ANALISIS PENGARUH VOLUME PERDAGANGAN SAHAM TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN PERAIH PENGHARGAAN ANNUAL REPORTING AWARD (ARA)TAHUN 2014 ABSTRACT

JEA17 JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96

Volume 1, Nomor 1, April 2016

ANALISIS PENGARUH VOLUME PERDAGANGAN SAHAM TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN PERAIH PENGHARGAAN ANNUAL REPORTING AWARD (ARA)TAHUN 2014 Hamdan Firmansyah1 dan Sri Hadijono2 1

Alumni Fakultas Ekonomi Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya 2 Fakultas Ekonomi Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya [email protected]

ABSTRACT Participation in the Annual Report Award 2014 is a manifestation of Good Corporate Governance and can be a means for companies to obtain input from various sources on how well the annual report and at the same time strengthen the company's presence in the industrial communities. The purpose of this study was to determine the effect of the volume of stock trading on stock return on the award-winning Annual Report Award (ARA) companies in 2014. It also determined empirically whether there were differences in the volume of stock trading and stock returns before and after the announcement of the Annual Report Award ( ARA) in 2014. The approach and type of this research was quantitative descriptive. The population in this study were the companies that became the winner of the award Annual Report Award (ARA) year 2014. The sample was the company went public listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) award recipient Annual Report Award (ARA) in 2014, as many as 11 companies. Data used by the author was secondary data, where the data was taken in the form of the annual closing price of those companies. As the announcement of ARA held on October 16, 2014, the period of this study conducted over 10 days, five days before the announcement (D - 5), and 5 days after the announcement (D + 5). The results showed that the t test for variable stock trading volume on stock returns had t count of -1.229 with a significant level of 0.222 where the sig value is greater than 0.05 (0.222> 0.05), it can be concluded that there is no significant effect on the correlation between the volume of stock trading on stock returns of the companies. The average mean trading volume of shares of the companies prior to the announcement was 0.0003782 compared to 0.0003703, after the announcement. It showed a decreasing of 0.00000795. It can be concluded that there were differences in the volume of stock trading company's award-winning Annual Report Award (ARA) in 2014 before and after the date announcement. The average stock return prior to the announcement was 0.0006284 and the average stock return after the announcement was 0.0044502. It increased by 0.0038218. It was concluded that there were no differences in stock returns of ARA award-winning companies in 2014 before and after the date of announcement Keywords: Good Corporate Governance, Annual Report Award, the volume of stock trading, stock returns

PENDAHULUAN

Dengan perusahaan

satu tujuan pelaksanaan Good Corporate

perkembangan

mulai

zaman,

Governance adalah menciptakan kesada-

mengimplementasi

ran dan tanggungjawab sosial perusahaan

konsep Good Corporate Governance atau

terhadap

GCG untuk memenuhi tuntutan publik

lingkungan di sekitar sehingga dapat

akan transparansi dan akuntabilitas. Salah

terpelihara kesinambungan usaha dalam

masyarakat

dan

kelestarian

83


jangka

panjang.

Salah

satu

wujud


komitmen Perseroan dalam meningkatkan

penerapan Good Corporate Governance

kualitas

di perusahaan adalah Corporate Social

Untuk lebih lanjut, tanggungjawab sosial

Responsibility atau CSR. CSR merupakan

dan lingkungan dibahas di pasal 74. Pada

bentuk tanggungjawab sosial perusahaan

pasal ini dijelaskan bahwa tanggungjawab

kepada pemegang kepentingan. CSR ini

sosial dan lingkungan sebagai biaya

terkait

pembangunan

Perseroan yang pelaksanaannya dilakukan

keberlanjutan yang menuntut perusahaan

dengan memperhatikan kepatutan dan

untuk tidak hanya berorientasi profit,

kewajaran. Selain itu dijelaskan pula

namun juga ikut dalam membangun

sanksi

ekonomi, sosial dan lingkungan sekitar

melaksanakan kewajiban melaksanakan

perusahaan. Perusahaan yang menerapkan

tanggungjawab sosial dan lingkungan.

konsep GCG seharusnya berkewajiban

Sebagian

melaksanakan

menganalisis

dengan

konsep

kegiatan

CSR.

