Kalendář pondělních ekonomických událostí

EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. února 2015 http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forec

Výhled pro finanční trhy

Týdenní zpráva

http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html

V tomto týdnu by mohly vyvrcholit jednání o Řecku Zprávy a události

Marek Dřímal (420) 222 008 598

Americký výrobní PMI index vzrostl v únoru na 54,3 bodu z 53,9 bodu v lednu (trh předpokládal pokles na 53,6 bodu).

[email protected]

Souhrnný indikátor PMI eurozóny se v únoru zvýšil na 53,5 bodu z lednových 52,6 bodu (trh 53 bodů) především díky růstu indexu ze služeb (na 53,9 bodu z 52,7 bodu, trh 53 bodů), mírně se zvýšil i index z průmyslu (o 0,1 bodu na 51,1 bodu, trh 51,5 bodu). Německý PMI index z průmyslu setrval v únoru na lednové hodnotě 50,9 bodu (trh 51,5 bodu), naopak index ze služeb výrazně vzrostl o 1,5 bodu na 55,5 bodu (trh 54,4 bodu). Německé ceny výrobců se v lednu propadly o 2,2 % y/y (trh -2,0 %), když se meziměsíčně snížily o 0,6 % (trh -0,4 % m/m). Kalendář pondělních ekonomických událostí

Očekávané trendy 1 týden

1 měsíc

CZK/EUR PRIBOR 3M CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, KB

Country Czech Republic Business Confidence Consumer & Business Confidence Consumer Confidence Index PPI Industrial MoM PPI Industrial YoY Germany IFO Business Climate IFO Current Assessment IFO Expectations US Existing Home Sales Existing Home Sales MoM Dallas Fed Manf. Activity

GMT 08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 09:00 09:00 09:00 15:00 15:00 15:30

Period Feb Feb Feb Jan Jan Feb Feb Feb Jan Jan Feb

Previous 13.3 11.5 4.3 -1.3 -3.7 106.7 111.7 102 5.04 2.4 -4.4

SG frcst

Cons

-1.3 -3.7 107.5 112.5 102.9 4.87 -3.4 -6

-0.8 -3.4 107.6 112.5 103 5 -0.8 0

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

V minulém týdnu se kurz USD/EUR pohyboval bez výraznějšího trendu V minulém týdnu se pozornost investorů na hlavních trzích zaměřila především na jednání ohledně Řecka. Vyjednávání byla

USD/EUR 1. 148

několikrát přerušena, ale nakonec se v pátek představitelé zemí eurozóny

1. 144 1. 140

dohodli s Athénami na čtyřměsíčním prodloužení záchranného programu. To je

1. 136

však podmíněno další debatou ohledně řeckých úsporných opatření. Během dneška by měla řecká vláda dodat seznam kroků, které je ochotna učinit výměnou za

1. 132

13.02.

16.02.

17.02.

19.02.

20.02.

Zdroj: Bloomberg

prodloužení financování. Zůstává otázkou, jaké opatření vláda v Athénách navrhne a jak se k nim postaví představitelé eurozóny.

Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

1. 128 23.02.

Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva

Dalším horkým tématem je měnová politika Fedu. Minulý týden byl zveřejněn zápis z posledního zasedání americké centrální banky, který svým nejednoznačným tónem vyvolal na trzích zvýšenou volatilitu. V tomto týdnu bude šéfka Fedu Janet Yellen hovořit před amerických kongresem. Ekonomové SG očekávají, že se Yellen bude držet oficiálních (a pro měnovou politiku víceméně neutrálních) prohlášení Fedu, které ale vzhledem k silným makroekonomickým údajům v USA znamenají podle SG velkou pravděpodobnost prvního zvýšení sazeb už v červnu. Kurz eura vůči dolaru se v minulém týdnu pohyboval v pásmu zhruba 1,130-1,145 USD/EUR, když průběžně reagoval na výše zmíněné události. Oproti hodnotě z předchozího týdne se ale kurz v celotýdenním hodnocení prakticky nezměnil. Pokud se nedočkáme nějakého výraznějšího překvapení ať už z Řecka nebo od Janet Yellen, mohlo by obchodování na hlavním světovém měnovém páru pokračovat tento týden v podobném duchu. Z makroekonomických dat se tento týden dočkáme ve Spojených státech především zpřesněného odhadu HDP za Q4 14, kde trh i SG očekávají mírné zpomalení mezičtvrtletní dynamiky. V Evropě by měl pondělní německý Ifo index za únor potvrdit zlepšující se sentiment v největší evropské ekonomice, jak už minulý týden naznačily předběžné indikátory PMI. V pátek bude taktéž v Německu zveřejněna únorová spotřebitelská inflace. Navzdory meziměsíčnímu růstu cen by měla meziroční dynamika setrvat v deflaci. PLN/EUR 4.210 4.194 4.178 4.162

4.146 4.130 16.02. 17.02. 19.02. 20.02. 23.02.

