Vysoká škola finanční a správní

N_Cn Controlling Vysoká škola finanční a správní

léto 2014

2.tutoriál 7. Strategický finanční controlling - Bilanční controlling Řízení vlastnických ukazatelů - Optimalizace zadluženosti Investiční rozhodování - Controlling hodnoty podniku 8. Operativní finanční controlling - Význam FCF - Řízení operativních ukazatelů - Řízení cizích zdrojů a dluhových vztahů - Kalkulace a controlling - Řízení finančních rizik N_Cn/vRKL Pá 14. 3. 13:45–15:15 K212, 15:30–17:00 K212, Pá 28. 3. 17:15– 18:45 K212, Pá 11. 4. 13:45–15:15 K212, 15:30–17:00 K212, Ing. A. Klesla, Ph.D.

Cíl • Cílem předmětu je seznámit posluchače s podstatou controllingu jakožto s klíčovým nástrojem operativního a strategického řízení firem jak v době růstu, tak v době krize. Studenti se seznámí s rolí vlastníků a manažerů podniků, tvorbou střednědobých strategií, operativních plánů, podstatou controllingu a aktivit spojených s řízením podnikových rizik. Controllingové aktivity budou navazovat na strategické a operativní cíle v oblasti řízení marketingu, obchodu, financí, inovací a personálu. Zvláštní pozornost bude věnována přesnému vymezení rozhraní mezi controllingem strategickým a operativním, kvalitativním a kvantitativním nástrojům měření výkonnosti a manažerským odpovědnostem spojených s controllingovými aktivitami. Studenti, kteří úspěšně dokončí daný kurz tak budou schopni vysvětlit základní controllingocé procesy, založené na strategickém a operativním řízení

Literatura • • • • • • • • • • • •

povinná literatura HAVLÍČEK, Karel. Management & controlling malé a střední firmy. Praha: Vysoká škola finanční a správní, o.p.s., 2011. 220 s. ISBN 978-80-7408-056-2. KRÁL B., Manažerské účetnictví, 3. dopl.a aktual. vyd. Praha: Management Press, 2010. ISBN 978-80-7261-217-8 SYNEK M. a kol., Manažerská ekonomika. 5. aktual. a rozš. vyd. Praha: Grada Publishing 2011, ISBN 978-80-247-3494-1 doporučená literatura MAŘÍK M., Metody oceňování podniku, Proces ocenění, základní metody a postupy. Praha: Ekopress 2007, ISBN 978-80-86929-32-3 VEBER, J. a kol.: Management – základy, moderní manažerské přístupy, výkonnost a prosperita. Praha: Management Press, 2009. 734 s. ISBN 978-80-7261-200-0. HNILICA, J. - FOTR, J. Aplikovaná analýza rizika ve finančním managementu a investičním rozhodování. Praha: Grada, 2009. ISBN 978-80-247-2560-4 ŠULÁK, M., VACÍK, E., Strategické řízení v podnicích a projektech, Praha: Eupress, 2005 234 s. ISBN 80-86754-35-9. HORVÁTH & PARTNERS. Nová koncepce controllingu. Praha: Profess Consulting, 2004. ISBN 80-7259-002-2 MERNA T., Risk management - Řízení rizik ve firmě. Brno: Computer Press 2007,ISBN 978-80-251-1547-3 VLACHÝ J., Řízení finančních rizik. Praha: Eupress, 2006, ISBN 80-86754-56-1

Osnova • • • • • • • • • • • •

1. Controlling a procesní model řízení podniku - Procesní model řízení podniku - Úloha controllingu v řízení podniku - Poslání controllera 2. Strategický a operativní controlling - Úloha strategického controllingu v ŘP - Metody a nástroje strategického controllingu - Úloha operativního controllingu v ŘP - Metody a nástroje operativního controllingu 3. Strategický marketingový controlling - Monitoring makroprostředí - Monitoring interního prostředí - Controlling životních cyklů - Rozhraní image a značky - Optimalizace cenových strategií 4. Operativní marketingový controlling - Monitoring konkurenčního prostředí - Monitoring segmentace - Optimalizace produktových řad¨ - Optimalizace distribučních cest - Komunikační rizika 5. Strategický obchodní controlling - Vyhodnocování cílů na rozhodujících trzích - Monitoring klíčových odběratelů 6. Operativní obchodní controlling - Controlling operativních obchodních plánů - Řízení forecastů Controlling obchodních pohledávek - Řízení měnových rizik 7. Strategický finanční controlling - Bilanční controlling - Řízení vlatnických ukazatelů - Optimalizace zadluženosti - Investiční rozhodování - Controlling hodnoty podniku 8. Operativní finanční controlling - Význam FCF - Řízení operativních ukazatelů - Řízení cizích zdrojů a dluhových vztahů - Kalkulace a controlling - Řízení finančních rizik 9. Controlling kvality - Vyhodnocování TQM/EFQM - Vyhodnocování BSC - Vyhodnocování QMS Controlling nákladů na zajištění kvality 10. Inovační controlling - Řízení strategických rizik spojených s inovacemi - Volba strategických partnerství - Rizika interních rozhraní - Controlling financování inovací - Řízení operativních rizik spojených s inovacemi 11. Controlling restrukturalizací - Změny firemní politiky - Volba strategických partnerství v krizi a forma pokračování - Řízení bodu zvratu - Financování v krizi - Kritické místo restrukturalizace 12. Personální controlling - Optimalizace organizační struktury - Vyhodnocování manažerských předpokladů - Řízení produktivity práce - Monitoring osobních plánů

Funkce Controllingu • 1. informační a poradenská • 2. koordinační • 3. inovační •

1. 2. 3. 4.

Informační a poradenská funkce spočívá v podpoře manažera věcně správnými, včasnými a přiměřenými informacemi. Manažer zodpovídá za rozhodnutí, přičemž se doporučeními controllera řídit nemusí. problém kvantity, kdy množství informací nepřináší potřebnou informační hodnotu, tedy informace usnadňující rozhodovací proces. čas, kdy rostoucí dynamika okolí si žádá rychlejší odezvu ve zpracování informací. časové zpožděním použítí informace v porovnání s okamžikem vzniku informace. určení informací, které mají vést ke kvalitnímu rozhodnutí,

Koordinace • jde o sladění tvorby a sladění metod a nástrojů. Současně jde o aktivní účast na řízení podniku s cílem zajistit dlouhodobě fungující podnikové struktury a průběžném promýšlení možností budoucího rozvoje. • V rámci této funkce by mělo být usilováno o nastavení komunikačních vztahů tak, aby vznikla optimální kombinace vzájemného propojení jednotlivých oddělení. • Celkový systém řízení lze rozdělit na pět podsystémů: 1. hodnotový systém, 2. systém plánování a kontroly, 3. systém zajištění informací, 4. organizační systém a 5. systém personálního vedení.

Inovační funkce controllingu • je dána potřebou podniku se průběžně přizpůsobovat a inovovat. • Úlohou controllingu je zasahovat do strategických inovačních procesů tím, že je řídí, aby byly zmírněny negativní charakteristiky těchto strategických procesů. Specifickými znaky strategických inovačních procesů je například: • předběžná rozhodnutí provedená v průběhu procesu nelze zrušit; • cíle často jsou nekonzistentní, ovlivněny osobními cíli manažerů; • možnost uvíznutí na mrtvém bodě, pokud nebude zajištěna dostatečná iniciace a sledování; • ovlivnění strategických rozhodování každodenními událostmi.

