VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY

FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV FINANCÍ FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUT OF FINANCES

HODNOCENÍ VÝKONNOSTI PODNIKU EVALUATION OF COMPANIES EFFICIENCY

BAKALÁŘSKÁ PRÁCE BACHELOR´S THESIS

AUTOR PRÁCE

PETR VÁLEK

AUTHOR

VEDOUCÍ PRÁCE SUPERVISOR

BRNO 2008

prof. Ing. MILOŠKONEČNÝ, DrSc.

Abstrakt Hlavním cílem mé bakalář ské práce bylo provedení finanč ní analýzy společ nosti Miss Claire, s.r.o. za období let 2005 - 2007, upozornit na slabé oblasti a zdůraznit silné stránky společ nosti. Stanovení výsledků a navrž ení návrhu optimálního ř eš ení problémových č ástí není snadné a z tohoto důvodu jsem si vědom toho, ž e se právě v této č ásti mohou vyskytnout určité nedostatky. I př es tyto omezení vš ak doufám, že má bakalář ská práce bude pro firmu Miss Claire, s.r.o. př ínosná a pomůž e zlepš it její finanční situaci.

Abstract The principal aim of my thesis is to evaluate the financial situation of the company Miss Claire, L.L.C. in the years 2005 - 2007“. On the basis of my results I define strong and week points of the company. The Interpretation of financial results and selection of optimal suggestions and solutions of problematic parts is not easy. Therefore I’m conscious that just in this area can appear some imperfections. In spite of this I hope that my thesis will be contributing and that will help to improve the financial situation of the Miss Claire L.L.C. Klíč ová slova finanční analýza, pomě rové ukazatele, elementární metody Keywords financial analysis, financial rations, elementary methods

Bibliografická citace mé práce: VÁLEK, P. Hodnocení výkonnosti podniku. Brno: Vysoké učení technické v Brně , Fakulta podnikatelská, 2008. 61 s. Vedoucí bakalář ské práce prof. Ing. MilošKoneč ný, DrSc.

Čestné prohláš ení Prohlaš uji, ž e př edložená bakalář ská práce je původní a zpracoval jsem ji samostatně . Prohlaš uji, ž e citace použitých pramenůje úplná, ž e jsem v práci neporuš il autorská práva (ve smyslu zákona č . 121/2000 Sb. O právu autorském a o právech souvisejících s právem autorským).

V Brně, dne 30. kvě tna 2008

Petr Válek

Podě kování Děkuji mému vedoucímu bakalář ské práce prof. Ing. Miloš i Koneč nému, DrSc. za odborné vedení a pomoc př i vypracování bakalář ské práce. Dě kuji také vedoucím pracovníkům hodnoceného podniku za radu a pomoc př i praktickém zpracování bakalář ské práce.

Obsah Úvod .................................................................................................................................8 1

Teoretická východiska práce ...............................................................................10

1.1 Charakteristika finanč ní analýzy ....................................................................10 1.2 Uživatelé finanční analýzy..............................................................................11 1.3 Zdroje finanční analýzy ..................................................................................11 1.4 Slabé stránky úč etních výkazů........................................................................12 1.4.1 Rozvaha ..................................................................................................13 1.4.2 Výkaz zisku a ztrát..................................................................................13 1.4.3 Výkaz cash-flow .....................................................................................13 1.5 Př ehled metod finanč ní analýzy......................................................................14 1.5.1 Horizontální analýza ...............................................................................16 1.5.2 Vertikální analýza ...................................................................................17 1.5.3 Analýza pomě rových ukazatelů..............................................................17 1.5.4 Ukazatele využ ití aktiv ...........................................................................18 1.5.5 Ukazatele rentability ...............................................................................20 1.5.6 Ukazatele likvidity..................................................................................21 1.5.7 Ukazatele zadluž enosti ...........................................................................23 1.5.8 Soustavy pomě rových ukazatelů............................................................24 1.5.9 Bankrotní a bonitní modely ....................................................................24 1.5.10 Indexy IN95, IN 99 a IN01 .....................................................................28 2 Analýza problému a souč asné situace .................................................................31 2.1 Př edstavení společ nosti Miss Claire, s.r.o. .....................................................31 2.2 Základní údaje o společ nosti...........................................................................31 2.3 Profil společnosti ............................................................................................32 2.4 Sortiment zboží ...............................................................................................32 2.5 Situace firmy na trhu.......................................................................................33 2.5.1 Personalistika firmy ................................................................................33 2.6 Finanč ní analýza firmy Miss Claire, s.r.o. ......................................................34 2.7 Horizontální analýza .......................................................................................34 2.7.1 Horizontální analýza rozvahy .................................................................34 2.7.2 Horizontální analýza výkazu ziskůa ztrát ..............................................37 2.7.3 Horizontální analýza cash-flow ..............................................................39 2.8 Vertikální analýza ...........................................................................................40 2.8.1 Vertikální analýza rozvahy .....................................................................40 2.8.2 Vertikální analýza výkazu zisku a ztrát ..................................................42 2.9 Analýza pomě rových ukazatelů......................................................................44 2.9.1 Analýza využ ití aktiv ..............................................................................44 2.9.2 Analýza rentability..................................................................................45 2.9.3 Analýza likvidity.....................................................................................47 2.9.4 Ukazatele zadluž enosti ...........................................................................48 2.10 Bankrotní a bonitní modely ............................................................................48 2.10.1 Altmanův index důvě ryhodnosti.............................................................49 2.10.2 Z“-score ..................................................................................................50 2.10.3 Kralickův test ..........................................................................................51 2.10.4 Index IN95 ..............................................................................................53

3

2.10.5 Index IN99 ..............................................................................................54 2.10.6 Index IN01 ..............................................................................................54 Vlastní návrhy ř eš ení ............................................................................................55

Závě r ..............................................................................................................................57 Seznam použ ité literatury ............................................................................................58 Seznam tabulek .............................................................................................................59 Seznam grafů.................................................................................................................60 Seznam příloh................................................................................................................61 Seznam příloh................................................................................................................61

Úvod Maximalizace trž ní hodnoty podniku je obecněpovaž ována za jeden z hlavních cílů podnikání. Platební schopnost společ nosti, vysoký výsledek hospodař ení, dlouhodobá likvidita a rentabilita vlastního kapitálu jsou dílčími cíli finančního hospodař ení. K tomu je zapotř ebí, aby management podniku byl schopen zabezpeč it růst př i co nejlepš ích hospodář ských výsledcích v delš ím č asovém období. Prostř edkem, který umož ňuje podnikání a tedy i funkci podniku, je kapitál. Kapitál má schopnost produkovat více, nežbylo do podnikání vlož eno. Vš e je závislé na zajiš tění kapitálu, ale také na managementu podniku. Jeho úkolem je maximální využ ití vš ech dostupných zdrojů, tak i diagnóza stavu podniku a následná rozhodnutí, které z nich vyplývají. Základem pro kvalitní a objektivní ř ízení jsou informace. Informace, které jsou pro management nejvíce důlež ité, jsou zachyceny v účetnictví a jeho výkazech. Pomocí tě chto výkazůa dalš ích informač ních zdrojůmůže management posoudit situaci firmy a př ipravit si podklady pro následná rozhodnutí. Díky správné interpretaci výsledkůmůže management ovlivnit efektivní ř ízení podniku v dalš ích letech. Cílem managementu je urč it diagnózu i analyzovat tyto př íč iny, proto se kvalitní finanč ní ř ízení podniku neobejde bez finanční analýzy. Bakalář ská práce je rozdě lena do čtyřkapitol. Po úvodu následuje teoretická č ást, ve které je finanční analýza popsána z teoretického hlediska. Zaměř il jsem se na už ivatele finanč ní analýzy, zdroje informací pro finanční analýzu, účetní výkazy, metody finanč ní analýzy a soustavy ukazatelů. V následující kapitole př edstavuji analyzovanou společnost Miss Claire, s.r.o. Praktická č ást je popsána v dalš í kapitole, která obsahuje horizontální a vertikální analýzu společ nosti, aplikace pomě rových ukazatelů. Dále jsem se zaměř il na ukazatele likvidity, rentability, zadluženosti, aktivity. Ze soustav ukazatelůjsem zvolil Kralickův Quicktest, Altmanův index finančního zdraví, indexy IN (IN 95, IN 99, IN 01) a indikátor bonity. Obsahem poslední kapitoly je celkové vyhodnocení finanč ní analýzy firmy Miss Claire a následné návrhy a doporuč ení na zlepš ení.

8

Vymezení problému a cíle práce Cílem práce je zpracování finanč ní analýzy za období 2005 - 2007, vymezit hlavní problematické body ve finanč ní oblasti v tě chto letech, a jejich př íčiny, navrhnout opatř ení ke zlepš ení stavu.

9

1 Teoretická východiska práce 1.1 Charakteristika finanč ní analýzy Finanč ní analýza je významným prvkem finančního ř ízení. Je prvním krokem ke kvalitnímu rozhodování a je logickým prostř edkem hodnocení. Slouž í k vytvář ení nové informace, která je hodnotnějš í nežjednotlivé primární údaje. Finanč ní analýzu lze charakterizovat jako systematický rozbor získaných dat, která jsou obsaž ena v účetních výkazech. Př i správném vyhodnocení těchto výsledkůmůž e podnik ovlivnit a zlepš it úroveňfinanč ního ř ízení. Výsledky analýzy zobrazují celkový př ehled o hospodař ení podniku, finanč ní situaci, ve které se podnik nachází, a finanč ní struktuř e podniku. (1) „Hlavním úkolem finanč ní analýzy je neustále vyhodnocovat ekonomickou situaci podniku a její vývoj, př íč iny jejího stavu a vývoje, posuzovat vyhlídky na finanč ní situaci podniku v budoucnosti, př ipravit podklady pro opatř ení ke zlepš ení ekonomické situace podniku, k zajiš tě ní dalš í prosperity podniku, k př ípravěa zkvalitnění rozhodovacích procesů. "1

Na finanč ní analýzu jsou kladeny pož adavky, jako je komplexnost, protože nesmíme opomenout žádné souvislosti a vš echny vlastnosti hospodář ského procesu. Z pohledu vě ř itelůa investorůje velmi důlež itá jejich důvě ryhodnost. Věř itelé se zajímají o velkou výnosnost vlož ení prostř edkůa nízké zadlužení. Druhým je soustavné provádě ní finanč ní analýzy. Analýza by mě la být provádě na vícekrát za rok a mě la by se stát souč ástí finanč ního ř ízení vš ech firem. (4)

Základním kamenem finanč ní analýzy je vertikální a horizontální analýza, na kterou navazují pomě rové analýzy. Dalš í částí jsou bankrotní a bonitní modely, které urč ují finanční zdraví podniku. (5)

KONEČNÝ, M.: Finanč ní analýza a plánování. 11. vyd. Brno: Zdeně k Novotný, 2006. str. 6. ISBN 80-7355-061-X. 1

10

1.2 Už ivatelé finanč ní analýzy Finanč ní analýza zobrazuje důlež ité informace, a proto je př edmětem zájmu mnoha skupin. Skupiny uživatelůmají př ímý nebo nepř ímý vztah k danému podniku. Tyto informace jsou př edmě tem zájmu manaž erůa každého ř ízení podniku, kterým usnadňují odhalit silné a slabé stránky finanč ního hospodař ení firmy, nalezení optimální struktury financování, dobré rozlož ení majetkové struktury a nalezení optimálního finančního plánu pro dalš í období. Druhou skupinou, která se zajímá o informace, jsou investoř i. K investorům patř í akcionář i, kteř í informace o tom, jak je s jejich prostř edky nakládáno a jak podnik hospodař í. Drž itelé cenných papírůse zajímají o včasné splacení. Do skupiny investorůlze zař adit i potencionální investory, kteř í mají zájem o investování svých finanč ních prostř edkůa pož adují jejich dobré zhodnocení. Velkou skupinou jsou banky a jiní vě ř itelé. Pokud banky poskytují finanč ní zdroje, určují si svá rizika návratnosti a na jejich základěse rozhodnou o poskytnutí úvě ru. Pož adují co nejvíce informací o likviditě , platební schopnosti a zadluženosti podniku. Nelze opomenout skupinu, kterou tvoř í obchodní partneř i. Do této skupiny patř í odbě ratelé, kteř í si vybírají své dodavatele podle toho, zda budou schopni plnit své závazky. Dodavatelé si vybírají své obchodní partnery s př edpokladem včasného hrazení svých závazkůz obchodního styku a mají zájem o dlouhodobou stabilitu. Pro zamě stnance jsou finanční informace důležité z důvodu jistoty zamě stnání a mzdového a sociálního zajiš tě ní. Konkurenti mají zájem o informace pro srovnání s jejich vlastními výsledky. Burzovní makléř i potř ebují informace pro rozhodování o obchodech s cennými papíry. Stát a jeho orgány potř ebují finanč ní informace pro kontrolu podnikůse státní majetkovou úč astí, statistiky a kontrolu daňových povinností. Daňový poradci, analytici, úč etní znalci, ekonomič tí poradci už ívají informace k odstraně ní nedostatků v podniku a k následnému doporučení na zlepš ení. K dalš ím už ivatelům patř í univerzity, odborové svazy, novinář i a nejš irš í veř ejnost. (7)

