Inflace Průvodce inflací pro rok 2014 V následujících pěti stranách si stručně ale obsažně vysvětlíme velkou část informací o inflaci, její působení na současnou světovou ekonomiku, ale i katastrofické krize způsobené působením inflace.
2014 Jakub Petrilák Brněnský institut pro finanční informovanost 1.1.2014
Úvod Vítám Vás u svého průvodce inflací. V následujících pěti stránkách se vám pokusím toto téma přiblížit pokud možno co nejvíce. Jestli si myslíte, že o tomto tématu víte vše potřebné a tudíž žádnou příručku nepotřebujete (pokud však samozřejmě nejste vystudovaný bankéř/bankéřka), potom mi dovolte vyvést Vás z tohoto ošklivého omylu. Inflace je až neuvěřitelně rozsáhlé téma, je to v podstatě základ státních rozpočtů všech zemí světa. Inflace je také jeden z důvodů, proč se každý rok projednává nový státní rozpočet. Její nestabilní změny ovlivňují většinu světových bank, bankéřů, investorů a v podstatě všechno co s bankovnictvím byť jen úzce souvisí. Tato příručka bude také zbavena obřích, barevných a dětinských nadpisů. Není to nekreativním duchem jejího autora, ale proto, aby zdůraznila důležitost a vážnost probíraného tématu. Nebudu vás také nudit tím, jak jsem se k tomuto tématu dostal, abych ušetřil co nejvíce vašeho, jistě drahocenného, času.
Obsah: Stránka 1: úvod, stručné seznámení Stránka 2: vliv měnového kurzu na inflaci Stránka 3: přesná definice slova inflace Stránka 4: světové krize (katastrofy) způsobené inflací Stránka 5: shrnutí
Vliv měnového kurzu na inflaci Měnový kurz je jednou ze základních makroekonomických veličin, které výrazně ovlivňují vývoj spotřebitelských cen. V malé a relativně otevřené ekonomice jakou je Česká republika lze v zásadě sledovat dva kanály, jimiž kurz ovlivňuje inflaci. Graf 1 Šok do měnového kurzu - počáteční zhodnocení kurzu (nominálně o 1 korunu za EUR), vliv na dovozní ceny (změna oproti zákl. scénáři dubnové prognózy, v procentních bodech)
Prvním z nich je tzv. přímý kanál, kdy měnový kurz ovlivňuje, s relativně malým zpožděním, ceny dováženého zboží, a to jak přímo zboží určeného na spotřebitelský trh, tak i surovin a polotovarů určených pro produkci spotřebního zboží domácího původu. Přitom kurz neovlivňuje jenom ceny dováženého zboží, ale nepřímo přes tzv. dovozní arbitráž i ceny tuzemského zboží, které je pod konkurenčním tlakem cen dováženého zboží. Druhým kanálem je nepřímý kanál, kdy změna měnového kurzu za jinak neměnných podmínek ovlivňuje změnu reálného kurzu, který následně ovlivní ekonomiku přes agregátní poptávku a změněnou mezeru výstupu (viz Box ve Zprávě o inflaci z října 2003). Ve srovnání s přímým kurzovým kanálem je však promítání změny reálného kurzu přes dopady do ekonomické aktivity a následně do inflace poměrně pomalé. V podmínkách měnově politického režimu cílení inflace a volně plovoucího kurzu ČNB kurz přímo neřídí. Protože však změny kurzu ovlivňují i vývoj inflace, ČNB kurzový vývoj podrobně analyzuje a každá makroekonomická prognóza ČNB obsahuje i vnitřně konzistentní výhled kurzu. Na jedné straně prognóza kurzu ovlivňuje budoucí inflaci a tedy i měnovou politiku usilující o udržení inflace v blízkosti inflačního cíle, na druhé straně je kurz zpětně ovlivňován měnovou politikou (přes rozdíl v domácích a zahraničních úrokových sazbách). Prognostický aparát ČNB umožňuje analyzovat dopady odchylek kurzu od základního výhledu obsaženého v prognóze. To lze ilustrovat na příkladu, kdy by kurz posílil v prvním čtvrtletí prognózy oproti výchozímu předpokladu v základnímu scénáři o l korunu za euro (což při aktuálním měnovém kurzu znamená přibližně 3% změnu), přičemž kurz eura k USD by zůstal nezměněn (takže by došlo i k souběžnému posílení koruny k USD).