Zdroj: Bloomberg

Turbulentní týden pro korunu, náš výhled ale předpokládá její oslabení Zatímco první polovina minulého týdne byla co do kurzového vývoje poměrně klidná, středeční komentáře prezidenta Zemana

CZK/EUR 27.75

na adresu ČNB a jejího kurzového závazku zapříčinily prudké posílení koruny

27.63 27.51

na nejsilnější úroveň od intervencí v listopadu 2013 (zhruba 27,25 CZK/EUR).

27.39

Prudké zlevnění eura však nevydrželo dlouho a kurz se začal ve čtvrtek vracet ke HUF/EUR 310 309 308 306

slabším korunovým úrovním, když páteční obchodování uzavíral na úrovni 27,50

27.27

13.02.

16.02.

17.02.

19.02.

20.02.

27.15 23.02.

Zdroj: Bloomberg

CZK/EUR. Zeman se k ČNB vrátil ještě v pátek odpoledne v rozhovoru pro Bloomberg, když označil Jiřího Rusnoka za „skvělého kandidáta“ na příštího guvernéra (Miroslav Singer končí ve funkci v červnu 2016) a vyjádřil se zároveň proti „hrozbě verbálních zásahů“ centrální banky proti kurzu koruny.

305 304 13.02. 16.02. 17.02. 19.02. 20.02. 23.02.

Zdroj: Bloomberg

V uplynulém týdnu nebyla zveřejněna žádná důležitá data z české ekonomiky. Tento týden bude v tomto ohledu zajímavější. Už v pondělí se z české ekonomiky dočkáme únorového konjunkturálního průzkumu a lednové statistiky cen průmyslových výrobců. Ty by se podle našeho očekávání měly proti prosinci propadnout o 1,3 % m/m a meziročně by měly vykázat pokles o 3,7 % (stejně jako v předchozím měsíci).

23. února 2015

2


Týdenní zpráva

Ceny výrobců padají především díky poklesu cen ropy

Mezikvartální vývoj hrubého domácího produktu a hrubé přidané hodnoty

PPI (y/y) Ropa Brent v CZK (y/y, % )

9%

Hrubý domácí produkt (stálé ceny, q/q,%) Hrubá přidaná hodnota (stálé ceny, q/q, %)

2. 0 60%

6% 3% 0%

1. 5

36%

1. 0

12%

0. 5

-12%

0. 0 -0.5

-3%

-36%

-1.0

-6% Jan-07

-60%

-1.5

Jan-09

Jan-11

Jan-13

1Q 13 3Q 13 1Q 14 3Q 14 1Q 15 3Q 15 1Q 16 3Q 16

Jan-15

Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, ČSÚ

Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, ČSÚ

V závěru týdne bude zveřejněn zpřesněný odhad HDP za Q4 14. První odhad nás nepříjemně překvapil, protože podle něj vzrostla ekonomika jen o 0,2 % q/q (náš výhled předpokládal +0,5 % q/q a konsenzus trhu ukazoval dokonce na 0,7 %). Páteční revidovaný údaj by se tak mohl posunout směrem k vyšším hodnotám, což by mohlo vylepšit i celkový růst HDP v roce 2014 (který podle prvního odhadu dosáhl jen 2,0 % oproti námi očekávaným 2,3 %). Zveřejněna bude i struktura HDP v závěru loňského roku, která by z poptávkového pohledu měla ukázat na růst tažený domácími faktory. Česká koruna by měla podle našeho očekávání v příštích týdnech proti euru oslabovat kvůli blížící se dividendové sezóně a inflačním údajům za únor a další měsíce, které budou podle nás nižší než výhled centrální banky. I

v regionu

bude

přicházející

týden

skoupý

na

makroekonomické

indikátory.

Nejzajímavějšími údaji budou v úterý polská lednová nezaměstnanost, která by měla vzrůst na 11,9 % (z prosincových 11,5 %) kvůli nepříznivým sezónním faktorům, a v pátek zpřesněný odhad polského HDP za Q4 14 (podle první statistiky vzrostla polská ekonomika o 0,6 % q/q). V Maďarsku budou ve středu zasedat centrální bankéři. Všichni analytici oslovení agenturou Bloomberg ale očekávají ponechání sazeb beze změn na 2,10 %.

23. února 2015

3


Týdenní zpráva

Technická analýza EUR/CZK: retraced towards its 20 month MA. (19. února 2015) EUR/CZK: monthly chart

EUR/CZK: daily chart

Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898 [email protected]

EUR/CZK

faced stiff resistance at the upper limit of a multiyear channel and formed a shooting star last month suggesting possibility of a pullback. Since then the pair has retraced towards its 20 month MA and more importantly it is approaching an immediate support level of 27.00, the 50% retracement from October 2013 lows. Monthly RSI is breaking below support hinting at further correction. If we drop down to daily chart, EUR/CZK has violated an upward channel and looks poised to drift towards 27.00, a break below which will mean a much deeper retracement towards 26.76.

