VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY
FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS
ROZBOR EFEKTIVNOSTI PODNIKATELSKÉHO SUBJEKTU COMPANY EFFECTIVENESS ANALYSIS
DIPLOMOVÁ PRÁCE MASTER’S THESIS
AUTOR PRÁCE
Bc. RICHARD LANG
AUTHOR
VEDOUCÍ PRÁCE SUPERVISOR
BRNO 2010
Ing. LUCIE KOLEŇÁKOVÁ, Ph.D.
Vysoké učení technické v Brně Fakulta podnikatelská
Akademický rok: 2009/2010 Ústav ekonomiky
ZADÁNÍ DIPLOMOVÉ PRÁCE Lang Richard, Bc. Podnikové finance a obchod (6208T090) Ředitel ústavu Vám v souladu se zákonem č.111/1998 o vysokých školách, Studijním a zkušebním řádem VUT v Brně a Směrnicí děkana pro realizaci bakalářských a magisterských studijních programů zadává diplomovou práci s názvem: Rozbor efektivnosti podnikatelského subjektu v anglickém jazyce: Company Efectiveness Analysis Pokyny pro vypracování: Úvod Vymezení problému a cíle práce Teoretická východiska práce Analýza problému a současné situace Vlastní návrhy řešení, přínos návrhů řešení Závěr Seznam použité literatury
Podle § 60 zákona č. 121/2000 Sb. (autorský zákon) v platném znění, je tato práce "Školním dílem". Využití této práce se řídí právním režimem autorského zákona. Citace povoluje Fakulta podnikatelská Vysokého učení technického v Brně. Podmínkou externího využití této práce je uzavření "Licenční smlouvy" dle autorského zákona.
Seznam odborné literatury: KISLINGEROVÁ E., HNILICA J. Finanční analýza krok za krokem. 1.vyd. Praha: C. H. Beck, 2005. 137 s. ISBN 80-7179-321-3 NEUMAIEROVÁ I., NEUMAIER I. Výkonnost a tržní hodnota firmy. 1.vyd. Praha: Grada Publishing, 2002. 216 s. ISBN 80-247-0125-1 PITRA Z. Zvyšování podnikatelské výkonnosti firmy. 1.vyd. Praha: Ekopress, 2001. 305 s. ISBN 80-86119-64-5 SEDLÁČEK J. Účetní data v rukou manažera - finanční analýza v řízení firmy. 2.vyd. Praha: Computer Press, 2001. 220 s. ISBN 80-7226-562-8 SYNEK M. Manažerská ekonomika. 3.vyd. Praha: Grada Publishing, 2003. 472 s. ISBN 80-247-0515-X SYNEK M. Ekonomická analýza. 1.vyd. Praha: Oeconomica, 2006. 79 s. ISBN 80245-0603-3
Vedoucí diplomové práce: Ing. Lucie Koleňáková, Ph.D. Termín odevzdání diplomové práce je stanoven časovým plánem akademického roku 2009/2010.
L.S.
_______________________________ Ing. Tomáš Meluzín, Ph.D. Ředitel ústavu
_______________________________ doc. RNDr. Anna Putnová, Ph.D., MBA
V Brně, dne 27.05.2010
Abstrakt 'LSORPRYiSUiFHPi]D~NROSRVRX]HQtPRåQRVWtGDOãtKRYêYRMHVSROHþQRVWL',6VSRO VUR$QDO\]XMHHIHNWLYQRVWVSROHþQRVWLSRPRFtILQDQþQtDQDOê]\DGDOãtFKQiVWURMĤGiOH DQDO\]XMHVLWXDFLYRGYČWYtVWDYHEQLFWYtý51D]iNODGČDQDOê]MVRXGRSRUXþHQ\PRåQRVWL GDOãtKRYêYRMHVSROHþQRVWL
Abstract The goal of this thesis is to assess the options of further developement for the company D.I.S., spol. s r.o.. It analyses the effectiveness of the company using financial analysis and other instruments, furthermore it analyses the situation in the building industry. Based on the analyses there are recommandations for further developement.
.OtþRYiVORYD (IHNWLYQRVWSRGQLNXILQDQþQtDQDOê]DSRPČURYpXND]DWHOHOLNYLGLWDUHQWDELOLWD zadlXåHQRVW3RUWHUĤYPRGHOSČWLVLO6:27PDWLFH
Keywords Company effectiveness, financial analysis, ratio indicators, liquidity, profitability, indebtedness, Porter's five forces, SWOT matrix.
Bibliografická citace LANG, R. Rozbor efektivnosti podnikatelského subjektu. %UQR 9\VRNpXþHQtWHFKQLFNpY %UQČ )DNXOWD SRGQLNDWHOVNi 84 s. Vedoucí diplomové práce Ing. Lucie .ROHĖiNRYi3K'
ýestné prohlášení Prohlašuji, že pĜHGORåHQiGLSORPRYiSUiFHMHSĤYRGQtD]SUDFRYDOMVHPMLVDPRVWDWQČ Prohlašuji, že citace použitých pramenu je úplná, že jsem v práci neporušil autorská práva (ve smyslu zákona þ. 121/2000 Sb. O právu autorském a o právech souvisejících s právem autorským).
V BrnČdne 28.5.2010
………………………….. podpis
3RGČNRYiQt PĜedevším dČkuji URGLþĤP]DMHMLFKSRGSRUXEČKHPPêFKVWXGLt 'iOH GČNXML ,QJ -LĜtmu .ROHĖiNRYL 3K' D Ing. Lucii .ROHĖiNRYp 3K' za cenné pĜipomínky a odborné vedení pĜL]SUDFRYiQtGLSORPRYpSUiFH7DNpGČNXML,QJMartinu Klaškovi za podklady potĜHEQpSUR]SUDFRYiQtGLSORPRYpSUiFHSRVN\WQXWpLQIRUPDFHD konzultace.
OBSAH 1
ÚVOD....................................................................................................................... 10
2
9<0(=(1Ë&Ë/ģ.................................................................................................. 11
3
TEORETICKÁ VÝCHODISKA........................................................................... 11 3.1 R2='ċ/(1Ë$2'â7ċ3(1Ë 632/(ý1267, ................................................................. 11 3.2 P257(5ģ902'(/3ċ7,6,/ .................................................................................... 13 3.3 SWOT MATICE ...................................................................................................... 16 3.4 F,1$1ý1Ë$1$/é=$ ............................................................................................... 17
4
3.4.1
Vê]QDPILQDQþQtDQDOê]\DLQIRUPDþQt]GURMH .............................................. 17
3.4.2
3ĜtVWXS\NILQDQþQtDQDOê]H........................................................................... 18
3.4.3
7HFKQLN\SRXåtYDQpYHILQDQþQtDQDOê]H(elementární technická analýza) .. 18
3.4.4
+ODYQtVNXSLQ\SRPČURYêFKXND]DWHOĤ.......................................................... 19
3.4.5
$QDOê]DSRPČURYêFKXND]DWHOĤ..................................................................... 20
3.4.6
Bankrotní modely .......................................................................................... 24
CHARAKTERISTIKA FIRMY D.I.S., SPOL. S R.O......................................... 26 4.1 HISTORIE ............................................................................................................... 26 4.2 P52),/632/(ý1267, ............................................................................................. 26 4.3 Pě(+/('9é=1$01é&+67AVEB ........................................................................... 27 4.4 Vé92-32ý7835$&291Ë.ģ ................................................................................... 30 4.5 S./$'%$9é.21ģ................................................................................................. 31 4.6 POPIS SROVNATELNÝCH K21.85(1ý1Ë&+),5(0 .................................................. 32 4.6.1
IMOS Brno, a.s. ............................................................................................ 32
4.6.2
FIRESTA-Fišer, rekonstrukce, stavby a.s. .................................................... 34
4.7 P257(5ģ902'(/3ċ7,6IL .................................................................................... 35 4.7.1
9QLWĜQtULYDOLWDRGYČWYt.................................................................................. 35
4.7.2
9VWXSQRYêFKNRQNXUHQWĤGRRGYČWYt............................................................. 35
4.7.3
Substituty....................................................................................................... 36
4.7.4
Zákazníci ....................................................................................................... 36
4.7.5
Dodavatelé .................................................................................................... 36
4.8 SWOT 0$7,&(632/(ý1267,D.I.S., SPOL. S R.O................................................... 37 $1$/é=$2'9ċ79Ë67$9EBNICTVÍ V ý5 ................................................. 39
5
5.1 ANALÝZA VÝVOJE.................................................................................................. 39 5.2 VYHODNOCENÍ SITUACE VE STAVEBNICTVÍ ý5 ..................................................... 48 ),1$1ý1Ë$1$/é=$',.S., SPOL. S R.O. ..................................................... 49
6
6.1 F,1$1ý1Ë320ċ529È$1$LÝZA ............................................................................ 50 6.2 Z-SKÓRE A INDEX IN ............................................................................................. 63 6.3 F,1$1ý1Ë6,78$&(632/(ý1267,D.I.S., SPOL. S R.O. V LETECH 2006 AŽ 2009 ..... 65 6.4 S5291È1Ë632/(ý1267,D.I.S., SPOL. S R.O. S KONKURENCÍ ................................. 67 6.4.1
Vývoj tržeb .................................................................................................... 67
6.4.2
AnalýzDSRPČURYêFKXND]DWHOĤ..................................................................... 68
6.5 V<+2'12&(1Ë),1$1ý1ËANALÝZY ...................................................................... 74 9/$671Ë1È95+<ě(â(1Í PRO FIRMU D.I.S., SPOL. S R.O. .................. 76
7
7.1 ěÍZENÍ POHLEDÁVEK.............................................................................................. 76 7.2 F,1$1&29È1Ë632/(ý126TI .................................................................................. 77 7.3 DALŠÍ VÝVOJ FIRMY D.I.S., SPOL. S R.O. ................................................................ 78 8
=È9ċ5..................................................................................................................... 80
9
SEZNAM POUŽTÉ LITERATURY .................................................................... 81
10
6(=1$03ěË/2+................................................................................................. 84
1 Úvod 6SROHþQRVW D.I.S., spol. s r.o. prošla v URFH ]iVDGQt ]PČQRX D WRX E\OR UR]GČOHQt VSROHþQRVWLRGãWČSHQtPQDGYDVDPRVWDWQpVXEMHNW\ 6SROHþQRVWD.I.S., spol. s r.o. ]ĤVWDOD zachována, ale v\þOHQČQiþiVWaktiv VSROHþQRVWLSĜHãODQDQRYČ]DORåHQRXVSROHþQRVW/5% %8,/'VURVtGOR%UQR.ĜLåtNRYD 36ý 5R]GČOHQtVSROHþQRVWLRGãWČSHQtm PiQČNROLNKODYQtFKGĤYRGĤDYêKRG 1) SUHYHQFHSĜHGSĜtSDGQêPQHVSUDYHGOLYêPLQVROYHQWQtPĜt]HQtP 2) SĜtSUDYDVSROHþQRVWLQDSĜtSDGQêSURGHM 3) MHYêKRGQČMãtQHå]DORåHQtQRYpVSROHþQRVWLDQiVOHGQêSURGHMþiVWLPDMHWNXWpWR QRYp VSROHþQRVWL D WR ] GĤYRGX nevzniknutí ]iYD]NĤ PH]L VSROHþQRVWPL D WDNp dani z SĜHYRGXQHPRYLWRVWL, 4) rozGČOHQt QČNROLND þLQQRVWt MHGQRKR VXEMHNWX QD YtFH VSROHþQRVWt D WtP ]YêãHQt WUDQVSDUHQWQRVWLWČFKWRþLQQRVWtDY GĤVOHGNXWDNpYČWãtHIHNWLYLWD Primárním ]DPČĜHQtm sSROHþQRVWi LRB BUILD s r.o. je SURQiMHP QHPRYLWRVWt E\WĤ a QHE\WRYêFK SURVWRU 3ĜHGWtP QHåGRãOR N MHMtPX RGãWČSHQt, VHWRXWR þLQQRVWt ]DEêYDOD samotná D.I.S., spol. s r.o. 6SROHþQRVWD.I.S., spol. s r.o. VHGiOH]DPČĜXMHQDMHMtSĤYRGQt SULPiUQtþLQQRVWDWRXMVRXVWDYHEQtSUiFHDGDOãtVRXYLVHMtFtþLQQRVWL 9HGHQtVSROHþQRVWLD.I.S., spol. s r.o. moPHQWiOQČXYDåXMHRGDOãtFKPRåQRVWHFKYêYRMH WpWRVSROHþQRVWLDMHGQRX] KODYQtFKPRåQRVWtMHSURGHMWpWRVSROHþQRVWL V REGREt ILQDQþQt NUL]H MH WHQWR NURN ]YOiãWČ REWtåQê, MHOLNRå SRWHQFLiOQt LQYHVWRĜL MVRX RSDWUQČMãtSĜLNRXSLVSROHþQRVWt 'DOãt GĤOHåLWê IDNWRU SUR YHGHQt VSROHþQRVWL D.I.S., spol. s r.o. je ten, že v posledních letech je podnikání v RERUX VWDYHEQLFWYt VWiOH REWtåQČMãt D WR ] PQRKD GĤYRGĤ, které v práci rozeberu.
10
2
9\PH]HQtFtOĤ
Cílem této diplomové práce je vyhodnotit efektivnost spoleþQRVWL ',6 VSRO V r.o. z GĤYRGX SRVRX]HQt PRåQRVWt MHMtKR GDOãtKR YêYRMH 3ĜHGHYãtP VH MHGQi R ]KRGQRFHQt ]GDOLMH]DVRXþDVQpVLWXDFHYKRGQpILUPXSURGDWDSĜtSDGQČSĜHMtWQDMLQêGUXKSRGQLNiQt V práci zhodnotím situaci YRGYČWYt stavebnictví v ýR, efektivnost samotné firmy D.I.S., spol. s r.o. SURVWĜHGQLFWYtPILQDQþQtDQDOê]\DGDOãtFK QiVWURMĤ. Firmu D.I.S., spol. s r.o. porovnám VHVURYQDWHOQêPLNRQNXUHQþQtPLILUPDPLY jejím oboru podnikání, mimo jiné SURVWĜHGQLFWYtP Y\EUDQêFK ILQDQþQtFK XND]DWHOĤ 7ČPLWR ILUPDPL MVRX IMOS Brno, a.s. (dále IMOS Brno) a FIRESTA-Fišer, rekonstrukce, stavby a.s. (dále Firesta). 3RY\KRGQRFHQt WČFKWRIDNWRUĤQDYUKQXVSROHþQRVWLD.I.S., spol. s r.o., MDNE\PČODGiOH postupovat.
