Het Financiële Overgewicht van Nederland

SO M O

Het Financiële Overgewicht van Nederland Over de noodzaak de banken af te laten slanken tot een gezonde omvang

Rens van Tilburg

November 2012

Het Financiële Overgewicht van Nederland Over de noodzaak de banken af te laten slanken tot een gezonde omvang

Nederland gaat gebukt onder het overgewicht van de Nederlandse bankensector. Vrijwel nergens is de sector als geheel zo groot als in Nederland, afgezet tegen de omvang van de onderliggende economie. Datzelfde geldt voor de individuele banken. Nederlandse banken hebben ook grote schulden, waardoor zij bij relatief kleine verliezen in de problemen kunnen komen. Onderzoek laat zien dat de voordelen van grote en complexe banken beperkt zijn, en de nadelen aanzienlijk. Hoewel er veel is veranderd in de Nederlandse bankensector, genieten de grootste banken nog steeds een groot financieringsvoordeel vanwege hun ’too big to fail’-status. Deze ‘verborgen subsidie’ bedraagt jaarlijks tussen de 4 en 12 miljard euro, ofwel twee-derde tot bijna tweemaal hun winst in 2011. De lonen in de Nederlandse bankensector zijn de afgelopen jaren aanzienlijk sterker gestegen dan in de rest van de economie, maar ook sterker dan in de financiële sectoren in andere ontwikkelde landen. Sinds de crisis zijn deze lonen nauwelijks bijgesteld. Dit ondergraaft de mogelijkheid voor banken om geld uit te lenen en houdt de noodzakelijke vernieuwing tegen richting sobere en stabiele verdienmodellen. Dit rapport laat aan de hand van nieuw cijfermateriaal zien dat de onevenwichtigheid tussen de Nederlandse bankensector en de rest van de economie er nog steeds is, het schetst de nadelen daarvan en doet aanbevelingen hoe de banken af te laten slanken tot een gezonde omvang.

"

"

"

"

"

"

!

"

!

#

'

(

)

1

(

B

F

)

-

H

H

9

M

2

N

S

(

X

E

#

]

\

_

J

%

(

5

(

%

+

<

.

-

6

,

)

;

2

(

-

,

,

7

-

=

(

)

(

8

0

(

3

-

)

0

(

-

,

8

,

>

0

-

,

;

(

,

)

9

)

(

(

,

4

(

:

9

,

8

(

V

G

&

$

C

3

#

@

9

9

8

L

"

K

#

@

8

C

&

&

V

Z

3

R

E

4

X

V

W

@

Z

"

S

D

Y

"

[

4

8

(

[

Z

3

;

,

#

Q

(

+

C

J

D

G

Z

(

-

0

)

C

.

J

9

+

P

&

(

B

P

0

@

%

)

"

<

9

B

2

-

?

9

U

1

:

-

I

=

(

@

:

-

T

0

C

0

8

&

D

3

3

7

/

9

C

(

3

(

O

+

9

3

2

(

.

,

4

B

2

,

"

-

9

-

(

)

(

,

,

-

8

2

A

$

+

3

?

%

*

2

9

_

&

R

^

R

W

@

W

@

&

&

@

X

G

X

Y

"

%

X

&

`

k

p

z

j

a

b

c

d

e

a

f

i

l

i

q

c

i

{

g

i

q

c

i

r

i

i

f

d

m

g

d

c

h

g

n

g

h

c

i

d

r

f

x

d

m

g

u

i

n

m

i

i

i

i

i

i

i

i

i

w

g

i

g

x

i

i

i

i

i

i

i

a

f

c

|

i

d

a

a

c

i

i

t

}

|

|

i

d

|

g

s

i

c

c

|

m

i

h

s

a

u

i

i

i

i

i

g

i

i

i

i

i

g

d

h

d

i

u

m

c

i

d

~

d

i

a

i

i

i

v

i

d

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

a

|

c

i

i

i

i

i

c

m

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

s

a

c

i

d

r

a

e

i

x

h

c

~

i

w

g

x

i

c

f

~

a

i

m

c

i

n

d

g

e

d

c

h

x

c

a

d

d

i

n

i

i

i

i

i

i

c

i

i

i

i

i

i

x

i

i

i

g

i

i

i

i

d

i

h

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

o

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

y

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

j

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

j

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

i

j

k

z

o

g

g

w

f

m

c

a

h

x

c

a

f

s

c

s

x

f

i

i

r

i

i

i

n

i

i

g

i

i

c

i

i

i

~

i

i

i

c

i

i

x

i

i

c

i

i

i

i

c

i

i

d

i

i

c

i

i

d

i

i

g

i

i

i

b

i

m

g

i

u

i

g

c

i

f

i

c

|

s

~

|

g

n

i

g

c

i

i

i

i

o

p

y

z

o

!

#

±

¢

©

°

¥

®

¢

©

°

¡

¬

¥

¨

¢

§

«

¢

§

¢

£

¤

¡

¡

¢

¢

«

¶

¯

®

®

¢

©

§

¥

¯

¥

¦

¥

¡

¬

¢

¡

¥

¥

¥

¨

¡

¬

¥

¢

¥

Á

¥

²

¥

¥

¥

®

¢

Â

¬

¢

¢

¥

¡

¦

¤

¥

£

¢

¥

®

¡

¬

«

¦

¥

Á

¥

¢

¢

¢

¡

¡

¥

¦

±

¥

¢

®

¤

¢

®

¢

¥

¢

¡

§

¥

Ñ

¥

¢

½

Æ

Ö

¢

¶

°

¥

¬

¥

À

¨

§

¥

¥

§

«

¥

¢

«

«

º

¡

¢

¡

¡

¡

¥

§

¡

¬

¢

¡

¢

©

¥

¥

¶

¨

¢

¬

¡

§

¡

¨

®

¬

®

µ

¥

«

¡

¥

¦

¸

¬

º

¥

¢

¹

¡

¸

¦

·

¢

®

¡

¡

§

¦

¬

©

®

¡

©

¥

Ã

¤

¢

¥

¬

¡

¯

¡

¡

¢

»

²

¥

¢

°

§

°

¦

¡

¥

¥

¬

È

¢

®

¢

¥

¥

¨

©

¢

§

¢

¦

¥

¡

¥

Á

§

¡

©

¡

¢

Ã

¢

¢

®

Ã

«

¥

¤

®

¥

¡

©

Ã

À

¢

¢

°

¢

¥

©

©

£

É

§

¢

¦

Â

Á

¬

¥

§

¦

¡

ª

¢

§

¢

ª

Ã

¥

¬

¡

¦

¦

«

¬

©

§

¬

«

¢

¤

¥

¨

¥

§

¥

¬

¡

§

©

®

§

¢

¥

Ã

§

¯

¡

¢

®

¶

¬

Æ

¥

«

£

§

¡

¢

Ç

©

¨

«

¬

©

¥

¥

¢

¯

®

¬

¢

¢

§

§

®

¡

¬

§

¡

Ã

¬

¯

¥

¦

¬

¡

¡

¢

¢

£

¤

¢

¬

¡

Ã

¥

¦

«

¥

¢

¥

¢

Á

¦

¡

Ã

¥

¥

¡

§

¨

¥

½

¬

¦

¡

¥

¥

¯

¥

¥

«

¢

Ã

¡

¯

¡

¡

¬

¥

«

«

¥

¬

¥

¬

¡

t nog steeds…

¬

¢

¢

¡

¢

©

§

¢

¥

®

¬

¡

¡

¥

¢

¥

§

¬

¡

«

¬

®

¢

®

¡

¡

¥

¥

¬

£

§

¬

¢

¥

¢

±

¡

¬

£

°

¦

¢

¡

®

©

¢

¯

¢

®

¢

§

¡

§

¥

©

§

§

¡

¥

¥

£

¦

¡

¢

Ã

¢

¦

¯

¥

«

Ã

¤

®

¢

¢

®

¦

¡

¡

«

¬

¥

©

©

©

¢

¡

¬

¡

¡

¥

¡

¬

£

¯

Ã

¢

¢

¢

¡

¡

¬

¹

Ì

Í

Î

Ï

¼

½

Ð

Ì

Ë

¡

§

¢

¢

Ë

¡

¢

¢

µ

¡

¿

¨

¥

µ

¬

Ò

¯

¬

Ñ

¡

¬

£

Ó

¥

Ã

®

©

¡

´

´

§

¢

¿

¢

¯

¢

¥

¡

Â

°

¢

¥

®

§

¬

²

«

À

¥

Å

«

¡

¨

¸

Æ

¡

¢

¡

Æ

¡

Ã

¬

¬

°

voor de crisis …

¬

¥

Ã

©

§

¯

¾

¬

¢

°

©

¡

«

¢

¯

¢

¢

§

¢

¶

¢

¯

§

©

¡

Ã

¡

¥

¬

®

¥

«

©

¡

Ê

‘systeembanken’

¯

«

¤

¢

¬

¢

¥

§

©

¢

©

¬

¦

«

¢

È

¥

§

Å

«

®

¥

Á

Æ

¡

¦

¥

¬

¢

¦

³

Æ

Õ

¢

¶

«

¥

Ô

§

¡

¢

Ë

¥

®

¬

¥

¡

¢

¦

¬

¬

®

¡

¬

¥

®

… met ‘ erborgen subsidie’ grootste ba ±

§

¢

ª

¢

ª

§

§

¶

©

¡

¬

¡

±

¡

¥

°

©

Ã

°

®

¯

’

©

¬

¡

¢

¥

¬

¦

¤

¥

¡

¬

¢

«

¥

¬

¤

¡

¢

§

¡

¥

¡

°

¢

©

¬

¢

£

«

¢

¥

¬

©

¡

Marktverstoring door ‘too big to fail’ ±

¢

¢

¡

¢

¯

¿

¡

°

¢

¦

¢

¢

©

¡

«

¡

§

«

¬

¦

¦

Â

°

¬

¬

¨

¬

en geconcentreerd…

¥

¨

¥

§

¡

¢

«

¡

Æ

¢

¦

Æ

¡

Ã

¸

¾

§

¢

®

®

¤

¡

¡

«

¦

¬

¢

©

§

¤

¡

¢

¬

°

«

¢

Å

§

¡

¢

¢

½

§

¡

§

¼

©

¢

¬

¢

¦

¡

¬

£

%

¡

¦

¥

«

¤

©

£

¬

¶

®

¥

¥

¢

§

´

¡

Ä

«

¡

§

°

¢

¥

¡

³

«

¦

¬

¥

©

¥

¡

¯

±

§

²

…dat het ¿

¬

®

¬

¥

¯

$

¬

¬

¥

¬

¬

¥

®

¬

¦

¡

¢

¬

¡

«

¥

©

¥

¦

¥

Á

¬

¥

¦

¡

¢

¬

¡

®

©

¡

¢

% begin jaren ’90 tot meer dan 80% in 2007. Alleen in IJsland stegen tussen 1999 en 2009

¥

¥

¦

¥

Á

¤

®

¥

¨

®

¥

¬

¡

§

¥

«

¥

°

…correctie is tot nu toe uitgebleven… ±

Å

¸

¦

¦

Æ

Æ

¥

¬

¬

¥

§

¬

©

Å

¸

¸

·

¬

¢

¥

¬

¬

¥

¡

§

¥

¥

¬

§

¦

¦

¡

¢

¥

Á

¤

¥

¬

¬

¦

¡

¯

¦

¢

¥

Á

¬

¯

¬

¦

¡

¥

¡

®

¬

¡

¬

¥

¡

¢

£

¨

¥

®

¡

¦

¢

¬

¦

¡

§

¢

¡

§

¥

¢

«

¥

Ã

¬

¤

¥

¢

¥

¦

°

¢

¯

²

¢

Å

©

¸

¥

Æ

°

¸

°

Q

…

¼

¼

½

¼

¼

Ø

À

Ë

§

¡

Ã

®

Ù

Û

±

ß

½

¬

¦

§

Ü

£

¡

À

¥

©

©

Ó

Ò

¥

Ó

¢

«

¤

«

¢

¥

§

¡

®

£

¢

¢

§

¬

¥

¡

¢

¢

®

¤

Ã

¥

±

Ã

¡

¥

©

¥

«

©

¢

Þ

¡

¥

¡

¥

¬

«

¥

¢

¦

¬

¢

£

¥

§

¡

¦

¥

©

§

¥

®

¦

§

¡

©

§

¡

¥

§

¡

¢

®

§

«

¢

¡

¥

«

¬

¦

§

«

¢

¡

¥

«

´

µ

¦

Ã

¥

¬

¨

Ã

¥

¢

¬

¡

¡

¥

¢

¥

¥

¥

¨

¬

«

¡

®

®

¥

¡

¦

¢

®

¡

Á

£

¥

§

©

¢

¡

¥

¥

¡

¿

¡

¥

¬

©

¥

¡

¡

¢

®

¬

¯

¢

¦

«

¢

©

¡

§

®

¬

¡

¡

¡

®

¡

«

¬

¥

¢

¡

©

§

«

¢

¢

¡

¶

®

«

¢

¢

©

©

¬

¡

¡

¢

¢

¬

¢

¤

§

®

¥

¡

¥

¨

¯

¡

£

¢

¢

¯

¡

®

¬

¬

®

¬

©

®

©

®

¬

¥

¢

¦

¢

®

Á

¡

¥

¢

§

¡

¢

¥

¡

¦

«

¯

¥

¥

«

¢

¥

¥

Ã

¨

¡

§

©

¥

¥

®

¦

¢

¡

æ

¥

¨

®

¯

¢

¥

£

¢

¡

«

¡

§

¢

¤

°

¢

¢

³

¥

¦

¢

¢

©

§

®

«

¤

«

°

¢

³

¢

¢

¥

§

°

¥

¬

¢

¡

°

¢

©

£

¥

¥

¡

®

¦

¢

¬

¨

£

¡

¤

®

«

¥

§

¯

¥

¥

¢

Ã

¡

©

Ã

¡

¬

¡

§

®

®

«

¶

¯

£

¨

§

¢

¥

Ó

¢

¤

¬

«

¬

¡

¢

¥

£

¡

¢

¢

¦

©

¥

©

¡

Ã

¬

¬

¥

¡

¡

¬

®

¥

»

£

Ú

Ã

¥

É

¡

¡

Æ

Ã

¥

¢

¦

Ã

Ã

®

¢

¥

¢

¡

§

¥

¨

¡

§

¥

§

Ú

§

®

¢

¥

¡

¶

¡

¶

«

¡

¦

®

¬

¡

¢

Ã

¢

¢

¡

£

¡

¡

¡

¬

¥

®

°

¿

°

®

©

®

±

¡

¬

Ã

£

§

®

¢

®

¿

¤

¢

°

®

¥

¢

Ã

¢

¬

¢

§

©

¡

¢

«

¢

¢

¬

¡

©

¢

¥

«

§

°

¥

Ã

¢

¬

¡

§

®

¬

¡

¡

¬

¥

¡

¦

Ó

¡

¬

°

¡

«

¬

¢

©

¯

Ã

¥

¬

¢

¦

±

«

©

®

¡

°

¢

©

¦

¢

¡

¬

©

¤

¤

¶

¥

®

¡

¢

®

¢

¢

Ó

®

§

§

¡

¢

¬

¢

¢

§

«

§

Ã

¦

¨

¡

«

¥

¢

«

Ñ

®

«

¥

¢

©

¡

Ò

¬

¬

¥

µ

¨

¢

¥

¢

§

¤

©

§

Ã

¡

Ã

®

§

§

«

¢

«

«

¢

¥

¬

©

¯

®

¿

®

©

¢

«

¬

Ù

¡

Ã

¢

«

£

µ

Ã

©

©

§

¢

®

®

®

¦

¢

¢

«

¡

¢

¥

«

§

¡

¡

¢

§

£

¡

¯

¡

¡

¦

¼

Ã

¦

Ã

¦

¥

¡

¥

£

¡

¬

¡

¥

¥

¢

¡

¢

©

Ã

¥

¢

Ó

¡

¡

§

¡

¤

¬

§

§

¢

¦

¬

Ã

¦

¡

¥

Ù

¢

¢

¥

¢

¬

¬

¡

¢

¡

°

¬

¥

£

¥

©

¢

¡

¥

¥

¥

®

¢

¿

®

«

¥

¬

¥

Ã

§

©

¥

¥

ä

¢

¬

¨

¢

¥

Ã

¡

±

®

¬

µ

®

®

©

°

¤

«

§

¥

¶

¡

®

¥

®

©

¬

¬

®

¥

¢

¨

¡

¢

§

¬

Ã

¥

¢

¢

¦

®

¬

®

¥

§

¡

«

¥

¥

¬

¥

©

¢

¥

¡

¢

¥

©

©

®

©

¤

¡

¢

¬

¦

§

¬

¡

ã

§

¢

¢

¡

¡

°

¦

¬

à

Ã

â

¡

©

«

¢

«

Ã

¡

¡

¢

¢

¡

£

¨

°

Ã

¡

«

§

¢

¬

®

¥

³

§

®

®

à

®

¢

¨

¢

«

¥

¥

¬

¡

¢

Ã

«

Ã

«

Ô

®

©

¢

¢

§

Ë

«

«

¥

¦

¡

¥

«

¥

¬

¢

¬

¥

§

¡

¥

¡

¨

¡

§

¡

®

®

¬

¦

¥

Ã

¥

¥

Ä

¡

«

¥

¡

°

¡

¢

¬

«

¢

¬

¦

£

§

¥

¢

©

¬

§

«

¨

¥

§

¥

¢

¡

¡

¡

¬

¦

¨

«

¡

å

±

£

¥

£

°

¥

¡

¡

«

¥

à

¬

©

©

©

¤

§

¥

¬

¥

¬

¢

¦

È

¥

¡

©

§

Ñ

©

±

°

«

¡

Ò

¥

°

¬

¦

§

¬

¦

®

Ã

«

¥

¥

¢

°

«

¦

à

Å

®

¢

¥

«

§

®

¬

®

«

¢

¯

¥

¯

©

«

¡

Ã

¥

¡

«

§

¯

¥

¢

¬

¥

¡

¦

¬

¬

p

®

Å

¡

¢

¬

§

¥

¬

¦

«

¢

¢

¨

¥

Ã

¬

«

¢

Ã

¥

¨

¬

¥

¬

¢

¢

®

¨

¥

¡

¥

¥

§

¡

§

¬

¡

Ã

¢

¤

«

µ

Ã

¡

¢

¡

¢

¬

©

¢

¢

p ±

¡

®

Ã

¢

«

«

¢

¿

¬

à

§

Æ

¢

«

¦

¥

¥

¨

¢

¡

®

¢

¤

¨

¡

¬

¥

§

¬

Ã

©

¦

¢

«

©

®

µ

¡

¨

®

¤

p Ä

¥

§

¤

§

¤

¢

¨

¡

¡

¡

¥

¢

¯

¯

µ

¡

Ë

p á

¥

¥

¢

Ë

´

Ó

¡

°

®

¥

¡

¬

¡

¶

¢

Ã

¡

°

®

©

©

¢

®

®

£

©

¢

®

¬

¢

¢

¢

¢

Ã

’

®

¥

¿

¢

¼

¢

¡

°

¦

¡

°

¦

¥

¦

¬

§

¡

¬

¬

¡

¢

¥

¢

¡

¦

«

¢

¢

¦

¡

Ã

¦

¬

«

¢

¦

¬

¢

¥

Ý

¬

Ü

£

½

¥

¡

§

«

§

¡

Ì

¥

Ã

§

¨

Ú

¥

¥

¡

¢

¡

®

Ã

¥

¥

¢

¢

¥

¡

Ñ

¥

¨

§

Ã

¡

¡

¡

¡

¥

¨

²

§

²

§

¢

¬

¢

¢

¡

¥

©

¡

°

×

!

“O í

î

ó

#

ç

è

î

ì

é

é

ê

ø

ó

û

è

í

î

$

ë

ó

î

è

é

ì

ì

è

þ

í

ý

è

è

ï

ñ

÷

é

í

î

þ

î

ë

è

ï

è

õ

ð

ç

ó

è

ó

í

è

ö

ñ

ö

è

÷

÷

é

ë

ñ

÷

ú

ú

î

%

ì

ú

÷

í

ç

è

÷

è

ó

ó

ì

è

é

ï

ì

÷

è

ò

ì

ï

ú

ï

è

è

è

é

ñ

ñ

è

é

ì

ó

î

è

ï

ì

÷

ô

ó

è

ì

ö

ì

î

è

è

ñ

ï

õ

è

î

ø

ñ

ó

÷

ú

ì

ì

ó

î

í

ö

ì

ó

÷

õ

è

÷

ñ

è

ù

è

ñ

è

è

ì

è

é

ú

ì

õ

õ

è

û

ó

ñ

ó

û

î

ï

þ

è

÷

þ

é

è

ø

è

è

ë

ì

ì

é

ÿ

ï

ó

ç

è

ï

è

è

è

é

ø

ò

ì

÷

ó

è

ì

î

è

ì

þ

ñ

õ

ï

è

÷

÷

í

í

ù

ñ

è

ú

è

é

ö

ú

è

î

è

ë

ï

÷

è

ë

õ

é

÷

è

ï

ó

ì

é

ë

ç

÷

û

è

ü

ú

÷

è

è

ó

ø

ï

è

ü

è

è

ô

ì

ì

í

è

financiële sector te ontwikkelen” Ù

¯

å

©

Ì

¶

Å

¸

Æ

Å

Ú

½

½

Ë

À

§

¡

¢

«

©

«

¢

«

¥

¢

®

§

¦

¢

©

¬

©

¥

¬

¥

¥

¡

¡

¬

¥

¼

¥

½

¢

½

¢

½

Ð

«

der hervormingen…

¥

’ Ù

«

¢

²

¡

å

¡

¥

¢

¦

Ì

½

¨

¥

«

Ú

¡

¦

¢

¡

¡

¡

¬

«

¥

§

¥

¡

¬

¬

¢

¡

¬

¬

¡

¹

¡

£

©

Ã

®

¬

¥

¬

®

Ã

¥

±

°

°

£

¬

«

¡

¬

¤

¥

¡

«

¡

¡

©

¬

¬

¦

¢

¡

¥

«

¯

¡

¡

¡

¯

¢

¥

Ã

¡

á

¯

¢

¢

Ä

¥

«

¬

¢

¡

¦

¬

¬

§

´

¥

¥

©

¢

¢

¢

«

¢

¡

¡

¯

¥

¦

¦

®

¢

®

’

¬

®

¥

¦

¬

¡

®

®

®

Á

³

³

¥

¬

¦

¢

¢

‘

¬

¤

¢

¥

°

«

«

¥

Ú

¢

¬

«

§

Ì

®

Ö

¥

«

¦

®

¢

³

¥

¸

¡

‘ ¢

¥

¸

©

³

Å

¯

Ã

£

§

¾

¥

¢

®

§

¥

¢

²

¢

¬

«

¡

°

¬

¥

¥

¬

¡

¥

§

«

¥

¬

¡

©

¢

©

¥

®

¢

¢

¦

¡

¬

§

¦

À

©

°

©

Ù

¢

¡

¢

£

Á

«

¥

¦

¡

¦

¥

¢

¤

¥

¥

¥

®

¥

¡

§

¥

¡

¥

«

¡

£

¦

… waar

©

¡

¥

¢

®

¬

¡

©

¦

«

¢

¢

©

Ã

§

¥

¡

¤

Ë

°

Ë

Op verzoek van de Tweede Kamer buigt binnenkort de ‘Commissie Structuur Nederlandse Banken’ Ù

¦

¢

©

§

¥

©

¬

¥

¬

¥

¬

¨

¦

¢

¡

¬

Ú

¬

¤

¥

¡

¦

¢

¢

¥

§

¥

«

¦

¼

¤

¥

¥

Á

¨

§

°

¬

±

¦

¼

¡

«

¢

¯

¥

¬

®

§

¡

¢

©

§

¡

¯

«

«

§

®

¢

¢

Ã

¥

¡

¬

¤

¢

£

¢

¥

¨

§

¥

¦

¡

¥

¥

§

¥

¡

¡

¥

¥

¡

£

p p ¨

¢

£

«

¨

®

¬

Ã

«

©

¥

¥

¢

¬

¡

¥

¥

Þ

°

½

¥

½

¥

¨

§

¡

¢

¶

¥

¡

§

¥

¥

¨

®

®

®

©

®

¼

¡

¥

¬

¦

§

«

¡

¡

¨

¤

£

¢

®

Ã

¢

¥

¤

¨

¥

¬

«

¥

¡

«

¯

¡

à

¢

¢

¥

¢

§

¡

§

ã

¥

¦

¤

¬

°

£

¥

¥

¬

¥

©

§

©

£

¢

§

¥

¦

¥

¹

§

§

¤

¢

¡

§

¦

¨

¬

Ã

¥

¥

¡

¥

¡

«

¯

¥

¡

¥

£

¶

®

¨

¢

¨

¥

«

¡

¥

¥

®

¦

¢

¡

Ë

¯

¦

¥

¶

©

¬

¬

«

¨

¬

Ã

§

¥

¦

®

Á

¡

¥

¦

¦

«

©

¬

§

¬

®

¥

£

¥

¥

¡

¢

¦

¡

¬

®

¥

¬

®

«

±

«

¬

¨

¥

®

°

®

¥

¯

¡

§

¬

¢

«

¥

¡

¥

¢

¢

¥

Ã

Ã

¡

¥

¥

¢

¡

®

¦

¥

¡

¬

¡

¥

¬

¢

¡

¡

°

¥

¬

¦

à

§

¬

¥

¥

¡

Ã

¤

®

®

®

¹

¢

¯

¥

«

Ã

¡

¢

¿

¢

§

¦

¡

¬

£

Ó

¦

«

£

¬

¥

¡

¬

«

®

®

¥

®

¤

¦

¬

¯

¹

¡

§

®

¡

¢

©

Á

¬

¦

´

§

§

Ã

«

£

«

¦

¥

¦

¡

¢

¬

¢

¥

¡

¢

©

£

¬

§

¢

¬

¦

¨

§

¥

¬

¥

¥

¬

¢

¦

¥

¬

¤

¦

¬

¥

©

¥

¡

Ä

Ã

¢

¢

¢

¢

¦

¤

©

¡

¶

¢

£

£

¢

¬

¢

¥

¢

©

¢

¡

§

¡

§

¦

§

¢

¢

«

¤

§

¬

p

¡

¢

¬

¢

£

¡

£

Á

¡

¡

¡

«

Á

®

¥

¢

¨

¥

£

§

¦

¢

¥

³

¬

©

«

¬

§

¥

Ë

±

¦

¡

¢

!

"

#

#

$

%

&

'

!

'

Ù

«

£

¦

¡

§

¥

¢

Á

´

Ä

Ó

hun status als ‘systeembank’

«

¡

´

¦

¢

¡

¢

¥

¡

¢

¬

¡

¤

¥

¨

¥

®

Ù

¿

¢

´

Ú

¡

¯

¥

®

®

¥

Ó

«

«

§

¥

¬

¡

¥

°

«

¡

Ú

Ó

¡

¬

¡

¥

¬

¨

¿

¢

®

¢

©

¥

¬

¬

«

¥

¬

¬

¡

¥

Ã

®

®

°

¡

°

(

R

p

¢

£

§

p

)

¡

*

Ã

Ã

§

½

¢

¥

Ð

®

«

´

Ã

¦

§

¬

¡

¬

¥

®

¦

Ã

¥

«

§

¢

¥

¨

¥

¢

¢

¹

¢

¥

©

®

¨

©

§

¦

¡

®

¢

¥

¬

¡

§

¥

Ã

¬

¥

¬

Å

¢

¸

¬

Ã

¸

Ç

Å

¸

Æ

Æ

¡

°

¥

¡

¨

®

¢

£

«

«

®

°

collega’s Myriam Vander Stichele en Rodrigo

¦

Ó

¿

Ò

¤

¬

¢

´

Ó

§

¥

§

¢

§

¡

´

£

¡

´

¬

¥

«

¤

)

¬

¶

¦

®

®

¥

£

«

¡

¥

¦

¢

)

¬

©

«

Ñ

©

®

¥

¶

¢

Â

¦

¥

¥

¥

²

Ã

°

®

Ã

¢

£

¬

£

«

¡

¬

¢

¢

§

£

¬

¡

§

¥

¬

¤

¬

¢

§

±

¬

®

¥

¥

§

¬

¢

£

¢

¥

¡

§

¥

¬

¦

¤

Ã

¬

©

¬

¥

¬

¥

«

§

¯

®

¥

«

°

Ø

À

¦

¢

¢

¢

©

£

¬

£

¬

Ã

¥

¬

¡

¡

®

§

©

¡

¯

Å

«

Ã

¯

¬

®

¡

¢

¥

¡

®

«

¢

¡

«

¤

¢

¢

¢

¢

¦

¡

¢

¢

À

À

°

§

°

¡

¦

¢

¬

¬

«

Ã

¡

¥

¬

¢

©

¦

¥

¬

¬

¦

§

È

Ô

¥

®

®

Ã

Ã

Ã

Á

¡

¬

¡

¤

«

¥

¬

¥

¥

¡

¢

¨

§

Á

¦

¡

¦

¡

¥

¦

¥

¶

¡

¥

¡

¬

«

¥

¬

¢

¢

©

¡

¡

¥

¬

¥

®

¯

¦

¯

¨

¯

®

¡

¥

¬

¥

¥

¢

¬

¥

«

¥

®

Å

«

¸

¥

¥

¥

¬

Ö

¬

®

Ã

¸

¢

©

®

¡

¥

®

¦

¥

¡

¬

¤

Á

¥

¡

¢

¢

¦

¡

Ã

¡

¶

Ã

¦

¬

«

¨

¡

¢

À

¡

°

¢

¬

¥

¨

¡

¡

¢

¦

¡

¬

¡

Ã

¡

®

É

°

!

#

$

%

“One of the most striking features of the economic landscape over the past twenty years or so has been a substantial decline in macroeconomic volatility.” Ù

¿

¿

±

«

¢

®

£

¶

Þ

Å

½

¸

¸

Ô

¦

Ú

½

¥

¡

¥

½

¯

¬

¡

¬

¾

½

¦

¢

¢

½

©

¥

Á

¥

¦

¥

Á

¬

¦

¡

¢

¢

«

®

ontwikkeling doorgemaakt. Het startpunt daarvan ligt begin jaren ’70 toen het bestaande ¥

¡

¢

§

¡

Å

·

»

4

h

5

7

C

8

%

:

«

¸

°

l

<

5

$

D

Ã

Ã

«

¡

¥

¡

¥

¡

§

¬

¥

·

¡

¯

¥

¸

¬

¥

¬

¡

¬

§

¶

¥

¨

«

¡

¥

©

¡

§

¥

¡

¡

§

§

¡

¥

¢

¥

¢

¥

«

¥

¡

°

¥

Ã

±

¬

¦

¥

¥

¡

®

Á

¡

¥

¨

¥

Ö

¥

¦

¥

¡

¢

¥

¡

¡

¦

Ç

¡

»

¥

¥

«

¥

£

¡

Æ

¥

¬

§

¥

Ã

º

¥

«

¢

¬

§

§

Ä

¢

¢

°

¢

£

¡

©

¢

¡

¡

¡

¦

´

®

¦

¬

¥

¬

±

¬

¡

°

©

«

¬

¥

¸

¨

¥

¡

¥

¡

«

§

·

Ã

Æ

®

¥

¥

©

³

¥

¢

¬

¢

§

©

¦

¥

¢

¦

«

«

¬

¥

©

¯

°

®

¹

¢

¢

¥

¥

¦

Ú

¡

¬

¡

¬

¢

¤

©

¢

«

¡

§

¬

¢

¢

«

¢

Á

¡

¥

¢

¡

¦

¡

¡

«

¥

§

Ã

¯

¡

¿

«

Ù

©

¢

«

¬

¢

¡

©

¢

®

¬

¡

®

¬

£

®

¢

¥

¡

®

Á

¢

¬

¥

®

¢

¦

®

¡

¦

º

¥

§

Æ

¬

¦

¢

»

Á

¡

¯

¬

¥

«

¢

Å

¦

¥

Ã

¥

¬

¯

¢

¡

»

É

¡

Á

¡

¡

¡

¥

®

¬

¦

¢

¢

¢

¡

£

§

¥

¬

¡

¥

¢

¥

§

¦

¬

È

°

¡

¬

¸

¥

¶

°

À

Æ

¡

·

¥

¨

¡

Ö

¸

e dalen tot 4% in de jaren ’50. Na een

¥

¦

¥

Á

¬

¦

¡

¢

¥

¦

¢

¢

©

¥

¬

¡

®

¡

¢

¡

+

d

<

«

¢

©

§

¡

§

¬

«

¬

¢

«

i

;

¤

Æ

:

%

¥

®

k

9

&

¨

¸

x

¥

©

¡

¥

¥

¥

¢

¥

¥

¤

±

¦

¡

®

©

¬

¢

æ

©

¢

¥

Å

s

6

B

§

¬

¤

«

°

¢

¸

¥

¬

Æ

s

¡

¢

¬

¦

®

¢

¥

¥

g

®

¢

¸

«

,

A

¢

¥

¥

¯

¡

¡

Ó

¢

¢

®

¢

§

3

¢

r

6

b

=

(

$

>

E

c

?

d

@

F

|

n

c

c

m

t

g

d

a

d

u

g

v

m

c

|

c

u

f

r

x

g

d

c

f

f

r

f

a

m

c

g

d

r

b

c

d

-

`

.

y

k

/

0

p

k

/

/

g

1

d

x

r

u

c

d

f

c

d

2

>

C

G

H

I

J

K

F

L

M

J

&

F

F

I

I

J

N

$

O

P

Q

G

R

F

L

$

O

R

M

'

!