EUR/USD: breaking below short term trend line, however range bound action persists. (20. února 2015) EUR/USD: Hourly chart EUR/USD after breaking below the multiyear triangle (1.2220) has achieved the initial target of 1.12. Monthly RSI is testing a support however, there are no signs of stabilization in price which means the downtrend could continue towards 1.08 even 1.05. Short term pullback, if any, should be confined to 1.1680/1.1710.

Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).

23. února 2015

4


Týdenní zpráva

Světové trhy Světové devizové trhy poslední závěr 20.02.15

denní změna

měsíční změna

výnos od 31.01.15

výnos od 31.12.14

1.139 1.540 0.740 118.770 135.310 0.940 1.071 24.153 27.527 3.666 4.176 268.280 305.620

0.2% -0.2% 0.4% -0.1% 0.0% -0.9% -0.7% 0.3% 0.5% 0.0% 0.1% -0.1% 0.0%

-1.3% 1.6% -2.9% 0.1% -1.3% 7.3% 5.8% -0.2% -1.5% -2.3% -3.7% -2.4% -3.7%

0.9% 2.5% -1.6% 1.1% 2.1% 2.2% 3.2% -1.7% -0.8% -1.2% -0.3% -2.7% -1.7%

-5.8% -1.2% -4.7% -0.9% -6.7% -5.4% -10.9% 5.4% -0.7% 3.6% -2.5% 2.6% -3.4%

poslední závěr 20.02.15

denní změna (bb)

měsíční změna

spread vůči EUR

denní změna spreadu

-0.22 -0.07 0.37 0.63 1.59 2.11 0.03 0.16 0.61 2.12 2.67 3.21 1.66 2.04 2.33

-0.7 -1.2 -1.3 0.0 0.0 0.0 2.1 0.8 2.1 -4.5 -1.0 5.8 3.9 5.9 6.3

-6.4 -4.2 -8.2 14.1 30.6 32.4 -2.1 10.1 16.2 -6.7 14.8 9.4 4.6 14.6 2.7

85 166 174 25 23 24 235 275 284 188 211 196

0.7 1.2 1.3 2.8 2.0 3.4 -3.8 0.2 7.1 4.6 7.1 7.6


denní změna (bb)

měsíční změna

spread vůči EUR

denní změna spreadu

0.14 0.31 0.73 0.89 1.69 2.19 0.41 0.61 0.92 1.93 2.21 2.84 1.66 1.87 2.18

0.7 -0.5 -0.5 -1.3 -3.9 -5.0 2.0 5.0 6.5 1.4 2.5 1.6 2.0 6.0 7.4

1.0 0.9 1.0 16.6 26.9 28.0 12.0 23.0 18.5 -2.9 3.0 8.4 0.0 13.8 18.0

75 138 146 27 30 19 179 190 212 152 156 146

-2 -3 -5 1 6 7 1 3 2 1 7 8

hlavní sazba centrální banky

jednodenní sazba

3M mezibankovní sazba (offer)

2Y Swap

10Y Swap

0.05 0.25 0.50 0.10 -0.75 0.05 2.10 2.00 2.25 8.25

-0.14 0.10 0.45 -0.03 -0.63 0.05 1.20 1.95 0.30 15.00

0.06 0.26 0.56 0.17 -0.90 0.33 2.10 1.76 1.17 17.11

0.13 0.92 0.98 0.14 -0.74 0.41 1.91 1.66 1.80 12.60

0.73 2.24 1.92 0.56 0.20 0.87 2.82 2.17 2.71 10.84


denní změna

měsíční změna

výnos od 31.01.15

výnos od 31.12.14

16.5 18.1 130.3 62.1

-0.3 -0.1 0.0 #VALUE!

-1.3 -0.2 -46.4 -8.3

-1.3 0.0 -15.4 -2.6

-0.7 4.6 -49.5 -4.8

EUR/USD GBP/USD GBP/EUR JPY/USD JPY/EUR CHF/USD CHF/EUR CZK/USD CZK/EUR PLN/USD PLN/EUR HUF/USD HUF/EUR

Světové dluhopisové trhy EU 2Y EU 5Y EU 10Y US 2Y US 5Y US 10Y CZ 2Y CZ 5Y CZ 10Y HU 3Y HU 5Y HU 10Y PL 2Y PL 5Y PL 10Y