3 Teoretická východiska 3.1
5R]GČOHQtDRGãWČSHQtVSROHþQRVWL
)RUP\UR]GČOHQtVSROHþQRVWL 1) UR]GČOHQtVHY]QLNHPQRYêFKREFKRGQtFKVSROHþQRVWtQHERGUXåVWHY 2) UR]GČOHQtVORXþHQtP 3) NRPELQDFHUR]GČOHQtVHY]QLNHPQRYêFKREFKRGQtFKVSROHþQRVWtQHERGUXåVWHYD UR]GČOHQtVORXþHQtP, 4) UR]GČOHQtRGãWČSHQtPVHY]QLNHPMHGQpQHERYtFHQRYêFKREFKRGQtFKVSROHþQRVWt 5) UR]GČOHQtRGãWČSHQtPVORXþHQtP, 6) NRPELQDFHRGãWČSHQtVHY]QLNHPMHGQpQHERYtFHQRYêFKVSROHþQRVWtDUR]GČOHQt RGãWČSHQtP VORXþHQtP (6)
11
5R]GČOHQt 5R]GČOHQtPGRFKi]tN ]iQLNXREFKRGQtVSROHþQRVWL3ĜHGMHMtP]iQLNHPGRMGHNH]UXãHQt bez likvidace s tím, že její kapitál SĜHMGH QD MHGQX SĜtSDGQČ YtFH QiVWXSQLFNêFK VSROHþQRVWt (6) 2GãWČSHQt 3ĜL RGãWČSHQt QHGRFKi]t NH ]UXãHQt DQL ]iQLNX UR]GČORYDQp VSROHþQRVWL -HMt Y\þOHQČQi þiVW kapitálu SĜHFKi]t QD H[LVWXMtFt QHER QRYČ Y]QLNDMtFt QiVWXSQLFNRX VSROHþQRVW =SUDYLGOD ]ĤVWDQRX VSROHþQtFL VSROHþQtN\ SĤYRGQt VSROHþQRVWL ]iURYHĖ VH VWiYDjí VSROHþQtN\MHGQpSĜtSDGQČYtFHQiVWXSQLFNêFKVSROHþQRVWt (6) =iNRQRSĜHPČQiFKREFKRGQtFKVSROHþQRVWtDGUXåVWHYXPRåĖXMHLW]YRGãWČSHQtRGQXO\ NG\ VSROHþQtFL ]ĤVWDQRX EXć SRX]H VSROHþQtN\ SĤYRGQt VSROHþQRVWL DQHER SRX]H VSROHþQRVWL QiVWXSQLFNp 3RNXG GRMGH N RGãWČSHQt YH VSROHþQRVWL V UXþHQtP RPH]HQêP DQHERVSROHþQRVWLDNFLRYpD~þDVWMHGQRKRQHERYtFHVSROHþQtNĤ je v SĤYRGQtVSROHþQRVWL XNRQþHQD PXVt WRWR EêW MHGQRP\VOQČ VFKYiOHQR YãHPL VSROHþQtN\ UR]GČORYDQp VSROHþQRVWL (6)
12
6FKpPD 9DULDQW\GČOHQtVSROHþQRVWt (6)
3.2
3RUWHUĤYPRGHOSČWLVLO
3RUWHURYDWHRULHVHSRNRXãtY\VYČWOLWNRQNXUHQþQtFKRYiQtpomocí vývoje situace na trhu. 3RUWHUĤY PRGHO se používá k Y\VYČWOHQt WRKR, jak aktivity a FKRYiQt WUåQtFK VXEMHNWĤ RYOLYĖXMt ]LVNRYRVW WČFKWR VXEMHNWĤ 6 UĤVWHP konkurence VH WUåQt VXEMHNW VWiYi PpQČ ziskový, se slábnoucí konkurencí ziskovost roste. Každý vývoj, který má vliv na ziskovost, chápe Porter jako faktor konkurence. (18) 3ČW]iNODGQtFKNRQNXUHQþQtFKVLO definovaných Porterem podle (18): YQLWĜQt ULYDOLWD ULYDOLWD QRYêFK NRQNXUHQWĤ ULYDOLWD ]SĤVREHQá VXEVWLWXþQtPL produkty, 4. rivalita ]SĤVREHQá zákazníky, 5. rivalita ]SĤVREHQá dodavateli
13
6FKpPD 3RUWHUĤYPRGHOSČWLVLO 18)
9QLWĜQt ULYDOLWD – NRQNXUHQFH PH]L VSROHþQRVWPL NWeré podnikají na stejném tržním segmentu. Je ovlivQČQD WČPLWRIDNWRU\ x
stupHĖ koncentrace (nt]Nê SRþHW NRQNXUHQWĤ ukazuje na vysokou koncentraci a Y\VRNê VWXSHĖ NRQNXUHQFH D QDRSDN Y\VRNê SRþHW NRQNXUHQWĤ ]QDPHQi Qt]Nê VWXSHĖNRQFHQWUDFHDWtPtaké nižší LQWHQ]LWXNRQNXUHQþQtFKWODNĤ ,
x
míra GLIHUHQFLDFH YêURENĤ þtP GLIHUHQFRYDQČMãt YêUREN\, nebo služby, tím ~þLQQČMãtMHREUDQDSURWLNRQNXUHQþQtPWODNĤP ,
x
]PČQ\ YHOLNRVWL WUKX ]YČWãRYiQt WUKX YHGH Ne snížení intenzity NRQNXUHQþQtFK WODNĤDQDRSDN ,
x
struktura QiNODGĤ Y\VRNp IL[Qt QiNODG\ SĜL ]PHQãXMtFtP VH WUKX þDVWR vedou k cenové konkurenci),
x
REMHPYêUREQtFK NDSDFLW Y\ããt UĤVW YêUREQtFK NDSDFLWQHå je UĤVW WUKX ]QDPHQi ]RVWĜHQtNRQNXUHQFH ,
x
bariéry výstupu (pokud je WČåNpQHER nákladné opustit klesající sektor, zvyšuje to konkurenci v sektoru).
14
5LYDOLWDQRYêFKNRQNXUHQWĤ – PRåQRVWYVWXSXQRYêFKNRQNXUHQWĤGRGDQpKRVHNWRUX roste V PtURX ]LVNRYRVWL UĤVWHP sektoru a snadnou dostupností. V tom okamžiku hrají roli strategické a strukturální vstupní bariéry. 5LYDOLWD VXEVWLWXWĤ – výrobky s možností se IXQNþQČ Y]iMHPQČ QDKUDGLW ]QDPHQDMt pro stávající dodavatele hrozbu, která roste vždy, když: x
SRPČUNYDOLWDFHQDMHlepší u substitutu
x
jsou flexibilní zákazníci
x
zákazníci nemusí investovat ve významné míĜHSRNXGFKWČMtSĜHMtWRGSĤYRGQtKR výrobku k substitutu
5LYDOLWD ]SĤVREHQi ]iND]QtN\ – YOLY ]iND]QtNĤ QD ]LVNRYRVW MH RYOLYQČQ WČPLWR faktory: x
koncentrace ]iND]QtNĤ þtPPenší množství ]iND]QtNĤNXSXMHGDQêSURGXNWWtP VLOQČMãtMHMHMLFKY\MHGQiYDFtSR]LFHYĤþLGRGDYDWHOL
x
PRåQRVW]SČWQpLQWHJUDFHYSUĤP\VORYpPĜHWČ]FL
x
stupHĖ GLIHUHQFLDFH SURGXNWĤ ]iND]QtN který je závislý na specializovaném produktu, má slabší vyjednávací pozici)
x
citlivost na kvalitu produktu (zákazník, který je VLOQČ ]iYLVOê QD NYDOLWČ specifického výrobku, má slabší vyjednávací pozici)
5. 5LYDOLWD]SĤVREHQiGRGDYDWHOL – platí zde poGREQiSUDYLGODMDNRX]iND]QtNĤ, jejich síla roste když: x
dojde ke zvýšentNRQFHQWUDFHGRGDYDWHOĤ
x
se GRGiYDMtGLIHUHQFRYDQČMãtSURGXNW\
x
jejich produkt je nositel podstatných NYDOLWDWLYQtFK SDUDPHWUĤ GĤOHåLWêFK SUR NRQHþQê SURGXNW by byl ]iND]QtN GRQXFHQ N YHONêP LQYHVWLFtP SĜL SĜHFKRGX N jinému dodavateli
15
3.3
SWOT matice
SWOT matici je možné chápat jako identifikaci interních silných a slabých stránek zkoumaného subjektu vztažené k SĜtOHåLWRVWHP D KUR]EiP YQČMãtho SURVWĜHGt SWOT matice ukazuje jejich vzájemnou interakci a nabízí se jako MHGQRGXFKê SURVWĜHGHN SUR rozhodovací procesy a strategické plánování. (25) První krok SWOT matice VSRþtYi Y sestavení seznamu jednotlivých položek. 6LOQpDVODEpVWUiQN\KUR]E\DSĜtOHåLWRVWLVHXYiGtGRWDEXON\ 9QLWĜQtVLOQpVWUiQN\ 9QLWĜQtVODEpVWUiQN\ 1.
1.
2.
2.
3.
3.
4.
4.
9QČMãtSĜtOHåLWRVWL
9QČMãtKUR]E\
1.
1.
2.
2.
3.
3.
4.
4.
Tabulka 1: SWOT matice (25)
SWOT matice vychází ze dvou oblastí: ¾ 9QLWĜQt SURVWĜHGt (silné a slabé stránky) ¾ 9QČMãtSURVWĜHGt (SĜtOHåLWRVWLDKUR]E\ „'HILQRYiQtSĜtOHåLWRVWtDKUR]HEYãDNQHQtDEVROXWQt&RPĤåHY\SDGDWQDSUYQtSRKOHG MDNRSĜtOHåLWRVWSĜLEOLåãtPSRKOHGX– vztaženo k LQWHUQtPHOHPHQWĤPMDNRMVRX]HMPpQD zdroje organizace, ale i k H[WHUQtPMDNRMHQDSĜRþHNiYiQtVSROHþQRVWL– VHPĤåH]PČQLW
16
Y SĜtOHåLWRVW YHOPL UHODWLYQt D QDRSDN KUR]E\ PRKRX Y dlouhodobém pohledu SĜHGVWDYRYDWSĜtOHåLWRVWL“ (25) Shrnutí SWOT maWLFHMHMHGQRGXFKêD~þLQQêQiVWURMNH]NRXPiQtYQLWĜQtKRDYQČMãtKRSURVWĜHGt subjektu a jejich interakcí. 6DPD MH SRX]H SRPRFQêP QiVWURMHP D PČOD E\ VH SURYiGČW periodicky.
3.4
)LQDQþQtDQDOê]D
3.4.1
9ê]QDPILQDQþQtDQDOê]\ DLQIRUPDþQt]GURMH
„-DNpNROLILQDQþQtUR]KRGRYiQtPXVtEêWSRGORåHQRILQDQþQtDQDOê]RX3URWRMHGQRX ]UR]KRGXMtFtFKIi]tILQDQþQtKRPDQDJHPHQWXMHILQDQþQtDQDOê]D1DMHMtFKYêVOHGFtFKMH ]DORåHQRĜt]HQtILQDQFt ILQDQþQtVWUXNWXU\DMHMtFK]PČQ Ĝt]HQtDILQDQFRYiQtREČåQêFK aktiv a investic, cenová a dividendová politika podniku aj. =GURMHP ~GDMĤ SUR ILQDQþQt DQDOê]X MVRX QHMHQ LQWHUQt ILQDQþQt YêND]\ UR]YDKD YêND] ]LVNĤD ]WUiW YêND]R FDVK IORZ YêURþQt ]SUiY\UĤ]QiVWDWLVWLFNi ãHWĜHQt ~GDMH PDQDåHUVNpKR ~þHWQLFWYt DM DOH L H[WHUQt ~GDMH R MLQêFK SRGQLFtFK QDSĜ ~GDMH ]H 6WDWLVWLFNp URþHQN\ ý6Ò ]2EFKRGQtKR YČVWQtNX ]3URVSHNWX HPLWHQWD FHQQêFK SDStUĤ 6&3 DM W\ VORXåt SĜHGHYãtP SUR VURYQiYiQt V RVWDWQtPL KODYQČ NRQNXUHQþQtPL podniky.“ (9. str. 243)
17
3.4.2
3ĜtVWXS\NILQDQþQtDQDOê]H
Fundamentální analýza
Fundamentální analýza zahrnuje rozbory založené na rozsáhlých znalostech vzájemných VRXYLVORVWtPH]LHNRQRPLFNêPLDPLPRHNRQRPLFNêPLMHY\QD]NXãHQRVWHFKRGERUQtNĤ SR]RURYDWHOĤ DOH L ~þDVWQtNĤ HNRQRPLFNêFK SURFHVĤ D Qa jejich odhadech i citu. 9\XåtYi NYDOLWDWLYQtFKLQIRUPDFt D WR SĜHGHYãtP EH]DOJRULWPL]RYDQêFK YêSRþWĤ 1DSĜ využití na akciových trzích – sledování cen akcií a jejich vývoje. (19)
Technická analýza
Technická analýza využívá matematických, matematicko-statistických a dalších algoritmizovaných metod pro zpracování ekonomických dat kvantitativního charakteru. Tato metoda využívá tzv. elementární a vyšší metody: ¾ matematicko-statistické ERGRYpRGKDG\GLVWULEXþQtIFHNRUHODþQtNRHILFLHQW\ analýza rozptyOXUHJUHVQtDQDOê]DIDNWRURYiDGLVNULPLQDþQtDQDOê]DDWG ¾ nestatické QHXURQRYpVtWČIX]]\PQRåLQ\DWG (19) V praktické þásti mé diplomové práce budu používat metody elementární technické analýzy. V QiVOHGXMtFt þiVWL MVRX SRSViQ\ QHMþDVWČML SRXåtYDné techniky elementární technické analýzy podle (9). 3.4.3
7HFKQLN\SRXåtYDQpYHILQDQþQtDQDOê]H (elementární technická analýza)
„9H ILQDQþQt DQDOê]H VH SRXåtYDMt UĤ]Qp UR]ERURYp WHFKQLN\ .URPČ rozboru DEVROXWQtFK XND]DWHOĤ MH ãLURFH UR]ãtĜHQ SURFHQWQt UR]ERU SRPČURYp XND]DWHOH $OWPDQĤY Y]RUHF D MLQp PHWRG\ SUHGLNFH ILQDQþQt WtVQČ Y]RUHF 'X 3RQW, pyramidová analýza, YSRVOHGQtGREČXND]DWHOHSĜLGDQpKRGQRW\ 09$(9$ DM
18
Technika procentního rozboru VSRþtYi Y WRP åH NURPČ DEVROXWQtFK KRGQRW jednotlivýcK SRORåHN UR]YDK\ D YêVOHGRYN\VH SRþtWi MHMLFK SURFHQWQt SRGtO QD FHONX Y UR]YD]HQDVXPČDNWLYWMQDELODQþQtPVRXþWXYHYêVOHGRYFHQDFHONRYêFKYêQRVHFK a sleduje se jejich vývoj v jednotlivých obdobích, nebo se srovnává s jinými NRQNXUHQþQtPL SRdniky. Protože jde o jednoduchou metodu, není nutné ji dále rozebírat. 3RPČURYiDQDOê]D SUDFXMHVSRPČURYêPLXND]DWHOLNWHUpSĜHGVWDYXMtSRGtOGYRX DEVROXWQtFKXND]DWHOĤQDSĜSRGtO]LVNXSĜLSDGDMtFtQD1 .þWUåHE6OHGXMHVHFHOiĜDGD SRPČURYêFKXND]DWHOĤNWHUpVHVHVNXSXMtGRQČNROLNDVNXSLQ 3URWRåHMHMLFKSRGUREQêYêþHWSĜHVDKXMH]DPČĜHQtWpWRNQLK\XYHGHPHSRX]HKODYQt SĜHGVWDYLWHOHMHGQRWOLYêFKVNXSLQ“ (9. str. 243) 3.4.4
+ODYQtVNXSLQ\SRPČURYêFKXND]DWHOĤ
Popis hlavních VNXSLQSRPČURYêFKXND]DWHOĤ podle (9, str. 243 až str. 245) ¾ 8ND]DWHOHILQDQþQtVLWXDFH .QLPVHREY\NOHĜDGtXND]DWHOHOLNYLGLW\DXND]DWHOH]DGOXåHQRVWL ¾ Ukazatele likvidity 8ND]DWHOHOLNYLGLW\PČĜtVFKRSQRVWILUP\XVSRNRMLW Y\URYQDW VYpVSODWQp]iYD]N\. ¾ Ukazatele zadluženosti UkD]DWHOH]DGOXåHQRVWLPČĜtUR]VDKYMDNpPSRGQLNXåtYiNILQDQFRYiQtGOXKX ¾ Ukazatele aktivity 8ND]DWHOHDNWLYLW\PČĜtMDNHIHNWLYQČSRGQLNKRVSRGDĜtVHVYêPLDNWLY\3RþtWDMtVH SUR MHGQRWOLYp VNXSLQ\ DNWLY ]iVRE\ SRKOHGiYN\ IL[Qt DNWLYD REČåQi DNWLYa a pro cel-ková aktiva. ¾ Ukazatele výnosnosti (rentability, ziskovosti) 8ND]DWHOH PČĜt þLVWê YêVOHGHN SRGQLNRYpKR VQDåHQt XND]XMt NRPELQRYDQê YOLY OLNYLGLW\DNWLYLW\D]DGOXåHQRVWLQDþLVWê]LVNSRGQLNX ¾ Ukazatele tržní hodnoty 7\WRXND]DWHOHY\MDGĜXMt MDNMHWUKHP EXU]RXLQYHVWRU\ KRGQRFHQDPLQXOiþLQQRVW podniku a MHKREXGRXFtYêKOHG-VRXYêVOHGNHP~URYQČYãHFKYêãHXYHGHQêFKREODVWt 19
OLNYLGLW\SRGQLNXY\XåLWtDNWLYY\XåLWtGOXKĤDYêQRVQRVWLSRGQLNX
3.4.5
$QDOê]DSRPČURYêFKXND]DWHOĤ
