így pillanatnyilag nagyon nehéz megmondani, lesz-e folytatása a jegybanki lépések bejelentését követı hurráoptimista emelkedésnek

TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

2012. 39. HÉT

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Nem volt, mi borzolja a kedélyeket

Vihar elıtti csend? Olyan csendben telt el az elmúlt egy hét, hogy az embernek már-már az az érzése támadt, hogy visszatért az uborkaszezon. Nagy bejelentések, leminısítésekrıl szóló hírek egyáltalán nem érkeztek, így volt idı az utóbbi hetek ilyen történéseinek emésztgetésére. Nem maradtunk azért friss hírek nélkül, az európai adósságválság kapcsán azért hallhattunk aggodalomra okot adó kisebb híreket. A görög költségvetés idei hiánya egyes sajtóhírek szerint 20-30 milliárd euró is lehet, szemben az országot kisegítı „trojka” (Európai Unió, Nemzetközi Valutaalap, Európai Központi Bank) eddigi 11,5-13,5 milliárd euró körüli prognózisával. Hivatalosan ugyan nem erısítették ezt meg, de a következı hitelrészlet folyósításához szükséges konzultációt egy hétre felfüggesztették. Spanyolország kapcsán is naponta hallani a találgatásokat, hogy mikor fog végül az ország bankjai után saját maga számára is nemzetközi segítséget kérni a kormány. A politikusok ugyan tagadják, hogy erre készülnének, de a múltbeli tapasztalatok alapján ennek nincs semmi jelentısége: a görög, az ír és a portugál kormány is az utolsó pillanatig cáfolta, hogy segítségre szorulnának. Az euróövezeti és az amerikai jegybank után a Bank of Japan is újabb likviditásfokozó lépésre szánta el magát, tovább emelték az eszközvásárlási program keretösszegét. A nemzetközi részvénypiacok a csendet egy kis pihenıre használták fel,

így pillanatnyilag nagyon nehéz megmondani, lesz-e folytatása a jegybanki lépések bejelentését követı hurráoptimista emelkedésnek. Itthon továbbra is az EU/IMFtárgyalásokkal kapcsolatban várna a piac újabb információkat, egyelıre azonban csak annyit tudni, hogy a kormány a napokban válaszolt a nyár eleji tárgyalási kör végén készült feljegyzésre. Ezen kívül, tovább halasztotta a parlament a jövı évi költségvetés zárószavazásának idıpontját arra hivatkozva, hogy a megállapodás miatt esetleg szükséges módosításokat át lehessen vezetni a javaslaton. Kiemelt figyelem övezte ugyanakkor a Monetáris Tanács keddi kamatdöntı ülését, mivel a legutóbbi összejövetel eredményének ismeretében a piaci szereplık nem igazán tudták megjósolni, hogy máris folytatódik-e a kamatcsökkentési sorozat, vagy lassabb lépésekben kívánnak-e haladni a külsı tagok. Azoknak lett igazuk, akik a kockázatok ellenére újabb 25 bázispontos vágásra számítottak, de a döntést követı jegybankelnöki sajtótájékoztatón elhangzottakból (illetve inkább az el nem hangzottakból) az is kiderült, hogy továbbra is igen komoly ellentétek vannak a jegybank legfıbb döntéshozó testületének tagjai között.

TARTALOM Nemzetközi körkép .........................1 Itthon történt ....................................2 Adatdömping .....................................4 Tızsdei hírek .....................................5 Technikai elemzések........................6

Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk.

Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft. 6721 Szeged, Lechner tér 15. Tel./Fax: +36 - 62 - 401 - 130 E-mail: [email protected] 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1. em. Tel.: +36 - 70 - 360 - 2990 RO-300119 Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: +40 - 356 - 447 – 109

www.topfinance.hu TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

1. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL

2012. 39. HÉT

Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: „Igen!”, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos „Bevezetés a pénz világába” címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag

Hírek, tények, háttér röviden

Heti krónika Japánban is lépett a jegybank A japán jegybank is újabb gazdaságélénkítı lépésrıl hozott döntést, ezúttal 10 ezer milliárd

megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül.

jennel (126,7 milliárd dollár) megemelte az eddig is érvényben lévı eszközvásárlási program keretösszegét. A jegybanki alapkamat nem változott, továbbra is a 0,00,1%-os értéken maradt.

