53
DAFTAR PUSTAKA
A. Abdurrahman. 1991. Ensoklopedia Ekonomi Keuangan Perdagangan, PT. Pradnya Paramita. Jakarta.
A. Fuad Rahmany. 2002. Profil Obligasi Negara sebagai Instrumen Fiskal dan Investasi, Kertas Kerja , Financial Club : Jakarta.
Achsien, Iggi H. 2003. Investasi Syariah di pasar Modal; Menggagas Konsep dan Praktek Manajemen Portofolio Syariah, Cetakan Kedua, Gramedia Pustaka Utama. Jakarta.
Andi. 2004. Pengolahan Data Statistik Dengan SPSS14, Wahana Komputer. Semarang.
Artikel oleh Anis Baridwan. 2003. Perkembangan Obligasi Syariah , Disampaikan pada diskusi bulanan MES, Gedung BAPEPAM. Jakarta.
Cholid Narbuko dan H. Abu Achmadi. 2003. Metodologi Penelitian, Cetakan Kelima. Bumi Aksara. Jakarta.
54
DSN-MUI. 2006. Himpunan Fatwa DSN, Edisi Revisi.
Drs. Djunaedi. 1995. Transaksi Jual Beli Saham dan Obligasi Pasar Modal Indonesia ditinjau dari Segi hokum Islam, Kalam Mulia : Jakarta.
Harahap, Sofyan Syafri. 2004. Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan, Salemba Empat. Jakarta.
Husein Syahatah, dan Athiyyah Fayyadh. 2004. Tuntunan Islam Dalam Transaksi di Pasar Modal. Terjemahan. A. Syakur. Pustaka Progresif. Surabaya.
J. Fred Weston, dan Thomas E. Copeland. 1987. Manajemen Keuangan, terjemahan : Jaka Wasanan dan Kibrandoko. Edisi Kedelapan. Erlangga : Jakarta.
John J. Wild, et al. 2005. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Kedelapan, Penerjemah : Yanivi S. Bahktiar dan S. Nurwahyu Harahap. Salemba Empat. Jakarta.
Junaedi. 1995. Transaksi Jual Beli Obligasi dan Saham di Pasar Modal Indonesia Ditinjau dari segi Hukum Islam, KalamMulia. Jakarta.
55
Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim. 2007. Analisis Laporan Keuangan , Edisi Ketiga, UPP STIM YKPN. Yogyakarta.
Mardiasmo. 2002. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan, Yayasan Badan Penerbit Gajah Mada. Yogyakarta.
Nugroho, Bhuono Agung. 2005. Strategi Jitu Memilih Metode Statistik Penelitian dengan SPSS CV , ANDI OFFSET. Yogyakarta.
Paper Sigit Pramono dan Abdul Aziz S. 2006. Obligasi Syariah Untuk Pembiayaan Infrastruktur : Tantangan dan Inisiatif Strategis, Disampaikan pada seminar dan kolokium Perkembangan Sistem Keuangan Syariah. SBM ITB.
Pontjowinoto, Iwan. 2003. Prinsip Syariah di Pasar Modal : Pandangan Praktisi, Modal Publications. Jakarta.
Rivai, Viethzal. 2006. Credit Manajemen Handbook : Teori, Konsep, Prosedur dan Aplikasi Panduan Praktis Mahasiswa, Bankir dan Nasabah, PT. Raja Grafindo Persada. Jakarta.
56
Rochaety, Eti dkk. 2007. Metodologi Penelitian Bisnis: Dengan Apliikasi SPSS, Edisi Pertama. Mitra Wacana Media. Jakarta.
Sofiniyah Gufron. 2005. Briefcase Book Profesional Syariah Konsep Dasar Obligasi Syariah , Renaisan. Jakarta.
Sugiyono. 2007. Metodologi Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D, Cetakan Ketiga, CV Alfabeta. Bandung.
