®
Befektetési hírlevél 2013/5. szám
Befektetési hírlevél 2013/5.szám
PIACI ÖSSZEFOGLALÓ sokáig 1.2 frankon stagnáló kurzus 1,28-ig mérséklődö , ahogy a svájci infláció nyolchavi mélypontra, -0,6 százalékra ese (ez azt jelen , 12 hónap ala ennyivel csökkent az átlagos fogyasztói árszínvonal). Ha az infláció alacsony, a svájci jegybank a várakozások szerint tovább gyengí az alpesi valutát, hogy ezzel a hazai gazdaságot erősítse (ha az árak érezhetően nőnének, erősítenie kellene, hogy ezzel az import termékek olcsóbbak legyenek frankban számolva). A frank gyengülése és a forint egyidejű erősítése a március végi, 252 forintos árfolyamról 230 forintra mérsékelte a frank-forint keresztárfolyamot.
*Erste Bank
↑ ↑ ↑ ↑ ↑
1,7% 296,63 Ft 239 Ft 227,91 Ft 0,1%* 0,15%* 2%* 3,25%*
↑ ↑ ↑
Infláció (április): Euró árfolyam: Svájci frank árfolyam: Amerikai dollár árfolyam: Euró folyószámla betét éves kamata: Forint folyószámla éves kamat: Euró lekötö betét éves kamata: Forint lekötö betét éves kamat: ÁRFOLYAMOK:
NÉMETORSZÁG LENGYELORSZÁG 28,4% 14% 8% 6,9% MAGYARORSZÁG AUSZTRIA 16% 26,2% 6,4% 1,4% TÖRÖKORSZÁG 7,1% 14,1%
USA 25,6% 6,1%
OROSZORSZÁG 13,3% 8,3%
KÍNA 14,6% 15,3%
INDIA 25,5% 19,8%
Nem kellenek a menedékek. A világ pénzpiacain uralkodó viszonylagos békét jól tükrözi, hogy nem tud erősödni a frankon kívüli másik két menedék-befektetés sem. Az arany unciánkén (31 gramm) világpiaci ára 1400 dolláron stagnál, míg az amerikai dollár euróhoz viszonyíto kurzusa sem tudja á örni az 1,28-as árfolyamszintet.
Mi történik a világban? BRAZILIA 7,1% 14,1%
Jelmagyarázat: ELMÚLT 1 ÉVBEN ELMÚLT 10 ÉVBEN* *éves hozam. Forrás: MSCIBarra
Tőzsdék, piacok: Erősödö a forint. Erősödésnek indult a forint: az euróval szembeni árfolyam a március eleji, 306 forintos kurzusról 290 forint alá is csökkent. Magyarország, a hazai gazdaság jobb megítélése elemzők szerint elsősorban annak köszönhető, hogy Matolcsy György jegybankelnökként mégsem tűnik annyira piac-ellenesnek, mint amennyire korábban, még gazdasági miniszterként tűnt. A külföldi befektetők bizalmát sikerült visszanyerni a Európai Bizo ság észrevételeinek figyelembe vételével is. A Varga Mihály új gazdasági miniszter által szinte azonnal bejelente , ezú al 150 milliárd forintos megszorító csomag segítségével sikerül az államháztartási hiányt a nemze jövedelem (GDP) 3 százaléka ala tartani. Ezért még a presz zs-beruházásnak szánt nagy hazai stadionépítéseket is feláldozza a kormány – cserébe viszont Magyarország nagy valószínűséggel kikerülhet a uniós túlzo deficit-eljárás alól. Felfelé tört a BUX. A forint melle a hazai tőzsde is erősödö , a BUX index a kedvező nemzetközi hangulatnak megfelelően 18.000 pontról 19.000 pontra emelkede . A pes börze hangulatát elsősorban az OTP Bank részvénye „dobta fel”: az egy éve még 3500 forinton álló részvényárfolyam május közepére 5000 forint fölé emelkede – csak április eleje óta 20 százalékkal drágult a két magyarországi versenytársát is felvásárolni készülő, legnagyobb hazai hitelintézet részvénye. Lejtőn a svájci frank. Jó hír a deviza hiteleseknek, hogy gyengült a svájci frank árfolyama a nemzetközi pénzpiacokon (és így i hon is). Az euróval szembeni,
2
Európa: a vártnál gyengébb növekedési adatokkal rukkolt elő az Európai Sta sz kai Hivatal (EuraStat). Eszerint már másfél éve zsugorodik az „öreg konnens”, ez az euró-övezet valaha volt leghosszabb recessziója. Még a kon nens „erős embere”, Németország is csak evickél. Egyesült Államok: Ben Bernanke jegybankelnök bejelente e, az amerikai gazdaság már a válságból való kilábalás jeleit mutatja. Ezért a kormányza „mankó” előbb-utóbb csökkenni fog. A kamatemelés ugyanakkor még jó ideig várat magára, nehogy a törékeny gyarapodás egyik pillanatról a másikra megtörjön. Kína: a vártnál rosszabb kilátásokat fogalmaztak meg a kínai cégek döntéshozói. Se a belföldi kereslet, se az export megrendelések nem kecsegtetnek sok jóval – márpedig ha ezek a topmenedzserek így látják, és ennek megfelelően szorítanak egyet a „nadrágszíjon”, könnyen odalehet a várt 7-8 százalékos kínai gazdasági növekedéshez fűzö megannyi remény. Magyarország: kis hazánk az európai átlag fele teljesíte – már ami az idei, első negyedéves GDP adatokat ille . A recesszió – legalábbis hivatalosan – véget ért. Azonban ne örüljünk felhőtlenül: a januármárcius köz időszakban mért növekedés a tavaly téli állapotok után talán nem is olyan nagy szó.