(

P

Ó

¢

Æ

®

º

Ç

¢

»

«

¡

§

g

h

¸

«

s

i

a

a

Y

Z

[

Y

a

[

]

c

_

`

Y

a

[

`

Y

Z

[

\

]

^

_

X

Y

Z

[

n

c

m

¬

§

¬

x

r

n

Ã

s

f

g

c

«

¡

}

a

¥

¨

¥

®

a

x

¡

n

¢

c

a

d

°

©

}

c

¥

c

U

§

d

g

d

¬

¦

c

f

¥

¬

È

¥

¢

Å

»

«

¯

¥

«

¡

¡

°

È

¢

¶

«

§

¡

¦

¬

¢

¬

¡

§

§

®

®

¥

¢

©

¡

¢

¶

¡

¢

¯

¢

¥

¦

´

¯

©

§

®

³

¢

¶

Å

¢

¡

¸

¦

¢

¸

¥

¡

Å

¢

©

¡

¡

®

¥

¥

®

¥

±

¢

¢

£

©

¡

¡

¡

¬

¢

¦

¦

¬

¬

¬

¬

¥

¢

£

©

¦

Á

Á

¢

¬

¥

¥

¥

~

«

½

¦

¦

¢

®

¼

¥

½

À

Ì

°

¸

©

¥

¥

¦

Æ

µ

¸

¢

¬

Å

¥

®

¡

¬

u

§

»

¢

½

§

¬

º

«

¶

Ô

§

c

¡

¡

¢

©

d

®

¬

T

¶

¥

£

©

¢

¯

¬

Ã

p

x

É

¸

«

¬

Ä

®

£

s

Å

¢

¢

Ó

S

§

¢

¢

°

©

Ã

,

¬

Ä

¸

·

§

¥

º

¶

¡

¶

¡

¥

¬

¬

»

¬

Ã

Ã

É

¬

¢

¥

¢

¡

¬

¡

°

{

V

c

n

c

x

m

a

d

n

k

y

W

y

p

0

k

/

k

d

b

3

4

5

Ó

¥

¢

¡

Å

¸

¬

®

¸

¨

¢

«

k

«

¥

¨

®

¬

¡

¥

¡

¥

¡

©

¥

²

¡

¥

¸

§

¥

¥

®

É

¸

¥

°

Ã

Å

¸

¯

¯

¸

¥

Ö

¬

«

Æ

Å

¬

¶

µ

¥

©

·

¥

©

¤

¥

¥

¡

«

¨

¥

¬

¦

¢

«

Ã

¦

Ã

¨

¢

®

¥

¡

£

¬

¥

¬

¶

¨

¥

¨

¬

¢

®

¡

®

¡

¯

°

²

¥

¬

Å

¸

¬

¡

«

¸

¡

§

¢

Ö

¥

¢

§

¡

Ã

¥

©

°

·

®

Ã

¢

¢

¥

¿

»

È

¸

h

¡

©

¢

¸

®

Ã

°

¸

¸

Å

«

»

È

Å

É

«

¡

¢

Æ

¢

¬

¢

Æ

¨

¬

¨

¡

¸

¢

¬

¥

Å

¡

¦

¥

®

Ã

©

¡

º

Æ

£

«

¢

¬

¬

¤

¥

¥

°

£

Ã

¡

¬

§

§

¡

©

£

¬

¡

¬

¦

¡

Ã

¢

¡

¡

¥

©

¯

¥

¬

¤

¢

¡

¥

¯

¡

£

«

¥

©

¥

¥

¢

¢

Ã

¥

Ã

¬

«

©

¯

¡

¦

¬

®

¥

§

¥

¬

¡

¯

©

Æ

¬

¢

Ã

j

¥

±

¢

¢

¡

°

¦

g

¯

¡

f

¦

3

»

¿

e

®

º

7

Å

¬

6

©

É

)

Å

¢

¬

¶

¬

¥

¸

¨

¡

¢

Å

®

°

»

¥

¸

«

¸

®

¢

¡

©

·

§

¯

±

¶

«

¬

Ã

¡

¡

¬

£

¥

§

¢

£

¥

¢

«

¥

¬

¥

¢

¡

¯

£

£

¡

¬

¦

¥

¢

¡

©

¡

®

«

§

¥

©

§

¬

¥

¬

¥

©

i

l H

$

m

C

%

n

o

o

F

&

(

J

M

F

(

&

o

H

p

M

o

%

K

M

&

J

o

N

q

r

H

s

O

s

t

B

u

r

v

!

O

w

t

r

x

$

#

t

'

r

'

t

r

x

$

$

x

$

l $

}

'

x

$

'

$

x

$

$

x

x

$

x

$

y

x

$

y

$

#

x

$

#

$

v

x

$

v

$

x

$

$

x

$

$

!

x

$

!

$

x

$

t

E

z

r

D

t

H

D

r

{

$

{

'

t

|

p

r

D

~

l

C

%

n

o

o

F

&

(

J

M

F

(

&

o

H

p

M

o

%

K

M

&

J

o

N

q

r

H

s

O

s

t

B

u

r

v

O

w

t

r

x

t

'

r

t

E

z

r

D

t

H

D

r

{

t

|

p

r

D

l C

z

%

D

n

D

o

o

F

Q

B

&

w

r

(

t

J

M

|

F

(

p

r

&

o

H

p

M

o

%

K

M

&

J

o

N

q

r

H

s

O

s

t

B

u

r

O

w

t

r

y

t

'

r

v

'

t

r

t

E

z

r

D

$

t

H

k

D

r

{

'

t

E

u

D

~

l

C

k

{

%

n

o

o

F

&

(

J

M

F

(

&

o

H

p

M

o

%

K

M

&

J

o

N

q

r

H

s

O

s

t

B

u

r

v

O

w

t

r

x

t

'

r

t

E

z

r

D

t

H

D

r

{

t

|

p

r

D

l B

$

z

F

J

%

%

I

J

&

$

'

!

'

$

%

(

'

!

"

'

(

!

g

,

#

h

s

s

x

$

i

z

a

m

a

d

|

f

r

f

a

a

m

x

c

%

n

g

c

f

g

d

|

f

c

m

m

g

d

h

c

d

{

c

n

c

x

m

a

d

n

p

/

k

/

0

2011 (in miljarden euro’s)

3

4

5

±

6

7

Ã

h

4

Õ

5

¥

s

6

±

®

s

«

½

=

¥

¬

¥

²

¡

¥

d

§

Ù

d

u

®

c

h

d

r

u

f

¥

f

¡

¬

¡

¢

a

¡

c

Ó

¡

°

Ã

¢

d

¢

~

¢

«

c

«

g

¥

a

x

¥

¡

®

§

d

c

d

¬

¢

«

u

f

¬

c

®

|

r

¡

Ú

«

x

g

«

¢

¡

d

n

¢

¢

¡

«

¥

¬

c

¥

Ù

«

©

Ã

¢

¡

Ã

¡

Ô

Ö

Æ

¡

»

¤

¥

®

¿

¿

â

¬

¥

¡

¦

¡

§

¢

Å

¸

®

Æ

Æ

Ú

¡

¶

«

¶

¢

¡

¥

°

c

s

x

r

m

a

d

n

c

d

-

p

k

/

k

1

x

r

u

c

d

f

c

d

V

2

¥

®

a

>

¢

@

¢

¢

e

§

?

¡

b

>

¦

¨

¡

3

¥

i

¬

¤

¢

®

¥

j

¨

x

7

¦

¥

f

¢

g

,

3

3

)

e

½

¬

¦

¡

¢

¥

¬

¶

½

¼

§

¥

¨

¯

¦

¢

¬

¡

¡

¯

®

«

«

¥

§

Æ

º

·

¸

¡

¢

¡

Æ

º

º

É

¶

¥

tweede helft van de jaren ’90 ook terug te zien in de ontwikkeling van de werkgelegenheid. De ¯

¦

¥

¬

®

«

¥

¬

¥

«

Å

¸

¸

·

¥

Ã

¥

¯

¯

¡

«

¦

¢

¬

®

¡

¯

¤

¡

¡

¥

¨

§

©

¡

¥

¬

¡

¨

Å

¸

¸

¸

¶

¢

©

§

§

¢

«

¬

¡

¢

¡

°

~

l

C

%

n

o

o

F

&

(

J

M

F

(

&

o

H

p

M

o

%

K

M

&

J

o

N

q

r

H

s

O

s

t

B

u

r

v

!

O

w

t

r

x

$

#

t

'

r

t

E

z

r

D

t

H

D

r

{

t

|

p

r

D

@

g

,

h

s

s

x

i

c

x

h

c

m

c

h

c

d

c

g

n

~

a

d

}

c

c

U

d

{

c

n

c

x

m

a

d

n

-

k

¢

¡

o

W

W

p

0

k

/

k

g

1

d

n

s

g

c

U

d

n

f

a

m

m

c

d

2

³

³

³

²

±

¤

©

¤

©

¤

©

¤

ª

«

ª

ª

¬

¬

¬

¬

¬

¨

©

¨

©

©

¤

¤

¤

¤

¤

¤

¦

§

¤

§

¤

¤

£

¤

¤

¤

¤

¤

¤

¤

¤

¤

¤

£

¦

£

¦

£

£

£

£

£

£

£

£

£

£

£

£

¥

£

£

©

¤

ª

¯

¯

¯

¯

¯

¯

¯

¯

¯

¯

®

®

®

®

®

°

£

£

¯

®

3

4

5

Ó

6

£

´

§

e

¡

3

¢

¡

f

µ

«

¢

¢

¢

¬

«

¢

«

©

°

¥

«

¤

¥

Æ

¡

É

¶

g

,

¥

·

h

»

s

¬

s

¡

x

¯

o

¡

«

i

«

r

¶

f

¡

a

m

¢

¡

c

¡

~

©

£

c

m

¢

¢

r

¢

d

°

g

d

¬

¢

h

§

©

¨

©

c

x

®

§

d

¥

¨

¶

b

®

«

«

¸

§

Å

»

x

¸

Ô

c

¥

Å

Å

«

È

c

¡

¬

¡

¯

¬

¥

¯

©

¡

}

¢

jaren ’90 wel steeg, blijft deze

«

¡

¢

«

¡

¯

¯

©

¥

®

®

«

¡

«

¸

Å

Å

¸

«

«

Æ

¸

Æ

¸

¥

¯

¥

¥

¡

¥

¬

©

®

Å

«

¸

¸

¡

©

¯

Æ

«

¥

¡

¯

¢

¢

¬

¡

¡

¥

§

¨

«

«

©

¥

§

©

¶

¤

¡

¥

¥

¨

¨

°

|

~

a

d

}

c

c

U

d

g

d

{

c

n

c

x

m

a

d

n

k

y

W

p

0

k

/

k

g

1

d

b

g

m

w

r

c

d

c

d

euro’s)

3

4

Ò

5

6

7

¡

§

§

¢

¢

£

«

¸

¶

¤

Ö

f

¥

È

3

¢

e

£

Ã

¢

«

¢

¢

©

¥

¡

¢

§

¢

¢

Æ

¥

®

©

·

¢

¯

¡

¢

¡

«

¶

®

¥

à

«

¥

»

Ô

«

¥

¡

¯

©

¬

©

¥

¬

©

®

«

«

¯

¯

®

¥

®

Ã

¡

®

¥

©

©

®

¡

¶

©

¢

®

§

¯

§

¯

¤

¬

®

¦

Æ

¥

§

¬

Ö

¶

§

¡

Ö

§

¥

Æ

Ã

¢

Ö

¶

£

Å

»

¦

°

É

É

¢

Ã

²

¶

Ö

Ã

¢

Å

©

¡

¸

Ã

¥

«

Æ

Æ

¢

°

¥

£

²

¢

Æ

§

¬

Ã

º

¥

Ã

·

¡

Ö

Æ

§

É

¡

¶

¬

Æ

¦

«

Ã

¥

¢

¢

§

°

~

l

C

%

n

o

o

F

&

(

J

M

F

(

&

o

H

p

M

o

%

K

M

&

J

o

N

q

r

H

s

O

s

t

B

u

r

O

w

t

r

v

t

'

r

#

!

t

r

t

E

z

r

D

$

{

t

H

D

r

8 k {

'

t

E

u

z

D

D

Q

B

w

r

t

|

p

r

D

!

g

,

#

h

s

s

x

$

i

c

m

r

d

g

d

h

c

x

h

c

%

}

c

x

f

s

s

x

{

c

n

c

x

m

a

d

n

|

c

~

a

d

}

c

c

U

d

c

d

f

r

f

a

m

c

c

u

r

d

r

b

g

c

k

y

W

p

0

k

/

k

(in euro’s)

½

·

×

à

á

â

ã

ç

ã

ä

å

å

æ

á

ç

á

è

é

å

· ¼

ê

Ü

Þ

ß

Ù ë

ì

å

í

å

ç

Ô

»

·

º

·

¹

·

¸

·

Ý

Û

Ü

Ú

×

Ù

Ø

Õ

×

Õ

Ö

Ô

Ò

Ó

·

Ñ Å Á

À

À

À

¿

¿

¾

¾

È

Ê

Ä

Ã

Ì

Ë

Ï

¿

¾

Æ

Ç

Ã

¿

¿

Ã

Ã

¿

¿

Ã

Ã

¿

Ã

Ã

¿

¿

Ã

Ã

¿

¿

Ã

Ã

¿

Â

Â

Â

Â

Â

Â

¾

¾

¾

¾

Ê Á

À

Ã

Æ

Î

Ì

Å

Ì

Ì

Ì

Å

Ì

Ì

Ì

Å

Ì

Å

Ì

Ì

Ì

Å

Ì

Ì

Ì

Å

Æ

Â

Í

Æ

Æ

Æ

Í

Æ

Æ

Æ

Í

É

Ä

Ð

Ñ

Ñ

¾

¾ Ì

¾

¾

Ì

Ì

Æ

Æ

3

4

³

5

6

¢

¤

¢

¢

¡

§

«

«

¥

¢

¡

‘

¬

¬

¬

¨

¥

£

¯

¢

©

¥

î

£

«

f

Ã

3

Ó

e

«

¢

7

¥

¨

¸

Ã

¦

¸

¡

¢

Å

Ã

¦

¹

Ã

«

Æ

¡

¡

¬

Å

¥

¥

¥

¯

¦

Á

¡

¦

Æ

¯

Æ

©

¸

¶

¬

²

’. ¡

¬

¥

¡

¨

¢

¯

¦

¢

¬

¥

¢

¬

¢

¬

¨

«

¥

®

«

¨

¢

¥

¢

¬

§

¤

¢

¥

«

¡

§

¥

¥

¬

¥

Á

¥

¬

¥

¦

£

¡

¡

¡

¬

®

¥

¡

¢

¥

¢

¬

«

¥

¦

°

«

¡

¬

«

¥

¡

«

Ã

¡

¢

§

¯

«

¡

§

¬

®

¢

¥

¬

¨

®

¥

¬

«

¡

¡

«

¥

¡

«

¨

«

¤

§

¢

¢

«

©

£

¥

«

§

¥

¬

¢

¡

®

°

©

¡

¡

ï

Omdat in de jaren ’90 de werkgelegenheid juist sterk toenam in het bankwezen kan de loonstijging ¥

§

«

¥

¨

ß

±

·

¦

«

¢

½

º

¢

¯

°

¯

»

¥

®

¬

¦

¥

©

¨

¥

¬

¨

®

¤

¥

¡

¯

¢

§

®

©

£

Ã

¥

¡

¦

¡

¢

£

«

©

¥

¡

¥

¨

¬

¢

£

¢

Ã

¯

°

¢

¥

À

¡

«

£

¥

±

¢

©

¥

¥

¸

¡

ð

Å

¢

¥

¢

¡

Ù

¬

º

¬

¸

Á

«

´

Ä

©

Ó

®

¹

¥

¨

¢

¢

®

¬

Ó

½

¢

¥

¢

¶

Þ

®

«

¡

¥

Ô

¦

¬

Å

½

Á

°

¦

¥

¢

¡

¢

¬

¬

¥

¡

¡

©

À

½

¬

«

Ú

¥

»

¢

«

¥

®

½

¬

Ã

¥

®

¢

¬

¢

©

¡

¤

¥

¢

¥

¥

®

¦

¢

Á

¡

Å

½

Ö

Ù

¥

¥

®

¡

Ú

¤

»

¢

¥

¨

¥

©

£

¬

¡

¡

¬

¢

¥

£

¥

®

¯

¦

¦

§

¥

¥

Á

¡

®

¥

§

Ù

²

¢

¬

¢

¬

Ó

©

Ä

´

¥

¡

Ó

¶

¡

¦

«

¥

Á

©

¥

³

¢

¢

¬

¬

¡

¦

¥

¡

¥

¨

«

¢

Æ

«

¥

¸

å

«

Ú

§

©

»

¢

¥

¡

®

Ö

Ö

¥

Ö

»

¥

¨

®

»

°

Ó

£

¤

§

³

£

´

¥

¢

°

µ

¥

¨

¬

§

Ã

¥

¬

²

¡

¬

ñ

¦

¡

¡

¥

¬

£

«

¢

Ã

§

¦

¡

¥

§

¥

¥

¡

®

¨

¡

¥

¥

¬

¬

¡

¥

¥

Ã

¬

«

¬

©

¡

¥

°

®

°

º

£

º

È

¢

Æ

¥

¨

«

ó

ó

¤

¥

ö

ú

«

§

°

~ ò

C

%

n

o

o

F

&

(

J

M

F

(

&

o

H

p

M

o

%

K

M

&

J

o

N

q

r

H

s

O

s

t

B

u

r

O

w

t

r

y

"

#

t

'

r

!

$

#

!

t

r

"

l x

ó

'

t

E

z

r

D

$

{

t

H

D

r

{

'

t

|

p

r

D

~

C

(

C

%

n

o

o

P

P

P

(

J

M

F

(

&

o

&

"

O

s

o

K

o

C

F

o

J

"

J

o

%

K

M

&

J

F

o

&

o

J

C

I

o

'

!

'

o

'

!

'

"

&

F

"

%

"

K

K

"

&

g

,

h

s

s

x

y

i

d

k

3

4

5

6

÷

7

ô

õ

f

ô

}

W

ö

¼

f

W

g

W

p

0

/

c

m

/

g

d

h

m

r

r

d

r

|

f

c

d

c

d

x

r

n

s

u

f

g

e

g

f

c

g

f

t

g

d

a

d

u

g

v

m

c

c

d

a

U

c

m

g

w

c

n

g

c

d

|

f

e

c

x

m

c

d

g

d

h

W

ö

½

Ð

½

½

Þ

½

Þ

½

½

Ë

±

¢

«

¬

¡

¡

¢

¡

¡

§

¬

¡

¥

¬

®

¦

±

¢

©

¡

¡

§

¡

¥

¦

¥

¯

Á

¡

¬

¦

¬

¥

¥

Á

¦

¢

¬

¥

¢

¦

©

¡

¢

¯

¢

¡

§

¥

i

¡

¯

¥

¡

¥

®

¥

®

¦

¥

¥

¬

«

£

¥

¡

¬

¯

¥

®

¦

¡

¡

¡

¥

¬

°

¢

¬

¦

¡

¥

£

®

¢

¬

¥

¡

¡

©

¯

®

§

¢

«

¬

¡

¢

£

¢

Ù

¬

¬

£

£

Ã

±

Ä

)

¦

¢

¥

Ú

¬

¿

¢

¥

§

¥

¿

©

¢

¡

¢

Å

¥

¸

¸

¬

¹

Ô

®

¢

°

«

¥

§

¢

À

Ã

¢

¥

¢

¨

©

¢

¡

¥

©

Ã

¥

¨

¢

¥

®

«

¡

¥

§

¢

¢

©

°

¢

¤

¥

¢

±

¢

¡

¡

£

¤

¥

°

§

§

¢

¡

§

¬

¥

«

¥

¯

¥

§

Ã

¡

Ã

¥

Ä

¥

¬

®

¦

S

¢

¦

¢

¥

«

¢

¢

£

§

¦

¥

Á

¢

«

¥

Á

‘creatieve destructie’

ù

¡

©

°

ú

é

¡

¥

£

¥

¥

¬

¯

¢

Ã

¢

¨

«

¡

¡

«

¢

¢

¢

«

®

¦

©

¢

¥

¬

Ó

¢

¥

¥

©

h

¢

©

Ã

¢

¢

©

§

¢

¢

§

¢

¢

¢

¥

«

¡

¦

¦

¬

¬

¢

«

¥

§

¨

¬

¡

¬

¶

¦

¬

¥

¡

¬

°

¢

¥

Á

«

¡

«

¢

«

Ã

«

¢

¡

£

¬

¢

¬

¬

¡

§

¥

¡

¥

£

®

¢

¬

¢

¢

¢

§

¨

¥

¡

¡

®

¢

¬

Ã

«

¢

®

¥

Ä

©

¢

¡

«

°

§

¦

«

¡

¨

¶

¥

¬

§

©

¢

¢

¡

¢

Á

¦

¢

«

¥

¢

¦

¬

¦

¥

Á

ø

¡

¦

Ä

jaren ’90 versc

°

§

¡

¢

¡

¥

¬

¥

¥

¥

«

¢

¤

¬

®

¨

«

¡

Ã

¥

¥

¥

¢

Ã

¥

«

«

Ã

¯

¡

¦

´

¥

+

®

°

®

§

¯

¥

®

à

®

¢

¬

¢

¥

¦

¯

¯

¤

°

À

§

£

¢

¥

Ã

¢

¥

¡

¢

¡

¢

«

µ

©

®

§

§

¢

¢

¥

«

®

¤

¥

¢

¥

«

¨

¥

Á

¡

¬

¬

ó

û

¬

¦

ï

§

î

¬

è

¡

¡

¬

¥

¥

è

¬

í

¡

î

÷

ó

¦

«

Ä

ì

¢

ï

§

¦

é

¢

¡

¥

¥

¡

¢

©

¡

~

A

u

C

&

J

%

n

o

F

o

#

P

F

C

F

J

R

(

J

&

{

F

(

&

F

R

I

o

ü

C

J

ý

&

&

(

F

%

F

%

ý

J

þ

J

(

N

F

{

K

C

&

F

L

O

%

F

C

I

R

K

J

x

R

r

&

'

#

J

t

þ

&

K

L

D

L

%

K

F

r

F

|

P

t

s

R

r

I

I

R

J

I

P

j

ÿ

}

s

$

z

(

{

(

s

R

$

z

(

$

J

{

P

C

n

H

J

C

K

R

$

z

(

$

O

(

s

L

m

$

D

%

q

C

z

C

$

D

C

þ

K

k

(

J

$

J

&

ü

J

J

F

$

'

!

!

!

w

J

J

F

$

'

!

!

!

z

s

R

$

z

(

$

O

s

(

D

(

F

%

J

&

P

J

{

P

C

&

L

K

$

J

C

k

n

K

F

&

L

K

F

F

H

K

J

F

I

{

P

C

$

&

$

I

K

K

w

J

&

&

I

q

I

J

F

$

J

(

L

&

(

~

&

l w

(

l

l

J

$

z

(

{

(

s

(

&

F

$

J

&

%

J

P

C

$

u

J

w

J

J

z

R

P

$

(

k

u

C

B

&

B

J

$

L

$

B

'

(

!

$

!

D

(

v

&

&

L

H

(

H

J

%

$

J

F

'

!

!

m

'

$

F

F

M

k (

$

D

C

L

%

F

"

L

P

C

I

I

F

$

w

J

J

(

k

J

C

&

J

&

z

R

&

K

F

J

&

%

&

l

C

L

J

F

I

K

M

M

&

F

{

&

u

F

$

w

P

w

&

$

(

!

®

#

¥

§

¥

¥

¡

¡

¬

¬

¢

£

¦

$

¡

«

®

¡

Ó

¤

¯

«

¢

¬

Ã

¥

©

¯

¦

°

¢

¬

«

¢

¡

¢

¢

¯

¥

®

%

Financiële innovatie zorgde ervoor dat risico’s terecht kwamen waar

®

®

¯

®

¡

¯

¥

¢

«

¬

¡

¦

°

«

£

£

±

¢

¬

®

¥

¢

¢

¯

®

©

§

¢

¯

¬

«

©

¥

¬

¥

¦

¢

©

°

¢

«

¯

¬

¦

Ã

¯

¡

¥

¦

¥

Á

¬

¦

¡

¢

¢

¢

®

te groot kan worden. In de jaren ’70 wezen Minsky (1977) en Kindleberger (1978) op de ¢

¢

©

¡

¯

¯

§

¥

¥

¡

¥

Ý

¢

¦

¢

¬

«

¢

¡

¥

¡

¢

¯

¥

Á

¥

¦

¦

«

¡

¢

®

¡

°

¥

¥

¬

¦

¥

®

«

¡

¬

¥

¥

§

¥

°

©

¥

¥

§

¡

)

¥

¡

Ò

¢

²

¢

«

«

¡

¢

¦

£

¦

¬

¬

¬

¢

©

¢

Á

§

¢

¥

¦

¢

¥

¡

¡

¡

¬

¡

¥

¦

¬

¢

¯

£

É

¨

Á

¸

¼

¥

¯

¸

¥

¦

¢

Å

¯

¤

¬

²

¥

¥

¥

¢

¬

¢

¯

£

¡

¥

¦

«

©

¢

¬

®

¡

¢

¡

¢

©

¡

¥

°

¥

Ñ

Ä

«

«

§

£

Ã

¥

Ã

¨

¢

¡

©

¢

Ñ

Ã

¤

¡

¯

®

¥

¥

¨

¨

«

Å

Ã

¥

¸

¢

¸

£

«

«

¥

¸

¡

©

«

§

£

¥

§

¥

¥

¢

¦

¢

¬

£

§

ï +

Ø

Ë

±

£

¬

£

¥

‘90 ±

å

¥

¨

Ã

«

®

¥

¡

¥

Ã

©

¥

¥

¡

§

¡

¡

¥

§

¡

§

¨

¡

¢

§

¥

©

¡

¥

¥

«

¥

¥

®

¨

¥

¥

®

¡

¢

¬

¡

¡

¡

¡

¥

¬

¤

¥

Ã

¥

¬

¨

§

¬

§

¥

¢

Ã

¬

¯

¥

¨

§

¬

«

«

§

°

±

¦

§

¥

¥

¥

¥

¢

Á

®

¬

¯

¡

¡

¥

¥

¨

§

Á

¦

¡

¥

¥

¢

¡

¶

¥

Ù

¥

©

°

´

¥

¢

¢

®

¬

£

¢

¬

¥

¡

°

¥

¥

¡

¨

§

«

¡

®

¤

¢

®

¥

¢

¢

Á

£

¥

©

¦

l

¬

¢

¢

¬

§

£

®

%

n

o

o

P

$

P

(

P

(

I

$

D

C

{

&

F

Ã

¤

¬

q

R

(

ò w

¬

¥

¤

¥

¡

¡

«

¥

¡

£

¡

¥

«

«

¬

¬

¡

©

¥

§

®

¹

¡

¤

¥

¡

¨

Ù

¦

°

A

ó

F

z

¥

®

§

¢

¥

¥

°

®

¡

±

«

¢

¢

¬

¡

¡

¬

¥

§

Ã

Ú

¥

¡

«

°

+

¬

¡

¢

¥

Ã

¥

¡

¬

¦

¡

¢

¢

Å

¸

Æ

Æ

¥

¬

¤

§

Ú

¡

¡

¥

«

¡

¥

®

¤

¨

£

¡

¡

«

¯

¡

¯

¥

¨

¤

¥

¡

«

¶

®

ô

¡

é

«

§

¤

è

Ã

õ

¯

û

®

¤

î

¢

¥

ú

£

¨

è

ë

Ú

î

¬

¥

è

è

ö

è

ì

ï

ú

é

¤

¦

¥

§

°

&

L

$

p

(

$

z

(

ü

F

&

R

o

M

$

'

!

I

J

M

F

o

F

K

%

J

$

'

C

!

!

F

o

x

(

'

!

R

&

%

$

z

(

{

(

w

$

J

E

l

F

I

J

J

F

(

$

H

p

!

x

o

'

!

!

x

!

'

'

!

o

I

K

&

(

C

l

&

m

$

H

C

H

l

A

¡

±

l

C

§

¡

¨

°

é

§

complexer, met aan de verplichtingenkant naast binnenlandse deposito’s ook buitenlandse deposito’s, verschillende vormen van marktfinanciering (van obligaties tot of repo’s ¶

¢

¦

¡

«

¬

«

¯

¯

¯

«

Ã

¥

¥

§

¥

¦

¤

¡

§

«

¥

¥

°

®

¥

«

¿

°

¢

¨

¢

§

§

«

Ã

§

²

¤

§

§

©

¬

£

Ã

¨

¢

«

«

¬

¡

®

£

¥

¶

¬

®

§

¢

¨

¡

¢

Á

¦

¥

«

§

¦

¬

®

¢

¢

©

®

Á

¢

¡

«

¢

¦

¶

¥

«

©

©

§

¬

¥

«

¯

’80 bestonden de verplichtingen (passiva) van bank

¢

¯

§

Ñ

«

¥

¥

Ã

®

¡

Ã

¬

¥

¦

¡

¢

¡

§

¦

¦

Ã

¥

Ã

¨

¡

®

¡

¡

¬

«

¥

¥

¡

¬

¥

¥

©

¢

¡

¢

¦

®

¢

¬

¬

©

Ë

&

R

&

&

w

ý

%

&

{

P

C

|

&

&

L

$

u

K

k

&

I

J

k

$

%

$

p

F

C

C

P

$

&

'

!

F

!

!

(

N

$

k

J

F

E

&

I

J

$

'

!

!

y

(

l

$

u

J

(

p

(

$

'

u

(

!

$

C

J

F

F

F

n

E

P

&

P

C

M

&

L

J

%

&

ý

L

N

$

z

R

P

I

R

&

%

(

Q

g

,

3

4

h

s

5

6

§

®

Ã

¯

¥

3

=

¨

>

m

?