www.idx.co.id www.google.com
57
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI ......................................................................i KATA PENGANTAR ............................................................................................ ..iii ABSTRAK ................................................................................................................v DAFTAR ISI ............................................................................................................vi DAFTAR TABEL ....................................................................................................ix BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang ................................................................................... 1 B. Perumusan Masalah .......................................................................... 5 C. Tujuan dan Kegunaan Penelitian ..................................................... 5 BAB II LANDASAN TEORI A. Pengertian Kinerja Perusahaan ........................................................ 8 1. Penilaian Kinerja Perusahaan ..................................................... 9 2. Analisis Rasio ............................................................................... 11 3. Manfaat Pengukuran Kinerja ..................................................... 12 4. Keterbatasan Pengukuran Kinerja ............................................. 13 B. Pengertian Obligasi Secara Umum ................................................... 15
58
C. Pengertian Obligasi Non-Syariah ..................................................... 16 1. Mekanisme Penerbitan dan Perdagangan Obligasi ................... 17 2. Jenis-jenis Obligasi ..................................................................... 19 D. Pengertian Obligasi Syariah .............................................................. .20 1. Konsep Dasar Obligasi Syariah ................................................... 21 2. Emiten Obligasi Syariah .............................................................. 23 E. Perbandingan Obligasi Syariah dan Obligasi Non-Syariah ............ 25 F. Penelitian Sebelumnya .......................................................................27 G. Hipotesis Penelitian ............................................................................28 BAB III METODOLOGI PENELITIAN A. Waktu dan Tempat Penelitian ......................................................... 30 B. Metode Penelitian .............................................................................. 30 C. Hipotesis ............................................................................................. 31 D. Populasi dan Sampel Penelitian ........................................................ 31 E. Identifikasi Variabel dan Pengukurannya ....................................... 32 F. Definisi Operasional Variabel ........................................................... 33 G. Metode Pengumpulan Data ............................................................... 33 H. Jenis Data ........................................................................................... 34 I. Metode Analisis Data ......................................................................... 34 1. Analisis Penilaian Kuantitatif dan Kualitatif ............................. 34 2. Uji Independent Sample t-Test .................................................... 35
59
BAB IV ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN A. Statistik Data .................................................................................... 37 B. Statistik Desriptif ............................................................................... 37 C. Analisis Kinerja Berdasarkan Rasio ................................................. 40 D. Pengujian Hipotesis ............................................................................ 42 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan ....................................................................................... 48 B. Saran .................................................................................................. 49 DAFTAR PUSTAKA
60
DAFTAR TABEL
Tabel
Hal
Tabel 2.1
Perbedaan Obligasi Syariah dan Obligasi Non-Syariah ................... 26
Tabel 4.1
Sampel Penelitian .............................................................................. 38
Tabel 4.2
Descriftive Statistic............................................................................. 39
Tabel 4.3
Rasio Keuangan emiten yang menerbitkan obligasi syariah dan emiten yang menerbitkan obligasi non syariah................................. 41
Tabel 4.4
Hasil Pengujian Independent Sample t-Test Group Statistic ........... 43
Tabel 4.5
Independent Sample t-Test ................................................................ 47
61
COMPARISON PERFORMANCE OF THE COMPANY THAT SYARIAH BOND ISSUERS WITH THE ISSUER THAT ISSUED THE CONVENTIONAL BONDS
BY:
SYIFA ZAHARA 43205010158
ABSTRACT
This research is about the comparative performance of the company that issued syariah bonds issued by companies that conventional bonds. The purpose of this study to identify significant differences between the performance of the company that issued syariah bonds with the company that publishes both conventional bonds and how it operates. This study uses the comparative method. The data used are secondary data, with measurement scale ratio.
The results of this study, there were significant differences for the current ratio between the companies that issue syariah bonds issued by companies that conventional bonds. While for the ROE, total debt to total assets and BOPO no significant differences between the companies that issue syariah bonds issued by companies that conventional bonds.
Key words
: comparison, corporate performance, ratio analysis, Islamic bonds and conventional bonds.
