FOREX trading v praxi

Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra Finančních obchodů

FOREX trading v praxi Diplomová práce

Autor:

Bc. Josef Němec Finance, Finanční obchody

Vedoucí práce:

Praha

doc. RNDr. Jarmila Radová, Ph.D.

Únor, 2012

Prohlášení: Prohlašuji,

že

jsem

diplomovou

práci

zpracoval

samostatně

a v seznamu uvedl veškerou použitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, že odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámen se skutečností, že se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací.

…………………………… V Bašti dne ………………

Bc. Josef Němec

Poděkování: Na tomto místě bych rád poděkoval paní doc. RNDr. Jarmile Radové, Ph.D. za cenné připomínky a odborné rady, kterými přispěla k vypracování této diplomové práce.

Anotace Cílem této práce je návrh investiční strategie, která při použití na trhu Forex povede k zhodnocení vloženého kapitálu. První část práce vysvětluje samotnou podstatu obchodování na trhu Forex, jednotlivé investiční analýzy a předpoklady pro tuto činnost, a samotné aspekty tradingu, jako tvorba obchodního plánu a možné přístupy k tradingu. Druhá část seznamuje s navrženou investiční strategií a samotným průběhem obchodování. V závěrečné kapitole jsou shrnuty dosažené výsledky, zhodnocení investiční strategie jako celku a navržení optimalizace dané investiční strategie.

Klíčová slova: Forex, trading, obchodní plán, investiční strategie, technická a fundamentální analýza, money management

Annotation The aim of this work is to design an investment strategy that when used on Forex market will follow lead to capital appreciation. The first part explains the very essence of trading on the Forex market, individual investment analysis and assumptions for this activity, and itself aspects trading, creating a business plan and possible approaches to trading. The second part introduces the proposed investment strategy and trading process itself. The final chapter summarized the results of investment strategy as a whole and the design optimization of the investment strategy.

Keywords: Forex, trading, business plan, investment strategy, technical and fundamental analysis, money management

OBSAH Úvod

7

1. Teoretické vymezení problematiky FOREX

8

1.1 Pojmy a názvosloví

8

1.2 Účastníci trhu

12

1.2.1

Obchodní banky

13

1.2.2

Centrální banky

13

1.2.3

Zákazníci

13

1.2.4

Obchodníci (brokeři, makléři)

14

1.3

Obchodované měny

14

1.3.1

Hlavní měny

15

1.3.2

Vedlejší měny

16

1.4

Obchodní hodiny na Forexu

16

1.5

Průměrné denní rozpětí trhu

17

2. Teoretické vymezení problematiky tradingu 2.1 2.1.1

2.2

Základní aspekty tradingu

18 20

Obchodní plán

20

Investiční analýzy

27

2.2.1

Fundamentální analýza

27

2.2.2

Technická analýza

30

2.2.3

Psychologie

37

Typy tradingu

37

2.3 2.3.1

Automatické obchodní systémy (AOS)

39

2.3.2

Diskreční přístup

39

2.3.3

Výhody a nevýhody obou technik obchodování

40

3. Konstrukce obchodního systému 3.1

Nástroje investiční strategie

41 41

3.1.1

Technické indikátory

41

3.1.2

Fundamentální nástroje

45

3.2 3.2.1

Nastavení investiční strategie

46

Money management

47 5

3.2.2

Vstup do pozice

47

3.2.3

Výstup z pozice

48

3.2.4

Shrnutí charakteristiky investiční strategie

48

4. Aplikace vytvořeného obchodního systému na reálném trhu

49

4.1

Týden od 3. 10. 2011 do 7. 10. 2011

49

4.2

Týden od 10. 10. 2011 do 14. 10. 2011

53

4.3

Týden od 17. 10. 2011 do 21. 10. 2011

56

4.4

Týden od 24. 10. 2011 do 28. 10. 2011

59

5. Shrnutí a vyhodnocení dosažených výsledků 5.1

Zhodnocení investiční strategie

63 63

5.1.1

Vyhodnocení Money managementu

64

5.1.2

Vyhodnocení dosažených výsledků

64

Zefektivnění investiční strategie

66

5.2 5.2.1

Position sizing

66

5.2.2

Aplikace Position sizingu

67

Závěr

70

SEZNAM POUŽITÉ LITERATURY

72

SEZNAM INTERNETOVÝCH ODKAZŮ

72

SEZNAM OBRÁZKŮ

73

SEZNAM TABULEK

74

SEZNAM GRAFŮ

74

SEZNAM PŘÍLOH

74

6

Úvod Finanční investování již dávno není činnost, která by byla vyhrazena pouze finančním domům, či jedincům disponujícím s velkým finančním kapitálem. V průběhu posledních let došlo na finančních trzích k značným změnám, a to především v oblasti samotných účastníků na těchto trzích. V dnešní době má téměř každý možnost investovat své finanční prostředky na libovolném finančním trhu, což vedlo postupem času k vytvoření nové životní profese: nezávislého drobného investora. Zřejmě největší změnou prošel mezinárodní devizový trh, známý široké veřejnosti pod označením FOREX, který vychází z anglického překladu International Interbank FOReign EXchange. Ještě před několika lety byl tento trh pro širokou obec investorů, obchodníků a především pro řadu individuálních zájemců finančně nedostupný. Minimální finanční nároky například na standardní dolarový jeden lot činily 100 000 USD, což bylo zcela mimo zdroje průměrného investora. Celosvětové politické a hospodářské změny umožnily vznik nových účastníků trhu. Nejčastěji se jedná o banky, pojišťovny, finanční společnosti a brokerské společnosti, které díky obchodování pomocí úvěru (margin trading), založeném na principu finanční páky (leverage) zpřístupnili trh také ostatním investorům. Důvodem výběru tématu této práce je nejen mé studijní zaměření, ale i náplň mého zaměstnání a především zájem o dění na finančních trzích. Domnívám se, že se jedná o velice zajímavou a atraktivní volbu tohoto tématu pro začínajícího drobného investora, směřující k pochopení podstaty a fungování finančních trhů. U trhu FOREX se jedná především o nízké kapitálové nároky, rychlost a vysokou likviditu při uzavírání obchodů, úsporu nákladů, kdy se brokerovi platí poplatek pouze v podobě spreadu a také možnost investování téměř 24 hodin denně. Cílem této práce je návrh investiční strategie, která při použití na trhu FOREX povede ke zhodnocení vloženého kapitálu. Teoretická část vysvětluje samotnou podstatu obchodování na trhu FOREX, jednotlivé investiční analýzy a předpoklady pro tuto činnost. Praktická část seznamuje s navrženou investiční strategií a samotným průběhem obchodování. V závěrečné kapitole jsou shrnuty dosažené výsledky a zhodnocení investiční strategie jako celku.

7

1. Teoretické vymezení problematiky FOREX Forex (FX) neboli mezinárodní devizový trh je nejlikvidnější ze všech finančních trhů. Jeho průměrný denní obrat je více než 4 bilióny dolarů, což je několikrát více než New Yorská a Londýnská akciová burza dohromady. FOREX však na rozdíl od akciových a komoditních trhů nemá žádné centrální místo a svým rozsahem zahrnuje většinu zemí světa, k největším centrům měnových transakcí pak patří Londýn, New York a Tokio. 1 Forex tedy představuje celosvětovou síť, která je propojená nejmodernějšími prostředky komunikace. Jedná se o systém vzájemně propojující banky, pojišťovny, investiční fondy a brokerské společnosti, které sdružují individuální investory. Jejich zájmem je na forexu využít vzájemných pohybů cizích měn a jejich směnných kurzů k realizaci zisku, nakoupení nebo k zajištění. V rámci struktury devizových trhů, je nejvhodnější vymezit forex z pohledu splatnosti devizových transakcí. Nejedená se o klasický, všem známý spotový trh, na kterém probíhá okamžitá směna objemu jedné měny za jinou za aktuální platný směný kurz. Forex se řadí do kategorie termínových devizových trhů a vzhledem k charakteru obchodovaných investičních produktů se jedná o tzv. derivátový devizový trh, jehož nejznámější produkty jsou devizové futures, devizové swapy a devizové opce.

1.1 Pojmy a názvosloví Pro úspěšné obchodování na forexu, je potřeba si osvojit několik základních pojmů. V následující části se podíváme na pojmy: kotace, spread, pip value, slippage, leverage, margin a rollover.

Kotace Na Forexu se obchodují jednotlivé národní měny, jako například americký dolar, euro, japonský jen, britská libra, australský dolar, česká či slovenská koruna. Obchody probíhají vždy tak, že určitou měnu nakupujeme za určitou jinou měnu. Můžeme například

1

FOREX. Wikipedie [online]. .

2010,

1,

8

[cit.

2011-10-28].

Dostupný

z

WWW:

nakoupit americký dolar za euro. Zkratka tohoto měnového páru vypadá následovně: EUR/USD. Jelikož je euro uvedeno jako první, říkáme, že euro je v tomto měnovém páru měnou základní neboli měnou bazickou. Americký dolar je označován jako měna denominační. Při obchodování na měnovém trhu má investor k dispozici dvě různá čísla, kotaci na straně nabídky (BID)2 a na straně poptávky (ASK)3. Rozdíl mezi cenami ASK a BID se nazývá spread.

Spread Ve forexu platí jedna obecná zásada - spread je přímo úměrný likviditě měny. Proto nejvíce obchodované páry EUR/USD a USD/JPY mají úzké spready, neboť jejich likvidita (zájem o koupi nebo prodej) je vysoká. Naproti tomu hůře likvidní měnové páry mají širší spready. Například britská libra (GBP) a japonský jen (JPY) jsou poměrně likvidní dílčí měny, ale spread u měnového páru GBP/JPY je 7-12 bodů. Tento pár není zkrátka významně obchodovaný. Spread má na Forexu pro investora klíčový význam. Významně se podílí na obchodníkově zisku nebo ztrátě. Proto každý investor volí brokera, který nabízí nejmenší spready. U výše uvedených hlavních měnových párů, tedy EUR/USD a USD/JPY, je u větších brokerských společností obvyklý spread 2-3 body. Další velmi likvidní páry jako GBP/USD, USD/CHF, EUR/JPY, USD/CAD a AUD/USD mají obvykle spready mezi 4 - 5 body. Dílčí jeden bod (někdy označováno jako pips či point) je matematicky 0,0001 nějaké jednotky. Na čtyři desetinná místa se kotují všechny měnové páry mimo japonského jenu (JPY), který je kotován ve všech párech na dvě desetinná místa (0,01).

PIP value Hodnota každého bodu je u jednotlivých měnových párů vyjádřena tzv. Pip Value (PV). PV je u dílčích párů rozdílný. U všech měnových párů, kde je daná měna kotovaná k dolaru (EUR/USD, GBP/USD …) při velikosti investice 1 LOT (což je jedna standardní nákupní jednotka v hodnotě 100 tisíc dané měny) je hodnota pipu $10. Pokud by objem 2

BID = nabídková cena, za kterou obchodníci, např. na páru EUR/USD, vykupují od klientů Euro proti US dolaru 3 ASK = poptávková cena, za kterou obchodníci, např. na páru EUR/USD, prodávají klientům Euro proti US dolaru 9

měny byl 10 000 (tzv. minilot), potom by hodnota 1 pipu byla $1. Pokud by objem měny byl 1000 (tzv. mikro lot), potom by hodnota 1 pipu byla $0,1. 4 Znamená to, že pokud zadáme obchodní příkaz na nákup měny EUR/USD v objemu 1 lot při hodnotě 1,3953 nákup, je obvyklá prodejní cena 1,3951 (viz spread 2 body), jsme ihned při vstupu v mínusu 20 USD (2 body x 10 USD). Pokud se cena dostane na hodnotu 1,3960 a pozici uzavřeme, činí náš zisk 70 USD (7 x 10 USD za jeden bod). Leverage Charakteristickým znakem obchodování na Forexu je použití finanční páky (tzv. leverage). Obchodování na páku umožňuje investorovi držet pozici mnohem větší než je hodnota jeho účtu. Běžná výše zálohy (tzv. margin) se na Forexu pohybuje v rozmezí 1 % až 5 %. Obchodování s měnami na páku zvyšuje „kupní sílu“ investora. Pokud má investor na obchodním účtu 5 000 USD, může při marginu 1 % (páka 100 : 1) obchodovat s objemem až 500 000 USD.5 Příklad č. 1 Investor očekává posílení US dolaru vůči švýcarskému franku. Bude tedy nakupovat 1 LOT USD/CHF – nakupovat dolary současně prodávat franky. USD

CHF

Investor 1. 9. 2011 nakoupí 1 LOT USD/CHF za kurz 0,863

"+"100 000

"-"86 300

Dne 5. 9. 011 uzavře pozici za kurz 0,885

"-"100 000

"+"88 500

0

"+"2 200

ZISK z této investice činil 2 200 CHF

Při marginu 1 % bude investor potřebovat zálohu ve výši 1000 USD (1 % * 100 000 USD). Dolar skutečně posílil (kurz vzrostl) a investor uzavřel pozici prodejem 100 000 USD, za které dostal 88 500 CHF. Vzhledem k tomu, že původně investor za 100 000 USD zaplatil 86 300 CHF, realizuje zisk 2 200 CHF, což je 2 485 USD (2 200 CHF / 0,885 USD/CHF = 2 485 USD).

4

Hodnota pipu a vztahy mezi měnami. FX street.cz [online]. 24.5.2010, +, [cit. 2011-10-28]. Dostupný z WWW: . 5

VOBOŘIL, Tomáš. Forex - ebook. Praha : Colosseum.cz, 2011. Finanční páka, s. 183.

10

Investice (margin)

1 000 USD

Zisk

2 485 USD

Zhodnocení investice

148,50%

Díky finanční páce dosáhl investor zhodnocení 148,5 %. Pokud by investor finanční páku nepoužil, zisk by byl pouze kolem 1,5 % (2 200 CHF / 88 500 CHF = 1,5 %). S vyšší kupní silou může investor dosahovat výrazně vyššího zhodnocení prostředků, nicméně stejně jako se násobí zisky, tak se násobí i případné ztráty. Páka způsobuje, že každá změna kurzu vede k většímu procentnímu zhodnocení, ale i znehodnocení investovaných prostředků - zálohy. Obchodování na margin může být vysoce ziskovou obchodní strategií, nicméně investor by měl přesně pochopit příslušná rizika.

Margin call Pokud bude mít broker jakýkoliv důvod domnívat se, že je investorova pozice ohrožena a jeho ztráty se blíží danému marginu, bude požadovat tzv. MARGIN CALL. Aby omezil broker svá i investorova rizika, bude požadovat vložení další hotovosti na účet anebo ukončení pozice. V případě, že investor neprovede ani jednu z možností, broker sám zavře otevřenou pozici ve chvíli, kdy ztráty dosáhnou daného marginu.

Slippage Anglický výraz Slippage, česky přeložitelný jako skluz, označuje rozdíl mezi požadovaným a skutečně získaným plněním. Zejména v rychlejších trzích se běžně stane, že příkaz dostane “skluz” několik pipů - někdy i více, což může podle trhu znamenat rozdíl i několika desítek dolarů. Konkrétní dopad skluzu záleží samozřejmě na strategii, kterou obchodník využívá. Kritické je to v případě intradenního obchodování, kde obchodník spekuluje na relativně malý pohyb a pracuje s malým stop-lossem. Zde může slippage skutečně změnit původně ziskový obchod do ztrátového. 6

6

Slippage. Finančník.cz [online]. .

