®
Befektetési hírlevél 2013/3. szám
Befektetési hírlevél 2013/3.szám
PIACI ÖSSZEFOGLALÓ ↑
köszönhető: a magyar értékteremtést mérő GDP és az ipari termelés csökken, a munkanélküliség magas, és az új jegybankelnök, Matolcsy György személye sem túlságosan szimpa kus a külföldi befektetőknek. Akik a jelen helyzetben, látva, hogy a Magyar Nemze Bank új vezetője cseppet sem tekinthető kormány-függetlennek, inkább „menekülőre fogják” és kivonják pénzüket a magyar piacról. Annál is inkább, mert a növekvő kockázatok ellenére a forint kamatokat a jegybank lankadatlanul csökken . Egyre kevésbé éri meg tehát nekik magyar befektetéseket, elsősorban a régen még jól, ma már csak mérsékelten magas kamatot fizető magyar államkötvényeket vásárolni.
*Erste Bank
→ ↑ ↑ ↑
2,8% 302,4 Ft 244,5 Ft 232,5 Ft 0,1%* 0,15%* 2%* 4,25%*
↑ ↑ ↑
Infláció (szeptember): Euró árfolyam: Svájci frank árfolyam: Amerikai dollár árfolyam: Euró folyószámla betét éves kamata: Forint folyószámla éves kamat: Euró lekötö betét éves kamata: Forint lekötö betét éves kamat:
ÁRFOLYAMOK:
NÉMETORSZÁG LENGYELORSZÁG 13,6% 8,2% 9% 8,1% MAGYARORSZÁG AUSZTRIA 6,3% 12% 8,2% 2,6% TÖRÖKORSZÁG 40,3% 20,8%
USA 13,4% 6,6%
OROSZORSZÁG 7,2% 10,3%
KÍNA 5,5% 16,6%
INDIA 13,6% 18,8%
BRAZILIA 6,5% 15,4%
Jelmagyarázat: ELMÚLT 1 ÉVBEN ELMÚLT 10 ÉVBEN* *éves hozam. Forrás: MSCIBarra
Tőzsdék, piacok: Jó hangulatban teltek az elmúlt hetek a nemzetközi tőzsdéken, az árfolyamok emelkedtek. A legnagyobb német tőzsdei cégek átlagos árfolyam változását mutató DAX index például egészen 8000 pon g emelkede , amire 2007 decembere óta nem volt példa és csak hajszálnyira marad el a német tőzsde mindenkori csúcsától. Sosem láto magasságba került az amerikai tőzsde is, ahol a 30 legnagyobb iparvállalat árfolyam-emelkedése 14.400 pon g repíte e a neves Dow Jones Indexet. Ez közel duplája a válság mélypontján mért értéknek, azaz 2009 januárja óta 100 százalékos, dollárban mért haszonnal le ek gazdagabbak a tőzsdézők. A tőzsdei árak emelkedése elsődlegesen annak köszönhető, hogy a világ kormányai és jegybankjai dollár- és euró százmilliárdokat pumpálnak a világgazdaság élénkítésébe. Mivel azonban a bankok nem szívesen hiteleznek a recesszió-közeli helyzetben és a vállalatok sem mernek beruházni, így a pénz jobb híján a tőzsdén köt ki. A hatalmas összeg okozta új kereslet pedig jócskán felhajtja az árfolyamokat. Mindebből azonban a magyar tőzsde sajnos nem sokat profitált: a budapes parke en forgó részvények árváltozását jelző BUX index ugyanis az év eleje óta lassan, de biztosan veszte értékéből. Ennek – és a forint árfolyam gyengülésének – az oka egyértelműen az „átlag ala ” hazai gazdasági helyzetnek
2