1HMþDVWČML použtYDQêP QiVWURMHP ILQDQþQt DQDOê]\ MVRX SRPČURYp XND]DWHOH 9\MDGĜXMt vztah mezi absolutními ukazateli a PH]LSRORåNDPL~þHWQtFKYêND]Ĥ3RPČURYpXND]DWHOH VH Y\SRþtWDMt MDNR SRPČU MHGQp SRORåN\, nebo skupiny položek k jiné. Mezi položkami XYiGČQêPL GR SRPČru musí být Y]iMHPQi VRXYLVORVW 7\WR XND]DWHOH XPRåĖXMt ]tVNDW U\FKOêREUD]RILQDQþQtFKFKDUDNWHULVWLNiFKzkoumaného podniku. (19) Výhody tvorby SRPČURYêFKXND]DWHOĤ ¾ SĜHYiGtKUXEp~GDMHQDSRURYQDWHOQpXND]DWHOHPH]LSRGQLN\ ¾ XPRåĖXMtDQDOê]XþDVRYpKRYývoje ¾ XPRåĖXMtNRQVWUXNFLILQDQþQtFKPRGHOĤ (19) Ukazatele rentability (výnosnosti, ziskovosti) ¾ 5HQWDELOLWD FHONRYêFK YORåHQêFK SURVWĜHGNĤ 5HWXUQ RQ $VVHWV - ROA, výnos na celková aktiva) Z GĤYRGX RYOLYQČQt XND]DWHOHVWUXNWXURXILQDQFRYiQt D PRåQRVWL porovnání podniku s podniky s UR]GtOQRXNDSLWiORYRXVWUXNWXURXMHYKRGQČMãtSRXåLWtSRXåLWtSURYR]QtKR KRVSRGiĜVNpKRYêVOHGNXY þLWDWHOL EBIT ROA = -------------------------Celková aktiva
20
¾ Rentabilita vlastního kapitálu (Return on Equity - ROE) (9) ýLVWê]LVN ROE = ------------------------Vlastní kapitál
¾ Ukazatel rentability tržeb (Return on Sales) 3URVURYQiQtUĤ]QêFKILUHPVHQDY]iMHP] þLWDWHOHY\OXþXMtVNUHVOXjící vlivy rozdílné VNODGE\ NDSLWiOX ]LVN ~URN\ D GiYi VH SĜHGQRVW SURYR]QtPX ]LVNX (%,7 SĜHG EAT. (5)
EBIT ROS = ---------------------------------------Tržby (výnosy, výkony)
Ukazatele aktivity
Celková aktiva ¾ Vázanost celkových aktiv = ------------------------- (5, str. 66) Tržby
¾ Rychlost obratu celkových aktiv (Obrat celkových aktiv) (9)
Tržby Obrat celkových aktiv = ---------------------Celková aktiva
21
¾ Rychlost obratu stálých aktiv (Obrat stálých aktiv) (9)
Tržby (výnosy, výkony) Obrat stálých aktiv = -------------------------------Stálá aktiva
¾ Rychlost obratu pohledávek (Obrat pohledávek (5, str. 60))
Tržby Obrat pohledávek = -------------------Pohledávky
¾ 3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHN 365 3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHN= -----------------------------------------rychlost obratu pohledávek DOWHUQDWLYQt PRåQRVW YêSRþWX se stejným výVOHGNHP 0DULQLþ 3 )LQDQþQt DQDOê]D D ILQDQþQí plánování ve firemní praxi, 2009, str. 60): Pohledávky 3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHN -----------------------------------------Tržby/365
22
Ukazatele zadluženosti ¾ Ukazatel celkového zadlužení (zadluženost) (9)
Celkové dluhy Zadluženost = ----------------------------Celková aktiva
¾ 8ND]DWHO PtU\ ILQDQþQt VDPRVWDWQRVWL HTXLW\ UDWLR, kvóta vlastního kapitálu (5, str. 70))
Vlastní kapitál kvóta vlastního kapitálu = --------------------------Celková aktiva
¾ Dluh na vlastní kapitál (debt to equity ratio, koeficient zadluženosti (5, str. 70))
Celkové závazky koeficient zadluženosti = ----------------------------Vlastní kapitál
Ukazatele likvidity 2EČåQiDNWLYD ¾ EČåQiOLNYLGLWD ------------------------------------ (5, str. 74) krátkodobé závazky
23
3.4.6
Bankrotní modely
Bankrotní modely vznikly QD ]iNODGČ vyKRGQRFHQt VNXWHþQêFK GDW velmi rozsáhlého VRXERUXSRGQLNĤ. Altmanova formule bankrotu (Z-skóre) Altmanova formule bankrotu vychází z GLVNULPLQDþQtDQDOê]\XVNXWHþQČQpNRQFHPD YOHWHFKXQČNLNDGHVtWHN]EDQNURWRYDQêFKDQH]EDQNURWRYDQêFKILUHP Profesor Altman stanovil diskriminaþQtIXQNFLYHGRXFtN YêSRþWX=-VNyUHGLIHUHQFRYDQČ pro firmy s akciemi obchodovatelnými na burze a další verzi pro ostatní firmy. (5, str. 129) 3URILUP\QHREFKRGRYDWHOQpQDEXU]HVHY\SRþtWi VWU Zi= 0,717 * x1 + 0,847 * x2 + 3,107 * x3 + 0,420 * x4 + 0,998 * x5
kde x1 = Pracovní kapitál / Celková aktiva x2 = =LVNSR]GDQČQt / Celková aktiva x3 = EBIT / Celková aktiva x4 = Vlastní kapitál / Cizí kapitál x5 = Tržby / Celková aktiva
Interpretace: hodnoty vyšší než 2,9 – SĜHGSRNODGXVSRNRMLYpILQDQþQtVLWXDFH hodnoty v intervalu 2,9 – 1,2 - GDOãtYêYRMQHO]HSĜHVQČMLVWDQRYLW ÄãHGi]yQD³ hodnoty nižší než, nebo rovny 1,2 - podnik ohrožen vážnými ILQDQþQtPLSUREOpP\
24
Index IN95 „Je výsledkem analýzy 24 empiricko-induktivních ukazatelových V\VWpPĤNWHUpY]QLNO\ QD]iNODGČPRGHOĤUDWLQJXDSUDNWLFNp]NXãHQRVWLSĜLDQDOê]HILQDQþQtKR]GUDYtSRGQLNĤ 2EGREQČ MDNR $OWPDQRYR =-VNyUH REVDKXMH LQGH[ GĤYČU\KRGQRVWL ,1 VWDQGDUGQt SRPČURYp XND]DWHOH ] REODVWL DNWLYLW\ YêQRVQRVWL ]DGOXåHQRVWL D OLNYLGLW\ D XUþt VH ]H vztahu: O\URU\FKORXLGHQWLILNDFLWYRUE\ þLQLþHQt KRGQRW\ILUPRXVHVWDYLOLDXWRĜL]MHGQRGXãHQê YêSRþHW LQGH[X ,1 9\FKi]t ] WRKR åH H[LVWXMH NRUHODFH PH]L WYRUERX KRGQRW\ D Y\KUDQêPL NYDQWLWDWLYQtPL SURPČQQêPL NWHUp E\O\ XUþHQ\ SRPRFt GLVNULPLQDþQt DQDOê]\QD]iNODGČ~GDMĤ], þHVNêFKSUĤP\VORYêFKSRGQLNĤ³ VWU 5RYQLFHSURYêSRþHWLQGH[XPiQiVOHGXMtFtWYDU (5): IN = -0,017 A/CK + 4,573 EBIT/A + 0,481 V/A + 0,015 OA/CKkr
Kde A = celková aktiva CK = cizí kapitál EBIT = zisk pĜed úroky a danČmi V = celkové výnosy firmy OA = obČžná aktiva CKkr = krátkodobé závazky IN < 0,684 QHWYRĜtKRGQRWXSURYODVWQtND ,1 VStãHQHWYRĜtKRGQRWXSURYODVWQtND ,1 QHO]HXUþLW– šedá zóna 1,420 < ,1 VStãHWYRĜtKRGQRWXSURYODVWQtND ,1! WYRĜtKRGQRWXSURYODVWQtND
25
4 Charakteristika firmy D.I.S., spol. s r.o. 4.1
Historie
)LUPD ',6 VSRO V UR VH ĜDGt PH]L VWĜHGQČ YHONp VWDYHEQt ILUP\ Y ýHVNp UHSXEOLFH Byla založena v roce 1992 bývalými pracovníky Dopravních staveb Olomouc se zkušenostmi ze všech oblastí dopravního a inženýrského stavitelství. Ve vysoce NRQNXUHQþQtP SURVWĜHGt VL MLå SĜHV GHVHW OHW XGUåXMH VWDELOQt SR]LFL YH PČVWČ %UQČ D H[SDQGXMHGRFHOpKR~]HPtýHVNpUHSXEOLky. (12)
4.2
3URILOVSROHþQRVWL
',6 VSRO V UR MH PRGHUQt VWDYHEQt VSROHþQRVW V GRVWDWHþQou výrobních kapacitou, VWDELOQtP ]i]HPtP D ĜDGRX ]NXãHQêFK RGERUQtNĤ 6SROHþQRVW Pi NYDOLWQt Y\EDYHQt od GUREQp PHFKDQL]DFH Då SR PRGHUQt VWĜHGQt D WČåNRX WHFKQLNX SUR SOQČQt SRåDGDYNĤ SURYiGČQêFKVWDYHE Firma D.I.S., spol. s r.o. VH ]DPČĜXMH SĜHGHYãtP QD VLOQLþQt VWDYE\ YêVWDYE\ D UHNRQVWUXNFH YRGRYRGĤ D NDQDOL]DFt PRVWĤ EHWRQRYêFK NRQVWUXNFt D YRGRKRVSRGiĜVNp stavby. 9HGOHMãt VSHFLiOQt SUiFH WYRĜt ~SUDY\ PČVWVNêFK SDUNĤ XOLF þL KLVWRULFNêFK center. )LUPDMHVFKRSQD UHDOL]RYDWLUR]ViKOHMãt VWDYE\W\SXSUĤP\VORYêFK zón. To vše ILUPDGRSOĖXMH]iPHþQLFNou výrobou, opravami WČåNpDOHKNpPHFKDQL]DFHSĤMþRYiQtm techniky atd. Vynikajícími referencemi pro firmu jsou GRNRQþHQpUR]ViKOpDWHFKQLFN\QiURþQpVWDYE\ 7RGiYiSRWHQFLiOQtPLQYHVWRUĤPY oblastech, QD NWHUpVHILUPD]DPČĜXMH DE\VL RYČĜLOL NYDOLWXSUiFHVSROHþQRVWL Firma D.I.S., spol. s r.o. GLVSRQXMH ĜDGRX FHUWLILNiWĤ a RVYČGþHQt Ty podtrhují kvalitu proYiGČQêFKSUDFtRFKUDQ\åLYRWQtKRSURVWĜHGtDtaké dodržování EH]SHþQRVWLDRFKUDQ\ ]GUDYtSĜLSUiFL (12) 26
&HUWLILNiW\DRVYČGþHQtNWHUpE\O\ILUPČXGČOHQ\ -
2VYČGþHQtR]DYHGHQtDXGUåRYiQtV\VWpPXPDQDJHPHQWXMDNRVWLSRGOHý61(1 ISO 9001:2001, které bylo v ILUPČXGČOHQRYroce 2003 a v roce 2006 potvrzeno ~VSČãQRXUHFHUWLILNDFt
-
Certifikát V\VWpPX RFKUDQ\ åLYRWQtKR SURVWĜHGt SRGOH ý61 (1 ISO 14001 a V\VWpPX EH]SHþQRVWL R RFKUDQ\ ]GUDYt SĜL SUiFL SRGOH OHSAS 18001:1999 obdržela firma v URFHD~VSČãQČho potvrdila recertifikací v roce 2007.
-
SRWYU]HQt1iURGQtKREH]SHþQRVWQtKR~ĜDGXSRGOH]iNRQD 6ERRFKUDQČ XWDMRYDQêFKVNXWHþQRVWt získala firma D.I.S., spol. s r.o. v roce 2004. (12)
4.3
3ĜHKOHGYê]QDPQêFKVWDYHE
Významné zakázky roku 2007: III/3773 Lomnice u Tišnova, 2. stavba ,QYHVWRU 6SUiYD D ~GUåED VLOQLF -LKRPRUDYVNpKR NUDMH SĜtVSRUJDQL]DFH NUDMH – 2007 Silnice I/52 Brno – 5DMKUDGPRVWHYþ-024 ,QYHVWRU ěHGLWHOVWYtVLOQLFDGiOQLFý5-2007 Komplexní regenerace historického jádra – ostatní komunikace – rekonstrukce ulice Poštovské ,QYHVWRU 6WDWXWiUQtPČVWR%UQR Úprava toku Leskavy – 2. etapa ,QYHVWRU 6WDWXWiUQtPČVWR%UQR
27
II/405 Jihlava – 3ĜtVHND ,QYHVWRU NUDM9\VRþLQD-2007 Brno, Domažlická, Tábor I – kompletní oprava a rekonstrukce inženýrských sítí/ YRGRYRGNDQDOL]DFHFKRGQtN\NRPXQLNDFHSO\QRYRGSO\QRYRGQtSĜtSRMN\ ,QYHVWRU 6WDWXWiUQt PČVWR %UQR %UQČQVNp NRPXQLNDFH DV %UQČQVNp YRGiUQ\ D kanalizace, a.s.; Jihomoravská plynárenská, a.s.; 2006-2007
Významné zakázky roku 2008: 6LOQLFH,&KRWČEX]–ýHVNê7ČãtQRSUDYD ,QYHVWRU ěHGLWHOVWYtVLOQLFDGiOQLFý5 Skládka Kozlany III. etapa Investor: RESPONO, a.s., 2008 Silnice I/52 Brno – 5DMKUDGPRVWHYþ-020 ,QYHVWRU ěHGLWHOVWYtVLOQLFDGiOQLFý5 2SUDYDPRVWĤY REFL9RMNRYLFHHYþ-058 a 48-059“ ,QYHVWRU ěHGLWHOVWYtVLOQLFDGiOQLFý5 Rekonstrukce mostu D2 – 048, km 51,520“ ,QYHVWRU ěHGLWHOVWYtVLOQLFDGiOQLFý5 Významné zakázky realizované v roce 2009: 6LOQLFH,9\VRNp3RSRYLFHPRVWHYþ-052 ,QYHVWRU ěHGLWHOVWYtVLOQLFDGiOQLFý5 3ĜHVWXSQtX]HO5DMKUDGåHOH]QLþQtVWDQLFH Investor: Správa a údržba silnic Jihomoravského kraje
28
III/4135 Rybníky most 4135-3 Investor: Správa a údržba silnic Jihomoravského kraje Významné zakázky k realizaci v roce 2010:
Brno, Chládkova – rekonstrukce vodovodu ,QYHVWRU 6WDWXWiUQtPČVWR%UQR -2010 Brno, 5HNRQVWUXNFHLQåHQêUVNêFKVtWt0ý%UQR- ěHþNRYLFH ,QYHVWRU 6WDWXWiUQtPČVWR%UQR -2010 Brno, 0RUDYVNpQiPČVWtYþHWQČ%ČKRXQVNp ,QYHVWRU 6WDWXWiUQtPČVWR%UQR -2010 V rámci sdružení jsou realizovány zakázky: 7LFKi2UOLFH&KRFHĖ]YêãHQtRFKUDQ\PČVWDUHNRQVWUXNFtDKUi]HPL Investor: Povodí Labe, státní podnik, 2009-2010 /DEH-DURPČĜ ]YêãHQtRFKUDQ\PČVWDUHNRQVWUXNFtNRU\WDDKUi]HPL Investor: Povodí Labe, státní podnik, 2009-2012
29
4.4
9êYRMSRþWXSUDFRYQtNĤ
SRþHWSUDFRYQtNĤ
2005
2006
2007
2008
2009
celkem
207
203
172
198
183
THP
82
91
81
96
85
ostatní
125
112
91
102
98
tabulka 1: PRþHWSUDFRYQtNĤ',6VSROVUR ]GURM 9êURþQt]SUiYD - D.I.S., spol. s r.o. )
graf 1: PRþHWSUDFRYQtNĤ',6VSROVUR ]GURM 9êURþQt]SUiYD - D.I.S., spol. s r.o. )
30
4.5
6NODGEDYêNRQĤ 2005
REUDWFHONHPYWLV.þ
2006
2007
2008
2009
953 140
937 204
705 768
925 734
870 653
VLOQLþQtVWDYE\
375 756
392 380
187 545
270 162
261 301
vodovody a kanalizace
359 732
292 392
190 246
442 127
207 722
mosty a betonové konstrukce
129 310
137 068
69 321
124 634
278 311
70 068
90 317
228 115
81 423
93 124
0
0
0
0
17 713
10 352
13 738
11 385
0
0
7 922
11 309
19 156
7 388
12 482
z toho:
YRGRKRVSRGiĜVNpVWDYE\ pozemní stavby plynofikace ostatní služby
tabulka 2: SNODGEDYêNRQĤD.I.S., spol. s r.o. (zGURM 9êURþQt]SUiYD - D.I.S., spol. s r.o. )
6./$'%$9é.21ģ52.8
11%
2% 1% 30%
VLOQLþQtVWDYE\ 32%
vodovody a kanalizace mosty a betonové konstrukce
24%
YRGRKRVSRGiĜVNpVWDYE\ pozemní stavby ostatní služby
graf 2: SNODGEDYêNRQĤ',6VSROVUR ]GURM 9êURþQt]SUiYD - D.I.S., spol. s r.o. )
31
4.6
3RSLVVURYQDWHOQêFKNRQNXUHQþQtFKILUHP
V REODVWL-LåQt0RUDY\MVRX QHMYČWãtPLVURYQDWHOQêPL NRQNXUHQW\SURVSROHþQRVW',6, spol. s r.o. firmy IMOS Brno, a.s. a FIRESTA-Fišer, rekonstrukce, stavby a.s.