Strategické řízení • Řízení podniku zahrnuje dvě roviny, strategickou a operativní. • výběru vhodné strategie by mělo předcházet stanovení poslání nebo-li vize. • Tvorba podnikové vize je podmíněna na provedení interní a externí analýzy. • Externí analýza se soustředí na odhalení příležitostí a hrozeb v podnikovém makro i mikrookolí. • Úlohou interní analýzy je určení slabých a silných stránek podniku. • Poté následuje tvorba vhodné strategie. • Po úspěšné implementaci zvolené strategie následuje v určitých časových intervalech kontrola, zda bylo dosaženo vytyčených cílů a k odhalení změn, ke kterým došlo uvnitř i vně podniku

Strategické nástroje controllingu • Úkolem strategických nástrojů je podpořit strategické řízení. Které spočívá v definici možných variant a výběru nejvhodnější strategie, která povede k vytyčeným cílům. • strategie musí být řádně implementována. • Vedení společnosti by mělo své spolupracovníky přesvědčit o její správnosti a tím zajistit její snazší realizaci. • Činnost controllera by měla odpovídat čtyřem následujícím požadavkům

Úloha Controllera 1. Strategické svědomí - Ukazuje důsledky operativních rozhodnutí na strategickou pozici podniku. Management díky jasné prezentaci dosahování strategických cílu je veden k strategickému přemýšlení a jednání. 2. Iniciace a limitace - Aktivuje, monitoruje a řídí celý proces implementace strategie. Případně zpochybňuje aktivity, které by vedly k odklonu od vybrané strategické cesty. 3. Princip včasnosti - Neustále musí dohlížet nad celým procesem, včas upozorňovat na případné změny předpokladů, na kterých zvolená strategie stojí. 4. Dokumentace - Zaznamenává výsledky procesu a odpovídá za strategický reporting

Controller a strategie • • • • •

• •

• •

podporuje strategickou analýzu podniku a okolí tím, že dává k dispozici připravené a zhuštěné informace a že spoluvytváří a implementuje informační systémy a nástroje analýzy. podporuje vývoj strategických cílů podniku a stará se o jejich včasné schválení. iniciuje, moderuje a koordinuje rozpracování a hodnocení strategií a zajišťuje jejich včasné schválení. Podporuje proces vývoje strategie a proces prosazování strategie pomocí procesního a metodického know-how. vytváří v podniku strategické povědomí a zajišťuje realizaci schválených strategií v operativním plánování. Pomocí operacionalizovaných plánů opatření a strategických rozpočtů vnáší do realizace strategie důslednost. vytváří nezbytné instituce (klauzurní jednání o strategii, výbor pro strategii) pro plánování strategie a realizaci strategie. institucionalizuje strategická porovnávání plán-skutečnost, provádí strategické včasné varování. Průběžně informuje vedení podniku o pokroku a výsledku realizace strategie a ve zhuštěné formě dále přenáší na vedení podniku slabé signály z podnikového okolí, které se týkají rizik a šancí. Je-li třeba, vede controlling přezkoušení a přizpůsobení strategie podniku na změněné podmínky okolí. Controlling připravuje řídící opatření pro odchylky od cíle a iniciuje jejich prosazování.

Strategické nástroje Controllingu • Analýza okolí • Je nutné zkoumat vlivy, které byly významné v vývoje působit v budoucnu. • Tyto vlivy vznikají mimo působení podniku. • analýza PEST zkoumající politické, ekonomické, sociálního a kulturní a technologické faktory, m,etoda 4C , Porterův model 5 sil.

Strategické nástroje Controllingu • Analýza vnitřních zdrojů • zdroje uvnitř podniku, jeho schopnosti a dovednosti k provádění různých činností ve vztahu k nejsilnějšímu konkurentovi. • je aktraktivita odvětví a zvolená strategie, jejímž cílem je eliminace • konkurenčních tlaků. • Prvním krokem analýzy je vymezení zdrojů, které lze rozdělit do čtyř skupin; hmotné, lidské, finanční a nehmotné. • Provedená bližší analýza zdrojů identifikuje ty, které jsou nezbytné pro tvorbu konkurenční výhody a udržení si jí. • Dalším krokem je určení a zhodnocení podnikových schopností a dovedností. Hodnotí se schopnost využívat zdroje, jak účinně a • efektivně podnik se svěřenými zdroji nakládá. K hodnocení lze využít finanční analýzu.

Strategické nástroje Controllingu Analýza mezer • zkoumá vzdálenost mezi hranicí vývoje, které si přeje management či vlastníci podniku a vývojem, který vychází ze současných podnikových činností. • Vzniklou mezeru je třeba zaplnit operativními i strategickými kroky. • Užitek analýzy mezer spočívá v tom, že upozorňuje na nutnost strategického zásahu, např. pomocí vstupu na nový trh či zavedením nových výrobků a služeb.

Strategické nástroje Controllingu • SWOT • identifikace klíčových faktorů určující strategické postavení podniku.

Strategické nástroje Controllingu • Časové řady • představují posloupnost určitého ukazatele v čase. • posloupnost se zobrazuje graficky pro lepší názornost vývoje. • Analýzou časové řady je možné objevit, zda vývoj daného veličiny nezahrnuje v sobě trend, (růst, pokles, stagnace). • Dále se hledá, jestli se ukazatel nemění s určitým pravidlem, který se opakuje. (sezonnost)

Strategické nástroje Controllingu • Regresní a korelační analýza • Statistické metody pomáhají podniku odhalit možné vzájemné souvislosti ekonomických jevů. • Určuje se forma závislosti, zda je přímá či nepřímá, a její intenzita. • regresní i korelační analýza zkoumá závislost, ale neřeší příčinnost. • Vykázaná vysoká korelace se může objevit i u veličin, které spolu nesouvisí. • Využití těchto metod je omezeno na neměnné podmínky.

Strategické nástroje Controllingu • Extrapolace trendů • Vpřípadě, že byl identifikován trend či alezena regresní funkce, je možné dopočtením odhadnout výši ukazatele v dalších časových obdobích. • Platí, že pro blízká budoucí období, jsou výsledky relativně přesné

Strategické nástroje Controllingu • Systémy včasné výstrahy • stanovení zásadních ukazatelů, kterým se stanoví hodnoty spadající do intervalu „normálu“. • V případě dosažení hodnoty mimo interval systém by měl podat varovný signál. • V podnikové praxi cotroller využívá informační systém, kde prostřednictvím tzv. dashboardů lze tyto výstražné signály sledovat. • .

Strategické nástroje Controllingu • Delfská metoda • Delfská metoda vychází ze subjektivního odhadu vybraných expertů. Odborníci jsou dotázání na možné události, které mohou nastat. • Nejdříve se zaznamenají odpovědi a v druhém kole se jim přiřazuje pravděpodobnost. • Metoda je vícekolová, než se odborníci shodnou na nejpravděpodobnějších možnostech, nebo alespoň se v názorech přiblíží.

Strategické nástroje Controllingu • Strategické hry • Cílem této metody je v krátkém čase s minimálními náklady a relativně vysokou přesností předvídat budoucí události. • Hry vycházejí ze zkušeností, intuice a kreativity. • tato metoda se využívá, jsou-li klasické metody obtížně použitelné. • tým zúčastněných pracovníků se snaží odhadnout chování zákazníků, dodavatelů a konkurenčních podniků. Hráči nevědomě využívají svých znalostí trhu, konkurence, vlastního podniku a obecných trendech, díky tomu se výsledné předpovědi vyznačují poměrně vysoké spolehlivosti.

Strategické nástroje Controllingu • Heurestika • Metoda heurestiky slouží k aktivaci myšlenkových pochodů, které povedou k určitému řešení. • Do této skupiny patří principy brainstormingu či brainwritingu, které jsou založeny na rozvíjení nápadů v okruhu vybraných účastníků. • Kritika je zakázaná, často i zdánlivě nemyslitelný nápad může vést ke konečnému řešení. Ideální je shromáždit co nejvíce nápadů či je kombinovat a dotvářet.

Operativní controlling 1. nastavení pravidel pro operativní plánování a jeho provádění, 2. porovnávání plánu se skutečností, 3. analýza odchylek, 4. nastavení reportingového systému, 5. doporučení managementu

Nástroje operativního controllingu

Nástroje operativního controllingu Analýza ABC • Základním principem ABC analýzy je princip plynoucí z Paretova pravidla • zhruba 80 % veškerých důsledků je způsobeno přibližně 20 % příčin. • Analýza napomáhá najít střední cestu mezi extrémy a stává se efektivní cestou pro rozdělení analyzovaných položek do několika kategorií.

