Fakultas Ekonomi, Universitas Telkom

PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO, DAN EARNING PER-SHARE TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Industri Consumer Goods yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2012)odo1, Rena Puspita Dewi2 [email protected] , rspitad@gmUniversitas Telkom Arry Widodo1, Renda Puspita Dewi2 Fakultas Ekonomi, Universitas Telkom email: [email protected] 2 Fakultas Ekonomi, Universitas Telkom email: [email protected] 1

idodo adalah dosen pada Fakultas Komunikasi dan Bisnis, Universitas Te ABSTRACT This study also aimed to determine the effect of Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), and Earning per Share (EPS) to the Price Stock either partially or simultaneously. Secondary data collected based on time series and cross section from the 2008-2012 from 26 companies Costumer Goods sector. By using panel data regression analysis techniques and the Chow test and Hausman test shows that the model used in the estimation of the data is the Random Effect Model. The results showed that the independent variables, EPS significant effect on stock prices. While CR and partially DER no significant effect on stock prices. Simultaneously, CR, DER, and EPS significant effect on stock prices. Keywords: Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Earnings per Share, Price Stock ABSTRAK Penelitian empiris mengenai CR, DER, EPS dan harga saham telah banyak dilakukan tetapi menghasilkan simpulan yang beragam Adanya berbagai perbedaan hasil penelitian sebelumnya menarik perhatian penulis untuk melakukan penelitian lebih lanjut mengenai pengaruh CR, DER, dan EPS terhadap harga saham perusahaan Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang termasuk dalam sektor industri consumer goods yang listing di BEI periode 2008 – 2012 yang berjumlah 40 perusahaan dan sampel ditentukan secara purposive sampling. Hasil penelitian menunjukan variabel kemampuan bayar kewajiban jangka pendek (CR), kewajiban bayar bunga (DER), dan laba per lembar saham (EPS) memiliki pengaruh signifikan secara simultan dengan nilai kontribusi sebesar 58.4820% dalam mempengaruhi harga saham. Kata Kunci: Kemampuan bayar kewajiban jangka pendek (CR), kewajiban bayar bunga (DER), dan laba per lembar saham (EPS)

Business Management Journal Vol. 11 No.1 Maret 2015

47

isu perlambatan ekonomi global,

PENDAHULUAN Krisis ekonomi global pada

sektor yang paling bisa bertahan

tahun 2008 berpengaruh sangat

dan

signifikan terhadap perekonomian

pengangkatan IHSG adalah sektor

dunia. Krisis tersebut menimbulkan

industri barang konsumsi. Dalam

pengeringan likuiditas di pasar

kondisi perekonomian global yang

keuangan

bergejolak,

yang

mempengaruhi

berkontribusi

kepada

sektor-sektor

yang

memburuknya kondisi pasar modal

memberikan pemenuhan kebutuhan

global

domestik masih bisa stabil.

(indonesiarecovery.com).Memburu

Setelah krisis, sektor consumer

knya kondisi pasar modal global ini

goods memiliki pertumbuhan yang

juga

pasar

positif sepanjang tahun 2009-2012.

yang

Akan

harga

pertumbuhannya terus mengalami

saham di BEI. Indeks harga saham

penurunan sampai tahun 2012 yaitu

semua sektor yang ada di BEI

sebesar 18.99%. Penurunan tingkat

mengalami penurunan pada waktu

pertumbuhan indeks harga saham

krisis.Tetapi

sektoral consumer goods terjadi

membawa

modal

dampak

Indonesia

direpresentasikan

indeks

jika

dilihat

dari

tetapi

persentase penurunannya, maka dari

karena

semua

saham perusahaan yang tergabung

sektor

yang

mengalami

adanya

tingkat

dalam

sektor industri barang konsumsi

Fluktuasi harga saham tercermin

yaitu turun sebesar 25.04%. Hal ini

dari

menunjukkan bahwa dari seluruh

positif dari pergerakan harga saham.

sektor yang ada di BEI, sektor

Penurunan

industri barang konsumsi lebih

pertumbuhan harga saham yang

mampu bertahan pada masa krisis.

negatif merupakan indikasi dari

Menurut pengamat pasar modal

kinerja perusahaan yang mengalami

Jimmy

penurunan

Wahyu

(investasi.Kontan.co. id), di tengah

consumer

harga

penurunan yang terendah adalah

Dimas

sektor

fluktuasi

pertumbuhan

harga

(Fahmi,

goods.

negatif

saham

dan

atau

2012:276).

Kinerja perusahaan yang menurun


48

dalam

jangka

memberi

panjang

dampak

akan

berkurangnya

perusahaan sektor consumer good yang terdaftar di BEI.

bagian laba untuk investor dan capital

loss

apabila

investor

Penelitian empiris mengenai CR, DER, EPS dan harga saham

menjual sahamnya. Oleh karena itu

telah

dibutuhkan analisis lebih lanjut dari

menghasilkan

para calon investor terhadap kinerja

beragam.

perusahaan

mengambil

Sidabutar (2012) CR dan DER

untuk

secara parsial tidak berpengaruh

keputusan

sebelum investasi

menghindari risiko. Analisis

banyak

dilakukan

tetapi

simpulan

yang

Dalam

penelitian

signifikan terhadap harga saham. fundamental

Sujatmiko

(2011)

menemukan

merupakan salah satu yang bisa

bahwa CR berpengaruh signifikan

dilakukan oleh investor sebelum

terhadap harga saham dan DER

melakukan

tidak berpengaruh terhadap harga

keputusan

investasi.