Kedua

kehidupan

bagi

dan

lingkungan.

perseroan

besar

studi

yang

empiris

pengungkapan

informasi

tanggung

sama bertujuan untuk mengoptimalkan

berfokus pada laporan tahunan (annual

nilai perusahaan bagi pemegang saham

report), dimana annual report dianggap

namun tetap memperhatikan pemangku

sebagai alat yang paling penting yang

kepentingan

digunakan

2012:25). penting

Menurut dipahami

(Rahmawati,

Priyanti bahwa

(2011),

Corporate

sosial

yang

kegiatan (CSR dan GCG) tersebut sama-

lainnya

jawab

tidak

perusahaan

perusahaan

berkomunikasi perusahaan

dengan

Branco

untuk stakeholder

dan

Rodrigues.

Social Responsibility adalah upaya untuk

Namun dengan berkembangnya waktu

meningkatkan

dan semakin beragamnya kebutuhan akan

kualitas

hidup

dari

stakeholder (sesuai dengan prioritasnya)

informasi,

stakeholder

dengan kata lain meningkatkan mutu

tranparansi perusahaan yang lebih baik

hidup bersama, maju bersama seluruh

lagi. Keikutsertaan

stakeholder.

menginginkan

dalam

Annual

Dengan ditetapkannya UU No 40

Report Award 2014 merupakan wujud

tahun 2007, perusahaan wajib melakukan


kegiatan

CSR,

serta

tersebut

dinyatakan

sosial

dan

pada

Undang-undang tanggungjawab

lingkungan

merupakan

dapat

menjadi

sarana

bagi

perusahaan untuk memperoleh masukan dari berbagai kalangan tentang seberapa 84



baik laporan tahunan tersebut sekaligus

dan

semakin

digunakan sebagai ukuran untuk melihat

memantapkan

keberadaan

volume

perdagangan

perusahaan di komunitas industri. Annual

apakah

Report

pengumuman sebagai sinyal positif atau

Award

penghargaan

(ARA)

yang

perusahaan

yang

merupakan

negatif, dalam artian apakah informasi

memenuhi

kriteria

tersebut membuat keputusan perdagangan

tahunan,

khususnya

Corporate

pelaksanaan

Governance,

pembahasan

manajemen

perusahaan,

laporan

Good

analisis atas

dan

kinerja

keuangan

yang

sesuai dengan prinsip akuntansi dan ketentuan pasar modal yang berlaku, dan informasi lain yang relevan dengan kebutuhan stakeholder. Penghargaan ini diharapkan memberi kontribusi yang positif bagi upaya pemulihan kepercayaan investor dan pemulihan ekonomi nasional

Adanya

penyelenggaraan

antara

saham

waktu

kemarin

dibandingkan dengan saham waktu ini (Jogiyanto,

2010:36).

Terjadinya

peningkatan return merupakan reaksi positif dari pasar yang ditunjukan dengan perubahan harga dari sekuritas yang bersangkutan.

Apabila

pengumuman

tersebut mengandung informasi, maka pasar akan menunjukan perubahan harga, reaksi

ini

biasanya

diukur

dengan

menggunakan return saham (Budiman,

memiliki dampak positif terhadap volume perdagangan saham dan return saham. Volume perdagangan saham merupakan yang

digunakan

untuk

menunjukan besarnya minat investor pada suatu saham. Semakin besar volume berarti

saham

Annual Report Award (Komite

dari

Annual Report Award (ARA), diharapkan

perdagangan,

Tinjauan Pustaka Return saham merupakan selisih

2009:3).

pada umumnya.

indikator

di atas.

untuk

pengungkapan visi dan misi perusahaan dengan

sebuah

kepada

informasi mengenai profil perusahaan,

berkaitan

menilai

diberikan

kelengkapan dalam penyajian laporan keuangan

investor

saham

tersebut

sering ditransaksikan (Budiman, 2009:3)

Nasional

Kebijakan

Corporate

Governance,2002:1) adalah penghargaan yang diberikan kepada perusahaan yang dalampenyajian

laporan

tahunannya

memiliki kualitas keterbukaan informasi yang

terbaik.