1.3 Zdroje finanč ní analýzy „Vstupní data finanční analýzy pocházejí ze tř í velkých skupin zdrojů: 1) Účetní data podniku z – úč etní závě rky a př ílohy k úč etní závě rce,

11

– vnitropodnikového úč etnictví, controllingu, – výroč ních zpráv, údajůo vývoji a stavu zakázek, zpráv o strategii podniku, plánových propoč tů, průzkumu trhu, jiných jižprovedených analýz. 2) Ostatní data o podniku – statistika (poptávky, výroby, prodeje, průměrného př epoč teného stavu zamě stnanců, mezd aj.), – vnitř ní smě rnice, př edpovědi a zprávy vedoucích pracovníků, atd. – zprávy auditorů. 3) Externí data, např . – údaje státní statistiky, ministerstev, dalš ích státních organizací, – údaje z odborného tisku, burzovní zpravodajství, zprávy o vývoji mě nových relací a úrokových měr, – komentář e manaž erů, odhady analytikůrůzných institucí, – nezávislá hodnocení a prognózy ekonomických poradců, agentur a firem, atd." 2

1.4 Slabé stránky úč etních výkazů Základním zdrojem pro pomě rovou analýzu jsou účetní výkazy, které mají samy o soběslabé stránky. Důvodem tě chto slabých stránek je jejich struktura a úč etní praktiky. Práce s údaji, které se vztahují k minulému období, je jejich největš í slabinou. Hrozí zde mož nost změny ve výrobním procesu, organizač ní struktuř e. Podklady pro analýzu se vztahují k minulosti, a proto pracujeme s rizikem, že stav zachycený v tě chto podkladech nemusí být jižaktuální. Výsledky by mě li být aktualizované. (1)

Slabou stránkou rozvahy je nepř esné zobrazení současné hodnoty podniku z důvodu použ ívání ně kdejš í poř izovací ceny (historická hodnota), která je soustavně upravována o odpisy a nezobrazuje zcela př esněsouč asnou hodnotu. Realistickou hodnotu některých položek zjistíme pouze pomocí odhadu a hodnota by se mě la upravit i podle doby použitelnosti. Neberou se v úvahu polož ky, které podnik odpisuje, ale navyš ují svou hodnotu, jako je půda, lesy, nemovitosti apod. Výš í odpisůlze významně

KONEČNÝ, M.: Finanční analýza a plánování. 11. vyd. Brno: Zdeně k Novotný, 2006. str. 13. ISBN 80-7355-061-X. 2

12

změ nit objektivní informace finanč ní analýzy. V rozvaze nejsou zahrnuty zdroje, které nelze ocenit, jako zkuš enosti, lidské zdroje a kvalifikace. (1)

Slabou stránkou výkazu ziskůa ztrát je zobrazení nákladůa výnosůi v př ípadě , ž e v daném období nedoš lo k pohybu finanč ních prostř edků. Je zde obsaž en i prodej odbě ratelům na úvě r apod. V tržbách jsou zahrnuty dále platby za prodej, který se vztahuje k minulému období. (1) 1.4.1

Rozvaha Rozvahu můž eme charakterizovat jako bilanci, která nám poskytuje informace o

stavu, struktuř e majetku a závazkůk urč itému datu. Rozvaha se skládá ze dvou č ástí a to aktiv a pasiv. Suma vš ech aktiv se musí rovnat suměvš ech pasiv. Na levé straně rozvahy jsou zobrazena aktiva společ nosti. Aktiva poskytují př ehled vš eho co je ve vlastnictví podniku a veš keré dluhy ostatních subjektů. Aktiva zahrnují: stálá aktiva, obě ž ná aktiva a ostatní aktiva. Na pravé straněrozvahy jsou zobrazena pasiva. Pasiva se skládají z vlastních a cizích zdrojů, které př edstavují to, č ím jsou aktiva financována. Podnik sestavuje rozvahu k určitému dni, nejč astě ji k rozvahovému dni. Rozvaha může mít více podob podle toho, k jaké události se vztahuje. Rozvaha můž e být zahajovací, ř ádná a mimoř ádná. (7) 1.4.2

Výkaz zisku a ztrát Účet zisku a ztrát je č asto popsán jako výsledovka. Je zde zachycen výsledek

hospodař ení v podobězisku nebo ztráty, který je uvedena v rozvaze. Obsahuje také strukturu nákladů, výnosůa výsledek hospodař ení provozní, finanční a mimoř ádné č innosti. Úč et ziskůa ztrát je sestavován v pravidelných intervalech za urč ité období. Nejdůlež itě jš í je provozní hospodář ský výsledek po zdaně ní. (7) 1.4.3

Výkaz cash-flow Výkaz cash-flow podává informace o finanč ních tocích v podniku. Výkaz lze

stanovit ve dvou metodách. První metoda je př ímá metoda, která v průběhu roku sleduje náklady a výnosy, které jsou výdajem a př íjmem za období. Dalš í mož ností je nepř ímá metoda, která čerpá z hospodář ského výsledku za období, který je navýš en o náklady,

13

které nejsou výdajem a odeč tou se výnosy, které nepř edstavují př íjmy. Častěji se použ ívá nepř ímá metoda. (7) „Př ehled o peně ž ních tocích (Cash-flow, CF) obsahuje: -stav peněž ních prostř edkůa peněž ních ekvivalentůna začátku období, -peně ž ní toky z provozní č innosti, -peně ž ní toky vztahující se k investič ní činnosti, -peně ž ní toky vztahující se k finanč ní č innosti, -stav peněž ních prostř edkůa peněž ních ekvivalentůna konci období. Celkový čistý peně ž ní tok (Čisté zvýš ení peněž ních prostř edků, Suma CF)= =Čistý peně ž ní tok z provozní činnosti + Čistý peněž ní tok vztahující se k investiční č innosti + Čistý peně ž ní tok vztahující se k finanč ní č innosti."3

1.5 Př ehled metod finanč ní analýzy „Elementární metody" 

Analýza stavových ukazatelů(polož ek rozvahy)



Analýza rozdílových a tokových ukazatelů - analýza fondůfinanč ních prostř edků - (č istého pracovního kapitálu, čistých pohotových prostř edků, č istého

peně ž ního majetku) - analýza Cash-flow - analýza trž eb - analýza nákladů - analýza zisku 

Analýza pomě rových ukazatelů - analýza platební schopnosti a likvidity - analýza ř ízení dluhu, finanč ní a majetkové struktury - analýza využ ití aktiv 3

KONEČNÝ, M.: Finanční analýza a plánování. 11. vyd. Brno: Zdeně k Novotný, 2006. str. 17. ISBN 80-7355-061-X.

14

- analýza ziskovosti - analýza ukazatelůkapitálového trhu 

Analýza soustav ukazatelů - pyramidové rozklady - srovnávání vybraných ukazatelůfinanč ní stability a výnosové situace s plánem, konkurencí, odvě tvovým průměrem, expertními zkuš enostmi - indikátory budoucí finanč ní tísně- souhrnné indexy finanč ní stability a výnosové situace.

„Vyš š í metody" 

Matematicko-statistické metody - bodové odhady (urč ují standardní výš i ukazatele pro skupinu podniků), - statistické testy odlehlých dat ( ověř ují, zda odlehlá data patř í do zkoumaného souboru), - empirické distribuč ní funkce (odhadují pravděpodobnosti výskytu urč ité výš e ukazatelů), - korelač ní koeficienty, regresní modelování, autoregresní modelování, analýza rozptylu, faktorová analýza, - diskriminantní analýza (urč uje identifikovat významné signály finanč ní tísněa stupeňfinanč ního úpadku podniku), - robustní matematicko-statistické postupy (potlačuje vliv př edem daných př edpokladůna výsledky statistických metod);



Nestatistické metody - metody založ ené na teorii matných („fuzzy") množ in, - metody založ ené na alternativní teorii množ in, - metody formální matematické logiky, - expertní systémy, - metody fraktální geometrie, - neuronové sítě , - metody založ ené na gnostické teorii neurčitých dat." 4

4

KONEČNÝ, M.: Finanční analýza a plánování. 11. vyd. Brno: Zdeně k Novotný, 2006. str. 25. ISBN 80-7355-061-X.

15

1.5.1

Horizontální analýza Horizontální analýza poskytuje srovnání a změny položek úč etních výkazův

č ase. Aby bylo možno tuto analýzu vyhodnotit, musíme mít informace výroč ních zpráv alespoňza 2 roky. V př ípaděporovnání delš ích č asových období můž eme př esně ji pozorovat změ ny jednotlivých položek. Porovnává se, o kolik procent se změní jednotlivé polož ky bilance oproti př edchozímu roku. Srovnání můž e být absolutní nebo relativní formou indexů. Drobné nepř esnosti mohou být způsobeny inflací. Jednotlivé změ ny lze vyjádř it v procentní nebo absolutní podobě . Vyjadř ujeme tempo růstu. (5) Procentní podobu lze vyjádř it vzorcem: Změna v procentech = absolutní změ na * 100 / ukazatelem t - 1

Vzorec pro absolutní změ nu: Změna absolutní = ukazatel t - ukazatel t - 1

Př i výpoč tu lze narazit na problém, který spoč ívá ve změ něznaménka v posouzených letech. V tomto př ípaděmůž e být výsledek kladný i záporný. Pokud vypoč teme kladný výsledek u zisku, neznamená to zisk, ale naopak vě tš í prohloubení ztráty. (5) Řeš ení nám může poskytnout tabulka. Tabulka 1 - Horizontální analýza

1rok t

2rok(t-1)

+ +

+ + -

lze vypočítat bě žným způsobem kladný výsledek je prohloubení ztráty př echod ze zisku do ztráty př echod ztráty do zisku

Zdroj: KISLINGEROVÁ, E., HNILICA, J.: Finanč ní analýza krok za krokem. 1. vyd. Praha: C. H. Beck, 2005. str. 13. ISBN 80-7179-321-3.

V př ípadě ,ž e je dělitel roven 0 hodnotě , nelze vypoč ítat index a musíme použ ít diferenci. Pokud by výsledek vzrostl na nepř ehledný výsledek, musíme použít změ ny diference. Výhodou diferencí je, že nenastává problém se znaménky. (5) Diferenci můžeme vyjádř it vzorcem: D = B(t) - B(t - 1)

16

1.5.2

Vertikální analýza Vertikální analýza spoč ívá v analýze výkazůmezi sebou v jednom období. Př i

výpoč tu musíme stanovit, která položka vyjadř uje celkový objem (100%). Poč ítáme analýzu za jednotlivé roky od shora dolů. Díky této analýze můž eme srovnávat různé roky, podniky rozdílné velikosti a srovnat jednotlivé obory. Výsledky vertikální analýzy nejsou ovlivně ny inflací. Nevýhodou je, že nezobrazuje př íčiny změ n. Vertikální analýza poskytuje informace o struktuř e financování, ve kterém platí zlaté bilanční pravidlo. Zlaté pravidlo pari klade důraz na financování dlouhodobého majetku pouze z vlastních zdrojů. Použ ití tohoto pravidla je u kaž dého podniku jiné. (5) Výpočet je následující: Pi = Bi / ∑Bi

Bi - hodnota polož ky ∑Bi - sumy hodnot polož ek celku

1.5.3

Analýza poměrových ukazatelů Finanč ní pomě rová analýza zkoumá strukturu jednotlivých aktiv, způsob jejich

financování, její likviditu a solventnost. Nejrozš íř enějš í metodou jsou poměrové ukazatele, protož e se nezabývají pouze jedinou položkou, ale pomě ř ují několik položek mezi sebou. Pomě rové ukazatele zobrazují vě cný a časověnenároč ný př ehled o celkovém hospodař ení, toku jednotlivých finanč ních ukazatelů a finanč ní bilanci podniku. Výsledky této analýzy jsou př edmětem dalš ího zkoumání. Postupem doby vzniklo mnoho modifikací pomě rových ukazatelů, které se liš í jen v malých č ástech. Vznikla základní soustava ukazatelů, které jsou veř ejněakceptovány a zobrazují př edstavu o finanč ní situaci podniku. Pomocí jednoho ukazatele nemůž eme vyhodnotit situaci, a proto musíme zvolit optimální skladbu ukazatelů. Kaž dý ukazatel má stanoveny doporuč ené hodnoty, ale ty můž eme chápat jen informativně . Nelze stanovit pro každý podnik stejná čísla ani doporuč ení, protože ekonomická situace se neustále mě ní v č ase. (1)

17

Mezi oblasti pomě rové analýzy patř í: - Analýza ukazatelůvyuž ití aktiv, - Analýza ukazatelůrentability, - Analýza ukazatelůlikvidity, - Analýza ukazatelůzadluž enosti, - Analýza ukazatelůproduktivity práce - Analýza ukazatelůvycházejících z kapitálového trhu (pouze pro podniky obchodované na finanč ním trhu ) (5)

Samostatnou skupinou ukazatelůje EBIT, který př edstavuje zisk př ed odečtením vš ech úrokůa daní a EAT, který určuje zisk po zdanění. (1) Postup analýzy: 1) vypoč tení ukazatelů, 2) srovnání výsledkůs odvě tvovým průměrem, 3) analýza časových trendů, 4) vyhodnocení pomocí pyramidové soustavy, 5) návrhy a opatř ení.

