H A N D L E I D I N G
GLOBAL ANALYZER
RAPPORTS Het “Identificatie” blok Het “Diagnose” blok Het “Conclusies” blok Het bedrijfsprofiel De verschillende “Onderdelen”
DE WAARDERING Koop laag, verkoop hoog! De Intrinsieke waarde: Het waarderingsmodel: De relatieve waardering: Andere maatstaven: Het waarderingskanaal (grafiek): De belangrijkste ratio’s: DE VOORUITZICHTEN Analyse van de nieuwsberichten Koersdoel: Geschatte winst: Aanbevelingen van analisten:
1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3
DE TIMING 4 Kopen of verkopen? Zijn er positieve of negatieve signalen voor mijn aandelen? 4
* RAPPORTS
Het fundamentele analyserapport geeft u een duidelijke, directe en automatische diagnose van de beleggingsopportuniteit in een bepaalde aandeel. Deze onderzoeksnota’s zijn bedoeld om u op een objectieve, feitelijke en rationele manier te helpen bij uw investeringsbeslissingen, alsook de onderzoeksresultaten in een begrijpelijke taal uit te leggen. Het rapport dekt de verschillende aspecten van een nauwgezette en professionele stock-picking strategie, op een methodische manier: • • • • •
Waardering Vooruitzichten Timing Kwaliteit Risico
Het “Identificatie” blok
Dit deel geeft een samenvatting van de belangrijkste kenmerken van het geanalyseerde bedrijf. Bijvoorbeeld:
DE KWALITEIT 4 Steun geen verliezers. Koop presterende aandelen! 4 HET RISICO 5 Minimiseer uw investeringsrisico! 5 De relatieve gevoeligheid: 5 De absolute gevoeligheid: 5 Andere maatregelen: 5
Het “Diagnose” blok
Dit deel toont de algemene diagnose als een graadmeter (Kopen, Opbouwen, Houden, Afbouwen, Verkopen) en de bevindingen bij elke criterium van analyse (Waardering, Vooruitzichten, Timing, Kwaliteit en Risico). De diagnose is gebaseerd op een conservatief risicoprofiel. Een groene stip betekent een gunstig standpunt, een grijze stip een neutraal standpunt en een rode stip een negatief standpunt. Een simpele klik op een stip verwijst naar het specifiek afdeling. Bijvoorbeeld:
Het “Conclusies” blok
Dit deel vat de belangrijkste bevindingen samen in
2. tekstvorm voor elke analytische dimensie. namelijk de intrinsieke waarde, het opwaarts potentieel/neerwaarts risico ten opzichte van de intrinsieke waarde, Het bedrijfsprofiel Het bedrijfsprofiel stelt het doel van de boekwaarde, de houding ten opzichte het geanalyseerde bedrijf voor, hun van de industrie (“duurder”, “in lijn”, producten alsook de geografische “goedkoper”) en de investeringsstijl (waarde of rendement). Daarnaast spreiding, indien beschikbaar. verschijnen de verschillende conclusies over de meest belangrijk analytische De verschillende “Onderdelen” Dit deel ontwikkelt één voor één de parameters in elk hoofdstuk van de tekst. verschillende specifieke onderdelen, zoals “Waardering”, “Vooruitzichten”, De Intrinsieke waarde: De theoretische intrinsieke waarde “Timing”, “Kwaliteit” en “Risico”. van het aandeel wordt verkregen door Een set van kleuren (groen, grijs, rood) toepassing van de meest geschikte verschijnt in de banner bovenaan elke waarderingsmodelen. sectie, afhankelijk van de diagnose. Groen betekent “goed”, grijs betekent Het waarderingsmodel: “neutraal” en rood betekent “minder De waarderingsmodule haalt automagoed”. tisch de best toe te passen modellen uit een dozijn technieken. De meeste methoden zijn gebaseerd op de verdis* DE WAARDERING countering van toekomstige kasstromen.
