Manajemen Portofolio & Analisis Investasi

Manajemen Portofolio & Analisis Investasi Bandi, Dr., M.Si., Ak

Sesi 6: ANALISIS KEUANGAN

Sesi 6

Analisis Keuangan

Copyright © 2010 Bandi.staff.fe.uns.ac.id.

Learning objective

Manajemen Portofolio & Analisis Investasi

Memahami macam analisis keuangan

Bandi, Dr., M.Si., Ak

ANALISIS FUNDAMENTAL & TEKNIKAL

Learning objective




PENDAHULUAN • Unt menentukan nilai sekuritas (eg. saham) investor melakukan analisis, sesuai tujuan investasinya • Ada 2 pendekatan dlm analisis: 1. Fundamental 2. Teknikal • NILAI mempengaruhi HARGA, dan pembandingan keduanya akan menentukan sekuritas sbg: – MURAH atau MAHAL, – TUMBUH atau TIDAK TUMBUH

Learning objective




Over valued

Fundamental (rasional)

Nilai saham

Teknikal

Beli/jual

HARGA

Under valued

Learning objective




Analisis sekuritas • Fundamental: Metode evaluasi sekuritas dengan mengukur nilai intrinsik saham tertentu mendasarkan pd fundamental (karakteristik) persh, untuk mengestimasi nilainya, dan potensi pertumbuhan mendatang. Analis mengkaji dari kondisi ekonomi, industri, sampai kondisi finansial dan manajemen perusahaan Menggunakan data riil untuk mengevaluasi nilai saham, meliputi data: pendapatan, laba, pertumbuhan mendatang, ROE, marjin laba,

Learning objective




Analisis sekuritas Teknikal: Metode evaluasi sekuritas dg menganalisis statistik yang dihasilkan oleh aktivitas pasar, seperti: harga dan volume yang telah lalu mendasarkan pada pergerakan (harga) pasar (tidak menyinggung karakteristik perusahaan), atau historis perdagangan & harga saham Metode ini tidak berusaha mengukur nilai intrinsik sekuritas, tetapi menggunakan bagan dan alat lain untuk mengidentifikasi pola yang dpt menunjukkan aktivitas mendatang Analis Teknikal percaya bahwa kinerja historis saham pasar merupakan indikasi kinerja mendatang.

Learning objective


Memahami analisis Fundamental


Analisis Fundamental • Unt mendptkan ciri fundamental persh (getting down to basics) • Fokus pd penciptaan potret persh, identifikasi nilai intdrinsik atau “fundamental” saham, BELI atau JUAL shm berdasarkan pg informasi ini. • Indikator mendasar: arus kas, return on asset, gearing, historis laba ditahan unt pendanaan pertumbuhan mendatang, kekuatan manajemen modal unt maksimalisasi laba return pemilik • Analisis Lap Keu (ALK) atau kuantitatif analisis = bagian terbesar dari analisis fundamental

Learning objective




Analisis Fundamental Laporan Auditor Independen Paragraph 1

Pertama menunjukkan tanggung jwb auditor dan direktor persh scr umum, dan pernyataan luasnya laporan keuangan yg diaudit.

Paragraph 2

Paragrap ini berisi BAGAIMANA PABU diterapkan, dan luasnya pershn yg dinilai.

Paragraph 3

Ketiga berisi PENDAPAT auditor atas LK pershn yg diaudit. Isinya adl pendapat dan bukan JAMINAN akurasi laporan

Learning objective


Analisis Fundamental Income Statement Revenue

- Hasil dari penjualan kpd pelanggan

Cost of Goods Sold

- Beban yg merefleksikan biaya produk atau barang yg menghasilkan pendapatan, contoh, jika satu unit daging baiayanya 50 sen, maka COGS adl 50 sen

Gross Margin

- Disebut laba kotor, yakni pendapatan dikurangi COGS

Operating Expenses

- biaya-baiaya yg tdk pas jika dimasukkan ke dlm COGS seperti biaya administrasi dan pemasaran.

Net Income before Interest and Tax

- Laba bersih sebelum sebelum dikurangi biaya bunga dan pajak.

Interest Expense

- Pembayaran atas biaya utang (obligasi) yang beredar.

Income Tax Expense

- Pajak penghasilan yang dibayarkan ke kantor pajak

Net Income

- Laba final setlh dikurangi seluruh biaya

Net Income Per Share

- Laba bersih dibagi dg jmlh saham yg beredar, sering disebut EPS.

