BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Pada dasarnya dana yang dimiliki setiap orang dapat ditanamkan ke dalam berbagai investasi, seperti investasi pada proyek, investasi pada perdagangan valuta asing, obligasi maupun investasi saham. Investasi pada saham merupakan suatu alternatif investasi yang cukup menarik karena seorang investor dapat berspekulasi dan berharap bahwa saham yang dimilikinya saat itu akan mendatangkan keuntungan. Investor dapat memperoleh penghasilan dari saham melalui dividen perusahaan atau dari capital gain. dividen pada prinsipnya adalah keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada para pemegang saham. Dividen memiliki resiko yang lebih rendah dari pada capital gain. Hal ini dikarenakan dividen diterima menurut dasar periode berjalan sementara prospek realisasi keuntungan modal diperoleh di masa depan, artinya untuk memperoleh capital gain harus berani untuk berspekulasi bahwa harga saham yang akan datang lebih besar daripada harga saham pada waktu pembelian sehingga dividen dianggap lebih baik dari pada capital gain. Sesuai dengan fungsi manajemen keuangan pada umumnya tujuan pembagian dividen adalah untuk memaksimumkan kemakmuran pemegang saham. Selain itu tujuan pembagian dividen juga untuk menunjukkan likuiditas
Universitas Sumatera Utara
perusahaan, untuk memenuhi kebutuhan para pemegang saham akan pendapatan riil, serta sebagai alat komunikasi antara manajer dan pemegang saham. Perusahaan memandang bahwa, kebijakan dividen sangat penting karena menyangkut besar kecilnya keuntungan yang dibagikan perusahaan. Setiap perubahan dalam kebijakan pembayaran dividen akan memiliki dua dampak yang berlawanan. Apabila keuntungan perusahaan dibagikan sebagai dividen, maka keputusan cadangan akan terabaikan, sebaliknya bila laba akan ditahan, maka kepentingan pemegang saham akan uang kas juga terabaikan. Untuk menjaga kedua kepentingan tersebut manajer keuangan harus mengambil kebijakan dividen yang optimal. Teori kebijakan dividen yang optimal diartikan
sebagai
rasio
pembayaran
dividen
yang
ditetapkan
dengan
memperhatikan kesempatan untuk menginvestasikan dana serta sebagai preferensi yang dimiliki para investor mengenai dividen dari pada capital gain. Kebijakan dividen tersebut juga dipandang untuk menciptakan keseimbangan antara saat ini dengan pertumbuhan di masa yang akan datang sehingga dapat memaksimumkan harga saham. Dengan demikian pembagian dividen memang sangat penting bagi suatu perusahaan untuk dapat menarik investornya yang nantinya dapat membantu perusahaan dalam menjalankan usahanya. Dalam menentukan pembagian dividen perusahaan perlu mempertimbangkan berbagai faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen itu sendiri. Faktor tersebut berasal dari faktor internal maupun faktor eksternal perusahaan. Faktor internal maupun faktor eksternal perlu diperhatikan karena ada kemungkinan pengurangan pembayaran dividen bisa
Universitas Sumatera Utara
ditafsirkan bahwa prospek perusahaan memburuk. Faktor eksternalnya antara lain peraturan pemerintah, inflasi dan stabilitas sosial politik. Sedangkan faktor internal perusahaannya meliputi likuiditas perusahaan, stabilitas dividen, tingkat keuntungan yang mampu diraih perusahaan serta perputaran penjualan dan disini penulis hanya menelaah faktor internalnya saja. Penelitian ini merupakan penelitian replikasi dari penelitian yang dilakukan oleh Arie Subagya Listyantara (2005) yang berjudul “ Analisis Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Dividen Per Share Perusahaan Manufaktur Yang Listing Di Bursa Efek Jakarta ”. Hasil Penelitian ini adalah Uji-t menunjukkan bahwa hanya variabel Dividend Per Share tahun sebelumnya (DPS min-1) dan Earning Per Share yang secara signifikan mempengaruhi Dividen Per Share. Dapat diinterpretasikan bahwa Dividen Per Share sekarang dipengaruhi oleh Dividen Per Share tahun sebelumnya, keengganan menurunkan besarnya dividen ini disebabkan oleh karena biasanya investor menganggap bahwa penurunan DPS sebagai tanda bahwa perusahaan sedang mengalami kesulitan financial. Sedangkan variabel lainnya yaitu Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Total Assets Turn Over tidak signifikan mempengaruhi Dividen Per Share. Perbedaan penelitian ini dengan penelitian terdahulu adalah terletak pada perbedaan variabel independen yang digunakan dan populasi serta penelitian ini menggunakan data – data yang diambil dari data perusahaan Manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia pada periode 2007 – 2009, sedangkan penelitian terdahulu mengambil data – data dari perusahaan manufaktur yang listing yang terdaftar di bursa efek Jakarta pada periode 2001 – 2003. Alasan peneliti
Universitas Sumatera Utara