4.6.1
IMOS Brno, a.s.
Základní informace
,026%UQRDVYVWRXSLODQDþHVNêVWDYHEQtWUKSRþiWNHPURNX DVWDODVH Yê]QDPQRXVWDYHEQtVSROHþQRVtí. %ČKHPVYpH[LVWHQFHVLY\EXGRYDODSHYQRXSR]LFLPH]L VWDYHEQtPLVSROHþQRVWPLDU\FKOHUR]ãtĜLODVYRMLSĤVREQRVW]MLKRPRUDYVNpKRUHJLRQXQD FHORXýHVNRXD6ORYHQVNRXUHSXEOLNX3RGQLNDWHOVNpDNWLYLW\SRGREFKRGQt]QDþNRX IMOS se datují již od roku 1990. 6SROHþQRVW MH RG þHUYQD UR]GČOHQD QD ]iYRG SR]HPQtKR VWDYLWHOVWYt D ]iYRG YRGRKRVSRGiĜVNêFK D GRSUDYQtFK VWDYHE VtGOtFt Y %UQČ D ]iYRG 2VWUDYD ]DPČĜHQê SĜHYiåQČQDSR]HPQtVWDYE\VHVtGOHPY2VWUDYČ1D6ORYHQVNXfirmu IMOS zastupuje RUJDQL]DþQi]ORåND6ORYHQVNRNWHUiE\OD]Ĝt]HQDYURFH (14) „,026 %UQR DV ]DMLãĢXMH IRUPRX JHQHUiOQtKR GRGDYDWHOH ãLURNRX ãNiOX VWDYHE Y oborech: • pozemní stavby • YRGRKRVSRGiĜVNpDGRSUDYQtVWDYE\ • SURMHNWRYiþLQQRVW • VLOQLþQtYêYRMDNUHGLWRYDQi]NXãHEQtODERUDWRĜ 6SROHþQRVWY\ND]XMH]iNODGQtNDSLWiOPLO.þDMHYODVWQČQDMHGLQêPþHVNêP subjektem - VSROHþQRVWt,026KROGLQJDV 9HãNHUiQDãHþLQQRVWMH]DPČĜHQDQDNYDOLWXSURYiGČQêFKSUDFtQDSRWĜHE\DVQLåRYiQt UL]LN]iND]QtNDRFKUDQXåLYRWQtKRSURVWĜHGtDYQHSRVOHGQt ĜDGČWDNpQDRFKUDQX]GUDYtD 32
EH]SHþQRVWSUiFHSURWRMVPHSRVWXSQČ]DYHGOLDLQDGiOHXGUåXMHPHV\VWpPĜt]HQt podniku. 3URNRPSOH[QtĜt]HQtVWDYHEQtYêURE\Y\XåtYiPHLQIRUPDþQtV\VWpP,326NWHUêMHSOQČ SĜL]SĤVREHQSRWĜHEiPVWDYHEQtILUP\6\VWpPMHQDVD]HQYHYãHFKIi]tFKSĜHGYêUREQtKR YêUREQtKRLSRYêUREQtKRSURFHVXXPRåĖXMHSRGUREQpVOHGRYiQtQiNODGĤQDMHGQRWOLYêFK ]DNi]NiFKYþDVHDY\KRGQRFXMHSUĤEČKUHDOL]DFHYêVWDYE\ 0DWHULiOQČ-WHFKQLFNêP Y\EDYHQtP SDWĜtPH NH ãSLþNiP VYpKR RERUX 7DWR VNXWHþQRVW XPRåĖXMH SRNUêW YODVWQtPL SURVWĜHGN\ L WHFKQLFN\ YHOPL QiURþQp VWDYE\ 3URYR]Qt Y\EDYHQtVSROHþQRVWQHXVWiOHSĜL]SĤVREXMHQRYêPWUHQGĤP 3UYRĜDGêP FtOHP VWDYHEQt VSROHþQRVWL MH YåG\ DUFKLWHNWRQLFN\ RULJLQiOQt SURYR]QČ SUDNWLFNiDĜHPHVOQČSUHFL]QČSURYHGHQiVWDYEDUHDOL]RYDQiYĜiGQpPVPOXYQtPWHUPtQX D Y QDVPORXYDQpP ILQDQþQtP REMHPX &KFHPH QDãLP ]iND]QtNĤP SRVN\WRYDW NYDOLWQt VOXåE\ SRPiKDW MLP Y MHMLFK UR]YRML D GDOãtP UĤVWX D UR]YtMHW VH VRXþDVQČ V QLPL SĜL XGUåHQtãSLþNRYpNYDOLW\QDãLFKVlužeb tak, aby motto Ä6WDYE\,026SUR9iVSĜtQRV E\ORD]ĤVWDORSURYãHFKQ\VDPR]ĜHMPRVWt Pozemní stavby Závod Brno - 36 FFD ]DPČVWQDQFĤ GLVSRQXMH VWĜHGLVN\ KODYQt VWDYHEQt YêURE\ +69 GiOHVWĜHGLVN\SĜtSUDY\YêURE\NRYRYêURE\DSĜLGUXåHQp stavební výroby (PSV). =iYRG 2VWUDYD FFD ]DPČVWQDQFĤ GLVSRQXMH VWĜHGLVN\ +69 NWHUp VH ]DEêYDMt UHDOL]DFtQRYRVWDYHEDUHNRQVWUXNFtGOHQiVOHGXMtFtFK~þHOĤ výrobní a skladové haly (UHIHUHQþQtVWDYE\) obchodní centra (UHIHUHQþQtVWDYE\) VWDYE\REþDnské vybavenosti - bytové domy, objekty pro zdravotnictví, školství a kulturu (UHIHUHQþQtVWDYE\) “(14) 33
4.6.2
FIRESTA-Fišer, rekonstrukce, stavby a.s.
2GVNURPQêFK]DþiWNĤVRXNURPpILUP\Y roce 1991 s ]DPČVWQDQFLVHILUPDSRVWXSQČ rozvíjela a zvyšovala obrat i zisk, který byl vždy reinvestován do vybavení firmy. =DPČVWQiYiYtFHQHåYODVWQtFK]DPČVWQDQFĤ (13) 5HJLRQiOQtSĤVREQRVW x
BRNO
Hlavní sídlo firmy FIRESTA-Fišer, rekonstrukce, stavby a.s. se nachází v centru Brna. V RVWDWQtFKUHJLRQHFKSĤVREt x
2'â7ċ31é=È92'2675$9$
x
2'â7ċ31é=È92'3/=(ĕ
x
67ě(',6.235$+$
x
25*$1,=$ý1Ë6/2ä.$6/29(16.2
.
„FIRESTA-Fišer, rekonstrukce, stavby a.s. provádí: ¾ 1RYRVWDYE\UHNRQVWUXNFHDRSUDY\VLOQLþQtFKDåHOH]QLþQtFKPRVWĤ ¾ 9êUREXRFHORYêFKNRQVWUXNFtDPRVWĤ ¾ Pozemní stavby. ¾ 3ĜHGStQiQtDVWDWLFNp]HVLORYiQtREMHNWĤFHUWLILNRYDQêPSĜHGStQDFtPV\VWpPHP ¾ 6\QFKURQQt]YHGiQtDVSRXãWČQtPRVWĤPDQLSXODFHV WČåNêPLEĜHPHQ\ ¾ 9NOiGiQtDY\MtPiQtSURYL]RUQtFKVLOQLþQtFKDåHOH]QLþQtFKPRVWĤ ¾ 3RGSČUQpNRQVWUXNFHYþHWQČ]SUDFRYiQtSURMHNWX ¾ Sanace betonových konstrukcí. ¾ Chemické a vakuové injektáže. ¾ 6WDYE\åHOH]QLþQtKRVYUãNXDVSRGNXDVSHFLiOQtWHFKQRORJLH UHJenerace srdcovek DMD]\NĤYêK\EHNQDYDĜRYiQtPPRQWiåDPEXODQWQtFK/,6DWG ¾ +\GURL]RODFH SiVRYp SRO\XUHWDQRYp DSOLNRYDQp QiVWĜLNHP D SĜtPRSRMtåGČQp TARCO QUBIK. 34
¾ (ODVWLFNpPRVWQt]iYČU\7$5&2 ¾ ,QåHQêUVNpVtWČ ¾ 5HNRQVWUXNFHDYêVWDYEXNRPXQLNDFtDSUĤmyslových ploch. ¾ 3URQiMHPVWURMĤDPHFKDQL]DFHSUR]HPQtSUiFH“(13)
4.7
3RUWHUĤYPRGHOSČWLVLO
4.7.1
9QLWĜQtrivalita RGYČWYt
Konkurence v RGYČWYt stavebnictví je vysoká a UĤVWRGYČWYtMHSRPDOê. Bariéry vstupu jsou vysoké 1D YVWXS GR RGYČWYt GRSUDYQtKR VWDYLWHOVWYt QD ~URYQL VWĜHGQt ILUP\ MH SRWĜHED ]QDþQê NDSLWiO DOH WDNp UHIHUHQFH Trh je nasycen stavebními firmami, velké firmy se snaží vyWODþLWPDOpDVWĜHGQtILUP\ Dochází k silné cenové konkurenci v RGYČWYt, protože poskytované služby jsou totožné. Fixní náklady jsou u všech obdobné, zvyšování výrobních kapacit je nákladné a QiURþné. Konkurence probíhá i SURVWĜHGQLFWYtP dodacích OKĤW ILUP\ VH GQHV SĜHGKiQČMt Y termínech, nereálnými cenovými nabídkami, servisem apod. Stavební firmy se ucházejí o stejnou sNXSLQX ]iND]QtNĤ a to snižuje ziskový efekt pro všechny firmy. 4.7.2
9VWXSQRYêFKNRQNXUHQWĤGRRGYČWYt
9 VRXþDVQp GREČ YH VWDYHEQLFWYt QHKUR]t PDVRYê YVWXS nových stavebních firem. 6WDYHEQtSURGXNFHNOHViVWHMQČWDNMHSOiQRYDQiUHGXNFH]GURMĤUR]SRþHWX Státního fondu GRSUDYQtLQIUDVWUXNWXU\7REXGHPtW]DGĤVOHGHNVQLåRYiQtSRþWX]DPČVWQDQFĤ]DVWDYHQt VWDYHEQHGRNRQþHQtGRSUDYQtVtWČDYHONRXPtUXUR]HVWDYČQRVWL 0LPRWRYHONpILUP\VHVQDåtY\WODþit PDOpDVWĜHGQtVWDYHEQtILUP\WDNåHYVWXSQRYêFK firem GRRGYČWYtGRSUDYQtFKVWDYHEMHVLOQČQHSUDYGČSRGREQê 35
4.7.3
Substituty
Poskytované služby stavebních firem ucházejících se o zakázky v oboru dopravního stavitelství jsou prakticky totožné. 4.7.4
Zákazníci
Zákazníky v RERUXGRSUDYQtKRVWDYLWHOVWYtMVRXWpPČĜYêKUDGQČěHGLWHOVWYtVLOQLFDGiOQLF ý5 NUDMH D PČVWD 1D -LåQt 0RUDYČ SDN SĜHGHYãtP 6WDWXWiUQt PČVWR %UQR Z ostatních VWDYHEVSROHþQRVWL',6, VSROVURMVRXGĤOHåLWêPLWDNp3RYRGt/DEHDSRYRGt0RUDY\ 4.7.5
Dodavatelé
Dodavatelé v oboru dopravního stavitelství VHQHXVWiOHPČQtY závislosti na dané zakázce DĢ Xå MHMtFK SDUDPHWUĤ SROR]H, WDN L FHQČ GRGDYDWHOĤ Kvalita je obdobná, diferenciace prakticky žádná a koncentrace je závislá na daném materiálu. 3ĜHGHYãtP VH MHGQi R betonárkyGRGiYN\ãWČUNXNDPHQtREUXEQtNĤDWG 8GRGDYDWHOĤ] oblasti služeb se jedná SĜHGHYãtP R GRSUDYX D PHFKDQL]DFL SDUDPHWU\ MVRX REGREQp MDNR SUR PDWHULiO 9\MHGQiYDFt VtOD GRGDYDWHOĤ VRXYLVt SĜHGHYãtP V jejich vzdáleností a koncentrací od místa stavebních prací.
36
SWOT matice VSROHþQRVWLD.I.S., spol. s r.o.
4.8
3ĜL analyzování vývoje VSROHþQRVWL D.I.S., spol. s r.o. jsem se rozhodl použít SWOT matici. SWOT matice porovnává silné a slabé stránky podniku. U SWOT matice se využívá kombinací silných a slabých stránek s SĜtOHåLWRVWPLa hrozbami.
