Een duidelijk beeld van wat u kunt verwachten van uw geld

Zomer 2011

Het financiële magazine van Deutsche Bank

Speciale editie DB Personal

Een duidelijk beeld van wat u kunt verwachten van uw geld

1

Inhoud ACTUALITEIT 04 - Nieuw bij Deutsche Bank 06 - Wereldeconomie: IMF bevestigt zijn prognoses 10 - Beleggingstendensen: BRIC-landen en ecologie niet uit het oog verliezen

DIALOOG 25 - Uw vragen? Onze antwoorden! 25 - Productinformatie

IN DE KIJKER DOSSIER: DB PERSONAL Weet wat u kunt verwachten van uw geld 14 - Onzekerheden beheren: de ambitie van DB Personal 16 - Een revolutionaire benadering die vertrekt vanuit uw behoeften 18 - Volg uw portefeuille via Online Banking 20 - Uw nieuwe verslag: gebruiksaanwijzing 22 - Experts aan het woord 24 - Wat zegt de pers?

26 - Discretionair beheer: voor wie? 27 - Pluk de vruchten van uw geld 28 - Mik op een hoger rendement 29 - Expertise tot uw dienst 30 - Success story: Duvel Moortgat blijft schuimen

EXPERTISE 32 - Vermogensplanning stap voor stap

Diagonaal “De prijs van een vat ruwe olie zou kunnen oplopen tot 200 à 300 dollar indien er in Saoedi-Arabië politieke onlusten zouden uitbreken.” V Lees het vervolg op pagina 6 “De herfinancieringsrente van de ECB kan tegen eind 2011 stijgen van 1,25% tot 2%.”

V Lees het

vervolg op pagina 10

“Een beursindex die peilt naar de nervositeit op de markten.” V Lees het vervolg op pagina 15 “Sinds 2009 is de koers van het Duvel Moortgat aandeel meer dan verdubbeld.” V Lees het vervolg op pagina 30 “Om een schenking te doen, hoeft u niet altijd langs te gaan bij uw notaris." V Lees het vervolg op pagina 32

Money Expert is een financieel informatietijdschrift uitgegeven door Deutsche Bank N.V., Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel, R.P.R. Brussel BE 0404.474.855 in samenwerking met mortierbrigade, Rotterdamstraat 1, 1080 Brussel. Deutsche Bank N.V., tussenpersoon in hypothecaire leningen en verzekeringen. CBFA nr. 21576-A. De informatie in dit tijdschrift is opgenomen uit goede bron, maar houdt geenszins de aansprakelijkheid van Deutsche Bank N.V. in. De redactie van dit magazine werd afgesloten op 23 mei 2011. Verantwoordelijke uitgever: Stéphan Salberter, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel.

2

EDITO

Dialogeren, luisteren en handelen: de krachtlijnen van DB Personal Waarom moet een bank naar haar cliënten luisteren? Heel eenvoudig: om in staat te zijn hen nieuwe oplossingen en diensten aan te bieden die tegemoetkomen aan hun verwachtingen... of om vandaag reeds te anticiperen op hun behoeften van morgen. Dialoog en luisterbereidheid zijn populaire thema’s geworden in de banksector. Maar tussen de slogan en de praktijk is de afstand vaak groot. Want hoeveel banken zijn werkelijk bereid om naar u te luisteren en om zichzelf in vraag te stellen? Wat stellen we vast? Inzake gepersonaliseerd advies blijven de traditionele banken systematisch de producten van eigen huis verkopen, m.a.w. de producten die hen de grootste winstmarges opleveren. Dat deze banken hun cliënten onderbrengen in gestandaardiseerde risicoprofielen die nauwelijks gepersonaliseerd zijn. En dat ze doorgaans hun eigen belangen laten primeren op die van hun cliënten.

"HOEVEEL BANKEN ZIJN WERKELIJK BEREID OM NAAR U TE LUISTEREN EN OM ZICHZELF IN VRAAG TE STELLEN?"

Dat DB Personal vandaag de plaats inneemt van Private Investment Services, is veel meer dan een naamsverandering. DB Personal staat voor een nieuwe benadering waarin de door u geformuleerde verwachtingen centraal staan. Een mooi voorbeeld dus van hoe de dialoog met de cliënt in de praktijk wordt omgezet. We vertrokken vanuit uw persoonlijke ervaringen om een nieuwe benadering uit te werken die een radicale vernieuwing betekent op het vlak van geïndividualiseerd advies. Net zoals DB M@X destijds voor een revolutie zorgde op de Belgische markt van het dagelijks bankieren. In dit speciale nummer van de Money Expert staan we uitgebreid stil bij deze nieuwe dienst die u een beter zicht biedt op uw geld en die u helpt om onzekerheden te beheren. Geïnteresserd in deze dienst? Aarzel dan niet om een afspraak te maken in uw Financial Center om erover te spreken met een van onze adviseurs. Veel leesplezier.

Alain Moreau Voorzitter van het Directiecomité

P.S.: Wenst u te reageren? Stuur mij dan een mailtje op het adres [email protected].

3

Actualiteit Kort

Het op één na beste logo aller tijden Het gezaghebbende Britse tijdschrift Creative Review stelde een mondiaal klassement op van de beste logo’s aller tijden. Dat van Deutsche Bank eindigde op de 2de plaats, net na het logo van Woolmark, maar ver voor andere prestigieuze merken zoals Nike of Apple. Het huidige logo van Deutsche Bank werd in 1974 ontworpen door de Duitse designer Anton Strankowski. Het symboliseert groei in een stabiele omgeving.

Deutsche Bank groep bedolven onder de awards De Deutsche Bank groep sleept de ene na de andere award in de wacht. Van de onderscheidingen die haar dit jaar te beurt vielen, was de meest prestigieuze ongetwijfeld de titel van ”Bank of the Year 2010”, uitgereikt door het vakblad International Financing Review (IFR). Deutsche Bank won deze prijs ook al in 2003 en 2005. Daarnaast waren er de onderscheidingen “beste private bank van Europa” toegekend door Private Banker International en die van “beste internationale investeringsbank” uitgereikt door Euromoney. Deutsche Bank kreeg ook een “Art & Work Award” voor haar inspanningen om kunst te promoten op de werkplaats, met name via het programma “Deutsche Bank’s Artist of the Year” waaraan ook Deutsche Bank België actief deelneemt.

Wat voor nieuws bij Deutsche Bank?

Meer informatie vindt u op www.deutschebank.be, rubriek 'Over Deutsche Bank'.

Wij bieden u nog steeds het merendeel van de door de financiële pers onderscheiden fondsen aan Van de door De Tijd & L'Echo Fund Awards 2010 genomineerde en bekroonde fondsen1 is 55% beschikbaar bij Deutsche Bank, tegenover slechts 16% bij KBC, 5% bij Dexia, 2% bij BNP Paribas Fortis en 15% bij ING. Bovendien schaffen wij bij Deutsche Bank overal waar mogelijk de instapkosten af. Nog een goede reden om voor uw beleggingen te vertrouwen op Deutsche Bank. Meer informatie op www.deutschebank.be/nl/ beleggen-fondsen.html Percentage van de door De Tijd & L'Echo bekroonde fondsen beschikbaar bij...

Deutsche Bank (BNP Paribas) Fortis Dexia KBC ING

2010 69% 0% 6% 12,5% 0%

2009 46% 8% 0% 0% 0%

2008 53% 2% 3% 12% 2%

2007 55% 8% 3% 12% 3%

2006 50% 10% 6% 9% 6%

2005 54% 11% 10% 3% 6%

De Tijd & L'Echo Fund Awards 2010 uitgereikt te Brussel op 3 maart 2011 door De Tijd & L'Echo, eigendom van Mediafin. Cijfers gebaseerd op de 4 genomineerden en de winnaar van de volgende fondsencategorieën: internationale aandelenfondsen, aandelen Europees, aandelen Noord-Amerika, aandelen groeimarkten, aandelen België, vastrentende fondsen obligaties in euro, obligaties in US, internationale obligaties, monetaire fondsen in euro, monetaire fondsen in USD, gemengde fondsen neutraal. Er werd geen rekening gehouden met categorieën gelinkt aan individuele beheerders noch met pensioenspaarfondsen en fondsen met kapitaalbescherming die niet door Deutsche Bank N.V. worden verdeeld.

1

4

2011 55% 2% 5% 16% 15%

Deutsche Bank: solide als altijd De groep Deutsche Bank geeft haar toonaangevende positie onder de grote Europese banken nog wat meer glans. Voor het eerste kwartaal van 2011 kondigt Deutsche Bank een nettowinst van 2,1 miljard euro aan tegenover 1,78 miljard een jaar eerder. Dat is een stijging met 18%. Het is de op een na grootste nettowinst op kwartaalbasis in de geschiedenis van de bank.

Solar Impulse in Brussel

DB Best Advice: een sleutel-op-de-deurfondsenselectie Bent u op zoek naar een beleggingsfonds dat beantwoordt aan welbepaalde criteria? Met de DB Best Advice lijst krijgt u toegang tot een strenge selectie van de beste oplossingen op de markt, uitgezocht door onze huisspecialisten en regelmatig geactualiseerd. Goed nieuws: op onze website krijgt u nu een nog duidelijker beeld van de geselecteerde fondsen met hun specifieke kenmerken: partner, munteenheid, DB Product Profile, Morningstar sterren en zelfs de synthetische risico-index volgens een schaal opgesteld door de BEAMA (Belgische Vereniging van fondsenbeheerders). Bovendien werden ook de afzonderlijke brochures van elk fonds bijgewerkt. Zo kunt u nog makkelijker de verschillende oplossingen vergelijken voor u uw keuze maakt. Meer informatie vindt u op www.deutschebank.be/beleggen

Het door Deutsche Bank actief ondersteunde Solar Impulse project doorstaat met succes de verschillende testfasen. Op vrijdag 13 mei slaagde het Solar Impulse vliegtuig in zijn eerste internationale vlucht. Na een vlucht van 13 uur tussen Zwitserland en België landde het vliegtuig in Zaventem. Een belangrijke gebeurtenis, die in de internationale pers uitgebreid aan bod kwam. Beleef het opnieuw alsof u er zelf bij was op www.solarimpulse.com

Uw vragen over de eenmalige bevrijdende aangifte (EBA) Bestaan er plannen voor een nieuwe EBA? Op dit moment bestaan er geen concrete plannen voor een nieuwe eenmalige bevrijdende aangifte. De Minister van Financiën en de Staatssecretaris toegewijd aan de Minister van Financiën lanceerden dit idee begin april wel degelijk als een manier om het tekort in de begroting dicht te rijden. Maar er is nog altijd geen sprake van een concreet voorstel. Wat hield de EBA in? Het ging in 2004 om een grootschalig programma voor de regularisatie van inkomsten die niet aan de belasting onderworpen waren. Sindsdien zette de regering een permanent mechanisme op voor fiscale regularisatie: zo wilde ze belastingplichtigen die bepaalde inkomsten vergaten aan te geven, de mogelijkheid bieden om de toestand alsnog recht te zetten door betaling van de ontweken belasting en een boete. Wilt u meer informatie? Bel onze specialisten van Tele-Invest op het nummer 078 153 154 of ga langs in uw Financial Center.

10.000

Dat is het aantal cliënten dat profiteerde van onze in september 2010 gelanceerde campagne om de waarde van hun effecten een boost te geven. Hebt u nog een effectenrekening bij een andere bank? Transfereer ze dan naar Deutsche Bank. Dan krijgt u een premie van 0,50% op de waarde van uw ­effecten, met uitzondering van aandelen (max. 2.500 euro). Bovendien betalen wij u de transferkosten terug tot 500 euro. Dat kan uw totale voordeel op 3.000 euro brengen. Maar dat is nog niet alles. Hebt u nog “papieren” effecten? Tegen eind 2013 zult u hoe dan ook al uw materiële effecten op een effectenrekening moeten zetten. Vertrouw ze toe aan Deutsche Bank en ontvang een premie van 0,50% van de waarde van uw effecten aan toonder, met uitzondering van aandelen (max. 2.500 euro). Vanwege het grote succes verlengen we deze actie tot 30 september 2011. Zo willen we iedereen de kans geven om er ten volle van te profiteren. Aarzel niet langer en geef een boost aan de waarde van uw effecten! Wilt u meer informatie? Surf naar www.deutschebank.be/effecten of bel naar het nummer 0800 11 321. 5

Actualiteit Markten

Wereldeconomie: IMF bevestigt zijn prognoses van januari

e Wereldwijde groei zou zich doorzetten in 2011 en 2012. e Verschillen tussen groeimarkten en westerse economieën blijven aanzienlijk. e Talrijke factoren van instabiliteit kunnen het verhaal doorkruisen.

6

"JAPAN ZAL MOETEN LENEN OM DE WEDEROPBOUW TE FINANCIEREN, TERWIJL DE VERHOUDING SCHULD/BBP AL 200% BEDRAAGT."