«

a

¢

a

d

|

{

c

n

c

x

m

a

d

n

|

c

~

a

d

c

d

|

c

u

f

r

x

naar hoofdposten 2011 (in miljarden euro’s)

¼

©

i

W

x

7

s

¢

¢

¨

¯

>

¦

@

©

Ã

¥

£

¬

¡

¥

°

¢

¡

¥

±

¥

£

½

«

¡

§

¡

¥

§

Ì

«

«

Þ

§

Þ

®

©

¢

«

Ã

§

¢

¢

©

¡

¥

®

«

£

§

¥

¡

¯

Ã

°

Waar ‘normale’ bedrijven 30 dat soort niveau’s door de financiële sector eind Æ

¥

Ã

¥

g

,

¦

®

h

¥

Á

s

Ã

4

5

s

6

x

7

¬

¥

¡

¡

¢

¡

¢

Æ

É

»

¶

¢

©

Ã

¹

Ô

¯

¥

»

¥

k

i

/

3

6

:

6

c

a

b

m

g

|

6

3

n

n

c

6

c

x

m

u

c

5

¥

¨

n

c

d

6

®

¢

«

®

=

f

>

®

?

g

a

h

c

h

d

c

e

f

r

c

f

x

a

m

b

r

c

h

~

c

c

d

g

U

f

e

f

g

a

d

d

h

s

c

d

k A

¢

¡

©

¡

¢

¢

©

§

«

²

¢

°

¢

©

¶

Ã

¥

«

¢

¥

¥

¢

¢

¡

¡

¤

§

¡

¯

Ã

©

¢

«

«

¶

¤

¥

Æ

¨

¯

¸

¥

¨

»

¡

x

r

c

|

c

u

r

b

b

c

x

u

g

Ã

¢

®

©

Ã

¥

¯

«

¡

¯

¡

¥

¨

F

m

F

F

M

®

®

§

v

m

c

~

a

d

c

d

-

y

k

j

k

0

W

W

?

£

¥

¡

Ã

¬

¡

¬

¡

§

¥

¬

¡

®

Ã

£

¥

¡

¤

¥

¡

¡

¥

Ã

«

¥

n

ü

O

{

$

z

M

M

$

u

O

u

q

¬

¶

l I

§

2

‘Veilige’ bezittingen, leningen aan bijvoorbeeld A

¥

¬

°

Ä

¦

¡

¶

Vanaf de jaren ‘50 ’90 onder nieuwe internationale regelgeving (de zogenaamde Basel «

§

¢

«

§

¡

¬

¯

¸

¯

°

1

3

¬

º

§

z

©

«

¥

¢

¡

¡

¡

¢

©

Ã

¥

¬

¥

«

®

¤

¢

¡

l $

H

O

H

¹

®

¥

«

¥

¡

¤

¦

¥

¡

¬

¦

¡

¥

¨

¥

$

F

&

O

ü

¬

¥

¬

¢

«

¥

¨

¨

®

¥

¶

¥

©

«

§

l

¨

Ú

¯

«

¢

l

«

¯

«

¡

«

§

°

k (

×

!

©

¥

#

¤

$

¯

¬

±

©

Ã

¥

¡

¬

«

¥

¬

¥

¦

%

¢

§

¢

¤

¶

¥

©

¡

¡

¥

«

¢

¶

¢

¤

®

¢

´

£

¬

¨

¥

«

Â

¥

®

¡

Ò

å

¶

®

¿

°

«

¥

¤

«

¬

Ó

¯

Ä

«

¥

´

Ó

«

¹

§

°

Ã

¡

§

¢

«

¯

¬

¬

¡

«

¥

«

§

¥

¬

¥

¦

¢

«

¯

¢

«

¤

¥

¡

¡

¥

«

¡

¢

£

¤

¥

¦

¡

§

‘eigenlijke’ bezittingen. Bedroeg deze begin jaren ’90 nog 70%, in 2008 reduceerde de risicoweging

g

,

3

h

4

±

¢

s

5

s

6

§

¤

f

:

¡

i

k

5

¢

§

k

;

¬

x

7

¢

=

>

¥

¢

¬

g

¯

¢

|

g

?

®

@

®

æ

u

¡

r

©

h

c

}

r

®

h

c

d

¢

~

«

c

g

U

f

¬

f

g

¦

d

h

¥

c

¨

d

¥

¨

f

®

i

¡

r

i

¢

¡

e

i

f

r

f

a

m

c

~

c

§

g

U

f

f

g

¯

d

h

c

¡

d

e

¡

a

d

|

|

§

f

¢

¢

c

c

¤

b

¢

~

Ã

a

¤

d

¥

¨

c

«

¯

¬

¡

°

d

@

©

¬

¥

¥

«

¯

§

¬

¥

¥

¥

¨

©

¦

¥

¡

Á

¥

«

¢

§

¦

¡

¥

¡

¬

¡

¢

¢

§

¡

¥

¬

¬

¥

õ

é

è

í

÷

ï

í

è

ø

î

ñ

ï

ú

ê

î

ô

¦

¢

©

«

©

¥

¡

¬

¦

¥

æ

¬

Á

¡

©

ú

derivaten, de risico’s beter binnen het financieel systeem verdeeld waren. Daardoor zouden

®

©

¡

©

¥

¥

«

§

©

¢

«

¡

¢

®

Ã

°

¡

Zo kondigde ING in 2007 aan voor vijf miljard euro aan aandelen ‘terug kopen’, ofwel 6,8% van . Dit was mogelijk door de ‘optimalisering van de kapitaalstructuur die Basel II mogelijk maakte’. Toenmalig CEO Tilmant zei zo lagere kapitaalskosten en hogere opbrengsten

A

£

Ã

¥

¡

¬

¡

¡

®

Ã

¥

¬

S

°

+

j ü

O

{

$

ü

O

{

{

K

%

K

J

F

%

&

M

K

L

M

J

w

G

z

y

M

&

&

F

C

F

$

u

F

$

#

q

L

'

!

!

v

C

%

n

o

o

P

P

P

(

(

J

o

K

"

k

%

L

o

B

F

F

"

o

B

F

F

"

&

F

"

J

C

R

o

ü

O

{

"

{

K

%

"

K

J

F

"

%

&

"

"

M

K

L

"

M

J

"

w

G

z

"

y

"

M

&

&

"

"

F

C

F

(

C

R

“Ahead of the é

÷

ú

þ

ó

ú

ç

÷

ì

ï

ê

è

é

è

é

÷

ú

ï

ó

ú

õ

û

ó

ï

ì

ï

è

ö

ì

÷

è

õ

õ

õ

ï

é

÷

è

÷

î

è

ñ

í

ú

÷

ì

ñ

ú

ü

÷

ë

ñ

ì

è

ö

î

è

ú

ú

ú

ô

í

ñ

è

ú

÷

ü

÷

ê

õ

÷

ö

÷

ë

ï

ô

û

ï

î

ó

õ

ó

è

ñ

é

û

ç

ï

î

û

è

é

ú

ì

î

ì

ï

÷

í

ö

è

è

ì

ú

ö

ï

î

ì

õ

÷

ï

í

ï

ï

ï

ï

è

ï

î

ó

õ

ö

÷

ó

ì

û

÷

é

ú

è

þ

î

ì

ö

ô

è

ï

ì

ë

þ

í

÷

è

í

÷

í

ø

ø

÷

é

÷

û

ñ

÷

õ

ê

õ

ö

ú

è

ï

ï

ï

ô

ñ

ï

÷

è

ì

ï

è

ï

ó

í

ì

û

î

è

õ

ì

ú

ì

è

ö

û

î

é

î

è

í

÷

ë

÷

ï

ú

÷

ú

è

ú

è

ì

ó

ì

÷

ó

í

ï

÷

è

ü

ì

è

ú

õ

ï

ô

ó

î

þ

ú

ï

ó

é

î

ï

ì

û

è

é

ç

ï

ó

÷

÷

ó

ï

ö

ô

é

ú

ú

è

î

þ

è

õ

ï

î

ü

î

ñ

ñ

è

÷

ï

è

ú

ó

÷

ç

ì

ü

î

õ

ó

ë

è

ó

ô

é

é

í

è

ç

ö

ô

ó

ç

î

î

ñ

è

ï

ì

è

ý

í

è

ï

÷

ï

é

î

ï

ó

ë

è

ü

î

ì

í

ó

significant to permit them to fail.” Ù

²

Ò

¹

)

¬

¡

Ã

¥

¶

Å

¸

Æ

Æ

ø

Ú

+

De crash van 2008… ±

¥

¡

¬

¡

¥

¡

¥

«

¬

¯

¥

¡

¤

¢

«

¥

®

¡

«

¢

Ã

©

¥

¬

¥

²

¢

¢

¥

¥

®

£

µ

¥

Ò

3

4

h

5

¢

x

7

z

"

z

F

R

"

J

¡

ü

s

I

o

¬

°

á

¥

¡

£

«

¥

¥

¥

¨

¸

¡

¸

Ö

¥

«

°

®

²

§

³

¬

´

¡

®

¢

®

¡

©

¶

¬

æ

¡

£

¢

¡

¬

©

®

§

¢

¢

¥

¦

Ã

¥

¥

¬

Á

¢

Ã

©

¢

¤

©

«

¢

¢

¢

¯

Ä

Ã

Ù

¥

«

¢

£

Ã

¶

¥

§

®

¬

¢

¢

¢

¥

¨

¢

®

®

¿

¡

¤

¥

¥

¦

¶

¡

¥

¬

¥

æ

¡

£

¡

£

¢

¢

¡

¡

¢

®

³

©

§

´

¬

¬

¥

¡

¬

¡

®

°

¡

®

¢

®

©

£

®

¡

Ú

¥

®

¡

¶

¬

°

¡

¥

¡

¢

¬

¬

¥

Ã

©

£

Å

¢

§

®

®

£

©

®

±

¢

°

¡

¢

¥

¥

æ

è

¢

¥

ö

¢

£

¬

÷

§

®

«

©

®

é

¢

®

§

¢

¥

¡

¢

¤

«

(

$

e

©

¢

¡

¡

¿

®

¡

¡

¡

Ã

¥

¡

¡

¬

¥

¥

¡

«

°

¥

)

¡

¥

¦

¥

¡

Á

¥

¥

¡

¡

¢

¡

¬

¡

£

¥

¥

«

®

®

¢

Ã

©

§

¢

§

°

¬

¢

¡

¥

¥

¦

Å

¥

¸

Á

¸

¥

º

¬

¡

¥

«

¬

¡

¬

Ã

¡

®

©

§

¥

Ó

)

¬

Ñ

¥

²

Ã

´

¹

¯

µ

¿

&

u

(

q

&

$

M

K

c

x

m

c

d

g

d

h

a

a

d

t

g

d

a

d

u

g

v

m

c

g

d

|

f

c

m

m

g

d

h

c

d

1

V

a

-

s

h

s

|

f

s

|

p

2

k

/

/

O

'

&

$

&

v

l

¢

¢

ô

¢

¯

«

¥

d

@

ü

$

K

C

c

@

$

O

f

?

M

&

l

`

>

~

=

¡

¡

¥

·

¢

¦

¢

¡

°

i

3

®

¯

¨

¸

«

¢

¨

¸

¥

©

Å

¥

¥

©

«

p

k

¢

¥

£

¡

Ö

´

¡

¸

«

¸

¶

¬

§

Å

¯

§

®

©

¥

¦

¢

Ã

¡

¯

s

¢

Ó

6

s

}

A

¡

Ñ

g

,

Á

£

¥

¬

¦

¢

Ñ

«

¦

²

©

²

¬

¡

¥

µ

£

¡

®

©

¢

¬

A

¡

ú

R

"

'

$

C

!

u

'

(

!

ü

F

o

F

&

L

$

k

(

H

K

$

D

C

D

"

ü

%

"

"

&

K

K

n

ü

%

F

F

M

&

ü

I

I

J

K

&

(

K

ý

(

F

I

J

&

F

&

&

$

#

K

'

!

C

%

n

o

o

P

P

P

(

M

(

&

o

K

P

F

o

K

P

F

R

m

J

C

"

%

!

#

$

%

…en de crisis die daarop volgde ±

®

¬

¡

¬

¦

¢

¢

¡

°

¢

£

¬

¡

¡

¤

¬

¡

§

¡

®

¢

«

¦

Ã

¥

©

¡

§

¦

£

¬

§

¢

¬

Ã

¦

¡

¡

¥

¬

£

¢

¤

¢

¢

¬

¶

«

²

§

¥

«

Ã

§

¨

®

§

²

¥

®

¶

¢

³

«

§

¥

¬

Ã

Ã

¥

â

¢

¢

¡

Ã

«

¥

¥

¤

¥

¥

¸

Æ

¢

¡

¥

¦

¡

¡

¥

¡

¨

¥

¬

¥

§

¥

§

¥

¬

¡

Â

¡

«

¬

¡

¥

¶

«

Ã

±

¢

¡

¢

¦

¬

¬

¢

¯

¢

¥

«

¯

¢

¦

£

Ã

¢

£

«

£

¥

¢

¡

¬

£

¢

§

¢

¬

¡

Ã

¢

§

¥

¬

¦

¡

¥

¡

¬

¥

§

¬

§

§

«

Ã

Å

Ã

Ã

¥

¡

«

§

¢

¬

¦

¡

¢

¬

¶

Å

«

³

«

¥

¡

¬

°

¥

¶

»

Ã

¬

¨

¸

®

Ô

Ã

°

©

¹

¥

¥

¸

¬

©

¡

È

«

¢

Â

¥

¯

¬

¡

©

¡

¥

¡

«

¡

¨

¥

¦

¥

¢

¬

¦

®

¢

®

¥

¬

¡

¸

¥

«

¬

¡

©

¬

Æ

¥

¬

Æ

Æ

¥

¢

¸

¸

¦

´

¥

Å

Å

§

¥

¥

¢

©

¦

¬

©

®

¢

¢

°

©

«

¢

¢

¢

¥

¥

¯

¥

«

¬

«

Ã

§

¯

®

¯

Ã

¡

¢

¡

¢

¥

¡

°

£

¥

ã

¬

¢

¬

¬

¥

¬

¡

¥

de jaren ’30. Het belangrijkste verschil is dat waar het indertijd bedrijven waren die de grootste ¬

¦

g

,

3

Ã

h

4

s

5

±

¯

¤

§

®

¥

¬

§

¡

¼

½

Ã

«

¥

¡

u

§

®

¥

¡

®

s

m

n

¥

g

d

¦

n

½

Ð

°

¥

¡

¥

¡

¥

¬

c

¥

`

.

¥

¡

¥

«

¦

¡

¬

¡

¢

Ã

«

¢

«

¯

¡

¢

¬

¾

±

£

¡

|

°

¬

c

»

f

¡

¥

¦

¥

d

Á

a

a

¬

x

¦

r

¡

s

¢

n

¤

c

x

-

k

p

W

W

p

0

/

Ã

¥

/

¬

a

1

¢

m

Ã

|

c

x

¬

u

¤

c

¥

d

¨

f

°

a

h

c

V

2

?

¬

¬

¶

a

©

¸

Æ

¥

e

¢

«

@

®

¡

g

?

Ä

¬

>

¡

x

=

§

¬

V

4

¢

¢

©

¡

i

6

¢

z

¢

¬

¥

k

¢

®

÷

4

¯

¿

x

7

«

¬

s

6

¦

Ù

¥

¢

¬

¢

¬

¡

¦

¨

¥

¥

¡

¡

¥

¬

¡

¤

¬

¥

¬

¡

¥

¥

¥

¬

©

¡

¦

¥

«

¢

¦

¢

¡

¦

¢

¡

¡

¦

¬

Á

£

¥

¦

«

¡

Ú

¯

¥

¬

¦

¡

¥

«

§

¡

¥

Ã

¥

¨

¤

¡

©

¢

®

¤

§

¥

¤

©

«

¥

¡

¶

¨

À

¡

¯

§

¡

¢

ª

©

§

ª

¨

µ

¢

¥

°

»

®

É

£

¶

¡

Ç

®

¬

¡

¢

¢

¬

®

¢

¬

¡

¨

¬

©

¦

¡

¢

â

¬

¥

®

¿

§

¿

¬

¡

«

¯

¢

¢

´

¥

«

¯

³

§

¢

§

¢

¢

¨

°

±

§

¥

¥

¡

¨

¨

¡

³

¥

¨

¥

å

®

¬

¨

®

¬

i +

Þ

½

½

½

Ð

¾

Ë

¿

§

¥

¡

E

°

&

¥

®

¥

$

u

(

(

$

«

©

¦

¡

D

«

§

¡

¢

§

¢

Ã

Å

¸

¥

«

°

¸

ewikkelde financiële producten de risico’s niet alleen

³

Ö

£

£

§

¢

¡

¢

«

¥

¨

®

¥

¦

¥

¦

Á

¡

¥

©

¡

¡

Á

°

Ñ

¥

¦

¡

®

¶

©

van de productie van de sector, waarbij wordt gecorrigeerd voor risico’s, vinden

§

¥

¨

{

¥

«

¢

~

¤

©

¡

¦

¶

¬

¬

¥

¥

©

¤

«

Á

¢

¥

§

«

¦

¢

¢

®

¯

A

C

¥

§

§

¡

¢

!

¢

¢

¢

¢

!

!

M

¥

¬

¶

&

&

¦

¥

¦

¥

¥

¢

¡

«

"

¬

K

¬

¡

¬

¥

¬

®

©

F

Ã

$

F

%

¡

J

Å

C

ü

¸

F

£

¥

©

«

K

¦

«

¢

¡

I

¡

Ù

³

§

´

Ú

¡

µ

¢

©

¡

Ô

¸

¥

£

®

¢

¦

¬

¡

Ù

Ã

®

¢

¤

¢

¥

Ú

¡

¢

¡

§

¯

¬

¦

®

¡

¤

¢

ù

°

+

z

K

&

t

z

F

$

E

ÿ

$

!

'

!

!

(

k

A

p

$

(

p

C

F

C

R

&

K

I

M

F

N

$

|

ý

w

G

$

J

'

!

$

(

ü

Alon, T., J. Fernald, R. Inklaar en J. Wang “What l w

$

'

!

$

F

K

$

H

(

$

z

&

(

p

$

D

C

|

&

K

I

z

F

n

q

F

K

is the value of bank output?”, San Francisco k

C

H

R

J

F

I

G

(

H

(

l

J

&

F

$

w

J

J

ü

"

K

L

$

'

!

$

ü

&

$

z

(

(

p

$

z

&

l K

%

K

I

H

R

J

F

n

P

±

¬

¤

¥

¡

¡

¯

¥

¨

¡

¤

¥

¨

«

¯

¬

¡

¢

¯

¡

¥

¥

¨

®

¥

¬

¥

¥

¡

«

¢

®

¢

¥

¬

£

¦

¢

¡

Ã

¡

¦

welke risico’s er precies verbonden waren aan de nieuwe en vaak zeer gecompliceerde Deels ook, was het ‘verstoppen’ van risico’s een doelbewuste strategie. Producten met juist die risico’s die onderschat worden door klanten waren uitermate profijtelijk. Ã

«

¬

¦

Ã

¬

¦

Ã

Æ

º

·

±

Æ

¤

§

¶

£

½

¬

¢

½

¦

¥

¥

Á

¢

¬

®

§

§

¥

¡

¶

¥

¹

¡

¥

¥

¥

§

¬

¡

¥

¶

¥

©

¦

¥

¥

¬

¢

¬

¥

¥

¬

¦

±

¡

«

§

©

¢

«

¡

¬

¥

¡

®

¢

¯

£

¬

¢

¬

¥

§

¡

¬

§

Ã

¥

¦

¢

C

¢

§

¥

Á

¢

¢

¥

¸

Á

¢

¡

©

¥

¥

¡

¤

¥

¤

¥

¥

¨

K

F

ü

F

p

C

F

$

O

p

C

D

C

®

Ã

¡

§

¢

¡

¡

©

$

!

¦

¢

«

'

$

p

Ã

¡

¡

¢

¡

«

¥

¥

¢

¦

¥

¦

§

¥

±

°

¡

«

®

¢

°

¢

¥

¨

±

¢

§

¢

³

°

§

¥

+

¢

¥

¯

£

©

¡

¢

§

¢

¡

«

Æ

«

¥

º

É

Ô

¹

¬

°

¢

£

¶

«

¬

¡

¥

¨

«

°

§

¦

¤

¤

¢

«

(

H

®

¬

¥

¬

Ã

¬

¢

°

¢

¡

©

¥

°

S

ï

«

¯

¦

ª

µ

ª

S

Á

¡

Ù

¢

¥

¢

¥

¦

§

¡

¦

¡

¹

Ã

¥

«

©

£

)

¦

¡

¥

¬

¥

Ò

§

¨

²

®

¡

¥

¶

¯

®

¶

£

¢

¡

§

«

©

l

¥

¦

¡

¢

¬

¡

«

«

Á

¥

¡

¥

¡

°

¡

¡

¡

Ã

¡

©

©

$

Ú

¢

¢

¨

£

§

¥

¥

¤

¤

¦

¥

¢

¢

'

©

¥

¦

¶

¢

¬

«

®

¬

¢

¬

P

¥

¦

¢

£

«

L

Á

l

®

¦

«

¥

«

¯

¡

¡

¢

¦

¢

¬

¦

§

£

¬

Á

»

§

¥

¦

Æ

¥

©

¢

©

¢

¢

Æ

¦

¢

¥

¢

¦

§

¯

¦

¬

k p

¡

¥

¬

§

«

¡

¢

¬

¬

¡

¯

ook te groot worden…

¢

onderzoek op de donkere kant van een ‘te’ grote financiële sector. V

¥

¥

«

¬

Á

«

¥

¦

¢

§

©

¥

¢

Ã

§

«

¡

¢

¦

¡

¦

¥

¬

¤

£

¢

¥

£

¡

Ã

¨

¤

¡

©

¢

Ã

¥

¢

®

¢

¤

Ã

¦

¢

¡

¡

£

¦

Æ

¬

¢

¥

«

Æ

«

§

¢

¸

¬

Å

¡

«

«

¹

¢

¥

¦

¬

¥

¢

¬

¥

Ô

·

¡

º

¥

¡

Æ

¡

£

¦

Á

¬

§

©

¦

¡

¶

¥

¢

«

¦

¥

´

¡

Á

¶

£

¿

¥

¥

¢

¬

¤

¢

¡

¥

¦

£

®

¤

¢

¡

«

¡

«

¥

¥

¢

¢

¢

§

¬

¢

¡

§

¡

¡

¬

¬

©

¦

Ã

£

¢

¤

©

Ã

¤

¢

¿

¡

®

Ã

£

¤

¬

§

¥

¥

¬

¦

¦

Ã

¥

¥

¬

±

¡

¢

¯

¬

¥

¶

©

¥

¢

Á

¯

¢

¢

¥

¢

¶

«

¦

¢

¦

¬

¡

Ä

¥

¡

¯

¦

«

°

«

¢

«

¡

¡

§

¬

¡

Þ

¬

¥

¬

«

§

¥

§

¢

¢

©

¡

¥

+

¡

°

l

(

F

K

$

z

F

$

ü

%

&

J

J

&

l H

A

R

J

F

$

H

%

J

&

m

C

J

&

ü

K

F

L

$

F

w

$

'

!

!

#

(

~

R

&

K

P

C

R

{

&

$

O

$

u

(

H

C

&

I

z

(

p

(

|

F

C

L

$

O

&

J

z

F

F

$

J

&

l ü

R

$

~ A

ò

j

ó

u

C

j

w

J

%

F

n

o

o

K

K

P

P

&

(

P

L

(

'

y

M

C

J

%

n

&

o

o

J

&

L

$

O

w

J

z

F

(

$

'

!

o

J

!

(

I

J

o

M

&

o

"

M

m

"

J

"

F

J

&

&

L

"

K

F

I

K

&

"

I

J

l

$

s

(

(

$

ü

F

$

w

I

&

(

(

o

ý

F

H

&

G

&

m

o

(

%

$

B

K

'

M

!

F

!

o

!

I

m

o

m

P

$

%

o

D

'

!

q

'

o

K

P

J

%

C

'

#

(

%

J

N

$

ü

q

p

B

%

$

z

F

J

C

%

$

K

&

"

F

L

'

F

!

"

y

'

I

(

!

g

,

3

#

h

4

s

5

s

6

x

4

$

j

k

$

7

i

%

x

#

&

6

=

c

n

3

g

4

c

f

a

a

d

6

n

%

8

c

6

'

:

%

'

x

%

g

=

e

a

>

?

f

@

c

|

c

u

f

r

x

`

m

0

a

d

n

c

d

a

1

m

|

c

x

u

c

d

f

a

h

c

V

2

>

…en te snel groeien Ó

¢

«

®

²

¢

¡

Ò

¥

¦

¢

¥

¤

©

§

®

¡

¢

¢

¢

¦

Ó

¢

¤

°

¢

¬

®

¡

¥

¦

Á

¢

©

¢

¦

¬

¢

¡

¢

¡

¥

¢

±

¦

¹

)

§

¢

®

¬

¡

¦

¿

¢

«

¬

¢

¢

®

©

¥

¥

«

¢

§

¢

Ó

¡

¥

Ã

¬

¡

¬

¬

¦

¡

¬

¡

¡

¢

«

Æ

¥

º

¥

¥

¨

¸

È

¡

°

¥

¸

Å

¬

·

Ú

¡

¦

§

¡

®

¥

¡

¥

¡

¥

¢

¦

§

¥

¥

Á

¦

¥

´

Á

¡

¬

¬

¡

¡

¦

¬

£

¡

¬

§

¬

®

ë

¡

©

¢

¥

¢

¥

¥

¡

©

¢

¦

§

¡

¢

¥

¡

«

¨

®

©

¬

Ù

¡

¥

¡

¨

¿

²

®

¬

´

+

¢

¢

¢

¬

¦

S

®

Ú

¡

¡

£

¡

©

¥

©

¦

¥

©

«

Ã

§

§

¡

©

¢

¯

¡

«

¡

«

®

¡

¬

¬

¡

¡

§

§

¡

¢

¢

¬

§

§

¥

©

¢

£

¥

¨

¬

¯

¥

ñ

¬

¢

¥

¬

¦

¬

«

¡

§

¬

ï

ó

¡

ì

¦

÷

©

¡

í

ê

¤

®

ó

´

é

³

¢

¢

¡

®

¢

¢

¡

¢

¤

¦

¢

¥

¬

§

È

¯

¢

Á

¸

´

¥

¢

¸

³

±

Å

¡

¥

°

Ù

Ö

¤

²

¦

õ

¬

§

¡

Ã

©

¥

¬

«

¡

§

¥

¥

¡

¡

¥

¥

¢

«

®

¢

¥

¬

¦

¬

«

¢

§

©

¥

®

¥

¥

¡

©

¥

©

¥

¬

©

¦

¢

¬

¬

¢

Ã

¥

¦

¡

Á

¡

¥

¥

¡

°

¦

¢

¡

®

®

Ó

¬

°

§

Á

S

S

¢

¥

¦

¨

®

¢

¡

¥

¢

¨

¡

©

¥

vanwege de toegenomen concurrentie en de grotere schaal van banken waardoor de ‘zachte’ ¥

¢

¢

§

©

¡

¤

¥

¢

¡

®

¥

§

¬

§

¥

¥

¦

¥

«

¥

¥

¡

¬

§

¬

«

¢

¦

¢

¢

¡

¢

¥

¥

«

¢

§

¥

¡

¥

¡

¥

¬

¥

¥

¡

£

¢

¢

¢

£

£

¯

¢

¡

¥

¤

¢

¢

®

«

¬

¥

¥

¨

¬

¡

¦

¬

¥

§

¡

®

¤

¥

¥

¨

¯

¢

Ù

§

¦

¥

Á

°

Ñ

½

½

½

Ð

¾

ø

Ó

±

(

¢

§

®

ó

ó

£

)

S

¥

¦

¿

¥

¡

¢

²

´

¹

Ú

¬

¢

°

ö

Ø

Ë

³

¢

¢

«

¥

¡

¥

¯

j

¢

¥

¬

A

j

}

«

¡

¦

¥

¬

¥

§

¢

¥

¨

¥

§

¯

¬

¢

¶

¥

¥

Á

«

§

¢

¬

¢

¡

«

¢

¥

¥

¢

¬

¢

¡

¥

¡

¡

¡

¡

¥

«

£

®

®

¥

¡

¥

¢

¡

¬

¡

¥

¢

¥

¢

¥

¥

²

§

«

©

¢

©

§

¬

¢

¥

§

¬

«

«

¹

æ

¬

¥

¡

¢

¬

§

§

¡

±

¥

¥

°

¬

¦

¢

¡

¡

¡

¦

¶

±

§

«

¥

¬

¢

«

¡

Á

¡

«

®

¥

¦

¦

¬

¬

°

©

¶

¥

¥

©

¥

¹

¬

k

¥

§

«

¯

«

¬

§

¥

¡

¬

¡

¡

¥

«

Ã

¬

©

¬

Ã

¥

¦

¡

¤

¥

§

¥

¢

¥

¬

¢

°

l

j

¦

C

j

¦

J

D

E

J

%

n

M

C

o

o

P

$

H

P

$

M

P

(

(

(

(

w

(

ÿ

o

%

C

K

M

&

o

P

K

M

$

z

(

F

%

F

F

F

C

%

J

I

I

J

P

C

$

ü

H

$

'

!

'

I

C

I

I

J

J

L

I

C

I

J

&

F

L

F

$

s

&

L

F

z

R

P

$

x

(

l

$

F

l

$

M

(

u

(

q

L

$

D

C

z

&

w

I

I

J

F

I

E

K

s

z

&

F

C

%

F

n

w

R

J

I

K

&

k ü

R

$

p

B

%

E

w

B

F

$

'

!

'

(

&

@

µ

¬

¦

¢

À

¡

¯

À

§

¶

â

¢

¢

¦

¿

¢

¢

§

§

¦

¤

Ã

¥

¢

¦

¥

©

¿

¨

®

¥

¡

¡

®

¡

¢

¢

Ä

¬

¦

¦

£

¢

«

©

¥

¢

¬

®

¢

¡

¦

¡

¦

¬

®

¡

°

¥

¯

Ã

¦

®

©

¡

¬

¡

Ã

¬

¥

§

«

§

©

¥

©

¥

¡

¡

Æ

Ã

¸

Ã

¸

¯

¥

É

¨

¬

¡

¸

©

¥

¨

¬

¦

¢

¡

¡

¥

°

«

§

¢

£

¡

¥

©

¬

¢

¨

¡

h

¥

¶

¬

©

¯

¡

©

«

¥

¨

®

¤

¥

¨

®

¶

©

¥

³

¡

¢

£

¥

«

§

´

©

§

«

§

®

¥

Ã

¥

¡

®

¢

©

¢

Å

¡

S

¥

laten zien dat “schaaleffecten bij niveau ophouden dan de huidige schaalgrootte van banken met honderden miljarden.” §

©

S

Ã

i

¡

¥

¨

¶

©

À

É

¡

«

â

¿

S

ù

S

Ook Boot en Dijkstra concluderen dat “geen eenduidige conclusie kan worden getrokken over het en scopevoordelen in de bancaire sector.”

