Het identificeren van winstgevende groeikansen

Het identificeren van winstgevende groeikansen Casestudy van Boudewijn Beerkens CFO en lid van de Raad van Bestuur van Wolters Kluwer nv

14 juni 2006 - Noordwijkerhout

Agenda

Introductie Wolters Kluwer

De uitdaging van Wolters Kluwer

Nieuwe strategie om groei en winstgevendheid te realiseren

De rol van de CFO-community

Geleerde lessen

Resultaten

Boudewijn Beerkens - CFO day


2

Een wereldwijde onderneming op het gebied van professionele informatie

Bedrijfsprofiel — Wereldwijde uitgever & informatiedienstverlener — Marktleidende posities in merendeel van haar markten — Opererend in >30 landen: in Europa, Noord-Amerika en Azië/Pacific — Rijke M&A-historie: meer dan 300 overnames in de laatste 10 jaar

Belangrijkste marktontwikkelingen — Migratie van papier naar elektronisch versnelt — Zoeken naar autonome groei in volwassen markten — Opbouwen van leidende posities in opkomende markten — Consolidatie: wereldwijde concurrentie vindt ook plaats in M&A-arena

Financiële kerncijfers — Omzet EUR 3,4 miljard met 16% operationele marges — Marktkapitalisatie EUR 6 miljard; ondernemingswaarde EUR 8 miljard (Juni 06) — Genoteerd aan de Euronext (de AEX-index) — 75% in institutionele handen (waarvan 35% Noord-Amerika, 64% Europa, 1% Azië Pacific / Midden-Oosten) Boudewijn Beerkens - CFO day


3

Vijf belangrijke divisies met krachtige merken

Belastingadvies

Legal, Tax & Regulatory Europe € 1.292 miljoen HR-managers

Docenten

Verzekeringen

Accountants

Accountants

Hoogleraren

Ziekenhuizen

Compliance

Juristen

Juristen

Studenten

Merken zijn o.a.:

Merken zijn o.a.:

Merken zijn o.a.:

Merken zijn o.a.:

Merken zijn o.a.:

Corporate & Financial Services $ 617 miljoen

Tax, Accounting & Legal $ 775 miljoen

Apothekers

Bankwezen

Verpleegkundigen

Health $ 814 miljoen

Adis

BizFilings

Aspen

Facts & Comparisons

CT

CCH

ProSystem fx

Loislaw

Kluwer Law International

Lippincott Williams & Wilkins

CT Tymetrix

UCC Direct Services

Medi-Span Ovid

ProVation

Source

CT Summation

Wolters Kluwer Financial Services

ASPI

Croner

CCH

IPSOA

Kluwer

Lamy

LA LEY

Luchterhand

Norstedts Juridik

Teleroute

Education € 309 miljoen

Bildungsverlag EINS

digital spirit

Jugend & Volk

Liber

Műszaki Kiadó

Nelson Thornes

WoltersNoordhoff

Wolters Plantyn

Nieuwe ‘Corporate Identity’ geïntroduceerd: Boudewijn Beerkens - CFO day


4

Wolters Kluwer’s uitdagingen Autonome groei

Vanaf 2000 kampte Wolters Kluwer met een gestage daling van de autonome groei … … hierdoor was het noodzakelijk de onderneming te herstructureren en in autonome groei te investeren …

Marktconsensus 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3%

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Gew. EBITA-marge

… maar deze investeringen drukken tijdelijk de marges.

Marktconsensus

22% 21% 20% 19% 18% 17% 16% 15% 14% 2000

2001

2002


2003

2004

2005

2006


2007

5

3-jarenplan om leidende posities te kapitaliseren WK vóór 2003

Strategisch Plan WK 2003-2006

Acquisities Acquisities hoeksteen hoeksteen van van strategie strategie

Groei Groei door door investeren investeren in in leidende leidende marktposities, marktposities, focus focus op op ROIC ROIC

Gericht Gericht op op nettowinst nettowinst

Winstgevende Winstgevende autonome autonome groei groei

Financiële Financiële houdstermaatschappij houdstermaatschappij

Operationele Operationele focus focus

Versnipperde, Versnipperde, decentraal decentraal bestuurde bestuurde onderneming onderneming