Analisis fundamental bisa dilihat

saham.Sasono

dari rasio-rasio

menyimpulkan

keuangan yang

(2013) bahwa

terdapat pada laporan keuangan

berpengaruh

perusahaan.Rasio

harga saham, sedangkan CR dan

likuiditas,

signifikan

EPS

solvabilitas dan profitabilitas secara

DER

umum menjadi perhatian investor

berpengaruh

karena secara dasar dianggap sudah

saham.Adanya berbagai perbedaan

merepresentasikan

awal

hasil penelitian sebelumnya tersebut

tentang kondisi suatu perusahaan

menarik perhatian penulis untuk

(Fahmi,

Berdasarkan

melakukan penelitian lebih lanjut

penelitian yang dilakukan oleh

mengenai pengaruh CR, DER, dan

Simatupang (2010) CR sebagai

EPS

rasio likuiditas, DER sebagai rasio

perusahaan sehingga dapat menjadi

solvabilitas, dan EPS sebagai rasio

pertimbangan

profitabilitas

pilihan

2012:58).

analisis

berpengaruh

signifikan terhadap harga saham

secara

terhadap

parsial terhadap

terhadap

harga

investor alternatif

menginvestasikan


tidak harga

saham

sebagai dalam modalnya 49

sehingga mampu memperoleh hasil yang

maksimal

Harga pasar suatu saham pada

dengan

dasarnya adalah merupakan harga

memperhitungkan berbagai aspek

yang telah disepakati oleh penjual

atau resiko yang akan dihadapi

dan pembeli pada saat

dalam peneneman modal serta pada

diperdagangkan.

umumnya

investor

akan

sebuah saham di Bursa Efek (pasar

menganalisis

laporan

keuangan

sekunder) dapat berubah naik dan

perusahaan

khususnya

pada

laporan laba rugi. RERANGKA

pasar

Salah satu

menyebabkan

faktor

yang

perubahan

harga

saham adalah kinerja perusahaan

DAN HIPOTESIS Secara sederhana saham dapat didefinisikan

Harga

turun dalam hitungan waktu yang cepat.

KONSEPTUAL

saham

sebagai

(Fahmi, 2012:276). Saham saham

tanda

perusahaan yang baik kinerjanya

pemilikan

akan mempunyai nilai yang tinggi.

seseorang atau badan dalam suatu

Hal ini disebabkan karena saham

perusahaan. Wujud saham berupa

tersebut

selembar kertas yang menerangkan

investor yang membuat permintaan

bahwa

akan

penyertaan

atau

pemilik

merupakan

kertas

pemilik

tersebut

perusahaan

yang menerbitkan kertas

diminati

saham

oleh

tersebut

banyak

melebihi

penawarannya sehingga berdampak

tersebut

pada naiknya harga saham tersebut.

(Darmadji dan Fakhruddin, 2011:5).

Sebaliknya, buruknya kinerja suatu

Imbalan

diperoleh

perusahaan dapat mengakibatkan

dengan kepemilikan saham adalah

jatuhnya harga saham perusahaan

kemampuannya

tersebut.

yang

akan

memberikan

keuntungan baik berupa dividen

Penilaian

atau capital gain. Dividen diterima

merupakan faktor

bila emiten mampu menghasilkan

investor.

laba. Sedangkan capital gain akan

merupakan sinyal informasi kinerja

diperoleh bila ada kelebihan harga

perusahaan

yang

diberikan

jual di atas harga beli.

perusahaan

untuk

investor.


kinerja

keuangan

penting

Laporan

bagi

keuangan

50

Berdasarkan

Signalling

Theory

adalah

rasio

keuangan.

Rasio

(Teori Sinyal) yang dikemukakan

keuangan sebagai alat ukur kondisi-

oleh Michael Spence (Oktaviana

kondisi keuangan suatu perusahaan

&Wahyuni,2011:4),

terdapat

dengan jalan membandingkan dua

asumsi adanya asimetri informasi

buah variabel yang diambil dari

antara manajemen dengan investor.

laporan keuangan perusahaan, baik

Manajemen mempunyai informasi

daftar neraca maupun rugi-laba

yang

(Gitman, 2009:56).

akurat

tentang

nilai

perusahaan yang tidak diketahui

Analisis rasio bermanfaat bagi

oleh investor. Dengan memberikan

manajemen untuk perencanaan dan

suatu

pengirim

pengevaluasian prestasi atau kinerja

(manajemen) berusaha memberikan

perusahaan. Selanjutnya menurut

potongan informasi relevan yang

(Hidayat, 2010:117) bahwa dalam

dapat

pengambilan keputusan investasi,

sinyal,

pihak

dimanfaatkan oleh pihak

penerima (investor).

investor

Manajemen

menggunakan

analisis

menyajikan

fundamental berupa analisis rasio.

laporan keuangan dan pihak luar

Rasio keuangan yang akan dibahas

perusahaan

dalam penelitian ini adalah CR,

memanfaatkan

informasi tersebut untuk membantu

DER,

membuat keputusan. Investor yang

rasio-rasio tersebut dalam penelitian

ingin membeli atau menjual saham

ini karena beberapa faktor tersebut

bisa terbantu dengan memahami

dinilai sangat dominan pengaruhnya

dan menganalisis laporan keuangan

terhadap perubahan harga saham.

hingga selanjutnya bisa menilai

Hubungan

perusahaan mana yang mempunyai

Penelitian

prospek yang menguntungkan di

Kemampuan

masa

Jangka

depan

(Fahmi,

2012:22).

Analisis laporan keuangan tersebut memerlukan

ukuran

tertentu.

Ukuran yang umum digunakan

dan

EPS.

Ditentukannya

antar

Variabel

Bayar

Kewajiban

Pendek

(CR)

terhadap

harga saham CR

merupakan

digunakan


untuk

rasio

yang

mengukur 51

kemampuan aset lancar perusahaan

mengurangi pembagian laba atas

untuk memenuhi kewajiban jangka

saham

pendeknya.

2005:54). Selain itu DER yang

Apabila

perusahaan

(Darsono

dan

tidak mampu memenuhi kewajiban

tinggi

jangka

maka

pendanaan perusahaan untuk aset

juga

mengalami

nya lebih banyak dibiayai oleh

kesulitan

dalam

memenuhi

hutang,

kewajiban

jangka

panjangnya.

kebangkrutan aset tersebut lebih

Kegagalan

dalam

membayar

banyak digunakan untuk menutup

menyebabkan

hutang dari pada bagian untuk

pendeknya,

perusahaan

kewajiban

dapat

kebangkrutan perusahaan (Fahmi, 2012:58).

Investor

akan

menghindari

perusahaan

yang

memiliki

tingkat

risiko

kebangkrutan yang tinggi, bagi investor

yang

telah

melakukan

investasi saham pada perusahaan yang berisiko tinggi akan menjual sahamnya kerugian banyak

sebelum lebih

mengalami

lanjut.