1.5.4

Ukazatele využ ití aktiv Charakterizuje skupinu ukazatelů, které mě ř í schopnost podniku zhodnocovat

své prostř edky. Ve vzorci je č itatel tokový a jmenovatel stavový. Př i výpoč tu dochází k nepř esnosti, protože hodnoty jednotlivých polož ek se liš í v čase. Zobrazuje př ehled o rychlosti, intenzitěa efektivnosti nakládání s prostř edky. Zhodnocuje, zda je velikost pomě ru aktiv optimální. Pokud je aktiv více, nežje úč elné, vznikají zbyteč né náklady a sniž uje se celkový zisk. Nedostatek aktiv může způsobit, že podnik ztratí mož nost vě tš ích výnosů. Ukazatele mě ř í rychlost obratu za rok a jsou vyjadř ovány v č asových jednotkách (používáme 360 dní). (1)

18

Ukazatele aktivity tvoř í: Obrat celkových aktiv Ukazatel pomě ř uje tržby za rok a celková aktiva. Výsledkem je poč et, který udává, kolikrát se aktiva obrátí za období (rok). Větš í hodnota znamená lepš í obrátku. V př ípadě nízkého výsledku jsou aktiva neefektivně využ ita. Nedostatkem tohoto ukazatele je inflace. Hodnoty pro tento ukazatel jsou urč eny v intervalu 1,6 - 3. Výsledek menš í než1,6 znamená mnoho aktiv. Hodnoty nad 3 znamenají nedostatek aktiv. (7) Obrat celkových aktiv 

trž by celková aktiva

Obrat stálých aktiv Za pomoci ukazatele pomě ř íme trž by za rok a stálá aktiva. Je modifikací obratu celkových aktiv. Urč uje podniku, zda zvě tš it kapacitu a využití výroby, nebo část prodat. Výsledky srovnáváme s oborovým průmě rem. (1) Obrat stálých aktiv 

trž by stálá aktiva

Doba obratu zásob Výpočet tohoto ukazatele znázorňuje průmě rný poč et dnů, ve kterých jsou zásoby vázány v podnikání. Př i výpoč tu vycházíme z průměrného poč tu zásob za období. Zobrazuje př emě nu zásob na hotovost. Počítáme s průmě rem denních tržeb. Používáme 360 dní. (1) Doba obratu zásob =

zásoby denní trž by

Doba obratu pohledávek Vyjadř uje dobu od vystavení faktury odbě rateli po inkaso za tuto pohledávku. Napomáhá v hodnocení odbě ratelů. Dobu obratu srovnáváme s platební podmínkou pro odbě ratele. Počítáme s průměrem denních trž eb. Jednotkou je 360 dní. (1)

19

Doba obratu pohledávek =

pohledávky denní trž by

Doba obratu závazků Doba obratu závazkůzachycuje dobu odkladu plateb. Udává dobu odkladu plateb dodavatelům. Doba obratu pohledávek by mě la být delš í jak doba obratu plateb. Pro podnik je optimální delš í doba, ale př imě ř ená. Poč ítáme s průmě rem denních tržeb. Jednotkou je 360 dní. (1)

Doba obratu závazků 

1.5.5

závazky denní trž by

Ukazatele rentability Ukazatele rentability jsou př edmě tem zájmu investorů. Rentabilita př edstavuje

výnosnost investovaného kapitálu. Sleduje, jak je podnik schopen vytvář et nové zdroje, a využ ívá vložený kapitál. Obecněje požadována co nejvě tš í ziskovost a ukazatele rentability by měly růst. Analýza využívá poměrových ukazatelůrentability a vyjadř uje celkovou efektivitu firmy. Rentabilita je poměrem získaných zdrojůk investovanému kapitálu. Do č itatele dosazujeme různé formy zisku. Ve jmenovateli je druh investovaného kapitálu. (7)

Mezi ukazatele rentability patř í: Rentabilita vlastního kapitálu Rentabilita vlastního kapitálu má nejvě tš í význam pro vlastníky podniků. Vyhodnocuje výnosnost kapitálu, který byl vložen vlastníky a investory. Zajímá je výnosnost př i urč ené míř e rizika. Zisk je tvoř en pomocí vlastního kapitálu podniku. Výnosnost by mě la být vě tš í nežobvyklá výnosová míra kapitálového trhu (bezriziková úroková míra státních dluhopisů). V př ípadě , že je výnosová míra nízká nemají potencionální investoř i zájem vkládat své volné prostř edky. (7)

20

ROE =

EAT * 100 [%] vlastní kapitál

Rentabilita celkového kapitálu Vyjadř uje celkovou efektivitu podnikové činnosti, protož e bere v úvahu veš keré aktiva, bez ohledu na jejich zdroj. (1)

ROA =

EAT * 100 [%] celkový vlož ený kapital

Rentabilita tržeb Rentabilita tržeb vyjadř uje poměr zisku a trž eb. Vyjadř uje, kolik č istého zisku př ipadne na 1Kčtrž eb. V př ípaděvysoké ziskovosti tržeb je podnik dobř e nákladově ř ízen a bobř e využ ívá svůj majetek. Uvádíme tržby za prodej výrobkůa služ eb a trž by za prodej zboží. (7)

1.5.6

zisk ROS  * 100  % trž by

Ukazatele likvidity Ukazatele likvidity jsou zaměř eny na platební schopnost firmy. Pokud chce

podnik dobř e fungovat, je nutné zajistit jeho trvalou platební schopnost. Je nutné rozliš ovat platební schopnost podniku a likviditu.

Platební schopnost můžeme

charakterizovat jako schopnost firmy dostát svým závazkům. Likvidita př edstavuje schopnost př eměny majetku na prostř edky slouž ící k úhradězávazkůpodniku. S likviditou a platební schopností souvisí také solventnost. Solventnost př edstavuje schopnost a zajiš tění prostř edků, které slouž í k úhradězávazků. Podmínkou solventnosti je, aby mě la firma pomě no část svého majetku ve forměpeně z. Dalš ím pojmem je likvidnost. Likvidnost je charakteristická vlastnost majetku, která vyjadř uje jak je obtížné tento majetek př emě nit v hotovost (peníze). (7)

21

Likvidita má různé stupněa rozeznáváme 3 základní: Bě ž ná likvidita Bě ž ná likvidita je č asto nazývána jako ukazatel likvidity 3. stupně . Vyjadř uje se jako pomě r oběž ných prostř edkůke krátkodobým závazkům. Pomocí toho ukazatele můžeme zjistit, kolikrát je podnik schopen své krátkodobé vě ř itele, kdyby př emě nil svůj krátkodobý majetek na finanč ní prostř edky. Podle literatury by se mě l interval pohybovat okolo 1,5 až2,5 (150 až250%). Př esná schopnost ukazatele je závislá na struktuř e aktiv, oceně ní zásob, pohledávek a odvě tví. (7) Běž ná likvidita 

oběž ná aktiva krátkodobé závazky

Pohotová likvidita Pohotová likvidita vyjadř uje okamž itou platební schopnost (solventnost). Př i výpoč tu pohotové likvidity vylouč íme ménělikvidní prostř edky, jako zásoby, výrobky a ponecháme krátkodobé CP a krátkodobé pohledávky, které jsou oč iš tě ny od š patně vymahatelných pohledávek. Interval by se mě l pohybovat od 1 do 1,5. Výsledek pod hranici 1 není optimální. (7) Pohotová likvidita 

obě ž ná aktiva zásoby krátkodobé závazky

Okamž itá likvidita Okamž itá likvidita př edstavuje okamž itou platební schopnost. Vyjadř uje schopnost firmy hrazení svých splatných dluhů. Poč ítáme pouze s nejlikvidně jš ím majetkem (finanč ním majetkem). Velmi velký výsledek znamená zbyteč né vázání majetku v peněž ních prostř edcích, které není efektivní a tím podnik př ichází o vyš š í zisk. Hodnoty tohoto ukazatele se pochybují okolo 0,2 až0,5 (20 až50%). (7) Okamž itá likvidita 

finanč ní majetek krátkodobé závazky

22

1.5.7

Ukazatele zadluženosti Ukazatelé zadluž enosti zobrazují, kolik majetku v podniku je financováno cizím

kapitálem. Informace nejvíce zajímají investory a subjekty, které poskytují dlouhodobé úvě ry. Výsledek velké zadluženosti není vž dy negativní. Zadluž enost zvyš uje nestabilitu firmy, ale může př ispívat k rentabilitě . Př iměř ená výš e zadluženosti je pro firmu užiteč ná. (7) Mezi ukazatele zadluž enosti patř í: Celková zadluž enost Celková zadluž enost př edstavuje poměr financování celkových aktiv cizím kapitálem. Tento ukazatel můžeme charakterizovat jako dluh podniku na jeho aktiva. Pro vě ř itele je nízká hodnota dobrá. Zájem vlastníkůje opač ný. S vě tš ím zadluž ením může podnik dosáhnout vě tš ího zisku. Doporuč ené hodnoty jsou 30 až60%, ale vě tš inou jsou závislé na odvětví. V př ípaděvě tš ích hodnot může být pro podnik obtížné získat dalš í zdroje od vě ř itelů, kteř í budou pož adovat vyš š í úrokovou sazbu. (7) Celková zadluž enost 

cizí kapitál * 100  % celková aktiva

Kvóta vlastního kapitálu Tento ukazatel slouží jako doplněk ukazatele celkové zadluž enosti. V součtu se rovnají 1. Informuje o struktuř e kapitálu. Př evrácená hodnota tohoto ukazatele se nazývá finanční páka. Růstem podílu ukazatele narůstá i podíl cizích zdrojů. (7) vlastní kapitál * 100  % celková aktiva

Kvóta vlastního kapitálu 

Koeficient zadluženosti Vyjadř uje míru zadluženosti. Obrácené hodnoty tohoto ukazatele př edstavují míru samostatnosti firmy. V př ípaděvyuž ití leasingu je tř eba př ič íst leasingové závazky k cizímu kapitálu. (7)

23

Koeficient zadluž enosti 

cizí kapitál * 100  % vlastní kapitál

Ukazatel úrokového krytí Ukazatel úrokového krytí zohledňuje výš i úroků, které je nutné uhradit. Informuje nás, kolikrát př evyš uje zisk placené úroky. V př ípadě, ž e se výsledek rovná 1, je k zaplacení úrokůcelý zisk (nezůstane pro akcionář e). Čím je ukazatel vyš š í, tím je podnik stabilně jš í. (7) Úrokové krytí 

1.5.8

EBIT úroky

Soustavy poměrových ukazatelů Existuje mnoho postupůsouhrnného hodnocení finanční situace podniku. Kaž dý

ukazatel má jinou informační schopnost a jiný pohled na č innost podniku. Postupem č asu vznikla nutnost komplexního ř eš ení. Vzniklo několik soustav poměrových ukazatelů, které slouž í k souhrnnému hodnocení. (7) „Postupy souhrnného hodnocení finanč ní situace podniku je mož né rozdělit do čtyř skupin: 1) pyramidové rozklady syntetických ukazatelů, 2) posouzení stavu a vývoje vybraných ukazatelůfinanční stability a výnosové situace, 3) postupy bodového hodnocení, 4) postupy využ ívající metod matematické statistiky. "

1.5.9

5

Bankrotní a bonitní modely Bankrotní a bonitní modely slouž í jako poskytovatel informací o finanč ní situaci

podniku. Zobrazují, zda je podnik zdraví, nebo mu hrozí bankrot. Tyto modely jsou č asto použ ívány v praxi. Mezi nejpouž ívaně jš í patř í např . Altmanův index KONEČNÝ, M.: Finanč ní analýza a plánování. 11. vyd. Brno: Zdeně k Novotný, 2006. str. 66. ISBN 80-7355-061-X. 5

24

důvě ryhodnosti a Kralickův rychlý test. Každá metoda pomě ř uje podnik v jiném č asovém horizontu. Ně které modely posuzují souč asnost, ale ně které př edpovídají budoucnost. (5) Indikátor bonity Patř í mezi metody, které využ ívají metod matematické statistiky. Obsahuje š est pomě rových ukazatelů, které se násobí váhou pro jednotlivý ukazatel. Indikátor bonity př edstavuje seč tené souč iny ukazatelů. (7)

IB = 1,5 * X1 + 0,08 * X2 + 10* X3 + 5 * X4 + 0,3 * X5 + 0,1 * X6 X1 = (Provozní CF / (Cizí zdroje - Rezervy) X2 = Aktiva / Dluhy X3 = Provozní hospodář ský výsledek př ed zdaně ním / Aktiva X4 = Provozní hospodář ský výsledek př ed zdaně ním / Tržby X5 = Zásoby / Trž by X6 = Tržby / Aktiva Výsledné hodnocení: Tabulka 2 - Indikátor bonity IB < -2

velmi š patný výsledek

-2 < IB < -1

hodněš patný výsledek

-1 < IB < 0

š patný výsledek

0 < IB < 1

č ásteč né problémy

1 < IB <2

dobrý výsledek

2< IB < 3

hodnědobrý výsledek

IB > 3

velmi dobrý výsledek

Zdroj: KONEČNÝ, M.: Finanč ní analýza a plánování. 11. vyd. Brno: Zdeně k Novotný, 2006. str. 69. ISBN 80-7355-061-X.