9QČMãt
9QLWĜQt Silné stránky
3ĜtOHåLWRVWL Hrozby
Slabé stránky
SO – Maxi Maxi
WO – Mini Maxi
ST – Maxi Mini
WT – Mini Mini
tabulka 3: SWOT matice (vlastní tvorba autora)
6RXþDVQêVWDY Silné stránky: 1. Velké zkušenosti v oboru 2. Moderní technologie 3. Stabilní pozice na trhu 4. Velká specializace
Slabé stránky: 1. 1HGRVWDWHþQpPQRåVWYt]DNi]HN 2. Chybí reference (velké stavby) 3. 3ĜtOLãQiVSHFLDOL]DFH 4. 2PH]HQêSĜtVWXSN bankovním zárukám
37
3ĜtOHåLWRVWL 1. Diverzifikace rizik 2. Developerské projekty 3. Dotace 4. ýOHQVWYtýHVNpUHSXEOLN\ v EU Hrozby: 1. Velmi silná konkurence 2. SQLåXMtFtVHSRþHWVWiWQtFK]DNi]HN 3. ýOHQVWYtýHVNpUHSXEOLN\Y(8
Strategie: PUYQtþtVORv tabulce znamená VODEpQHERVLOQpVWUiQN\DGUXKpSĜtOHåLWRVWQHERKUR]EX VQLWĜQt
Silné stránky
Slabé stránky
VQČMãt 1x4 - 3URQLNQXWtQD]DKUDQLþQtWUK
1x2 - Možnost developerských
1x4 - SSRMHQtVH]DKUDQLþQtILUPRX SURMHNWĤ 3ĜtOHåLWRVWL
1x4 - 3URQLNQXWt QD ]DKUDQLþQt WUK QHMOpSH YH VSRMHQt VH ]DKUDQLþQt firmou) 1x1 - Prodej firmy
3x1 - Prodej podniku Hrozby
2x2 - =DPČĜHQt VH QD MLQRX REODVW SRGQLNiQt QDSĜúdržba komunikací)
tabulka 4: SWOT matice (vlastní tvorba autora)
38
5 Analýza odvČWYtVWDYHEQLFWYtY ýR 5.1
Analýza vývoje
Ministerstvo dopravy Y\WYRĜLORseznam staveb, které budou YSĜtãWtPURFH omezeny. A to z dĤYRGu ]PČQ\ VWiWQtKR UR]SRþWX. RR]SRþHW Státního fondu dopravní infrastruktury SĜLãHORSČWPLOLDUGNRUXQTo bude mít za dopad ]SRåGČQtSĜtSDGQČ~SOQp zastavení 30 velkých staveb. V ohrožení MHWDNpþHUSiQtHYURSVNêFKSHQČ]. =NUiFHQt UR]SRþWX IRQGX GRSUDY\ bude mít vliv i na QHMYê]QDPQČMãt GiOQLþQt VWDYEy. Dojde k oddálení zSXãWČQt MLåQt þiVWL YQČMãtKR SUDåVNpKR RNUXKX VSRMQLFH PH]L EUQČQVNRX GiOQLFt ' D SO]HĖVNRX ' 7DWR VWDYED PČOD EêW RWHYĜHQD už Y OpWČ 2010. Velké omezení výstavby se dotkne také severomoravské dálnice D47 v úseku Bohumín - státní hranice s Polskem. 2YOLYQČQ\EXGRXL åHOH]QLþQtSURMHNW\(26) 2GGiOHQD EXGH PRGHUQL]DFH åHOH]QLþQtKR X]OX %UQR D 3ĜHURY Bez investic bude L ĜDGD PHQãtFKSURMHNWĤQDSĜtNODG YQLWĜQtVLOQLþQtRNUXKY %UQČ, nebo UR]ãtĜHQt YHOPL]DWtåHQp silnice I/49 mezi Zlínem a Otrokovicemi. Dále bude ministerstvo nuceno zcela zastavit plánování dosud nezahájených staveb. NaSĜtNODGYHOPLSRWĜHEQRXU\FKORVWQt silnici R35 z Hradce Králové do Olomouce, nebo dostavbu rychlostní silnice R52, která má spojit jihomoravskou metropoli s Vídní. 2YOLYQČQ\ MVRX také projekty financované z HYURSVNêFKSURVWĜHGNĤSURWRåHW\ PXVtEêWSĜHGILQDQFRYiQ\]þHVNêFKQiURGQtFK]GURMĤ (26) „3ĤYRGQČQDYUKRYDQêUR]SRþHWIRQGXGRSUDY\ schválila vláda ve výši POG.þ=WRKR SĤYRGQt SRGtO]HVWiWQtKRUR]SRþWXWYRĜLOPLOLDUG=E\WHNGR POG WYRĜtSURVWĜHGN\ z HYURSVNêFKIRQGĤ~YČU\RG(YURSVNpLQYHVWLþQtEDQN\YêQRV\]PêWQpKRDGiOQLþQtFK známek.“ (26)
39
Zakázky – LQåHQêUVNpVWDYLWHOVWYt ILUP\QDG]DPČVWQDQFĤ I.Q
II.Q
III.Q
IV.Q
celkem
POG.þ 26
30,8
29
45,6
131,4
POG.þ 18,7
31,8
24,7
28,8
104
index
103,2
85,2
63,2
79,4
72,7
tabulka 5: Zakázky – LQåHQêUVNpVWDYLWHOVWYt ILUP\QDG]DPČVWQDQFĤ (15)
Pokles o 20,6% odpovídá produkci ve výši 27 mld. .þ
graf 3: Zakázky – LQåHQêUVNpVWDYLWHOVWYt ILUP\QDG]DPČVWQDQFĤ YODVWQtWYRUEDDXWRUDQD]iNODGČGDW z (15))
40
Vývoj nových zakázek ve stavebnictví
graf 4: Vývoj nových zakázek ve stavebnictví (11)
41
Dlouhodobý vývoj zakázek stavebních prací vycházející z GDW]SUDFRYDQêFKýHVNêP VWDWLVWLFNêP~ĜDGHP
graf 5: Vývoj nových zakázek ve stavebnictví (vlastní tvorba autora nD]iNODGČGDW] 11))
,QåHQêUVNpVWDYLWHOVWYtPH]LURþQtLQGH[\ stavební produkce za rok 2009 2009
leden
únor
ďƎĞnjĞŶ
duben
ŬǀĢƚĞŶ
ēĞƌǀĞŶ
ŵĢƐşĐ
111,2
101
106,7
128,9
120,8
121,8
ŽĚƉŽēĄƚŬƵƌŽŬƵ
111,2
109
108,7
114,1
114,8
116,4
Eurostat - ŵĢƐşĐ
97,9
91,8
95,9
103,9
98,3
101,2
ēĞƌǀĞŶĞĐ
srpen
njĄƎş
ƎşũĞŶ
ŵĢƐşĐ
112,7
112,9
119,6
113,5
112,7
100,9
ŽĚƉŽēĄƚŬƵƌŽŬƵ
116,4
116
117,1
115,3
116,2
114,3
Eurostat - ŵĢƐşĐ
101,4
105,5
102,9
103,8
102,8
105
WDEXOND PH]LURþQtLndexy stavební produkce za rok 2009 (11)
42
listopad prosinec
0H]LURþQtLQGH[\VWDYHEQtSURGXNFH]DURN
graf 6: 0H]LURþQtLQGH[\VWDYHEQtSURGXNFH]DURN YODVWQtWYRUEDDXWRUDQD]iNODGČGDW] 11))
43
Stavební produkce, stavební zakázky, stavební povolení a bytová výstavba PH]LURþQtLQGH[\ Index VWHMQpREGREtSĜHGFKR]tKRURNX (Corresponding period of previous year = 100) þWYUWOHWt 1st quarter of 2009 r)
þWYUWOHWt 2nd quarter of 2009 r)
þWYUWOHWt
þWYUWOHWí
3rd quarter of 4th quarter of
þWYUWOHWt 1st quarter of
2009
2009
2010
r)
r)
p)
Index stavební produkce
89,2
101,0
100,1
102,7
78,0
v tom:
84,9
92,2
93,4
99,4
73,1
106,5
123,5
115,3
109,9
93,6
Nové zakázky v tuzemsku
67,6
86,4
76,4
64,7
96,7
v tom:
60,9
63,4
65,7
67,1
114,4 81,7
pozemní stavitelství inženýrské stavitelství
Zakázky stavebních prací XSRGQLNĤQDG]DPČVWQDQFĤ pozemní stavitelství
74,7
109,6
88,2
63,3
Stav ke konci období
inženýrské stavitelství
105,2
92,7
85,0
80,7
73,4
v tom:
104,6
92,1
84,0
76,0
68,9
112,1
103,1
93,4
79,4
66,9
88,4
68,9
63,9
67,2
74,3
116,7
103,7
99,5
162,0
157,3
tuzemsko v tom:
YHĜHMQp soukromé
]DKUDQLþt
r) revidované údaje S SĜHGEČåQp~GDMH tabulka 7: 6WDYHEQt SURGXNFHVWDYHEQt ]DNi]N\VWDYHEQt SRYROHQt DE\WRYiYêVWDYED PH]LURþQt LQGH[\ (11)
44
Index stavební produkce – inženýrské stavitelství
r) revidované údaje S SĜHGEČåQp~GDMH graf 7: Index stavební produkce – LQåHQêUVNpVWDYLWHOVWYt YODVWQtWYRUEDDXWRUDQD]iNODGČGDW]
45
Nové zakázky v tuzemsku – inženýrské stavitelství
r) revidované údaje S SĜHGEČåQp~GDMH graf 8: Nové zakázky v tuzemsku – inženýrské stavitelství YODVWQtWYRUEDDXWRUDQD]iNODGČGDW]
Plánovaný pokles ]GURMĤSURURNMH POG.þSURURNPOGDpro rok POG .þ To bude mít za následek snížeQt SRþWX ]DPČVWQDQFĤ ]DVWDYHQt YHONpKRSRþWXVWDYHEQHGRNRQþHQtGRSUDYQtVtWČDYHONRXPtUXUR]HVWDYČQRVWL.
46
9êYRMQiNODGĤVWDYHEQtFKILUHP
graf 9: Vývoj cen ve stavebnictví 2001-2009 (16)
3UĤPČUQiKUXEiPČVtþQtP]GDQDI\]LFNpRVRE\YHVWDYHEQLFWYt
graf 10 3UĤPČUQiKUXEiPČVtþQtP]GDQDI\]LFNpRVRE\- stavebnictví (11)
47
5.2
Vyhodnocení situace ve stavebnictví ý5
Z DQDOê]\RGYČWYt GRSUDYQtKRDLQåHQêUVNpKRVWDYLWHOVWYtDVWDYHEQLFWYtREHFQČplyne, že ILUP\ SDWĜtFt GR Wohoto RGYČWYt MLå Y URFH RYOLYQt VQtåHQt UR]SRþWX VWiWQtKR IRQGX dopravní infrastruktury s dopadem v SRGREČ]SRåGČQtQHER~SOQpho ]DVWDYHQtQČNWHUêFK VWDYHE3ĜHGHYãtPEXGRXRKURåHQ\GiOQLþQtVWDYE\ Dále bude ministerstvo nuceno zcela zastavit plánování dosud nezahájených staveb. 2YOLYQČQ\MVRXWDNpSURMHNW\ILQDQFRYDQp]HYURSVNêFKSURVWĜHGNĤSURWRåHW\ musí být SĜHGILQDQFRYiQ\]þHVNêFKQiURGQtFK]GURMĤ Plánovaný pokles ]GURMĤSURURNMH POG. .þSURURNPOG. a pro rok 2012 59,1 mld. .þ To bude mít za následek snížeQt SRþWX ]DPČVWQDQFĤ ]DVWDYHQt YHONpKRSRþWXstavebQHGRNRQþHQtGRSUDYQtVtWČDYHONRXPtUXUR]HVWDYČQRVWL. V SUYQtP þWYUWOHWt URNX SRNUDþXMH NOHVDMtFt WUHQG YêYRMH VWDYHEQt SURGXNFH D nových zakázek v oboru inženýrského stavitelství. Z SĜHGEČåQêFK~GDMĤý6Ú se pokles u stavební produkce odhaduje na 6,4% a pokles u nových zakázek dokonce na 18,3% oproti stejným obdobím minulého roku. Konkurence v RGYČWYtLQåHQêUVNpKRVWDYLWHOVWYtMHY\VRNiDWODNYHONêFKILUHPQDPDOpD VWĜHGQtVHQHXVWiOH]Y\ãXMHMVRXQXFHQ\VYRMLþLQQRVWXNRQþLWQHERILUPXRGSURGat. =D SRVOHGQtFK SĜLEOLåQČ GHVHW OHW QHXVWiOH URVWRX FHQ\ VWDYHEQtFK PDWHULiOĤ D ]iURYHĖ P]G\ =D WXWR GREX VH QiNODG\ QD PDWHULiO D P]G\ VWDYHEQtP ILUPiP ]YêãLO\ WpPČĜ R 40% a dále rostou. Tento fakt v kombinaci s URVWRXFtP WODNHP NRQNXUHQþQtFK ILUHP D SRNOHVXSRþWX]DNi]HNVHþtPGiOYtFHXND]XMHMDNRSUREOHPDWLFNê
48
6 FinanþQtDnalýza D.I.S., spol. s r.o. 9H ILQDQþQt DQDOê]H VSROHþQRVWL ',6VSRO V UR MVHP Y\FKi]HO SĜHGHYãtP ] ~þHWQtFK YêND]Ĥ vêND]]LVNĤD]WUiWUR]YDKD DGDOãtIRUPXOiĜH DYêURþQtFK]SUiY 3UR VYRML MHGQRGXFKRVW D Qi]RUQRVW MVHP Y\XåLO SĜHGHYãtP QiVWURMĤ ILQDQþQt SRPČURYp DQDOê]\ 8 XND]DWHOĤ U\FKORVWL REUDWX FHONRYêFK DNWLY D U\FKORVWL REUDWX VWiOêFK DNWLY srovnávám jejich hodnoty pro VSROHþQRVW D.I.S., spol. s r.o. s vybranou srovnatelnou konkurencí z GĤYRGĤYČWãtY\SRYtGDFtKRGQRW\u WČFKWRXND]DWHOĤ 3UR ILQDQþQt DQDOê]X VSROHþQRVWL ',6 VSRO V UR MVHP dále vybral dva empirické LQGH[\GĤYČU\KRGQRVWLKRGQRWtFtILQDQþQtSRPČU\ILUHPDWR$OWPDQRYRZ-skóre a Index IN, který vychází z $OWPDQRYDLQGH[XDOHMHOpSHSĜL]SĤVREHQVSHFLILNĤPþHVNpKRWUKX V SRVOHGQt þiVWL VURYQiYiP VSROHþQRVW ',6 VSRO V UR VH VURYQDWHOQRX NRQNXUHQFt SRPRFtY\EUDQêFKSRPČURYêFKXND]DWHOĤDYêYRMHWUåHE8DQDOê]\NRQNXUHQþQtFKILUHP I026%UQRD)LUHVWDMVHPY\FKi]HO]YêURþQtFK]SUiYD~þHWQtFKYêND]Ĥ. Firmy IMOS %UQRD)LUHVWDGRSRVXGQHSRVN\WO\~þHWQtYêGDMH]DURN
49
6.1
)LQDQþQtSRPČURYiDQDOê]D
&HONRYê SĜHKOHG SRPČURYêFK XND]DWHOĤ ]D URN\ , 2008 a 2009 VSROHþnosti D.I.S., spol. s r.o.
2006
2007
2008
2009
ROA, výnos na celková aktiva (%)
12,20
9,91
12,40
11,11
ROE, rentabilita vlastního kapitálu (%)
25,76
23,50
45,40
24,07
ROS, rentabilita tržeb (%)
9,90
6,09
8,27
6,08
Vázanost celkových aktiv
0,81
0,61
0,67
0,55
Rychlost obratu celkových aktiv
1,23
1,63
1,50
1,83
Rychlost obratu stálých aktiv
5,88
99,18
103,15
58,22
Rychlost obratu pohledávek
5,96
4,21
2,66
6,98
3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHN GQ\
60
86
136
52
Míra zadluženosti (%)
60,95
57,70
69,22
53,52
8ND]DWHOILQDQþQtVDPRVWDWQRVWL
33,00
30,32
21,27
36,31
Dluh na vlastní kapitál
1,85
1,90
3,25
1,47
%ČåQiOLNYLGLWD
1,29
1,91
1,50
2,11
tabulka 8: 3ĜHKOHGSRPČURYêFKXND]DWHOĤ]DURN\D VSROHþQRVWL',6VSROVUR. (vlastní tvorba autora)
50
Return on Assets – ROA, výnos na celková aktiva
graf 11: ROA, výnos na celková aktiva (vlastní tvorba autora)
5HQWDELOLWD FHONRYêFK YORåHQêFK SURVWĜHGNĤ SRPČĜXMH EBIT s celkovými aktivy. 'RSRUXþHQiKRGQRWDWRKRWRXNDzatele je 9%. (19) V roce 2006 GRViKODVSROHþQRVW',6VSROVURUHQWDELOLW\DNWLYRKRGQRWČ12,2%, V roce 2007 došlo ke snížení hodnoty na 9,91%, ale firma se stále pohybuje nad GRSRUXþHQRX KRGQRWRX VWHMQČ WDN Y letech 2008 kdy dosahuje 12,4% a v roce 2009 s hodnotou 11,11%.
51
ROE, rentabilita vlastního kapitálu
graf 12: ROE, rentabilita vlastního kapitálu (vlastní tvorba autora)
Rentabilita vlastního kapitálu GiYiGRSRPČUX($7DYODVWQtNDSLWiO 'RSRUXþHQiKRGQRWDWRKRWRXND]DWHOHMH15%. (19) V roce 2006 GRViKODVSROHþQRVWD.I.S., spol. s r.o. rentability vlastního kapitálu v KRGQRWČ 25,76%, v URFHVHKRGQRWDPtUQČVQtåila na 23,5% a v roce 2008 prudce vzrostla na WpPČĜ GYRMQiVREQRX KRGQRWX %, v roce 2009 byla rentabilita vlastního kapitálu 9HYãHFKVOHGRYDQêFKOHWHFKVHVSROHþQRVWGUåtQDGGRSRUXþHQRXKUDQLFtXND]DWHOH rentability vlastního kapitálu.