Semakin

yang

menjual

investor

saham akan mengakibatkan harga saham perusahaan tersebut turun.

memberikan

Ashari,

Profitabilitas

EPS

tinggi

akan

terhadap

menggambarkan

profitabilitas tergambar saham.

perusahaan pada

setiap

yang lembar

Informasi

EPS

akan

secara

periodik

oleh

diberikan

perusahaan. Dalam jangka panjang, akan menghasilkan suatu trend EPS yang

bisa

memberi

gambaran

kenaikan

atau

penurunan

kemampuan

perusahaan

sahamnya.

yang

(EPS)

harga saham

terhadap harga saham

DER

terjadi

pemilik modal.

menghasilkan

rasio

bahwa

apabila

Kewajiban Bayar Bunga (DER)

Dari pihak pemegang saham,

arti

kemampuan

laba

dalam

perlembar Peningkatan

perusahaan

dalam

menghasilkan laba atas modal yang

mengakibatkan pembayaran bunga

diinvestasikan

tinggi yang pada akhirnya akan

saham akan memberikan pengaruh


para

pemegang

52

positif

terhadap

harga

saham.

pemegang saham (Darmadji dan

Makin tinggi nilai EPS tentu saja

Fakhruddin, 2011:154). Ini akan

menggembirakan pemegang saham

mendorong

karena makin besar laba yang

melakukan investasi yang lebih

disediakan untuk pemegang saham

besar lagi sehingga harga saham

dan

perusahaan akan meningkat.

kemungkinan

jumlah

dividen

peningkatan yang

investor

untuk

dterima

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran (X1) Kemampuan Bayar Kewajiban Jangka Pendek (X2) Kewajiban Bunga Bayar

(Y) Harga Saham

(X3) Laba Per Lembar Saham

Dari

gambar

menjelaskan

tersebut,

bahwa

terhadap

kinerja

perusahaan

dalam

tersebut akan direspons oleh pasar

penelitian ini ingin mengetahui

dan membawa dampak terhadap

pengaruh

nilai perusahaan.

rasio

terdiri dari

keuangan

yang

Jika kinerja

Kemampuan Bayar

perusahaan baik maka harga saham

Kewajiban Jangka Pendek (CR),

dari perusahaan tersebut juga akan


mengalami

terhadap harga saham, dan Laba Per

berhasil mengundang lebih banyak

Lembar Saham (EPS) terhadap

investor untuk membeli sahamnya,

harga saham baik secara simultan

hukum permintaan, semakin banyak

maupun parsial. Peninjauan

permintaan maka harga akan naik.


kenaikan

karena

53

berjumlah 40 perusahaan. Adapun

METODE PENELITIAN Penelitian ini dirancang untuk mengetahui

pengaruh

sampel ditentukan secara purposive

kinerja

sampling dengan kriteria sebagai

keuangan perusahaan melalui rasio keuangan

CR,DER,

dan

berikut:

EPS

1. Perusahaan

tersebut

terhadap harga saham perusahaan-

terdaftar di BEI selama

perusahaan yang termasuk dalam

periode 2008-2012,

sektor

consumer

2008-2012.Jenis digunakan

good

periode

penelitian

adalah

2. Perusahaan

yang

mempublikasikan laporan

deskriptif

keuangan lengkap selama

verifikatif, metode dalam penelitian

periode 2008-2012,

ini adalah metode kuantitatif.

3. Perusahaan

laba

(earning) selama periode

Indikator

2008-2012, karena pada

Skala Rasio

𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝐾𝑒𝑤𝑎𝑗𝑖𝑏𝑎𝑛 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟

penelitian

ini menggunakan

transformasi 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐾𝑒𝑤𝑎𝑗𝑖𝑏𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

Rasio

𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑌𝑎𝑛𝑔 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟

Rasio

natural

logaritma

dimana

data

negatif akan hilang setelah ditransformasi peneliti

sehingga

menghindari

adanya data negatif. Harga Saham Pada Saat Penutupan

Rasio

4.

Perusahaan

tersebut tidak mengalami

Populasi dalam penelitian ini

delisting

adalah perusahaan-perusahaan yang termasuk dalam sektor industri consumer goods yang listing di BEI periode

tersebut

menghasilkan

Tabel 3.1 Variabel Operasional Populasi dan Sampel Variabel (X1) Kemampu an Bayar Kewajiban Jangka Pendek (X2) Kewajiaba n Bunga Bayar (X3) Laba Per Lembar Saham (Y) Harga Saham

tersebut

2008

–

2012

yang

atau

merger

selama periode 2008-2012. Berdasarkan kriteria di atas peneliti mengambil 26 perusahaan sebagai sampel dari 40 perusahaan


54

sektor industri consumer good yang

yang

dikeluarkan

oleh

listing di Bursa Efek Indonesia

Indonesian

periode 2008 – 2012.

Elektronic Library (ICaMEL).

Capital

PT. Market

Teknik Analisis Data Teknik Pengumpulan Data Teknik

pengumpulan

Penelitian data

dalam penelitian ini adalah studi kepustakaan

(library

research).

Studi kepustakaan ini dilakukan dengan

mengumpulkan

bahan-

bahan yang berguna bagi analisis yang akan dilakukan selanjutnya. Bahan-bahan

yang

dibutuhkan

dapat berasal dari text book, jurnal, skripsi, tesis, laporan keuangan perusahaan, website, dan lain-lain. Untuk penelitian ini, data yang dikumpulkan bersumber dari data sekunder. Sumber data sekunder untuk penelitian ini diambil dari IDX Yearly Statistic, dan laporan keuangan tahunan emiten yang dikeluarkan oleh website Bursa Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id serta ringkasan laporan keuangan

ini

menggunakan

data panel (pooled data) yaitu gabungan data time series dan cross section. Metode analisis yang akan digunakan

pada

penelitian

ini

adalah model regresi panel data. Adapun perumusan model tersebut adalah sebagai berikut: Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + ε Dimana : Y

=

Harga saham

X1

=

CR

X2

=

DER

X3

=

EPS

α

=

Konstanta

β1

=

Koefisien regresi CR

β2

=

Koefisien

regresi

=

Koefisien

regresi

=

error term (Variabel

DER β3 EPS ε

pengganggu)


55

Untuk

memilih

yang

pendekatan

digunakan

untuk

mengestimasi model regresi data

Adjusted R Square menggambarkan besarnya

variabel

bebas

dalam

menjelaskan variabel terikat.

panel, yaitu Common Effect Model, Fixed Effect Model atau Random Effect Model dilakukan uji Chow dan uji Hausman. Sebelum uji hipotesis

regresi

digunakan,

panel

data

maka dilakukan uji

asumsi-asumsi penggunaan

yang

mendasari

persamaan

regresi.

