PENGARUH PENILAIAN KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN INDUSTRI MANUFAKTUR: SUBSEKTOR TEKSTIL DAN GARMEN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2010-2015
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Syarat Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Disusun oleh: ANGGITA GALUH SEPTARINI F0310008
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2016
1
PENGARUH PENILAIAN KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN INDUSTRI MANUFAKTUR: SUBSEKTOR TEKSTIL DAN GARMEN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2010-2015
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Syarat Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Disusun oleh: ANGGITA GALUH SEPTARINI F0310008
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2016
i
ABSTRAK
PENGARUH PENILAIAN KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN INDUSTRI MANUFAKTUR: SUBSEKTOR TEKSTIL DAN GARMEN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2010-2015
ANGGITA GALUH SEPTARINI F0310008 Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh penilaian Kinerja Keuangan terhadap Return Saham. Penilaian Kinerja Keuangan diproksikan melalui Debt Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return On Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), dan Time Interest Earned Ratio (TIER). Populasi dalam penelitian ini adalah data laporan keuangan perusahaan manufaktur yang bergerak dalam bidang tekstil dan garmen yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010-2015 dan yang menjadi sampel dari penelitian ini adalah 13 perusahaan. Pada analisis data menggunakan uji asumsi klasik dan uji regresi linear berganda dengan program SPSS. Hasil penelitian menunjukkan tingkat keeratan variabel Debt Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return On Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), dan Time Interest Earned Ratio (TIER) terhadap Return Saham sebesar 0,585. Koefisien determinasi Debt Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return On Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), dan Time Interest Earned Ratio (TIER) terhadap Return Saham sebesar 34,2%. Berdasarkan hasil pengujian analisis linear berganda Debt to Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return On Equity (ROE) , dan Operating Cash Flow (OCF) tidak berpengaruh positif terhadap Return Saham. Namun variabel Time Interest Earned Ratio (TIER) berpengaruh positif terhadap Return Saham. Saran yang dapat diberikan dalam penelitian ini antara lain investor atau calon investor sebaiknya memperhatikan perkembangan DER, EPS, ROE, OCF, TIER dan faktor lain diluar variabel yang disebutkan dalam mengambil keputusan investasi. Kata kunci: Debt to Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return On Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), Time Interest Earned Ratio (TIER), Return Saham
ii
ABSTRACT
THE EFFECT OF FINANCIAL PERFORMANCE ASSESSMENT ON STOCK RETURN IN MANUFACTURING INDUSTRY: SUBSECTOR TEXTILE AND GARMENT LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE IN 2010-2015
ANGGITA GALUH SEPTARINI F0310008
This study aimed to examine the effect of votes against the Financial Performance Return Shares. Financial Performance Assessment proxied through the Debt Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return on Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), and Time Interest Earned Ratio (TIER). The population in this research is financial statement data manufacturing company engaged in textile and garment listed in the Indonesia Stock Exchange in 20102015, and the sample of this research is 13 companies. In the analysis of data using classic assumption test and multiple linear regression tests using SPSS. The results showed the level of closeness variable Debt Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return on Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), and Time Interest Earned Ratio (TIER) of the Stock Return of 0.585. The coefficient of determination Debt Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return on Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), and Time Interest Earned Ratio (TIER) Return on Equity 34.2%. Based on the test results of multiple linear analysis Debt to Equity Ratio (DER) , Earnings Per Share (EPS) , Return on Equity (ROE) , and Operating Cash Flow (OCF) is not a positive influence on Stock Return . However, the variable Time Interest Earned Ratio (TIER) has positive influence on Stock Return. Advice can be given in this study include the investor or prospective investor should consider the development of DER, EPS, ROE, OCF, TIER and other factors beyond the variables mentioned in making an investment decision. Keywords: Debt to Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return on Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), Time Interest Earned Ratio (TIER), Stock Return
iii
iv
v
vi
MOTTO
(QS. Al-Insyirah: 5-8)
vii
HALAMAN PERSEMBAHAN
Skripsi ini di persembahkan untuk:
~ KELUARGAKU TERCINTA ~ Ibuku tersayang, Astuti Papahku, Waluyo Konsepsianto Kakakku, Rizki Aditya Septadi ---------------------------------------------------------------------Terima kasih atas segala doa dan dukungannya
~ ALMAMATERKU ~ Universitas Sebelas Maret ---------------------------------------------------------------Aku bangga pernah menjadi bagian darimu
viii
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT karena atas limpahan rahmat, karunia, dan ridho-Nya, penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini dengan baik Skripsi ini disusun untuk memenuhi persyaratan dalam memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta. Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini tidak akan berhasil tanpa adanya bantuan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, dengan segala kerendahan dan ketulusan hati, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih kepada: 1. Ibu dan papah yang aku sayang, terima kasih atas dukungan, kasih sayang, pengorbanan, dan segalanya, serta doa yang luar biasa dan tak akan pernah putus. Maafkan anakmu ini belum bisa membahagiakan kalian. Untuk kakakku tersayang makasih untuk bimbingannya. 2. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. 3. Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si., Ak., selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret dan pembimbing skripsi yang telah memberikan bimbingan kepada saya sehingga saya bisa menyelesaikan skripsi ini. 4. Prof. Djoko Suhardjanto, M.Com (Hons), Ph.D., Ak., selaku pembimbing akademik yang telah memberikan nasihat dan bimbingan selama ini. 5. Dosen dan staf Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret yang telah memberikan ilmu, bimbingan, dan bantuan selama perkuliahan.