Světové trhy IRS EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y

Přehled sazeb EUR USD GBP JPY CHF CZK HUF PLN RON RUB

5Y CDS spready USA Germany Hungary Poland

Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

23. února 2015

5


Týdenní zpráva

Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 20.02.15

denní změna

měsíční změna

výnos od 31.01.15

výnos od 31.12.14

18 140 2 110 4 956 3 491 4 831 11 051 6 915 1 016 2 349 18 012 7 306 910 85 489 18 332 24 832 3 247

0.9% 0.6% 0.6% 0.1% 0.0% 0.4% 0.4% 0.8% 0.0% -0.4% 0.3% 0.4% -1.1% 0.4% 0.2% 1.3%

3.6% 4.3% 6.5% 7.6% 8.7% 7.7% 4.5% 7.0% 4.8% 10.7% 4.1% 20.4% -4.2% 5.6% 3.7% 2.3%

5.7% 5.8% 6.9% 4.2% 4.9% 3.3% 2.5% 6.3% 0.3% 9.0% 3.9% 23.5% -3.9% 3.7% 1.3% 1.1%

1.8% 2.5% 4.6% 10.9% 13.1% 12.7% 5.3% 7.3% 1.4% 8.3% 3.2% 15.1% -0.3% 5.1% 5.2% 0.4%


denní změna

týdenní změna

měsíční změna

roční změna

67 590 653 5 435 0 700 11 165 184 550 212 138 1 041

-1.3% -0.5% -0.5% 2.4% 2.3% 0.1% 1.2% 0.7% 0.0% -1.6% 0.7% -1.1%

-0.7% 0.0% 2.3% -2.6% 0.0% -1.5% 0.2% -0.8% -6.8% -3.6% -0.8% -1.8%

3.5% 1.9% 17.1% 12.0% 4.7% 6.0% 3.4% 0.0% -6.8% -1.3% 0.0% -3.3%

17.3% 4.6% -18.4% 14.0% -87.4% 15.8% 4.0% -7.1% -28.9% -5.6% 3.0%


maximum za posledních 52 týdnů

minimum za posledních 52 týdnů

objem obchodů (v ks)

poměr objemu obchodů vzhledem k 6M průměru

67 590 653 5 435 0 700 11 165 184 550 212 138 1 041

93 672 810 5 641 5 715 11 402 186 610 322 150 1 099

47 288 452 4 365 0 590 9 670 155 524 201 112 915

24 556 610 046 161 793 30 510 288 922 623 301 1 925 0 35 981 1 418 1 564

33% 160% 74% 68% 16% 10% 21% 0% 19% 14% 33%


denní změna

měsíční změna

výnos od 31.01.15

výnos od 31.12.14

0.0% -1.6% 0.0% 0.0% -1.0% -1.4% -1.6% -0.7% 0.0% 0.6%

31.5% 8.5% -7.2% -9.8% -0.2% -2.8% -6.9% 2.6% 1.9% 3.3%

17.8% 4.4% -6.4% -5.9% 3.0% -3.8% -4.7% 2.7% 3.1% 2.0%

7.2% -5.5% 1.4% 3.4% -10.4% -3.2% -4.6% -2.3% 1.0% -1.6%

US Dow Jones US S&P 500 US Nasdaq Euro STOXX 50 French CAC 40 German DAX UK FTSE 100 Czech PX Polish WIG20 Hungarian BUX Romanian BET Russian RTS Turkish ISE 100 Japanese Nikkei 225 Hong Kong Hang Seng Chinese Shanghai

PX CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 O2 CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG

PX

CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 O2 CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG

Komodity Oil Brent Oil WTI Gold Silver Copper Aluminium Lead REUTERS/JEFFERIES CRB Commodity Index Carbon Emission Future $/OZ Electricity 1Y Fwrd Price/Germany