Asumsi klasik yang harus terpenuhi dalam model regresi linier yaitu residual terdistribusi normal, tidak adanya

multikolinearitas,

tidak

adanya

hereroskedastisitas,

dan

tidak adanya autokorelasi pada model

regresi

(Setiawan

dan

gunakan

data

yang

di

menggunakan uji t (uji

parsial) dan uji F (uji simultan) dengan tingkat signifikansi yang digunakan

sebesar

koefisien

determinasi

5%.

Uji

dilakukan

untuk mengetahui ketepatan model regresi dalam memprediksi variabel dependennya.

Nilai

koefisien

determinasi yang digunakan adalah Adjusted

R

Square.

PEMBAHASAN Perkembangan CR Perusahaan Sektor Industri Consumer Goods Tahun 2008 – 2012 Rata-rata 26 perusahaan 26 perusahaan sektor Consumer Goods terhitung 3,04 terdapat sekitar Rp 3,04 aktiva lancar untuk memenuhi tiap-tiap Rp 1 kewajiban yang akan jatuh

tempo.

Hal

ini

mengindikasikan kondisi industri Consumer Secara

Goods

individual,

yang

likuid.

terdapat

10

perusahaan yang rata-rata CR-nya

Kusrini, 2010 : 65 – 67). Standarisasi

HASIL PENELITIAN DAN

Besarnya

berada di atas rata-rata CR industri costumer goods selama periode penelitian

diantaranya

CEKA,

DLTA, DVLA, KLBF, MERK, SQBI, SQBB, TSPC, MRAT, dan TCID.

Rata-rata

CR

tertinggi

selama tahun 2008 – 2012 dimiliki oleh PT Mandom Indonesia Tbk (TCID) yaitu sebesar 9.10 kali. Hal ini terjadi karena TCID memiliki rata-rata aktiva lancar yang lebih


56

besar

dari

rata-rata

kewajiban

26 perusahaan sektor Consumer

lancarnya. Pos aktiva lancar yang

Goods selama periode penelitian

paling dominan adalah piutang

2008 – 2012 memiliki rata-rata

usaha dan persediaan.

sumber

Terdapat 16 perusahaan yang

dari

pendanaan kreditur

Rp.0.811791

untuk

tiap-tiap

rata-rata CR-nya di bawah rata-rata

pendanaan Rp 1 dari pemilik

CR industri costumer goods yaitu

perusahaan.

AISA,

MYOR,

terdapat 11 perusahaan yang rata-

ULTJ,

rata DER-nya berada di atas rata-

GGRM, HMSP, INAF, KAEF,

rata DER industri costumer goods

PYFA,

selama

PSDN,

INDF,

MLBI,

SKLT,

STTP,

UNVR,

KDSI,

LMPI.

Secara

periode

individual,

penelitian

Diantara keenambelas perusahaan

diantaranya AISA, CEKA, INDF,

tersebut PT Unilever Indonesia Tbk

MLBI,

(UNVR) memiliki rata-rata CR

HMSP, INAF, UNVR, dan KDSI.

terendah yaitu sebesar 0.85 kali.

Rata-rata DER tertinggi dimiliki

Hal ini terjadi karena UNVR

oleh PT Multi Bintang Indonesia

memiliki rata-rata kewajiban lancar

Tbk (MLBI) yaitu sebesar 2.84 kali.

yang lebih tinggi dibandingkan

Hal ini terjadi karena rata-rata

dengan

rata-rata

lancar

sumber pendanaan dari kreditur

selama

tahun

2008-2012.UNVR

lebih tinggi dibandingkan dengan

memaksimalkan dalam

aktiva

utang

membiayai

MYOR,

PSDN,

SKLT,

usahanya

rata-rata sumber pendanaan dari

aktivitas

pemilik modal. MLBI memiliki

operasionalnya.

nilai buku saham yang relatif sedikit jika dibandingkan dengan

Perkembangan DER Perusahaan Sektor Industri Consumer Goods Tahun 2008 – 2012 Rata-rata

DER

perusahaan lainnya yaitu sebesar Rp.

21.070.000.000.

Untuk

mendanai aktivitas operasional dan dari

26

perusahaan sektor Consumer Goods terhitung 0.81 yang berarti bahwa

investasinya,

MLBI

lebih

mengandalkan utang jangka pendek yaitu utang usaha dan utang dari


57

bank.

Selain

itu

MLBI

mengoptimalkan pembagian cash

dividen sehingga akan menambah jumlah ekuitas yang dimiliki.

dividen, sehingga bagian untuk laba ditahan yang merupakan sumber pendanaan ekuitas pemilik modal menjadi semakin sedikit.

Perkembangan EPS Perusahaan Sektor Industri Consumer Goods Tahun 2008 – 2012 Rata-rata

Terdapat 15 perusahaan yang rata-rata DER-nya di bawah ratarata DER industri costumer goods yaitu DLTA, STTP, ULTJ, GGRM, DVLA, KAEF, KLBF, MERK, PYFA,

SQBB,

SQBI,

TSPC,

MRAT, TCID, dan LMPI. Diantara kelimabelas perusahaan tersebut PT Mandom Indonesia Tbk (TCID) memiliki rata-rata DER terendah yaitu sebesar 0.12 kali.Hal ini terjadi karena TCID memiliki ratarata sumber pendanaan dari pemilik modal lebih tinggi dibandingkan dengan sumber pendanaan dari kreditur. TCID memiliki nilai buku saham

yang

relatif

besar

dibandingkan dengan perusahaan lain

yaitu

sebesar

Rp.

