KINERJA PORTOFOLIO SAHAM BERDASARKAN STRATEGI INVESTASI MOMENTUM PADA INDUSTRI MANUFAKTUR (Studi pada Perusahaan-perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)
SKRIPSI
Oleh : R. NARENDRA SAPUTRO NIM : 1206205031
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2015
i
HALAMAN PENGESAHAN/ PERSETUJUAN SKRIPSI
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal : 16 Oktober 2015
Tim Penguji: 1. Ketua
Tanda tangan : Dr. Henny Rahyuda, SE., MM., Ak
……………..
2. Sekretaris : Drs. Ida Bagus Badjra, MM
……………..
3. Anggota
……………..
: Dra. Nyoman Abundanti, MM
Mengetahui, Ketua Jurusan Manajemen
Pembimbing
Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si
Drs. Ida Bagus Badjra, MM
NIP.196106011985032003
NIP. 195802281986011003
ii
PERNYATAAN ORISINILITAS
Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-unsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundangundangan yang berlaku.
Denpasar, 16 Oktober 2015 Mahasiswa Materai Rp.6.000,Ttd
R. Narendra Saputro 1206205031
iii
KATA PENGANTAR Puji syukur kehadapan Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmat-Nya, skripsi yang berjudul “Kinerja Portofolio Saham Berdasarkan Strategi Investasi Momentum pada Industri Manufaktur (Studi pada Perusahaanperusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)” dapat diselesaikan sesuai dengan yang direncanakan. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Prof. Dr. I G. B. Wiksuana, SE.,MS., Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 2. Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, SE., MSi, Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 3. Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si. dan Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE., M.S, masing-masing sebagai Ketua dan Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 4. A.A.A Sriathi, SE., MM sebagai Pembimbing Akademik. 5. Drs. Ida Bagus Badjra, MM., dosen pembimbing atas waktu, bimbingan, masukan serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini. 6. Keluarga tercinta R. Prihatno Dwi Putranto, Pande Ketut Malsian, Rr. Chandra Sri Maharani, dan R. Dimas Mellano Putra, masing-masing sebagai Bapak, Ibu, dan adik-adik, serta keluarga besar R. Soekandar dan keluarga besar Pande Ketut Medu atas dukungan dan doanya yang tulus dan tiada hentinya selama menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana. 7. Teman-teman seperjuangan, Sena, Satwika, Angga, kawan-kawan di Ekionomo, dan di KSEI ICON! Udayana, yang tidak dapat disebutkan satu persatu, serta yang terkasih Elizabeth Ayu Alvionita S. yang telah memberikan dukungan dan motivasi, serta semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak. Meskipun demikian, penulis tetap bertanggung jawab terhadap semua isi skripsi. Penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.
Denpasar, Oktober 2015 Penulis
iv
Judul : Kinerja Portofolio Saham Berdasarkan Strategi Investasi Momentum pada Industri Manufaktur (Studi pada Perusahaanperusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia) Nama : R. Narendra Saputro NIM : 1206205031
Abstrak
Investor pada umumnya akan mempertimbangkan strategi investasi mana yang tepat digunakan dalam upaya membentuk suatu portofolio saham. Pemilihan strategi investasi bertujuan mendapatkan kinerja portofolio saham yang memuaskan. Salah satu strategi yang dapat dipilih atau digunakan investor dalam membentuk portofolio saham adalah strategi investasi momentum. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui kinerja portofolio saham dengan menggunakan strategi investasi momentum. Ruang lingkup wilayah penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan di industri manufaktur yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia periode 20092014. Jumlah sampel yang diambil sebanyak 120 sampel, dengan menggunakan metode purposive sampling. Metode pengumpulan data dilakukan melalui observasi non-participant dan menggunakan teknik analisis uji beda dua rata-rata. Berdasarkan hasil analisis data ditemukan bahwa portofolio winner menghasilkan kinerja lebih rendah dibandingkan portofolio loser pada periode kepemilikan selanjutnya, selain itu terdapat perbedaan antara kinerja portofolio winner-loser pada periode formasi dengan periode kepemilikan selanjutnya. Hal ini mengindikasikan bahwa strategi investasi momentum tidak menguntungkan apabila diterapkan di pasar modal Indonesia. Kata kunci: Kinerja Portofolio Saham, Strategi Investasi Momentum, Industri Manufaktur.