Geïntegreerde Geïntegreerde klantgerichte klantgerichte operationele operationele en en financiële financiële discipline discipline

Investeringen Investeringen breed breed ingezet ingezet met met beperkte beperkte focus focus

Richten Richten van van investeringen investeringen op op optimale optimale groeimogelijkheden groeimogelijkheden

Verschillende Verschillende prestatiemaatstaven prestatiemaatstaven voor voor operationele operationele units units

Zes Zes KPI’s KPI’s gekoppeld gekoppeld aan aan aandeelhouderswaarde aandeelhouderswaarde & & beloningsstructuur beloningsstructuur



6

De implementatie van het Plan

Investeren in groei rond leidende marktposities; Vastomlijnde allocatie van middelen (focus op ROIC) — — — — — —

Reduceren van structurele kosten om meer middelen voor productontwikkeling te creëren en de marges te steunen — — — —

Verschuiving van nettowinst focus naar autonome groei Klantgerichtheid Uitbreiding van productontwikkeling Focus op marketing & sales Investeringen in online groei en migratie – geïntegreerde end-to-end-oplossingen Selectieve, complementaire strategische acquisities

Consolideren van onroerend goed Standaardiseren en consolideren van technologieplatforms en datacentra Uniforme financiële systemen Outsourcing en offshoring van Softwareontwikkeling en ICT

Reorganiseren — — — —

Creëren van klantgerichte units; groter en minder versnipperde divisies, globalisering Versterken van management Stellen van hoge prestatienormen en targets (bottom up), gekoppeld aan de beloning Versterken van financiële organisatie ter ondersteuning van operationele discipline



7

De rol van de CFO-community Om deze strategie te kunnen uitvoeren, is een sterke en ondersteunende financiële organisatie nodig; daarom heeft Wolters Kluwer fors geïnvesteerd op dit gebied … Fin. adm.

Analyse & controle

Treasury / Belasting

Investor relations

M&A

Investeren Investeren in in mensen mensen Upgraden Upgraden van van rapportage rapportage

Harmonisatie Harmonisatie van van administraties administraties

In In lijn lijn brengen brengen systemen systemen

Versnellen Versnellen ++ aan aan Van Van historische historische sluiten MIS met rapportage sluiten MIS met rapportage externe naar externe rapport rapport naar analyses analyses

Schulden Schuldenterugkoop terugkoopprogramma programma

Bouwen Bouwen aan aan sterke sterke balans balans

Stellen Stellen realistische realistische doelen doelen

Frequenter Frequenter en en gedetailleerder gedetailleerder begeleiden begeleiden

Maken Maken of of kopen kopen

Vroegtijdig Vroegtijdig IFRS IFRS implementeren implementeren

Vastomlijnde Vastomlijnde metingen metingen en en rentabiliteits rentabiliteitsdrempels drempels

Toekomst Toekomstgerichte gerichte analyses analyses

Match Match juridische juridische ++ rapporterende rapporterende entiteiten entiteiten

Hedging Hedging om om exposure exposure te te reduceren reduceren

Beter Beter Actieve Actieve inzicht in WK aandeelhouders - inzicht in WK aandeelhoudersverschaffen verschaffen dialoog dialoog Meten Meten prestaties prestaties na na de de deal deal


Complementaire Complementaire strategische strategische acquisities acquisities


8

Kapitaal allocatie

Investeren in groei

Schuld reduceren Cash flow

Dividend



9

Stimuleren van autonome groei: opzetten van een productontwikkelingsfonds Invoering van een New Product Development-fonds ter stimulering van investeringen in autonome groei en ter verbetering van de controle

Centrale financiering van NPD-investeringen

Financiële gevolgen van investeringen worden buiten budget gehouden

Vastomlijnd aanvraagproces

Vastomlijnde rentabiliteitsdrempels en ROIC-eisen

Doorlopende monitoring en evaluatie



10

Stimuleren van autonome groei: Sturen op basis van indicatoren voor autonome groei Invoering van Key Performance Indicators specifiek gericht op autonome groei

Autonome omzetgroei — Groei, exclusief overnames, desinvesteringen en valuta-effecten