ITTHON TÖRTÉNT Elıtérbe került a gazdaságösztönzés

6,50% lett az alapkamat Az elmúlt napok legfontosabb kérdése az volt, hogy ismét kamatot csökkent-e az MNB Monetáris Tanácsa, vagy az inflációs veszélyeket kellıen nagynak ítélik meg ahhoz, hogy lassabb lépésekben történjen meg a kamatcsökkentés. A többség a kockázatosabb utat választotta, így ismét csökkent az alapkamat. Ezen kívül egyetlen fontosabb makrogazdasági adat érkezett, kiderült, hogy a kiskereskedelmi forgalom csökkenése tovább folytatódott, így az év egészében is visszaesésre számíthatunk.

Tovább csökkent a hazai kiskereskedelmi forgalom Az elızı hónaphoz képest 0,4%kal, míg éves alapon 2,6%-kal csökkent a kiskereskedelmi forgalom volumene a KSH hétfın közzétett adatai alapján. Az idén tapasztalható folyamatos visszaesés eredményeként már bı 8%-kal marad el az aktuális adat a 2005. évitıl.

Az utóbbi 5 évben egyedül 2011ben nem zsugorodott (akkor sem nıtt, csak stagnált) a kiskereskedelmi ágazat forgalma, idén pedig ismét szinte biztosra vehetı éves szinten a visszaesés.

Ismét kamatot vágott az MNB Újabb 25 bázispontos csökkentéssel 6,50%-ra mérsékelte a jegybanki alapkamatot az MNB Monetáris Tanácsa. Simor András, az MNB elnöke a döntést követı sajtótájékoztatón elmondta, hogy két javaslat merült fel, a tartás és a 25 bázispontos csökkentés, melyek közül utóbbi kapott szők többségő támogatást. (Ez alapján valószínősíthetı, hogy ismét a külsı tagok szavazták le a belsı tagokat, azaz az MNB elnökét és két alelnökét.)

További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu 2. OLDAL

TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

2012. 39. HÉT


A jegybank közzétette friss inflációs elırejelzését is (a Tanács a teljes jelentés ismeretében döntött), amibıl kiderül, hogy idén már 5,8%-os, míg jövıre 5,0%-os inflációra számít a szakértıi stáb, ami jelentısen rosszabb a júniusban prognosztizált 5,3%-os 2012-es, valamint 3,5%-os 2013-as értékeknél. A maginfláció 2012-ben 5,2%, 2013-ban 4,9% lehet, míg a gazdaság idén 1,4%-os visszaesést szenvedhet el, amit jövıre 0,7%-os növekedés követhet.

Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat.

Tovább tart a hozamvadászat

Kedvezı a környezet Az utóbbi idıszakban megszokotthoz képest alacsony érdeklıdés, valamint a legutóbbi kibocsátáshoz képest alig változó hozamszintek mellett, a tervezettnél kissé nagyobb forrásbevonást hajtott végre az ÁKK a csütörtöki kötvényaukciókon.

„Az államadósság finanszírozásának kockázati felárának tartós mérsékléséhez szükséges az IMFmegállapodás” – tolmácsolta a Monetáris Tanács véleményét az MNB elnöke, majd hangsúlyozottan a többség véleményeként ismertette a kamatdöntés indoklásaként értelmezhetı zárómondatokat: „A várható inflációs és pénzügyi piaci folyamatokat, valamint a tartósan gyenge keresletet figyelembe véve összességében a jelenleginél lazább monetáris kondíciók indokoltak. További kamatcsökkentésre akkor kerülhet sor, ha a kedvezı pénzügyi piaci folyamatok tartósak és a középtávú inflációs kockázatok mérsékeltek maradnak.”.

A 3 éves kötvények esetében a 2,63-szoros lefedettség lehetıséget teremtett a tervezett 20 helyett 25 milliárd forintnyi értékpapír kibocsátására. Az így kialakult 6,66%-os átlaghozam 1 bázisponttal marad el a két héttel ezelıtti aukció eredményétıl.