Learning objective


Analisis Fundamental Contoh: NERACA SISI KIRI (Aset)

SISI KANAN (Kewajiban & ekuitas pemegang saham)

Aset Lancar – meliputi: kas, piutang dagang, dan aset lain yg dpt dikonversi ke dlm kas relatif cepat

Utang Lancar – meliputi kewajiban pershn yg jth tempo dlm 12 bln mendatang.

Peralatan & Properti – dpat digambarkan lbh akurat sbg aset operasi jangka panjang (dikurangi depresiasi atas aset tsb).

Utang Jk Panjang – Utang yg tdk jth tempo dlm 12 bln ke depan. Misalnya utang obligasi yg beredar unt beberapa thn.

Aset Lain – meliputi aset yg kurang pas dlm katergori di atas

Stockholders' Equity – menunjukkan bgm sisa aset pershn didanai, yg meliputi saham biasa dan preferen, saham treasuri dan laba ditahan

Goodwill – ekses harga beli di atas nilai pasar wajar aset.

Learning objective


Analisis Fundamental Laporan Arus Kas Kas dr Aktivitas Operasi

- Kas yg dihasilkan dr operasi pershn setiap hari

Kas dr Aktivitas Investasi

- Kas yg digunakan unt investasi dlm aset, dan hasil dr penjualan di luar produk utama, peralatan atau aset jangka panjang lainnya

Kas dr Aktivitas Pendanaan

- Kas yg dibayarkan atau diterima dr penerbitan dan peminjaman dana. Seksi ini meliputi dividen yg dibayar (walaupun kadang pos ini dicantumkan di bawah kas dr operasi)

Kenaikan (Penurunan) - Peningkatan dlm kas dr thn sebelumnya akan dicatat sc bersih dlm Kas normal, dan penurunan dlm kas dicatat dlm (kurung).

Learning objective




Analisis Fundamental-conclusion • Laporan keuangan diwajibkan oleh peraturan dan dipublikasikan biasanya kuartalan dan tahunan (di US) • Pembahasan Manajemen memberikan pemahaman yg lbh baik kpd investor tentang APA yg tlh dilakukan pershn dan biasanya dimunculkan beberapa bidang kunci tentang kesuksesan manajemen • Lap Keu Auditan lebih memiliki kredibilitas daripada LK non auditan • Neraca mencantumkan aset, utang, dan ekuitas pemegang saham – Unt seluruh pos Neraca: Aset = Utang + Modal. – Dua sisi harus IMBANG

• Laporan Laba rugi meliputi pendapatan, biaya, laba, dan laba per lembar

Learning objective




Analisis Fundamental-conclusion • Unt perusahaan, baris atas adl PENDAPATAN sedangkan baris bawah LABA bersih • Lap L/R akunnya beberapa berwujud pos non kas, seperti depresiasi • Lap Arus Kas tidak mencantumkan pos non kas, dan menyatakan BERAPA uang aktual yang dihasilkan perusahaan • Lap Arus Kas dibagi ke dalam tiga bagian, kas dari: operasi, pendanaan, dan investasi • Baca selalu catatan atas LK, krn memberi kita inf lebih dalam atas kisaran luas tentang gambaran yang dilaporkan dlm 3 laporan keuangan

Learning objective


Memahami analisis Teknikal


Analisis Teknikal Analisis teknikal didasarkan pada tiga asumsi: 1. Apa yg terjadi di pasar (The market discounts everything). 2. Harga bergerak dlm trend (Price moves in trends). 3. Sejarah cenderung akan terulang (History tends to repeat itself). 1. The market discounts everything. mempertimbangakan pergerakan harga, mengabaikan faktor fundamental prsh, namun menganggap bahwa pd waktu tertentu harga saham merefleksikan/ dpt berpengaruh pada perusahaan/ faktor fundamental. Analis ini percaya bahwa fundamental perusahaan bersamaan dg faktor ekonomis yg lebih luas dan psikologi pasar tercermin dlm harga saham Hasilnya adalah analisis pergerakan harga dg pandangan teori teknikal sbg produk dari penawaran dan permintaan untuk saham tertentu di pasar

Learning objective




Analisis Teknikal Analisis teknikal didasarkan pada tiga asumsi: 2. Price moves in trends. pergerakan harga dipercaya mengikuti trend Setelah trend dicapai, pergerakan harga mendatang mengikuti arah yang sama seperti trend Umumnya strategi dagang didasarkan pd asumsi ini

3. History tends to repeat itself. Pergerakan harga akan terulang dg sendirinya Sifat repetitif pergerakan harga tercirikan pada psikologi pasar Menggunakan pola bagan (chart patterns) unt analisis pergerakan harga & memahami trend.

