9. szám

®

Befektetési hírlevél 2013/9. szám

Befektetési hírlevél 2013/9.szám

PIACI ÖSSZEFOGLALÓ *Erste Bank

↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑

0,9% 298,07 Ft 241,8 Ft 221,68 Ft 0,1%* 0,15%* 1,5%* 3%*

↑

Infláció (október): Euró árfolyam: Svájci frank árfolyam: Amerikai dollár árfolyam: Euró folyószámla betét éves kamata: Forint folyószámla éves kamat: Euró lekötött betét éves kamata: Forint lekötött betét éves kamat:

Tőzsde: Közel két éve nem tud erősödni a magyar részvénypiac, elsősorban a kormányzati intézkedések (több tőzsdei céget érintő különadók, kiszámíthatatlan gazdaságpolitika, a devizahiteleseket segítő mentőcsomagok utóhatásai) és a gyengélkedő hazai gazdaság miatt. Eközben a külföldi börzék szárnyalnak. Az erőre kapó Amerikában a részvények átlagos árfolyam változását mutató S&P 500 és Dow Jones tőzsdeindexek szinte minden héten új csúcsot döntenek. Az optimizmus töretlen, ezt támasztja alá, hogy a parketten frissen debütáló Twitter internetes közösségi platformot működtető cég részvényei az eredeti, 26 dolláros „kikiáltási ár” közel duplájáért, bő 46 dollárért cseréltek gazdát a tőzsdei kereskedés első órájában.

ÁRFOLYAMOK:

NÉMETORSZÁG LENGYELORSZÁG 22,9% 7,6% 2,8% 4,7% MAGYARORSZÁG AUSZTRIA -12,2% 20% 3,1% 0,9% TÖRÖKORSZÁG -1,4% 13,8%

USA 29,9% 5,5%

BRAZILIA 0,9% 10,9%

OROSZORSZÁG 9,7% 6,3%

KÍNA 3,7% 10,7%

INDIA 6,8% 14,1%

Arany: Továbbra is csökkenő trendben van a nemesfém világpiaci ára. Miután 2011 szeptemberében történelmi csúcsra, unciánként (31 gramm) 1921 dollárra emelkedett a kurzus, mára értékének egyharmadát vesztette el a világszerte biztos menedéknek tartott arany. A megelőző, 12 éves emelkedő időszak átmeneti végét elsősorban a világpolitikai feszültségek hiánya, a válság végének első jelei és a tartósan alacsony infláció okozzák. Mint ahogy újabb áremelkedésre is akkor lehet majd számítani, amikor ezek a veszélyek ismét fókuszba kerülnek.

Mi történik a világban?

Jelmagyarázat: ELMÚLT 1 ÉVBEN ELMÚLT 10 ÉVBEN* *éves hozam. Forrás: MSCIBarra

Árfolyamok: Forint: Tartósan a 300 forintos árfolyam környékén tartózkodik az euró árfolyama. A nemzeti valuta gyengélkedése valószínűleg hosszabb távon is megmarad. Ezt látszik alátámasztani, hogy a vártnál sokkal jobb, harmadik negyedéves GDP (bruttó hazai termék, ami nagyjából az ország gazdasági teljesítményét jelenti) adatra sem tudott érezhető mértékben erősödni. Az irányadó forint kamatot ugyanis folyamatosan csökkenti a Magyar Nemzeti Bank (október 30-tól már csak 3,4 százalék a hitel- és betéti kamatokra is meghatározó ráta), hogy felpörgesse a magyar gazdaságot. Az infláció ugyanakkor rekord alacsony mértékű (0,9 százalékos legutóbbi értékével a legkisebbek közt van Európában), ami további kamatcsökkentést tesz lehetővé. A jegybank ugyanis elsősorban a kamat változtatásával „tartja karban” a forint árfolyamot. Ha a pénzromlás mértéke nagyobb (azaz magasabb az infláció), a kamatemelés erősíti a kurzust, tartja a forint „értékét”. Ha alacsony, tovább lehet csökkenteni a rátát. Kamatok: A jegybanki kamatcsökkentések ellenére az utóbbi hetekben ismét emelkedésnek indultak a forint kamatok. A külföldi befektetők kedvencének számító 10 éves magyar állampapírok éves hozama 5,5 százalékról 6 százalékra emelkedett (azaz aki ma vásárol belőlük, a 3-4 százalékos akciós betétek duplájára rúgó nyereséget biztosít magának hosszú évekre), ami jól mutatja a magyar befektetésekből való pénzkivonást. A rövid, például egy éves lejáratú kötvényeknél ugyanakkor csökkenő a kamattrend, 12 hónapra mindössze 3,25 százalékot fizetnek az állampapírok.

