Akcie rostou a my je i nadále doporučujeme. Pozor si ale dejte na podvodníky!
Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, €FA, Petr Syrový, €FA, Vojtěch Horák, Lukáš Malý, €FA, Radek Paur, €FA
Program Aktuální situace na trzích Situace v Evropě a USA Pozor na zdánlivě lákavé nabídky
2
Světové akcie v srpnu opět rostly, pomohla i měna Za poslední rok přinesly akcie v koruně 28 %. Za rok 2014 jsou plus 13,5 % v CZK. Velký podíl na tom má měna (USD od začátku roku + 6 %) a srpnový růst. České státní dluhopisy rostly o 7,7 %. Při tom od začátku roku udělaly 6,43 %.
Zdroj: msci.com, ml.index.com, vlastní výpočty
3
Akcie zůstávají mírně nad fair value Nadhodnocení je nyní jen velmi nízké a dluhopisy stále zdražují. Proto i nadále akcie převažujeme. Když jsou akcie kolem FV, očekáváme dlouhodobě průměrné výnosy (kolem 7 – 10 %).
Zdroj: morningstar.com 4
Situace v Evropě a USA
5
USA pozitivně překvapila, Evropa stagnuje Americká ekonomika za 2Q solidně rostla o 4 %. 73 % společností z S&P překonalo očekávání zisků. 64 % překonalo očekávání ohledně tržeb. Růst zisků za 2Q byl 8,4 %. Tržby rostly o 4,3 %.
Evropa stagnovala Německé a italské HDP kleslo kvartálně o 0,2 %. Francie a ČR zaznamenaly nulový růst. Velká Británie, Španělsko a Nizozemí rostlo (0,8 %, 0,6 % a 0,5 %). V Evropě rostly zisky (11,8 %, ale klesly tržby 1,6 %). Jen 50 % společností překonalo očekávání.
6
Evropské akcie zaostaly za akciemi USA Do května se USA a Evropa vyvíjely podobně. Zatímco USA pokračovala v růstu, Evropa zaostala. Akciím USA pomáhala i měna (dolar proti EUR posílil o 4,5 %).
Zdroj: : msci.com, ml.index.com, vlastní výpočty
7
Naše doporučení zůstává převážit USA Od roku 2012 doporučujeme převážit USA nad Evropou. Na začátku roku řada analytiků doporučovala převažovat Evropu kvůli nízkým valuacím. Forward P/E Evropy bylo 13,2 (nyní 15,2), P/E USA bylo 15 (nyní 16)*. Pro nás je ale důležitý přístup „wealth protection“, který se dívá nejen na potenciální výnos, ale i riziko. Sázka na Evropu je sázka na silné oživení (které zatím nepřichází). V USA je růst nastartovaný. USA je konzervativnější volba. Naše doporučení převažovat akcie a regionálně preferovat USA stále zůstává.
* Zdroj: UBS
8
Pozor na zdánlivě lákavé nabídky, s nízkými sazbami jich bude přibývat
9
V době nízkých sazeb se tvoří více alternativních produktů V době nízkých sazeb nejsou dluhopisy investičního stupně atraktivní. Po výnosu nad úrovní spořicích účtů je poptávka. Investoři jsou lákáni na výnos a často ani nerozumí konstrukci, která k výnosu vede.
Instrument Spořicí účty Fondy peněžního trhu (výnos portfolia)
Sazby a výnosy 1 % - 1,3 % 0,5 - 1%
Státní dluhopisy ČR (10 leté)
1,49%
Korporátní dluhopisy (Evropa - investiční stupeň)
2%
Inflace ČR
0,50%
Zdroj: : Pioneer, ČNB, ČSU, vlastní výpočty
10
Neděje se to jen u nás Lovci výnosů vyměňují riziko za výnos. Vrací se finanční inženýring známý z doby před finanční krizí. Produkty jsou založeny na derivátech, kterým investoři nerozumí a kde se obtížně odhaduje skutečné riziko.