62
Lampiran 1 Rasio Lancar Emiten Yang Menerbitkan Obligasi Syariah dan Non-syariah
Nama Emiten ADMF APOL BFIN BTEL CMNP DUTI ELTY FREN INDF JSMR JPFA MFIN LTLS MAPI MEDC MPPA MYOR WOMF PNIN PJAA RMBA RUIS SCMA PWON MTDL SMRA TRIM TRUB Rata-rata/tahun
Rasio Lancar n0n-Syariah 2007 2008 2009 1.495 3.435 2.460 0.625 0.761 0.617 1.421 1.118 2.426 1.802 2.162 0.840 1.020 0.080 0.924 0.421 0.597 0.736 1.609 0.977 0.400 4.275 6.091 0.425 0.916 0.897 1.161 3.075 3.158 1.156 2.447 1.733 2.206 1.168 1..101 1.133 0.829 1.124 1.121 2.151 1.403 1.449 2.170 2.225 1.554 2.253 1.122 1.611 1.878 2.189 2.290 0.955 0.953 1.094 2.866 3.881 3.290 2.646 3.168 1.971 1.284 1.120 2.659 2.877 1.985 2.174 2.049 3.183 3.446 0.981 0.907 0.947 1.280 1.336 1.493 2.518 1.584 0.723 1.358 1.651 0.163 6.165 2.814 2.718 54.534 51.654 43.187 1.94764 1.84479 1.54239 5.33482
Rata-rata 3 1.77827 Tahun Sumber : Data Olahan
Nama Emiten ADHI BLTA ISAT RICY Rata-rata/tahun Rata-rata 3 Tahun
Rasio Lancar Syariah 2007 2008 2009 1.2093 1.1741 1.1957 0.6792 0.7141 0.7585 0.9258 0.9049 0.5463 1.9425 1.6306 1.7888 4.7568 4.4237 4.2893 1.1892 1.1059 1.0723 3.3675 1.1225
63
Lampiran 2 ROE Emiten Yang Menerbitkan Obligasi Syariah dan Non-Syariah
Nama Emiten ADMF APOL BFIN BTEL CMNP DUTI ELTY FREN INDF JSMR JPFA MFIN LTLS MAPI MEDC MPPA MYOR WOMF PNIN PJAA RMBA RUIS SCMA PWON MTDL SMRA TRIM TRUB Rata-rata
ROE n0n-Syariah 2007 2008 2009 0.269 0.621 0.457 0.152 0.014 -0.856 0.163 0.171 0.196 0.077 0.027 0.020 0.089 0.046 0.047 0.058 0.037 0.108 0.03 0.061 0.035 0.028 -1.470 -0.914 0.136 0.122 0.281 0.067 0.144 0.123 0.228 0.243 0.388 0.252 0.266 0.229 0.172 0.254 0.130 0.094 -0.019 0.127 0.051 0.394 0.032 0.055 0.002 0.086 0.136 0.162 0.242 -1.105 0.075 0.180 0.227 0.169 0.125 0.174 0.150 0.142 0.158 0.138 0.014 0.200 0.149 0.088 0.103 0.153 0.205 0.085 -0.006 0.127 0.243 0.259 0.180 0.107 0.060 0.098 0.216 0.082 0.059 0.135 -0.103 0.17 2.600 2.201 2.119 0.09286 0.07861 0.07568 0.24714
Rata-rata 3 0.08238 Tahun Sumber : Data Olahan
Nama Emiten ADHI BLTA ISAT RICY Rata-rata Rata-rata 3 Tahun
ROE Syariah 2007 2008 2009 0.2101 0.1395 0.2263 0.2289 0.2642 -0.4624 0.1234 0.1079 0.0834 0.1241 0.0292 0.011 0.6865 0.5408 -0.1417 0.1716 0.1352 -0.0354 0.2714 0.0905
64
Lampiran 3 Rasio Solvabilitas Emiten Yang Menerbitkan Obligasi Syariah dan Non-Syariah
Nama Emiten ADMF APOL BFIN BTEL CMNP DUTI ELTY FREN INDF JSMR JPFA MFIN LTLS MAPI MEDC MPPA MYOR WOMF PNIN PJAA RMBA RUIS SCMA PWON MTDL SMRA TRIM TRUB Rata-rata/tahun
Total Hutang terhadap Total Asset n0n-Syariah 2007 2008 2009 1.590 2.188 3.387 0.693 0.775 0.880 0.523 0.616 0.359 0.598 0.405 0.560 0.475 0.472 0.451 0.519 0.407 0.345 0.264 0.376 0.500 0.528 0.615 0.833 0.633 0.668 0.616 0.551 0.530 0.521 0.764 0.775 0.610 0.795 0.821 0.770 0.676 0.727 0.690 0.668 0.700 0.619 0.694 1.105 0.643 0.616 0.681 0.672 0.415 0.563 0.500 0.946 0.920 0.869 2.866 3.881 3.303 2.761 2.978 2.367 0.601 0.612 0.592 0.563 0.674 0.625 0.515 0.416 0.409 0.648 0.694 0.709 0.705 0.674 0.617 0.501 0.566 0.613 0.736 0.606 0.614 0.646 0.749 0.716 22.49 25.194 16.39 0.80321 0.89979 0.90679 2.60979