Mi Történik A Világban? Egyesült Államok: 2008 decembere óta nem láto mélypontra került a munkanélküliségi ráta. Februárban a várakozásokat jócskán meghaladva, 236.000 új munkahelyet teremte ek a cégek, az állam azonban leépít. Kérdés, ki lesz az erősebb. Európa: Leminősíte ék Olaszországot. A Fitch nemzetközi hitelminősítő – de a világ aprajanagyja is – kétkedéssel fogadja, hogy a választásokon győztes demokraták egy humorista „heccpártjával” kényszer házasságra lépve ki tudják-e vezetni a világ nyolcadik, és Európa negyedik legnagyobb gazdaságát a kínzó recesszióból. Kína: újfent aggasztó jelek érkeznek a gazdaságból. Míg régebben az export csökkenés okozo némi riadalmat a befektetők körében, most a hirtelen megugró infláció okozo kisebbfajta pánikot. Ráadásul az ipar sem úgy muzsikál, mint régen - igaz, mi i Magyarországon azért örülnénk a majdnem 10 százalékos növekedésnek. A befektetők azonban Kínától nagyobb csodát várnak. Magyarország: Matolcsy György jegybank-vezéri kinevezése a várakozásoknak megfelelően kiverte a biztosítékot a külföldi befektetőknél. A forint ismét a 300-as szint fölé került az euróval szemben, de a dollárhoz és a svájci frankhoz képest is ese a kurzus. Eközben az ipari termelés tovább esik és egyre több az állástalan is. Sajnos még nincs vége a válságnak és különösen a fiatalok vannak veszélyben.
.
KITEKINTÉS - FEJLETT VILÁG
Amerika erőre kap
Forrás: BUREAU OF LABOR STATISTICS
Egyre több munkahely az USA-ban
Egyesült Államok: Rákapcsoltak a munkaadók A vártnál jóval több, 236.000 új munkahelyet létesíte ek az Egyesült Államokban ez év februárjában. Az elemzők is az előző hónapnál jobbra számíto ak, ám az élet jócskán rácáfolt a 157 ezres konszenzusukra. A munkanélküliségi ráta (amely azt mutatja meg, hogy az ak van munkát keresők állástalanok mekkora hányada nem talált alkalmazót) 2008 decembere óta nem láto mélypontra, 7,7 százalékra ese (összehasonlításképpen Magyarországon ez az arány 11,2 százalékra emelkede ) a januári 7,9 százalékról, míg 2009ben még 10 százalékon állt. Az új állásokat a magánszektor adta (246,000; ebből a szolgáltatások 179.000 állást létesítettek), míg a kormányzat 10.00 fővel csökkente e az állományi létszámot. A munkaerőpiac fellendülése elsődleges fontosságú az amerikai gazdaság fellendüléséhez, ezért üdvözölték elemzők és befektetők egyaránt kitörő lelkesedéssel a régóta várt fordulatot. Az új állások ugyanis újabb fizetőképes vásárlókat, családokat jelentenek, akik jövedelmük elköltésével újabb és újabb megrendelésekhez ju atják a vállala szektort. Ez pedig újabb munkahelyeket generál – és a pozi v spirál máris beindulni látszik. A növekvő jövedelmeket jelzi az is, hogy az órabérek az utolsó 12 hónapban 2 százalékkal nő ek a termelésben dolgozóknál. A kérdés most már csak az, a kormányza megszorítások munkaerő-csökkentő hatása az erősebb, vagy a magánszektort fogyasztás-vezérelte ereje.