2

Európa: Váratlanul negyed százalékponttal 0,25 százalékra csökkentette a teljes bankrendszerre, az eurós hitel- és betéti kamatokra irányadó kamatát az Európai Központi Bank. Az olcsóbb hitel és a gyengülő euró elősegíti a gazdasági növekedést, az „öreg kontinens” részvényei drágulhatnak. USA: A várakozásoknál sokkal nagyobb ütemben bővült július és szeptember között az amerikai gazdaság. Azonban a növekedés motorja az állami és önkormányzati megrendelések mind terebélyesebb volumene, a stabil javulást biztosító lakossági vásárlások átlag alatt bővültek. Kína: Az idei év legnagyobb mértékű növekedését produkálta a kínai gazdaság. A magyar szemmel elképesztően magas, 7,8 százalékos GDP-bővülés azonban kínai mértékkel nézve nem is olyan magas, ráadásul a növekvő infláció miatt könnyen lehet, hogy a világ második legnagyobb gazdaságának kormányzata fékezésre kényszerül a közeljövőben Magyarország: 1974 óta nem látott alacsony szintre esett az áremelkedés üteme Magyarországon. Ráadásul a gazdaság is meglepően nagymértékben nőtt a harmadik negyedévben. Talán ez már a válság végének jele.

KITEKINTÉS - FEJLETT VILÁG FÉNY AZ ALAGÚT VÉGÉN? EURÓPA: MEGLEPŐ KAMATCSÖKKENTÉS

Középeurópai bank - Benchmark ráta

Váratlanul negyed százalékponttal 0,25 százalékra csökkentette a teljes bankrendszerre, az eurós hitel- és betéti kamatokra irányadó kamatát az Európai Központi Bank. Ezzel gyakorlatilag megfelezte a már eddig is szinte a nullával egyenlő euró-kamatot. A cél természetesen a gazdasági növekedés serkentése, a mostani kamat csökkentéssel „utolérték” Amerikát, ahol már jó ideje 0,25 százalék a kamat. Az európai versenyképesség tehát mostantól nem a kamaton fog múlni. Az olcsóbb hitellel a vállalati beruházások és a lakossági fogyasztás is serkenthető. De a szintén nagyon alacsony betéti kamatok miatt abban is reménykedhetnek, hogy a lakossági megtakarítások mind nagyobb része vándorol a termelő gazdaságba – vállalkozás indításával, vagy részvény befektetés formájában. Szinte minden többet hoz, mint az eurós lekötött betét: Németországban az akciós ajánlatok sem ígérnek többet éves 0,2-1 százaléknál. A világ egyik legbiztonságosabb befektetésének tartott német államkötvények (a „bundok”) közül némelyik egyenesen negatív kamatot ad (azaz a megvásárlásakor biztosak lehetünk benne, hogy a futamidő végén kevesebb pénz üti a

1.6 1.4 1.2 1. 0.8 0.6 0.4 0.2

Jan/10

Jul/10

Jan/11

markunkat, mint amennyit eredetileg befizettünk). Két évre például 0,09 százalék az ajánlat, amiből a költségek és a közvetítői díjak levonása után semmi sem marad. Az alacsony kamatok miatt az euró jelentősen gyengült a dollárhoz képest (nem csoda, hisz az alacsonyabb kamat a külföldi nagybefektetőknek sem olyan csábító), az európai részvények viszont drágultak a javuló növekedési kilátások miatt.