52
ROS, rentabilita tržeb
graf 13: ROS, rentabilita tržeb (vlastní tvorba autora)
Rentabilita tUåHESRPČĜXMH(%IT a tržby. Udává podíl zisku na tržbách. V roce 2006 GRViKOD VSROHþQRVW D.I.S., spol. s r.o. rentability tržeb v KRGQRWČ 9,9%, v roce 2007 poklesla na hodnotu 6,09%, v URFH RSČW Y]URVWOD QD % a v roce 2009 dosahuje rentabilita tržeb hodnoty 6,08%.
53
Vázanost celkových aktiv
graf 14: Vázanost celkových aktiv (vlastní tvorba autora)
Vázanost celkových aktiv posuzuje míru s jakou firma využívá aktiv s cílem dosažení tržeb. ýtPje ukazatel nižší, tím lépe. V roce 2006 má VSROHþQRVWD.I.S., spol. s r.o. vázano DNWLYQD.þYêNRQX9 roce 2007 se hodnota ukazatele sníží na 0,61, v roce dosahuje hodnoty 0,65 a v roce 2009 hodnoty 0,55. Vi]DQRVW FHONRYêFK DNWLY Pi NOHVDMtFt WUHQG D WR MH SUR VSROHþQRVW pozitivní.
54
Rychlost obratu celkových aktiv
graf 15: Rychlost obratu celkových aktiv (vlastní tvorba autora)
5\FKORVWREUDWXFHONRYêFKDNWLYPČĜtREUDWSRXåLWêFKFHONRYêFKDNWLYSRNXGMHQt]NêYH srovnání s RVWDWQtPL ILUPDPL SĤVREtFtPL QD GDQpP WUKX PČO\ E\ EêW ]YêãHQ\ WUåE\ D nHERRGSURGiQDQČNWHUiDNWLYD Rychlost obratu celkových aktiv VSROHþQRVWLD.I.S., spol. s r.o. má rostoucí trend, v roce Pi SĜLEOLåQČ WURMQiVREQČ YČWãt U\FKORVW REUDWX &$ RSURWL ILUPČ )LUHVWD DOH SRX]H SRORYLþQtRSURWLILUPČ,026%UQR9 následujícím roce se rychlost obratu CA zvýší jak VSROHþQRVWL ',6 WDN ILUPČ )LUHVWD X Wp GRFKi]í k QČNROLNDQiVREQpPX UĤVWX WRKRWR XND]DWHOH VSROHþQRVW ,026 %UQR VL QDRSDN SRKRUãt 9 roce 2008 jsou na tom všechny ILUP\REGREQČILUPD',6]WUiFtQDILUPX)LUHVWDSĜLEOLåQČKRGQRW\XND]DWHOHZa rok 2009 ILUP\)LUHVWDD,026%UQRMHãWČQH]YHĜHMQLO\VYRMH~þHWQtYêND]\, firma D.I.S., VSROVURSRNUDþXMHY pozitivním trendu navyšování hodnoty rychlosti obratu CA.
55
Rychlost obratu stálých aktiv
graf 16: Rychlost obratu stálých aktiv (vlastní tvorba autora)
Ukazatel rychlosti obratu stálých aktiv ukazuje efektivnost a intenzitu využívání stalých DNWLYDY\MDGĜXMHMDNiþiVWNDWUåHEE\ODY\SURGXNRYiQD] .þPDMHWNXILUP\ V roce 2006 je rychlost obratu firem D.I.S. i Firesta velice nízká ve srovnání s firmou ,026 %UQR -H ]GH MDVQČ YLGLWHOQi NRUHODFH V SĜHGFKR]tP XND]DWHOHP U\FKORVWL REUDWX celkových aktiv. V následujících dvou letech u firmy D.I.S. dochází k obrovskému QiUĤVWXU\FKORVWLREUDWX6$DWR] GĤYRGXSĜHYRGXSĜHYiåQpþiVWLVWiOêFKDNWLYQDILUPX LRB BUILD s.r.o. a dosahuje tak KRGQRW\NROHP.þWUåHEQD.þVWiOêFKDNWLY. Za URN ILUP\ )LUHVWD D ,026 %UQR MHãWČ QH]YHĜHMQLO\ VYRMH ~þHWQt YêND]\, u firmy D.I.S., spol. s r.o. došlo ke snížení slHGRYDQpKR XND]DWHOHU\FKORVWL REUDWX6$SĜLEOLåQČ QDSRORYLQXSĜHGFKR]tKRURNX
56
Rychlost obratu pohledávek
graf 17: Rychlost obratu pohledávek (vlastní tvorba autora)
Rychlost obratu pohledávek udává, MDNU\FKOHMVRXSRKOHGiYN\SĜHPČĖRYiQ\QDSHQČåQt SURVWĜHGN\ $QDOê]D U\FKORVWL REUDWX SRKOHGiYHN PĤåH XND]RYDW QD ]OHSãHQt, nebo ]KRUãHQtYi]DQRVWLSURVWĜHGNĤYSRGQLNX Od roku 2006 do roku 2008 rychlost obratu pohledávek VSROHþQRVW D.I.S., spol. s r.o. klesala v GĤVOHGNXSURGORXåHQtOKĤWVSOatnosti. V roce 2009 se tato situace zlepšila a rychlost obratu pohledávek dosáhla hodnoty 7.
Je nutné dodat, že tento ukazatel nemá v oboru dopravních a inženýrských staveb tak velkou váhu jako v oborech s rychlo-REUiWNRYêP ]ERåtP D NUiWNRX SUĤPČUQRX GRbou inkasa pohledávek.
57
3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHN
graf 18 3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHN YODVWQtWYRUEDDXWRUD
3UĤPČUQi GRED LQNDVD SRKOHGiYHN, neboli také doba obratu pohledávek ukazuje SUĤPČUQêSRþHW GQt SR NWHUpMVRX QiPRGEČUDWHOp GOužni. Standardní hodnota je 36 dní (19), ale v RERUXGRSUDYQtKRDLQåHQêUVNpKRVWDYLWHOVWYtNGHMHSĜHYiåQiþiVW]DNi]HNRG státu, je v GQHãQtGREČVWDQGDUGQtKRGQRWDSĜLEOLåQČ GQt Z grafu lze vysledovat SĜtPRX souvislost s rychlostí obratu pohledávek. Od roku 2006, kdy byla pUĤPČUQi GRED LQNDVD SRKOHGiYHN VSROHþQRVW ',6 VSRO V UR GQt VH GR roku 2008 SRVWXSQČzvyšovala. Situace se zlepšila až v URFH NG\VH3UĤPČUQiGRED inkasa pohledávek GRViKOD KRGQRW\SĜLEOLåQČ dní. I tato hodnota MHSRPČUQČY\VRNi v oboru stavebnictví se v SRVOHGQtGREČGREDREUDWXSRKOHGiYHNSURGOXåXMH
58
Míra zadluženosti
graf 19: Míra zadluženosti (vlastní tvorba autora)
ýtP Y\ããt MH XND]DWHOFHONRYpKR ]DGOXåHQt FHONRYpKR ]DGOXåHQt WtP Y\ããt MH UL]LNo pro YČĜLWHOHL PDMLWHOH SRGQLNX V QDãHP SĜtSDGČ Y\SRþWHQi MDNRSRGtO ]iYD]NĤ D ~YČUĤ QD celkových aktivech. =ODWp SUDYLGOR ĜtNi åH SRGtO E\ PČO þLQLW FL]tFK ]GURMĤ, vyšší podíl než 50% SĜHGVWDYXMH Y\ããt ]DGOXåHQRVW D QDRSDN 1Låãt KRGQRWD WDNp SĜedstavuje nízké využití HIHNWXILQDQþQtSiN\ Ukazatel míry zadluženosti VSROHþQRVWi D.I.S., spol. s r.o. SĜHVDKXMH GRSRUXþHQRX hodnotu 50% ve všech letech. Nejnižší hodnoty dosahuje ukazatel v posledním roce, kdy KRGQRWDFHONRYp]DGOXåHQRVWLþLQt
59
Dluh na vlastní kapitál
graf 20: Dluh na vlastní kapitál (vlastní tvorba autora)
Ukazatel dluhu na vlastní kapitál má obdobnou vypovídací schopnost jako ukazatel zadluženosti, hlavní rozdíl je v PtĜH UĤVWX D OLPLWČ 3URWRåH ukazatel dluhu na vlastní kapitál URVWH H[SRQHQFLiOQČ YLGtPH QD QČP ]ĜHWHOQČML QHMY\ããt PtUX ]DGOXåHQRVWL dosaženou v URFH QHå X SĜHGFKR]tKR XND]DWHOH 9 ostatních letech se celkové závazky pohybují kolem 1,5 násobku vlastního kapitálu.
60
8ND]DWHOILQDQþQtVDPRstatnosti
graf 21: 8ND]DWHOILQDQþQtVDPRVWDWQRVWL (vlastní tvorba autora)
UND]DWHO ILQDQþQt VDPRVWDWQRVWL ILUP\ ukazuje, jak se vlastní zdroje podílí na krytí majetku firmy, neboli NROLN.þYODVWQtKRNDSLWiOXSĜLSDGiQD.þDNWLY ýím vyšší je tento XND]DWHO WtP MH WR SUR SRGQLN SĜt]QLYČMãt a podnik MH ILQDQþQČ VWDELOQČMãt, pĜtOLãY\VRNêXND]DWHOYãDNPĤåHPtW]DSĜtþLQX]SRPDOHQt WHPSDUĤVWXILUP\ 0ČOE\QDEêYDWKRGQRW\ DOHVSRĖ 50 %. Této hodnoty ukazatel nedosahuje v žádném roce, je ale nutno uvážit, že VSROHþQRVW D.I.S., spol.s r.o. YČQXMH]QDþQRXþiVWNDSLWiOXQDWYRUEXUH]HUY
61
%ČåQiOLNYLGLWD
graf 22 %ČåQiOLNYLGLWD YODVWQtWYRUEDDXWRUD
ýtP YČWãt MH KRGQRWD XND]DWHOH EČåQp OLNYLGLW\ WtP MH SĜt]QLYČMãt SODWHEQt VFKRSQRVW podniku 'RSRUXþHQp KRGQRW\ MVRX Y intervalu 2 až 2,5. Nejnižší hodnoty dosahuje podnik v URFH NG\ VH WHQWR XND]DWHO URYQi KRGQRWČ Y dalších letech se ]Y\ãXMHDOHGRSRUXþHQpKRGQRW\DOHVSRĖSRGQLNGRViKODåY roce 2009.
62
6.2
Z-skóre a Index IN
Z-skóre a Index IN za roky 2006, 2007, 2008 a 2009 VSROHþQRVWLD.I.S., spol. s r.o 2006 2,416 1,143
Z-skóre Index IN99
2007 2,911 1,235
2008 2,792 1,285
2009 3,215 1,387
tabulka 9: Z-VNyUHD,QGH[,1]DURN\D VSROHþQRVWL',S., spol. s r.o (vlastní tvorba autora)
Z-skóre
graf 23: Z- skóre (vlastní tvorba autora)
Z-skóre Y\FKi]t ] HPSLULFNêFK ãHWĜHQt UR]ViKOpKR Y]RUNX SRGQLNĤ Y 86$ D WR MDN SRGQLNĤNWHUpVHGRVWDO\GRILQDQþQtFKSRWtåtWDNLSRGQLNĤXNWHUêFKVHILQDQþQtSRWtåH nevyskytly.
63
Interpretace: hodnoty vyšší než 2,9 – SĜHGSRNODGXVSRNRMLYpILQDQþQtVLWXDFH, hodnoty v intervalu 2,9 – 1,2 - GDOãtYêYRMQHO]HSĜHVQČMLVWDQRYLW ÄãHGi]yQD³ hodnoty nižší než, nebo rovny 1,2 - podnik ohrožen vážnými ILQDQþQtmi problémy. SSROHþQRVW ',6 VSRO V UR se v letech 2006 a 2008 pohybuje v pásmu, kdy podle hodnocení Z-skóre PHWRG\ QHGRNiåHPH YêYRM SĜHVQČ VWDQRYLW Y letech 2007 a 2009 se posouvá do hranice, kde podnik není ohrožen bankrotem D MH X QČM SĜHGSRNODG dobré ILQDQþQtVLWXDFH. -H QXWQp SR]QDPHQDW åH WHQWR PRGHO MH SRVWDYHQ SĜHGHYãtP QD ]NXãHQRVWHFK ]H 6SRMHQêFKVWiWĤDSURýHVNRXUHSXEOLNXPiYČWãtY\SRYtGDMtFtKRGQRWXPRGHO,1 5.
Index IN95
graf 24: Index IN95 (vlastní tvorba autora)
64
ýHVNê LQGH[RYê PRGHO Y\WYRĜHQê MDNR ,1 QD Ei]L VWDWLVWLFNpKR ]SUDFRYiQt ~þHWQtFK YêND]ĤSĜLEOLåQČ þHVNêFKSRGQLNĤY UiPFLYê]NXPXSURYiGČQpKR9â(3UDKD Interpretace: IN < QHWYRĜtKRGQRWXSURYODVWQtND ,1 VStãHQHWYRĜtKRGQRWXpro vlastníka ,1 QHO]HXUþLW– šedá zóna ,1 VStãHWYRĜtKRGQRWXSURYODVWQtND ,1! WYRĜtKRGQRWXSURYODVWQtND
SSROHþQRVW',6VSROVUR se podle modelu IN95 ve všech sledovaných letech nachází v tzv. šedé zóQČNG\QHO]HXUþLWMHVWOLWYRĜtKRGQRWXSURYODVWQtND
6.3
)LQDQþQtVLWXDFHsSROHþQRVWL',6VSROVURY letech 2006 až 2009
3ĜHKOHGILQDQþQtVLWXDFH D.I.S., spol. s r.o. v jednotlivých letech (údaje jsou získány z YêURþQtFK]SUiY',6VSRO. s r.o.)
)LQDQþQtVLWXDFH]DURN V roce 2006 se firma dostala s REUDWHP WČVQČ SRG KUDQLFL POG .þ 2UJDQL]DþQt D SHUVRQiOQt ]PČQ\ Y WRPWR URFH E\O\ PLQLPiOQt =iURYHĖ GRãOR Y tomto roce pro firmu k YHOPL GĤOHåLWp XGiORVWL D WRX E\OR ]DYHGHQt QRYpKR LQIRUPDþQtKR V\VWpPX ] GĤYRGX ]OHSãHQt Ĝt]HQt ILUP\ 9 tomto roce také došlo k GRNRQþHQt YêVWDYE\ QRYpKR DGPLQLVWUDþQtKRFHQWUDVSROHþQRVWL
65
)LQDQþQtVLWXDFH]DURN 3ĜHYiåQRXþiVWYêQRVĤWYRĜtYêQRV\]HVWDYHEQtYêURE\GRSOQČQpR]iPHþQLFNRXYýrobu a služby z oblasti RSUDYD~GUåE\RVREQtFKLQiNODGQtFKDXWRPRELOĤ NejdĤOHåiWČMãt XGiORVWt Y tomto roce pro firmu D.I.S., spol. s UR E\OR UR]GČOHQt RGãWČSHQtP9\þOHQČQiþiVWkapitálu VSROHþQRVWLSĜHãODQDQRYČ]DORåHQRXQiVWXSQLFNRX VSROHþQRVW/5%%8,/'VURVtGOR%UQR.ĜLåtNRYD 36ý
)LQDQþQtVLWXDFH]DURN Obrat v URFH SĜHViKO KUDQLFL PLO .þ +ODYQt þiVW YêQRVĤ ]H VWDYHEQt YêURE\ GRSOĖXMtYêQRV\]H]iPHþQLFNpYêURE\SĤMþRYQ\PHFKDQL]DFHDVOXåE\P\FtOLQN\.