Rata-rata 3 0.86993 Tahun Sumber : Data Olahan
Nama Emiten ADHI BLTA ISAT RICY Rata-rata/tahun Rata-rata 3 Tahun
Total Hutang terhadap Total Asset Syariah 2007 2008 2009 0.8741 0.8829 0.8684 0.8396 0.6739 0.7525 0.6282 0.6576 0.6677 0.4144 0.4981 0.4542 2.7563 2.7125 2.7428 0.6891 0.6781 0.6857 2.0529 0.6843
65
Lampiran 4 Kondisi BOPO Emiten Yang Menerbitkan Obligasi Syariah
Nama Emiten ADMF APOL BFIN BTEL CMNP DUTI ELTY FREN INDF JSMR JPFA MFIN LTLS MAPI MEDC MPPA MYOR WOMF PNIN PJAA RMBA RUIS SCMA PWON MTDL SMRA TRIM TRUB Rata-rata/tahun
BOPO n0n-Syariah 2007 2008 2009 -0.678 -0.580 -0.579 -0.545 -0.422 0.516 0.512 0.629 0.569 0.753 0.828 0.895 0.434 0.450 0.536 0.750 0.822 0.523 0.193 0.270 0.665 0.808 1.551 2.831 0.434 0.484 0.506 0.384 0.409 0.589 0.693 0.653 0.485 -0.716 -0.773 -0.780 0.365 0.557 0.758 0.443 0.443 0.426 -0.131 -0.127 -0.657 0.842 0.841 0.858 0.620 0.542 0.459 0.976 0.974 0.932 -0.040 -0.060 -0.077 0.490 0.487 0.504 0.658 0.632 0.237 0.492 0.474 0.562 0.754 0.734 0.704 0.207 0.286 0.222 -0.609 -0.796 -0.666 0.485 0.568 0.473 0.550 0.669 0.799 0.468 0.653 0.17 9.592 11.198 12.460 0.34257 0.39993 0.445 1.1875
Rata-rata 3 0.39583 Tahun Sumber : Data Olaha
Nama Emiten ADHI BLTA ISAT RICY Rata-rata/tahun Rata-rata 3 Tahun
BOPO Syariah 2007 2008 2009 0.4472 0.3759 0.3281 0.7898 0.8432 0.0532 0.7259 0.7463 0.8253 0.4459 0.6774 -0.8971 2.4088 2.6428 0.3095 0.6022 0.6607 0.0774 1.3402 0.4467
Tabel 4.9 Independent Samples Test
Levene's Test for Equality of Variances
t-test for Equality of Means 95% Confidence Interval of the Difference
F Rasio Lancar
Equal variances assumed
Sig.
5.564
.020
Equal variances not assumed ROE
Equal variances assumed
.097
.756
Equal variances not assumed Hutang Lancar
Equal variances assumed
1.345
.249
Equal variances not assumed BOPO
Equal variances assumed Equal variances not assumed
.272
.603
t
df
Sig. (2-tailed)
Mean Difference
Std. Error Difference
Lower
Upper
-2.014
94
.047
-.6688976
.3321953
1.3284791
-.0093161
-3.696
35.143
.001
-.6688976
.1809582
1.0362088
-.3015864
.094
94
.925
.0080857
.0862211
-.1631083
.1792797
.127
19.071
.900
.0080857
.0636102
-.1250186
.1411900
-.453
94
.652
-.0784857
.1733421
-.4226605
.2656891
-.973
61.134
.334
-.0784857
.0806503
-.2397489
.0827774
.298
94
.766
.0509250
.1706185
-.2878420
.3896920
.332
15.472
.745
.0509250
.1535766
-.2755481
.3773981
Sumber : Data Olahan
47
PERBANDINGAN KINERJA EMITEN YANG MENERBITKAN OBLIGASI SYARIAH DENGAN EMITEN YANG MENERBITKAN OBLIGASI NON-SYARIAH
SKRIPSI Program Studi Akuntansi
Nama
: SYIFA ZAHARA
NIM
: 43205010158
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MERCU BUANA JAKARTA 2010
68
PERBANDINGAN KINERJA EMITEN YANG MENERBITKAN OBLIGASI SYARIAH DENGAN EMITEN YANG MENERBITKAN OBLIGASI NON-SYARIAH
SKRIPSI Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar SARJANA EKONOMI Program Studi Akuntansi – Strata 1
Nama
: SYIFA ZAHARA
NIM
: 43205010158
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MERCU BUANA JAKARTA 2010