In zijn laatste analyse bevestigt het Internationaal Monetair Fonds (IMF) zijn prognoses van januari. Verwacht wordt dat de wereldwijde groei zal uitkomen op 4,5% in 2011 en 2012, zij het dan ongelijk verdeeld over de eurozone (+1,6% en +1,8%), de Verenigde Staten (+2,8% en +2,9%) en China (+9,6 % en +9,5%). En dat ondanks de talrijke factoren van instabiliteit. 1. Geopolitieke risico doet energieprijzen stijgen De revoluties in Tunesië, Egypte en Libië en de volksopstanden in andere Arabische landen drukten hun stempel op het voorjaar 2011. Parallel daarmee werd de wereldeconomie geconfronteerd met een nieuwe ontsporing van de olieprijzen. De “Brent” ging opnieuw boven de 120 dollar per vat, ondanks het geruststellende discours waarin wordt verwezen naar de relatief bescheiden productie van de betreffende landen en de bereidheid van Saoedi-Arabië om eventuele productiedalingen te compenseren. De experts vrezen nu dat de oliekoers, aangezwengeld door risicopremie, tegen eind 2011 zal uitkomen boven de 130 dollar. De Saoedische minister van petroleum maakte gewag van prijzen in de orde van 200 of zelfs 300 dollar in geval van politieke onlusten in zijn land, ’s werelds eerste producent. Om de gemoederen bij de bevolking te bedaren willen petromonarchieën van start gaan met openbare uitgavenprogramma’s. Dat bevestigt de verwachting van de experts dat de olieprijs niet meer onder de 100 dollar zal dalen. Dermate hoge olieprijzen kunnen knagen aan de koopkracht van de gezinnen en daarmee aan de wereldwijde groei. Experts berekenen dat een vat van 130 dollar de groei in de Verenigde Staten, ’s werelds grootste verbruiker, de groei met 0,5 tot 0,75 basispunten kan afromen. 2. De Japanse crisis ondermijnt de productie Zelfs al is het relatieve aandeel van Japan in de wereldeconomie de voorbije jaren gedaald, toch blijft het land een zwaargewicht. Een deel van de productie is getroffen door de aardbeving en de tsunami. De automobielreus Toyota kondigde productiedalingen aan. En in de onderling afhankelijke en gemondialiseerde logistieke ketens in “just in time“ volstaan productieonderbrekingen van een of ander

onderdeel in de getroffen zones om de assemblage van bijvoorbeeld elektronische apparaten in China of van auto’s in Europa te verstoren. 3. Inflatie trekt opnieuw aan De groeilanden ondervinden de grootste moeite in de strijd tegen de stijgende prijzen van energie en grondstoffen. In Brazilië steeg de index van de groothandelsprijzen met 8,5%, in India ontsporen de voedselprijzen met 17% en in China komt de inflatie officieel uit op 5,4%, wat meer is dan het nochtans opwaarts bijgestelde doel van de autoriteiten van 3 à 4%. En dit terwijl de gestegen brandstoffenprijzen nog niet volledig verwerkt zijn in de prijzen voor de eindverbruiker. Ook de geïndustrialiseerde landen ondervinden nadeel van de stijgende invoerprijzen van energie of van in China geproduceerde producten waar de lonen stijgen. Binnen de eurozone wordt de streefdrempel van 2% inflatie overschreden (2,8% in april). In de Verenigde Staten sluit de Fed voeding en petroleumproducten uit (“core inflation”) en relativeert ze het probleem omdat de economie nog niet op het maximum van haar capaciteiten draait, de problemen op de arbeidsmarkt nog niet geweken zijn en de negatieve impact van de prijsstijging op het verbruik elk risico op oververhitting voorkomt. De monetaire autoriteiten organiseren zich. In Brazilië staat de richtinggevende rente op 11,75%, maar de intresten op verbruikskredieten lopen op tot 30%! In China hanteren de autoriteiten afwisselend het wapen van de richtinggevende rente en de monetaire reserves in een poging om de inflatie te bedaren, met name op de vastgoedmarkt. Terwijl de Fed voorlopig het status-quo aanhoudt, besliste de Europese Centrale Bank (ECB) in april om haar basisrente met een kwartprocent op te trekken tot 1,25%, dit voor het eerst sinds juli 2008. 4. Vastgoed nog steeds in het slop In de Verenigde Staten worden voor 4 miljoen door de banken in beslag genomen eigendommen nog kopers gezocht. De markt dreigt ook te lijden onder het nakende einde, om budgettaire redenen, van de fiscale voordelen bij de aankoop van een vastgoed.

7

Actualiteit Markten In Europa blijft twijfel heersen over de capaciteit van de Ierse banken, nu reeds aan het infuus, om het hoofd te bieden aan de reële omvang van de risico’s voor hun vastgoedportefeuille. In Spanje wordt gevreesd voor een stijging van het aantal wanbetalingen omdat een meerderheid van de hypothecaire leningen er gefinancierd worden tegen een variabele intrestvoet. De door de ECB ingezette cyclus van renteverhoging is daarvoor geen goed nieuws, vooral omdat de werkloosheid in de richting van 20% gaat. In China willen de autoriteiten een zeepbel voorkomen door de toegangsfaciliteiten tot eigendom af te remmen. Toch relativeren experts dat risico: volgens hen weerspiegelt de prijsstijging de appetijt van de Chinezen voor baksteen als gevolg van de economische ontwikkeling en de toenemende verstedelijking. 5. Overheidstekorten lopen verder op Tegen 2030 zouden de overheidstekorten in de geïndustrialiseerde landen en bij een onveranderd budgettair beleid kunnen oplopen tot 10% van het BBP en de verhouding schuld/BBP tot 180%. Het probleem, dat des te groter is door de rentestijging en de behoeften als gevolg van de vergrijzing, is erg verontrustend omdat het in geval van een nieuwe financiële crisis een reddingsactie in de weg kan staan. In deze context komt er kritiek op de strenge bezuinigingen die opgelegd worden aan de onder schulden gebukt gaande Europese landen zoals Griekenland en Portugal. Boven op de sociale onvrede die ze veroorzaken, doorkruisen deze maatregelen ook de economische groei, beperken ze de fiscale inkomsten en stellen ze deze landen uiteindelijk bloot aan nog hogere leninglasten. Volgens econoom Nouriel Roubini zit er niets anders op dan de schuldeisers een herstructurering van de schuld van de betrokken landen op te leggen. In de Verenigde Staten hebben de Republikeinen de grootste reserves tegenover de door Barack Obama geplande besparingen. Bovendien moet Obama de houders van Amerikaanse schuld geruststellen na de recente toevoeging van een negatieve outlook door rating­ agentschap Standard & Poor's. Hetzelfde agentschap maakt zich zorgen over Japan. Het land zal moeten lenen om de wederopbouw te financieren op 8

een moment dat de verhouding schuld/ BBP reeds 200% bereikt. S&P kende de Japanse schuld een negatieve outlook toe. 6. Financiële sector nog steeds niet gestabiliseerd Nadat ze vorig jaar globaal genomen bestand bleken tegen de “stresstests”, waarvan de werkhypothesen uiteindelijk als onvoldoende streng werden beoordeeld, staan de banken nu voor nieuwe onderzoeken. Hun aandeelhouders bereiden zich erop voor dat ze niet langer rendement op eigen vermogen zullen ontvangen als gevolg van de te hoge vereisten inzake eigen vermogen. Werden alle lessen getrokken uit de crisis? De door de banken gerealiseerde winsten op de transformatiemarges (verschil tussen de leningen op korte termijn bij de ECB en de aankopen van soevereine obligaties) zijn niet vrij van risico’s: een stijging van de korte en de lange rente zou kunnen leiden tot een crisis van de obligatiemarkten die vergelijkbaar is met die van 1994. De financiële sector, een belangrijke houder van soevereine schuld, dreigt ook te lijden onder een eventuele herstructurering van de schuld van bepaalde noodlijdende landen.

Eurozone versterkt haar verdedigingsmechanismen De versterking en de versoepeling van de steunmechanismen voor de eenheidsmunt, zoals geëist door de financiële markten, werden uiteindelijk goedgekeurd door de 27. Het Europees Fonds voor Financiële Stabiliteit (FESF), dat zal functioneren tot 2013, zal kunnen beschikken over een effectieve leningcapaciteit van 440 miljard euro. Het Europees Stabiliteitsmechanisme (MES), de opvolger ervan, zou over 500 miljard euro beschikken. Ze zullen allebei vooral tussenbeide komen in de vorm van leningen, maar ze zullen uitzonderlijk kunnen intekenen op obligatie-uitgiften op de primaire markt. De nieuwe leningen die vanaf 2013 uitgebracht worden, zouden ook geherstructureerd kunnen worden met de houders. Uiteindelijk keurden de 27 ook het competitiviteitspact voor de euro goed dat begin februari werd voorgesteld door Duitsland. Dat bepaalt onder meer dat de Lidstaten een wettelijke limiet voor hun schuld inbouwen in hun nationale wetgeving, loonstijgingen koppelen aan productiviteitsstijgingen en de pensioenleeftijd aan de demografische evolutie.

“De Saoedische minister van petroleum maakte gewag van prijzen in de orde van 200 of zelfs 300 dollar in geval van politieke onlusten in zijn land.” Marktactualiteit in het kort Op 5 april verlaagt Moody’s de rating van Portugal van A3 naar Baa1. Daarmee volgt het de andere bureaus Fitch en S&P, die een week eerder al hetzelfde deden. Op 7 april verhoogt de ECB haar belangrijkste richtinggevende rente met 25 basispunten tot 1,25% om de inflatiespanningen te counteren. De ECB wordt daarmee de eerste centrale bank van de G4 die een cyclus van monetaire verstrakking inzet. Op 15 april verlaagt ratingbureau Moody’s de rating van Ierland met 2 trappen tot Baa3, wat één niveau boven de speculatieve categorie is. Deze verlaging komt er op een moment dat de Europese Unie en het IMF lovende woorden hebben voor de door Ierland geboekte vooruitgang om de crisis te overwinnen. Op 18 april gooit ratingbureau Standard & Poor’s een enorme knuppel in het hoenderhok door een negatieve outlook toe te voegen aan de rating “AAA” van de Verenigde Staten. S&P zou de rating binnen dit en twee jaar kunnen verlagen indien er geen besparingsplan komt. Op 27 april zorgt het IMF in zijn laatste verslag voor een verrassing met de aankondiging dat China vanaf 2016 de Verenigde Staten zou kunnen onttronen als eerste wereldeconomie. Tot op heden gingen de meeste waarnemers ervan uit dat deze overgang er zou komen tussen 2025 en 2040.

“Binnen de eurozone wordt de streefdrempel van 2% inflatie overschreden (2,8% IN APRIL).”

Op 27 april verlaagt ratingbureau Standard & Poor’s de outlook bij de rating “AA-” van de Japanse schuld van “stabiel” naar “negatief”. Het bureau verwijst naar de hoge kostprijs voor de wederopbouw van het land, die de schuld zal verzwaren. In april 2011 stond de inflatie over de laatste 12 maanden op 2,8% in de eurozone (+ 2,7% in maart). In België bereikte de inflatie 3,41% over dezelfde periode (+ 3,52% in maart). Op 9 mei verlaagde het ratingagentschap Standard & Poor’s opnieuw de rating van de Griekse schuld. De staatsschuld op lange termijn veranderde van BB- naar B. De kortetermijnschuld zakte dan weer van B naar C. Het agentschap behoudt voor beide ratings een negatieve outlook. Op 23 mei verlaagt Standard & Poor’s de outlook van de "A+" rating van Italië van "stabiel" naar "negatief". Op 23 mei verlaagt het agentschap Fitch Ratings de outlook van de "AA+" rating van België van "stabiel" naar "negatief". 9

Actualiteit Beleggingstendensen

BRIC-landen en ecologie niet uit het oog verliezen!

e Nadat ze de voorbije maanden terrein verloren, keren de BRIC-landen opnieuw op de voorgrond. e De ramp in Japan toont aan dat investeringen in nieuwe energieën actueler zijn dan ooit. e Ook de Scandinavische munten en de rentestijging in de eurozone verdienen de aandacht van de beleggers.

BRIC aan de vooravond van een Valuta: de Zweedse kroon in de gunst opvering? De groeilanden en in het bijzonder de BRIC-landen (Brazilië, Rusland, India en China) vormen nog steeds een interessante beleggingsopportuniteit en een uitgelezen bron van diversificatie in een portefeuille. Deze landen zijn de voortrekkers van de wereldwijde groei en hun perspectieven op lange termijn blijven gunstig. Zelfs al lieten de meeste van deze landen de voorbije maanden verdeelde prestaties optekenen (terugkeer van de beleggers naar Europese en Amerikaanse aandelen, winstnemingen, effect van de dollar voor fondsen in euro, enz.), op lange termijn blijven ze koopwaardig. De recente terugval kan veeleer beschouwd worden als een reden om in te stappen dan om uit te stappen.

