PROPOSAL SKRIPSI ANALISIS PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DAN PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA INSTRUMEN REKSA DANA SAHAM OLEH

PROPOSAL SKRIPSI

ANALISIS PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DAN PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA INSTRUMEN REKSA DANA SAHAM

OLEH

ADE WAYNE SEMBIRING 100502137

PROGRAM STUDI MANAJEMEN DEPARTEMEN S1 MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2014

Universitas Sumatera Utara

ABSTRAK ANALISIS PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DAN PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA INSTRUMEN REKSA DANA SAHAM Keterbatasan pengetahuan dan waktu yang dimiliki investor menjadikan instrumen reksa dana terutama reksa dana saham sebagai salah satu instrumen investasi yang diminati investor. Reksa dana saham memiliki tingkat return yang cenderung lebih tinggi, begitu pula dengan risiko yang melekat juga akan cenderung lebih tinggi. Penelitian ini bertujuan untuk menyusun suatu portofolio optimal yang terdiri dari reksa dana saham yang berkinerja lebih baik dari kinerja IHSG (outperformed). Suatu reksa dana dikatakan memiliki kinerja yang sangat baik apabila mampu memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi serta dapat memperkecil risiko Evaluasi kinerja menggunakan data historis empat tahun terakhir yaitu data selama periode Januari 2010- Desember 2013 dengan menggunakan beberapa metode evaluasi yaitu Metode Sharpe, Treynor, Jensen, dan M2. Reksa dana saham yang outperformed tersebut kemudian dipertimbangkan menjadi kandidat dalam pembentukan portofolio optimal. Pembentukan portofolio optimal menggunakan Metode Efficient Frontier Markowitz. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa diantara dua puluh reksa dana saham yang dijadikan sampel dalam penelitian ini, hanya lima belas reksa dana saham yang dapat dikatakan outperformed berdasarkan Pengukuran Sharpe, Treynor, Jensen, dan M2. Dan hasil dari pengukuran keempat metode tersebut, peringkat lima terbaik kinerja reksa dana saham secara konsisten dan berurutan dicapai oleh Panin Dana Maksima, Emco Mantap, Schroder Dana Prestasi, Batavia Dana Saham Optimal, dan Schroder Dana Istimewa. Dari kelima reksa dana tersebut hanya empat reksa dana yang dimasukkan dalam penyusunan portofolio optimal, yaitu dengan mengalokasikan dana pada Panin Dana Maksima sebesar 49.2%, Schoder Dana Prestasi sebesar 16.29%, Emco Mantap sebesar 25.19%, dan Batavia Dana saham Optimal sebesar 9.3%. Kata kunci: Kinerja Reksa Dana Saham, Metode Sharpe, Metode Treynor, Metode Jensen, Metode M2, Efficient Frontier Markowitz, Portofolio Optimal.


ABSTRACT PERFORMANCE ANALYSIS AND MEASUREMENT OF EQUITY MUTUAL FUND AND OPTIMAL PORTFOLIO CONSTRUCTION OF EQUITY MUTUAL FUND Limitation of knowledge and time that investors have makes mutual fund especially equity mutual fund becoming an interesting instruments for investors. Equity mutual fund has high risk, even though it proceeds high return. This research aim to compile an optimal portofolio that consists of equity mutual funds that has better performance than the IHSG performance (outperformed). A mutual fund is said to have performed exceptionally well when able to provide a higher rate of return and may reduce the risk. Performance evaluation use four years historical data during period of January 2010 until December 2013 by using some methods that are Sharpe, Treynor, Jensen, and M2 Methods. Then the outperformed equity mutual fund is considered to become candidate in compiling of optimal portofolio. For compiling the optimal portfolio, it applies Markowitz’s efficient frontier. The Result s show that among twenty equity mutual funds which are use as samples study, only fifteen equity mutual funds could be said as outperformed equity mutual fund pursuant to Sharpe’s, Treynor’s, Jensen’s, dan M2’s Measurement. And the results from that fourth measurement, the top five rank consistenly and successively reached by Panin Dana Maksima, Emco Mantap, Schroder Dana Prestasi, Batavia Dana Saham Optimal, and Schroder Dana Istimewa. From the fifth equity mutual funds only four of them are the component of optimal portfolio and allocating the funds at Panin Dana Maksima with the proportion of investment of 49.2%, Schoder Dana Prestasi with the proportion of investment of 16.29%, Emco Mantap with the proportion of investment of 25.19%, dan Batavia Dana saham Optimal with the proportion of investment of 9.3%. Keywords: Equity Mutual Fund Performance, Sharpe’s Method, Jensen’s Method, M2’s Method, Efficient Frontier Markowitz, Optimal Portfolio .