Tujuan

memberikan

penghargaan tersebut adalah agar bisa memotivasi untuk menerapkan corporate governance. 85


Penerapan

GCG

dalam


(Husnan, 2004:56). Volume perdagangan

perusahaan akan mengurangi dorongan

merupakan

suatu

indikator

manajer untuk melakukan manipulasi.

saham atas suatu informasi yang ada

Manajer akan melaporkan kinerjanya

dalam pasar modal. Kegiatan perdaga-

sesuai dengn keadaan ekonomi yang

ngan saham diukur dengan menggunakan

sebenarnya dari perusahaan. Manfaat dari

indikator


(aktivitas volume perdagangan).

Trading

likuiditas

Volume

Activity

adalah: Mempermudah proses pengam-

Volume perdagangan diartikan

bilan keputusan, sehingga berpengaruh

sebagai jumlah lembar saham yang

positif

perusahaan.

diperdagangkan pada hari tertentu (Abdul

Penelitian membuktikan bahwa penera-

dan Nasuhi, 2000:70). Perdagangan suatu

pan GCG mempengaruhi kinerja secara

saham yang aktif, yaitu dengan volume

positif (Sakai & Asaoka 2003; Jang Black

perdagangan yang besar, menunjukkan

& Kim 2003). Menghindari penyalah-

bahwa saham tersebut digemari oleh para

gunaan wewenang oleh pihak direksi

investor yang berarti saham tersebut cepat

dalam pengelolaan perusahaan. Chtourou,

diperdagangkan.

et al (2001) menyatakan bahwa penerapan

dealer akan mengubah posisi kepemilikan

prinsip-prinsip GCG yang konsisten akan

sahamnya pada saat perdagangan saham

menghalangi kemungkinan dilakukannya

semakin tinggi atau dealer tidak perlu

rekayasa kinerja yang mengakibatkan

memegang saham dalam jumlah terlalu

nilai

lama.

terhadap

fundamental

kinerja

perusahaan

tidak

tergambar dalam laporan keuangannya. Kegiatan

perdagangan

Ada

Volume

menurunkan

kemungkinkan

perdagangan

kos

pemilikan

akan saham

saham

sehingga menurunkan spread. Dengan

dapat dilihat melalui indikator aktifitas

demikian semakin aktif perdagangan

volume perdagangan (trading volume

suatu saham atau semakin besar volume

activity) (Husnan, 2004:56). Kegiatan

perdagangan suatu saham, maka semakin

volume perdagangan yang sangat tinggi

rendah biaya pemilikan saham tersebut

di bursa akan ditafsirkan sebagai tanda

yang berarti akan mempersempit bid-ask

pasar akan membaik. Peningkatan volume

spread saham tersebut.

perdagangan dibarengi dengan pening-

Return merupakan salah satu

katan harga saham merupakan gejala

faktor

yang

memotivasi

investor

yang makin kuat akan kondisi bullish

berinvestasi dan juga merupakan imbalan 86


atas

keberanian

investor

untuk

menanggung risiko atas investasi yang dilakukan.

Return

dibagi dengan jumlah yang diinvestasikan.

(realized

Dari beberapa definisi di atas

return) Menurut jogiyanto (2003:109)

dapat disimpulkan bahwareturn saham

merupakan return yang telah terjad”.

merupakan tingkat pengembalian berupa

Return realisasi dihitung berdasarkan data

imbalanyang diperoleh dari hasil jual beli

historis.

saham.

Return

realisasi


ini

penting

karena

digunakan sebagai salah satu pengukur

Menurut Tandelilin (2001:240),

kinerja dari perusahaan. Return adalah

dari sudut pandanginvestor, salah satu

alat manajemen yang digunakan untuk

indikator penting untuk menilai prospek

mengukur besarnya bagian keuntungan

perusahaan dimasa datang adalah dengan

yang diperoleh pemegang saham atau

melihat

investor. Return juga dapat digunakan

profitabilitas perusahaan, salah satunya

sebagai alat pengukuran untuk menilai

adalahReturn On Asset (ROA). Indikator

pertumbuhan

ini sangat penting diperhatikan untuk

atau

kinerja

suatu

perusahaan.

sejauh

mengetahui

Harga saham di pasar modal

dimiliki

manapertumbuhan

sejauhmana

perusahaanbisa

aktiva

yang

menghasilkan

setiap saat bisa mengalami perubahan,

laba yang nantinya akan mempengaruhi

sehingga para investor atau calon investor

peningkatan harga saham dan mampu

harus teliti dalam pemilihan saham.

