A fundamentális elemzés alapjai

A fundamentális elemzés alapjai 2016. április 05. 17:30 A webinárium hamarosan kezdődik. Kérjük, ellenőrizze, hogy számítógépe hangszórója be van-e kapcsolva. További technikai információk: https://www.kbcequitas.hu/menu/tamogatas/tudastar/oktatas

facebook.com/KBCEquitas | twitter.com/KBCEquitas | www.kbcequitas.hu

https://www.kbcequitas.hu/menu/oktatas/webinarium.html


2


3

Egy majom is jobb, mint mi? • Burton Malkiel: Az árfolyamok véletlenszerűen mozognak • Két „kísérlet” • Majom kontra profik: 39:61 • Árfolyam pénzfeldobással

• Később belátta, hogy tévedett! facebook.com/KBCEquitas | twitter.com/KBCEquitas | www.kbcequitas.hu

4

Mi mozgatja az árfolyamokat?

Mi mozgatja az árfolyamokat?


5

• A véletlen? • Az ország gazdasági teljesítménye? • A vállalat pénzügyi teljesítménye? • A tömegpszichológia? facebook.com/KBCEquitas | twitter.com/KBCEquitas | www.kbcequitas.hu

6

Hogyan találhatunk jó részvényt? Technikai elemzés • A befektetők megfigyelése

Fundamentális elemzés • A vállalat megfigyelése


7

„Az ár az, amit fizetsz, az érték az, amit kapsz. Akár részvényekről, akár zokniról beszélünk, a minőségi árut szeretem, amikor le van árazva.” - Warren Buffett facebook.com/KBCEquitas | twitter.com/KBCEquitas | www.kbcequitas.hu

8

Az érték mindig szubjektív


9



10

Az érték mindig szubjektív Piaci értékítélet: 5200 Ft


11


KBC vélemény: 7550 Ft


12


Nagytulajdonos ajánlata: 8000 Ft


13

Néhány gondolat még az értékről • Értékelni ott lehetséges, ahol piaci árak vannak • Az érték sem változatlan időben, bár az árak jobban mozognak • Nincs piaci vagy etikai szabály arra, hogy az értéket kell megfizetni


14

Honnan származik az érték? • Egy vállalat értéke nem az irodák, gépek, járművek stb. árának összege • A pénzügyi értékteremtés profitban (és főleg készpénztermelésben) nyilvánul meg • Egy részvény értékét a jövőbeli profit határozza meg! • Az árfolyamot fizetem, a jövőbeli profitokat kapom


15

Mennyit érhet a Richter? • Ingatlanok, üzemi berendezések: 170 mrd Ft • Immateriális javak: 213 mrd Ft • Pénzügyi eszközök: 24 mrd Ft

Összes eszköz 720 mrd Ft

• Készletek: 66 mrd Ft • Követelések és egyéb: 228 mrd Ft


3863Ft

16

Mennyit érhet a Richter?

? 3863


17

Mennyit érhet a Richter? • Ingatlanok, üzemi berendezések: 170 mrd Ft • Immateriális javak: 213 mrd Ft

• Pénzügyi eszközök: 24 mrd Ft

Összes eszköz 720 mrd Ft

• Készletek: 66 mrd Ft

• Követelések és egyéb: 228 mrd Ft

3863Ft

És a hitelekkel és egyéb tartozásokkal mi lesz?


18

Mennyit érhet a Richter? • Részvényvásárlásnál a cég jövőjébe fektetünk • Az számít, hogy a jövőben mennyi profitot, készpénzt termel majd a vállalat, és ez mennyit ér a jelenben


19

Mennyit érhet a Richter?


20

A két fő részvény értékelési módszer Modellek 1. DCF modell • • • • • •

Saját bevétel előrejelzés Saját költség előrejelzés Saját profit előrejelzés Tőkeköltség meghatározás Diszkontálás Értékmeghatározás

Összehasonlító árazás 1. 2. 3. 4. 5.

P/E EV/EBITDA P/BV P/S stb.

