu putaran. Mantan Dimemulihkan kondisi perekonomian itu. rektur Utama Bank Mandiri itu berharap, “Jangan lupakan fondasinya. Kenaik siapa pun pasangan capres dan cawaan hampir pasti terjadi, dua atau tiga bupres terpilih diharapkan bisa membawa lan ada bulan madu dengan pemimpin Indonesia ke arah lebih baik. “Siapa baru. Akan tetapi jika fundamental tidak pun yang akan terpilih adalah pasangan menopang, hanya akan berlangsung seyang masing-masing memiliki wawasan, mentara dan jatuh kembali. Jika ingin mempunyai kemampuan untuk meng kenaikan terus terjadi, fundamental ekoelola Indonesia, tentu Indonesia yang nomi harus diperbaiki,” katanya. lebih baik. Kita sambut baik,” ujarnya. Sementara itu, Bank Indonesia (BI)
TOP STORY
Ali Hanafiah Pasaribu Ketua IPEI
Presiden Baru Akan Beri Warna Pasar Modal Indonesia
P
ada bulan-bulan terakhir, perhatian kalangan pelaku pasar modal Indonesia lebih fokus kepada siapa dan seperti apa Presiden yang terpilih nantinya dapat membawa perubahan. Terutama industri pasar modal Indonesia. Melihat dari dua calon presiden dan wakil presiden yang ada saat ini, me reka sama-sama mengusung ekonomi kerakyatan sebagai salah satu visi dan misi ke depannya. Lantas apa itu artinya mereka tidak perlu melirik pasar modal sebagai salah satu pilar ekonomi? Ketua Umum Ikatan Pialang Efek Indonesia, Ali Hanafiah Pasaribu, ketika ditemui beberapa waktu lalu di Bursa Efek Indonesia, menanggapi bahwa sampai saat ini kalangan pelaku pasar modal hanya bisa berharap siapapun Presiden yang akan terpilih, nantinya bisa menjadikan pasar modal sebagai salah satu unsur pembentuk ekonomi kerakyatan. Bukan malah dihindari atau ditinggalkan. “Kalau kita bicara pasar modal Indonesia, itu mungkin kita hanya berharap dari pemimpin ini akan memberikan warna sendiri pada pasar modal kita. Artinya bahwa ekonomi kerakyatan itu tidak bersinggungan dan tidak kontradiktif dengan pasar modal yang orang bilang kapitalis. Justru pasar modal bisa me
17
ngakomodir ekonomi kerakyatan tadi. Pasar modal justru akan sangat membantu, tinggal bagaimana caranya Presi den mengeluarkan kebijakan,” ujarnya. Kalau melihat dari karakter kedua calon Presiden, menurut Ali, keduanya sebenarnya tidak anti terhadap pasar modal. Namun mereka hanya berusaha untuk menjaga citra saja terutama pada masa-masa kampanye. Sebab seperti diketahui selama ini, pasar modal masih belum banyak diterima oleh masyarakat di Indonesia. “Butuh waktu, seperti pada sejarahsejarah dulu. Zamannya Presiden Soe karno. Pada zaman Presiden Soeharto saja kita butuh waktu dua periode (Repelita),” katanya. Padahal menurut Ali, pasar modal jus tru akan sangat mendukung ekonomi kerakyatan kalau dilakukan sinergi antara keduanya. Bahkan bisa menjadi potensi kekuatan ekonomi negara yang sangat besar, sebab sampai saat ini ekonomi kerakyatan masih menjadi penyokong ekonomi Negara yang dominan. “Pasar modal ini bukan ekonomi kerakyatan justru mensinergikan ekonomi kerakyatan. Menurut saya, sektor riil itu bagus. Tapi kalau sektor riil ini bisa go publik , nah ini kan memperbesar usaha sektor rill. Dimana bisa sektor riil ini bisa
meningkatkan usahanya, salah satunya dindustri pasar modal, saya pikir tentu nya ha ini akan jadi bagus sekali bagi Indonesia,” kata Ali. Ali menambahkan, tentu kita juga akan bangga jika di desa-desa ada pengusaha ayam atau perusahaan menengah produksi besar bisa go public, bisa dapat modal di pasar modal dengan bebas beban bunga. Sehingga pengusaha-pengusaha baru pun tahu bahwa mereka memperoleh modal tidak hanya dari bank, tidak hanya dari rentenir, tetapi bisa melalui pasar modal. “kita berharap beliau beliau (capres) bisa seperti itu,” harapnya. Ali yakin bahwa rakyat indonesia sa ngat perhatian sekali dengan industri investasi. Masyarakat indonesia pasti sa ngat menunggu pertumbuhan ekonomi di Indonesia seperti apa. “Dan itu akan dirasakan tidak hanya oleh orang kaya saja, tapi juga bagi masyarakat mene ngah”. Dikatakannya, jika melihat kepada dua capres ini ia membacanya lebih kepada sektor riil, tapi untuk meningkatkan sektor riil juga dibutuhkan sinergi yang kuat dari industri pasar modal. Nantinya, dari sektor riil ini yang go publik akan jadi barometer kekuatan ekonomi.
TOP STORY
Visi Misi: Prabowo-Hata Vs Jokowi-JK Pemilu presiden 2014 yang akan digelar 9 Juli 2014 akan diikuti oleh dua pasang calon presiden-wakil presiden. Calon pertama, Joko Widodo dan Jusuf Kalla yang didukung oleh PDI Perjuangan, Partai Nasdem, PKB dan Partai Hanura. Kedua, Prabowo Subianto menggandeng Hatta Rajasa yang diusung Partai Gerindra, Partai Golkar, PAN, PPP, PKS, dan PBB. Dua pasangan akan bersaing merebut simpati rakyat untuk menduduki kursi RI1 dan RI 2. Seperti apa visi dan misi keduanya, terutama dibidang ekonomi. Berikut kami sarikan untuk Anda sebagai bahan pertimbangan untuk menentukan pilihan di bilik suara nanti.
Jokowi-JK Pasangan ini memang belum banyak mengupas ke publik mengenai visi dan misinya dibidang ekonomi. Pada saat resmi mendaftarkan diri ke KPU mereka menyerahkan dokumen visi dan misi jika terpilih memimpin Indonesia selama 5 tahun ke depan. Dalam dokumen yang diberi judul ‘Jalan Perubahan untuk Indonesia yang Berdaulat, Mandiri, dan Berkepribadian’ . Visi dari pasangan ini adalah ‘Terwujudnya Indonesia yang Berdaulat, Mandiri, dan Berkepribadian Berlandaskan Gotong Royong’. Sementara misinya terbagi dalam 7 poin yaitu: = Mewujudkan keamanan nasional yang mampu menjaga kedaulatan wilayah, menopang kemandirian ekonomi dengan mengamankan sumber daya maritim, dan mencerminkan kepribadian Indonesia sebagai negara kepulauan. = Mewujudkan masyarakat maju, berkeseimbangan, dan demokratis berlandaskan negara hukum. = Mewujudkan politik luar negeri bebas-aktif dan memperkuat jati diri sebagai negara maritim. = Mewujudkan kualitas hidup manusia Indonesia yang tinggi, maju dan sejahtera. = Mewujudkan bangsa yang berdaya-saing. = Mewujudkan Indonesia menjadi negara maritim yang mandiri, maju, kuat dan berbasiskan kepentingan nasional. = Mewujudkan masyarakat yang berkperibadian dalam kebudayaan.
Partai Pendukung
Jokowi-JK PDI Perjuangan
18.95 %
Partai Nasdem
6.90 %
PKB
9.04 %
Hanura
5,26 %
Prabowo-Hata Berdasarkan dokumen berjudul ‘Agenda dan Program Nyata untuk Menyelamatkan Indonesia dari Prabowo-Hatta’ yang disampaikan oleh pasangan ini ke Komisi Pemilihan Umum (KPU) saat mendaftarkan diri, berikut visi dan misi mereka dibidang ekonomi : = Meningkatkan pendapatan per kapita dari Rp 35 juta per tahun menjadi minimal Rp 60 juta per tahun dengan pertumbuhan ekonomi 7% per tahun. = Meningkatkan pemerataan dan kualitas pertumbuhan ekonomi. Kesenjangan pendapatan yang diukur dari gini ratio ditargetkan menuju 0,31 dari saat ini 0,41. Indeks Pembangunan Manusia (IPM) juga ditingkatkan dari 75 menjadi 85. = Meningkatkan daya serap tenaga kerja menuju 2 juta lapangan kerja per tahun melalui perbaikan irigasi dan infrastruktur untuk industri pengolahan yang pada karya dan pembukaan lahan pertanian baru. Kemudian menjadikan BUMN yang memiliki nilai strategis bagi perekonomian sebagai lokomotif kebangkitan dan kedaulatan ekonomi. = Membangun industri pengolahan untuk menguasai nilai tambah bagi perekonomian nasional yang dilakukan dengan cara reformasi pengelolaan sumber daya alam dan industri, mempercepat pengembangan industri hilir pengolahan sumber daya mineral, melanjutkan renegosiasi kontrak-kontrak pertambangan dan migas yang belum cukup berkeadilan dan memprioritaskan kontrak-kontrak yang telah berakhir untuk entitas bisnis nasional, serta meningkatkan pembangunan dan daya saing industri hilir kelapa sawit, karet, kakao, bubur kayu dan kertas, serta produk primer lainnya. = Membangun dan mengembangkan industri transportasi nasional. = Mengambil kebijakan proaktif dalam menjaga stabilitas sektor keuangan, melalui pengurangan risiko instabilitas dari internal maupun eksternal sektor keuangan. = Membangun Kawasan Ekonomi Khusus (KEK) Keuangan yang terintegrasi dengan pariwisata, properti, pendidikan, industri kreatif, jasa-jasa dan ritel komersial. Investasi pemerintah dianggarkan sekitar US$ 2,25-3 miliar selama 7 tahun. Kemudian, lebih rinci lagi terkait dengan APBN berikut program kerja yang akan dilaksanakan dalam lima tahun mendatang : = Meningkatkan penerimaan negara dari pajak (tax ratio) dari sekitar 12% hingga mencapai 16% dari PDB. Caranya adalah dengan intensifikasi dan ekstensifikasi pajak serta perbaikan sistem perpajakan. = Melaksanakan reformasi perpajakan baik pada sektor pajak dalam negeri maupun pajak perdagangan internasional. Terkait dengan penerimaan pajak murni dari Ditjen Pajak (DJP), serangkaian langkah strategis disiapkan mulai dari pemberian insentif dan terobosan tarif pajak, perluasan pajak final, sinergi informasi lintas sektoral, hingga penajaman hierarki tindakan dalam peningkatan kepatuhan. = Meningkatkan peranan Ditjen Bea dan Cukai sebagai alat regulasi dan sekaligus penerimaan negara antara lain melalui integrasi teknologi informasi. = Mengoptimalkan sumber-sumber penerimaan negara non pajak berdasarkan pada penyisiran dan evaluasi yang ketat. = Reformasi belanja negara dengan tujuan memperbaiki efektivitas belanja negara, meningkatkan efisiensi belanja negara, serta meminimalkan kebocoran dan pemborosan anggaran. Setiap item belanja negara akan disisir dan dievaluasi berdasarkan kriteria yang diturunkan lengkap dengan imbalan dan sanksi (reward and punishment). = Menaikkan rasio belanja negara terhadap PDB secara bertahap menjadi minimal 19% pada 2019. Belanja negara naik dengan signifikan sehingga mencapai di atas Rp 3.400 triliun atau secara kumulatif sebesar Rp 13.560 triliun selama 2015-2019. = Menurunkan defisit anggaran secara bertahap menjadi 1% PDB mulai 2017. = Mengurangi pinjaman luar negeri baru baik multilateral maupun bilateral, dengan target menjadi nol pada 2019. = Mengembangkan inovasi produk keuangan dari negara yang terintegrasi dengan inovasi pajak, khususnya dalam bentuk obligasi infrastruktur. Partai Pendukung = Mengembangkan skema pembiayaan infrastruktur sosial seperti air bersih dan rumah Prabowo-Hatta sakit, antara lain melalui PublicPartai Gerindra 11.81 % Private Partnership atau PriPartai Golkar 14,75 % vate Finance Initiative dengan catatan cost of money hanya PKS 6,79 % sedikit di atas kupon Surat PAN 7,59 % Berharga Negara. PPP 6,53 % PBB
18
1,46 %
MARKET
NEWS
SIHIR Piala Dunia
di Lantai Bursa
Piala Dunia 2014 yang digelar di Brazil akan menyihir publik dunia, termasuk Indonesia. Sejarah mencatat pasar modal selalu loyo pada saat hajatan itu digelar.
19
A
jang sepakbola terbesar di muka bumi ini, Piala Dunia 2014, akan digelar pada 12 Juni - 13 Juli 2014 mendatang. Saat itu, atensi dunia dipastikan akan tersedot ke Brasil yang menjadi tuan rumah turnamen olahraga dengan penggemar terbanyak di dunia itu. Sudah barang tentu, berjuta bahkan bermilyar pasang mata akan memelototi aksi-aksi pesepakbola terbaik, baik secara langsung di Negeri Samba atau dilayar kaca. Event akbar tersebut diikuti oleh 32 tim sepakbola nasional terbaik di dunia yang akan bertarung dalam 64 pertandingan berkelas. Selama sebulan penuh, dunia akan tersihir oleh aksi dari aktor-aktor lapangan hijau itu. Sepakbola akan sejenak mengalihkan perhatian dunia dari persoalan apapun. Konon, perang pun akan terhenti saat gelaran piala dunia ini. Tak luput, pasar modal pun ikut terkena dampak sihir piala dunia. Pergerakan pasar saham sontak melambat dan cenderung tidak bergairah. Hal itu berlaku hampir di seluruh dunia, termasuk Indonesia. ‘Efek Piala Dunia’ membuat Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) lesu akibat lantai bursa sepi dari aktivitas. Data historis mengkonfirmasi hal itu. Misalnya, piala dunia delapan tahun lalu yang digelar 9 Juni-9 Juli 2006 di Jerman, aktivitas dilantai bursa terbukti merosot tajam. Data perdagangan saham menunjukan pada periode Mei 2006, volume rata-rata harian tercatat 2,925 miliar saham dengan nilai transaksi hariannya Rp 2,919 triliun. Kemudian, pada periode Juni 2006, bersamaan dengan pagelaran Piala
MARKET
NEWS
Dunia yang menasbihkan Italia sebagai juara dunia, tiba-tiba volume rata-rata harian turun hingga lebih dari Sepanjang pagelaran Piala Dunia 2010 separuhnya menjadi di Afrika Selatan yang memunculkan 1,194 miliar saham Spanyol sebagai juara dunia baru itu, dengan nilai tran saksi rata-rata harotoritas bursa mengatakan nilai tranian sebesar Rp 1,322 saksi rata-rata harian di lantai bursa triliun. sempat turun hingga di kisaran Rp 3 Pada Juli 2006, triliun. event tersebut masih berlangsung, penurunan pun masih berlanjut dengan volume rata-rata harian IHSG sebesar 1,029 miliar saham dengan rata-rata transaksi harian sebesar Rp 1,419 triliun. Sebulan kemudian, perlahan IHSG baru pulih. Volume rata-rata harian IHSG pada Agustus 2006 tercatat naik menjadi 1,715 miliar saham dengan nilai transaksi ratarata harian Rp 1,777 triliun. Jika data tersebut disajikan secara lebih spesifik, selama digelarnya ajang tersebut pada 9 Juni-9 Juli 2006, volume rata-rata harian IHSG tercatat sebesar 1,161 miliar saham, terjun bebas 60,3% dari periode Mei 2006 atau lebih rendah 35,67% dari volume rata-rata setahun 2006 yang sebesar 1,805 miliar saham. Sementara, nilai rata-rata hariannya sebesar Rp 1,306 triliun, merosot 55,25% dari nilai
20
transaksi rata-rata Mei 2006 dan lebih rendah 29,06% dari nilai rata-rata harian setahun 2006 yang sebesar Rp 1,841 triliun. Kemudian, pada gelaran Piala Dunia 2010, hal serupa juga terjadi. Pada Perhelatan yang diada kan untuk pertama kalinya di benua Afrika itu, IHSG juga melambat. Data perdagangan pada periode Mei 2010, volume harian IHSG tercatat sebesar 6,423 miliar saham dengan transaksi harian Rp 5,119 triliun. IHSG ditutup pada level 2.796,957 pada perdagangan 31 Mei 2010. Memasuki periode Juni 2010, perdagangan saham melambat. Volume harian telah menurun menjadi 6,028 miliar saham dari posisi akhir Mei 2010 sebanyak 6,423 miliar saham. Nilai tran saksi rata-rata turun menjadi Rp 3,428 triliun, anjlok 33,03% dari posisi Mei 2010 sebesar Rp 5,119 triliun. Sepanjang pagelaran Piala Dunia 2010 di Afrika Selatan yang memunculkan Spanyol sebagai juara dunia baru itu, otoritas bursa mengatakan nilai transaksi rata-rata harian di lantai bursa sempat turun hingga di kisaran Rp 3 triliun. Ajang besar diakui oleh otoritas bursa turut mempe ngaruhi perilaku investor. “Setelah Piala Dunia transaksi kembali ke Rp 4,2 triliun,” kata Direktur Utama Bursa Efek Indonesia Ito Warsito seperti dikutip dari detikfinace, 14 Juli 2010. Pertanyaannya, apakah memang sihir Piala Dunia begitu dahsyat sehingga para pelaku pasar modal lemah, lesu loyo yang pada akhirnya menyebabkan bursa melambat? Lalu, bagaimana dampak perhelatan Piala Dunia kali ini? Menurut Kepala Riset Trust Securities Reza Priyambada, Piala Dunia memang membuat pasar modal cenderung melambat. Penyebab lesunya aktivitas bursa, lanjut Reza, selalu dikaitkan deng an beralihnya uang dari pasar modal ke meja judi. Para Broker bisa jadi berkurang produktivitasnya di lantai bursa akibat terlalu bersemangat mendukung tim favoritnya. “Apakah itu benar atau tidak, saya tidak tahu. Akan tetapi secara historis pasar cenderung me ngalami perlambatan selama perhelatan Piala Dunia,” katanya kepada Majalah Pialang Indonesia.
MARKET
NEWS
nya rumor belaka. “Yang melakukan judi bola kan segelintir orang dan itu bukan kegiatan masal,” katanya. Purbaya menilai yang menentukan pergerakan bursa adalah para fund manager yang besar. Mereka dinilai sudah memiliki strategi dan mengeluarkan dananya dari pasar modal bukan karena judi “Judi menjadi alasan yang agak aneh. Mereka keluar karena strategi, bukan karena judi tetapi ‘wait and see’. Istilah nya daripada kecemplung beneran lebih baik dananya mereka tahan. Setelah itu mereka akan masuk lagi,” katanya. Purbaya menilai untuk tahun ini, efek Piala Dunia dinilai masih akan terjadi. Apalagi, dengan situasi ekonomi saat ini yang cenderung melambat. “Kombinasi situasi ekonomi dengan ekspektasi itu Namun, Reza menilai kurang bergai- lebih sensitif untuk turun, ini sudah diakan menyebabkan dampaknya lebih rahnya bursa cenderung disebabkan perkirakan oleh para broker,” katanya kentara,” katanya karena pelaku pasar modal berada pada saat dihubungi majalah ini. Hari Prabowo juga berpendapat Ia juga mengakui, efek Piala Dunia posisi ‘wait and see’. Mereka khawatir sama. Piala Dunia akan membuat orang dengan kondisi pasar yang sudah di- memang selalu dikaitkan dengan arena cenderung menjual sahamnya sehingga pengaruhi oleh ekspektasi bahwa pasar judi bola. “Rumornya, investor banyak memperlemah pasar. Volume transaksi modal akan melambat selama piala du- yang mengalihkan dananya ke situ. Me pun akan cenderung sepi. Apalagi, akhir nia. “Pelaku pasar terperangkap mindset reka sementara mengurangi aktivitas bulan Juni juga ada momen bulan Puasa bahwa jika ada piala Dunia sudah pasti dan dana mereka di pasar modal dan dimana orang ba melambat sehingga mernyak membutuhkan eka menahan aktivitas“Judi menjadi alasan yang agak aneh. Mereka keluar dana untuk kepernya,” katanya. karena strategi, bukan karena judi tetapi ‘wait and see’. luan menyambut Selain itu, pada bu- Istilahnya daripada kecemplung beneran lebih baik danlebaran. lan Mei, Juni dan Juli pa anya mereka tahan. Setelah itu mereka akan masuk lagi,” Satu hal yang sar memang cenderung bisa menolong melamban karena euforia setelah dibu- dialihkan ke judi bola,” katanya. adalah gelaran pesta demokrasi, pekanya laporan keuangan full year sudah Sementara itu, Ekonom dari Danarekmilihan presiden yang akan berlangsung habis pada bulan Maret. Sentimen positif sa Reseacrh Institut Purbaya Yudhi Sadepada 9 Juli nanti. Jika berjalan aman dan yang bisa mengangkat bursa dari inter- wa menilai efek Piala Dunia lebih banyak hasilnya sesuai dengan ekspektasi pasdisebabkan oleh ekspektasi yang terlannal pasar modal cenderung minim. ar, perlambatan IHSG akan terhenti. InHal Senada disampaikan oleh Ketua jur dipercaya para investor. Dalam ilmu deks akan segera rebound menyambut Lembaga Pendidikan dan Pelatihan Pas- ekonometri hal itu disebut dengan “keeuforia dan masa ‘honeymoon’ dengan ar Modal (LPPM) Investa Hari Prabowo. jadian yang kebetulan terjadi”. pemimpin baru. Sinyalemen bahwa investor mengalihPagelaran akbar sepakbola itu akan Jadi, mari kita lihat, apakah kali ini siberpengaruh signifikan terhadap situasi kan dananya dari pasar modal ke arena hir Piala Dunia masih akan mujarab terpasar modal. “Pasar akan lebih sepi dan judi bola selama Piala Dunia, menuruthadap pasar modal Indonesia?
21
MARKET
NEWS
Menebak Arah Pasar Obligasi Korporasi
T
ren suku bunga tinggi yang berlangsung saat ini akibat kebijakan peng etatan yang dilakukan oleh otoritas fiskal dan moneter, mau tidak mau membuat pelaku usaha untuk berhitung ulang dalam menjalankan bisnisnya. Di sisi yang lain, gejolak ekonomi global yang berimbas ke pasar modal Tanah Air membuat pasar surat utang di dalam negeri terkoreksi tajam yang membuat tingkat yield-nya melambung tinggi. Dan efek itu sampai saat ini masih terasa. Dalam situasi seperti ini, praktis pelaku usaha tak punya alternatif pendanaan pihak ketiga yang murah. Mereka yang memiliki kebutuhan pendanaan mendesak seperti untuk refinancing atau investasi yang tak bisa ditunda, harus nekad meminjam atau menerbitkan obligasi dengan menanggung cost of fund yang tinggi. Bahkan sebagian di antaranya memilih menerbitkan obligasi valas guna meminimalkan cost of fund. Sementara bagi mereka yang kebutuhan pendanaannya tak begitu mendesak,
22
MARKET
NEWS
lebih memilih menunda pencarian dana hingga kondisi pasar kondusif kembali. PT Bursa Efek Indonesia (BEI) mencatat penerbitan obligasi sepanjang triwulan pertama 2014 mengalami penurunan dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Pada 3 bulan pertama itu emisi obligasi tercatat hanya 9 perusahaan senilai Rp 5,63 triliun atau turun 65,6 persen diban dingkan 3 bulan pertama 2013 sebanyak 11 perusahaan dengan nilai Rp 16,4 triliun. Menurut Direktur Utama PT Peme ringkat Efek Indonesia (Pefindo) Ronald T. Andi Kasim, menurunnya nilai emisi obligasi pada triwulan Menurut catatan Pefindo, pertama 2014 lebih disebabkan terdapat 11 perusahaan yang oleh adanya kekhawatiran terhamemilih menunda rencana un- dap perlambatan ekonomi dalam tuk menerbitkan surat utang negeri yang memang sedang dengan total emisi mencapai menjadi arah kebijakan peme rintah dan otoritas moneter. TerRp 3,5 triliun. lebih, sentimen kebijakan bank sentral AS juga sangat sensitif ter-
23
hadap pasar surat utang. Hal ini terkait dengan besarnya porsi kepemilikan asing di surat utang negara (SUN) yang bisa memicu koreksi dalam di pasar obligasi jika terjadi capital outflow. Sementara itu, faktor penyelenggaraan pemilu meski dinilai tak begitu berpengaruh terhadap pasar surat utang Tanah Air tetapi juga membuat calon obligor dan investor mengambil posisi wait and see hingga terdapat kejelasan hasil pemilu presiden nanti. Menurut catatan Pefindo, terdapat 11 perusahaan yang memilih menunda rencana untuk menerbitkan surat utang dengan total emisi mencapai Rp 3,5 triliun. Lagi-lagi, faktor yield tinggi menjadi alasan mereka untuk menunda rencana penerbitan obligasinya. Namun demikian, sebanyak sembilan perusahaan tetap akan mengeksekusi rencana penerbitan obligasi pada tahun ini dengan nilai emisi mencapai Rp 15,3 triliun. Kebutuhan akan pembiayaan ekspansi yang tak bisa ditunda dan refinancing obligasi yang jatuh tempo menjadi alasan mereka nekat menerbitkan obligasi di tengah kondisi yang belum kondisif. Perusahaan di sektor pembiayaan alias multifinance tercatat paling mendominasi penerbitan surat utang sepanjang awal tahun ini karena mereka memerlukan sumber pendanaan agar bisa tetap menjalankan bisnis pembiayaannya. Selain itu, mereka juga membutuhkan pendanaan guna melunasi utang obligasi yang jatuh tempo tahun ini. Dari total utang obligasi yang jatuh tempo tahun ini sebesar Rp 28,72 triliun, sekitar 52,6 persennya atau Rp 15,11 triliun merupakan utang jatuh tempo milik perusahaan pembiayaan. Alasan lain kenapa perusahaan pembiayaan berani menanggung cost of fund tinggi dalam penerbitan obligasi adalah karena mereka bisa membebankan tingginya kupon yang harus dia bayar kepada konsumen melalui penaikan bunga kredit. Hal itu berbeda dengan sektor usaha lainnya yang tak punya mekanisme untuk mengalihkan beban cost of fund tersebut. Lalu bagaimana sebenarnya prospek penerbit an obligasi pada tujuh bulan ke depan?