§

¬

±

¢

¢

¬

¡

¢

¥

¡

§

¥

¡

¦

¬

§

¥

Ã

®

¡

¢

¡

¥

¢

¥

¬

¯

¢

«

©

¡

¢

§

¥

¢

¡

È

¥

¥

¦

¬

¡

®

¢

¢

¦

¦

¡

¥

¡

¢

¢

¡

¥

¥

¦

¬

°

¥

Ã

¥

®

©

¥

¥

¦

¡

¡

°

Ã

¬

¥

¬

¥

¦

¥

¹

¡

¤

á

®

Ä

§

¢

¢

®

«

¢

¢

£

§

¡

¬

¢

¡

¡

¦

§

©

¢

¥

¡

¢

¡

¤

¬

¡

Â

¥

á

¢

¥

ø

°

¦

·

®

¬

£

¬

Ã

¢

¨

¤

¥

Ã

¦

¦

¡

¢

¢

§

¢

«

Ó

¢

¥

¦

ï

ø

°

¢

«

¥

«

¢

©

¢

§

¥

¥

©

¡

£

¢

¢

Á

§

¦

§

¥

¡

¯

¡

¦

ø

¹

£

ø

‘systeembank’ wordt weggehaald. ¯

Æ

®

¡

¡

¢

¡

+

¥

¨

¶

ø

°

¯

¥

¡

¢

¡

®

§

S

¨

ø

¥

¢

©

®

¦

«

¢

¬

É

¢

©

¡

§

¢

¢

¸

®

§

Ã

¨

¦

¸

¬

¢

¥

Å

¤

£

«

¹

¥

¡

Ö

¢

©

º

¡

®

¢

®

¥

º

Á

¢

¦

¢

¢

§

Æ

¤

ã

S

¨

©

©

¡

¹

¥

®

¡

¡

®

¢

¥

¥

¦

¥

¤

¯

Ã

Ç

§

©

à

¡

¯

¬

¦

®

£

¥

¤

¬

Ã

¬

¢

¥

¡

¨

¦

±

¥

§

¬

¡

Ö

¢

Ò

¢

§

Å

§

¥

¡

±

¡

¥

¢

¢

©

¬

¥

®

¬

¬

¦

«

*

¹

+

©

¡

å

Ã

¥

¢

§

¡

¢

¦

¡

¥

À

¥

§

«

Ã

¥

¬

¤

¥

¢

¢

§

®

¢

«

¢

¢

¢

§

«

¥

¢

§

¡

«

¢

¥

¯

¡

¦

«

¥

¬

¥

¢

¦

Á

¥

¥

«

¡

¢

¡

¬

¬

«

¡

¡

¡

¢

Ã

®

§

¥

«

¬

°

¬

¬

¡

¡

°

±

¥

¡

effect verandert zodra de banken zo groot worden dat ze ‘systeemrelevant’ zijn. In dat geval daalt

¡

)

½

½

©

¡

½

¶

Ð

©

¥

¡

¡

¥

¬

¥

¦

¢

¼

¥

¨

¡

¢

©

¢

©

§

«

°

ø h

Ø

Ë

³

¢

¤

¬

æ

£

¢

¢

¥

¥

è

¥

¬

®

§

ú

,

¥

¬

¢

ï

¢

¯

¦

¢

¶

¡

¥

§

¬

¥

¡

¡

&

¥

®

$

'

!

¡

!

¡

Ã

¦

¶

§

Ã

¡

¡

¢

¤

®

©

¢

¢

®

£

¥

Ú

®

¯

¡

¦

¢

¢

«

®

©

¬

¶

¥

¡

¬

¡

©

¡

¤

®

°

©

¢

¬

±

¦

¡

¥

¦

§

¥

¯

¡

¡

¥

¢

¥

¡

¥

«

¦

«

§

¥

Á

¦

«

®

®

¡

¥

§

¥

¡

¦

¬

®

¬

¥

¥

¡

¡

¡

¥

Ù

¯

£

¬

¥

¡

¬

Ã

£

¥

¡

¬

®

¢

®

¹

¡

¥

¢

¢

Ã

¡

°

¬

©

¢

’

¡

ô

¡

£

ó

¤

û

ú

,

¿

ô

°

E

ó

§

j

«

¡

®

Ú

ì

©

¦

¢

‘o

Ó

Ù

®

¥

«

¨

¥

®

§

¯

§

¢

¥

¢

¬

¤

¯

¬

æ

¥

¦

¯

¡

«

¥

«

§

¢

¡

¢

¥

¥

¡

®

¢

¢

£

«

©

¡

¬

«

¡

¡

¡

«

¡

¦

¢

¢

«

¢

¢

©

©

¥

¬

¦

©

¡

§

¥

¢

¡

¡

¥

¥

¡

¥

¡

Ã

Ã

Ã

¥

¯

¡

°

µ

«

¦

¬

¡

©

¥

§

¥

¡

©

¡

¥

¥

¡

¡

«

¥

¶

¬

¥

¦

¢

(

k j

l

B

j

z

F

J

%

%

l

$

u

(

O

(

s

(

(

I

q

K

&

I

k u

&

$

(

ò

z

}

F

J

$

ü

&

F

(

$

q

u

(

(

C

M

$

'

!

ý

n

'

(

p

C

&

(

J

$

u

"

R

(

u

v

ý

%

&

F

I

I

J

F

C

I

I

J

J

F

I

I

J

&

F

K

F

N

$

(

k

(

p

l

$

F

$

(

J

"

B

q

(

B

w

K

F

(

k

(

H

&

&

$

F

&

I

I

J

J

L

C

I

J

&

F

J

n

u

R

P

I

C

l

$

l j

l

j

$

H

&

$

I

-

J

.

&

$

F

ÿ

J

&

J

|

J

F

$

F

'

$

!

!

n

x

(

R

J

H

F

J

C

C

K

F

C

K

F

R

K

O

B

&

R

$

m

(

$

E

(

'

{

!

F

$

(

ó H

K

F

$

u

(

$

J

&

ü

F

K

F

q

$

'

!

!

!

(

l }

w

K

%

u

(

(

K

E

K

&

%

C

I

%

L

$

w

I

I

J

&

J

z

L

F

I

I

J

C

$

J

&

v

F

K

F

n

&

F

K

R

L

J

F

I

I

K

K

k }

A

G

C

u

(

G

(

E

F

C

I

I

$

F

&

M

F

J

C

$

(

I

J

&

F

M

&

L

w

K

%

n

w

%

J

&

R

J

$

K

&

I

l

}

t

j

J

$

'

!

!

(

k p

C

&

J

$

l

(

(

B

(

p

&

F

$

u

G

(

H

(

F

D

s

k D

J

C

J

N

$

H

(

l

&

C

$

z

K

F

H

J

&

s

G

H

F

s

K

F

w

$

'

!

!

$

{

(

u

(

H

&

F

$

w

I

I

J

J

L

K

&

I

t

J

$

'

!

!

(

l }

}

R

I

w

F

$

&

}

z

/

(

0

"

l

$

(

'

ÿ

!

K

$

l

$

D

'

$

J

L

$

D

M

M

I

I

J

N

D

C

%

J

I

M

I

&

I

J

F

F

J

&

J

F

I

M

F

$

(

u

(

E

(

E

K

m

$

P

M

M

F

N

w

R

J

%

I

J

$

F

L

F

J

%

&

$

k w

B

z

$

'

!

(

&

!

#

®

®

§

¥

$

¥

¡

£

£

¨

¢

¥

¬

¢

Ã

Ã

®

¯

¢

§

¢

§

«

®

©

¢

¢

¢

¯

¦

«

®

¢

¢

¿

¬

¥

¡

¥

¥

¥

¡

¥

¥

«

¡

«

¦

¡

¬

¢

©

©

¯

§

¢

Ã

«

¡

%

¡

§

¡

¦

¬

¥

¢

¤

¯

¢

¬

¯

¤

§

¨

¥

ø

®

¡

§

«

¥

¥

¢

¥

¡

«

ù

¥

¯

¥

§

¡

¢

¥

¥

©

¡

¬

®

©

¬

¢

¥

¦

¥

¥

¡

¦

¥

°

i

Ó

¡

ø

°

¡

«

¥

§

¬

®

¥

¥

®

¥

¬

¥

¢

¤

¢

¡

h

¡

ï

¢

¡

ª

§

¡

¬

¨

ª

¬

«

¦

¢

®

¢

Ñ

ø

Ã

¢

¥

§

¯

¬

¥

¡

¶

§

«

®

©

¥

Ã

¥

¡

¦

¡

¥

¯

°

¯

ø

¢

¢

®

hogere risico’s tegenover kunnen staan. h

Wel evidente nadelen ‘te grote’ of ‘te complexe’ banken: risico voor belastingbetaler...

¬

¢

¥

¨

¢

g

,

3

¡

4

s

6

§

x

2

7

%

t

T

«

¡

g

w

e

d

c

§

d

~

g

a

¬

&

%

6

=

>

?

@

©

°

d

°

Ã

¥

§

¯

¥

¡

¥

¬

§

¥

¨

¢

¨

¦

¥

¥

¬

§

¦

Ã

¬

¡

¬

®

«

¤

¥

®

£

®

¢

¥

©

¢

®

¢

«

¢

¢

¦

¢

«

¬

¦

¡

¤

¯

¢

¡

¶

¬

«

®

®

§

¨

¥

Ã

¡

§

¢

h

«

±

Ã

¥

§

¥

¡

¥

¬

«

Ã

¡

¢

§

¡

«

¬

¢

¨

¡

¥

¬

¡

¬

¤

¡

¢

£

¡

¬

¢

©

¢

®

®

¥

®

¢

«

¦

¥

¡

£

¥

¨

¥

§

¥

¨

¥

¬

¥

¬

¥

¡

¦

¡

®

§

«

¥

§

¢

¡

¬

¥

¥

¦

¡

¬

¥

¦

¥

¨

§

¥

«

©

®

©

¥

¢

¨

®

¬

¬

¡

¡

®

¥

¬

+

c

d

j

1

1

;

¢

¬

¬

~

¥

¬

¥

¢

¬

«

¥

°

®

w

¥

©

°

¢

§

¦

¤

Ã

h

®

Ã

¬

¡

§

¨

¢

¥

£

«

g

¥

¢

¬

Ó

¡

®

¬

¬

¥

´

«

¢

¶

§

¤

¡

x

§

¥

¢

«

Ä

©

u

¡

¢

|

©

Ó

¦

°

¡

Ã

§

«

¬

¢

¢

Ã

¦

¦

¬

¥

i

k

®

¥

¯

¢

£

¨

¢

¬

¡

s

¥

¥

¢

¡

¬

5

¯

¥

¥

§

£

«

«

«

©

²

h

°

¥

¥

¤

¡

©

®

«

p

/

/

z

1

0

e

2

p

/

/

W

c

x

|

s

|

r

b

e

a

d

h

c

d

n

g

e

c

x

|

g

t

g

u

a

f

g

c

?

Uit een vergelijking tussen verschillende bankmodellen (investeringsbanken, ‘wholesale’ banken en spaarbanken (‘retail banking model’)) bleek ook dat de laatste de minste risico’s namen met een

¡

¬

Ã

¡

¡

¡

¢

¡

«

§

¢

«

°

S h

k }

H

C

$

ÿ

(

u

(

z

K

M

&

$

D

C

H

I

R

F

I

J

n

C

k

F

I

G

H

J

&

E

&

%

F

$

K

&

I

l

J

$

'

!

!

#

(

k }

s

R

$

s

(

z

(

s

R

$

ü

F

D

C

R

F

I

J

F

J

K

J

&

&

F

N

$

w

}

J

F

$

'

!

!

v

H

J

C

$

q

(

q

(

$

K

&

I

J

ü

'

(

!

p

!

m

"

|

R

F

$

u

&

&

$

J

k

&

&

F

F

L

w

J

J

|

&

K

N

$

K

&

I

J

(

$

&

(

ò s

(

k

ü

}

J

(

B

F

K

F

$

D

C

%

J

I

"

&

J

R

F

C

F

I

M

I

I

J

J

L

$

K

&

I

l

ó

w

&

F

F

$

t

z

(

$

u

(

E

J

J

'

!

C

&

!

(

q

(

E

&

m

C

l

&

$

s

(

$

'

A

!

E

!

#

&

(

C

z

(

|

l

3

K

F

|

$

D

C

u

$

F

L

C

F

I

J

R

F

R

I

&

K

J

M

l

$

$

E

K

R

&

F

I

I

J

N

t

G

R

F

J

$

{

'

!

!

(

$

(

$

u

(

{

(

$

D

C

!

!

!

M

&

&

"

K

F

$

F

%

J

C

ü

F

K

I

z

K

&

t

z

F

ÿ

$

!

'

!

!

(

&

&

½

½

¼

½

Ø

Ë

±

¢

©

¢

¤

©

§

a

¶

¡

å

®

~

c

m

¥

¶

u

T

f

f

r

¦

g

f

e

a

g

m

f

¥

g

~

®

f

c

a

d

g

d

h

f

¡

c

®

¬

m

c

¥

g

¢

®

¢

©

¡

¢

¡

d

®

¢

c

¨

¢

¯

¥

§

®

f

c

¡

®

¬

¬

¬

©

¦

Ã

¥

¡

¬

«

¥

§

«

¥

¡

¡

¥

¡

¢

¢

¡

£

¡

Ã

¢

«

¡

Ä

£

Ã

°

Ä

¢

¢

¢

¥

£

¬

¬

¡

«

¬

¶

¢

¤

¢

¡

¬

®

«

¢

¡

¡

ø

°

h

s

¥

§

¡

¢

¤

¡

|

©

©

d

®

x

r

c

|

c

~

c

s

x

|

h

c

d

r

f

c

c

x

n

c

~

a

d

c

d

1

x

r

u

c

d

f

2

T

G

«

f

|

r

¤

¥

r

®

¡

x

£

¢

¡

©

c

Ã

§

|

§

©

«

f

a

¡

«

«

d

m

¥

¥

¡

¥

¡

¬

¨

¢

c

c

¡

¥

®

«

®

¥

£

¤

©

§

¢

¥

¦

i

k

«

§

¬

°

«

§

¥

¢

3

9

9

)

>

)

(

4

5

0

6

R

R

(

+

,

>

)

(

4

5

×

!

S

P ×

S

3

4

5

Ó

¢

¡

«

¥

7

7

6

§

:

¥

¥

%

6

«

«

¡

8

§

¬

§

6

¢

®

¥

9

=

©

%

¥

¡

«

¢

¡

¢

£

§

¢

>

«

¬

@

?

«

§

>

@

¥

æ

¨

§

£

¢

¶

¡

¬

§

¬

¢

¢

®

®

¡

¥

Ã

¬

¥

¡

¤

¢

æ

£

¢

°

¡

±

¥

«

¢

®

§

£

°

±

«

¥

¥

¤

¡

¬

¥

¢

¬

©

§

«

¥

«

°

ã

¥

¨

¬

¡

¢

«

æ

§

£

¢

¢

¡

«

§

®

¶

¶

gerekend moeten worden tot de ‘leningen voor productieve investeringen’ of als leningen om bestaande bezittingen te verhandelen en daarmee vooral £

æ

¥

¨

¬

¬

£

¯

¢

¥

¥

«

¥

¥

¡

¥

¢

¡

¦

¡

¬

¢

®

¢

¡

¬

¬

«

§

¶

¡

¨

¬

¡

¥

¡

¡

¢

¦

©

¥

Ã

¥

¬

¥

¦

®

¥

¥

±

¢

¥

¥

«

¡

¡

¡

¥

¥

¢

§

¥

¢

§

©

«

§

¡

¦

¡

¡

¬

¡

®

¬

¡

¥

¨

«

°

§

¡

¥

«

¬

«

©

¥

¡

«

£

¬

¡

æ

¢

¡

¬

¢

®

§

©

¢

¢

¢

¢

¡

°

§

¥

¡

«

¨

¡

©

®

¬

¥

«

¦

¬

¥

¢

¥

©

¥

®

¬

¡

«

¦

§

¢

Ã

¥

§

§

¥

Á

¡

§

¤

§

¦

¬

¦

¢

¥

©

¥

¥

¡

¥

¦

¥

¬

Á

°

¢

¦

¦

¢

±

¡

¥

¥

§

¥

¡

¥

¥

¦

¡

¡

¥

¥

¡

¥

¡

§

¡

¡

¥

¥

¢

§

¦

¦

¥

©

¡

«

¬

¥

¡

¥

°

¡

Ó

¢

©

¢

¡

¥

«

¡

handelsactiviteiten relatief hoge opbrengsten kunnen hebben, en doordat risico’s onzichtbaar ®

Ã

¯

¡

¥

®

¬

«

¥

¨

¥

¨

§

¦

®

¡

¢

¥

§

¥

¥

Á

¶

¡

¥

¢

¥

¡

¥

¡

¡

¡

°

¬

¬

¡

±

¡

«

¦

¡

¥

§

¥

¥

Ã

¥

¡

®

¥

¬

¡

Ã

¦

«

¶

¬

¯

¡

¥

¬

§

¥

¥

¡

¡

¥

¥

¥

¡

¡

§

¬

®

¡

¥

¥

¬

¢

¥

¡

¡

«

¨

®

¡

«

¥

¬

¡

Ã

§

¬

¡

¨

¡

¥

«

®

¤

¥

©

¢

¡

¡

¥

¢

¥

Ã

¡

¥

®

¯

¬

¥

Ã

¢

¢

©

¬

¬

¥

©

¡

«

¥

¹

®

£

¥

¡

§

¢

¢

¥

¬

®

¡

of relatiebankieren: “De

§

¬

¡

¯

¤

¥

¬

¥

¡

«

§

°

Ä

¡

tezamen met de ‘boom periode’ waarin de handelsactiviteit toch al de overhand krijgt is min of meer een doodsteek voor het meer stabiele relatiegeoriënteerde bankieren.” h

j

l u

L

'

!

'

!

$

z

(

$

w

(

u

M

$

(

B

(

{

$

K

F

F

F

q

&

F

ü

w

K

%

M

k

%

"

%

F

"

J

F

F

F

J

$

w

k

J

'

p

J

C

$

F

K

l

&

M

L

C

E

C

"

&

R

$

u

(

(

p

E

(

(

{

u

(

q

F

(

$

z

(

F

q

$

(

"

u

"

J

B

&

F

!

J

w

(

&

$

m

w

H

l '

H

$

ý

%

{

K

%

I

C

F

K

J

K

I

C

w

G

M

F

J

$

K

(

R

B

(

}

p

h

J

$

F

F

ÿ

$

n

&

J

|

F

J

C

R

F

H

R

O

C

K

F

C

K

&

K

$

B

R

J

m

l

$

u

(

p

(

u

(

s

(

z

R

F

$

$

F

%

M

'

!

'

(

&

!

#

9

$

¼

½

Ð

Þ

Ü

%

Ì

½

½

Ë

±

¢

¢

¡

©

®

¡

§

Ã

¥

¡

«

:

¼

…

Ë

¡

¡

«

¢

¡

¦

¢

©

£

®

¤

¢

«

¥

¨

®

¤

¥

¨

§

¢

¢

¡

¥

¦

¥

systeem dat overheden ze altijd te hulp zullen schieten, hebben deze ‘systeembanken’ een

¥

®

¢

«

‘

¥

®

¢

¬

«

«

§

¢

¢

¢

¥

¢

Ó

i h

æ

«

¢

´

§

¢

¢

¥

«

¡

©

°

®

¿

®

®

¥

¨

«

§

¥

©

¥

©

¡

¥

¥

«

¡

¬

¥

®

¥

¨

¬

©

¥

¥

¨

¥

®

®

¡

¡

Ã

¡

¯

¥

¥

¡

«

¡

¥

¥

¡

¡

§

¨

¸

£

¡

¢

°

º

¦

§

¡

¥

¡

§

¬

¡

¥

¢

¤

¬

¢

¢

¢

§

¡

¥

¡

¡

Å

¸

¥

¸

¥

¦

¡

¡

¦

¥

·

¡

¥

¥

¥

§

¬

¨

Å

®

¸

¸

º

«

¥

¦

¥

¥

¡

§

¢

¢

«

®

¥

¡

¨

Ä

¯

®

¥

¡

¨

«

¬

¡

°

Ó

Ó

Ä

®

¢

´

¢

®

¤

Ó

§

¥

¨

®

§

¡

°

£

¡

±

¥

Ã

©

§

¥

¥

¬

©

¦

¥

¯

Ã

«

¥

¢

¡

¬

¡

©

¬

¡

«

§

¢

¶

¢

¯

¥

¢

«

©

¡

¡

¤

¢

¥

§

¬

¡

¡

¢

¢

¡

©

¥

¥

«

¡

©

¥

¡

«

¥

¨

®

¡

Ã

¤

¥

¨

§

¥

¡

¡

¡

«

¡

¥

¥

¯

¥

§

¦

¥

¬

¥

¡

å

¥

¢

¡

¬

«

¢

Á

¥

¡

©

¡

¢

¡

¢

¡

®

®

¢

¢

®

¥

¡

®

¥

¨

¥

¨

®

Ù

¨

¥

³

¥

å

Ú

Å

¸

¸

Ö

¬

¥

¡

®

¥

¬

¡

¢

§

¦

¨

¤

¥

¡

®

°

¢

¬

¥

¡

¢

¢

¯

¥

¿

¶

®

¥

«

«

¡

¥

«

¬

¥

¬

¦

®

¯

¢

Ó

¥

+

¡

¢

§

¬

«

§

¬

«

¿

¡

¥

«

¥

®

§

®

Ó

¨

¥

i

¡

ï

©

©

´

i

°

¥

Ä

¢

¢

¬

Ó

³

¢

Ã

¡

¢

©

¬

§

¡

®

²

¥

¥

¤

¦

°

¢

§

¦

¨

¥

¬

¢

¬

£

¢

¥

£

Ã

¤

¦

©

©

¢

¥

®

¢

¨

§

¥

i

¢

¢

gemiddeld 60 basispunten eind 2007 naar zo’n 80 basispunten eind 2009. §

«

h

¢

°

¢

¥

¢

©

«

¤

¦

¬

¤

©

¥

¡

¡

Æ

©

¸

¬

fail’

Æ

Æ

¥

,

Ã

ó

¢

¬

¥

ï

§

¡

§

,

«

®

Ã

ë

¶

£

¢

÷

¢

,

¬

¢

¢

ó

§

ó

¡

ï

¡

«

Ã

©

®

À

¬

¢

¡

¡

¥

¦

¬

©

Å

i

¸

Æ

¡

Ñ

«

¡

Å

¥

§

¸

h

¬

¡

Å

°

¤

¥

º

®

¥

¬

å

¡

¥

¸

³

Ö

¸

¡

Å

©

¸

¬

§

¥

¡

©

¢

¸

¢

Å

®

«

¦

¥

¡

¥

Ã

¨

¬

¥

¬

¢

¤

Ã

£

¡

¬

¥

¥

§

¥

§

Ó

°

¥

Ã

«

¬

¥

¦

©

¬

¥

¥

Ã

Ö

¤

¬

¸

¦

¯

¬

Æ

§

®

¥

£

±

¢

overname waardoor een bank ontstaat die ‘ ±

¬

vanuit dat systeembanken opereren onder een ‘impliciete’

¬

®

’. Het stelt ze in staat grotere risico’s te nemen en vanwege het

°

ù

h

¢

¬

°

¡

¢

¬

£

§

¡

©

¬

®

¢

‘

¢

¦

¥

§

«

¬

¢

¬

¥

«

¢

’

¦

¥

¡

¥

¢

¡

¡

¢

¥

¥

«

¦

§

¡

ã

¢

S

‘rentegevoelige financiering’.

…als maat voor de verstoring van de bankensector ¥

De ‘verborgen subsidie’

¬

¡

§

¢

§

¥

¬

«

¬

©

¡

¥

¬

subsidie’ een bedrag is dat jaarl ¯

¢

¡

¢

§

¡

¡

«

©

µ

‘gratis’.

¢

©

¬

¤

¡

®

§

°

¢

©

¢

¡

À

§

®

¡

¥

¡

¥

¥

®

¬

¥

¥

«

®

¢

®

¡

¡

¢

¡

¬

Ã

§

¡

¢

§

¢

¬

¢

¨

¡

¢

¦

«

¢

¥

¬

§

¥

Ã

¢

Ú

Ã

¢

¡

¡

¥

¦

§

°

¬

¡

¥

®

§

¡

¢

¬

Ó

§

°

«

¥

¢

®

®

¦

¥

©

¡

¥

¡

¬

¥

¢

¬

¡

¡

¦

¬

¬

¬

æ

¢

¬

§

ã

¡

«

de meest kredietwaardige (‘triple A’

¡

°

§

¡

©

¥

«

¡

¥

§

¬

¬

®

¬

¦

¡

¢

¬

«

§

¢

«

§

¡

Het is niet zo dat de ‘verborgen ¢

«

ø

¥

i

§

«

¢

¢

¥

¡

¥

¥

¬

¡

¢

¢

£

®

¬

¥

æ

§

¬

¤

¡

¡

©

¦

¡

®

®

¥

¡

de staat ‘zijn’ banken te hulp moet schieten stelde kredietbeoordelaar Moody’s van

«

¬

¥

)

¥

¡

¢

£

«

¡

¥

§

°

ó

ï

ñ

ó

ó

Ä

þ

l

$

D

(

q

J

u

C

K

$

D

C

|

&

K

I

$

'

!

!

(

the “Too Big to Fail” Big bank Subsidy, CEPR Rime, B., Do “too big to fail” expectations boost large banks issuer ratings?, 2005.

l

(

w

l

(

P

$

E

P

q

K

J

C

p

K

&

l

l

F

p

&

&

B

L

J

;

l D

"

"

"

k

;

&

%

K

C

l

ò

E

&

I

F

$

'

!

$

'

!

!

(

!

(

l

ó

H

J

A

j

ü

C

M

J

C

H

(

H

(

s

C

$

ü

%

&

J

{

K

I

M

n

P

C

P

F

N

k

$

w

$

'

!

'

(

(

l G

$

ÿ

(

(

p

$

þ

K

I

L

C

|

&

K

I

C

H

K

M

F

L

I

~

w

H

J

&

C

J

C

$

s

'

!

C

$

'

'

!

'

$

m

R

'

%

%

(

'

!

O

F

F

H

L

F

J

&

&

L

ü

%

J

&

ü

F

K

F

$

'

!

(

l

$

(

z

(

H

P

M

K

F

$

D

C

%

&

J

F

K

M

F

L

I

M

F

$

I

(

}

Zie Noss en Sowerbutts, 2012, p.13: ‘Creditors (..) reduced the compensation they demanded for bearing banks’ risk. — — D

C

ý

F

F

J

K

F

K

F

P

F

C

J

C

K

P

J

C

F

&

F

F

F

F

M

F

J

F

J

F

&

L

&

C

C

F

F

F

m

J

I

C

&

F

F

F

K

M

F

I

P

L

$

&

P

I

C

M

J

C

F

P

J

C

L

F

K

I

"

K

I

(

D

F

C

F

m

ful.’ &

Q

¬

±

¦

«

¡

¦

¥

¬

¢

¨

®

¬

Ã

®

©

¥

¡

¡

§

¢

¢

¡

¡

¥

¯

¢

£

¬

¥

¨

«

¬

¡

¢

¥

)

¢

¥

¢

Á

¡

¶

¡

¦

¢

¬

¦

®

Ã

¬

¡

¥

¦

¡

§

¢

¢

Ã

¥

¡

°

¶

±

Ã

¥

¡

¬

Ã

©

Ã

«

¶

i h

«

¥

®

¬

¦

¡

¢

¥

¬

verstoord. Grote banken worden groter en kunnen meer risico’s nemen. ±

¢

£

«

§

¢

¢

q

¥

¨

¤

'

;

L

s

u

K

ý

&

K

&

F

M

K

'

¦

¤

¥

¦

°

°

¥

±

¤

¥

¥

¥

¡

±

¥

¨

¦

«

¨

®

°

®

¥

¨

¬

¡

§

¤

¥

¢

¡

¥

¥

¥

¥

¨

«

Ù

¥

¤

¥

¨

¢

¦

«

¤

¡

§

¤

¢

©

«

¬

®

¢

®

¢

¯

¯

¢

®

¢

¬

§

¶

¡

Ñ

¢

®

¡

¡

¢

¬

Ã

¢

¢

¢

ã

®

«

©

¡

¯

°

µ

©

¬

¥

À

¬

¸

i

¥

¸

i

¦

¡

Å

Å

Á

¡

®

¥

«

Ã

®

¥

£

¥

¥

¢

¢

¬

¡

¦

¥

¥

¡

¬

¥

¡

¥

¢

«

¬

«

«

¡

¬

«

¬

§

¥

¬

¤

¦

¯

¢

¡

¡

¢

Ú

¥

¡

§

¦

¬

§

¬

¡

¥

¡

§

©

©

¬

Ã

¢

¢

Ã

©

®

¡

¢

¡

¦

¥

¦

«

«

¡

®

¤

¶

¢

¬

¡

°

C

!

¡

J

'

®

¡

¢

¢

¢

¥

¬

¡

§

¥

Ã

¡

¬

¡

¬

¬

Ã

§

®

¡

©

$

z

C

"

"

B

F

n

C

o

<

z

%

o

'

P

y

K

P

P

'

&

(

L

F

(

J

o

R

F

{

J

C

o

q

L

$

L

O

F

"

J

C

C

&

F

F

"

$

C

s

"

K

ý

K

&

M

K

"

"

R

I

I

"

F

"

{

&

;

L

F

u

"

O

F

C

&

M

&

F

"

x

$

z

F

J

;

F

R

R

C

F

I

J

ü

m

J

C

M

C

F

$

'

K

'

!

'

(

&

×

!

#

$

%

“Het lijkt erop dat machogedrag of het zo goed mogelijk gijzelen van nationale overheden (‘hoe word ik zeker gered als het misgaat?’) de strategie van een bank bepalen.” Ù

µ

=

¢

Ã

¿

½

¢

¢

¡

¶

Ì

Å

¸

Æ

Å

½

i

Ú

ù

¼

>

¼

Ø

¡

§

®

£

§

Ó

¡

¡

¬

¬

¥

¥

¡

¢

¬

¥

«

¡

³

Ú

¢

¥

Ì

¡

¨

¢

?

¢

Ú

¤

¢

¡

¯

§

®

«

¢

©

¢

¬

¤

£

®

®

¡

§

©

¡

Ù

§

§

¶

§

¥

¢

«

¥

¡

Ú

³

«

§

¥

«

°

¢

²

¢

²

¡

¬

²

®

£

Ú

¢

¬

¦

¡

¬

¬

¥

¥

¬

Ú

¬

¡

æ

¯

¬

¬

¿

®

¥

§

Ã

Ù

©

®

¦

å

¥

¢

¡

¬

³

¡

®

¿

¢

©

¬

£

¤

«

£

°

¡

¬

®

¨

Ù

«

¢

¥

²

¯

¥

°

£

¤

´

¬

Ã

¡

á

¢

§

¬

¬

©

¥

¥

¥

Ò

£

¨

£

Ù

¬

¥

¢

¡

¤

¥

®

¬

Ã

¤

¥

®

¥

¬

¥

Ä

¦

Ã

@

Ú

¥

Ù

¤

Ã

Ã

Á

¡

¢

¥

§

§

©

¥

«

®

¦

¥

«

¹

¢

¡

¢

¥

´

«

¡

¥

¡

Ù

¥

¥

¬

§

Ã

¢

¥

Ø

¥

¢

Ã

®

¯

©

¥

¤

®

¢

¬

¢

«

©

¡

§

¢

©

¢

§

¢

¥

¬

¥

¬

¢

Ã

¡

¥

¥

¥

£

¡

¬

¦

Ã

¬

¬

¥

«

¥

¬

¡

¡

®

¢

¡

°

¡

¡

¢

¡

§

«

¬

¡

Ã

¦

¡

Ã

¥

«

£

¢

©

spaargelden te vrijwaren van de risico’s die samenhangen met de handelsactiviteiten van banken. Ó

¥

¥

¥

§

¥

Õ

¾

¥

Á

«

¥

¦

¢

£

¢

®

¡

Ã

©

¥

©

¤

¡

¢

á

¢

®

¦

¢

«

¬

§

«

¯

¡

¬

ã

¬

¦

¢

¥

¥

¯

¥

¥

§

¬

£

¢

«

¥

°

¥

¥

®

®

¯

¡

§

£

¢

½

®

¥

«

¡

§

¬

¡

¡

¥

¦

¬

«

«

¡

§

¬

©

¢

®

¶

®

¬

¨

©

®

¥

¥

¨

¢

¡

®

¬

¥

¢

®

¡

¥

®

®

§

¢

¡

«

§

©

¡

¥

®

¬

¥

«

¢

©

©

¥

¡

¬

¬

¥

¡

Ù

¥

¨

§

¢

¬

¢

Ú

¢

©

¡

°

§

¦

¥

¢

¡

«

«

¢

¡

¥

¡

¢

¥

«

¡

¬

¡

£

¥

«

§

Á

©

¦

¢

¢

¡

©

¥

«

¶

Ã

¥

¡

¡

¡

¬

Ò

§

å

Ã

¿

¯

Ã

¢

¥

¶

¡

¯

«

¥

Ã

¨

¥

®

§

§

Ã

¡

±

¥

¤

«

¿

¯

¢

£

°

«

¡

¦

¨

©

¥

¥

Ã

©

¤

¸

§

¸

©

Ç

¡

¢

®

¢

¢

¢

¶

§

¥

¸

§

ã

®

¸

¨

i

È

¡

¥

°

¡

¤

¦

¢

«

¢

¢

¦

¶

¥

§

«

§

¥

«

¤

Ì

¥

®

¥

®

¨

¡

®

¡

¬

¯

§

«

¡

Ã

®

«

®

¯

¥

«

¥

Ð

¥

®

½

¨

¥

¥

¢

¥

®

¦

¢

®

¦

¡

¢

®

¥

§

Ã

¡

¬

¥

§

¬

§

Ã

¢

«

¡

¢

©

¢

¬

¦

«

¬

¢

¥

¢

¡

¡

«

¡

i

¢

Ã

¥

¬

¡

¥

¯

°

¥

«

Ã

¯

¬

Ä

¥

¢

¡

§

¢

¢

«

§

²

®

¥

¡

¬

§

«

¨

¢

§

«

¬

¢

¢

®

Ä

¤

¥

©

¦

¡

¢

£

¤

¥

¨

¶

¥

«

¡

¡

¥

©

¥

¨

¤

¨

¢

«

¥

¦

¢

¡

°

¼

½

Ø

Ë

¥

«

²

¥

¢

¥

¯

§

§

¥

¥

¥

C

¬

¬

¥

¡

«

¥

«

¥

¢

¤

¥

¨

Ã

§

¡

«

®

¥

¥

¡

®

¢

©

¥

§

¯

«

¬

¦

¡

¥

¦

¡

¤

¢

¢

¡

Ã

¡

¢

Ã

Ã

Ã

¯

¥

¹

«

¯

¢

«

¢

«

§

¬

§

¡

¥

¦

¡

«

¥

§

§

¥

¡

¥

¡

§

®

¥

¬

°

¢

¢

«

¬

¡

¬

©

¡

¢

®

©

¡

¢

¶

¥

¢

¢

¬

¬

©

¬

¯

¥

Ò

¥

®

Ã

¨

±

®

â

ñ

¡

¡

¡

®

¥

¨

¬

©

¥

¡

¡

«

®

Ó

¢

®

¨

°

¡

ñ

¥

¡

©

«

§

¢

®

ã

©

«

«

°

£

£

¢

®

¢

¡

©

°

¦

¢

%

ò

%

$

n

o

u

o

(

P

p

(

P

u

P

(

(

$

p

J

J

I

(

P

&

o

K

%

&

F

o

w

F

K

F

P

ÿ

B

F

M

!