menggunakan perusahaan maufaktur yaitu karena pada kenyataannya perusahaan manufaktur jauh lebih berkembang sehingga mampu bersaing dipasar domestik maupun pasar internasional sehingga kemampuan perusahaan yang bergerak dibidang manufaktr ini jauh akan lebih baik dalam pembagan deviden kepada para investror. Pada penelitian ini faktor – faktor yang diduga mempengaruhi dividen per share adalah Liquiditas Perusahaan, Struktur Modal Perusahaan, Tingkat Pengembalian Investasi, Kinerja Operasi Perusahaan, Pemanfatan Ativa Perusahaan, Ukuran pasar, Dividend Per Share tahun sebelumnya, Ukuran perusahaan, dan faktor-faktor lainnya yang dapat mempengaruhi Dividend Per Share. Berdasarkan Penjelasan yang telah dipaparkan sebelumnya telah menginspirasi peneliti untuk membatasi faktor-faktor yang diduga berpengaruh signifikan terhadap Dividend Per Share dengan menggunakan beberapa faktor, yaitu Liquiditas Perusahaan dengan menggunakan rasio keuangan yang diukur dengan Current Ratio (CR), Struktur Modal Perusahaan dengan menggunakan rasio keuangan yang diukur menggunakan Debt to Total Asset (DTA), Kinerja Operasi Perusahaan dengan menggunakan rasio keuangan yang diukur menggunakan Net Profit Margin (NPM), Pemanfaatan Aktiva Perusahaan dengan menggunakan rasio keuangan yang diukur dengan Total Asset Turn Over (TATO) dan Ukuran Perusahaan dengan menggunakan rasio keuangan yang diukur menggunakan Price Earning Ratio (PER). Laba merupakan indikator utama dari kemampuan perusahaan untuk membayar dividen, sehingga profitabilitas sebagai penentu terpenting terhadap dividen. Dalam penlitian ini profitabilitas diproyeksikan dengan NPM (Net Profit
Universitas Sumatera Utara
Margin). Perusahaan beranggapan bahwa, likuiditas merupakan hal yang sangat penting karena mewakili kepentingan perusahan dalam berhubungan dengan pihak lain, baik pihak intern maupun pihak ekstern. Current Ratio merupakan rasio likuiditas yang digunakan dalam penelitian ini. rasio ini digunakan untuk menentukan seberapa besar kemampuan perusahaan untuk membayar deviden. Sedangkan Debt to Total Asset yang digunakan dalam penelitian ini untuk menunjukkan berapa bagian aktiva perusahaan untuk menjamin utangnya kepada pemegang saham. Kebanyakan perusahaan dengan peluang tingkat pertumbuhan tinggi biasanya mempunyai Price Earning Ratio yang tinggi pula dan hal ini juga menunjukkan bahwa, pasar mengharapkan pertumbuhan dan laba yang tinggi dimasa yang akan datang sehingga akan mampu membayar deviden yang lebih tinggi dibandingkan perusahaan kecil. Perputaran penjualan yang tinggi akan mencerminkan kinerja perusahaan secara finansial. Semakin tinggi perputaran aktiva perusahaan berarti semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam membagikan dividennya. Sebaliknya semakin rendah perputaran aktiva perusahaan maka semakin rendah kemampuan perusahaan dalam membagikan dividennya Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas penulis ingin meneliti kembali tentang “Analisis Faktor Yang Mempengaruhi Dividen Per Share Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”.
Universitas Sumatera Utara
B. Perumusan Masalah sesuai dengan latar belakang yang telah duraikan diatas, maka peneliti merumuskan masalah sebagai berikut : 1. Apakah Current Ratio (CR), Debt to Total Asset, Net Profit Margin (NPM), Total Asset Turn Over (TATO) dan Price Earning Ratio (PER) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap Dividen Per Share (DPS). 2. Apakah Current Ratio (CR), Debt To Total Asset, Net Profit Margin (NPM), Total Asset Turn Over (TATO) dan Price Earning Ratio (PER) secara simultan berpengaruh signifikan terhdap Dividen Per Share (DPS). 3. Faktor mana yang paling dominan dalam hal mempengaruhi Dividen Per Share (DPS)
C. Tujuan Penelitian 1. Untuk memperoleh bukti empiris mengenai faktor - faktor apa yang mempengaruhi perubahan Dividen per share (DPS) perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. 2. Untuk mengetahui faktor mana yang paling dominan dalam hal mempengaruhi Dividen Per Share (DPS) perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
D. Manfaat Penelitian 1. Bagi para investor dan calon investor informasi diatas dapat digunakan sebagai salah satu pertimbangan dalam mengambil keputusan untuk membeli atau menjual saham sehubungan dengan harapan atas Dividen Per Share
Universitas Sumatera Utara
(DPS) yang akan dibagikan. 2. Bagi perusahaan hendaknya penelitian ini dapat dijadikan bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan dividen agar dapat memaksimalkan nilai perusahaan sehingga dapat menarik para investor atau calon investor untuk menanamkan modalnya pada waktu yang akan datang. 3. Bagi peneliti dapat menambah pengetahuan tentang Dividen Per Share (DPS) dan faktor - faktor yang mempengaruhinya. 4. Untuk menambah bahan referensi yang telah ada bagi pembaca dan kalangan akademis.
Universitas Sumatera Utara