memberikan return yangsesuai dengan

Menurut return

adalah

Samsul

(2006:291), yang

Volume perdagangan mencer-

dinyatakan dalam persentase dari modal

minkan kekuatan antara supply dan

awal

investasi

demand yang merupakan manifestasi dari

dalam saham ini merupakan keuntungan

tingkah laku investor. Dengan naiknya

yang diperoleh dari jual beli saham,

volume perdagangan maka keadaan pasar

dimana jika untung disebut capital gain

dapat dikatakan menguat, demikian pula

dan jika rugi disebut capital loss.

sebaliknya

investasi.

pendapatan

tingkat yang diinginkan investor.

Pendapatan

(Ang,

1997).

Kegiatan

Menurut Brigham dan Houston

perdagangan dalam volume yang sangat

(2006:215), return atau tingkat pengem-

tinggi di suatu bursa akan ditafsirkan

balian adalah selisih antara jumlah yang

sebagai

diterima dan jumlah yang diinvestasikan,

(bullish). Peningkatan volume perdaga-

tanda

pasar

akan

membaik

87



ngan dibarengi dengan peningkatan harga

(ARA) tahun 2014 memiliki efek positif

merupakan gejala yang makin kuat akan

terhadap return saham. Artinya bahwa

kondisi bullish (Husnan, 2004). Teori

semakin

signalling menjelaskan bahwa setiap

saham yang terjadi pada perusahaan

informasi yang dikeluarkan oleh pelaku

peraih penghargaan Annual Report Award

pasar modal yang bersumber dari emiten

(ARA) tahun 2014, maka semakin tinggi

akan

pula return saham yang diterima investor.

diinterpretasikan

dan

dianalisis

sebagai sinyal baik atau sinyal buruk bagi perdagangan efek.

tinggi

Untuk

volume

kerangka

perdagangan

konseptual

model kedua adalah digambarkan sebagai

Pada penelitian ini ada dua model

berikut:

kerangka berpikir yang akan diujikan, model

yang

pertama

adalah

untuk

menguji pengaruh volume perdagangan

Perusahaan Pemenang Annual Reporting Award (ARA) 2014

saham yang terjadi pada perusahaan peraih penghargaan Annual Report Award (ARA) tahun 2014 memiliki efek positif terhadap return saham. Untuk model kedua

adalah

untuk

mengetahui

perbedaan volume perdagangan saham dan return saham sebelum dan sesudah pengumuman

Annual

Report

Volume perdagangan saham dan returnsaham sebelum pengumuman

Award Uji t

(ARA)tahun 2014. Berikut adalah gambar dari kerangka konseptual pada penelitian ini: Model 1: Volume perdagangan saham (X)

Volume perdagangan saham dan returnsaham setelah pengumuman

Returnsaham (Y)

Ada/ tidak ada perbedaan Gambar 2.2 Kerangka Konseptual Penelitian Model Kedua Berdasarkan Gambar 2.2 di atas

Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Penelitian Model Pertama Berdasarkan gambar 2.1 di atas

menunjukkan

menunjukkan bahwa volume perdagangan

penghargaan Annual Report Award (ARA)

saham yang terjadi pada perusahaan

tahun 2014 terhadap perubahan volume

peraih penghargaan Annual Report Award

perdagangan saham dan return saham

menguji

efek

bahwa atau

penelitian pengaruh

ini dari

88



pada perusahaan peraih penghargaan

penulisannya menggunakan aspek pengu-

Annual Report Award (ARA) tahun 2014.

kuran, perhitungan, rumus dan kepastian

Dengan

penghargaan

data numerik. Penelitian ini merupakan

Annual Report Award (ARA) tahun 2014

penelitian deskriptif karena bertujuan

diharapkan mampu meningkatkan volume

mendeskripsikan mengenai fakta-fakta

perdagangan saham dan return saham

dan sifat-sifat suatu populasi atau daerah

pada

adanya

event

perusahaan

penghargaan

Annual

yang

meraih

tertentu secara sistematik, faktual dan

Report

Award

teliti.

(ARA).