236,000
210,000
140,000
70,000
0 FEB
JUN
AUG
OKT
FEB
2013
0.8
1 0.2
0.5
0.4
0.3
0.4
0.3 0
0 -0.1 -0.4
-0.1
-0.5
0.1
0.3
-0.1
-0.2 -0.7 -0.8 -0.7
-1.1 -2 -1.9 -3 -3.2 -4 Forrás: www.tradingeconomics.com
DEC
ok, a fizetésképtelenség réme pedig máig o lebeg a világ 8., Európa – Németország, Franciaország és az Egyesült Királyság után – a 4. legnagyobb gazdasága fele . A legjobb, „A” kategóriából kikerülve a mai osztályzat BBB+, nega v kilátással, ami már csak 3 osztályza al haladja meg a befektetők által kerülendő „bóvli” kategóriát. Pierluigi Bersani, a választásokon győztes Demokrata Párt fő tkára ugyanis egymaga képtelen kormányt alakítani, ugyanis a felsőházban csak rela v többséget szerze . Ezért kénytelen koalícióra lépni a Beppe Grillo veze e, „rendszeren kívüli” Öt Csillag Mozgalommal. Grillo azonban a befektetők szemében nem számít igazán „par képesnek”. Az országszerte ismert és népszerű humorista (akinek személye magyar viszonylatban talán Fábry Sándorhoz hasonlítható) ugyanis sokak szerint csak „heccből” alapíto pártot, komoly programja nincs, a demagógia viszont nem áll tőle távol. Bersani ugyanakkor inkább vele lépne szövetségre, mint a jobboldal kétes hírű vezetőjével, Silvio Berlusconival. A várható koalícióban azonban minden bizonnyal sok olyan populista intézkedésre rákényszerül majd a kisebbik koalíciós partner követelésére, amely nem szolgálja az olasz gazdaság – fájdalmaktól sem mentes – talpra állítását.
A neves brit Fitch hitelminősítő egy szin el leminősíte e Olaszországot. Az ok: a poli ka. Az olaszországi választásokat követően ugyanis pa helyzet alakult ki, ami jelentős kockázatokat hordoz. Az olasz gazdaság ugyanis recesszióban van, méghozzá az egyik legsúlyosabban Európa szerte. Az elmúlt egy évben sokszor már államcsődről beszéltek a közgazdász-
-1
APR
2012
Európa: Olaszország szégyenpadon
Csökken a GDP Olaszországban
271,000
280,000
2008
2010
3
2012
-0.9
KITEKINTÉS - FEJLŐDŐ PIACOK
Nő az infláció Kínában
Forrás: www.tradingeconomics.com
Kínai inflációs ráta 7
Kína: aggasztóan növekvő infláció
6
Rossz hírek kaptak szárnyra a világ legnépesebb országából, amely nem mellesleg a világ gazdaságának (GDP) egymagában a 10 százalékát adja és ezzel az USA mögö a második a sorban. Először is az infláció ugro meg jócskán: míg januárban még csak 2 százalékos éves áremelkedési ütemet mértek (a fogyasztó árakat a megelőző év azonos hónapjához mérve), addig februárban ennek több, mint másfélszeresét. Bár az áremelkedés egy részét a Kínai Holdújév kezdetével járó általános drágulással magyarázzák (elsősorban az élelmiszer árak emelkednek ilyenkor), a kínai gazdaság-poli kusok joggal aggódnak a magasabb árak mia csökkenő vásárlási kedv mia . A kínai jegybank erre az évre 3,5 százalékos inflációs célt írt elő, amit egyes elemzők szerint meg is haladhat majd az áremelkedés valós mértéke. Más gazdasági adatok is aggodalomra adnak okot: a tavaly decemberi 10,3 százalékos növekedés után januárban már „csak” 9,9 százalékkal erősödö az
5 4 6 2 1
2011 július
2012 január
ipari termelés. Hasonlóképpen lassulnak a kiskereskedelmi eladások is: a 2012. decemberi 15,2 százalék után januárban és februárban „mindössze” 12,3 százalékos volt az erősödés mértéke. A tőzsdék világszerte eséssel reagáltak a befektetők csalódo ságát mutatva, hogy talán a kínai csoda sem tart örökké.