100.533.333.500 sebagai sumber pendanaan dari pemilik modal. Selain itu TCID memiliki tingkat laba ditahan yang lebih besar dibandingkan dengan bagian untuk

EPS

dari

26

perusahaan sektor Consumer Goods terhitung bahwa

2136,45 26

yang

berarti

perusahaan

sektor

Consumer Goods selama periode penelitian 2008 – 2012 memiliki rata-rata kemampuan menghasilkan laba per lembar sahamnya sebesar Rp. 2.136,45. Secara individual, terdapat 4 perusahaan yang rata-rata EPS-nya berada di atas rata-rata EPS

industri

selama

costumer

periode

goods

penelitian

diantaranya DLTA, MLBI, MERK, dan SQBB. Rata-rata EPS tertinggi dimiliki oleh PT Multi Bintang Indonesia

Tbk

(MLBI)

yaitu

sebesar Rp. 21.562,55. Tingkat laba bersih MLBI selalu mengalami peningkatan dari tahun 2008 sampai dengan tahun 2012, dengan ratarata

laba

bersih

sebesar

Rp.

405.888.000.000. Selain itu, MLBI memiliki jumlah lembar saham


58

paling sedikit setelah jumlah saham

Perkembangan EPS Perusahaan

DLTA.

Sektor Industri Consumer Goods

Terdapat 22 perusahaan yang rata-rata EPS-nya di bawah rata-rata

Tahun 2008 – 2012 Rata-rata

EPS

dari

26

EPS industri costumer goods yaitu

perusahaan sektor Consumer Goods

AISA,

CEKA,

MYOR,

terhitung Rp 29.907,70. Perusahaan

PSDN,

SKLT,

HMSP,

INAF,

yang memiliki rata-rata di atas rata-

UNVR,

KDSI,

STTP,

ULTJ,

rata harga saham industri antara lain

GGRM, DVLA, KAEF, KLBF,

DLTA, MLBI, GGRM, MERK, dan

PYFA, SQBI, TSPC, MRAT, TCID,

SQBI.

dan LMPI. Diantara perusahaan

tertinggi selama tahun 2008-2012

tersebut rata-rata EPS terendah

dimiliki oleh

dimiliki oleh PT Langgeng Makmur

Indonesia

Industri Tbk (LMPI) yaitu sebesar

sebesar

Rp. 4,16.LMPI selama tahun 2008

mengindikasikan

bahwa

sampai

diminati

INDF,

Rata-rata

saham

PT Multi Bintang

Tbk Rp

harga

(MLBI)

320.090.

Hal

ini

saham

dengan

tahun

2012

MLBI

laba

bersih

yang

investor. Salah satu daya tarik

jumlah

MLBI yaitu kemampuannya dalam

saham yang dimiliki oleh LMPI

menghasilkan laba per saham yang

sampai

mencapai

selalu stabil dan meningkat dari

saham.

tahun ke tahun, selama periode

Jumlah ini terbilang banyak dengan

penelitian yaitu 2008 sampai tahun

rata-rata laba bersih yang dihasilkan

2012 rata-rata laba bersih per

selama tahun 2008 sampai dengan

sahamnya mencapai Rp 21.562,55

tahun

yang

memiliki

berfluktuasi.Selain

tahun

1.008.517.669

2012

3.825.000.000

itu,

2012 lembar

hanya sehingga

Rp. tingkat

keuntungan perlembar sahamnya menjadi sedikit.

banyak

yaitu

merupakan

oleh

rata-rata

laba

bersih per saham tertinggi dalam industri costumer goods. Perusahaan

yang

rata-rata

harga sahamnya berada di bawah rata-rata

harga


saham

industri 59

costumer goods antara lain AISA,

minimum.

CEKA, INDF, MYOR, PSDN,

hasil

SKLT,

UNVR,

ditransformasikan

KDSI, STTP, ULTJ, DVLA, KAEF,

logaritma natural.

KLBF,

HMSP,

INAF,

PYFA,

SQBB,

perusahaan tersebut rata-rata harga saham terendah selama tahun 20082012 dimiliki oleh PT Pyramid Farma Tbk (PYFA) yaitu Rp 128. dilihat

dari

kemampuan

menghasilkan laba, rata-rata laba bersih per saham PYFA selama tahun 2008 sampai dengan tahun 2012 sebesar Rp 7,76 ini jumlah yang

kecil

jika

lebih

mendapatkan efisien, dalam

data

bentuk

TSPC,

MRAT, TCID, dan LMPI. Diantara

Jika

yang

Untuk

dibandingkan

dengan perusahaan yang lainnya.

Pemilihan Model Regresi Data Panel Pemilihan model berdasarkan uji Chow, nilai probabilitas cross section chi-square dan nilai cross section chi-square sebesar 0.0000 < 0.05, berarti H0 ditolak sehingga pendekatan yang diambil adalah Fixed Effect Model. Berdasarkan uji Hausman, nilai probabilitas cross section random (p-value) sebesar 0.8074 > 0.05, berarti H0 diterima sehingga pendekatan yang diambil adalah

Uji Asumsi Klasik Metode

analisis

data

yang

Random

Model.Berdasaarkan

Effect kedua

uji

digunakan dalam penelitian ini

pemilihan model tersebut model

adalah metode analisis statistik

yang tepat sebagai pendektan yang

yang

persamaan

dipakai

regresi data panel melalui software

Model.