USA: NEM VÁRT MÉRTÉKŰ JAVULÁS

A várakozásoknál sokkal nagyobb ütemben bővült július és szeptember között az amerikai gazdaság. Legalábbis erről árulkodnak az előzetes statisztikai adatok: míg ugyanis a „mindentudó”

6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2008

2010

Jan/12

Jul/12

Jan/13

Jul/13

Forrás: WWW.TRADINGECONOMICS.COM

USA GDP növekedési ráta

-10

Jul/11

2012

Forrás: WWW.TRADINGECONOMICS.COM

3

elemzők azt jósolták, az idei harmadik negyedévben előállított javak és szolgáltatások értéke (a GDP) átlagosan 2 százalékkal haladja majd meg a tavalyi év hasonló időszakának teljesítményét, addig a növekedés mértéke 2,8 százalék volt. Ez nemcsak a várakozásokat haladta meg, de az előző, tavaszi-nyári időszak 2,5 százalékos bővülési ütemét is. Vagyis az amerikai gazdaság nemcsak hogy nő, de ráadásul ezt egyre gyorsuló ütemben teszi. A sorok közé nézve azért a helyzet nem annyira rózsás, mint első pillantásra tűnne. A növekedés oroszlánrészét ugyanis az állami és önkormányzati megrendelések adták – jó látni, hogy van, ahol a kormányzat valóban sokat tesz a gazdaság beindításáért. Részben ennek is köszönhető a másik, a vártnál jobb adathoz vezető faktor, a vállalati megrendelések növekedése is. Az amerikai növekedés korábbi motorjának számító lakossági fogyasztás azonban „átlag alatti” maradt. Az amerikaiak mindössze 1.5 százalékkal vásároltak többet, mint egy évvel ezelőtt. Ez pedig vajmi kevés a növekedési ütem tartós fenntartásához, figyelembe véve, hogy Amerika „aranykorában” mindenki nyakra-főre vásárolt, hitelből, hitelkártyával, sokszor még a zálogcéduláit is zálogba adva.

KITEKINTÉS - FEJLŐDŐ PIACOK

CSAK ÓVATOSAN!

latos várakozásokat – ez utóbbi pedig az óvatosabb beruházások és a csökkenő munkaerő-felvétel miatt újabb lassulást hozhat. A negatív spirál beindulása a lehető legrosszabbkor jöhet: szeptemberben ugyanis a sokszor talán a valósnál is derűsebb képet festő hivatalos statisztikák is újabb törést mutattak. Az elmúlt évtizedekben a gyarapodás java részét adó, az olcsó termelés miatt versenyképes export váratlanul csökkent, az ipari termelés és a lakossági vásárlások csökkenő üteme szintén óvatosságra int.

KÍNA - GDP éves növekedési ráta 12

10

8

6 2010

2008

MAGYARORSZÁG: mélyponton az infláció

2012

Forrás: TRADEINGECOMOMICS.COM

KÍNA: az idei legnagyobb növekedés

Az idei év legnagyobb mértékű növekedését produkálta a kínai gazdaság. A július és szeptember közötti, harmadik negyedévben 7,8 százalékkal nőtt a világ második legnagyobb gazdaságának kibocsátása, a GDP a megelőző, 2012-es év azonos időszakához viszonyítva. Ez igencsak jó hír, az elmúlt években ugyanis mindössze két alkalommal mértek gyorsuló növekedést – ez a negyedéves változást mutató grafikonon is jól látszik. A mostani, a korábbi időszakokhoz

képest jobb teljesítmény a befektetések növekedésének köszönhető. Azonban hosszabb távon a kínai gazdaság kilátásai mégsem olyan jók, mint a korábbi évek „nagy menetelése” idején. Egyrészt a kínai kormányzat várhatóan a növekedés fékezését tűzi zászlajára a következő hónapokban. A fogyasztói árak ugyanis egyre aggasztóbb tempóban nőnek, az infláció héthavi csúcsra ugrott. A hitelhez jutás várható szigorítása pedig minden bizonnyal a gazdaság minden szektorában lehűti a növekedési ütemet és az azzal kapcso-