M

'

&

~

'

q

{

R

$

J

F

C

H

x

M

%

M

&

&

J

M

O

(

D

'

!

%

&

%

F

'

R

R

'

J

A

L

~

O

¶

¨

¥

¢

¬

¥

¡

¡

¬

©

¬

Ã

¦

¥

¡

¨

¥

¯

¥

¡

®

®

¥

£

©

¥

«

«

§

¬

¢

¥

¬

¨

¥

§

¬

¯

¦

¢

¬

©

¢

¥

¢

¯

¦

¥

¬

¥

¦

«

¯

¢

¢

¢

®

¢

¬

©

©

¡

©

¥

©

Ã

¡

¡

®

«

¶

¯

§

¢

«

¥

¨

Ã

¥

¢

¢

¡

¡

°

l

®

«

©

«

¬

¦

¬

¥

¢

©

¢

¢

¨

¢

Ë

&

C

!

u

J

$

F

%

K

%

$

F

%

l

A

'

m

!

M

'

!

'

J

&

k

A

!

'

C

I

I

|

J

'

!

'

k '

!

R

%

"

O

p

k

O

A

;

$

H

(

%

I

%

&

F

&

F

%

M

&

R

&

&

C

R

F

J

%

;

(

M

K

$

F

I

J

&

&

$

J

&

M

&

$

K

K

F

K

F

(

&

R

$

Ä

¿

¨

¦

À

¢

¢

¢

¬

¦

§

Ã

¢

¬

‘

¥

’

¢

¢

¥

¢

«

©

Ã

¶

²

¡

ù

¬

¢

¢

¦

¢

¡

¥

°

¬

Ñ

§

¡

¢

¶

¢

¦

¢

¢

¥

°

®

©

¥

£

¥

²

§

®

¨

¢

§

¡

¢

¥

©

©

¡

¥

«

¯

®

®

¢

®

§

¢

¥

¥

¡

¿

°

Ó

¬

Ñ

¥

¢

¥

¤

²

®

Ó

¥

§

£

®

Ñ

¬

¨

Ò

¡

¡

¢

¢

¬

©

µ

¦

¡

§

¡

¿

¢

µ

¥

¥

¥

¢

¢

¢

±

¿

¡

¶

«

¡

¢

¶

¢

¢

§

¿

¯

¶

¦

¯

©

¹

¬

¡

¥

«

¢

Ñ

§

®

Ó

¿

ª

¨

¦

«

²

¥

¢

®

ª

¯

¤

¢

¤

«

¢

¢

¢

«

¥

¡

¥

¬

®

¢

¢

®

¯

¡

§

¯

§

¢

¡

¬

£

¢

¥

¬

¥

©

¡

¥

®

£

£

¥

Ã

©

¢

©

º

¡

¦

£

¶

¥

¡

£

¬

¬

Æ

Ã

©

Ç

¢

¡

¡

¡

¬

¬

«

¡

¬

§

§

¥

¢

¡

¢

¦

¯

ª

¡

¬

¡

¢

Ã

¬

¢

¨

ª

¢

¡

¡

¬

¦

¬

¡

¥

Ã

¡

¥

«

°

¥

©

¡

¢

Á

¥

®

¦

¦

©

¬

¥

¡

¬

¢

¬

¤

¯

®

¥

¥

¡

§

¢

§

À

§

®

®

°

Â

¡

®

§

Ã

¥

§

°

¨

¯

©

Á

¡

Ó

¥

¢

¥

±

¡

â

¡

§

£

®

«

¬

¥

¥

®

®

µ

¯

¨

¶

¥

¤

«

¬

æ

«

Ã

¬

Ã

¥

¦

¡

ï

¼

>

>

½

Ì

Þ

Þ

Ø

Ë

±

Ù

Ñ

®

¢

§

Ó

£

¥

¡

Ã

¡

«

¥

¥

±

¢

¢

¢

¡

¢

¬

§

¹

¡

Ã

¥

¥

§

±

°

¥

¥

Ã

¦

¥

¬

¡

¥

¥

¢

¡

¥

¢

«

¡

¢

«

¢

¡

Ã

@

£

°

¬

¥

¬

£

²

Ú

®

©

¢

¦

¥

¬

§

¡

²

¬

²

¦

®

±

°

¯

«

¬

¢

¤

¿

§

¬

Ù

¬

¢

®

«

¯

®

¥

¡

¬

¢

¡

Ã

¡

§

®

Ã

¦

Ã

¥

¿

¥

«

¥

¡

§

¡

¢

¥

¦

¢

«

¥

¡

¥

«

§

«

«

¡

¢

¯

«

¥

¹

Ã

á

Ú

Ä

¤

¿

§

¥

®

«

±

¡

¥

Ù

®

¡

¡

¨

¢

¨

§

§

¢

¢

¤

¢

Ã

«

¬

¬

ù

°

°

Ú

¬

¡

¢

¡

§

¡

Ñ

¬

¢

«

¥

¥

¦

¢

£

Ñ

¬

¬

«

¥

£

©

®

¬

¢

¡

¯

³

®

§

¡

Ã

¢

Ã

²

¥

Ä

±

£

®

¥

â

¡

¥

«

Ã

Ã

«

¬

¢

¡

¥

Ã

«

Ù

Ã

¥

¡

¥

¤

â

¬

¥

¥

¿

¦

Ú

¢

¡

¡

¯

¡

«

®

«

¥

¢

¡

«

§

§

¥

¨

«

æ

£

¥

¢

¬

¥

¡

¦

¢

¬

¦

¢

¥

¢

«

¬

¬

§

¯

¤

¥

¢

¡

¡

¢

¥

«

¡

¢

¬

£

¥

¤

¢

¥

¦

¢

®

®

«

«

Ã

¥

¥

¡

«

§

¡

ù

°

+

Eerder zagen we dat sinds begin jaren ’90 internationaal de verhouding tussen risicogewogen bezittingen tegen totale bezittingen gestaag is gedaald, van 75% begin jaren ’90 naar rond de 30% §

¢

¢

®

a

¶

L

~

%

Y

%

C

3

4

À

5

¥

¬

D

¬

°

±

¥

|

g

u

¤

¢

¥

À

¨

r

h

c

¦

¥

Ã

%

5

®

%

¢

¢

¢

¡

}

¢

r

Ã

h

c

¥

©

¡

d

¤

¢

~

¥

c

¦

g

U

¡

f

f

g

¡

¥

¢

d

«

h

®

¶

c

¢

¤

¢

d

¡

a

m

¬

¢

|

c

x

¦

u

c

¥

¬

d

¬

¡

f

¥

6

æ

¥

¡

¬

¢

è

ç

è

§

Ó

¢

3

$

´

ù

°

é

Ä

©

©

G

î

ë

©

a

h

¢

«

§

ô

¬

°

=

ã

>

¢

?

@

>

c

e

²

¡

a

¥

¬

d

¯

f

r

f

a

m

¡

c

¤

~

¥

c

g

U

¡

°

¬

°

f

f

g

d

h

c

d

-

p

k

/

k

B

B

B

@

H

®

¥

Â

¡

¥

¡

Å

¥

¢

¸

Æ

Æ

¡

¢

¡

«

¬

§

¥

¢

º

£

Ç

Æ

©

¥

¨

©

¡

Ã

¢

¶

«

¢

¬

¢

¡

¬

¦

¡

¡

¬

È

É

è

©

Ó

F

Ú

$

6

Ù

«

¥

¡

©

¬

¬

F

¨

¥

®

¡

=

¡

¬

«

ñ

©

£

E

Ã

¥

g

D

©

¬

7

¨

Y

6

¦

"

¥

¥

i

p

¤

m

"

"

¦

c

J

D

¡

°

¤

¥

¨

°

±

§

¥

¨

«

§

®

¬

¡

±

®

¬

Ã

¥

¡

¬

©

«

ã

¡

¯

©

¥

¡

¬

¡

©

¡

¯

¢

¢

«

¬

¥

¡

ø

~

l

ó

R

K

P

F

R

F

&

n

z

M

M

C

%

n

o

o

P

P

P

(

K

F

(

J

o

J

&

o

'

!

'

o

!

o

!

'

o

K

F

"

M

M

"

&

M

"

G

H

z

w

!

v

|

'

!

l '

C

!

!

%

n

$

o

P

O

O

{

P

"

$

k

ü

P

F

l

A

o

'

(

H

B

R

$

z

F

J

&

m

j z

%

B

J

n

(

C

o

o

P

C

P

%

P

C

(

(

J

(

K

K

o

I

F

(

J

J

o

o

P

J

&

F

o

M

L

'

!

F

J

'

o

!

#

o

M

o

'

o

K

F

F

"

I

"

F

J

J

o

#

F

y

"

y

G

'

l

H

'

z

o

u

K

w

F

l

y

&

"

Q

'

J

!

K

"

'

!

F

#

F

K

'

F

"

&

u

O

u

q

"

K

z

"

&

J

&

H

M

&

$

R

'

!

'

(

l

C

M

M

%

J

&

q

l

%

R

F

&

'

!

$

u

O

u

q

z

$

F

K

&

'

!

'

(

F

P

&

'

!

'

$

ü

O

{

F

K

&

P

P

&

'

!

'

(

}

H

&

R

$

'

!

'

.

&

!

g

,

#

h

s

s

x

$

4

5

±

6

¥

¢

¡

¥

£

¡

¥

¢

¢

Å

¸

Ò

¥

¥

¨

¦

¢

½

¥

¡

¥

%

¥

¡

¤

¥

¥

²

¨

®

Æ

¥

®

¨

¬

¥

¦

¥

Á

©

¥

«

¦

®

¡

¡

¥

§

°

d

-

¢

¥

«

¢

¢

¬

®

§

¡

¶

¶

Ö

®

¡

§

¢

Ù

¢

á

©

¿

¢

«

¯

´

¶

±

®

¡

¥

Ú

®

¥

¥

¡

i

©

¡

¥

ù

¡

¯

¢

¬

¦

«

¥

Ù

Ã

¢

¨

¤

«

¥

¥

£

¥

¡

¤

¤

¢

¨

«

¹

¡

¤

£

®

¥

¢

¨

®

«

¥

Ä

h

ù

«

¥

§

°

¯

¯

¢

¤

¬

¦

¶

¯

¥

£

©

¬

¡

¬

¢

¥

®

£

¢

«

©

¢

«

¥

§

¬

§

Å

¡

¨

«

¡

§

¥

«

¢

°

ù

¢

¥

å

ù

«

®

©

§

¡

°

¥

ã

¥

¥

º

¬

¢

¡

Ô

¬

¶

¢

¨

¢

¥

«

¥

¨

®

ù

°

¥

¡

§

¡

¤

§

¬

¯

¡

©

¸

§

¸

©

«

Å

«

¡

¥

Ú

¥

¥

¡

®

¢

¡

¥

®

«

£

°

¬

¥

Ö

¥

¦

¸

¡

¥

¸

¬

Å

¥

¤

¬

¡

¥

§

®

¯

¬

¦

®

©

¤

¨

¡

Á

©

¢

¥

Ö

¶

¦

É

¢

¡

¢

¡

§

’

¬

¬

§

>

Ã

¬

æ

£

¢

¥

§

@

?

¡

¢

¬

¥

Å

¢

¡

W

>

§

¢

/

=

¢

£

¸

/

c

:

¬

¡

. Relatie tussen systeemrelevantie en schuldhefboom (‘leverage’) OESO land

5

«

¦

;

§

¥

f

¬

¤

¨

«

7

o

k

p

3

½

Ð

Þ

¼

½

Ë

ã

¥

¨

Ó

£

®

£

¥

«

«

Ã

¢

¡

¡

®

¤

«

Ã

¡

§

©

¥

Ã

§

¥

¢

®

®

Ã

°

¥

¨

¥

ä

¥

¡

¥

¥

¦

¡

©

¢

¥

§

§

¢

«

¥

¬

¢

¢

¡

¡

¥

À

¦

°

«

Ã

@

¥

¬

©

¬

¶

¢

¥

Ã

¢

¢

§

¦

¿

¡

®

¤

¡

¬

£

¥

§

¶

®

®

¢

¤

¡

¥

¡

¨

®

¥

¨

¬

¥

Ã

©

¯

¨

¢

¤

°

®

À

¬

¢

®

Ã

«

Ã

¤

«

¤

®

£

¥

§

¯

¥

¢

¡

¢

¢

¢

«

¢

Ã

¦

¦

¤

¥

¥

¨

¥

¯

©

¬

¬

¡

¬

¢

¢

®

¢

®

«

¢

ä

¡

¯

¬

®

¥

¨

®

xtra risico om het ‘rendement op het (hogere) eigen vermogen’ weer op het oude niveau terug te brengen in de wetenschap dat er nu toch een grotere §

§

¥

¡

¤

¢

Ã

¡

®

®

¥

$

u

(

Ù

{

(

$

Ù

D

¡

C

¡

¥

¨

«

¥

C

¥

¬

¡

Â

ä

«

®

«

¢

¥

¡

Ñ

¢

¤

À

¶

®

«

Ú

¬

²

«

Ã

¬

¥

«

®

¦

¢

®

«

®

¢

¡

¢

©

§

¥

¥

¬

¥

¦

¢

¯

«

¥

«

¤

¥

¡

¡

¥

«

®

¡

§

°

®

«

¥

¯

«

£

¡

¢

®

¢

§

Ã

§

¥

¢

¬

¯

¡

¯

¡

®

«

®

¬

&

¢

Ó

¥

¬

E

¨

°

¡

¬

¬

£

¥

¥

Ã

¡

Ä

¬

«

¤

¬

¦

¨

«

®

¬

¡

¨

¥

¥

¢

©

®

«

£

¥

¢

¡

¥

µ

¿

®

¡

¢

Ó

¢

Ñ

§

¥

Ò

¡

«

¡

µ

¡

©

¥

«

¢

°

Ú

¦

Á

¢

¦

¥

¯

¢

¢

Ä

¬

Ã

¡

¡

¤

¡

¢

Ã

¡

°

¥

´

¥

¥

Ã

¡

¡

®

¥

¦

®

¡

¡

¡

¥

¶

Å

¸

¢

«

§

Æ

Æ

¯

¥

¬

¡

©

¢

¥

Ã

¬

¡

¨

Å

©

£

¬

®

Ç

¥

®

¤

¥

¨

I

risbee, Speech at the Federal Reserve Bank of Kansas City’s , Jackson Hole, p

L

$

K

K

F

K

F

'

!

'

(

$

%

"

x

(

l

u

$

u

(

z

(

q

(

E

&

&

P

$

{

k

z

K

&

O

F

&

J

K

F

$

H

F

M

&

D

&

F

$

B

&

J

&

p

&

&

$

'

!

(

l

O

$

'

!

'

(

Moody’s Investor Service, Key Drivers of Dutch Bank Ratings Actions, 15 juni 2012.

&

P

¨

Ã

¥

¬

¡

¥

¦

¡

¡

©

¢

§

ê

¢

§

¢

¢

¤

¤

£

¢

¥

¦

®

¡

¡

¥

«

¬

¬

¥

§

¬

¤

¥

¨

«

¿

§

²

´

§

¢

«

£

¥

¬

¡

¬

£

¥

®

û

°

ñ

§

ó

¡

è

ú

«

î

®

ñ

¥

¨

®

¥

§

¬

¡

¬

¡

¥

«

¬

®

¢

£

«

¬

¦

¢

§

ù

°

Ó

¢

®

è

¥

¥

©

«

©

¡

¡

¢

¡

§

¬

¬

¡

¥

«

Ã

¢

§

®

¥

°

¤

³

¥

¨

«

¢

Ã

¡

¥

¤

§

¥

¦

£

¬

¥

¢

¡

£

ï

Ook onderzoekers van het IMF concluderen “sommige systeembanken zijn na de crisis groter en complexer geworden en risicovolle leenpraktijken zijn weer verschenen.”

²

ú

ñ

J

¦

ï

«

î

÷

¦

ñ

¢

÷

ï

è

K

¦

ô

¡

ó

é

¢

¬

¡

¡

¡

¡

²

Ò

)

¡

¥

¦

¥

Á

¬

æ

¬

¡

©

¢

«

¬

¡

¬

¢

¢

¥

«

¦

¢

¬

¡

®

§

¯

§

¤

¥

¨

¡

¯

¥

¢

§

¡

¥

§

£

¢

Ã

¦

¡

¯

¢

om nieuwe regulering te omzeilen. Het financieel stelsel nog steeds “kwetsbaar”.

±

¼

¬

¡

¢

®

¥

¤

»

¢

°

Ä

«

¢

¥

Å

¥

¬

¡

¥

¡

Ã

¡

§

¨

¨

¡

¢

¥

¡

¥

¢

§

¥

¥

¡

°

Ä

¥

°

¡

®

¡

©

¬

¦

«

¢

«

¬

¦

«

¬

«

§

¥

¬

©

¢

¢

¥

¢

®

¬

¡

¡

Ô

¢

¶

¬

Å

¸

Ö

¦

¸

¡

¯

¢

®

¢

Ç

«

®

¬

¥

§

¡

¦

¡

Ô

¢

¥

¢

¸

¬

«

©

¥

¯

¬

»

¢

¢

¥

¨

§

¢

¨

3

4

¥

h

¬

¬

§

6

O

7

¥

¡

m

?

¬

@

P

=

¡

P

§

¥

f

¥

g

¡

d

h

c

6

u

L

'

!

¢

¢

²

r

O

¡

«

«

¡

¢

¡

¢

«

¬

§

¡

Ñ

¥

¦

¡

¢

¦

Â

£

Ã

§

°

ó

$

z

(

$

w

(

r

7

:

x

%

6

a

6

d

%

:

;

n

c

m

c

d

e

c

A

j

ü

q

(

z

"

q

u

M

$

p

(

B

(

{

$

K

F

F

F

q

F

$

z

&

{

&

(

M

R

$

M

{

$

ü

ü

(

$

u

q

$

&

(

'

O

v

J

$

J

m

H

$

&

E

'

R

u

!

(

ü

M

&

%

&

L

K

M

&

$

J

M

O

}

ü

O

K

%

{

õ

÷

î

ñ

¢

¡

¯

¥

®

®

§

¡

¢

Ã

¥

¬

¡

¡

¢

§

¢

§

«

Ã

¥

¥

¡

¨

¢

«

¢

¬

¢

¢

£

«

¥

¨

®

§

¢

¢

î

M

°

²

¥

õ

«

þ

ï

Â

ó

î

®

ú

÷

¡

¥

õ

’

ú

«

¥

¬

¥

¬

Å

¸

¡

¸

¥

Ö

¥

¬

«

£

«

¢

¦

©

¡

«

°

±

¥

§

¡

¥

¡

Ã

«

¬

¡

¥

¬

«

x

r

r

a

m

|

f

r

f

a

m

c

~

c

g

U

f

f

g

d

h

c

d

-

p

/

c

/

d

p

k

/

k

&

F

ü

w

K

%

M

k

%

"

%

F

"

J

F

F

F

J

$

w

B

H

$

&

K

F

n

o

$

&

o

&

P

B

P

$

P

F

(

E

O

M

(

%

&

%

o

K

F

&

P

J

F

C

F

o

(

H

K

$

D

L

z

M

K

C

M

D

"

l

;

F

ü

&

%

M

"

F

F

"

I

&

N

$

ü

K

H

$

K

v

H

n

ü

%

%

F

F

M

M

&

'

!

ü

'

(

I

I

J

K

&

(

k

%

$

J

C

%

l

C

ì

l

î

(

l

ì

ø

®

¡

÷

I

¶

S

l ò

ñ

°

e

¥

¬

d

f

¡

æ

Ä

¥

¥

°

¡

¦

¯

®

¨

f

¥

¢

¤

N

¡

¢

¡

¿

¡

g

¯

¬

¥

U

¥

Ã

c

¬

Ú

¦

~

>

¬

¥

´

c

Ã

¿

a

¦

Ã

Ã

Ñ

¬

¥

Ã

>

¥

«

f

=

¥

r

6

¡

®

¥

¶

¦

6

i

%

¥

¢

§

:

¥

³

k

:

¡

¢

x

Ù

¢

s

¦

¡

¨

s

5

g

,

¡

¥

¢

¯

Ó

¡

¢

+

¦

In Nederland hebben Rabobank en ING aangegeven middels programma’s als ‘

¬

¡

¯

¢

Ã

£

¡

£

Æ

¢

Á

Æ

¦

¸

®

¢

¬

¡

¢

½

¿

«

¬

¢

§

¡

É

®

Æ

î

£

ï

L

ó

©

P

F

m

P

R

m

m

J

C

"

R

"

&

M

$

%

I

J

(

(

C

I

K

o

$

M

'

K

M

!

&

K

&

'

&

$

"

'

!

'

o

M

M

'

v

'

!

y

!

'

#

$

(

F

%

(

&

!

±

#

«

¦

«

¥

§

±

Ã

¥

§

¡

¥

¥

°

¡

¤

¡

¥

¡

¡

¦

¬

¡

¥

¥

¡

¥

§

¥

¡

´

¥

¡

«

¢

£

©

¥

Ó

¥

¢

¥

Ã

¶

¬

¡

«

¥

¢

¥

®

µ

¥

Ã

Ò

©

«

Ñ

°

Ö

·

¡

Ó

¢

¡

¡

Å

Ô

®

¢

Ã

Ã

¯

¦

«

¥

¡

¤

°

¶

«

²

¯

Å

°

µ

¿

¸

¸

¥

·

µ

¯

¬

Ò

Ñ

¬

¡

Ó

¡

®

¦

¡

®

¡

¥

®

¢

¥

§

¬

§

¡

§

«

Ã

«

§

¤

¢

¥

¨

©

¬

¡

¶

´

«

¥

©

¢

«

¢

§

£

¢

¢

¢

¢

¡

£

©

«

¬

§

©

¥

¥

¶

¬

Ã

æ

«

¸

¬

®

¥

Ö

¥

¢

¡

¬

§

Æ

¥

®

Ñ

h

Ã

¤

°

¢

¬

¬

¬

¬

°

²

¡

¢

¡

Â

¥

«

¡

°

¡

¯

±

¬

£

¢

Ã

®

¡

¯

Ñ

¢

°

£

¬

¢

¡

¤

«

¥

¨

¢

¬

£

¡

¯

§

¢

®

¥

¨

§

¥

æ

®

¯

¡

æ

§

¢

¦

´

»

¢

¸

®

¡

¯

¢

¢

Ö

¸

¥

³

£

¤

§

¢

¦

¥

¥

¬

¥

Á

¥

Ú

¢

¢

¢

¢

¬

¥

¢

¥

¡

©

¬

¥

®

®

¤

¥

¦

½

¥

¤

Ð

¢

¢

¡

¡

¥

¨

¬

¹

het ‘too big to fail’ ¬

¡

®

ã

¥

Ã

Å

¢

¡

I

©

¡

¥

«

¡

¢

H

O

&

K

"

P

K

°

C

M

s

"

F

%

É

¶

®

¤

¥

¨

¨

¥

¡

¡

©

´

¿

§

¡

Ñ

§

©

¢

§

¥

¢

¬

¿

°

¬

¦

¿

¤

¬

µ

Ã

§

¡

¤

Ò

µ

Ã

¥

¢

¡

¥

¨

Ñ

Å

¥

Ó

¸

¯

¥

¡

¢

«

¢

¡

£

¥

¨

®

¯

Ä

¡

Ã

©

¡

¢

¡

£

¢

¥

¢

§

£

¬

¢

Ã

«

£

¡

£

¥

¥

¨

§

¥

¡

«

§

«

¬

¡

¢

¡

¥

¥

¡

®

§

¶

$

&

M

$

K

C

¬

u

¥

Á

¥

O

(

¦

u

z

J

F

$

M

$

&

"

q

"

«

¶

®

¥

¦

¡

¥

¡

¢

¥

¬

¡

¤

«

«

¡

¥

¡

¢

¬

§

¢

§

¢

«

¡

¥

¨

©

¬

©

¢

¡

¬

¡

¡

¤

¥

¨

¢

¦

©

²

¥

¬

Â

¥

¥

¡

¬

¥

¡

«

Ã

¢

q

C

"

&

&

Ã

¥

¬

z

$

R

B

E

F

R

"

¡

¥

¥

¶

©

¢

¡

¤

§

¥

¡

¢

¢

©

¢

©

®

¦

«

¨

¥

¢

«

§

¡

¥

¨

¸

¡

¡

Å

¦

¬

¢

¢

¯

¬

¡

§

»

Ã

¸

¯

¦

Å

Ù

¡

»

Ã

È

§

©

Æ

®

¹

¢

§

¸

¡

¢

Æ

«

¬

©

§

¯

¢

»

¬

¡

°

§

¢

¦

¢

®

¥

«

¬

¥

§

¨

Ñ

¥

¯

¢

«

¡

£

Ã

¥

¶

¢

¬

¡

¦

®

¢

¥

«

¤

¥

¯

¨

¢

¢

¬

§

§

°

«

µ

¢

©

¿

Ñ

µ

¢

Ò

¢

¢

Ñ

Ó

®

¥

«

¬

¢

¯

¥

¥

¬

¡

¯

Ã

¬

¬

®

Å

¥

¬

¸

¸

Ö

¦

C

¡

£

&

;

K

¤

¥

¬

£

¥

;

¦

¬

¡

I

¥

&

¬

®

¬

¦

¡

¢

¢

«

¡

¥

¨

«

¢

¢

¡

¶

¤

¢

¯

¥

°

K

$

v

'

!

'

C

%

n

o

o

F

(

&

o

&

o

x

"

M

"

"

C

&

"

K

"

&

M

E

K

«

®

¬

Â

§

¥

¯

©

®

©

‘ ’

¨

²

¢

¬

¥

¬

l

C

z

ò

»

F

·

¡

¢

¢

k H

¯

Å

¬

l

O

Æ

¢

¥

Æ

¬

¸

®

¥

£

±

Ë

±

ù

¢

°

¦

®

Ã

»

·

«

¬

¥

¡

¡

«

¬

¬

¦

£

¢

¥

Ã

¬

®

¦

¡

«

®

®

©

©

®

Â

©

¡

§

¢

²

Ñ

¢

¡

°

¥

¬

«

¯

¬

©

¡

¡

¢

¬

§

Ã

¢

Ã

¡

£

¦

£

¢

¦

£

¢

¥

Å

hanteren en de risico’s die zij bereid zijn te nemen: risico’s. rendement op het eigen vermogen (‘return on equity’). Deze blijken inderdaad gematigd ten «

°

¡

¢

i

«

ABN AMRO’s streven is om

¡

¥

¥

«

¿

¢

°

±

¶

µ

¬

§

¡

¡

Ö

¶

«

¬

¨

¯

¬

¦

¥

¸

¯

%

¢

¸

®

¦

Å

¬

¢

©

®

å

«

¯

«

®

¢

Ó

¥

¯

¥

)

¢

¬

¥

Ñ

§

À

´

¥

°

§

Ò

¢

¥

«

µ

§

¥

©

¡

Ã

¦

®

¥

µ

¬

»

¡

®

¿

¹

§

¢

µ

¥

¡

¬

¢

¬

¡

«

¬

$

¡

Ã

¸

¥

¥

¡

¡

¡

¬

¡

¡

¤

È

¥

¢

¥

®

¢

£

¡

¬

¤

'

"

F

%

&

!

w

$

ÿ

F

u

O

$

u

q

x

z

J

%

M

&

'

F

!

M

'

u

C

F

%

n

o

o

%

P

K

P

F

P

C

(

F

J

K

J

%

(

C

J

M

o

M

K

F

F

F

F

o

M

%

K

"

%

I

M

K

F

J

o

F

F

J

I

&

o

R

!

x

y

!

#

o

&

M

"

C

F

K

&

'

!

$

%

(

#

(

(

ý

%

{

K

%

I

C

F

K

J

K

I

C

w

G

M

F

J

$

'

J

M

'

!

'

$

%

(

y

(

@

g

,

h

s

s

x

y

k

i

b

e

a

d

h

~

a

d

~

a

m

a

d

|

c

d

-

y

k

/

p

0

k

/

/

1

x

r

u

c

d

f

c

d

V

2

T

3

4

5

Ó

¢

¯

Ò

¿

æ

Ó

¦

¢

¢

¡

§

¥

¨

«

®

Ã

¢

¡

¬

¡

¡

¡

«

¥

«

¡

¤

°

¨

¡

¢

¢

©

¬

¡

¢

¦

S

@

¦

§

¡

¡

§

¢

¡

©

®

¡

¡

Ñ

´

¡

¬

´

¢

µ

¢

°

¡

¡

¦

¡

®

¶

¥

¢

°

Ã

¬

±

«

«

ï

§

¡

¡

¡

¥

¡

¥

«

¥

¬

Ó

¥

¢

¢

°

¶

¦

¡

°

©

®

©

¢

¯

¡

¢

¢

¥

§

¡

Ã

¥

¢

¶

º

¥

¢

¡

¥

Ñ

°

§

©

»

)

®

¬

¸

¬

®

¤

©

¡

¡

§

¥

¢

¢

¥

¡

Ù

¬

±

¦

¢

¢

¢

®

¢

¢

£

®

¢

¬

¡

¥

¢

¥

¡

¥

¢

¦

§

¢

)

»

®

¢

¡

·

Ö

¡

Ã

¡

«

¡

¬

«

¢

£

¥

¢

¬

£

¬

¢

¿

µ

£

¥

§

¶

¬

Ô

æ

°

¡

§

©

¢

¥

¡

¹

¥

®

¡

¬

«

¬

«

¥

«

¬

©

©

¢

§

´

Â

¡

¢

©

»

³

+

¸

²

¢

¸

¢

¬

©

¡

¥

¢

¨

´

¢

¥

¡

³

§

®

´

Ã

Ä

®

¦

á

¬

¡

¢

¬

¬

Ä

¡

¡

¶

¢

Ò

¬

¢

¬

¡

á

¬

¢

«

¥

¢

¬

¨

«

®

¥

«

§

®

´

¿

¥

§

¬

¬

§

¡

¥

¢

¢

©

¢

»

¢

¢

§

©

§

Ç

¢

¬

É

Â

«

©

¥

¡

¶

¦

¡

£

¢

¬

¢

¡

«

¥

¶

¡

©

«

Ã

«

§

§

¡

¡

À

¥

¦

¥

à

¡

¥

¤

©

£

¬

¥

¢

¥

@

¡

©

¤

¢

¡

«

¤

®

¬

®

¢

¡

¤

¥

?