Magyarország: még nincs fény az alagút végén Közel egy éves mélypontra ese a forint árfolyama az euróval szemben, de a dollárért és a svájci frankért is jócskán többet kell fizetni. A 300 forint fele
Munkanélküli fiatalok Magyarországon, 2008-2012 Munkanélküli ráta a 20-24 éves fiatalok körében, százalék 30 27,3 26,2
26,2
26,5
25,8
25,3
25,2
26,4
26
25
25,3
25
22,7
23,8 23
20
3,4 23,4
19,1
18,4
17,4
17,7
15 2008
2009
2010
2011
2012
Forrás: KSH
4
2012 július
2013 január
euró-kurzusért egyrészt a gazdaságpolika hazai vezetőit lehet okolni: Matolcsy György gazdasági miniszternek a Magyar Nemze Bank élére való kinevezése sok külföldi befektetőnél kiverte a biztosítékot. A jegybank függetlenségét sokan megkérdőjelezik majd a nyíltan kormánypár Matolcsy vezetése ala , aki első lépéseivel máris magához ragado gyakorla lag minden döntési jogkört, neves és szakmailag elismert, ám más poli kával szimpa záló vezetőket lefokozo . Matolcsy „uralkodása” ala valószínűleg – a kormány szándékát segítve – tovább csökken majd a kamatszint (a külföldi befektetők ezért is szállnak ki a forint-befektetéseikből), ez a nemze valuta újabb gyengülését, illetve gyenge szinten való stabilizálódását okozhatja. A magyar gazdaság egyébként továbbra sem talál magára. A Közpon Sta sz kai Hivatal (KSH) adatai is megerősíte ék az előzetest: tavaly az utolsó negyedévben a GDP 2,7 százalékkal zsugorodo a megelőző évhez képest és az ipari termelés 2013 januárjában tovább (1,4 százalékkal) csökkent, míg a munkanélküliség 12.000 friss állástalannal 11,2 százalékra emelkede . Különösen a pályakezdők helyzete nehéz: i minden negyedeik nem talál magának munkát.
ALAP MUSTRA
MAGAS kockázat A bankrendszer a világban jobb állapotban van, mint a válság után sokat sejte ék – ezt a jó hírt a befektetők részvényvásárlásokkal honorálták. Az amerikai jegybank (Federeal Reserve – FED) egy tanulmányában ugyanis kimuta a, a legnagyobb amerikai hitelintézeteknek elegendő tőkéje van hozzá, hogy akár egy újabb válságot is átvészeljenek. A bankok tőke elláto sága jobb, mint amilyen a válság elő volt. Az elmúlt 3 és fél év mindegyikében nő a bankok nyeresége, az idén pedig a várakozások szerint a profit jelentős részét osztalékként fizethe k ki a részvényeseknek. Ennek is köszönhető a népszerűség és az emelkedő árfolyamok.
UNION Pénzügyi Szektor Részvényalap
0.9 HUF
19,12 19,1 12 % 2012.12.24
2013.01.21
2013.02.18 Forrás: Ne olio.hu
KÖZEPES kockázat A magyar kamatok rendületlenül csökkennek, követve a Magyar Nemze Bank jegybanki alapkamatját. Utóbbit az irányadó kamatszintről döntő Monetáris Tanács tavaly augusztus 29 óta csökken : elő e 7 százalékos volt a kamat, ma már csak 5,25 százalék és a várakozások szerint 4,5 százalékig meg sem állnak. A kamatcsökkentéssel (és így kevésbé vonzó bankbeté el és olcsóbb hitellel, valamint gyenge forint árfolyammal) szándékszik a kormány beindítani a hazai gazdaságot.
MetLife Magyar Kötvény Por olió
40 HUF
38 HUF
2,38% 2012.12.24
2013.01.21
2013.02.18 Forrás: Ne olio.hu
ALACSONY kockázat A rövid lejáratú, biztonságos pénzpiaci alapok is versenyképes hozamot fizetnek a bankbetétekhez viszonyítva. Az éves elérhető hozamok azonban az általános trendnek megfelelően i is csökkennek (igaz, a nagybankoknál, kisebb összegekre fizete betéteknél még mindig többe garantálnak).