Learning objective




Fundamental vs Technical • Persamaan: mrp Teknik analisis keuangan, • Perbedaan

Fundamental 1. Mendasarkan pada laporan keuangan

Teknikal 1. Mendasarkan pada alur (charts)

2. horison waktu: jangka panjang, tahunan atau lebih panjang.

2. Pendek, e.g.: mingguan, harian, jam, atau menit

3. tujuannya untuk investasi (investing)

3. Tujuan untuk dagang (trading)

Learning objective




Fundamental vs Technical • Mungkinkah bisa digabungkan penggunaannya (CoExist) • Banyak pelaku pasar sukses besar dengan menggabungkan kedua analisis – Example: some fundamental analysts use technical analysis techniques to figure out the best time to enter into an undervalued security. Oftentimes, this situation occurs when the security is severely oversold. By timing entry into a security, the gains on the investment can be greatly improved. (source: Investopedia)

Learning objective




Fundamental vs Technical • Alternatively, some technical traders might look at fundamentals to add strength to a technical signal. – For example, if a sell signal is given through technical patterns and indicators, a technical trader might look to reaffirm his or her decision by looking at some key fundamental data. Oftentimes, having both the fundamentals and technicals on your side can provide the best-case scenario for a trade. (source: Investopedia)

Learning objective




Analisis Teknikal • Satu konsep penting dlm analisis teknikal adl TREND • Trend? – Umum: arah scr umum (general direction) – An Teknikal: perubahan tinggi dan rendah yg membentuk suatu trend – Example: • uptrend = a series of higher highs and higher lows, • downtrend = one of lower lows and lower highs

Learning objective




Analisis Teknikal

• Titik 2 dlm bagan adl TINGGI pertama, yg ditentukan stlh itu harga jatuh mulai titik ini • Titik 3 adl RENDAH yg dicapai sbg penurunan dr harga tinggi

Learning objective




Analisis Teknikal: Tipe Trend • Ada 3 tipe Trend (arah): – Uptrends – Downtrends – Sideways/Horizontal Trends • Seperti namanya, ketika tiap antara PUNCAK sukses dan PANGKAL (successive peak and trough) adl lbh tinggi, dianggap trend atas (upward) . • Jika Pangkal menjadi lebih rendah, dianggap tren bawah (downtrend). Ketika ada pergerakan kecil atas atau bawah di puncak dan pangkal, maka dinamakan trend sideways or horizontal. • Jk kita menginginkan teknikal yg benar, mungkin kita mengatakan bhw trend horisontal/sideways adl bukan trend, tetapi kurang menunjukkan trend dilihat arahnya. • Dlm banyak kasus, pasar menunjukkan tiga cara trend: naik, turun, lurus (nowhere).

Learning objective




Analisis Teknikal: Tipe Trend • Ada 3 kelas Trend (horison/lamanya): 1. Trend jangka panjang (trend utama): trend yg berakhir lebih dari 1 tahun, terdiri dr trend menengah. 2. Trend Menengah: berakhir antara 1 dan 3 bln 3. Trend Jangka Pendek (near-term trend): trend kurang dari 1 bln, mrp komponen trend utama dan menengah.

Learning objective




Analisis Teknikal: Tipe Trend

Learning objective




Analisis Teknikal: conclusion-Trend •

Dua kata penting dalam analisis teknikal dlm hubungannya dg TREND: 1. trend adl teman anda 2. Jangan menentang trend (don't buck the trend)

Learning objective




Analisis Teknikal-Chart

Chart: grapik yg menunjukkan seri harga selama waktu tertentu. • Dlm Oct 2004 (Point 1), harga shm sekitar $245, sedangkan • Dlm June 2005 (Point 2), harga shm sekitar $265. • BERARTI: saham telah menaik antar Oct 2004 dan Jun 2005.

Learning objective




Analisis Teknikal: Tipe Chart •

Ada 4 tipe bagan (chart): 1. 2. 3. 4.

