2012. Hoe kunt u uw portefeuille indekken en hoe belegt u in een volatiele markt?

Finance Avenue 20/10/2012 / / Hoe kunt u uw portefeuille indekken en hoe belegt u in een volatiele markt?

Actualiteit  De wereld waarin we leven verandert continu

 Economische en politieke gebeurtenissen

 Financiële crisis

 Economische groei

 Financiële markten

Indekkingsstrategieën •

Allereerst

Een ‘volmaakte’ hedge of indekking bestaat niet!

Redenen: -termijncontracten (futures) of opties niet altijd beschikbaar op de desbetreffende onderliggende waarde vb. small / midcaps -contracten niet voldoende liquide vb. Belgische Opties -kostprijs kostprijs

Indekkingsstrategieën • Eerste mogelijkheid: P iti beschermen Posities b h mett een stoporder, t d stop-limietorder t li i t d off trailing-stop order* *nieuw op EURONEXT Hierbij worden de aandelen verkocht van zodra de stopkoers bereikt wordt. Doel: -deel van de winst veilig te stellen -het verlies te beperken -bepaling van het stop loss niveau op basis van een percentage boven of onder de aankoopkoers of op basis van technische steunlijnen

Indekkingsstrategieën •

Posities beschermen met een stop order:

Indekkingsstrategieën •

Posities beschermen met een stop-limiet order:

Indekkingsstrategieën •

Posities beschermen met een trailing-stop market order:

Indekkingsstrategieën • Tweede mogelijkheid: P iti niet Positie i t verkopen, k maar deze d beschermen b h tegen t een daling door een tegenpositie in te nemen (‘hedgen’) Enkele mogelijke beleggingsproducten: (definitie short) -

Reverse Trackers (Short)

-

Turbo’s/Speeders/Sprinters Turbo s/Speeders/Sprinters Short

-

Put Opties

-

Futures en CFD’s

Indekkingsstrategieën Nadelen: -

IIndien di d de markt kt echter ht verder d blijft stijgen, tij verliest li t u op uw Tracker T k Short, Turbo Short, enz. Het gaat hier om complexe beleggingsproducten met een hefboom, hi d hierdoor kkan d de winst i t/h hett verlies li snell oplopen. l In bepaalde gevallen kan dit zelfs leiden tot het totale verlies van de investering

Belangrijk: -

Kennis en ervaring in complexe beleggingsproducten Eventueel deze producten eerst ‘testen’ in de virtuele portefeuille Info sessie bijj Keytrade y Bank Demo Keytrade Pro

Concrete voorbeelden: •

Trackers Short:

Een Tracker is een soort van "indexfonds". Ze probeert de prestatie van een bepaalde grondstof, beursindex of aandelenkorf te volgen. Het gaat eigenlijk om fondsen of aandelenkorven die continu genoteerd zijn op de beurs, net zoals aandelen. Een Tracker Short volgt g dus de onderliggende gg waarde in omgekeerde richting. Indien u veel aandelen bezit van eenzelfde beursindex en u niet op elk aandeel afzonderlijk een stop loss order wenst te plaatsen, dan kan u opteren om een Reverse Tracker (ook wel Bear Tracker of Short Tracker genoemd)) op g p een beursindex in p portefeuille te nemen. Van zodra de markten beginnen te dalen, nemen de verliezen op de aandelen in portefeuille toe, maar wordt dit risico ‘gedeeltelijk’ opgevangen door de Reverse Tracker, die in waarde zal toenemen

Concrete voorbeelden: •

Trackers Short op beursindexen:

Concrete voorbeelden: •

Trackers Short op een bepaalde sector of grondstof:

•

Verwacht men een daling in een bepaalde sector ((bijvoorbeeld j de financiële sector of de vastgoedsector, g , enz.), ), dan bestaan hier ook Reverse Trackers voor.

•

IIndien di u aandelen d l van grondstofproducerende d t f d d b bedrijven d ij iin portefeuille heeft of beleggingen in goud of zilver en verwacht u daar een daling, dan kan u deze ook gedeeltelijk beschermen met een Tracker Short (Reverse Tracker)

Concrete voorbeelden: •

Trackers Short op een bepaalde sector:

Concrete voorbeelden: •

Trackers Short op grondstoffen:

Concrete voorbeelden: •

Leveraged Short Trackers

(hefboom x2):

Concrete voorbeelden: •

Maar hoeveel Trackers Short / Reverse Trackers dient u nu aan te kopen opdat uw risico gehedged is?