MAGYARORSZÁG - Inflációs ráta % 8

6

4

2

0

2012 jan

2012 jul

2013 jan

2013 jul

Forrás: TRADEINGECOMOMICS.COM

4

1974 óta nem látott alacsony szintre esett az áremelkedés üteme Magyarországon. Idén októberben mindössze 0,9 százalékos drágulást mértek 2012 októberéhez viszonyítva. Beérett a rezsicsökkentés: a víz-, csatorna és szemétszállítás díja 10 százalékkal mérséklődött, de például a ruházati cikkekért is átlagosan 1,4 százalékkal kellett kevesebbet fizetni a boltokban és végre-valahára az üzemanyagok árcsökkenésének köszönhetően 5,5 százalékkal a tankolás is kevesebbe kerül. Szintén jobban járunk a nagy értékű bevásárlásoknál is: a tartós fogyasztási cikkek ára jellemzően 1,5 százalékkal esett 12 hónap alatt. Az infláció mértéke jelenleg Magyarországon jóval alacsonyabb, mint a 2,8 százalékos európai átlag. Mondhatnánk úgy is, Magyarország ebből a szempontból jobban teljesít. Ám árnyalja a képet, hogy önmagában az árcsökkenés nem vezet növekedéshez, gyarapodáshoz. Európában a legkisebb áremelkedést például a válság sújtotta Görögországban, illetve Bulgáriában mérték, míg az Egyesült Királyságban épp az árak (azaz a vásárlóerő) 2,7 százalékos növekedése mutatja a gazdaság erejét. Jó jel, hogy a magyar GDP az idei harmadik negyedévben a várakozásoknál nagyobb mértékben, 1,7 százalékkal nőtt a 2012es őszi értékhez képest.

ALAP - MUSTRA MAGAS kockázat A külföldi tőzsdék hétről hétre új csúcsokat döntenek. A fejlődő országok részvénypiacai továbbra is részesülnek annak áldásaiból, hogy a világ kormányai számolatlanul öntik a pénzt különféle gazdasági segélyprogramok keretében.

Concorde Nemzetközi Részvényalap

1.6 HUF

25,21 %

1.4 HUF

2013.01.01

2013.03.01

2013.05.01

2013.07.01

2013.09.01

2013.11.01 Forrás: Netfolio.hu

KÖZEPES kockázat A kamatcsökkenés lassan, de biztosan drágítja a kötvényeket. Az éves 6 százalékos hozamot többszörösen növeli az egyre és egyre alacsonyabb ráta. Ahány év ugyanis egy kötvény hátralévő futamideje, annyi éven keresztül ér többet a korábbi, magasabb kamattal megvásárolt befektetés.

AXA Hazai kötvény forint eszközalap

2.5 HUF

2.4 HUF

8,24 %

2.3 HUF 2013.01.01

2013.03.01

2013.05.01

2013.07.01

2013.09.01

2013.11.01 Forrás: Netfolio.hu

ALACSONY kockázat A Magyar Nemzeti Bank folyamatos kamatcsökkentései felértékelik a még magasabb hozammal kibocsátott állampapírokat. Az alacsony kockázatú (állam)kötvényeken is jóval az inflációt meghaladó hozamot lehet elérni.

UNION Likviditási eszközalap

1.1 HUF

1.07 HUF

4,56 % 2013.01.01

2013.03.01

2013.05.01

2013.07.01

2013.09.01

2013.11.01 Forrás: Netfolio.hu

5

TIPPEK, TRÜKKÖK

10 TIPP SPÓROLÁSHOZ Szeretne több pénzt félretenni, de hiányzik hozzá valamennyi? Fogadja meg tanácsainkat és meglesz a szükséges összeg. Válasszon 10 spórolási tippünkből. Ha ez is kevés, jövő hónapban újabb ötletekkel szolgálunk!

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.

Tervezzen „okos karácsonyt”. A boltokban minimum 50 százalékkal költünk többet, mint máskor. Az ajándékok beszerzése és a bevásárlás ezért külön pénzügyi tervezést igényel! Igényeljen pénz-visszatérítéses bankkártyát. Vagy akár hitelkártyát is. A vásárlási értéknek, bolttól függően 1-4 százalékát is visszakaphatjuk, ha ilyen plasztiklappal költünk. De választhatunk pontgyűjtő kártyákat is. A lényeg, hogy valamennyit visszakapjunk a kiadott ezrekből. Tegyen félre időben! A felmérések szerint átlagosan 35.000 forintot szánunk ajándékra, ha ezt hétről hétre tesszük félre, elviselhetőbb terhet jelent.

