De tien gouden regels voor het beleggen in aandelen door Aberdeen Asset Management Finance Avenue, 14 november 2015
Christophe Palumbo, Senior Business Development Manager Benelux Aberdeen Asset Management
For investment professional use only – Not for public distribution
Aangaande Aberdeen Asset Management • De grootste onafhankelijke Europese Asset Manager, AUM €433.8 miljard • Handel op de FTSE 100 Index sinds 2012 • Wereldwijd bereik, lokale aanwezigheid in de opkomende markten • Meer dan 2.700 medewerkers, waaronder meer dan 750 investment professionals wereldwijd • Focus op een actief beheer doorheen de verschillende activa klassen
1
Bron: Aberdeen Asset Management, 30 Jun 15
Internationaal bereik: 36 kantoren
2
3
De tien gouden regels voor het beleggen in aandelen
4
Regel 1: Eis een eerlijke behandeling van de aandeelhouders
5
•
Wie bestuurt het bedrijf ?
•
Heeft u vertrouwen in hen ?
•
U bent misschien geen prioriteit, maar moet eerlijk worden behandeld
Regel 2: Bedrijven gaan over mensen, niet over vaste middelen Een bedrijf bestaat in wezen uit een groep mensen met een gemeenschappelijk doel, namelijk om het best mogelijke product te creëren voor de best mogelijke prijs
6
Regel 3: Een sterke balans is cruciaal Een balans is net als een ruggengraat en zegt veel over het karakter van een bedrijf
7
Regel 4: Begrijp wat je koopt Als iets te mooi lijkt om waar te zijn, dan is het dat waarschijnlijk ook.
8
Regel 5: Pas op voor te grote ambities
Pas op voor te grote ambities die niet alleen de aandacht afleiden van de kernactiviteiten, maar ook gevolgen hebben voor de balans. Het streven naar omzetgroei is meestal goed voor stakeholders zoals werknemers, leveranciers en bankiers, maar is zelden gunstig voor kleine aandeelhouders.
9
Regel 6: Denk op de lange termijn
Tenzij je je geld snel terug wilt hebben, moet je denken op de lange termijn en voorkomen dat je wordt meegesleept door de dagelijkse grillen van de markten.
10
Regel 7: Benchmarks zijn slechts meetinstrumenten
De aller slechtste reden om iets te kopen is omdat een ander het ook heeft. Dat doe je in wezen als je met je portefeuille blindelings een index volgt. De weging van een bedrijf in de index zegt alleen iets over wat er in het verleden gebeurd is, maar niets over de toekomst. Verder is er een hoop rommel in de meeste benchmarks, die met een beetje inspanning gemakkelijk kan worden vermeden. 11
Regel 8: Profiteer van irrationeel gedrag
Markten worden gedreven door mensen. Mensen zijn irrationeel en de markten dus ook
12
Regel 9: Doe je eigen onderzoek In de beleggingswereld zijn beslissingen waarbij je anderen niet volgt, mits dit wel ethisch verantwoord is, de sleutel tot succes. Je wilt uiteraard vooruitlopen op de kudde en dat betekent dat je je eigen onderzoek moet doen.
13
Regel 10: Een concurrentievoordeel moet duurzaam zijn Sommige sectoren produceren meer winst dan andere. Hoeveel winst een sector of bedrijfstak kan produceren, hangt vaak af van hoe moeilijk het is om tot de markt toe te treden. Hoge toetredingsdrempels kunnen dus zorgen voor een duurzaam concurrentievoordeel voor de gevestigde ondernemingen
14
Het Aberdeen beheer in de praktijk: Eerst kwaliteit dan prijs
Stap 1: Kwaliteit Pos. of neg. oordeel?
Stap 2: Prijs Goedkoop of te duur?
7 tot 8 bedrijfsbezoeken (verschillende beheerders – team aanpak) Financials (sterke balansen, corporate governance) Management (belang van de kleine aandeelhouders) Transparant (enkel bedrijven die we begrijpen) Type Private Equity approach (engagement met de bedrijven) Bron: Aberdeen Asset Management
15
Jan 11 Feb 11 Mar 11 Apr 11 May 11 Jun 11 Jul 11 Aug 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11 Dec 11 Jan 12 Feb 12 Mar 12 Apr 12 May 12 Jun 12 Jul 12 Aug 12 Sep 12 Oct 12 Nov 12 Dec 12 Jan 13 Feb 13 Mar 13 Apr 13 May 13 Jun 13 Jul 13 Aug 13 Sep 13 Oct 13 Nov 13 Dec 13 Jan 14 Feb 14 Mar 14 Apr 14 May 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Oct 14 Nov 14 Dec 14 Jan 15 Feb 15 Mar 15 Apr 15 May 15 Jun 15 Jul 15 Aug 15 Sep 15
Bedrijfsvoorbeeld: Japan Tobacco Japan Tobacco grafiek aandelenkoers (JPY) – 2011 – 2015 6000
5000
4000
3000
16
Top up to 3.0%
Initiated 1.5% for Japan portfolio
2000
1000 Top up to 4.5%
0
Bron: Bloomberg, 30 Sep 15 Dit aandeel is alleen gebruikt voor illustratieve doeleinden om onze beheerstijl aan te tonen en niet als een indicatie van de prestaties
Checklist voor beleggingsbeslissingen
17
Disclaimer • Uitgegeven door Aberdeen Asset Managers Limited, erkend en gereglementeerd en onder het toezicht vallend van de Financial Conduct Authority. • Statutaire zetel: 10 Queens Terrace, Aberdeen AB10 1YG, Schotland. Geregistreerd in Schotland onder nr. 108419 • • De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De waarde van uw belegging en de gegenereerde inkomsten kunnen zowel stijgen als dalen. Het is mogelijk dat u het geïnvesteerde bedrag niet terugkrijgt. • De informatie, opinies of gegevens als vervat in dit document vormen geen beleggingsadvies en hebben geen wettelijke, fiscale of andere officiële waarde en mogen niet als zodanig worden opgevat bij het nemen van beleggingsbeslissingen of andere beslissingen. De informatie in dit marketingdocument dient niet als een (ongevraagd) aanbod voor het handelen in de aandelen van effecten of financiële instrumenten te worden beschouwd. Het is niet bedoeld voor verspreiding of gebruik door personen of entiteiten die ingezetene zijn of gevestigd zijn in een rechtsgebied waar deze verspreiding of dit gebruik verboden is. De fiscale behandeling hangt af van de persoonlijke omstandigheden van iedere belegger en kan in de toekomst gewijzigd worden. Alvorens een beleggingsbesluit te nemen, dient u specifiek professioneel advies in te winnen. Uitgegeven in de EU door Aberdeen Asset Managers Limited, geregistreerd in Schotland onder nummer.108419, gevestigd 10 Queens Terrace, Aberdeen, AB10 1YG, Schotland. Toegelaten en gereglementeerd door de Financial Conduct Authority (FCA) in het Verenigd Koninkrijk. Aberdeen Asset Managers Limited behoudt zich het recht voor om te allen tijde wijzigingen en verbeteringen in dit document aan te brengen.
18