De relatieve waardering:
Koop laag, verkoop hoog!
Vaak hebben de financiële markten de neiging om te sterk te reageren, zowel in de ene als in de andere richting. Goede investeerders moeten anomalieën en investeringsopportuniteiten kunnen herkennen. Het waarderingsgedeelte van het rapport helpt u voordeel te halen uit overreacties, dankzij begrijpelijk advies (“Goedkoop”, “Correct geprijsd”, “Duur”), 15 geautomatiseerde waarderingsmethoden, automatische keuze van het juiste model, opwaarts potentieel/neerwaarts risico, premies/ kort ingen ten opzichte van sectorgenoten, kerngetallen en waarderingsratio’s, en grafische voorspellingen.
Een vergelijking van het aandeel ten opzichte van de sectorgenoten wordt uitgevoerd door toepassing van de sectoriële kerngetallen (waardering gewoonten in de industrie voor bedrijven binnen dezelfde grootteklasse en met dezelfde soort activiteit).
Andere maatstaven:
De analyse richt zich hier op het dividendbeleid en het verwacht rendement voor investeerders (rendementbenadering). Daarnaast analyseert de module ook de hoogte en de kwaliteit van de activa’s van de onderneming (waardebenadering).
Het waarderingskanaal (grafiek):
De theoretische intrinsieke waarde De rechterkolom in de banner bovenaan van het aandeel wordt geprojecteerd de sectie toont de meest relevante over twee jaar (blauwe lijn), samen gegevens voor de waarderingsoefening, met zijn toezichtsgebieden: de rode
3. lijn (overwaardering) en de groene lijn de sectie toont de meest relevante (onderwaardering). gegevens, d.w.z. een indicatie van de winstherzieningen voor de vennootschap Bijvoorbeeld en de onderliggende industrie, samen met aanbevelingen en koersdoel herzieningen. Daarnaast verschijnen de verschillende conclusies over de belangrijkste analytische parameters in elk hoofdstuk van de tekst.
Koersdoel: De belangrijkste ratio’s:
De belangrijkste ratio’s van het bedrijf (en die van de industrie) worden hier geanalyseerd. De ratio’s worden berekend met behulp van de “Forward Twelve Months”-techniek (projectie binnen precies 12 maanden).
* DE VOORUITZICHTEN
Analyse van de nieuwsberichten
Hoe ziet de financiële wereld het aandeel? Zal het beter presteren dan de markt? Dit Vooruitzichten gedeelte van het rapport is een hulpmiddel dat het standpunt van de financiële wereld samenvat, een kristalheldere diagnose (“Pessimistisch”, “Neutraal”, “Optimistisch”) brengt over de invloed van recente nieuwsberichten, over geschatte winsten, aanbevelingen van analisten, koersdoel en vooral de herzieningen daarvan. De rechterkolom in de banner bovenaan
Deze worden behandeld in termen van maandelijkse veranderingen. Het algemene idee is niet om zich te concentreren op het niveau en het daarmee onderliggende potentieel/ risico’s (20% opwaarts potentieel ten opzichte van het koersdoel, bijvoorbeeld), maar over de wijze waarop het koersdoel is geëvolueerd (20% potentieel, oke, maar komend van 30% voordien, of van 10%?).
Geschatte winst:
Ook behandeld op het gebied van herzieningen. Het algemene idee is niet om zich te concentreren op het niveau (€ 2 verwachte winst bijvoorbeeld), maar op hoe de winstverwachtingen zijn geëvolueerd (€ 2, oke, maar komende van € 3 of € 1?).
Aanbevelingen van analisten:
Aanbevelingen worden hier behandeld in termen van maandelijkse veranderingen.
4. Het algemene idee is niet om zich te concentreren op het niveau (“Houden” bijvoorbeeld), maar over de wijze waarop de aanbeveling is veranderd (“Houden”, oke, maar komende van “Kopen” of “Verkopen”?).