59.8 50.3 1 202.0 16.2 5 708.0 1 793.0 1 772.0 224.8 7.4 32.8


23. února 2015

6


Týdenní zpráva

České finanční trhy – grafická příloha EUR/CZK

USD/CZK

28.5

EUR /C ZK

FWR D

25.0

28.2

23.8

28.0

22.6

27.7

21.4

27.5

20.2

27.2 Dec-13

May-14

Oct-14

Mar-15

Aug -15

19.0 Dec-13

USD /C ZK

May-14

FWR D

Oct-14

Mar-15

Aug -15


CZK 3M Pribor a FRA

CZK 3M Pribor a FRA versus EUR

0.40

Actual

-1W

-1M

30

0.35

27

0.30

24

0.25

21

0.20

18

0.15

Actual

-1W

-1M

15 Prib or 3 M

FRA 3X 6

FRA 6X 9

FRA 9X 12

Prib or 3 M

FRA 3X 6

FRA 6X 9

FRA 9X 12


CZK 2Y a 10Y IRS

CZK 2-10Y IRS Spread 155

2.50 10 Y

2Y

10 Y FRWD

2Y FWR D

2.00

131

1.50

107

1.00

83

0.50

59

0.00 Dec-13

Jun-14

Dec-14

Jun-15

35 Dec-13

Dec-15


23. února 2015

7

2-1 0Y

Jun-14

Dec-14

Jun-15

2-1 0Y FWRD

Dec-15


Týdenní zpráva

Finanční trhy – grafická příloha CZK 2Y IRS Spread versus EUR

CZK 10Y IRS Spread versus EUR

40

30

30

20

20

10

10

0 Spre ad versu s EMU 2 Y Spre ad versu s EMU 2 Y FWRD

0

-10 Spre ad versu s EMU 1 0Y Spre ad versu s EMU 1 0Y FWRD

-10 Dec-13

Jun-14

Dec-14

Jun-15

-20 Dec-13

Dec-15

Jun-14

Dec-14

Jun-15


KB index globální averze k riziku – RPI

Risk av erse

1.00

0.50

0.00

-0.50

Risk lov ing

-1.00

-1.50

-2.00 Aug-13

Oct-13

Dec-13

Feb-14

Apr-14

Jun-14

Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

23. února 2015

8

Aug-14

Oct-14

Dec-14

Dec-15


Týdenní zpráva

Devizové trhy – grafická příloha CZK/EUR

13.02.

USD/EUR

16.02.

17.02.

18.02.

20.02.

27.75

1.160

27.62

1.152

27.49

1.144

27.36

1.136

27.23

1.128

27.10 23.02.

13.02.

16.02.

17.02.

18.02.

20.02.

1.120 23.02.


PLN/EUR

HUF/EUR 4.240 311 4.220 309 4.200

13.02.

16.02.

17.02.

18.02.

20.02.

308

4.180

306

4.160

305

4.140 23.02.

13.02.

16.02.

17.02.

18.02.

20.02.

303 23.02.


GBP/EUR

13.02.

CHF/EUR

16.02.

17.02.

18.02.

20.02.

0.755

1.1000

0.748

1.0880

0.741

1.0760

0.734

1.0640

0.727

1.0520

0.720 23.02.

13.02.


23. února 2015

9

16.02.

17.02.

18.02.

20.02.

1.0400 23.02.


Týdenní zpráva

Dluhopisové trhy – grafická příloha Evropské benchmarky

Americké Treasuries 2Y

02.01.

12.01.

5Y

23.01.

0.85

10 Y

02.02.

13.02.

2Y

5Y

10 Y

2.50

0.63

2.00

0.41

1.50

0.19

1.00

-0.03

0.50

-0.25 23.02.

02.01.

12.01.

23.01.

02.02.

13.02.

0.00 23.02.


České benchmarky

Výnosy CZK IRS 2Y

02.01.

12.01.

23.01.

5Y

02.02.

10 Y

13.02.

1.00

2Y

5Y

10 Y

1.20

0.80

0.96

0.60

0.72

0.40

0.48

0.20

0.24

0.00 23.02.

31.12.

11.01.

22.01.

02.02.

12.02.

0.00 23.02.


Polské benchmarky

Maďarské benchmarky 2Y

02.01.

12.01.

5Y

23.01.

2.70

10 Y

02.02.

13.02.

3Y

5Y

4.00

10 Y

2.44

3.60

2.18

3.20

1.92

2.80

1.66

2.40

1.40 23.02.

02.01.


23. února 2015

10

12.01.

23.01.

02.02.

13.02.

2.00 23.02.


Týdenní zpráva

Finanční předpovědi pro země G10 (aktualizováno 15. 1. 2015) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Březen 2015