MARKET
NEWS
Jika melihat tren pergerakan harga surat utang negara (SUN) yang menjadi benchmark obligasi korporasi, memang masih cenderung fluktuatif tetapi pergerakannya berada dalam tren penguatan. Indeks harga surat utang versi Inter Dealer Market Association (IDMA) Bloomberg yang pada awal tahun berada pada level 92, kini sudah bergerak naik ke level 99. Kenaikan harga surat utang tersebut otomatis akan menekan pergerakan tingkat yieldnya. Itu artinya, tak perlu ada kegalauan yang mendalam bagi para calon obligor karena sebenarnya arah tingkat kupon surat utang akan berangsur-angsur turun. Terlebih jika si calon obligor itu memiliki rating yang cukup baik maka dia tak perlu harus memberikan kupon yang terlalu tinggi (sweetener yang berlebihan) kepada investor. Terbukti, memasuki triwulan kedua ini, sejumlah perusahaan berbondong-bondong mulai merilis surat utangnya seperti PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk senilai Rp 1 triliun, PT Sarana Multi Infrastruktur (Persero) senilai Rp 1 triliun, PT Indofood Sukses
24
Makmur Tbk senilai Rp 2 triliun, PT Wahana Ottomitra Multiartha Tbk senilai Rp 600 miliar, PT Express Transindo Tbk senilai Rp 1 triliun, PT Bank UOB Indonesia senilai Rp 1 triliun, dan PT Adira Dinamika Multi Finance Tbk senilai Rp 1,5 triliun. Kebijakan Bank Indonesia yang dalam beberapa bulan ter akhir mempertahankan tingkat suku bunga pada level 7,5% juga menjadi sinyal positif terhadap arah pergerakan tingkat kupon obligasi korporasi. Mudah-mudahan ke depan tak ada kondisi yang mengharuskan Bank Sentral untuk menaikkan suku bunga acuannya. Di sisi lain, masih minimnya pasokan obligasi korporasi di pasar primer pada kuartal pertama juga akan membuat emisi obligasi korporasi diburu oleh para investor meski tak dengan sweetener tinggi. Tak bisa dipungkiri, investor memerlukan portofolio surat utang untuk mendiversifikasi investasi mereka. Kesimpulannya, prospek penerbitan obligasi korporasi ke depan diperkirakan masih cukup kondusif seiring dengan perkembangan kondisi makroekonomi Indonesia.
Perusahaan
Seri
Nilai (Rp miliar)
Tanggal Jatuh Tempo
Clipan Finance Indonesia
CFIN03C
629
8 November
Indomobil Finance Indonesia
IMFI01ACN3
51
21 Desember
Adira Dinamika Multi Finance
ADMF01BCN1
665
16 Desember
Indomobil Finance Indonesia
IMFI04B
400
9 Juni
Adira Dinamika Multi Finance
ADMF02ACN2
722
3 November
Indofood Sukses Makmur
INDF05
1.610
18 Juni
Adira Dinamika Multi Finance
ADMF04E
672
29 Oktober
Indosat
ISAT05A
1.230
29 Mei
Adira Dinamika Multi Finance
ADMF05C
567
27 Mei
Indosat
ISAT07A
700
8 Desember
Apexindo Pratama Duta
APEX02B
300
19 Juni
Jasa Marga
JSMR01ACN1S
700
2 Oktober
Agung Podomoro Land
APLN01A
325
25 Agustus
Mitra Adiperkasa
MAPI01B
30
16 Desember
Astra Sedaya Finance
ASDF01BCN2
941
12 Oktober
Medco Energi Internasional
MEDC02B
986
17 Juni
Astra Sedaya Finance
ASDF02ACN1
650
7 Juli
Mandala Multifinance
MFIN01BCN1
5
10 Juli
Astra Sedaya Finance
ASDF02ACN2
545
6 Desember
Oto Multiartha
OTMA07D
200
8 Juni
Bank Rakyat Indonesia
BBRI02
2.000
22 Desember
Bank Pan Indonesia
PNBN02C
200
19 Juni
Bank Tabungan Negara
BBTN13C
900
29 Mei
Bank Pan Indonesia
PNBN04
800
6 Oktober
BCA Finance
BCAF01ACN2
750
24 Juni
Pegadaian
PPGD01BCN1
250
11 Oktober
BCA Finance
BCAF04D
200
22 Juni
Pegadaian
PPGD02ACN1
430
14 Juli
Bank DKI
BDKII06A
125
17 Juni
Pegadaian
PPGD13A1
350
1 Juli
Indonesia Eximbank
BEXI01ACN1
202
20 Desember
Pegadaian
PPGD13A2
100
1 Juli
Indonesia Eximbank
BEXI01ACN3
1.920
2 Juni
Pupuk Kalimantan Timur
PPKT02
660
4 Desember
Indonesia Eximbank
BEXI04C
607
18 Juni
Perusahaan Listrik Negara
PPLN07
1.500
11 November
BFI Finance Indonesia
BFIN01BCN1
110
12 Juni
Surya Artha Nusantara
SANF01ACN1
109
5 Oktober
BFI Finance Indonesia
BFIN04C
228
8 Juli
Bank Himpunan Saudara 1906
SDRA01B
175
1 Desember
Bank Jabar
BJBR06B
400
10 Juli
Salim Ivomas Pratama
SIMP01
452
1 Desember
Bank CIMB Niaga
BNGA01A
180
23 Desember
Sarana Multigriya Fiannsial
SMFP01CCN1
510
21 Desember
Bank Internasional Indonesia
BNII01ACN1
440
6 Desember
Summit Oto Finance
SOFN04D
300
28 Oktober
BPD NTT
BNTT01B
105
8 Juli
Toyota Astra Financial Services
TAFS01C
484
7 Juli
Batavia Prosperindo Finance
BPFI01A
20
13 Juli
Toyota Astra Financial Services
TAFS03A
400
27 Mei
MNC Securities
BSEC02A
41
5 Juli
Tower Bersama Infrastructure
TBIG01ACN1
550
22 Desember
Bank BTPN
BTPN01ACN1
165
28 Juni
Serasi Autoraya
TRAC03B
331
5 Juli
Bank BTPN
BTPN01B
400
7 Oktober
Sumber: KSEI
MARKET
NEWS
MENJAGA ‘RUANG PUBLIK’ DI EMITEN
U
paya otoritas pasar modal untuk menggenjot likuiditas pasar saham terus dilakukan. Salah satunya adalah dengan mengharmonisasi sejumlah aturan, mulai dari regulasi soal satuan perdagangan (lot size) dan fraksi harga, minimal free float, batasan minimal IPO, hingga pembatasan akuisisi saham perusahaan publik. Pada awal tahun tepatnya 6 Januari 2014, Bursa Efek Indonesia (BEI) menerapkan perubahan lot size dan fraksi harga. Untuk lot size diubah dari 1 lot sebanyak 500 lembar menjadi 100 lembar. Selanjutnya, maksimum volume order di pasar reguler dan pasar tunai diubah dari 10.000 lot menjadi 50.000 lot. Untuk fraksi harga diubah dari 5 kelompok harga menjadi 3 kelompok harga. Ketentuan baru tersebut tertuang dalam Surat Keputusan KEP-00071/BEI/11-2013 Lalu pada 20 Januari 2014, BEI merilis aturan baru soal batasan saham yang beredar di publik (free float) baik untuk calon perusahaan yang akan melakukan IPO (initial public offering) maupun perusahaan yang sudah mencatatkan sahamnya di BEI. Aturan tersebut tertuang dalam Keputusan Direksi BEI No. Kep-00001/BEI/01-2014. Beleid yang merevisi peraturan nomor I-A tentang Pencatatan Saham dan Efek Bersifat Ekuitas Selain Saham itu berlaku efektif 30 Januari 2014. Bagi emiten yang tak patuh terhadap ketentuan baru tersebut akan dikenakan sanksi biaya pencatatan yang lebih besar hingga sanksi dikeluarkan paksa dari bursa alias delisting. “Perubahan peraturan ini bertujuan untuk meningkatkan kualitas emiten dan perusahaan tercatat serta
25
MARKET
NEWS
meningkatkan likuiditas saham emiten di pasar modal,” kata Direktur Utama BEI Ito Warsito kala menyosialisasikan aturan baru itu. Poin perubahan itu adalah bagi emiten yang sudah eksisting di BEI diwajibkan untuk menjaga free float minimal 50 juta saham dan minimal 7,5% dari jumlah saham dalam modal disetor dan jumlah pemegang saham minimal 300 pemegang saham yang memiliki reke ning efek di anggota bursa efek. Bagi emiten yang belum memenuhi ketentuan ini, maka BEI memberikan waktu hingga dua tahun sejak ketentuan baru ini berlaku. Sementara itu bagi calon emiten, pelepasan saham perdana harus memenuhi syarat minimal sesuai deng an ekuitas perusahaan dan jenis papan
26
pencatatan. Untuk papan utama, calon emiten harus memenuhi ambang batas minimal pencatatan 300 juta saham dengan ketentuan sebagai berikut: lebih dari 20% bagi perusahaan dengan ekuitas kurang dari Rp 500 miliar, lebih dari 15% bagi perusahaan dengan ekuitas berkisar Rp 500 miliar-Rp 2 triliun, dan lebih dari 10% bagi perusahaan dengan ekuitas lebih besar dari Rp 2 triliun. Adapun untuk papan pengembangan, ambang batasnya adalah minimal 150 juta saham dengan ketentuan sebagai berikut: lebih dari 20% bagi perusahaan dengan ekuitas kurang dari Rp 500 miliar, lebih dari 15% bagi perusahaan dengan ekuitas berkisar Rp 500 miliarRp 2 triliun, dan lebih dari 10% bagi perusahaan dengan ekuitas lebih dari Rp 2
triliun. Dan peraturan teranyar yang sedang digodok oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK) adalah revisi peraturan OJK nomor IX.H.1 tentang Pengambilalihan Perusahaan Terbuka. Dalam beleid yang sedang dalam proses permintaan pendapat dari pelaku pasar alias rule making rule tersebut, aksi akuisisi terhadap perusahaan terbuka dibatasi maksimum 80% dari seluruh saham yang disetor penuh dalam perusahaan terbuka. Dengan ketentuan baru ini, pengendali baru tak diperbolehkan melakukan tender offer paska akuisisi maksimum 80% tersebut guna menjaga agar porsi free float tetap terjaga pada level 20%. Tender offer hanya boleh dilakukan jika nilai akuisisi awal yang dilakukan kurang
MARKET
NEWS
PENGAMBILALIHAN PERUSAHAAN TERBUKA versi ATURAN BARU 1. Pihak yang melakukan Pengambilalihan hanya dapat melakukan Pengambilalihan yang mengakibatkan kepemilikan langsung dan/atau tidak langsung paling banyak 80% (delapan puluh perseratus) dari seluruh saham yang disetor penuh dalam Perusahaan Terbuka. 2. Dalam hal Pengambilalihan sebagaimana dimaksud pada pasal 6 mengakibatkan Pengendali baru memiliki saham Perusahaan Terbuka sebesar 80 % (delapan puluh perseratus), maka Pengendali baru tersebut tidak diperbolehkan melakukan Penawaran Tender Wajib. 3. Dalam aturan baru ini, tidak diatur soal kewajiban refloat Sumber: Draft revisi peraturan OJK nomor IX.H.1 tentang Pengambilalihan Perusahaan Terbuka.
dari 80%. Batas nilai tender offer yang diperbolehkan pun maksimal 80%. Pada peraturan lama, tak ada ketentuan yang membatasi nilai maksimum akuisisi terhadap perusahaan terbuka sehingga akuisisi saham bisa dilakukan hingga 100%. Jika porsi kepemilikan pengendali baru masih kurang dari 100%, pengendali baru diwajibkan untuk melakukan tender offer atas sisa saham yang belum terserap. Paska tender offer, pengendali baru diwajibkan untuk melepas kembali saham ke publik (refloat) dalam kurun waktu dua tahun. Namun biasanya, dalam proses refloat ini pemegang saham selalu mengulur-ulur waktu dengan berbagai macam alasan, salah satunya soal harga saham yang belum sesuai dengan harga ketika tender offer dilakukan. Wajar saja, harga saham ketika tender offer biasanya menggunakan patokan harga rata-rata tertinggi dalam 90 hari terakhir atau 12 bulan terakhir. Sehingga, jika harga refloat tak sama dengan harga ketika tender offer, maka pengendali baru harus menanggung kerugian. Karena takut menanggung rugi, akhirnya proses refloat pun selalu tertunda-tunda. Dalam peraturan lama, Otoritas pasar modal yang kala itu masih bernama Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK) memberikan perpanjangan waktu setiap enam bulan setelah masa refloat habis. Itu artinya, pemegang saham pengendali baru bisa terus menunda proses refloat sampai dengan kondisi harga sahamnya sesuai. Karena pergerakan pasar yang tak bisa ditebak, penundaan refloat pun bisa berlangsung hingga bertahun-tahun.
27
Alhasil, kondisi tersebut membuat saham publik di emiten tersebut sangat minim untuk waktu yang lama sehingga menyebabkan transaksi sahamnya di pasar menjadi tidak likuid. Jika jumlah emiten yang dalam kondisi seperti ini banyak, sudah bisa ditebak, efeknya akan berpengaruh kepada likuiditas perdagangan saham di BEI secara keseluruhan. Saham yang tidak likuid biasanya akan dijauhi oleh investor sehingga masuk dalam kategori saham tidur. Dan saham-saham tidur inilah yang biasanya menjadi target backdoor listing (IPO lewat pintu belakang) oleh perusahaan-perusahaan yang ingin masuk bursa dengan cara efisien. Deputi Komisioner Pengawas Pasar Modal II OJK Noor Rachman mengatakan pembatasan akuisisi saham perusahaan terbuka tersebut ditujukan untuk menjaga agar saham publik yang beredar di pasar tetap pada porsi 20%. Melalui ketentuan baru ini, Otoritas pasar modal sepertinya berupaya melakukan tindakan preventif guna mencegah terjadinya penundaan proses refloat yang bisa mengganggu likuiditas pergerakan saham di pasar. Pasalnya, ketika porsi saham publik sudah terjaga pada level 20%, maka pengendali baru tak perlu lagi melakukan refloat yang pada praktiknya sulit dilakukan.
PENGAMBILALIHAN PERUSAHAAN TERBUKA versi ATURAN LAMA 1. Tidak ada batasan maksimum nilai akuisisi perusahaan terbuka 2. Jika nilai akuisisi kurang dari 100%, Pengendali baru diwajibkan melakukan tender offer terhadap sisa saham. 3. Paska tender offer, pemegang saham pengendali baru wajib melakukan refloat minimal 20% dalam kurun waktu dua tahun sejak tender offer. 4. Bapepam dan LK dapat memperpanjang jangka waktu pelaksanaan refloat selama 6 bulan jika terjadi kondisi sebagai berikut: a) Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek turun melebihi 10% (sepuluh perseratus) selama 3 (tiga) hari bursa berturut-turut; b) Bursa Efek di mana saham Perusahaan Terbuka dicatat dan diperdagangkan ditutup; c) Perdagangan saham Perusahaan Terbuka di Bursa Efek dihentikan; d) Bencana alam, perang, huru-hara, kebakaran, dan/atau pemogokan, yang berpengaruh secara signifikan terhadap kelangsungan usaha Perusahaan Terbuka; e) Harga saham pada masa pengalihan kembali tidak pernah sama atau lebih tinggi dari harga Penawaran Tender Wajib; Sumber: Kep-264/BL/2011
MARKET
NEWS
Harapan Baru untuk Investor Saham Pemula
S
ejak lepas dari krisis tahun 98 sampai dengan krisis ekonomi Amerika- Eropa di tahun 2008, semakin banyak orang Indonesia yang tertarik berinvestasi di efek saham. Para investor dan calon investor melihat potensi “memperoleh hasil investasi yang tinggi ” dari investasi efek saham di Indonesia. Hal ini tentu saja sangat menggembirakan, namun demikian instrument investasi ini juga memiliki risiko yang tidak bisa dianggap enteng. Apalagi untuk seorang Investor pemula yang umumnya kurang memiliki cukup pengetahuan dan keakhlian sehingga banyak dari mereka mengalami kerugian. Setelah mengalami kerugian, umumnya mereka memiliki resistensi yang tinggi terhadap investasi. Sebetulanya, prinsip dalam membeli suatu saham adalah suatu keputusan “membeli sekeping bisnis” dari emiten/perusahaan yang telah go public. Seorang Investor seyogyanya harus yakin betul, bahwa saham pilihannya memiliki nilai yang tinggi sebelum memutuskan membeli saham tersebut. Bagi investor profesional dan investor kawakan, mereka telah terbiasa dalam menggali informasi, data dan analisa dari berbagai sumber sebelum membeli saham dibidiknya, namun begitu merekapun tetap menerapkan prinsip kehati-hatian yang tinggi dalam melakukan eksekusinya. Hal ini dapat dipahami, karena dalam jangka pendek
28
MARKET
NEWS
tentu saja harga saham mengalami dinamika tertentu, naik dan turun mengikuti perkembangan yang ada. Selama ini, umumnya para Investor yang telah banyak makan asam garam-lah yang mampu mengambil peluang di dunia Pasar Modal kita. Pertanyaan selanjutnya, bagaimanakah dengan “nasib” para Investor pemula atau para calon Investor ? Apakah mereka hanya menjadi “penonton saja” melihat pertumbuhan Pasar Modal kita, ataukah me reka bisa punya “jalan keluar” yang lain. Sejak bulan Juni 2013, telah hadir situs virtual trading saham, yakni WinGamers – www.wingamers.com, yang berbasiskan data transaksi dari Bursa Efek Indonesia (BEI). Karena sistem WinGamers merupakan simulasi trading, maka risiko yang mungkin terjadi adalah “nol per sen.” Para Investor pemula dapat mencoba segala strategi investasi/ trading saham dalam program ini. Para junior Investor dapat menyusun portofolionya dan mendapatkan pengalaman bertransaksi/berinvestasi di saham- saham yang jadi pilihannya. Mereka tak usah khawatir lagi, terkena risiko nyata berupa kehilangan dana investasinya. Para calon Investor dengan leluasa kini bisa mencoba cara trading yang menguntungkan, sehingga mereka semakin mengenal “gaya” investasi/trading pribadi masing- masing. Bukankah untuk mengenal jati diri seseorang, maka pengalaman-lah merupakan guru yang terbaik. Demikian juga dengan melakukan transaksi investasi di saham. Kita semakin kenal dengan cara trading pribadi, semakin mengenal kelemahan dan kelebihan diri kita. Sehingga diharapkan kelak, jika seorang junior Investor telah memiliki kemampuan yang cukup, dapat melangkah memasuki dunia investasi saham secara nyata. Kehadiran WinGamers juga disambut baik oleh banyak kalangan. Para Investor professional seperti professional fund managerpun me ngatakan, bahwa mereka kini memiliki sarana yang prktis untuk melakukan uji coba strategi- strategi investasi tertentu. Manfaat nyata ini sudah dirasakan sejak keberadaan WinGamers untuk kalangan professional ini. Pihak yang menyabut baik lainnya, datang dari para pendidik. Sebagaimana kita ketahui bersama,, banyak sekolah- sekolah SMA telah memperkenalkan investasi di Pasar Modal kepada siswasiswanya. Para pendidik ini, sangat menyambut baik ada program virtual trading WinGamers. WinGamers merasa kehadirannya memperoleh sambutan yang baik sehingga memutuskan untuk melakukan penyebara luasan saran investasi/trading virtual ini ke khalayak luas di Indonesia. Sejak bulan April 2014, WinGamers melakukan promosi dengan menyebarkan 1 Juta lembar Voucher Perdana Gratis secara fisik. Sampai saat ini, sudah banyak kalangan yang memperoleh Voucher Gratis ini dan menyambut dengan gembira kehadiran WinGamers. Promosi Voucher Gratis ini akan dilakukan sampai dengan 2 (dua) bulan mendatang.
29
Bukankah untuk mengenal jati diri seseorang, maka pengalaman-lah merupakan guru yang terbaik. Demikian juga dengan melakukan transaksi investasi di saham.
WinGamers untuk mengha dirkan unsur “fun” bagi seluruh anggotanya, menghadirkan juga program “kompetisi” yang kini berhadiah Rp. 100 Juta per bulannya. Kompetisi ini berada di program WinGamers VT Competition. Bagi para calon Member yang mendaftarkan dengan Voucher Perdana Gratis, juga diikutsertakan dalam program kompetisi ini. Member yang memperoleh kinerja tertinggi di akhir bulan, akan memperoleh hadiah yang telah ditetapkan. Selain menyebarkan secara fisik Voucher Perdana Gratis, WinGamers juga menyebarkan promosi ini secara on-line. Wingamers bekerjasama deng an majalah Pialang Indonesia, dalam menyebarkan Voucher Gratsi ini. Para pembaca setia Pialang Indonesia dapat melakukan “registrasi” secara lang-
MARKET
NEWS
sung melalui “home/beranda” dari situs Pialang Indonesia, www. pialangindonesia.com. Kerjasama yang sesuangguhnya telah terbina baik antara Pialang Indonesia dan WinGamers sejak bulan Januari 2013. Kerjasama ini diharapkan dapat meningkatkan jumlah Investor baru dan kualitas para Investor yang di Pasar Modal. Investor ekuitas membeli sepotong bisnis Anda. Mereka menjadi co - pemilik dan berbagi dalam nasib andmisfortunes bisnis Anda. Seperti Anda, mereka dapat membuat atau kehilangan bundel . Secara umum , jika bisnis Anda doesbadly atau jepit , Anda tidak berkewajiban untuk membayar mereka kembali uang mereka . Namun, beberapa ekuitas investorswould ingin memiliki kue mereka dan memakannya , juga; mereka ingin Anda untuk menjamin beberapa pengembalian investmenteven mereka jika bisnis tidak buruk . Kecuali Anda benar-benar putus asa untuk uang tunai , menghindari investor yang wantsa menjamin . Ini terlalu berisiko proposisi untuk seseorang memulai atau menjalankan usaha kecil. Membatasi Resiko Karena investor ekuitas adalah co - pemilik bisnis , mereka dapat terkena tanggung jawab pribadi untuk hutang Allbusiness kecuali bisnis Anda adalah sebuah perusahaan , kemitraan terbatas , atau perseroan terbatas . JikaAnda investor ekuitas merekrut untuk apa yang telah Anda kepemilikan tunggal , bisnis Anda sekarang akan treatedas kemitraan umum . Ini berarti investor ekuitas Anda akan dianggap sebagai mitra umum , apakah atau tidak mereka mengambil bagian dalam menjalankan bisnis . Dan sejauh orang di luar bisnis areconcerned - orang-orang yang berhutang atau yang memiliki penilaian terhadap bisnis - partner share umum semua pribadi bertanggung jawab atas hutang kemitraan . Investor ekuitas sering ingin membatasi kerugian mereka untuk apa yang mereka dimasukkan ke dalam bisnis . Seorang investor yang menempatkan $ 10.000 ke dalam bisnis mungkin siap untuk kehilangan $ 10.000 tapi tidak lebih . Singkatnya , investor doesn’twant untuk menempatkan sisa aset nya beresiko . Investor akan ingin menghindari makhluk - atau diperlakukan sebagai - mitra umum . Untungnya, ada tiga cara yang umum toorganize bisnis Anda sehingga Anda dapat menawarkan perlindungan investor dari kerugian luar uang beinginvested. Corporation. Bentuk perusahaan dan menerbitkan saham kepada investor . Pemegang saham yang tidak berpartisipasi dalam kegiatan perusahaan dan pengambilan keputusan hampir bebas dari kewajiban luar investasi awal nya . Pemegang saham yang tidak membantu menjalankan perusahaan bertanggung jawab kepada pihak luar atas tindakannya sendiri - misalnya , membuat fitnah, atau karena
30
kelalaian operasi sebuah peralatan - tapi tidak bertanggung jawab atas hutang perusahaan atau tindakan karyawan perusahaan . Kemitraan terbatas . Bentuk kemitraan terbatas dan membuat investor mitra terbatas . Kebebasan Seorang mitra yang terbatas itu dari kewajiban yang mirip dengan pemegang saham, asalkan mitra terbatas tidak menjadi aktif terlibat dalam menjalankan bisnis . Perseroan terbatas. Bentuk perseroan terbatas sekarang diperbolehkan di semua kecuali tiga ne gara dan membuat investor menjadi anggota . Investor akan dilindungi dalam banyak cara yang sama sebagai pemegang saham atau mitra terbatas. Mendorong investor untuk menentukan derajat mereka sendiri risiko . Seperti disebutkan , investor dalam businessorganized sebagai korporasi , kemitraan terbatas , atau perseroan terbatas biasanya berdiri untuk kehilangan tidak morethan investasi nya . Namun, undang-undang negara harus diikuti dengan hati-hati untuk mencapai hasil ini . Toavoid memiliki investor menuduh Anda memberikan jaminan menyesatkan , merekomendasikan bahwa mereka memeriksa dengan penasihat keuangan dan hukum theirown untuk mengevaluasi apakah investasi mereka menghadapkan mereka terhadap kemungkinan kerugian incurringadditional.