KITEKINTÉS - FEJLETT VILÁG
AMERIKA RÁVER EURÓPÁRA Európa: Újabb zsugorodás Csalódást keltő adatok lá ak napvilágot Európából, amelyek most reflektorfénybe helyezték, milyen komoly problémákkal küzd az „öreg kon nens” gazdasága manapság. Az első adatok szerint a 17, eurót használó ország gazdasága a 2013-as első negyedévben 0,2 százalékkal, a 27 európai uniós országban pedig átlagosan 0,1 százalékkal zsugorodo a megelőző negyedévhez (2012 októberdecember) viszonyítva (az egy évvel korábbihoz képest ez 1, illetve 0,7 százalékos zsugorodás). Európa gazdasága ezzel már másfél éve zsugorodik, amivel a mostani az euró-övezet valaha mért leghosszabb válsága. Mindeközben például az USA számai növekedést mutatnak – éves alapon Amerika 1,8 százalékkal tudo magasabb gazdasági ak vitást elérni. Az adatok Európában egyébként az egyes országok szintjén sem mutatnak túl jó képet: az „erős ember”, Németország is mindössze 0,1 százalékos erősödést produkált, Franciaország GDP-je viszont 0,2 százalékkal le alacsonyabb.
Amerika: Többen állásban Egyelőre még marad a dollár milliárdok gazdaságba pumpálása a tengerentúlon, ám az „ingyen pénz” már nem tart örökké – figyelmeztete
GDP növekedési ráta az EU-ban, az Euro övezetben és az Egyesült Államokban
3
EA17
EU27
United States
2
1
0
-1
-2
-3
2005
2007
2009
2011
Ben Bernanke, az amerikai jegybank, a Federal Reserve (FED) nagyhatalmú elnöke. Eddig ugyanis szinte korlátlanul öntö ék a tőkét különféle állampapír vásárlásokon keresztül (a FED által fizete , havi 85 milliárd dollárnyi vételár elvileg az amerikai gazdaság élénkítését volt hivato szolgálni). Ám az elmúlt hónapokban végre olyan jeleket lehete látni, ami arra utal: Amerika most már talán a saját lábán, kormányza segítség nélkül is megáll a lábán. Elsősorban a munkaerő-piac ad okot op mizmusra: a munkanélküliségi ráta (azaz a munkát kereső, de azt nem találók aránya) a 2009. év végi, 10 százalék fele csúcsról 7,5 százalékra mérséklődö , a munkanélküli segélyért folyamodók száma hétről hétre tendenciaszerűen csökken és idén áprilisra 245 milliónál is többen álltak alkalmazásban (közel két és félmillióval többen, mint egy évvel azelő ).Jó hírek lá ak napvilágot a lakáspiacról is. Az amerikai kamatok ugyanakkor továbbra, hosszabb távon is alacsonyak maradnak – efelől szemernyi kétséget sem hagyo Bernanke. Egy esetleges kamatemelés könnyen kifoghatja a szelet az éppen hogy csak megindult növekedés vitorlájából.