De hoeveelheid Reverse Trackers die u aankoopt aankoopt, hangt af van de waarde van de portefeuille en de posities die u wenst in te dekken vb. ¼ of ½ van de totale waarde van de portefeuille en de hefboom van de Tracker vb. x2 Indien u opteert voor een Leveraged Short Tracker (hefboom x2) is het te investeren bedrag maar de helft van dat van een klassieke Reverse Tracker. Door de hefboom is het risico uiteraard groter Voor de andere helft van de portefeuille (indien u deze ook wenst af te dekken) kan u positie per positie bekijken en waar nodig een Reverse Tracker of Turbo Short of Put Optie nemen. nemen

Concrete voorbeelden: We geven enkele voorbeelden: -Stel: de totale waarde van de portefeuille bedraagt € 50.000 en deze bestaat voor de helft (€ 25.000) uit effecten die op de CAC 40 noteren. U zou dan voor € 6.250 (1/8 van de portefeuille) of voor € 12.500 (of 1/4 van de portefeuille) een Tracker Short op de CAC40 kunnen aankopen om dit risico gedeeltelijk af te dekken.

-Stel dat de portefeuille voornamelijk uit aandelen uit de Euro Stoxx 50 bestaat en u verwacht hier een daling, dan kan u hiervoor ook een Reverse Tracker in portefeuille nemen

Eventueel kan u ook opteren voor een Leveraged Short Tracker (hefboom x2).

Concrete voorbeelden: •

Turbo’s / Speeders / Sprinters Short:

Een Turbo / Speeder / Sprinter* is een beursgenoteerd beleggingsinstrument gg g dat g gebruik maakt van een hefboomeffect,, waardoor beursbewegingen van de onderliggende waarde versneld doorwerken in de waarde van de Turbo. Met een Turbo Short kan u heel wat individuele waarden in de portefeuille gaan beschermen. Zo zijn er Turbo Short op aandelen, grondstoffen, indices en valuta maar ook op sommige obligaties en fondsen. valuta, fondsen *Turbo’s / Speeders / Sprinters zijn allemaal dezelfde beleggingsinstrumenten. Ze worden echter uitgegeven door verschillende emittenten: RBS RBS, ABN Amro Amro, BNP Paribas Paribas, Commerzbank en ING

Concrete voorbeelden: •

Turbo’s / Speeders / Sprinters Short op beursindexen:

Net als bij een Tracker Short (Reverse Tracker), kan u via een Turbo Short op een index bijna heel de portefeuille indekken tegen een daling. We geven een voorbeeld: -Stel: De portefeuille bestaat voornamelijk uit Europese grote aandelen, dan is het mogelijk om via de aankoop van een Turbo Short op de Euro Stoxx 50 u in te dekken tegen een daling van deze waarden. De hefboom geeft aan hoeveel Turbo’s Turbo s u moet kopen om volledig ingedekt te zitten. zitten Indien de Turbo Short op de Euro Stoxx 50 een hefboom heeft van ongeveer 10 en de totale waarde van de portefeuille voor ongeveer € 50.000 uit Europese blue chip aandelen bestaat, dan volstaat een investering van om en bij de € 5.000 voor een volledige indekking van de portefeuille. Elke daling van de DJ Euro Stoxx 50 met 1% zorgt namelijk voor een stijging van de Turbo Short met 10%. Voor Turbo’s waarbij het stop loss niveau en de hefboom veel lager liggen, dient het investeringsbedrag dan ook hoger te liggen. liggen

Concrete voorbeelden: •

Turbo’s / Speeders / Sprinters Short op beursindexen:

Wat met het stoploss niveau van de Turbo? •

Belangrijk gegeven bij Turbo’s is het stop loss niveau. Bereikt de index dit niveau, dan wordt u uitgestopt. De Turbo wordt dan verkocht aan de geldende koers en u bent dan niet meer ingedekt. In het slechtste geval verliest zelfs uw totale investering in de Turbo Turbo.

