ANALISIS HUBUNGAN ANTARA RISIKO DAN TINGKAT KEUNTUNGAN DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL DAN CAPITAL ASSETS PRICING MODEL (CAPM) PADA PERUSAHAAN KERAMIK, PERSELEN, DAN KACA DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI Diajukan Guna Memenuhi Salah Satu Persyaratan untuk Memperoleh Gelar Sarjana Pada Fakultas Ekonomi Program Studi Manajemen Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta
Disusun Oleh: RIA KURNIAWATI NIM: 06011057
PRODI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS AHMAD DAHLAN YOGYAKARTA MARET 2010
i
ANALISIS HUBUNGAN ANTARA RISIKO DAN TINGKAT KEUNTUNGAN DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL DAN CAPITAL ASSETS PRICING MODEL (CAPM) PADA PERUSAHAAN KERAMIK, PERSELEN, DAN KACA DI BURSA EFEK INDONESIA Diajukan Oleh: RIA KURNIAWATI NIM: 06011057 Telah disetujui oleh Pembimbing
Utik Bidayati, S.E., M.M
Tanggal 2 Agustus 2010
ii
ANALISIS HUBUNGAN ANTARA RISIKO DAN TINGKAT KEUNTUNGAN DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL DAN CAPITAL ASSETS PRICING MODEL (CAPM) PADA PERUSAHAAN KERAMIK, PERSELEN, DAN KACA DI BURSA EFEK INDONESIA
Diajukan Oleh: RIA KURNIAWATI NIM: 06011057
Skripsi ini telah Dipertahankan dan Disahkan di Depan Dewan Penguji Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta Tanggal: 20 Agustus 2010 Yang terdiri dari
Drs. H. Achmad Sutanto, M.M Ketua
Drs. Sukardi, M.M Anggota
Utik Bidayati, S.E., M.M Anggota Mengetahui Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan
Drs. Sukardi, M.M NIP. 196007231987031001
iii
Pernyataan Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi dengan judul “ ANALISIS HUBUNGAN ANTARA RISIKO DAN TINGKAT KEUNTUNGAN DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL DAN CAPITAL ASSETS PRICING MODEL (CAPM) PADA PERUSAHAAN KERAMIK, PERSELEN, DAN KACA DI BURSA EFEK INDONESIA” ini tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu Perguruan Tinggi, dan juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis diacu dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila di kemudian hari terbukti bahwa saya melakukan hal-hal tersebut di atas yakni mengakui karya orang lain seolah-olah sebagai karya saya sendiri, maka dengan ini saya menyatakan menarik skripsi saya, selanjutnya ijazah dan gelar saya yang telah saya terima dari universitas saya nyatakan gugur. Yogyakarta, 20 Agustus 2010 Yang menyatakan
Ria Kurniawati Saksi 1, Ketua Tim Penguji
Drs. H. Achmad Sutanto, M.M Saksi 2, Anggota Tim Penguji
Saksi 3, Anggota Tim Penguji
Drs. Sukardi, M.M
Utik Bidayati, S.E., M.M
iv
MOTTO
“Katakanlah, “Dia-lah Allah Yang Maha Esa. Allah tempat meminta segala sesuatu.” (QS : Al Iklhas 1-2)
“Sesungguhnya Kami telah Memberikan kepadamu Nikmat yang banyak. Maka dirikanlah shalat karena Tuhan-mu dan berkurbanlah. Sesungguhnya orang-orang yang membenci kamu, dialah yang terputus.” (QS : Al Kautsar 1-3)
v
HALAMAN PERSEMBAHAN Teriring sujud syukur kehadirat-Nya dengan segala kerendahan hati karya sederhana ini kupersembahkan untuk:
Ayah dan Ibuku tercinta yang telah merawatku dengan penuh kasih sayang dan doa yang tak pernah putus sampai aku bisa merasakan kehidupan hingga sekarang Dik Era yang selalu mendoakanku dengan tulus Mas Wahyu yang selalu memberiku semangat Sahabat-sahabatku yang selalu menemaniku dalam suka dan duka
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr . Wb. Puji syukur penulis panjatkan atas kehadirat Allah SWT atas berkah rahmat, hidayah dan inayah-Nya, sehingga penulis dapat berhasil menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Hubungan Antara Risiko dan Tingkat Keuntungan dengan Model Indeks Tunggal dan Capital Assets Pricing Model (CAPM) pada Perusahaan Keramik, Perselen, dan Kaca di Bursa Efek Indonesia.” Skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk mendapatkan gelar sarjana ekonomi pada Fakultas Ekonomi Jurusan Manajemen di Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta. Pada kesempatan ini, penulis mengucapkan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada : 1. Bapak Drs. Kasiyarno, M.Hum, Rektor Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta yang telah memberi kesempatan menuntut ilmu di kampus kebanggaan Fakultas Ekonomi. 2. Bapak Drs. Sukardi, M.M, Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta yang telah membantu kelancaran penulisan skripsi ini. 3. Ibu Tina Sulistyani S.E., M.M, Ketua Jurusan Program Studi Manajemen yang telah memberikan arahan dan bimbingan dalam penulisan skripsi ini. 4. Ibu Utik Bidayati S.E., M.M, Dosen Pembimbing skripsi yang telah memberikan bimbingan dan pengetahuan dalam skripsi ini sampai selesai.
