Globalizace finančních trhů a integrace dozoru nad finančním trhem v České republice
Michaela Erbenová Praha Červen 2005
O čem budu hovořit • Výzvy a trendy globalizace finančních trhů a úsilí o další integraci jednotného trhu finančních služeb Evropské unie • Podstatné rysy našeho finančního systému • Projekt integrace dozoru nad finančním trhem České republiky 2
Globalizace reálné ekonomiky vs. globalizace finančních trhů • Globalizace = vznik a fungování globálních trhů • Reálná globalizace = mezinárodní dělba práce, růst obratu zahraničního obchodu a přímých zahraničních investic → otázky zaměstnanosti, vnější nerovnováhy, inflace • Finanční globalizace = internacionalizace finančního zprostředkování → otázky stability finančního systému
3
Přínosy finanční globalizace… • Sladění nabídky kapitálu s potřebami dluhového financování v celosvětovém měřítku→efektivnější alokace úspor • Spolehlivé tržní ocenění úvěrového rizika • Vyšší konkurence → prospěch pro klienty • Zpřístupnění celosvětových investičních příležitostí i pro střední třídu prostřednictvím kolektivního investování • Zlepšení možnosti pro řízení finančních rizik (diverzifikace a zajištění) 4
…jsou vyváženy možnými náklady • Prohloubení výkyvů hospodářského cyklu v důsledku dodatečného vlivu finančního cyklu • Podstatné zvětšení finančních rizik z titulu 9 9
přestřelení cen aktiv, zejména akcií a nemovitostí, devizových operací
• Možnost destabilizace bankovního sektoru a finančního systému země z titulu finanční nákazy a turbulencí na světových finančních trzích.
5
Pro ČR je rozhodující jednotný evropský trh finančních služeb • Význam jednotného evropského trhu pro ČR: 9
9
Finanční obsluha a vypořádání rozhodující části obratu našeho zahraničního obchodu Rozhodující podíl aktiv bankovního sektoru je přímo či zprostředkovaně kontrolován finančními skupinami z vyspělých členských zemí EU
• První aspekt se týká především růstu ekonomiky, vývoje zaměstnanosti a inflace. • Druhý aspekt se týká především finanční stability, finanční regulace a dozoru nad naším finančním systémem.
6
Strategie pro integraci a rozvoj EU trhu finančních služeb • Zelená kniha EK o politice v oblasti finančních služeb na období 2005 - 2010 • Předpoklad: finanční zprostředkování může významně přispět k hospodářskému růstu. • Cíl: odstranit zbývající významné institucionální překážky integrace unijního trhu finančních služeb 7
Očekávané přínosy strategie… • SME – přístup k finančním zdrojům, tvorba prac. míst • Velké podniky – ↑konkurence → redukce nákladů na kapitál a širší paleta finančních produktů • Spotřebitelé - zvýšení výnosů z finančních investic, pokles transakčních nákladů • Vlády - zlevnění dluhového financování veřejného sektoru A navíc: • Posílení finanční stability a atraktivity finančních trhů EU • Efektivnější finanční trhy pro dlouhodobé úspory = lepší možnosti pro financování penzijních systémů 8
…lze očekávat po vyřešení výzev • Finanční trhy zatím nejsou v EU zcela integrovány • Různá legislativa a právní systémy, daňové systémy, účetnictví, pravidla ochrany spotřebitele, kulturní překážky, různý rozvoj lokálních trhů • Rozdíly mezi novými členy EU versus EU-15, ale rychlé dohánění • V některých aspektech jsou noví členové dokonce otevřenější a liberálnější 9
Výzvy v regulatorní oblasti • Integrace fin. trhů podporuje podnikatelskou logiku => rozvoj principu kontroly domovským orgánem dohledu • Implementace regulatorních pravidel a jejich dohled zůstávají národní záležitostí: » znalost prostředí » právní odpovědnost » historické důvody
• Integrace dohledů vyžaduje řešit ochranu vkladů, věřitele poslední instance, řízení krizí • Integrace dohledů na národní úrovni je proto jednodušší a je prvním krokem 10
Finanční systém České republiky • Je založen na bankách ( ¾ aktiv finančního sektoru) • Drtivá většina aktiv bank pod přímou či nepřímou kontrolou zahraničních investorů, zejména z EU-15 • Velký vliv bankovních finančních skupin (aktiva 4 velkých bank. skupin = cca 50% aktiv fin. sektoru ČR )
11
Důvody integrace dozoru nad tuzemským finančním systémem • Potřeba rozvoje mezinárodní spolupráce regulátorů • Faktory domácí: 9 9 9 9 9
Váha finančních skupin = potřeba konzist. konsolid. dohledu Konzistentní politika vůči k různým odvětvím Úspory z rozsahu a efektivnější využití zdrojů Odstranění případných duplicit v dozoru Lepší monitoring finančního sektoru jako celku z jednoho místa
12
Postup integrace dozoru (usnesení vlády ČR č. 452/2004) Současný stav KCP
MF
ČNB
ÚDDZ
První etapa integrace změnový zákon od 1.1.2006 Komise pro finanční trhy
ČNB
Druhá etapa integrace Jedna instituce integrovaného dozoru 13
Řešení pro Českou republiku • Stav po první etapě integrace – 2 instituce: 9 9
ČNB a Komise pro finanční trh Spolupráce na smluvním základě, koordinační Výbor pro dozor nad finančním trhem
• Druhá etapa - soustředění dozoru v ČNB 9
9
ČNB řídí měnovou politiku a vykonává funkci dozoru nad finančním trhem České republiky Respektuje mezinárodně uznávané principy
Základním předpokladem naplnění cílů integrovaného dozoru je respektování principu nezávislosti doprovázeného příslušnou mírou zodpovědnosti. 14
Argumenty pro dozor v ČNB • Struktura finančního trhu: 9 Role
bank a bankovních skupin 9 Výkon konsolidovaného dohledu v ČNB
• Postavení a kapacita ČNB: 9 Nezávislost 9 Technické
a lidské zdroje 9 Respekt tržních subjektů
• Propojení péče o finanční stabilitu s výkonem dozoru: 9 Funkce
věřitele poslední instance vůči bankám 9 Provozovatel jediného systému tuzemského mezibankovního platebního styku 9 Zajištění spolupráce v rámci EU (krizové řízení) 15
Argumenty pro umístění dozoru v ČNB (pokračování) • Dosažení synergických efektů a úspor při budování a výkonu dozoru: 9
9
9
Využití funkční infrastruktury ČNB (budova, informační systémy, databáze, knihovna, …) Bankovní a finanční statistika potřebná pro dozor i centrální banku Kvalifikované lidské zdroje
Infrastruktura ČNB je rozvinutá a lze na ní budovat integrovaný dohled. 16
Další postup Dokončení první etapy integrace dozoru
Zpracování a realizace projektu integrace dozoru v ČNB
ČNB jako instituce integrovaného dozoru 17
Děkuji za pozornost.
18
