KOMODITNÍ MONITOR Petr Báča, tel.: +420 261 353 570, e-mail:
[email protected] Jan Boháč, tel.: +420 261 353 500, e-mail:
[email protected]
08.09.2016 NAPŘÍČ TRHY
OPEC a Rusko opět hrozí dohodou na omezení produkce ropy Cena pšenice v srpnu poklesla o 5 % i přes slabou úrodu ve Francii
l l
Obsah
Graf týdne
Ropa Brent & diesel Zemědělské komodity Základní kovy
2 4 9
106.00 105.00 104.00
Komodita
cena
změna *
103.00 102.00
Brent
USD/bbl
48.82
-1.71
Diesel
USD/t
409.5
-6.08
Pšenice **
EUR/t
148.25
-7.34
Kukuřice **
EUR/t
161
-2.72
100.00
Řepka **
EUR/t
379.25
1.00
99.00
Sójový šrot **
EUR/t
287.337
-0.07
Měď
USD/t
4631.75
0.32
Hliník
USD/t
1575.75
-3.40
101.00
98.00
* změna v % za posledních 14 dní
0:00
3:00
6:00
9:00
12:00
15:00
18:00
21:00
0:00
Reakce ceny ropy Brent na možnost dohody mezi Ruskem a Saúdskou Arábií na omezení produkce (intradenní vývoj 5. září 2016).
** futures kontrakt s nejbližší splatností
Kalendář očekávaných událostí událost
období
odhad m/m y/y
konsenzus m/m y/y
předchozí m/m y/y
6.2
6.0
země
datum
čas
Čína
13.09.2016
4:00
USA
14.09.2016
16:30 Zásoby ropy - EIA
USA
15.09.2016
14:30 Maloobchodní tržby - bez automobilů %
08/2016
0.0
0.0
USA
15.09.2016
14:30 Podnikatelská nálada philadelph. Fedu
09/2016
3.0
2.0
USA
15.09.2016
14:30 Podnikatelská nálada ve státě N.Y.
09/2016
0.0
-4.2
USA
15.09.2016
15:15 Průmyslová výroba
%
08/2016
-0.2
0.7
USA
15.09.2016
15:15 Využití kapacit
%
08/2016
75.7
75.9
USA
16.09.2016
14:30 Inflace
0.1
0.0
USA
21.09.2016
16:30 Zásoby ropy - EIA
USA
21.09.2016
20:00 Zasedání FOMC
0.5
0.5
Průmyslová výroba
Československá obchodní banka, a. s.
%
08/2016
mbbl
09/2016
%
08/2016
mbbl
09/2016
%
09/2016
0.8
Finanční trhy
Ropa & produkty 08.09.2016
ROPA & PRODUKTY Diesel
Cena ropy Brent se v srpnu a na začátku září pohybovala v poměrně širokém pásmu mezi 42 a 51 USD/barel. V posledních dnech nejvíce pozornosti přitahovaly zprávy z politiky, konkrétně jednání mezi Ruskem a Saúdskou Arábií o možném koordinovaném omezení produkce ropy. Podobně jako v předchozích případech však ani tentokrát ke konkrétní dohodě nedošlo. I přesto byl ale dopad zpráv na ceny ropy velmi výrazný. Ačkoliv v našem základním scénáři s dohodou producentů nepočítáme, tak její pravděpodobnost rozhodně není zanedbatelná a odhadujeme ji asi na 15 %. Klíčový bude další vývoj cen ropy a jejich případný výraznější pokles (z fundamentálního pohledu je podle nás spíše pravděpodobný a může k němu v následujících dvou týdnech přispět například Fed) by zvyšoval pravděpodobnost “akce” ze strany producentů. Asi žádný z nich totiž nechce dopustit, aby se opakoval scénář z počátku roku, kdy ceny ropy krátkodobě poklesly dokonce pod 30 USD/barel. Takový vývoj sice nečekáme, ale i tak mohou producenti na případný tlak na výraznější pokles cen zareagovat konkrétnější dohodou směřující ke zmrazení produkce. Příležitosti k intervenci budou v následujících měsících minimálně dvě: na fóru v Alžírsku na konci září a zasedání OPECu na konci listopadu. Připomeňme, že i v minulosti ke zdánlivě nepravděpodobným dohodám na omezení produkce docházelo. Ekonomický pragmatismus může proto i tentokrát překlenout politické propasti. Oproti začátku roku mohou být svolnější k dohodě přistoupit i zástupci Íránu, který již výrazně zvýšil těžbu ropy po zrušení dlouhodobých sankcí. Paradoxní přitom je, že dohodu by země nakonec ani nemusely dodržovat. Dění na začátku září naznačuje, že již samotné prohlášení by však krátkodobě mohlo mít výrazně pozitivní dopad na ceny ropy.