ix
6. Teman-teman Akuntansi C 2010 (MATIC 2010) dan teman-teman Akuntansi 2010. Terima kasih atas persahabatan, kekompakan, dan kebersamaan selama ini. MATIC 2010 kece badai! Tetap jalin silaturahim ya. Semoga sukses selalu bersama kita. Amiin. 7. Cewek-cewek Kost Kaduk Manis. Mbak Indiyah, Sklera, Whannik, Wulan, Rizki, Titik, Uchi, Oky, Fitri, dan ex kaduk manis Fovia, Stefany, Arni, Dita, Ditia, Rizki akhirnya aku menyusul kalian. Dan makasih yang udah aku repotin pinjem laptop sana-sini gegara laptopku ga bisa diajak temenan. 8. Seseorang yang udah ngejar-ngejar buat segera menyelesaikan skripsi ini, thanks banget udah mau sabar dan bela-belain bantuin. Makasih makasih makasih banget!!!! 9. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-persatu. Terima kasih banyak. Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini masih terdapat banyak kekurangan. Oleh karena itu, saran dan kritik yang membangun penulis harapkan sebagai masukan yang berharga untuk perbaikan ke depannya. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan seluruh pihak yang membutuhkannya di kemudian hari.
Surakarta, Mei 2016
Penulis
x
DAFTAR ISI
Halaman HALAMAN JUDUL .......................................................................................... i ABSTRAK ........................................................................................................ ii ABSTRACT ........................................................................................................ iii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ............................................... iv HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ........................................................... v SURAT PERNYATAAN .................................................................................. vi MOTTO .......................................................................................................... vii HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................... viii KATA PENGANTAR ..................................................................................... ix DAFTAR ISI .................................................................................................... xi DAFTAR TABEL ........................................................................................... xvi DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... xvii DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................. xviii BAB I
PENDAHULUAN ............................................................................. 1 1.1 Latar Belakang Masalah ............................................................... 1 1.2 Perumusan Masalah ...................................................................... 5 1.3 Tujuan Penelitian .......................................................................... 7 1.4 Manfaat Penelitian ........................................................................ 8
BAB II
LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ...... 10 2.1 Tinjauan Pustaka ........................................................................ 10
xi
2.1.1 Saham ............................................................................... 10 2.1.2 Return Saham ................................................................... 11 2.1.3 Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan ......................... 12 2.1.3.1. Debt to Equity Ratio .............................................. 13 2.1.3.2. Earnings Per Share .............................................. 14 2.1.3.3. Return On Equity .................................................. 15 2.1.3.4. Operating Cash Flow ........................................... 16 2.1.3.5. Time Interest Earned Ratio ................................... 18 2.2 Penelitian Terdahulu ................................................................... 19 2.3 Skema Konseptual Penelitian ..................................................... 20 2.4 Pengembangan Hipotesis ............................................................ 22 2.4.1 Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham . 22 2.4.2 Pengaruh Earnings Per Share terhadap ReturnSaham .... 22 2.4.3 Pengaruh Return On Equity terhadap Return Saham ....... 23 2.4.4 Pengaruh Operating Cash Flow terhadap Return Saham. 24 2.4.5 Pengaruh Time Interest Earned Ratio terhadap Return Saham ............................................................................... 24 BAB III METODE PENELITIAN ................................................................ 26 3.1 Desain Penelitian ........................................................................ 26 3.2 Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel ................. 26 3.3 Data dan Metode Pengumpulan Data ........................................ 27 3.4 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ......................... 28 3.4.1 Variabel Terikat (Dependent Variabel) .............................. 28
xii