KATA PENGANTAR Puji dan Syukur penulis panjatkan atas kasih karunia, pengharapan, dan berkat yang melimpah dari Tuhan Yesus Kristus sehingga penulis dapat menyelesaikan Skripsi yang berjudul “Analisis Pengukuran Kinerja Reksa Dana Saham dan Pembentukan Portofolio Optimal Pada Instrumen Reksa Dana Saham”. Adapun skripsi ini disusun dalam rangka untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi dari Program S1 Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Selama proses penyusunan skripsi ini, penulis banyak memperoleh dukungan, bimbingan, semangat, nasihat, doa, dan bantuan dari berbagai pihak. Dalam kesempatan ini penulis menyampaikan terimakasih kepada Ayahanda dan Ibunda tercinta Bapak Potenta Sembiring dan Ibu Olif Tarigan yang telah memberikan didikan dengan penuh cinta, kasih sayang, kepercayaan, dan doa yang tak hentihentinya selama ini. Penulis juga ingin menyampaikan terimakasih kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME selaku Ketua Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara dan Ibu Dra. Marhayanie, Msi selaku Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 3. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, MSi selaku Ketua Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 4. Ibu Dr. Khaira Amalia Fachrudin, SE, MBA, Ak selaku dosen pembimbing yang telah sabar dan rela meluangkan banyak waktu dalam memberikan bimbingan, didikan, arahan, bantuan, dan motivasi kepada penulis selama proses penyusunan skripsi ini. 5. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si selaku dosen pembaca penilai atas didikan, saran dan masukan yang diberikan kepada penulis. 6. Abang dan Kakak tercinta, Edward Sembiring dan Dwika Handayani Sembiring yang telah mendoakan, mendidik, memotivasi dan memberikan contoh yang baik dengan penuh kasih selama ini kepada Adinda. Dan kepada Adik terkasih, Egia Ginting untuk Doa dan Bantuannya. 7. Saudara Josafat Simanjuntak yang telah mendoakan, memberi semangat, arahan, bantuan dan masukan kepada penulis. 8. Sahabat-sahabat terkasih, Andrea Ana Maria Kaban, Andryana Karosekali, Matresya Silvya Sitindaon, Natasha P.N Hutabarat atas doa, semangat, arahan, bantuan, dan terima kasih untuk persahabatan yang penuh cinta kasih.


9. Sahabat-sahabat terkasih, Dessy Ratnasari Nadeak, Elly Caroline Barus, Monika Napitupulu, Yetri Oktivani Ginting, dan Yova Sianturi atas doa, semangat dan terima kasih untuk persahabatan yang tidak terhalang jarak dan waktu. 10. Keluarga besar HMM FE USU, teman-teman Manajemen 2010 serta pihak-pihak lain yang telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan karena keterbatasan pengetahuan dan pengulasan skripsi. Akhir kata, penulis berharap agar skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.

Medan, 22 April 2014 Penulis

Ade Wayne Sembiring 100502137


DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK ................................................................................................. ABSTRACT ............................................................................................. KATA PENGANTAR ............................................................................. DAFTAR ISI ............................................................................................ DAFTAR TABEL ................................................................................... DAFTAR GAMBAR ............................................................................... DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................... BAB I

BAB II

BAB III

i ii iii vi viii viii ix

PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang .............................................................. 1.2. Perumusan Masalah ..................................................... 1.3. Tujuan Penelitian ......................................................... 1.4. Manfaat Penelitian .......................................................

1 8 8 8

TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Investasi ........................................................................ 2.1.1. Pengertian Investasi.......................................... 2.1.2. Portofolio Investasi .......................................... 2.2. Reksa Dana ................................................................... 2.2.1. Pengertian Reksaa Dana ................................... 2.2.2. Jenis-Jenis Reksa Dana .................................... 2.2.3. Biaya-Biaya Dalam Reksa Dana ..................... 2.2.4. Risiko dan Return Reksa Dana ........................ 2.2.4.1. Return Reksa Dana .......................... 2.2.4.2. Risiko Reksa Dana ........................... 2.2.5. Pengelolaan Reksa Dana.................................. 2.2.6. Kinerja Reksa Dana ......................................... 2.3. Penelitian Terdahulu ..................................................... 2.4. Kerangka Pemikiran ......................................................