2007,

1,

11

[cit.

2011-10-28].

Dostupný

z

WWW:

Rollover Neboli převedení. Na spotovém trhu je většinou konec pracovního dne ve 21:59 (Londýnského času - GMT). Jakékoliv otevřené pozice jsou v tomto čase automaticky převedeny do dalšího obchodního dne, který opět končí ve 21:59. Převedení pozice je spojeno s úročením obchodovaných měn. Proto, aby broker mohl vypočítat úrok na konci dne, uzavře investorovu pozici a opět otevře takřka současně pozici novou. Pro investora je důležité jestli danou měnu v páru kupuje nebo prodává a jaké jsou úrokové sazby mezi dvěma měnami. Pokud tedy investor drží přes noc dlouhou pozici páru, kde základní měna má větší úrokovou sazbu než měna kotovací, připíše si investor zisk, v podobě rozdílu úrokových sazeb. Pokud však investor například drží krátkou pozici stejného páru, zaznamená naopak ztrátu.

1.2 Účastníci trhu Z obecného hlediska lze účastníky forex trhu zařadit do následujících skupin: banky, brokerské společnosti a zákazníci. Obrázek č. 1 Schéma účastníků devizového trhu

Zdroj: Manuál forexového obchodníka, Ludvík Turek, str. 6

12

Platnost k: 28. 10. 2011

Úprava: Vlastní

1.2.1 Obchodní banky Obchodní banky obchodují denně miliardy dolarů a to zahrnuje služby svým zákazníkům, obchody uskutečněné pro velké klienty a samozřejmě také jejich vlastní spekulace na forexu. Bankovní dealeři větších bank v podstatě plní na mezibankovním trhu funkci tzv. tvůrců trhu neboli market makers, což znamená, že v každém okamžiku obchodování musí zajišťovat likviditu trhu. Pokud dostanou dotaz od některého z účastníků trhu, jejich povinností je kotovat oba kurzy nákup (bid) i prodej (ask). Tento proces se nazývá tvorba trhu. Velkými tvůrci trhu jsou například: Citigroup, HSBC, JP Morgan Chase, Deutsche bank a další. 1.2.2 Centrální banky Centrální banky hrají na velkoobchodním (mezibankovním) devizovém trhu velice důležitou roli. Na forex vstupují zejména v souvislosti s prováděním tzv. devizových intervencí, kdy pomocí svých dealerů nakupují nebo prodávají určitou zahraniční měnu s cílem buď stabilizovat kurz domácí měny, nebo zabezpečit takový vývoj kurzu své měny, který bude v souladu se záměry její monetární politiky. Z toho vyplývá, že primárním cílem centrálních bank při obchodování na forexu není dosažení zisku, ale splnění předem stanoveného cíle v rámci měnové politiky. Politika centrálních bank a vládních institucí hraje na forexu velmi důležitou roli. Především tyto centrální banky zajišťují stabilitu příslušných zemí kontrolou zásob peněžních prostředků. Centrální banky jsou také vrcholnou institucí bankovního dozoru. Hlavním nástrojem centrální banky je stanovení úrokové sazby, od které se následně odvíjejí sazby jednotlivých obchodních bank. Zvyšováním a snižováním úrokových sazeb centrální banka de facto ovládá ekonomiku státu. 1.2.3 Zákazníci Do této skupiny patří jednotliví spekulanti, finanční instituce, investiční fondy i třeba mezinárodní

společnosti. I když pozice zákazníků není tak dramaticky významná jako

pozice bank, nemůžeme říci, že by se forex bez této skupiny obešel. Patří do soukolí stejně jako ostatní skupiny, přičemž jedna druhou bezprostředně potřebuje. Do této skupiny patří i obchodník – spekulant, který má možnost správným postupem a odhadem vývoje kurzu měn zhodnotit své prostředky.

13

1.2.4 Obchodníci (brokeři, makléři) Jejich hlavním úkolem je zprostředkovat a ulehčit obchod mezi dvěma stranami. Obvykle mají spojení na ostatní makléře, banky, instituce a často se také sami stávají tvůrci trhu. Je naprosto běžné, že makléři mohou nabídnout zákazníkům lepší kurs měny než banky. Makléřů je po celém světě nepřeberné množství a je proto vždy těžká volba vybrat toho „nejlepšího“ pro své potřeby. Mezi nejznámější on-line FX makléře patří: -

FX Solutions, FXCM, FXDD, ALPARI, OANDA, CMS

V české republice mezi významné FX makléře patří: -

X – Trade Brokers, FX2business, Colosseum

Díky obrovskému počtu účastníků a jejich různorodosti je měnový trh nejplynulejším finančním

trhem na světě a ani takové instituce, jako jsou centrální banky největších států

světa, jím nejsou schopny manipulovat. Vzhledem k této situaci v zásadě jediný determinant hodnoty měnových kurzů představuje aktuální nabídka a poptávka po dané měně.

1.3 Obchodované měny Devizový trh (forex, FX) je největším a nejlikvidnějším trhem na světě s daleko nejvyšším denním obratem. Podle Banky pro mezinárodní platby se objem obchodu mezi lety 1992 a 2008 téměř zčtyřnásobil. V září 2010 dokonce denní obrat na měnovém trhu překročil hranici 4 biliony amerických dolarů.7 Zatímco objem obchodů za poslední roky stoupl velmi dynamicky, struktura měn, ve kterých se tyto transakce provádějí, se mění jen málo. Na devizovém trhu probíhají obchody všech volně směnitelných světových měn. Americký dolar je považován za hlavní světovou měnu a také univerzální měřítko pro ohodnocení jiné měny obchodované na Forexu.

7

Forex: vývoj měnového trhu a rekordní objemy obchodů. Finance.cz [online]. 15. 9. 2010, 1, [cit. 201110-28]. Dostupný z WWW: .

14

1.3.1 Hlavní měny Nejvíce obchodované a tím pádem označované jako hlavní měny8 na Forexu jsou: USD – Americký dolar – symbol $ EUR – Euro – symbol € GBP – Libra šterlinků – symbol Ł CHF – Švýcarský frank - symbol CHF JPY – Japonský jen – symbol ¥ Americký dolar Americký dolar je nejpoužívanější měnou na světě. Postavení americké měny je dáno zejména dominancí USA ve světové ekonomice, kde jsou Spojené státy s HDP přesahujícím 14 bilionů dolarů největším ekonomickým subjektem. V amerických dolarech se obchodují prakticky všechny hlavní světové komodity a je v nich denominována více než polovina světového dluhu. Dolar je také dominantní rezervní měnou. Na americkou měnu jsou pevně zavěšeny rovněž některé další měny a jako uchovatel hodnoty slouží dolar také v řadě rozvojových zemí s nestabilní ekonomikou.

Euro Euro je po dolaru druhá nejvíce obchodovaná měna na devizovém trhu. Společná evropská měna byla zavedena v roce 1999 a její význam od té doby roste, což je dáno mj. i výrazným zhodnocením, které ji v posledních letech provázelo, a které jí pomohlo překonat původní nedůvěru investorů. Eurozóna dosahuje přibližně stejně vysokého HDP jako Spojené státy a stejně jako dolar, také evropská měna je vysoce užívanou měnou v mezinárodním obchodě. Japonský jen Japonský jen je třetí nejvíce obchodovatelnou měnou na FX trhu, i když mezinárodní výskyt je mnohem menší než amerického dolaru nebo Eura. Jen je velmi likvidní po celém světě nepřetržitě 24 hodin denně. Přirozený požadavek obchodovat jen se soustřeďuje mezi japonskými keiretsu9. Jen je hodně citlivý na úspěchy Nikkei index, chování japonského trhu s cennými papíry a trhu s nemovitostmi. 8 9

Hlavní měny = majors pairs; EUR/USD, GBP/USD, USD/CHF, USD/JPY Keiretsu = ekonomické a finanční konglomeráty 15

Britská libra Do konce II. Světové války byla libra doporučovanou měnou. Měna je intenzivně obchodována proti Euru a US dolaru, ale nepravidelně oproti dalším měnám. Před uvedením Eura libra těžila z určitých pochybností o měnové konvergenci. Švýcarský frank Švýcarský frank je jedinou měnou hlavních evropských zemí, které nepatří do Evropské měnové unie a ani mezi země G-7. Přestože je švýcarská ekonomika relativně malá, její měna je jednou ze 4 hlavních měn a silně podobná síle a kvalitě švýcarské ekonomiky a financí. V případě politické či ekonomické nejistoty v Evropě, je švýcarský frank symbolem jistoty. 1.3.2 Vedlejší měny Jedná se o měny volně dostupné, avšak na spotovém trhu mohou mít čas od času malou likviditu. Na forwardovém trhu může platit omezení splatnosti těchto měn na dobu maximálně do 6 měsíců. Patří sem: Norská koruna, Dánská koruna, Švédská koruna, Australský dolar, Kanadský dolar, Novozélandský dolar. Křížové měny Jedná se o páry měn, které neobsahují americký dolar. -

EUR/JPY, EUR/GBP, EUR/CHF a další

Exotické měny Exotické měny jsou měny, které nejsou často obchodovatelné z důvodu malého zájmu. Mají také velmi malou likviditu. Například Singapurský dolar, Polský zlotý nebo Česká koruna.

1.4 Obchodní hodiny na forexu Na světovém devizovém trhu se obchoduje 24 hodin denně mimo víkendy, resp. obchodování probíhá nepřetržitě od neděle 23:00 do pátku 22:00 SEČ. Zjednodušeně se dá říct, že forex „nezavírá“. Díky časovým pásmům se obchodování v jednotlivých světových 16

centrech překrývá. Forexové obchody začínají každý den v Sydney, pak se přesunou do Tokia, následně do Londýna a končí v New Yorku. Obrázek č. 2 Obchodní hodiny na jednotlivých trzích

Zdroj: http://www.forex-zone.cz/p/obchodni-hodiny-na-forex

Platnost k: 28. 10. 2011

Úprava: Vlastní

Z obrázku č. 2 je patrné, že mezi každou částí je časový interval, kde jsou 2 části otevřené zároveň. Od 9-10 hodin našeho času jsou otevřené trhy v Tokiu a Londýně a od 14-18 hodin trhy v Londýně a New Yorku. Přirozeně se jedná o nejaktivnější časy obchodování na trhu, protože je zde uskutečňován větší objem obchodů. Je to dáno i tím, že v těchto časech jsou zveřejňovány důležité makroekonomické reporty, především pak mezi 14 – 16 hodinou z americké ekonomiky. Jedná se o období silně volatilní, kde je možné dosáhnout rychle vysokého zisku, ale je potřeba si uvědomit, že to s sebou nese i odpovídající míru rizika.

1.5 Průměrné denní rozpětí trhu Z obecné charakteristiky patří londýnská obchodní seance k těm nejaktivnějším, jak dokládá následující tabulka č. 1. Tabulka č. 1 Průměrné denní rozpětí v pipech 4 hlavních párů za září 2011 EUR/USD GBP/USD USD/CHF

USD/JPY

Tokio

111

81

111

38

Londýn

154

126

136

43

New York

141

106

98

42

Zdroj: XTB – historická data

Platnost k: 28. 10. 2011

17

Úprava: Vlastní

Největších denních výkyvů v průběhu dne zaznamenává měnový pár EUR / USD ve všech třech hlavních obchodních seancích. Následován je párem GBP / USD, kde opět dominuje londýnská seance. Třetí místo patří páru USD / CHF a k těm nejméně volatilním z hlavních párů se řadí USD / JPY.

2. Teoretické vymezení problematiky tradingu Trading se dá definovat jako obchodování na burze s cílem dosažení zisku. Existuje několik přístupů, jak se dá trading dělit. Tím základním dělením je časový rámec10 doby držby investičního aktiva. Obrázek č. 3 Dělení tradingu dle časového rámce

Zdroj: DVOŘÁK, Roman. Trading strategie. Brno: Press, 2008. Rychlé obchody během dne, s. 140. Platnost k: 28. 10. 2011 Úprava: Vlastní

Předtím než si vysvětlíme jednotlivé typy tradingu, je potřeba si uvědomit, že každé pojetí tradingu nese s sebou i dopad do praktického působení na trhu.

10

Časový rámec = time frame 18

Investování Jde o snahu odhadnout dlouhodobé trendy, ať převážně pomocí technické, ale i fundamentální analýzy. Držení pozic bývá dlouhé týdny až měsíce, někde ale i roky. Investora nezajímají drobné korekce, a proto musí volit takovou velikost pozice, aby tyto korekce přestál a nebyl násilně z trhu „vypuzen“. Problémem při tvorbě trading strategie pro investory je nedostatečné množství dat, a proto by tato strategie měla být robustní a měl by fungovat i na ostatních trzích. 11 Obchodování (spekulování) Zde držíme pozici méně než týden, zpravidla dny, ale i hodiny nebo dokonce vteřiny. SWING obchodování Držení pozice je ve dnech. Výhodou tohoto typu obchodování je, že zpravidla po otevření trhu už máme jasno o vstupech a případně výstupech, které se už během dne nemění, a tak samotné obchodování je časově velmi málo náročné. V podstatě během několika málo minut zobchodujeme dané vstupy nebo výstupy a počítač ve své podstatě již můžeme vypnout. Samozřejmě tento časový „luxus“ je vykoupen nutností dostatečně velikého kapitálu, aby trh v průběhu dne mohl „dýchat“, aby nedošlo k tomu, že naše pozice bude předčasně ukončena na ochranných příkazech typu STOP-loss12. Musí se počítat s běžnou denní volatilitou13 trhu.

Intraday obchodování Hlavní podstatou tohoto obchodování je výstup z pozice nejpozději ve stejný den, jako nastal vstup před uzavřením trhů. Mnoho příznivců tohoto způsobů obchodování tvrdí, že chodí spát s tzv. čistou hlavou, když mají všechny pozice uzavřené. Především toto platí u forexu, kde trhy jsou otevřeny 24 hodin denně. Ovšem i tento přístup k obchodování na burze má své nevýhody. Jednou z nich je samotná psychologická stránka tradera14. Poněvadž intradenní trader je celý den u monitoru, sleduje průběh jeho investice v reálném čase, může se dopustit řady nechtěných chyb. Předčasně 11 12 13 14

DVOŘÁK, Roman. Trading strategie. Brno: Press, 2008. Rychlé obchody během dne, s. 140. Stop-loss = námi zvolená hranice, kdy uzavíráme daný obchod s předem definovanou velikostí ztráty Volatilita = kolísavost trhu; faktor udávající jak živý a rychlý trh může být Trader = obchodník, člověk který aktivně obchoduje na burze 19

ukončené obchody (pozice), které mohly ještě generovat zisk či pozdě ukončené ztrátové obchody, které mohly skončit v menší ztrátě. O samotné psychologii obchodování se budeme ještě zabývat v následujících kapitolách. Scalp obchodování Scalp obchodování nebo také scalping, je jeden z nejnáročnějších typů obchodování. Obchodník je v trhu několik sekund nebo několik málo minut. Důraz je zde kladen nejen na soustředěnost obchodníka, ale také na brokera, přes kterého obchoduje, konkrétně na problém zvaný slippage. Každý pip rozhoduje. Ze všech výše uvedených typů obchodování je tento způsob tradingu nejvíce závislý na detailní analýze historických dat z předešlých období. Trader při vstupu do pozice již má nejen nastaven, většinou fixní, stop-loss, ale i příkaz zvaný profit target15. Dominující postavení zde má technická analýza a psychologická vyzrálost tradera.