MARKET
FOCUS
Mengendus Isu Rights Issue
K
ondisi perekonomian Indonesia yang diestimasi melambat pada tahun ini nampaknya tidak menyurutkan emiten untuk mencari pendanaan melalui pasar modal. Pencarian dana ini dilakukan antara lain dengan menerbitkan saham baru (rights issue) dan emisi obligasi. Berdasarkan data PT Bursa Efek Indonesia (BEI), nilai rights issue hingga kuartal I 2014 telah mencapai Rp 3,59 triliun. Angka ini lebih tinggi bila dibandingkan dengan pencarian dana yang dilakukan emiten dengan menerbitkan obligasi. Buktinya, sepanjang kuartal I 2014 nilai emisi obligasi korporasi hanya mencapai Rp 2,74 triliun. Perusahaan yang melakukan rights issue pertama kali pada tahun ini adalah PT MNC Land Tbk (KPIG). Perusahaan property milik Grup MNC ini menerbitkan 22,6% saham baru atau 1,46 miliar saham. Perseroan menetapkan harga rights issue ini Rp 1.520 per saham. Artinya, MNC Land menargetkan dana dari rights issue Rp 2,22 triliun. Jumlah nilai penerbitan rights issue dan obligasi pada kuartal I 2014 ini berbeda dengan kondisi pada tahun lalu. Pada akhir Maret 2013, pencarian dana melalui rights issue hanya mencapai Rp 1,16 triliun. Sementara, penerbitan obligasi korporasi mencapai Rp 15,2 triliun pada akhir Maret 2013. Lebih tingginya penerbitan obligasi pada triwulan pertama tahun lalu karena kondisi pasar modal Indonesia masih membaik. Selain itu, suku bunga acuan perbankan (BI Rate) masih berada pada level yang rendah, yakni 5,75%. Berbeda dengan kuartal I tahun ini, BI Rate telah menyentuh angka 7,5% atau telah naik 175 basis poin. Peningkatan BI Rate ini menjadi salah satu pendorong naiknya yield obligasi pemerintah yang berimbas pada merangkaknya yield obligasi korporasi. Peningkatan yield obligasi korporasi ini menyebabkan perusahaan memilih mencari pendanaan alternatif yang murah, yaitu rights issue. Satrio Utomo, Kepala Riset PT Universal Broker Securities, menilai rights issue dapat menjadi pilihan yang lebih baik dibandingkan dengan pilihan lain saat
31
MARKET
FOCUS
“Pengembangan armada tersebut untuk mengantisipasi kenaikan arus penumpang jasa transportasi udara melalui penambahan frekuensi penerbang an dan pembukaan rute-rute baru,”
bunga bergerak naik. “Namun, emiten tetap harus memiliki strategi yang menarik agar investor mau mengeksekusi hak-nya,” katanya. Akuisisi Perusahaan yang melakukan rights issue pertama kali pada tahun ini adalah PT MNC Land Tbk (KPIG). Perusahaan properti milik Grup MNC ini menerbitkan 22,6% saham baru atau 1,46 miliar saham. Perseroan menetapkan harga rights issue ini Rp 1.520 per saham. Artinya, MNC Land menargetkan dana dari rights issue Rp 2,22 triliun. Daniel Yuwono, Direktur Pengembang an Bisnis MNC Land, mengatakan dana hasil rights issue akan digunakan perseroan untuk mengakuisisi 55,91% saham PT Bali Nirwana Resort (BNR) senilai Rp 956 miliar. Selanjutnya, perseroan me nganggarkan Rp 600 miliar untuk meng akuisisi lahan-lahan strategis. Akuisisi lahan ini diagendakan perusahaan sebagai bagian dari rencana pengembangan perseroan maupun entitas anak. MNC Land juga menganggarkan dana sebesar Rp 658 miliar sebagai modal kerja perseroan. Perusahaan berencana membangun gedung perkantoran dan pusat perbelanjaan. Pencarian dana melalui rights issue untuk mengembangkan bisnis juga dilakukan oleh PT Capitalinc Investment
32
Tbk (MTFN). Perusahaan menerbitkan saham baru sebanyak 27,83 miliar saham. Harga per saham tersebut dibandrol Rp 100 per saham. Capitalinc menetapkan rasio rights issue 18:125. Capitalinc telah memiliki pembeli siaga yaitu PT Samuel International. Sebanyak 93,45% dana rights issue atau US$ 210 juta akan digunakan untuk mengakusisi 100% saham Owen Holding Limited yang dimiliki oleh DVL sebesar 69,39% dan OG Resources sebesar 30,61%. Sisa dananya, sekitar 6,52% atau US$ 14,66 juta digunakan untuk modal kerja perseroan dan anak usahanya. Setyaningsih, Sekretaris Perusahaan Capitalinc, mengatakan Capitalinc akan mengakuisisi 100% saham Owen antara lain dengan dana rights issue dan dana internal. “Harga akuisisi saham Owen adalah US$ 225 juta atau setara dengan Rp 2,7 triliun. Akuisisi akan dibiayai dana hasil rights issue dan dana internal Capitalinc,” kata dia. Hendrayanto M Sakti, Direktur Capitalinc, mengatakan perseroan optimistis akusisi terhadap Owen akan memberikan dampak positif kepada perseroan secara keseluruhan. “Perseroan akan dapat membukukan pencatatan peningkatan produksi dari hasil migas yang diproduksi dan meningkatkan pendapatan dari penjualan migas,” kata dia.
Pesawat Baru PT Garuda Indonesia Tbk (GIAA) juga menawarkan right issue atau saham baru sebanyak 3,2 miliar saham dengan target perolehan dana Rp 1,48 triliun. Emirsyah Satar, Direktur Utama Garuda, me ngatakan dana yang diperoleh dari right issue tersebut akan dimanfaatkan perseroan untuk pengembangan armada baru, yang direncanakan terdiri atas pesawat jenis B737 Series, B777 Series, A330 Series dan A320 Series. Perolehan dana juga akan ditujukan untuk pembiayaan Pre-Delivery Payment (PDP) pesawat yang dibeli, security deposit pesawat yang disewa, final payment pembelian pesawat baru, maupun belanja modal lain yang diperlukan dalam rangka pengembangan armada, seperti suku cadang dan komponen pesawat, serta persediaan mesin pesawat. “Pengembangan armada tersebut untuk mengantisipasi kenaikan arus penumpang jasa transportasi udara melalui penambahan frekuensi penerbangan dan pembukaan rute-rute baru,” jelasnya. Ia menambahkan pengembangan armada melalui pesawat baru juga dimaksudkan untuk meningkatkan efisiensi melalui efisiensi penggunaan bahan bakar dan menurunkan beban biaya perawatan pesawat mengingat pesawat baru lebih hemat atau efisien dibanding pesawat tua.
MARKET
FOCUS
Holding Tak Mau Ketinggalan
M
araknya pencarian dana melalui rights issue membuat perusahaan induk usaha tak mau ketinggalan. Tentunya, perusahaan tersebut berniat mencari pendanaan untuk mengembangkan bisnis anak usahanya selain bisnisnya sendiri. PT MNC Kapital Indonesia Tbk (BCAP), induk usaha Grup MNC berencana melakukan rights issue sebanyak 1,8 miliar dengan harga Rp 900 miliar. Dari hajatan ini, perusahaan menargetkan dana sebanyak Rp 1,62 triliun. Dalam melaksanakan aksi korporasi ini, MNC Kapital menetapkan rasio rights issue 25:33. Artinya, setiap investor yang memegang 25 saham MNC Kapital berhak membeli 33 saham baru. Rights issue ini akan mendilusi kepemilikan saham hingga 26,9%. Untuk menyukseskan aksi rights issue ini, MNC Kapital menunjuk HT Capital Investment Ltd sebagai stanby buyer. Ironisnya, HT Capital hanya menyiapkan dana sebesar Rp 280,66 miliar. Dengan dana yang minim, HT Capital tentunya tidak akan mampu mengeksekusi sisa saham yang tidak dieksekusi oleh pemegang saham
33
lama. Karena itu, apabila saham yang ditawarkan tidak dieksekusi oleh pemegang saham lama, maka saham tersebut akan dialokasikan kepada para pemegang saham lain yang melakukan pemesanan lebih dari haknya. Bila masih ada sisa saham, maka saham rights issue ini tidak jadi dikeluarkan dari portopel. Melalui rights issue ini, kepemilikan saham PT MNC Investama Tbk (BHIT) diestimasi akan berkurang menjadi 85,19% dari sebelumnya sebanyak 88,5%. Sementara, HT Capital akan memiliki saham MNC Kapital sebanyak 9,85%. Kepemilikan saham publik juga diestimasi akan berkurang menjadi 4,96% dari sebelumnya sebanyak 11,5%. Dari total dana rights issue, sebesar Rp 1,4 triliun akan digunakan perseroan untuk mendanai modal kerja antara lain berupa investasi jangka pendek dan investasi jangka panjang. Perusahaan mengklaim telah menerima dana sebesar Rp 70 miliar pada 14 April 2014. Padahal, rights issue ini baru akan dilangsungkan. Sebesar Rp 211 miliar dana dari rights issue ini rencananya akan digunakan untuk membeli 24% saham PT Bank ICB Bumiputera Tbk (BABP). Padahal, MNC Kapital telah
MARKET
FOCUS
membeli 24% saham ICB Bumiputera atau 1,32 miliar saham pada 27 Januari 2014. MNC Kapital membeli saham ICB Bumiputera pada harga Rp 159,64 per saham. Dharma Putra, Direktur Utama MNC Kapital Indonesia, me ngatakan perusahaan akan menggunakan dana rights issue tersebut, antara lain untuk membeli 15% saham PT Bank ICB Bumiputera Tbk (BABP) atau MNC Bank sehingga total saham yang dimiliki meningkat menjadi 40%. “Guideline-nya akan sama seperti proses mengeksekusi 25% saham ICB Bumiputera sebelumnya,” jelas dia. Penambahan saham ini akan dilakukan dengan cara membeli kepemilikan saham ICB Financial Holdings. Namun, Dharma mengatakan proses penambahan saham juga bisa dilakukan deng an membeli saham baru ICB Bumiputera. Menurut rencana, Bank ICB Bumiputera juga akan mengeluarkan saham baru sebesar Rp 800 miliar. Dharma mengatakan, saat ini pihaknya sedang mengajukan izin kepada Otoritas Jasa Keuangan (OJK) agar dapat menjadi Pemegang Saham Pengendali (PSP). “Kami sedang proses fit and proper test untuk jadi Pemegang Saham Pengendali di ICB Bumiputera kepada OJK,” ujar dia. MNC Kapital berharap dalam dua hingga tiga tahun ke depan, pendapatan dari anak usaha bank ini akan memberikan kontribusi terbesar kepada pendapatan perusahaan. “Saat ini kontribusi terbesar pendapatan MNC Kapital masih disumbang dari perusahaan asuransi, yakni MNC Life dan MNC Assurance dan perusahaan pembiayaan,” ujar Dharma. Tanpa HMETD Berbeda dengan MNC Kapital, PT Sinarmas Multiartha Tbk (SMMA), induk usaha perusahaan keuangan Grup Sinarmas, berencana menerbitkan saham baru tanpa Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD) pada tahun ini. “Pencarian dana melalui penerbitan saham ini tetap menjadi opsi,” kata Kurniawan Udjaja, Direktur Sinarmas Multiartha. Sinarmas Multiartha ini telah mewacanakan menerbitkan maksimal 622,4 juta saham seri B atau 10% dari total saham perusahaan sejak 2011. Namun, penerbitan saham ini urung dilakukan salah satunya karena perusahaan lebih fokus dengan pelepasan saham anak usahanya, PT Asuransi Jiwa Sinarmas kepada Mitsui Sumitomo Insurance Co. Ltd. Penerbitan saham tanpa HMETD ini dilakukan Sinarmas untuk meningkatkan struktur permodalan dan keuangan perusahaan. Sinarmas menyebutkan, aksi korporasi ini akan memberikan tambahan modal kerja bagi perusahaan tanpa membebani pe-
34
megang saham perseroan. Alasan lainnya adalah untuk meningkatkan likuiditas perdagangan saham karena jumlah sahamnya bertambah, dan memberi kesempatan kepada investor strategis untuk menjadi pemegang saham demi mendatangkan nilai tambah bagi perseroan. Kurniawan sebelumnya mengatakan ada dua hingga tiga calon investor yang akan membeli saham baru Sinarmas. “Seluruh calonnya dari investor asing namun kami belum tahu investor mana yang akan deal karena hingga saat ini masih dalam penjajakan dan pembicaraan,” kata Kurniawan. Menurut Kurniawan, penerbitan saham tanpa HMETD ini sangat tergantung dari hasil pembicaraan perusahaan dengan calon investor. “Kami belum bisa menceritakannya berapa besar target dananya karena menunggu persetujuan pemegang saham,” kata Kurniawan. Perbaiki Kinerja PT Bakrie & Brothers Tbk (BNBR), perusahaan investasi Grup Bakrie juga berencana menerbitkan saham baru. Langkah ini diambil sebagai
MARKET
FOCUS
salah satu cara perusahaan memperbaiki kinerja khususnya permodal. Bobby Gafur Umar, Direktur Utama Bakrie & Brothers, mengatakan peningkatan modal akan dilakukan antara lain dengan penerbitan saham dan penjualan aset. Berdasarkan laporan keuangan, sepanjang tahun lalu perseroan memiliki defisiensi modal sebesar Rp 2,02 triliun. Padahal, pada 2012 ekuitas perseroan masih positif sebesar Rp 5,46 triliun. Defisiensi modal ini terjadi karena total kewajiban perusahaan tercatat sebesar Rp 13,89 triliun, lebih tinggi dibandingkan aset perseroan yang hanya Rp 11,87 triliun. Penerbitan saham baru ini sebetulnya pernah dilakukan Bakrie & Brothers pada 2008. Pada waktu itu, perusahaan menerbitkan saham baru sekitar 80,23 miliar dengan harga Rp 500 per saham. Alhasil, emiten bersandi saham BNBR ini
35
bisa meraup duit Rp 40,12 triliun. Ini merupakan aksi korporasi terbesar sepanjang sejarah Bursa Efek Indonesia (BEI). Setelah dikurangi biaya, BNBR memakai 92% dari total perolehan dana atau Rp 37,04 triliun untuk membiayai akuisisi tiga anak usaha. BNBR membeli 35% saham PT Bumi Resources Tbk (BUMI), 40% saham PT Energi Mega Persada Tbk (ENRG), dan 40% saham PT Bakrieland Development Tbk (ELTY). Sedangkan sisa 7,2% atau sekitar Rp 2,85 triliun akan gunakan untuk melunasi utang serta untuk membeli waran PT Bakrie Sumatera Plantations Tbk (UNSP). Setelah menggenggam dana besar, kini jumlah saham anak usaha yang dibeli BNBR pada waktu itu semakin menguap. Saham-saham tersebut banyak di-repurchase agreement (repo) oleh perusahaan dalam menjaring pinjaman. Sejak
2010-2011, perusahaan juga telah meng ubah identitasnya menjadi perusahaan investasi. Tak lagi menjadi induk usaha anak-anak usaha yang listed. Berdasarkan laporan keuangan, pada tahun lalu kepemilikan saham perusahaan pada Energi Mega Persada turun 17% menjadi Rp 204,14 miliar. Investasi Bakrie & Brothers pada saham Bumi Resources juga turun 49,15% menjadi Rp 164,57 miliar dari tahun sebelumnya Rp 323,66 miliar. Investasi Bakrie & Brothers di PT Bakrie Telecom Tbk (BTEL) juga turun menjadi Rp 150,48 miliar dari Rp 151,36 miliar. Investasi perusahaan di Bakrieland Development juga turun menjadi Rp 107,6 miliar dari Rp 116,21 miliar. Hal yang sama juga terjadi di Bakrie Sematera Plantation yang turun menjadi Rp 66,26 miliar dari Rp 123,24 miliar.
MARKET
FUNDAMENTAL
Sell in May and Go To Marina Bay Kiswoyo Adi Joe & John Vetter Bagi para trader dan pemain di dunia pasar saham tentu mengenal istilah Sell In May And Go Away. Slogan itu maksudnya adalah jual semua saham pada bulan Mei, pergi dan baru kembali melantai lagi pada bulan Agustus atau September, bahkan banyak yang bilang bulan Oktober barulah saat yang tepat untuk masuk kembali ke bursa saham.
36
MARKET
S
FUNDAMENTAL
alah satu ‘jargon’ di pasar modal itu, saya lakukan pada 2013 lalu. Jual saham di bulan Mei dan kemudian jalan-jalan ke Marina Bay, Singapura. So, sell in May an go to Marina Bay. Kalau tahun ini? Saya malah sudah jalan-jalan di bulan April 2014. Jadi sudah berubah jadi ‘Sell in April and Go To Marina Bay? Tidak juga. Saya malah jalan jalan dulu dan menghabiskan duit, baru mencari uang lagi di pasar saham. Serius! Saya malah baru dapat duitnya di bulan Mei ini memanfaatkan kekhawatiran ba nyak orang lain pada umumnya. Secara mengejutkan transaksi di Bursa Efek Indonesia nilainya masih tri liunan rupiah per harinya dari bulan Mei sampai Oktober dari tahun ke tahun. Jadi slogan itu ternyata banyak meleset karena belum tentu setiap bulan Mei sampai Oktober orang akan berlibur dan meninggalkan pasar saham Indonesia. Maka saya sarankan agar jangan terlalu takut dengan fenomena Sell In May And Go Away. Bahkan, bulan Mei sampai Oktober adalah momen untuk mulai berburu saham saham pilihan berfundamental bagus dan membelinya dengan harga diskon / Great Sale. Sebab, harga saham di antara bulan Mei hingga Okto-
37
ber cenderung turun sehingga menjadi momen yang menarik untuk beli. Banyak saham unggulan pada posisi harga terendahnya dari tahun ke tahun terjadi bulan Mei hingga Oktober. Mari kita bahas lebih dalam beberapa fenomena menarik ini. Saham apa saja yang kira-kira sangat menarik untuk dibeli di antara periode great sale di bursa saham Indonesia tersebut. Berdasarkan data yang dihimpun Investa, di antara beberapa saham yang bagus fundamentalnya dan sangat likuid transaksinya serta menarik untuk dibeli diantara bulan Mei hingga Oktober adalah BMRI DAN BBRI BMRI Bank Mandiri (BMRI) adalah bank dengan aset terbesar di Indonesia. Bank Mandiri dimiliki oleh Pemerintah Indonesia. BMRI selalu profit dan rutin membagikan deviden kepada para pemegang sahamnya. BMRI menjadi salah satu saham yang memiliki bobot cukup besar terhadap pergerakan IHSG. Saham BMRI yang ber edar di BEI sebesar 40% sehingga saham BMRI banyak dipegang oleh fund ma nager (Reksa Dana) besar maupun kecil.
Perhatikan data grafik bulanan selama 10 tahun terakhir. Kotak merah adalah periode dari bulan Mei sampai Oktober. Dalam 9 kali periode tersebut terjadi:
MARKET
FUNDAMENTAL
=3 x harga terendah pada tahun yang bersangkutan berada dalam periode Mei sampai Oktober. =6 x harga yang mendekati harga terendah pada tahun yang sama terjadi di periode Mei sampai Oktober. =5 x harga tertinggi pada tahun yang bersangkutan berada dalam periode Mei sampai Oktober. Dari data di atas bisa kita lihat bahwa peluang untuk membeli saham BMRI di harga low atau mendekati harga terendah untuk tahun yang sama dan menjual di harga tertinggi pada tahun yang sama akan lebih besar peluangnya untuk terjadi di bulan Mei sampai Oktober. Tips dan Triknya adalah pada saat berada pada bulan Mei, kita mulai melihat harga low atau terendah di tahun yang sama berada di level berapa. Contoh, untuk BMRI harga low tahun 2014 berada di level 7.600,-. Maka, bisa diambil kesimpulan, selama bulan Mei sampai Oktober tahun ini jika harga saham BMRI turun mendekati harga 7.600 adalah peluang untuk membeli. Jika penurunan sampai di bawah 7.600, maka jangan ragu lagi untuk melakukan pembelian. Pada saat membeli, disarankan agar kita tidak membeli dengan sekali tembak atau 1 kali transaksi beli di harga yang sama dengan semua uang yang kita rencanakan. Sangat disarankan untuk melakukan pembelian secara bertahap atau melakukan beberapa transaksi pembelian pada beberapa level harga di bawah harga beli kita sebelumnya. Tujuannya, agar bisa mendapatkan harga rata-rata yang cukup rendah atau mendekati harga low nya BMRI untuk tahun ini.
38
Salah satu yang harus diingat, Sektor Finance berpengaruh sangat besar terhadap IHSG yaitu sebesar 25% - 30% terhadap pergerakan IHSG. Saham dari Sektor Finance yang memilki pengaruh sangat besar hanya ada 4 saham. BBRI dan BMRI diantaranya.
BBRI Bank Rakyat Indonesia (BBRI) adalah bank dengan aset terbesar kedua di Indonesia. Bank BRI menjadi bank dengan net profit terbesar di Indonesia mengalahkan Bank Mandiri. Bank BRI akan menjadi bank pertama di dunia yang memiliki satelit sendiri (satelitnya akan meluncur 2 tahun lagi). Bank BRI sama seperti Bank Mandiri, mayoritas sahamnya dimiliki oleh Pemerintah Indonesia. BBRI sama seperti BMRI selalu rutin membagikan deviden kepada para pemegang sahamnya. BBRI juga merupakan saham yang memiliki bobot cukup besar terhadap pergerakan IHSG. Saham BBRI yang beredar di BEI sangat banyak sebesar 43% sehingga saham BBRI banyak dipegang oleh fund manager (Reksa Dana) besar maupun kecil.
Perhatikan data grafik bulanan selama 10 tahun terakhir. Kotak merah adalah periode dari bulan Mei sampai Oktober. Dalam 9 kali periode
MARKET
FUNDAMENTAL
tersebut terjadi: =4 x harga terendah pada tahun yang bersangkutan berada dalam periode Mei sampai Oktober. = 8 x harga yang mendekati harga terendah pada tahun yang bersangkutan berada dalam periode Mei sampai Oktober. = 4 x harga tertinggi pada tahun yang bersangkutan berada dalam periode Mei sampai Oktober. Dari data diatas bisa kita lihat bahwa peluang untuk membeli saham BBRI di harga low atau terendahnya untuk ta-
39
hun yang sama dan menjual di harga tertinggi pada tahun yang sama akan lebih besar peluangnya untuk terjadi di bulan Mei sampai Oktober. Tips dan Triknya adalah pada saat berada di bulan Mei, kita mulai melihat harga low atau terendah di tahun yang sama ada di level berapa. Contoh, untuk BBRI harga low nya untuk tahun 2014 berada di level 7.000,- . Maka, bisa diambil kesimpulan selama bulan Mei sampai Oktober tahun ini jika harga saham BBRI turun mendekati harga 7.000 adalah pe luang untuk membeli. Tentunya pada saat melakukan pembelian, disarankan agar tidak dengan
sekali tembak atau 1 kali transaksi beli pada harga yang sama dengan semua uang yang kita rencanakan. Akan tetapi, lakukanlah pembelian secara bertahap agar kita bisa mendapatkan harga rata rata yang cukup rendah atau mendekati harga low nya BBRI untuk tahun ini. Dengan adanya peluang beli saham BMRI dan BBRI, kami berharap para pembaca tidak lagi takut menghadapi fenomena Sell in May and Go Away. Akan tetapi, hal itu justru bisa menjadi sebuah peluang yang sangat besar dari bulan Mei sampai Oktober bagi para pembaca sekalian.
MARKET
TEKNIKAL
Analisis Candlestick
Data Pasar per Tanggal 23 Mei 2014 ANGELO MICHEL
40
IHSG (Chart Mingguan) Setelah selama dua bulan pasar mengalami sideways, dua minggu terakhir indeks memasuki area strong bullish. Pola Dark Cloud Cover telah menunjukkan ge rakan pullback dari IHSG tanpa mengakibatkan perubahan trend. Terlihat uptrend tetap bertahan. Agar strong bullish tetap terpelihara level resistance di 5.050 harus ditembus ke atas sehingga pada umumnya posisi let the profit run dapat dipertahankan. Bagaimana pun sekarang adalah saat yang cocok untuk melakukan trading jangka pendek maupun menengah. Jika Indeks turun melewati support di 4.860, perubah an trend dapat menjadi lebih pasti ke arah bearish.
MARKET
TEKNIKAL
Agriculture (Chart Mingguan) Meskipun sektor ini baru saja mengalami koreksi yang tajam, namun indeksnya masih berada di area strong bullish. Support di 2.280 diharapkan akan menghentikan koreksi dan mendorongnya untuk melakukan rebound. Jika ini terjadi, Indeks sektoral Agriculture akan melakukan rally untuk melanjutkan uptrendnya. Target pendakiannya adalah level 2.450 atau 2.570. Support di 2.280 perlu diwaspadai karena jika ditembus ke bawah akan menjadi petunjuk bahwa sektor agriculture mulai memasuki masa bearish.
Saham Pilihan SCMA (Chart Mingguan) MDi tengah-tengah masa sideways, harga saham ini membentuk pola Bullish Engulfing. Ini petunjuk bahwa sideways akan berakhir dan terindikasi akan melanjutkan uptrendnya. Sebelumnya, uptrend yang terbentuk telah diselingi oleh pola Bearish Harami dan Bearish Engulfing. Namun, kedua pola bearish tersebut tidak menghasilkan perubahan trend, melainkan hanya pullback saja. Target pendakian ada di level 3.850. Support di 3.000 akan menjadi petunjuk cut loss jika ditembus ke bawah
41
MARKET
TEKNIKAL
HRUM (Chart Mingguan) Pola Hammer yang terbentuk bulan lalu disusul oleh pola Bearish Harami. Namun, pola bearish tersebut tidak membawa harga melanjutkan bearishnya. Indikasi reversal masih kuat, apalagi setelah resistance yang terbentuk oleh pola Bearish Harami telah ditembus ke atas. Maka target pendakian ada di 3.500. Waspada jika support di 2.000 ditembus ke bawah yang akan menunjukkan kembalinya harga ke area strong bearish.
LSIP (Chart Mingguan) Pola Hammer yang terbentuk bulan terlihat masih bertahan pengaruhnya. Meskipun terjadi koreksi, harga tetap terpelihara di dalam area strong bullish. Maka pendakian masih dapat diharapkan mencapai level 2.500 atau 2.800. Waspada jika support di 2.100 ditembus ke bawah yang akan menunjukkan kembalinya harga ke area strong bearish.
42
MARKET
TEKNIKAL
BSDE (Chart Mingguan) Bullish Harami yang terbentuk bulan lalu masih memberikan pengaruh ke atas pada harga. Support di 1.500 menjaga harga tetap berada di area bullish. Target pendakian dapat diharapkan mencapai level 1.850. Support di 1.500 tersebut menjadi petunjuk cut loss jika ditembus ke bawah oleh harga.
TLKM (Chart Mingguan) Saham ini terlihat cukup menarik. Setelah dua bulan mengalami sideways, pola Hammer dan Bullish Harami telah memengaruhi pergerakan harga ke atas sehingga membawanya ke area bullish. Target pendakian yang dapat diharapkan cukup optimis di 3.100. Support di 2.350 menjadi petunjuk cut loss jika ditembus ke bawah karena itu membuat harga memasuki area bearish.