Nástroje operativního controllingu Analýza krycího příspěvku Krycí příspěvek neboli příspěvek na úhradu fixních nákladů lze vyjádřit jako rozdíl ceny výrobku a jeho variabilních nákladů. Umožňuje plánovat zisk a lépe kontrolovat náklady. Obecně se lze setkat se dvěma způsoby stanovení krycího příspěvku. Jednoúrovňová metoda spočívá v klasifikaci nákladů na fixní a variabilní. Fixní náklady jsou soustředěny všechny do jednoho celku. Od tržeb za danou oblast (výrobek, zákazník, divize atd.) se odečtou příslušející variabilní náklady. Víceúrovňová metoda je založena na rozdělení fixních nákladů do různých oblastí, např. výrobku, výrobkové skupiny, střediska, divize, podniku apod. Z počtu oblastí se odvíjí počet krycích příspěvků.

Nástroje operativního controllingu Kalkulační systém Pro podnik je důležité rozhodnutí o způsobu výpočtu nákladů a jejich přiřazováním nositelům těchto nákladů. Kalkulace představuje postup výpočtu nákladů či ceny na jednu jednotku výstupu. Zpravidla se využívají tři typy kalkulací: • kalkulace s plnými náklady • kalkulace s neúplnými náklady • ABC kalkulace (Activity Based Costing)

Nástroje operativního controllingu Analýza bodu zvratu

• • • • • •

Tato metoda pracuje s rozdělením nákladů na variabilní a fixní část. Bod, kde se celkové náklady rovnají tržbám, se nazývá bod zvratu. V tomto bodě podnik nedosahuje zisku ani ztráty. Výše tržeb odpovídající úrovni celkových nákladů se označuje jako kritická. je možné vypočítat bezpečnou míru zisku, která je dána vztahem: bezpečná míra zisku = celkové tržby – kritické tržby Analýzou bodu zvratu může podnik eliminovat neefektivní skupiny výrobků, učit výši cílového zisku, kontrolovat cenovou politiku, porovnávat varianty technologických postupů apod.

Nástroje operativního controllingu Analýza odchylek srovnávání rozdílů mezi plánovanými hodnotami a skutečně dosaženými, eventuelně porovnávání jednotlivých variant plánů. Využívá se analýza jak absolutních odchylek, tak i relativních. Vyhodnocují se rozdíly hodnotových veličin i množstevních. Controller provádí analýzu v pravidelných intervalech, zpravidla čtvrtletně či měsíčně. Výsledky analýzy se využívají k hledání možností nápravy (negativní odchylky) či dalšího využiti (pozitivní).

FINANČNÍ CONTROLLING • Finanční controlling představuje subsystém podnikového controllingu, jehož cílem je zajišťování finanční rovnováhy podniku. • Funkčnost finačního controllingu je dána, podobně jako je tomu u celopodnikového controllingu, kvalitou používaných controllingových nástrojů.

Úkoly finančního controllingu • Ve třech základních sférách, funkcích : 1. • Získávání finančních zdrojů, 2. • Správa finančních zdrojů, 3. • Užití finančních zdrojů atd. • Finanční zdroje získává podnik především od zákazníků a z kapitálového trhu. Část získaných zdrojů nenachází okamžité užití a je spravována v podobě rezerv likvidity • zbývající část zdrojů slouží k „zásobování „ úseků podniku finančními zdroji (na provoz a investice) a k obsluze dluhů (splátky), státu (daně) a akcionářů (dividendy). • Každá z výše uvedených funkcí finančního controllingu probíhá jednotlivými fázemi procesu řízení: • fází plánování: obsahuje analytické činnosti, tvorbu prognóz finančních toků a hledání opatření k vyrovnání schodků či přebytků likvidity, • fází realizace: zahrnuje aktivity nutné pro realizaci plánu, • fázi kontroly: obsahuje porovnání plánu a skutečnosti, identifikaci a analýzu odchylek a návrhy regulačních opatření.

NÁSTROJE FINANČNÍHO CONTROLLINGU • Hlavním předpokladem úspěšného používání nástrojů finančního controllingu je manažersky orientované účetnictví ( v souladu s požadavky controllingu). • Především na manažersky orientovaném účetnictví je založen jeden z nástrojů finančního controllingu – finanční analýza, • Přitom jsou hlavními problémy : 1. vybavení kapitálem (vlastní/cizí finanční zdroje, dlouhodobé/krátkodobé finanční zdroje), 2. strukturu majetku (stálá / oběžná aktiva), 3. platební schopnost, likvidita, 4. Ziskovost (rentabilita, výnosnost). Mezi další nástroje finančního controllingu patří : • využívání finančního plánování, zejména řízení příjmů a výdajů • řízení Cash-flow, • řízení“bilančních pohybů“.

Strategický finanční controlling • Bilanční controlling - Řízení vlastnických ukazatelů - Optimalizace zadluženosti Investiční rozhodování - Controlling hodnoty podniku

Bilanční pravidla • Zlaté bilanční pravidlo financování Je nezbytné "slaďovat„ časový horizont trvání majetkových částí s časovým horizontem zdrojů, ze kterých jsou financována. Stálá aktiva financujeme tedy především z vlastních nebo dlouhodobých cizích zdrojů, krátkodobé složky majetku z krátkodobých zdrojů. • Zlaté pravidlo vyrovnání rizika Sleduje vztahy na straně pasiv a říká, že vlastní zdroje by pokud možno měly převyšovat cizí zdroje; v krajním případě se mají rovnat. • Zlaté pari pravidlo Jde o vztah stálých aktiv a vlastních zdrojů. Má se zato, že podnik ve svém financování využívá i cizích zdrojů, a proto se tyto dvě položky (stálá aktiva a vlastní zdroje) rovnají jen v krajním případě. • Zlaté poměrové pravidlo Zvyšování investic nesmí středně a krátkodobě předbíhat dynamiku výnosů (tempo růstu tržeb). Nebo-li trvale udržitelné tempo růstu společnosti znamená, že nepotřebuje pro své financování žádné dodatečné zdroje.

Ukazatele kapitálového trhu •

Indikují vidění podniku kapitálovým trhem.

Zisk na akcii (EPS) Čistý zisk EPS

=

* 100 [%]

• Čistý zisk je po výplatě přednostních dividend;

tržní cena akcie

Ukazatel P/E (Price (Price Earning Ratio) Tržní cena akcie P/E

=

* 100 [%] zisk na akcii

• Indikátor tržní hodnoty podniku.Udává, kolik jsou investoři ochotni zaplatit za jednotku zisku. Vysoké hodnoty indikují nízké investorské riziko;

Hodnotí činnosti organizace z hlediska zájmů a strategií současných, případně i budoucích akcionářů.

Výplatní poměr Dividenda na akcii VP

=

* 100 [%] zisk na akcii

•Část zisku, který je vyplácen akcionářům v podobě dividend

Aktivační poměr •Část zisku, který je reinvestován do podniku

AP = 1 - VP

Tempo růstu dividendy •Míra růstu investovaného kapitálu akcionářů v důsledku reinvestovaného zisku

g = ROE * (1 – VP)

Price//Book Value Price tržní cena akcie PBV

=

* 100 [%] vlastní kapitál na akcii

Vícerozměrné souhrnné ukazatele:

Altmannův test (varianta z roku 1968) Z = 1,2 * X1 + 1,4 * X2 + 3,3 * X3 + 0,6 * X4 + 0,999 * X5 ,

kde nezávisle proměnné jsou X1 X2 X3 X4 X5

,

- pracovní kapitál / celková aktiva - čistý nerozdělený zisk / celková aktiva, - zisk před zdaněním a úroky (EBIT) / celková aktiva, - tržní hodnota vlastního kapitálu / účetní hodnota dluhů, - tržby / celková aktiva.