2.1 Základní aspekty tradingu Trading, neboli aktivní obchodování na burzách, je v prvé řadě byznys jako každý jiný. Mezi základní aspekty tradingu patří míra rizika, kterou je investor ochoten riskovat při nezdaru investice, a velikost vstupního kapitálu. Každá strategie, obchodní systém, ale i úspěch a neúspěch na trhu se odvíjí právě od těchto dvou složek. 2.1.1 Obchodní plán Obchodní plán se skládá z pěti základních částí:

15

-

Vstup do pozice

-

Výstup z pozice

-

Money management

-

Psychologie

-

Backtesting

Profit target = námi zvolená hranice, kdy uzavíráme daný obchod s předem definovanou velikostí zisku 20

Graf č. 1 Jednotlivé složky obchodního plánu

Obchodní plán backtesting vstup 5% psychologie 15% 20% výstup 30%

money management 30%

Zdroj: DVOŘÁK, Roman. Trading strategie. Brno: Press, 2008. Rychlé obchody během dne, s. 140. Platnost k: 28. 10. 2011 Úprava: Vlastní

Na grafu č. 1 je vidět struktura obchodního plánu. Skládá se celkem z pěti částí, s tím že mezi dvě nejdůležitější složky patří money management a technika výstupu z pozice. Je to dáno především tím, že jediné, co kdy trader na burze může kontrolovat je riziko. A riziko se dá kontrolovat jen „včasným“ výstupem z pozice. Před vstupem do každé pozice by obchodník již měl vědět, jak velká ztráta z daného obchodu by byla pro něj akceptovatelná. To jestli je výše případné ztráty „rozumná“ nám určí pravidla money managementu, kdy cílem tradera by mělo být vstupovat do pozice vždy s větším potenciálem zisku než případné maximální ztráty. Bližší informace jsou v této kapitole.

2.1.1.1 Vstup do pozice Impuls ke vstupu do trhu může být různorodý, od nejrůznějších analytických doporučení, což nelze doporučit z důvodu neznalosti impulsu k doporučení, přes různé fundamentální zprávy, až po různé technické formace na grafu podle technické analýzy. Existují i impulsy podle extrémního sentimentu na trhu a tedy podle psychologické analýzy až po vstupy náhodné, kdy pozitivní očekávání výsledků strategie mají zajistit výstupy a řízení portfolia. 2.1.1.2 Výstup z pozice Ukončování obchodů je daleko důležitější, než otevírání obchodů. Důvod je prostý. Vstup do trhu je pouze snaha o určení pohybu trhu. Výsledek obchodu je však dán vždy až po 21

ukončení obchodu, tedy výstupu z trhu. I když se trh v úvodu vyvíjí v očekávaném směru, tak i přesto se dá prodělat špatným ukončením obchodu. Je potřeba mít jasně stanovená pravidla jak se zachovat, když pozice půjde do ztráty. Tedy okamžik, kdy obchodník již nebude více akceptovat větší riziko ztráty a pozici ukončí – např. pomocí stop-lossu. Stejně tak na opačné straně je potřeba stanovit pravidla, pokud pozice půjde do zisku. Jestli pozice bude ukončena brzy s malým ziskem anebo bude držena pokud možno co nejdéle s vidinou maximálního zisku. Je to právě výstup co odlišuje profesionálního obchodníka od začínajícího, protože špatný vstup se mnohdy dá „zachránit“ správným výstupem. Nicméně špatný výstup, a to zejména na základě intuice a emocí, se již zachránit nikdy nedá. 16

2.1.1.3 Backtesting Backtesting nebo také testování a kontrola obchodní strategie. Provádí se na historických datech. Důvodem je fakt, že trhy jsou velmi dynamické, a tudíž měnící se, a proto je potřeba neustále trading strategii analyzovat a vyhodnocovat, zda stanovená pravidla pro vstup a výstup jsou stále platná a efektivně nastavená. Tato kontrola nejen dokáže předpovědět potenciální problémy vlivem změny trhu a nefunkčnost daných pravidel, ale napomáhá i k tvorbě dalších myšlenek vedoucích ke zdokonalování původního systému. Existují

dva

základní

způsoby

backtestů,

buď

pomocí

technicko-analytických

softwarových nástrojů anebo „ručně“ například pomocí Excelu. Existují totiž strategie, jak si později ukážeme v třetí kapitole, jejichž pravidla vstupů a výstupů se nedají matematicky vyjádřit a je potřeba k nim přistupovat zcela diskrečně.

2.1.1.4 Money management Money management je obecně označován za vůbec nejdůležitější součást obchodování. Český překlad v podobě řízení peněz možná ještě přesněji vystihuje podstatu o co v money managementu jde. Pomocí základních funkcí matematiky a statistiky určuje money management rozsah obchodů a jejich riziko, které může obchodník podstoupit. Nekvalitní money management může i u perfektní strategie vést k úplné ztrátě kapitálu. Východiskem pro management peněz je, že obchodní strategie musí vykazovat pozitivní očekávání (tzn.,

16

DVOŘÁK, Roman. Trading strategie. Brno : Press, 2008. Obchodní plán, s. 140.

22

že je z dlouhého hlediska zisková) – to zjistíme právě pomocí backtestů. V případě, že tato základní podmínka je splněna, potom správná volba money managementu dokáže velmi účinně řídit a snižovat riziko obchodování nebo i dokonce násobit ziskovost strategie. Hlavním cílem money managementu tedy není řídit zisk, ale kontrolovat riziko. Rizika na Forexu vycházejí ze samotné podstaty derivátových obchodů. Riziko změny tržní ceny kurzu je tak na Forexu přímo úměrně zvětšeno pákovým efektem. Pokud tedy investor obchoduje s pákou např. 1:100, znamená případný opačný vývoj kurzu o 1% negativní dopad ve výši 100% dle investovaného množství. Takto rychle rostoucí ztráta brzy dosáhne hodnoty marže (margin) a hrozí tak riziko uzavření celá obchodní pozice. Riziko při obchodování tedy představuje ztrátu z daného obchodu. Jelikož žádný obchodník na světě není schopen neustále provádět pouze ziskové obchody, nelze toto riziko ztrátového obchodu plně odstranit. Jediný způsob jak toto riziko řídit a co nejvíce eliminovat, je určení předem přijatelné výše ztráty z daného obchodu. RISK je tedy částka, kterou obchodník riskuje na jeden obchod a která by měla být předem jasně stanovená. S touto oblastí obchodníkovi velice pomáhá pokyn Stop-loss (S/L).

Stop-loss Technika pokynu stop-loss, je zřejmě jedna z nejdůležitějších věcí, kterou si musí každý obchodník osvojit a zcela zautomatizovat. Je to základní ochrana proti finančnímu krachu. Stop-loss je předem definovaná krajní hranice pro případ opačného cenového vývoje, než který investor původně analyzoval. Na hranici pokynu stop-loss investor dobrovolně inkasuje malou ztrátu, dříve než by se rozrostla do nadměrných rozměrů. Tento pokyn se dá dnes již plně zautomatizovat, nebo minimálně při otevření pozice nastavit hladinu stop-loss společně se vstupní cenou. Je nutné dodržovat důležitou zásadou, pokud je jednou úroveň stop-loss nastavena a trh jde proti tomuto stop loss, nesmi se s ní již hýbat, protože by pak již S/L popřel svůj důvod. Je nutné si uvědomit, že pokud investor spekuluje na pokles ceny, mohou být jeho ztráty za předpokladu nepoužití pokynu stop loss, s příchodem rostoucího trendu téměř nekonečné,

23

jelikož se nezastaví o žádnou nulovou hodnotu jako v opačném případě. Pokud jde trh ve směru obchodníkova očekávání, je velice běžné posunout stop-loss na hladinu vstupní ceny na tzv. Break Even17. V tom případě daný obchod nepřestavuje již žádné riziko ztráty kapitálu, obchoduje se tak již „bez rizika“. Pokud se posune stop-loss ještě více po směru vývoje ceny, znamená již jistotu zisku z dané pozice, i kdyby se trh zcela obrátil. Existuje několik technik umisťování stop-lossu do trhu. a) Fixní hodnota stop-lossu v pipech Investor ihned po vstupu do trhu nastavuje fixní stop-loss, např. 10 pipů pod vstupní cenu. Tento typ umisťování S/L je typický pro scalpingové strategie. b) Fixní hodnota stop-lossu v procentech (%) Investor umístí stop-loss v procentuálním rozmezí od vstupní ceny. Doporučená míra rizika na jeden obchod je stanovena na hodnoty mezi 1 – 2 %. Jedná se o podstatně flexibilnější způsob ochrany kapitálu, než v předešlém případě. Typické pro intraday a swing strategie. c) Mix obou předešlých možností, umisťování S/L do tzv. „logických zón“ Mezi logické zóny patří například oblast nad vrcholy technické formace dvojitý vrchol či oblast pod lower-high Nejflexibilnější technika používání S/L. (Viz. obrázek č. 4) Obrázek č. 4 Umístění S/L do logických zón

Zdroj: http://www.financnik.cz/komodity/zkusenosti/tipy-pro-stop-loss-v-daytradingu.html 10. 2011 Úprava: Vlastní

17

Break even = bod, který odpovídá hodnotě vstupní ceny + poplatku (spreadu) brokerovi 24

Platnost k: 28.

Risk Reward Ratio (RRR) Jak bylo již několikrát zmíněno, je prakticky nemožné dosahovat pouze ziskových obchodů. Ztrátové obchody jsou přirozenou součástí obchodování na finančních trzích. Je však důležité, aby počet těchto ztrátových obchodů nepřesahoval počet těch ziskových. Pokud má tedy obchodník obchodní systém (strategii), který má např. 60% úspěšnost obchodů, znamená to, že z 10 obchodovaných pozic je průměrně 6 ziskových a 4 ztrátové. Pokud obchodník na každý svůj obchod riskuje stejnou částku např. 2 000 Kč a tuto částku také získává při úspěšném obchodu, bude jeho celkový zisk roven 4 000 Kč (6 x 2 000 – 4 x 2 000). Dosahovat však vysokých hodnot úspěšnosti obchodního systému je velice náročné a tak obchodní systém s úspěšností vyšší než 50% je již značně výjimečný. Aby však obchodníkova ziskovost nezáležela na rozdílu 1-2 ziskových / ztrátových obchodů je důležité, aby každý ziskový obchod přinášel více než následující možná ztráta. Pokud bude tedy obchodník uznávat princip stejných a malých ztrát je pro něj podstatné, aby průměrný zisk ze ziskových obchodů přesahoval tuto očekávanou ztrátu. Obchodník musí brát na vědomí, že každým obchodem se vystavuje riziku a je tedy důležité, aby bylo toto riziko na druhé straně ekvivalentně ohodnoceno možným ziskem. Pokud tedy v modelové situaci 60 % úspěšnosti obchodního systému bude průměrný zisk dosahovat hodnoty 6 000 Kč, dosáhne obchodník při 10 obchodech průměrného zisku 28 000 Kč (6 x 6 000 – 4 x 2 000). V tomto případě je tedy poměr risk/zisk (RRR) 1/3 (2 000/6 000). Obrázek č. 5 RRR na grafu

Zdroj: XTB – data

Úprava: Vlastní

Platnost k: 28. 10. 2011

25

Na obrázku č. 5 je znázorněna situace na měnovém páru EUR / USD na hodinovém time framu. Pokud by investor chtěl dodržet RRR rovné 1:1 a v stoupil by do trhu na ceně 1,3925 (zelená) a S/L na hodnotě 1,3860 (červená), ukončil by svou pozici na hodnotě 1,3990 (modrá). Pokud chtěl dodržet základní zásadu RRR a mít poměr 1:2, ukončil by, za stejných vstupních podmínek a nastavení S/L, svou pozici na hodnotě 1,4055 (růžová). Vztah procentuální úspěšnosti obchodů a RRR je tedy zásadní a je nepřímo úměrný. Čím nižší má obchodník obchodní úspěšnost, tím vyšší RRR by měl mít, aby dosahoval celkově zisku. Princip RRR tedy znamená, že by měl obchodník vždy obchodovat transakce s vyšším potenciálem zisku než ztráty.

Risk na jeden obchod Ucelený obrázek o tom, jak efektivní máme money management nám ukáže až samotná praxe na reálných trzích. Posledním a důležitým bodem koncepce money managementu je parametr „Risk na jeden obchod“. Jedná se o kombinaci techniky umísťování S/L a snahy po vstupu do trhu utržit zisk, který by odpovídal alespoň RRR 1:2. Drtivá většina všech obchodních strategií má nastaven maximální riziko ztráty z celkového disponibilního kapitálu mezi 1 – 2%. Důvod je prostý, obchodování na trzích je o pravděpodobnosti. A cílem není, aby obchodník po několika málo obchodech musel doposílat další peníze na svůj účet u brokera, aby mohl dál investovat. Výše uvedený text napovídá, jaké jsou tedy ve skutečnosti úkoly money managementu a proč je tak významný pro obchodování na finančních trzích. Prvním cílem money managementu a tím zásadním je zajistit přežití. Obchodník se musí vyhnout riziku, které by ho mohlo vyřadit ze hry. Druhým cílem je zajistit malé ztráty a dále pak stabilní zisky. Třetím cílem jsou vysoké výnosy. 18

18

NESNÍDAL, Tomáš; PODHAJSKÝ, Petr. Kompletní průvodce úspěšného finančníka. Praha: Finančník, 2010. Risk úspěšného finančníka, s. 344.