CZK/litr *
20.60 20.40 20.20 20.00 19.80 19.60 19.40 2018Q3
2018Q2
2018Q1
2017Q4
2017Q3
2017Q2
2017Q1
2016Q4
19.20
Období
Zajištěná cena dieselu *
2016M10
19.61
2016M11
19.67
2016M12
19.72
2017M01
19.81
2017M02
19.87
2017M03
19.91
2016Q4
19.67
2017Q1
19.86
2017Q2
19.99
2017Q3
20.13
2016FY
19.63
2017FY
20.04
*cena zahrnuje spotřební daň ve výši 10.95 CZK/litr.
Světová produkce a spotřeba kapalných paliv
Země mimo OPEC OPEC Produkce celkem
mb/d
2014FY
2015FY
2016FY
2017FY
55.85
57.41
56.82
56.41
37.46
38.32
39.29
40.18
93.31
95.73
96.10
96.59
2.42
0.37
0.48
45.77
46.24
46.46
46.62
46.66
47.62
48.85
50.08
92.43
93.86
95.31
96.69
1.43
1.45
1.38
0.88
1.87
0.79
-0.11
99
52
42
51
změna
OECD Země mimo OECD Produkce celkem změna
Změna zásob Brent, průměr, USD/barel
Barevná část tabulky označuje prognózu. Zdroje dat: EIA, ČSOB.
Československá obchodní banka, a. s.
2
Finanční trhy
Ropa & produkty 08.09.2016 Brent (ICE)
USD/barel
Gasoil (ICE)
USD/t
Vývoj ceny v posledním roce.
Vývoj ceny v posledním roce.
Změna (dole) forwardové křivky (nahoře) za posledních 14 dní.
Změna (dole) forwardové křivky (nahoře) za posledních 14 dní.
Komerční zásoby surové ropy v USA
tis. barelů
Komerční zásoby topného oleje v USA
Sezónní graf, 2009 - 2015. Měsíční průměry z týdenních dat.
Spekulativní pozice v ropě WTI
počet kontraktů
tis. barelů
Sezónní graf, 2009 - 2015. Měsíční průměry z týdenních dat.
Cena produktů vs. cena ropy
Čistá spekulativní pozice ve futures kontraktech na ropu WTI.
USD/barel
Rozdíl mezi cenami benzínu, LTO a cenou ropy WTI (ceny v USA). Zdroje dat: Bloomberg Finance L.P., EIA, CFTC, ČSOB
Československá obchodní banka, a. s.
3
Finanční trhy
Zemědělské komodity 08.09.2016
ZEMĚDĚLSKÉ KOMODITY Index zdraví vegetace v klíčových zemědělských oblastech nepříznivé podmínky
35. týden roku 2016 (29.8.2016 - 4.9.2016)
příznivé podmínky
Hodnota indexu nižší než 40 naznačuje nepříznivé podmínky spojené s očekávanou nižší úrodou. Hodnota vyšší než 60 naopak indikuje příznivé podmínky.
Evropa, Rusko, Ukrajina
Severní & Jižní Amerika
Čína, Kazachstán & Indie
Austrálie
Zdroj: NOAA STAR (http://www.star.nesdis.noaa.gov/smcd/emb/vci/VH/index.php), ČSOB.
Československá obchodní banka, a. s.
4
Finanční trhy
Zemědělské komodity 08.09.2016 Pšenice Nejhorší úroda pšenice ve Francii za posledních 40 let, jež byla důsledkem nepříznivého počasí, drží ceny evropské pšenice vůči cenám pšenice americké stále relativně vysoko. I tak ale cena prosincového kontraktu poklesla během srpna asi o 5 % (cena americké pšenice na prosinec 2016 poklesla díky dobré úrodě v srpnu o 10 %). K poklesu cen v Evropě přispěla mimo jiné i rekordní úroda v Rusku a na Ukrajině. Americké ministerstvo zemědělství očekává, že Rusko se v příštím roce (za předpokladu příznivého vývoje počasí) stane největším světovým vývozcem pšenice.
Období
Indikativní forwardová křivka
Cena pšenice (EUR/t)*
EUR/t
2016M10 172.00
2016M11 2016M12
170.00
160.24
168.00
2017M01
166.00
2017M02 2017M03
164.00
164.52
162.00
2017M04
160.00
2017M05
167.79
158.00
2017M06
156.00
2017M07
Pšenice (EURONEXT)
2017M09
2017M08
2017M07
2017M06
2017M05
2017M04
2017M03
2017M02
*Indikativní cena futures kontraktu.