Červen 2015

Září 2015

EURUSD

1,17

1,14

1,12

Prosinec 2015

1,10

USDJPY

122,0

125,0

125,0

127,0

GBPUSD

1,52

1,48

1,47

1,47

USDCHF

0,81

0,88

0,95

0,96

USDCAD

1,23

1,27

1,25

1,23

AUDUSD

0,80

0,79

0,78

0,77

NZDUSD

0,75

0,74

0,73

0,71

USDNOK

8,08

8,29

8,21

8,09

USDSEK

8,12

8,42

8,66

8,91

EURJPY

142,7

142,5

140,0

139,7

EURGBP

0,77

0,77

0,76

0,75

EURCHF

0,95

1,00

1,06

1,06

EURCAD

1,44

1,45

1,40

1,35

EURAUD

1,46

1,44

1,44

1,43

EURNZD

1,56

1,54

1,53

1,55

EURNOK

9,45

9,45

9,20

8,90

EURSEK

9,50

9,60

9,70

9,80

DXY Index

92,5

95,2

96,5

97,8

Zdroj: SG

Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Březen 2015

Červen 2015

Září 2015

Prosinec 2015

USA

0,13

0,38

0,63

0,88

Japonsko

0,07

0,07

0,07

0,07

Eurozóna

0,05

0,05

0,05

0,05

Velká Británie

0,50

0,50

0,75

1,00

Austrálie

2,50

2,50

2,50

2,50

Švýcarsko

V revizi

Zdroj: SG

Výnosy 10letých státních dluhopisů (konec čtvrtletí) Březen 2015

Červen 2015

Září 2015

Prosinec 2015

USA

2,05

2,20

2,35

2,55

Eurozóna

0,35

0,25

0,35

0,50

Japonsko

0,20

0,20

0,25

0,25

Velká Británie

1,55

1,65

1,85

2,00

Zdroj: SG

23. února 2015

11


Týdenní zpráva

Finanční předpovědi pro rozvíjející se trhy (aktualizováno 15. 1. 2015) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Březen 2015

Červen 2015

Září 2015

Prosinec 2015

EUR/CZK

28,00

28,20

27,90

27,70

EUR/PLN

4,20

4,20

4,15

4,10

EUR/HUF

313

317

315

314

EUR/RON

4,45

4,50

4,45

4,43

EUR/RSD

125,30

126,00

123,00

122,00

EUR/RUB

84,94

81,62

73,14

71,94

EUR/TRY

2,93

2,91

2,74

2,59

USD/CZK

23,93

24,73

24,91

25,18

USD/RUB

72,60

71,60

65,30

65,40

USD/TRY

2,50

2,55

2,45

2,35

USD/ZAR

11,50

11,70

11,40

11,25

USD/ILS

4,10

4,20

4,10

4,10

USD/BRL

2,70

2,85

2,85

2,90

USD/MXN

13,90

14,00

13,75

13,60

USD/CLP

605

630

620

620

USD/CNY

6,22

6,24

6,20

6,15

USD/HKD

7,75

7,75

7,75

7,75

USD/INR

61,50

61,00

60,00

59,00

USD/IDR

13400

12800

13000

13200

USD/KRW

1080

1070

1050

1030

USD/TWD

31,90

32,10

32,20

32,30

USD/THB

33,00

33,20

32,70

32,20

Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka

Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Březen 2015

Červen 2015

Září 2015

Prosinec 2015

Česká republika

0,05

0,05

0,05

0,05

Polsko

1,75

1,75

1,75

1,75

Maďarsko

1,90

1,50

1,50

1,50

Rumunsko *

2,00

2,00

2,00

2,00

15,00

15,00

15,00

13,00

Turecko

6,25

5,75

5,75

5,75

Jižní Afrika

5,75

5,75

5,75

5,75

Izrael

0,25

0,25

0,25

0,25

12,75

12,75

12,75

12,75

Mexiko

3,00

3,00

3,00

3,00

Chile

3,00

3,00

3,00

3,00

Čína

2,75

2,50

2,50

2,50

Jižní Korea

2,00

1,75

1,75

1,75

Rusko

Brazílie *

Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka

* aktualizováno 19.2.2014

23. února 2015

12


Týdenní zpráva

Týdenní kalendář světových makroekonomických dat G5 M onday 23 February

Tuesday 24 February

Wednesday 25 February

Thursday 26 February

Friday 27 February

Euro area Cons

Unit

Germany

Euro area

France

Euro area

Euro area

IFO Business Clim ate 107.5 Feb 106.7

Unit

Prev

107.6

CPI MoM Jan

-0.1

91

M3 Money Sup p ly YoY 3.4 Jan 3.6

3.7

EU to Issue Rep orts on France, Italy, Belgium

IFO Current Assessm ent 112.5 Feb 111.7

112.5

CPI YoY Jan F

-0.6

3505

M3 3-m onth average 3.4 Jan 3.1

3.4

ECBsp eak: Constanc io

IFO Exp ec tations Feb 102

SG

102.9

103

ECBsp eak: Mersc h

Prev

CPI Core YoY Jan F 0.6

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

-1.6

Consum er Confidenc e 91 Feb 90

- 0.6

-0.6

Total Job seekers, 000s 3496 Jan 3496.4

0.6

0.6

Job seekers Net Change, 000s 0 Jan 8.1 9.3

Business Clim ate Indic ator 0.2 Feb 0.16

0.23

Germany

ECBsp eak: Draghi

Industrial Confidence - 4.7 Feb -5

-4.5

CPI MoM Feb P

-1.1

0.4

0.6

Consum er Confidence -7 Feb F --

-6.7

CPI YoY Feb P

-0.4

- 0.5

-0.3

Ec onom ic Confidenc e 102 Feb 101.2

102

CPI EU Harm onized MoM 0.4 Feb P -1.3

0.6

5.5

Feb P

CPI EU Harm onized YoY - 0.7 -0.5

-0.5

9.5

Consum er Sp ending MoM - 2.4 Jan 1.5

-0.5

Consum er Sp ending YoY - 0.5 Jan 0.5

1.4

Pub lic ation of the c onsolidated financ ial statem ent of the eurosystem Germany ECBsp eak: Draghi