•

Verliest u geld indien u uitgestopt wordt? Indien u de Turbo Short als een indekkingsinstrument gebruikt, gebruikt wordt het verlies op de Turbo Short in theorie goedgemaakt door de winst op de onderliggende waarde in portefeuille. Maar u verkoopt wel best de Turbo voordat het stop loss niveau bereikt wordt en u neemt dan ook best onmiddellijk terug een nieuwe Turbo Short in portefeuille met een hogere stop loss. Zo blijft u constant ingedekt.

Concrete voorbeelden: •

Put Opties:

Een Put Optie is het recht om op een bepaalde datum een onderliggende waarde te verkopen tegen een vooraf vastgelegde prijs (de strike prijs) prijs). Verschil Turbo tov Optie: Het verschil met een Turbo is dat Opties wel een vervaldatum / afloopdatum hebben. Er is hier dus geen sprake van een stop loss niveau. Ook de hefboom van een Optie is op voorhand niet gekend, bij een Turbo is dit wel het geval.

Het grote nadeel van een Optie is de tijdswaarde. Gebeurt er niets gedurende de l looptijd tijd van d de O Optie, ti d dan gaatt d de b betaalde t ld optiepremie ti i iin rook k op.

Concrete voorbeelden: •

Put Opties:

Verschil Turbo tov Optie: Bij een Put Optie moet de timing én de richting juist zitten indien men er een voordeel uit wenst te halen. Bij een Turbo Short moet enkel de richting correct zijn. In dat opzicht zijn Turbo Shorts gebruiksvriendelijker.

De timing bij een Put Optie is van groot belang belang. Indien men een verkeerde inschatting maakt en de onderliggende waarde de andere kant op evolueert, kan het speculeren met opties nefast zijn voor de portefeuille.

Het feit dat de koers van opties veel sneller verandert (tegenover bijvoorbeeld de koers van een gewoon aandeel) door de hefboom hefboom, volatiliteit volatiliteit, looptijd looptijd, enz enz., maakt dat opties in de eerste plaats weggelegd zijn voor de dynamische tot zeer dynamische belegger.

Concrete voorbeelden: •

Put Opties:

Essentieel verschil tussen Reverse Trackers of Turbo’s Short en Put Opties bij een indekkingsstrategie: Als je je portefeuille indekt via opties behoud je je opwaarts potentieel terwijl je tegen een daling wordt beschermd.

Bij Reverse Trackers of Turbo’s Short zal elke stijging van het instrument gecompenseerd worden door de omgekeerde evolutie van het dekkingsinstrument (de Reverse Tracker/Turbo Short) Short). In dit geval wordt zowel een stijging als een daling volledig gecompenseerd. Dit komt dus neer op een “hedge”.

Dit is helemaal niet het geval bij een indekking met een Put Optie, waar je als belegger de upside behoudt, terwijl je tegen de daling bent “verzekerd”.

Concrete voorbeelden: •

Put Opties:

We geven een voorbeeld: U kan een Put Optie nemen op ieder aandeel afzonderlijk in de portefeuille maar indien deze weerom voornamelijk uit grote Europese portefeuille, bedrijven bestaat, kan u deze beter indekken via een Put Optie op de DJ Euro Stoxx 50-index.

Of indien u zwaar belegd bent in de AEX-index, kan u ook opteren voor een Put Optie op de AEX.

Concrete voorbeelden: •

Put Opties:

-Stel: de totale waarde van de portefeuille bedraagt 50.000 euro en deze bestaat voor de d h helft lft (€ 25.000) 25 000) uitit aandelen d l die di op de d DJ E Euro St Stoxx 50 noteren t en d de andere helft (€ 25.000) uit aandelen van de AEX.

U vreest een daling van de beursindexen van +/- 10%, maar wenst toch niet uw aandelen te verkopen. U dekt de portefeuille (gedeeltelijk) in met Put Opties.

De DJ Euro Stoxx 50 noteert dicht bij de 2500 punten en de AEX bij de 330 punten. Voor de looptijd van de opties opteert u bijvoorbeeld voor een looptijd van 6 maanden ((indien u denkt dat in die pperiode de markten zullen dalen)), in ons voorbeeld,, een afloopdatum maart 2013. Ook opteert u voor iets ‘out of the money’ opties, deze zijn minder duur. U koopt de vermelde Put Optie voor zowel de DJ Euro Stoxx 50 en de AEX.