2017M01
170.31
2016M12
2017M09
2016M11
2016M10
154.00
2017M08
Týdenní vývozy z USA
EUR/t
Vývoj ceny v posledním roce.
t
Týdenní vývoz pšenice z USA, vývoj ve srovnání z minulými roky.
Měsíční kalendář setby a sklizně v zemích hlavních producentů 1 Kanada
jaro zima
Čína
jaro zima
EU27
zima jaro
Indie
zima
Ruská federace
zima jaro
USA
zima jaro
2
3
4
5
6
7
8
9
10 11 12
2 2
1 1 1 1 1 2 2 2 2 1 1 1 1 2 2 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 2 1 1 1 2 2 2 1 1 2 2 2 2 1 1 1 1 2 2 2 2 1 1
2 1
setba sklizeň
Zdroje dat: Bloomberg Finance L.P., USDA, ČSOB
Československá obchodní banka, a. s.
5
Finanční trhy
Zemědělské komodity 08.09.2016 Kukuřice Cena listopadového kontraktu na kukuřici poklesla v srpnu asi o 3 %. I v případě kukuřice se projevuje nepříznivé počasí ve Francii, která by letos měla sklidit nejméně kukuřice od roku 2003. Negativně přehodnotila svůj výhled pro úrodu v letošním roce i Evropská komise. Ta na konci srpna snížila odhad produkce v EU pro letošní rok o 3 milióny tun. Stále by však mělo jít o zlepšení proti loňskému roku (58 miliónů tun). I v případě kukuřice však platí, že úroda v USA je letos rekordní, což pomáhá tlačit cenu kukuřice dolů i v Evropě.
Období
Indikativní forwardová křivka
Cena kukuřice (EUR/t)*
EUR/t
2016M10 2016M11
174.00
162.13
172.00
2016M12 2017M01
170.00
164.39
168.00
2017M02 2017M03
166.00
167.04
164.00
2017M04
162.00
2017M05
160.00
2017M06
170.69
158.00
2017M07
Kukuřice (EURONEXT)
2017M09
2017M08
2017M07
2017M06
2017M05
2017M04
2017M03
2017M02
*Indikativní cena futures kontraktu.
2017M01
2017M09
2016M12
172.83
2016M11
2016M10
156.00
2017M08
Týdenní vývozy z USA
EUR/t
Vývoj ceny v posledním roce.
t
Týdenní vývoz kukuřice z USA, vývoj ve srovnání z minulými roky.
Měsíční kalendář setby a sklizně v zemích hlavních producentů 1 Argentina Brazílie
1. sklizeň 2. sklizeň
Čína
sever jih
EU27 Mexiko
podz.-zima jaro-léto
Ruská federace Ukrajina USA
2
3
4
5
6
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2
7
8
2 2 1 1 1 1 1
9
10 11 12
2 2 2 2 2 2 2 1 1 1
1 1 1 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1
2 1
setba sklizeň
1 1 2 2 1 1 1 1 1 Zdroje dat: Bloomberg Finance L.P., USDA, ČSOB
Československá obchodní banka, a. s.
6
Finanční trhy
Zemědělské komodity 08.09.2016 Sójové boby & sójový šrot Cena sójového šrotu pokračovala v srpnu v poklesu a i když na začátku září má tendence k růstu, tak stále zůstává o více než 20 % níže oproti červnovému vrcholu. Americké ministerstvo zemědělství (USDA) ve svém posledním reportu za srpen zvýšilo odhad produkce sójových bobů pro letošní i příští rok. Stejně tak USDA poukázala na poměrně významný růst amerických vývozů sóji na začátku září, který může být důsledkem větší poptávky z Číny (následujícím po cenové korekci v červenci).
Období
Cena s. šrotu (EUR/t)*
2016M10
286.10
Indikativní forwardová křivka
EUR/t
288.00
2016M11 2016M12
283.19
2017M01
281.26
286.00 284.00 282.00 280.00
2017M02 2017M03
278.00
279.77
276.00
2017M04 2017M05
274.00
278.70
272.00
2017M06
270.00 2017M09
2017M08
2017M07
2017M06
2017M05
2017M04
2017M03
2017M02
274.88
2017M01
277.06
2017M09
2016M12
2017M08
268.00 2016M11
278.47
2016M10
2017M07
*Indikativní cena futures kontraktu.
