Co ovlivňuje cenu zlata? Proč zlato v roce 2013 oslabilo o téměř 30 procent a co ho čeká v roce 2014?
„Investice do zlata a stříbra 2014“
12.2.2014 BRNO hotel Continental
Rok 2014 • 2014: 7x2 =14 bez 0 • 70. výročí Bretton - woodské konference (1944)
• 25. výročí pádu Berlínské zdi • 7 let (finanční) krize • 100. výročí začátku první světové války (1914)
Zlato • Stále považováno za nositele hodnoty především v době krize • Centrální banky si uchovávají rezervy ve zlatě
Zlato 2013 a 2014 •
Po loňském výprodeji a 12 let růstu nás letos pravděpodobně čeká rok konsolidace
•
Rok 2013 uzavřelo zlato na $ 1 201,50 neboli 28% v mínusu
•
Pro rok 2013 byla odhadována průměrná cena zlata na $ 1 753 versus skutečnost $ 1 411 → nejneúspěšnější rok pro analytiky LBMA (The London Bullion Market Association)
•
Ve srovnání s předchozími lety jsou očekávání analytiků letos mnohem opatrnější a prvně zvažují i pokles ceny zlata
•
Průměrná cena zlata podle LBMA v roce 2014 → $1 219 (Reuters: $ 1 225), což je
níž než aktuální cena zlata, obchodování v pásmu $ 1 067 – $1 379 •
1 200 dlouhodobý letošní support
Pohled na dosavadní vývoj zlata na grafu
Vývoj zlata a QE
Papírové zlato ↓ fyzické zlato ↑ •
V roce 2013 odliv z papírového zlata (ETF) →↓zlata
•
Držba ETF spadla v 2013 o 900 tun
na 1 798, nejníž od září 2009 •
Přesun z obav o stabilitě a zdraví fin. systému (bublina/ETF) , které
dosud dominovaly k reálným fundamentům •
Růst poptávky po fyzickém zlatě
hlavně ze strany Číny – nejvyšší v Q2/2013 po dubnovém cenovém propadu (levnější)
•
Indie dovozní cla
Cena zlata v roce 2014 Cenu ovlivní hlavně: • ekonomická data USA • Měnová politika USA
• Poptávka po fyzickém zlatě • = ovlivnění i ceny stříbra
V prospěch ceny zlata: • Přetrvávající poptávka po fyzickém zlatě ze strany Číny (hlavně s klesající cenou), bude tvořit podporu ceny zlata, v roce 2013 byla čínská poptávka po zlatě maximální • Poptávka Číny v roce 2013 → 724 tun vs. Indie 613 tun • Nízké ceny zvýší poptávku po fyzickém zlatě, to ale pravděpodobně nevykompenzuje odliv z ETF • Nízké ceny zlata mohou snížit těžbu (nerentabilní) a tím i nabídky fyzického zlata • Potenciální uvolnění dovozních omezení a cel zlata do Indie, dražší kvůli slabší měně, volby na jaře • Pomalejší než očekávané snižování QE, uvolněná měnová politika Japonska nebo eurozóny • ? Reakce na případný↓ akcií (po 30% zisku a snížení QE), potenciální přístav v době neklidů, výkyvů, špatných dat, ekonomické/politické kalamity (= hlavní hnací motor ceny zlata)
Proti růstu ceny zlata • Pokles poptávky po tzv. „safe haven“ bezpečných přístavech aktivech • Zklidněná situace v eurozóně a USA • Posílení USD v důsledku snižování objemu QE
• Nízká globální inflace – upozorňuje na ni hlavně IMF – vyzývá centrální banky, aby počkaly s růstem úrokových sazeb • Růst výnosů z dluhopisů ← pokles nákupu cenných papírů ze strany Fedu, preference investic do aktiv, které něco nesou (zlato nenese žádný úrok) hlavně v období globální stabilizace • Odliv kapitálu z ETF
TA zlato
TA zlato
Korelace zlata se v průběhu roku mění
Cena zlata v různých měnách • Zajištění proti nepříznivému pohybu USD
Zlato versus inflace v USA
M2 = MB*m
Těžařské země • Těžařské společnosti
Produkční náklady
Poměr ceny zlata a stříbra Gold/Silver ratio
Stříbro charakteristika Průmyslový a drahý kov zároveň Poptávka po stříbře: 50 % průmysl
31% investiční produkty (klenotnictví, mince, slitky a jiné stříbrné předměty) 19 % fotografie a drobné stříbrné věci
Největší producenti → ½ světové produkce: Peru, Chile, Mexiko, Austrálie, Čína
Největší důl → Austrálie → BHP Billiton
Volatilní cena ← investorská i průmyslová poptávka (gold/silver ratio)
Stříbro charakteristika Stříbro → vedlejší produkt těžby mědi, zinku, zlata 26 % vedlejší produkt těžby mědi ← stavebnictví
Vlastnosti → tvrdost, kujnost a el. vodivost → těžko se nahradí jiným materiálem (nízká elasticita)
Využití: elektronika, automobilový průmysl, fotografie, film, sluneční panely
V prospěch ceny stříbra
V prospěch ceny stříbra:
•
Lepší výhled globální ekonomiky → ↑ průmyslová a výrobní produkce
•
Případný krátkodobý růst ceny zlata (měnové uvolňování, nejistota)
•
Případná podpora slunečních elektráren
Proti růstu ceny stříbra:
•
Stříbro má vyšší β → vyšší volatilita něž zlato → začne-li zlato růst, stříbro může růst rychleji a
naopak •
Dostatečné zásoby stříbra nabídka převyšuje poptávku cca o 30 procent
•
Směrem dolu ho potáhne zlato (pokles strachu nejistoty, růst US výnosů dluhopisů)
•
Posilující dolar
•
V roce 2013 menší výprodej na stříbře přes ETF než na zlatě – potenciální hrozba
Stříbro v roce 2013 a 2014 • Stříbro ztratilo v roce 2013 → 36 % ze své hodnoty • V roce 2014 by se po vzoru zlata měla cena stříbra stabilizovat na průměrné ceně $ 19,95 • Průměrná cena stříbra byla v roce 2013 → $23,79 (odhad $ 33,21) • Stříbro bude cenově následovat zlato, nicméně zlato má pro letošní rok lepší vyhlídky, kvůli vysokým zásobám stříbra
• Stříbro bude i letos volatilnější a může se pohybovat v rozmezích $16,37 - $23,94 (vysoká β)
TA stříbro
Děkuji za pozornost.
Michala Moravcová
[email protected] + 420 226 895 900
„Investice do zlata a stříbra 2014“
12.2.2014 BRNO hotel Continental