vii
5. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta yang telah mendidik dan mengasuh penulis selama mengikuti kuliah. 6. Segenap Karyawan Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta. 7. Bapak dan Ibuku tercinta yang telah memberikan doa dan dorongan dengan penuh kasih sayang selama ini sehingga dapat tersusun skripsi ini. 8. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu yang telah membantu penulis hingga terselesaikannya skripsi ini. Akhirnya hanya kepada Allah SWT jualah kita bersadar memohon keridhoan dan kekuatan semoga dengan penyusunan skripsi ini penulis mendapat tambahan ilmu dari Allah SWT. Akhir kata semoga karya yang sederhana ini dapat bermanfaat bagi siapa saja serta bernilai ibadah di sisi Allah SWT. Amin. Wassalamu’alaikum Wr. Wb.
Yogyakarta, 31 Juli 2010
Penulis
viii
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL............................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN ................................................................ ii HALAMAN PENGESAHAN................................................................. iii HALAMAN PERNYATAAN ................................................................ iv MOTTO
.................................................................................... v
HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................. vi KATA PENGANTAR ............................................................................ vii DAFTAR ISI
.................................................................................... ix
DAFTAR TABEL ................................................................................... xi DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................... xii INTISARI BAB I
.................................................................................... xiii PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian ............................................... 1 B. Rumusan Masalah ........................................................... 4 C. Batasan Masalah .............................................................. 4 D. Tujuan Penelitian............................................................. 5 E. Manfaat Penelitian ........................................................... 5
BAB II
LANDASAN TEORI A. Tingkat Keuntungan Saham ............................................ 7 B. Risiko Dalam Investasi .................................................... 7 C. Pengertian dan Jenis Saham ............................................ 11 D. Suku Bunga Bebas Risiko ............................................... 13 E. Menaksir Beta .................................................................. 14 F. Model Indeks Tunggal ..................................................... 17 G. Capital Assets Pricing Model (CAPM) ........................... 18 H. Hubungan Antara Risiko dan Tingkat Keuntungan Saham ............................................................................. 18
ix
I. Koefisien Korelasi ............................................................ 19 J. Tinjauan Penelitian Terdahulu.......................................... 20 K. Hipotesis .......................................................................... 21 BAB III
METODE PENELITIAN A. Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel ....... 22 B. Teknik Pengumpulan Data .............................................. 23 C. Teknik Analisis Data ....................................................... 24