¬

®

>

£

=

¬

°

¥

¢

4

©

5

¢

¿

Ã

¡

¬

Ã

®

¡

¶

©

;

®

¥

¢

R

®

¡

¢

¬

¢

¬

¦

%

§

¡

¥

¶

&

6

¡

¡

%

§

¬

§

£

¡

Ú

®

¬

¬

¡

¥

¡

¬

¥

:

©

¢

«

¡

£

4

¢

¬

©

¦

¶

®

«

¥

®

¢

¡

¡

%

;

9

¢

¥

¥

§

Ò

¢

¦

§

f

¦

¢

¢

=

®

£

%

Ó

&

4

¬

Ñ

â

Ó

ò

¡

ñ

5

¥

©

Q

7

®

µ

¨

6

¥

¶

¢

®

¡

©

¢

¡

¦

¢

¡

©

¥

¡

¡

S

ó G

C

O

l ò

E

R

F

&

F

C

$

I

'

I

$

!

'

!

!

(

(

~ ò

A

ò

j

C

%

%

n

o

o

P

P

P

(

C

K

I

I

%

F

~

(

J

o

"

&

I

I

o

F

L

"

P

&

&

"

"

k

C

%

n

o

o

J

(

K

R

%

w

(

K

K

o

%

F

&

<

M

"

"

I

&

<

<

M

v

!

#

(

C

&

l

F

F

o

I

$

u

z

J

F

o

J

F

%

o

J

P

F

F

o

I

o

'

G

!

'

!

$

'

'

"

F

J

%

"

'

!

M

'

"

y

'

!

!

<

'

(

%

I

!

g

,

3

h

4

#

s

5

s

6

x

O

7

k

:

%

6

>

£

£

¦

¥

¢

´

¡

²

æ

¡

£

§

¥

¯

¢

½

¡

¢

®

¢

¢

®

½

d

¥

a

½

¤

¥

¥

¬

¥

¬

¡

¢

§

®

¥

©

¢

¢

c

¥

¥

d

p

¥

Ã

¡

¡

k

/

¬

k

a

1

m

|

c

x

u

c

d

f

a

h

c

V

2

§

®

¥

§

©

Ñ

§

Ò

«

µ

¡

®

©

¿

µ

¡

¡

¶

¬

¬

®

æ

Ã

¤

¢

¨

¥

¥

¢

¬

¯

¡

¡

Ñ

Þ

¬

®

Ð

®

V

½

¥

d

¡

¯

a

%

«

º

Å

~

5

µ

4

`

.

õ

d

6

;

®

%

:

c

U

§

¢

¼

¡

6

¡

c

%

¬

f

6

¢

|

«

¢

:

£

§

f

©

¢

r

7

:

r

O

¬

¡

Ó

¢

£

¤

¿

¶

´

®

¢

°

®

¡

±

¡

°

¥

¯

¬

)

¶

Ñ

¥

´

¦

¢

¥

¡

À

¬

h

©

¡

¡

¨

§

¬

¿

¥

§

¢

¥

°

±

«

¡

©

¯

¬

¢

¡

x

¢

¡

f

h

<

/

5

k

¡

%

&

4

|

’

¢

¡

¡

¶

m

%

£

¬

¶

a

¢

½

©

¡

~

P

=

>

h

d

Ì

«

‘too big to fail’

@

¡

¡

®

¢

¢

©

¦

¢

W

¥

¿

±

§

a

?

‘

§

æ

¥

¥

©

¡

ø

¥

¬

°

¬

å

¥

¥

Â

¬

¬

®

¥

e

=

Ø

±

b

6

i

W

:

$

¢

¥

¯

¥

¡

¬

±

©

°

¢

§

®

«

®

¥

«

¦

¤

¬

¡

¥

¢

Ã

«

®

¥

:

¡

¥

¬

¬

¥

¡

¦

©

¬

¨

æ

©

¥

¬

¬

«

®

Í

¯

Î

>

Ã

®

¢

¦

§

¬

§

Ì

¢

¡

¯

¡

¬

§

©

©

£

«

¡

©

®

¼

¥

¬

«

Î

¡

Ï

¥

¢

®

¤

¡

Ð

¥

½

®

¢

Ã

¼

X

¢

¡

«

>

Ã

¢

¡

¯

¡

«

¦

¢

¡

¥

¨

Ã

¬

«

Ì

©

°

Ë

±

¢

´

¢

Ó

Ò

±

¥

¡

¬

«

¤

¡

¯

®

¥

Ó

¡

¢

£

¬

¡

«

¬

Ù

£

¯

Ó

§

¢

¬

¡

¢

£

¢

¥

«

¨

¥

¥

¨

¥

«

¥

²

Ú

¥

¡

§

¥

¬

¦

¥

¬

¡

¥

¥

¥

¬

Ú

¥

§

¡

¢

¥

¥

¥

¡

¥

«

¥

¢

¡

«

¢

§

¥

¥

¤

¥

©

£

¥

¥

«

¦

¥

¬

§

¡

¢

¢

¬

Ã

¬

¥

Ä

´

Ó

¢

«

ò

}

°

ù

³

§

¢

«

¥

¬

¡

§

¬

¦

¥

¥

¬

¥

¬

£

Ã

¡

¬

°

¡

²

i

‘ratinggevoelige schuld eigen vermogen en de deposito’s

§

¥

°

°

®

¥

¡

¯

¥

«

¥

§

£

§

¥

¡

¥

¨

®

¡

®

l H

C

ò

$

q

%

n

o

F

B

o

P

&

P

J

L

P

q

(

R

I

F

K

J

&

F

F

J

M

u

ò

¬

met (‘systemic support’) en zonder (‘stand alone’) overheidsgarantie, zoals vastgesteld door Moody’s

°

Ó

¦

¥

Ú

©

®

¥

¢

¡

¡

§

©

«

©

®

¢

§

©

©

¡

«

®

¡

®

¬

§

¢

¡

¡

¡

«

¢

«

©

¢

§

«

¢

¨

¬

¥

«

¡

¥

®

«

¥

¦

¦

¥

¬

£

¬

£

§

©

¡

¡

¡

¬

¥

Ã

§

¥

«

¡

¡

¢

¢

¥

¬

«

¡

¡

¡

¥

°

«

¡

®

Ã

¡

¬

¡

¡

§

¢

¡

«

¢

§

¥

©

¢

®

¤

¦

«

¢

©

¡

¡

§

®

¡

¨

Ù

¥

¬

Æ

¥

æ

§

¯

¬

«

®

¬

¡

¡

±

°

¨

£

¤

¥

¢

§

¢

±

¬

¢

°

Ã

§

¥

financiering’ Ù

¡

¡

¤

¡

&

$

L

M

O

F

F

H

(

F

L

F

o

%

K

'

M

!

&

J

J

&

&

$

'

L

ü

%

F

o

<

R

M

!

x

M

'

M

!

J

(

%

&

ü

F

K

F

x

O

R

M

'

!

I

$

%

(

#

(

H

J

C

J

C

s

C

$

'

!

'

(

l ò

R

F

I

K

J

C

z

F

u

J

F

$

K

'

!

'

(

Moody’s Investor Service, Key D

&

¥

¡

a

¶

¬

¦

~

¥

c

¢

m

¢

¥

i

z

«

¬

®

c

®

¢

x

¬

c

¡

c

©

d

¶

g

d

¡

h

§

¡

x

c

¬

d

f

¦

¡

c

¥

§

e

¢

r

¢

r

x

n

c

c

m

M

[

\

]

a

b

(

a

¡

g

«

d

¥

|

-

g

,

°

¬

a

O

¬

~

T

7

¥

^

9

d

e

¬

±

£

|

Ã

¡

s

¡

d

f

¬

c

Ã

¡

Ò

«

¢

9

«

§

f

3

¥

¢

_

8

¨

®

¥

£

¡

¤

g

,

3

ò

©

4

¡

6

¬

¦

¥

Ã

¡

a

(

_

¡

¥

¢

¬

¡

§

«

¥

«

§

-

Y

<

9

<

-

,

;

A

O

7

A

Z

1

Y

N

7

N

O

-

,

;

Y

&

0

Q

Q

Q

4

s

7

µ

¿

´

5

5

®

k

Ò

¿

g

¥

4

P

=

%

¬

¡

¥

§

¬

¥

Á

¤

¥

¦

§

¢

¢

¥

¢

¡

Æ

c

x

g

4

¡

¨

¥

¬

©

¥

¢

6

¡

r

¨

@

@

5

¢

¡

¡

C

&

Y

C

&

×

×

&

&

5

¢

@

&

@

h

«

§

«

®

×

×

Q

5

i

@

×

@

4

5

@

i

i

j

ô

©

¡

¬

¡

Ã

¥

¬

¥

¡

³

å

³

´

°

à

®

¡

¥

¶

®

®

c

m

:

¢

6

Ã

¥

«

¥

§

¢

¡

¬

¶

§

c

4

¢

¡

¤

Ã

¡

«

¬

n

m

x

r

Ã

¥

=

¡

¢

¥

¢

e

©

|

P

§

«

£

h

%

¡

È

£

d

¶

;

¯

Å

¨

Æ

g

¥

u

¤

«

§

Æ

4

¥

¬

%

Ã

¸

d

l

C

&

¡

¡

¡

¯

¥

¯

¡

«

¢

Ã

¢

¥

¯

¢

¡

«

¥

¤

¬

¥

¨

¡

¥

«

¥

«

®

¬

¶

¦

¢

¡

¢

«

¡

¥

¨

«

¢

¢

¡

¥

¬

°

°

°

in overheidshanden is en daardoor een extra ‘upgrade’ krijgt.

Æ

©

Ã

Å

a

¡

¶

d

¢

Ó

«

®

«

¢

£

¢

Ô

,

¢

«

¢

Ñ

§

¥

¥

¡

«

µ

i

¡

¬

§

Ã

¡

/

¥

´

®

p

;

¢

¢

¬

x

3

§

g

¡

¬

s

5

¥

h

Y

]

(

p p p p p Ó

¡

d

Bron: Moody’s, 2012 en Schich en Lindh, 2012, bewerking SOM À

°

;

2

d

C

\

(

c

)

,

]

K

_

¥

`

[

_

K

Y

^

¥

¯

¨

¬

Ã

¡

¯

¦

æ

©

®

¬

¬

¡

¯

Ç

Ç

®

©

¶

¡

®

¢

©

¡

©

¯

¥

¨

¹

°

£

®

¢

«

¡

³

¢

¢

¥

¢

¢

¡

¬

¢

Ã

¡

¢

¡

¢

¡

«

§

¡

¬

¥

¨

¬

¥

¬

Ã

æ

¬

¡

¡

¯

§

¬

¥

¥

©

©

¥

¬

¥

®

¡

¦

¤

¥

¬

¯

Ã

§

°

¨

¥

©

¬

¡

¥

¥

¬

°

Nederlandse systeembanken, 2011 (in miljarden euro’s)

P

f

ô

G

ô

~

K

K

u

(

%

(

.

(

ie de ‘Mapping of credit rating uplifts to estimated yield spread reductions’ van Schich en Lindh (f

!

#

=

$

Ì

½

½

%

¼

…

Ë

µ

¡

¬

Ã

¬

¥

¬

¬

Ã

¥

¢

¥

§

§

¢

¡

¥

¢

¥

¥

¥

¨

§

¥

¯

©

¦

¡

¢

§

¥

¡

¢

¬

¡

®

©

Ã

®

¡

Ã

«

¡

§

¬

¡

¡

«

©

¯

¦

¢

¡

©

¯

«

«

±

¥

§

°

¥

¬

¡

§

¥

®

¢

¬

¡

©

¬

«

ã

¢

¤

©

¥

¬

«

¡

¨

¥

¨

¢

¥

¥

¥

¡

¬

¬

¤

¢

§

¬

æ

¬

¡

®

¥

©

¥

¡

¨

®

°

§

¥

±

¨

®

¬

¤

¯

§

«

¥

Ä

£

¥

¡

Ó

¡

©

¬

¡

¡

¡

¡

¦

¤

¬

¡

«

¤

¥

«

¥

¥

¨

§

¡

¡

¥

¥

¦

¡

¡

¥

¥

¨

¤

®

¥

¡

¬

¡

¥

¥

¥

«

«

¤

¬

Ù

¥

¦

¥

¡

Á

¨

¥

¡

¥

¤

¢

¢

§

¢

¨

¥

¥

£

¢

¬

¡

®

¡

¬

¡

Ã

¢

®

¢

Ñ

¢

¥

¡

¬

¥

¡

¬

¥

¥

§

¢

®

¯

Ã

¢

§

§

¥

¨

¥

«

®

§

¡

¬

æ

¬

¡

¥

¥

§

¥

¡

¥

¤

®

¥

¨

§

«

§

¡

¥

£

©

«

§

¥

Ú

¡

«

¢

®

¥

«

Ñ

¡

®

§

Ó

¢

¡

°

¢

Ô

¦

§

¸

¥

¬

Ô

¡

©

®

«

Ù

®

¥

¥

§

¦

¢

¯

«

¡

¡

¢

«

§

§

«

§

¥

¥

¥

¤

®

¡

¥

¬

¥

Ã

¬

¡

¬

¥

©

Ã

¬

§

¢

¡

«

¬

«

®

¢

¢

¡

®

¥

§

¬

¥

¢

¡

«

¥

«

¡

¡

¦

¡

¥

¢

¬

©

«

¬

¡

¥

¢

¢

¡

¬

¦

æ

¥

¬

¢

¥

¡

¢

®

¢

¢

¡

¥

«

°

¢

§

«

©

¡

¥

¯

¡

Ã

¡

¢

¡

Ã

®

¬

§

¢

Ã

¡

°

§

¡

¥

²

¢

°

¡

¥

§

¥

¬

¥

«

¡

±

¬

©

¢

¡

°

§

¬

¢

¢

Ã

¢

¦

¡

¡

©

«

¬

®

¨

¬

Ó

¥

Ñ

¥

©

Ã

§

Ò

«

«

¡

«

µ

´

¤

¬

®

¥

°

«

¤

¥

¢

¯

¿

¬

µ

¬

¥

¥

©

«

¢

¦

®

§

¥

®

«

¡

§

£

¦

¢

±

¥

¢

op het moment van berekening. In werkelijkheid ‘verversen’ banken niet elk jaar hun §

°

¡

¬

¡

¬

¡

«

§

¤

¢

¢

¡

§

§

®

¬

¥

¤

¥

¦

¡

§

¤

¥

È

©

¡

®

¨

®

¡

¢

¯

À

°

¥

¡

©

¢

¯

Å

Ö

Ã

¥

¬

¿

¯

µ

µ

¢

Ã

¢

¬

Ñ

Ú

Ò

¡

§

¥

¥

¬

Ó

¬

§

«

¡

°

©

¡

¯

¥

¯

¢

¡

bijgedragen aan systeemrisico’s en omdat de overheidsgarantie aan kan zetten tot het nemen van extra risico’s is een hoge verborgen subsidie ook een maat van de mogelijkheid dat de bank in de ¡

¢

¢

®

§

¢

©

¬

¥

¡

¥

¯

£

¢

«

¥

¨

©

®

¢

®

«

¢

©

¡

Á

°

Ó

£

®

¢

¬

¡

¡

©

¢

©

©

®

¡

¯

¢

¡

«

¡

¥

¥

«

¢

£

©

¢

¡

°

…bovenop andere voordelen die de sector ontvangt De hiervoor beschreven ‘verborgen subsidie’ is niet het enige voordeel dat de grote b µ

¥

«

¦

¦

¤

¥

¡

¥

¥

¥

¨

«

¬

¥

§

¢

¥

¨

¬

¡

¯

¢

§

¥

«

§

¥

¿

®

«

¡

§

§

¢

¢

¡

¢

¥

¢

§

Ã

¥

¥

¦

«

«

¥

Á

¢

Ã

¥

¥

®

§

¬

¥

¡

©

®

Ú

°

¿

¡

®

¡

£

®

¢

¢

¥

£

¡

¬

¦

Ã

¢

¢

®

Ù

®

§

¡

¢

§

¡

°

«

e depositoverzekering. Vanuit het ‘de vervuiler betaalt’ principe zou het ook redelijk zijn dat banken meebetalen aan de kosten van de

´

¢

®

£

¢

£

¥

¦

¨

®

¡

¯

°

Å

L

¸

M

%

t

ý

¥

¡

¥

¥

¡

¨

¨

¡

©

¡

¬

¬

®

¡

¥

¡

§

¥

§

¬

¡

¦

¡

¢

®

¢

§

Á

«

¥

£

¦

«

¬

®

«

¥

¡

«

¯

¥

¥

Ã

¡

¡

£

¬

§

¢

Ã

¡

§

«

¢

¤

¤

¡

¡

¢

§

Ã

¥

¡

À

¬

¥

°

«

«

£

¤

¥

¢

¡

¡

£

¦

¡

&

P

F

M

J

B

©

¨

&

r

v

C

x

t

C

C

$

¡

I

%

v

n

#

o

o

¥

¥

°

§

¥

®

¡

¡

¥

¬

¥

¦

¥

¦

®

¡

¥

¬

¥

¬

«

¡

¥

¨

«

Ã

¬

¡

¬

¥

«

¤

§

¢

®

¢

¥

¯

¨

«

°

®

¡

Ã

®

¡

£

´

¦

«

«

¬

¬

£

'

¿

¢

£

¬

K

M

K

&

'

¬

(

x

R

¥

¥

¤

v

x

¦

©

¢

¡

Ã

¬

¬

¢

I

¦

¡

¡

Ã

Ã

&

&

R

'

²

J

®

¡

¥

®

Â

æ

x

£

¥

¬

£

¤

$

v

¨

¢

¡

x

µ

!

¦

¿

£

®

§

!

¥

§

&

N

§

¥

¡

µ

®

Ò

¡

¶

Ñ

¥

°

±

Ó

¯

¡

¥

«

¬

¡

¥

°

¦

«

¡

¡

¥

§

®

Á

'

C

¡

§

©

(

¦

¡

(

Ã

«

R

J

¥

¢

«

(

¬

v

¡

&

¥

J

©

M

¦

¥

«

¨

Á

¥

¥

¬

u

¦

¯

¥

J

o

©

&

¢

(

¥

©

¢

«

$

v

¡

®

¬

±

Ã

¥

°

Ã

!

¯

¢

°

¿

m

¡

¬

«

°

m

¥

¥

¥

«

®

C

r

©

F

§

®

¢

M

E

¡

®

J

«

%

¦

L

%

¨

F

¥

Ä

§

°

F

¡

§

x

«

¡

o

«

£

¢

$

¬

¥

«

¥

¶

¢

&

£

O

n

$

¢

F

F

§

«

¢

¥

¢

<

E

C

¡

£

¥

¡

Ö

¢

¬

«

§

z

¡

¸

¢

¬

®

¡

¡

¯

¢

§

£

s onvolkomen graadmeter gebleken voor waarde creatie bij banken…

¢

¥

®

©

¯

Ã

¯

½

¡

¨

©

¬

¥

C

¢

«

¥

§

®

¡

©

¥

¥

¢

¥

¦

¦

À

ò

¬

½

)

ò

¬

¥

¥

¯

©

¢

©

©

£

§

¢

Ó

§

¡

¨

¤

¥

¥

®

¯

¢

¥

¥

¡

§

¡

«

«

¬

¯

«

«

¯

¥

§

¢

¨

§

§

¢

«

¢

¡

~ K

t

&

'

ý

!

<

'

P

F

n

<

M

&

P

$

F

G

o

P

r

v

!

x

Q

¬

¬

£

¡

¯

§

®

¢

¢

¬

£

¸

¦

¦

¢

¢

¢

¡

¢

½

¡

a

~

¥

¥

c

¡

®

§

¥

¦

¬

£

`

f

½

«

Á

¶

§

®

x

s

u

©

Ã

®

®

¢

§

°

±

¤

¥

¯

¥

¬

5

5

q

i

5

5

r

i

5

5

h

i

5

4

5

i

5

4

4

6

¡

§

®

¥

¬

®

¢

©

¢

®

¥

¡

¢

§

«

¢

®

¢

§

¢

©

«

§

©

¡

§

¢

¢

¼

½

½

Ì

½

Ú

§

¢

°

Å

¥

¸

Æ

¨

¥

¬

¬

¥

¬

¥

¬

¥

¢

¥

¢

¥

Ã

Ã

¥

¦

¡

¥

§

¥

¬

¦

¥

¡

¥

¢

¦

¡

¥

¢

§

¯

¢

¢

¥

Ã

¡

¦

¥

¢

¥

Á

«

¥

¥

¬

¥

¥

¢

¦

¬

§

·

§

¢

¡

¸

¥

©

«

Á

¡

¸

¢

«

¡

¥

¦

Å

¬

¥

§

¡

¥

¤

®

¯

¦

¥

¬

¤

¬

¥

¡

£

¬

¥

°

¥

¡

¥

¦

¦

Ã

¶

¬

¡

¥

¥

¤

©

©

¡

¬

¢

¢

¡

¢

¢

¢

¢

¢

¦

¦

¡

À

§

°

¡

¡

«

¥

¨

¡

«

¥

¡

¦

¤

¬

¬

¶

¢

§

Á

¦

¡

¬

¡

«

¢

¦

®

¦

«

«

Ù

¡

«

¥

¢

¬

¦

¥

¡

§

¢

¡

¡

®

¢

®

§

¥

¥

¡

¯

¬

¥

¡

§

¢

«

®

¡

¢

«

¬

¢

«

Á

£

¥

¦

¥

¯

¯

¡

¬

Ã

¢

¡

®

£

¥

¡

¬

¬

«

«

¥

¥

Æ

©

¯

¥

¤

À

¢

¥

¡

®

¢

¬

°

¬

°

s

x

x

m

c

a

m

d

c

m

n

-

r

r

p

/

d

r

/

d

f

p

0

}

g

k

/

c

m

g

d

h

t

g

d

a

d

u

g

v

m

c

n

g

c

d

|

f

e

c

x

m

c

d

g

d

h

c

d

f

r

f

a

m

c

c

u

r

d

r

b

g

c

-

k

9

)

-

0

(

(

.

9

,

9

?

+

(

*

+

,

-

,

.

+

/

0

(

8

+

(

,

>

)

2

(

3

0

(

,

+

,

s

@

s

7

Q

P

3

t

f

¥

¬

§

¯

¥

¢

Ù

¡

¢

§

Ã

¡

&

t

§

©

¢

«

¥

«

¥

¡

¢

Ã

¥

¬

¡

©

¥

°

ï

±

Ã

¥

¡

®

¢

«

¡

©

¬

¡

Dit heeft de Britse krant ‘ ¯

¢

¯

¥

®

®

¥

«

§

¢

¥

«

§

®

©

¯

®

¬

¥

¡

«

n de totale opbrengsten van de bank (de totale ‘pot’ na belasting) die jaarlijks

¬

©

¯

¯

§

û

u

¢

÷

I

®

©

è

¬

«

ì

¬

ì

¥

Ù

î

¡

¬

÷

¢

Ú

õ

Ú

¶

¢

Ã

¬

Ù

¥

§

¥

Ú

®

¤

°

î

ñ

¬

÷

u

Å

¸

ö

è

¸

Ç

’ geda

ú

Ã

¥

¡

®

¥

§

¢

«

¢

¡

¥

«

¢

¢

¢

¡

Ã

¬

¡

¬

¤

¥

¨

®

¡

¡

Ã

«

«

§

van 15% naar 4,5% van ‘de pot’. Het aandeel van het personeelsaandeel steeg daarentegen van É

·

²

»

¡

¢

·

Æ

»

°

¤

¢

®

§

¯

÷

I

Ñ

¿

¥

¥

¨

¡

¥

«

¢

«

£

«

¬

¢

¢

¡

¥

¬

¡

§

¡

¥

¦

¥

¥

«

Æ

¥

¡

¤

¥

¡

¡

¢

¡

¥

¡

¬

¢

¢

©

¡

¡

¡

À

¡

¢

¥

¡

¡

®

¥

¬

¡

¥

¬

¡

®

¢

«

©

«

¥

®

¨

¡

ó

ó

ó

C

!

t

E

%

n

o

z

o

F

r

&

(

J

M

F

(

&

o

H

p

M

o

%

K

M

&

J

o

'

J

{

'

t

H

D

r

{

t

|

p

r

¨

I

K

&

(

F

%

ý

N

q

r

H

s

O

s

t

B

F

$

B

(

u

r

'

!

O

w

t

²

¥

¡

®

¢

°

´

¬

®

Ó

Ò

Ó

´

¡

¡

¡

¢

¢

¢

¯

«

Â

¡

¤

«

®

¨

´

®

°

¥

«

¶

¥

¬

Å

¸

¸

Ç

®

¶

¥

¨

®

¡

°

r

t

'

r

!

A

'

J

v

t

r

!

"

D

l

l

A

D

©

¥

°

¥

¥

¡

¥

«

¥

§

~

¢

¤

©

¬

¡

Ã

¢

¥

¡

§

¤

§

¢

®

«

¬

®

®

¡

¬

¨

¢

«

¬

¥

Ã

£

©

¿

¡

£

¢

´

¥

¡

§

¦

¦

¬

¥

¬

«

¬

§

Ã

´

¡

¡

¢

¯

§

Ã

®

¡

¨

©

§

©

«

¡

¡

¨

¢

¢

¥

¬

¥

¥

¯

«

¤

¡

«

«

¿

¦

Â

¯

¶

¥

¢

¦

¡

Æ

¥

Æ

¥

¬

§

¡

²

¥

£

¥

¥

¸

¡

¢

§

Å

°

¥

¡

¦

¡

¯

«

£

®

¦

¢

Ç

Ã

§

¢

¸

¬

¡

¡

¬

©

¸

¬

«

®

¬

Å

§

£

¥

§

ú

«

¥

®

è

¯

«

¨

ö

¢

©

¤

÷

u

¡

¢

ñ

¡

«

¬

î

¢

§

÷

£

¯

¯

§

«

õ

¤

ì

«

¢

«

î

)

®

¬

À

¬

ì

¢

Ã

Ã

Æ

°

¢

¡

¥

¹

§

®

¡

£

¸

¬

®

§

©

®

Å

¢

¬

®

®

¨

¥

¬

¥

¥

¦

«

¬

Ã

¢

¡

¬

§

¡

¡

Ó

®

§

¨

©

¯

®

¡

B

(

q

C

K

$

F

I

I

J

F

F

M

F

C

I

%

$

y

K

$

'

!