Zdroj: wsj.com
11
Jaké typy nabídek naši klienti dostávají Firemní dluhopisy – (podrobně jsme probírali na červencovém webináři) Zajištěné fondy, bonus certifikáty Forexoví roboti a spekulace s měnou Pyramidové hry a podvody na bázi ponziho schématu
12
České firemní dluhopisy většinou nedoporučujeme Primární je pro nás bezpečnost, ne nejvyšší výnosy. Nevadí nám, že nějakou nabídku nevyužijeme kvůli kritériím. Požadujeme, aby emitent měl rating. Posuzujeme, zda se dluhopis hodí do portfolia (z hlediska splatnosti). Velikost emitenta a emise (požadujeme vlastní kapitál a velikost emise 500 mil. Kč). Chceme, aby výnos odpovídal podmínkám na trhu. Blíže viz červencový webinář.
13
Bonus certifikáty nám také často nevyhovují Certifikát Holiday Performer II Na bázi tzv. bonus certifikátu Emitent: BNP Paribas Doba splatnosti: 3 roky Výše kupónu: 10 % p.a. Podkladové aktivum - akcie: Delta Airlines Hertz Global Holdings TripAdvisor Wynn Resorts
Vstupní poplatek: 3 %
Bariéra: 50 % z kurzu každé z uvedených akcií. Pokud dojde k poklesu některé akcie z koše o více než 50 %, bude investor participovat na akcii s nejnižším zhodnocením a to v poměru 1:1. 14
Výnos 10 % p.a. se nám nelíbil, protože si uvědomujeme i riziko EMOCE Pokud se jedna akcie přiblíží hodnotě 50 %, budeme balancovat na hraně. Buď ztráta přes 50 % investice nebo zachování původní hodnoty.
ALOKACE Produkt bereme jako dluhopisovou investici (dluhopisy s vysokým výnosem).
DIVERZIFIKACE Z našeho pohledu nedostatečná. Pouze 4 akcie a nejhorší akcie rozhoduje o výsledku investice.
PRODUKT Certifikát je vázán na akcie nadprůměrně volatilní a v dnešní době jsou na svých maximech. Šance, že jedna z akcií půjde dolů, je příliš vysoká.
Investici do produktu klientům Fichtner s.r.o. nedoporučujeme. 15
S potenciálním průšvihem již hraničí nabídka tzv. forexových robotů Jak vypadá typická nabídka forexových robotů, nebo managed futures Lákavá nabídka Zhodnocení přes 50 % minulý rok Reklama útočí na hamižnost
Zdroj: https://wsmrobot.com/forex-robot/wsm-standard-2/
16
Výnos 50 % za rok přichází s odpovídajícím vysokým rizikem Nabídky na „bezpečné“ investování s deriváty jsou lákavé, ale jsou dlouhodobě neudržitelné. Opírají o výjimečný obchodní systém nebo o automatického robota a jednoznačně se jedná o spekulace. „Sází se na měny,“ nejde o investici do aktiv, tvořících hodnoty. Musí trvale dlouhodobě porážet trh. To nelze zaručit. Vidíme jen ty úspěšné roboty a tradery. Ty, kteří prodělají, nevidíme. Na derivátových trzích není možné dosahovat dlouhodobě zajímavé zisky bezpečnou cestou, a proto je můžeme doporučit využívat pouze spekulantům, ne dlouhodobým investorům. 17
Dlouhodobé výsledky na forexu Výsledky fondu RYMFX Má prostředky pro to, aby mohl podávat špičkový výkon . Ve srovnání s akciemi a dluhopisy je výsledek tristní. Podobné výsledky mají i jiné velké fondy z tohoto odvětví. Managed futures obecně nejsou výnosnou investici. Rok 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
RYMFX (USD) 4,6% -4,3% -3,8% -7,1% -11,3% 4,1% -5,1%
Akcie USA Dluhopisy (USD) ČR (CZK) -39,4% 26,0% 14,8% 1,4% 15,3% 31,8% 1,9%
6,8% 7,3% 5,9% 5,3% 13,1% 0,1% 4,2%
Další info: Viz: How Investors Lose 89 Percent of Gains from Futures Funds http://www.bloomberg.com/news/2013-10-07/how-investors-lose-89-percent-of-gains-from-futures-funds.html Nine Reasons To Just Say No To Managed Futures http://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2012/07/31/nine-reasons-to-just-say-no-to-managed-futures/
18
Proto je potřeba i dnes dávat pozor na sliby snadných zisků Bernard Madoff v USA od 70. let přinášel stabilní zisk 5 – 20 % p.a. V roce 2008 se sytém zhroutil a strýček Bernie se přiznal k podvodu. Celková odhadovaná škoda byla kolem 65 mld. dolarů.