US munkanélküliségi ráta 12.5%
10%
7.5%
5%
2.50% 2004
2006
2013
2008
2010
3
2012
KITEKINTÉS - FEJLŐDŐ PIACOK
MAGYAR REMÉNYSUGÁR Kína: Rosszabb kilátások
Purchasing Managers’ Index PMI
Kisebbfajta riadalmat kelte a nemzetközi tőke- és pénzpiacokon (az amerikai tőzsdén például azonnali heves eladásokat gerjesztve) a neves brit HSBC befektetési bankháznak a kínai feldolgozóipari cégek beszerzési menedzsereinek várakozásait mutató felmérés eredménye. A mutató bizony csökkent, ami a gazdasági növekedésért felelős nagyvállalatok döntéshozóinak növekvő pesszimizmusát tükrözi. Ráadásul az új érték a kri kus 50 pont ala (49,6 pont, a megelőző, áprilisi 50,4 pont után), ami a beruházások, a tevékenység csökkenését mutatja. Ezzel veszélybe kerülhet a mostanság a világgazdaság motorjának (de legalábbis megmentőjének) számító távol-kele ország várt, magas növekedési rátája. A felmérésből kiderül: nemcsak a belföldi, de az export megrendelések is hanyatlanak – ez utóbbi pedig jól mutatja: a kivitel fő piacainak számító tengerentúlon, vagy éppen Európában is inkább az óvatosság az úr. Azaz jelentős növekedéssel, vásárlóerővel o sem számolnak a kereskedők – ezért is rendelnek
60
55
50
45
40
kevesebbet kínai szállítóiktól. A válságnak, úgy tűnik, még nincs vége – Kínában pedig főhet a fejük a munkavállalóknak. A csökkenő rendelésállomány ugyanis komoly elbocsátásokat ve t előre a világ legnépesebb országában.
Magyarország: Csökkenésből növekedésbe A szó hivatalos értelmében véget ért a magyarországi recesszió – még ha ezt sokan nem is érzik. 2013 első három
A GDP változása Magyarországon és az EU27 országokban 2007-2013 (%) 4
2
GDP %
0
-2
-4 GDP-változás Magyaroszág (%) GDP-változás EU27 (%) -6
-8 2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Forrás: Eurostat, Európai Bizo ság
4
hónapjában ugyanis 0,7 százalékkal emelkede a magyar GDP, a tavalyi év utolsó negyedévéhez képest. Az előző év megegyező időszakához (azaz 2012 első három hónapjához) viszonyíto GDP azonban 0,9 százalékkal csökkent (de éves alapon akkor is 0,3 százalékos zsugorodás volt, ha az adatot korrigáljuk a munkanapok számával). A Közpon Sta sz kai Hivatal (KSH) által közölt adat kellemes meglepetést okozo világszerte, ugyanis a nagy nemzetközi befektetési bankok elemzői ennél egyértelműen rosszabbat vártak. Az idei első negyedéves magyar növekedés ugyanis több nyugat-európai országét is meghaladta. Ugyanakkor – főleg hazai – elemzők figyelmeztetnek: mielő túlságosan rózsaszínben látnánk a világot és piedesztára emelnénk a kormány gazdaság élénkítő intézkedéseit, ne feledkezzünk meg az alacsony bázis hatásról. Leegyszerűsítve a tavaly év végén annyira gyenge volt a magyar gazdaság teljesítménye, hogy onnan bizony nem volt olyan nehéz javulni. A gazdaságpolika kiszámíthatatlansága mia továbbra is a bizonytalanság az úr: belátható időn belül sem a lakossági vásárlások, sem a vállala beruházások számo evő (azaz legalább az inflációt tartósan, hosszabb távon meghaladó) növekedésére nincs reális esély.
ALAP MUSTRA
MAGAS kockázat Amíg a világgazdaságba a nagy amerikai, európai és távol-kele jegybankok számolatlanul ön k a pénzt, a tőzsdék és a pénzt elosztó bankszektor „sem tud hibázni” – főként amerikában, ahol már a fellendülés az úr. A bankrészvényekbe fektető alap egyetlen év ala harmadával növelte befektetőinek vagyonát az árfolyamok emelkedésének köszönhetően.
UNION Pénzügyi Szektor Részvényalap
1 HUF
0.9 HUF
0.8 HUF
34,62 % 2012.07.01
2013.11.01
2013.03.01 Forrás: Ne olio.hu
KÖZEPES kockázat A hazai jegybanki kamatcsökkentések folyamatosan értékelik fel a még magas kamatot fizető magyar állampapírokat. A 4-5 százalékos éves hozamot fizető forint államkötvények nemzetközi viszonylatban még mindig nagyon vonzónak számítanak: egy 5 éves futamidejű amerikai vagy német kötvény kevesebb, mint 1 százalékos éves hozamot kínál.