10

Het kan interessant zijn om in een goed gediversifieerde portefeuille te beleggen in een of andere buitenlandse munt. Bepaalde valuta trekken beleggers aan vanwege hun hoge rentevoeten, maar dat kan een risico inhouden op volatiele wisselmarkten (bv. de Zuid-Afrikaanse rand). Andere valuta zoals de Scandinavische munten of de Zwitserse frank zijn dan weer in trek om hun status als vluchtwaarde, die in belangrijke mate te danken is aan de gezonde economische en budgettaire situatie van deze landen. Zo beschikt de Zweedse kroon (SEK) over een aantal belangrijke troeven. Na de eurocrisis en de aanhoudende volatiliteit op de wisselmarkten willen steeds meer beleggers hun portefeuille diversifiëren in valuta. De sterkte van de SEK, de dynamiek van de Zweedse economie en de maximale rating die door de ratingagentschappen wordt toegekend aan het land (AAA) maken van de Zweedse kroon een uitgelezen belegging die kan bijdragen tot een betere diversificatie van de portefeuille.

Wist u dit? a Zweden is een van de weinige landen ter wereld met de hoogst mogelijke rating van de ratingagentschappen: AAA (Standard & Poor’s, Fitch en Moody’s).

Groene energie opnieuw op de voorgrond Sinds de kernramp in het Japanse Fukushima, die volgde op de aardbeving van 11 maart 2011, gaan zeer veel stemmen op tegen het gebruik van kernenergie. Het thema van de groene energieën komt daarmee opnieuw op de voorgrond, nadat als gevolg van de crises de aandacht enigszins was weggeëbd. Toch blijft ecologie een belangrijke uitdaging voor de toekomst van onze planeet. Het lijdt geen twijfel dat er heel wat inspanningen en investeringen vereist zullen zijn om de economieën in staat te stellen zich op een milieuvriendelijke manier te ontwikkelen. Het thema ecologie is meer dan ooit een beleggingsthema van de toekomst. Zeker in het licht van de uitdagingen en de inspanningen waar deze sector voor staat om te komen tot een duurzame groei van de wereldeconomie.

Zich indekken tegen een toekomstige rentestijging Als reactie op de aantrekkende inflatie in de eurozone van de voorbije maanden (2,8% in april), besliste de Europese Centrale Bank (ECB) onlangs om haar richtinggevende rente met 25 basispunten op te trekken tot 1,25% en dit voor het eerst sinds juli 2008. Aangezien de bezorgdheid om de inflatie groot blijft, valt het te verwachten dat er dit jaar nog renteverhogingen zullen volgen door de ECB. Tenzij de neerwaartse risico’s voor de groei en de inflatie zich tegen dan concretiseren, volgt de volgende renteverhoging met 25 basispunten misschien al in juli (of zelfs in juni indien de inflatieverwachtingen sterk toenemen). Indien het economische herstel en het vertrouwen in de financiële stabiliteit bevestigd worden, zouden er voor het jaareinde nog twee verhogingen volgen (in september en december bijvoorbeeld). Daarmee zou de huidige herfinancieringsrente van 1,25% tegen eind 2011 tot 2% stijgen.

a Het BBP staat boven de niveaus van vóór de crisis, wat in geen enkel land van de G7 het geval is. a In 2010 zette Zweden zijn herstel verder, meesurfend op de economische heropleving, de hoge grondstoffenprijzen en de verbetering van de Zweedse financiële sector. a Nu er terug groei is en de economie genormaliseerd is, wenst de centrale bank (de Riksbank) terug te keren naar een 'normale' monetaire politiek en haar rentevoeten binnenkort te verhogen.

Deze koerswijziging in het monetair beleid van de ECB vertaalde zich de voorbije weken reeds in een stijging van de korte rente in de eurozone. In plaats van die rentestijging te ondergaan, kunt u zich beter indekken via gestructureerde beleggingsoplossingen waarvan de coupon varieert volgens de evolutie van de korte rente. 11

Actualiteit Beleggingstendensen

Kort Aandelen: Deutsche Bank behoudt een positief advies voor de aandelenmarkten. De economische omgeving is gunstig, de bedrijven kunnen een goede financiële gezondheid en solide winsten voorleggen, de activiteit op het front van de fusies en overnames houdt aan. Bovendien zijn de waarderingen niet duur. Anderzijds vormen de soevereine schuldcrisis, de geopolitieke instabiliteit in het Midden-Oosten en de impact ervan op de olieprijs, de strijd tegen de inflatie en de onzekerheid over de nucleaire situatie in Japan stuk voor stuk factoren die de vooruitgang van aandelen kunnen doorkruisen. Die factoren houden neerwaartse risico’s in voor het scenario van solide wereldwijde groei. Maar in dit stadium stellen ze de positieve trend voor de wereldeconomie niet in vraag. Obligaties1: Staatsleningen zijn niet erg interessant. Een positieve wereldwijde groei, de aantrekkende inflatie en nieuwe verhogingen van de richtinggevende rente zullen dit jaar een verdere stijging van de obligatierente bevorderen. Deutsche Bank behoudt een voorkeur voor bedrijfsobligaties en dan vooral voor highyieldobligaties. Die zijn minder gevoelig voor de context van stijgende rentevoeten, met name vanwege hun kortere duur. Ook obligaties van groeilanden in lokale munt werden aantrekkelijker. Alternatieve beleggingen: Gemengde fondsen² en absolutereturnfondsen³ zijn duidelijk toegevoegde waarden in volatiele markten dankzij hun grotere flexibiliteit en reactiviteit tegenover marktontwikkelingen. Ze verdienen een plaats in elke goed gediversifieerde portefeuille. Tot slot is voorzichtigheid geboden voor grondstoffen: de meeste ervan hebben voorsprong genomen op de fundamentals en na de forse koersstijgingen van de voorbije maanden is het risico op een correctie toegenomen.

Vier goede redenen om in te zetten op BRIC-landen 1. China en India kenden in 2010 een BBP-groei van meer dan 10%, tegenover slechts 2,8% voor de Verenigde Staten en 1,7% in Europa. Hoewel iets minder hoog, gaan de voorspellingen voor 2011 en 2012 van het IMF nog steeds in de richting van ruim hogere groeicijfers voor de BRIC-landen. 2. De begrotingssituatie van de BRIC-landen is gezonder dan in de meeste westerse landen, waar de schuldgraad hoge niveaus bereikte in de nasleep van de recente crises die van de staten enorme uitgaven vergden. 3. De jonge demografische structuur van de BRIC-landen is gunstiger dan in de westerse landen, waar de bevolking veroudert en zich vragen opdringen over de financiering van de pensioenen en het toekomstige groeipotentieel van de economie. 4. De verstedelijking en de aangroei van de middenklasse in de groeilanden (in het bijzonder in China) brengen nieuwe consumenten aan voor de lokale en internationale ondernemingen.

Geïnteresseerd? Ontdek onze oplossingen op onze website www.deutschebank.be/beleggen, bel onze specialisten op het nummer 078 15 11 11 of maak een afspraak met uw adviseur.

Onze selectie van compartimenten van sicavs4: Aandelen

Dividenden

DWS Invest Top Dividend

Ecologie

Parvest Environmental Opportunities

Gemengde fondsen2

Private Invest Best Managers Grondstoffen

Private Invest Global Trends

Groeimarkten

Schroder International Selection Fund – Global Emerging Markets Opportunities

De technische gegevens van de in dit artikel vermelde compartimenten van sicavs vindt u achteraan in dit magazine. Deze informatie vormt geen beleggingsonderzoek. De tekst werd niet opgesteld volgens de bepalingen ter bevordering van de onafhankelijkheid van het beleggingsonderzoek en is niet onderworpen aan enig verbod op het uitvoeren van verrichtingen voorafgaand aan de verspreiding van het beleggingsonderzoek. Een obligatie is een verhandelbaar schuldinstrument dat een fractie vertegenwoordigt van een lening uitgegeven door een privéonderneming, een entiteit van de openbare sector of een Staat. Met gemengde beleggingen bedoelen we ICB’s die beleggen in aandelen en obligaties. Compartimenten met een absoluut rendement mikken op een positieve evolutie op middellange termijn, ongeacht de marktomstandigheden en zonder garantie op het vlak van het rendement. 4 ICB’s bestaan in de vorm van een bevek of sicav (beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal) of van een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Een ICB wordt meestal opgericht door een financiële instelling, maar vormt juridisch gezien een onafhankelijke entiteit. Een aandeel gekocht in een ICB geeft recht op een deel van het behaalde resultaat, afhankelijk van het belegde bedrag. Het belegde kapitaal kan wel in waarde verminderen. Door te beleggen in een ICB kan men het beleggingsfonds spreiden en krijgt men makkelijker toegang tot de buitenlandse beurzen en markten. Beleggingen in ICB’s zijn gedekt door het beschermingsfonds voor deposito’s en financiële instrumenten. Dat betekent dat bij het beschermingsfonds een tegemoetkoming van maximaal 20.000 euro kan worden verkregen indien een kredietinstelling of een beursvennootschap rechten van ICB’s aanhoudt voor rekening van haar cliënten en die niet aan de rechtmatige eigenaars kan leveren of teruggeven. We merken wel op dat een eventuele waardevermindering van een ICB ten opzichte van zijn aanschaffingsprijs niet gedekt wordt door het beschermingsfonds. 1

2 3

12

e

DOSSIER DB Personal

14 - De onzekerheden beheren 16 - Een revolutionaire benadering die vertrekt vanuit uw behoeften 18 - Volg uw portefeuille via Online Banking 20 - Uw nieuwe verslag: handleiding 22 - Experts aan het woord 24 - Wat zegt de pers?

13

Dossier DB Personal

Onzekerheden beheren: de ambitie van DB Personal

e De voorbije jaren zijn de financiële markten ingrijpend veranderd. e U zoekt nieuwe aanknopingspunten om uw geld beter te beheren. e DB Personal biedt u een revolutionaire benadering voor een beter beheer van de onzekerheden. Of u nu een ervaren belegger dan wel een aandachtig spaarder bent, het kan u niet ontgaan zijn dat de financiële markten de laatste jaren ingrijpend veranderden. Een aantal vaste waarden zijn verdwenen, zoals bijvoorbeeld het begrip “aandeel van de goede huisvader”. En andere realiteiten traden op de voorgrond, zoals de financiële kwetsbaarheid van bepaalde staten. In bepaalde economische sectoren werden de kaarten volledig herschikt. Voor uw persoonlijke financiën is deze nieuwe 14

context uiteraard niet zonder gevolgen gebleven. De volatiliteit op de beurzen is sterk toegenomen en eigenlijk kunnen we de situatie heel eenvoudig samenvatten: in de financiële wereld bestaan geen zekerheden meer. Deze vaststelling betekent dat niemand, zelfs niet de gerenommeerde specialisten, in staat is om te voorspellen welke kant het morgen met de financiële markten zal uitgaan.

Nieuwe context, nieuwe behoeften Deze nieuwe realiteit heeft gevolgen voor het beheer van uw geld, omdat ze nieuwe behoeften met zich meebrengt. Het zijn niet wij die deze behoeften hebben bedacht, het waren onze cliënten die ze formuleerden tijdens hun gesprekken met onze medewerkers, in het kader van onze tevredenheidsenquête of nog via de website dbat. Omdat de markten onvoorspelbaar geworden zijn, verwacht u voortaan van uw bank:

U Een duidelijk zicht op wat u van uw

geld kunt verwachten;

U Pertinente informatie over de risico’s

waaraan u bent blootgesteld. Om verrassingen te voorkomen en onzekerheden beter in te schatten; U Een geïndividualiseerde benade ring die aansluit bij uw persoonlijke behoeften.

Met andere woorden: gezien de onvoorspelbaarheid van de markten, wilt u over de beste instrumenten beschikken voor een efficiënt beheer van uw geld. Zodat u in geval van een economische crisis precies weet welk deel van uw tegoeden is blootgesteld aan welke risico’s.

Om te beantwoorden aan uw nieuwe behoeften ontwikkelde Deutsche Bank DB Personal, een revolutionaire benadering van geïndividualiseerde financiële diensten en adviesverlening waarmee u de onzekerheden kunt beheren. De krachtlijnen: u definieert zelf uw financiële doelstellingen, uw portefeuille wordt in het licht van deze doelstellingen gestructureerd, u volgt de evolutie van uw tegoeden met behulp van performante instrumenten, u beschikt voortdurend over pertinente informatie over uw beleggingen, u kunt rekenen op het deskundige advies van uw persoonlijke adviseur, enz.

“Omdat markten onvoorspelbaar zijn geworden, wilt u over de nodige instrumenten beschikken voor een efficiënt beheer van uw geld.”

Zo bent u gewapend om uw financiële tegoeden te beheren met kennis van zaken en hebt u een duidelijk zicht op wat u van uw geld kunt verwachten. Wenst u meer te weten over DB Personal? Bezoek dan onze website www.deutschebank.be/dbpersonal, bel uw adviseur of zijn team op het nummer 078 15 11 11 of maak een afspraak in uw Financial Center.

De index van de marktnervositeit De VIX-index, ook wel de “index van de angst” genoemd, is een maatstaf voor de volatiliteit van de markten. Een hoge index wijst op aanzienlijke schommelingen van de koersen in de S&P 500 (overnight, intraday, enz.) en dus een grote nervositeit op de markten. De variatie van deze index is groter dan de waarde zelf. Als de index stijgt, wijst dit op een groeiend pessimisme. En als hij daalt, betekent dit het omgekeerde. “De wijsheid van een mens kan afgemeten worden aan de hoeveelheid onzekerheden die hij in staat is te verdragen.” Immanuel Kant, Duits filosoof (1724-1804).