Sedangkan

dikatakan

sebagai

penelitian asosiatif karena penelitian ini Berdasarkan kajian teori yang

menghubungkan dua variabel atau lebih.

dijelaskan di atas, maka dapat dibuat

Sumber

penelitian

sekunder

yang

ini

hipotesis penelitian sebagai berikut:

adalah

1. Ada pengaruh volume perdagangan

dipublikasikan di Bursa Efek Indonesia

saham terhadap returnsaham perusa-

yang bersumber dari Index Security

haan

Market Database (ISMD) dan diweb-

peraih

penghargaan

Annual

Report Award (ARA)tahun 2014.

sebelum

dan

telah

sitenya www.idx.co.id di www.ojk.go.id,

2. Ada perbedaaan volume perdagangan saham

data

data

sesudah

di mana data yang diambil berupa harga penutupan

tahunan

perusahaan

yang

pengumuman Annual Report Award

menerima Annual Report Award (ARA)

(ARA) tahun 2014

dan pengumuman ARA

3. Ada perbedaaan return saham sebelum

tanggal

16

Oktober

dilaksanakan 2014.

Periode

dan sesudah pengumuman Annual

penelitian dilakukan selama 10

hari,

Report Award (ARA) tahun 2014.

dengan perincian 5 hari sebelum pengumuman (H-5), dan 5 hari sesudah pengu-

Metode Penelitian Penelitian kuantitatif,

muman (H+5). ini

berjenis

berpendekatan deskriptif

dan

asosiatif. Dikatakan pendekatan kuantitatif sebab pendekatan yang digunakan di dalam usulan penelitian, proses, hipotesis, turun ke lapangan, analisa data dan kesimpulan

data

sampai

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif. Data kuantitatif adalah data dalam bentuk angka

dan

dokumen

tertulis

yang

diperoleh dari observasi penelitian yaitu berupa daftar harga saham.

dengan 89


Populasi dalam penelitian ini adalah

perusahaan-perusahaan

yang

menjadi pemenang pada penghargaan Annual Report Award (ARA) tahun 2014, yaitu sebanyak 33 perusahaan. Sampel dalam penelitian sebanyak 11 perusahaan dengan waktu pengamatan lima hari sebelum pengumuman (H-5) dan lima hari setelah pengumuman (H+5). Teknik pengambilan

sampel

dengan

metode

purposive sampling.


Y= α + βX +e Keterangan: Y = return saham X1 = volume perdagangan saham α = konstanta β = koefisien regresi e = pengganggu (standart error). Uji beda Paired Sample t-test dilakukan untuk membandingkan harga saham sebelum dan sesudah pengumuman Annual Report Awards (ARA). Pengujian

hipotesis

dilakukan

untuk

melihat apakah ada perbedaan return saham dan volume perdagangan saham sebelum

dan

sesudah

pengumuman

Annual Report Awards (ARA) dengan Volume perdagangan saham (X) dapat

menggunakan uji-t berpasangan (paired

dihitung dengan menggunakan rumus

sample t-test) dan bantuan software SPSS

sebagai berikut :

(Statistical

Untuk return (Y) saham diukur dengan

Solutions) Release for Windows. Pemili-

menggunakan rumus :

han metode paired t-test dilakukan karena

Rit =

terdistribusi

Pit-1 Keterangan : Rit = Return saham perusahaan kei selama periode ke-t Pit = Harga saham perusahaan ke-i pada periode t Pit-1 = Harga saham perusahaan ke-i pada periode t-1 Analisis regresi linear digunakan mengetahui

pengaruh

and

Service

jenis data dalam penelitian ini tidak

Pit - Pit-1

untuk

Product

antara

secara

normal

(non

parametrik).

Hasil Penelitian Dan Pembahasan Dari data volume perdagangan saham dan return saham yang telah ditabulasikan

dan

menggunakan

dilakukan

regresi

program

linier

volume perdagangan saham terhadap

bantuan

SPSS

return saham. Persamaan regresi dalam

didapatkan

penelitian ini adalah:

sederhana sebagai berikut :

analisis dengan

versi

22

hasil analisis regresi linier

90



pengaruh antara volume perdagangan

Tabel 5.1 Analisis Regresi Linier

saham terhadap return saham. 2. Bila nilai sig (p) < 0,05; maka ada pengaruh

yang

signifikan

antara

pengaruh antara volume perdagangan Sumber : Hasil Perhitungan SPSS Dari tabel di depan dapat dijelaskan