26

2.2 Investiční analýzy Obchodování na finančních trzích vyžaduje jeden z nejkomplexnějších přístupů ve srovnání s ostatními lidskými činnostmi. Znamená důkladnou analýzu všech dostupných informací o obchodovaném instrumentu a její správné vyhodnocení. Dnes se obchoduje on-line a informace z druhého konce světa mohou v mžiku ovlivnit ceny a sentiment trhů na jiném kontinentu. V zásadě existují dva základní přístupy ke zkoumání trhů. Jedná se o fundamentální a technickou analýzu trhů, které jsou základními školami myšlení obchodníků. Obě analýzy mají naprosto rozdílný přístup, přičemž oba typy přístupů se dají použít pro analýzu jakéhokoliv finančního aktiva. Jako doplněk k těmto dvěma přístupům se řadí psychologická analýza, nejedná se pouze o psychologii tradera jako jedince, ale i aktuální psychologické rozpoložení investorů na trhu. 2.2.1 Fundamentální analýza Fundamentální analýza zahrnuje poměrně široké spektrum metod pro oceňování finančních instrumentů. Pokud jde o širší záběr analýzy, jsou ve fundamentální analýze rozlišovány následující tři stupně: 19

-

Globální fundamentální analýza

-

Odvětvová (sektorová) fundamentální analýza

-

Firemní fundamentální analýza

Vzhledem k charakteru forexu trhu se fundamentální analýze zabývá pouze těmito kroky 1) Globální analýza - která předpovídá vývoj měnových trhů jako celku 2) Analýza konkrétního subjektu – u FX trhu sleduje vývoj určitého měnového páru Ale protože je forex mezinárodně propojeným trhem, takřka bez hranic, i tyto dva kroky se navzájem prolínají a tvoří mnohdy jednu velkou globální fundamentální analýzu FX trhu. Na základě analýzy množství hierarchicky uspořádaných ekonomických ukazatelů hledáme ekonomiku, která si vede dobře a zákonitě tak dobře si vede i její měna. Čím lépe si vede ekonomika příslušné země, tím více okolních zemí věří její měně. 19

KRABEC, CSC, RNDr. Jaroslav. Finanční trhy. Praha : BIVŠ, 2007. Fundamentální analýza, s. 147 27

2.2.1.1 Základní ukazatele fundamentální analýzy Úrokové sazby Změna úrokových sazeb představuje jeden z klíčových fundamentů pro všechny obchodníky, ať už jsou v centru jejich pozornosti akcie, dluhopisy, nebo měny. Růst úrokových sazeb činí danou měnu atraktivnější, protože zvyšuje nominální výnos dluhopisů a jiných dluhových instrumentů, které jsou v dané měně denominovány. Investor by pak měl sledovat vývoj úrokových sazeb a očekávání, s tímto vývojem spojená. Jelikož se na devizovém trhu obchoduje tak, že se vždy jedna měna nakupuje a druhá prodává, je vždy dobré sledovat vývoj úrokových sazeb pro obě obchodované měny a jejich vzájemný úrokový diferenciál. Jestliže se například úrokový diferenciál mezi Eurozónou a USA v posledních letech rozšiřoval (ve prospěch Eurozóny), znamenalo to příliv spekulativního kapitálu ze Spojených států do Eurozóny a evropská měna tak z důvodu vyšší poptávky, za jinak nezměněných okolností, posilovala. 20

Inflace Většina centrálních bank v dnešní době přešla k cílování inflace a jiné, jako např. americký Fed, řadí inflaci společně s nezaměstnaností mezi dvě rozhodující měnově-politická kritéria, a tak právě inflace stojí v popředí pozornosti všech obchodníků. Její růst nad inflační cíl centrální banky signalizuje možnost brzkého růstu úrokových sazeb a vytváří tak spekulativní tlaky na nákup dané měny, zatímco její pokles tuto měnu vůči ostatním znevýhodňuje. Inflace tedy v krátkém horizontu měnu činí atraktivnější, její trvalý a vysoký růst je však znakem makroekonomické nerovnováhy a může v určitém bodě začít danou zemi poškozovat.

HDP Hrubý domácí produkt indikuje hodnoty všech produktů a služeb vyprodukovaných v dané zemi bez ohledu na to, kdo vlastní aktiva nebo jaké národnosti je pracovní síla využívaná k produkci takových produktů a služeb. 20

Fundamentální analýza na měnových trzích [online]. Finance.cz. [cit. 2010-10-02]. Dostupný z WWW: . 28

Domácí měně pomáhá stabilní makroekonomické prostředí, trvale vyšší hospodářský růst než v ostatních zemích a tedy i vyšší výnosnost investic, pomáhá přílivu nového kapitálu do země a nutí zahraniční obchodníky nakupovat domácí měnu. Rychlý hospodářský růst navíc způsobuje nárůst kapacitního využití ekonomiky a v momentě, kdy začnou volné kapacity docházet, vzniká tlak na růst inflace a úrokových sazeb, což podporuje spekulativní poptávku po dané měně. 21 Trh práce Data z trhu práce jsou dalším důležitým a velmi silně sledovaným fundamentem na forexu. Pokles zaměstnanosti je možným náznakem klesající hospodářské aktivity, která může eventuálně vést ke snížení úrokových sazeb, které budou mít negativní dopad na domácí měnu. Naopak růst zaměstnanosti je dalším ze signálů o dobré kondici ekonomiky, který v budoucnu může vyvolat vyšší inflační tlaky a zvyšování úrokových sazeb. Právě výsledky z pracovního trhu tak patří mezi fundamenty, které mívají často velmi výrazný dopad na kurz měny, a to proto, že je jejich bezprostřední vývoj, na rozdíl od úrokových sazeb, inflace a hospodářského růstu, o poznání hůře predikovatelné a často tak nabízí nemalá překvapení. Platební bilance Platební bilance zachycuje objem všech vyšlých a došlých plateb do ekonomiky určitého státu. Pokud je platební bilance aktivní, tedy v kladných číslech, bude kurz dané měny posilovat. Pokud si uvědomíme první část platební bilance, a to vývoz a dovoz zboží, který je zachycen v tzv. obchodní bilanci, uvědomíme si jasnou analogii, že pokud je obchodní bilance v plusu má to pozitivní vliv na kurz domácí měny, vzhledem k zvýšené poptávce po této měně. 22

21

Fundamentální analýza na měnových trzích [online]. Finance.cz. [cit. 2010-10-02]. Dostupný z WWW: . 22

Fundamentální analýza na měnových trzích [online]. Finance.cz. [cit. 2010-10-02]. Dostupný z WWW: .

29

2.2.2 Technická analýza Technická analýza se používá na předpovídání budoucích cenových pohybů na základě systematického zkoumání, analyzování a vyhodnocování minulých a současných dat. Je používána u všech finančních produktů, včetně cenných papírů, futures a úrokových produktů. Na rozdíl od fundamentální analýzy využívá pouze údaje tvořené trhem, jako je např. cena, objem, volatilita, množství otevřených kontraktů na trhu, popřípadě mezitržní korelace. Technická analýza se proto nezabývá takovými jevy a skutečnostmi, jako jsou zveřejnění ekonomických dat, sentiment trhu, politická situace, daňová politika státu nebo ekonomické prostředí. 23 2.2.2.1 Předpoklady technické analýzy: 1) Férová cena Poptávka a nabídka je ovlivněná mnoha faktory a analytici užívající technickou analýzu věří, že veškeré události a informace ovlivňující trh jsou již zahrnuté v ceně. Je tak vytvořená férová cena a tedy základ pro technickou analýzu. 2) Ceny se nepohybují náhodně avšak v trendech Používání technické analýzy by nebylo vhodné ani ziskové při náhodných cenových pohybech. Obchodníci věří, že mohou rozpoznat trend a v jeho souladu udělat ziskový obchod s tím, jak trend pokračuje. Protože technická analýza muže být aplikována na mnoho časových rámců, je možné zpozorovat trendy krátkodobé, střednědobé i dlouhodobé. 3) Tvůrčí faktor všeho je cena Vše se uvozuje od aktuální a historické ceny. 2.2.2.2 Cíl technické analýzy: Cílem technické analýzy je na základě analýzy minulých a současných dat předpovědět budoucí cenové pohyby tzv. trendy.

23

Technická analýza. In Technická analýza [online]. Praha : Wikipedie.cz, 28,8,2011 [cit. 2011-10-30]. Dostupné z WWW: .

30

Trend je pro obchodníka jeden z nejdůležitějších pojmů - jedna z nejčastějších pouček říká: "Trend is your friend" - trend je tvůj přítel. Tato poučka nevyjadřuje nic jiného než zkušenost, že nejziskovější obchodní strategie vycházejí z těch, které následují trend. Pokud jde obchodník s trendem, vydělává. Pokud jde proti trendu, prodělává. Čím delší je pak trend, tím větší šanci má obchodník vydělat. Některé trendy mohou trvat i několik měsíců až let a řada obchodníků v takových trendech zůstává až do samotného konce, neboť každý pohyb jeho směrem mu přináší další a další zisky. 24 Pro každého obchodníka je tedy prvořadým úkolem zjistit a identifikovat TREND. Trend existuje, když ceny dlouhodobě rostou nebo klesají. V rostoucím trendu dosahuje každý cenový nárůst vyšších hodnot než nárůst předchozí a každý pokles se zastaví na vyšší hladině než ten předchozí. V klesajícím trendu je každý pokles větší než předchozí a každý vzrůst dosáhne nižší hladiny než předcházející. O bočním trendu25 mluvíme, pokud se většina cenových nárůstů zastaví na stejné hladině a poklesy ztrácejí svou sílu na přibližně stejné cenové úrovni. Býčí trend Každý trh, který roste (cena finančního instrumentu jde nahoru) se nazývá býčí trh. Rostoucí býčí trend se na trhu vyskytne proto, že poptávka převyšuje nabídku. Na trhu je jednoduše více kupujících než prodávajících, což znamená, že mezi kupujícími roste konkurence. Kupující musí zvyšovat nabízené ceny, za které jsou ochotni od prodávajících nakoupit, aby prodávající dostatečně motivovali k tomu, aby jim své finanční instrumenty prodali. Pokud je na trhu přítomen rostoucí býčí trend nebo obchodník předpokládá, že by se mohl za nějakou dobu objevit, bude obchodník vstupovat do dlouhé pozice (long / buy). Bude tedy sázet na to, že levně nakoupí a poté za vyšší cenu prodá. Medvědí trend Každý trh, který klesá (cena finančního instrumentu jde dolů) se nazývá medvědí trh. Klesající medvědí trend se na trhu vyskytne proto, že nabídka převyšuje poptávku. Na trhu 24

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem. Praha : Computer Press, 2009. Technická analýza, s. 235. 25

Boční trend = flat trend = plochý trend 31

je jednoduše více prodávajících než kupujících, což znamená, že mezi prodávajícími roste konkurence. Prodávající musí snižovat nabízené ceny, za které jsou ochotni své finanční instrumentu prodat, aby nakupující dostatečně motivovali k tomu, aby jejich finanční instrumenty nakoupili. Pokud je na trhu přítomen klesající medvědí trend bude obchodník vstupovat do krátké pozice (short / sell). Bude tedy sázet na to, že za vysokou cenu prodá a za nižší cenu zpátky nakoupí.

2.2.2.3 Grafy Grafy ve své podstatě zachycují historický pohyb ceny sledovaného aktiva. Jsou tedy výsledkem rozsahu pohybu kurzu aktiva a právě na základě těchto historických pohybů je možné stanovit nejvhodnější čas pro nákup a prodej. Podstatou analýzy grafů s využitím optimálních analytických nástrojů je odhalit trendy vývoje a také dna a vrcholy těchto trendů. 26 Graf je tedy hlavním pracovním nástrojem obchodníka a pomáhá mu najít odpovědi na otázky kdy za nejnižší cenu nakoupit a kdy za nejvyšší cenu prodat. Existuje celá řada grafů nicméně nejznámějšími a nejpoužívanějšími grafy jsou čárový graf, sloupcový graf a svíčkový graf. Čárový graf Jedná se o nejjednodušší typ grafu. Získáme ho spojením jednotlivých uzavíracích cen na konci vybraného časového úseku. Má velmi malou vypovídací schopnost o vývoji ceny v průběhu sledovaného time framu. Slouží především k rychlé orientaci, jaká je aktuálně situace na trhu.

26

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem. Praha : Computer Press, 2009. Technická analýza, s. 235. 32

Obrázek č. 6 Čárový graf

Zdroj: XTB – data

Úprava: Vlastní

Platnost k: 28. 10. 2011

Sloupcový graf Jak již název napovídá, tento graf se skládá z jednotlivých sloupců, které zobrazují dané časové období: např. 1 minuta, 5,10,15,30 minut, 1, 4 hodiny, 1 den, 1 týden, 1 měsíc. Každý sloupec navíc obsahuje informace o rovnováze sil mezi nabídkou a poptávkou. Sloupec je charakterizován čtyřmi cenami: OPEN, HIGH, LOW a CLOSE. Vzdálenosti mezi HIGH a LOW cenou, se říká RANGE, neboli rozsah. Obrázek č. 7 Sloupcový graf

Zdroj: XTB – data

Úprava: Vlastní

Platnost k: 28. 10. 2011

Obrázek č. 8 Rostoucí sloupec

Zdroj: XTB – data

Úprava: Vlastní

Platnost k: 28. 10. 2011

33

Open – Otevírací cena, za kterou se nakupuje a prodává dané aktivum na začátku obchodního dne, popřípadě časového úseku, který daná čárka znázorňuje. High - Nejvyšší cena, kterou kupci během dne dosáhli. Tato hodnota není až zase tak zajímavá jako OPEN nebo CLOSE ceny, nicméně pokud bude HIGH cena v daném časovém období stejně vysoko jako CLOSE, značí to velkou odhodlanost kupců k získání dané měny za jakoukoliv cenu. Low - Nejnižší cena, kterou prodejci během dne dosáhli. Stejně jako HIGH není ani LOW cena příliš zajímavá, pokud ovšem není shodná s CLOSE cenou. V tomto případě se jedná o velmi negativní den a je velká pravděpodobnost, že následující den budou ceny pokračovat ve výrazném poklesu. Close – Zavírací cena. Svíčkový graf Svíčkové grafy patří mezi nejstarší a hojně používané grafy. Mnoho traderů je má v oblibě pro jejich jednoduchost, přehlednost a možnost využití různých technických formací a patternů27. V době kolem roku 1700 se zrodila v Japonsku jedinečná metoda analýzy grafů, která suverénně přežila několik staletí a s velkou oblibou se používá dodnes. Jedná se o techniku zvanou „candle stick charting“, neboli zobrazování a čtení grafů v podobě takzvaných „svíček“. Skutečností zůstává, že se jedná o způsob zobrazování grafů, který zřejmě vzniknul jako zcela první na světě. Metodu zobrazování grafů zvanou „candle stick“ má podle všech záznamů na svědomí legendární japonský obchodník s rýží Munehisa Homma, který s pomocí candlesticků vydělal opravdové jmění. 28

27

Pattern = vzor; opakující se uskupení několika svíček na grafu, které vedou k zisku Candlestick - tajemství grafů "Made in Japan". Finančník.cz [online]. 2005, 1, [cit. 2011-10-30]. Dostupný z WWW: . 28

34

Obrázek č. 9 Svíčkový graf

Zdroj: XTB – data

Úprava: Vlastní

Platnost k: 28. 10. 2011

Obrázek č. 10 Rostoucí svíčka

Zdroj: XTB – data

Úprava: Vlastní

Platnost k: 28. 10. 2011

Řada obchodníků využívá samotné japonské svíce jakožto zdroj signálu a podle různých druhů obrazců, které tyto svíce tvoří, jsou schopni určit nejbližší cenový pohyb aktiva. 2.2.2.4 Grafické formace Grafické formace, které graf vytváří podle historického vývoje ceny finančního instrumentu, jsou velice mocným nástrojem pro identifikaci směru budoucího trendu. Existují dvě hlavní skupiny formací a to jsou pokračující a reverzní formace. Pokračující neboli konsolidované formace vysílají technickému analytikovi signál o potvrzení pokračování stávajícího trendu i do budoucích minut, hodin, dnů, týdnů měsíců nebo i let. Reverzní formace signalizují technickému analytikovi změnu stávajícího trendu a tím ho informují o nutnosti uzavřít jeho dotyčnou otevřenou pozici, respektive otevřít s ní současně protipozici.