Tulisan ini bukanlah suatu rekomendasi beli atau jual, melainkan suatu petunjuk untuk menginterpretasikan indikator tertentu. Informasi di atas seharusnya digunakan hanya oleh investor yang memahami resiko dalam trading saham. Kami tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang disebabkan oleh penggunaan tulisan ini mau pun isinya. Data source: PT Bumianyar Futuria >> http://www.bumianyar.com
43
PT Panorama Sentrawisata Tbk
Siap Layani Pariwisata Yang Terus Meningkat
S
alah satu sektor yang turut mendorong pergerakan ekonomi Indoensia adalah sektor pariwisata. Bahkan saat ini sektor pariwisata menjadi penyumbang devisa negera keempat setelah kelapa sawit. Menurut tim riset Pefindo, potensi pariwisata di Indonesia masih cukup menjanjikan. Kalau dilihat dari total wisatawan mancanegara yang datang ke Indonesia, dari tahun ke tahun terus meningkat. Tahun 2013 saja total wisatawan mancanegara yang datang ke Indonesia mencapai 9% dari seluruh total wisatawan mancanegara yang berkunjung ke wilayah ASEAN. Disamping itu, upaya pemerintah untuk terus mendorong pertumbuhan pariwisata dalam negeri juga cukup tinggi. Seperti proyek MP3EI yang dinilai akan sangat mendukung. Belum lagi rencana induk yang pemerintah untuk pengembangan pariwisata nasional dengan menargetkan 50 destinasi wisata baru, 88 kawasan pariwisata nasional strategis, dan 222 kawasan perkembangan pariwisata nasional. United Nations World Tourism Organization (UNWTO), memperkirakan pariwisata international akan tumbuh sebesar 4% sampai 4,5% sepanjang tahun 2010-2020. Sementara itu permintaan pariwisata terbesar diperkirakan masih
44
berada di wilayah Asia Pasifik sebe- dan liburan. Bisnis perseroan mencakup sar sebesar 6%, dimana Asia Tenggara 3 sektor utama yaitu pariwisata, tran diperkirakan akan menyedot wisatawan sportasi, dan perhotelan. PANR tercatat paling banyak, sekitar 10% dari seluruh sebagai perusahan publik sejak Sepkawasan Asia Pasifik. tember 2001. Sejak melantai, perseroan Menurut tim riset Pefindo, potensi selalu menunukkan kinerja yang terus perkembangan pariwisata itu tentunya meningkat. menjadi angin segar bagi emiten-emiten Sepanjang tahun 2013, pendapatan yang bergerak di bidang jasa transpor- perseroan naik 9,5%, dan pada tahun politasi pariwisata atau yang berhubungan tik ini pendapatan perseroan diperkirakan dengan pariwisata. Salah satunya adalah meningkat hingga 15%. Marjin laba kotor PT Panorama Sentrawisata Tbk. PANR tahun lalu meningkat menjadi 19,1%. Tim riset Pefindo menilai, emiten Sementara marjin laba bersihnya meni dengan kode PANR ini boleh jadi akan ngkat menjadi 2,3% dari tahun 2012. Hal cenderung bergerak positif di pasar tersebut mendorong peningkatan laba bursa saham untuk jangka waktu sebu- bersih perseroan menjadi 56% dan return lan mendatang. Sebab data-data analisa of equity meningkat 13,0%. tersebut sudah cukup kuat menjadi penBerdasarkan analisa tersebut, tim riset dorong fundamental saham ini. Apalagi Pefindo meyakini bahwa saham PANR pada tahun ini pemerintah menargetkan akan bergerak positif selama pada pasar kunjungan wisatawan asing ke Indone- bursa saham dalam sebulan ke depan. sia mencapai 9,4 juta kedatangan. Selain Oleh karena itu, saham ini layak untuk itu, pengeluaran terkait aktivitas pemilu diperhatikan. Apalagi perseroan juga telPresiden juga ditengarai sedikit banyak ah menyiapkan sejumlah ekspansi guna berkontribusi terhadap pemasukan bagi menghadapi permintaan pariwisata yang perusahaan-perusahaan transportasi. besar di kawasan Asia seperti menanSeperti diketahui PT Panorama Sen- datangi perjanjian insight vacation dan trawisata Tbk (PANR) yang lebih dikenal mengoperasikan beberapa hotel baru di masyarakat dengan nama Panorama beberapa lokasi wisata. Group, merupakan holdBaca lebih lengkap riset saham PANR dalam ing sekelompok perusasisipan di akhir halaman majalah ini. haan yang terintegrasi dalam bisnis perjalanan
PT Trikomsel Oke Tbk
Memperkuat Pijakan
T
im riset Pefindo memperkirakan saham PT Trikomsel Oke selama satu bulan ke depan akan bergerak positif. Proyeksi target saham emiten berkode TRIO ini pun disesuaikan menjadi Rp 1.700 sampai Rp 1.995 per saham. Berdasarkan data riset Pefindo, saham TRIO cukup baik untuk diperhatikan selama sebulan ke depan sebab banyak data-data yang mendukung pergerakan positifnya. Seperti Pengguna smartphone di Indonesia yang terus meningkat. Dimana secara statistik Indonesia menduduki urutan kelima pengguna smartphone terbesar di dunia. Tahun ini saja, tingkat penjualan smartphone di Indonesia diperkirakan mencapai 46 juta unit atau meningkat sekitar 4 juta unit dari tahun lalu yang tercatat mencapai 42 unit. Bahkan berdasarkan data survei, sepanjang 2013 Indonesia tercatat sebagai negara
45
anak perusahaan sebagai akibat dari peraturan baru pemerintah untuk memisahkan antara importir dan distributor. Laba perseroan juga tercatat meningkat 31% menjadi Rp 500 miliar. Tim riset Pefindo memperkirakan pendapatan TRIO tahun ini akan meningkat sekitar 10% (YoY) atau sekitar Rp 11,4 triliun. Sedangkan kalau dilihat dari risk free rate, equity premium,dan beta masing-masing sebesar 8,0%, 3,5% dan 1,1x. Selain itu, kalau dilihat dari segi prospek usaha ke depannya, tim riset Pefindo yakin kalau kinerja TRIO terus bertumbuh. Dimana proyeksi penjualan smartphone di dalam negeri akan terus meningkat karena dipengaruhi oleh faktor konsumsi domesti yang tetap kuat, rendahnya pene trasi smartphone dibandingkan dengan penduduk yang masih di bawah negara-negara tetangga, disamping itu juga dipengaruhi oleh persaingan yang ketat di antara produsen smartphone. Dari data Frost & Sullivan, penjualan smartphone di Indonesia meningkat dengan pertumbuhan rata-rata tahunan 58,06% pada tahun 2009 sampai 2015.Seiring meningkatnya kebutuhan komunikasi dan basis data, tim riset Pefindo percaya bahwa TRIO akan terkena dampak positif dari prospek cerah industri ini pada masa mendatang.
dengan penjualan smartphone tertinggi di kawasan Asia Tenggara. Sejak 2012 perseroan memiliki kerjasama ekslusif dengan Lenovo untuk pendistribusian produknya. Dan sepanjang tahun 2013, distribusi Lenovo memberikan hasil yang menggembirakan. Tercatat sebanyak 1 juta unit produk Lenovo berhasil diserap oleh pasar. Sementara tahun ini TRIO menargetkan penjualan produk itu sampai dua kali lipat. Menurut tim riset Pefindo, dilihat dari kinerja tersebut, produk Lenovo akan turut berkontribusi terhadap kenaikan pendapatan perseroan sampai akhir tahun ini. Sementara dilihat dari kinerja per seroan, sepanjang tahun 2013, TRIO mencetak pertumbuhan pendapatan 8% (YoY) Baca lebih lengkap riset saham TRIO dalam menjadi Rp 10,3 triliun. sisipan di akhir halaman majalah ini. Kenaikan tersebut terutama didorong oleh
PT Indofarma (Persero) Tbk
Memformulasikan Masa Depan Lebih Baik
P
ertumbuhan ekonomi Indonesia sepanjang 2013, terlihat melambat bahkan berada pada titik penurunan perekonomian terendah dalam 2 tahun terakhir. Dimana ekonomi Indonesia hanya tumbuh sebesar 5,7%. Berbagai faktor ditengarai turut menurunkan perekonomian negara seperti kondisi global yang tidak stabil, dampak langsung yang dapat dilihat pada depresiasi rupiah terhadap mata uang dollar AS. Bahkan nilai tukar rupiah sempat mencapai nilai tukar rupiah pada level Rp 12,189 per USD. Kondisi pasar modal Indonesia pada tahun 2013 juga terpuruk. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mengalami fluktuasi yang sangat tajam. Dimana IHSG sempat melambung hingga level 5000 kemudian turun hingga berada di bawah level 4500. Fluktuasi pasar modal jelas memberikan gambaran adanya pergerakan-
46
farmasi yang dapat diperhatikan adalah PT Indofarma (Persero) Tbk. Menurut Pefindo, emiten dengan kode INDF ini cukup memiliki prospek yang menjanjikan. Pada tahun ini, perseroan fokus pada kegiatan perbaikan fasilitas produksi seperti betalaktam dan fasilitas yang steril non-cephalosporin. Management juga berencana untuk memba ngun fasilitas produksi yang menghasilkan coamoxiclave sebagai bagian dari produk pareto Indofarma. Sementara itu, aksi korporasi yang dilakukan per seroan sejalan dengan Sistem Jaminan Sosial Nasional (SJSN) yang dilakukan oleh PT Askes (Persero) yang berubah menjadi Badan Penyelenggara Jaminan Sosial. Peluang tersebut dimanfaatkan oleh emiten dengan rencana investasi dalam meningkatkan kapasitas produksinya mencapai 6,5 miliar tablet per tahun pada akhir 2013. Tim riset Pefindo mengatakan bahwa data-data tersebut bisa menjadi dorong an fundamental yang baik bagi perseroan. Meskipun kinerja perseroan sepanjang 2013 kurang menggembirakan karena tidak mencapai target. Namun yang terpenting adalah pertumbuhan industri farmasi yang sangat signifikan.
pergerakan saham dari emiten, sangat tidak stabil. Hal tersebut tentunya sedikit ba nyak memberikan pengaruh pada kinerja emitan. Tak sedikit yang kemudian me nunjukkan kinerja negatif. Namun demikian, tidak semua emiten mengalami pertumbuhan negatif sepanjang kinerja pada 2013. Seperti yang terjadi pada industri farmasi. Sepanjang 2013 industri farmasi mengalami peningkatan, data IMS Health MAT pada kuartal ketiga tahun lalu mencatat pertumbuhan industri farmasi sebesar 13,7%. Dimana permintaan terhadap obat generik me ningkat sebesar 17% dibandingkan pada periode yang sama tahun sebelumnya. Melihat data tersebut, tim riset Pefindo melihat adanya peluang pada industri farmasi unBaca lebih lengkap riset saham INAF dalam tuk terus menunjukkan sisipan di akhir halaman majalah ini. pertumbuhan positifnya. Dan salah satu emiten
Khusus Pembaca Majalah Pialang Indonesia
BONUS: AMTACS Candle Reversal for MetaStocks & Android
AMTA live Streaming Data vendor bursa IDX
Data Akurat Demi Analisis Akurat....
SPECIAL FEATURES: 1. Data real time 2. Auto adjusted data (bonus, split, rights issue, reverse split, stock deviden) 3. Data historis sejak Januari 1993 4. Data intraday selama setahun terakhir 5. Data bisa digunakan oleh MetaStock, AmiBroker, Sentient Trader, Dynamic Trader, Elwave, Advance Get, Timing Solution.
* Auto adjusted data (bonus, split, rights issue, reverse split, stock deviden) RI 1993
SEJAK JANUA
47
Informasi Lebih Lanjut : Marketing:
[email protected] Phones: 0812 1226 2776, 08161354769 www.bumianyar.com
WORLD
P
USA
ertumbuhan ekonomi Amerika Serikat (AS) pada kuartal I 2014 tidak menggembirakan akibat musim dingin yang buruk pada akhir 2013 hingga awal 2014. Pada periode tiga bulan pertama 2014, ekonomi Amerika Serikat hanya tumbuh 0,1% secara year-on-year (yoy) atau jauh dibanding ekspektasi pasar yang sebelumnya memperkirakan pertumbuhan sebesar 1,2%. Musim dingin yang buruk mempengaruhi kinerja ekspor ditambah lagi dengan kelesuan investasi bisnis sejak tahun lalu sehingga memperburuk pertumbuhan pada kuartal I. Sebagian kalangan memangkas outlook perekenomian Amerika Serikat sepanjang 2014 karena kinerja kuartal I yang sangat lemah. Seperti HSBC Global Research yang memangkas proyeksi pertumbuhan Amerika Serikat tahun ini dari 2,5% menjadi 2,3%. Buruknya kinerja ekonomi pada kuartal I, menurut HSBC, tidak akan bisa ditutupi oleh performa ekonomi pada kuartal-kuartal berikutnya. Untuk 2015, HSBC mempertahankan estimasi pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat di level 2,5%.
48
Ekonom mengestimasi cuaca buruk memangkas pertumbuhan ekonomi hingga sebesar 1, 4 percentage point. Kinerja perdagangan pada kuartal I berkurang sebesar 0,83 percentage point karena banyak barang yang menumpuk di pelabuhan dan tidak bisa dikapalkan. Kinerja ekspor turun sebesar 7,6% pada kuartal I 2014, penurunan kuartalan terbesar dalam lima tahun belakangan. Pada kuartal IV 2013, kinerja ekspor tumbuh sebesar 9,5%. Para pengusaha Amerika Serikat menambah pasokan barang hingga mencapai US$111,7 miliar pada kuartal IV 2013. Namun pada kuartal I 2014, pengusaha hanya menambah pasokan barang sebesar US$87,4 miliar atau angka yang paling sedikit sejak kuartal II 2013. Ekonom memperkirakan para pengusaha akan aktif menambah pasokan barang pada kuartal II 2014. Sebagian besar komponen Produk Domestik Bruto (PDB) mengalami penurunan pada kuartal I, kecuali belanja konsumen, penyumbang dua per tiga PDB Amerika Serikat, yang tumbuh sebesar 2,04%. Penurunan belanja konsumen, teru-
WORLD
USA
tama barang habis pakai (non-durable goods) se perti pakaian dan makanan, dipengaruhi karena banyak konsumen yang lebih memilih berada di rumah selama musim dingin parah, daripada belanja ke luar rumah. Namun terjadi peningkatan terhadap permintaan alat-alat pemanas ruangan dan banyak orang yang mendaftar di program ObamaCare, program jaminan biaya layanan kesehatan terjangkau. Sementara itu, investasi swasta, belanja pemerintah dan perdagangan mengalami penurunan. Meskipun perusahaan Amerika Serikat mencatat pertumbuhan profit yang baik serta bunga perbankan yang rendah, namun pengusaha tidak tergerak untuk meningkatkan belanja modalnya. Tabel 1, PDB Q1
Keterangan: Ekonomi AS tumbuh 0,1% pada kuartal I 2014 (yoy), jauh di bawah estimasi ekonom sebesar 1,2% Penyumbang PDB Q1 (percentage point) Belanja konsumen (2,04), investasi swasta (-1,01), belanja pemerintah (-0,93), net ekspor (-0,83) Sumber: Departemen Perdagangan AS, Reuters
mangkasan program pembelian aset (quantitative easing) sebesar US$10 miliar menjadi US$45 miliar. Fed melanjutkan rencananya memangkas program QE hingga berakhir pada akhir tahun ini berdasarkan ekspektasi pertumbuh an ekonomi semakin pulih. Namun, perlambatan ekonomi pada kuartal I menegaskan bahwa ekonomi terbesar di dunia ini masih membutuhkan stimulus untuk menopang pemulihan ekonominya. Gubernur Fed Janet Yellen mengindikasikan bahwa Fed memperkirakan pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat akan pulih, namun bank sentral akan siap bertindak seandainya kondisi riil di lapangan menunjukkan fakta sebaliknya. “Perkembangan perekonomian tidak pasti, dan kebijakan yang diambil harus merespons terhadap perubahan-perubahan yang tidak terduga tersebut,” kata Yellen belum lama ini. Yellen meng akui pemulihan ekonomi memang lambat dan proyeksi optimistis dari Fed beberapa kali terbentur kenyataan yang berbeda di lapangan. Fundamental ekonomi Amerika Serikat yang diperkirakan belum menunjukkan perkembangan yang positif adalah sektor perumahan dan investasi swasta. Khususnya dua faktor fundamental ini yang dapat menghambat laju pemulihan ekonomi Amerika Serikat sepanjang tahun ini. Sementara itu, kondisi bursa lapangan kerja menunjukkan pemulihan yang cukup baik. Tingkat pengangguran pada April 2014 berada di level 6,3% atau turun 1,25 percentage point dibanding tahun lalu. Penyerapan tenaga kerja juga membaik dengan sekitar 200 ribu orang per bulan sepanjang tahun lalu. Namun, Fed masih menilai bursa tenaga kerja masih jauh dari memuaskan walaupun menunjukkan perbaikan. HSBC mengestimasi pertumbuhan ekonomi pada kuartal II akan mencapai 3,7% secara year-on-year. Sektor-sektor ekonomi yang mengalami perlambatan pada kuartal sebelumnya, terutama aktivitas konstruksi dan ekspor, akan mengalami rebound yang cukup besar karena musim dingin yang buruk sudah berakhir. Terkait inflasi, outlook inflasi tahun ini juga diperkirakan masih tidak sesuai ekspektasi awal. Laju inflasi melemah pada kuartal I, namun diperkirakan menguat kembali sepanjang tahun ini linear
Karena pelemahan yang cukup besar pada kuartal I, ekonomi Amerika Serikat diperkirakan sulit mencapai target pertumbuhan sebesar 3% pada tahun ini. Namun di sisi lain, Federal Reserve (Fed) menepis anggapan telah terjadi pelemahan ekonomi. Fed justru fokus pada data ekonomi lain yang menunjukkan pertumbuhan pada akhir kuartal I. “Pertumbuhan aktivitas ekonomi meningkat akhirakhir ini setelah melambat cukup tajam selama Proyeksi Ekonomi Federal Reserve, Juni 2013 (dalam %) musim dingin yang parah,” 2013 2014 2015 bunyi pernyataan Fed. Variabel Maret Juni Maret Juni Maret Tidak berselang lama Pertumbuhan (PDB) 2,3 - 2,8 2,3 - 2,6 2,9 - 3,4 3 - 3,5 2,9 - 3,7 setelah laporan ekonomi Tingkat Pengangguran 7,3 - 7,5 7,2 - 7,3 6,7 - 7 6,5 - 6,8 6 - 6,5 kuartal I yang melambat, Inflasi 1,3 - 1,7 0,8 - 1,2 1,5 - 2 1,4 - 2 1,7 - 2 Fed mengumumkan pe- Sumber : Federal Reserve
49
Jangka Panjang Juni
Maret
Juni
2,9 - 3,6
2,3 - 2,5
2,3 - 2,5
5,8 - 6,2
5,2 - 6
5,2 - 6
1,6 - 2
2
2
WORLD
USA
dengan pemulihan ekonomi dan bursa tenaga kerja yang membaik. “Namun, kami meragukan inflasi akan mencapai target Fed sebesar 2% pada tahun ini,” bunyi laporan HSBC. Harga-harga barang dan jasa naik sebesar 1,4% pada kuartal I, atau melambat dibanding 1,5% pada kuartal IV 2013. Selain itu, inflasi inti – tidak termasuk harga pangan dan energi – naik sebesar 1,4% pada kuartal I atau melambat dibanding 1,8% pada kuartal sebelumnya. Pertumbuhan positif dari pendapatan konsumen menjadi harapan bagi penguatan belanja konsumen yang lebih besar pada kuartal II ini. Data bulanan memang sudah menunjukkan penguatan pertumbuhan pada kuartal II. “Pelemahan pada kuartal I bukan karena memburuknya faktor fundamental, namun lebih disebabkan oleh cuaca buruk,” kata Jim O’Sullivan, Kepala Ekonom di High Frequency Economics.
Kembangkan UKM Di tengah outlook ekonomi yang kurang baik, Amerika Serikat kini agresif mendorong perkembangan sektor usaha kecil dan menengah (UKM). Yellen mengatakan bahwa ekonomi Amerika Serikat harus terus tumbuh ke level normal dan sektor UKM akan memainkan peran yang vital selama proses pemulihan ekonomi. “Penciptaan lapangan kerja sangat pen ting selama proses pemulihan, dan sektor UKM berperan lebih besar dalam penciptaan lapangan kerja baru,” kata Yellen. Keyakinan berbisnis sektor UKM Amerika Serikat terus meningkat dalam enam tahun belakangan. Sebanyak 28 juta UKM kini memperkerjakan separo dari tenaga kerja swasta, berdasarkan data dari Small Business Administration. Yellen mengatakan lebih dari separo jumlah lapangan kerja baru yang tercipta sejak 2010 berasal dari perusahaan yang jumlah karyawannya kurang dari 250 orang. “Seba-
50
gian besar dari perusahaan-perusahaan itu justru pegawainya kurang dari 50 orang,” kata Yellen mengutip data dari Departemen Tenaga Kerja. Pemerintah akan membentuk organisasi-organisasi yang disebut “pendorong pertumbuhan” di berbagai universitas dan lembaga nirlaba, yang bertujuan untuk memperkenalkan peluang bisnis, pelatihan, penciptaan jaringan bisnis, asistensi rencana bisnis serta penyediaan modal kerja untuk bisnis baru (startup). “Penyaluran pinjaman untuk usaha skala kecil dan menengah dari bankbank masih kurang,” kata William C Dudley, President Federal Reserve Bank of New York. Padahal, menurutnya, sektor UKM sangat penting bagi perekonomian nasional dan daerah. Jika dilihat dari perspektif makro, ekonomi Amerika Serikat semakin me ngurangi impor terhadap barang-barang manufaktur. Pada 2013, rata-rata impor barang manufaktur sebesar 2,3% atau turun tajam dibanding 9% pada tahuntahun sebelumnya, berdasarkan data Citigroup Inc. Hal ini mengindikasikan Amerika Serikat makin banyak bergantung pada produk lokal dibanding impor. Defisit transaksi berjalan (current account deficit) Amerika Serikat diperkirakan berkurang menjadi 2,1% terhadap PDB pada tahun ini, atau defisit paling kecil sejak 1997. Hal ini didukung oleh penurunan kinerja ekspor China dalam beberapa bulan belakangan. Ekspor China turun 6,6% pada Maret 2014 menyu sul penurunan tajam sebesar 18% pada Februari 2014. Pada April lalu, ekspor China mulai tumbuh kembali sebesar 0,9%.
WORLD
ASIA
Akankah Tiongkok Melampaui AS Tahun Ini?
T
ahta perekonomian terbesar di dunia yang dipegang oleh Amerika Serikat selama lebih dari 140 tahun kini terancam diambil alih Tiongkok. Berdasarkan estimasi Bank Dunia dalam laporan International Comparison Program (ICP), tahun ini Tiongkok akan melampaui perekonomian Amerika Serikat, yang pada 1872 menggusur posisi Inggris Raya sebagai negara dengan perekonomian terbesar di dunia. Bank Dunia memprediksi Tiongkok akan melam paui Amerika Serikat lebih cepat dibanding perkiraan sebagian besar ekonom, yang menaksir setidak nya kondisi tersebut akan terjadi pada 2019. OECD mengestimasi Tiongkok akan menjadi perekonomian terbesar di dunia pada 2016, sementara Tiong kok sendiri juga memperkirakan
51
hal itu akan terealisasi pada 2019. Bahkan Centre for Economics and Business Research memprediksi lebih lama lagi hingga 2028. Kesimpulan penelitian ICP tahun 2011, yang diterbitkan akhir April 2014, merupakan hasil temuan terbaru sejak penelitian terakhir mereka pada 2005 silam. ICP meneliti data dan mengestimasi mengenai purchasing power parity (PPP) atau daya beli masyarakat di berbagai negara di dunia. Data yang dipakai ICP juga banyak dipergunakan oleh lembaga-lembaga besar, termasuk Dana Moneter Internasional (IMF). Setelah melakukan riset yang mendalam dan eks-
WORLD
ASIA
tensif terhadap harga-harga barang dan jasa, ICP membuat kesimpulan bahwa uang banyak mengalir ke negara-negara yang lebih miskin, bahkan lebih banyak dibanding perkiraan sebagian besar ekonom. Hal ini mengindikasikan peningkatan besaran ekonomi negara-negara berkembang di dunia yang cukup signifikan. PPP, menurut ICP, merupakan alat ukur yang paling ideal terhadap biaya hidup riil seseorang di sebuah negara dan seberapa besar perekonomian suatu negara. Jadi, alat ukur yang benar bukan berdasarkan nilai tukar mata uang yang pergerakannya volatile terhadap harga barang dan jasa. Berdasarkan metode pengukuran nilai tukar mata uang terhadap harga barang dan jasa, IMF melaporkan bahwa nilai produk domestik bruto (PDB) Amerika Serikat pada 2012 sebesar US$16,2 triliun, sementara nilai PDB Tiongkok sebesar US$8,2 triliun atau mendekati 50% dari PDB Amerika Serikat. Pada 2005, ICP awalnya mengira ukuran perekonomian Tiongkok kurang dari separo dari Amerika Serikat, atau hanya
52
43%. Kemudian pada 2011 dan dengan memakai alat ukur terbarunya, PDB Tiong kok ternyata semakin mendekati PDB Amerika Serikat, yaitu sebesar 87% terhadap PDB Amerika Serikat. “Amerika Serikat masih perekonomian terbesar di dunia, namun Tiongkok tepat berada di belakangnya setelah diukur menggunakan PPP,” bunyi laporan ICP. Berdasarkan data IMF yang mengestimasi perekonomian Tiongkok akan tumbuh sebesar 24% antara 2011 hingga 2014, sementara perekonomian Amerika Serikat hanya akan tumbuh sebesar 7,6% pada periode yang sama, maka besar kemungkinan Tiongkok akan mendongkel Amerika Serikat dari posisinya sebagai perekonomian nomor satu dunia tahun ini. Angka-angka di atas bisa mengubah drastis landscape perekonomian global
dan mendongkrak peran penting negara-negara menengah. Contohnya India yang menjadi negara dengan perekonomian terbesar ketiga di dunia dengan menggunakan metode ICP, namun hanya berada di posisi ke-10 dengan pengukuran nilai tukar mata uang terhadap harga barang dan jasa. Besaran ekonomi India nyaris naik dua kali lipat dari 19% terhadap Amerika Serikat pada 2005 menjadi 37% pada 2011. Rusia, Brazil, Indonesia dan Meksiko masuk sebagai 12 besar negara yang paling aktif dalam perdagangan global. Sebaliknya, biaya yang tinggi ditambah dengan pertumbuhan ekonomi yang rendah memaksa Inggris Raya dan Jepang semakin tertinggal di bawah Amerika Serikat. Di sisi lain, hasil penelitian ICP ini akan menambah sengit perdebatan terkait kendali terhadap organisasi-organisasi internasional, seperti Bank Dunia dan IMF. Dua badan dunia tersebut akhirakhir ini banyak dikritik dan menjadi sorotan karena dianggap tidak relevan dan kurang mewakili perubahan keseimbang an perekonomian global. Jika melihat konsumsi aktual per kepala, laporan ICP menunjukkan bahwa metodologi baru dan pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat di negara miskin telah mempersempit jarak antara negara kaya dan negara miskin. “Sekarang ini kondisi perekonomian dunia semakin se-
Hasil ICP 2011 : Produk Domestik Bruto (PDB) Belanja (US$ miliar)
Belanja per kapita (US$)
Negara
PPP
nilai tukar
PPP
nilai tukar
Amerika Serikat
15,533.80
15,533.80
49,782
49,782
Tiongkok
13,495.90
7,321.90
10,057
5,456
Indonesia
2,058.10
846.3
8,539
3,511
Sumber : World Bank
WORLD
ASIA
tara,” bunyi laporan ICP. Yang menarik kemudian adalah Pemerintah Tiongkok ternyata tidak begitu senang dengan perubahan angkaangka dari Bank Dunia tersebut. Biro Statistik Nasional Tiongkok menolak hasil temuan Bank Dunia, walaupun berpartisipasi dalam kajiannya. Biro Statistik menyatakan keraguan terhadap metodologi kajian ICP dan tidak setuju publikasi terhadap hasil ICP mengenai Tiongkok. ICP melaporkan beberapa temuan baru dengan menggunakan metodologi PPP, salah satunya adalah nilai PDB dunia sebesar US$90.647 miliar atau jauh lebih besar dibanding US$70.294 miliar dengan perhitungan metodologi nilai tukar mata uang terhadap harga barang dan jasa. Selain itu, enam negara berpendapat an menengah (middle income) – Tiongkok, India, Rusia, Brazil, Indonesia dan Meksiko – menyumbang 32,2% terhadap PDB global. Sementara itu, enam negara berpendapatan tertinggi (Amerika Serikat, Jepang, Jerman, Prancis, Inggris Raya dan Italia), menyumbang 32,9% terhadap PDB global. Ekonomi Tiongkok Ekonomi Tiongkok tumbuh sebesar 7,4% pada kuartal I 2014 secara year-onyear, atau lebih baik dibanding perkiraan ekonom. Namun pertumbuhan pada kuartal I mengalami penurunan diban ding 7,7% pada kuartal IV 2013. Data lain menunjukkan output industri naik sebesar 8.8% pada Maret (yoy) dan penjualan ritel juga tumbuh sebesar 12,2%. Artinya, upaya Tiongkok mendorong pertumbuh an ekonomi dengan ditopang oleh konsumsi domestik mulai menunjukkan hasil. Data pertumbuhan ekonomi Tiongkok menjadi sorotan di kawasan Asia. Per-
53
lambatan ekonomi dapat menyebabkan dampak negatif terhadap negara-negara di kawasan, terutama negara pengeks por komoditas dan komponen industri ke Tiongkok.