Pokud je výsledek (Z – score) nižší než 1,81, naznačuje to budoucí finanční potíže firmy; pokud je však hodnota Z – score vyšší jak 2,99, jedná se o zdravou firmu. U podniků s hodnotou Z – score v rozmezí 1,81 – 2,99 nelze přesněji určit jejich budoucí vývoj

Tato metoda vcelku věrohodně předpovídá bankrot asi 2 roky před jeho uskutečněním, pracuje však s menší statistickou spolehlivostí do vzdálenější budoucnosti.

Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) čistý zisk ROE = ---------------------- * 100 [%] vlastní kapitál

• Obvykle se porovnává s alternativními formami investic se stejným rizikem; • Hodnota ukazatele musí být vyšší než je průměrná sazba úročení bankovních vkladů

Rentabilita úhrnných vložených prostředků (ROA) zisk před odečtením úroků a daní ROA = ---------------------------------------------celková aktiva

* 100 [%]

• Označuje produkční sílu podniku. • Měří, jaký efekt připadá na jednotku majetku zapojeného do podnikatelské činnosti. • Neodráží jak změny daní, tak i kapitálové struktury. Pokud je ve formě: čistý zisk + úrok (1 – sdp) ROA =

* 100 [%] celková aktiva

-pak respektuje fakt, že efektem reprodukce je nejen odměna podnikateli, ale i věřitelům. 39

Rentabilita čistých aktiv

(RONA)

EBIT * (1 – sdp) RONA =

* 100 [%] čistá aktiva

•Čistá aktiva jsou součtem stálých aktiv v zůstatkové ceně a čistého pracovního kapitálu.

Cash Return on Gross Assets (GROGA) čistý provozní zisk + odpisy GROGA =

* 100 [%]

-Hrubá aktiva jsou aktiva v pořizovacích cenách

hrubá aktiva 40

Rentabilita celkového investovaného kapitálu (ROCE) čistý zisk + úrok (1 – sdp) ROCE =

* 100 [%] dlouhodobý CK + VK

• • •

Vyjadřuje na jedné straně schopnost organizace odměnit ty, kteří poskytli prostředky a na straně druhé schopnost přilákat nové investory. Bere v úvahu i kapitál, který pochází z jiných zdrojů než ze základního kapitálu. Jeho hodnota musí být vyšší, než úroková sazba, za kterou si podnik půjčuje cizí kapitál.

41

Čistá zisková marže (NPM) Hrubá zisková marže (GM) EBIT

Čistý zisk NPM =

GM =

* 100 [%]

* 100 [%] tržby

tržby

Rentabilita tržeb (ROS)

EBT ROS =

* 100 [%] tržby

Ukazatel nákladovosti UN =

1 - ROS

Úroková marže (IM) Finanční náklady IM =

* 100 [%] tržby

42

Cena cizího kapitálu a daňový štít • Vzhledem k tomu, že úroky z použití cizího kapitálu jsou daňově uznatelný náklad (o tyto úroky je snížena částka, ze které se vypočítává daň) je vlastně skutečný náklad cizího kapitálu nižší než úroková míra dohodnutá s poskytovatelem (např. bankou). Tato skutečnost se označuje jako působení tzv. daňového štítu. • Příklad: • Úvěr podniku je 100 000 Kč, úroková míra 10 %, tržby 1 000 000 Kč, náklady (bez úroků) jsou 900 000 Kč, sazba daně z příjmu je 21 % • Započtením úroků do nákladů se sníží daň podniku o 2 100 Kč. Na úrocích tedy v podstatě zaplatíme jen 7 900 Kč (10 000 – 2 100), což v poměru k půjčené částce představuje úrok 7,9 % (7 900 / 100 000) místo původních 10 %. Skutečný náklad cizího kapitálu je tedy nižší a to právě o tzv. daňový štít => 0,1 * (1 – 0,21) = 0,079

WACC CK VK WACC = iCK ∗ (1 − t ) ∗ + iVK ∗ K K kde iCK je nominální úroková míra z cizího kapitálu iVK je požadovaná výnosnost vlastního kapitálu t je daňová sazba CK je úročený cizí kapitál VK je vlastní kapitál K je celkový úročený kapitál (1 – t) vyjadřuje působení daňového štítu

Optimální kapitálová struktura • Zjišťuje se pomocí U- křivky nákladů na kapitál, křivky průměrných nákladů na kapitál (WACC) v závislosti na míře zadluženosti – debt ratio D/C • Tvar U křivky je dán: • Od 0% zadluženosti do minima křivky tím, že cizí kapitál je levnější – v důsledku efektu daňového štítu • Od minima v důsledku růstu úrokové sazby z cizího kapitálu (rezervy banky na rostoucí riziko ze zadluženosti podniku) • Růst bankovních úroků z dluhu táhne zvyšování požadavků akcionářů na dividendu – zúročení vlastního kapitálu • Závěr: substituce vlastního kapitálu dluhem přináší snížení nákladů na celkový kapitál až do určité míry zadluženosti (minima U křivky, ) potom náklady znovu rostou až ke 100% dluhu. • Schema U křivky

Schema U křivky 16

14

12

10

8

6

4

2

0 1

2

3

4

5

6

Příklad odhadu optimální kapitálové struktury konstrukcí U křivky • Akciová společnost očekává následující náklady dluhu a náklady vlastního kapitálu pro různé alternativy podílu dluhu na celkovém kapitálu.Určete optimální kapitálovou strukturu společnosti pomocí minima U křivky WACC (bez daňového štítu)

podíl dluhu 0 0,1 0,3 0,4 0,45 0,5 0,6

náklady dluhu v% X 4,8 4,9 5 5,2 5,7 7

náklady vlastního kapitálu v % 12 12,05 12,1 12,2 12,4 12,8 15

podíl dluhu 0 0,1 0,3 0,4 0,45 0,5 0,6

podíl náklady dluhu vlastního v% kapitálu X 4,8 4,9 5 5,2 5,7 7


WACC

podíl vlastního podíl dluhu náklady dluhu v% kapitálu 0 X 1 0,1 4,8 0,9 0,3 4,9 0,7 0,4 5 0,6 0,45 5,2 0,55 0,5 5,7 0,5 0,6 7 0,4


WACC 12 11,32 9,94 9,32 9,16 9,25 10,2

14 y = 0.1955x2 - 1.9324x + 13.99 R² = 0.9589

12 10 8

Řady1 6

Polyg. (Řady1)

4 2 0 1

2

3

4

5

6

7

Efekt finanční páky • Podíl cizího kapitálu na celkovém kapitálu. Použití cizího kapitálu zvyšuje výnosnost vlastního kapitálu. Podmínkou je, že cizí kapitál přinese podniku více než sám stojí. • Musí být splněna nerovnost (bez vlivu zdanění)

U/CK < EBIT/A < EBT/VK • kde – U/CK Náklady na cizí kapitál – EBIT/A Výnosnost aktiv – EBT/VK Výnosnost vlastního kapitálu

• Ziskový účinek finanční páky musí být větší než 1

A/VK * EBT/EBIT > 1 • Cenu cizího kapitálu snižuje daňový štít – úroky snižují daňový základ. Podmínkou jeho působení je, že podnik dosahuje zisk. • Při velkém objemu produkce a velkém EBIT je vliv finanční páky minimální.

Příklad Ukazatel A VK CK Zisk po zd. Daně Ú roky

2007 1 670032 990667 679365 4539 2 232 39885

2008 1996577 960752 1035825 14185 4035 39872

Nerovnost je/není splněna. Pro firmu je/není ekonomicky nevýhodné používat drahé cizí zdroje.