Tipp Szívlelje meg karácsonyi tanácsainkat!

Tipp

Napi egy buszjegy helyett séta. Megtakarítás: 10.500 Ft/hó.

Kerülje a hitelfelvételt. 100 ezer forint személyi kölcsön egyéves visszafizetéssel 10-15 ezer forintos plusz terhet jelenthet a magas kamat miatt, ráadásul néhány ezer forintnyi folyósítási díjjal is számolhatunk. A költségek miatt így végül 20 százalékkal fizethet többet a bolti árnál. Készítsen listát. Vegye sorba, hogy kinek mit szeretne vásárolni. Ha pedig valahol azt látja, épp leárazás van a listán szereplő áruból, vegye meg azonnal.

Tipp

A listát mindig vigye magával.

Használja az ár összehasonlító oldalakat. Mindössze pár kattintás az interneten, és megvan a kiszemelt termék. Az Árgép.hu, árukereső.hu, ha könyvet venne, a könyvár.hu oldalak megkeresik számtalan bolt kínálatából a legolcsóbb megoldást. Szűrje meg a barátokat. És persze a családtagokat is. A karácsony a közeli szerettek megajándékozásának ünnepe, a távoli, ritkán látott rokonokra vagy az „ivócimborákra” nem szükségszerű költeni. Készítsen saját ajándékot. Van-e bensőségesebb meglepetés, mint egy vacsora – otthon, vagy egy saját kézzel készített apróság? Netán egy közös kirándulás? Netán egy házi készítésű, finom lekvár? Az interneten számtalan ötletet találhat, amit kis költséggel lehet megvalósítani.

9. 10.

Figyeljen a gyerekre. Főleg a kisebbek nem sznobok, nem fertőzte még meg őket a sok reklám. Sokszor jobban érdekli őket a „csomagolás”, ezért arra érdemes a legnagyobb hangsúlyt fektetni. Ajándékozzon befektetést. Sokszorosan megtérül, a kamatos kamatnak köszönhetően az évek során óriásira nő az értéke. Nyisson megtakarítási számlát szerettének, és helyezze el rajta az első havi összeget.

6

Tipp

Nekik is megéri a személyes meglepetés: például egy csengő, amelyet elmondásunk szerint a Télapó ejtett el.

Tipp Vásárolhat megtakarítási céllal aranyat is, akár néhány grammos kiszerelésben kapható. Az elmúlt két évben harmadával csökkent a világpiaci ár, de minden bizonnyal ismét emelkedni fog.