Sójový šrot (CBOT)
Týdenní vývozy z USA
EUR/t
Vývoj ceny v posledním roce.
t
Týd. vývoz sójových bobů (USA), vývoj ve srovnání z minulými roky.
Měsíční kalendář setby a sklizně v zemích hlavních producentů 1 Argentina Brazílie Kanada Čína Indie Ukrajina USA
2
3
4
5
6
7
8
9
10 11 12
2 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 1 2 2 2 1 2 2 1 2 2 1 1 2 2 1
2 2 2 2 2 2 1 1 1 1
2 1
setba sklizeň
1
Zdroje dat: Bloomberg Finance L.P., USDA, ČSOB
Československá obchodní banka, a. s.
7
Finanční trhy
Zemědělské komodity 08.09.2016 Řepka Cena listopadového kontraktu na řepku měla v srpnu tendenci růst. Americké ministerstvo zemědělství (USDA) sice zvýšilo odhad produkce pro marketingový rok 2016/2017, nicméně slabé výnosy pomohly ceně listopadového kontraktu v srpnu vzhůru o více než 4 %.
Období
Indikativní forwardová křivka
Cena řepky (EUR/t)*
EUR/t
2016M10 2016M11
385.00
381.78
2016M12
380.00
2017M01
375.00
2017M02
381.02
370.00
2017M03
365.00
2017M04
2017M09
2017M08
2017M07
2017M06
2017M05
363.02
2017M09
2017M04
2017M08
2017M03
350.00 2017M02
2017M07
2017M01
355.00 2016M10
2017M06
2016M12
360.00
378.63
2016M11
2017M05
*Indikativní cena futures kontraktu.
Řepka (EURONEXT)
EUR/t
Vývoj ceny v posledním roce.
Světová produkce a spotřeba zemědělských komodit Pšenice
milióny tun
Kukuřice
Sójové boby
Řepka
14/15
15/16
16/17
14/15
15/16
16/17
14/15
15/16
16/17
14/15
15/16
16/17
počáteční zásoby
194
216
242
175
208
209
62
78
73
7
7
5
produkce
728
735
743
1014
960
1028
320
313
330
71
68
67
spotřeba
706
709
733
981
959
1017
303
318
332
72
70
68
konečné zásoby
216
242
253
208
209
221
78
73
71
7
5
4
k. zásoby/spotřeba (%)
30.6
34.1
34.5
21.2
21.8
21.7
25.9
22.9 21.4 9.8 7.1 5.8 Barevná část tabulky označuje prognózu. Zdroje dat: Bloomberg Finance L.P., USDA, ČSOB
Československá obchodní banka, a. s.
8
Finanční trhy
Základní kovy 08.09.2016
ZÁKLADNÍ KOVY Měď (LME cash)
USD/t, t
Hliník (LME cash)
USD/t, t
Vývoj ceny a zásob (on warrant, pr. osa) na LME v posledním roce.
Vývoj ceny a zásob (on warrant, pr. osa) na LME v posledním roce.
Změna (dole) forwardové křivky (nahoře) za posledních 14 dní.
Změna (dole) forwardové křivky (nahoře) za posledních 14 dní.
Měd USD/t
EUR/t
Hliník USD/t EUR/t
Zinek USD/t
EUR/t
Olovo USD/t EUR/t
2016M10
4663
4136
1587
1408
2322
2060
1914
1698
2016M11
4670
4137
1593
1412
2325
2060
1917
1699
2016M12
4672
4135
1596
1413
2326
2058
1920
1699
2017M01
4675
4130
1599
1413
2326
2055
1922
1698
2017M02
4679
4128
1603
1415
2327
2053
1923
1697
2017M03
4682
4126
1608
1417
2327
2051
1924
1696
2016Q4
4669
4136
1592
1411
2324
2059
1917
1699
2017Q1
4679
4128
1604
1415
2327
2053
1923
1697
2017Q2
4688
4119
1616
1420
2326
2044
1928
1693
2017Q3
4697
4109
1628
1424
2321
2030
1932
1690
2016FY
4666
4134
1590
1408
2323
2058
1916
1697
2017FY
4693
4113
1622
1421
2322
2035
1930
1692
Indikativní ceny swapových kontraktů. Zdroje dat: Bloomberg Finance L.P., ČSOB
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveň ČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit. Tento dokument má pouze informační charakter a jeho text není právně závazný, nepředstavuje nabídku podle § 1732 zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, ve znění pozdějších předpisů (dále jen „občanský zákoník“), ani veřejnou nabídku podle § 1780 občanského zákoníku.
Československá obchodní banka, a. s.
9
Finanční trhy