Sinds 2008 ging de index twee maal boven de 40-punten­ drempel. Tot dan toe was dat slechts 3 maal gebeurd sinds de creatie van de index in 1990 (1998, 2001 en 2002). Evolutie van de VIX-index op 10 jaar (bron: Bloomberg). Gegevens op 11 mei 2011. 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 05/2001

05/2002

05/2003

05/2004

05/2005

05/2006

05/2007

05/2008

05/2009

05/2010

05/201

VIX Index 15

Dossier DB Personal

Een revolutionaire benadering die vertrekt vanuit uw behoeften

e DB Personal betekent een radicale breuk met de traditionele methodes in vermogensbeheer. e Het is een benadering die vertrekt vanuit uw behoeften, die vertaald worden in drie basisdoelstellingen. e Liquiditeit, bescherming, groei: u weet exact waar u staat ten opzichte van uw initiële doelstellingen.

DB Personal is de eerste benadering die staat voor geïndividualiseerde diensten en advies, vertrekkende vanuit uw behoeften. U beschikt over alle pertinente informatie voor een efficiënte opvolging van de risico’s verbonden met uw beleggingen.

Uw doelstellingen vastleggen In een eerste fase legt u duidelijk uw drie basisdoelstellingen vast die telkens aansluiten bij een specifieke behoefte. U bepaalt ook welke bedragen u aan elke doelstelling wenst toe te wijzen:

16

Liquiditeit: het deel van uw tegoeden waarover u op elk moment wilt kunnen beschikken. Bescherming: het deel van uw tegoeden dat u wenst te beleggen over een langere termijn en waaruit u eventueel regelmatige inkomsten wenst te verkrijgen. Groei: het deel van uw tegoeden dat u sneller wilt zien aangroeien en waarvoor u bijgevolg een hoger risiconiveau aanvaardt.

Uw DB Personal adviseur aan uw zijde DB Personal cliënten kunnen rekenen op de bijstand van een persoonlijke adviseur. Al onze adviseurs volgden een opleiding tot Expert Advisor of Personal Financial Planning aan de AMS (Universiteit Antwerpen Management School). Daarmee bent u verzekerd van het advies van een gekwalificeerd expert in beleggingen, maar ook in pensioenvoorbereiding en successieplanning.

“U weet op elk moment waar u zich situeert ten opzichte van uw doelstellingen liquiditeit, bescherming en groei.”

Uw tegoeden worden vervolgens gespreid over drie verschillende portefeuilles die overeenstemmen met uw sleuteldoelstellingen (liquiditeit, bescherming en groei). U weet op elk moment waar u zich situeert ten opzichte van uw eigen doelstellingen, u kunt daarbij rekenen op geïndividualiseerd advies en kunt de risico’s verbonden met uw beleggingen op de voet volgen. In deze nieuwe benadering is elke portefeuille werkelijk uniek, want op maat gesneden van elk van uw sleuteldoelstellingen en met telkens verschillende oplossingen inzake risicobeheer.

De evolutie van uw tegoeden opvolgen Wanneer uw financiële doelstellingen vastgelegd zijn, worden uw tegoeden gestructureerd in drie portefeuilles. U kunt de evolutie van deze

DB Personal in beeld Ontdek de mogelijkheden van DB Personal op onze website: www.deutschebank.be/dbpersonal. U kunt deze demofilm ook bekijken op uw smartphone door deze QR-code te scannen. Hiervoor moet u eerst een toepassing installeren die toelaat om QR codes te scannen en een Youtube Mobile account openen.

portefeuilles op de voet volgen met behulp van een aantal efficiënte tools. In de eerste plaats ontvangt u elk kwartaal een gedetailleerd portefeuilleverslag. Maar als u uw beleggingen dag na dag wenst te volgen, kunt u gebruik maken van uw Online Portfolio Manager via Online Banking. Zo wordt u geregeld geïnformeerd over eventuele afwijkingen ten opzichte van uw initiële doelstellingen, van onevenwichten in het licht van de diversificatieprincipes, van gebeurtenissen die mogelijk een impact zouden kunnen hebben op uw portefeuille (rating, vervaldag) en van nieuwe beleggingsopportuniteiten. Met DB Personal beschikt u dus over een unieke benadering en alle mogelijkheden om de evolutie van uw tegoeden minutieus op te volgen in het licht van de doelstellingen die u vooraf vastlegde.

17

Dossier DB Personal

Volg uw portefeuille online e Met de Online Portfolio Manager volgt u uw tegoeden dagelijks op via Online Banking. e In het kader van DB Personal werd dit instrument volledig vernieuwd voor een duidelijk zicht op uw sleuteldoelstellingen: liquiditeit, bescherming en groei. e U kiest zelf de elementen die u in beeld wilt brengen.

Met DB Personal beschikt u over een radicaal nieuwe benadering voor het beheer van uw tegoeden. En ook de technologie staat ten dienste van uw verwachtingen. De laatste jaren is het voor beleggers vanzelfsprekend geworden dat ze toegang hebben tot hun portefeuille. Het portefeuilleverslag geeft u dan wel elk kwartaal een volledig overzicht van de staat van uw financiën, maar het is perfect mogelijk dat u uw situatie regelmatiger wenst op te volgen. Misschien zelfs dagelijks. Ook dat kan met DB Personal. Onder de talrijke vernieuwingen zal de nieuwe versie van de Online Portfolio Manager niet onopgemerkt blijven. Met dit instrument volgt u dagelijks de evolutie 18

van uw tegoeden op, net als in uw driemaandelijkse portefeuilleverslag. Met het belangrijke verschil dat u in uw Online Portfolio Manager zelf aan het roer staat. Met andere woorden, u kiest zelf welke informatie u op het scherm wenst te brengen.

Een dagelijks en geïndividualiseerd verslag Vanuit uw verbinding met Online Banking gaat u rechtstreeks naar de Online Portfolio Manager waarmee u

de evolutie van uw tegoeden volgt in het licht van de 3 basisdoelstellingen die u vooraf definieerde: liquiditeit, bescherming en groei. Een systeem van alerts vestigt uw aandacht op eventuele afwijkingen van deze doelstellingen of op onevenwichten ten opzichte van bijvoorbeeld de diversificatieprincipes. Voor elke portefeuille krijgt u een gedetailleerd beeld van de samenstelling, het rendement, de voorbije en toekomstige cashflows en de historiek van uw transacties. U kiest zelf de periodes

“U kiest zelf welke informatie u op uw scherm wilt zien.”

Uw financiële gegevens “Geen behoefte meer aan ingewikkelde berekeningen om uw portefeuille dag na dag op te volgen.” waarvoor u de evolutie van uw beleggingen wenst te raadplegen: sinds het begin van het jaar, voor de voorbije 12 maanden of voor een periode die u zelf bepaalt. Daarmee beschikt u over een volwaardig beslissingsondersteunend instrument.

beschikbaar in een uitermate compleet en intuïtief online instrument. Uiteraard in een beveiligde omgeving. Na de raadpleging van uw portefeuille kunt u via uw Online Banking de nodige bijsturingen uitvoeren met het oog op het behalen van uw initiële doelstellingen.

De vragenlijst “Mijn financiële gegevens” werd volledig herwerkt om u te begeleiden in het vastleggen van uw sleuteldoelstellingen. Vergeet niet deze vragenlijst in te vullen om zo alle mogelijkheden van de DB Personal benadering optimaal te benutten. Het neemt slechts enkele minuten in beslag.

Geleid bezoek In uw Online Banking, onder de tab “Beleggingen”, vindt u een demo van uw nieuwe Portfolio Manager. Alle functies van dit nieuwe instrument worden toegelicht in een animatiefilm.

Geen ingewikkelde berekeningen meer voor de dagelijkse opvolging van uw portefeuille: alle gegevens zijn voortaan 19

Dossier DB Personal

Het nieuwe portefeuilleverslag in de kijker

Uw totale tegoeden: een overzicht

Focus op een portefeuille: “Groei”

Het deel “Uw totale tegoeden” geeft een compleet overzicht van alle tegoeden die opgenomen zijn in uw DB Personal-relatie. Rechts bovenaan ziet u het totale bedrag van uw tegoeden, verdeeld over de drie portefeuilles die overeenstemmen met uw respectieve doelstellingen: liquiditeiten, bescherming en groei. Het bedrag dat aan elke portefeuille wordt toegewezen, staat vermeld in de horizontale balk bovenaan.

Hier vindt u een volledige analyse van de evolutie van uw portefeuille “Groei”. Zoals voor uw totale tegoeden wordt hier de evolutie van de marktwaarde en van de prestaties weergegeven, in 2 eenvoudige en duidelijke grafieken. Een tabel geeft aan welke types activa tot deze prestaties hebben bijgedragen en in welke verhoudingen. Zo weet u precies welke beleggingen u welke winst hebben opgeleverd. Voor een nog meer doorgedreven analyse vermelden we ook de aard van de bijdrage tot de prestaties: meerwaarde op effecten, op valuta, rente en dividenden. In het kader links worden uw doelstellingen voor uw portefeuille “Groei” in herinnering gebracht, evenals de mogelijke alerts.

U vindt op één pagina de essentiële informatie over de evolutie van uw tegoeden: de evolutie van de marktwaarde, de evolutie van de prestaties, een overzicht van uw doelstellingen per portefeuille en uw eventuele alerts. Rechts ziet u de verdeling van uw liquiditeiten per munt, de cashflows die gegenereerd worden door uw portefeuille “bescherming” en de evolutie van uw portefeuille “groei”.

20

e Als DB Personal cliënt ontvangt u elk kwartaal een volledig portefeuilleverslag. e Het verslag is opgebouwd volgens uw drie sleuteldoelstellingen: liquiditeiten, bescherming en groei. e Voorstelling van een nauwkeurig, innovatief en beslissingsondersteunend instrument.

Uw cashflows: een projectie op 10 jaar De cashflows tonen de terugbetalingen in kapitaal en de toekomstige couponbetalingen, die gegenereerd worden door uw beleggingen in obligaties. Links geeft een eerste tabel een overzicht van de cashflows van het lopende jaar. Rechts kunt u in een grafiek de projectie van de cashflows voor de komende 10 jaar aflezen. De tabel onderaan de pagina ten slotte vermeldt per effect de details van de toekomstige terugbetalingen en van de rente-uitkeringen.

Uw alerts en berichten Doorheen het volledige verslag vindt u alerts die u attent maken op eventuele afwijkingen van uw doelstellingen, maar ook op mogelijke onevenwichten met betrekking tot de diversificatieprincipes. Al deze alerts worden op het einde van het verslag opgenomen in een overzicht.

Meer weten over het nieuwe DB Personal portefeuillerapport? Contacteer dan uw adviseur of zijn team op het nummer 078 15 11 11. Of maak een afspraak in uw Financial Center

21

Dossier DB Personal

Diversificatie als rode draad in het debat

e Aan de ene zijde, Paul de Grauwe, hoogleraar economie aan de K.U.Leuven. e Aan de andere zijde, Olivier Delfosse, Chief Investment Officer bij Deutsche Bank. e Zij zetten hun visie uiteen over het thema ‘onzekerheden op de financiële markten’.

Money Expert: Zijn de markten de laatste jaren volatieler geworden? Paul De Grauwe: “De volatiliteit van de beurskoersen is duidelijk toegenomen. Tijdens het hoogtepunt van de crisis in 2008 werden de meeste specialisten koud gepakt door de volatiliteit die werkelijk spectaculaire pieken bereikte. Vandaag doen er zich nog bruuske prijsschommelingen voor op de markten, maar na wat we in 2008 beleefden, zijn we al minder verrast.” Olivier Delfosse: “Als we kijken over een lange periode is de volatiliteit hoog, maar heeft ze zeker geen records bereikt. We kenden in het verleden reeds volatiliteitspieken die hoger waren 22

dan wat we vandaag zien. Maar destijds hadden beleggers veel meer aandacht voor dividenden dan vandaag. Hun kapitaalwinst over een lange periode, dat was iets extra’s, de kers op de taart van de dividenden. Vandaag kijken beleggers in de eerste plaats naar kapitaalwinst op korte termijn, wat de indruk geeft van hogere volatiliteit omdat ze niet meer kunnen rekenen op die stabiele dividendrendementen. M.E.: Volatiliteit heeft dus altijd bestaan? P.D.G.: “Uiteraard heeft die altijd bestaan. Wat we vooral onthouden is het contrast tussen de pieken van 2008 en een zekere relatieve rust die voor de

crisis op de markten heerste. Maar in de geschiedenis zijn er nog periodes van enorme volatiliteit: de jaren ‘30 en ‘70 zijn daar voorbeelden van. Recenter was er het uiteenspatten van de internet­ bubbel aan het einde van de jaren ‘90, die eveneens gevolgd werd door een opvering van de volatiliteit. Om terug te keren op de vorige vraag, het klopt inderdaad dat de beleggers in de jaren ‘70 bijvoorbeeld meer naar de lange termijn keken en zich dus vooral op dividenden concentreerden zonder zich al te veel aan te trekken van prijsvariaties op korte termijn. Maar dat kunnen we niet veralgemenen, de crisis van de jaren ‘20 was eveneens het gevolg van een speculatieve zeepbel die ontstaan was door kortetermijnbeleggingen.