MetLife Magyar Kötvénypor olió
140 HUF
130 HUF
14,86 % 2012.07.01
2012.11.01
2013.03.01 Forrás: Ne olio.hu
ALACSONY kockázat A rövid lejáratú, egy évnél kevesebb hátralévő futamidővel rendelkező forint kincstárjegyek hozama 4 százalék körüli, kockázata pedig minimális. Egyrészt mert a kifizetést a futamidő végén a magyar állam garantálja. Másrészt pedig azért, mert a rövid hátralévő futamidő mia kicsi az árfolyam-rizikó is.
CIG Pénzpiaci Por olió
1.08 HUF
1.06 HUF
4,23 % 2012.07.01
2012.11.01
2013.03.01 Forrás: Ne olio.hu
5
TIPPEK, TRÜKKÖK
10 TIPP SPÓROLÁSHOZ Szeretne több pénzt félretenni, de hiányzik hozzá valamennyi? Fogadja meg tanácsainkat és meglesz a szükséges összeg. Válasszon 10 spórolási ppünkből. Ha ez is kevés, jövő hónapban újabb ötletekkel szolgálunk!
1.
Nem is hinnénk, mennyit lehet spórolni nap mint nap a konyhában. Főzéskor például minden esetben, minden edényhez használjon fedőt. Így jobban hasznosul az elhasznált hőmennyiség, kisebb lesz az egy-egy étel elkészítéséhez szükséges energia számla.
Tipp Ebből a szempontból a kukta a leghatékonyabb konyhai főzőedény.
2.
Kisebb adag ételeket – amennyiben lehetséges – érdemes mikrohullámú sütőben elkészíteni. A mikrohullámú melegítés nagyon gyors, ezért használ kevesebb energiát. Ráadásul csak az ételt melegí , a környezetet nem. Speciális „mikrós” edényekkel még jobb hatásfokot érhetünk el.
3.
Vízmelegítéshez megéri vízforralót használni, és figyeljünk oda rá, hogy lehetőleg csak anynyi vizet tegyünk bele, amennyire valóban szükségünk van. Így nem csak az energián, de a vízszámlán is spórolhatunk.
4.
A konyhai kenyérpirítót minden használat után érdemes meg sz tani, így a következő alkalommal magasabb hatásfokon – kisebb energia felhasználás melle – működik. Ugyanez vonatkozik a kávéfőzőre, de a könnyen vízkövesedő mosógépre is.
Tipp Például ha azt a konyha leghidegebb pontján helyezzük el, csak kihűlt ételt helyezünk el benne – és persze, ha „A” energia hatékonyságú készüléket vásárolunk.
5.
t, A hűtőszekrény hátuljának rendszeres sz tása, és a leolvasztás ugyancsak javítja a hatásfokot, azaz csökken az energia felhasználást és ezzel a villanyszámlát. A „fridzsider” helyes használatával azonban további megtakarításra is lehetőség van.
6.
A mosogatógép igencsak hasznos, ám ügyeljünk rá, hogy mindig tele legyen, amikor használjuk. Így tud ugyanis a leghatékonyabban működni – ez egyébként a hűtőszekrényre is igaz. Ebből sem, abból sem érdemes túl nagyot vásárolni.
7.
Áramtalanítsa a szórakoztató elektronikai berendezéseket. Az úgyneveze „standby” üzemmódban (amikor csak a készenlét kis piros égő világít) az ak v állapot 30 kilowa helye még mindig 7 kilowa ot fogyaszt. Egyedül a digitális átálláshoz szükséges „set-top-box” évente összesen 19 milliárd forin al növeli a villanyszámlát – ez családonként 6500 forint.
8. 9.
A számítógép energia-takarékos üzemmódját is érdemes néha használni, amennyiben nem tudjuk vagy nem akarjuk teljesen kikapcsolni a készüléket.
Egyszerre elég egy, és lehetőleg koncentrált fényforrást használni például az olvasáshoz, íráshoz. Ezzel nemcsak a villanyszámlán tudunk súlyos ezreket megtakarítani, de a közvetlen környezetünkben lévőket sem zavarjuk a számukra talán felesleges fénnyel.
10.
Vasalás elő megéri összeválogatni a hasonló hőfokot megkívánó ruhadarabokat. Így rövidebb ideig kell a szükséges elektromos áramot biztosítani. Mosásnál a kevésbé elszíneződö ruhák alacsonyabb hőfokon való sz tásával szintén spórolhatunk az áramon.
6
Tipp Az Elmű okostelefonapplikációjával ki lehet számolni a megtakarítást.