Sudah enam bulan berjalan sejak pertama kalinya Tiongkok mengimplementasikan reformasi ekonomi. Pemerintah Tiongkok memilih melakukan perubahan struktural bidang perekonomian secara bertahap dan hati-hati. Ekonom menyatakan perubahan fundamental sa ngat dibutuhkan Tiongkok dalam proses transformasi dari pemerintahan terpusat menjadi ekonomi pasar. Banyak kalangan yang menyambut baik sejumlah kemajuan dan konsistensi kebijakan reformasi Presiden Xi Jinping dan Perdana Menteri Li Keqiang yang mendukung peran pasar lebih besar dalam segala sendi perekonomian Tiongkok. “Kami melihat kemajuan di beberapa bidang penting selama empat hingga lima bulan belakangan,” kata Louis Kuijs, Ekonom dari Royal Bank of Scotland di Hong Kong. Liberalisasi pasar keuangan adalah salah satu prestasi pemerintahan baru Tiongkok. Pada Juli tahun lalu, otoritas keuangan Tiongkok memberlakukan suku bunga pasar dan memperlebar band intervensi pada Maret. Hal ini semakin memudahkan pergerakan aliran
modal baik masuk dan keluar Tiongkok. Sekitar dua bulan belakangan, regulator juga telah mempermudah akses bagi investasi asing ke bursa saham Tiongkok dan juga mempermudah proses perizinan akuisisi atau merger perusahaan asing terhadap perusahaan lokal. Namun, banyak pihak yang memperkirakan pemerintah Tiongkok dalam waktu dekat ini masih belum bersedia memberlakukan rezim nilai tukar yuan mengambang (freefloating) dan membuka neraca modal Tiongkok. Pemerintah masih berhatihati dan terkesan tidak terburu-buru dalam mengambil kebijakan reformasi secara dramatis. Sebagai upaya membuka akses pasar keuangannya, Tiongkok mengumumkan kerja sama dengan Hong Kong untuk memfasilitasi investasi saham lintas negara. Kerja sama ini diperkirakan mulai diaplikasikan enam bulan ke depan. Tiongkok juga memperkenalkan zona perdagangan bebas (free-trade zone) di Shanghai pada Januari lalu. Restrukturisasi ekonomi Tiongkok memang memunculkan sejumlah tantangan, seperti perlambatan pertumbuhan, meningkatnya non-performing loan (NPL) dan volatilitas yang tinggi di sektor perumahan. Kondisi ini mirip dengan perekonomian pada periode 1990-an. Namun, sekarang ekonomi Tiongkok lebih siap dan memiliki fleksibilitas instrumen kebijakan yang lebih baik. Sejak krisis keuangan Asia pada akhir 1990-an, Tiongkok menambah jumlah cadangan devisa valuta asingnya. Kini, Tiongkok memiliki nyaris US$ 4 triliun cadangan devisa valuta asing dan menjadi buffer yang cukup kuat menahan gejolak dari luar maupun menopang nilai tukar yuan.
PERSONAL
STORY
Usianya masih sangat muda, namun itu tak menyurutkan niatnya untuk berkarya. Belum juga lulus dari kampus, namun gadis bernama lengkap Afifa Umami ini sudah terjun ke dunia kerja. Ia memantapkan langkah awalnya untuk mulai menekuni bidang pasar modal.
54
PERSONAL
C
STORY
erita perkenalannya dengan dunia pasar modal, dimulai sejak 1,5 tahun yang lalu. Waktu itu nasibnya memang mujur. Sebenarnya ia hanya iseng saja pada saat itu lantaran jadwal kuliahnya banyak yang kosong. Pada saat ada lowongan sebagai marketing di PT Mandiri Sekuritas, ia mencoba dan ternyata langsung diterima. “Masuk di Mandiri Sekuritas pas semester akhir,” ujar gadis berusia 23 tahun ini. Sesuai dengan jabatan yang dilamarnya pada saat itu, Afifa bergabung dalam tim marketing PT Mandiri Sekuritas Cabang Pondok Indah. Tugasnya menjual produkproduk investasi perusahaan tersebut. “Namanya marketing apa yang bisa dijual, ya dijual,” katanya sambil tersenyum. Tak berbeda dengan marketing pada umumnya, pada masa-masa awal Afifa pun tak luput dari getirnya kenyataan ketika ditolak oleh nasabah. Tak cukup kata ‘sedih’ untuk menggambarkan itu. Bahkan ia sempat merasa sangat stress ketika penawaran pertama kalinya ditolak. Namun Afifa tetaplah Afifa, marketing muda asal Cirebon yang tak pernah me ngenal kata menyerah. Pun ditolak, itu bukan berarti gagal. Justru dengan ditolak ia tahu apa yang membuatnya jadi gagal. “Penolakan ada, misalnya nasabahnya sudah invest di sekuritas lain, atau sudah tidak aktif. Sedihnya penolakan se-
55
PERSONAL
STORY
cara awam, masyarakat Indonesia masih kurang paham betul tentang saham, jadi “Kita menjalin koneksi dulu, kalau koneksi sudah baik, dari penolakannya di situ,” katanya. situ datangnya kesempatan. Itu mungkin kita musti kenal Itu tak seberapa. Dibandingkan dendulu, kita mesti tahu harus memposisikan diri, supaya tidak gan teman-temannya, ia termasuk orang kaku kita mesti humble. yang sangat beruntung. Walaupun samasama mengalami kesulitan pada saat menjual produk investasi, setidaknya Afifa tak begitu repot ketika memperkenalkan produk-produknya sebab orang-orang yang ia temui sedikit banSemakin lama, nasabah semakin bertamyak sudah paham mengenai investasi. Maklum, daerah pemasabah banyak. Kurang lebih sekitar 1 tahun 2 rannya di sekitar kawasan elite Pondok Indah, Jakarta Selatan. bulan, karirnya sebagai marketing selesai. Ia “Sebelumnya mungkin kalau di Mandiri itu lebih gampang dipromosikan menjadi equity sales karena nasamenjualnya dibanding dengan sekuritas yang belum terkenal. bah yang ia kumpulkan cukup banyak. “Lama kalau yang lain kan banyak yang mengeluh susah jual,” katanya. kelamaan ngumpulin nasabah banyak, dan laBedanya dengan orang lain, masalah yang sering ia jumpai ma-lama menjadi equity sales,” aku mahasiswi di lapangan adalah perasaan takut dari para nasabah terhadap yang saat ini sedang menyelesaikan studi. fluktuasi yang cukup tinggi. Karena itu ia kerap ditolak. Tak hanya Sekarang, ia sudah 4 bulan menjalani jasekali, kalau lagi kurang beruntung, baru memperkenalkan diri batan baru sebagai equity sales. Awal mula saja Afifa sudah ditolak. menjadi equity sales, perasaannya campur “Kalau di Pondok Indah itu mereka tahu saham, cuma mereka aduk. Senang, was-was, dan takut, sering kali lebih memilih obligasi, deposito, atau reksadana. Mereka tidak tak terelakan. Ia selalu berusaha jujur, namun mau investasi dengan fluktuasi tinggi, maunya yang safety saja. tetap saja Afifa merasa grogi pada saat real Walaupun enggak sedikit juga dari mereka yang mau trading trading. Meskipun di kampus sudah diajarkan sendiri,” jelasnya. bagaimana caranya bertransaksi, Satu sampai tiga bulan awal, Afifa masih saja belum mendapat “Kalau jadi equity sales deg-degannya lebih banyak nasabah. Kemudian ia berpikir dan merenung. Mengamati dapat. Jadi kita tahu bagaimana rasanya cemas, dan mengevaluasi apa-apa saja yang kurang dari caranya berdakita tahu perasaan cemas nasabah bagaimana, gang selama ini. Ia yakin ada satu cara yang bisa mendekatkan karena kita langsung tahu bagaimana perkembangannya saham itu nanti,” ceritanya. dirinya dengan nasabah. Lantaran ia masih baru, Afifa sadar betul Pertama-tama harus menjalin koneksi, barulah ia sadari itu kalau masih harus banyak belajar. Terutama sebagai salah satu cara untuk dekat dengan nasabah. Dengan dengan para senior-seniornya. Sampai sekakoneksi ia bisa mendapatkan banyak peluang. Baginya koneksi rang ia pun belum berani trading dengan menjadi kunci sukses awal. gaya yang macam-macam. Ia lebih memilih “Kita menjalin koneksi dulu, kalau koneksi sudah baik, dari situ cara aman seperti yang diajarkan di kampusdatangnya kesempatan. Itu mungkin kita musti kenal dulu, kita nya, pada saat menghandle uang nasabah di mesti tahu harus memposisikan diri, supaya tidak kaku kita mesti pasar bursa. Ia lebih menyukai menggunakan humble. Walaupun enggak kenal tapi kita mencoba kenal denformulasi 4-4-2. gan sopan. Kalaupun kita tidak berhasil dengna dia, mungkin dia “Formulasi 4-4-2. 40 persen jangka panbisa nunjukin ke temannya. Itu gunanya menjalin koneksi,” ujar jang, 40 persen jangka menengah, dan gadis berambut panjang ini. 20 persen yang untuk trading atau jangka Begitu tahu caranya, bulan-bulan berikutnya Afifa mulai gampendek. Alhamdulillah sampai saat ini masih pang mencari nasabah. Terkadang ia juga diuntungkan kalau ada aman,” ujarnya sembari tersenyum. nasabah yang datang langsung ke kantornya. Jadi ia tak perlu Kini, transaksinya per hari sudah mencapai repot-repot mendatangi kliennya.
56
PERSONAL
STORY
kisaran 1 milyar rupiah. Jumlah nasabah yang aktif trading per hari rata-rata 10 nasabah. Mungkin nilainya tidak terlalu besar. Namun untuk ukuran equity sales yang masih kuliah, ini menjadi pencapai an yang sangat baik. Afifa pun tak lantas puas. Ia sangat menyadari masih banyak yang harus digali terus dari kemampuannya supaya semakin mumpuni. Ia melihat masih ada peluang yang terbuka lebar di pasar modal Indonesia. “Untuk saat ini peluang itu masih cukup lumayan, soalnya kalau nasabah pasar modal Indonesia masih sedikit, untuk investor sendiri masih sangat sedikit. Sehingga kalau edukasi dari pasar modal di masyarakat itu berjalan, peluang itu masih sangat besar,” ujarnya. Apalagi ia juga menaruh harapan bagi
57
masa depannya terhadap dunia pasar modal Indonesia. Baik untuk dirinya sendiri maupun untuk orang-orang di sekitarnya. “Menurut saya pasar modal itu bukan kapitalis, kalau tujuannya untuk investasi kenapa enggak. Sekarang kalau misalnya mau investasi di tanah, itu bisa tapi jangka waktu lebih lama. Kalau saya lebih suka investasi di pasar modal. lebih fleksibel, lebih efisien, untuk jangka waktu. Lebih gampang cari duit. Pengennya di Indonesia investor lokal lebih banyak lagi, jadi dana-dana nasabah asing kalau mau cabut nggak goyangjuga nasabah Indonesia enggak mudah dipermainkan oleh dana asing,” ujarnya. “Hidup itu mesti memberikan yang terbaik untuk orang-orang di sekitar kita. Jadi sebagai equity sales, jangan
asal untung ke kitanya saja tapi juga untuk nasabah. Saya akan lebih seneng portofolio nasabah itu bagus ketimbang untung kita banyak tapi portofolio nasabah merah semua,” imbuhnya.
Afifa Umami Tempat/ Tanggal lahir : Cirebon, 8 maret 1991 Pendidikan 2009 - sekarang Program Studi Analis Efek Universitas MH Thamrin, Jakarta Pengalaman Kerja Desember 2012 - 2014 Staff Marketing PT Mandiri Sekuritas Februari 2014 - sekarang Equity Sales PT Mandiri Sekuritas
POINT OF VIEW
FINANCIAL PLAN
Target Return Dalam Perencanaan Keuangan Aprida
P
erencanaan Keuangan tidak hanya sekedar pengaturan cashflow, namun juga bagaimana kita mengalokasikan aset-aset yang kita miliki ke dalam beberapa jenis investasi (diversifikasi Investasi) sehingga bisa memberikan tingkat pengembalian (return) yang optimal. dan return investasi adalah salah satu alat untuk mencapai Tujuan Keuangan dari Rencana Keuangan Kita. Pembahasan Return ini saya khususkan untuk investasi pada sektor keuangan mencakup perbankan dan pasar modal. Fungsi dari kita memberikan asumsi return pada perhitungan Rencana Keuangann adalah untuk mengetahui dengan target return XX Persen, maka dibutuhkan investasi berapa jika investasi dilaksanakan sekaligus (lumpsum)? / Jika investasi dilaksananakan secara tahunan, per 3 bulan atau jika investasi dilaksanakan secara rutin tiap bulan. Dari sini kita bisa mengetahui berapa nominal investasi yang dibutuhkan sehingga secara keseluruhan kita dapat hidup dengan nyaman. Untuk Return Investasi di deposito, maka saya menyamakan dengan tingkat BI Rate sepanjang 2013 yang berada pada rentang 5,75% (Jan 2013) sampai 7,5% (desember 2013) maka return rata-rata adalah 6,4%/ tahun Gross atau 5,15%/tahun setelah dipotong PPH Final 20%. asumsi suku bunga yang saya pakai adalah suku bunga yang dijamin oleh LPS (Lembaga Penjaminan Simpanan) untuk bank umum, yang biasanya ditentukan sama dengan BI Rate. Pada Perencanaan Keuangan asumsi jika Tujuan Keuangan menggunakan Deposito, maka target returnnya adalah 5%/ tahun. Catatan: return Ini tidak memperhitungkan keadaan
58
khusus dimana nominal deposito Anda minimum sehingga Anda diberikan rate yang lebih rendah dari rata-rata atau dana yang Anda tempatkan lumayan besar sehingga anda diberikan rate khusus oleh bank. Return IHSG sendiri Sepanjang 2013 adalah -0,98%. Sebagai info, asumsi return pada perencanaan keuangan, jika investasi dengan cara membeli saham secara langsung atau membeli Reksadana Saham adalah 20%. Sekarang kita liat return IHSG rata-rata dua tahun (2012-2013) hanya 5,75%, return rata-rata selama 3 tahun (20112013) lebih rendah lagi yaitu 4,89%. Artinya apa?artinya secara keseluruhan jika Anda menempatkan dana Anda di saham. Maka tolok ukur nya yaitu kinerja IHSG secara keseluruhan hanya menghasilkan return kurang dari target yang telah kita tetapkan yaitu 20%. Dengan catatan, Jika Anda berinvestasi dengan cara langsung membeli saham, maka sebenarnya ada faktor lain yaitu tergantung dari saham yang Anda pilih dan tergantung Anda melakukan diversifikasi dari saham-saham yang Anda beli. Jika saya menarik mundur data tersebut, yaitu dengan melihat return rata-rata IHSG selama 5 tahun (2009-2013) maka baru didapat return diatas 20%. Jika ditarik lebih panjang lagi yaitu return rata-rata periode 8 tahun (2006-2013), return kembali dibawah 20% dan baru bisa mencapai 20% jika diatas 10 tahun. Apakah Anda bingung menyikapinya? Dengan keadaan seperti ini tentu anda mulai khawatir, “jangan-jangan investasi saya ada kemungkinan tidak mencapai target seperti yang saya ingin kan” Point pentingnya dari tulisan ini adalah,
untuk memperlihatkan pada Anda, pentingnya terus berinvestasi secara rutin dan disi plin, sebagai contoh, jika investasi dilakukan secara rutin setiap bulan dengan nominal yang sama (sudah dihitung menggunakan rumus), tetap ada kemungkinan target rupiah yang diinginkan dimasa depan kurang dari yang diharapkan karena terdapat Risiko, yaitu Risiko tidak tercapainya target Tujuan Keuang an akibat return investasi tidak sesuai dengan yang diharapkan. Dan faktor ini tentunya berlaku secara umum (Risiko Sistematik). Hal lain yang dapat dilihat adalah, dalam memilih instrumen investasi sebaiknya disesuaikan dengan jangka waktu kapan dana tersebut akan digunakan, lalu kemudian sesuaikan dengan produk yang dibutuhkan (Deposito, Emas, Properti, Bisnis, Reksadana Pasar Uang, Reksadana Pendapatan tetap, Reksadana Campuran, Reksadana Saham, dll). Fakta dari hasil riset menunjukkan, jika tujuan keuangannya jangka pendek, jangan paksakan dengan berinvestasi di produk yang memiliki Resiko Tinggi karena naik turunnya instrumen investasi tersebut juga tinggi. Dan untuk produk yang memiliki Resiko tinggi, dalam jangka pendek (1-3 tahun terakhir) secara historical memiliki return yang sangat rendah, bahkan lebih rendah dari pada return deposito. Namun, ini tidak akan berlaku jika posisi IHSG sendiri sedang oversold (dalam tekanan jual) sehingga justru malah kesempatan bagi investor untuk mendapatkan saham yang sedang terdiskon dari nilai wajarnya. Dan jangan lupa untuk lakukan review terhadap seluruh investasi Anda secara berkala.
MARKET GLOBAL ECONOMY & POLITICS PEOPLE LIFESTYLE TECHNOLOGY ANALYSIS OPINION MAJALAH www.pialangindonesia.com
pialang indonesia
59
pialangInd
@pialangindo
LIFESTYLE BEST PLACE TO GO
Pulau Menjangan di Kawasan Nasional Bali Barat, menyuguhkan pesona wisata yang mengagumkan. Ada harmonisasi kehidupan yang sangat menawan. Pergulatan rohani dan kearifan alam bersanding dalam satu simfoni di Pulau Menjangan, begitu mengagumkan.
60
LIFESTYLE BEST PLACE TO GO
“Sesaat lagi kita akan memasuki stasiun Surabaya Pasar Turi, ini adalah pemberhentian terakhir. Terima kasih telah menggunakan jasa layanan kereta api. Sampai berjumpa lagi pada perjalanan berikutnya” Lega rasanya, perjalanan menggunakan kereta api selama 10 jam itu berakhir juga. Tepat pada pukul 07.00 wib, kereta Anggrek Bromo yang kami tumpangi dari Stasiun Gambir Jakarta, berhenti di salah satu Peron di Stasiun Pasar Turi, Surabaya. Saat itu, hari sudah gelap. Pemandangan kota Surabaya tak lagi jelas. Namun meskipun malam geliat kehidupan kota Surabaya tak lantas padam. Beberapa pedagang di pinggiran stasiun tampak sibuk merapikan barang dagangannya sebelum toko ditutup. Sementara sebagian pedagang lain terlihat baru akan memulai ke giatan berniaga. Tapi tujuan kami kali ini bukan untuk mengunjungi kota Pahlawan, melainkan Pulau Menjangan di Taman Nasional Bali Barat. Dari Surabaya, perjalanan kami lanjutkan ke daerah Banyuwangi, sekitar 5 jam perjalanan menuju ke arah selatan. Tepat pada pukul 03.00 wib, kami sampai di daerah Watu Dodol, Banyuwangi. Jaraknya sekitar 3 km dari pelabuhan penyeberangan Ketapang-Gilimanuk. Tapi bukan rute penyeberangan itu yang kami pilih.
61
Ada rute penyeberangan lain yang lebih menyenangkan. Yaitu menyeberang melalui Watu Dodol. Lokasi penyeberangannya tak jauh dari objek wisata Watu Dodol yang saat ini sedang direnovasi. Saat itu, suasana pagi di pantai Watu Dodol benar-benar dingin. Meskipun belum terlalu terang, namun angin laut sudah berhembus cukup kencang. Pantai itu tampak sepi. Tak banyak aktivitas yang terlihat. Tiga buah pe rahu bercadik tampak bersandar pantai. Namun perahu itu tidak seperti biasanya. Bukan lagi perahu untuk menangkap ikan, sebab lebih terlihat seperti perahu untuk menyeberang. Bagian tengah perahu ditempatkan balok untuk tempat duduk penumpang. Namun anehnya tak ada aktivitas penyeberangan. “kalau mau menyebrang ke menjangan pindah ke mana?” kata salah satu anggota rombongan kami. Ternyata tiga perahu yang bersandar itu memang betul perahu penyeberangan. Perahu yang biasa disewa oleh para wisatawan yang ingin menyeberang ke Taman Nasional Bali Barat atau ke Pulau Menjangan seperti tujuan kami waktu itu. Kami pun menyewa salah satu perahu. Harga sewa perahu untuk satu hari rata-rata sebesar Rp 400.000,-. Perahu berkapasitas 8 sampai 10 orang. Ditambah satu
LIFESTYLE BEST PLACE TO GO
nakhkoda kapal. Penyeberangan menuju Pulau Menjangan ditempuh dalam waktu kurang lebih 1 sampai 1,5 jam. Akses menuju Pulau Menjangan sebenarnya bisa juga ditempuh melalui rute lain. Yaitu melalui rute penyeberangan Banyumandi Pulau Menjangan, atau menyeberang dari Banyuwedang. Namun untuk mencapai kedua lokasi penyeberangan tersebut, harus melalui rute penyeberangan Jawa-Bali. Jadi waktunya lebih lama. Selain itu, harga sewa kapal di Banyumandi maupun di Banyuwedang per harinya jauh lebih mahal yaitu Rp 435.000,-. Belum lagi biaya-biaya lain yang harus dibayar seperti tiket pengunjung, asuransi, jasa angkut, parkir, dan penginapan. Bahkan untuk sekadar mandi pun, dikenai biaya. Sementara di Watu Dodol, selain biaya sewa kapal semuanya gratis. Rute penyeberangan Watu Dodol-Pulau Menjangan juga terbilang sangat menyenangkan. Arus laut yang tenang sangat membuat nyaman untuk melihat-lihat gugusan pulau dari tengah lautan. Perairannya juga cukup dangkal, tak lebih dari 20 meter. Sehingga pemandangan bawah laut cukup menghibur sepanjang perjalanan. Namun sayangnya, tak banyak biota laut yang dapat ditemui karena
62
perairannya terlalu dangkal. Hanya beberapa spesies ikan hias dan karang jenis keras yang banyak terlihat. Penyeberangan ke Pulau Menjangan ditempuh dalam waktu kurang lebih 1 jam. Dermaga kapal yang terbuat dari kayu sepanjang 5 meter, menjadi satu-satunya sandaran kapal para wisatawan. Pemandangan dari atas dermaga sungguh memukau. Kedalaman 1 hingga 2 meter membuat dasar laut seolah bisa dijangkau dengan tangan. Belum lagi airnya yang sangat jernih. Sayangnya biota laut di dermaga tak cukup banyak dan tidak tumbuh dengan baik. Turun dari perahu, sejenak kami beristirahat dan menyiapkan peralatan untuk snorekeling. Tak jauh dari dermaga, gapura khas Bali berdiri dengan kokoh. Member isyarat kepeda pengunjung supaya tidak merusak apapun sebab kawasan tersebut dilindungi keberadaanya. Pulau Menjangan menjadi salah satu dari
LIFESTYLE BEST PLACE TO GO
63
sekumpulan pulau-pulau kecil yang termasuk dalam kawasan wilayah Taman Nasional Bali Barat berdasarkan SK Menteri Pertanian No. 169/Kpts/ Um/3/1978 tanggal 10 Maret 1978. Terletak 10 Km dari barat laut Pulau Bali. Dari namanya, Pulau ini terdengar cukup unik. Menjangan dalam bahasa Bali diartikan sebagai “kijang atau rusa”. Konon, nama “Pulau Menja
kuat bagi perjalanan seorang pendeta suci yang bernama Dang Hyang Siddhimantra ke Bali. Konon pada zaman dahulu Dang Hayang Siddhimantra menorehkan tongkatnya yang sakti untuk membelah pulau Jawa dan pulau Bali. Pura ini dibangun sebagai rasa hormat dan bakti umat kepada beliau. Kata Giri berarti bumi atau wilayah, Dharma yang berarti kebenaran dan Kencana yang
ngan” diberikan masyarakat sekitar karena di pulau ini terdapat sekelompok kecil menjangan atau rusa yang hidup secara liar. Meskipun tak terlalu besar, namun Pulau Menjangan tak pernah sepi pengunjung. Selain wisatawan, umat Hindu juga hampir setiap hari mengunjungi tempat ini untuk beribadah. Sebab di tempat ini terdapat 8 Pura umat Hindu. Salah satunya adalah Pura Segara Giri Dharma Kencana. Pura ini menjadi salah satu pura bersejarah yang sangat
berarti Garis. Dengan demikian Pura Segara Giri Dharma Kencana memilliki arti Pura yang berada pada wilayah garis kebenaran. Selain Pura dan kegiatan keagaman umat Hindu, pemandangan bawah laut Pulau menjangan tentu menjadi salah satu daya tarik yang tak terelakan. Terumbu karang dan biota laut lainnya tumbuh dengan baik di sini karena kawasan ini merupakan kawasan taman nasional serta menjadikan kawasan ini sebagi salah satu daerah snorkeling
LIFESTYLE BEST PLACE TO GO
terbaik di Bali. Sementara itu, hamparan laut biru yang mengelilingi pulau, tampak begitu cantik dengan paduan pasir putih yang menjadi pembatasnya dengan bagian daratan. Kegiatan penyelaman pertama kali ditekuni secara serius di Bali, yaitu pada tahun 1978 saat Angkatan Laut Indonesia. Kawasan laut di Pulau Menjangan terbagi menjadi beberapa titik dengan drof off 60 meter dan terdiri dari formasi batuan yang kompleks. Batuan-batuan ini membentuk sejumlah gua besar dan kecil dan menjadi habitat terumbu karang, dan berbagai jenis ikan bahkan hiu juga hidup di perairan ini karena memiliki arus air yang tenang. Kami lebih memilih untuk snorkeling di tiga lokasi yang berbeda dengan jarak sekitar 200 sampai 300 meter dari dermaga. Lokasi pertama berada di sekitar area Mangrove, sebelah kanan dermaga. Banyak ditemui karang keras, dengan bentuk yang seragam, sehingga tampak seperti gugugsan karang. Dari jauh terlihat seperti area yang dipenuhi tanaman hias. Sangat menarik. Banyak ikan hias yang dapat ditemui seperti napoleon, baronang, ikan kaka tua, ikan barracuda dalam ukuran kecil. Pada kedalaman 10 sampai 20 meter, laut mem-
64
bentuk pola tertentu. Ada batasan antara laut dalam dan laut dangkal yang terlihat seperti gradasi, tidak curam. Lokasi kedua yang kami kunjungi adalah Tempel Point, di sebelah kiri dermaga. Di tempat ini bukan lagi snor keling ataupun diving. Sebab tempat ini sangat dangkal dengan hamparan pasir putih. Sangat menyenangkan bermain-main air di sini. Sesekali beberapa jenis alga menempel di kaki. Lokasi ketiga, kami memilih untuk menikmati pesona bawah laut di area Anchor Wreck. Tidak jauh dari lokasi kedua. Karang-karang di tempat ini berbeda dari lokasi yang pertama. Karangnya tampak lebih sehat. Karang tidak ada yang mati dan di dalam karang itu banyak yang ikan yang hidup. Jenisnya pun sangat beragam. Selain itu, masih banyak dijumpai kerang kima. Posisi mulutnya yang terbuka dan berlekuk, membuat karang ini terlihat seperti bunga-bunga di atas karang. Pada kedalaman 45 meter di laut ini, terdapat bangkai kapal lengkap dengan jangkarnya yang sudah berkarat. Lokasi tersebut dikenal dengan sebutan Anker atau Kapal Budak. Diduga bangkai kapal ini adalah bangkai kapal laut Belanda pada abad ke-19 yang tenggelam pada masa terjadinya Perang Dunia II. Kapal ini dinamakan
LIFESTYLE BEST PLACE TO GO
Kapal Budak karena diduga mengangkut budak dari Bali menuju ke Batavia (sekarang Jakarta). Di bagian dalam kapal, ditemukan peti-peti berisi keramik dan botol kaca yang sudah ditumbuhi karang lunak. Saat berada di bangkai kapal ini, besar kemungkinan akan ditemui penyu dan ikan hiu. Selain ketiga lokasi tersebut, masih ada beberapa lokasi yang sangat menarik untuk kegiatan snorkeling dan diving di sekeliling Pulau Menjangan. Seperti Secret Bay yang sangat terkenal sebagai surga bagi para makro-fotografer, video-operator,d an ahli biota kelautan. Dan beberapa lokasi lain seperti Sandy Slope, Coral Garden, Bat Cave,
65
Cave Point, dan Eel Garden. Namun jangan lupa untuk menyiapkan peralatan snorkeling atau diving sebelumnya, sebab di kawasan ini tidak tersedia jasa penyewaan alat penyelaman. Selain itu jang an lupa membawa makanan juga, karena cukup sulit untuk mendapat makanan di Pulau Menjangan, kalaupun ada harus menyeberang terlebih dulu ke Pulau Lalang. Puas dengan ketiga lokasi penyelaman, kami memutuskan kembali ke Watu Dodol karena di Pulau Menjangan tidak tersedia tempat penginapan. Pukul 04.00 kami sampai di Watu Dodol,Banyuwangi. Sangat menyenangkan. Selamat Berlibur.