Paul De Grauwe: "Het eerste principe om meer zekerheid in te bouwen, is diversificatie."

M.E.: Betekent de crisis van 2008 het einde van de zekerheden op de markten? P.D.G.: “Ik ben categoriek: zekerheden hebben op de financiële markten nooit bestaan. Wel waren er periodes waarin een zekere perceptie heerste dat er geen risico’s bestonden. Men ging er van uit dat beleggen in obligaties van ontwikkelde staten geen enkel risico inhield. Nochtans waren er destijds al niet-betalingen door ontwikkelingslanden. Die niet-betalingen hebben altijd bestaan. Ik zou dus stellen dat 2008 het einde betekent van een zekere zorgeloosheid vanwege de beleggers. Aandelen van de goede huisvader hebben ook nooit bestaan. Sinds 2008 is iedereen dat gaan beseffen. M.E.: Bestaan er manieren om deze onzekerheden te beperken? P.D.G.: “Het eerste principe om meer zekerheid in te bouwen, is diversificatie. Hiermee spreiden we de risico’s en brengen we stabiliteit in een portefeuille. Maar ook hier moeten we nuanceren: in het geval van een diepe systemische crisis zoals in 2008, volstaat diversificatie niet om tussen de druppels door te lopen. In de praktijk stel ik vast dat, ondanks de voortdurende herinneringen, nogal wat beleggers blijven vastklampen aan bepaalde activa. Maar de reden daarvoor ontgaat mij. We zien soms

Olivier Delfosse: "Bij Deutsche Bank zijn we met DB Personal teruggekeerd naar wat cliënten van hun geld mogen verwachten."

totaal irrationeel gedrag van beleggers die overdreven blootgesteld zijn aan bepaalde emittenten, zonder zich echt rekenschap te geven van het risico dat ze lopen.” O.D.: “Het is net het gebrek aan houvast dat beleggers ertoe brengt om verkeerde beslissingen te nemen. Ze onderscheiden het goede van het slechte niet meer. Na de forse terugval van de markten hadden ze geen kijk meer op wat ze van hun geld konden verwachten. Wat deden ze? Ze verkochten alles, zonder onderscheid, en zetten alles op hun spaarboekje. Vooral bij de grote banken. Bij Deutsche Bank zijn we teruggekeerd naar wat cliënten van hun geld mogen verwachten. Dat deden we met DB Personal: de tegoeden van cliënten verdelen over drie verschillende portefeuilles met de bedoeling een zekere voorspelbaarheid in te bouwen. En cliënten bruikbare informatie geven om de juiste beslissingen te nemen: alarmsignalen in geval van slechte diversificatie, berichten bij een ratingverlaging van een emittent, enz. M.E.: Is dat de rol van een bank? De cliënten beter informeren om elementen van voorspelbaarheid aan te reiken? P.D.G.: “In theorie wel, maar op voorwaarde dat de bank erin slaagt om een duidelijk onderscheid te maken

tussen de eigen belangen en die van haar cliënten. Ik blijf nogal sceptisch over dit principe: de meeste banken leveren tegelijk informatie en advies. We kunnen ons daarbij de vraag stellen of dat advies niet gericht is op producten die in de eerste plaats de belangen van de bank dienen. In dit opzicht zouden beleggers veel meer aandacht moeten hebben voor de tarieven die door hun bank worden gehanteerd. Meer eenvoud en transparantie zou een goede zaak zijn voor iedereen. Wat de voorspelbaarheid betreft, moeten we durven toegeven dat nooit iemand in staat is geweest om de toekomstevolutie van een actief te voorspellen.” O.D.: “De bankier moet stoppen met trachten te zeggen wat er gaat gebeuren. Hij moet toegeven dat hij dat niet weet. Maar wat hij wel beter weet dan de 125.000 Belgische beursbeleggers, is wat er kan gebeuren. De toegevoegde waarde van de bankier is vertellen aan de cliënt wat de gevolgen zouden zijn voor zijn portefeuille indien dit of dat zou gebeuren. Onze rol bestaat erin om op alle mogelijke scenario’s te anticiperen, er de impact voor de cliënten van in te schatten en er tegelijk voor te zorgen dat de situatie van de cliënt in lijn blijft met zijn doelstellingen. Ik treed u wat dit betreft volledig bij, want het beste instrument in dit verband is diversificatie.”

23

Dossier DB Personal

Wat zegt de pers? De lancering van DB Personal is ook de pers niet ontgaan. Journalisten hadden het over “een nieuwe stap” en zelfs over “een nieuw offensief” om “het vertrouwen van de cliënten” terug te winnen en om “private banking diensten voor iedereen” open te stellen. Enkele knipsels. “Deutsche Bank hernieuwt klantenaanpak” (Het Laatste Nieuws, 19 mei) Het Laatste Nieuws onderstreept het “radicale” karakter van deze nieuwe cliëntenaanpak. “Deutsche Bank België werkt aan het terugwinnen van het cliëntenvertrouwen” (L’Echo, 19 mei) Het financiële en economische dagblad verduidelijkt dat “Deutsche Bank België een andere bank wil zijn dan alle anderen en een pionier wil blijven op het vlak van financiële innovatie”. “Nieuw offensief Deutsche Bank” (De Tijd, 19 mei) “In plaats van te werken met enkele standaardportefeuilles zoals andere banken doen, werkt DB Personal een oplossing op maat uit”, schrijft De Tijd. “Deutsche Bank zet een nieuwe stap vooruit” (TrendsTendances, 19 mei) “Vier jaar na de lancering van de dienst DB M@X voor dagelijks bankieren, wil de bank het beheer van activa revolutioneren”, vertelt het weekblad. “Private Banking voor iedereen” (Trends, 19 mei) Volgens Trends wil Deutsche Bank “met DB Personal niet meer of niet minder dan de manier van advies geven aan de klanten drastisch veranderen”.

Vanaf nu vindt u een selectie van persartikels op onze website www.deutschebank.be/pers

24

Dialoog Uw vragen

Uw Vragen? Onze antwoorden!

Hoeveel kost de DB Personal dienst en wat omvat het tarief? Met DB Personal is er geen sprake van complexe berekeningen op basis van beheercommissies. DB Personal wordt u aangeboden tegen een vast tarief van 50 euro per kwartaal, inclusief BTW. Dit tarief omvat uw advies, uw verslagen, uw online tools, uw jaarlijkse portefeuillediagnoses, maar ook uw zichtrekeningen, spaarrekeningen, effectenrekening, betaal- en kredietkaarten en de toegang tot Online Banking. De eventuele transactiekosten zijn niet inbegrepen in dit tarief. Maar ook voor uw transacties geniet u een aantrekkelijk tarief: 0% instapkosten op de

meeste van onze fondsen en slechts 6 euro voor uw online beursorders op Euronext Brussel, Parijs en Amsterdam tot 2.500 euro. Indien u kiest voor een oplossing van het type “discretionair beheer” (DB Renteportefeuille, DB High Yield Renteportefeuille of DB Dynamic Equity Portfolio), dan betaalt u de 50 euro per kwartaal voor uw DB Personal relatie niet. Aarzel niet ons te contacteren voor de tarieven van deze oplossingen. Meer informatie? Neem contact op met uw adviseur, met onze specialisten op het nummer 078 15 11 11 of maak een afspraak in uw Financial Center.

Zichtrekening (bruto jaarrente van kracht op 23/05/2011)

Kasbons (bruto jaarrente van kracht op 23/05/2011)





Creditrente

db E-Account



0,50%

Spaarrekeningen (bruto jaarrente van kracht op 23/05/2011

db Intensiv Plus db E-Saving Account DB E-Fidelity Account* *

Basis- rente

Getrouwheidspremie

1,10% 1,65% 1,20%

0,30% 0,40% 1,50%

2 jaar 3 jaar 4 jaar 5 jaar

2,10% 2,60% 3,00% 3,25%

Producten “Tak 21”

db Safe Classic db Safe 30

Gewaarborgde rentevoet op 23/05/2011

2,75% 0,00%

Voor bedragen tot maximum 250.000 euro.

De waardering van fondsen vindt u op Online Banking. U kunt de evolutie van de rentevoeten ook volgen op www.deutschebank.be

25

In de kijker Discretionair beheer

Waarom zou u het beheer van uw portefeuille niet toevertrouwen aan een professional? e Traditioneel was discretionair beheer voorbehouden voor grote vermogens. e Als DB Personal cliënt kunt ook u het beheer van uw tegoeden toevertrouwen aan professionals. e U krijgt toegang tot drie verschillende oplossingen die telkens overeenstemmen met specifieke doelstellingen.

Discretionair beheer vormt een interessante oplossing voor beleggers die het beheer van een deel van hun portefeuille willen delegeren. Met dit type beheer vertrouwt u het beheer van een deel van uw tegoeden toe aan een professional die al zijn ervaring en kennis ten dienste zal stellen van uw doelstellingen. Voor een particulier is het immers geen eenvoudige opdracht om een rendabele en gediversifieerde portefeuille samen te stellen en daarbij rekening te houden met transactiekosten, marktopportuniteiten, toekomstgerichte thema’s, beschikbaarheid van informatie, enz. Een professionele beheerder is beter gewapend om een portefeuille op te bouwen die aansluit bij uw beleggingsdoelstelling. Het is namelijk zijn vak. Traditioneel was discretionair beheer voorbehouden voor cliënten die opteerden voor een relatie van het type Private Banking en voor vermogens van ten minste een miljoen euro. Deutsche Bank 26

biedt deze oplossingen voortaan ook aan DB Personal cliënten aan die een deel van hun tegoeden wensen te delegeren voor een bedrag vanaf 250.000 euro. Wat zijn de voordelen? U beschikt over een reeds doordachte en gediversifieerde portefeuille die wordt beheerd door specialisten. Zij selecteren voor u de beste opportuniteiten die zich op de markten aandienen. Indien u dat wenst en afhankelijk van de door u gekozen oplossing, kunt u opteren voor de distributie van een regelmatig inkomen waarvan u zelf de frequentie bepaalt. Deze oplossingen bieden ook een zekere flexibiliteit want u kunt op elk moment een bedrag opnemen (tegen marktwaarde). Nog een voordeel: door te opteren voor een oplossing van het type discretionair beheer betaalt u een beheerscommissie die berekend wordt op de waarde van uw portefeuille en bent u vrijgesteld van de 50 euro per kwartaal voor uw DB Personal relatie.

Voor wie is het discretionair beheer bedoeld? a U wilt het beheer van een deel van uw tegoeden delegeren aan professionals.

a U wilt marktopportuniteiten combineren met een reeds doordachte en gediversifieerde portefeuille.

a U beschikt over ten minste 250.000 euro die u wilt beleggen gedurende minstens 5 jaar. Toch wenst u een zekere mate van flexibiliteit te behouden zodat u, indien nodig, over uw liquiditeiten kunt beschikken. Geïnteresseerd? Op pagina 27 tot 29 leest u alles over de drie verschillende oplossingen inzake discretionair beheer: de DB Renteportefeuille, de DB High Yield Renteportefeuille en de DB Dynamic Equity Portfolio.

In de kijker Discretionair beheer

Pluk de ­vruchten van uw geld met de DB Renteportefeuille

De DB Renteportefeuille in een notendop a discretionaire portefeuille vanaf 250.000 euro a kwaliteitsobligaties (rating hoger dan of gelijk aan A) a looptijd: tussen 5 en 20 jaar a keuze tussen kapitalisatie of distributie van de inkomsten a keuze tussen een portefeuille van het type “rolling” of “non-rolling”

a alleen in euro a diversificatie: maximaal 8% per emittent a diversificatie over sectoren en maturiteiten a classificatie: activa van het type Bescherming

e De DB Renteportefeuille biedt u de mogelijkheid om een regelmatig inkomen te genereren uit een obligatieportefeuille. e De portefeuille wordt discretionair beheerd. e De portefeuille belegt uitsluitend in obligaties van hoge kwaliteit. U beschikt over een zeker kapitaal dat u in alle gemoedsrust wilt laten renderen? U wilt de risico’s beperken door enkel in kwaliteitsobligaties te beleggen? U wenst het beheer van een deel van uw tegoeden toe te vertrouwen aan ervaren specialisten? Dan kan de DB Rente­ portefeuille een interessante oplossing zijn voor u. De DB Renteportefeuille is een discretionair beheerde portefeuille. Dat betekent dat de specialisten van Deutsche Bank voor u obligatieproducten van hoge kwaliteit selecteren (met een rating van minimum A bij de aankoop of bij het samenstellen van de portefeuille), die u regelmatige en voorspelbare inkomsten verzekeren. Zo bent u maar in geringe mate blootgesteld aan de marktevolutie. De DB Renteportefeuille beantwoordt dus aan een eenvoudige doelstelling: uw kapitaal in stand houden en een regelmatig inkomen genereren. Een goede diversificatie laat toe om de impact van een eventueel faillissement van een emittent op uw portefeuille te beperken.