Concrete voorbeelden: •

Put Opties:

De optiereeks D ti k voor d de DJ E Euro St Stoxx 50 ziet i t er als l volgt l t uit: it P Putt O Optie ti mett uitoefenprijs (strike) 2400 en afloopdatum maart 2013. Elke optie omvat 10 contracten wat een totaal te investeren bedrag van ongeveer 1050 euro inhoudt.

De optiereeks voor de AEX het volgende: Put Optie met uitoefenprijs (strike) 300 en afloopdatum maart 2013. Elke optie omvat 100 contracten wat een totaal te i investeren t bedrag b d van ongeveer 675 euro iinhoudt. h dt

Concrete voorbeelden: •

Futures en CFD’s:

Een Future (of termijncontract) is een financieel contract tussen twee partijen die zich verbinden om op een bepaald tijdstip een bepaalde hoeveelheid van een product of financieel instrument te verhandelen tegen een vooraf bepaalde prijs (de future prijs). Future contracten bestaan er op landbouwproducten (maïs, graan, vlees), financiële instrumenten (staatsbon, beursindexen, d i deviezen), ) energiebronnen i b ( t l (petroleum, aardgas, d h huisbrandolie) i b d li ) off edelmetalen (goud, zilver). Internationale bedrijven gebruiken futures om hun marktrisico’s af te dekken. (vb. Schommelingen in de brandstofprijzen, grondstofprijzen of p j ) valutaprijzen)

Concrete voorbeelden: •

Futures en CFD’s:

CFD’s (Contracts for Difference) maken het mogelijk om deel te nemen aan de fluctuaties op de aandelenmarkten of indexen, zonder evenwel de onderliggende waarde te bezitten. Het is dus mogelijk om zowel in stijgende als in d l d markten dalende kt tte iinvesteren, t terwijl t ijl men slechts l ht een d deell van h hett ttotale t l investeringsbedrag moet beleggen.

Dankzij CFD’s heeft u toegang tot 22 beurzen, en als onderliggende waarde, 15 indexen en 3500 aandelen. Ze kunnen ook dienen om een bestaande portefeuille te beschermen. In plaats van uw aandelen d l tte verkopen k iin gevall van een b beursvall off volatiele l ti l markten, kt kkan u d de potentiële risico’s compenseren door de overeenkomende positie in CFD’s te verkopen.

Opgelet! Futures en CFD’s zijn margin producten. Wegens de vereiste margin kan elke prijsverandering van de onderliggende waarde een belangrijk verlies met zich meebrengen dat zelfs heel wat groter kan zijn dan de waarde van de neergelegde margin.

Concrete voorbeelden: •

Futures en CFD’s:

We geven een voorbeeld: Stel: de totale waarde van de portefeuille bedraagt 50.000 euro en deze bestaat voor de helft (€ 25.000) uit aandelen die op de DJ Euro Stoxx 50 noteren en de andere helft (€25.000) (€25 000) uit aandelen van de AEX AEX. U vreest een daling van de beursindexen van +/- 10%, maar u wenst toch niet uw aandelen te verkopen. U dekt de portefeuille in met futures en CFD’s. De DJ Euro Stoxx 50 noteert dicht bij de 2500 punten en de AEX bij de 330 punten. Voor de 25000 euro aandelen die u van de DJ Euro Stoxx 50 in portefeuille heeft, nemen we 1 Future Short december 2012 op de Euro Stoxx 50 index. Deze future verkopen we, aangezien we shorten op de index. Met 1 Future Short Euro Stoxx 50 (standaard contractgrootte Future Euro Stoxx 50 = 10*index), een investering van +/- 2500 euro, dekt u de portefeuille dus af voor ongeveer 25000 euro. Wilt u ingedekt zijn tot en met maart 2013, kan u de future december 2012 doorrollen dwz. dwz de future december 2012 sluiten en een nieuwe future DJ Euro Stoxx 50 maart 2013 verkopen (doorrol kosten!).

Concrete voorbeelden: •

Futures en CFD’s:

Voor de andere 25000 euro AEX aandelen die u in portefeuille heeft, gaan we geen Future Short nemen, aangezien 1 Future Short op de AEX index meteen een positie inhoudt van 66000 euro (standaard contractgrootte Future AEX = 200*index) 200 index). Bijna 3 maal zoveel als nodig nodig. Beter is hier te opteren voor CFD’s CFD s Short op de AEX index.