LIFESTYLE
66
AUTO
LIFESTYLE
AUTO
Konsep terbaru dari produsen mobil asal Italia, Maserati, resmi diperkenalkan ke publik sejak 3 bulan yang lalu. Model baru ini merupakan gabungan antara performa mesin yang tangguh dengan model futuristic. Varian terbaru ini diberi nama Maserati Alfieri.
N
ama “Alfieri” tentu sudah tidak asing di telinga para pecinta Maserati. Nama tersebut diambil dari nama salah satu Maserati bersaudara, yaitu Alfieri Masaerati, insinyur yang mendirikan perusahaan Maserati di Bologna pada 1914. Meskipun sampai saat ini masih belum jelas apakah nama ters ebut akan benar-benar digunakan atau tidak. Alfieri dibuat di Centro Stile Maserati di kota Torino, bagian utara Italia. Dikerjakan oleh beberapa orang desainer yang tergabung dalam tim atau kelompok kecil yang dipimpin oleh Marco Tencone. Namun garis besar desain tetap tak bisa lepas dari ide Lorenzo Ramaciotti. Pembuatannya dimulai pada musim panas tahun lalu. Prosesnya pun cukup unik. Para desainer yang tergabung dalam satu tim, diminta untuk membuat sketsa atau desain pada lembaran kertas yang kosong. Tujuannya untuk menghindari pengaruh desain-desain yang sudah ada. Sekaligus sebagai maskot Maserati dalam rangka memperingati Ulang Tahun ke-100. Bahkan pihak Maserati mengklaim kalau Alfieri ini merupakan cikal bakal atau pola dasar bagi produk-produk Maserati di masa mendatang seperti varian Gran Sport. Desain eksterior Alfieri, tampak sesuai de
67
ngan ekspektasi. Bagian depan Alfieri tampak memanjang namun dengan hidung yang pendek. Grille memberikan sentuhan proporsional dengan susunan berselang-seling dan membuat bagian depan Alfieri tampak sangat futuristic. Konsep futuristic juga semakin kental dengan adanya dukungan warna yang dipilih pada bagian eksterior. Body Alfieri dibalut dengan warna steel flair. Warna-warna elegan yang mengadaptasi warna natural pada logam. Aplikasi warna steel flair membuat bagian luar Alfieri seperti berkonsep “unfinis hed”. Lengkungan pada bagian samping seakan-akan menggambarkan air flow ketika mobil melaju. Sistem aerodinamikan didukung oleh tiga lubang udara kecil yang terletak di bagian atas roda, terintegrasi dengan lengkungan-lengkungan body Alfieri tanpa menurunkan kualitas desain. Sorot kedua mata depan Alfieri sangat tajam. Ini karena paduan gas Xenon bertekanan yang rendah di dalam lampu LED yang digunakan Alfieri melucutkan cahaya ketika dialiri listrik dari elektroda. Kedua mata depan Alfieri semakin terlihat sangar dengan garis-garis alis
LIFESTYLE
AUTO
Alfieri disebut-sebut akan diproduksi pada tahun 2016. Bocorannya, Alfieri akan diproduksi dengan basis yang sama dari Quattroporte terbaru dan Maserati Ghibli. yang tampak sangat jelas. Sementara itu, pancaran cahaya lampu bagian belakang merupakan perpaduan cahaya dari tiga elemen lampu. Yang terdiri dari dua yang memberikan pancaran warna merah dan satu lagi berwarna putih. Desainnya mengikuti bentuk bahu belakang mobil. Berkesan sipit, sebab bentuk lampu belakang sepintas tampak seperti jajaran genjang namun dengan lebar yang sempit. Presentasinya digabungkan dengan air ducts dengan posisi tegak lurus. Namun pancaran cahaya bagian belakang tak hanya didominasi oleh tail lamp saja, karena bagian knalpot juga dibekali dengan lampu warna biru. Dengan ujung knalpot berbentuk oval bermotif garis, sama seperti motif garis-garis pada alis lampu bagian depan. Rangka knalpot terbuat dari material komposit serat karbon sehingga lebih ringan. Untuk lebih menguatkan, pihak Ma-
68
LIFESTYLE
AUTO
serati menambahkannya dengan material logam alumunium. Sedangkan pada roda Alfieri menggunakan alumunium sebagai material yang dominan. Jari-jari roda depan berukuran 20 inci dan bagian belakang berukuran 21 inci. Fitur kisi-kisi pada keempat roda akan mengingatkan pecinta Maserati pada desain era 1950-an. Terutama dengan sentuhan warna biru yang tampak pada bagian jari-jari roda, caliper rem, kisi-kisi, ikon saluran udara, diffuser belakang, dan alis knalpot. Bahkan tanda tangan Alfieri yang berwarna biru di bagian belakang disebut-sebut sudah pernah dipakai dalam desain Maserati sebelumnya. Itu bagian luarnya saja, sementara bagian dalam Alfieri tak kalah menawan. Desain interiornya tampak simple namun begitu elegan. Mobil ini memiliki kapasitas 2 orang yang ditunjang dengan bentuk jok sangat elegan berbahan dasar kulit aniline. Proporsi warna pada jok, dashboard, dan konsol tengah sangat pas untuk membuat tampilan kontras dengan warna pada bagian lantai yang cenderung lebih gelap dan tampak seperti warna logam yang memudar, seperti kebanyakan warna yang digunakan pada mobil balap tahun 1950-an. Dashboard Alfieri menawarkan desain yang sangat mo dern. Terinspirasi dari dashboard pada varian Maserati 5000 GT. TFT display pada Dashboard melengkapi tampilan mo dern pada sisi interior Alfieri. Dari segi performa, Alfieri direncanakan hadir dalam tiga varian dengan keungulan masing-masing. Seri rear-wheel drive akan menggunakan mesin turbocharged V6 dengan gelontoran kekuatan mencapai 404 hp. Sementara itu, jantung pacu dua varian lainnya mengandalkan penggerak roda all-wheel drive yang juga meng
69
adaptasi mesin V6 berbahan bakar diesel. Hanya saja, dua seri ini memiliki kekuatan yang berbeda yakni 444 hp dan satunya lagi 513 hp. Namun ketiga varian tersebut semuanya akan menggunakan Chassis yang mirip seperti pada model GranTurismo MC Stradale. Dengan wheelbase 9,4 inci lebih pendek (106,3 inci), dan tetap memberikan proporsi supercar asli. Yaitu dengan panjang keseluruhan 180,7 inci dan tinggi 50,4 inci. Alfieri disebut-sebut akan diproduksi pada tahun 2016. Bocorannya, Alfieri akan diproduksi dengan basis yang sama dari Quattroporte terbaru dan Maserati Ghibli. Dengan pilihan mesin bervariasi dari V8 sampai V6, 3,0 l twin-turbo dengan kekuatan yang berkisar antara 300 sampai 400 horsepower (hp). Mengenai kisaran harganya, belum ada kepastian dari pihak Maserati. Namun mengingat Alfieri ditujukan untuk menyaingi Jaguar F-type, sehingga banyak yang memprediksi harganya hampir sama. Pun demikian, mobil ini diperkirakan masih sulit untuk menggantikan posisi Maserati Gran Turismo, sebab pihak Maserati juga mengungkapkan bahwa Gran Turismo generasi baru akan dirilis pada 2018.
LIFESTYLE GADGET
Apakah Anda merasa ‘niat’ Anda tidak cukup kuat untuk menghilangkan kecanduan rokok? Quitbit bisa jadi cukup membantu menjaga komitmen Anda untuk berhenti merokok.
S
ejak dulu, sudah banyak orang yang mencoba untuk melepaskan diri dari kecanduan rokok. Namun tingkat keberhasilannya sangat rendah. Tak banyak dari mereka yang mencoba berhenti merokok, benar-benar berhasil berhenti. Kebanyakan kasus yang ditemui, orang akan kembali merokok padahal ia sudah mencoba berhenti selama beberapa bulan. Beberapa penelitian pun terus dikembangkan untuk menemukan alasan mengenai permasalahan tersebut. Seperti penelitian baru-baru ini yang mengungkapkan fakta lain mengenai alasan mengapa seorang perokok sangat sulit untuk menghentikan kebiasaan mereka.
70
Fakta terbaru yang ditemukan memberikan gambaran bahwa reaksi otak terhadap citra rokok pada masingmasing pecandu rokok berbeda-beda. Sayangnya dari sebagian besar respon otak pecandu rokok menunjukkan bahwa otak lebih bereaksi terhadap citra positif dari rokok dibandingkan meres pon citra negatifnya. Menurut para peneliti dari Institut Universitaire en Sante Mentale de Montreal dan Universite de Montreal, citra rokok akan menyebabkan perubahan reaksi emosional pecandu rokok. Tapi reaksi tersebut mengalami ‘pembiasan’ sehingga otak lebih fokus pada citra positif daripada citra negative rokok. Hal tersebut sekiranya sesuai deng an fakta yang terjadi. Dimana sampai saat ini para pecandu rokok terkesan ‘membandel’ meski sudah ada peringat an bahaya yang jelas tertera di bungkusnya. Sebab menurut para peneliti bagian otak yang berkaitan dengan motivasi sangat bereaksi ketika perokok melihat gambaran yang baik mengenai kebiasaan merokok. Sebaliknya, otak
LIFESTYLE GADGET
mereka tak begitu aktif ketika melihat gambaran negatif tentang rokok. Namun di luar dari alasan dan fakta-fakta tersebut, peranan motivasi dari dalam diri sendiri diyakini sangatlah besar dalam menentukan sukses atau tidaknya upaya untuk berhenti merokok. Tentu hal itu memang tidak mudah dilakukan. Sangat tergantung dari besarnya komitmen dari pecandu rokok untuk ‘berniat’ meninggalkan rokok. Meskipun demikian, sekiranya korek api Quitbit cukup membantu untuk menjaga komitmen para pecandu rokok untuk mengatur kebiasaan merokoknya. Sebab teknologi ini bisa dijadikan peringatan apabila rokok yang dikonsumsi sudah terlalu banyak. Quitbit merupakan sebuah korek api (Zippo) sekaligus sebagai alat yang dapat berfungsi untuk memonitor seberapa banyak rokok yang Anda konsumsi setiap hari. Prinsipnya, Quitbit akan menghitung jumlah rokok yang dikonsumsi per harinya ketika pecandu mulai meyulutnya. Selain itu alat berbentuk kotak ini juga memberitahu kapan terakhir kali Anda menyulut rokok. Tampilan layar yang lebar pada Quitbit akan menunjukkan rincian tentang kebiasaan merokok Anda. Seperti berapa banyak rokok yang sudah dikonsumsi dengan menghitung setiap rokok yang menyala. Selain itu, Quitbit juga dirancang hingga tingkat kecerdasan untuk melacak kebiasaan me
71
Spesifikasi Size: 67 x 43 x 10 mm Battery: Rechargeable Lithium Polymer; lasts about one week of normal use (pack a day) Weight: 72 g Connectivity: Bluetooth Low Energy (4.0) Compatibility: iOS 5 and later and Android 4.3 and later
rokok seperti apakah hanya iseng membuka dan menutup korek saja, sebatas menyulut rokok, atau bahkan membaginya dengan teman-teman. Data-data tersebut kemudian ditampilkan secara akurat baik langsung pada layar Quitbit atau melalui smartphone. Sebab Alat yang lebih mirip korek api elektronik ini juga dapat terhubung dengan smartphone melalui koneksi Bluetooth. Gunanya untuk memonitor berapa banyak jumlah rokok yang sudah dikonsumsi dengan target rokok per hari yang ditentukan melalui aplikasi dalam smartphone. Dengan begitu, pecandu dengan mudah mengetahui apakah jumlah rokok yang dikonsumsinya sudah melebihi target atau masih sesuai target. Dan dengan men-setting target (semakin sedikit), bukan tidak mungkin jumlah rokok yang dikonsumsi akan semakin berkurang atau bahkan tidak lagi merokok. Saat ini, proyek Quitbit masih dalam pro ses penggalanan dana di Kickstarter. Elektronik device yang satu ini diharapkan bakal memasuki masa produksi di awal November dan diperkirakan akan beredar mulai Desember 2014. Tertarik mencobanya?
LIFESTYLE HEALTH
Berpenampilan menarik dan sempurna tentu menjadi keinginan bagi setiap orang. Banyak cara yang bisa ditempuh supaya tampil menawan. Salah satunya dengan akupunktur kecantikan.
S
epintas teknik pengobatan tersebut masih jarang terdengar. Berbeda dengan akupunktur-akupunktur yang umum dijumpai. Namun sebenarnya, keduanya tidak jauh bereda. Menurut dr. Soeklola, MSi, dokter akupunktur kecantikan dari Rumah Sakit Royal Taruma, Grogol, Jakarta Barat, akupunktur kecantikan ini sejatinya tidaklah berbeda dengan akupunktur yang selama ini dikenal masyarakat. Sebab kalau ditilik dari asal muasalnya, akupunktur kecantikan ini diturunkan dari teknik pengobatan akupunktur pada umumnya. dr. Soeklola menceritakan kalau pada awalnya akupunktur kecantikan ini ditemukan secara tidak sengaja. “Akupunktur kecantiktan ini sifatnya mirip dengan akupunktur medik. Pada awalnya ada seseorang yang mengalami sakit kepala kemudian ditera pi menggunakan akupunktur ternyata didapatkan hasil setelah
72
LIFESTYLE HEALTH
Asumsinya, kalau metabolisme tubuh lancar maka orang akan tampil lebih ‘fit’, Tampak bugar. Istilah kasarnya ‘cantik dari dalam’.
73
migrainnya sembuh, wajahnya malah tambah berseri, tambah bersinar. Lalu ditelitilah titik mana yang membuat wajahnya semakin cerah dan semakin berseri,”kata dokter Soeklola. Dari situlah muncul istilah akupunktur estetika. Kemudian banyak dipergunakan terapi-terapi pada beberapa kasus kese hatan seperti kerutan di wajah, masalah kegemukan, dan berbagai persoalan terkait estetika. “Itu semuanya sebenar nya muncul secara tidak sengaja,” jelas nya. Teknik akupunktur ini selanjutnya dikhususkan untuk terapi pada daerahdaerah yang berhubungan dengan kecantikan. Seperti pada daerah-daerah wajah. Gangguan-gangguan pada kulit, obesitas, dan permasalahan kesehatan lain terkait dengan estetika. Lalu apakah akupunktur kecantikan benar-benar bisa memberikan tampilan yang ideal? Kalau dilihat dari namanya, sepintas teknik akupunktur kecantikan ini memang berkesan seperti salah satu teknik yang dapat mengubah penampilan atau bagian tubuh seseorang menjadi sangat ideal, lebih cantik atau lebih ganteng. Tapi pada kenyataanya tidak demikian. Selama ini, menurut dr. Soeklola MSi, persepsi yang keliru dari teknik akupunk-
tur kecantikan ini memang masih banyak terjadi. Padahal anggapan kalau teknik akupunktur kecantikan ini bisa mengubah tampilan fisik menjadi lebih ideal itu sa ngat salah. Karena kalau dilihat dari prinsip kerjanya, teknik akupunktur kecantikan tidak mengarah pada satu tindakan semacam reparasi atau membentuk ulang bagian-bagian tertentu dari tubuh. Namun sebenarnya hanya mengembalikan fungsi metabolisme tubuh kembali normal. Sebab dalam sudut pandang ilmu akupunktur, penyakit atau gangguan kese hatan dalam tubuh itu muncul karena adanya sumbatan. Ibarat saluran air, sumbatan akan menyebabkan aliran air menjadi tidak lancar. Nah, peranan akupunktur bisa digambarkan seperti upaya untuk menghilangkan sumbatan tersebut supaya aliran kembali lancar. Asumsinya, kalau metabolisme tubuh lancar maka orang akan tampil lebih ‘fit’. Tampak bugar. Istilah kasarnya ‘cantik dari dalam’. Sementara itu, baik pada akupunktur medis maupun akupunktur kecantikan, prinsip yang digunakan untuk menghilangkan sumbatan pada dasarnya sama. Yaitu dengan memberikan stimulasi me lalui tusukan jarum pada daerah-daerah saraf tepi dari saraf interna. Dengan tujuan untuk menyeimbangkan proses metabolisme dalam tubuh. Karena dalam sistem saraf manusia, beberapa saraf tepi berfungsi untuk menekan kerja dari saraf-saraf utama.
LIFESTYLE HEALTH
Sebagai contoh pada kasus obesitas, stimulasi akupunktur kecantikan difokuskan pada titik-titik saraf tepi dari saraf fagus. Sebab saraf faguslah yang memiliki peranan penting dalam tubuh untuk menciptakan rasa lapar. Sehingga dengan merangsang saraf tepi dari saraf fagus ini, rangsangan rasa lapar dapat berkurang dan otomatis pemasukan kalori dari makanan dapat diatur. “Karena pada kasus obesitas atau kegemukan, memang ada orang yang masalahnya di bagian pemasukan dan ada juga yang dibagian pengeluarannya. Jadi kita lihat di mana masalahnya di situlah yang kita atasi,” katanya. Selain obesitas, akupunktur kecantikan juga seringkali digunakan untuk memberikan terapi pada permasalah kulit wajah seperti kerutan, jerawat, dan flek. Atau berbagai masalah kesehatan yang sulit diterapi dengan pemberian obat-obatan. “Masalah-masalah kulit yang umum nya membandel dan sulit di-treatment dengan obat. Dengan akupunktur kecantikan ini biasanya 2-3 kali treatment bisa langsung terlihat hasilnya,” ungkapnya. Meskipun demikian, dr. Soeklola meng garisbawahi kalau hasil terapi dari teknik akupunktur kecantikan itu tidaklah sama rata. Sangat tergantung dari tingkat keparahannya. Karena persentase keberhasilan dari terapi akupunktur kecantikan sa ngat bergantung dari jenis kelainannya itu sendiri. Dalam arti, apakah kelainan itu masih bisa diperbaiki atau hanya bisa diberikan support saja. “Jadi saya rasa persentasenya tidak bisa disamakan dengan pengobatan. Karena hasil dari akupunktur akan berbeda-beda dari satu individu dengan yang lainnya,” katanya. Selanjutnya, apakah akupunktur ke-
74
cantikan ini juga dapat membantu me ngatasi permasalahan kesehatan yang muncul pada kalangan pasar modal? dr. Soeklola, mengatakan bahwa akupunktur kecantikan memiliki cakupan yang sangat luas. Tidak terbatas pada gender maupun profesi. Tidak terkecuali kalang an pasar modal. Menurutnya permasalahan kesehatan di kalangan pasar modal yang kerap terjadi dan perlu perhatian adalah stress. Sebab stress inilah yang akan menjadi pemicu permasalahan kesehatan lainnya. Seperti menimbulkan kerutan pada wajah, jerawat, letih atau lesu. Sehingga membuat tampilan seseorang menjadi tidak ‘fresh’. Sementara itu, tindakan terapi akupunktur kecantikan akan membantu mengurangi rasa stress dengan cara meningkatkan rasa bahagia. Sebab tusukan jarum pada teknik akupunktur ini mampu merangsang pengeluaran se nyawa
endorphin dalam tubuh. Dimana senyawa tersebut bersifat relaxing atau membuat tubuh menjadi lebih relaks (bahagia). “Zat bahagia inilah yang memicu relaksasi total dari tubuh. Zat yang sifatnya relaxing ini akan memicu penyembuhan dengan cepat,” katanya. Tapi sebelumnya, treatment untuk mengubah pola hidup yang salah, juga diperlukan. Oleh karena itu, biasanya terapi akupunktur kecantikan pada kasus stress dianjurkan untuk dilakukan deng an intensitas satu kali dalam seminggu. Terutama pada kasus-kasus stress yang cukup parah. “Perubahan pola hidup itu tidak akan terjadi dalam waktu dua atau tiga hari. Minimal seminggu kita baru bisa lihat untuk adaptasi, baru kita bisa lihat dimana kelemahannya dan dimana harus dilakukan tindakan,” jelasnya. Nah, kalau pikiran tidak stress, tampilan muka juga jadi lebih fresh, bukan?
LIFESTYLE COZY PLACES
Kehadiran tempat hiburan di tengah kota yang penuh dengan aktivitas, sedikit banyak turut membantu menyegarkan kepenatan. Apalagi kalau tempatnya sangat komplit, semakin memudahkan orang mendapatkan apa yang diinginkan. 75
LIFESTYLE COZY PLACES
S
eperti Exodus, tempat hiburan yang masih sangat baru ini, cukup banyak menyedot perhatian kaum urban. Tempat hiburan malam yang berada di lantai P3, pusat perbelanjaan Kuningan City ini, hadir deng an konsep berbeda dari tempat-tempat sejenis lainnya. Exodus mengusung konsep one stop entertainment. Exodus menyediakan semuanya. Mulai dari night club, dinning restaurant, dan juga lounge. Ketiganya berada pada satu tempat namun terpisah satu sama lain sehingga suasananya tidak saling bercampur. Night club di lantai bawah, dinning restaurant di lantai tengah, dan lounge berada paling atas. Ketiga terhubung satu sama lain oleh escalator khusus yang ada di dalamnya. Sehingga tamu-tamu yang datang tidak perlu repot-repot kalau mau pindah ke ruangan lainnya. Selain dipisahkan secara lokasi, ketiga nya juga dipisahkan secara konsep interior. Secara keseluruhan, konsep tata interiornya disesuaikan dengan kebutuhan dan tema. Seperti di Exodus Club, tempat ini lebih menonjolkan unsur modern. Sebab disesuaikan dengan tema hiburan malam yang cenderung glamour dan glossy. Ba nyak sekali material-material kaca yang digunakan di tempat ini. Karena itu tak heran kalau kesannya lebih cenderung blingbling.
76
LIFESTYLE COZY PLACES
Berbeda lagi dengan dinning restaurant yang berada tepat di atasnya. Tata interiornya sangat berbeda. Di restaurant yang berukuran luas kurang lebih 60 m2 ini, kesan warm lebih ditonjolkan. Suasana hangat itu muncul dari penggunaan material kayu yang cukup banyak. Tidak sebatas pada meja dan kursi saja, tapi sebagai bidang datar seperti din ding juga tak lepas dari serat dan warna kayu. Bahkan bagian atap atau plafon, dihias dengan kursi kayu yang disusun memanjang dan menyilang. Sehingga tampak seperti kerangka atap modern tapi materialnya kayu. Sangat unik. Berbeda dengan Club dan dinning restaurant. Exodus lounge juga punya cerita interior yang menarik. Konsep interior di lounge lebih mengutamakan suasana nyaman dan santai. Ambiensnya sengaja dibuat supaya tamu-tamu merasa senang dalam suasana unformal dari konsep tata interior eklektik. “Ya di sini lebih banyak paduan kayu dan besi. Konsepnya berbeda dengan yang di bawah. Itu pintunya asli terbuat dari bantalan rel kereta api,” jelas Mana ger Marketing Exodus, Deniez Okliandry, saat ditemui beberapa waktu lalu.