In de praktijk Afhankelijk van uw behoeften bepaalt u samen met uw adviseur uw voorkeur: de looptijd (tussen 5 en 20 jaar), de kapitalisatie of de distributie van de inkomsten, in geval van distributie de frequentie van de rente (maandelijks, driemaandelijks, halfjaarlijks of jaarlijks). Als u dat wilt, kan uw adviseur afhankelijk van de rentecurve de maximale rente berekenen die u kunt krijgen zonder uw kapitaal aan te spreken. Het bedrag dat u in uw DB Renteportefeuille wil investeren, wordt verdeeld in een aantal gelijke schijven, overeenkomstig met de looptijd waarvoor u opteerde. Als u bijvoorbeeld koos voor een renteportefeuille op 10 jaar voor een bedrag van 250.000 euro, wordt uw kapitaal verdeeld in 10 schijven van 25.000 euro: een tiende van uw kapitaal wordt belegd in obligaties op een jaar, een tweede tiende in obligaties op 2 jaar, enz. In ons voorbeeld op 10 jaar recupereert u dus jaarlijks 10% van uw beginkapitaal, verhoogd met uw rente (de coupons). U beslist dan of u dat geld herbelegt of niet. Als u het herbelegt, hebt u de

keuze. Ofwel opteert u voor een vaste looptijd en herbelegt u elk jaar aan dezelfde looptijd (portefeuille van het type “non rolling”): in ons voorbeeld worden de bedragen herbelegd op 9 jaar het eerste jaar, op 8 jaar het tweede jaar, enz. Ofwel herbelegt u elk jaar door een nieuwe schijf te creëren die de looptijd van uw portefeuille met een jaar verlengt (portefeuille van het type “rolling”): in ons voorbeeld worden de bedragen altijd herbelegd op 10 jaar, waarbij u voor elke herbelegging de langetermijnrente geniet.

Flexibiliteit De DB Renteportefeuille biedt u ook een aantal bijkomende opties. U beschikt zo over een flexibele, voorspelbare en professioneel beheerde portefeuille.

Geïnteresseerd in de DB Renteportefeuille? Bel dan naar uw DB Personal adviseur of naar zijn team op het nummer 078 15 11 11.

27

In de kijker Discretionair beheer

De DB High Yield Renteportefeuille: mik op een hoger rendement

In een notendop a discretionaire portefeuille vanaf 250.000 euro a obligaties van het type “Investment Grade” a looptijd: 8 jaar a keuze tussen kapitalisatie of distributie van de inkomsten a uitsluitend portefeuille van het type “rolling” a alleen in euro a diversificatie: maximaal 5% per emittent met rating hoger dan A-, maximaal 2,5% per emittent met rating tussen BBB- en A-

a diversificatie over sectoren en maturiteiten a classificatie: activa van het type Bescherming en Groei

e De DB High Yield Renteportefeuille is een “hoogrentende” variant van de DB Renteportefeuille. e De portefeuille bevat obligaties van het type “high yield”, die zich kenmerken door een hoger risiconiveau. e Diversificatie en professioneel beheer blijven de ordewoorden. Net als de DB Renteportefeuille richt de DB High Yield Renteportefeuille zich tot beleggers die een doordachte en gediversifieerde obligatieportefeuille willen opbouwen en het beheer ervan willen toevertrouwen aan een team van professionals (discretionair beheer). Het voornaamste verschil is de samenstelling van de portefeuille. Voor de DB High Yield Renteportefeuille streven de beheerders van Deutsche Bank naar een optimaal rendement via een zorgvuldige selectie van obligaties met een hogere coupon. Omdat deze obligaties ook een hoger risiconiveau vertonen, speelt de DB High Yield Renteportefeuille de kaart van de diversificatie uit en wordt nog meer gespreid over emittenten en sectoren. Een goede diversificatie laat toe om de impact van een eventueel faillissement van een emittent op uw portefeuille te beperken.

Samenstelling Uw DB High Yield Renteportefeuille bestaat uit twee types activa. Enerzijds wordt minstens 50% van het kapitaal belegd in “kwaliteitsobligaties“ met een rating van A- of hoger. Voor dit type obligaties is elke emittent beperkt tot maximaal 5% in de waarde van de portefeuille. Dit deel van de portefeuille stemt overeen met activa van het type “Bescherming”. Anderzijds wordt een maximum van 50% van het kapitaal belegd in bedrijfsobligaties met een rating van BBB- of hoger, 28

als volgt verdeeld: a maximaal 10% van het kapitaal in obligaties met rating BBB-; a maximaal 25% van het kapitaal in obligaties met rating BBB en BBB+; a en maximaal 15% van het kapitaal in obligaties van Belgische ondernemingen die niet over een rating beschikken. Voor dit deel van de portefeuille, dat overeenstemt met activa van het type “Groei”, is elke emittent beperkt tot 2,5% van het belegde kapitaal om de risico’s te beperken. De DB High Yield Renteportefeuille werkt precies zoals de DB Renteportefeuille: het kapitaal wordt verdeeld in acht evenwaardige schijven. Elke schijf belegt in obligaties met verschillende maturiteiten (van 1 tot 8 jaar). Elk jaar wordt het terugbetaalde kapitaal herbelegd met een looptijd van 8 jaar (portefeuille van het type “rolling”). Hetzelfde geldt voor de coupons, als u voor de kapitalisatie van de coupons gekozen hebt. Deze oplossing biedt ook een grote flexibiliteit in geval van behoefte aan liquiditeiten. Geïnteresseerd in de DB High Yield Renteportefeuille? Neem dan contact op met uw DB Personal adviseur of zijn team op het nummer 078 15 11 11.

In de kijker Discretionair beheer

De DB Dynamic Equity Portfolio: expertise tot uw dienst In een notendop a discretionaire portefeuille vanaf 250.000 euro a 75% in aandelen, 15% in obligaties, 10% in alternatieve beleggingen

a geen vervaldag a enkel in kapitalisatie a classificatie: activa van het type Groei

e Een discretionaire portefeuille die voor het merendeel is samengesteld uit aandelen. e Meer dan 10 jaar ervaring in Private Banking tot uw dienst. e Een oplossing op lange termijn voor offensievere beleggers die bereid zijn om de volatiliteit van aandelenbeleggingen te aanvaarden.

Discretionair beheer beperkt zich uiteraard niet tot obligatieportefeuilles. Al meer dan 10 jaar biedt Deutsche Bank toegang tot discretionaire oplossingen voor Private Banking cliënten die een offensievere positie willen innemen op de aandelenmarkten en daarbij het beheer willen toevertrouwen aan professionals. Dankzij de DB Dynamic Equity Portfolio zijn deze oplossingen voortaan toegankelijk voor DB Personal cliënten vanaf een kapitaal van ongeveer 250.000 euro.

Internationale expertise Door te opteren voor de DB Dynamic Equity Portfolio krijgt u toegang tot de expertise van de beste specialisten van Deutsche Bank. Uw beleggingsstrategie weerspiegelt de visie van Deutsche Bank op internationaal niveau, met name die van het Global Investment Committee. Dat is een instantie die is samengesteld

uit 25 experts van de financiële markten, gevestigd in New York, Genève, Londen en Singapore. Zij vergaderen om de zes weken om de beleggingsstrategie van de bank te bepalen. Omdat de behoeften van een Amerikaanse, een Europese of een Aziatische belegger niet dezelfde zijn, stemt het Regional Investment Committee de strategie af op de verschillende regio’s. Vervolgens is er het Local Investment Committee in Brussel. Dat verfijnt de structurering van de portefeuilles en houdt daarbij rekening met de specifieke behoeften van de cliënten in België. Zo beschikt u over een portefeuille waarin de analyses van de specialisten van Deutsche Bank zijn geïntegreerd: macro-economische analyses, studies over de rente-evolutie, valuta, tendensen, sectoren, geografische zones, enz.

Samenstelling De DB Dynamic Equity Portfolio bestaat uit drie types activa: het kapitaal wordt voor 75% belegd in aandelen, 15% in obligaties en 10% in alternatieve beleggingen. De 75% van het aandelenluik zijn geografisch als volgt verdeeld: 45% in Europa, 18% in de V.S., 6% in Japan en 6% in de groeilanden. Uiteraard kan deze samenstelling variëren naargelang van de strategische analyses van Deutsche Bank. Indien nodig kunt u ook geld afhalen. Flexibiliteit geldt dus ook op dit niveau. Geïnteresseerd in de DB Dynamic Equity Portfolio? Neem dan contact op met uw DB Personal adviseur of zijn team op het nummer 078 15 11 11.

29

In de kijker Success story

Duvel Moortgat blijft schuimen

Michel Moortgat, "Manager van het Jaar" 2010.

e Michel Moortgat werd door het magazine Trends verkozen tot “Manager van het Jaar”. e Brouwerij Duvel Moortgat werd gesticht in 1871. e De diversificatiestrategie werpt vruchten af.

“Sinds januari 2009 is de koers van het aandeel meer dan verdubbeld.” 30

Als specialist van de speciaalbieren onder de brouwerijreuzen die ontstonden uit de mondiale consolidatie, is Duvel Moortgat erin geslaagd om de afhankelijkheid van zijn sterproduct Duvel af te bouwen door zich te lanceren in een ambitieuze diversificatiestrategie. De groep wist van haar flexibiliteit een doorslaggevende troef te maken om haar marktpositie te versterken. Er zijn van die bijzondere verjaardagen. Zo vierde Michel Moortgat onlangs zijn twintig jaar bij de familiebrouwerij en werd hij daarbij bedacht met de felbegeerde titel van “Manager van het Jaar”. Duvel Moortgat is dan ook een buitenbeentje in een gemondialiseerde brouwerijsector die wordt gedomineerd door giganten als AB Inbev, SAB Miller of Heineken. De in Puurs nabij Antwerpen gevestigde brouwer kan voor 2010 uitpakken met een verkoopstijging van 21% tot 137 miljoen euro, waarvan 43%

“Het aanbod kan op de verschillende markten worden Express interview aangepast aan de Bent u eerder defensief of offensief wanneer het lokale behoeften om beleggingen gaat? Michel Moortgat: “Eerder offensief.” en smaakvoorkeuren.” Volgt u uw beleggingen dagelijks? Michel Moortgat: “Neen.” Hoe is uw kennis van de financiële markten? Michel Moortgat: “Beperkt.”

voor de uitvoer. De nettowinst steeg met 27,1% tot 19 miljoen. En dit na het jaar 2009 dat al in feeststemming werd afgesloten en voor het jaar 2011 dat zich ook bijzonder gunstig aankondigt. De aandeelhouders kunnen dan ook erg tevreden zijn: in twee jaar tijd (sinds januari 2009) is de koers van het aandeel meer dan verdubbeld.

Een familiegeschiedenis Voor Michel Moortgat, die de 4de generatie vertegenwoordigt aan het hoofd van de in 1871 gestichte brouwerij, verliep het leven echter niet altijd over rozen. Hij verloor zijn moeder toen hij zeven was en op vraag van zijn door kanker getroffen vader gaat hij na zijn studie in 1991 aan de slag in de onderneming. Na het overlijden van zijn vader een jaar later, komt alles in een stroomversnelling. Hij wordt in 1994 lid van het directiecomité en komt er vanaf 1997 aan het hoofd, samen met zijn broer Philippe, die vandaag ondervoorzitter van de raad van bestuur is. De derde broer, Bernard, houdt zich bezig met het vastgoedpatrimonium van de onderneming in de horecasector. De familie bezit de meerderheid van het kapitaal en is zo buiten schot voor elke eventuele vijandige overnemer. Deze familiale verankering draagt ongetwijfeld bij tot het succes van de onderneming die het vooral moet hebben van een doordachte langetermijnstrategie. “Als er zich een probleem voordoet, staan wij op één lijn”, aldus Michel Moortgat in het magazine Trends Tendances. Zijn broer Philippe beaamt: “Wij delen een gemeenschappelijke visie op onze brouwerijerfenis.” Die erfenis berust op één merk, de fameuze Duvel. Die vertegenwoordigde tot voor tien jaar nagenoeg de volledige verkoop van de onderneming en is vandaag nog steeds goed voor de helft van de inkomsten. Van dit speciaalbier van hoge gisting wordt per jaar 320.000 hectoliter gebrouwen. “Vaak gekopieerd, maar nooit geëvenaard”, Duvel blijft de speerpunt van de groep. Het merk staat zowel in België als op wereldschaal bijzonder sterk en wordt verkocht in een vijftigtal landen.

Maar Michel Moortgat oordeelde dat deze sterkte ook een mogelijk gevaar inhield omdat de onderneming té afhankelijk was van één product. Hij is sinds het begin van de eeuw de man achter een tweeledige diversificatiestrategie: meer merken, meer markten. Dankzij een beleid gericht op overnames bezit Duvel Moortgat nu ook brouwerijen in Tsjechië en de Verenigde Staten, maar ook in België. Duvel Moortgat nam de brouwerijen Achouffe in Houffalize, Liefmans in Oudenaarde en recenter De Koninck in Antwerpen over.