25

Kralickův rychlý test Kralickův test je založ en na př idě lování bodů. V testu jsou použ ívány č tyř i ukazatele (Kvóta vlastního kapitálu, doba splácení dluhu z CF, cash-flow v trž bách a rentabilita aktiv). (5) Výsledné body jsou spoč ítány aritmetickým průměrem a získáme výsledek. Tabulka 3 - Kralickův test - stupnice hodnocení ukazatelů Velmi dobř e

Dobř e

1

2

3

4

5

Kvóta vlastního kapitálu

> 30 %

> 20 %

> 10 %

>0%

negativní

Doba splácení dluhu z CF

< 3 roky

< 5 let

< 12 let

> 12 let

> 30 let

Cash flow v trž bách

> 10 %

>8%

>5%

>0%

negativní

ROA

> 15 %

> 12 %

>8%

> 0%

negativní

Ukazatel

Výborně

Š patn ě

Ohrož ení

Zdroj: KISLINGEROVÁ, E., HNILICA, J.: Finanč ní analýza krok za krokem. 1. vyd. Praha: C. H. Beck, 2005. str. 77. ISBN 80-7179-321-3.

Ukazatel kvóty vlastního kapitálu = vlastní kapitál / aktiva Výsledek udává informace o finanč ní síle firmy. Ukazatel doby splácení dluhu z CF = (krátkodobé + dlouhodobé závazky) / cash flow Cash flow = VH + odpisy + změ na stavu rezerv Informuje, za jakou dobu je podnik schopen splatit vš echny své dluhy, když bude každý rok generovat stejné cash-flow jako v poč ítaném roce. Ukazatel cash flow v trž bách = cash-flow / trž by Př edstavuje rentabilitu trž eb, která není měř ena ziskem, ale cash-flow. ROA = EBIT (1 - t) / aktiva celkem Informuje o celkové schopnosti vytvář et úč etní zisk. (5)

Altmanův index důvě ryhodnosti Altmanův index finanč ního zdraví sestavil profesor E. I. Altman. Existuje ně kolik verzí Altmanova indexu. V indexu je aplikována př ímá statistická metoda, která vyhodnocuje jednotlivé pomě rové ukazatele, které jsou znázorně ny jako proměnné. Pomě rové ukazatele jsou sestaveny tak, ž e zahrnují údaje dobř e fungujících podnikůi

26

tě ch, které pozdě ji zkrachovaly. Tento index obsahoval 5 nejdůlež itě jš ích ukazatelůs různou váhou na výsledek. Vyhodnocením indexu vznikla následující rovnice: (7)

Z = 0,717 * X1 + 0,847 * X2 + 3,107 * X3 + 0,42 * X4 + 0,998 * X5

X1 –Čistý pracovní kapitál / Aktiva celkem X2 – (Nerozdě lený zisk z minulých let) / Aktiva celkem X3 – (Zisk př ed zdaně ním + Nákladové úroky) / Aktiva celkem X4 – VK (úč etní hodnota) / Cizí zdroje X5 – Trž by / Aktiva celkem Celkové hodnocení rovnice je stanoveno pomocí následujících hodnot: Z > 2,9 1,2 < Z < 2,9 Z < 1,2

uspokojivá situace „š edá zóna“ nejasný dalš í vývoj podniku podnik má vážné problémy

K hodnocení č eských podnikůvznikl index, který je upraven podle podmínek na č eském trhu. V tomto indexu je brána v úvahu č astá platební neschopnost. (7) Z = 1,2 * X1 + 1,4 * X2 + 3,3 * X3 + 0,6 * X4 + 1 * X5 - 1 * X6

X6 – Závazky po lhůtěsplatnosti / Tržby z prodeje zboží, trž by z prodeje vlastních výrobkůa služ eb a z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu Druhou metodou je Altmanova metoda Z“-skore, která se použ ívá pro nezavedené firmy na rozvinutých trzích. (7) Z“ = 6,56 * X1 + 3,26 * X2 + 6,72 * X3 + 1,05 * X4 + 3,25 X1 – Čistý pracovní kapitál / Aktiva celkem X2 – Nerozdě lený zisk minulých let / Aktiva celkem X3 – (Zisk př ed zdaně ním + Nákladové úroky) / Aktiva celkem X4 – VK (úč etní hodnota) / Cizí zdroje

27

3,25 je stanovená konstanta, kterou lze využ ít pro podniky na nerozvinutých trzích. Hodnoty stanovili Inka a Ivan Neumaierovi př i aplikaci na české průmyslové podniky. (7) Z < 5,5 Z > 5,5

podnik má vážné problémy stabilní podniky

1.5.10 Indexy IN95, IN 99 a IN01 Index IN95 Index IN95 je charakterizován jako věř itelský index. Pro vlastníky podnikůje důležité, aby hodnota dosahovala dobrého výsledku. Hodnoty pro proměnné V1, V3, V4 a V6 jsou stanoveny podle OKEČ. Jsou rozděleny podle jednotlivých odvětví. Pro výpoč et zvolím ukazatele obchodu. (7)

V1 = 0,33 V2 = 0,11 V3 = 9,70 V4 = 0,28 V5 = 0,10 V6 = 28,32 IN95 = 0,33 * X1 + 0,11 * X2 + 9,70 * X3 + 0,28* X4 + 0,10 * X5 -28,32 * X6

Stanovíme jednotlivé proměnné. X1 = Celková aktiva / Cizí zdroje X2 = (Zisk př ed zdaněním + Nákladové úroky) / Nákladové úroky X3 = (Zisk př ed zdaněním + Nákladové úroky) / Celková aktiva X4 = Výnosy / Celková aktiva

28

X5 = Obě ž ná aktiva / (Krátkodobé závazky + Krátkodobé bankovní úvěry a výpomoci) X6 = Závazky po lhůtěsplatnosti / Výnosy Celkové hodnocení je vyjádř eno hodnotou. (7)

IN95 > 2

schopnost platit závazky

1 < IN95 <2

mož nost problémůs placením

IN95 <1

neschopnost placení závazků

Index IN99 Index IN99 zobrazuje tvorbu hodnoty pro vlastníka. (7)

IN99 = -0,017 * X1 + 4,573 * X2 + 0,481 * X3 + 0,015 * X4

X1 = Celková aktiva / Cizí zdroje X2 = (Zisk př ed zdaněním + Nákladové úroky) / Celková aktiva X3 = Výnosy / Celková aktiva X4 = Obě ž ná aktiva / Krátkodobé závazky

Celkové hodnocení lze vyjádř it urč ením hodnoty. (7)

IN99 > 2,07

podnik vytvář í zisk pro vlastníky

1,42 < IN99 < 2,07

spíš e tvoř í hodnotu pro vlastníky

1,089 < IN99 < 1,42

stř ední hodnota, nelze urč it

0,684 < IN99 < 1,089

spíš e netvoř í hodnotu pro vlastníky

IN95 < 0,684

podnik nevytvář í zisk

29

Index IN01 IN01 kombinuje index IN95 a index IN99 pro průmysl. (7)

IN01= 0,13 * X1 + 0,04 * X2 + 3,92 * X3 + 0,21 * X4 + 0,09 * X5

X1 = Celková aktiva / Cizí zdroje X2 = (Zisk př ed zdaněním + Nákladové úroky) / Nákladové úroky X3 = (Zisk př ed zdaněním + Nákladové úroky) / Celková aktiva X4 = Výnosy / Celková aktiva X5 = Obě ž ná aktiva / Krátkodobé závazky Vyhodnotíme podle hodnot. (7)

IN01 > 1,77

podnik tvoř í zisk

0,75 < IN01 < 1,77

podnik netvoř í zisk

IN01 < 0,75

bankrotující podnik

30

2 Analýza problému a souč asné situace 2.1 Př edstavení společ nosti Miss Claire, s.r.o. Společ nost Miss Claire byla založ ena 31. ledna 2000 jako společnost s ruč eným omezením Blankou Válkovou a Jiř ím Lichtenbergem podpisem společ enské smlouvy. Hlavní č innost př edstavoval obchod v oblasti dekorativní kosmetiky a vůní. V roce 2001 získala společ nost výhradní zastoupení značky Bell Cosmetic pro Českou Republiku. Koncem roku 2002 společ nost rozš íř ila sortiment kosmetiky o dalš í znač ky a rozš íř ila síťzásobovaných obchodů. V roce 2004 byl obchodní podíl Jiř ího Lichtenberga př eveden na Marka Hábu.

2.2 Základní údaje o společ nosti Obchodní jméno:

Miss Claire, s.r.o.

Právní forma:

společ nost s ruč ením omezeným

IČ:

25589121

Sídlo:

Praha 4, Kykalova 1665/1, PSČ14000

Základní kapitál:

100 000,- Kč

Způsob zastupování:

Jednatelé jednají jménem společ nosti a podepisují se za společnost kaž dý samostatně. Podepisování za společ nost se provádí tak, že k vytiš tě nému nebo napsanému obchodnímu jménu př ipojí jednatel svůj podpis.

Ujednání smlouvy:

Ve smlouvěje uvedeno, že vš ichni úč astníci jednají v zájmu společ nosti pro dosaž ení daného cíle a dobrého jména firmy. Zisk z prodeje služ eb a zboží se dě lí rovným dílem mezi společníky.

Př edmě t podnikání:

- koupězbož í za účelem jeho dalš ího prodeje a prodej - zprostř edkovatelská č innost v oblasti obchodu a služ eb

31

2.3 Profil společ nosti Od doby vzniku ažpo souč asnost proš la firma ř adou změ n, které smě ř ovaly k dokonalejš ímu ř ízení, rozš iř ování poskytovaných služeb a uspokojování potř eb zákazníků.

V roce 2001 se stala výhradním dovozcem a distributorem znač ek Bell Cosmetic, Look, Chatier a Fenzi. Jde o dekorativní kosmetiku, parfémy, parfémované a toaletní vody. V současné doběmá velké množ ství druhů a kompletních sestav kosmetického zbož í a dekorativní kosmetiky.

Firma se vš ak nezabývá pouze nákupem a prodejem zbož í, ale také zprostř edkováním obchodůa jiných nežzákladních služeb. Mezi poskytované služ by patř í zejména zprostř edkování obchodů, export a import zboží, zásobováním, logistikou a dalš ími činnostmi.

Miss Claire, s.r.o. vlastní několik nemovitostí vč etněbudovy, ve které sídlí o výmě ř e podlahové plochy 856m², dále dvůr, garáž e a sklady sloužící k provozování č innosti, nebo které jsou př edmě tem pronájmu. Dále ř ídí 3 obchody, které prodávají nakoupené zbož í.

2.4 Sortiment zbož í Sortiment se dě lí na : 

dekorativní kosmetika a líč ící kosmetika



vlasová kosmetika



krémy, oleje, mýdla



parfémy



parfémované a toaletní vody

32

2.5 Situace firmy na trhu V souč asné doběse situace na trhu pro firmu vyvíjí dobř e. Na trhu je větš í poptávka po kosmetice a preferuje se zdravý životní styl. Narůstá poptávka o zboží, které je urč eno péči o vzhled. Konkurence v této oblasti je velmi velká, ale př esto si firma vede dobř e. Nejvě tš íč ást výnosůzískává firma z prodeje dekorativní kosmetiky. K celkové situaci napomáhá velmi dobrý sortiment zboží, veš kerých produktůa služ eb, dále poloha firmy, provozovny a obchody nacházející se pomě rněblízko centra mě sta. V roce 2001 doš lo k rozš íř ení sortimentu a následnému rozš íř ení distribuce. Velké plus pro tuto společ nost je, že velká č ást nemovitostí je financována úvě rem, tudížnení zatíž ena pronájmem, ale vytvář í pasivní zisk. Situaci firmy dále ovlivňuje velká část dluž níkůa také dlouhé konkurzní ř ízení. Miss Claire, s.r.o. svým podnikáním nezatěž uje ani nezamoř uje ekologické prostř edí, ve kterém sídlí.

2.5.1

Personalistika firmy Ve firměje minimální personální obsazení, ale velmi účelné. Firma je ř ízena

jednateli. Činnost firmy je zavedená, a proto nevyž aduje větš í poč ty pracovníkůani administrativní a technické obsazení. Firma zamě stnává celkem devět osob: úč etní, která pracuje na plný úvazek, zpracovává vš e, co se vztahuje k úč etnictví a má na starost veš kerou administrativu spojenou s chodem firmy. Čtyř i dealery, kteř í mají na starost rozvoz a distribuci zbož í. Prodavačky, které se starají o chod obchodů. Vš ichni zamě stnanci pobírají hodinovou mzdu s možností motivač ní prémie za dobré výsledky jejich práce. Větš ina zaměstnancůpůsobí v této firmějižř adu let a lze ř íci, že jsou zkuš ení ve svém oboru a v tomhle smě ru nejsou žádné problémy.

33

2.6 Finanč ní analýza firmy Miss Claire, s.r.o. V teoretické části jsem popsal jednotlivé metody a postupy finanč ní analýzy pro jednotlivé ukazatele a uplatním je v následující č ásti práce. V praktické části je provedena finanční analýza společnosti Miss Claire, s.r.o. Podklady pro mé výpoč ty jsem čerpal z úč etních výkazůz let 2004 - 2007. Chtěl bych upozornit na to, ž e př i jednotlivých výpočtech jednotlivých ukazatelůbudu vycházet z údajůa vzorcůpro výpoč ty, které jsem uvedl v teoretické č ásti práce. Budu uvádě t pouze výsledné hodnoty. Výpočty jsou uvádě ny v tisících Kč . Mezi urč itá omezení studenta, která si uvě domuji, patř í nedokonalá znalost podnikatelského prostř edí a vývoje ekonomiky v č ase. Tyto omezení můž eme chápat jako jistou míru rizika v př esnosti, se kterou musíme v rámci návrhové č ásti pracovat.