saham terhadap return saham. Berdasarkan hasil uji t untuk

sebagai berikut :

variabel

Y = 0,004 - 5,092X

terhadap return saham memiliki nilai

Dari persamaan regresi di atas dapat

thitung sebesar -1,229 dengan tingkat

dijelaskan sebagai berikut:

signifikan sebesar 0,222 di mana nilai sig

1. a = 0,004; menunjukkan besarnya nilai

lebih besar dari 0,05 (0,222 > 0,05) maka

return saham sebelum dipengaruhi

dapat disimpulkan bahwa tidak ada

oleh

pengaruh yang signifikan antara pengaruh

volume

perdagangan

saham.

volume

perdagangan

saham

Artinya bahwa sebelum dipengaruhi

antara

volume perdagangan saham, maka

terhadap return saham perusahaan peraih

return saham sebesa 0,004 satu satuan.

penghargaan

2. b = -5,092; nilai koefisien regresi (b)

minus

5,092

menunjukkan

perdagangan

Annual

saham

Report

Award

(ARA) tahun 2014.

sebesar -5,092; dari b yang mempunyai nilai

volume

Dengan menggunakan program SPSS

(Statistical

Product

Service

apabila variabel volume perdagagan

Solution) for windows versi 22 di peroleh

saham meningkat sebesar 5,092 satu

hasil perhitungan pada perusahaan peraih

satuan, maka return saham akan turun

penghargaan

sebesar 5,092 satu satuan.

(ARA) tahun 2014 sebagai berikut:

Setelah dilakukan analisis regresi, maka langkah selanjutnya dilakukan uji t, pengujian ini bertujuan untuk menguji signifikan antara volume perdagangan

Annual

Report

Award

Tabel 5.4 Paired Samples Statistics Volume Perdagangan Saham pada Perusahaan Go Publik Peraih Penghargaan ARA 2014

saham terhadap return saham. Kriteria pengujian adalah sebagai berikut: 1. Bila nilai sig (p) > 0,05; maka tidak ada pengaruh yang signifikan antara 91



Dari tabel di atas didapatkan

Dalam penelitian ini dibuktikan

secara ringkas statistik dari kedua sampel

bahwa tidak ada pengaruh antara volume

tersebut. Rata-rata volume perdagangan

perdagangan

saham perusahaan peraih penghargaan



Annual Report Award (ARA) tahun 2014,

sebelum tanggal pengumuman sebesar

hal

0,0003782 dan rata-rata volume perdaga-

pengambilan data yang tergolong pendek

ngan saham setelah pengumuman adalah

sehingga berdampak pada akurasi hasil

0,0003703. Rata-rata volume perdaga-

penelitian. Pada penelitian ini diambil

ngan saham perusahaan peraih penghar-

data lima hari sebelum dan lima hari

gaan Annual Report Award (ARA) tahun

sesudah

2014

Annual Report Award (ARA) tahun 2014.

mengalami

penurunan

sebesar

ini

saham

terhadap

disebabkan

pengumuman

bahwa

waktu

penghargaan

0,00000795.

Singkatnya

Tabel 5.5 Paired Samples Test Volume Perdagangan Saham pada Perusahaan Go Publik Peraih Penghargaan Annual Report Award (ARA) Tahun 2014

berdampak pada efek dari pengumuman penghargaan

waktu

return

pengambilan

Annual

Report

data

Award

(ARA) tahun 2014. Adanya pengumuman penghargaan

Annual

Report

Award

(ARA) tahun 2014 yang hanya diukur setelah lima hari, belum memberikan efek positif

terhadap

peningkatan

volume

perdagangan saham dan return saham pada perusahaan peraih penghargaan Sumber : hasil pengolahan data, dengan SPSS. Dari tabel diatas diperoleh hasil t hitung sebesar 2,114 dengan sig. Sebesar 0,039 (sig < 0,05). Jadi dapat diambil kesimpulan bahwa ada perbedaan volume perdagangan saham perusahaan peraih penghargaan ARA 2014 sebelum dan sesudah tanggal pengumuman.