Servic es Confidence Germany

Feb

4.8

5 .5

GDP SA QoQ 4Q F 0.7

0.7

0.7

Germany

GDP WDA YoY 4Q F 1.4

1.4

1.4

GfK Consum er Confidenc e 9.5 Mar 9.3

GDP NSA YoY 4Q F 1.6

1.6

1.6

Unem p loym ent Change (000' s) - 10 Feb -9 -10

Private Consum p tion QoQ 0.6 4Q 0.7

0.7

Unem p loym ent Rate 6.5 Feb 6.5

Exp orts QoQ 4Q 1.9

0.5

1.2

Italy

Im p orts QoQ 4Q 1.7

0.6

1

France Business Confidence 95 Feb 94 Manufac turing Confidenc e 99 Feb 99

France

6.5

Italy CPI EU Harm onized MoM - 0.5 Feb P -2.5

-0.1 -0.2

Retail Sales MoM Dec 0.1

- 0.2

CPI EU Harm onized YoY - 0.6 Feb P -0.5

Retail Sales YoY Dec -2.3

- 2.4

Spain

95

Consum er Confidence Index 106.3 Feb 104 104.2

CPI EU Harm onised YoY - 1.6 Feb P -1.5

-1.5

99

Business Confidence 99.3 Feb 97.1

CPI YoY Feb P

-1.3

- 1.6

-1.5

Unit

Prev

SG

Cons

98

Spain GDP QoQ 4Q F

0.7

0.7

0.7

GDP YoY 4Q F

2

2

2

Prev

SG

Cons

United Kingdom Unit

Prev

SG

CBI Rep orted Sales Feb 39

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

GfK Consum er Confidence 2 Feb 1

35

GDP QoQ 4Q P GDP YoY 4Q P

2

0.5

0.5

0.5

2.7

2.7

2.7

Prev

SG

Cons

United States Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Existing Hom e Sales, m ln saar 4.87 Jan 5.04 5

S&P/ CS 20 City MoM SA 0.5 Dec 0.74

0.6

New Hom e Sales, 000s 485 Jan 481

Existing Hom e Sales MoM - 3.4 Jan 2.4

S&P/ CS Com p osite-20 YoY 4.09 Dec 4.31

4.4

Fedsp eak: Yellen testim ony b efore House Financ ial Services Com m ittee

Dallas Fed Manf. Ac tivity -6 Feb -4.4

-0.8 0

S&P/ CaseShiller 20-City Index NSA 172.4 Dec 172.94

475

Consum er Confidenc e Index 109 Feb 102.9 99.5

Unit CPI MoM Jan

Prev

SG

Cons

Unit

-0.6

GDP Annualized QoQ 2.3 4Q S 2.6

2.1

CPI Ex Food and Energy MoM 0.1 Jan 0 0.1

Personal Consum p tion 4.3 4Q S 4.3

4.3

CPI YoY Jan

GDP Pric e Index 4Q S 0

-0.4

0.8

- 0.6

- 0.1

-0.1

CPI Ex Food and Energy YoY 1.6 Jan 1.6 1.6

Core PCE QoQ 4Q S 1.1

CPI Index NSA

0

0

1.1

1.1

Fedsp eak: Yellen testim ony b efore

Jan

233.7

233.49

Pending Hom e Sales MoM 2.2 Jan -3.7

Senate Banking, Housing and Urb an Affairs Com m ittee

CPI Core Index SA 239.7 Jan 239.34

239.68

Pending Hom e Sales NSA YoY 10 Jan 8.5

234.81

Kansas City Fed Manf. Ac tivity 5 Feb 3 3 Fedsp eak: Loc khart (Atlanta, voter)

2.4

Fedsp eak: Stanley Fisc her, Mester (Cleveland, non-voter)

Japan Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Prev

SG

Job less Rate, % Jan 3.4

Unit

3.5

Job -To-Ap p lic ant Ratio 1.15 Jan 1.15 Natl CPI YoY Jan 2.4

2.5

Natl CPI Ex Fresh Food YoY 2.5 Jan 2.5

Cons 3.4 1.15 2.4 2.3

Natl CPI Ex Food, Energy YoY 2.2 Jan 2.1 2.1 Tokyo CPI YoY Feb 2.3

2.2

2.2

Tokyo CPI Ex-Fresh Food YoY 2.1 Feb 2.2 2.2 Tokyo CPI Ex Food, Energy YoY 1.7 Feb 1.7 1.7 Industrial Produc tion MoM 3.8 Jan P 0.8