35

2.2.2.5 Technické indikátory Indikátory obecně mají schopnost předvídat nebo ukazovat jevy a situace, které jsou jinak špatně pozorovatelné. Indikátory mají své uplatnění ve velké škále oborů ve společnosti. Stejně tak si našly své místo i oblasti tradingu, kde jsou používány tradery v různých situacích za různým účelem, většinou však pro dosažení nebo maximalizaci zisku. Snaha popsat matematickou formulí průběh a vývoj ceny v grafu gradovala a snahou traderů bylo najít jiné matematické vyjádření ceny, které by popisovalo cenu s ohledem na různě dlouhá časová období – určitá forma statistického vyjádření, s ohledem na volatilitu a relativní velikosti cenového pohybu v daném období, vždy však s jasným cílem jakýmkoliv způsobem indikovat budoucí chování ceny. Mnoho indikátorů využívá různé statistické výpočty. Každý indikátor a jeho výpočet vždy vychází z ceny. Proto cena a její vývoj musí být vždy na prvním místě našeho zájmu. Není dobré přeceňovat možnosti indikátorů a bezhlavě reagovat na každý signál. Indikátory nejsou samospasitelné a jejich signály nejsou vždy stoprocentní. Správné využití indikátorů vidíme v kombinaci se sledováním cenového grafu, různých cenových formací, trendových čar, supportů a rezistencí. Indikátory využijeme jako potvrzení nebo vyvrácení našeho odhadu. To znamená, že je můžeme použít jako jednu z rozhodovacích hodnot při vstupu do obchodu nebo při výstupu z obchodu. 29 Existuje mnoho indikátorů a mnoho matematických modelů. Mezi základní typy indikátorů patří indikátory sledující trend a oscilátory. Trendové indikátory Slouží především k určení trendu, jak už napovídá sám název. Jejich úkolem je zachytit a matematicky popsat trend, především pak jeho začátek a konec. Důležité je si uvědomit, že indikátory sledující trend jsou zpožděnými indikátory, a proto reagují na pohyb ceny. Nikdy nevysílají signály dopředu. Mezi typické zástupce trendových indikátorů patří: klouzavé průměry, MACD, Parabolic SAR, Zig Zag a další.

29

Technická analýza – 5. díl: Indikátory (1/2). Investiční web.cz [online]. 2011, 1, [cit. 2011-10-30]. Dostupný z WWW: . 36

Oscilátory Slouží k určení síly a rychlosti pohybu ceny. Na rozdíl od trendových indikátorů dávají oscilátory signály ještě před samotným pohybem ceny. Používají se především na trhy, které jdou do strany a pohubují se v určitém cenovém rozpětí. Jejich grafické vyjádření se umísťuje většinou pod samotný cenový graf. Ve většině případů nám tyto indikátory naznačují předprodanou nebo překoupenou oblast. Při správném používání jsme schopni využít tyto indikátory pro vyladění vstupu do obchodu. Mezi nejpoužívanější oscilátory patří například Stochastic, RSI, Williams %R, CCI a další. 30

2.2.3 Psychologie V traidingu se traduje, že je to právě špatná psychologie při obchodování, co způsobuje nejvíce ztrát obchodníkům a co je odsuzuje k neúspěšnosti na trzích. Částečně je tento negativní fakt odbourán skutečností, že trading strategie včetně money managementu jsou již otestovány na historických datech (backtesting). Obchodník již tak ví, jak často a jak velké zisky může očekávat, jaké a jak často může očekávat ztráty a jak rychle budou tyto ztráty kompenzovány. 31 K tomu, aby trader byl úspěšný, je potřeba, aby se nesnažil trhy měnit, ale aby je přijal takové, jaké jsou. Obecně platí: „Trhy jsou vysoce iracionálním a nepředvídatelným prostředím. Trhy se chovají zcela náhodně, bez jakéhokoliv jasného řádu. Vědět s jistotou, kam trh půjde zítra nebo třeba již za krátký moment, je naprosto nemožné.“ 32 Pokud investor přijme za své realitu trhu, je potřeba aby se ještě naučil ovládat své emoce. Dr. Alexander Elder ve své knize uvádí: „Nikdo nemůže být pod vlivem emocí a zároveň vydělávat tradingem peníze. Emoční obchodování je nepřítelem úspěchu. Strach a chamtivost jsou spjaty se zruinováním. Je třeba, abyste používali váš intelekt namísto pocitů.“

33

Emoce hrají největší roli v době otevřené pozice na trhu. Velice často se u

obchodníků setkáváme s případem, že v situaci, kdy nemají žádnou pozici, nebo obchodují na demo účtu, tedy s fiktivním kapitálem dosahují velmi dobrých výsledků. Pro své 30

Technická analýza - indikátory. FX street.cz [online]. 2010, 1, [cit. 2011-10-30]. Dostupný z WWW: . 31 DVOŘÁK, Roman. Trading startegie. Brno : Press, 2008. Obchodní plán, s. 140. 32 NESNÍDAL, Tomáš; PODHAJSKÝ, Petr. Kompletní průvodce psychologií obchdodování. Praha : Finančník.cz, 2007. Realita, která se vám nebude líbit, s. 216. 33 ELDER, Dr. Alexander. Tradingem k bohatsví. Praha : Impossible, 1993. Psychologie obchodování, s. 312 37

obchody používají právě svůj intelekt. Ve chvíli, kdy do hry začínají vstupovat reálné peníze, nejsou natolik psychicky odolní, aby dokázali myslet stejně racionálně jako předtím, jsou ovlivněni emocemi. Existují dvě základní lidské emoce, které mají největší dopad na výsledek obchodování. Těmi emocemi jsou chamtivost a strach. Larry Williams, jeden z nejznámější světových traderů, ve své knize tvrdí: „Chamtivost, jak jsem pochopil, nás nutí dělat, co bychom neměli! To chamtivost je aktivní silou. Pohání nás a nutí nás předčasně vstoupit do obchodu, držet ho příliš dlouho, nebo nakupovat víc, než je vhodné.“ naopak na druhé straně stojí právě strach. „Strach vás brzdí. Je to preventivní emoce, velice přirozená, slouží k našemu přežití. Člověk k životu potřebuje jistou dávku strachu. Ale strach o život, o jeho ohrožení, je jiný než strach z trhu.“ 34 Obecně se dá tedy říci, že pokud si trader neosvojí a neuvědomí výše uvedené poznatky, může mít sebelepší obchodní plán, ale pokud nebude psychicky „vyzrálý“ neuspěje. Na grafu č. 2, je rozložení poměru důležitosti jednotlivých druhů analýz podle konečného dopadu na výsledek úspěšného obchodování. Graf č. 2 Poměr jednotlivých analýz na ziskovém obchodování (tradingu)

Psychologie 50%

Zdroj: Finančník.cz

Technická a. 25% Fundament. a. 25%

Úprava: Vlastní

Platnost k: 28. 10. 2011

34

WILLIAMS, Larry. Jak jsme vydělal milion dolarů za rok obchodováním komodit. Praha : Finančník.cz, 2007. Jak poznat, kdy přestat, s. 137.

38

2.3 Typy tradingu 2.3.1 Automatické obchodní systémy (AOS) Za automatický obchodní systém (AOS) lze považovat systém, který zadává obchodní příkazy bez nutné neustálé přítomnosti obchodníka. Většina automatických obchodních systémů je založena na pravidlech technické analýzy. To je dáno především faktem, že pravidla technické analýzy lze mnohem jednodušeji algoritmizovat a jsou často použitelná pro více obchodníků a různé trhy. Komplexní AOS musí kromě hlavního principu (např. indikátoru) obsahovat také pravidla pro money-management a řízení rizik, pravidla pro chování v nestandardních či krizových situacích, pravidla pro výstup z pozic mimo základní výstupní strategii apod. Platí, že žádný AOS není univerzální. Každý obchodník má od svého AOS jiná očekávání. Zatímco obchodníkovi vyhledávajícímu rychlé, prudké zisky i za cenu vyššího rizika se může systém jevit jako perfektní, naproti tomu pro konzervativního obchodníka, který vyhledává dlouhodobé a stabilní zisky a preferuje podstatně menší míru rizika, se může jednat o AOS naprosto nevhodný. 2.3.2 Diskreční přístup Diskreční obchodníci jsou obchodníci, kteří AOS neuznávají a opírají se jen o své vlastní rozhodování. Využívají technickou analýzu tím, že hledají opakující se formace na grafech a sledující oblíbené technické indikátory. „Diskreční“ tedy neznamená obchodníky jednající bez pravidel, jen slepě a narychlo. 35 Konání technických obchodníků by se tedy v mnoha případech dalo (při větším či menším úsilí) naprogramovat pomocí počítače. Typický diskreční obchodník pak ještě jaksi nad tuto analýzu přidá vlastní cítění a zkušenosti, aby správně odhadl budoucí cenový vývoj. Obchodníci jednající plně nebo z větší části na základě fundamentální situace se od ostatních přístupů liší více.

35

Přístupy k obchodování na burze. Mesec.cz [online]. 2006, 1, [cit. 2011-11-12]. Dostupný z WWW: . 39

Rozhodování je zde tedy subjektivní, proto uspět s tímto přístupem rozhodně není jednoduché. Umění analyzovat trhy, následně se správně rozhodnout, a toto své rozhodnutí i správně vykonat (zadáním příkazu, dodržením obchodního plánu i přes emoce atd.), drtivá většina obchodníků nezvládne. 2.3.3 Výhody a nevýhody obou technik obchodování Automatické obchodní systémy (AOS)  Odbourání emocí  Možnost zpětného testování (odzkoušení AOS na historických datech)  Automatická kontrola rizika a money managementu  Časová úspora  Možnost sledovat více trhů najednou  Obchodování 24 hodin denně 

Horší přizpůsobení při změně tržních podmínek



Nemožnost reakce na mimořádné události (přírodní katastrofy, politické události)



Nemožnost obchodovat na základě fundamentální nebo psychologické analýzy

Diskreční přístup  Možnost rychlejší reakce při důležitých zprávách nebo neobvyklých tržních situacích  Větší flexibilita a adaptabilita  Možnost obchodovat na základě technické, fundamentální a psychologické analýzy 

Psychika (emoce, strach, chamtivost) může zamezit objektivnímu rozhodování



Vnější vlivy (např. nemoc, rozvod, úmrtí v rodině atd.) můžou mít negativní vliv na rozhodovací proces



Obecná tendence vybírat zisky příliš brzo a neochota přijmout ztrátu v pravý čas

Z výše uvedených faktů, nelze jednoznačně říct, který z přístupů k tradingu se jeví jako ten „nejvhodnější“. Existuje zlatá střední cesta, kdy obchodníci používají AOS k filtraci možných vstupů do pozice, ale samotné rozhodnutí udělají až na základě diskrečního přístupu, tedy po zvážení ještě fundamentálních a psychologických aspektů.

40

3. Konstrukce obchodního systému V následující kapitole budou rozpracovány jednotlivé části obchodního systému, na základě kterých budou obchody probíhat. Jedná se o soubor pravidel a zásad, které musí mít každý obchodník stanoveny a které musí dodržovat, aby se trading v jeho rukách nestal jen intuitivní hrou.

3.1 Nástroje investiční strategie 3.1.1 Technické indikátory Heiken-Ashi (HA) Jedná se o indikátor, který pochází z Japonska, ze země odkud pochází již dobře známý svíčkový graf. Cílem japonských obchodníků bylo rychleji pochopit aktuální dění a psychologickou situaci kupujících a prodávajících. Heiken-Ashi (HA) na rozdíl od klasických svící eliminuje množství hluku, a tak zabraňuje brát mnoho falešných signálů. HA vypadá jako svíčkový graf, ale způsob výpočtu a vykreslení svíček na HA graf je jiný než svíčkový graf. Každá svíčka na svíčkovém grafu má čtyři základní parametry: High, Low, Close a Open cenu a každá svíčka nemá žádnou souvislost s předchozí svíčkou. Ale u HA barů je to jiné. Každý HA bar je počítán a vykreslen pomocí některé formace z předchozí svíčky. 36

1) HA bar Close = (Open + High + Low + Close) / 4 2) HA bar Open = (minulé HAopen + minulé HAclose) / 2 3) HA bar High = vyšší z hodnot = buď dnešní High nebo dnešní HAopen 4) HA bar Low = nižší z hodnot = buď dnešní Low nebo dnešní HAopen Heikin-Ashi bary pracují s průměrnou cenou – buď aktuálního baru, nebo předcházející úsečky. Například uzavírací cena HA baru není rovna uzavírací ceně běžné cenové svíčky, ale je vypočítána jako průměr všech čtyř cen, které jsou v rámci běžné svíčky dostupné (open, high, low, close). To jinými slovy znamená, že HA bary jsou do určité míry grafický filtr – přestože se cena zobrazuje formou svíček, neznamená to, že by se dala obchodovat stejně, jako u běžných cenových grafů – například vstup na close HA baru. 36

Heikin-Ashi: A Better Candlestick. Investopedia.com [online]. 2004, 1, [cit. 2011-11-12]. Dostupný z WWW: . 41

Důvod je zřejmý – přestože HA bar uzavře na určité ceně, ve skutečnosti se trh obchoduje trochu jinde. 37 (Viz. Orázek č. 11) Obrázek č. 11 Svíčkový graf vs. Heiken-Ashi graf

Zdroj: XTB – Trader

Platnost k: 28. 10. 2011

Úprava: Vlastní

Trend v trhu je skrz HA bary zobrazen jako úsečka, která nemá spodní knot (uptrend) resp. horní knot (downtrend). V naší strategii budu tento jednoduchý princip používat jako velmi jednoduchou metodu vstupu do trhu. Exponenciální klouzavé průměry (EMA) Nezbytným indikátorem našeho obchodního systému bude klouzavý průměr, resp. dva exponenciální klouzavé průměry s periodami 34 a 204, označovány EMA34 a EMA204. Budou sloužit ke snadnému zorientování se na grafu, zda se trh nachází momentálně v rostoucím či klesajícím trendu. EMA204 bude sledovat dlouhodobý trend a EMA34 resp. 37

PODHAJSKÝ, Petr. Různé typy grafů – díl 4, Heikin-Ashi bary . Financnik.cz [online]. 2011, 1, [cit. 2011-11-12]. Dostupný z WWW: 42

trendové pásmo tvořeno průměry EMA34-high, EMA34-low a EMA34-close, střednědobý trend. (Viz. Obrázek č. 12) Obrázek č. 12 EMA204 a EMA34 (high, low, close)

Zdroj: XTB – Trader

Platnost k: 28. 10. 2011

Úprava: Vlastní

Protože se v našem případě bude jednat čistě o trendovou strategii, bude platit, že pokud se graf bude nacházet nad EMA204 a zároveň nad všema EMA34 jedná se o rostoucí trend a obráceně, pokud se graf bude nacházet pod EMA204 a zároveň pod všema EMA34, půjde o klesající trend.