10 10 11 13 13 14 20 21 21 22 23 26 31 36

METODE PENELITIAN 3.1. Jenis Penelitian ............................................................. 3.2. Tempat dan Waktu Penelitian ....................................... 3.3. Batasan Operasional ..................................................... 3.4. Definisi Operasional Variabel ...................................... 3.4.1 Kinerja Reksa Dana Saham ............................ 3.4.2 Kinerja IHSG .................................................. 3.5. Populasi dan Sampel Penelitian .................................... 3.6. Jenis dan Sumber Data.................................................. 3.7. Teknik Pengumpulan Data ...........................................

38 38 38 39 39 42 44 45 46


3.8. Teknik Analisis Data .................................................... BAB IV

BAB V

HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1. Pengukuran dan Evaluasi Kinerja Reksa Dana Saham 4.1.1 Kinerja Reksa Dana Saham Priode 2010-2013 4.1.1.1 Sharpe’s Measure .............................. 4.1.1.2 Treynor’s Measure ............................ 4.1.1.3 Jensen’s Measure .............................. 4.1.1.4 M2’s Measure .................................... 4.2 Pembentukan Portofolio Optimal Reksa Dana Saham ... 4.3 Pembentukan Portofolio Optimal Berdasarkan Model Markowitz ...........................................................

47

51 54 57 61 67 76

KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan..................................................................... 5.2 Saran ...............................................................................

87 90

DAFTAR PUSTAKA .............................................................................

92


DAFTAR TABEL

No. Tabel 1.1. 1.2. 2.1 2.2. 3.1. 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 4.10 4.11 4.12

Judul

Halaman

Perkembangan Industri Reksa Dana Periode 1996-2012 ......... Perkembangan NAB dan Jumlah Reksa Dana Berdasarkan Jenis Reksa Dana ...................................................................... Perbedaan Reksa Dana Perseroan dan Kontrak Kolektif.......... Penelitian Terdahulu ................................................................. Sampel Penelitian Reksa Dana Saham ..................................... Hasil Pengukuran Kinerja Sharpe Periode 2010-2013 ............. Hasil Pengukuran Kinerja Treynor Periode 2010-2013 ........... Hasil Pengukuran Kinerja Jensen Periode 2010-2013 ............. Hasil Pengukuran Kinerja M2 Periode 2010-2013 ................... Ringkasan Kinerja Reksa Dana Saham dan Kinerja Pasar ....... Return Rata-Rata Bulanan Reksa Dana Saham 2010-2013...... Return Rata-Rata Tahunan Reksa Dana Saham 2010-2013 ..... Beta Reksa Dana Saham Periode 2010-2013 ........................... Matriks Korelasi ....................................................................... Matriks Kovarians .................................................................... Bordered-Multiplied Covariance Matrix For Equally Weighted Portfolio ............................................... Kombinasi Portofolio Untuk Setiap Expected Return dan Standar Deviasi Minimum...................................................

3 6 15 35 47 52 55 58 61 64 68 71 74 77 79 81 83


DAFTAR GAMBAR

No. Gambar 2.1 2.2 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 4.10 4.11

Judul

Halaman

Portofolio Optimal Berdasarkan Preferensi Masing-Masing Investor .................................................... Kerangka Konseptual ........................................................ Grafik 5 Terbaik Kinerja Sharpe Periode 2010-2013........ Grafik 5 Terbaik Kinerja Treynor Periode 2010-2013 ...... Grafik 5 Terbaik Kinerja Jensen Periode 2010-2013 ........ Grafik 5 Terbaik Kinerja M2 Periode 2010-2013 .............. Grafik Expected Return Bulanan Reksa Dana Saham Periode 2010-2013............................................................. Grafik Standar Deviasi Bulanan Reksa Dana Saham Periode 2010-2013............................................................. Grafik Expected Return Tahunan Reksa Dana Saham Periode 2010-2013............................................................. Grafik Standar Deviasi Tahunan Reksa Dana Saham Periode 2010-2013............................................................. Grafik Beta Reksa Dana Saham Periode 2010-2013 ......... Grafik Efficient Frontier .................................................... Kombinasi Grafik Efficient Frontier dan CAL .................

12 37 54 57 60 63 69 70 72 72 75 84 85


DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Lampiran 2 Lampiran 3

NAB Per Unit Penyertaan Periode 2010-2013 ............. Return SBI Bulanan dan Tahunan Periode 2010-2013 ........................................................ Return IHSG Bulanan dan Tahunan Periode 2010-2013 ........................................................

95 97 98


PROPOSAL SKRIPSI ANALISIS PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DAN PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA INSTRUMEN REKSA DANA SAHAM OLEH

Recommend Documents