SKRIPSI
ANALISIS KINERJA REKSA DANA DENGAN METODE SHARPE, METODE TREYNOR DAN METODE SORTINO (STUDI PADA REKSA DANA SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2012-2014)
OLEH : YESIKA KARINA GINTING 110502121
PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015
1
PERNYATAAN Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul “Analisis Kinerja Reksa Dana dengan Metode Sharpe, Metode Treynor dan Metode Sortiono (Studi pada Reksa Dana Saham di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2012-2014)” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Program Studi Strata 1 Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan etika penulisan ilmiah. Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan,
Mei 2015
Yang Membuat Pernyataan,
Yesika Karina Ginting NIM : 110502121
i
ABSTRAK ANALISIS KINERJA REKSA DANA DENGAN METODE SHARPE, METODE TREYNOR DAN METODE SORTINO (STUDI PADA REKSA DANA SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2012-2014) Reksa dana merupakan salah satu instrumen investasi Pasar Modal Indonesia yang saat ini sedang berkembang pesat. Jumlah maupun jenis reksa dana yang terbit di Indonesia cenderung meningkat secara terus menerus. Reksa dana saham merupakan jenis reksa dana yang paling diminati investor pada umumnya karena memiliki kinerja yang menjanjikan. Berinvestasi pada reksa dana saham memiliki tantangan tersendiri karena reksa dana saham merupakan investasi dengan karakteristik high risk-high return. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan kinerja antara reksa dana saham dan kinerja pasar yang dicerminkan melalui Indeks Harga Saham Gabungan dengan menggunakan Metode Sharpe, Metode Treynor dan Metode Sortino selama periode 2012-2014 dalam rangka pemilihan reksa dana saham yang tepat untuk dijadikan sebagai wahana berinvestasi. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder, yaitu data Nilai Aktiva Bersih (NAB) dari reksa dana saham periode Januari 2012 – Desember 2014, data tentang perkembangan benchmark (Indeks Harga Saham Gabungan), dan data tingkat suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) yang kemudian diolah menggunakan analisis deskriptif dan uji beda dengan menggunakan teknik statistic parametric t-test untuk dua sampel berpasangan (paired sample t-test). Hasil penelitian berdasarkan pengujian hipotesis 1 dengan nilai sig. (2-tailed) (0,122) > α (0,05), yang berarti tidak terdapat perbedaan rata-rata kinerja reksa dana saham terhadap rata-rata kinerja IHSG dengan menggunakan Metode Sharpe periode Tahun 2012-2014. Berdasarkan pengujian hipotesis 2 dengan nilai sig. (2-tailed) (0,480) > α (0,05) yang berarti tidak terdapat perbedaan rata-rata kinerja reksa dana saham terhadap rata-rata kinerja IHSG dengan menggunakan Metode Treynor periode Tahun 2012-2014. Berdasarkan hipotesis 3, pengujian pada Sortino reksa dana saham terhadap Sortino IHSG, dengan tingkat kepercayaan 95% (α=0,05), nilai sig. (2 tailed) (0.010) < α(0.05) yang berarti terdapat perbedaan rata-rata kinerja reksa dana saham terhadap rata-rata kinerja IHSG dengan menggunakan Metode Sortino periode Tahun 2012-2014. Kata Kunci : Reksa Dana Saham, IHSG, Metode Sharpe, Metode Treynor, Metode Sortino.