A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: [email protected] mutatkozott, így a tervezett 15 milliárd forintnyi ajánlatot fogadta el az adósságkezelı. A 6,81%-os átlaghozam 13 bázispontos csökkenést jelent a legutóbbi aukción elérthez képest. A 10 éves kötvények iránt 1,61szeres volt a vételi érdeklıdés, így ugyancsak a tervezettnek megfelelı, 10 milliárd forintos kibocsátásra került sor, a legutóbbi aukción elértnél 10 bázisponttal alacsonyabb, 7,28%-os átlaghozam mellett.

1,68-szoros lefedettség és 6,63%-os átlaghozam mellett, az eredetileg tervezett 45 milliárd forintnyi 3 hónapos diszkontkincstárjegyet értékesített szokásos keddi aukcióján az ÁKK.

Az 5 éves állampapírokra mindössze 1,42-szeres vételi érdeklıdés

További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

3. OLDAL


2012. 39. HÉT

ADATDÖMPING Más a helyzet az óceánon innen és túl

Európa borúlátóbb Kedvezı adatok érkeztek az amerikai lakáspiacról, valamint a különbözı bizalmi indexek is a gazdasági kilátások javulását mutatják az Egyesült Államokban. Az európai hangulatindexek viszont a kilátások további romlására utalnak, azaz megmaradt az utóbbi hetekben már megfigyelhetı eltérés az Atlanti-óceán két partja között.

Az elızı havinál 7,8%-kal több, az évesített adat szerint 4,82 millió használt lakást értékesítettek augusztusban az USA-ban, ami jelentısen meghaladta az elemzık által várt 4,57 millió körüli értéket. Az értékesítések száma legutóbb 2010 májusában volt ilyen magas.

Egyesült Államok Augusztusban a megkezdett lakásépítések száma az elızı havi 733 ezerrıl 750 ezerre nıtt, míg az újonnan kiadott építési engedélyeké 811 ezerrıl 803 ezerre csökkent. Az elızı havi adatokat 746, illetve 812 ezerrıl módosították lefelé, míg az augusztusi adatokra vonatkozóan az elemzıi konszenzus 770, valamint 800 ezer darab volt. Az adatok gyakori utólagos módosítása miatt sem a várakozástól való eltérések, sem a mostani utólagos módosítások nem mondhatók jelentısnek, nagyjából várakozásnak megfelelınek tekinthetık. (Az adatok évesített értéket jelentenek.)

Az elemzık által várt 375 ezernél több, 382 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak egy hét alatt az Egyesült Államokban. Az elızı heti adatot kissé fölfelé, 382rıl 385 ezerre módosította a munkaügyi tárca.

A Philadelphiai Fed feldolgozóipari hangulatindexének értéke az elızı havi -7,1 pontról -1,9 pontra emelkedett, felülmúlva az elemzık által várt -4 pont körüli értéket.

(Az elızı havi adatot +0,4%-ról módosították kissé feljebb.)

Az Amerikai Egyesült Államok 20 legnagyobb városában – az elemzıi várakozásnak megfelelıen – 1,2%kal nıttek júliusban a lakásárak az elızı év azonos idıszakához képest, míg havi alapon számolva 1,6%-os volt a drágulás mértéke. Az átlagos ingatlanár ennek következtében közel két éve nem látott szintet ért el.

Nagyot emelkedett az elızı hónaphoz képest a Conference Board (CB) fogyasztói bizalmi indexe, a héthavi csúcsot jelentı 70,3 pontos érték azonban továbbra is gyenge fogyasztói bizalmat jelez, hiszen a válság elıtt 90-100 pont körüli értékeket láthattunk. Az adatközlés pozitív meglepetést okozott, mivel az elemzık csak 63 pont körüli értéket vártak, és az elızı havi adatot is fölfelé, 60,6 pontról 61,3 pontra módosította a CB.