77
“Ya di sini lebih banyak paduan kayu dan besi. Konsepnya berbeda dengan yang di bawah. Itu pintunya asli terbuat dari bantalan rel kereta api,” Menariknya lagi, lounge menghadirkan konsep open kitchen yang ditempatkan di tengah-tengah. Sehingga tamu-tamu bisa langsung melihat proses pembuatan makanan. Kadang-kadang atraksi dari para chef juga menjadi hiburan tersendiri selain hiburan live music yang ada setiap malam. Exodus Lounge juga memiliki outdoor area. Berbeda dengan indoor, suasana di outdoor sedikit lebih tenang. Setiap spot difasilitasi dengan sofa yang sang at empuk. Dan juga beberapa tanaman turut menciptakan kesan outdoor yang sejuk. Area ini dibatasi menggunakan kaca tembus pandang dari indoor area. Sehingga tamu masih tetap bisa melihat suasana indoor. Tak hanya tata interiornya saja, Exodus juga menghadirkan sajian menu yang berbeda-beda pada setiap lantainya. Seperti menu minuman beralkohol akan banyak ditemui di Exodus Club. Sementara Exodus Dinning Restaurant
lebih menonjolkan menu-menu main course berbasis western food. Sedangkan Exodus Lounge lebih menonjolkan menu-menu ringan berbasis Asian food. Fried calamari & Ebi tempura, salah satu contoh menu Asian food yang bisa ditemui di Exodus Lounge. Rasanya sang at enak. Bagian kulit luarnya sangat re
LIFESTYLE COZY PLACES
nyah tapi kulit dalemnya sangat lembut. Sensasi tekstur itu yang membuat menu seharga Rp 75.000, per porsi ini sangat istimewa. Selain itu, masih banyak menumenu lezat yang bisa dipilih seperti home made dimsum, pandan pao, dan yang paling banyak dipesan adalah robatayaki seharga Rp 115.000, 00 per porsi. Tak perlu khawatir dengan beberapa menu makanan yang disajikan. Sebab beberapa menu di Exodus memang nama-namanya unik. Seperti ectasy u nagih, menu ini tidak benar-benar mengandung ectasy tapi hanya daging belut yang digunakan sebagai pengisi pada menu sushi. Selain itu ada beberapa menu unik lainnya seperti stadium, exodus 567, dan
78
jack fruit cendol (menu dessert). Untuk menemani menu utama, Exodus punya banyak pilihan menu minuman yang rasanya sangat menyegarkan. Seperti Sniper yang menjadi signature cocktail yang cukup banyak dipesan tamu perempuan. Rasanya sangat fruity karena cukup banyak toping buahbuahan yang ditambahkan pada minuman ini. Berbeda dengan Grape and basil yang biasanya lebih disukai tamu pria sebab rasanya lebih kuat. Ada juga making love, creamy cocktail yang bisa dipesan untuk menemani menu-menu cake di exodus. Bagi yang suka kopi, exodus juga menyediakan menu berbasis kopi. Cukup lengkap mulai dari origi-
nal coffee sampai coffee flavor dan juga coffee liquor. Harganya bervariasi mulai dari Rp 45.000,- sampai Rp 75.000,00 per porsi. Kalau ingin mendapati suasana yang hangat dan bertemu banyak orang, bisa mengunjungi Exodus pada Jumat malam. Tapi kalau mau suasana yang lebih lengang, bisa datang ke tempat ini di hari biasa. Sebab tempat ini biasanya akan sangat ramai dikunjungi pada akhir pekan, terutama para expatriate yang tinggal di sekitar Exodus. Kalau mau ke tempat ini harus memperhatikan dress code. “Ya pakaiannya casual tapi rapi. Karena pasaran kita itu menengah ke atas. Unformal tapi rapi,” jelas Deniez.
Panorama Sentrawisata, Tbk
Trikomsel Oke, Tbk
Indofarma (Persero) Tbk
79
Equity Valuation
80
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
81
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
82
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
83
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
84
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
85
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
86
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
87
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
88
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
89
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
90
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
91
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
92
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
93
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
94
PANorama sentrawisata, Tbk
Equity Valuation
Equity Valuation 23 Mei 2014 Target Harga
Trikomsel Oke, Tbk
Terendah 1.700
Laporan Kedua
Tertinggi 1.995
Perdagangan & Ritel
Kinerja Saham JCI 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 May-13
TRIO 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200
900 600 JCI
Memperkuat Pijakan
300
TRIO
0 Jul-13
Sep-13
Nov-13
Jan-14
Mar-14
Sumber: Bloomberg, PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Informasi Saham
Rp
Kode Saham
TRIO
1.240 2.075
Harga Saham Per 22 Mei 2014 Harga Tertinggi 52 minggu terakhir
990
Harga Terendah 52 minggu terakhir
9.880
Kapitalisasi Pasar Tertinggi 52 minggu (miliar)
4.714
Kapitalisasi Pasar Terendah 52 minggu (miliar)
Penilaian Saham
Sebelumnya
Saat ini
Tertinggi
1.940
1.995
Terendah
1.700
1.700
Market Value Added & Market Risk 1,000
1.20
900
1.00
800 700
0.80
600 500
0.60
400
0.40
300 200
0.20
100 -
2012
2013
Market Value Added (IDR)
Market Risk (x)
Sumber:Bloomberg, PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Pemegang Saham
(%)
JP Morgan Bank Luxembourg
42,3
Canopus Finance Limited
25,7
Standard Chartered Private Equity
13,5
PT SL TRIO
9,4
Sugiono Wiyono Sugialam
1,2
Publik
7,9
Kontak: Equity & Index Valuation Division Phone: (6221) 7278 2380
[email protected]
Didirikan pada tahun 1996, PT Trikomsel Oke Tbk (TRIO) adalah distributor dan peritel terkemuka untuk ponsel bermerek global, aksesoris dan produk operator telekomunikasi serta netbook, computer dan laptop. Dengan nama gerai "OkeShop" dan "Global Teleshop", Perusahaan mendistribusikan Nokia, Sony Erickson, Blackberry, Samsung, iPhone, HTC, Hewlett-Packard (HP). Selain itu, TRIO juga memiliki kerjasama eksklusif dengan Lenovo untuk menjual semua produk telekomunikasi nya. Saat ini, TRIO mengoperasikan sekitar 1.027 gerai, terdiri dari 707 OkeShop, 320 Global Teleshop dan 15.542 peritel pihak ketiga. Lebih dari 70% dari total pendapatan TRIO pada tahun 2013 berasal dari penjualan ponsel dan sisanya berasal dari penjualan komputer, voucher, konten mobile dan lain-lain.
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
Halaman 1 dari 11
95
Equity Valuation
trikomsel oke, Tbk Trikomsel Oke, Tbk
PARAMETER INVESTASI Penyesuaian Target Harga Saham Kami melakukan beberapa penyesuaian terhadap proyeksi kami sebelumnya dan menyesuaikan target harga saham menjadi pada kisaran Rp1.700 – Rp1.995 per saham, berdasarkan beberapa pertimbangan berikut: Pengguna smartphone di Indonesia terus meningkat, dan pada kenyataannya, negara ini berada di peringkat kelima dalam daftar pengguna smartphone terbesar dunia. Tahun ini, penjualan smartphone diperkirakan mencapai 46 juta unit dari 42 juta unit tahun lalu. Menurut survei pasar, pembelian smartphone di Indonesia pada 2013 ditandai sebagai yang tertinggi di Asia Tenggara. Hasil menggembirakan pada produk Lenovo. TRIO memiliki kerjasama eksklusif dengan Lenovo sejak 2012 untuk mendistribusikan semua produk telekomunikasinya. Perusahaan ini telah menjual sekitar 1 juta unit produk Lenovo tahun lalu dan menargetkan dua kali lipat tahun ini. Melihat kinerja yang mengesankan tersebut, kami memperkirakan kontribusi Lenovo akan melonjak, mengingat harga yang terjangkau dan produknya yang berkualitas tinggi. Kinerja lebih baik pada tahun 2013. TRIO mencetak pertumbuhan pendapatan 8% YoY menjadi Rp10,3 triliun, sejalan dengan perkiraan kami dalam laporan sebelumnya. Hal tersebut terutama didorong oleh anak perusahaan sebagai akibat dari peraturan baru dari pemerintah untuk memisahkan antara importir dan distributor, selanjutnya menciptakan PT Trio Distribusi sebagai distributor dan PT Okeshop sebagai peritel. Di lini bawah, laba meningkat menjadi Rp500 miliar (pertumbuhan 31% YoY) pada tahun 2013 dikarenakan meningkatnya pendapatan operasional lainnya dari keuntungan laba selisih kurs. Asumsi risk free rate, equity premium dan beta masing-masing adalah sebesar 8,0%, 3,5% dan 1,1x. Prospek Usaha Indonesia merupakan basis besar untuk pasar konsumen domestik mengingat terdapat 240 juta penduduk yang didominasi oleh usia produktif. Seiring dengan perluasan cakupan jaringan data di pasar negara berkembang, peningkatan jumlah kelas menengah, adopsi smartphone dan feature phone dengan kemampuan internet akan mendorong pertumbuhan mobile phone berbasis internet. Selain itu, jumlah ketersediaan smartphone dengan harga yang terjangkau diprediksi akan meningkat. Mempertimbangkan kondisi tersebut serta meningkatnya kinerja penjualan Lenovo, kami perkirakan pendapatan TRIO dapat bertumbuh sebesar 10% YoY atau Rp11,4 triliun tahun ini. Tabel 1: Ringkasan Kinerja Penjualan [Rp miliar] Laba sebelum pajak [Rp miliar] Laba bersih [Rp miliar] EPS [Rp] Pertumbuhan EPS [%] P/E [x] PBV [x]
2011
2012
2013
2014P
2015P
8.848
9.588
10.367
11.403
12.564
522
599
673
712
725
303 63,6 48,3
382 80,2 26,1
500 105,0 30,9
530 111,3 6,0
574 124,8 12,1
14,0
12,1
12,3
12,1*
9,9*
3,3
2,5
3,0
2,9*
2,2*
Sumber: PT Trikomsel Oke Tbk., Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing Catatan: * Berdasarkan Harga Saham TRIO per 22 Mei 2014 – Rp1.240/lembar
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
23 Mei 2014
96
Halaman 2 dari 11
Equity Valuation
trikomsel oke, Tbk Trikomsel Oke, Tbk
INFORMASI USAHA Gambaran Industri 2014: Diuntungkan oleh Persaingan yang Ketat Kami percaya penjualan smartphone di dalam negeri akan terus meningkat di tahun-tahun mendatang didorong oleh; (i) konsumsi domestik tetap kuat, (ii) rendahnya penetrasi smartphone dibandingkan dengan penduduk yang masih di bawah negara-negara tetangga, (iii) persaingan yang ketat di antara produsen smartphone. Kami melihat bahwa penurunan penjualan Blackberry dalam beberapa tahun terakhir tidak akan mempengaruhi penjualan smartphone dalam negeri karena dikompensasi oleh booming Android dan iOS Berdasarkan data Frost & Sullivan, penjualan smartphone di Indonesia meningkat dengan pertumbuhan rata-rata tahunan (CAGR) dari 58,06% pada tahun 20092015. Tahun depan, volume penjualan smartphone di dalam negeri diperkirakan mencapai 18,7 juta unit. Sejalan dengan meningkatnya kebutuhan komunikasi dan basis data, kami percaya industri ini memiliki prospek cerah di masa depan. Gambar 1: Pengiriman Ponsel ke Indonesia (dalam juta unit) 100 90 80 70 60 50 40 37.7 30 20 10 16.8 0 2011
41.8
41.6
40.4
39.8
38.4
36.8 27.9
20.8 2012
33.4
40
2013P 2014P 2015P Ponsel Pintar Feature Phones
45.4
50.5
2016P
2017P
Sumber: Gartner, PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Ekspansi Berkelanjutan TRIO telah menunjukkan pertumbuhan organik dan anorganik yang seimbang selama bertahun-tahun. Secara khusus, pertumbuhan pendapatan periode 20102011 didorong oleh akuisisi 72% saham di Global Teleshop. Kami melihat ini sebagai pergerakan positif dengan melihat persaingan yang ketat di industri ini. Untuk menangani hal ini, TRIO memiliki beberapa kekuatan, termasuk distribusi dan jaringan ritel yang komprehensif, hubungan jangka panjang dengan vendor ponsel dan operator serta merek gerainya yang terbangun baik. Pertumbuhan penjualan ponsel didukung oleh periode lebih cepat dari penggantian ponsel dan harga ponsel yang lebih terjangkau. Gambar 2: Aksi Korporasi TRIO
Oct 2011
Being authorized distributor for computer product
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
23 Mei 2014
97
Jul 2012
Aug 2012
Oct 2012
May 2013
Acquired 72% shares of GLOB equaled to IDR910 billion
Having exclusive partnership to distribute all Lenovo telecommuni cation products
TRIO established PT Nusantara Trimultiprima
TRIO established PT Trisatindo, voucher distributor
May 2013
Increase ownership in GLOB from 72% to 89.7%
Sumber: PT Trikomsel Oke Tbk, Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Halaman 3 dari 11
Equity Valuation
trikomsel oke, Tbk
Trikomsel Oke, Tbk
Peningkatan Penjualan Lenovo Pada 2012, TRIO melakukan kerjasama eksklusif dengan Lenovo untuk mendistribusikan seluruh produk telekomunikasinya di Indonesia. Kami melihat hal ini sebagai tindakan efektif bagi Perusahaan dengan melihat kinerja penjualan produk terebut. Penjualan Lenovo menunjukkan hasil mengesankan tahun lalu dan menargetkan dua kali lipat tahun ini. Kami percaya harga yang terjangkau serta produk berkualitas tinggi berada di balik kesuksesan kinerjanya. Sebagai distributor utama Lenovo, TRIO diuntungkan untuk dapat mengendalikan harga, dengan demikian, dapat mengambil marjin yang lebih tinggi. Selain itu, Perusahaan berencana meningkatkan porsi smartphone di gerai mereka, yang pada gilirannya akan meningkatkan penjualan smartphone. Gambar 3: Kontribusi Smartphone terhadap Pendapatan, 2013 Nokia, 15,9% Lain-lain, 36,1% Sony, 4,2%
Samsung, 14,6%
Apple, 3,4% Lenovo, 9,2%
Blackberry, 16,6%
Source: PT Trikomsel Oke Tbk., PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
23 Mei 2014
98
Halaman 4 dari 11
Equity Valuation
trikomsel oke, Tbk
Trikomsel Oke, Tbk
KEUANGAN Pertumbuhan Pendapatan Moderat, Laba tetap Kuat TRIO membukukan pendapatan Rp10,3 triliun selama 2013, atau mencerminkan pertumbuhan 8% YoY dibandingkan tahun sebelumnya, sejalan dengan perkiraan kami dalam laporan sebelumnya. Hal ini terjadi karena peraturan pemerintah yang baru dimana mewajibkan untuk membedakan antara importir dan distributor. Pada lini bawah, laba melonjak menjadi Rp500 miliar (tumbuh 31% YoY) pada tahun 2013 dibalik meningkatnya pendapatan operasional lainnya dari laba selisih kurs. Tahun ini, dengan penjualan smartphone yang tumbuh di negeri ini, kami estimasi TRIO akan mampu mencetak pertumbuhan dan laba sebesar Rp11,4 triliun dan Rp530 miliar. Gambar 4: Pendapatan dan Laba Bersih TRIO 14.000
12.564
12.000
10.000
9.588
8.848
11.403
10.367
700 600
500
8.000
400
6.000
300
4.000
200
2.000
100
-
2011
2012
2013
Pendapatan
2014P
2015P
Laba bersih
Sumber: PT Trikomsel Oke Tbk., Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Peningkatan Marjin Profitabilitas Marjin laba kotor, laba operasi, dan laba bersih Perusahaan di 2013 meningkat menjadi 14,1%, 9,9% dan 4,8% dari sebelumnya 14,1%, 8,6% dan 3,9% pada 2012. Kenaikan tertinggi terjadi pada marjin operasi terjadi karena kenaikan laba selisih kurs. Hasilnya, TRIO dapat mencetak pertumbuhan laba operasi dan laba bersih yang kuat sebesar 32% YoY dan 31% YoY. Kami memperkirakan marjin Perusahaan akan terus meningkat karena lebih fokus pada smartphone bermarjin tinggi termasuk Lenovo, Samsung, Nokia dan Apple. Sejalan dengan meningkatnya pasar smartphone di dalam negeri, kami percaya masih ada ruang yang luas bagi TRIO untuk meningkatkan kinerja penjualan serta marjin. Gambar 5: Marjin Laba TRIO 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0%
9,4%
4,8%
4,0%
3,4%
4,0%
9,9%
8,6%
7,9%
14,3%
14,1%
14,1%
13,7%
4,6%
2,0% 0,0% 2011 Marjin laba kotor
2012 Marjin laba operasi
2013
2014P
Marjin laba bersih
Sumber: PT Trikomsel Oke Tbk., Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
23 Mei 2014
99
Halaman 5 dari 11
Trikomsel Oke, Tbk Selain itu, kami melihat bahwa marjin TRIO lebih unggul dibandingkan dengan rata-rata industri. Kami percaya hal ini disebabkan oleh strategi Perusahaan untuk menggantikan gerai yang tidak produktif serta mengurangi porsi penjualan dari peritel pihak ketiga. Tabel 2: Profitabilitas TRIO dibandingkan Rata-rata Industri, 2013 TRIO
ERAA
SKYB
TELE
Rata-rata
14,1
9,2
1,4
6,0
5,5
Marjin laba operasi
9,9
4,3
(0,7)
4,3
2,6
Marjin laba bersih
4,8
2,7
(1,0)
2,8
1,5
24,6
12,7
(6,1)
21,3
9,3
Marjin laba kotor
ROE Disetahunkan
Sumber: beberapa sumber diolah oleh PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Lebih Likuid Aset lancar TRIO bertumbuh lebih cepat dari kewajibannya, sehingga membuatnya lebih likuid. Rasio lancar meningkat menjadi 1,7x di 2013 dari 1,4 x di tahun 2010. Tanpa mempertimbangkan persediaan, rasio cepat juga semakin baik, naik dari 0,4x ke 0,6x pada periode yang sama. Gambar 6: Rasio Lancar dan Rasio Cepat TRIO (x) 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0
1,4
1,8
1,7
1,5
1,3
0,4
2010
0,5
2011 Rasio lancar
0,5
2012
0,7
0,6
2013
2014P
Rasio cepat
Sumber: PT Trikomsel Oke Tbk., PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
23 Mei 2014
100
Halaman 6 dari 11
Equity Valuation
trikomsel oke, Tbk
Trikomsel Oke, Tbk
PERBANDINGAN INDUSTRI Tabel 3: Perbandingan terhadap Perusahaan Sejenis, Desember 2013 TRIO
SKYB
ERAA
TELE
10.367 1.461 1.025 500 8.243 6.213 2.029
1.355 19 (10) (13) 859 645 214
12.727 1.169 546 349 5.002 2.248 2.754
10.485 628 448 295 3.455 2.069 1.386
Pertumbuhan YoY Penjualan [%]
8,1
(21,2)
(1,2)
28,0
Laba Kotor [%]
8,3
(51,3)
2,0
38,9
Laba Operasi [%]
24,0
(176,9)
(12,8)
50,3
Laba Bersih [%]
30,9
(200,0)
(19,6)
44,6
14,1 9,9
1,4 (0,7)
9,2 4,3
6,0 4,3
ROA [%]
6,1
(1,5)
7,0
8,5
ROE [%]
24,6
(6,1)
12,7
21,3
3,1
3,0
0,8
1,5
Penjualan [Rp. miliar] Laba Kotor [Rp. miliar] Laba Operasi [Rp. miliar] Laba Bersih [Rp. miliar] Total Aset [Rp. miliar] Total Kewajiban [Rp. miliar] Total Ekuitas [Rp. miliar]
Profitabilitas Marjin Laba Kotor [%] Marjin Laba Operasi [%]
Leverage DER [x]
Sumber: PT Trikomsel Oke Tbk.. PT Skybee Tbk. PT Erajaya Swasembada Tbk. PT Erajaya Swasembada Tbk PT Tiphone Mobile Indonesia Tbk.. PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
23 Mei 2014
101
Halaman 7 dari 11
Equity Valuation
trikomsel oke, Tbk
Trikomsel Oke, Tbk
TARGET HARGA
VALUASI
Metodologi Kami mengaplikasikan metode discounted cash flow (DCF) sebagai metode penilaian utama dengan pertimbangan bahwa pertumbuhan pendapatan adalah merupakan faktor yang sangat mempengaruhi nilai (value driver) bagi TRIO jika dibandingkan dengan pertumbuhan aset. Selanjutnya, kami juga mengaplikasikan Guideline Company Method (GCM) sebagai metode pembanding lainnya. Penilaian ini berdasarkan pada nilai 100% saham TRIO per 22 Mei 2014, menggunakan laporan keuangan TRIO per 31 Desember 2013 sebagai dasar dilakukannya analisis fundamental.
Estimasi Nilai Kami menggunakan Cost of Capital sebesar 9,0% dan Cost of Equity sebesar 11,8% berdasarkan asumsi-asumsi berikut: Tabel 4: Asumsi Risk free rate [%]* Risk premium [%]* Beta [x]** Cost of Equity [%] Marginal tax rate [%] Debt to Equity Ratio [x] WACC [%]
8,0 3,3 1,1 11,8 25,0 2,7 9,0
Sumber: Bloomberg. Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing *Catatan: Per 22 Mei 2014 **PEFINDO Beta Saham. per 22 Mei 2014
Estimasi target harga referensi saham untuk 12 bulan berdasarkan posisi penilaian pada tanggal 22 Mei 2014 adalah sebagai berikut:
Dengan menggunakan metode DCF dengan asumsi tingkat diskonto 9,0%, adalah sebesar Rp1.924 – Rp2.238 per saham. Dengan menggunakan metode GCM (PBV 2,5X dan P/E 12,8X) adalah sebesar Rp1.176 – Rp1.420 per saham.
Untuk mendapatkan nilai yang mewakili kedua indikasi nilai tersebut dilakukan rekonsiliasi dengan dilakukan pembobotan terhadap kedua metode tersebut sebesar 70% untuk DCF dan 30% untuk GCM. Berdasarkan hasil perhitungan diatas maka Estimasi Target Harga referensi saham TRIO untuk 12 bulan adalah Rp1.700 – Rp1.995 per lembar saham. Tabel 5: Ringkasan Penilaian dengan Metode DCF Konservatif
Moderat
Agresif
5.274 8.927 510 (5.549) 9.162 4.762 1.924
5.551 9.397 510 (5.549) 9.909 4.762 2.081
5.829 9.867 510 (5.549) 10.657 4.762 2.238
PV of Free Cash Flows [Rp miliar] PV Terminal Value [Rp miliar] Non-Operating Asset [Rp miliar] Net Debt [Rp miliar] Total Equity Value [Rp miliar] Number of Share [juta saham] Fair Value per Share [Rp] Sumber: Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
23 Mei 2014
102
Halaman 8 dari 11
Equity Valuation
trikomsel oke, Tbk
Trikomsel Oke, Tbk
Tabel 6: Perbandingan GCM TRIO
ERAA
12,3
14,9
11,1
12,8
3,0
3,1
1,4
2,5
P/E, [x] P/BV, [x]
TELE
Rata-rata
Sumber: Bloomberg, Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Tabel 7: Ringkasan Penilaian dengan Metode GCM Multiples (x)
P/BV P/E
Est, EPS (Rp)
12,8 2,5
Est, BV/Share (Rp) 111 -
Value (Rp) 468
1.420 1.176
Sumber: Bloomberg, Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Tabel 8: Rekonsiliasi Nilai Wajar Nilai Wajar per Saham [Rp] DCF
GCM
Average
Batas Atas
2.238
1.420
1.995
Batas Bawah
1.924
1.176
1.700
Bobot
70%
30%
Sumber: Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
23 Mei 2014
103
Halaman 9 dari 11
Equity Valuation
trikomsel oke, Tbk
Trikomsel Oke, Tbk
Tabel 9: Laporan Laba Rugi Komprehensif Konsolidasian [dalam Rp Miliar] 2011
2012
2013
2014P
2015P
Gambar 7: P/E dan P/BV Historis (X)
14
Harga Pokok Penjualan
8.848 (7.638)
9.588 (8.239)
10.367 (8.906)
11.403 (9.775)
12.564 (10.768)
Laba Kotor
1.210
1.349
1.461
1.629
1.796
Beban Operasi
(510)
(522)
(436)
(552)
(753)
Laba Operasi
700
827
1.025
1.077
1.043
6
(178)
(228)
(352)
(365)
(317)
4
522
599
673
712
725
(141)
(157)
(173)
(182)
(152)
Efek penyesuaian proforma
(78)
(60)
Laba Bersih
303
382
500
530
574
Penjualan
Pendapatan [Beban] lain-lain Laba Sebelum Pajak Pajak
P/E
12
PBV
10
8
2 2012
2013
Sumber: PT Trikomsel Oke Tbk. Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Sumber: PT Trikomsel Oke Tbk. PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Tabel 10: Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian [dalam Rp Miliar]
Gambar 8: ROA. ROE dan TAT Historis
2011
2012
2013
2014P
2015P
ROA & ROE (%)
TAT (X)
30 Aset Aset Lancar
25 201
351
510
362
261
Piutang Usaha
1,305
1,402
1,945
2,173
2,392
Persediaan
1,247
1,436
2,957
2,444
2,542
Kas dan Setara Kas
Aset lain-lain Total Aset Lancar
1,778
1,984
2,626
3,098
2,909
4,532
5,174
8,037
8,077
8,104
103
107
109
157
177
Aset lainnya
48
67
96
91
101
Total Aset
4,682
5,348
8,243
8,325
8,382
405
172
375
407
449
2,885 99
3,112 113
4,140 218
3,940 235
3,540 253
0,0 22
0,5 109
1,315 165
1,365 149
1,365 152
3,410 1,272
3,506 1,842
6,213 2,029
6,096 2,229
5,758 2,624
Aset Tetap
Hutang Jk. Pendek Hutang Jk. Pendek lainnya Hutang Jk. Panjang Hutang Jk. Panjang Lainnya Total Kewajiban Total Ekuitas
1,5
20 15
1
10
0,5
5 -
0 2012
Kewajiban Hutang Usaha
2
ROE
ROA
Total Asset Turn Over
Sumber: PT Trikomsel Oke Tbk. PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Tabel 11: Rasio Penting Rasio
2011
2012
2013
2014P
2015P
Pertumbuhan [%] 60,6
8,4
8,1
10,0
10,2
82,5
18,2
24,0
5,0
(0,6)
81,7
18,2
23,3
3,4
(0,4)
48,3
26,1
30,9
6,0
12,1
13,7
14,1
14,1
14,3
14,3
7,9
8,6
9,9
9,4
8,5
Marjin EBITDA
8,2
8,9
10,1
9,5
9,5
Marjin Laba Bersih
3,4
4,0
4,8
4,6
4,7
6,5
7,1
6,1
6,4
7,1
23,8
20,7
24,6
23,8
22,5
2,7
1,9
3,1
2,7
2,2
0,7
0,7
0,8
0,7
0,7
Rasio Lancar
1,3
1,5
1,7
1,8
1,9
Rasio Cepat
0,5
0,5
0,6
0,7
0,8
Penjualan Laba Operasi
Sumber: PT Trikomsel Oke Tbk. Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
2013
EBITDA Laba Bersih
Profitabilitas [%] Marjin Laba Kotor Marjin Laba Operasi
ROA ROE
Solvabilitas [X] Rasio Kewajiban Terhadap Ekuitas Rasio KewajibanTerhadap Aset
Likuiditas[X]
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
23 Mei 2014
104
Sumber: PT Trikomsel Oke Tbk. Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Halaman 10 dari 11
Equity Valuation
Indofarma (Persero) Tbk
Equity Valuation 19 Mei 2014 Target Harga Terendah 237
Laporan Utama
Tertinggi 310 Farmasi
Kinerja Saham 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%
Memformulasikan Masa Depan Lebih Baik
-40%
-50% Apr-13 May-13 Jun-13
Jul-13
Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14
JCI Index
INAF IJ Equity
Sumber: Bloomberg
Informasi Saham
Rp
Kode saham
Rp
INAF
PBRX
Harga Saham per 17 Mei 2014
186
440
Harga Saham Tertinggi 52 Minggu Terakhir
345
520
Harga Saham Terendah 52 Minggu Terakhir
145
375
Kapitalisasi Pasar Tertinggi 52 Minggu (Miliar)
1.069
1.593
Kapitalisasi Pasar Terendah 52 Minggu (miliar)
449
1.149
Market Value Added & Market Risk 80
1.4
60
1.2
20
1 MVA
0.8
Market risk
0.6 0 2012
Market Risk
MVA
40
0.4
2013
-20
0.2
-40
0
Sumber: Bloomberg
Pemegang Saham
(%)
Pemerintah Indonesia
80,66
Publik
19,34
*Note: as of March 30, 2014
Kontak: Equity & Index Valuation Division Phone: (6221) 7278 2380
[email protected] “Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
19 Mei 2014 105
PT Indofarma (Persero) Tbk (INAF) adalah sebuah perusahaan farmasi milik negara yang berkomitmen untuk ketersediaan, memberikan kemudahan mendapatkan dan menyebarkan cakupan obat generik. Perseroan mengimplementasikan dan mendukung peraturan dan program pemerintah untuk pembangunan ekonomi dan pembangunan nasional pada umumnya, dan khususnya yang berkaitan dengan obatobatan, diagnostik test kit, peralatan medis, dan industri produk makanan, dengan menggunakan prinsip-prinsip Perseroan Terbatas. Perseroan memproduksi bahan aktif dan eksipien bersama dengan bahan kimia termasuk agrokimia, baik yang diproduksi sendiri atau berdasarkan lisensi atau pembuatan berbasis upah. INAF membuat obat jadi seperti essential, generik, bermerek, tradisional, dan kosmetik, ditambah INAF juga membuat peralatan medis, tes diagnostik, kontrasepsi dan produk makanan yang terkait dengan pemeliharaan dan peningkatan kesehatan, yang diproduksi sendiri, berdasarkan lisensi atau berdasarkan upah. Perseroan menyediakan layanan yang berkaitan dengan kegiatan usaha dan pemeliharaan kesehatan secara umum, bersama dengan layanan konsultasi kesehatan.