2.7 Horizontální analýza Horizontální analýzu jsem sestavil pro jednotlivé polož ky rozvahy a v jednotlivých letech vyjádř il změ ny. 2.7.1

Horizontální analýza rozvahy

Tabulka 4 - Horizontální analýza aktiv v letech 2005-2007 2007 2006 Stav v Meziroč ní Změ na Stav v Meziroč ní Aktiva tis. Kč změ na v % tis. Kč změna

2005 Změ na Stav v Meziroční Změna v % tis. Kč změ na v %

Aktiva celkem

5537

356

6,9

5181

-6623

-56,1

11804

1535

-14,9

Stálá aktiva

181

-142

-43,9

323

-778

-70,7

1101

-998

-47,5

Oběž ná aktiva

5340

498

10,3

4842

-5861

-54,8

10703

2533

30,9

Časové rozliš ení

16

0

0

16

16

0

0

0

0

Zdroj: Vlastní výpoč ty

Celková aktiva Objem celkových aktiv v roce 2006 výrazněpoklesl o 56,1% z důvodu prodeje kosmetických stánků. Tento prodej se projevil v dlouhodobém hmotném majetku. V roce 2007 nastal nepatrný růst o 6,9%. Meziroč ní změ ny jsou vyjádř eny v grafu č . 1.

34

Dlouhodobý hmotný majetek V roce 2006 doš lo k poklesu dlouhodobého hmotného majetku o 70,7%, který byl způsoben poklesem prodejem kosmetických stánků, které byly pro firmu ztrátové a v roce 2007 následoval prodej dalš ích stánkůa sníž ení o 43,9%. Obě ž ná aktiva Oběž ná aktiva v roce 2006 poklesla o 54,8%. Na této změ něse nejvíce podílí objem finanč ních rezerv a krátkodobé pohledávky. Pokles je způsoben č ásteč ným sníž ením objemu zbož í o 13,2% a výraznou změ nou velikosti krátkodobých pohledávek, které poklesly o 72,3% z důvodu urychlení ř ízení pohledávek. V roce 2006 doš lo ke snížení finanč ních rezerv o 96,8%.

Graf 1 - Struktura aktiv v letech 2005 - 2007 Struktura aktiv

11000 9000

Kč(v tis.)

7000 Stálá aktiva 5000

Obě žná aktiva

3000

Časové rozlišení

1000 -1000 2007

2006

2005

Zdroj: Tabulka 4

35

Tabulka 5 - Horizontální analýza pasiv v letech 2005 - 2007 2007

2006

2005

Stav v Meziroč n Změ n Stav v Meziroč ní Změna Stav v Meziroční tis. Kč í změ na a v % tis. Kč změna v % tis. Kč změ na

Pasiva PASIVA CELKEM

Změna v %

5537

356

6,9

5181

-6623

-56,1

11804

1535

14,9

Vlastní kapitál

182

56

44,4

126

-7543

-98,3

7669

696

9,8

Cizí zdroje

5355

300

5,9

5055

920

22,2

4135

839

25,4

0

0

0

0

0

0

0

0

0



Celková pasiva Objem pasiv ve společ nosti narůstá s tím, jak společ nost nerozděluje zisk, ale ponechává ho ve firmě . Celková suma pasiv v roce 2005 byla 11 804 tis. Kč . V roce 2006 výrazněpoklesla o 56,1% z důvodu jižzmiňovaného prodeje stánků. Rok 2007 znamenal mírný nárůst o 6,9%. Meziroční změ ny jsou vyjádř eny v grafu č. 2. Vlastní kapitál Vlastní kapitál se v roce 2006 sníž il o 98,3%. Doš lo k rozpuš tě ní rezervních fondůa záporným hodnotám výsledku hospodař ení. V následujícím roce se zvýš il o 44,4%. Cizí zdroje Suma cizích zdrojůse zvýš ila o 920 tis. Kč . Zvýš ení bylo způsobeno vklady společ níkůa nárůstem závazkůz obchodních vztahůo 101,6%.

36

Graf 2 - Struktura pasiv v letech 2005 - 2007 Struktura pasiv

8000 7000

Kč(v tis .)

6000 5000 Vlastní kapitál 4000

Cizí zdroje

3000

Časové rozlišení

2000 1000 0 2007

2006

2005

Zdroj: Tabulka 5

2.7.2

Horizontální analýza výkazu ziskůa ztrát

Tabulka 6 - Horizontální analýza výkazu ziskůa ztrát v letech 2005 - 2007 2007 2006 2005 Stav v Meziroční Změ na Stav Meziroč ní Změ na Stav v Meziroč ní Změ na tis. Kč změ na v % v tis. změna v % tis. Kč změna v % Trž by za 3643 -198 -5,7 3861 -22650 -85,4 26511 -12747 -42,7 prodej zbož í Náklady vynaložené 786 -63 -7,4 849 -21087 -96,1 21936 -16091 -42,3 na prodané zbož í Obchodní 2857 -155 -5,2 3012 -1563 -34,2 4575 -3656 -44,4 marž e Výkonová 1643 -292 -15,1 1935 39 2,1 1896 -1516 -44,4 spotř eba Přidaná hodnota

1214

137

12,7

1077

-1602

-59,8

2679

-2140

-44,4

Osobní náklady

896

140

18,5

756

371

96,4

385

-170

-30,6

Provozní výsledek hospodař ení

267

-14

-4,9

281

-692

-71,1

973

-2961

-75,3

Finanč ní výsledek hospodař ení

-186

-5

2,8

-181

-104

135,1

-77

0

0

Výsledek hospodař ení za úč etní období

56

-11

67

-829

-92,5

896

-1819

-67

-16,4


37

Trž by za prodej zboží Mezi roky 2005 a 2006 klesly trž by za prodej zboží o 85,4% ( 22 650 tis. Kč ) na 3 861 tis. Kč . Tento obrovský pokles byl způsoben prodejem kosmetických stánků. V roce 2007 se užtrž by vyvíjely ménědramaticky – pokles pouze o 5,7 %. Náklady vynaložené na prodané zbož í Tato položka se celkem logicky vyvíjela podobnějako tržby za zbož í. To znamená, že mezi roky 2005 a 2006 nastal velký pokles, konkrétněz 21 936 tis. Kč v roce 2005 na 849 tis. Kčv roce 2006. V roce 2007 náklady na prodané zbož í klesly ješ těo 7,4 %. Obchodní marž e Na obchodní marž i je dobř e vidět, pročse společ nost rozhodla sníž it objem prodávaného zbož í. Zatím co v roce 2005 mě la marž i 4 575 tis. Kč . př i obratu 22 650 tis. Kč, tak o rok později měla př i obratu 3 861 tis. Kčmarž i 3 012 Kč. V roce 2007 marže ješ těklesla o 5,2 %. Provozní výsledek hospodaření Provozní výsledek hospodař ení se rozhodněpro společnost nevyvíjí př íznivě . Nejvě tš í změ na v této polož ce se odehrála mezi roky 2005 a 2006, kdyžzisk klesl z 973 tis. Kčna 281 tis. Kč , to je pokles 71,1%. Na tento pokles mě lo nejvě tš í vliv sníž ení obchodní marž e o 34,2 % a př i tom růst osobních nákladůo 96,4 %. V dalš ím hodnoceném roce užprovozní výsledek hospodař ení klesá pouze o 4,9 % na 267 tis. Kč vinnou poklesu obchodní marž e o 5,2 a dalš ím růstem osobních nákladůo 18,5 %. Finanč ní výsledek hospodař ení V této společ nosti ho tvoř í hlavněnákladové úroky. V roce 2005 byla společnost jenom mírnězadlužená, proto finanč ní výsledek hospodař ení je pouze – 77 tis. Kč . V dalš ím roce se ale společ nost zadlužila, a proto se finanč ní výsledek hospodař ení propadl do ztráty 181 tis Kčv roce 2006 (to je pokles o 135,1 %) a 186 tis. Kčv roce 2007.

38

Výsledek hospodaření za úč etní období Dá se ř íci, že výsledek hospodař ení za účetní období kopíruje vývoj výsledku hospodař ení z provozní č innosti. Nejlepš í je výsledek v roce 2005 – 896 tis. Kč, potom následuje velký pokles o 92,5% na 67 tis. Kča znovu pokles v roce 2007 o 16,4 % na 56 tis. Kč .

2.7.3

Horizontální analýza cash-flow

Tabulka 7 - Horizontální analýza cash-flow v letech 2005-2007 2007 Stav v Meziroční tis. Kč změna Stav peněž ních prostř edkůna poč átku období Úč etní zisk nebo ztráta z běž né č innosti př ed zdaně ním Čistý peně žní tok z provozní č innosti př ed zdaně ním Čistý peně žní tok z provozní č innosti před zdaně ním, placenými úroky a mimoř ádnými polož kami Čistý peně žní tok z provozní č innosti Čistý peně žní tok vztahující se k investiční č innosti Zdroj: Vlastní výpoč ty

Změna v %

2006

Stav v Meziroč ní tis. Kč změna

2005 Změ na v %

Stav v tis. Kč

49

-2012

-97,6

2061

1907

1238,3

154

81

-14

-14,7

95

-801

-89,4

896

240

-8

-3,2

248

-1997

-88,9

2245

51

-4950

-98,9

5001

2085

131,3

2162

-133

-4953

-102,8

4820

2735

131,2

2085

142

-636

-81,8

778

1052

483,9

-274

Cash flow z provozní č innosti Rozdíl v letech 2005 - 2006 je způsoben růstem pohledávek viz . horizontální analýza. V roce 2007 poklesl z důvodu poklesu stavu pohledávek a nárůstu objemu zásob.

39

Cash flow z investič ní č innosti V letech 2005 - 2006 firma investovala, byl nárůst o 483,9%. V roce 2007 neinvestovala a hodnota byla niž š í o 81,8%.

2.8

Vertikální analýza

2.8.1

Vertikální analýza rozvahy

Tabulka 8 - Vertikální analýza aktiv v letech 2005-2007 2007

2006

Podíl z

2005

Podíl z

Podíl z

V tis.

celkových

V tis.

celkových

V tis.

celkových

Kč

aktiv v %

Kč

aktiv v%

Kč

aktiv v %

Dlouhodobý majetek

181

3,26

323

6,23

1101

9,32

Dlouhodobý hmotný majetek

181

3,26

323

6,23

1101

9,32

Obě žná aktiva

5340

96,44

4842

93,46

10703

90,67

Zásoby

4686

84,63

3646

70,37

4202

35,59

Pohledávky

596

10,37

1147

22,14

4440

37,61

Krátkodobý finanční majetek

58

1,05

49

0,95

2061

17,46


16

0,29

16

0,31

0

0

5537

100

5181

100

11804

100

AKTIVA CELKEM Zdroj: Vlastní výpoč ty

Dlouhodobý majetek Podíl dlouhodobého majetku na celkových aktivech za sledované období postupněklesá z 9,32 % v roce 2005 př es 3,26 % v roce 2006 ažna 3,26 % v roce 2007 Obě ž ná aktiva Př ipadá na něnejvě tš í podíl z celkových aktiv a postupem č asu dále narůstají z hodnoty 90,67 % v roce 2005 na 93,46 % v roce 2006 ažna 96,44 % v posledním hodnoceném roce. Zásoby Tvoř í hlavní část obě žných aktiv s výrazněrostoucím trendem z 35,59 % v roce 2005 ažna 84,63 % v roce 2007.