Commodity Channel Index (CCI) Indikátorem, který sleduje momentum38 a je součástí této investiční strategie je Commodity Channel Index (CCI). Obecným základem pro vstupy na základě CCI je oscilace křivky kolem bodu nula (0). Když je křivka nad hodnotou 0, je předpoklad pro vstup na dlouhé pozice (nákup), když pod hodnotou 0, pak je to signálem pro vstup na krátkou pozici (prodej). Dalším, a mnohem důležitějším faktorem CCI, je signál, kdy křivka protne hodnotu +/−100 (někteří tradeři používají kumulovaně i +/−50). Zde platí pravidlo tzv. silného trendu, když je křivka nad 100, je to signál pro silný dlouhý trend, a když pod −100, pro silný krátký trend. Protože podle CCI trh osciluje v 70 – 80 % případů mezi hodnotami +100/−100, tvoří silný signál pro buy nebo sell zbývající procenta (20 – 30 %). 39 38

Momentum = základní podstatou momenta je měřit sílu a rychlost trendu. Sílící momentum znamená, že trend nabírá na síle. Naopak slábnoucí momentum znamená, že trend „ztrácí dech“, a tak můžeme brzy očekávat konec či dokonce otočení trendu. 39

Obchodujeme FOREX (XII): Technická analýza (4). Financnik.cz [online]. 2005, 1, [cit. 2011-11-12]. Dostupný z WWW: . 43

V naší strategii budou použity dva CCI indikátory vyobrazeny nikoli jako křivky, ale jako histogramy a to s periodami 14 a 50. CCI14 bude sledovat krátkodobý trend a CCI50 dlouhodobý trend. (Viz. Obrázek č. 13) Obrázek č. 13 CCI14 a CCI50 na grafu

Zdroj: XTB – Trader

Platnost k: 28. 10. 2011

Úprava: Vlastní

Break-out-box indicator (BOB) Posledním, ale neméně důležitým indikátorem, který doplní náš obchodní systém je Breakout-box indicator (BOB). Základním předpokladem úspěchu naší strategie vyšší volatilita na trhu. Protože se v našem případě jedná, jak již bylo řečeno, čistě o trendovou strategii, je potřeba, aby trh trendoval tzn., aby se střídal býčí trend s medvědím. Trendová strategie na trzích s nízkou volatilitou nefunguje a může mít za následek ztráty. K tomu abychom tento nepříznivý fakt eliminovali, nám právě pomůže BOB. Tento indikátor je nastaven tak, aby sledoval volatilitu trhu mezi půlnocí a devátou hodinou ranní SEČ. Jedná se o čas, kdy je otevřeno Sydney a Tokio a kdy v devět hodin ráno otevírá Londýn. Spojením maximální a minimální ceny v daném časovém úseku nám vznikne na grafu určité pásmo, zobrazující rozpětí mezi maximální a minimální cenou v daném časovém úseku. A právě velikost tohoto rozpětí je pro náš systém stěžejním faktorem. (Viz. Obrázek č. 14)

44

Obrázek č. 14 BOB na grafu mezi 0:00 – 9:00 hod.

Zdroj: XTB – Trader

Platnost k: 28. 10. 2011

Úprava: Vlastní

Na obrázku č. 14 je vidět zobrazení indikátoru BOB (šedá plocha) na měnovém páru EUR/USD na 5 minutovém time framu. Samotná velikost rozpětí nám pomůže filtrovat dny, kdy se bude moci očekávat zvýšená volatilita čili trendovost na trhu a zase obráceně, dny kdy bude lepší se trhům vyhnout. Výše rozpětí, kdy očekávat větší pohyby a kdy naopak nižší, je individuální a u každého obchodovaného instrumentu musí být otestována na historických datech. Naše nastavení mezi půlnocí a devátou ranní SEČ je doporučeno použít při obchodování s měnovými páry, které mají nejvyšší volatilitu v průběhu londýnské obchodní seance. 3.1.2 Fundamentální nástroje Součástí investiční strategie bude samozřejmě také fundamentální analýza, která bude především zaměřena na vyhodnocování relevantních aktuálních fundamentálních zpráv, mající vliv na trend měnového páru EUR/USD. Pro tuto potřebu bude využíván ekonomický kalendář zveřejněný na doméně Forexfactory.com, který obsahuje datum a přesný čas zveřejnění všech relevantních fundamentálních dat. Každý fundamentální ukazatel je ohodnocen podle své významnosti pro danou měnu. Ukazatel obsahuje komentář očekávané hodnoty a dosažené hodnoty v předešlém období. Aktuální hodnoty 45

ukazatele jsou v kalendáři uvedeny několik málo okamžiků po oficiálním zveřejnění. (Viz. Obrázek č. 15) Obrázek č. 15 Ekonomický kalendář ze dne 10. 11. 2011

Zdroj: www.forexfactory.com

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

3.2 Nastavení investiční strategie Investiční strategie patří čistě mezi diskreční intradenní strategie. Počínaje analýzou situace na grafu, vyhledáním vstupního signálu, spočítání a nastavení S/L, konče samotnou realizací vstupu a výstupu z pozice bude zadáváno manuálně v rámci jednoho dne. Obchodovaný trh Obchodování bude probíhat na devizovém trhu, konkrétně na měnovém páru EUR /USD. Důvodem je majoritní postavení tohoto měnového na forexu, vysoká likvidita a nízké náklady na jeho zobchodování – nejnižší spread. Budou obchodovány jak dlouhé pozice (long), tak krátké pozice (short) - spekulace na růst a pokles kurzu měnového páru EUR / USD. Časový rámec Protože se jedná o intradenní strategii budou vstupy do pozice a stejně tak výstupy z pozic realizovány v rámci jednoho dne a to v časovém úseku londýnské a následně New yorské obchodní seance mezi 9:00 – 17:00 hod., kdy na páru EUR / USD je největší likvidita a volatilita a tedy předpoklad pro použití trendové strategie. Obchody budou probíhat jen a pouze na 5 minutových grafech. Sledovaným obdobím bude říjen 2011.

46

Kapitál Počáteční kapitál bude 40 000 Kč. Cílem strategie je dosáhnout maximálního možného zhodnocení tohoto kapitálu při dodržení všech pravidel investiční strategie.

Velikost pozice Vzhledem k velikosti kapitálu, bude vždy obchodována pozice o velikosti 0,1 Lotu. Tato pozice při využití finanční páky 1:100 vyžaduje minimální dostupnost marže ve výši: 100 EUR x aktuální směnný kurz EUR / CZK. 1 pip představuje hodnotu 1 USD x aktuální hodnotu USD / CZK.

3.2.1 Money management 

S/L s maximálním rizikem 20 pipů, tzn. 20 pipů x 18 Kč/1 pip = 360 Kč



S/L nebude posouván z původního místa nastavení



Na každých 40 000 Kč na investičním účtu bude obchodováno množství 0,1 Lot EUR/USD

3.2.2 Vstup do pozice Dlouhá pozice (long) 1) Rozpětí BOB musí být minimálně 60 pipů tzn., že rozdíl mezi maximální a minimální cenou v době mezi 0:00 a 9:00 hodinou musí být 60 pipů 2) Heiken-Ashi (HA) close se musí nacházet nad všemi klouzavými průměry (EMA34 a EMA204) 3) Indikátor CCI50 se musí nacházet nad nulovou hranicí, popřípadě v době okamžiku vstupu do pozice musí procházet nulovou hranicí směrem vzhůru 4) Indikátor CCI14 musí procházet nulovou hranicí směrem vzhůru Krátká pozice (short) 1) Rozpětí BOB musí být minimálně 60 pipů tzn., že rozdíl mezi maximální a minimální cenou v době mezi 0:00 a 9:00 hodinou musí být 60 pipů. 2) Heiken-Ashi (HA) close se musí nacházet pod všemi klouzavými průměry (EMA34 a EMA204) 3) Indikátor CCI50 se musí nacházet pod nulovou hranicí, popřípadě v době okamžiku vstupu do pozice musí procházet nulovou hranicí směrem dolů 47

4) Indikátor CCI14 musí procházet nulovou hranicí směrem dolů Pokud nebude splněna jakákoli z daných podmínek, nebude žádný vstup do pozice. 3.2.3 Výstup z pozice Výstup z dlouhé pozice 1) Jakmile dojde ke změně barvy HA z modré na červenou = výstup z pozice na close daného baru 2) Bude zasažen nastavený S/L Výstup z krátké pozice 1) Jakmile dojde ke změně barvy HA z červené na modrou = výstup z pozice na close daného baru 2) Bude zasažen nastavený S/L

3.2.4 Shrnutí charakteristiky investiční strategie Cílem strategie není být za každou cenu v pozici. Cílem je filtrovat a vybírat právě ty vstupy, které budou schopny nám zajistit maximální možný potenciál úspěchu. Ale jak již bylo řečeno, v kapitole č. 2, o úspěchu ani tak nerozhoduje vstup, jako právě výstup. Výstup byl proto definován tak, aby byl co nejvíce objektivní a minimalizoval subjektivní domněnky. Pravidla systému, tak jak byla nastavena, můžou mít samozřejmě různé modifikace – např. posouvání S/L na vyšší (nižší) úrovně pokud trh jde naším směrem tzv. uzamykat již dosažený zisk. Je možné si přidat do grafu další indikátory atd., ale cílem bylo vytvořit jednoducho strategii eliminující emoce obchodníka.

48

4. Aplikace vytvořeného obchodního systému na reálném trhu V této kapitole bude pomocí nadefinované strategie z předešlé kapitoly nasimulován průběh na reálném trhu – měnový pár EUR/USD, za období říjen 2011. Pro zjednodušení aplikace a prezentaci dosažených výsledků bude stanoven kurz USD/CZK na hodnotu 18,00 Kč za americký dolar.

4.1 Týden od 3. 10. do 7. 10. 2011 Makroekonomické události pro tento týden 3. 10. 2011

16:00 USD

Index nákupních manažerů v oblasti výroby

4. 10. 2011

15:00 EUR

Proslov prezidenta ECB – Tricheta

4. 10. 2011

16:00 USD

Proslov předsedy FED – Bernankeho

5. 10. 2011

14:15 USD

ADP report – počet pracovních míst v ekonomice

5. 10. 2011

16:00 USD

Index nákupních manažerů v oblasti služeb

6. 10. 2011

13:45 EUR

Úrokové sazby v Eurozóně

7. 10. 2011

14:30 USD

Míra nezaměstnanosti v USA

Obrázek č. 16 3. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011 49

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu Na grafu je barevně zobrazen vstup (zeleně) a výstup (fialově) z krátké pozice. Jednalo se o vstup na základě stanovených podmínek, kdy indikátor BOB splnil podmínku minimálního rozpětí, mezi maximální a minimální cenou v době mezi půlnocí a devátou hodinou ranní, bylo větší než 60 pipů, HA uzavřel pod všemi klouzavými průměry (EMA34 a EMA204), CCI50 bylo pod nulou a CCI14, v době vstupu do pozice, proráželo nulovou hranici. Výstup z pozice nastal v okamžiku, kdy se červený HA změnil v modrý bar. Celkový dosažený zisk z tohoto obchodu činil 53 pipů, neboli 53 pipů x 0,1 Lot x 18 USD/CZK = 954 Kč. Jednalo se o jediný signál mezi 9:00 a 17:00 hodinou. Obrázek č. 17 4. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu BOB větší jak 60 pipů – tedy obchodní den. První vstup do pozice nastal hned v úvodu obchodní seance, kdy v 9:10 hodin byl první signál do krátké pozice. HA pod všemi klouzavými průměry, CCI50 a CCI14 v době vstupu do pozice šly současně pod nulovou hranici. Výstup opět na prvním reverzním HA baru. Zisk 31 pipů. Druhý a dnes poslední obchod vyšel na 16:05 hodin, jednalo se o vstup v době projevu Bena Bernankeho, zisk byl 28 pipů. Celkový dnešní zisk činil 59 pipů. (59 pipů x 18 USD/CZK = 1 062 Kč).

50

Obrázek č. 18 5. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu I přes dodržení všech pravidel pro tuto obchodní strategii, nám náš obchodní plán nadělil tento den dvě ztráty. Díky money managementu se jednalo ovšem jen o nepatrné zakolísání. Vstup do třetího obchodu byl agresivní, kdy trh prudce vyrazil jižním směrem, vyslal signál ke vstupu do krátké pozice. S/L v tomto případě nešlo umístit do logické zóny (nad high vstupního HA baru) a byl nakonec umístěn fixně o velikosti 20 pipů. Obchod nakonec skončil ztrátou 10 pipů. Ukazuje se, že do budoucna by bylo lepší se takovým prudkým výkyvům na trhu vyhnout a obchod si nechat raději „utéct“ než riskovat ztrátu. Ale i přesto celkové skóre za tento den činilo zisk 18 pipů (32 pipů – 4 pipy – 10 pipů), 18 pipů x 18 USD/CZK = 324 Kč.

51

Obrázek č. 19 6. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu Tento den nedošlo k žádnému obchodu, i když by se signály ke vstupu našly. Bylo to z toho důvodu, že první podmínka k obchodování nebyla splněna, indikátor BOB byl menší než 60 pipů. Obrázek č. 20 7. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu Ani tento den nedojde k žádnému obchodu. BOB bylo opět menší než 60 pipů.

52

4.2 Týden od 10. 10. do 14. 10. 2011 Makroekonomické události pro tento týden 10. 10. 2011 all

USD

Státní svátek

13. 10. 2011 14:30 USD

Obchodní bilance USA

13. 10. 2011 14:30 USD

Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti

14. 10. 2011 14:30 USD

Maloobchodní prodeje

14. 10. 2011 15:55 USD

Michigenská univerzita – důvěra spotřebitelů

Obrázek č. 21 10. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu Nový týden začal velmi prudkým růstem. I přesto, že v ekonomickém kalendáři bylo uvedeno, že na dnešek připadá v USA státní svátek, dala se předpokládat nižší volatilita, opak byl ale pravdou. BOB bylo rovno 120 pipům. První obchod nastal chvilku po otevření Londýna v 9:40 a trval rovných 45 minut, aby si došel pro zisk 43 pipů. Zbylé dva dnešní obchody se vezly na silné býčí vlně. Celkový dnešní zisk činil 68 pipů. Neboli 68 pipů x 18 USD/CZK = 1 224 Kč.

53

Obrázek č. 22 11. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu BOB menší než 60 pipů tzn. žádný obchod tento den. Obrázek č. 23 12. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu Včerejší den bez obchodu, nám trh dnes bohatě vynahradil. V prvním obchodě se prokázala síla indikátoru HA, který nás udržel v pozici dvě hodiny a dovedl až k zisku 119 pipů. Celkový dnešní zisk činil 124 pipů, neboli 124 pipů x 18 USD/CZK = 2 232 Kč. 54

Obrázek č. 24 13. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu BOB menší než 60 pipů tzn. žádný obchod tento den. Obrázek č. 25 14. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu Na situaci na grafu je vidět, že někdy k tomu, abychom dostali vstupní signál, je opravdu nutné si počkat. První a zároveň poslední dnešní vstupní signál nastal až v 15:00 hodin a přinesl zisk 58 pipů. Celkem zisk tedy 58 pipů x 18 USD/CZK = 1 044 Kč. 55

4.3 Týden od 17. 10. do 21. 10. 2011 Makroekonomické události pro tento týden 18. 10. 2011 14:30 USD

PPI – index cen výrobců

19. 10. 2011 14:30 USD

Počet udělených stavebních povolení

19. 10. 2011 14:30 USD

CPI – index cen spotřebitelů

20. 10. 2011 16:00 USD

Počet prodaných již dokončených domů

21. 10. 2011 10:00 EUR

Německo - Ifo business index

Obrázek č. 26 17. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu Při prvním po hledu na dnešní vývoj na páru EUR/USD, je vidět prudké posílení amerického dolaru vůči euru v době mezi 11:15 – 16:25 hodin, ale i přes výskyt takto prudkého propadu, nás naše strategie nechává mimo hru. „Nevýhodou“ této strategie, že pomocí vstupních podmínek do pozice filtruje vstupy tak, že může nastat i to co dnes na grafu. Přes velký pohyb trhu a tedy i možnost většího zisku, nám nadělí 3 obchody s celkovým skórem – 29 pipů, tedy ztrátu o velikosti 29 pipů x 18 USD/CZK = 522 Kč.