ii
ABSTRACT ANALYSIS OF MUTUAL FUND’S PERFORMANCE USING SHARPE METHODS, TREYNOR METHODS AND SORTINO METHODS (STUDY OF STOCK MUTUAL FUND IN INDONESIAN STOCK EXCHANGE PERIOD 2012-2014) Mutual fund is one of the Indonesian capital market’s instrument which is growing rapidly. The number and types of mutual funds published in Indonesia tends to increase continuously. Equity fund is a type of mutual fund that is most attractive to investors because it has a promising performance. Investing in mutual funds has its own challenges because of mutual fund shares is an investment with the characteristics of high risk-high return. This study aimed to analyze the differences performance between equity funds and market performance as reflected through the Composite Stock Price Index by using Sharpe Methods, Treynor Methods and Sortino Methods during the period 2012-2014, to obtain the best equity fund to invest. The data used in this research is secondary data, that are Net Asset Value (NAV) of the mutual fund period January 2012 - December 2014, data on the development of benchmarks (Composite Stock Price Index), and the data rate of Indonesia Bank Certificate (SBI ) which is processed using descriptive analysis and different test using statistical techniques parametric t-test for two paired samples (paired sample ttest). The results based on hypothesis testing 1 with sig. (2-tailed) (0.122)> α (0,05), that meant the average performance of stock mutual fund and composite stock price index was not different used Sharpe Methods during period 2012-2014. Based on hypothesis testing 2 with sig. (2-tailed) (0.480)> α (0,05), that meant the average performance of stock mutual fund and composite stock price index was not different used Treynor Methods during period 2012-2014. Based on the hypothesis 3, with 95% confidence level (α = 0.05), sig. (2 tailed) (0.010) <α (0.05), that meant the average performance of stock mutual fund and composite stock price index was significantly different used Sortino Methods during period 2012-2014. Keywords: Stock Mutual Fund, Composite Stock Price Index, Sharpe Methods, Treynor Methods, Sortino Methods.
iii
KATA PENGANTAR Segala puji syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas berkat rahmat dan karuniaNya yang senantiasa selalu menyertai penulis sehingga penulisan skripsi dengan judul Analisis Kinerja Reksa Dana dengan Metode Sharpe, Metode Treynor dan Metode Sortiono (Studi pada Reksa Dana Saham di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2012-2014) dapat terselesaikan dengan baik. Penyusunan skripsi ini dimaksudkan sebagai salah satu syarat untuk meyelesaikan pendidikan Program Studi S-1 di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada orang tua tercinta Dolat Ginting dan Alm. Nursani br. Barus yang telah menjadi sumber inspirasi dan motivasi bagi penulis, terima kasih untuk kasih sayang, doa, perhatian, dukungan dan bimbingan yang luar biasa dan yang tidak berkesudahan. Penulis sadar bahwa skripsi ini tidak akan terselesaikan tanpa dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
iv
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME selaku Ketua Departemen Manajemen dan Ibu Dra. Marhayanie, SE, M.si selaku Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. 3. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si selaku Ketua Program Studi Manajemen dan Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si selaku Sekretaris Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara 4. Bapak Dr. Muslich Lufti, MBA, selaku Dosen Pembimbing penulis yang telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan dan masukan berupa saran, kritik dan evaluasi yang bersifat membangun dalam menyelesaikan skripsi ini. 5. Ibu Dr. Khaira Amalia Fachrudin, SE, MBA, Ak selaku Dosen Pembaca Penilai penulis yang telah meluangkan waktu untuk memberikan kritik, saran, dan arahan yang sangat berharga dalam menyelesaikan skripsi ini. 6. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si selaku Dosen Penguji II yang telah memberikan kritik dan saran demi kesempurnaan skripsi ini. 7. Seluruh staf pengajar Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah memberikan ilmu pengetahuan yang menjadi bekal bagi penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. 8. Abang dan kakak penulis (Peribadi Karo-karo, Rimenda br.Ginting, Alm. Eka Suranta Ginting, dan Daniel Rudi Yansen Ginting), terima kasih untuk segenap kasih, doa, bimbingan, dan dukungannya yang tiada batas dan sangat berharga bagi penulis.
v
9. Yang selalu menghibur dan memberikan semangat bagi penulis, keponakan yang dikasihi (Peri Samuel, Pebina, Angel dan Grace), sahabat terbaik penulis (Relita Yolanda, Kak Dhani Pandiangan dan Sari Pandiangan), teman-teman di Manajemen Grup B stambuk 2011, dan yang lainnya yang namanya tidak bisa disebutkan satu persatu. Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari kesempurnaan karena keterbatasan penulis sebagai manusia, oleh karena itu penulis menerima masukan dan saran dari semua pihak yang bermanfaat untuk perbaikan skripsi ini. Semoga skripsi ini nantinya dapat memberikan manfaat bagi semua pihak.
Medan,
Mei 2015
Penulis,
Yesika Karina Ginting
vi
DAFTAR ISI Halaman PERNYATAAN ............................................................................................. ABSTRAK……. ............................................................................................. ABSTRACT….. ............................................................................................. KATA PENGANTAR .................................................................................... DAFTAR ISI…. ............................................................................................. DAFTAR TABEL .......................................................................................... DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................
i ii iii iv vii x xi xii
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1.1 Latar Belakang Penelitian .............................................................. 1.2 Perumusan Masalah ....................................................................... 1.3 Tujuan Penelitian ........................................................................... 1.4 Manfaat Penelitian .........................................................................