40

Pohledávky Společ nost pokrač uje v př íznivém trendu sniž ování podílu pohledávek na obě ž ném majetku. Takto uvolně né peně žní prostř edky jsou potom vložený do zvě tš ujících se zásob. Podíl pohledávek ve sledovaném období klesnul z 37,61 % na 10,37 %. Krátkodobý finanční majetek Tvoř í nejmenš í část obě žného majetku. V roce 2005 ješ tězaujímal vcelku př íznivých 17,46 % oběž ného majetku. O rok pozdě ji a jeho podíl klesnul pouze na 0,95 %. V roce 2007 následoval malý růst na 1,05 %. Takto nízké hodnoty jsou ale velmi nepř íznivé pro dalš í vývoj společ nosti. Z toho také pramení problémy společnosti s likviditou. Časové rozliš ení Vzhledem k tomu ž e netvoř í ani 0,5 % aktiv, tak se jím vůbec nemá cenu zabývat. Tabulka 9 - Vertikální analýza pasiv v letech 2005-2007 2007

2006

Podíl z

2005

Podíl z

Podíl z

V tis.

celkových

V tis.

celkových

V tis.

celkových

Kč

pasiv v %

Kč

pasiv v%

Kč

pasiv v %

182

3,29

126

1,29

7669

64,97

56

1,01

67

1,29

896

7,59

Cizí zdroje

5355

96,71

5055

97,57

4135

35,03

Krátkodobé závazky

2723

49,18

2460

47,48

635

5,38

0

0

0

0

0

0

5537

100

5181

100

11804

100

Vlastní kapitál Výsledek hospodař ení bě žného úč etního období


PASIVA CELKEM Zdroj: Vlastní výpoč ty

Vlastní kapitál V roce 2005 měla společ nost 64,97 % vlastního kapitálu. V roce 2006 doš lo k obrovskému zadluž ení a podíl vlastního kapitálu klesnul pouze na 1,29 %. O rok

41

pozdě ji naopak vzrostl na 3,29 %. Zadluž ení společ nosti v posledních 2 letech je velice nepř íznivé pro její dalš í vývoj. Cizí zdroje Kopírují vývoj vlastního kapitálu. Krátkodobé závazky S tím, jak se společnost zadluž ila, klesla i její schopnost splácet okamž itě obchodní závazky. Zatím co v roce 2005 tvoř ily krátkodobé závazky 5,38 % pasiv, tak v v roce 2006 to bylo 47,48 % a v dalš ím roce se podíl ješ tězvýš il na 49,18 %. 2.8.2

Vertikální analýza výkazu zisku a ztrát

Tabulka 10 - Vertikální analýza výkazu ziskůa ztrát v letech 2005-2007 2007 2006

2005

Podíl z

Podíl z

Podíl z

tržeb za

trž eb za

trž eb za

V tis.

prodané

V tis.

prodané

V tis.

prodané

Kč

zboží v %

Kč

zbo ž ív%

Kč

zbo ž ív%

3643

100

3861

100

26511

100

786

21,58

849

21,98

21936

82,74

Obchodní marž e

2857

78,42

3012

78,02

4575

17,26

Výkonová spotř eba

1643

45,10

1935

50,12

1896

7,15

Spotř eba materiálu a energie

570

15,65

333

8,62

894

3,37

Př idaná hodnota

1214

33,32

1077

27,89

2679

10,11

Osobní náklady

896

24,60

756

19,58

385

1,45

0

0

0

0

1272

4,79

Provozní výsledek hospodař ení

267

7,33

281

7,28

973

3,67

Finanční výsledek hospodaření

3643

-5,11

3861

-4,69

26511

-0,29

56

1,54

67

1,74

896

3,38

Trž by za prodané zboží Náklady vynalož ené na prodej bož í

Odpisy

VH za úč etní období Zdroj: Vlastní výpoč ty

42

Trž by za prodané zbož í K této polož ce budu v následujících odstavcích porovnávat vš echny ostatní položky výkazu zisku a ztráty. Náklady vynaložené na prodej zboží Pokles objemu prodávaného zboží byl urč itěpro společ nost výhodný, protože zatímco v roce 2005 tvoř ili náklady na prodané zbož í 82,74 % tržeb, v letech 2006 a 2007 to bylo užjenom okolo 21 %. Obchodní marž e Pokud klesnul podíl nákladůk trž bám, musel zákonitěvzrůst obchodní marž e. V roce 2005 byla jenom 17,26 % a v následujících letech se uždržela nad hranicí 78 %. Př idaná hodnota Díky zvýš ení obchodní marž e roste i př idaná hodnota z 10,11 % v roce 2005 př es 27,89 % v roce 2006 ažna 33,32 % v roce 2007. Osobní náklady Jejich výš e vzhledem k trž bám v posledních 3 letech nebezpečněroste. Zatímco v roce 2005 zaujímaly 1,45 % trž eb, tak v roce 2007 užto bylo 24,6 % z trž eb. Tento velký růst souvisí s tlakem zamě stnancůna zvyš ování mezd. Odpisy Existovaly pouze v roce 2005, a to ve výš i 4,79 % z tržeb. V posledních letech nemá společ nost finanč ní prostř edky na nové investice. Provozní výsledek hospodaření Změny ve financování společ nosti a odprodej kosmetických stánkůvedly k tomu, že se v posledních dvou letech zvýš il podíl provozního výsledku hospodař ení k trž bám na 7,28 % v roce 2006 a 7,33 % v roce 2007. Hodnota v roce 2005 byla jenom 3,67 %.

43

Finanč ní výsledek hospodař ení Vlivem velkého zadluž ení citelněvzrostla finanční ztráta společ nosti. Zatím co v roce 2005 byl výsledek hospodař ení z finanč ní č innosti jenom – 0,29 % trž eb o rok pozdě ji užto bylo 4,69 % a v roce 2007 ztráta vzrostal na 5,11 % tržeb. VH za úč etní období Ačkoliv se zlepš ily hodnoty povozního výsledku hospodař ení v pomě ru k trž bám, kvůli pomě rněvelké finanční ztrátěje čistý zisk v pomě ru k tržbám (1,74 % v roce 2006, 1,54 % v roce 2007) horš í nežv roce 2005 př ed provedením změ n (3,38 % v roce 2005).

2.9 Analýza pomě rových ukazatelů 2.9.1

Analýza využití aktiv

Pro výpočty jsem použ il vzorce z teoretické části.

Tabulka 11 - Analýza poměrových ukazatelův letech 2005-2007

Rok

2005

2006

2007

Obrat celkových aktiv

2,24

0,75

0,66

Obrat stálých aktiv

24,08

11,95

20,12

Obrat zásob

57

340

463

Doba obratu pohledávek

60

107

58

Doba obratu závazků

9

229

269

Zdroj: Vlastní výpočty

Obrat zásob V roce 2005 je doba obratu zásob 57 dní, cožje vcelku př íznivé. V dalš ích letech se ale hodnoty zvedají na 340 a 463 dní. Takto velké doba obratu zásob je pro firmu velice nevýhodná, protože váže velké množ ství kapitálu, který může být použit na ně co jiného.

44

Dobra obratu pohledávek Kroměroku 2006, kdy hodnota vystoupila ažna 107 dní se doba obratu pohledávek pohybuje okolo 60 dnů. Důležité je srovnání s dobou obratu závazků. Z tohoto plyne, ž e kroměroku 2005 společ nost využívá svoje obchodní partnery k vlastnímu financování, protož e doba obratu pohledávek je výrazněniž š í neždoba obratu závazků.

Dobra obratu závazků Pro společ nost je lepš í, kdyžje doba obratu pohledávek co nejvyš š í, zvláš ťkdyž se jedná o firmu s velmi š patnou okamžitou likviditou. Proto bych jako nejlepš í hodnotil hodnoty z let 2006 a 2007, které jsou 229 a 269 dnů. Na druhou stranu př ílišvelké využ ívání obchodních úvě růje druhá zálež itost a také sniž uje důvě ru obchodních partnerů.

2.9.2

Analýza rentability Př í výpoč tu musíme použít správný druh zisku. Výpoč ty vycházejí z teoretické

č ásti práce. Použil jsem vzorce pro výpoč ty jednotlivých ukazatelů. Tabulka 12 - Analýza rentability v letech 2005-2007

Rok

2005

2006

2007

ROA

7,59%

1,29%

0,98%

ROE

11,68%

53,17%

30,76%

ROS

3,37%

0,18%

1,53%


ROA Hodnoty ukazatele ROA jsou dost nízké. V letech 2006 a 2007 jsou užskoro tragické. Můž e za to rekordněnízký zisk 67tis. Kčv roce 2006 a 56 tis. Kčv roce 2007. Spolu se ziskem se sice snížila i celková aktiva společ nosti, ale v poměru k zisku to byl menš í pokles.

45

ROE Naproti ROA se ROE v posledních dvou letech vyznač uje velmi vysokými hodnotami. V roce 2005 byla hodnota pouze 11,68 %. V roce 2006 doš lo k výraznému sníž ení vlastního kapitálu viz. vertikální analýza výsledovky (odprodej ně kterého majetku). I kdyžzůstal č istý zisk stejněvysoký, tak tímto zásahem do finanč ní struktury společ nosti výrazněstoupla rentabilita vlastního kapitálu v letech 2006 a 2007. ROS Hodnoty rentability trž eb jsou také velmi nízké. V roce 2005 3,37 %, v roce 2006 0,18 % a v roce 2007 1,53 %. Změ na v kapitálové struktuř e společnosti, která mě la tak dobrý vliv na rentabilitu vlastního kapitálu, nemá na rentabilitu tržeb vliv ž ádný. Důvodem je klesající podíl marž e na tržbách za prodej zbož í a tím pádem i klesající zisk v pomě ru k trž bám.

Graf 3 - Ukazatele rentability v letech 2005-2007 Ukazatele rentability

60,00% 50,00% 40,00% ROA 30,00%

ROE ROS

20,00% 10,00% 0,00% 2005

2006

Zdroj: Tabulka 12

46

2007

2.9.3

Analýza likvidity Podle výsledkůanalýzy jsem určil schopnost firmy hradit své závazky př i

př eměněmajetku na peníze. Ukazatele jsou pouze informativní, protože nikdy nemůžeme prodat veš kerý majetek. Př i výpočtech jsem použil vzorce, které jsou uvedené v teoretické č ásti.

Tabulka 13 - Analýza likvidity v letech 2005-2007

Rok

2005

2006

2007

Bě žná likvidita

2,59

1,58

0,99

Pohotová likvidita

1,57

0,39

0,122

Okamž itá likvidita

0,498

0,016

0,010


Bě ž ná likvidita V roce 2005 je její výš e ješ těv normě , ale dalš í roky postupněklesá. Důvodem je výrazný pokles krátkodobých pohledávek ze 4 440 tis. Kčv roce 2005 na 1 147 tis. Kčv roce 2006 a finanč ního majetku z 2 061 tis. Kčv roce 2005 na 49 tis. Kčv roce 2006. A současněs růstem závazkůz 635 tis. Kčv roce 2005 na 2 460 tis. Kčv roce 2006.

Pohotová likvidita Důvody klesajících hodnot jsou stejné jaké v př ípaděběž né likvidity. Protož e se do pohotové likvidity nepoč ítají zásoby, jejichžvýš e se prakticky nemě nila, je její pokles ješ těvýrazně jš í. Okamž itá likvidita Polož ka v oběž ném majetku s nejvě tš ím poklesem je finanč ní majetek. Proto je okamžitá likvidita zdaleka nejhorš í. Hodnota 0,498 v roce 2005 je jen lehce pod doporuč enou hranicí 0,5. V dalš ích letech užjsou ale hodnoty tak nízké, ž e společ nost musí mít velké problémy s likviditou. Výpoč et není př esný, protože je tř eba poč ítat s nepř esností v čase.

47

2.9.4

Ukazatele zadluženosti Za pomoci vzorců obsaž ených v teoretické části jsem vyč íslil jednotlivé

ukazatele zadluž enosti. Tabulka 14 - Analýza zadluž enosti v letech 2005-2007

Rok

2005

2006

2007

Celková zadluž enost

35%

97,5%

96,7%

Koeficient samofinancování

0,64

0,024

0,033

Ukazatel úrokového krytí

12,6

1,8

1,67


Celková zadluž enost Pokud společ nost potř ebuje peníze na rozvoj, je 35 % zadluž enost v roce 2005 naprosto v poř ádku. V letech 2006 a 2007 se ale firma velice zadluž ila. Hodnoty kolem 97 % neznač í nic dobrého. Změ nit tento nepř íznivý stav bude urč itěstát hodněsil. Koeficient samofinancování Tento ukazatel jenom potvrzuje nepř íznivý vývoj celkové zadluž enosti. Hodnoty v posledních dvou letech nejsou vůbec př íznivé. Ukazatel úrokového krytí V roce 2005 si společ nost nemusela dě lat vůbec ž ádné starosti se splácením úroků – měla málo vypůjč eného kapitálu a souč asně dostateč ně velký zisk. V posledních dvou letech, vlivem velmi vysokého zadlužení, klesla hodnota úrokového krytí ažtéměřk mezi únosnosti. Po zaplacení nákladových úrokůzbude firmějenom 30 % zisku.

2.10 Bankrotní a bonitní modely Za pomoci soustav poměrových ukazatelů, které jsem popsal v teoretické č ásti, vyjádř ím situaci podniku v jednotlivých letech.

48

Indikátor bonity K výpočtu jsem použ il vzorce, které jsem popsal v teoretické č ásti práce. Tabulka 15 - Indikátor bonity v letech 2005-2007

Rok X1 X2 X3 X4 X5 X6 Indikátor

2005 0,5042 2,8546 0,0759 0,0367 0,1585 2,2459 2,20

2006 0,9535 1,0249 0,0183 0,0727 0,9443 0,7452 2,42

2007 -0,0248 1,0340 0,0146 0,0733 1,2863 0,6579 1,05


V roce 2005 a 2006 jsou výsledky velmi dobré. Výsledek roku 2007 je na hranici dobrého výsledku a mohou se vyskytnout problémy. Důvodem sníž ení hodnoty je, pokles trž eb za prodané zboží a zvýš ení objemu závazkův roce 2006. Rok 2006 také znamenal pokles celkových aktiv. Důvodem dalš ího snížení je záporné cash-flow v roce 2007.