INTERJÚ A KÉKET VAGY A PIROSAT VÁLASZTOD? Az adómentes egészségbiztosítások juttatási rendszerbe történő bevezetéséről A jövő évi juttatástervezések igazi kérdőjel-generátora az egészségbiztosítás. Mivel 2012. január 1-ével adómentesen adható juttatási elem, ezért sok cég szeretné valamilyen módon beilleszteni meglévő rendszerébe. A közel 10 biztosítás között számos különbséget találni, ehhez a választáshoz szeretnénk segítséget nyújtani. Van a privát egészségbiztosításnak létjogosultsága a TB mellett? Aki várakozott már hónapokat vizsgálatra, órákat a rendelő előtt és fizetett már hálapénzt, az tudja a választ, hogy igen, van. A jelenlegi adózók TB befizetéséből nem megoldható, hogy közel 10 millióan pár nap alatt megfelelő szintű orvosi ellátáshoz jussanak. Tömegesen mennek külföldre a jó hazai orvosok, több hónapos várólisták alakulnak ki. Aki várakozás nélkül akar ellátáshoz jutni, az csak magán finanszírozásban tud. Mit is nyújt az egészségbiztosítás? Vannak a klasszikus, jól ismert összegbiztosítások, amikor meghatározott váratlan káresemény (baleset, kritikus betegség, rokkantság, stb.) esetén fizet a biztosító fájdalomdíjat. Újfajta megközelítés azonban az ún. szolgáltatás alapú biztosítás. Itt - egészségügyi panasz esetén - a biztosító nem az ügyfélnek fizet, hanem megszervezi az egészségügyi ellátást és finanszírozza azt. A várakozási idő kiküszöbölésével, magas színvonalon szervezik meg a szakorvosi ellátásokat, diagnosztikai eljárásokat, ambuláns műtéteket (aznap engednek el a kórházból) és az egynapos sebészeti ellátásokat (24 órán belül engednek haza a kórházból). Milyen széles a konkrét szolgáltatások köre? A szolgáltatás alapú egészségbiztosítások alapvetően a szakorvosi vizsgálatok minél gyorsabb és színvonalasabb megszervezését célozzák meg. Ezen kívül szinte mindegy alap szolgáltatásként tartalmaz olyan ovosi call centert, amit bármilyen egészségügyi kérdéssel hívhat a beteg akár gyógyszertárt keres a közelében, akár csak kérdése lenne egy orvoshoz, akár vizsgálatot kell megszervezni számára. A termékek többsége házivizit szolgáltatást is tartalmaz, amit alapvetően Budapest és környékén tudnak nyújtani, mivel annak országos kiterjesztése kigazdálkodhatatlan egyelőre. A fenti járóbeteg ellátásokon kívül egyes biztosítók nyújtanak fekvőbeteg ellátáshoz kapcsolódó szolgáltatásokat is. Ezek pl. egyágyas szoba, emelt szintű étkeztetés, egyéb extra költségek finanszírozásától, a műtétek utólagos térítésén át, egészen azok teljes kifizetéséig terjednek. Egyes biztosításokban olyan extra szolgáltatások is fellelhetőek, mint fogászati felülvizsgálat, E-pszichológia, betegszállítás, influenza elleni védőoltás, második orvosi szakvélemény vagy a műtét miattijövedelem kiesést valamilyen szinten pótoló több százezres műtéti fájdalomdíj. A megfelelő szolgáltató kiválasztása előtt mit érdemes megkérdezni? Mindenképpen javaslom, hogy több helyről is kérjenek ajánlatot. A legfontosabb azt tisztázni, hogy milyen szolgáltatásokat tartalmaz pontosan az adott biztosítási csomag és mennyiért. A megfelelő kiválasztásához vizsgálni kell,

7

Balázs Iván, az UFS Group vállalkozásfejlesztési igazgatója hogy milyen intézmények látják el a betegeket és a biztosító által ajánlott szolgáltatások minden régióban igénybe vehetőek-e vagy szükséges a beteg utazása bizonyos szolgáltatások esetében (pl. egynapos sebészet)? Van-e előzetes kockázat-elbírálás és várakozási idő,és ha igen, akkor annak milyen hatása van az adott biztosítottra? Tud-e a biztosító cégre szabott ajánlatot, kedvezményt adni? Lehet-e a különböző munkáltatói csoportok¬ra különböző szolgáltatási csomagokat kialakítani? Nem utolsó szempont az ár/érték arány sem, mely meghatározása a fenti kérdésekre adott válaszoktól is függ. Az árak havi pár ezer forinttól évi több százezerig terjednek. Hogyan illeszkedik mindez a meglévő juttatási rendszerbe? Más-más cégvezetői igény esetén más-más biztosítók termékei lehetnek előnyösek. A vezetőnek mérlegelnie kell, mire szeretné használni a jut¬tatást. Ha cége kulcsembereinek lojalitását szeretné növelni, érdemes nekik automatikusan adni. Ha szeretné, hogy dolgozói a bruttó cafeteria keret minél nagyobb részét ténylegesen meg tudják kapni, akkor érdemes ezt az adómen¬tes juttatást betenni a cafeteria rendszerbe választható vagy akár fix elemként. Akinek van privát egészségbiztosítása, annak meg kell szoknia egy teljesen új érzést: Magyarországon, várakozási idő nélkül, kedves és figyelmes orvosok, magas színvonalon nyújtanak számukra egészségügyi ellátást. Könnyű lesz megszokni.