Aangezien 1 CFD Short op de AEX index een hefboom heeft van 20 en een kostprijs van +/- 330 euro, nemen we 4 CFD’s Short. Deze CFD CFD’s s verkopen we we, aangezien we shorten op de index index. Met een investering van om en bij de 1300 euro bent u zo ingedekt voor ongeveer 26000 euro.

Concrete voorbeelden: •

Futures en CFD’s:

Praktisch, stel de beide indexen dalen met 2 procent: Op de aandelen in portefeuille heeft u ongeveer 1000 euro verlies, maar op de DJ Euro Stoxx 50 Future Short maakt u ongeveer 500 euro winst (25 euro x 10 (hefboom) x 2 (beweging index)) en op de CFD’s Short op de AEX index ook ongeveer een 500 euro (4 (aantal CFD’s) x 330 (koers) x 20 (hefboom) x 2 procent (beweging van de index)).

Het feit dat de koers van futures en CFD’s veel sneller verandert (tegenover bijvoorbeeld de koers van een gewoon aandeel) door de hefboom, volatiliteit, looptijd, enz., maakt dat deze producten in de eerste plaats weggelegd zijn voor de zeer dynamische belegger. Ook heel belangrijk om weten is dat bij deze producten gewerkt wordt met een margin en dat er bij CFD CFD’s s financieringkosten aangerekend worden voor de tijd dat u de CFD’s in portefeuille aanhoudt.

Hoe beleggen in een volatiele markt  Goed Tradingplan + goede risicospreiding

 Posities beschermen en afdekken

 Money Management

 Position sizing

 Periodiek beleggen (automatisch) met de hoogste risicospreiding adhv bijvoorbeeld het Fund Investment Plan

St l uw vragen op de Stel d stand t d van Keytrade Bank

Disclaimer De inlichtingen, beelden en gegevens in dit document zijn en blijven de eigendom van Keytrade Bank NV en/of haar providers. De gebruiker verbindt zich ertoe ze op geen enkele manier te publiceren, te verspreiden, te gebruiken, te verwerken, te wijzigen, geheel of gedeeltelijk te reproduceren zonder de voorafgaande en schriftelijke toestemming y Bank NV. Beoogd g worden zowel de inhoud van de site en van de componenten p ervan alsook de vorm,, van Keytrade de voorstelling en de structuur ervan. De al dan niet geregistreerde  merken, benamingen en logo's die op dit document voorkomen, zijn de exclusieve  eigendom van Keytrade Bank of van andere vennootschappen en mogen niet worden gebruikt of gereproduceerd. De  afgifte van dit document mag niet worden geïnterpreteerd als een overdracht van intellectuele eigendomsrechten. Dit document heeft een louter informatief karakter. Het bevat geen aanbod tot aan‐ of verkoop van financiële instrumenten en houdt geen beleggingsadvies in. Het vormt evenmin de bevestiging van enige transactie. De informatie in dit document vormt geen onderzoek op beleggingsgebied een ook geen beleggingsaanbeveling. Deze werd niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is niet onderworpen aan een verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen. Elke belegging houdt risico’s in. Er zijn verschillende soorten risico’s, waarvan de omvang afhankelijk is van het financieel instrument en de type dienst die men afneemt. afneemt Algemeen gezien dient een belegger geen enkele belegging te doen voordat hij de gevolgen van zijn belegging kan inschatten alsook alle risico’s van zijn belegging begrijpt. Een overzicht van de belangrijkste kenmerken en risico’s van financiële instrumenten is beschikbaar op www.keytradebank.com. Resultaten behaald in het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. resultaten De cliënt dient zijn kennis‐ en ervaringsniveau aan te geven alvorens in complexe financiële instrumenten te beleggen. Enkel indien zijn kennis en/of ervaringsniveau toeneemt mag de cliënt het niveau wijzigen. Keytrade Bank NV mag zich baseren op de informatie die haar cliënten verstrekken om de passendheid van een belegging te beoordelen.

Fund Investment Plan

Wat?         