CIG Biztosító Tőkevéde Pro Eszközalap
1.08 HUF
1.07 HUF
0,91 % 2012.12.24
2013.01.21
2013.02.18 Forrás: Ne olio.hu
5
TIPPEK, TRÜKKÖK
10 TIPP SPÓROLÁSHOZ Szeretne több pénzt félretenni, de hiányzik hozzá valamennyi? Fogadja meg tanácsainkat, és meglesz a szükséges összeg. Válasszon 10 ppünkből. Jövő hónapban újabb ötletekkel szolgálunk!
1. 2. 3. 4. 5.
Mérlegeljen. Spórolni nem annyit jelent, hogy minden jóról lemond, hanem mérlegel, és a kevésbé fontos dolgok rovására többet tesz félre a fontosakra. Legyen célja. Könnyebb úgy félretenni, ha látja a célt, ami mia félretesz. Akár egy jól látható helyre is kitehe a céljait megtestesítő képeket. Kerüljön képbe. Első lépésként írja össze, hogy havonta milyen bevételei és kiadásai vannak. Fejből valószínűleg nem fog menni a kitöltés, figyelje pénzmozgásait legalább egy hónapig. Priorizáljon. A hónap végén húzza le a listáról azt a 3 dolgot, amire a következő hónapban felesleges költeni. Melyek azok, amelyekre lehetne kevesebbet is?
Tipp Excel táblázatban saját maga is elkészítheti a házi mérlegét, de az interneten is található számos sablon.
Kapcsolja ki a tévét. Nemcsak a villanyszámla lesz kevesebb, de kevésbé lesz kitéve a vásárlásra csábító reklámoknak is. Ráadásul a tévékészülék elő bambulás helye sok másra is lesz ideje – például valami kiegészítő pénzkeresetre.
6.
Szelektálja a „gyűjteményeit”. Mindenki gyűjt valamit, ha mást nem, válogatás nélkül a régi dolgokat.Mondván, „jó lesz az még valamire”. De valóban szükség van rájuk? Örömöt okoznak, hasznot hoznak? Ha nem, adjon túl rajtuk – a különféle internetes oldalakon gyorsan találhat vevőt a legőrültebb kollekciókra is.
7.
Adjon túl rajta. Nézzen szét a pincében, padláson, szekrények alján. Amit már évek óta nem m használt, megtarthatja porfogónak vagy az utókornak, de akár pénzzé is tehe . Rendezzen garázsvásárt, cserélje el, vagy töltse fel egy aukciós oldalra.
8.
Ne dobja ki – javítsa meg. Egy törö gomb mia nem érdemes kidobni az inget, vagy egy lyuk mia egy nadrágot – jobban megéri kicserélni, megvarrni a megszoko , „bejárato ” ruhadarabokat. Ha másra nem, hát a ház körüli munkákhoz bizony jól jöhet még.
9.
Ne használja feleslegesen. Az alvás ala bekapcsolva hagyo TV, az üres helyiségben felkapcsolt villany, szellőztetés ala feltekert fűtés, a feleslegesen folyato meleg víz… Ezekből az apró tételekből bizony több ezer forintos havi többletköltség is keletkezhet.
10.
Tegye félre. Mit sem ér az ügyes spórolás, ha az így keletkeze vagy megmaradt pénzt valami másra köl észrevétlen. Tudatosan tegye félre. Hm…, lehet, hogy mégsem kelle volna „elvaterázni” azt a rózsaszín malacperselyt?
6
Tipp T Bízza meg vele kamasz gyerekét, és ami befolyik, az legyen az ő zsebpénze.
Tipp Sokaknak segít, ha különböző céljaikra elkülönítve spórolnak. Külön boríték/persely a nyaralásra, külön az új kerékpárra, külön a nagyobb családi ünnepekre.