Eviews versi 6. Model regresi yang

Hasil uji asumsi klasik regresi

baik

berikut.:

BLUE

menggunakan

memiliki (Best

estimator Linier

yang

adalah

Random

Effect

Unbiased

1. Hasil perhitungan Jarque-Berra

Estimator), artinya suatu penaksiran

untuk modelsebesar 154.6503

adalah BLUE jika efisien yaitu tidak

dimana lebih kecil dari nilai chi

bias maupun mempunyai varians

square


tabel

yaitu

156.51,

60

berarti H0 diterima sehingga

LN_EPS

dapat

LN_HS sebesar 3.280817.

disimpulkan

data

terdistribusi normal. 2. Hasil

bernilai 0, maka

2. Koefisien

perhitungan

nilai

LN_CR

sebesar

0.155613. Hal ini berarti jika

koefisien korelasi antarvariabel

terjadi

bebas berada di bawah 0.8

LN_CR sebesar 1 poin, maka

sehingga

akan

bahwa

dapat model

disimpulkan regresi

tidak

terjadi multikolinieritas. Berdasarkan

perubahan

kenaikan

menaikkan

sebesar

LN_HS

0.155613

dengan

asumsi variabel lainnya tetap.

hasil

uji

Ini artinya bahwa antara CR dan

heterokedastisitas dihasilkan nilai

harga

probabilitas chi square 0.0607 >

hubungan yang searah (positif)

0.05, berarti H0 diterima sehingga

artinya

tidak

mengalami

sebesar 1% akan diikuti oleh

heterokedastisitas.Nilai

Durbin-

kenaikan harga saham sebesar

Watson

sebesar

0.155613%

dari

model

saham

setiap

penurunan

di antara -2 dan +2 (-2 ≤ DW ≤ +2),

mengakibatkan

berarti tidak terjadi autokorelasi.

harga

Persamaan Regresi

0.155613%. 3. Koefisien

kenaikan

dan

1.192678, dimana hasil itu berada

Persamaan regresi Random Effect

menunjukkan

CR

CR

sebaliknya 1%

akan

penurunan

saham

sebesar

LN_DER

sebesar

Model yang dihasilkanyaitu :


LN_HS = 3.280817 + 0.155613

terjadi

LN_CR+

LN_DER sebesar 1 poin, maka

0.190480 LN_DER +

perubahan

kenaikan

0.871264 LN_EPS + εit

akan

Persamaan di atas dapat diartikan

sebesar

sebagai berikut :


1. Konstanta

sebesar

menaikkan 0.190480

LN_HS dengan

3.280817.

Ini artinya bahwa antara DER

Hal ini berarti apabila variabel

dan harga saham menunjukkan

LN_CR,


LN_DER,

dan


61

artinya setiap kenaikan DER

perusahaan

dimana


perusahaan

memiliki


residual

0.190480%

dan

sebaliknya

jumlah residual dari seluruh

penurunan

DER

1%

perusahaan sampel bernilai 0.

mengakibatkan harga

akan

penurunan

saham

sebesar

0.190480%. 4. Koefisien

yang

setiap nilai

berbeda

dan

Pengujian Hipotesis Uji t (Uji parsial) a. Variabel CR (X1) memiliki

LN_EPS

sebesar

nilai t hitung 0.701736 < t


tabel

terjadi

probabilitas sebesar 0.4841 >

perubahan

kenaikan

1.97867.

Nilai

LN_EPS sebesar 1 poin, maka

signifikan 0.05, maka Ho

akan

LN_HS

diterima yang berarti CR

dengan

tidak berpengaruh signifikan

menaikkan

sebesar

0.871264


secara

parsial

Ini artinya bahwa antara EPS

harga

dan harga saham menunjukkan

sektor Consumer Goods.

saham

terhadap perusahaan


b. Variabel

artinya setiap kenaikan EPS

memiliki


1.078014 < t tabel 1.97867.


Nilai probabilitas sebesar

0.871264%

sebaliknya

0.2831 > signifikan 0.05,

1%

maka Ho diterima yang

penurunan

dan EPS

mengakibatkan harga

akan

penurunan

saham

sebesar

0.871264%. 5. εit

nilai

yang

nilai

berarti

DER

berpengaruh secara

merupakan

DER

harga

parsial saham

(X2) t

hitung

tidak signifikan terhadap perusahaan

ditunjukkan oleh random effect


(cross) atau nilai residualyang

c. Variabel EPS (X3) memiliki

dimiliki

oleh

masing-masing

nilai t hitung 13.15962 > t


62

tabel

1.97867.

Nilai

Pengaruh

Kemampuan

Bayar

probabilitas sebesar 0.000 <

Kewajiban Jangka Pendek (CR)

signifikan 0.05, maka Ho

terhadap harga saham

ditolak yang berarti EPS

Variabel

berpengaruh secara harga

signifikan

parsial saham

terhadap perusahaan


CR

memiliki

hubungan yang positif namun tidak berpengaruh

signifikan

terhadap

harga saham perusahaan sektor Consumer Goods.Hasil penelitian

Uji F (Uji Simultan)

ini sejalan dengan hasil penelitian

Nilai statistik F hitung 61.56957 >

yang telah dilakukan oleh Sidabutar

F tabel 2.68. Nilai probabilitas (F-

(2012) dan Sipayung (2012).CR

statistic) 0.0000 < signifikan 0.05,

yang

maka Ho ditolak yang berarti

likuiditas perusahaan yang baik,

bahwa variabel CR, DER, dan EPS

akan tetapi CR yang tinggi juga

berpengaruh

mengindikasikan

signifikan

terhadap

tinggi

menggambarkan

adanya

harga saham perusahaan sektor

penumpukan

Consumer Goods secara simultan.

piutang.

Koefisien Determinasi (R2)

membuat CR yang diukur melalui

Nilai R2 yang disesuaikan (Adjusted

kemampuan

R-square) sebesar

perusahaan

58.4820%.

0.584820 atau

perspektif

aktiva

ini

lancar

dalam

memenuhi

kewajiban jangka pendek kurang

disimpulkan bahwa variabel bebas

dapat dijadikan pertimbangan untuk

yang terdiri CR, DER, dan EPS

memproyeksi

dapat menjelaskan variabel terikat

depannya karena adanya.

harga

saham

ini

Kedua

dan

dapat

yaitu

Hal

persediaan

sedangkan

sisanya

sebesar 41.5180% dijelaskan oleh variabel atau faktor lain di luar penelitian.

saham

ke

perusahaan

sektor Consumer Goods sebesar 58.4820%,

harga

PengaruhKewajiban

Bayar

Bunga (DER) terhadap harga saham Variabel hubungan


DER positif

memiliki dan

tidak

63

berpengaruh

signifikan

terhadap

pemegang

saham.