Klasifikace inflace V této kapitole se podíváme na členění inflace podle různých hledisek. Inflace může mít různou podobu, liší svým dopadem i projevem. Členění inflace podle tempa růstu je pouze názorné. Není totiž jasné, kde stojí pevné body mezi kategoriemi. •
Mírná inflace (plíživá) – při mírné inflaci ceny rostou pomalu. Ceny jsou
relativně stabilní a lidé důvěřují penězům. Napomáhá ekonomickému růstu. Jedná se o jednociferné zvýšení cenové hladiny do 10 % ročně. •
Pádivá inflace (cválající) – k pádivé inflaci dochází, pokud začnou ceny
růst dvoucifernými nebo trojcifernými čísly o 20 %, 100 %. Lidé ztrácejí důvěru k měně, začínají nakupovat statky jako jsou nemovitosti. Domácí měna začíná být postupně nahrazována stabilní zahraniční měnou. •
Hyperinflace – jedná se čtyřciferné a víceciferné čísla např. 1000 %,
10 000 % ročně. Měna přestává plnit funkci peněz, je nahrazena jinou stabilní zahraniční měnou. Lidé potřebují k běžnému nákupu potravin košíky plné peněz. Přechází se na naturální směnu (=barterový obchod).
•
Otevřená inflace – jedná se o zjevnou inflaci, je změřitelná a únosnější
než následující typy inflace. •
Skrytá inflace – cenové indexy nezachytí vývoj cen černého trhu, stínové
ekonomiky – indexy se nemění. •
Potlačená inflace – státní orgány se snaží brzdit inflaci. Je-li trh
deformován regulací cen, dotacemi, cenová úroveň je nastavena a udržována na uměle vytvořené hladině. Takový trh nazýváme jako deficitní. Cenový růst se projeví, poté co dojde k liberalizaci trhu. Jedná se například v ČR o trh s cenami nájemného. •
Importovaná – růst cen dovážených výrobků se projeví i v domácí inflaci (způsobeno devalvací měnového kurzu).
Prognóza inflace na horizontu měnové politiky horizont
ve výši
1. čtvrtletí 2015
2,8%
2. čtvrtletí 2015
2,8%
ukazatel
meziroční přírůstek indexu spotřebitelských cen
Vějířový graf zachycuje nejistotu budoucího vývoje inflace spotřebitelských cen. Nejtmavší pásmo kolem středu prognózy odpovídá vývoji, který nastane s 30% pravděpodobností. Rozšiřující se pásma zobrazují postupně vývoj s pravděpodobností 50 %, 70 % a 90 %.
Prognóza inflace pro období leden 2014 – březen 2014 po měsících ukazatel meziroční přírůstek indexu spotřebitelských cen
1/1 4
2/1 4
3/14
0,4 %
0,4 %
0,4%
Prognóza měnověpolitické inflace ukazatel
měnověpolitická inflace
horizont
ve výši
1. čtvrtletí 2015
2,6%
2. čtvrtletí 2015
2,6%
Vějířový graf zachycuje nejistotu budoucího vývoje měnověpolitické inflace. Nejtmavší pásmo kolem středu prognózy odpovídá vývoji, který nastane s 30% pravděpodobností. Rozšiřující se pásma zobrazují postupně vývoj s pravděpodobností 50 %, 70 % a 90 %. Zdrojová data Prognóza měnověpolitické inflace pro období leden 2014 – březen
2014 po měsících ukazatel měnověpolitická inflace
1/1 4
2/1 4
3/14
0,2 %
0,2 %
0,2%