Společnost All Propert Dubai „garantovala“ výnosy 36 % p.a. se 100% zajištěním. V roce 2010 přestala společnost vyplácet peníze. Hlavního guru Hartmanna nahání policie. Účastníci peníze nedostali.
Společnost Germael (dříve Aldona) vedená Alexandrem Dostálem garantovala klientům výnosy 5 %/70 dní, což odpovídá 29 % p.a. V roce 2012 přestal Germael vyplácet vklady. V roce 2013 byl Dostál zatčen. Klienti stále čekají na peníze. Celková škoda je odhadovaná na 5 mld. korun. 19
Nenechte se oklamat tím, že když se vyplácí výnosy, nemůže jít o podvod Ponziho schéma vypadá, že funguje, protože dlouho vyplácí výnosy. Původní klienti jsou vypláceni z peněz nových. V systému peníze nezůstávají. Zůstatky jsou pouze virtuální. Když počet klientů roste, je možné vyplácet zisky. Když přestanou přibývat klienti, není na výnosy a systém se zhroutí. To může trvat i několik let.
20
Některé aktuální podezřelé nabídky Swissgolden Lákání na výdělky v souvislosti s nákupem zlata Cílem je najít další lidi, kteří zaplatí poplatek za vstup do systému Jde o tzv. pyramidovou hru http://www.investujeme.cz/swissgolden-stolovani-na-zlate-pyramide/
Emolgex Lákání na výdělky v souvislosti s nákupem zlata Není jasné, zda se zlato kupuje a kolik Jde o tzv. pyramidovou hru http://www.investujeme.cz/zlata-pyramida-emgoldex/
World Global Network a Power Clouds Lákání na nákup solárních panelů Jejich výnosy však nemohou pokrýt slíbený zisk http://www.investujeme.cz/world-global-network-podvedeni-podvodnici/ http://www.penize.cz/investice/283165-world-global-network-letadlo-na-solarni-pohon 21
Jak poznat podvodníka Sliby vysokého zhodnocení a jeho garance. Nulové riziko a 100% zajištění. Způsob výnosů je tajné know-how, nízká transparentnost. Společnost nemá licenci ČNB a není regulovaná. Investice se tváří jako elitní klub, kdo nevěří je hlupák. Neexistují ověřitelné doklady a zprávy důvěryhodných auditorů. Sídlo v exotické destinaci s virtuální kanceláří. Na internetu se často píše, že by mohlo jít o podvod.
22
Souhrn našich platných doporučení Základem je finanční plán. Bez finančního plánu nedoporučujeme investovat. Doporučujeme stále pokračovat v pravidelných investicích.
Stále mírně převažujeme akcie proti dluhopisům (o 20 %). Akcie jsou levnější než dluhopisy. Jednorázové investice do akcií doporučujeme realizovat na 3x (po 2 měsících) Jednorázové investice do dluhopisů doporučujeme realizovat na 6x (po 2 měsících)
Doporučujeme převážit USA oproti Evropě. I když je Evropa levnější, v USA vidíme dlouhodobě lepší situaci. V dluhopisové složce preferujeme korporátní dluhopisy před státními. Státním dluhopisům se vyhýbáme vzhledem k jejich nízkým sazbám. Preferujeme kratší splatnost před delší. Kratší splatnost znamená menší riziko při růstu sazeb.
Doporučujeme využít nízkých sazeb a fixovat sazby hypoték na 10 let.
23
Otázky a odpovědi Dotazy můžete uvést prostřednictvím komentářů na stránce webináře.
Termín dalšího webináře 24. září 2014 – opět ve 20.00 hodin Kontakt pro klienty + 420 739 455 765,
[email protected]
24
Děkujeme za pozornost
Kontakt: + 420 739 455 765
[email protected]