A Conference Board tíz különbözı elıremutató konjunktúraindexbıl képzett kompozit mutatójának augusztusi értéke az elemzıi prognózisnak megfelelıen -0,1% lett az elızı havi +0,5% után.

További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu 4. OLDAL


2012. 39. HÉT


Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: „Igen!”, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos „Bevezetés a pénz világába” címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag

Európa Az elızetes adatok alapján a feldolgozóipari beszerzési menedzser index (BMI) értéke Németországban a vártnál nagyobb mértékő emelkedést, míg Franciaországban a várt kisebb emelkedés helyett jelentıs visszaesést mutat. Az eurózóna egészében a szektor hangulata a vártnál kissé nagyobb mértékben javult, de így is mindhárom adat a zsugorodást elırevetítı 50 pont alatti tartományban maradt.

aktuális

várt

elızı

Németország

47,3

45,4

44,7

A szolgáltató szektorban a francia adat – csalódást okozva – jelentısen csökkent, míg Németországban visszakapaszkodott az 50 pont feletti tartományba az index, ami az elemzıi konszenzushoz képest pozitív meglepetést jelent. Az euróövezet egészére vonatkozó érték további csökkenése viszont ugyancsak csalódásként értékelhetı.

Franciaország

42,6

46,5

46,0

Szolgáltatói BMI

euróövezet

46,0

45,6

45,1

aktuális

várt

elızı

Németország

50,6

48,5

48,3

Franciaország

46,1

49,5

49,2

euróövezet

46,0

47,6

47,2

Feldolgozóipari BMI

megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül.

Az Ifo szeptemberi felmérésének eredményei alapján tovább romlottak a német gazdasági kilátások. Az üzleti bizalmi index értéke az elızı havi 102,3 pontról 101,4 pontra csökkent, míg az elemzık 102,5 pont körüli értéket vártak. A szeptemberi volt sorozatban az ötödik hónap, amikor csökkent a mutató értéke az elızı hónaphoz képest, míg a trendszerő visszaesés kezdeti idıpontjának 2011 júliusa tekinthetı.

TİZSDEI HÍREK Európa Infineon Technologies Profit figyelmeztetést (profit warning) tett közzé Európa második legnagyobb chipgyártója, az Infineon Technologies. A közlemény szerint a decemberrel végzıdı

negyedévben várhatóan az értékesítés és a nyereségesség is jelentısen csökkenni fog, mivel a társaság ügyfelei a gazdasági lassulás miatt csökkentik a megrendeléseiket.

További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

5. OLDAL


2012. 39. HÉT

TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index A napokig tartó semmittevést egy régóta nem látott mérető fekete gyertya zárta le, de további következtetéseket ebbıl még nem lehet levonni. A kitörési szint, vagy akár az 50 napos mozgóátlag visszatesztelése csak egészségesebbé tenné a technikai képet, a hosszabb távú emelkedésben igazi törést pedig csak a 200 napos mozgóátlag elesése jelentene.

NASDAQ Composite Index A NASDAQ már teszteli is a kitörési szintet, de támaszt jelenthet még az 50 napos mozgóátlag, valamint az emelkedı trendvonal is, utóbbit ráadásul a 3000 pontos lélektani szint is támogatja. A 200 napos mozgóátlag áttörése jelentené itt is a komolyabb fordulatot.

DAX Index A német részvénypiac elérte a 7450 pontos ellenállási szintet, és itt már némi forgalomnövekedést is láthattunk, ezt követıen viszont megtört a lendület. Az emelkedı trendvonalig, illetve a 200 napos mozgóátlagig tartó korrekció azért továbbra is „benne van a levegıben”, ezekrıl a szintekrıl elpattanva tudna egészségesen tovább épülni az emelkedı trend, letörésük viszont akár komolyabb eladói hullámot is generálhat.

Nikkei 225 Index Továbbra sem bír a japán részvénypiac a májusban nyitva hagyott réssel, még mindig a 9300-as szintet kéne legyőrni ahhoz, hogy érdemi emelkedésben bízhassunk a következı hónapokban. Negatív fordulatra a 8500 körüli szintek ismételt elérése utalhat.