Příklad Ukazatel A VK CK Zisk po zd. Daně Ú roky

2007 1 670032 990667 679365 4539 2 232 39885

2008 1996577 960752 1035825 14185 4035 39872

2007 …… U/CK = 0,059 > EBIT/A = 0,028 > EBT/VK = 0,007 2008 ……. U/CK = 0,038 > EBIT/A = 0,029 > EBT/VK = 0,019 Nerovnost není splněna. Pro firmu je ekonomicky nevýhodné používat drahé cizí zdroje.

Investiční rozhodování

Čistá současná hodnota (NPV – Net present Value) Value)

n

NPV =

∑ i=1

•

CFi - výdaje na investici, (1+r)i

V diskontní míře bývá zahrnuta i riziková prémie

Investiční projekt je výhodný, pokud je čistá současná hodnota větší než nula nebo rovna nule. Je-li čistá současná hodnota záporná,, je investiční projekt nevýhodný.

Vnitřní výnosové procento (IRR – Internal Rate of Return) Return) n

IRR [%] <=>

∑ i=1

CFi - výdaje na investici = 0 , (1+IRR)i

• IRR je taková diskontní sazba (cena použitého kapitálu), při které je současná hodnota očekávaných příjmů z investice rovna současné hodnotě výdajů na investici. •

Nevýhodou metody IRR je, že když peněžní toky v průběhu životnosti projektu mění znaménko, může výsledek nabývat více hodnot.

Investiční projekt je výhodný, pokud je IRR větší, než diskontní míra zahrnující riziko. Pokud je investice ryze na úvěr, pak musí být IRR vyšší než je úroková míra u úvěru.

Výsledné zhodnocení CFROI – Net CFROI Kladná hodnota ukazatele CFROI ještě nemusí znamenat, že podnik vytvořil pro své akcionáře novou hodnotu. To se prokáže až ve chvíli, kdy se CFROI porovná s kapitálovými náklady:

Rozpětí CFROI = CFROI – WACC , Rozpětí CFROI = > 0, (tzn., že IRR z investice převyšuje kapitálové náklady) došlo tedy ke zvýšení hodnoty pro akcionáře. Rozpětí CFROI = < 0, došlo ke snížení hodnoty majetku pro akcionáře. Výhodou tohoto ukazatele je, že určuje budoucí hodnotu podniku použitím současné hodnoty aktiv a budoucích peněžních toků a ne použitím minulých výnosů a ziskovosti. Předpokladem použití CFROI je: Trh se řídí ekonomickou (peněžní) výkonností a ne účetní výkonností (ohlášené výnosy); Existuje výrazný rozdíl mezi ekonomickou a účetní výkonností.

Hodnota podniku a management Stanovení hodnoty podniku je nezbytné například i v následujících situacích: – Při odhadnutí alternativních podnikatelských strategií. Uvedené strategie se opírají o taková rozhodnutí, jako je zavádění nových výrobků na trh, rozhodnutí o kapitálových výdajích, dohody o společných podnicích apod. – Při ohodnocení významných transakcí, jakými jsou například fúze, akvizice, prodej společnosti, zpětný odkup akcií, rozsáhlé investiční akce, privatizace. Investiční společnosti zužitkovávají informace získané na základě ocenění podniku při tvorbě portfolia cenných papírů s cílem eliminovat riziko investorů. – Při přezkoumání a naplánování výkonu operací v podniku. Stanovení hodnoty umožňuje průkazným způsobem vyčíslit, do jaké míry vytváří podnik hodnotu ve stavu, v jakém se aktuálně nachází. Následně jde o poznání, která operativní opatření mají největší účinnost, tj. která opatření s největší pravděpodobností přispějí k tvorbě hodnoty. – Při komunikaci s držiteli klíčových podílů. Jejich orientace v hodnotě podniku napomáhá k získání podpory při provádění důležitých rozhodnutí. Pokud se uvažuje budoucí vývoj, pak mohou nastat v zásadě dva extrémní případy: •Podnik vykazuje ke dni ocenění zisky, ale používá zastaralé technologie a nevěnuje dostatečnou pozornost inovacím. •Podnik vykazuje ke dni ocenění ztrátu, vyrábí však výrobky, které jsou uváděny na trh na základě promyšleného výzkumu a které mají potenciál zajistit potřebnou výši budoucích výnosů.

Economic Value Added (EVA) Ukazatel měří výkonnost podniku pomocí ekonomického zisku

EVA = EBIT * (1 - sdp) - WACC * K , kde • • • •

EBIT - provozní hospodářský výsledek, K - investovaný kapitál, sdp - sazba daně z příjmů, WACC - vážené náklady kapitálu.

Výraz EBIT * (1 - sdp) se v angloamerické literatuře značí NOPAT (net operation profit after taxation). Výraz WACC * K se v angloamerické literatuře značí Capital Charge. 58

Vážené průměrné náklady kapitálu (WACC) WACC = nv * VK / K + rú * (1 - sdp) * CKú / K , kde • • • • • •

nv rú

-

sdp VK CKú K -

náklady vlastního kapitálu, úroková míra cizího kapitálu, sazba daně z příjmů, vlastní kapitál, cizí úročený kapitál, investovaný kapitál

•Ekonomický zisk je pak definován jako výdělek, který přesahuje náklady (požadovanou výnosnost) kapitálu. •Tyto náklady zahrnují jak časovou hodnotu peněz, tak přirážku za riziko.

59

Náklady vlastního kapitálu – metoda CAPM

CAPM (Capital Asset Pricing Model)

nv = Rd + RP

Požadovaná míra výnosnosti

(%) Riziková prémie

Výnosnost vládních obligací

Časová prémie

Riziko

Nejobtížnější je stanovit náklady (výnosnost) VK. Expertní odhady U středně rizikových projektů se předpokládá nv = 14 – 16%, extrémní hodnoty leží rozmezí 10 – 20%.

kde nv - náklady na vlastní kapitál; Rd - výnosnost bezrizikové investice (státní dluhopisy); RP - riziková prémie, která je úměrná rizikovosti projektu RP = ß * (Rm - Rd) kde Rm - je průměrná roční výnosnost tržního portfólia akcií, ß – koeficient korigující rizikovou prémii; může nabývat hodnot 1, <1, >1

60

Operativní finanční controlling • Význam CF - Řízení operativních ukazatelů Řízení cizích zdrojů a dluhových vztahů Kalkulace a controlling - Řízení finančních rizik

Poměrové ukazatele na bázi cashcash-flow Krytí provozních výdajů provozní příjmy KPV =

* 100 [%]

Žádoucí je hodnota > 100%

provozní výdaje

Krytí provozních výdajů (nepřímá metoda) čisté provozní CF KPV =

Žádoucí je hodnota > 10% * 100 [%]

tržby

Použitelné, pokud jsou řádně hrazeny pohledávky

Solventnost čisté provozní CF S=

* 100 [%] cizí zdroje – rezervy- krátkodobý finanční majetek

Žádoucí je hodnota > 30%

Cash ROE čisté provozní CF CROE =

* 100 [%] vlastní kapitál

Žádoucí je, aby CROE > ROE, protože provozní CF by měl být > EAT

Míra akumulace kapitálu výdaje po rozdělení zisku v běžném roce MAK =

* 100 [%] zisk po zdanění v minulém roce

Pokud je výsledek ř. desítky %, naznačuje to, že byly vyplaceny dividendy •Místo zisku, který je účetně manipulovatelný, se staví na CF jako zdroji samofinancování (+); •Přírůstek zásob nezlepšuje náhled na likviditu (+); •Nezaručuje časovou shodu údajů ((--);

Řízení dluhu Vlastní kapitál je vesměs nejdražší zdroj financování

• •

Ukazatelé zadluženosti slouží jako identifikátory výše rizika, které podnik podstupuje zapojením cizího kapitálu do podnikatelských aktivit. Pro použití cizího kapitálu se lze rozhodnout, pokud výnosnost celkového vloženého kapitálu bude vyšší než náklady spojené s jeho použitím.