INTERJÚ
MI ÚJSÁG AFRIKÁBAN? Most 50 éves az Afrikai Államszövetség, hol áll majd a fekete kon nens 50 év múlva? 50 év múlva (Keynes, a híres közgazdász nyomán) mindannyian halo ak leszünk majd. Ez szuper hosszú időtáv és már túlmutat a befektetési elemzésen és a futurológia tárgykörébe tartozik. De ezen túl, egy belátható időtávban, olyan 10 éven belül: Afrikában lesznek országok, amelyek alsó nyuga szintre érkezhetnek, lesz egy középmezőny és jó harmadánál marad a mostani mélyszegénység, talán egy kicsivel magasabb nominális szinteken. O is bekövetkezik majd, ami La n-Amerikában: a városiasodás, a középosztályi létbe emelkedés drasz kusan visszavágja az ilyeneket megtapasztaló országok szaporodási rátáját. A klímaváltozás hatásai úgy tűnik vegyesek, a Száhel-Övezetben nega vak, de délebbre lehet kedvező is, ami a növekvő termésátlagokban nyilvánul meg. Miben verhe meg Afrika a fejle Nyugatot? Fontos tudni, hogy azok az amerikai (Monsanto) génkezelt mezőgazdasági fajták, elsősorban gabonák, amit a stagnáló népességű és egyben jó agrárado ságú és hatékony Európai Unió számára nem kellenek, Afrikát a hetvenes évektől szó szerint megmente ék az éhhaláltól. A termőterület extenzíven nem növelhető tovább globálisan sem, sőt Afrikában inkább csökken a sivatagosodás és a városok terjeszkedése mia . Tehát marad az intenzív növekedés. Ehhez két dolog kell: tőke a gépesítéshez és műtrágyázáshoz, valamint technológiai fejlődés. Afrika a géntechnológiának lehet nagy felvevőpiaca és kísérle terepe a következő év zedekben. Akkor tehát jöhet a népességrobbanás? Ha ez bejön, akkor igen. Akkor tudják élelmiszerrel követni a népességrobbanást, ami olyan 2,5 milliárd főnél tetőzhet, vagy akár 3 milliárdnál. Mivel a világ azért továbbra is igényel majd nyersanyagokat, a hagyományos termelők év zedes átlagban jól járnak: Dél-Afrika, Nigéria, Kongó, Angola, Zambia, Namíbia, Mozambik. Az északi arab országoknál Egyiptom túlnépesede , komoly tőkegondjai vannak és szinte már mindent importál, már az olajat is. Ide nem fektetnék hosszabb távon. Marokkó, Tunézia viszont jó terep, mint ahogy Algéria is a poli kai kockázat nélkül. Befektetői szemmel Közép-Afrikában E ópia és Kenya még vállalható, elég erősek az intézmények, illetve Tanzánia egész nyuga as még.
Afrikai és globális részvénypiacok - jelentős afrikai túlteljesítéssel (2002-2013) afrikai globális
2003
2005
2007
2009
2011
2013
7
Rába Zoltán, Equilor Zrt.
Érdemes befektetni? Ha a világ nagyhatalmainak igen, nekünk is, mindenképpen. Az afrikai nagybefektetők az USA, Nagy-Britannia, Kanada, Ausztrália. Utóbbi ke ő is erős, éppen a bányaiparuk mia . Zambia éves költségvetési bevételének 15 százalékát egyetlen kanadai bányacég bányajáradéka adja. Aztán i a „kína szindróma” – senki sem várta hogy a kínaiak i is felbukkannak a pénzükkel. Végül az EU – elsősorban franciák és hollandok – zárja a sort. A piacokra áramló pénzügyi befektetők terén a távol kele és EU pénzeknek nagyobb a súlya, de a kép e ől eltekintve a fen . A tőzsdei befektetők is jól jártak: az afrikai tőzsdék az elmúlt években jócskán felülteljesíte ék a nemzetközi átlagot. Hasonló történet elő állunk, mint annak idején Kína vagy India? Ugyanazt látom i mint ami volt a 90-es évek közepén a távol kele feltörekvő piacokon. Akkoriban nem nagyon foglalkozo velük senki sem komolyan, aztán szinte egyik pillanatról a másikra óriási „sztárok” le ek. Nyilván o volt egy belső szerves növekedés. Afrikában erre kisebb a kulturális örökség, i nincs több ezer éves konfuciánus kultúra. Ezért elsősorban az erősebb angolszász kulturális örökségű országokkal foglalkozom, mert i van esély erős tőkés intézményrendszer és piac kiépülésére. Persze az afrikai részvénypiac nem rizikómentes. De a várható nyereség mia egy laikusnak is érdemes 5 százaléknyit ezekben az értékpapírokban tartani a megtakarítási por olión belül. Az ajánlo minimális futamidő pedig 3 év.