1 1 13 13 13
BAB II TINJAUAN PUSTAKA.................................................................... 2.1 Landasan Teori .............................................................................. 2.1.1 Investasi ................................................................................ 2.1.1.1 Pengertian Investasi ................................................ 2.1.1.2 Tujuan Investasi ...................................................... 2.1.1.3 Dasar Keputusan Investasi ...................................... 2.1.1.4 Proses Keputusan Investasi ..................................... 2.1.2 Pasar Modal .......................................................................... 2.1.2.1 Pengertian Pasar Modal .......................................... 2.1.3 Reksa Dana .......................................................................... 2.1.3.1 Pengertian Reksa Dana ........................................... 2.1.3.2 Pihak-Pihak yang Terlibat dalam Reksa Dana dan Peranannya ............................................................... 2.1.3.3 Klasifikasi Reksa Dana ........................................... 2.1.3.3.1 Jenis Reksa Dana Berdasarkan Portofolionya ........................................... 2.1.3.3.2 Jenis Reksa Dana Berdasarkan Bentuknya 2.1.3.3.3 Jenis Reksa Dana Berdasarkan Kewajiban nya............................................................. 2.1.3.3.4 Jenis Reksa Dana Berdasarkan Strategi Investasinya .............................................. 2.1.3.4 Kelebihan Reksa Dana ............................................. 2.1.3.5 Return dan Risiko Reksa Dana ................................ 2.1.3.5.1 Return Reksa Dana ................................... 2.1.3.5.2 Risiko Reksa Dana .................................... 2.1.3.5.3 Hubungan Antara Return dan Risiko Reksa Dana .............................................. 2.1.3.6 Pengertian dan Penilaian Kinerja Reksa Dana ........
16 16 16 16 16 17 19 19 19 20 20 23 24 25 25 25 26 27 29 29 29 30 31
vii
2.1.3.6.1 Pengertian Kinerja Reksa Dana .............. 2.1.3.6.2 Penilaian Kinerja Reksa Dana ................. 2.1.4 Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ............................. 2.1.4.1 Pengertian IHSG ..................................................... 2.1.4.2 Return IHSG ........................................................... 2.2 Penelitian Terdahulu ..................................................................... 2.4 Kerangka Konseptual ..................................................................... 2.5 Hipotesis Penelitian ........................................................................
31 33 37 37 38 39 40 41
BAB III METODE PENELITIAN ............................................................... 3.1. Jenis Penelitian .............................................................................. 3.2. Tempat dan Waktu Penelitian ....................................................... 3.3. Batasan Operasional ...................................................................... 3.4. Defenisi Operasional ..................................................................... 3.5. Populasi dan Sampel Penelitian .................................................... 3.6. Jenis dan Sumber Data .................................................................. 3.7. Metode Analisis Data ....................................................................
42 42 42 42 43 46 48 49
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN ................................................. 4.1 Analisis Deskriptif.......................................................................... 4.1.1 Karakteristik Penelitian ........................................................ 4.1.2 Kinerja Reksa Dana Saham Dengan Menggunakan Metode Sharpe .................................................................................. 4.1.2.1 Perbandingan Indeks Sharpe Reksa Dana Saham dan Indeks Sharpe IHSG Tahun 2012 ................... 4.1.2.2 Perbandingan Indeks Sharpe Reksa Dana Saham dan Indeks Sharpe IHSG Tahun 2013 ................... 4.1.2.3 Perbandingan Indeks Sharpe Reksa Dana Saham dan Indeks Sharpe IHSG Tahun 2014 .................. 4.1.2.4 Perbandingan Rata-rata Indeks Sharpe Reksa Dana Saham dan Rata-rata Indeks Sharpe IHSG Tahun 2012-2014 .............................................................. 4.1.3 Kinerja Reksa Dana Saham Dengan Menggunakan Metode Treynor ................................................................... 4.1.3.1 Perbandingan Indeks Treynor Reksa Dana Saham dan Indeks Treynor IHSG Tahun 2012 ................. 4.1.3.2 Perbandingan Indeks Treynor Reksa Dana Saham dan Indeks Treynor IHSG Tahun 2013 ................. 4.1.3.3 Perbandingan Indeks Treynor Reksa Dana Saham dan Indeks Treynor IHSG Tahun 2014 .................. 4.1.3.4 Perbandingan Rata-rata Indeks Treynor Reksa Dana Saham dan Rata-rata Indeks Treynor IHSG Tahun 2012-2014 .................................................. .4.1.4 Kinerja Reksa Dana Saham Dengan Menggunakan Metode Sortino ................................................................... 4.1.4.1 Perbandingan Indeks Sortino Reksa Dana Saham