56

Obrázek č. 27 18. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu BOB rovno 63 pipům, HA bar uzavřel pod všemi průměry, CCI50 se nacházelo pod nulovou hranicí a CCI14 v době vstupu akorát proráželo nulovou hranici směrem dolů, nebylo co řešit, jednoznačný vstup do krátké pozice. Celkový zisk 23 pipů x 18 USD/CZK = 414 Kč. Obrázek č. 28 19. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

57

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu Co do počtu obchodů patřil dnešní den k jedněm z těch štědřejších, ale co do konečného výsledku se jednalo o neutrální. Celkem čtyři obchody, dva ziskové a dva ztrátové, konečné skóre nulový zisk: -5 pipů +16 pipů +1 pip -12 pipů = 0 pipů = 0 Kč. Obrázek č. 29 20. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu BOB rovno 108 pipům naznačovalo vyšší volatilitu na trhu, což se také potvrdilo. První obchod v 11:15 skončil solidním ziskem 56 pipů. Naproti tomu druhý dnešní obchod z 16:20 skončil bohužel na S/L, když se trh po vstupu do krátké pozice obrátil a šel proti nám o 23 pipů, což při S/L rovno 20 pipům, znamenalo ztrátu. Konečný zisk za tento den činil 36 pipů, neboli 36 pipů x 18 USD/CZK = 648 Kč. Je zajímavé si povšimnout, jak umí vysoká volatilita na trhu ukázat jak svou příjemnou tvář, tak i tu svou obrácenou.

58

Obrázek č. 30 21. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu Poslední den tohoto týdne byl ve znamení posilování Eura vůči americké měně. Potvrdili to i dva dnešní obchody, kdy se jednalo o dlouhé pozice. První obchod skonči se ziskem 17 pipů a druhý se ziskem 68 pipů. Opět se ukázala síla indikátoru HA, kdy nás podržel dlouho v pozici. Celkové dnešní skóre činilo 85 pipů, neboli 85 pipů x 18 USD/CZK = 1 530 Kč.

4.4 Týden od 24. 10. do 28. 10. 2011 Makroekonomické události pro tento týden 25. 10. 2011 16:00 USD

Spotřebitelská důvěra

26. 10. 2011 all

EU ekonomický summit

EUR

26. 10. 2011 16:00 USD

Počet prodaných nových domů

27. 10. 2011 14:30 USD

Odhad HDP za 3. Čtvrtletí roku 2011

27. 10. 2011 14:30 USD

Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti

59

Obrázek č. 31 24. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu Jeden z dalších dnů, kdy BOB je vysoké, konkrétně 132 pipů, ale na ziscích se to nijak zvlášť neprojevilo. V celkovém součtu se povedlo vytvořit zisk 13 pipů, neboli 13 pipů x 18 USD/CZK = 234 Kč. Obrázek č. 32 25. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Komentář k situaci na grafu BOB menší než 60 pipů, to znamená žádný obchod. 60

Úprava: Vlastní

Obrázek č. 33 26. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu BOB menší než 60 pipů, to znamená žádný obchod. Obrázek č. 34 27. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu Sice ve čtvrtek jsme se více jak jednoho obchodu nedočkali, ale za to byl velmi vydařený. Při vstupu do pozice, po splnění všech podmínek, jsme utržili zisk 74 pipů. V korunovém vyjádření to znamená zisk 74 pipů x 18 USD/CZK = 1 332 Kč. 61

Obrázek č. 35 28. 10. 2011

Zdroj: XTB - Trader

Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Komentář k situaci na grafu Poslední den k žádnému obchodu nedošlo, protože hned na počátku dne nám BOB ukázalo hodnotu pouhých 50 pipů. Při bližším pohledu na graf je možné si povšimnout téměř nehybného trhu a faktu, jak nám indikátor BOB je schopen filtrovat dny s potenciálem k obchodu a tím dosažení zisku.

62

5. Shrnutí a vyhodnocení dosažených výsledků V následující kapitole bude provedeno hodnocení výsledků zobchodovaných pozic. Bude zhodnocena investiční strategie jako celek, zaměření na její úspěšnost a také možnosti její optimalizace při efektivnějším využití kapitálu a kontroly rizika. Dále budou také vyhodnoceny zásady money managementu, jež byly nedílnou součástí této investiční strategie a v neposlední řadě budou vyhodnoceny dosažené výsledky obchodování.

5.1 Zhodnocení investiční strategie Tabulka č. 2 Výsledky investiční strategie Celkem obchodů

27

Ziskové obchody

20

74.07%

Ztrátové obchody

7

25.93%

Long pozice

18

66.67%

9 774 Kč

Short pozice

9

33.33%

648 Kč

Celkem ZISK Platnost k: 10. 11. 2011

10 422 Kč Úprava: Vlastní

V období 3. 10. – 28. 10. 2011 bylo na měnovém páru EUR/USD zobchodováno celkem 27 pozic. Podíl ziskových pozic (74,07%) značně předčil počet ztrátových pozic (25,93%). Ziskovost této strategie se řadí mezi ty nadprůměrné. Úspěch spočívá především v nastavení pravidel obchodování, které do značné míry odbourávají emocionální pocity obchodníka. Vedle toho stojí i fakt, že sledované období bylo charakteristické silným posilováním Eura vůči americkému dolaru, z důvodu aktuálního dění v Řecku, kde tamní vláda schválila další úsporná opatření, které mají zemi zajistit další finanční pomoc od zahraničních partnerů. Jednalo se o nadprůměrně volatilní období, kde při dodržení pravidel dané investiční strategie bylo možné dosáhnout velmi zajímavého zisku 10 442 Kč, zhodnocení 26,05% vloženého kapitálu (40 000 Kč). O tom svědčí i Tabulka č. 2, kde podíl dlouhých pozic (18) na páru EUR/USD byl dvojnásobný oproti krátkým pozicím (9) a také výnosnější. V dlouhých pozicích bylo možné vytvořit zisk 9 774 Kč, naproti tomu z krátkých jen 648 Kč. Podrobný průběh strategie je v Příloze č. 1 Obchodní deník – 3. 10. 2011 – 28. 10. 2011.

63

5.1.1 Vyhodnocení Money managementu Tabulka č. 3 Vyhodnocení Money managementu Celkem obchodů

27

Ziskové obchody

20

74.07%

Ztrátové obchody

7

25.93%

Největší ziskový obchod

2 142 Kč

Největší ztrátový obchod

360 Kč

Průměrný ziskový obchod

521 Kč

Průměrný ztrátový obchod

208 Kč

RRR Platnost k: 10. 11. 2011

2.50 Úprava: Vlastní

Po celou dobu obchodování byla dodržována pravidla pro vstup a výstup z pozice. S/L byl vždy fixně nastaven na maximální možnou ztrátu tj. 20 pipů (360 Kč). Tento rozsah se ukázal jako dostačující. Výstup nebyl fixně definován, cílem strategie bylo zůstat v pozici co nejdéle a snažit se maximálně využít sílu daného trendu. V průběhu obchodování byla zaznamenána největší ztráta 360 Kč, což odpovídá hranici S/L. Největší ziskový obchod byl 2 142 Kč, ze dne 12. 10. 2011. Jednalo se o vstup do rozjíždějícího se rostoucího trendu, který nás po dvou hodinách v pozici, kde nás udržel indikátor Heiken Ashi, odměnil nadprůměrným ziskem 119 pipů. Z hlediska ochrany námi vloženého kapitálu a zhodnocení tohoto kapitálu se jeví tato strategie jako efektivní. Důkazem toho je hodnota ukazatele Risk Reward Ratio, která vykazovala hodnotu 1 : 2,5, což k obecně přijímanému pravidlu, kdy by RRR měl být minimálně 1:2, se dá hodnotit jako zcela vyhovující. 5.1.2 Vyhodnocení dosažených výsledků Tabulka č.4 Vyhodnocení dosažených výsledků Sledované období

3. 10. - 28. 10. 2011

Kapitál k 3. 10. 2011

40 000 Kč

Hrubý zisk

11 880 Kč

Hrubá ztráta

- 1 458 Kč

Kapitál k 28. 10. 2011

50 422 Kč

Platnost k: 10. 11. 2011

Čistý zisk

Úprava: Vlastní

64

10 422 Kč

V daném sledovaném období dosáhla investiční strategie čistého zisku 10 422 Kč, což představuje zhodnocení vloženého kapitálu o 26,05%. Jak již bylo zmíněno, jednalo se o nadprůměrně volatilní období a dá se tedy předpokládat, že výnosnost této strategie nemusí v příštích obdobích dosahovat takto vysokých čísel. K tomu, abychom mohli vyvodit závěr, který by predikoval možné roční zhodnocení při použití této strategie, by bylo potřeba sledovat podstatně delší období odpovídající alespoň 4 – 5 měsícům. Graf č. 3 Výnosová křivka - Equity křivka

Equity křivka 53 000 Kč 50 000 Kč 47 000 Kč 44 000 Kč 41 000 Kč 38 000 Kč 35 000 Kč 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Na grafu č. 3 je zobrazen vývoj kapitálu ve sledovaném období pomocí equtiy křivky. Je možné si povšimnout růstového charakteru křivky. Neutrálním obdobím byla oblast mezi 13. a 21. obchodem, kde křivka má téměř vodorovný tvar. V této fázi investiční strategie nadělovala spíše ztráty a relativně malé zisky, které tyto ztráty kompenzovaly. Pro bližší představu o parametrech jednotlivých vstupů a výstupů viz Příloha č. 1 Obchodní deník – 3. 10. 2011 – 28. 10. 2011.

65

5.2 Zefektivnění investiční strategie Dosažené zhodnocení pomocí 26,05% se dá hodnotit jako velmi slušné. V porovnání například s nejsledovanějším akciovým indexem na světě – Dow Jones Industrial Average (DJIA), bylo možné, za stejné období, dosáhnout zhodnocení maximálně 12,95%. Viz Příloha č. 2 Dow Jones Industrial Index (DJIA) 3. 10. 2011 – 28. 10. 2011. V této kapitole si ukážeme, jak je možné zefektivnit výnosovou stránku naší strategie a tím dosáhnout ještě vyššího zhodnocení vloženého kapitálu.

5.2.1 Position sizing Position sizing je jednou z nezbytných součástí ziskového obchodování. Nejedná se o řízení rizik, diverzifikaci, vyhýbání se riziku ani žádný stop-loss. Position sizing říká kolik daného aktiva (Lotů) koupit či prodat. 40 Kdykoli trader vstoupí do pozice, musí před tím udělat dvě rozhodnutí. Za prvé, zdali vstoupí do krátké nebo dlouhé pozice a za druhé, jaké množství (Lotů) zobchoduje. Rozhodnutí o objemu zobchodovaných Lotů je stejně důležité jako rozhodnutí zda vstoupit do dlouhé či krátké pozice. Zatímco naše obchodní strategie nám řekne CO, KDY a JAK zobchodovat, position sizing nám řekne KOLIK toho zobchodovat. Existuje celá řada přístupů k position sizingu. Mezi ty základní patří: 

Position sizing – Fixní velikost kontraktu o Tato metoda nezávisí na velikosti kapitálu, vždy se vstupuje do pozice se stejným počtem Lotů. Ačkoli tato metoda je bezpečná, neumožňuje geometrický růst kapitálu.



Position sizing – Fixní suma o Podstatou této strategie je dopředu si stanovení hranic stavu kapitálu, kdy při dosažení těchto hranic, zvyšuji počet zobchodovaných kontraktů v dalším obchodě. Dokud nedosáhnu další stanovené hranice, nezvyšuji počet zobchodovaných kontraktů. Tato metoda je o něco efektivnější, než předchozí, ale opět nenabízí možnost geometrického růstu kapitálu.

40

Position sizing. Trader Soft [online]. 2011, 1, [cit. 2011-11-24]. Dostupný z WWW: . 66



Position sizing – % z kapitálu o Tato metoda position sizingu nám umožňuje efektivně nastavovat počet obchodovaných kontraktů v závislosti na změně celkového kapitálu. Princip spočívá v nastavení si procenta investovaného kapitálu na jeden obchod. Tento přístup umožňuje geometrický růst kapitálu, protože velikost pozice roste ve vztahu k růstu vlastního kapitálu. o Pro agresivnější přístup lze zvýšit procento investovaného kapitálu. Čím větší procento, tím větší potenciální zisk, stejně tak riziko vyšší potenciální ztráty.

5.2.2 Aplikace position sizingu V této části práce budeme aplikovat „Position sizing - % z kapitálu“ na data, která jsme získali při obchodování naší investiční strategie za říjen 2011. Všechna pravidla vstupu a výstupu zůstávají nezměněna (viz. Kapitola 3.2). Jediným novým parametrem je procento investovaného kapitálu. Pro naši simulaci použijeme hodnotu 2%. To znamená, že do každého obchodu budeme vstupovat s takovým počtem Lotů, aby naše případná ztráta byla 2% z celkového kapitálu. Tabulka č. 5 Porovnání strategie s a bez použití Position sizingu Strategie bez Position Sizing Počáteční stav kapitál Max. zisk / 1 obchod Max. ztráta / 1 obchod Nejvyšší počet Lotů Celkem zisk Zhodnocení Konečný stav kapitálu Platnost k: 10. 11. 2011

Strategie s Position sizing

40 000 Kč

40 000 Kč

2 142 Kč

5 058 Kč

-360 Kč

-901 Kč

0.1

0.3

10 422 Kč

24 935 Kč

26.05%

62.34%

50 422 Kč

64 935 Kč

Úprava: Vlastní

67

V tabulce č. 5 je možné si všimnout, jak rozdílných výsledků je možné dosáhnout efektivním využitím kapitálu. Dosažené zhodnocení pomocí Position sizingu je 2,39 krát větší než zhodnocení bez použití Position sizingu. V absolutním vyjádření bylo možné dosáhnout o 14 513 Kč většího zisku, při počátečním kapitálu 40 000 Kč, než u strategie bez Position sizingu. Následující graf č. 4 ukazuje porovnání vývoje Equity křivek obou přístupů. Graf č. 4 Equity křivka s a bez Position sizingu

Equity křivky 68 000 Kč 65 000 Kč 62 000 Kč 59 000 Kč 56 000 Kč 53 000 Kč 50 000 Kč 47 000 Kč 44 000 Kč 41 000 Kč 38 000 Kč 35 000 Kč 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 Platnost k: 10. 11. 2011

Úprava: Vlastní

Černá křivka na grafu zobrazuje průběh vývoje kapitálu, kdy strategie nepoužívá Position sizing, a modrá křivka zobrazuje průběh vývoje kapitálu, kdy strategie používá Position sizing. Na první pohled je jasné, že modrá křivka je dynamičtější a agresivnější. Pro podrobnější představu o vývoji kapitálu při použití Position sizingu viz Příloha č. 3 Position sizing. Position sizing se dá hodnotit jako účinný nástroj pro zefektivnění výnosů, které nám investiční strategie nabízí. Jediným úskalím použití tohoto přístupu je samotná psychologická vyspělost tradera. Větší počet obchodovaných Lotů najednou může nezkušenému obchodníkovi způsobit, že jeho rozhodování bude více ovlivněno emocemi. 68

Jak již bylo řečeno, stejně tak jako umí Position sizing „násobit“ zisky, stejně tak umí i „násobit“ případné ztráty. A v rukách nezkušeného obchodníka to může mít negativní dopad nejen na jeho kapitál, ale i na jeho emocionální stránku a nahlížení na trading. Proto se doporučuje používat Position sizing až v době, kdy trader dokáže při obchodování eliminovat své emoce a ví přesně, co může od své investiční strategie očekávat – tzn., zná svůj money management a je si vědom faktu, že na jednom obchodě se nestaví úspěch.