Annual Report Award (ARA) tahun 2014. Volume perdagangan merupakan bagian yang diterima dalam analisis teknikal. Kegiatan perdagangan dalam volume yang sangat tinggi di suatu bursa akan ditafsirkan sebagai tanda pasar akan membaik. Peningkatan volume perdagangan

saham

dibarengi

dengan

peningkatan harga merupakan gejala yang semakin kuat akan kondisi yang bullish. 92


Volume

perdagangan

saham

dapat

digunakan oleh investor untuk melihat apakah

saham

yang

dibeli


penghargaan ARA 2014 sebelum dan sesudah tanggal pengumuman.

tersebut

Harga saham suatu perusahaan

merupakan saham yang aktif diperda-

pada tingkat tertentu dapat menjadi sangat

gangkan di pasar. Saham yang aktif

tinggi, hal ini dapat disebabkan oleh

perdagangannya sudah pasti memiliki

karena adanya kecenderungan bahwa

volume perdagangan yang besar dan

perusahaan yang bersangkutan memiliki

saham dengan volume yang besar akan

prospek yang baik di masa yang akan

menghasilkan return saham yang tinggi.

datang, sehingga saham yang ditawarkan

Berdasarkan dari hasil pengujian

pada

publik

oleh

perusahaan

yang

yang dilakukan maka diperoleh suatu

bersangkutan memiliki harga yang tinggi.

gambaran bahwa informasi pengumuman

Kenaikan harga saham yang terlalu

penghargaan

tinggi, akan menyebabkan permintaan

Annual

Report

Award

(ARA) tahun 2014 berpengaruh terhadap

terhadap

adanya perubahan volume perdagangan

mengalami

saham. Rata-rata volume perdagangan

permintaan tersebut dapat disebabkan


karena tidak semua investor tertarik untuk


membeli saham dengan harga yang terlalu

sebelum tanggal pengumuman sebesar

tinggi, terutama investor perorangan yang

0,0003782 dan rata-rata volume perdaga-

memiliki tingkat dana terbatas, yang

ngan saham setelah pengumuman adalah

terjadi kemudian adalah para investor

0,0003703. Rata-rata volume perdaga-

akan berbalik untuk membeli saham

ngan saham perusahaan peraih penghar-

perusahaan lain.

gaan Annual Report Award (ARA) tahun 2014

mengalami

penurunan

pembelian

saham

penurunan.

tersebut Penurunan

Berdasarkan dari hasil pengujian

sebesar

yang dilakukan maka juga diperoleh suatu

0,00000795. Hasil penelitian ini juga

gambaran bahwa informasi pengumuman

menunjukkan

penghargaan

bahwa

hasil

t

hitung

Annual

Report

Award

sebesar 2,114 dengan sig. Sebesar 0,039

(ARA) tahun 2014 tidak berpengaruh

(sig

diambil

terhadap perubahan harga saham. Rata-

kesimpulan bahwa ada perbedaan volume

rata return saham perusahaan peraih

perdagangan saham perusahaan peraih

penghargaan

<

0,05).

Jadi

dapat

Annual

Report

Award

(ARA) tahun 2014 sebelum tanggal 93



pengumuman sebesar 0,0006284 dan rata-

Annual Report Award (ARA) tahun

rata return saham setelah pengumuman

2014.

adalah 0,0044502. Rata-rata return saham

2. Rata-rata volume perdagangan saham

perusahaan peraih penghargaan Annual

perusahaan

Report

2014


mengalami kenaikan sebesar 0,0038218.

2014 sebelum tanggal pengumuman

Hasil penelitian ini juga menunjukkan

sebesar

bahwa hasil t hitung sebesar -1,392

volume perdagangan saham setelah

dengan sig. Sebesar 0,169 (sig > 0,05).

pengumuman adalah 0,0003703. Rata-

Jadi dapat diambil kesimpulan bahwa

rata return saham perusahaan peraih

tidak

penghargaan Annual Report Award

Award

ada

(ARA)

perbedaan

tahun

return

saham

peraih

0,0003782

dan

(ARA)

Report

penurunan sebesar 0,00000795. Dapat

sebelum

(ARA)

dan

tahun

sesudah

2014 tanggal

pengumuman.

diambil

kesimpulan

mengalami

bahwa

ada

perbedaan volume perdagangan saham perusahaan

peraih

penghargaan


Kesimpulan

dapat

2014

rata-rata

perusahaan peraih penghargaan Annual Award

tahun

penghargaan

Berdasarkan hasil analisis, maka

2014 sebelum dan sesudah tanggal

diambil

pengumuman.