58 58 58 61 62 64 66
68 71 72 74 76
78 80
viii
Dan Indeks Sortino IHSG Tahun 2012 ................... 4.1.4.2 Perbandingan Indeks Sortino Reksa Dana Saham Dan Indeks Sortino IHSG Tahun 2013.................... 4.1.4.3 Perbandingan Indeks Sortino Reksa Dana Saham Dan Indeks Sortino IHSG Tahun 2014.................... 4.1.4.4 Perbandingan Rata-rata Indeks Sortino Reksa Dana Saham dan Rata-Rata Indeks Sortino IHSG Tahun 2012-2014 ..................................................... 4.1.5 Peringkat Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Sharpe, Metode Treynor dan Metode Sortino ......... 4.2 Pengujian Hipotesis ........................................................................ 4.3 Pembahasan ....................................................................................
81
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ............................................. 5.1 Kesimpulan..................................................................................... 5.2 Saran .............................................................................................
103 103 104
DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... LAMPIRAN…... .............................................................................................
106 109
83 84
85 89 94 97
ix
DAFTAR TABEL
No. Tabel 1.1 1.2 1.3 2.1 3.1 3.2 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 4.10 4.11 4.12 4.13 4.14
4.15 4.16 4.17 4.18
Judul
Halaman
Perkembangan Reksa Dana di Indonesia ............................... Kinerja Setiap Jenis Reksa Dana............................................ Perbandingan Return Reksa Dana Saham Terhadap IHSG.... Daftar Penelitian Terdahulu ................................................... Operasionalisasi Variabel ....................................................... Sampel Reksa Dana Saham ........................................................... Average Return Reksa Dana Saham Tahun 2012-2014 ................ Peringkat Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Sharpe Tahun 2012 .......................................................... Peringkat Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Sharpe Tahun 2013 .......................................................... Peringkat Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Sharpe Tahun 2014 .......................................................... Peringkat Rata-Rata Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Sharpe Tahun 2012-2014 ................................................. Peringkat Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Treynor Tahun 2012........................................................ Peringkat Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Treynor Tahun 2013......................................................... Peringkat Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Treynor Tahun 2014......................................................... Peringkat Rata-Rata Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Treynor Tahun 2012-2014 .............................................. Peringkat Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Sortino Tahun 2012.......................................................... Peringkat Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Sortino Tahun 2013.......................................................... Peringkat Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Sortino Tahun 2014.......................................................... Peringkat Rata-Rata Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Sortino Tahun 2012-2014 ................................................ Peringkat Reksa Dana Saham dan IHSG Berdasarkan Metode Sharpe, Metode Treynor dan Metode Sortino Tahun 2012-2014 .......................................................................... Rata-Rata Indeks Sharpe, Indeks Treynor serta Indeks Sortino Reksa Dana Saham dan IHSG pertahun (Tahun 2012-2014) ....... Paired Sample Test Indeks Sharpe ................................................ Paired Sampe Test Indeks Treynor ............................................... Paired Sample Test Indeks Sortino ...............................................
3 5 7 39 45 47 58 62 64 66 69 72 74 76 79 81 83 84 86
89 94 95 96 97
x
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar 2.1 2.2
Judul
Hubungan Return dan Risiko Reksa Dana ............................ Kerangka Konseptual .............................................................
Halaman 30 41
xi
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran Lampiran I Lampiran II Lampiran III Lampiran IV Lampiran V Lampiran VI
Judul Daftar Reksa Dana yang Menjadi Populasi Penelitian . Daftar Reksa Dana yang Menjadi Sampel Penelitian ... NAB Reksa Dana Saham 2012-2014 ........................... Data IHSG Tahun 2012-2014 ....................................... Data SBI Tahun 2012-2014 .......................................... Hasil Uji Beda Paired Sample T-Test ...........................
Halaman 109 113 115 125 126 127
xii