Een doelgerichte strategie Al die overnames bleken een winnende zet, dankzij de constante aandacht voor de kwaliteit van de bieren en een doordachte marketing gestoeld op een goede kennis van de consumptiegewoonten in België, Nederland, Frankrijk, het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten: mature markten met een hoge koopkracht, waar kwaliteit en originaliteit worden gewaardeerd. In de Verenigde Staten bijvoorbeeld, waarnaar Duvel uiteraard wordt uitgevoerd, vertrouwt Duvel Moortgat op zijn “Brewery Ommegang” aan de oostkust, voor de productie van bier dat aangepast is aan de lokale smaakvoorkeuren. De overname in Tsjechië, de bakermat van de pils, wordt bekeken in een perspectief van toenemende koopkracht in Oost-Europa. Daarnaast zorgden ook Belgische brouwerijen voor een verrijking van het aanbod: de Maredsous, la Chouffe, of de fruitige bieren na de overname van brouwerij Liefmans. “Dankzij de complementariteit van onze bieren kan het aanbod op de verschillende markten worden aangepast aan de lokale behoeften en smaakvoorkeuren”, zo luidt het bij de groep die vandaag meer dan 700 personen in dienst heeft (het personeelsbestand verdrievoudigde in tien jaar tijd). De boodschap is duidelijk: groei is een doel, maar geen doel op zich. Want de toegevoegde waarde van Duvel Moortgat zit hem vooral in de kwaliteit en de originaliteit...

31

Expertise Financiële planning

Vermogensplanning, stap voor stap

e Wie zijn vermogensoverdracht plant, kan veel verrassingen vermijden. e Uw adviseur staat tot uw beschikking om u hierbij te begeleiden. e Hier vindt u een concreet voorbeeld om deze mechanismes beter te begrijpen. Frans en Claire Vandenbergh zijn dit jaar 39 jaar gehuwd. Ze hebben drie kinderen. Hun zoon heeft het ouderlijke nest vorig jaar verlaten en hun twee dochters zijn al langer ‘gesetteld’. Frans en Claire zijn de trotse grootouders van 5 kleinkinderen. Hun 60ste verjaardag was een mijlpaal, plots gingen ze zich afvragen of alles wel goed geregeld is in geval van overlijden. Door de verbouwplannen van hun zoon zijn ze zich bovendien aan het informeren over hoe ze hun kinderen een financieel duwtje in de rug kunnen geven. En wat met de grote droom van Frans? Al jaren droomt hij van een appartement aan de Belgische kust waar de familie samen de vakanties kan doorbrengen. Het koppel bezit een ruime gezinswoning in Vlaams Brabant (geschatte waarde 375.000 euro) en beschikt daarnaast over een roerend vermogen (cash, obligaties en beleggingsfondsen) ter waarde van 450.000 euro. Frans en Claire besluiten een 32

afspraak te maken in hun Financial Center om de mogelijkheden te overlopen.

Fiscale optimalisatie versus juridische veiligheid en comfort Tijdens het gesprek in hun Financial Center uiten ze hun bezorgdheid over de hoge successierechten in geval één van hen beiden zou overlijden. Ze willen de successiefactuur binnen de perken houden, maar tegelijk wensen ze een zo groot mogelijk comfort voor de langstlevende. En kunnen ze hun zoon financieel steunen bij de verbouwing van zijn woning, zonder daarbij hun twee andere kinderen te benadelen? Bovendien willen ze graag een spaarcentje opzijzetten voor de kleinkinderen. Hoe kunnen al deze wensen verzoend worden in één globale vermogensplanning?

Goed om te weten Sinds 1 januari 2007 is de gezinswoning in het Vlaamse gewest vrijgesteld van successierechten in hoofde van de langstlevende. Dit geld voor gehuwden, wettelijk samenwonenden en zij die reeds 3 jaar feitelijk samenwonen. Indien de kinderen na het overlijden van hun vader of moeder een deel van de gezinswoning verwerven, moeten zij wel successierechten betalen op hun deel. In het Waalse en Brussels Hoofdstedelijke Gewest wordt een degressief tarief toegepast op de familiewoonst (tussen echtgenoten, tussen wettelijk samenwonenden en in directe lijn).

Advisor stelt hen gerust: ze hoeven niet te kiezen. Hij stelt hen voor om de langst-leeft-al-heeftclausule te vervangen door een zogenaamd ‘keuzebeding’ mits een kleine wijziging van het huwelijkscontract. Met dit type van clausule moet er pas een keuze gemaakt worden op het moment van het overlijden van de eerststervende. De langstlevende kiest uit een lijst met mogelijkheden naargelang van zijn of haar leeftijd en de verstandhouding met de kinderen op dat moment. De mogelijkheden zijn legio en moeten zo uitgebreid mogelijk in het huwelijkscontract omschreven worden. Bijvoorbeeld: het volledige gemeenschappelijke vermogen voor de langstlevende ofwel de helft van het gemeenschappelijke vermogen in volle eigendom voor de langstlevende en het vruchtgebruik op de andere helft ofwel de gezinswoning in volle eigendom voor de langstlevende en het vruchtgebruik op de andere goederen, enz…. Tip 2: Een kleine wijziging van het huwelijkscontract kan vaak al tot het gewenste resultaat leiden. Soms volstaat dit, soms zijn meer ingrijpende maatregelen nodig, tot zelfs een wijziging van het huwelijksstelsel.

Gegeven is gegeven

Tip 1: Een goede successieplanning houdt niet alleen rekening met het fiscale luik, nl. een vermindering van de successierechten. Juridische zekerheid en comfort voor de langstlevende en het behoud van de familievrede zijn minstens even belangrijk.

Het huwelijkscontract Elke vermogensplanning begint bij de analyse van het huwelijksstelsel. Frans en Claire zijn in 1972 gehuwd volgens het wettelijke stelsel. Op dat moment was er nog geen sprake van een volwaardig erfrecht voor de langstlevende echtgenoot. Daarom lieten Frans en Claire in hun huwelijkscontract een clausule opnemen waarin het gemeenschappelijke vermogen in geval van overlijden volledig wordt toebedeeld aan de langstlevende echtgenoot. Deze langst-leeft-al-heeft-clausule zorgt voor een groot comfort voor de langstlevende, maar anderzijds hangt er een duur fiscaal prijskaartje aan vast. De langstlevende betaalt immers successierechten op alles wat hij of zij ontvangt bovenop de helft van het gemeenschappelijke vermogen. Wanneer de langstlevende op zijn of haar beurt overlijdt, zullen de kinderen op datzelfde deel opnieuw successierechten moeten betalen. Frans en Claire vinden het moeilijk om vandaag te beslissen wat hun voorkeur wegdraagt: een optimale bescherming voor de langstlevende of zo weinig mogelijk successierechten. Hun DB Personal

Indien Frans en Claire hun zoon financieel willen steunen, moeten ze enkele basisprincipes in acht nemen. Zo moeten ze beseffen dat een schenking aan hun kinderen onherroepelijk is. Eventueel kunnen ze wel bepaalde voorwaarden aan de schenking koppelen, bijvoorbeeld het uitkeren van een jaarlijkse financiële last, een conventionele terugkeer bij vooroverlijden van de begiftigde of het verbod om de schenking in te brengen in het gemeenschappelijke vermogen. Voor Frans en Claire is het prioritair dat hun kinderen gelijk behandeld worden. Daarom is het belangrijk dat alle kinderen hetzelfde krijgen. Eén kind aandelen schenken, een tweede cash en een derde obligaties is geen goed idee. Dit zou immers kunnen teweegbrengen dat één van de kinderen op het moment van overlijden van de ouders zwaar benadeeld blijkt wanneer zijn of haar geschonken goederen een minder goede koersevolutie kenden. Tip 3: Wanneer u roerende goederen schenkt, schenk dan aan elk kind hetzelfde. Enkel op die manier bent u zeker van een gelijke behandeling van alle kinderen en vermijdt u dat één van de kinderen zich later benadeeld kan voelen. Frans en Claire wensen hun kinderen financieel te steunen maar een schenking heeft uiteraard ook bepaalde gunstige fiscale neveneffecten. Door de schenking zal het vermogen van Frans en Claire inkrimpen waardoor de belastbare basis voor het heffen van de successierechten kleiner zal worden. De schenking is dan ook het instrument bij uitstek om de successiefactuur te verminderen. Deze successierechten zijn progressief. In de tabel krijgt u een overzicht van de successierechten in rechte lijn. 33

Expertise Financiële planning

De successierechten Vlaamse Gewest

Belastingschijf

Rechte lijn Tussen echtgenoten Tussen wettelijk samenwonenden of feitelijk samenwonenden (1 jaar) Op de schijf toepasselijke %

Van 0,01 tot 50.000 euro Van 50.00001 tot 250.000 euro Boven 250.000 euro

Totaal bedrag van de belasting op de voorafgaande schijven

3% 9%

1.500 euro

27%

19.500 euro

Brussels Hoofdstedelijk Gewest Belastingschijf

Rechte lijn Tussen echtgenoten Tussen wettelijk samenwonenden Op de schijf toepasselijke %

Van 0,01 tot 50.000 euro Van 50.000,01 tot 100.000 euro Van 100.000,01 tot 175.000 euro Van 175.000,01 tot 250.000 euro Van 250.000,01 tot 500.000 euro Boven 500.000 euro

Totaal bedrag van de belasting op de voorafgaande schijven

3% 8%

1.500 euro

9%

5.500 euro

18%

12.250 euro

24%

25.750 euro

30%

85.750 euro

Waalse Gewest Belastingschijf

Rechte lijn Tussen echtgenoten Tussen wettelijk samenwonenden Op de schijf toepasselijke %

Van 0,01 tot 12.500 euro Van 12.500,01 tot 25.000 euro Van 25.000,01 tot 50.000 euro Van 50.000,01 tot 100.000 euro Van 100.000,01 tot 150.000 euro Van 150.000,01 tot 200.000 euro Van 200.000,01 tot 250.000 euro Van 250.000,01 tot 500.000 euro Boven 500.000 euro

34

Totaal bedrag van de belasting op de voorafgaande schijven

3% 4%

375 euro

5%

875 euro

7%

2.125 euro

10%

5.625 euro

14%

10.625 euro

18%

17.625 euro

24%

26.625 euro

30%

86.625 euro

Frans en Claire kunnen hun roerende vermogen op verschillende manieren schenken. Als ze willen schenken met voorbehoud van vruchtgebruik (de intresten, dividenden,…) moeten ze langsgaan bij hun notaris. Bij een schenking van roerende goederen via een Belgische notaris geldt een vlak schenkingstarief van 3% in rechte lijn en dit in de drie gewesten. Daarnaast zal de notaris een ereloon aanrekenen. Het voordeel is dat er geen enkele impact meer is op de successierechten, zelfs niet bij een overlijden binnen de drie jaar. Een andere mogelijkheid is een schenking via een Nederlandse notaris. Er zijn dan geen schenkingsrechten noch successierechten indien de schenker na de schenking nog drie jaar in leven blijft. Ook hier zal een ereloon verschuldigd zijn. Maar indien Frans en Claire cash of effecten willen schenken aan hun kinderen, zijn ze niet verplicht via een notaris te passeren. Ze kunnen deze roerende goederen ook overmaken door een indirecte schenking via bankoverschrijving. Nadat de betreffende gelden of effecten werden overgeschreven op de rekening van de kinderen, wordt door schenker en begiftigde een zogenaamde ‘pacte adjoint’ ondertekend. Dit document bevestigt dat de overschrijving een schenking betrof onder welbepaalde voorwaarden. Door de ondertekening van dit document bevestigen de begiftigden dat ze akkoord gaan met deze voorwaarden en aanvaarden ze de schenking. Een voorbehoud van vruchtgebruik is hier niet mogelijk maar andere modaliteiten kunnen wel, bijvoorbeeld een jaarlijkse financiële last, een conventionele terugkeer of het verbod om de geschonken goederen in te brengen in de huwgemeenschap van de begiftigde. Het voordeel is dat bij een indirecte schenking via bankoverschrijving evenmin schenkingsrechten en successierechten verschuldigd zijn, op voorwaarde dat de schenker nog drie jaar blijft leven. Mocht de schenker na twee jaar bijvoorbeeld zwaar ziek worden, dan kan men deze pacte adjoint nog altijd laten registreren en 3% betalen (zonder tussenkomst van de notaris). Stel dat de schenker dan toch overlijdt binnen de driejaarsperiode, dan zal er na de betaling van de 3% geen negatieve impact meer zijn op de successierechten. Tip 4: Wie wil schenken hoeft niet altijd via de notaris te passeren. Vraag raad aan uw ­DB Personal Advisor. Hij kan u meer uitleg geven over de verschillende schenkingstechnieken en hun kostprijs. Indien u voor een indirecte schenking via bankoverschrijving kiest, kan hij u op weg helpen met de nodige documentatie.

U moet het meest aan uw effecten verdienen Niet uw bank

Vertrouw uw effecten toe aan Deutsche Bank en ontvang tot 3.000 euro

Vindt u het normaal dat uw bank met de winst van uw beleggingen gaat lopen? Bij Deutsche Bank zijn we overtuigd van het tegenovergestelde. En dat bewijzen we zo: ■ U hebt een effectenrekening bij een andere bank? Breng ze over naar Deutsche Bank: u krijgt een premie van 0,50% op hun totale waarde en we betalen de transferkosten terug. ■ U bezit nog effecten aan toonder? Plaats ze op een effectenrekening bij Deutsche Bank en u krijgt een premie van 0,50% op hun totale waarde. Zoals reeds 10.000 van onze cliënten kunt u een voordeel tot 3.000 euro genieten. Geef uw beleggingen de aandacht die ze verdienen, ontdek onze unieke aanpak met: een grote keuze, onpartijdig advies en zonder nutteloze kosten.