beberapa

kesimpulan

sebagai berikut:

3. Rata-rata return saham perusahaan

1. Berdasarkan hasil uji t untuk variabel

peraih penghargaan Annual Report

volume perdagangan saham terhadap

Award (ARA) tahun 2014 sebelum

return saham memiliki nilai thitung

tanggal

sebesar

0,0006284 dan rata-rata return saham

-1,229

dengan

tingkat

pengumuman

sebesar

signifikan sebesar 0,222 di mana nilai

setelah

sig lebih besar dari 0,05 (0,222 > 0,05)

0,0044502. Rata-rata return saham

maka dapat disimpulkan bahwa tidak

perusahaan

ada pengaruh yang signifikan antara


pengaruh antara volume perdagangan

2014 mengalami kenaikan sebesar

saham

saham

0,0038218. Dapat diambil kesimpulan

penghargaan

bahwa tidak ada perbedaan return

terhadap

perusahaan

peraih

return

saham

pengumuman

peraih

saham

adalah

penghargaan

perusahaan

peraih 94



penghargaan ARA 2014 sebelum dan

penghargaan

penghargaan

sesudah tanggal pengumuman.

Report Award (ARA) ini.

Annual

Daftar Pustaka

Saran Dari hasil kesimpulan di atas, maka saran yang dapat diberikan adalah sebagai berikut: 1. Bagi perusahaan, hendaknya mulai membuat program Annual Report, adanya keterbukaan dalam laporan keuangan perusahaan akan mampu meningkatkan

Good

Corporate

Governance yang lebih baik. Adanya

Abdul dan Nasuhi Hidayat. 2000. “Studi Empiris Tentang Pengaruh Volume Perdagangan dan Return Terhadap Bid-Ask Spread Industri Rokok Di Bursa Efek Jakarta dengan Model Koreksi Kesalahan”, Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol.3 No.1, Januari, Hal 69-85 Ang, Robert.1997. Buku Pintar Pasar

Modal Indonesia. Staff. Indonesia.

Jakarta:Media

akan

Black,B.,Jang,H.,dan Kim,W.2003. Does Corporate Affect Firm Value? Working Paper

meningkatkan kepercayaan investor

Brigham, E. F dan Houston, 2006. Dasar-

Good Corporate Governance yang melekat

pada

perusahaan

untuk berinvestasi. 2. Bagi pihak penyelenggara penghargaan Annual Report Award (ARA) hendaknya melakukan sosialisasi yang lebih gencar lagi. Baik itu tentang penyelenggaraan awards itu sendiri maupun

tentang

melakukan

program

Annual

Report

khususnya

bagi

pentingnya penghargaan

Award

(ARA),

perusahaan

dan

investor. 3. Bagi instansi pemerintah hendaknya lebih mendukung event-event yang dapat kinerja

memberikan perusahaan,

motivasi salah

bagi

satunya

dasar Manajemen Keuangan, Edisi. Sepuluh, Alih Bahasa Ali Akbar Yulianto, Penerbit Salemba Empat. Budiman, Supatmi 2009. Pengaruh Pengumuman Annual Report Award (ARA) Terhadap Abnormal Return Dan Volume Perdagangan Saham. Simposium Nasional Akuntansi XII, Palembang. Chtourou, et al. (2001). Corporate Governance and Earnings Management. Available on-line at www.ssrn.com. Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. 2004. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. UPP AMP YKPN, Yogyakarta Jogiyanto, 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketiga. Yogyakarta:Universitas Gadjah Mada.

95


Rahmawati. 2012. Teori Keuangan. Yogyakarta Ilmu.


Akutansi : Graha

Sakai,H,dan Asaoka,H, 2003, The Japanese Corporate Governance System and Firm Performance: toward sustainable growth.Working Paper,Research Center for Policy and Economy Mitsubishi Research Institute,Inc Samsul. 2006.

Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta: Erlangga. Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.

Tandelilin,

Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 40 Tahun 2007 Tentang Perseroan Terbatas

96

ANALISIS PENGARUH VOLUME PERDAGANGAN SAHAM TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN PERAIH PENGHARGAAN ANNUAL REPORTING AWARD (ARA)TAHUN 2014 ABSTRACT

Recommend Documents