3

Industrial Produc tion YoY - 2.7 Jan P 0.1

-3.2

China Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Sunday: Manufac turing PMI 49.6 Feb 49.8

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg

23. února 2015

13

Cons


Týdenní zpráva

Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Other Countries Monday 23 February

Tuesday 24 February

Wednesday 25 February

Thursday 26 February

Friday 27 February

Europe Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

LatAm M exico Retail Sales YoY Dec 1.2

3.8

1.9

SG

Cons

Brazil

Brazil

Brazil

Mexico

IBGE Inflation IPCA-15 MoM 1.25 Feb 0.89 1.29

Total Outstanding Loans, BRLbn 3015 Jan 3022

Unemp loym ent Rate, % 4.5 Jan 4.3

Unem ployment Rate SA, % 4.3 Jan 4.38

IBGE Inflation IPCA-15 YoY 7.28 Feb 6.69

Outstanding Loans MoM - 0.2 Jan 2

Current Account Balance, USDm n Jan -10,317 -10990 -10,600

M exico

Chile

Trade Balance, USDm n Jan 253.7 -3151

-3151

Unem ployment Rate, % 6.5 Jan 6

Unit

Cons

6.3

M exico Bi-Weekly CPI 0.17

0.15

Bi-Weekly Core CPI 0.16 15-Feb 0.07

0.16

Bi-Weekly CPI YoY 3.1 15-Feb 3.05

3.1

15-Feb

0.09

Asia Pacific Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Australia Wage Price Index QoQ 0.6 4Q 0.6

0.6

Wage Price Index YoY 2.5 4Q 2.6

2.5

Construction Work Done 0.5 4Q -2.2

-1

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

23. února 2015

Prev

SG

Australia

14

Private Capital Expenditure -0.4 4Q 0.2

Unit

Prev

SG

Cons

Australia -1.6

Private Sector Credit MoM 0.6 Jan 0.5

0.5

Private Sector Credit YoY 6.1 Jan 5.9

6


Týdenní zpráva

KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568 [email protected]

Ekonomové Jiří Škop, Ph.D. (420) 222 008 569

Marek Dřímal (420) 222 008 598

Viktor Zeisel (420) 222 008 523

Jana Steckerová (420) 222 008 524

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Akcioví analytici Josef Němý, CFA (420) 222 008 560

Miroslav Frayer (420) 222 008 567

[email protected]

[email protected]

SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Chief Economist of SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162

Head of Research of Rosbank Evgeny Koshelev (7) 495 725 5637

Chief Economist of BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370

Economist Simona Tamas (40) 213 014 472

Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 370

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SG GLOBAL ECONOMICS RESEARCH Head of Global Economics Michala Marcussen (44) 20 7676 7813 [email protected]

Eurozóna Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676

Michel Martinez (33) 1 4213 3421

Yacine Rouimi (33) 1 42 13 84 04

Souheir Asba (44) 20 7676 7954

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Severní Amerika Brian Jones (1) 212 278 69 55

Aneta Markowska (1) 212 278 66 53

Velká Británie Brian Hilliard (44) 20 7676 7165

Latinská Amerika Dev Ashish (91) 80 2802 4381

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Asie a Tichomoří Klaus Baader (852) 2166 4095

Čína Wei Yao (852) 2166 5437

Japonsko Takuji Aida (81) 3 5549 5187

Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Korea Suktae Oh (82) 2195 7430

Indie Kunal Kumar Kundu (91) 80 6716 8266

Inflace Hervé Amourda (91) 80 2808 6779

Shivangi Shah (91) 80 3087 8603

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SG CROSS ASSET RESEARCH – FIXED INCOME & FOREX GROUPS Global Head of Research Patrick Legland (33) 1 42 13 97 79 [email protected]

Head of Fixed Income & Forex Strategy Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707 [email protected]

Fixed income Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60

Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42

Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52

Takuma Sugawara (81) 3 5549 5432

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Mary-Beth Fisher (1) 212 278 5241

Jorge Garayo (44) 20 7676 7404

Patrick Gouraud (1) 212 278 7671

Bruno Braizinha (1) 212 278 5296

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380

Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770

[email protected]

[email protected]

Foreign Exchange Sébastien Galy (1) 212 278 7644

Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88

Alvin T. Tan (44) 20 7676 7971

Stephanie Aymes (44) 20 7762 5898

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Régis Chatellier (44) 20 7676 7354

Eamon Aghdasi (1) 212 278 7939

Amit Agrawal (91) 80 6758 4096

Phoenix Kalen (44) 20 7676 7305

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Head of Emerging Markets Strategy Benoît Anne (44) 20 7676 7622 [email protected]

23. února 2015

15


Týdenní zpráva

Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz

23. února 2015

16

Kalendář pondělních ekonomických událostí

Recommend Documents