v
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL................................................................................. HALAMAN PENGESAHAN ................................................................... PERNYATAAN ORISINILITAS ............................................................. KATA PENGANTAR .............................................................................. ABSTRAK ................................................................................................ DAFTAR ISI ............................................................................................. DAFTAR TABEL ..................................................................................... DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah .................................................. 1.2 Rumusan Masalah ........................................................... 1.3 Tujuan Penelitian............................................................. 1.4 Kegunaan Penelitian ........................................................ 1.5 Sistematika Penelitian ..................................................... BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori dan Konsep .......................................... 2.1.1 Teori Portofolio ................................................ 2.1.2 Strategi Portofolio Saham ................................. 2.1.3 Strategi Investasi Momentum ........................... 2.1.4 Kinerja Portofolio Saham ................................. 2.2 Hipotesis Penelitian .......................................................... BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian .............................................................. 3.2 Lokasi Penelitian .............................................................. 3.3 Obyek Penelitian .............................................................. 3.4 Identifikasi Variabel ......................................................... 3.5 Definisi Operasional Variabel .......................................... 3.6 Jenis dan Sumber Data ..................................................... 3.7 Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel .......... 3.8 Metode Pengumpulan Data .............................................. 3.9 Teknik Analisis Data ........................................................ BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Industri Manufaktur ............................ 4.2 Deskripsi Variabel Penelitian ...........................................
vi
Halaman i ii iii iv v vi viii ix
1 10 10 11 11 13 13 14 16 17 24 28 28 28 29 29 33 34 35 36 37 38
4.2.1 Kinerja Portofolio Winner-Loser Periode Formasi dan Periode Kepemilikan Selanjutnya .................. 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ........................................... 4.3.1 Pengujian Kinerja Portofolio Winner dengan Kinerja Portofolio Loser pada Periode Kepemilikan Selanjutnya ............................................................ 4.3.2 Pengujian Perbedaan Signifikansi antara Kinerja Portofolio Winner-Loser pada Periode Formasi dengan Kinerja Portofolio Winner-Loser pada Periode Kepemilikan Selanjutnya ......................... BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ....................................................................... 5.2 Saran ............................................................................. DAFTAR RUJUKAN ............................................................................. LAMPIRAN-LAMPIRAN .....................................................................
vii
38 46
46
46 50 51 52 55
DAFTAR TABEL
No. Tabel 4.1 4.2
4.3
4.4
4.5
Halaman
Tabel Observasi Periode Formasi dan Periode Kepemilikan Portofolio Saham Winner-Loser Tahun 2009-2014 .........................
39
Rata-rata Kumulatif Abnormal Return Portofolio Winner Periode Formasi 12 Bulan dan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Tahun 2009-2014 …………………………………………………..
41
Rata-rata Kumulatif Abnormal Return Portofolio Loser Periode Formasi 12 Bulan dan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Tahun 2009-2014 …………………………………………………..
42
Rata-Rata Kumulatif Indeks Sharpe Portofolio Winner Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Tahun 2009-2014 ………………………………………………….
44
Rata-Rata Kumulatif Indeks Sharpe Portofolio Loser Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Tahun 2009-2014................................................................................
45
4.6
Hasil Uji Beda Rata-Rata Abnormal Return Portofolio Winner-Loser pada Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Selanjutnya Tahun 2009-2014............................................ 47
4.7
Hasil Uji Beda Rata-Rata Indeks Sharpe Portofolio Winner-Loser pada Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Selanjutnya Tahun 2009-2014………………………………. 48
viii
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran 1
Halaman
Daftar Nama Sampel Perusahaan-perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2014…………….
55
2
Kelompok Saham Winner Tahun 2009-2014………………….……
60
3
Kelompok Saham Loser Tahun 2009-2014…………………………
66
4
Perhitungan Abnormal Return Portofolio Winner Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Selanjutnya Tahun 2009-2014................................................................................ 75
5
Perhitungan Abnormal Return Portofolio Loser Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Selanjutnya Tahun 2009-2014.................................................................................. 80
6
Rata-Rata Kumulatif Abnormal Return Portofolio Winner Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Tahun 2009–2014................................................................................. 85
7
Rata-Rata Kumulatif Abnormal Return Portofolio Loser Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Tahun 2009–2014................................................................................
86
8
Rata-Rata Indeks Sharpe Portofolio Winner Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Tahun 2009–2014.. 87
9
Rata-Rata Indeks Sharpe Portofolio Loser Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Tahun 2009–2014..........................................................................................
88
Statistik Deskriptif Beda Rata-rata Kumulatif Abnormal Return Portofolio Winner-Loser Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Selanjutnya Tahun 2009-2014……
89
Statistik Deskriptif Beda Indeks Sharpe Portofolio Winner-Loser Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Selanjutnya Tahun 2009-2014……………………………
90
10
11
12
Hasil Uji Beda Rata-Rata Abnormal Return Portofolio Winner-Loser pada Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Selanjutnya Tahun 2009-2014.............................. 91
13
Hasil Uji Beda Rata-Rata Indeks Sharpe Portofolio Winner-Loser pada Periode Formasi 12 Bulan dengan Periode Kepemilikan 3, 6, dan 12 Bulan Selanjutnya Tahun 2009-2014............................................ 94
ix