Halaman 1 dari 12
Equity Valuation
INDOFARMA (Persero), Tbk
Indofarma(Persero), Tbk
PARAMETER INVESTASI Kondisi Yang Tidak Menguntungkan Dari sudut pandang ekonomi Indonesia, 2013 bukanlah tahun yang kuat karena kondisi ekonomi global yang tidak menentu. Sepanjang tahun pertumbuhan ekonomi menurun, mencapai titik rendah yaitu 5,7% di Q4 jauh di bawah asumsi dari 2013 Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara-Perubahan (APBN-P), yang ditargetkan 6,3%. Hal ini disebabkan oleh depresiasi rupiah Indonesia terhadap dolar AS yang mencapai Rp12.189 atau 23,61% lebih rendah dari awal tahun di Rp9.698, atau sebanyak 1,02% dari Rp9,600 bila dibandingkan dengan asumsi dari APBN-P 2013. Dukungan dari Kondisi Industri Namun demikiaN, industri farmasi mengalami pertumbuhan yang signifikan, dengan market moving annual total (MAT) 3Q2013 naik 13,7%, dan obat generik naik 17% year-on-year (YoY). Dampak Dari Faktor Makro Kinerja Perseroan pada tahun 2013 relatif kurang menggembirakan. Secara keseluruhan, penjualan naik 16% dari tahun 2012, tetapi tidak cukup untuk mencapai target awal karena depresiasi rupiah yang menyebabkan rugi kurs. Peningkatan kedua adalah upah minimum dan harga bahan bakar minyak juga menghambat Perseroan. Perlambatan Produksi Renovasi bangunan produksi yang dimulai pada awal 2013 dan selesai pada akhir semester pertama mempengaruhi kinerja operasional Perseroan. Akibatnya, kinerja keuangan kurang menguntungkan dibandingkan dengan tahun sebelumnya dan mengalami kerugian yaitu Rp54,22 miliar. Namun, kami berpandangan bahwa Perseroan dapat mengganti kerugian tahun ini karena berencana untuk meningkatkan fasilitas dan akan menuai keuntungan dari renovasi tahun lalu. Prospek Usaha Dengan dukungan yang kuat dari prospek industri, kami masih percaya bahwa INAF memiliki prospek yang cerah di masa depan. Ke depan, dukungan pertumbuhan akan berasal dari ekspansi ke obat generik tanpa merek, yang akan mendapatkan keuntungan dari pelaksanaan Sistem Jaminan Sosial Nasional (SJSN) pada awal 2014. Selain itu, pelemahan Rupiah untuk sebagian dapat diimbangi oleh penurunan harga bahan baku, memungkinkan untuk memberikan dukungan marjin. Kami percaya pendapatan akan tumbuh sebesar 7% pada tahun 2014, didukung oleh kapasitas yang lebih tinggi dan rata-rata harga jual lebih tinggi. Ke depan, kami memperkirakan bahwa pendapatan INAF dapat tumbuh sebesar 7% CAGR 2013-2017. Tabel 1: Ringkasan Kinerja Penjualan [Rp Miliar] Laba sebelum pajak [Rp Miliar] Laba bersih [Rp Miliar] EPS [Rp] Pertumbuhan EPS [%] P/E [x] PBV [x]
2011
2012
2013
2014P
2015P
1,203
1,156
1,337
1,432
1,642
55
62
(63)
34
44
37 12 195
42 14 15
(54) (17) (228)
26 8 (148)
33 10 29
15,6 0,9
13,6 1,0
(10,6) 0,9
22,3 0,9
17,2 0,8
Sumber: Laporan Audit PT Indofarma (Persero) Tbk, Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing Berdasarkan harga saham INAF per 17 Mei 2014 – Rp186/saham
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
10619 Mei 2014
Halaman 2 dari 12
Equity Valuation
INDOFARMA (Persero), Tbk
Indofarma(Persero), Tbk
INFORMASI BISNIS Prospek Industri Farmasi Secara keseluruhan, kondisi makroekonomi Indonesia pada tahun 2013 tidak berjalan dengan baik. Kondisi ekonomi global telah memaksa Bank Indonesia untuk menaikkan BI Rate sebesar 175 bps menjadi 7,50%. Bahkan jika proses koreksi telah berjalan dengan baik, pertumbuhan ekonomi hanya bisa mencapai 5,7%. Angka ini masih lebih rendah dari pencapaian tahun 2012 yang mencapai 6,2% dan juga dengan asumsi APBN-P 2013 yang diperkirakan 6,3%. Dinamika kondisi ekonomi yang yang buruk ini sangat didominasi oleh depresiasi Rupiah Indonesia terhadap Dollar AS sebesar Rp12.189 atau 23,61% lebih rendah dari nilai awal tahun ini yang sebesar Rp9.698 atau sebanyak 1,02 % dari Rp9.600 bila dibandingkan dengan asumsi APBN-P 2013. Pada tahun 2013, kondisi industri farmasi meningkat. Berdasarkan data dari IMS Health MAT 3Q2013 meningkat sebesar 13,7% di mana obat generik naik 17% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Ke depan, dukungan pertumbuhan akan berasal dari ekspansi ke obat generik tanpa merek, yang akan mendapatkan keuntungan dari pelaksanaan Sistem Jaminan Sosial Nasional ( SJSN ) pada awal 2014.
Gambar 1: Kajian Pasar Farmasi
Sumber: PT Indofarma (Persero) Tbk, PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Profil Bisnis PT Indofarma (Persero) Tbk didirikan pada tahun 1918 sebagai sebuah pabrik kecil di Rumah Sakit Pusat Pemerintah Kolonial Belanda, yang memproduksi salep dan perban. Sejalan dengan pertumbuhannya Perseroan menambahkan tablet dan suntikan kedalam pelayanan mereka, lalu dikendalikan oleh Pemerintah Jepang pada tahun 1942 di bawah pengelolaan Takeda Pharmaceutical. Namun pada tahun 1950, diambil alih oleh pemerintah Indonesia melalui Departemen Kesehatan. Perannya di bidang farmasi dan kesehatan meningkat, terutama dalam memproduksi obat esensial untuk kesehatan masyarakat. Pada tanggal 11 Juli 1981, statusnya berubah ke Perusahaan Umum Indonesia Farma (Perum Indofarma), dan pada tahun 1996 menjadi PT Indofarma (Persero) berdasarkan Peraturan Pemerintah Nomor 34 tahun 1995 dengan akta pendirian Undang-Undang Nomor 1 tanggal 2 Januari 1996 yang kemudian diubah dengan UU No 134 tanggal 26 Januari 1996. Pada tanggal 17 April 2001, PT Indofarma (Persero) Tbk melakukan penawaran umum perdana di Bursa Efek Indonesia dengan INAF sebagai kode sahamnya. Perseroan telah menghasilkan hampir 200 jenis obat dalam beberapa kategori produk, termasuk obat generik (OGB), obat-obatan over the counter (OTC), dan obat generik bermerek.
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
10719 Mei 2014
Halaman 3 dari 12
Equity Valuation
Indofarma(Persero), Tbk
INDOFARMA (Persero), Tbk
Gambar 2: Kelas Terapi Farmasi
Sumber: PT Indofarma (Persero) Tbk, PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Portofolio Produk Pada tahun 2014, INAF berfokus pada produk generik, sesuai dengan program pemerintah untuk meningkatkan kesehatan masyarakat melalui SJSN. Namun demikian, INAF akan terus mengembangkan produk OTC, obat bermerek, dan produk diagnostik. Perseroan terus berusaha untuk mengembangkan produk baru untuk melengkapi ketersediaan terapi obat sesuai dengan tren terbaru. Pengembangan produk baru difokuskan pada peningkatan riset pasar yang berkaitan dengan produk yang memiliki potensi untuk memberikan kontribusi terhadap laba. Produknya termasuk untuk terapi pengobatan penyakit degeneratif, sitotoksik dan suplemen makanan. Tujuan utama dari pengembangan produk baru untuk melengkapi portofolio produk obat generik sebagai kompetensi inti INAF. Pada tahun 2013, Perseroan meluncurkan empat obat generik dan dua produk bermerek. Gambar 3 : Produk Baru
Sumber :PT Indofarma (Persero) Tbk, PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
19 Mei 2014
108
Halaman 4 dari 12
Equity Valuation
INDOFARMA (Persero), Tbk Indofarma(Persero), Tbk
Didukung oleh Kebijakan Pemerintah yang Baru Pada tahun 2014, Perseroan masih fokus pada produk generik. Hal ini sejalan dengan kebijakan Pemerintah untuk menerapkan Sistem Jaminan Sosial Nasional (SJSN) tahun 2014. Sistem Jaminan Sosial Nasional diselenggarakan dengan menggunakan mekanisme asuransi kesehatan sosial yang wajib dengan tujuan untuk memenuhi kebutuhan kesehatan dasar yang diberikan kepada individu yang telah membayar iuran atau iuran yang dibayar oleh Pemerintah. Perusahaan-perusahaan farmasi di Indonesia juga telah mengambil berbagai langkah untuk mengatasi masalah ini dalam rangka memenuhi meningkatnya permintaan untuk operasi BPJS. Pada tahap awal, pemerintah akan mengucurkan Rp15,9 triliun dari APBN untuk mensubsidi asuransi kesehatan dari 86 juta orang miskin. Pertumbuhan pasar potensial obat generik dan alat kesehatan sendiri diperkirakan mencapai Rp9,2 triliun karena peningkatan permintaan dengan program Sistem Jaminan Sosial Nasional. Sebagian besar obat yang digunakan adalah obat generik yang tercantum dalam Formularium Nasional (Fornas) sebagai referensi. Penggunaan Obat Generik Bermerek (OGB) juga akan meningkat karena program dari Pemerintah Indonesia. Strategi Terintegrasi dengan Kebijakan Pemerintah Terkait dengan potensi besar yang disediakan oleh Sistem Jaminan Sosial Nasional, Perseroan berencana untuk terus berinvestasi dalam meningkatkan kapasitas produksinya mencapai 6,5 miliar tablet per tahun pada akhir 2013. INAF telah menyatakan 2014 sebagai tahun pembangunan di pasar saham. Untuk pasar obat generik, INAF menduduki peringkat 2 dari 141 manufaktur dengan pangsa pasar sebesar 17%. Total nilai pasar obat generik sendiri sekitar Rp4,1 triliun dari total pasar obat-obatan di Q3 tahun 2013 yang sebesar Rp51,6 triliun. Hal ini menunjukkan bahwa produk generik menempati hanya 8% dari total produk obat yang beredar di Indonesia. Renovasi Fasilitas Untuk Meningkatkan Produksi Karena sertifikasi ulang sertifikat c-GMP, fasilitas produksi yang ada saat ini direnovasi guna meningkatkan kesempurnaan sistem HVAC Primary Projection Building (GPU) dan perbaikan fasilitas produksi Cephalosporin Dry Injection. Selain itu, Perseroan juga merenovasi fasilitas produksi herbal. Seluruh proses renovasi diatas dilakukan dalam rangka meningkatkan fasilitas produksi, namun tidak secara langsung meningkatkan kapasitas produksi. Renovasi fasilitas GPU dilakukan pada semester pertama sedangkan fasilitas lain yang dilakukan di semester kedua. Menghadapi tahun 2014, Indofarma masih harus berurusan dengan aktivitas renovasi pada beberapa fasilitas seperti fasilitas produksi Betalaktam dan fasilitas yang steril non-cephalosporin. Manajemen juga berencana untuk membangun fasilitas produksi yang menghasilkan coamoxiclave, bagian dari produk pareto Indofarma. Pengembangan fasilitas khusus berencana untuk menyembuhkan TBC bersama dengan fasilitas lain untuk meningkatkan kapasitas produksi tablet dan kapsul juga telah disiapkan. Semua hal ini sejalan dengan Sistem Jaminan Sosial Nasional ( SJSN ) yang dilakukan oleh PT Askes (Persero) yang berubah menjadi Badan Penyelenggara Jaminan Sosial.
109
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
19 Mei 2014
Halaman 5 dari 12
Equity Valuation
INDOFARMA (Persero), Tbk Indofarma(Persero), Tbk
KEUANGAN Pendapatan Tumbuh Dengan Stabil INAF membukukan pendapatan sebesar Rp1.3 triliun pada tahun 2013, naik 16% YoY. Kami percaya Perseroan akan terus mencatat pertumbuhan pendapatan yang positif pada tahun 2014, karena renovasi beberapa fasilitas telah selesai sehingga dapat berproduksi secara normal. Selain itu, kami percaya dukungan dari program pemerintah BPJS yang lebih baik dapat mendukung kinerja keuangan INAF di masa depan. Kami memperkirakan Perseroan akan membukukan pendapatan sebesar Rp1.4 triliun pada tahun 2014. Gambar 4: Pertumbuhan Pendapatan yang Solid
Sumber :PT Indofarma (Persero) Tbk, Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Meningkatkan Capex untuk Pertumbuhan di Masa Depan Perseroan mengalokasikan belanja modal sebesar Rp65 miliar pada tahun 2014. Hal ini akan digunakan untuk meningkatkan fasilitas produksi. Belanja modal akan didanai melalui kas internal. Pada tahun 2013, posisi kas INAF adalah sebesar Rp121 miliar dan kami memproyeksikan bahwa INAF akan membukukan Rp176 miliar. Dengan demikian, kami percaya INAF dapat mendukung rencana ekspansi mereka ke depan. Gambar 5: Posisi Kas INAF 70.0
250.0
60.0
200.0
50.0
150.0
40.0 30.0
100.0
20.0 50.0
10.0 -
2011
2012
2013
CAPEX (Rp miliar)
2014
2015
Kas (Rp miliar)
Sumber :PT Indofarma (Persero) Tbk, Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
110
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
19 Mei 2014
Halaman 6 dari 12
Equity Valuation
INDOFARMA (Persero), Tbk Indofarma(Persero), Tbk
Komponen Terbesar Biaya Adalah Bahan Baku dan Biaya Produksi Bahan baku merupakan komponen tertinggi dalam biaya pokok penjualan pada tahun 2013 diikuti oleh biaya produksi. Hingga saat ini, industri farmasi nasional masih sangat bergantung pada bahan baku impor. Oleh karena itu, harga bahan baku masih merupakan faktor yang sangat mempengaruhi kelangsungan hidup industri farmasi di Indonesia. Indofarma telah mengambil langkah antisipasi dengan mencari pembelian kontrak jangka panjang bahan baku tertentu yang harganya sangat fluktuatif. Pada tahun 2013, ada peningkatan 1% pada harga bahan baku biaya produksi Rp2 miliar. Kami percaya kinerja INAF akan semakin baik karena rupiah Indonesia diyakini mulai rebound 2014 karena kondisi ekonomi yang lebih solid. Kami percaya INAF dapat mempertahankan marjin kotor di atas 25%. Marjin Kotor Semakin Tinggi Di Masa Depan Karena ekonomi Indonesia diperkirakan lebih kuat pada tahun 2014, kami percaya rupiah Indonesia akan mulai rebound, konsensus ekonom Bloomberg memperkirakan bahwa Rupiah Indonesia akan terapresiasi menjadi Rp11,450 pada tahun 2014. Karena mayoritas pasokan INAF masih diimpor, kami percaya hal ini akan mengurangi HPP sebesar Rp1 triliun, dikombinasikan dengan pendapatan yang lebih tinggi pada tahun 2014 (Rp 1,4 triliun, naik 7% YoY), kami percaya Perseroan akan membukukan marjin laba kotor menjadi 28% pada 2014, lebih tinggi dari tahun sebelumnya 25%. Kami berpandangan setelah pemilihan presiden perekonomian Indonesia akan semakin kuat dan akan memberikan dukungan yang lebih baik terhadap kinerja keuangan INAF di masa depan. Gambar 6: Marjin Laba Kotor Semakin Tinggi 35% 30% 25% 20%
15% 10% 5%
0% 2011
2012
2013
2014F
2015F
Marjin Laba Kotor Sumber :PT Indofarma (Persero) Tbk, IDX, Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
111
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak
Equity Valuation
INDOFARMA (Persero), Tbk Indofarma(Persero), Tbk
ANALISIS SWOT Tabel 2: Analisis SWOT Kekuatan
Reputasi yang kuat sebagai produsen obat generik Pengalaman yang panjang dan kaya di industri Produk/jasa yang terdiversifikasi
Kelemahan
Peluang
Tingginya permintaan obat di masa depan Pertumbuhan yang kuat di pasar farmasi
Sumber: PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
112
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
Harga obat generik yang sangat diatur
Ancaman
Biaya mengganti produk/jasa relatif rendah di industri. Banyak pesaing kuat di industri.
Equity Valuation
INDOFARMA (Persero), Tbk
Indofarma(Persero), Tbk
TARGET HARGA VALUASI
Metodologi Kami mengaplikasikan metode discounted cash flow (DCF) sebagai metode penilaian utama dengan pertimbangan bahwa pertumbuhan pendapatan adalah merupakan faktor yang sangat mempengaruhi nilai (value driver) INAF jika dibandingkan dengan pertumbuhan aset. Kami mengkombinasikan perhitungan DCF ini dengan metode Guideline Company Method (GCM) di dalam valuasi ini. Penilaian ini berdasarkan pada nilai 100% saham INAF per 17 Mei 2014, menggunakan laporan keuangan INAF per 31 Maret 2014 sebagai dasar dilakukannya analisa fundamental.
Estimasi Nilai Kami menggunakan Cost of Capital sebesar 10,2% dan Cost of Equity sebesar 10,8% berdasarkan asumsi-asumsi sebagai berikut: Tabel 3: Asumsi Risk free rate [%]*
7,9
Equity Risk premium [%]*
3,4
Beta [x]**
0,9
Cost of Equity [%]
10,8
Marginal tax rate [%]
25,0
WACC [%]
10,2
Sumber: Bloomberg, Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing Catatan: * Per tanggal 17 Mei 2014 *Beta Pefindo per tanggal 17 Mei 2014
Target saham untuk 12 bulan berdasarkan posisi penilaian pada tanggal 17 Mei 2014:
Menggunakan metode DCF dengan asumsi tingkat diskonto 10,2% yaitu Rp219 hingga Rp244 per saham. Menggunakan metode GCM (PBV 1,0X dan P/E 32,6X) yaitu Rp272 hingga Rp462 per saham.
Untuk mendapatkan nilai yang mewakili kedua indikasi nilai tersebut dilakukan rekonsiliasi dengan dilakukan pembobotan terhadap kedua metode tersebut sebesar 70% untuk DCF dan 30% untuk metode GCM . Berdasarkan hasil perhitungan di atas maka Target Harga Saham INAF untuk 12 bulan adalah Rp237 – Rp310 per saham. Tabel 4: Ringkasan Penilaian dengan Metode DCF Konservatif 151
144
160
PV Terminal Value [Rp miliar]
611
643
675
Cash and Cash Equivalent [Rp miliar]
121
121
121
(199)
(199)
(199)
678
718
758
3.099
3.099
3.099
219
232
Total Equity Value [Rp miliar] Number of Share [juta saham] Fair Value per Share [Rp]
11319 Mei 2014
Agresif
PV of Free Cash Flows [Rp miliar]
Interest Bearing Debt [Rp miliar]
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
Moderat
244
Sumber: Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Halaman 9 dari 12
Equity Valuation
INDOFARMA (Persero), Tbk
Indofarma(Persero), Tbk
Tabel 5 : Perbandingan GCM INAF
KLBF
EPMT
KAEF
TSPC
Average
22.3
37.0
20.4
23.5
21.3
32.6
0.4
4.5
0.6
1.1
1.9
1.0
Valuasi, Mei 15, 2014 P/E, [x] P/BV, [x]
Sumber: Bloomberg, Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Tabel 6 : Ringkasan Penilaian Metode GCM Multiples (x)
P/E P/BV
Est. EPS (Rp)
32,6 1,0
Est. BV/Share (Rp)
8,3 -
Value (Rp)
462,0
Sumber: Bloomberg, Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
272 462
Tabel 7: Rekonsiliasi Nilai Wajar Fair Value per Share [Rp] DCF
GCM
Average
Upper limit
244
462
310
Bottom limit
219
280
237
Weight
70%
30%
Sumber: PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
114
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
19 Mei 2014
Halaman 10 dari 12
Equity Valuation
INDOFARMA (Persero), Tbk Indofarma(Persero), Tbk Gambar 7: P/E dan P/BV Historis
2011
2012
2013
2014P
2015P
200.0
8.2
Penjualan
1.203
1.156
1.337
1.432
1.642
150.0
8.1
HPP
(807)
(788)
(1,000)
(1,033)
(1,124)
396
368
338
399
518
Beban Operasi
(320)
(285)
(370)
(335)
(445)
Laba Operasi
76
83
(32)
64
73
Laba Kotor
Pendapatan [Beban] lain-lain
2011
(28)
55
62
(63)
34
45
(100.0)
7.7
(18)
(19)
9
(9)
(11)
(150.0)
7.6
37
42
(54)
26
56
2011
2012
2013
P/E
Sumber: Laporan Audit PT Indofarma (Persero) Tbk., PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
2014P
2015P
8.0
1.30x
4.0
1.25x
2.0
121
183
179
162
248
286
304
323
Piutang lain-lain
193
161
236
197
210
Aset lain-lain
218
173
205
211
242
(6.0)
Total Aset Lancar
707
778
849
895
955
(8.0)
Aset Tetap
343
339
368
383
381
(10.0)
65
72
78
97
103
1.115
1.189
1.295
1.374
1.438
Hutang Usaha
290
248
305
320
335
Beban Akrual
70
34
42
44
46
99
88
325
328
324
-
119
-
-
-
Kewajiban jangka panjang lainya
46
50
33
65
68
Total Kewajiban
506
539
704
758
773
0
0
0
0
0
Aset lainnya
Kewajiban
609
650
591
617
648
Sumber: Laporan Audit PT Indofarma (Persero) Tbk., Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
1.20x
-
195
Total Ekuitas
1.35x
6.0
133
Hak Minoritas
P/B
Gambar 8: ROA, ROE dan Total Asset Turnover Historis
Aset Lancar
Pinjaman Jk. Pendek lainya Kewajiban jangka panjang
7.8
(30)
Aset
Total Aset
2013
(31)
Tabel 9: Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Piutang Usaha
2012
(22)
Laba Bersih
Kas dan Setara Kas
7.9 -
(21)
Sumber: Laporan Audit PT Indofarma (Persero) Tbk., Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
[dalam Rp Miliar]
8.0
50.0
(50.0)
Laba Sebelum Pajak Pajak
100.0
P/E
[dalam Rp Miliar]
P/B
Tabel 8: Laporan Laba Rugi Komprehensif Konsolidasian
(2.0)
2011
2012
2013
1.15x
(4.0)
1.10x 1.05x 1.00x ROA (%)
ROE (%)
TAT (X)
Sumber: Laporan Audit PT Indofarma (Persero) Tbk., PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
Tabel 10: Rasio Penting 2011
2012
2013 2014P 2015P
14,8
(3,9)
15,7
7,1
14,7
Pertumbuhan [%] Penjualan Laba operasional Laba bersih
69,1
8,9
(138,8)
(299,6)
3,0
194,7
14,6
(227,9)
147,6
7,1
Profitabilitas [%] Laba kotor
32,9
31,8
25,2
29,1
31,6
Laba operasional
6,4
7,2
(2,4)
4,6
4,4
Laba Bersih
3,1
3,7
(4,1)
2,0
2,0
ROA
3,3
3,6
(4,2)
2,2
2,2
ROE
6,1
6,5
(9,2)
4,8
4,9
Debt to equity
0,8
0,8
1,2
1,2
1,2
Debt to asset
0,5
0,5
0,5
0,6
0,6
Current Ratio
1,5
2,1
1,3
1,3
1,3
Quick Ratio
0,6
1,2
0,6
0,7
0,7
Solvabilitas [x]
Likuiditas [x]
Sumber: Laporan Audit PT Indofarma (Persero) Tbk., Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing
115
“Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com
19 Mei 2014
Halaman 11 dari 12
116