2. Osztalékdiszkont modell facebook.com/KBCEquitas | twitter.com/KBCEquitas | www.kbcequitas.hu

21

Mi a különbség? Mennyit ér egy 200 m2-es felújított lakás a II. kerületi Hársvirág utcában? 1. módszer: Megnézem, hogy az elmúlt időszakban a környéken milyen áron keltek el ingatlanok. • 360,000 forint/m2 • Eredmény: 200 x 360,000 = 72,000,000 forint

2. módszer: Előrejelzést készítek a jövőbeli várható bevételekről. • • • •

Éves bérleti díj: 2,880,000 forint (havi: 240e forint) Ingatlanpiaci elvárt hozam: 6% Bérleti díj növekedése: 2% Eredmény: 2,880,000 / (6% - 2%) = 72,000,000 forint


22

A P/E ráta

P Árfolyam = E EPS EPS: egy részvényre jutó nettó eredmény


23

Az EPS mutató EPS: egy részvényre jutó nettó eredmény Számítása:

EPS = nettó profit/részvényszám Milyen részvényszámot használjunk? • saját részvények megítélése változhat • opció, várható részvénykibocsátás növeli


24

A P/E logikája

Kapitalizáció P Árfolyam = = Nettó eredmény E EPS Miért P és miért E? • P = árfolyam (a részvényesek vagyona) • E = egy részvényre jutó nettó eredmény, EPS (a részvényesek rendelkezésére álló nettó profit) facebook.com/KBCEquitas | twitter.com/KBCEquitas | www.kbcequitas.hu

25

Melyik profittal számoljunk? Múltbeli • „Visszatekintő” mutatók • Ismert, biztos, tény

Jövőbeli • „Előretekintő” mutatók • Várt, előrejelzett, bizonytalan


26

Melyik profittal számoljunk? Múltbeli • „Visszatekintő” mutatók • Ismert, biztos, tény

Jövőbeli • „Előretekintő” mutatók • Várt, előrejelzett, bizonytalan

De ki ad előrejelzést? Menedzsment, elemzők facebook.com/KBCEquitas | twitter.com/KBCEquitas | www.kbcequitas.hu

27

Hogyan használjuk a P/E-t? • Összehasonlításra alkalmas – Más hasonló részvényekhez – Saját múltbeli értékeltségéhez

• A magasabb P/E a „drágább”, az alacsonyabb az „olcsóbb” • A magasabb növekedés magasabb P/E-t „indokol” • Semmi nem garantálja, hogy az olcsóbb részvény felfelé, a drágább lefelé mozdul!


28

Mitől változik a P/E ráta? 1. Árfolyammozgás 2. Profitbecslések változása


29

Hogyan használjuk a P/E-t?

EPS: 1 658 Ft Árfolyam: 16 300 Ft

P/E: 9,8

P/E: 16


30

Jó tanácsok fundamentális elemzéshez 1. Ne ijedjünk meg, csak elsőre tűnik nagyon bonyolultnak 2. Számoljunk magunk, gondolkodjunk! (JPÉ) 3. Főleg kisebb papírok esetén tudunk hozzáadott értéket teremteni 4. Ahol nagy az elemzői lefedettség, ott nem feltétlenül érdemes fáradozni 5. Az elemzői előrejelzések túl későn kezdenek csökkenni 6. Attól, hogy valami olcsó még nem biztos, hogy felmegy az ára! 7. A menedzsment „hivatalból optimista”


31

A fundamentumok és az árfolyam • Az árfolyam a kutya, a fundamentum a gazdája (André Kostolany) • Hosszú távon igazodik az árfolyam a fundamentumhoz • Rövid távon lényeges eltérés is lehet


32


33

Néhány fontos információ


34

A KBC Equitas a valódi online bróker • • • •

A szerződés aláírása az egyetlen „offline” lépés Számos K&H fiókban és az ügyfélszolgálatunkon is Minden más weben és emailen keresztül intézhető Webes előregisztráció segíti a számlanyitást

https://secure.equitas.hu/onlinereg


35

Ezt kínálja a KBC Equitas • A vezető külföldi tőzsdék és a BÉT EGYETLEN számláról • Több mint 20 piac, több ezer részvény és folyamatosan bővül • Közvetlen, igazi részvénybefektetés • Magyarországi szolgáltató, magyar ügyfélszolgálat, magyar elemzők • Minőségi elemzési termékek, hírlevelek, tippek és ötletek

A KBC Equitas hírlevelei  facebook.com/KBCEquitas | twitter.com/KBCEquitas | www.kbcequitas.hu

36

Piacok a KBC Equitasnál

http://g.co/maps/uxqdr facebook.com/KBCEquitas | twitter.com/KBCEquitas | www.kbcequitas.hu

37

A fundamentális elemzés alapjai

Recommend Documents