69

Závěr Forex, dle mého názoru, je nejzajímavějším finančním trhem na světě. Je to největší trh co do výše denního obratu, který podle odhadů přesahuje až čtyři bilióny amerických dolarů. Zároveň se jedná o nejlikvidnější trh vůbec. Samotná historie forexu, tak jak je známa dnes, sahá do začátku 70. let 20. století, kdy se de facto zhroutil tehdejší systém stanovování devizových kurzů, a v roce 1973 po pádu tzv. Brettonwoodského systému, většina zemí přistoupila k systému pohyblivých směných kurzů. Od té doby jsou směnné kurzy jednotlivých měn stanovovány na základě nabídky a poptávky po dané měně. Forex je pro svoji atraktivitu vyhledáván značným množstvím drobných investorů, spekulantů a to především díky potřebě relativně malého počátečního kapitálu, možnosti nepřetržitého obchodování a již zmiňované vysoké likviditě. Také díky možnosti profitování jak na klesajícím tak rostoucím trhu je více než 85% obchodů na Forexu ryze spekulačního charakteru za účelem generování zisku. Jednotlivé kapitoly této práce nás provedly od teoretického vymezení problematiky Forex, přes předpoklady a zásady úspěšného tradingu, aplikaci vytvořeného obchodního systému na reálném trhu až k samotnému zhodnocení dosažených výsledků. Stěžejní částí této práce bylo pochopit problematiku Forexu jako celek, osvojit si základní principy při tvorbě obchodního systému a poukázat na fakt, že i přes sebe lepší investiční strategii rozhoduje, o úspěchu a neúspěchu na trhu, psychologická vyspělost obchodníka. Obchodování na Forexu vyžaduje jeden z nejkomplexnějších přístupů ve srovnání s ostatními lidskými činnostmi. Ve své podstatě existují dva přístupy ke zkoumání a predikci vývoje směného kurzu. Jedná se o fundamentální a technickou analýzu, kterou jsem podrobně popsal v druhé kapitole této diplomové práce. Uvedená teorie znamenala znalostní východisko pro samotné investování na Forexu, které představuje zbývající část diplomové práce. Ve třetí kapitole jsem formuloval investiční strategii, jejíž investiční signály jsou založeny jednak na technických indikátorech Heiken Ashi (HA), Break-out box (BOB), Commodity channel index (CCI) a klouzavých průměrech (EMA). Tato strategie byla aplikována na reálném trhu EUR/USD v období 3. 10. 2011 – 28. 10. 2011. Během tohoto období jsem 70

na měnovém páru EUR/USD provedl celkem 27 obchodů a dosáhl zisku 10 422 Kč, což při hodnotě vstupního kapitálu ve výši 40 000 Kč představuje zhodnocení 26,05% za měsíc. Obchodování bylo silně ovlivněno situací kolem financování řeckého rozpočtového deficitu. Průběžné zpravodajství týkající se tohoto člena eurozóny mělo zásadní vliv na hodnotu Eura vůči americkému dolaru a to mělo za následek zvýšenou volatilitu na trhu, kde při dodržení pravidel naší obchodní strategie, nás mohly indikátory udržet dlouho v pozici a maximalizovat možný potenciální zisk. Poslední, pátá kapitola se zabývala možností efektivnějšího využití vstupního kapitálu k maximalizaci ziskovosti při jinak stejných a nezměněných pravidel investiční strategie. Position sizing se ukázal jako účinný nástroj, kdy při jeho použití bylo možné dosáhnout, za stejných podmínek, zhodnocení až 62,34% oproti 26,05%. Jako každý jiný business na světě, i trading potřebuje svůj čas. Nejde o to, kdo má jak moc ziskovou strategii, ale o to zda dlouhodobě a stabilně dosahuje zisků a zda jeho equity křivka má rostoucí charakter. Jednoznačně obchodování na Forexu je pro mě business jako každý jiný a já se mu hodlám věnovat i v následujících letech. Přestože se tradingu věnuji již několik let, mám se pořád co učit a co zdokonalovat. Trading je běh na dlouhou trať.

71

SEZNAM POUŽITÉ LITERATURY 1. DVOŘÁK, Roman. Trading strategie. Brno: Computer Press, 2008. 140 s. 2. ELDER, Alexander. Tradingem k bohatství. Praha: Computer Press, 2008. 140 s. 3. HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem. Praha: Computer Press, 2009. 235 s. 4. KRABEC, CSC, RNDr. Jaroslav. Finanční trhy. Praha: BIVŠ, 2007. Fundamentální analýza, s. 147 5. NESNÍDAL, Tomáš; PODHAJSKÝ, Petr. Jak se stát úspěšným finančníkem. Praha: Kompletní průvodce úspěšného finančníka, 2010. 344 s. 6. NESNÍDAL, Tomáš; PODHAJSKÝ, Petr. Kompletní průvodce psychologie obchodování. Praha: e-book, 2008. 233 s. 7. VOBOŘIL, Tomáš. Forex - ebook. Praha: Colosseum.cz, 2011. Finanční páka, s. 183 8. WILLIAMS, Larry. Dlouhodobá tajemství krátkodobých obchodů. Praha: Computer Press, 2008. 268 s. 9. WILLIAMS, Larry. Jak jsem vydělal milion dolarů za rok obchodováním komodit. Praha: Finančník.cz, 2007. Jak poznat, kdy přestat, s. 137.

SEZNAM POUŽITÝCH INTERNETOVÝCH ODKAZŮ www.financnik.cz www. fxstreet.cz www.finance.cz www.mesec.cz www.investicniweb.cz www.wikipedie.cz www.forexfactory.com www.patria.cz www.xtb.cz

72

SEZNAM OBRÁZKŮ Obrázek č. 1

Schéma účastníků devizového trhu

Zdroj: Manuál forexového obchodníka, Ludvík Turek, str. 6

Obrázek č. 2

Obchodní hodiny na jednotlivých trzích

Zdroj: http://www.forex-zone.cz/p/obchodni-hodiny-na-forex

Obrázek č. 3

Dělení tradingu dle časového rámce

Zdroj: DVOŘÁK, Roman. Trading strategie. Brno: Press, 2008. Rychlé obchody během dne, s. 140

Obrázek č. 4

Umístění S/L do logických zón

Zdroj: http://www.financnik.cz/komodity/zkusenosti/tipy-pro-stop-loss-v-daytradingu.html

Obrázek č. 5

RRR na grafu

Obrázek č. 6

Čárový graf

Obrázek č. 7

Sloupcový graf

Obrázek č. 8

Rostoucí sloupec

Obrázek č. 9

Svíčkový graf

Obrázek č. 10

Rostoucí svíčka

Obrázek č. 11

Svíčkový graf vs. Heiken-Ashi graf

Obrázek č. 12

EMA204 a EMA34 (high, low, close)

Obrázek č. 13

CCI14 a CCI50 na grafu

Obrázek č. 14

BOB na grafu mezi 0:00 – 9:00 hod.

Obrázek č. 15

Ekonomický kalendář ze dne 10. 11. 2011

Obrázek č. 16

3. 10. 2011

Obrázek č. 17

4. 10. 2011

Obrázek č. 18

5. 10. 2011

Obrázek č. 19

6. 10. 2011

Obrázek č. 20

7. 10. 2011

Obrázek č. 21

10. 10. 2011

Obrázek č. 22

11. 10. 2011

Obrázek č. 23

12. 10. 2011

Obrázek č. 24

13. 10. 2011

Obrázek č. 25

14. 10. 2011

Obrázek č. 26

17. 10. 2011

Obrázek č. 27

18. 10. 2011

Obrázek č. 28

19. 10. 2011

Obrázek č. 29

20. 10. 2011

Obrázek č. 30

21. 10. 2011 73

Obrázek č. 31

24. 10. 2011

Obrázek č. 32

25. 10. 2011

Obrázek č. 33

26. 10. 2011

Obrázek č. 34

27. 10. 2011

Obrázek č. 35

28. 10. 2011

SEZNAM TABULEK Tabulka č. 1

Průměrné denní rozpětí pipů 4 hlavních párů za září 2011

Tabulka č. 2

Výsledky investiční strategie

Tabulka č. 3

Vyhodnocení Money managementu

Tabulka č. 4

Vyhodnocení dosažených výsledků

SEZNAM GRAFŮ Graf č. 1

Složky obchodního plánu

Graf č. 2

Poměr jednotlivých analýz na ziskovém obchodování (tradingu)

Graf č. 3

Výnosová křivka - Equity křivka

Graf č. 4

Equity křivka s a bez Position sizingu

SEZNAM PŘÍLOH Příloha č. 1

Obchodní deník – 3. 10. 2011 – 28. 10. 2011

Příloha č. 2

Dow Jones Industrial Index (DJIA) 3. 10. 2011 – 28. 10. 2011

Příloha č. 3

Position sizing

74

Příloha č. 1 Obchodní deník – 3. 10. 2011 – 28. 10. 2011

Obchodní deník Č. 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27

Datum Čas Typ Lotů 3.10.2011 Bilance 3.10.2011 16:30 Sell 0.1 4.10.2011 9:10 Sell 0.1 4.10.2011 16:05 Buy 0.1 5.10.2011 10:35 Buy 0.1 5.10.2011 12:05 Buy 0.1 5.10.2011 16:45 Sell 0.1 10.10.2011 9:41 Buy 0.1 10.10.2011 14:00 Buy 0.1 10.10.2011 15:50 Buy 0.1 12.10.2011 9:50 Buy 0.1 12.10.2011 15:55 Buy 0.1 14.10.2011 15:00 Buy 0.1 17.10.2011 9:20 Buy 0.1 17.10.2011 14:55 Sell 0.1 17.10.2011 15:50 Sell 0.1 18.10.2011 6:00 Sell 0.1 19.10.2011 9:25 Buy 0.1 19.10.2011 10:40 Buy 0.1 19.10.2011 14:30 Buy 0.1 19.10.2011 17:00 Sell 0.1 20.10.2011 11:15 Buy 0.1 20.10.2011 16:20 Sell 0.1 21.10.2011 13:15 Buy 0.1 21.10.2011 14:50 Buy 0.1 24.10.2011 12:35 Sell 0.1 24.10.2011 16:10 Buy 0.1 27.10.2011 14:00 Buy 0.1

Symbol

Cena

S/L

eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd

1.3315 1.3196 1.3205 1.3313 1.3319 1.33 1.491 1.3591 1.3633 1.3666 1.3786 1.3807 1.387 1.3779 1.3764 1.371 1.2812 1.3819 1.3839 1.3783 1.3745 1.3721 1.378 1.3807 1.3833 1.3863 1.4043

1.3335 1.3216 1.3185 1.3293 1.3299 1.332 1.489 1.3571 1.3613 1.3646 1.3766 1.3787 1.385 1.3799 1.3784 1.373 1.2792 1.3799 1.3819 1.3803 1.3725 1.3741 1.376 1.3787 1.3853 1.3843 1.4023

P/T 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Čas

Cena

17:15 10:10 16:25 11:10 12:55 16:55 10:30 14:40 16:35 11:45 16:40 15:45 9:45 15:25 16:10 11:20 9:50 11:25 14:50 17:25 11:55 16:35 14:10 16:00 13:05 16:40 15:45

1.3262 1.3165 1.3233 1.3309 1.3351 1.331 1.4953 1.3606 1.3643 1.3785 1.3791 1.3865 1.3871 1.3797 1.3776 1.3687 1.2817 1.3835 1.384 1.3795 1.3798 1.3741 1.3797 1.3875 1.3832 1.3875 1.4117

ZISK 40 000 Kč 954 Kč 558 Kč 504 Kč -72 Kč 576 Kč -180 Kč 774 Kč 270 Kč 180 Kč 2 142 Kč 90 Kč 1 044 Kč 18 Kč -324 Kč -216 Kč 414 Kč -90 Kč 288 Kč 18 Kč -216 Kč 954 Kč -360 Kč 306 Kč 1 224 Kč 18 Kč 216 Kč 1 332 Kč

Zisk/ztráta

10 422 Kč

Bilance

50 422 Kč

75

Příloha č. 2 Dow Jones Industrial Index (DJIA) 3. 10. 2011 – 28. 10. 2011 Pokud bychom 3. 10. 2010 vstupovali do pozice na zavírací ceně dané svíčky tj. na hodnotě 10 650 b. a vystoupili bychom z pozice až na konci měsíce, tj. 28. 10. 2011 na hodnotě 12 235 b., realizovali bychom zhodnocení vloženého kapitálu 12,95% za měsíc.

76

Příloha č. 3 Position sizing

Obchodní deník - Position sizing (PS) Č. 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27

Datum Čas Typ Lotů 3.10.2011 Bilance 3.10.2011 16:30 Sell 0.2 4.10.2011 9:10 Sell 0.2 4.10.2011 16:05 Buy 0.2 5.10.2011 10:35 Buy 0.2 5.10.2011 12:05 Buy 0.2 5.10.2011 16:45 Sell 0.2 10.10.2011 9:41 Buy 0.2 10.10.2011 14:00 Buy 0.2 10.10.2011 15:50 Buy 0.2 12.10.2011 9:50 Buy 0.2 12.10.2011 15:55 Buy 0.2 14.10.2011 15:00 Buy 0.2 17.10.2011 9:20 Buy 0.3 17.10.2011 14:55 Sell 0.3 17.10.2011 15:50 Sell 0.2 18.10.2011 6:00 Sell 0.2 19.10.2011 9:25 Buy 0.2 19.10.2011 10:40 Buy 0.2 19.10.2011 14:30 Buy 0.2 19.10.2011 17:00 Sell 0.2 20.10.2011 11:15 Buy 0.2 20.10.2011 16:20 Sell 0.3 21.10.2011 13:15 Buy 0.2 21.10.2011 14:50 Buy 0.2 24.10.2011 12:35 Sell 0.3 24.10.2011 16:10 Buy 0.3 27.10.2011 14:00 Buy 0.3

Symbol

PS

Cena

S/L

Čas

Cena

eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd eurusd

2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2%

1.3315 1.3196 1.3205 1.3313 1.3319 1.33 1.491 1.3591 1.3633 1.3666 1.3786 1.3807 1.387 1.3779 1.3764 1.371 1.2812 1.3819 1.3839 1.3783 1.3745 1.3721 1.378 1.3807 1.3833 1.3863 1.4043

1.3335 1.3216 1.3185 1.3293 1.3299 1.332 1.489 1.3571 1.3613 1.3646 1.3766 1.3787 1.385 1.3799 1.3784 1.373 1.2792 1.3799 1.3819 1.3803 1.3725 1.3741 1.376 1.3787 1.3853 1.3843 1.4023

17:15 10:10 16:25 11:10 12:55 16:55 10:30 14:40 16:35 11:45 16:40 15:45 9:45 15:25 16:10 11:20 9:50 11:25 14:50 17:25 11:55 16:35 14:10 16:00 13:05 16:40 15:45

1.3262 1.3165 1.3233 1.3309 1.3351 1.331 1.4953 1.3606 1.3643 1.3785 1.3791 1.3865 1.3871 1.3797 1.3776 1.3687 1.2817 1.3835 1.384 1.3795 1.3798 1.3741 1.3797 1.3875 1.3832 1.3875 1.4117

ZISK 40 000 Kč 2 120 Kč 1 266 Kč 1 156 Kč -167 Kč 1 327 Kč -419 Kč 1 791 Kč 634 Kč 424 Kč 5 058 Kč 222 Kč 2 577 Kč 45 Kč -814 Kč -538 Kč 1 023 Kč -224 Kč 713 Kč 45 Kč -535 Kč 2 346 Kč -901 Kč 758 Kč 3 044 Kč 46 Kč 548 Kč 3 388 Kč

Zisk/ztráta

24 935 Kč

Bilance

64 935 Kč

77