Ini

harga saham.Hasil penelitian ini

mendorong

sejalan dengan hasil penelitian yang

melakukan investasi yang lebih

telah

besar lagi sehingga harga saham

dilakukan

oleh

Sidabutar

(2012). Untuk menilai rasio ini perlu

dipertimbangkan

stabilitas

laba

jika

perusahaan.

dapat

memberikan

keuntungan

kepada

pemiliknya.Pertimbangan yang

melibatkan

DER

pertimbangan

tingkat laba membuat DER kurang bisa

dijadikan

acuan

dalam

Laba

Per

Lembar

Saham (EPS) terhadap harga

Variabel

EPS

memiliki

hubungan positif dan berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian

yang

telah

dilakukan oleh Simatupang (2010), Asri (2011), Amanda & Pratomo (2013), dan Sasono (2013). Makin tinggi nilai Laba Per Lembar Saham tentu

Pengaruh CR, DER, dan EPS terhadap Harga Saham Variabel Kemampuan Bayar Kewajiban Jangka Pendek (CR), Kewajiban Bayar Bunga (DER), dan Laba Per Lembar Saham (EPS) memiliki secara

pengaruh simultan

signifikan

dengan

nilai

mempengaruhi

harga

saham.

Kinerja perusahaan yang baik dapat meningkatkan nilai jual perusahaan

saham

hasil

perusahaan akan meningkat.

kontribusi sebesar 58.4820% dalam

berinvestasi. Pengaruh

untuk

juga

Kewajiban bukan sesuatu yang buruk

investor

akan

saja

menggembirakan

pemegang saham karena makin

sehingga banyak investor yang akan berinvestasi di perusahaan tersebut. Permintaan saham yang meningkat akan membuat harga saham akan meningkat. Sebaliknya, perusahaan yang memiliki kinerja yang buruk berpotensi mengurangi kepercayaan investor terhadap suatu perusahaan sehingga nilai sahamnya kurang diminati dan akan terus mengalami penurunan harga saham.

besar laba yang disediakan untuk Business Management Journal Vol. 11 No.1 Maret 2015

64

sektor Consumer Goods terhitung

PENUTUP Perkembangan

Kemampuan

0.81 kali.Terdapat 11 perusahaan

Bayar Kewajiban Jangka Pendek

yang rata-rata Kewajiban Bayar

(CR),

Bunga

Bunga (DER) berada di atas rata-

(DER), Laba Per Lembar Saham

rata Kewajiban Bayar Bunga (DER)

(EPS)

dari

industri costumer goods. Rata-rata

consumerr


goods yang listing di BEI tahun

tertinggi dimiliki oleh PT Multi

2008 sampai dengan tahun 2012.

Bintang Indonesia Tbk (MLBI)

Kewajiban Bayar

dan

harga

perusahaan

saham

industry

Rata-rata Kemampuan Bayar

yaitu sebesar 2.84 kali. Dan rata-


rata CR terendah dimiliki oleh PT

dari

Mandom Indonesia Tbk (TCID)

26

perusahaan

sektor

Consumer Goods terhitung 3,04

yaitu sebesar 0.12 kali.

kali.Terdapat 10 perusahaan yang rata-rata

Kemampuan

Rata-rata Laba Per Lembar

Bayar

Saham (EPS) dari 26 perusahaan



selama tahun 2008-2012 berada

Rp

diatas rata-rata industri costumer

perusahaan yang rata-rata Laba Per

goods.

Kemampuan

Lembar Saham (EPS) berada di atas


rata-rata Laba Per Lembar Saham

(CR) tertinggi dimiliki oleh PT

(EPS) industri costumer goods.

Mandom Indonesia Tbk (TCID)

Rata-rata Laba Per Lembar Saham

yaitu sebesar 9.10 kali. Dan rata-

(EPS) tertinggi dimiliki oleh PT

rata Kemampuan Bayar Kewajiban

Multi

Jangka

terendah

(MLBI) yaitu sebesar Rp 21.562,55.

dimiliki oleh PT Unilever Indonesia

Rata-rata Laba Per Lembar Saham

Tbk (UNVR) yaitu sebesar 0.85

(EPS) terendah dimiliki oleh PT

kali.

Langgeng Makmur Industri Tbk

Rata-rata

Pendek

Rata-rata

(CR)

Kewajiban

Bayar

2.136,45.Terdapat

Bintang

empat

Indonesia

Tbk

(LMPI) yaitu sebesar Rp. 4,16.

Bunga (DER) dari 26 perusahaan Business Management Journal Vol. 11 No.1 Maret 2015

65

Rata-rata Laba Per Lembar

tingkat sig 0.2831 > sig 0.05,

Saham (EPS) dari 26 perusahaan

sehingga Kewajiban Bayar Bunga


(DER) tidak berpengaruh signifikan

Rp.

secara parsial terhadap harga saham

29.907,70.

Terdapat

lima

perusahaan yang memiliki rata-rata

perusahaan

di

industry Consumer Goods yang

atas

rata-rata

harga

saham

industri. Rata-rata harga saham tertinggi selama tahun 2008-2012 dimiliki oleh Indonesia

PT Multi Bintang

terdaftar di BEI. Variabel Laba per

Lembar

Saham (EPS) memiliki t hitung 13.15962 > t tabel 1.97867 dan

Rata-rata

tingkat sig 0.00 < sig 0.05, sehingga

harga saham terendah selama tahun

Laba per Lembar Saham (EPS)

2008-2012

berpengaruh

Rp.

(MLBI)

sektor

yaitu

sebesar

Tbk

perusahaan

320.090.

dimiliki

oleh

PT

Pyramid Farma Tbk (PYFA) yaitu

parsial

Rp. 128.

perusahaan

Variabel Kemampuan Bayar

signifikan

terhadap

secara

harga

saham

perusahaan

sektor



terdaftar di BEI.

memiliki t hitung 0.701736 < t tabel

Variabel

Kewajiban

Bayar

1.97867 dan tingkat sig 0.4841 >

Bunga (DER), Kewajiban Bayar

sig 0.05, sehingga Kemampuan

Bunga


Lembar Saham (EPS)memiliki nilai

(CR) tidak berpengaruh signifikan

F hitung 61.56957 > F tabel 2.68

secara parsial terhadap harga saham

dan tingkat

perusahaan

sehingga

perusahaan

sektor

(DER),

dan

Laba

Per

sig 0.00 < 0.05,

berpengaruh signifikan


secara simultan terhadap harga

terdaftar di BEI.

saham

Variabel

Kewajiban

Bayar

Bunga (DER) memiliki t hitung

perusahaan

perusahaan

sektor industri Consumer Goods yang terdaftar di BEI.