* DE TIMING
Kopen of verkopen? Zijn er * DE KWALITEIT positieve of negatieve signalen voor mijn aandelen?
Het Timing gedeelte van het rapport verbetert uw dagelijkse performanties of je nu een beginner of ervaren belegger bent, via kortstondig advies (“Stijgend”, “Dalend”, “Neutraal”), trendanalyse, locatie van steunen en weerstanden, relatieve houdingen, anticiperen op de volgende waarschijnlijke bewegingen en grafische ondersteuning.
De rechterkolom in de banner bovenaan de sectie toont de meest relevante gegevens, d.w.z. een indicatie van de verschillende tendenzen (“op lange termijn”, “middellange termijn” en “korte termijn”), de technische steunen en weerstanden en recente configuratie. Daarnaast verschijnen de verschillende conclusies over de belangrijkste analytische parameters in elk hoofdstuk van de tekst.
Steun geen verliezers. Koop presterende aandelen!
Is het bedrijf waarin u wil investeren solide? Is het solvabel? Is het winstgevend en groeiend? Het kwaliteit gedeelte van het rapport geeft u een eenvoudig en volledig beeld van de financiële situatie van een bedrijf, door de automatische controle van de financiële gezondheid dankzij meer dan 200 ratio’s, het identificeren van de sterkten/zwakten, de analyse van grote aggregaten en financiële verslagen (cash flow, balans en resultatenrekeningen).
De rechterkolom in de banner bovenaan de sectie toont de meest relevante gegevens, namelijk een snelle diagnose van de structuur van de balans, de solvabiliteit items, het groeipatroon en de winstgevendheidverslagen. Daarnaast verschijnen de verschillende
5. conclusies over de belangrijkste De absolute gevoeligheid: analytische parameters in elk hoofdstuk Het meten van het grillige gedrag van van de tekst. het aandeel op een geïsoleerde manier. Een reeks van returns (% verandering ten opzichte van de vorige dag) worden * HET RISICO geanalyseerd vanuit een statistisch oogpunt. Een betrouwbaarheidsinterval wordt berekend en bepaalt de impliciete volatiliteit van het aandeel met een Minimiseer uw investeringsrisico! 95% kans. Minder turbulente aandelen Zal het verloop van de beurskoers zeer worden beschouwd als minder risicovol. chaotisch zijn, of zal deze belegging een veilige haven blijven? Andere maatregelen: Het Risico gedeelte van het rapport meet De variabelen “grootte”, “netto activa en interpreteert de investeringsrisico’s dekking” en “kwaliteit van de balans” (Hoog, Laag, Gemiddeld risico) dankzij worden vaak beschouwd als goede absolute en relatieve maatstaven: (Bèta, indicatoren voor de risico’s. Het coëfficiënt, volatiliteit), grootte van het algemene idee is dat grote bedrijven in bedrijf, netto activa’s en een oordeel zeer goede financiële gezondheid en die over de financiële gezondheid. kleine premies aantonen ten opzichte van de boekwaarde, vaak worden De rechterkolom in de banner bovenaan beschouwd als minder risicovol. de sectie toont de meest relevante gegevens, namelijk de relatieve volatiliteit (bèta-coëfficiënt), de absolute volatiliteit, de grootte van de onderneming, de nettovermogenswaarde en de financiële gezondheid. Daarnaast verschijnen de verschillende conclusies over de belangrijkste analytische parameters in elk hoofdstuk van de tekst.
De relatieve gevoeligheid:
Hier wordt de studie van de bètacoëfficiënt samengevat, dat wil zeggen een maatregel die aangeeft hoeveel een aandeel in percentage varieert wanneer de benchmark stijgt of daalt met 1%. Een bèta-coëfficiënt van 2 betekent dat een bedrijf twee keer zo gevoelig is (opwaarts of neerwaarts) voor veranderingen in de aandelenmarkt. Lage bèta aandelen worden vaak beschouwd als minder riskant.