Celková zadluženost

celkový cizí kapitál TD

=

* 100 [%] celková pasiva 66

Zadluženost (1) dlouhodobé závazky DL

=

* 100 [%] vlastní kapitál

Zadluženost (2) dlouhodobé závazky DG

=

* 100 [%] vložený kapitál

• Zohledňují kladné i záporné působení finanční páky. 67

Ukazatel úrokového krytí EBIT UUK

=

* 100 [%] úroky

Dlouhodobá zadluženost vlastního kapitálu dlouhodobý CK DZVK

=

* 100 [%] VK

• Napomáhá posoudit, zda podnik může k pokrytí dlouhodobých investičních potřeb použít další cizí kapitál. 68

Ukazatel krytí fixních poplatků EBIT + leasingové splátky KFP

=

* 100 [%] úroky + leasingové splátky

• Aktiva získaná na leasing se neobjevují v rozvaze, ale pouze jako služby ve výsledovce. Tento ukazatel zohledňuje schopnost Firmy splácet náklady na cizí kapitál včetně leasingů.

Ukazatele likvidity . •

Schopnost podniku dostát svým závazkům

Běžná likvidita (current ratio)

Pohotová likvidita (quick ratio) Peněžní likvidita (cash – position ratio)

oběžná aktiva CR =

* 100 [%] krátkodobé závazky

oběžná aktiva - zásoby QR =


platební prostředky CPR =


Ukazatele aktivity Obrat aktiv roční tržby OA =

* 100 [%] stálá aktiva

• Je základním měřítkem využití majetku;

Relativní vázanost stálých aktiv stálá aktiva VA =

* 100 [%] roční tržby

• Udává, do jaké míry se podniku daří zvyšovat objem tržeb bez dalšího rozšiřování kapacity;

Ukazatel doby samoreprodukce vlastní kapitál SR =

* 100 [%] čistý zisk + odpisy

• Udává, za jak dlouhou dobu bude obnovena položka vlastního kapitálu z cash – flow. Lze hodnotit i tendence.

Obrat zásob

Obrat pohledávek

• Ukazatel vychází pro různé obory v rozmezí 5 ÷ 20. • Obecně je třeba usilovat o velkou obrátku zásob. • Slabinou je, že tržby jsou aktivitou a zásoby jsou náklad.

•Sleduje se poměr průměru denních tržeb a průměrného stavu obchodních pohledávek

Obrat závazků • Sleduje se položka závazků z obchodního styku k nákupu materiálu.

Obrat dluhů

Doba obratu zásob •Je měřítkem likvidity. •Optimalizace vede ke snižování DOZ. •Použití při plánování oběžných aktiv (lze i na denní bázi);

Relativní vázanost DHM • Ukazatel je měřítkem intenzity

roční tržby VDHM =

* 100 [%]

DHM v zůstatkové ceně

Doba obratu pohledávek

využití dlouhodobého hmotného majetku. Čím je vyšší, tím více může firma expandovat bez potřeby zvyšovat finanční zdroje (ovlivnitelnost odpisy);

• Výsledek ukazuje průměrnou splatnost pohledávek, tj. počet dnů do zaplacení faktury.

Doba obratu závazků

• Ukazatel naznačuje dobu využití závazků v podniku pro možné financování aktiv

Čistý pracovní kapitál (net working capital) • rozdíl oběžných aktiv a celkových krátkodobých dluhů • oběžný majetek financovaný z dlouhodobých zdrojů, který slouží k řízení plynulosti výrobního procesu, likvidity. . • Z pohledu manažerského je cílem disponovat co nejvyšším pracovním kapitálem, protože tento kapitál umožňuje firmě pokračovat ve své činnosti i v případě, že bude nucena dostát veškerým svým závazkům. • Vlastníci firmy na druhou stranu upřednostňují, aby byl oběžný majetek financován z krátkodobých zdrojů a pouze stálá aktiva ze zdrojů dlouhodobých, které jsou obecně dražší. Z toho plyne, že z hlediska vlastníka je nejlepší čistý pracovní kapitál minimalizovat.

Čistý pracovní kapitál (pohled managementu) Vlastní kapitál

Oběžná aktiva

Stálá aktiva

Čistý pracovní kapitál

Cizí kapitál dlouhodobý

Cizí kapitál krátkodobý Cizí kapitál krátkodobý

ČPK = oběžná aktiva – krátkodobé závazky

Nekrytý dluh (floating (floating debt debt)) – pokud krátkodobé závazky převýší oběžná aktiva

Čistý pracovní kapitál (pohled vlastníků)

Vlastní kapitál Stálá aktiva

Oběžná aktiva

Cizí kapitál krátkodobý Čistý pracovní

kapitál Cizí kapitál krátkodobý

ČPK = vlastní kapitál + cizí dlouhodobý kapitál – stálá aktiva



Plánování oběžných aktiv - globální způsob

Obratový cyklus peněz •

Určení potřebné výše oběžných aktiv – obratový cyklus peněz – faktory ovlivňující výši oběžných aktiv

DOZ 60 DOP 25

DIP 30 OCP 65

OCP = doba obratu zásob + doba obratu pohledávek – doba odkladu plateb

DOZ = průměrná zásoba/jednodenní tržby; DIP = pohledávky / jednodenní tržby; DOP = závazky k dodavatelům/jednodenní tržby Charakterizuje dobu, po kterou jsou fondy podniku vázány v majetku

Plánování oběžných aktiv 2

Kapitálová potřeba (KP) • KP = Obratový Cyklus Peněz * jednodenní náklady – Jednodenní náklady = celkové náklady / 360

• Snižování kapitálové potřeby – zkracováním obratového cyklu peněz • zkrácením doby obratu zásob • zkrácením doby inkasa pohledávek • prodloužení doby odkladu plateb

– snižováním jednodenních nákladů

Plánování oběžných aktiv - analytický způsob Plánování zásob Výpočet z trvání délky výrobního cyklu: Zásoby = spotřeba materiálu/jedn. času * délka výrobního cyklu ,

Výpočet z obrátky zásob: tržby za rok Zásoby =

, obrátka zásob

Výpočet je nutné upravit vzhledem k plánovanému náběhu výroby. výroby Přesnější stanovení bývá, když se tržby substituují náklady na prodané zboží. zboží

Plánování pohledávek Sleduje se průměrná doba závazků z obchodního styku k nákupu materiálu.

Pohledávky = doba obratu pohledávek

*

tržby

,

Pro skutečný odhad pohledávek se provádí vyhledávání transformačních funkcí charakterizujících splatnost všech obchodních smluv. smluv

Plánování závazků Objem pohledávek závisí na ročním prodeji, splatnosti faktur a nastavených platebních podmínkách.

průměrné závazky z obchodního styku Doba obratu závazků =

* 360 , nákup materiálu

Ukazatel naznačuje dobu využití závazků pro financování aktiv

Stanovení zdrojů pro krytí majetku Pokud se uvažuje zvýšení tržeb, pak se tato okolnost promítne do zvýšené potřeby finančního krytí oběžných aktiv: •

•

Zvýšení potřebných zdrojů ( + ∆PI) Z P FM [ + + ] * ∆ Τ. T T T Snížení potřebných zdrojů ( - ∆PII) D ∗ ∆Τ T

Z - zásoby; P – pohledávky; FM – finanční majetek; T – tržby; D – závazky z obchodního styku;

Celková potřeba zvýšení zdrojů pro krytí oběžných aktiv:

∆ PΟΑ = + ∆PI – ∆ PII Celková potřeba zvýšení zdrojů pro krytí majetku (DEK):

∆ PΑ = ∆ POA ∗ ∆ T *[∆ SA – ROS * (1-v)]

Řízení oběžných aktiv • • • •

Řízení zásob Řízení pohledávek Řízení peněžních prostředků Cyklus cash – to – cash (rovněž též graf provozního cyklu) je jedním z měřítek efektivnosti řízení pracovního kapitálu. Ukazuje dobu reálně nutnou pro profinancování obchodu

Cash-to-cash = Vázanost zásob + Splatnost pohledávek – Splatnost závazků Nákup surovin nebo nákup zboží od dodavatelů