'

&

&

Aandeel personeel in de ‘pot’ toegenomen na de crisis Ä

P

×

×

e

4

&

4

5

ö 3

®

§

°

p

i

¡

Ë

¬

f

c

®

n

¨

«

c

¥

¨

¥

«

¸

{

¡

¢

¥

Æ

³

¡

®

¸

°

i

¨

¨

¬

Ö

¥

Å

¥

¸

j

¤

®

m

¬

¨

¸

¥

¥

Å

©

«

©

¥

¶

¬

Ã

¢

¥

«

«

¥

®

¶

¥

º

¢

¦

Ó

©

Ø

ä

¥

¤

¬

Ë

¥

¥

¸

Ä

¡

¦

Å

¦

¢

¬

…toch ³

(

×

Q

!

g

,

#

h

s

s

x

p

$

i

k

c

.

a

a

x

d

n

n

c

c

m

c

m

g

d

h

e

r

s

a

n

d

c

%

n

x

|

c

~

c

v

g

a

h

d

c

d

r

a

a

x

~

x

c

d

h

|

f

f

s

|

|

c

d

c

x

z

z

z

z

z

z

|

z

y

©

®

¯

°

¯

®

±

²

³

´

°

µ

º

º

º

»

Â

º

»

º

»

·

¸

º

»

¾

º

»

½

º

»

¼

º

»

º

Ë

Ì

Ô

5

6

ß

à

ø

6

á

l

7

ð

Å

Ç

È

É

É

Ê

ä

ç

ã

÷

Î

Ò

Ì

4

å

å

Ñ

¡

Ï

Î

Ð

Ó

Ì

Ù

Ú

º

º

Ä

¼

º

¹

¹

Ð

Ð

Î

Ó

Ø

4

¬

Ø

Ð

%

Ì

×

Ì

%

Ì

Ï

Ø

ã

æ

Ð

Ö

Ú

Þ

ï

Ï

Ì

Ü

â

å

Î

Õ

Ú

6

Í

Ð

Û

Þ

Æ

¸

¼

å

¡

÷

»

·

Ý

¹

4

§

¿

3

»

Ã

À

¦

¶

Á

¡

d

y

¹

¢

c

§

ª

£

h

Å

¤

d

¥

g

x

|

¨

m

{

¦

m

{

w

¦

c

«

f

{

z

y

|

{

z

|

d

{

z

}

g

-

{

z

~

m

{

z

c

{

z

c

{

z

d

{

r

y

|

|

ì

æ

å

%

;

Þ

é

P

ß

ç

Þ

å

6

=

è

è

ç

ù

à

é

á

m

ê

è

â

4

:

ë

ë

P

6

å

å

å

ú

f

G

ô

æ

ê

ê

è

ä

æ

ë

å

æ

ã

ô

å

å

æ

å

ï

ì

é

ð

ã

ê

è

æ

ä

ä

å

å

í

û

Þ

å

æ

÷

ä

å

å

æ

î

ê

ì

å

Þ

è

ï

ð

ç

å

ê

ï

ê

ã

í

è

å

ê

ê

æ

è

å

ä

å

å

è

å

ã

ì

ë

æ

ü

Þ

ß

ç

û

Þ

ä

è

ç

å

ï

é

ã

ê

ý

è

ä

Þ

ñ

é

Þ

ò

ä

ó

å

û

ð

ó

Þ

ë

å

å

ð

æ

ê

ç

å

è

è

ê

å

å

÷

ü

ü

æ

é

é

è

å

å

÷

å

ç

ü

å

Þ

å

æ

ã

ù

à

á

â

ÿ

å

æ

é

ü

ü

ï

ê

ì

Þ

è

ü

ø

ë

å

æ

é

å

ï

ã

æ

å

ï

ð

å

è

é

ê

è

ë

å

æ

å

Þ

ç

å

è

é

å

ï

í

ü

ç

å

è

ý

é

ê

ê

è

ê

ê

ï

ñ

ö

ó

ô

õ

þ

è

ê

è

ì

ì

å

÷

õ

ê

è

è

ê

ð

ê

å

è

ê

ç

ó

ï

ù

ä

æ

ÿ

è

ï

å

å

þ

è

å

Þ

ç

ç

Þ

ç

ê

û

æ

å

ß

ä

æ

å

Þ

õ

ü

ä

æ

ï

õ

ä

é

teruggebracht. Kregen deze voor de crisis met 20% het grootste deel van ‘de pot’ è

ô

è

ì

ï

ã

Þ

è

ð

ä

å

ã

ü

è

ê

Þ

ü

æ

ï

ë

ä

å

Þ

å

æ

æ

Þ

Þ

è

å

Þ

ï

Þ

å

ü

æ

í

æ

÷

ã

ð

ï

ã

å

ï

ï

å

ç

ã

è

ã

è

ï

å

å

ï

å

ü

ï

å

å

æ

ã

é

ç

ä

è

ü

å

æ

ï

ê

û

æ

ê

ü

ð

é

å

ì

å

å

õ

ç

ð

é

ï

ä

ò

ü

ê

ü

Þ

ö

í

÷

ü

å

æ

ï

ï

ü

ã

å

î

Þ

ß

ï

ê

ì

ä

ì

ï

ú

æ

Þ

å

ç

ù

å

è

ð

ê

æ

á

æ

ø

ê

ã

è

ü

÷

ê

ï

å

é

ì

å

ê

ü

Þ

ê

ä

å

å

û

õ

ü

ë

ë

è

ï

ã

ó

ê

å

ï

ö

é

ê

å

ö

ð

á

ù

é

æ

å

ù

è

å

å

è

å

ú

è

ê

é

ë

ü

å

û

ü

ï

ç

å

è

é

Þ

é

ê

å

è

ê

ë

û

å

ù

æ

ê

ø

å

ï

æ

ë

å

ã

ü

è

å

ú

å

æ

å

ì

í

ÿ

ü

Þ

ç

å

å

è

ì

Þ

ß

ù

ð

é

æ

å

å

ï

Þ

í

ç

ê

å

ð

è

å

ã

è

ì

í

å

æ

ù

ê

ï

å

å

ï

Ý

ì

æ

Þ

å

ê

å

ú

ï

è

ã

ã

ð

ò

ì

Þ

å

è

õ

ë

ä

é

æ

å

ã

ê

ÿ

å

è

ò

ä

å

õ

ø

å

é

ï

Þ

ü

ø

ü

æ

ê

è

ä

ä

å

ú

ç

ê

è

ð

å

ì

Þ

ê

÷

æ

ê

å

ë

è

Þ

ð

é

å

ï

ü

å

è

ø

ï

ì

ê

÷

Þ

å

ê

ï

ÿ

ï

å

å

è

è

ë

ç

å

ã

ç

æ

æ

å

ø

å

è

å

è

ü

ï

ü

í

ã

ü

í

å

è

ë

è

å

å

ü

å

ì

ó

æ

ø

R

ä

å

å

Þ

é

ç

ê

å

ã

æ

è

ç

é

ü

å

å

ï

ä

í

ì

ü

å

è

ç

Þ

å

è

ç

è

þ

å

ù

è

ù

Þ

á

å

ï

Ý

ä

ê

ü

è

ü

ï

ð

Þ

Þ

ã

ã

ä

ü

å

é

ð

å

ï

Þ

ê

ç

ø

å

Þ

è

æ

ê

ê

ã

ì

è

Þ

ã

ø

å

ü

æ

ã

ä

Þ

å

æ

Þ

å

å

é

è

Þ

ê

ç

è

ä

å

ä

å

Þ

÷

å

ê

ä

Þ

è

æ

ð

ë

é

å

å

å

ú

ï

æ

ã

ç

æ

å

å

ï

ä

ð

æ

ê

ý

ê

ê

è

å

è

Þ

û

Þ

å

ä

å

ç

å

å

ì

ê

é

ê

è

ë

ê

è

ä

å

ë

å

æ

é

å

ì

å

æ

ë

ü

ø

å

û

ï

ä

ã

ü

å

è

ï

å

è

å

ü

ì

í

ç

å

î

å

æ

ì

í

å

ê

å

ê

è

ï

ä

ì

Þ

é

Þ

Þ

å

ú

ä

ã

æ

å

è

õ

ä

û

ó

Þ

æ

é

ç

ê

å

è

ð

ö

å

å

ñ

ï

õ

ä

è

ù

Þ

ê

å

ê

ï

ï

ä

ô

ü

õ

ü

ï

é

ç

å

ê

å

ú

è

ä

æ

ê

ê

ü

è

è

ü

í

Þ

å

å

ï

ã

æ

å

ï

ð

å

è

é

ê

è

ë

ê

ê

ï

÷

ê

ì

ê

è

ã

ó

å

è

ä

ê

ê

ï

í

å

å

ë

ê

ê

ï

ê

ø

ê

Þ

æ

å

Þ

æ

ü

å

ä

Þ

ì

é

ê

è

Þ

ç

ä

ë

å

÷

ä

÷

ð

ü

å

ï

è

æ

Þ

ä

è

å

ç

è

å

÷

è

÷

I

ì

î

ê

ì

ê

ì

õ

ä

÷

î

å

ñ

÷

u

ë

å

ö

æ

è

ê

Þ

ü

ü

ä

è

ê

ê

ï

÷

Þ

ß

è

ê

ò

õ

ù

ê

ê

ï

ã

æ

å

å

ç

ë

å

æ

ø

ü

æ

ù

å

ã

æ

ï

ê

å

ê

ì

æ

ê

æ

ð

Þ

ï

å

Þ

ú

ß

ç

æ

î

ê

å

Þ

ì

è

Þ

ã

ç

ç

å

ì

ä

û

Þ

æ

æ

å

ì

å

è

å

è

ê

ê

è

ä

å

ù

å

è

õ

í

Bij dit beeld van de verdeling van de ‘pijn’ van de crisis tussen de ve ÷

ö

á

æ

è

å

Ý

ê

ù

Misschien wel het meest opvallend is de ontwikkeling bij ‘staatsbank’ ABN ê

é

è

ß

ä

ü

è

å

ð

ä

÷

æ

å

ï

ê

å

ÿ

è

í

ü

ð

ê

å

í

ð

ð

ü

å

÷

å

è

Þ

ß

æ

ð

è

ï

ê

è

å

ü

ç

ö

ç

å

ò

÷

è

å

ä

í

õ

ê

å

î

ê

æ

ã

ë

ä

æ

ê

ì

é

ï +

Þ

î

ü

è

ç

å

ï

ï

å

ì

ä

å

è

ü

è

é

ü

ï

ä

ê

ë

ê

è

å

æ

ä

æ

è

ä

å

å

ì

á

å

ê

ê

ì

ä

å

ì

ê

ê

æ

ã

æ

å

é

Þ

ß

ú

ß

ê

ê

ï

ÿ

å

ì

ú

ã

í

å

å

ê

ð

ê

ü

ê

å

è

ï

ï

ã

ä

ã

ù

ë

å

Þ

å

ì

ê

ì

ì

ë

å

è

ü

ê

ä

û

ï

å

ä

ä

ú

å

ê

ï

æ

Þ

è

ã

÷

ê

è

Þ

ß

è

ê

ä

Þ

ê

ã

å

ì

æ

÷

å

ä

ê

å

è

ð

å

è

Þ

è

ë

å

æ

andeel ING sinds 2007 zo’n 85% en

ú

ê

ä

å

æ

ñ

õ

ù

Zijn de bankiers er met de ‘pot’ vandoor gegaan? å

ç

å

è

ü

í

å

è

Þ

è

ä

å

é

ü

concludeerde “het leeuwendeel van de pot is door de bankiers mee naar huis

ï

í

é

ê

è

ã

ê

ì

ê

ï

Þ

ã

ã

å

è

å

è

÷

ü

è

û

ã

ã

å

è

Þ

è

ø

ì

ê

ê

æ

ã

é

ê

è

û

Þ

æ

÷

å

æ

ê

ê

ì

ä

ê

ê

à

binnen het bedrijf behouden om de leningactiviteiten te ondersteunen”. í

Þ

é

å

è

ä

ï

ä

å

ä

û

å

ã

æ

ï

ï

å

å

ï

å

ì

å

ð

ê

Þ

æ

Þ

è

è

ä

û

ç

å

é

ú

ì

Þ

ä

ê

ê

Þ

ç

è

ç

ù

ä

å

à

á

å

û

Þ

â

÷

æ

ð

ë

ê

å

ì

ï

Þ

ê

å

è

è

å

ú

ã

ç

ù

ê

æ

ë

Ý

Þ

ê

å

ß

æ

ø

ê

è

å

Þ

å

÷

ç

ï

ã

ü

å

ü

÷

è

è

ê

ê

ï

å

è

å

å

ì

ð

Þ

è

ü

ã

ê

ã

ê

ë

ø

è

å

ø

ä

æ

å

Þ

å

ë

ì

å

ü

ç

ì

ç

å

÷

å

å

÷

ø

ø

ì

å

å

å

é

ï

å

ï

ã

ð

æ

ü

è

î

è

ù

å

å

Ý

Þ

å

æ

ì

ß

å

ã

è

ê

Ý

æ

ê

á

ä

å

û

ÿ

Þ

ä

ê

æ

Þ

ü

è

ä

å

ñ

ö

ó

ä

å

ä

ê

è

ê

ó

A

ó

j

ì

ß

ã

è

Þ

å

å

ø

ê

D

q

æ

å

ü

K

$

ç

å

ï

'

å

æ

æ

&

'

$

Þ

ê

ï

ä

å

ä

ô

ã

ì

æ

ê

å

ï

Þ

å

ã

ã

ä

å

ì

è

ê

ü

ì

ê

Þ

ø

æ

ã

è

ã

Þ

ê

Þ

ê

é

ê

ë

ã

æ

ï

ã

Þ

å

å

æ

ù

ï

ê

ê

ä

ø

õ

ä

è

ë

å

ü

ó

è

ë

å

è

å

Þ

è

è

ä

ê

í

å

å

ï

é

ä

ï

ã

ü

å

ï

ê

ã

æ

ü

í

ê

ß

ê

ü

å

ê

å

ø

é

æ

è

è

ë

ü

!

ü

î

å

å

è

ç

ï

ß

ï

ü

û

ã

æ

Þ

ê

æ

ê

í

ë

Þ

ð

ã

ß

æ

ï

í

å

å

æ

C

F

Þ

è

ê

ü

ä

ë

ð

ü

å

ê

è

ä

ï

ë

è

å

è

ü

ò

Þ

è

è

æ

î

ê

å

å

è

&

ã

å

è

å

ã

é

å

å

ï

å

í

Þ

ã

å

F

J

Þ

ï

å

å

÷

ï

ã

ã

é

è

Þ

Þ

æ

å

ï

ð

å

ð

ä

ê

ê

ê

ä

å

ó

ì

ï

ì

è

ü

õ

ø

ê

Þ

ÿ

ê

æ

ã

í

ï

ð

è

è

ã

ß

Þ

ì

ï

ê

ã

ã

ï

å

ï

è

û

Þ

ê

è

ê

å

î

è

ì

Þ

ß

ð

å

å

ï

ì

å

û

ã

Þ

æ

ì

è

ü

å

Þ

ø

å

å

ß

ú

å

Þ

ü

ö

å

ß

å

å

è

Þ

å

Þ

è

å

è

å

å

æ

å

ä

é

é

è

è

å

ì

ÿ

ï

å

ê

ã

è

å

ä

á

ï

æ

å

å

å

æ

Þ

ï

ä

è

ç

ï

ã

ä

å

ë

ü

å

å

Þ

ï

ã

ê

ã

æ

ü

÷

ú

å

å

ì

ä

ø

æ

ê

å

å

ì

ç

Þ

å

ã

è

î

å

å

è

Þ

ã

ì

å

ï

ï

å

ã

ã

ï

æ

û

é

è

ç

ê

æ

è

ü

å

ê

ä

ì

å

æ

÷

ü

å

å

è

ß

ä

ï

ï

ø

å

ë

ê

Þ

Þ

å

è

ó

ß

ð

å

è

ã

ä

å

î

Þ

ÿ

ê

Þ

æ

ì

å

é

æ

ã

ï

ä

æ

ð

è

å

ä

è

ê

ÿ

ä

ì

å

î

è

å

í

å

å

ü

å

è

ï

Þ

î

÷

ü

ä

ü

í

å

ü

è

ù

ü

é

ü

í

å

è

è

æ

é

è

í

å

ü

å

ß

ü

ü

å

ï

Þ

ÿ

è

Þ

÷

å

Þ

å

ð

è

å

ã

ï

æ

ð

î

ð

ç

ÿ

ü

è

è

ë

ü

å

ü

ê

è

ä

ü

å

ì

ê

û

ì

è

å

ä

ü

å

å

æ

Þ

è

ÿ

ï

ù

æ

ù

å

å

ê

ì

å

æ

å

ä

å

ä

ä

á

ä

ì

å

ê

å

î

å

ù

ê

è

ä

ø

è

ã

ò

ï

û

û

å

ü

ç

æ

ê

ï

ò

ü

å

ã

ç

æ

è

ï

ü

è

í

é

Þ

ü

å

è

å

ü

è

ø

Þ

ã

æ

æ

ë

å

å

æ

ã

í

å

ç

è

å

è

î

æ

Þ

Þ

ü

è

Þ

ë

î

ì

å

ã

î

è

å

Þ

å

ê

è

å

ÿ

å

é

ê

ä

è

Þ

ì

ä

è

í

ç

å

ì

ê

ú

ð

å

å

ê

ä

å

å

ä

æ

Þ

ä

æ

è

ë

ä

á

Þ

å

è

è

ê

æ

è

å

ä

ê

æ

ù

(

z

F

M

K

M

%

I

F

$

y

K

$

'

!

'

(

!

"

“

#

$

%

&

'

&

4

5

6

7

7

8

)

*

"

8

+

,

"

9

-

.

"

/

%

(

0

5

:

9

9

D

5

&

1

"

2

9

"

-

8

;

5

*

'

&

=

2

<

<

7

the market’s best gue ” 5

'

;

<

,

?

@

>

?

5

<

:

6

5

9

<

7

<

6

6

A

7

A

<

6

A

B

?

8

>

8

<

>

C

5

<

5

implementation planned. But today’s task is even more daunting than before the crisis.

6

7

#

6

6

%

5

=

5

(

7

5

8

@

E

<

<

>

6

5

6

<

5

:

<

E

today about tomorrow’s implicit subsidy is far

:

:

=

F

<

A

5

8

7

5

5

9

>

6

<

>

6

5

>

8

5

>

6

5

<

B

<

5

D

C

ý

è

ä

ï

å

î

ê

ì

ä

ê

è

å

ó

ò

÷

þ

G

H

I

J

å

ã

å

÷

ë

æ

å

÷

K

ì

ê

å

ü

Þ

J

÷

ê

è

ð

M

÷

ï

ü

è

L

å

ì

è

ã

ä

O

ç

ç

Þ

å

N

è

ç

í

J

è

å

å

å

ë

ä

å

î

N

ÿ

Þ

å

ï

H

N

è

ë

ì

î

å

ð

Q

å

å

ã

å

P

æ

å

ï

J

å

ï

ü

ë

ü

ü

æ

ú

æ

å

å

H

ê

ï

ï

S

å

ç

ç

è

I

ä

ä

ï

å

R

ü

å

H

Þ

å

ç

Þ

ø

ì

N

ï

å

÷

è

ì

ê

ü

è

è

ì

å

å

Þ

å

ä

…

ä

ê

ù

å

P

è

ê

å

ä

Q

å

ä

å

ä

T

ü

è

í

í

H

ì

å

å

å

L

å

ï

ä

ç

I

ê

ü

è

å

Þ

è

æ

ã

è

æ

Þ

ê

ä

î

å

ï

á

ú

ä

å

Þ

å

ñ

è

å

å

ß

ä

ê

å

è

è

ê

ï

ê

è

ä

å

ï

ì

Þ

ç

ê

è

Þ

ï

å

ã

ã

ü

ä

ì

è

æ

å

é

Þ

ê

å

å

ì

ä

ì

å

è

è

ç

ë

å

ò

æ

Þ

ü

ï

å

è

æ

è

Þ

é

ê

å

ê

è

ç

ç

ï

ï

ï

ã

ï

W

ï

ä

Þ

ü

ß

ø

æ

Þ

ò

è

ï

ë

å

å

ì

ø

ä

å

æ

ï

û

ü

Þ

è

ã

é

ü

ã

å

ã

å

å

æ

ê

ø

è

è

ï

í

è

ì

ë

å

ù

ì

ä

å

æ

ì

ì

å

å

ï

å

V

ï

ü

å

ä

ü

Þ

å

å

è

è

ä

U

ù

é

è

ê

à

è

ã

X

å

ì

ê

å

è

è

ä

ã

æ

å

ç

å

…b

å

î

ê

ä

ä

å

â

ã

æ

æ

ë

ü

û

ä

÷

ê

è

ð

ë

ï

ð

å

ã

å

ï

ì

ã

å

ú

Þ

è

å

é

è

ü

ä

ï

ê

ü

ï

ð

ã

\

å

å

æ

å

ä

ü

ï

å

å

ç

ê

T

æ

ì

ä

ë

æ

ç

å

ê

ä

ä

ê

å

æ

è

è

î

ü

Þ

å

ú

Þ

è

ê

è

Þ

ì

å

ã

å

æ

ü

ï

ë

ê

ï

ä

å

ê

è

Þ

è

á

å

ä

å

ï

ì

ê

è

ä

ù

H

é

å

ù

ï

è

Y

å

ç

è

è

M

å

å

ê

å

ü

P

é

ü

ä

å

ì

I

ê

é

å

è

å

P

ä

å

ç

é

ä

H

ä

ä

å

ò

H

ï

å

î

ï

ë

å

å

è

ì

ÿ

÷

î

ì

ï

ì

ÿ

ü

ï

æ

æ

ê

å

å

ì

ü

æ

è

å

ï

ê

ï

ê

á

÷

å

ç

é

ï

è

è

ú

ï

å

å

ï

å

å

ä

ð

å

Þ

ä

è

è

è

ê

è

ü

ê

Þ

å

ß

ê

÷

å

ð

Þ

ê

å

V

î

ü

æ

ó

å

ü

ü

N

ì

ß

ò

è

ú

ä

è

ê

é

è

ü

ü

Þ

å

ü

å

å

ï

è

ê

í

Þ

í

Þ

è

ø

ã

ì

î

ú

å

Þ

ì

å

V

å

å

ë

å

ì

ä

ú

Þ

Þ

è

Þ

ê

æ

è

å

ï

ê

è

ã

è

ê

è

æ

Þ

æ

è

ì

û

Þ

å

û

è

ä

ã

ï

ì

Þ

å

ì

å

ã

å

å

å

é

å

å

æ

ß

æ

ï

ü

ü

ï

æ

ç

ï

ê

ï

Þ

å

é

ä

å

å

è

è

å

ü

ç

ï

ü

å

è

è

ü

å

é

ü

ï

û

å

æ

ä

ï

ï

å

å

ü

æ

å

ü

û

Þ

è

ç

è

ï

ÿ

å

ã

Þ

Þ

è

ü

Þ

å

ä

í

ã

Þ

ã

ì

å

ì

÷

ø

ì

å

û

ã

ò

ü

Þ

õ

ì

å

î

Þ

ß

ï

ê

ç

ÿ

å

å

ï

è

å

V

e) banken. Een ‘te grote’ financiële sector gaat ten koste van de economische

ø

è

Þ

ê

è

ä

í

Þ

ä

Þ

è

ü

ã

ê

ó

ê

Þ

ì

è

P

W

å

î

å

ç

ï

ï

P

ò

ð

å

[

ò

ï

å

Þ

ì

è

è

å

Þ

å

å

å

å

N

å

å

J

è

î

ä

J

ê

í

å

è

[

é

ï

]

ð

å

å

å

é

ã

H

]

Þ

ü

ã

O

ù

Þ

ã

ï

ê

ä

î

û

Q

è

é

æ

î

S

ï

ï

å

è

æ

Z

å

ü

ç

ü

Y

è

ü

ý

K

ï

ê

é

è

ä

å

é

æ

å

ì

å

V

ï

è

ï

ç

å

å

å

è

ã

å

ð

ê

è

å

Þ

è

Þ

ÿ

å

Þ

è

ÿ

Þ

ü

ã

è

ï

å

ù

å

ê

ê

ü

è

æ

ê

é

æ

å

è

ó

å

å

ÿ

ã

ä

ç

ï

Þ

Þ

è

è

å

ì

è

å

é

å

í

ë

ü

æ

ï

å

è

ì

å

æ

ë

Þ

ß

é

ï

ï

ï

ï

æ

è

ï

ù

ê

ë

æ

Þ

ä

å

è

ç

ï

ï

é

è

ê

Þ

Þ

æ

û

ì

ú

Þ

Þ

ã

ì

è

í

ê

è

Þ

å

Þ

æ

ã

ï

Þ

ç

å

í

æ

è

æ

ì

å

å

é

å

å

ì

ù

ë

ê

ê

ã

è

ã

è

ä

Þ

ê

ç

å

ï

ü

é

è

í

æ

ü

é

å

å

å

í

ä

ê

å

ê

ü

å

è

ì

í

è

ã

è

Þ

ø

ë

ã

ê

è

ü

ü

Þ

å

ü

ä

ú

è

ù

è

å

ê

å

à

ù

ä

å

ã

î

å

å

í

å

å

ü

ü

ë

ä

æ

ç

Þ

û

å

å

ð

ÿ

ü

ä

ã

å

ê

ã

ü

è

÷

æ

Þ

ç

í

ê

æ

ø

è

ì

ð

ü

å

å

æ

ÿ

Þ

ë

æ

å

V

å

ç

ï

ü

ü

æ

(of complex en verweven) is om failliet te laten gaan kunnen ‘systeembanken’ relatief goedkoop ð

ê

ø

Þ

æ

ê

ê

ì

÷

ê

è

ð

å

è

÷

ê

è

ð

å

è

ú

Þ

ð

è

ê

ü

í

^

è

å

H

H

Þ

ä

ü

æ

å

ï

ä

æ

å

H

å

ð

ê

ü

ë

N

ë

ï

è

ï

å

ú

ð

ê

ï

ä

ü

÷

å

è

ä

ü

ï

æ

ü

å

ü

å

ü

ù

ã

î

è

å

í

ü

å

ì

î

Þ

ê

é

ì

ã

å

ì

å

î

ê

ï

ï

ê

ï

ä

ë

ð

ê

ü

å

û

ï

ü

Þ

ã

è

ï

ï

ä

å

ì

ÿ

Þ

ç

è

å

ê

æ

ß

÷

ê

ï

è

Þ

Þ

ê

è

ç

å

ú

ß

ï

ï

ü

é

å

æ

å

ã

å

å

ì

Þ

Þ

å

ê

æ

å

æ

å

å

è

ì

Þ

î

å

ï

ú

ï

ê

è

ä

ð

ì

ð

æ

Þ

è

ÿ

Þ

ü

è

è

å

å

å

ê

÷

÷

è

J

å

ê

å

æ

ä

ì

å

ú

ã

ø

ü

I

æ

è

ê

å

å

è

Þ

ð

ê

ê

ï

ê

è

ç

å

î

è

\

û

Þ

å

è

÷

H

æ

N

÷

ï

\

å

ÿ

ì

L

ð

å

è

ï

ð

ï

ì

å

ú

è

é

ù

ê

è

è

ä

ä

å

å

ï

ï

í

å

Þ

å

ã

Þ

ï

ã

ÿ

ÿ

Þ

ß

Þ

ß

è

è

é

ä

å

å

å

ð

ì

ê

é

ø

Þ

å

æ

ï

ê

ê

ê

å

Þ

ä

ä

Þ

é

æ

å

å

ï

÷

ü

û

ß

ð

ú

è

ì

Þ

ë

æ

ï

ç

ã

å

å

è

é

å

ï

÷

ü

ï

ç

é

å

ï

÷

ì

Þ

ê

å

è

ÿ

ð

å

Þ

å

è

ï

æ

ã

ü

î

å

ë

ï

Þ

ð

è

ó

ú

å

ê

è

ã

å

í

Þ

è

ê

á

ê

è

û

å

ï

Þ

÷

ä

ä

Þ

å

ü

ì

ã

Þ

ï

å

å

ä

ì

æ

ø

å

ê

è

ä

ï

é

Þ

ü

ä

æ

÷

ü

ü

ã

å

å

ç

ï

ü

æ

å

å

í

ì

ï

æ

í

å

å

å

è

è

ð

ë

û

è

ü

ç

è

å

å

è

è

ì

÷

ä

å

û

ú

ï

ú

å

Þ

è

ï

ç

å

ü

ì

ï

ï

ì

Þ

å

ä

æ

ó

í

Þ

æ

ä

å

ð

å

è

ä

ú

å

û

Þ

ï

è

ã

è

ê

ä

å

å

ì

è

å

ì

ø

è

ä

ê

ï

å

Þ

æ

ð

å

è

ð

í

ä

å

å

ð

è

ï

ó

ü

ê

í

ì

ø

å

è

î

å

æ

è

ï

è

ä

÷

ã

å

Þ

å

å

ç

å

å

ì

å

ê

ã

ê

é

ã

æ

ï

ã

è

ü

Þ

Þ

ï

å

ä

ë

Þ

ü

ì

ê

ü

ü

ï

ã

ì

ç

ü

ø

û

é

è

è

å

ë

ü

Þ

å

è

ï

è

é

è

ó

ü

ã

å

ç

ë

å

ð

ü

å

ó

ç

ð

ë

ç

ä

ø

Þ

è

ç

ä

ã

å

ì

ÿ

å

æ

ã

å

é

å

ì

ü

ï

ä

ä

å

è

ã

ê

è

ä

å

ì

Þ

ß

å

Þ

å

Þ

Þ

é

ü

Þ

æ

ï

ä

ê

ç

æ

ä

ï

å

Þ

÷

é

è

ü

å

Þ

ü

Þ

÷

æ

ä

ë

ã

è

ê

ó

í

ï

ã

æ

ü

í

û

å

Þ

é

ê

å

ã

è

ï

ê

å

Þ

ÿ

ä

Þ

è

Þ

å

å

ü

ï

è

ð

è

è

í

ü

í

ð

ê

å

ü

î

ä

é

í

è

Þ

ê

ì

å

è

å

÷

é

è

å

ì

è

å

å

ß

æ

å

Þ

Þ

å

ä

å

æ

è

å

ì

å

è

æ

í

û

å

ä

ã

å

ë

ã

í

ã

ë

è

ï

æ

ä

ã

ë

û

ì

ä

å

ù

ð

ü

å

ä

Þ

å

é

ï

è

ê

ä

è

å

ê

é

Þ

Þ

å

å

÷

ì

í

ä

î

å

ä

å

ï

ï

å

ã

è

è

ü

ç

è

í

å

î

è

ê

ä

å

ç

æ

å

è

ü

ï

ï

é

å

ð

ê

è

å

ò

è

Þ

è

ç

Þ

ù

Ý

ã

å

÷

ï

å

ê

Þ

è

ä

ð

å

ÿ

å

Þ

è

ß

è

ã

Þ

ø

è

ì

æ

Þ

æ

å

ã

ï

Þ

è

è

á

æ

å

å

è

ê

Þ

è

ã

ä

é

å

å

ï

å

å

ì

ä

ð

ì

å

ê

Þ

è

è

Þ

å

è

ò

ï

å

ò

è

ô

í

Þ

ù

è

å

ä

å

ä

ï

Þ

ï

è

Þ

æ

å

ç

å

ï

ï

è

ü

ê

æ

æ

Þ

å

ü

÷

è

ê

ê

è

ê

ð

å

è

ì

ê

ç

ë

ü

ì

inds de crisis…

å

ì

ï

è

å

ì

è

ü

å

å

å

å

ð

÷

Þ

ê

ä

å

è

ã

å

ä

ê

ç

è

á

ë

÷

Þ

è

ê

ì

eigen risico’s te wegen is verminderd, er worden pla é

ü

meer risico’s nemen.