Meer info op: deutschebank.be/effecten of via 0800 11 321

Uit respect voor uw geld Aanbod onder voorwaarden, geldig tot en met 30/09/2011, behoudens vervroegde afsluiting. Reglement beschikbaar op onze website, in onze Financial Centers of op het nummer 078 153 154. V.U.: Stéphan Salberter, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel.

Onroerend goed, goed geregeld Frans droomt al jaren van een buitenverblijf aan de Belgische kust. Aangezien onroerend goed zich minder gemakkelijk laat plannen dan roerende goederen zoals cash en effecten, moet er vooraf goed nagedacht worden over deze investering. Er zijn verschillende manieren om onroerend goed op een fiscaal vriendelijke wijze naar de volgende generatie over te hevelen. Willen Frans en Claire dit onroerend goed onderling aankopen of willen zij van meet af aan de kinderen bij de aankoop betrekken? Vast staat dat ze, zolang ze leven, het genot willen hebben van hun buitenverblijf. Tip 5: In het dossier ‘De overdracht van onroerend goed optimaal geregeld’ op www.deutschebank.be vindt u meer info over de schenking van onroerend goed, de gesplitste aankoop en andere planningstechnieken met betrekking tot onroerend goed.

Sparen voor de kleinkinderen Grootouders kunnen verschillende motieven hebben om hun kleinkinderen in hun successieplanning te betrekken. Wie over een aanzienlijk vermogen beschikt, kan er voordeel bij hebben om de nalatenschap te spreiden over meerdere erfgenamen (kinderen en kleinkinderen). Door een deel van het vermogen aan de kleinkinderen toe te bedelen, bijvoorbeeld via testament, doorbreekt men de progressiviteit van de successierechten omdat meerdere erfgenamen het laagste successietarief genieten. Bovendien slaat men een generatie over, wat op zich ook een belastingbesparend effect kan hebben. Er zijn verschillende manieren om de kleinkinderen rechtstreeks te begunstigen maar er moet steeds rekening gehouden worden met de reserve van de kinderen. Deze hebben immers recht op een voorbehouden deel van de erfenis. In dit geval heeft elk kind recht op één vierde. Het laatste vierde is het beschikbare deel en mag aan de kleinkinderen toebedeeld worden. Grootouders die liever bij leven al iets laten toekomen aan hun kleinkinderen kunnen een schenking overwegen. Opgelet, ook hier geldt het principe van de onherroepelijkheid. Voor

de verschillende manieren van schenken, verwijzen we naar hierboven. Indien Frans en Claire nog een zekere controle willen uitoefenen over het tijdstip van uitkering, dan kunnen zij hun toevlucht nemen tot een spaarverzekering. Hun kleinkinderen kunnen hun spaarverzekering dan pas afkopen mits hun akkoord. Uw DB Personal Advisor geeft u graag meer uitleg over de verschillende mogelijkheden. Voor meer info over onze spaarverzekeringen kunt u terecht op www.deutschebank.be/dbsafe. Tip 6: Door uw nalatenschap te verdelen over meerdere erfgenamen kunt u de successiefactuur verlichten. Tip 7: Schenkingen aan uw kleinkinderen zijn onherroepelijk, maar het is wel mogelijk om een zekere vorm van controle in te bouwen.

Conclusie Een goede successieplanning houdt niet alleen rekening met fiscale aspecten maar heeft ook aandacht voor de juridische zekerheid, het comfort van de langstlevende en het behoud van de familievrede. Een globale en persoonlijke aanpak is noodzakelijk om de juridische en fiscale spelregels naadloos bij elkaar te laten aansluiten. Het beste advies dat wij u kunnen geven is om uw belangen toe te vertrouwen aan iemand met kennis van zaken. Uw DB Personal Advisor is in dit opzicht de geknipte persoon om u met raad en daad bij te staan.

Wat doet Deutsche Bank voor u? a Analyse huwelijkscontract a Analyse van de erfrechtelijke situatie a Berekening van de successierechten a Overlopen van de verschillende plannings technieken (wijziging huwelijkscontract, schenking, testament, …) Voor meer complexe dossiers: doorverwijzing naar een externe raadgever (advocaat, notaris).

35

Technische fiches

Sicavs/beveks of gemeenschappelijke beleggingsfondsen

DWS Invest - Top Dividend (KLASSE LC) Kapitalisatie / Distributie Munt: EUR Financiële dienstverlening: Deutsche Bank N.V. Juridische aard: compartiment van de BEVEK naar Luxemburgs recht ISIN: LU0507265923 / LU0507266061

Doel van het beleggingsbeleid van DWS Invest Top Dividend is de realisatie van een hoger dan gemiddeld rendement. Minstens 70% van het compartiment wordt belegd in aandelen van nationale en internationale emittenten waarvan wordt verwacht dat ze een hoger dan gemiddeld rendement zullen opleveren

Parvest - Environmental Opportunities (KLASSE CLASSIC) Kapitalisatie Munt: EUR Financiële dienstverlening: BNP Paribas Fortis (Fortis Bank NV) Juridische aard: compartiment van de BEVEK naar Luxemburgs recht ISIN: LU0406802339

Het compartiment belegt minstens 2/3 van de activa in aandelen en/of met aandelen gelijkgestelde effecten van ondernemingen uit alle landen die het merendeel van hun economische activiteiten realiseren in aan het milieu gelinkte markten (alternatieve energie, energiebezuiniging, waterbehandeling en –zuivering, controle van vervuiling, afvalbeheer, en verbonden of verwante sectoren), en die de principes van sociale en milieuverantwoordelijkheid en van corporate governance naleven, zoals die worden vermeld in het Mondiaal Pact van de Verenigde Naties, evenals in afgeleide financiële instrumenten op dit soort van activa.

Private Invest - Best Managers Kapitalisatie / Distributie Munt: EUR Financiële dienstverlening: Deutsche Bank N.V. Juridische aard: compartiment van een bevek naar Belgisch recht ISIN : BE0949074265 / BE0949073259

Het compartiment heeft als doel kapitaalgroei op middellange termijn te realiseren door minimaal voor 70% te beleggen in instellingen voor collectieve beleggingen met variërend risicoprofiel en flexibel beheersbeleid. (van het type “Gemengde Fondsen”). Private Invest Best Managers belegt in een beperkt aantal gemengde fondsen beheerd door getalenteerde beheerders die dankzij hun flexibel beheersbeleid het risicoprofiel van hun fonds doen evolueren in functie van de marktomstandigheden. Inderdaad, zij zullen autonoom, in functie van de marktomstandigheden, sectoraal en geografisch gediversifieerd beleggen in een combinatie van aandelen, obligaties, derivaten, cash etc. Private Invest Best Managers groepeert dit beheerstalent in één compartiment, en zal in functie van de onderliggende beheersvisies een variërend risicoprofiel met geschikte diversificatie nastreven.

PRIVATE INVEST - GLOBAL TRENDS Kapitalisatie / Distributie Munt: EUR Financiële dienstverlening: Deutsche Bank N.V. Juridische aard: compartiment van een bevek naar Belgisch recht ISIN: BE6201522214

Het beheer is hoofdzakelijk gericht op een portefeuillesamenstelling van ICB-aandelen die in aandelen beleggen ten belope van minimum 80% van de netto activa. Om kapitaalgroei te realiseren, zal het compartiment hoofdzakelijk beleggen in ICB’s die zelf beleggen in groeithema’s zoals de opkomende markten, ecologie, demografische trends, infrastructuur, enz. Daarnaast kan het compartiment, via de aankoop van ‘Put’- of ‘Put- Spread’-opties een budget besteden aan afgeleide producten ten belope van maximum 5% van de netto inventariswaarde per kalenderjaar en dit om de beleggingsrisico’s te beperken. De aankoop van ‘Put’-opties (‘Put Spread’-opties) heeft tot doel om (een gedeelte van) het rendement van het compartiment te beschermen. Tegen betaling van een premie kan Private Invest Global Trends een bescherming kopen tegen (een gedeelte) van de dalingen op de beurs. Het saldo zal hoofdzakelijk worden belegd in ICB’s die beleggen in obligaties, geldmarktinstrumenten, liquiditeiten of vastgoed.Het compartiment kan ook obligaties en geldmarktinstrumenten bevatten als belegging. Het kan ook bijkomend of tijdelijk direct liquiditeiten bevatten. De referentiemunt van het compartiment is de euro. Het compartiment zal hoofdzakelijk beleggen in deelbewijzen van andere Instellingen voor Collectieve Belegging.

Schroder International Selection Fund - Global Emerging Markets Opportunities Kapitalisatie Munt: USD Klasse: A Financiële dienstverlening: JP Morgan Chase Bank, Brussels Branch Juridische aard: compartiment van een sicav naar Luxemburgs recht ISIN : LU0279459456

Doelstelling: Kapitaalgroei, hoofdzakelijk via beleggingen in aandelen en vastrentende waarden van bedrijven in opkomende markten over de hele wereld, met inbegrip van maar niet beperkt tot bedrijven die zijn opgenomen in de MSCI Emerging Markets Index en de JP Morgan EMBI Global Diversified Index.

Het resterende gedeelte, dus maximaal 1/3 van de activa, mag worden belegd in alle andere effecten, geldmarktinstrumenten, afgeleide financiële instrumenten en/of liquiditeiten. In schuldvorderingen van welke aard ook mag niet meer dan 15% van de activa worden belegd, in ICBE’s of ICB’s niet meer dan 10% van de activa.

algemene informatie De informatie op de vorige pagina is van toepassing op alle sicavs/beveks of gemeenschappelijke beleggingsfondsen op deze pagina. Minimuminschrijving: Toetredingskosten: Uittredingskosten: Beurstaks bij toetreding: Beurstaks bij uittreding: Gemeenschappelijke beleggingsfondsen Sicavs/beveks - Kapitalisatie - Distributie Roerende voorheffing: - Distributie - Inkoop

1 deelbewijs Max. 5%; onderhandelbaar voor Private Invest Global Trends en Private Invest Best Managers 2,5% voor Parvest Environmental Opportunities (Bedrag bestemd om elke uitstap volgend op de maand van instap te ontmoedigen: 1%) Max. 5,26% voor Schroder International Selection Fund 0% voor de andere compartimenten 0% 0%

De uitgifteprospectussen, de vereenvoudigde prospectussen, de Belgische bijlagen en de laatste halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen van de (compartimenten van de) in dit magazine geciteerde sicavs/beveks en gemeenschappelijke beleggingsfondsen zijn gratis en op eenvoudig verzoek verkrijgbaar in de Financial Centers van Deutsche Bank N.V.

0% 0,5% (max 750 EUR) 0% 15/25% voor de sicavs/beveks 15% voor de sicavs/beveks die vallen onder het toepassingsgebied van de programmawet van 27/12/2005 die het fiscaal regime bepaalt dat van toepassing is op ICB’s die meer dan 40% beleggen in schuldvorderingen. Voor meer informatie gelieve het uitgifteprospectus (voor de Belgische ICB’s) of de Belgische bijlage (voor de buitenlandse ICB’s) te raadplegen.

ICB’s bestaan in de vorm van een beleggingsvennootschap (bevek, (vastgoed)bevak, privak) of van een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Een ICB wordt meestal opgericht door een financiële instelling, maar vormt een onafhankelijke juridische entiteit. Een aandeel gekocht in een ICB geeft recht op een deel van het resultaat in functie van het belegde bedrag. Het belegde kapitaal kan evenwel in waarde verminderen. De belegging in een ICB laat toe om het beleggingsrisico te spreiden en de toegang tot de beurzen en buitenlandse markten te vergemakkelijken. Beleggingen in ICB’s worden gedekt door het beschermingsfonds voor deposito’s en financiële instrumenten. Dit betekent dat een tegemoetkoming kan bekomen worden bij het beschermingsfonds ten belope van maximaal 20.000 euro indien een kredietinstelling of een beursvennootschap rechten van deelneming van ICB’s aanhoudt voor rekening van haar cliënten en deze niet kan leveren of teruggeven aan de rechtmatige eigenaars. Er wordt opgemerkt dat het eventuele verlies aan waarde van een ICB ten opzichte van zijn aanschaffingsprijs niet wordt gedekt door het beschermingsfonds. Deutsche Bank N.V. ontvangt van de beheerder van de ICB een percentage van diens beheersvergoeding onder de vorm van retrocessies. Nadere bijzonderheden zijn op verzoek verkrijgbaar bij Deutsche Bank N.V.

Deutsche Bank DB Personal

Weet wat u kunt verwachten van uw geld

Beheer uw persoonlijke financiën in alle sereniteit, dankzij een betere risico-opvolging. Meer weten? Spreek erover met uw adviseur of bel ons op het nummer 078 15 11 11.

www.deutschebank.be/dbpersonal