2.10.1 Altmanův index důvě ryhodnosti Výsledky indexu jsem urč il za pomoci vzorcůuvedených v teoretické č ásti. Tabulka 16 - Altmanův index v letech 2005-2007

Rok X1 X2 X3 X4 X5 Index

2005 0,8530 0,2885 0,0824 0,0242 2,2460 3,36

2006 0,4597 0 0,0479 0,0197 0,7452 1,23

2007 0,4730 0,0121 0,0433 0,0190 0,6580 1,15


V roce 2005 si vede firma dobř e. Podle výsledku v roce 2006 se firma nachází na hranici hodnoty, která rozdě luje š edou zónu od podniků, kterým hrozí bankrot. Hodnota v roce 2007 je označ ena jako bankrotní. Sníž ení hodnot indexu je způsobeno

49

sníž ením tržeb za prodané zbož í a pokles celkového zisku. Pro srovnání jsem použ il metodu Z-score, která je upravena pro nezavedené podniky na rozvinutých trzích.

Graf 4 - Altmanův index v letech 2005-2007 Altm anův index

3,5 3 2,5 2 Index 1,5 1 0,5 0 2005

2006

2007

Zdroj: Tabulka 16

2.10.2 Z“-score Výsledné hodnoty jsou vypočteny vzorci, které jsem č erpal z teoretické č ásti práce. Tabulka 17 - Z“ - score v letech 2005-2007

Rok X1 X2 X3 X4 Hodnota Z“-score Index

2005 0,8530 0,2885 0,0824 0,0242 10,36 7,11

2006 0,4597 0 0,0479 0,0197 6,6 3,35

2007 0,4730 0,0121 0,0433 0,0190 6,70 3,45


Pomocí metody Z“-score, která je upravena podle podmínek firem na nerozvinutých trzích, jsem vypoč ítal hodnotu pro jednotlivé roky. V roce 2005 je hodnota 10,36. Podle hodnoty, která je stanovena na 5,5, je tento výsledek velmi dobrý a firma by nemě la mít ž ádné problémy. V letech 2006 a 2007 jsem zaznamenal pokles

50

hodnoty, ale hodnota neklesá pod hodnotu 5,5. Podle výsledkůZ“-score lze ř íct, že si firma vede velmi dobř e a nehrozí jí ž ádné problémy. Graf 5 - Z“ - score v letech 2005-2007 Z“-score

12 10 8 Hodnota Z“-score

6

Index 4 2 0 2005

2006

2007

Zdroj: Tabulka 17

Hodnocení indexu pro české podniky je v roce 2005 dobré. Roky 2006 a 2006 spadají do hodnocení bankrotních podniků. Nerozdě lený zisk je v roce 2006 nulový a způsobuje pokles hodnoty. Dalš ím důvodem je sníž ení obě žných aktiv o 54,8% a zvýš ení krátkodobých závazkůo 1825 tis., které je způsobeno zvýš ením závazkůz obchodních vztahůa závazkůke společ níkům. 2.10.3 Kralickův test Výsledné hodnoty jsem vypoč ítal vzorci, které jsem uvedl v teoretické části práce. Tabulka 18 - Kralickův test v roce 2005

Rok

2005 hodnota

známka


64,97%

1


0,28

1


8,47%

2

ROA

6,26%

4 2

Celková známka Zdroj: Vlastní výpoč ty

51

Tabulka 19 - Kralickův test v roce 2006

Rok

2006 hodnota

známka


2,43%

4


8,75

3


7,27%

3

ROA

4,12%

4 3,5


Tabulka 20 - Kralickův test v roce 2007

Rok

2007 hodnota

známka


3,28%

4


10,19

3


7,33%

3

ROA

3,66%

4 3,5


V testu jsem urč il známky pro jednotlivé roky. Nejlépe ohodnocen byl rok 2005, kterému jsem př iř adil známku 2. Průměr kazí ukazatel ROA, který má hodnotu 6,26% a byl ohodnocen známkou 4. Toto je způsobeno nízkým EBIT.

V roce 2006 byla výsledná známka horš í. Hodnotu známky jsem stanovil na 3,5. Hodnota 3,5 je hranicí, mezi š patným a dobrým výsledkem. Výraznou změ nu zaznamenal ukazatel kvóty vlastního kapitálu, který má hodnotu 2,43% a byl ohodnocen známkou 4. Hodnota vlastního kapitálu byla ovlivně na zvýš ením zadluž enosti.

Rok 2007 dostal stejnou známku jako rok 2006 a hodnoty jednotlivých ukazatelů jsou téměřstejné a jsou ohodnoceny stejnou známkou. V celkovém hodnocení př i průmě ru hodnot se dá ř íct, ž e firma obdržela známku 3 a v testu si vedla celkovědobř e.

52

Graf 6 - Kralickův test v letech 2005 - 2007 Kralick ův test

100,00% 90,00% 80,00% 70,00% 60,00%


50,00%


40,00%


30,00%

ROA

20,00% 10,00% 0,00% 2005

2006

2007

Zdroj: Tabulky (18, 19, 20)

2.10.4 Index IN95 Je to index, který je ukazatelem pro vě ř itele. Výpoč et vychází z hodnot OKEČa indexu, které jsem uvedl v teoretické č ásti práce.

Tabulka 21 - Index IN95 v letech 2005 - 2007

Rok X1 X2 X3 X4 X5 X6 Index

2005 2,8546 12,6363 0,0824 2,2460 2,5884 0 4,02

2006 1,0250 1,6209 0,0478 0,7620 0,9578 0 1,29

2007 1,0340 1,5094 0,0433 0,6742 0,9972 0 1,22


Výsledky roku 2005 jsou velmi dobré a společ nost je schopná platit své závazky. V roce 2006 a 2007 hodnota poklesla na hranici, která př edstavuje možné problémy s placením závazkůspolečnosti. Důvodem je zvýš ení úrokůa sníž ení zisku v letech 2006 -2007.

53

2.10.5 Index IN99 Vzorce pro výpočet indexu jsou obsaž eny v teoretické č ásti. Tabulka 22 - Index IN99 v letech 2005 - 2007

Rok X1 X2 X3 X4 Index

2005 2,8547 0,0824 2,2459 16,8551 1,66

2006 1,0249 0,0479 0,7620 1,9683 0,60

2007 1,0340 0,0433 0,6742 1,9612 0,53


Hodnota indexu v roce 2005 vyjadř uje, ž e podnik spíš e vytvář í hodnotu pro vlastníky. V letech 2006 a 2007 je výsledná hodnota velmi nízká a podnik spíš e netvoř í zisk pro vlastníky. Výsledek je způsoben růstem závazků.

2.10.6 Index IN01 Hodnoty indexu jsem stanovil výpoč tem a dosazením do vzorců, které jsou obsaž eny v teoretické č ásti. Tabulka 23 - Index IN01 v letech 2005 - 2007

Rok X1 X2 X3 X4 X5 Index

2005 2,8547 12,6363 0,0824 2,2459 16,8551 3,19

2006 1,0249 1,6209 0,0479 0,7620 1,9683 0,72

2007 1,0340 1,5094 0,0433 0,6742 1,9611 0,68


V roce 2005 jsou hodnoty indexu velmi dobré a vyhodnocuje tento podnik jako podnik tvoř ící zisk. V roce 2006 výsledná hodnota prudce klesá a podle indexu podnik netvoř í zisk. V roce 2007 spadá podnik do rozmezí, které charakterizuje bankrotující podniky. Pokles výsledných hodnot je způsoben důvody, které jsem uvedl v indexu IN95 a IN99.

54

3 Vlastní návrhy ř eš ení V oblasti aktivity společnosti jsou v jednotlivých letech patrné rozdíly. Doba obratu zásob je v roce 2005 v celku př íznivá. V letech 2006 až2007 se vypočtené hodnoty velmi zvyš ují. Nárůst hodnot je způsoben poklesem tržeb a velkým množ stvím zásob. Velké množ ství zásob je pro firmu nevýhodné, jelikožváž e velké množství kapitálu, který můž e být lépe využ it. Firměbych doporuč il ř ízení a postupné sníž ení stavu zásob. Objem zásob je z velké č ásti tvoř en dekorativní kosmetikou, která má urč itou spotř ební lhůtu a je ovlivně ná módním trendem. Z tohoto důvodu by mě la společ nost prodat nepotř ebné zbož í, které je skladováno více nežrok. Možnou formou je výprodej ve svých obchodech.

Obrat pohledávek je vcelku př íznivý ažna rok 2006. Př i srovnání s dobou obratu závazkůlze ř íci, že společ nost využ ívá své obchodní partnery k vlastnímu financování a to můž e vést ke sníž ení důvě ry. Z tohoto důvodu bych doporuč il sníž ení doby závazků. Velký podíl pohledávek tvoř í pohledávky po lhůtěsplatnosti. Řeš ením je vedení evidence pohledávek z hlediska splatnosti, účtovat úroky z prodlení a nedobytné pohledávky vymáhat. Dalš í mož ností je využ ití faktoringu. Vzniku nedobytných pohledávek by mohla firma př edcházet informacemi o nových partnerech, jejich platební morálce a vyž adováním zálohových plateb. V pochybných př ípadech vyž adovat platby v hotovosti. V roce 2005 jsou ukazatele bě žné a pohotové likvidity v normě . V dalš ích letech má likvidita sestupnou tendenci a v roce 2006 je pod hranicí doporučených hodnot. Nejhůř e je zobrazen ukazatel okamžité likvidity, který dosahuje velmi malých hodnot. Zvláš ťkritické hodnoty dosáhl v roce 2007. Důvodem je velký objem krátkodobých závazkův pomě ru ke krátkodobému finanč nímu majetku. Z tohoto důvodu by si společ nost měla dávat pozor, aby mě la dostatečné množství finanč ních prostř edkůke hrazení svých krátkodobých závazků a mě la by sníž it podíl cizích zdrojů na financování. Po ně kolik dalš ích období bych firmědoporučil sníž it investice a ponechat a ponechat volné finanč ní prostř edky ve firmě .

55

Rentabilita aktiv vykazuje nízké hodnoty, které jsou způsobeny postupným poklesem zisku v letech 2006 až2007. Oproti tomu se rentabilita vlastního kapitálu vyznačuje velmi vysokými hodnotami. Nejvě tš í pozornost by mě la společ nost vě novat rentabilitětržeb, která má klesající tendenci. Důvodem jsou rostoucí osobní náklady. Firměbych doporuč il snížit osobní náklady, a tím zvýš it zisk. Doporučil bych rozš íř it sortiment prodávaného zbož í a tím oslovit dalš í odbě ratele i koncové zákazníky. Dále zlepš it prodej zbož í za pomoci propagač ních akcí formou líč ení, poradenství a vě rnostních programů. Tyto reklamní akce by mohla poř ádat př ímo ve svých obchodech, č ímžby uš etř ila na pronájmu jiných prostor.

Celková zadluženost firmy v posledních dvou letech dosahuje vysokých hodnot. Dle mého názoru by se měla firma snaž it snížit podíl cizích zdrojůa zvýš it pomě r vlastního kapitálu. Společ nosti by tak nehrozila mož nost okamž itého splácení závazku ze strany jejich vě ř itelů. Velká zadluženost je negativní jev pro potencionální vě ř itele. Nehleděna to, že v př ípaděž ádosti o úvě r je nutné sníž it toto zadlužení.

Za pomoci bankrotních a bonitních modelůjsem vyjádř il celkovou situaci podniku v jednotlivých letech. Vyhodnocení jednotlivých let má od roku 2005 sestupnou tendenci a v ně kterých př ípadech spadá pod stanovenou hranici. Z tohoto důvodu by se mě la firma zamě ř it na jednotlivé oblasti a zlepš it celkovou ekonomickou situaci.

56

Závě r Finanč ní analýza zobrazuje celkový př ehled o hospodař ení podniku, finanční situaci, ve které se podnik nachází, a finanč ní struktuř e podniku. Z tohoto důvodu by se mě la stát součástí finanč ního ř ízení každé firmy. Př i analýze jsem postupoval podle metod uvedených v teoretické č ásti práce. Vyjádř il jsem jednotlivé pomě rové ukazatele a stanovil hodnoty bankrotních a bonitních modelů. Jednotlivé výsledky jsem porovnal s doporuč enou hodnotou. Na základětě chto hodnot mohu ř íci, že firma Miss Claire, s.r.o. si vede vcelku dobř e.

Od roku 2006 dochází k celkovému sníž ení zisku, ke kterému vedlo sníž ení trž eb a následný nárůst osobních nákladů. Společ nost by se také mě la pokusit sníž it celkovou zadluž enost firmy a zlepš it likviditu, která dosáhla nedostačujících hodnot. Řízení pohledávek je nedílnou souč ástí oblasti, o kterou by se mě la společnost v budoucnu zajímat.

Jako urč ité varování pro firmu je klesající tendence hodnot jednotlivých ukazatelů. Společ nost by se mě la zamě ř it na jednotlivé oblasti a stanovit opatř ení, která povedou ke zlepš ení situace.

Správné hodnocení a následná interpretace finanč ní analýzy není snadná, př esto vš ak doufám, že bude má bakalář ská práce pro firmu Miss Claire, s.r.o. př ínosem.

Cíl práce byl splně n.