BAB IV
ANALISIS DATA A. Analisis Keuntungan Saham Individual .......................... 30 B. Analisis Tingkat Keuntungan Pasar (Rm) ....................... 31 C. Tingkat Keuntungan Bebas Risiko (Rf) .......................... 32 D. Analisis Beta Saham ( β ) ................................................ 33 E. Tingkat Keuntungan Yang Diharapkan (E(Ri)) .............. 34 F. Analisis Uji Beda ............................................................. 37 G. Analisis Korelasi ............................................................. 38
BAB V
PENUTUP A. Kesimpulan...................................................................... 41 B. Keterbatasan .................................................................... 41 C. Saran ................................................................................ 42
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................. 43 LAMPIRAN
x
DAFTAR TABEL 4.1 Tingkat Keuntungan Saham Individual ........................................... 31 4.2 Perhitungan Beta.............................................................................. 33 4.3 Tingkat Keuntungan Yang Diharapkan Periode 2005-2008 (Model Indeks Tunggal) ................................................ 34 4.4 Tingkat Keuntungan Yang Diharapkan Periode 2005-2008 (CAPM) ......................................................................... 36 4.5 Analisis Uji Beda ............................................................................. 37 4.6 Analisis Korelasi Model Indeks Tunggal ........................................ 38 4.7 Analisis Korelasi CAPM ................................................................. 40
xi
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1
Perhitungan Tingkat Keuntungan Individual
Lampiran 2
Perhitungan Tingkat Keuntungan Pasar
Lampiran 3
Perhitungan Sertifikat Bank Indonesia (SBI)
Lampiran 4
Perhitungan Alpha dan Beta (α dan β)
Lampiran 5
Perhitungan Tingkat Keuntungan yang Diharapkan Model Indeks Tunggal
Lampiran 6
Perhitungan Tingkat Keuntungan yang Diharapkan Capital Assets Pricing Model (CAPM)
Lampiran 7
Analisis Uji Beda
Lampiran 8
Analisis Korelasi Model Indeks Tunggal
Lampiran 9
Analisis Korelasi CAPM
xii
INTISARI Penelitian dengan judul “ANALISIS HUBUNGAN ANTARA RISIKO DAN TINGKAT KEUNTUNGAN DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL DAN CAPITAL ASSETS PRICING MODEL (CAPM) PADA PERUSAHAAN KERAMIK, PERSELEN, DAN KACA DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2005–2008, bertujuan untuk mengetahui bagaimana hubungan antara risiko dan tingkat keuntungan saham pada perusahaan Keramik, Perselen, dan Kaca di BEI periode 2005-2008. Penelitian ini mengambil sampel empat perusahaan Keramik, Perselen, dan Kaca, yaitu PT. Asahimas Flat Glass Tbk, PT. Arwana Citramulia Tbk, PT. Intikeramik Alamasri Inds Tbk, dan PT. Mulia Industrindo Tbk . Data penelitian ini diperoleh dari pojok BEI Universitas Ahmad Dahlan periode 2005-2008. Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling. Metode yang digunakan untuk mengetahui perbedaan tingkat keuntungan dengan Model Indeks Tunggal dan CAPM adalah analisis uji beda (Independent Samples T Test), sedangkan metode yang digunakan untuk mengetahui hubungan antara risiko dan tingkat keuntungan adalah analisis korelasi. Berdasarkan hasil uji beda nilai signifikannya 0.468 lebih besar dari taraf signifikan yang sudah ditentukan sebesar 0.05 yang berarti tidak terdapat perbedaan tingkat keuntungan dengan Model Indeks Tunggal dan CAPM. Berdasarkan uji korelasi dengan Model Indeks Tunggal nilai signifikannya 0.005 lebih kecil dari taraf signifikan yang sudah ditentukan sebesar 0.05 yang berarti terdapat hubungan antara risiko dan tingkat keuntungan saham dengan Model Indeks Tunggal. Berdasarkan uji korelasi dengan CAPM nilai signifikannya 0.001 lebih kecil dari taraf signifikan yang sudah ditentukan sebesar 0.05 yang berarti terdapat hubungan antara risiko dan tingkat keuntungan saham dengan CAPM.
xiii