1.078014 < t tabel 1.97867 dan


66

DAFTAR PUSTAKA Amanda, & Pratomo, Wahyu A. (2013). Analisis Fundamental Dan Resiko Sistematik Terhadap Harga Saham Perbankan Yang Terdaftar Pada Indeks LQ 45. Jurnal Ekonomi dan Keuangan, Volume 1 No 3, Februari 2013 Anonim.

(2009).Krisis

Global

2008.

[Online].

Tersedia:

http://www.indonesiarecovery.com/krisis-keuangan-global-2008/krisis2008-terparah-sejak-the-great-depression/7-krisis-global-2008.html [1 Asri, Jatnika D. (2011). Pengaruh Earning Per Share (EPS), Debt To Equity Ratio (DER), dan Pertumbuhan Asset Terhadap Perubahan Harga Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Sektor Pertanian yang Listing di Bursa Efek Indonesia Tahun 2003-2008). Jurnal Ekono Insentif Kopwil4, Volume 5 No. 1, Juli 2011, ISSN: 1907 ‐ 0640, halaman 1-7 Babaei, Zahra. (2013). Correlation Between Financial Leverage And Firm Value In Companies In The Tehran Stock Exchange.Research Journal of Finance and Accounting Vol.4, No.5, 2013, page 39 – 49. Bursa Efek Indonesia. (2010). Buku Panduan Indeks BEI.Jakarta : BEI Bursa Efek Indonesia.ICaMel 2008-2012. Jakarta : BEI Bursa Efek Indonesia.IDX Statistik 2007-2012. Jakarta :BEI Chang, Hsu Ling, et al. (2008). The Relationship between Stock Price and EPS: Evidence Based on Taiwan Panel Data. Economics Bulletin, Vol. 3, No. 30, 11 February 2008, page 1 – 12 Gujarati, Damodar N., & Porter, Dawn C. (2010). Essentials of Econometrics (4th ed). New York: McGraw Hill International Edition Heidar, Seyed., et al. (2011). Fitting the Relationship between Financial Variables and Stock Price through Fuzzy Regression Case study: Iran


67

Khodro Company. International Journal of Business and Social Science Vol. 2 No. 11, June 2011 Juanda, Bambang, & Junaidi. (2012). Ekonometrika Deret Waktu Teori & Aplikasi.Bogor : IPB Press Kodrat, David Sukardi, & Indonanjaya, Kurniawan. (2010). Manajemen Investasi: Pendekatan Teknikal dan Fundamental untruk Analisis saham. Yogyakarta: Graha Ilmu. Kuswadi. (2005). Meningkatkan Laba Melalui Pendekatan Akuntansi Keuangan dan Akuntansi Biaya.Jakarta : PT Elex Media Komputindo Lind, Douglas A., et al. (2009). Teknik-Teknik Statistika Dalam Bisnis dan Ekonomi Menggunakan Kelompok Data Global (Buku 2 Edisi 13). Jakarta: Salemba Empat. Menaje, Placido M. (2012). Impact of Selected Financial Variables on Share Price of Publicly Listed Firms in the Philippines. American International Journal of Contemporary Research Vol. 2 No. 9, September 2012, page 98 – 104 Miranda, Andini. (2011). Pengaruh Earning Per Share, Dividend Per Share, dan Financial Leverage terhadap Harga Saham pada Perusahaan Food & Beverage Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara : tidak diterbitkan. Nasehudin, Toto S., & Gozali, Nanang (2012). Metode Penelitian Kuantitatif. Bandung :Pustaka Setia. Oktaviana, Ulfi K., & Wahyuni, Nanik. (2011). Pengaruh Perubahan Komposisi Jakarta Islamic Index terhadap Return Saham.Jurnal eLQUDWAH, Volume 1 Nomor 5, April 2011 Raharjo, Sugeng. (2011).Analisis Pengaruh Variabel Ekonomi Makro dan Rasio Keuangan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal. Repository STIE Surakarta


68

Sasono, Hadi. (2013). Pengaruh Beberapa Rasio Keuangan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Otomotif yang Go Public di PT. Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Bisnis (JMB), Volume 1 Nomor 1, Tahun 2013. Sekaran, Uma. (2011). Research Methods For Business (Metodologi Penelitian untuk Bisnis) (Buku 1 Edisi 4). Jakarta: Salemba Empat. _____ .(2011). Research Methods For Business (Metodologi Penelitian untuk Bisnis) (Buku 2 Edisi 4). Jakarta: Salemba Empat. Setiawan dan Kusrini, Dwi E. (2010). Ekonometrika. Yogyakarta : ANDI. Sidabutar, Chrystine A. (2012). Pengaruh Current Ratio (CR), Debt To Equity Ratio (DER), dan Return On Equity (ROE) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur Industri Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara : tidak diterbitkan. Simatupang, Stevanie T. (2010). Pengaruh Rasio Keuangan dan Ukuran Perusahaan terhadap Harga Saham Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.Skripsi pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara : tidak diterbitkan. Sipayung, Emmy M. (2012).Pengaruh Laba Per Lembar Saham dan Rasio Lancar terhadap Harga Saham pada Perusahaan Pertambangan LQ45.Skripsi pada Fakultas Ekonomi Universitas Komputer Indonesia : tidak diterbitkan. Situmorang, M. P. (2008).Pengantar Pasar Modal. Jakarta : Mitra Wacana Media Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D (Cetakan 15). Bandung: Penerbit Alfabeta.


69

Sujatmiko, Yopi. (2011). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return to equity Terhadap Harga Saham Studi Kasus Pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Listing di BEI Tahun 2006 – 2009. Skripsi pada Institut Manajemen Telkom : tidak diterbitkan. Sunyoto, Danang. (2011). Analisis Regresi dan Uji Hipotesis. Yogyakarta: CAPS. Van Horne, James. C., & Machowics, John M. (2007). Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan (Edisi 12). Jakarta: Salemba Empat. Zikmund, William G., et al. (2010). Business Research Methods. Ohio: SouthWestern.


70

Fakultas Ekonomi, Universitas Telkom

Recommend Documents