57

Seznam použ ité literatury 1) BLAHA, Z. S., JINDŘICHOVSKÁ, I.: Jak posoudit finanční zdraví firmy: finanční analýza pro investory: bankéř e, brokery, manaž ery, podnikatele i drobné akcionář :. 1. vyd. Praha: Management Press, 1994. ISBN 80-85603-624. 2) DOUCHA, R.: Finanč ní analýza podniku – praktické aplikace. vyd. Praha: VOX, 1996. ISBN 80-902111-2-7. 3) FIBÍROVÁ, J.: Reporting moderní metoda hodnocení výkonnosti firmy. 2. vyd. Praha: GRADA, 2002. ISBN 80-247-0066-2. 4) GRŰNWALD, R., HOLEČKOVÁ, J.: Finanč ní analýza a plánování podniku. 2. vyd. Praha: VŠE Praha, 2001. ISBN 80-7079-587-5. 5) KISLINGEROVÁ, E., HNILICA, J.: Finanč ní analýza krok za krokem. 1. vyd. Praha: C. H. Beck, 2005. ISBN 80-7179-321-3. 6) KISLINGEROVÁ, E., NEUMAIEROVÁ, I.: Rozbor výkonnosti firmy. vyd. Praha: VŠE, 2000. ISBN 80-245-0027-2. 7) KONEČNÝ, M.: Finanč ní analýza a plánování. 11. vyd. Brno: Zdeně k Novotný, 2006. ISBN 80-7355-061-X. 8) NEUMAIEROVÁ,I. - NEUMAIER,I.: Výkonnost a trž ní hodnota firmy. 1. vyd. Praha: GRADA, 2002. ISBN 80-247-0125-1. 9) SEDLÁČEK, J.: Úč etní data v rukou manaž era – finanč ní analýza v ř ízení firmy. 2. vyd. Praha : Computer Press, 2001. ISBN 80-7226-562-8. 10) SŮVOVÁ, H. a kol.: Finanč ní analýza v ř ízení podniku, v bance a na počítači. 1. vyd. Praha: Bankovní institut, 1999. ISBN 80-7265-027-0.

Materiály společnosti: 11) Výroční zprávy z let 2004 – 2007.

58

Seznam tabulek Tabulka 1 - Horizontální analýza....................................................................................16 Tabulka 2 - Indikátor bonity ...........................................................................................25 Tabulka 3 - Kralickův test - stupnice hodnocení ukazatelů............................................26 Tabulka 4 - Horizontální analýza aktiv v letech 2005-2007...........................................34 Tabulka 5 - Horizontální analýza pasiv v letech 2005 - 2007 ........................................36 Tabulka 6 - Horizontální analýza výkazu ziskůa ztrát v letech 2005 - 2007.................37 Tabulka 7 - Horizontální analýza cash-flow v letech 2005-2007 ...................................39 Tabulka 8 - Vertikální analýza aktiv v letech 2005-2007...............................................40 Tabulka 9 - Vertikální analýza pasiv v letech 2005-2007 ..............................................41 Tabulka 10 - Vertikální analýza výkazu ziskůa ztrát v letech 2005-2007.....................42 Tabulka 11 - Analýza poměrových ukazatelův letech 2005-2007 ................................44 Tabulka 12 - Analýza rentability v letech 2005-2007 ....................................................45 Tabulka 13 - Analýza likvidity v letech 2005-2007 .......................................................47 Tabulka 14 - Analýza zadluž enosti v letech 2005-2007.................................................48 Tabulka 15 - Indikátor bonity v letech 2005-2007 .........................................................49 Tabulka 16 - Altmanův index v letech 2005-2007 .........................................................49 Tabulka 17 - Z“ - score v letech 2005-2007 ...................................................................50 Tabulka 18 - Kralickův test v roce 2005.........................................................................51 Tabulka 19 - Kralickův test v roce 2006.........................................................................52 Tabulka 20 - Kralickův test v roce 2007.........................................................................52 Tabulka 21 - Index IN95 v letech 2005 - 2007...............................................................53 Tabulka 22 - Index IN99 v letech 2005 - 2007...............................................................54 Tabulka 23 - Index IN01 v letech 2005 - 2007...............................................................54

59

Seznam grafů Graf 1 - Struktura aktiv v letech 2005 - 2007 .................................................................35 Graf 2 - Struktura pasiv v letech 2005 - 2007.................................................................37 Graf 3 - Ukazatele rentability v letech 2005-2007 .........................................................46 Graf 4 - Altmanův index v letech 2005-2007 .................................................................50 Graf 5 - Z“ - score v letech 2005-2007 ...........................................................................51 Graf 6 - Kralickův test v letech 2005 - 2007 ..................................................................53

60

Seznam př íloh Př íloha 1: Rozvaha: př ehled aktiv za období 2005 - 2007 v tis. Kč Př íloha 2: Rozvaha: př ehled pasiv za období 2005 - 2007 v tis. Kč Př íloha 3: Výkaz ziskůa ztrát za období 2005 - 2007 v tis. Kč

61

Př íloha 1: Rozvaha: př ehled aktiv za období 2005 - 2007 v tis. Kč

AKTIVA AKTIVA CELKEM Pohledávky za upsaný základní kapitál Dloouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Zř izovací výdaje Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje Software Ocenitelná práva Goodwil Jiný dlouhodobý nehmotný majetek Nedokončený dlouhodobý nehmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Pozemky Stavby Samostatné movité věci a soubory movitých věcí Pěstitelské celky trvalých porostů Základní stádo a tažná zvíř ata Jiný dlouhodobý hmotný majetek Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý hmotný majetek Oceňovací rozdíl k nabytému majetku Dlouhodobý finanční majetek Podíly v ovládaných a ř ízených osobách Podíly v úč etních jednotkách pod podstatným vlivem Ostatní dlouhodobé CP a podíly Půjč ky a úvě ry - ovládající a ř ídící osoba, podstatný vliv Jiný dlouhodobý finanční majetek Poř izovaný dlouhodobý finanční majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční majetek Obě žná aktiva Zásoby Materiál Nedokončená výroba a polotovary Výrobky Zvíř ata Zbož í Poskytnuté zálohy na zásoby Dlouhodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky za ovládanými a ř ízenými osobami Pohledávky za úč etními jednotkami pod podstatným vlivem Pohledávky za společ níky, č leny družstva a za úč .sdruž ení Jiné pohledávky

2007 5537 0 181 0 0 0 0 0 0 0 0 0 181 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

2006 5181 0 323 0 0 0 0 0 0 0 0 0 323 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

2005 11804 0 1101 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1101 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

5340 4686 0 0 0 0 4686 0 0 0 0 0 0 0

4842 3646 0 0 0 0 3646 0 0 0 0 0 0 0

10703 4202 0 0 0 0 4202 0 0 0 0 0 0 0

Odlož ená daňová pohledávka Krátkodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky za ovládanými a ř ízenými osobami Pohledávky za úč etními jednotkami pod podstatným vlivem Pohledávky za společ níky, č leny družstva a za úč astníky sdruž ení Sociální zabezpeč ení a zdravotní pojiš tě ní Stát - daňové pohledávky Ostatní poskytnuté zálohy Dohadné úč ty aktivní Jiné pohledávky Krátkodobý finanční majetek Peníze Úč ty v bankách Krátkodobé CP a podíly Poř izovaný krátkodobý finanční majetek Časové rozliš ení Časové rozliš ení Náklady př íš tích období Komplexní náklady př íš tích období Př íjmy př íš tích období

0 596 574 0 0 0 0 2 20 0 0 58 55 3 0 0 16 16 0 0 0

0 1147 1033 0 0 0 0 0 111 0 3 49 47 2 0 0 16 16 0 0 0

0 4440 4440 0 0 0 0 0 0 0 0 2061 1480 581 0 0 0 0 0 0 0

Př íloha 2: Rozvaha: př ehled pasiv za období 2005 - 2007 v tis. Kč

PASIVA 2007

2006

2005

PASIVA CELKEM Vlastní kapitál Základní kapitál Základní kapitál Vlastní akcie a vlastní obchodní podíly Změny základního kapitálu

5537 182 100 100 0 0

5181 126 100 100 0 0

11804 7669 100 100 0 0

Kapitálové fondy Emisní až io Ostatní kapitálové fondy Oceňovací rozdíly z př ecenění majetku a závazků Oceňovací rozdíly z př ecenění př i př emě nách Rezervní fondy, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku Zákonný rezervní fond

1300 0 1300 0 0 0 0

1300 0 1300 0 0 0 0

1000 0 1000 0 0 2267 2267

Nedělitelný fond Statutární a ostatní fondy Výsledek hospodaření minulých let Nerozdě lený zisk minulých let Neuhrazená ztráta minulých let

0 0 -1274 67 -1341

0 0 -1341 0 -1341

0 0 3406 3406 0

Výsledek hospodaření bě žného účetního období Cizí zdroje Rezervy Rezervy podle zvláš tních právních př edpisů Rezerva na důchody a podobné závazky Rezerva na daňz př íjmů Ostatní rezervy Dlouhodobé závazky Závazky z obchodních vztahů

56 5355 0 0 0 0 0 0 0

67 5055 0 0 0 0 0 0 0

896 4135 0 0 0 0 0 0 0

Závazky k ovládaným a ř ízeným osobám Závazky k úč etním jednotkám pod podstatným vlivem Závazky ke společníkům, členům druž stva a k účastníkům sdružení Dlouhodobé př ijaté zálohy Emitované dluhopisy Dlouhodobé směnky k úhradě Dohadné úč ty pasívní

0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0 0

Jiné závazky Odlož ený daňový závazek (pohledávka) Krátkodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky k ovládaným a ř ízeným osobám Závazky k úč etním jednotkám pod podstatným vlivem

0 0 2723 1366 0 0

0 0 2460 1081 0 0

0 0 635 536 0 0

Závazky ke společníkům, členům druž stva a k účastníkům sdružení Závazky k zaměstnancům Závazky ze sociálního zabezpeč ení a zdravotního pojiš tění

1240 18 12

1240 38 25

0 62 37

Stát - daňové závazky a dotace Krátkodobé př ijaté zálohy Vydané dluhopisy

85 0 0

76 0 0

0 0 0

Dohadné úč ty pasivní Jiné závazky Bankovní úvě ry a výpomoci Bankovní úvě ry dlouhodobé Krátkodobé bankovní úvě ry Krátkodobé finanč ní výpomoci

0 2 2632 0 2632 0

0 0 2595 0 2595 0

0 0 3500 0 3500 0

Časové rozliš ení Časové rozliš ení Výdaje př íš tích období Výnosy př íš tích období

0 0 0 0

0 0 0 0

0 0 0 0

Př íloha 3: Výkaz ziskůa ztrát za období 2005 - 2007 v tis. Kč

VÝKAZ ZISKŮA ZTRÁT 2006 3861 849 3012 0 0 0 0 1935 333 1602 1077 756 557 0 199 0 39 0 0 0 0 0 0 0

2005 26511 21936 4575 0 0 0 0 1896 894 1002 2679 385 225 0 160 0 49 1272 0 0 0 0 0 0

Změna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti a komplexních nákladůpř íš tích období 0 Ostatní provozní výnosy 90 Ostatní provozní náklady 119 Př evod provozních výnosů 0 Př evod provozních nákladů 0 Provozní výsledek hospodaření 267 Trž by z prodeje cenných papírůa podílů 0 Prodané cenné papíry a podíly 0 Výnosy z dlouhodobého finančního majetku 0

0 73 74 0 0 281 0 0 0

0 0 0 0 0 973 0 0 0

Výnosy z podílův ovládaných a ř ízených osobách a v účetních jednotkách pod podstatným vlivem Výnosy z ostatních dlouhodobých cenných papírůa podílů Výnosy z ostatního dlouhodobého finančního majetku Výnosy z krátkodobého finančního majetku Náklady z finančního majetku Výnosy z př eceně ní CP a derivátů Náklady z př ecenění CP a derivátů Změna stavu rezerv a opravných položek ve finanční oblasti Výnosové úroky

0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0 0 0 0

Trž by za prodej zbož í Náklady vynalož ené na prodané zboží Obchodní marž e Výkony Trž by za prodej vlastních výrobkůa služeb Změna stavu zásob vlastní č innosti Aktivace Výkonová spotř eba Spotř eba materiálu a energie Služ by Př idaná hodnota Osobní náklady Mzdové náklady Odměny členům orgánůspoleč nosti a družstva Náklady na sociální zabezpeč ení a zdravotní pojiš tění Sociální náklady Daněa poplatky Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku Trž by z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu Trž by z prodeje dlouhodobého majetku Trž by z prodeje materiálu Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku Zůstatková cena prodaného materiálu

2007 3643 786 2857 0 0 0 0 1643 570 1073 1214 896 661 0 235 0 22 0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0 0 0 0

Nákladové úroky Ostatní finanční výnosy Ostatní finanční náklady Př evod finanč ních výnosů Př evod finanč ních nákladů Finanční výsledek hospodaření Daňz př íjmůza běž nou činnost - splatná - odložená Výsledek hospodaření za bě žnou činnost Mimoř ádné výnosy Mimoř ádné náklady Daňz př íjmůz mimoř ádné č innosti - splatná - odložená Mimoř ádný výsledek hospodař ení Př evod podílu na hospodář ském výsledku společníkům Výsledek hospodaření za úč etní období Výsledek hospodaření za úč etní období před zdaně ním

159 0 27 0 0 -186 25 25 0 56 0 0 0 0 0 0 0 56 81

153 14 47 0 0 -181 28 28 0 67 0 0 0 0 0 0 0 67 95

77 0 0 0 0 -77 0 0 0 896 0 0 0 0 0 0 0 896 896

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY

Recommend Documents