Þ

å

å

ù

ã

ü

ì

[

ä

Þ

å

è

K

è

ê

ä

ã

Þ

ê

æ

é

Þ

ü

è

ê

è

ê

ì

ä

å

ê

å

æ

÷

ê

Þ

è

é

Þ

ð

æ

å

å

Þ

è

æ

å

è

é

î

å

ï

å

ÿ

ì

å

î

ð

å

å

ï

å

ê

ï

ê

û

ï

Þ

é

æ

ü

ù

ü

ü

ï

ù

ð

à

ê

á

ê

â

ï

Þ

ã

æ

ã

ê

ã

ê

Þ

æ

è

ä

æ

å

ã

ç

ä

å

å

è

ï

ü

é

å

Þ

ã

ï

Þ

ã

ä

ê

æ

3

ä

å

ê

Ý

ê

è

÷

ð

ü

Þ

÷

ã

ê

ä

è

å

ð

÷

ü

Þ

è

ß

è

ê

å

å

è

æ

å

ï

è

ê

æ

ä

Þ

å

å

æ

ï

ü

ä

å

å

ç

ç

å

ï

è

ü

ü

æ

í

å

ï

å

è

Þ

ã

ç

å

å

î

è

ü

ä

Þ

ï

é

ä

å

å

ï

ã

è

Þ

æ

ù

å

å

Þ

æ

é

æ

ê

ë

å

è

æ

ë

é

å

å

æ

ï

÷

ä

ê

î

è

Þ

ð

ß

å

è

å

è

ì

è

ê

é

è

ê

ä

è

ã

ü

`

ë

ê

ï

æ

ø

Þ

é

ã

ó

å

ï

Ý

ä

å

ï

å

ê

ú

è

ç

ï

`

å

è

Þ

ü

å

ã

í

ì

å

ê

è

è

ä

ù

…maar perverse prikkels duren voort á

å

ä

å

ï

ì

ê

è

ä

ð

å

è

æ

è

ü

ç

ã

æ

å

å

ä

ã

a

è

a

é

ê

è

ä

å

ç

ï

ü

ü

æ

ã

æ

å

å

è

í

å

å

ã

æ

ç

å

ü

è

å

è

æ

ï

å

å

ï

ä

å

÷

ê

è

ê

Þ

ï

å

ã

å

æ

ü

ï

å

è

ä

Þ

å

werkt met één van de hoogste schuldhefbomen. De vier systeembanken zijn nog steeds ‘too big to fail’. Dit leverde ze in 2011 een financieel voordeel op dat SOMO becijfer æ

í

Þ

ì

ß

ê

ï

÷

ê

è

÷

ê

è

ð

ò

ò

ô

ü

ä

ð

æ

å

å

û

è

ü

Þ

ø

å

ü

ï

÷

Þ

æ

î

ë

å

ù

ì

ë

ü

ò

î

æ

è

æ

ú

æ

å

å

è

ü

å

ä

ã

å

ó

ë

å

è

ü

è

ë

å

ï

ê

å

ú

å

æ

ß

å

ì

æ

ì

ì

å

å

Þ

å

ê

å

ï

ì

ð

æ

ä

ü

å

è

ä

ç

ä

÷

ï

è

è

è

å

å

Þ

å

ê

ä

b

î

ç

ê

ê

å

Þ

ï

å

é

å

é

ü

å

æ

Þ

è

è

æ

÷

ï

ê

æ

ã

è

ê

ø

ì

å

ê

æ

å

å

è

ï

ü

î

å

ä

ê

î

ç

æ

á

å

å

ß

å

å

ä

ü

Þ

å

ã

ï

ç

ð

í

ì

å

è

é

å

å

ê

è

Þ

æ

î

÷

å

ã

å

ä

å

ä

ï

ì

ã

è

å

ù

ê

ä

ü

í

è

ê

ê

å

è

í

å

ã

è

é

è

ï

ã

è

ê

ä

è

ì

ï

æ

å

å

æ

ã

ü

æ

Þ

ê

ê

ã

ã

ä

ê

ë

è

ç

ç

ß

ü

è

å

ê

ä

å

÷

ã

Þ

ì

ä

ø

æ

æ

è

ï

ü

ð

ã

å

ü

å

å

è

ð

ü

ä

æ

Þ

Þ

ß

ç

Þ

è

é

÷

Þ

Þ

é

è

æ

ù

ø

æ

å

ï

ê

å

ï

ç

å

ï

ä

å

ä

å

ï

ã

ä

ê

è

à

á

â

å

è

á

Ý

ê

è

ð

ð

å

å

ï

ä

å

Ý

á

Ý

á

Þ

è

ò

í

Þ

è

ä

å

ï

í

Þ

ä

ä

å

ì

å

è

Þ

è

ò

î

å

ì

ä

Þ

é

Þ

ü

ü

ü

ø

æ

è

å

û

ã

è

ü

á

Þ

ä

æ

å

ð

ä

ï

ë

å

è

å

î

ê

ê

ã

ï

ä

÷

á

è

ø

ä

Þ

ä

Ý

ü

ï

è

è

ß

å

å

å

æ

ï

ê

è

ð

ã

å

ä

ì

ì

ê

è

ã

ü

ï

å

ï

Ý

å

ÿ

å

æ

ù

å

ü

å

ç

ä

ä

á

Þ

ä

è

ï

è

å

è

ê

ê

å

è

ï

ä

ã

å

å

æ

ê

û

è

ã

ð

ã

å

è

ù

ä

å

è

ä

û

Þ

æ

ù

å

ä

å

ä

ê

ê

ï

ä

ü

ü

ï

ë

å

å

ú

æ

÷

å

ã

æ

å

å

ä

ê

ê

è

ë

å

æ

é

å

ï

ã

æ

å

ï

ð

å

è

é

ê

è

ä

å

÷

ê

ì

ê

è

ã

ù

á

û

é

ä

ê

è

á

ä

å

ï

í

é

å

ï

è

å

c

ü

J

è

I

æ

í

ú

ï

è

ä

ë

H

å

ï

ê

æ

å

ç

æ

ï

ü

å

ì

ÿ

ÿ

è

ß

ß

å

ì

÷

å

ê

ø

æ

ä

ï

ì

H

ß

å

å

Þ

ú

Þ

ä

ê

è

ê

Q

ï

å

å

è

ê

ã

Q

æ

è

æ

ó

ê

ì

ê

ÿ

å

ì

ã

å

è

ü

í

Þ

d

æ

ï

ü

ü

ï

÷

é

ï

è

ð

ê

ÿ

è

æ

ë

Þ

ç

Þ

å

æ

Þ

å

è

ï

Þ

å

ê

è

è

Þ

ï

å

ä

é

ç

å

ï

î

å

æ

î

ê

ë

æ

Þ

æ

û

ê

ø

ü

ì

ä

ü

å

á

Þ

æ

æ

Þ

æ

å

Þ

å

ó

í

ð

ó

ä

å

å

ê

å

ï

ì

è

ê

è

Þ

ì

ä

æ

ì

è

a

ê

û

ê

è

ç

å

é

ø

å

ï

Þ

ï

é

a

è

ã

å

÷

í

ì

Þ

Þ

å

ã

æ

å

å

è

æ

è

è

è

ä

å

å

ð

ø

í

é

è

û

ü

ü

å

ê

ï

ä

ð

è

æ

è

å

÷

ç

å

è

ê

Þ

è

ç

è

è

é

ú

å

ë

ê

ü

è

ï

ã

ë

÷

å

Ý

æ

è

ï

å

U

ê

Þ

Þ

æ

ê

è

ë

ü

æ

ä

å

è

ê

è

÷

ä

å

å

ü

å

Þ

ì

ü

å

è

ç

å

è

ì

è

Þ

å

å

î

ä

ü

Þ

è

Þ

é

è

å

ä

è

ÿ

ê

ï

ß

Þ

ü

í

ü

ì

ä

ü

å

æ

å

è

ä

å

ç

å

å

í

ã

è

æ

í

è

è

ê

ê

ê

æ

è

í

æ

ç

ð

ï

ì

ç

å

é

ä

å

ê

ï

ê

ã

æ

å

ð

ï

ü

ç

ï

å

û

÷

ê

ø

ï

ð

ï

ð

è

ê

å

ä

ü

å

ê

ê

ï

Þ

í

å

è

ì

ä

ð

å

æ

ã

æ

ã

ä

ð

å

æ

ü

ü

é

æ

ü

ì

ê

ê

ü

ã

æ

ê

ï

å

è

æ

ê

ê

ì

è

ä

è

k

ÿ

ç

n

q

r

o

o

÷

ê

å

Þ

p

é

ì

ä

å

è

ì

å

Þ

ì

å

ã

í

å

è

ã

ê

é

ü

ç

r

å

s

q

z

ä

Þ

ã

æ

ê

]

]

å

ï

å

o

w

å

Þ

æ

ì

ï

ï

ù

à

å

æ

æ

å

å

ê

è

ç

ä

é

è

ì

Þ

å

é

ü

å

å

ï

ë

s

å

v

ï

ç

æ

ð

ê

å

å

Þ

ê

ê

å

í

å

ì

ü

å

è

ä

ü

å

ï

û

è

é

ä

÷

æ

å

è

ð

ã

ï

ä

ü

ß

ã

å

ó

ÿ

ì

æ

é

è

å

å

ê

ï

ç

é

û

è

è

ê

æ

Þ

ç

å

å

ï

æ

ü

Þ

è

ê

å

ú

ü

ê

û

Þ

æ

ë

ú

í

í

å

ã

ç

è

ì

Þ

ç

å

å

è

ï

æ

å

è

ä

ê

æ

å

ê

ä

è

ï

æ

ã

å

æ

ê

ï

ï

è

è

å

ì

é

ÿ

ð

ï

å

é

Þ

è

ê

å

è

è

ä

å

ï

è

ÿ

å

ÿ

ã

ì

å

ù

ì

ç

ú

Þ

ê

å

ð

è

å

ï

Þ

ï

ó

ü

å

å

è

è

ð

å

ä

å

è

å

å

ø

å

ê

ç

å

è

á

æ

å

Þ

N

å

å

å

ã

ì

ì

ä

ç

÷

P

å

å

å

Þ

å

Q

ä

ç

ä

ç

T

è

å

æ

ê

å

H

ê

ï

Þ

û

å

÷

é

æ

û

å

å

L

å

ä

æ

H

ê

ë

è

ê

K

ê

å

å

ê

f

Þ

è

Y

í

ä

æ

å

è

å

ü

ë

ì

ë

ê

è

ß

ê

í

ù

å

ä

Þ

ã

å

ï

å

ç

è

í

ú

Þ

å

ê

ü

T

í

è

ü

ä

ó

ä

å

ú

ã

æ

å

ä

å

í

Þ

è

ù

è

è

Þ

ã

ä

Þ

å

Þ

å

í

Þ

ã

å

ã

è

ã

å

ÿ

æ

å

Þ

ï

ë

è

ß

æ

Þ

í

ø

ÿ

æ

å

ü

ð

ê

ä

Þ

è

ê

ÿ

ß

Þ

è

å

ä

ê

å

ã

ë

ç

ç

æ

ã

æ

æ

ê

ú

å

ç

æ

å

ÿ

ì

Þ

o

ë

o

x

w

|

x

ü

y

l

o

Þ

ß

ï

Þ

è

û

ç

è

ä

è

é

è

ï

û

ê

ì

ì

þ

è

ø

ü

å

ä

è

Þ

ð

ì

r

u

{

z

ç

ç

û

ï

ü

Þ

å

ä

ñ

ã

ç

ï

å

ü

õ

è

ã

å

ü

Þ

z

o

è

q

o

Þ

Þ

å

|

w

}

æ

å

ì

í

æ

ü

å

ë

ù

ä

é

å

æ

ä

å

Þ

é

~

q

ü

å

í

Þ

å

ü

ß

ß

è

r

í

è

÷

ÿ

ü

è

å

ï

è

p

å

ä

å

ì

z

Þ

í

ã

å

p

l

ê

ü

å

ç

ä

ú

å

ü

ü

å

÷

ü

ç

Þ

î

ð

ï

å

ê

ÿ

Þ

ì

ø

è

Þ

é

ä

æ

ì

ì

Þ

ü

å

å

ã

è

Þ

ý

è

è

ä

ç

ç

í

÷

å

ê

û

ü

ð

í

ä

Þ

è

ï

ä

ã

ù

å

å

è

å

ê

÷

ç

è

ð

å

æ

û

è

Þ

å

Þ

è

ä

Þ

å

å

æ

å

ì

æ

Þ

ß

ü

ð

è

ð

å

ú

ç

ä

å

ï

è

ë

ï

æ

ê

ü

ä

å

Þ

ß

÷

æ

ÿ

î

ä

å

ä

û

û

Þ

Þ

å

å

ì

è

é

ê

å

è

ß

Þ

ï

è

ß

ð

å

ä

ð

ä

ì

å

è

è

ã

è

å

æ

ç

Þ

ü

ï

è

å

ã

ê

í

Þ

å

ú

æ

ç

å

å

ï

è

é

ü

ê

í

ï

Þ

å

è

ç

è

ù

ó

h

å

ì

å

ê

ü

è

è

ó

Þ

÷

ð

ã

å

ê

ì

è

è

è

ã

ï

ê

ü

å

å

å

ä

ì

ú

è

é

ê

ú

ì

å

ä

å

î

ï

å

æ

è

ä

ê

ã

ï

è

æ

ÿ

å

å

å

å

é

í

÷

ð

å

Þ

ï

è

ê

æ

å

ð

î

ã

ç

è

Þ

å

ß

ï

è

å

æ

ÿ

ð

é

è

ï

Þ

å

ß

î

ê

ÿ

è

î

è

è

ê

û

ê

ü

ë

Þ

ç

è

ä

û

å

ä

ê

ã

æ

ë

å

÷

ü

æ

å

è

ê

û

î

Þ

è

ä

å

ð

å

å

û

å

è

í

Þ

î

ß

ê

ï

ä

å

è

ë

ã

ì

å

û

è

è

÷

å

ä

ï

Þ

ß

é

å

è

ó

ù

ì

ÿ

Þ

ë

è

ç

ð

ð

æ

r

w

ü

ë

è

ï

å

è

å

è

è

å

ù

u

o

î

ì

ê

æ

å

ê

ø

ê

è

Þ

ì

æ

å

ì

ï

å

å

ì

ì

å

ü

ê

ï

û

÷

ä

è

r

ß

é

å

è

Þ

ä

å

ï

è

û

ä

é

í

å

ì

ì

æ

å

ê

ä

å

å

å

å

Þ

Þ

å

â

é

ÿ

å

é

é

í

é

t

z

è

ä

ë

ë

å

ð

ð

ù

ó

ð

ß

å

ç

ð

ü

Þ

æ

è

è

ç

q

m

Þ

ß

ü

å

p

r

Þ

ì

ï

ê

å

ã

è

ó

m

ç

Þ

ç

å

l

è

å

æ

ê

ì

å

ê

ã

æ

÷

Þ

ä

ê

ê

å

ï

ç

å

j

è

ê

ì

ï

ï

ß

è

ü

å

ä

i

ü

ü

ï

å

Þ

å

æ

ü

÷

è

ì

ü

å

ê

î

ø

í

å

å

æ

ü

è

Ý

ã

è

è

Þ

û

ß

ì

ç

é

Þ

å

è

å

ã

å

å

å

å

ü

è

ü

g

æ

æ

V

ê

p

å

ã

÷

ï

I

ÿ

ü

å

ç

J

å

î

ï

Þ

å

å

ü

ä

å

è

I

ì

æ

å

ù

Y

ù

å

Nederlandse risico’s in voldoende mate, en voldoende snel, vermind ã

e

ð

å

ä

è

H

ÿ

å

ê

û

å

è

å

ä

ì

ü

ê

ø

å

ë

í

÷

ù

ü

÷

æ

\

å

ü

å

å

è

è

æ

ë

N

ê

å

ð

è

P

ç

ù

æ

ï

P

è

ä

Þ

å

é

û

ä

ÿ

å

í

ï

è

å

Þ

ü

ä

å

ü

è

ê

å

ð

æ

ü

æ

æ

ç

[

ç

ü

è

ê

ä

O

è

é

ì

ü

I

û

è

ä

è

å

J

è

ç

é

æ

[

ê

ü

å

å

ú

æ

é

ä

å

ï

ë

è

Þ

M

è

ó

ü

å

æ

ä

Þ

ú

P

Þ

å

ì

ã

å

î

ë

ê

í

Þ

å

í

ç

å

ï

í

ê

æ

ç

å

H

ê

å

ï

é

\

è

ë

å

è

ü

ü

ï

è

ü

å

ü

é

å

I

ç

Þ

ü

å

P

å

è

ü

ó

å

÷

ä

ã

å

è

ë

ú

ã

ì

ê

H

è

å

ë

é

è

ê

O

å

å

Þ

ã

ü

I

é

ú

H

ì

ü

H

ï

ä

ä

è

å

è

û

ê

í

å

ê

ü

è

ð

ü

å

P

è

è

ï

ð

ë

Þ

ï

ê

ä

ã

ú

å

ê

è

Þ

æ

î

ä

å

û

å

å

ã

ä

ë

ë

I

ï

è

í

å

æ

å

ü

å

ü

í

å

ï

î

è

å

ä

ï

è

æ

M

ã

å

å

è

P

æ

é

å

å

ß

æ

í

ù

S

å

Þ

û

ï

á

ê

ü

ï

å

å

ë

ü

å

ÿ

è

ä

H

ì

ã

ü

å

è

æ

å

ê

å

å

å

í

è

Q

ä

æ

÷

M

ø

ð

è

è

ë

è

÷

ï

å

ã

å

è

å

ì

å

P

Þ

Þ

ë

ð

ä

å

è

å

å

I

ì

è

å

è

H

æ

ê

ç

ä

è

ã

é

å

ê

ê

ï

è

ï

è

O

å

å

æ

Ý

ê

å

æ

ê

I

ê

ì

Þ

é

Y

é

ê

ù

ä

è

å

è

ê

é

K

ì

æ

è

Þ

H

û

å

Þ

è

å

Þ

ÿ

é

å

å

[

ã

í

å

è

Þ

ä

ä

î

è

æ

è

û

æ

ê

ê

å

è

ê

ú

ì

R

å

ê

å

Þ

ì

ê

ï

Þ

ÿ

ê

å

å

é

ç

÷

ä

å

à

å

è

è

l

ï

ï

è

Þ

ä

l

ç

å

å

ï

Þ

æ

ð

é

å

û

ê

ê

ü

ä

ê

î

ÿ

ì

ã

ã

z

Þ

o

Þ

é

ü

ê

w

r

{

å

Þ

ì

è

q

t

ì

ê

æ

z

{

Þ

Þ

æ

o

w

{

é

ê

{

÷

å

ï

ï

ï

r

r

Þ

ß

{

w

o

ê

í

q

p

s

x

ä

æ

å

ç

å

è

ó

ì

Þ

å

ã

ì

Þ

ð

ÿ

ì

÷

ß

û

å

û

æ

ì

è

Þ

æ

å

ì

å

ê

å

è

í

è

ú

ä

ê

ÿ

î

Þ

ß

Þ

ð

å

å

ß

è

ë

ÿ

å

Þ

è

å

ù

ï

ê

è

ì

Þ

å

æ

ã

ù

z

o

æ

ê

ü

ç

z

è

ü

ç

è

p

û

í

æ

ã

å

p

ú

ï

Þ

ú

ï

å

ü

û

÷

|

ï

æ

ä

v

z

ê

å

æ

ê

p

ð

å

}

v

ß

ë

÷

Þ

ã

å

å

ì

å

ê

ç

z

å

ä

ë

z

ç

ø

è

v

r

ï

è

ü

ï

v

v

å

ê

ã

æ

x

ï

å

ã

r

z

é

é

ü

ç

è

ï

è

ú

è

Þ

ü

å

è

z

ü

ç

î

r

v

é

è

å

å

o

ã

Þ

ð

ä

r

Þ

í

í

è

{

z

ð

ü

ó

{

o

ß

ï

ð

è

Þ

ü

å

o

ì

é

å

å

z

ð

ï

è

ð

Þ

å

ì

è

v

û

ë

ø

ü

o

ï

å

ê

w

÷

ð

÷

w

circa €

ß

æ

å

u

å

Þ

t

s

v

z

x

z

o

t

z

q

w

s

z

w

q

q

r

s

q

z

_

!

"

#

$

å

é

ü

ê

è

è

&

ä

ï

ÿ

(

%

ë

ç

Þ

ì

ß

<

7

ì

å

ø

ä

å

ã

æ

ï

å

ã

Þ

å

Þ

å

å

ì

(

0

å

ø

è

û

ê

ì

Þ

=

é

Þ

Þ

å

ï

ã

ì

å

@

9

ü

ì

ï

ì

å

ì

è

å

å

è

ã

Þ

ð

ê

ÿ

è

ü

ê

Þ

ë

ç

ã

ù

æ

è

æ

á

å

ä

ë

ü

å

è

æ

î

å

ü

û

ù

ÿ

ê

ï

ü

ê

ä

ê

í

ä

å

ü

å

?

<

D

D

÷

ü

<

ì

ø

ü

è

å

9

Þ

Þ

ì

è

ç

÷

ì

æ

æ

æ

ï

ì

å

æ

ã

ù

5

å

ë

ê

è

6

ð

ø

ì

è

å

å

å

ß

å

é

å

ç

è

å

é

ì

ê

Þ

ß

ð

å

è

ï

ä

æ

Þ

å

ß

ä

ð

ð

ï

å

ê

ä

è

Þ

ÿ

å

æ

å

é

è

å

ï

ì

D

ü

<

D

<

6

C

5

5

8

5

ê

ð

ï

ø

å

@

6

è

þ

ì

6

ê

ê

ì

ä

Þ

å

è

ü

ç

ã

æ

å

û

è

í

ü

å

æ

å

è

æ

å

ï

û

ç

å

æ

è

5

<

Þ

î

è

å

ï

ç

?

C

<

9

6

6

=

6

C

<

:

ð

å

E

>

÷

å

æ

ê

ì

ê

Þ

æ

å

æ

å

9

è

Þ

ã

ø

Þ

í

å

æ

ï

ë

è

ë

ã

å

é

å

ã

ì

÷

ì

å

ü

æ

ü

ð

ü

ø

å

å

è

ë

ì

ä

Þ

ü

å

è

ç

ø

æ

Þ

å

ë

û

è

Þ

ç

å

å

Þ

æ

å

ç

æ

ð

ÿ

å

è

å

å

ï

é

è

å

å

ã

é

ü

ü

ï

è

ü

ä

ð

8

ï

ê

é

í

å

ì

å

ä

ï

ê

ì

ç

å

è

è

è

ã

æ

ê

ê

æ

ä

å

ø

ü

ì

Þ

æ

Þ

å

ð

ë

Þ

å

ï

ã

æ

å

ï

ð

Þ

é

ì

Þ

Þ

ß

Ý

ù

8

5

D

ê

ä

è

å

ð

÷

ä

ê

@

ï

Þ

ß

ð

å

è

7

8

5

7

<

6

<

5

B

>

<

å

ó

ÿ

å

ú

ð

<

å

@

>

:

ü

<

ä

è

á

æ

;

é

ã

5

è

å

é

8

8

8

<

æ

ü

å

<

8

6

ü

ä

<

;

8

ì

è

<

å

Þ

å

ce a more rational division of the spoils.”

ê

=

6

>

÷

å

ä

ã

ù

Þ

E

4

:

6

6

è

E

å

ý

Þ

è

å

ø

:

æ

Ý

û

å

å

æ

5

å

á

å

æ

D

;

:

ü

ÿ

ä

å

Zoals eerder dit jaar de Financial Times stelde: “

@

9

í

ã

ø

ë

7

ã

ì

ï

å

ï

ü

è

<

å

ä

ê

5

ä

2

å

<

ü

&

ü

C

æ

'

é

ï

<

6

*

ç

é

è

>

-

6

D

è

æ

<

=

"

ê

6

2

Þ

å

6

@

"

å

÷

<

æ

å

<

1

å

ä

&

å

ð

è

@

'

6

5

è

å

å

,

ä

÷

ç

8

#

7

8

5

å

å

ï

ç

%

<

6

è

ü

/

å

ã

8

@

ü

æ

"

æ

æ

>

.

í

ð

æ

ú

ü

ü

=

<

Þ

-

å

ï

å

5

C

ü

ï

6

"

å

ç

ð

@

;

ð

ë

æ

6

,

6

ä

Þ

C

5

+

<

7

"

å

å

*

ë

ð

)

å

å

ê

5

&

å

å

ü

'

é

î

ü

=

%

ü

û

û

è

æ

ÿ

å

å

Þ

ü

å

ü

ã

è

à

Þ

á

ð

ä

è

ê

â

å

è

å

ä

å

è

ï

å

á

ì

ã

ä

å

ü

é

å

ï

ë

å

Þ

ä

ä

å

ê

í

÷

æ

å

è

ê

ï

p Ý

Þ

ì

ê

è

ß

ð

ÿ

ê

ï

Þ

å

ä

ç

ü

è

è

å

ø

÷

ä

å

ç

÷

Þ

é

å

å

æ

è

ì

ï

ë

å

è

ü

ø

å

å

ê

ð

b

ä

ç

å

ê

Ý

ß

ã

ä

ê

á

Þ

ï

í

ä

ê

å

è

æ

û

ÿ

Þ

ü

ã

è

Þ

û

è

ì

ç

ì

Þ

ß

è

U

ÿ

å

Þ

æ

ó

ë

î

æ

ê

ß

ê

å

ï

ü

ü

í

ø

ä

ç

å

ê

ä

û

ü

ï

è

ì

è

ä

Þ

Þ

ç

å

æ

å

ä

ê

å

ê

÷

è

ê

ä

è

å

ð

å

ì

Þ

ë

å

ï

ü

ã

û

ó

ä

ÿ

å

å

ï

ð

ã

å

å

ï

ä

è

Þ

å

å

å

é

è

ê

ã

è

ü

ä

÷

å

å

ã

ï

ï

æ

å

ê

ê

è

æ

ä

ã

å

í

è

ç

÷

ê

è

å

ð

è

æ

ê

÷

å

è

ç

ã

í

å

Þ

ç

å

ï

ü

æ

è

ï

í

æ

å

ü

ü

å

å

î

é

Þ

ä

å

æ

è

ã

ü

ç

å

á

è

å

è

å

å

÷

æ

û

æ

í

å

è

å

ü

ä

ü

é

å

è

ç

æ

å

ï

Þ

ß

ì

Þ

ß

ê

Þ

è

ù

Þ

è

è

Þ

ð

é

ü

ä

ê

ì

ú

è

ê

å

å

ä

ç

å

ê

ü

è

ï

î

Þ

å

è

Þ

ï

ü

ä

å

Þ

ï

è

ì

ê

ç

ã

ã

ã

ó

ç

ë

ä

ü

ê

Þ

ê

ì

é

ç

í

÷

÷

æ

ê

í

å

å

å

ï

ü

ä

Þ

å

å

è

Þ

å

ì

ä

ã

í

ü

ß

Þ

ê

é

÷

ï

å

ã

å

å

é

ã

å

á

ä

è

ì

ã

ü

ï

å

è

Þ

ã

û

å

å

æ

Þ

ä

å

÷

ß

æ

ð

å

å

ê

è

ï

ä

ù

ê

å

å

è

ä

÷

ä

Þ

å

ð

ã

ã

ð

å

ã

é

ú

û

å

û

ï

ë

æ

è

ï

å

æ

ã

Þ

ï

æ

å

Þ

ü

ã

å

å

ã

å

ã

ä

å

ï

ä

å

ø

å

û

ï

ä

ü

ä

÷

è

à

ï

æ

ê

æ

è

Þ

Þ

æ

ï

ü

è

ï

è

ü

å

ü

ä

ó

å

ê

ÿ

ê

å

Þ

è

ï

Þ

ë

î

æ

å

è

ë

ë

ü

ì

Þ

å

û

æ

ä

è

å

í

ï

å

ã

å

ç

ê

ê

æ

ù

’s die hij voor de crisis

å

æ

Þ

è

æ

å

ç

ï

Þ

ß

ø

å

è

é

ê

è

î

å

ç

å

het gevaar van vijandige overname door instellingen die (ook) “onverantwoord grote risico’s namen”. Verantwoorde banken werden zo “een prooi van deze cowboys”.

Ý

ê

æ

è

å

ð

æ

å

ï

è

Þ

å

æ

ì

ã

å

ï

ð

ð

å

è

è

è

ð

ë

å

å

ä

ü

è

å

è

å

ï

÷

ê

û

è

ù

Þ

å

Ý

ü

å

æ

è

Þ

é

ï

è

ß

é

å

å

è

ê

ç

å

è

ü

é

å

å

ì

÷

å

Þ

í

è

ß

ê

æ

å

å

è

ü

ú

÷

å

ç

å

ì

ï

å

è

ì

å

ü

ï

å

ü

ÿ

å

æ

ä

ä

ê

Þ

ü

ä

ø

å

å

è

è

ï

Þ

ç

è

ã

ü

ï

ê

ÿ

ß

û

÷

ê

ì

Þ

ä

ü

æ

è

í

å

ã

å

æ

ü

í

å

ä

ê

ê

ü

ï

å

ê

è

ü

ã

ä

ù

å

ü

ã

ç

æ

V

ì

å

æ

Þ

ê

å

å

è

ã

ï

ì

ä

ü

å

è

è

å

å

ë

å

å

æ

ð

ã

ç

ç

å

è

å

Þ

ý

ç

÷

÷

ä

ï

å

å

è

ì

å

ç

÷

æ

è

ì

è

ï

Þ

ã

æ

å

û

ü

ç

å

÷

í

Þ

è

û

í

í

ê

å

Þ

ï

æ

ß

ú

å

ï

å

û

ü

ä

ã

æ

ÿ

ü

Þ

ü

ð

ê

÷

ì

Þ

ç

æ

ÿ

Þ

ê

ü

ì

Þ

è

æ

å

û

æ

Þ

ç

é

ï

ä

å

å

æ

é

ê

ê

ç

è

ä

ÿ

è

å

û

ê

å

ï

ð

æ

ß

ü

å

è

ã

Þ

æ

ü

÷

ê

é

Þ

ê

ü

ã

Þ

æ

å

è

Þ

ì

ë

í

è

ð

å

Þ

ð

å

ë

û

æ

ü

å

ü

ü

ã

ç

è

ß

ä

å

é

ê

ì

ì

å

ï

ï

ì

ü

ì

å

å

÷

è

æ

é

ð

ü

ì

ù

ê

ç

å

è

ü

ì

æ

ð

æ

ï

å

å

ç

é

ü

ü

è

å

å

é

í

å

ä

å

ã

ï

ï

è

ï

å

å

å

å

è

í

å

ð

ä

ê

í

ü

å

è

ê

é

Þ

ß

Þ

ð

ü

Þ

ü

æ

ü

å

ÿ

æ

ã

ë

å

ø

ü

ä

ä

Þ

ê

ì

ã

å

û

ï

ã

ç

ê

è

p

ì

ü

ê

ø

ä

æ

Þ

ü

ú

ü

é

i

j

¤

i

j

¦

ê

ê

÷

ê

å

ï

é

ü

å

ì

ø

ä

ü

Þ

ð

è

é

ü

ç

m

q

ð

ü

U

è

í

o

ê

ï

Þ

¡

à

å

é

w

ê

¥

Þ

á

â

ã

è

q

ç

å

é

z

{

|

ü

Þ

è

ü

ó

ì

á

ï

ä

è

Þ

é

å

æ

å

ï

÷

Þ

è

Þ

ê

ë

å

Þ

ï

ï

ã

Þ

æ

ï

ü

û

Þ

Þ

æ

å

ÿ

æ

å

ä

ä

á

è

å

ï

ð

Þ

í

ü

ï

ê

ê

Þ

è

ï

ã

æ

å

æ

ê

å

ï

÷

ä

Þ

å

å

ê

ì

ï

ê

å

è

è

ä

ä

å

å

å

ì

í

ë

å

ü

è

û

æ

ä

æ

å

å

ï

÷

ã

ê

å

ì

ê

ü

è

é

å

è

Þ

Þ

å

å

ã

æ

ó

í

ÿ

ü

ü

ç

ê

ì

å

ì

ã

Þ

ß

ð

å

Þ

ï

æ

Þ

è

å

ú

Þ

å

å

è

ï

Þ

ü

è

è

ç

é

é

å

ê

ï

ê

è

è

ê

æ

ê

î

ü

è

ü

ä

å

ï

ì

ä

å

å

è

ó

ù

è

ä

þ

è

æ

è

å

ï

ß

å

ï

è

Þ

ß

ç

æ

å

ü

è

ü

ü

ð

í

ä

ü

å

í

ä

Þ

î

é

Þ

Þ

ä

å

ì

ì

å

è

é

ä

ê

û

Þ

è

æ

ä

ð

å

å

ï

Þ

ú

è

Þ

è

ç

ê

æ

è

å

Þ

÷

å

ì

ø

å

å

ï

ð

å

è

ù

ß

ã

å

ó

î

ê

ê

ï

é

ü

ü

ï

ê

ì

ã

è

ü

ç

î

ü

ï

ä

æ

Þ

è

ç

å

ÿ

å

æ

ü

ø

å

å

è

å

è

ü

ð

é

å

è

Þ

é

ê

å

ì

æ

å

Þ

ì

å

ê

æ

ì

Þ

ù

è

æ

÷

ì

ä

ß

å

ã

å

å

ü

Þ

Þ

ä

Þ

è

ü

Þ

æ

ü

Þ

÷

ï

è

å

è

í

å

ç

å

÷

ü

é

ì

å

ì

è

ø

å

ø

å

è

÷

æ

ê

è

ï

è

å

ç

ã

å

ï

è

ê

è

÷

è

ü

å

ç

ü

ç

Þ

å

ã

ä

è

ü

ä

å

å

ï

ì

ÿ

Þ

Þ

ì

Þ

ã

è

Þ

ë

ü

è

æ

é

å

å

ï

è

è

ê

ï

å

å

æ

è

ú

ã

å

ï

ð

Þ

ü

è

ï

æ

æ

ê

ì

å

ã

ø

å

è

é

å

å

å

ü

æ

÷

Þ

ä

ü

ä

è

è

ï

ã

ê

û

Þ

å

Þ

é

å

è

å

ü

ü

å

í

æ

ú

ç

ê

å

ã

å

÷

ä

è

ä

å

û

å

ø

ä

ü

ð

å

æ

ï

ë

è

è

å

æ

ê

ä

å

ë

÷

å

å

ê

å

å

ç

ì

ï

ø

ì

å

å

Þ

å

ü

ü

è

å

ã

ï

é

ï

ï

ü

ì

ï

å

ä

ì

÷

ä

ç

å

÷

å

÷

Þ

ü

è

å

å

è

ï

ê

í

ë

ï

å

ð

ç

ë

æ

å

è

ù

è

÷

å

è

å

è

ù

å

å

ï

å

æ

å

ü

ü

ç

í

b

ä

è

î

å

ð

å

å

æ

è

ü

å

è

å

ü

ì

á

æ

ü

ï

å

Þ

å

ä

ë

ä

è

è

ê

ð

ã

å

è

ø

è

ä

å

å

ã

ï

å

ä

è

Þ

å

è

ê

ã

ï

Þ

ï

é

ì

ù

å

ð

ì

ü

ø

å

å

ì

ð

å

ð

ê

Þ

Þ

Þ

å

å

ü

ï

æ

î

ê

ÿ

î

ã

ð

ü

ê

å

ä

û

ü

å

ï

ì

ï

æ

ê

æ

ù

ã

æ

ü

è

ç

Þ

ø

ó

ü

è

ç

ã

ð

Þ

û

è

è

ß

å

å

ß

è

Þ

Þ

æ

ï

ê

ï

ü

ß

û

ð

è

è

ê

ç

è

ã

Þ

å

å

è

Þ

ï

÷

ã

ß

ä

é

ü

ç

ï

ã

Þ

ï

ï

ê

ü

å

û

÷

å

ç

ã

æ

è

é

ê

ï

å

¡

å

ì

î

å

Þ

å

ê

å

æ

å

ä

æ

æ

ç

ê

ä

ä

è

Þ

è

å

ê

å

û

ç

è

ë

è

ç

Þ

í

é

æ

å

å

è

å

Þ

ì

ï

ï

å

ì

ê

ü

å

ã

ï

ä

Þ

ã

ú

é

ã

è

è

ú

í

å

÷

ê

Het Financiële Overgewicht van Nederland

Recommend Documents