Prodej výrobku

Vázanost zásob

Splatnost závazků

Splatnost pohledávek

Cyklus cash – to - cash Platba dodavatelům

Příjem hotovosti od zákazníků

Kalkulace neúplných nákladů • jsou účelnější pro finanční řízení (než kalkulace úplných nákladů) • pracuje s variabilními a fixními náklady a s různým prodaným množstvím • fixní náklady se nerozvrhují na jednici, protože se pokládají za náklady nutné k chodu celého podniku

Výpočet kalkulace (postup) 1. vykalkulujeme variabilní náklady, tzn. náklady, které můžeme stanovit stejně jako v kalkulaci úplných nákladů (pomocí norem). 2. zjistíme výši tržeb = cena * kalkulované množství 3. zjistíme tzv. krycí příspěvek - částku, která slouží k úhradě fixních nákladů a poté k tvorbě zisku jako: krycí příspěvek celkem = tržby - variabilní náklady celkem 4. fixní náklady odečteme od krycího příspěvku v celkové výši, a tím zjistíme celkový zisk. Tím získáme náklady na jednici. Tato kalkulace ale pracuje s celkovými náklady, takže tyto hodnoty pak vynásobíme příslušným počtem kusů.

Příklad: Firma vyrábí dřevěné poličky. Na jednu poličku spotřebuje materiál za 770 Kč, mzda činí 300 Kč, ostatní variabilní náklady jsou 230 Kč/ks. Fixní náklady činí 1 100 000 Kč. Cena poličky stanovena na 1 720 Kč. Předpokládáme prodej až 5 000 ks.

Položka

1 ks

1 000 ks

3 000 ks

5 000 ks

materiál

770

770 000

2 310 000

3 850 000

mzdy

300

300 000

900 000

1 500 000

ostatní variabilní náklady

230

230 000

690 000

1 150 000

variabilní náklady celkem

1300

1 300 000

3 900 000

6 500 000

cena (tržby)

1720

1 720 000

5 160 000

8 600 000

420

420 000

1 260 000

2 100 000

160 000

1 000 000

krycí příspěvek - fixní náklady zisk

1 100 000 - 1 099 580

- 680 000

Výsledek ukazuje, že až určitý objem produkce nám zajistí zisk.

Příklad 1:

Firma vyrábí kabelky – spotřeba materiálu je 415 Kč/ks, mzdy 275 Kč/ks, ostatní variabilní náklady 95 Kč, – fixní náklady 1 270 000 Kč – prodejní cena činí 1 150 Kč (cena bez DPH).

Sestavte kalkulaci neúplných nákladů pro předpokládaný objem prodeje: – 3 000 ks, – 5 000 ks.

Řešení:

Položka

1 ks

3 000 ks

5 000 ks

materiál

415

1 245 000

2 075 000

mzdy

275

825 000

1 375 000

95

285 000

475 000

785

2 355 000

3 925 000

1 150

3 450 000

5 750 000

365

1 095 000

1 825 000

ostatní variabilní náklady variabilní náklady celkem cena (tržby) krycí příspěvek - fixní náklady zisk

1 270 000 - 1 269 635

- 175 000

550 000

Příklad 2:

Firma šije pánské kalhoty – norma spotřeby látky je 2,5 m, norma spotřeby elektrické energie 0,5 kWh/1 kalhoty, výkonová norma činí 1,5 hod/1 kalhoty – cena 1 m látky je 290 Kč, 1 kWh elektrické energie 4 Kč, hodinová mzda 80 Kč – odpisy činí 700 000 Kč. – cena je stanovena na 1 295 Kč (bez DPH)

Na základě těchto údajů sestavte kalkulaci neúplných nákladů při prodeji 2 000 ks a 3 000 ks.

Řešení:

Položka

1 ks

2 000 ks

3 000 ks

materiál

725

1 450 000

2 175 000

mzdy

120

240 000

360 000

2

4 000

6 000

847

1 694 000

2 541 000

1 295

2 590 000

3 885 000

448

896 000

1 344 000

ostatní variabilní náklady variabilní náklady celkem cena (tržby) krycí příspěvek

700 000

- fixní náklady zisk

- 699 552

196 000

644 000

Bod zvratu • •

ukazuje minimální objem prodeje, od kterého podnik začne tvořit zisk při jeho výpočtu vycházíme z toho, že pokud prodej pokryje fixní náklady, pak každý další prodaný produkt vytváří zisk Bod zvratu (Break-even point) = fixní náklady = cena – variabilní náklady 1 ks

fixní náklady krycí příspěvek 1 ks

Příklad: Firma potřebuje zjistit, kolik výrobků musí minimálně prodat, jestliže její fixní náklady činí 900 000 Kč, variabilní náklady na 1 výrobek činí 990 Kč a prodejní cena je 1 300 Kč. Bod zvratu =

900 000 1 300 – 990

= 2 904 ks

Bod zvratu nám ukáže, zda náš prodejní záměr bude mít vůbec smysl. Pokud zjistíme, že jsme schopni prodat 2 900 kusů výrobků a bod zvratu je 2 904 ks, znamená to, že nemá smysl se do prodeje pouštět nebo bude nutné výrazně změnit náklady či cenu.

Grafické vyjádření bodu zvratu:

v tisících Kč

7 000

5 000

3 000

1 000

0

1 000

3 000

5 000

objem výroby

Vysvětlivky: fixní náklady variabilní náklady celkové náklady tržby

Příklad 1: Fixní náklady činí 950 200 Kč a variabilní náklady 265 Kč na 1 výrobek. Vypočtěte, kolik by měl činit minimální prodej při ceně: a) 490 Kč b) 505 Kč c) 512 Kč

Řešení: a) 950 200 / 490 – 265 = 4 224 ks b) 950 200 / 505 – 265 = 3 960 ks c) 950 200 / 512 – 265 = 3 847 ks

Bod zvratu pro více produktů • Firmy většinou vyrábějí více druhů produktů, proto musíme vyjádřit bod zvratu v penězích. • Bod zvratu pak vyjadřuje minimální výši tržeb, která bude potřebná k tomu, aby podnik začal dosahovat zisku. • Bod zvratu pro více produktů = fixní náklady celkový krycí příspěvek : tržby

Příklad: Firma vyrábí dámské kožené a koženkové kabelky. Variabilní náklady u koženkové kabelky činí 570 Kč na 1 ks, u kožené kabelky 1 050 Kč. Cena koženkové kabelky je 890 Kč u kožené 1 650 Kč. Předpokládáme roční prodej 1 100 ks koženkových a 900 kožených kabelek. Fixní náklady činí 790 000 Kč.

Položka

koženková

kožená

plánované tržby

979 000

1 485 000


627 000

945 000

krycí příspěvek

352 000

540 000

Bod zvratu = 790 000 (352 000 + 540 000) : ( 979 000 + 1 485 000) = 2 182 320 Kč

Zisk začneme tvořit až po dosažení tržeb ve výši 2 182 320 Kč (pokud se nezmění poměr ve vyráběném sortimentu).

Příklad: Firma vyrábí 3 druhy výrobků: výrobek A – variabilní náklady – 72 Kč výrobek B – variabilní náklady – 59 Kč výrobek C – variabilní náklady – 81 Kč Fixní náklady činí 450 000 Kč Vypočtěte bod zvratu, který je daný výši tržeb.

Položka plánovaný prodej

Výrobek A

Výrobek B

Výrobek C

5 000

12 000

3 000

tržby

460 000

840 000

300 000

variabilní náklady

360 000

708 000

243 000

Řešení:

Bod zvratu = 450 000 (100 000 + 132 000 + 57 000) : (460 000 + 840 000 + 300 000) = = 2 491 695 Kč Zisk začneme tvořit až po dosažení tržeb ve výši 2 491 695 Kč (pokud se nezmění poměr ve vyráběném sortimentu).