Beleggingsplan Periodiek 20 beleggingsfondsen Vanaf € 25 per periode G Geen instapkosten i t k t Flexibel Eenvoudig 4 modelportefeuilles Simulatie

Fund Investment Plan Fonds Met fonds, wordt "instelling voor collectieve belegging"(ICB) bedoeld. Instelling voor collectieve belegging is een algemeen b i gebruikt begrip b ikt voor instellingen i t lli di die h hun fifinanciële iël middelen idd l bij het publiek aantrekken en waarvan de activiteit erin bestaat een portefeuille in financiële instrumenten te beheren. Het begrip fonds groepeert zowel beleggingsvennootschappen (zoals de bevek of de bevak) als beleggingsfondsen (zoals het gemeenschappelijk beleggingsfonds) beleggingsfonds).

Fund Investment Plan • Investeringsplan in fondsen

• Initieel bedrag g ((optioneel) p ) • Periodieke investering (maand, trimester, semester, jaar) • Vanaf € 25 / storting • ZONDER INSTAPKOST (in tegenstelling tot het normaal tarief, zie onder)

Normaal tarief fondsen – online - Instap € 9,95* - Uitstap GRATIS - Transactiekost per order GRATIS * De Carmignac, Petercam en Landbouwkrediet fondsen hebben een specifieke kostenstructuur. De instapkosten bedragen 1.00% van het bedrag van uw aankoop in plaats van het gebruikelijke vaste tarief van € 9.95 per aankoop.

20 Fondsen • Rendement • Risico • Spreiding S idi • Kwaliteit van de beheerder

20 Fondsen

Per Fonds

Per Fonds

Per Fonds

Flexibiliteit • Bedrag • Periodiciteit - horizontale + verticale spreiding

• • • •

Bevriezen /onderbreken Verkopen Injectie van kapitaal S Samenstelling t lli veranderen d

Fund Investment Plan Backtesting : Wat had dit plan mij opgebracht indien ik had belegd sinds...

Fund Investment Plan

Fund Investment Plan Eenvoudige en transparante opvolging van uw Fund Investment Plan

Q&A Heeft u nog bijkomende vragen of wenst een simulatie? Kom op onze stand

Disclaimer De inlichtingen, beelden en gegevens in dit document zijn en blijven de eigendom van Keytrade Bank NV en/of haar providers. De gebruiker verbindt zich ertoe ze op geen enkele manier te publiceren, te verspreiden, te gebruiken, te verwerken, te wijzigen, geheel of gedeeltelijk te reproduceren zonder de voorafgaande en schriftelijke toestemming y Bank NV. Beoogd g worden zowel de inhoud van de site en van de componenten p ervan alsook de vorm,, van Keytrade de voorstelling en de structuur ervan. De al dan niet geregistreerde  merken, benamingen en logo's die op dit document voorkomen, zijn de exclusieve  eigendom van Keytrade Bank of van andere vennootschappen en mogen niet worden gebruikt of gereproduceerd. De  afgifte van dit document mag niet worden geïnterpreteerd als een overdracht van intellectuele eigendomsrechten. Dit document heeft een louter informatief karakter. Het bevat geen aanbod tot aan‐ of verkoop van financiële instrumenten en houdt geen beleggingsadvies in. Het vormt evenmin de bevestiging van enige transactie. De informatie in dit document vormt geen onderzoek op beleggingsgebied een ook geen beleggingsaanbeveling. Deze werd niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is niet onderworpen aan een verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen. Elke belegging houdt risico’s in. Er zijn verschillende soorten risico’s, waarvan de omvang afhankelijk is van het financieel instrument en de type dienst die men afneemt. afneemt Algemeen gezien dient een belegger geen enkele belegging te doen voordat hij de gevolgen van zijn belegging kan inschatten alsook alle risico’s van zijn belegging begrijpt. Een overzicht van de belangrijkste kenmerken en risico’s van financiële instrumenten is beschikbaar op www.keytradebank.com. Resultaten behaald in het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. resultaten De cliënt dient zijn kennis‐ en ervaringsniveau aan te geven alvorens in complexe financiële instrumenten te beleggen. Enkel indien zijn kennis en/of ervaringsniveau toeneemt mag de cliënt het niveau wijzigen. Keytrade Bank NV mag zich baseren op de informatie die haar cliënten verstrekken om de passendheid van een belegging te beoordelen.