•

Bagan garis (the line chart), Bagan Batang (the bar chart), Bagan batang kecil (the candlestick chart) Bagan titik dan gambar (the point and figure chart).

Penggunaan bagan oleh investor dan pedagang tergantung pd informasi yg dicari dan level keahlian mereka\

Learning objective




Analisis Teknikal- Line Chart

Bagan garis: • hanya menyajikan harga penutupan slm periode tertentu. • Dibentuk dg menghubungan harga penutupan slm periode tertentu

Learning objective




Analisis Teknikal- Bar Chart

Bagan garis: • pengembangan bagan garis dg menambahkan inf lainnya, terdiri dr grs vertikal pd tiap titik data. • grs vertikal: menunjukkan titik (harga penutupan) tertinggi dan terendah pd periode perdagangan

Learning objective



Memahami Analisis Teknikal- Candlestic Chart

Bagan garis: • sama dg bagan bar, berbeda cara membangun scr visual • ada 2 warna: jika harga penutupan naik dp harga pembukaan mk gambar putih atau terang, dan MERAH = diperdagangkan menurun, HITAM=diperdagangkan dg harga menaik

Learning objective



Memahami Analisis Teknikal- Point & Figure Chart

Bagan garis: • tdk terkenal di kalangan pedagang & memiliki sejarah panjang • Titik & gambar (point and figure) menggantikan noice (peubahan harga tidak signifikan

Learning objective



Memahami Teori Dow

Dow Theory • •

•

Teori tertua dlm analisis teknikal, yg mendasarkan pd perubahan harga primer, dan harian Dibentuk dari serangkaian editorial Wall Street Journal, yg ditulis oleh Charles H. Dow dr th 1900 s/d waktu meninggalnya th 1902 Editorial tsb merefleksikan keyakinan Dow: – –

Bgm pasar saham berperilaku, dan Bgm pasar dpt digunakan unt mengukur kesehatan lingkungan bisnis

Learning objective



Memahami Teori Dow

Dow Theory • s/d meninggal, Dow tdk pernah mempublikasikan teorinya scr lengkap, namun penerusnya mengembangkan teori tsb • Penerus yg berkontribusi pd Dow theory: – William P. Hamilton's "The Stock Market Barometer" (1922), – Robert Rhea's "The Dow Theory" (1932), – E. George Schaefer's "How I Helped More Than 10,000 Investors To Profit In Stocks" (1960) and – Richard Russell's "The Dow Theory Today" (1961).

Learning objective



Memahami Penilaian aset finansial

Penilaian Aset Finansial 0

1

2

r Value

n

... CF1

CF2

CFn

CF1 CF2 CFn PV = 1 + 2 + ... + n . (1 + r ) (1+ r ) (1 + r )

Learning objective



Memahami Penilaian aset finansial

Harga Sekuritas (Obligasi & Saham) • •

Prinsip penilaian: yg menentukan harga sekuritas adl nilai estimasian Nilai intrinsik atau nilai estimasian: PV arus kas harapan dari sekuritas tsb. Secara matematis adl:

n

Vt = 0 =

∑ t =1

CF t (1 + k )

• Notasi, Vt=0 = nilai aset sekarang (periode waktu 0) CF = arus kas mendatang yang dihasilkan dari pemilikan aset k = tingkat diskonto yang pas atau tingkat return yang disyaratkan untuk investasi jenis aset tertentu. n = jumlah periode yang arus kasnya diharapan selama itu.

Learning objective



Menelusur referensi yg membahas analisis keuangan

Referensi • Jones, Charles, P. “INVESTMENT Analysis and Management”, 5th. ed., John Willey & Son, 1996. • Brigham, Eugene F., dan Phillip R. Daves. 2004. Intermediate Financial Management, 8th edition. USA: South-Western Co. • Ross, Stephen A.; Randolph W. Westerfield; Jeffrey Jaffe. 2005. Corporate Finance, 7th. Singapore: Ed. McGraw-Hill. • Usman, Marzuki, Djoko Koesnadi, Arys Ilyas, Hasan Zein M., I Gede Putu Ary Suta, I Nyoman Tjager, Srihandoko, “ABC PASAR MODAL INDONESIA”. Jakarta: IBI dan ISEI Cabang Jakarta, 1990.

Manajemen Portofolio & Analisis Investasi

Recommend Documents