INTERJÚ
AVIVA LUXUS RÉSZVÉNYPORTFOLIÓ Válság ide vagy oda, a hozamok magukért beszélnek. Az utolsó három hónapban közel 20 százalék, fél év ala 25 százalék volt a nyereség, az elmúlt 3 év ala pedig több, mint 100 (!) százalék a profit. Hogy sikerült ezt elérni? Egyrészt a befektetés gondos kiválasztásával, másrészt az iparág helyes megválasztásával. A legjobb befektetés kiválasztásánál éppúgy fontos szempont a magas hozam, mint az alacsony költségek vagy éppen a személyes tapasztalat. A jelenlegi, svájci há erű befektetési alap például jócskán „rávert” versenytársaira: tavaly közel 10%-al verte a világ részvénypiacait reprezentáló MSCI World indexet. Miért jó befektetés a luxus-ipar? Mert gyakorla lag válságálló – éppen innen látszik, hogy milyen fontos összetevője egy jól diverzifikált, hosszútávú befektetési portfoliónak. Míg sok vállalat megsínyle e akár a tavalyi esztendőt is (a gépkocsi-értékesítések világszerte esnek, a hazai pénzintézetek is visszafogták a hitelezést, de például a kiskereskedelmi hálózatok is „alulmúlták” korábbi sikeréveiket), addig például a luxus-ipar világszerte 10 százalékkal növelte az eladásait, a 2011-es 13 százalékos bővülés után. A méregdrága parfümjeiről híres francia Yves Saint Laurent bevétele 59 százalékkal nő , a többek közt a Louis Vui on táskáit is gyártó LVHM pedig 6 milliárd eurós rekord nyereséget ért el 2012-ben – gondoljunk csak bele, ez napi (!) 200 millió forint! Hogy lehet ez? A gazdagok pénze a válságban is megmarad, így a luxus termékek irán kereslet a gazdasági visszaesésekkor is mérsékeltebb az átlagosnál. Ráadásul Kína, Korea, India vagy éppen Oroszország újgazdagjainak köre szinte napról napra bővül – köszönhetően a 10 százalék körüli éves gazdasági növekedésnek. Márpedig ők a frissen szerze jövedelmükből előszerete el költenek márkás luxus termékekre. Nem véletlen, hogy az autóiparban is az olyan márkáknak megy a legjobban, mint a BMW vagy a Mercédesz – és ezek a gyártók is leginkább Ázsiában tudnak növekedést produkálni. Ázsia egyébként a luxusipar új fellegvára le : a legnagyobb (30 százalék fele ) eladásnövekedést és piaci részesedést (2011-ben 38%) i regisztrálták. A világpiacot régebben uraló Európában „mindössze” 10 százalék körüli volt a bővülés. Eddig akkor jól ment a luxusiparnak, de mit várnak 2013-ra? Folytatódik a sikerszéria? „Vigyázó szemünket Kínára vetjük” – hiszen mára a világ legnagyobb luxustermék-fogyasztója már nem az Egyesült Államok, hanem bizony
7
Klein András, senior befektetési elemző, Metlife Hungary
a távol-kele óriás, illetve annak sikeres vállalkozói le ek. A kínai piacon az iparág szempontjából szerencsés folyamatoknak lehetünk tanúi. A vásárlóerő gerincét képező kínai férfiak szokásai ugyanis változnak: már nem csak a nagyértékű ajándékozás a divat, de a jelek szerint egyre többet fordítanak saját jó megjelenésükre is – legyen szó elektronikai kütyükről, vagy éppen bőrruházatról. Netán drágakövekről, amelyek a pénz elértéktelenedése – és ezzel párhuzamosan az arany drágulása – mia értékelődnek fel. Mik a legfontosabb befektetések? A legnépszerűbb, sokak által ismert preszzs-márkák, amelyek azonnal „elmesélik” birtokosaikról azok sikerét. Egyre többen hordanak Car er karkötőt vagy Vacheron Constan n karórát (az ezeket gyártó francia Compagnie Financiere Richemont 6,5 százalékos súlyával a legnagyobb egyedi befektetésünk), Chris an Dior öltönyt (5% súly), a feleségek Hermés táskát (5,5% súly) és öblí k le a fáradt, dolgos munkanapokat Ballan nes whiskivel (Perniod Ricard részvények, 4,5%).