6. OLDAL


2012. 39. HÉT


Shanghai Composite Index Újabb fontos támasz, a 2009. márciusi mélypont esett el, a trend így továbbra is csökkenı, a fordulat elsı jele a legutóbbi lokális csúcs meghaladása lehetne.

Sensex Index Az ellenállásnál megtört az árfolyam emelkedésének lendülete, de a grafikon egyértelmően a további emelkedés irányába mutat, így a korrekciós idıszakokban érdemes lehet óvatosan vásárolni az indiai részvényeket, illetve az ezt a piacot célzó befektetési alapokat. Erre kedvezı lehetıség adódhat a 18 000 pontos szint, illetve az emelkedı trendvonal ismételt elérésekor.

BUX Index A 19 000 pontos szintnél megtört az emelkedés lendülete, komoly akadályok ezer pontonként sorakoznak az index elıtt, de a jelek most bíztatóak, az aranykereszt (az 50 napos mozgóátlag alulról keresztezi a 200 napost) is erre utal, bár idén már volt egy téves jelzése ennek az alakzatnak. Elvileg a kamatcsökkentési ciklus is támogató lehet a részvénypiac számára, így ha nem lesz negatív fordulat IMF-ügyben, akár szép ıszünk is lehet a hazai részvénypiacon.

Arany A Fed pénznyomtatásából adódóan a dollár gyengülésére, illetve az inflációra vonatkozó félelmek miatt folytatódhat az arany árfolyamának emelkedése, bár rövid távon erısen túlvettnek tőnik, így egy kisebb korrekció esélye sem elhanyagolható. Az utóbbi napokban itt is megtört az emelkedés lendülete, de korrekciót továbbra sem láthatunk.


7. OLDAL


2012. 39. HÉT

EURUSD A csökkenı trendvonal és az 1,32-es szint egyelıre megállította az emelkedést, éles korrekcióba kezdett az euró/dollár kereszt, de a 200 napos mozgóátlag áttörése a középtávú trend fordulatára utalhat. Az 1,27-1,28 közötti tartomány visszatesztelése esetén sem sérülnének érdemben a pozitív kilátások, 1,25 alatt mondhatnánk ki, hogy kudarcot vallott az euró kitörése.

EURCHF A komolyabb izgalmakra vágyóknak továbbra sem nyújt sok örömöt ez a devizakereszt, a javuló hangulat elvileg kedvezhetne a frank esésében bízó devizaadósoknak, de az árfolyamküszöb vonzereje igen erıs, láthatóan nem lesz könnyő eltávolodni onnan. Trendet, várakozásokat a grafikon alapján továbbra sem lehet megfogalmazni.

EURHUF A támaszok és ellenállások szabályos rendben, 5 forintonként követik egymást, jelentısebb hírek hiányában 280 és 290 között ingadozhat a jegyzés. Az, hogy a sáv közepéhez képest melyik oldalra kerül az árfolyam, a nemzetközi hangulat, illetve az IMF-tárgyalásokkal kapcsolatos hírek függvénye lehet. Az utóbbi napokban az említett sáv alsó felében ingadozott a jegyzés, a keddi jegybanki kamatcsökkentés önmagában nem tudta 285 fölé lendíteni az euró árfolyamát, e sorok írásakor viszont – a külföldi hangulatromlásnak köszönhetıen – már 286 forintot kérnek egy euróért a bankközi devizapiacon.

USDHUF A június eleji és július végi csúcsok által kijelölt csökkenı trend, valamint a hosszabb távú emelkedı trend egy háromszöget képez, az innen történı kitörés középtávon iránymutató lehet, de az alakzat bezáródása még hetekig eltarthat. A tavaszi mélypontok és az emelkedı trendvonal együttesen megállították a forint erısödését, ha a 220-as értéket is áttöri az árfolyam, akkor 225nél, illetve a csökkenı trendvonal elérésekor veszíthet lendületet a forint dollárral szembeni gyengülése.

8. OLDAL


így pillanatnyilag nagyon nehéz megmondani, lesz-e folytatása a jegybanki lépések bejelentését követı hurráoptimista emelkedésnek

Recommend Documents