Kalkulace neúplných nákladů pro více produktů • Pokud vyrábíme více druhů, pak platí, že fixní náklady odečítáme v celkové výši. • Zisk nevyčíslujeme pro jednotlivé produkty, ale za podnik jako celek.

Příklad: Firma vyrábí 3 000 výrobků A v ceně 1 250 Kč a 1 000 výrobků B v ceně 550 Kč. Výroba vyvolává tyto náklady: Položka

Výrobek A

Výrobek B

materiál na 1 ks

450

210

mzdy na 1 ks

250

110

ostatní variabilní náklady na 1 ks

200

70

fixní náklady

750 000

Řešení: Položka materiál

Výrobek A 3 000 ks

Výrobek B 1 000 ks

Celkem

1 350 000

210 000

1 560 000

mzdy

750 000

110 000

860 000


600 000

70 000

670 000


2 700 000

390 000

3 090 000

tržby

3 750 000

550 000

4 300 000

krycí příspěvek

1 050 000

160 000

1 210 000

fixní náklady

750 000

zisk

460 000

Firma dosáhne zisku ve výši 460 000 Kč, jestliže prodá všechny výrobky.

Úloha 1: Firma Dexon, s. r. o., vyrábí dva typy centrálních reprobeden, a to: •DCP 350 – plánuje vyrobit 2 300 ks, prodejní cena 2 950 Kč • DCX 150 – plánuje vyrobit 3 700 ks, prodejní cena 1 690 Kč Fixní náklady při výrobě činí 2 200 000 Kč, náklady pro centrální reprobedny jsou uvedeny v tabulce.

Položka

DCP 350

DCX 150

spotřeba materiálu

930

517

mzdy

752

411


512

379

Sestavte kalkulaci neúplných nákladů pro oba typy reprobeden.

Řešení: Položka

DCP 350 2 300 ks

DCX 150 3 700 ks

Celkem

materiál

2 139 000

1 912 900

4 051 900

mzdy

1 729 600

1 520 700

3 250 300


1 177 600

1 402 300

2 579 900


5 046 200

4 835 900

9 882 100

tržby

6 785 000

6 253 000

13 038 000

krycí příspěvek

1 738 800

1 417 100

3 155 900

fixní náklady zisk

2 200 000 955 900

Firma dosáhne zisku ve výši 955 900 Kč, jestliže prodá všechny reprobedny.

Úloha 2: Firma vyrábí 3 typy autorádií s těmito náklady v Kč: Položka objem prodeje (ks)

DCN 150

DCN 250

DCN 350 MP3

800

650

500

1 130

1 270

1 550

přímé mzdy

790

825

1 200


190

229

240

2 900

3 350

4 390

přímý materiál

cena bez DPH fixní náklady

Sestavte kalkulaci neúplných nákladů.

950 000

Řešení:

Položka

DCN 150 800 ks

DCN 250 650 ks

DCN 350 MP3 500 ks

materiál

904 000

825 500

775 000

2 504 500

mzdy

632 000

536 250

600 000

1 768 250


152 000

148 850

120 000

420 850


1 688 000

1 510 600

1 495 000

4 693 600

tržby

2 320 000

2 177 500

2 195 000

6 692 500

632 000

666 900

700 000

1 998 900

krycí příspěvek fixní náklady zisk

Celkem

950 000 1 048 900

K čemu je užitečný krycí příspěvek •

krycí příspěvek nám ukáže, který z našich produktů se vyplatí nabízet a který ne,

•

ukáže nám to lépe než kalkulace úplných nákladů a nepotřebuje k tomu vyčíslit zisk.

•

nejpřínosnější by mohl být ten produkt, jehož krycí příspěvek je nejvyšší, ale nemusí to být vždy pravda, protože nejvyšší bude pravděpodobně u toho produktu, jehož se prodá nejvíce.

•

z tohoto důvodu je potřebné zjistit krycí příspěvek na jednici.

Jak vypočítat krycí příspěvek na jednici Dva možné postupy: 1. vydělením celkového krycího příspěvku objemem produkce, 2. výpočtem krycí příspěvek na jednici = cena - variabilní náklady na jednici.

Nejvýnosnější je ten produkt, který bude mít nejvyšší krycí příspěvek na jednici.

Příklad Položka

Výrobek A

Výrobek B

Celkem

objem prodeje (ks)

3 000

1 000

variabilní náklady 1 ks

1530

750

5 980 000

1 528 000

tržby fixní náklady

7 508 000 1 500 000

Řešení 1 Variabilní náklady celkem

1 530 * 3 000 = 4 590 000

750 * 1 000 = 750 000

Krycí příspěvek celkem

5 980 000 – 4 590 000 = = 1 390 000

1 528 000 – 750 000 = = 778 000

Krycí příspěvek na 1 ks

1 390 000 : 3 000 = 463

778 000 : 1 000 = 778

Položka

Výrobek A

Výrobek B

Celkem

objem prodeje (ks)

3 000

1 000

variabilní náklady 1 ks

1530

750

5 980 000

1 528 000

tržby fixní náklady

7 508 000 1 500 000

Řešení 2 Průměrná cena 1 ks

5 980 000 : 3 000 = = 1 993

1 528 000 : 1 000 = = 1 528


1 993 – 1 530 = 463

1 528 – 750 = 778

Oba produkty mají krycí příspěvek kladný, a tím přispívají k pokrytí fixních nákladů.

Úkol 1: Firma vyrábí 3 druhy výrobků, další potřebné údaje jsou uvedeny v tabulce:

Položka plánovaný prodej tržby variabilní náklady fixní náklady

Výrobek A

Výrobek B

Výrobek C

12 000

5 000

3 000

612 000

400 000

96 000

42

65

30

200 000

Na základě těchto údajů zjistěte: a) výhodnost jednotlivých produktů; b) zda dosáhneme zisku při zadaném objemu prodeje; c) zda dosáhneme zisku, jestliže snížíme produkci výrobku C na 1 500 ks a zvýšíme prodej výrobku B na 8 000 ks.

Řešení: a) Položka

Výrobek A

Výrobek B

Výrobek C

Průměrná cena 1 ks

612 000 : 12 000 = 51

400 000 : 5 000 = 80

96 000 : 3 000 = 32


51 – 42 = 9 Kč

80 – 65 = 15

32 – 30 = 2

b) Položka

Výrobek A 12 000 ks

Výrobek B 5 000 ks

Výrobek C 3 000 ks

Celkem

tržby

612 000

400 000

96 000

1 108 000


504 000

325 000

90 000

919 000

krycí příspěvek

108 000

75 000

6 000

189 000

fixní náklady

200 000

zisk

- 11 000

c) Položka

Výrobek A 12 000 ks

Výrobek B 8 000 ks

tržby

612 000

640 000

48 000

1 300 000


504 000

520 000

45 000

1 069 000

krycí příspěvek

108 000

120 000

3 000

231 000

fixní náklady zisk

Výrobek C 1 500 ks

Celkem

200 000 31 000

Porovnání str. a oper. cont. • Ze srovnání operativního a strategického controllingu vyplývá, že se jedná o dva funkční regulační okruhy, okruhy, které jsou navzájem propojeny. • Tzn. operativní i strategické jednání je možné srovnávat s cíli a jejich účinky lze měřit určitými parametry. • Organizační oddělení těchto dvou rovin není v praxi uskutečnitelné, protože pro každou controllingovou činnost jsou potřebné i informace z druhé oblasti. Ty vytváří zároveň impulsy pro nápravná opatření.

Porovnání str. a oper. cont. • Operativní controlling si klade za cíl „dělat věci správně“, strategický controlling pak „dělat správné věci“. • Operativní controlling se zaměřuje zejména na zjištění zisku a likvidity, strategický controlling na zajištění likvidity a existence podniku.

Strategie a controlling • Úloha strategie v existenci podniku • Strategický plán • Víceletý plán jako pojítko mezi strategickým a operativním plánem

Vysoká škola finanční a správní

Recommend Documents