)LQDQþQtVLWXDFH]DURN &HORVSROHþHQVN\VORåLWiHNRQRPLFNiVLWXDFHVHSURMHYLODLYHVWDYHEQtYêUREČ6SROHþQRVW D.I.S., spol. s UR]D]QDPHQDODSRNOHVWUåHEQD~URYHĖFFDPLO.þ=EêYDMtFtREUDW VSROHþQRVWLGRSOQLO\YêQRV\]H]iPHþQLFNpYêURE\SĤMþRYQ\PHFKDQL]DFHDVOXåE\P\Ft linky. Nadále byl provozován pronajatý tenisový areál s FHORURþQtPY\XåLWtP
66
6.4
6URYQiQtVSROHþQRVWL',6VSROVUR. s konkurencí
6.4.1
Vývoj tržeb
Tržby WLV.þ
2006
2007
2008
2009
D.I.S., spol. s r.o.
945618
707375
925787
871451
Firesta
189521
1877118
1729242
x
IMOS Brno, a.s.
7233946
6675328
6937591
x
tabulka 10: Vývoj tržeb - sURYQiQtVSROHþQRVWL',6VSROVUR. s konkurencí (vlastní tvorba autora)
graf 25: Vývoj tržeb - sURYQiQtVSROHþQRVWL',6 spol. s r.o. s konkurencí (vlastní tvorba autora)
Tržby firmy D.I.S., spol. s r.o. v URFHNOHVO\SĜLEOLåQČ RþWYUWLQXRSURWLSĜHGHãOpPX roku, ale v URFH VH SRGDĜLOR ILUPČ WUåE\ ]YêãLW SĜLEOLåQČ QD ~URYHĖ URNX a v roce 2009 došlo k mírnému SRNOHVXRSURWLSĜHGHãOpPXURNXSĜLEOLåQČR. Firma Firesta tržby v URFHQČNROLNDQiVREQČ]YêãLODRSURWLURNX, kdy byla dokonce ve ]WUiWČDY\Ni]DOD þLVWê]LVNPLO7UåE\ILUP\,026%UQR DVVHSRK\EXMt NROHP mld. .þ
67
6.4.2
Analýza pomČURYêFKXND]DWHOĤ
Firesta
)LQDQþQtVLWXDFH]DURN Rentabilita vlastního kapitálu = -0,79 % Míra zadluženosti = 53,61 % %ČåQiOLNYLGLWD 3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHN GQ\
)LQDQþQtVLWXDFH]DURN Rentabilita vlastního kapitálu = 36,49 % Míra zadluženosti = 49,87 % %ČåQiOLNYLGLWD 3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHN GQ\
)LQDQþQtVLWXDFH]DURN Rentabilita vlastního kapitálu = 24,61 % Míra zadluženosti = 49,64 % %ČåQiOLNYLGLWD 93 3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHk (dny) = 88
IMOS Brno, a.s.
)LQDQþQtVLWXDFH]DURN Rentabilita vlastního kapitálu = 31,83 % Míra zadluženosti = 81,44 % %ČåQiOLNYLGLWD 3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHN GQ\
68
)LQDQþQtVLWXDFH]DURN Rentabilita vlastního kapitálu = 35,61 % Míra zadluženosti = 81,97 % %ČåQiOLNYLGLWD 3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHN GQ\
)LQDQþQtVLWXDFH]DURN Rentabilita vlastního kapitálu = 45,02 % Míra zadluženosti = 79,23 % %ČåQiOLNYLGLWD 49 3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKledávek (dny) = 91
ROE, rentabilita vlastního kapitálu
graf 26: ROE, rentabilita vlastního kapitálu - sURYQiQtVSROHþQRVWL',6VSROVUR. s konkurencí (vlastní tvorba autora)
69
Rentabilita vlastního kapitálu GiYiGRSRPČUX($7DYODVWQtNDSLWiO. 'RSRUXþHQiKRGQRWDWRKRWRXND]DWHOHMH15%. Rentabilita vlastního kapitálu VSROHþQRVWi D.I.S., spol. s r.o. v KRGQRWČ25,76% se v roce EOtåt VSROHþQRVWL ,026 %UQR s hodnotou 31,83% VSROHþQRVW )LUHVWD Y tomto roce dosahuje záporné hodnoty. V roce 2007 dosáhla VSROHþQRVWD.I.S., spol. s r.o. rentability vlastního kapitálu v KRGQRWČ23,5%, firmy Firesta a IMOS Brno dosáhly hodnot 36,49% a 35,61%. V roce 2008 rentabilita vlastního kapitálu VSROHþQRVWi D.I.S. prudce vzrostla na WpPČĜ GYRMQiVREQRX KRGQRWu 45,4% ILUPD ,026%UQR GRVDKXMH WpPČĜ VWHMQpKRGQRW\ 45,02% QDRSDN ILUPČ )LUHVWD UHQWDELOLWD YODVWQtKR NDSLWiOX SRNOHVOD QD %. V roce 2009 je rentabilita vlastního kapitálu 24,07 VSROHþQRVWi D.I.S. Za rok 2009 firmy Firesta a IMOS Brno zatím nezveĜHMQLO\ VYRMH ~þHWQt YêND]\ Ve všech sledovaných letech se všechny firmy, s výjimkou firmy Firesta, v roce 2006 GUåt QDG GRSRUXþHQRX KUDQLFt ukazatele rentability vlastního kapitálu.
Míra zadluženosti
graf 27: Míra zadluženosti - sURYQiQtVSROHþQRVWL D.I.S., spol. s r.o. s konkurencí (vlastní tvorba autora)
70
ýtP Y\ããt MH XND]DWHOFHONRYpKR ]DGOXåHQt FHONRYpKR ]DGOXåHQt WtP Y\ããt MH UL]LNRSUR YČĜLWHOHL PDMLWHOH SRGQLNX V QDãHP SĜtSDGČ Y\SRþWHQi MDNRSRGtO ]iYD]NĤ D ~YČUĤ QD celkových aktivech. PodOH ]ODWpKR SUDYLGOD E\ PČO SRGtO FL]tFK ]GURMĤ þLQLW Y\ããt SRGtOQHåSĜHGVWDYXMHY\ããt]DGOXåHQRVWDQDRSDN1LåãtKRGQRWDSĜHGVWDYXMHQt]Np Y\XåLWtHIHNWXILQDQþQtSiN\ =OiWpPXSUDYLGOXILQDQFRYiQtNWHUpĜtNiåHYODVWQtLFL]t]GURMHE\PČO\být v SRPČUX ku 1 nejlépe vyhovuje firma Firesta a to ve všech sledovaných letech. Ukazatel míry zadluženosti VSROHþQRVWi D.I.S., spol. s r.o. SĜHVDKXMHGRSRUXþHQRXKRGQRWXYHYãHFK letech. Nejnižší hodnoty dosahuje ukazatel v posledním roce, kdy hodnota celkové ]DGOXåHQRVWLþLQt 1HMKĤĜHMHQDWRPY tomto ohledu firma IMOS Brno, u které se zadluženost pohybuje ve všech letech kolem 80%. %ČåQiOLNYLGLWD
graf 28: %ČåQiOLNYLGLWD- sURYQiQtVSROHþQRVWL',6VSROVUR. s konkurencí (vlastní tvorba autora)
71
ýtP YČWãt MH KRGQRWD XND]DWHOH EČåQp OLNYLGLW\ WtP MH SĜt]QLYČMãt SODWHEQt VFKRSQRVW SRGQLNX'RSRUXþHQpKRGQRW\MVRXY intervalu 2 až 2,5. Firma IMOS Brno má obdobný vêYRM XND]DWHOH EČåQp OLNYLGLW\ ve všech sledovaných letech a pohybuje se kolem hodnoty 1,5. 8 ILUP\ )LUHVWD VH XND]DWHO EČåQp OLNYLGLW\ pohybuje kolem hodnoty 1,6 v letech 2006 a 2007, ale v roce 2008 se situace zlepší a dosáhne hodnoty 1,93. Firma D.I.S., spol. s r.o. Pi REGREQê YêYRM EČåQp OLNYLGLW\ v letech 2006-2008 DMDNRMHGLQi]HVURYQiYDQêFKILUHPSĜHViKQHKRGQRWXXND]DWHOHD to v roce 2009 s hodnotou ukazatele 2,11. Pro ostatní firmy za tento rok nejsou dostupné ~þHWQtYêND]\ 3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHN GQ\
graf 29 3UĤPČUQi GRED LQNDVD SRKOHGiYHN dny) - VURYQiQt VSROHþQRVWL ',6 VSRO V UR. s konkurencí (vlastní tvorba autora)
3UĤPČUQi GRED LQNDVD SRKOHGiYHN, neboli také doba obratu pohledávek ukazuje SUĤPČUQêSRþHW GQt SR NWHUpMVRX QiPRGEČUDWHOp GOXåQL 6WDndardní hodnota je 36 dní (19), ale v RERUXGRSUDYQtKRDLQåHQêUVNpKRVWDYLWHOVWYtNGHMHSĜHYiåQiþiVW]DNi]HNRG státu je v GQHãQtGREČVWDQGDUGQtKRGQRWDSĜLEOLåQČ GQt 72
Firma Firesta má v URFH H[WUpPQČ GORXKRX GREX LQNDVD SRKOHGiYHN GQt z GĤYRGX YHOLFH Qt]NêFK WUåHE SRX]H desetina hodnoty roku 2007). V dalším roce se VLWXDFH UDGLNiOQČ ]OHSãLOD ] GĤYRGX UĤVWX WUåHE D GRViKOD KRGQRW\ GQt Y posledním roce se doba inkasa pohledávek prodloužila a to na 88 dní.
Firma IMOS Brno se ve všech sledovaných letech pohybuje kolem hodnoty 100 dní SUĤPČUQpGRE\LQNDVDSRKOHGiYHN. SSROHþQRVW',6VSROVUR v roce 2006 dosáhla pUĤPČUQé doby inkasa pohledávek 60 GQt VH GR URNX SRVWXSQČ ]Y\ãRYDOD. Situace se zlepšila až v roce 2009, kdy pUĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHNdosáhla KRGQRW\SĜLEOLåQČ dní.
73
6.5
9\KRGQRFHQtILQDQþQtDQDOê]\
6SROHþQRVWD.I.S., spol. s r.o. se jeví jako stabilní firma s SR]LWLYQtILQDQþQtVLWXDFt ¾ 5HQWDELOLWDFHONRYêFKYORåHQêFKSURVWĜHGNĤVHY posledních letech drží nad 10%, ¾ rentabilita YODVWQtKRNDSLWiOXVHLSĜHVSRNOHVY URFH RWpPČĜSRORYLQXRSURWL SĜHGFKR]tPXURNX stále pohybuje na úrovni 24%, ¾ rHQWDELOLW\ WUåHE GRVDKXMH VSROHþQRVW Då WpPČĜ YH YãHFK VOHGRYDQêFK letech, ¾ vázanost celkových aktiv klesá, ¾ rychlost obratu celNRYêFK DNWLY Pi VSROHþQRVW D.I.S., spol. s r.o. na obdobné úrovni jako její srovnatelná konkurence a po stránce rychlosti obratu stálých aktiv, neboOL MDNRX þiVWNX Y\SURGXNXMH ] .þ PDMHWNX ILUP\ firma konkurenci v posleGQtFKOHWHFK]QDWHOQČSĜHY\ãXMH ale je to z GĤYRGXSĜHYRGXSĜHYiåQpþiVWL stálých aktiv na firmu LRB BUILD s.r.o., ¾ EČåQiOLNYLGLWDPi]OHSãXMtFt VHWHQGHQFLDY roce 2009 dosahuje hodnoty 2,11, i SĜHVWRE\PRKODVSROHþQRVWOLNYLGLWX]YêãLWOHSHãtPĜt]HQtPSRKOHGiYHN ¾ podle metody Z-skóre se ve sledovaném období firma D.I.S., spol. s r.o. posunula z tzv. „šedé zóny“ NG\ SĜHVQČ QHMVPH VFKRSQL RGKDGQRXW GDOãt YêYRM (v letech 2006, 2008 ]DKUDQLFLNGHSRGQLNQHQtRKURåHQEDQNURWHPDMHXQČMSĜHGSRNODG GREUpILQDQþQtVLWXDFH Y letech 2007 a 2009), ¾ kdy podnik není ohrožen bankrotem v roce 2009, ¾ tržby firmy D.I.S., spol. s r.o. MVRX ]D SRVOHGQt URN\ SRPČUQČ VWDELOQt D Då QD pokles v roce 2007 se pohybují kolem hranice 900 mil.þ, ¾ po stránce zadluženosti
se firma blíží zlatým pravidlem financování
GRSRUXþHQpPX SRPČUX NX FL]tFK D YODVWQtFK ]GURMĤ V hodnotou celkové zadluženosti 53,52%.
V porovnání s vybranou konkurencí firem IMOS Brno a FIRESTA-Fišer vychází VSROHþQRVWD.I.S., spol. s r.o. z WRKRWRVURYQiQtYHOPLVOXãQČ
74
Rentabilita vlastního kapitálu RHQWDELOLWDYODVWQtKR NDSLWiOXMHXYãHFKVURYQiYDQêFKVSROHþQRVWt SRPČUQČNROtVDYiYH VURYQiQt OHW VOHGRYDQpKR REGREt VH URþQČ PČQt Y ĜiGHFK GHVtWHN SURFHQW Y posledním URFH ]H NWHUpKR YãHFKQ\ Y\EUDQp VSROHþQRVWL ]YHĜHMQLO\ VYRMH GDWD Y roce 2008 je UHQWDELOLWDYODVWQtKRNDSLWiOXVSROHþQRVWtIMOS Brno a D.I.S., spol. s r.o. QDWpPČĜVWHMQp úrovni UHQWDELOLWDYODVWQtKRNDSLWiOXVSROHþQRVWL)LUHVWDMHY tomto roce 24,61%. Míra zadluženosti ze srovnání celkové míry zadluženosti vychází QHMKĤĜH VSROHþQRVW IMOS Brno, jejíž zadlužení se v letech 2006, 2007 a 2008 pohybuje kolem 80%, nejlépe firma Firesta, jejíž PtUD]DGOXåHQRVWLVHSRK\EXMHNROHP]ODWêPSUDYLGOHPILQDQFRYiQtGRSRUXþHQêFK firma v WČFKWRNROtViSĜLEOLåQČPH]LD ale v URFH VH]DþtQiEOtåLWKUDQLFL 50 s hodnotou 53,52%. %ČåQiOLNYLGLWD EČåQi OLNYLGLWD MH X YãHFK VURYQiYDQêFK ILUHP Y OHWHFK D SRPČUQČ NROtVDYi SĜLEOLåQČ PH]L KUDQLFHPL Då SRPČUX REČåQêFK DNWLY D NUiWNRGREêFK ]iYD]NĤYHsledovaném období dosáhne firma D.I.S., spol. s r.o. MDNRMHGLQiGRSRUXþHQp KUDQLFHDGRNRQFHMtSĜHViKQHV hodnotou ukazatele 2,11. Ale je nutné dodat, že pro WHQWR URN ]EêYDMtFt GYČ VURYQiYDQp ILUP\ QH]YHĜHMQLO\ VYRMH ~þHWQt YêND]\, a proto je v VRXþDVQpGREČQHO]HY tomto roce s firmou D.I.S., spol. s r.o. porovnat. 3UĤPČUQiGREDLQNDVDSRKOHGiYHN , SĜHV YHONRX NROtVDYRVW SUĤPČUQp GRE\ LQNDVD SRKOHGiYHN D YHONp KRGQRW\ WRKRWR ukazatele ve sledovaném oboru dosahuje firma D.I.S., spol. s r.o. v posledním VURYQDWHOQpP URFH PQRKHP Y\ããt KRGQRWX GQt QHå GDOãt GYČ ILUP\ NWHUp v WRPWRURFHGRVDKXMtKRGQRW\SĜLEOLåQČVWHMQpDWRGQt9 roce 2009 VHSRGDĜLORILUPČ D.I.S., spol. ]NUiWLWSUĤPČUQRXGREXLQNDVDSRKOHGiYHNQD52 dní, ale i tak je tato hodnota SRPČUQČ Y\VRNiDILUPČD.I.S., spol. s r.o. MLGRSRUXþXMLVQtåLW
75
7 VODVWQtQiYUK\ĜHãHQt pro firmu D.I.S., spol. s r.o. 7.1
ěízení pohledávek
V oboru stavebnictví je v SRVOHGQt GREČ YHONêP SUREOpPHP SUĤPČUQi GRED LQNDVD pohledávek a tento problém má VDPR]ĜHMPČ LYHONêGRSDG QD VSROHþQRVW D.I.S., spol. s r.o. V URFH GRVDKRYDOD SUĤPČUQp GRE\ LQNDVD SRKOHGiYHN 52 dní, i když je to ]QDþQp]OHSãHQtRSURWLURNXSĜHGFKR]tPX NG\E\la tato hodnota dokonce 133 dní, stále se jedná o YHOPLY\VRNpþtVORDPi velký dopad na cash flow firmy. ,SĜHVYHOPLãSDWQRXVLWXDFLY daném oboru by firma D.I.S., spol. s r.o. mohla dosáhnout ]OHSãHQtSUĤPČUQpGRE\LQNDVDSRKOHGiYHNSRPRFtQČNROLNDNURNĤ ¾ lepší SURYČĜování bonity REFKRGQtFKSDUWQHUĤ, ¾ volba YKRGQČMãtch platebních podmínek lépe vystihujících platební schopnost REFKRGQtFKSDUWQHUĤ, ¾ využití YtFH ]DMLãĢRYDFtFK SURVWĜHGNĤ D úprava smluvní dokumentace vedoucí k prevenci rizik platební schopnosti dlužníka, ¾ PRQLWRULQJ SODWHEQt VFKRSQRVWL REFKRGQtFK SDUWQHUĤ SR FHORu dobu obchodního vztahu, ¾ využití PRWLYDþQtFK QiVWURMĤ SUR REFKRGQt SDUWQHU\ YHGRXFt NH ]NUiFHQt GRE\ inkasa pohledávek.