3.4.2 Variabel Bebas (Independent Variabel) ............................. 28 3.4.2.1. Debt to Equity Ratio .............................................. 29 3.4.2.2. Earnings Per Share ............................................... 29 3.4.2.3. Return On Equity ................................................... 30 3.4.2.4. Operating Cash Flow ............................................ 30 3.4.2.5. Time Interest Earned Ratio ................................... 31 3.5 Teknik Analisis Data ................................................................. 31 3.5.1 Uji Asumsi Klasik ............................................................... 32 3.5.1.1. Uji Normalitas ....................................................... 32 3.5.1.2. Uji Multikolinieritas .............................................. 32 3.5.1.3. Uji Autokorelasi .................................................... 34 3.5.1.4. Uji Heteroskedastisitas .......................................... 34 3.5.2 Analisis Regresi Berganda .................................................. 36 3.5.3 Uji Signifikansi ................................................................... 38 3.5.3.1 Uji Signifikansi Uji t ............................................. 38 3.5.3.2 Uji Signifikansi Uji F ............................................ 40 BAB IV HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN .................................... 42 4.1 Deskriptif Data .......................................................................... 42 4.2 Analisis Data ............................................................................. 43 4.2.1 Uji Asumsi Klasik .............................................................. 43 1. Uji Normalitas ................................................................ 43 2. Uji Multikolinieritas ....................................................... 48 3. Uji Autokorelasi ............................................................. 50
xiii
4. Uji Heteroskedastisitas ................................................... 52 4.2.2 Analisis Regresi Berganda ................................................. 53 1. Korelasi Penilaian Kinerja Keuangan terhadap Return Saham ............................................................................ 54 2. Uji Regresi Linier Berganda Penilaian Kinerja Keuangan terhadap Return Saham................................. 55 3. Koefisien Determinasi Penilaian Kinerja Keuangan terhadap Return Saham .................................................. 56 4. Perhitungan Uji F Penilaian Kinerja Keuangan terhadap Return Saham................................................................. 57 5. Perhitungan Uji t Penilaian Kinerja Keuangan terhadap Return Saham................................................................. 58 1) Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return Saham ........................................................... 59 2) Pengaruh Earnings Per Share (EPS) terhadap Return Saham ........................................................... 60 3) Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Return Saham ........................................................... 61 4) Pengaruh Operating Cash Flow (OCF) terhadap Return Saham ........................................................... 62 5) Pengaruh Time Interest Earned Ratio (DER) Terhadap Return Saham ........................................... 63 xiv
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN ....................................................... 64 5.1 Kesimpulan ................................................................................. 64 5.2 Keterbatasan ............................................................................... 66 5.3 Saran .......................................................................................... 67
DAFTAR PUSTAKA
xv
DAFTAR TABEL
Halaman Tabel 3.1 Uji Autokorelasi ............................................................................... 35 Tabel 4.1 Jumlah Populasi dan Pemilihan Sampel ........................................... 42 Tabel 4.2 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ......................... 48 Tabel 4.3 Hasil Uji Analisis Multikolinieritas ................................................. 49 Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi Run Test .................................................... 50 Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi ..................................................................... 51 Tabel 4.6 Rekapitulasi Uji Pengaruh Penilaian Kinerja Keuangan dengan Variabel Debt to Equity Ratio (DER), Earnings Per Share (EPS), Return On Equity (ROE), Operating Cash Flow (OCF), dan Time Interest Earned Ratio (TIER) terhadap Return Saham ........... 54
xvi
DAFTAR GAMBAR
Halaman Gambar 2.1 Skema Konseptual Penelitian ...................................................... 21 Gambar 4.1 Grafik Histogram Uji Normalitas ................................................ 44 Gambar 4.2 Grafik Normal Plot Uji Normalitas ............................................. 45 Gambar 4.3 Grafik Scatterplot Uji Heteroskedastisitas ................................... 52
xvii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Daftar Perusahaan Manufaktur Subsektor Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Lampiran 2
Ringkasan Penelitian Terdahulu
Lampiran 3
Hasil Perhitungan DER, EPS, ROE, OCF, dan TIER
Lampiran 4
Hasil Perhitungan Return Saham
Lampiran 5
Pedoman Untuk Memberikan Interpretasi terhadap Koefisien Korelasi
Lampiran 6
Uji Regresi DER, EPS, ROE, OCF, dan TIER terhadap Return Saham
xviii