Innovatie-ratio — Omzet uit nieuwe producten als percentage van totale omzet

Retentie-/verlengingsratio — Meten van verloop

Vergroten van Go-to-Market focus — Go-to-Market uitgaven — Ontvangen orders per sales FTE

Toewijzen van KPI's voor autonome groei als maatstaf voor het beloningssysteem Boudewijn Beerkens - CFO day


11

Geleerde lessen Het realiseren van autonome groei is een complex doel dat alleen wordt bereikt door een verscheidenheid van factoren op elkaar af te stemmen

Onderkennen van het belang van strategische keuzes en vastomlijnde kapitaaltoewijzing

Bouwen aan sterke financiële organisatie ter ondersteuning van groei-initiatieven en ter waarborging van financiële en operationele discipline

Investeringen in productontwikkeling vereisen vastomlijnde protocollen en processen

Het management moet de mogelijkheid hebben langetermijninvesteringen te doen die wellicht ten koste gaan van de winstgevendheid op de korte termijn

De juiste KPI’s vaststellen en koppelen aan het beloningssysteem is essentieel Boudewijn Beerkens - CFO day


12

Verrichtingen Financieel

Investeren Investeren in in financi ële financiële organisatie organisatie

Verbeteren Verbeteren snelheid snelheid en en controle controle

Operationele Operationele & ële & financi financiële discipline discipline

Ondersteunen Ondersteunen groei groeiinitiatieven initiatieven

De daling van de autonome groei is omgebogen door substantiële investeringen in nieuw-productontwikkeling 290 270

NPD spending

250

Organic growth

230 210 190

Marktconsensus

170 150 2000

2001

2002

2003

2004

2005*

2006

6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0%

2007

Substantiële verbetering van cashflow

Vooruitzichten 2007: 4% autonome groei met marges van 19-20%

Significant positieve reactie van aandeelkoers * 2005 tot 3e kwartaal



13

Vooruitzichten 2006 en daarna Operationele kerncijfers

2004

2005

2006E*

Vanaf 2007*

Autonome omzetgroei

1%

2%

2-3%

4%

Gewone EBITA-marge

16%

16%

16,5%-17,0%

19-20%

Cashconversie

126%

106%

95-105%

95-105%

€ 456 m

€ 351 m

± € 350 m

≥€400 m

7%

7%

7%

≥ WACC

€ 1,02

€ 1,06

Financiële kerncijfers Vrij besteedbare kasstroom ROIC %** Verwaterde gewone WPA

€ 1,18-€ 1,23 € 1,45-€ 1,55

* Bij gelijkblijvende wisselkoers EUR/USD 1,25 ** Na belastingen De WACC bedraagt momenteel 8% na belastingen



14

Door dit alles doet WK het sinds de nieuwe strategie (okt 2003) duidelijk beter dan haar branchegenoten en de markt € 19,74

Aandeelgroei WK en branchegenoten (31/10/03 – 03/03/06)

Marktkapitalisatie WK en branchegenoten (miljarden) en procentuele wijziging (’03-’05*)

€ 6,0

$ 54,43

76%

67%

$ 20,0

AEX: +38%

82%

€ 11,30 727 p

50%

$ 38,44

£ 5,8

25%

19%

18%

€ 27,19

18%

8% € 11,19

$ 32,54

Wolters Kluwer

McGrawHill

€ 9,05

Reed Elsevier

610 p

$ 32,69

Pearson Thomson

Bron: Bloomberg, Factiva Financial Snapshot: 3 maart 2006

€ 25,10

VNU

€ 3,3

$ 13,3

Wolters McGrawKluwer Hill

£ 4,9 Pearson

€ 7,0

€ 17,9

$ 24,9

11%

11%

11%

€ 6,3 VNU

€ 16,1 Reed Elsevier

Thomson

$ 22,5

Bron: Jaarverslagen ondernemingen, Factiva Financial Snapshots * Op basis van marktkapitalisatie op 3 maart 2006



15

Onze visie:

The Professional’s First Choice Provide information, tools, and solutions to help professionals make their most critical decisions effectively and improve their productivity



16

Het identificeren van winstgevende groeikansen

Recommend Documents