76
7.2
)LQDQFRYiQtVSROHþQRVWL
V QČNWHUêFK OHWHFK Pi ILUPD D.I.S., spol. s r.o. SĜtOLã YHONp NUiWNRGREp ]DGOXåHQt 'RSRUXþLOE\FKSURWRILUPČNUiWNRGRERX]DGOXåHQRVWYtFHKOtGDWSĜHGHYãtPY SRPČUXNH NUiWNRGREpPXILQDQþQtPXPDMHWNX SHQt]HQD~þWHFKY bance, v SRNODGQČVPČQNy atd.), VH NWHUêP E\ PČOD EêW Y SRPČUX MHGQD NX MHGQp 9 QČNWHUêFK OHWHFK PČOD SUREOpP\ dodržet zlaté pravidlo financování, NWHUp ĜtNi åH W\WR ILQDQþQt SURVWĜHGN\ QHVPt EêW dohromady menší než krátkodobé cizí zdroje. 3RPČUNUiWNRGREêFKFL]tFK]GURMĤDNUiWNRGREpKRILQDQþQtKRPDMHWNX
graf 30: 3RPČUNUiWNRGREêFKFL]tFK]GURMĤDNUiWNRGREpKRILQDQþQtKRPDMHWNX(vlastní tvorba autora)
77
A dále bych ILUPČD.I.S., spol. s r.o. GRSRUXþLO, aby si více hlídala stav REČåQêFKDNWLYW\ E\PČO\GRVDKRYDWDOHVSRĖGYRMQiVREQpKRGQRW\NUiWNRGREêFKFL]tFK]GURMĤ 3RPČUNUiWNRGREêFKFL]tFK]GURMĤDREČåQêFKDNWLY
graf 31: PRPČUNUiWNRGREêFKFL]tFK]GURMĤDREČåQêFKDNWLY(vlastní tvorba autora)
7.3
Další vývoj firmy D.I.S., spol. s r.o.
Ze všech provedených analýz v této práci plyne, že firma D.I.S., spol. s r.o. MHILQDQþQČ stabilní firma a v porovnání se srovnatelnou konkurenFtVLYHGHGREĜH Problémem je RGYČWYt dopravního a inženýrského stavitelství, ve kterém podniká. Už v GQHãQt GREČ MH VLWXDFH Y WRPWR RGYČWYt YHOLFH QDSMDWi D Y budoucnu se bude dále ]KRUãRYDW'DOãtPSUREOpPHPMHVRXþDVQiFHORVYČWRYiUHFHVH K WČPWR SUREOpPĤP VH SĜLGiYi UĤVW FHQ VWDYHEQtFK PDWHULiOĤ D ]iURYHĖ PH]G =D SRVOHGQtFK OHWVHQiNODG\QDPDWHULiODP]G\VWDYHEQtPILUPiP]YêãLO\WpPČĜRD dále rostou. 78
Firma D.I.S., spol. s r.o. a další stavební firmy jsou nuceny WHQWRSUREOpPQHXVWiOHĜHãLt, QDSĜtNODG SURSoXãWČQtP ]DPČVWQDQFĤ 7DWR VLWXDFH ERKXåHO QHQt XGUåLWHOQi QDYåG\ MLå GQHVMHWpPČĜMLVWpåH] výše uvedených GĤYRGĤVHEXGHVLWXDFHQDWUKXVWDYHEQLFWYtGiOH zhoršovat. $E\VHILUPDPRKODGiOHUR]YtMHWQHERVLMHQ]DFKRYDWVRXþDVQpYýsledky, musí se této VLWXDFLQDWUKXSĜL]SĤVRELW, DQHERXNRQþLWYêUREX FirmČGRSRUXþXMLW\WRPRåQRVWL, jak by mohla dále postupovat: ¾ Prodej firmy
Firma by mohla prodejem získané zdroje využit k investici s vyšší výnosností a nižším rizikem. Situace vHVWDYHEQLFWYtMHYHOLFHREWtåQiDMHãWČY souvislosti s ILQDQþQtNUL]tQHQt v GQHãQtGREČMHGQRGXFKp SURGDWILUPXDWRLV dobrými výsledky, proto je vhodné, aby ILUPD]YiåLODLGDOãtDOWHUQDWLY\SĜtSDGQpKRDOWHUQDWLYQtKRYêYRMHY budoucnu. ¾ Spojení se silným partnerem Z GĤYRGX VQDGQČMãtKR SĜtVWXSX N EDQNRYQtP ]iUXNiP SĜtSDGQČ N RWHYĜHQt VL WUKX v ]DKUDQLþt ¾ Snížení obratu firmy Snížení obratu firmy z SĜLEOLåQČ jedné mld. QD SRX]H XUþLWRX þiVW D ]E\WHN YêUREQtFK NDSDFLWILUP\Y\XåtYDWSURSĜtEX]QêGUXK SRGQLNiQtQDSĜtNODGSR]HPQtVWDYLWHOVWYtDQHER správu komunikací. Firma má velmi moderní zázemí, stroje a zkušené pracovníky, ale v LGHiOQtPSĜtSDGČE\E\ODYKRGQiYROEDY SĜtEX]QpPRERUX-HWRWLåQHSUDYGČSRGREQp že by se firma v NUiWNpP þDVRYpP KRUL]RQWX QDSĜ MHGHQ URN PRKOD WUDQVIRUPRYDW QD podnikání v MLQpPRERUXMDNRQDSĜtNODGVWURMtUHQVWYt
79
8 =iYČU Cílem mé diplomové práce bylo vyhodnocení efektivnosti VSROHþQRVWL',6VSROV r.o. z GĤYRGX posouzení možností jejího dalšího vývoje a to pĜHGHYším s cílem, zdali je za VRXþDVQp VLWXDFH YKRGQp ILUPX SURGDW D SĜtSDGQČ SĜHMtW QD MLQê GUXK SRGQLNiQt Pro SRVRX]HQt GDOãtKR YêYRMH ILUP\ E\OR QHPpQČ GĤOHåLWp Y\KRGQRFHQt VRXþDVQp VLWXDFH v þHVNpP stavebnictví, porovnání této situace s vývojem v minulých OHWHFK D ]MLãWČQt informací o budoucím vývoji. 3R SURYHGHQt ILQDQþQt DQDOê]\ ]DKUQXMtFt DQDOê]X UR]YDK\ YêND]X ]LVNX D ]WUiW SRPČURYêFK XND]DWHOĤ EDQNURWQtFK PRGHOĤ D SRURYQiQt ILUP\ D.I.S., spol. s r.o. s vybranými srovnatelnými konkurenty jsem zjistiOåHILQDQþQtVLWXDFHILUP\MHQDGREUp úrovni. Navíc v posledním roce je u firmy D.I.S., spol. s r.o. znatelná zlepšující se tendence. 2GYČWYtVWDYHEQLFWYtQDNWHUpPVHILUPDSRK\EXMH, je situace velmi napjatá a v budoucnu VHGiRþHNiYDWUĤVWQiNODGĤQD VWDYHEQtPDWHULiO\]DPČVWQDQFHSRNOHVSRþWX]DNi]HND VRXYLVHMtFtSRNOHVUR]SRþWXSOiQRYDQpKRSURWRWRRGYČWYt 3URWRåH MH YHOPL QHSUDYGČSRGREQp åH E\ VL ILUPD D.I.S., spol. s r.o. XGUåHOD VRXþDVQp pozitivní výsledky i v budoucnu. Z GĤYRGĤ ]KRUãHQt VLtuace v RGYČWYt VWDYHEQLFWYt SRSVDQpYêãHDSRGUREQČDQDO\]RYDQêFKY WpWRSUiFLMVHPILUPČQDYUKOQČNROLNDOWHUQDWLY dalšího vývoje. 7ČPLWR DOWHUQDWLYDPL jsou prodej firmy, spojení se silným partnerem a VQtåHQt REUDWX ILUP\ ]D VRXþDVQpKR SĜHRULHQWRYiQt þiVWL YêUREQtFK NDSDFLW QD SĜtEX]Qp RGYČWYt Mimo to MVHP ILUPČ GRSRUXþLO, MDN E\ MHãWČ PRKOD ]OHSãLW VYRML ILQDQþQt VLWXDFL v budoucnu, což by jí pomohlo v SĜtSDGČ SURGHMH firmy, nebo MHMt þiVWL NYĤOL MHãWČ YČWãtPX]DWUDNWLYQČQtILUP\Y budoucnuSĜtSDGQČY dalším podnikání.
80
9 Seznam použté literatury Knihy: 1) '92ěÈ.29È' )LQDQþQt~þHWQLFWYtDYêND]QLFWYtSRGOHPH]LQiURGQtFK~þHWQtFK VWDQGDUGĤ. Brno: Computer Press, 2009. ISBN 978-80-251-1950-1 2) KI6/,1*(529È(+1,/,&$-)LQDQþní analýza krok za krokem. 1.vyd. Praha : C. H. Beck, 2005. 137 s. ISBN 80-7179-321-3 3) NEUMAIEROVÁ I., NEUMAIER I. Výkonnost a tržní hodnota firmy. 1.vyd. Praha : Grada Publishing, 2002. 216 s. ISBN 80-247-0125-1 4) PITRA Z. Zvyšování podnikatelské výkonnosti firmy. 1.vyd. Praha : Ekopress, 2001.305 s. ISBN 80-86119-64-5 5) 6('/ÈýEK J. Úþetní data v rukou manažera - finanþní analýza v Ĝízení firmy. 2.vyd. Praha : Computer Press, 2001. 220 s. ISBN 80- 7226-562-8 6) 6.È/29È-ý28.29È3 ÒþHWQtDGDĖRYpGRSDG\WUDQVDNFtYNDSLWiORYp VSROHþQRsti. ASPI, a.s., 2008. ISBN 978-80-7357-397-3 7) SYNEK M. Ekonomická analýza. 1.vyd. Praha : Oeconomica, 2006. 79 s. ISBN 80245-0603-3 8) SYNEK M. Manažerská ekonomika. 3.vyd. Praha : Grada Publishing, 2003. 472 s. ISBN 80-247-0515-X 9) SYNEK M. a kol. Podniková ekonomika 3. vyd. Praha : 2002. 478 s. ISBN 80-7179736-7 10) 920Èý.29È+ ÒþHWQLFWYtDNYL]LFtI~]tDMLQêFKYODVWQLFNêFKWUDQVDNFt. Praha : BOVA POLYGON, 2005. ISBN 80-7273-127-0
81
Internetové zdroje:
Webové stránky firem a institucí 11) ýHVNêVWDWLVWLFNê~ĜDG [online]. [cit. 2010-31-03]. Dostupné z: http://www.czso.cz/ 12) D.I.S., spol. s r.o. [online]. [cit. 2010-31-03]. Dostupné z: www.disbrno.cz 13) FIRESTA-Fišer, rekonstrukce, stavby a.s. [online]. [cit. 2010-31-03]. Dostupné z: http://www.firesta.cz/ 14) IMOS Brno, a.s. [online]. [cit. 2010-31-03]. Dostupné z: http://www.imosbrno.eu/ 15) Ministerstvo dopravy ý5>RQOLQH@>FLW-31-03]. Dostupné z: http://www.mdcr.cz 16) SPS - 6YD]SRGQLNDWHOĤYHVWDYHEQLFWYtYý5>RQOLQH@>FLW-31-03]. Dostupné z: http://www.sps.cz/ 17) Státní fond dopravní infrastruktury [online]. [cit. 2010-31-03]. Dostupné z: http://www.sfdi.cz ýOiQN\ 18) $QDOê]DNRQNXUHQFHMHMtFK~VSČãQêFKDQH~VSČãQêFKNURNĤMHMtKRSRWHQFLiOX [online]. [cit. 2010-09-05]. Dostupné z: http://www.synext.cz/analyza-konkurencejejich-uspesnych-a-neuspesnych-kroku-jejiho-potencialu.html 19) )LQDQþQtDQDOê]D>RQOLQH@>FLW-31-03]. Dostupné z: http://home.zf.jcu.cz/public/departments/kuf/ufrpks_mgr/ufrp_kf2/data/1/finap/cd/m etodiky/1_Financni_analyza.doc 20) Hodnocení finDQþQtVLWXDFHPDOêFKDVWĜHGQtFKSRGQLNĤYSRGPtQNiFK PH]LQiURGQtFKVWDQGDUGĤILQDQþQtKRYêND]QLFWYt ,$6,)56 >RQOLQH@>FLW-3103]. Dostupné z: http://www.ekf.vsb.cz/shared/uploadedfiles/cul33/Kubiekova_Dana.pdf 21) 0RåQRVWLþHUSiQtGRWDFt-2013 [online]. [cit. 2010-31-03]. Dostupné z: http://dotace.direkta.cz/?sou=10005&titul=Mo%9Enosti%20%E8erp%E1n%ED%20 dotac%ED%202007-2013 22) 3RUWHUĤYPRGHOWLVLO>RQOLQH@>FLW-10-05]. Dostupné z: http://www.vstecb.cz/data/files/586porteruv-model-peti-sil---priklad.pdf 82
23) Proces financování podniku [online]. [cit. 2010-10-05]. Dostupné z: http://www.futuretro.cz/pdf/podnikova%20ekonomika/10%20Proces%20financovani %20podniku.pdf 24) Stavební zakázky - þDVRYpĜDG\>RQOLQH@>FLW-09-05]. Dostupné z: http://www.czso.cz/csu/redakce.nsf/i/zak_cr 25) 6:27DQDOê]DDMHMtY\XåLWtSĜLVHEHKRGQRFHQt>RQOLQH@>FLW-09-05]. Dostupné z: http://strategie.rect.muni.cz/?cs/Hodnoceni-studijnich-oboru/Jak-psat-SWOTanalyzu 26) =PČQ\YHVWiWQtPUR]SRþWXYêUD]QČ]SRPDOtGRSUDYQtVWDYE\YFHOpýHVNpUHSXEOLFH [online]. [cit. 2010-31-03]. Dostupné z: http://www.mdcr.cz/cs/Media/Tiskove_zpravy/TZ_10_12_2009.htm 27) =UXãHQtVSROHþQRVWtEH]OLNYLGDFH>RQOLQH@>FLW-31-03]. Dostupné z: http://www.businessinfo.cz/cz/clanek/orientace-v-pravnich-ukonech/obchodnispolecnosti-zruseni-opu/1000818/46121/#b22
83
10 6H]QDPSĜtORK =GĤYRGXYHONpKRPQRåVWYtSĜLNOiGDQêFKGRNXPHQWĤMHSĜtORKDSĜLORåHQDQD&' 2EVDKSĜtORK\: D.I.S., spol. s r.o. - ~þHWQtYêND]\]DURN\ IMOS Brno a.s. – YêURþQt]SUiY\YþHWQČ~þHWQtFKYêND]Ĥ]DURN\ FIRESTA - Fišer, rekonstrukce, stavby a.s. – ~þHWQtYêND]\YþHWQČSĜtORK]DURN\ 2007, 2008
84
