VARIABEL-VARIABEL YANG MEMPENGARUHI YIELD OBLIGASI PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh: NI WAYAN LINDA NALURITHA SARI NIM: 1306205201
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2015
i
HALAMAN PENGESAHAN/PERSETUJUAN SKRIPSI
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal: …………………..
Tanda tangan Tim Penguji : Ketua
: Dra. Made Rusmala Dewi S., M.Si
……………..
Sekretaris
: Dra. Nyoman Abundanti, MM
……………..
Anggota
: Ni Putu Santi Suryantini, SE., MM
……………..
Mengetahui, Ketua Jurusan Manajemen
Pembimbing
Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si
Dra. Nyoman Abundanti, MM
NIP. 19610601 198503 2 003
NIP. 19580829 198403 2 002
ii
PERNYATAAN ORISINALITAS
Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam naskah skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-unsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundangundangan yang berlaku.
Denpasar, 6 Juli 2015 Mahasiswa,
Ni Wayan Linda Naluritha Sari NIM. 1306205201
iii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa atau Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmat-Nya, skripsi yang berjudul “Variabelvariabel yang Mempengaruhi Yield Obligasi pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia” dapat diselesaikan sesuai dengan yang direncanakan. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan terimakasih kepada: 1. Prof. Dr. I G. B. Wiksuana, SE., MS., Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 2. Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, SE., MSi, Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 3. Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si., dan Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE., M.S, masing-masing sebagai Ketua dan Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 4. Ni Nyoman Ayu Diantini, SE., MM sebagai Pembimbing Akademik. 5. Dra. Nyoman Abundanti, MM, Dosen Pembimbing atas waktu, bimbingan, masukan serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini. 6. Dra. Made Rusmala Dewi S., M.Si dan Ni Putu Santi Suryantini, SE., MM selaku Dosen Pembahas skripsi. 7. Keluarga tercinta Bapak I Made Sarka, Ibu Ni Nyoman Sari, S.Pd, Adik Kadek Della Intan P. Pramesty serta Gus Ferry Santosa atas dukungan dan doanya yang tulus dan tiada hentinya selama menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana. 8. Rekan seperjuangan Ni Wayan Wita Capriani dan Ni Made Putri Sri Rahayu serta teman-teman yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah memberi dukungan dan motivasi. 9. Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak. Meskipun demikian, penulis tetap bertanggung jawab terhadap semua isi skripsi. Penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.
Denpasar, Juli 2015
Penulis
iv
Judul Nama NIM
: Variabel-variabel yang Mempengaruhi Yield Obligasi pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia : Ni Wayan Linda Naluritha Sari : 1306205201
Abstrak
Investasi dalam pasar obligasi mengalami peningkatan dengan rata-rata peningkatan perdagangan sebesar 18,03% dari tahun 2007- 2013. Peningkatan ini menunjukkan obligasi semakin diminati investor. Yield obligasi mencerminkan kinerja dari suatu obligasi yang nantinya berguna sebagai informasi dalam pengambilan keputusan oleh investor. Terdapat beberapa faktor yang mempengaruhi yield obligasi yaitu faktor eksternal seperti inflasi dan tingkat suku bunga, karakteristik obligasi seperti umur obligasi dan peringkat obligasi serta faktor internal perusahaan seperti pertumbuhan perusahaan dan profitabilitas. Variabel-variabel tersebut memberikan pengaruh yang berbeda terhadap yield obligasi. Tujuan dari penelitian ini yaitu untuk mengetahui signifikansi pengaruh inflasi, tingkat suku bunga, umur obligasi, peringkat obligasi, pertumbuhan perusahaan dan profitabilitas terhadap yield obligasi korporasi pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini dilakukan pada seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kualitatif dan kuantitatif dengan sumber data sekunder yang bersumber dari website BEI (www.idx.co.id) ataupun melalui website remi perusahaan serta data Indonesian Bond Market Directory (IBMD) dan Indonesian Capital Market Directory (ICMD). Jumlah sampel dalam penelitian ini sebanyak 18 perusahaan dengan total obligasi sebanyak 60 obligasi yang memenuhi kriteria penelitian melalui teknik purposive sampling. Metode pengumpulan data dalam penelitian ini menggunakan metode observasi non partisipan melalui annual report obligasi pada IBMD dan ICMD. Teknik analisis data yang digunakan adalah teknik analisis regresi linier berganda. Berdasarkan hasil analisis ditemukan bahwa inflasi berpengaruh negatif signifikan terhadap yield obligasi korporasi pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Variabel tingkat suku bunga berpengaruh positif signifikan terhadap yield obligasi korporasi. Umur obligasi berpengaruh positif signifikan terhadap yield obligasi korporasi. Variabel peringkat obligasi berpengaruh negatif signifikan terhadap yield obligasi korporasi. Pertumbuhan perusahaan berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap yield obligasi korporasi dan variabel profitabilitas berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap yield obligasi korporasi pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kata kunci: yield obligasi, inflasi, tingkat suku bunga, umur obligasi, peringkat obligasi, pertumbuhan perusahaan, profitabilitas.
v
DAFTAR ISI
Halaman HALAMAN JUDUL ......................................................................... i HALAMAN PENGESAHAN ........................................................... ii PERNYATAAN ORISINALITAS .................................................... iii KATA PENGANTAR ....................................................................... iv ABSTRAK ......................................................................................... v DAFTAR ISI ...................................................................................... vi DAFTAR TABEL .............................................................................. viii DAFTAR GAMBAR ......................................................................... ix DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................... x BAB I
BAB II
PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ............................................ 1.2 Rumusan Masalah Penelitian .................................... 1.3 Tujuan Penelitian ...................................................... 1.4 Kegunaan Penelitian.................................................. 1.5 Sistematika Penulisan ............................................... KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Kajian Pustaka........................................................... 2.1.1 Obligasi ............................................................ 2.1.2 Jenis obligasi .................................................... 2.1.3 Karakteristik obligasi ....................................... 2.1.4 Yield obligasi ................................................... 2.1.5 Variabel-variabel yang mempengaruhi yield obligasi ............................................................ 2.1.6 Teori signaling ................................................. 2.1.7 Teori keagenan ................................................. 2.1.8 Teori struktur tingkat bunga ............................ 2.2 Hipotesis Penelitian................................................... 2.2.1 Pengaruh inflasi terhadap yield obligasi .......... 2.2.2 Pengaruh tingkat suku bunga terhadap yield obligasi ............................................................ 2.2.3 Pengaruh umur obligasi terhadap yield obligasi ............................................................ 2.2.4 Pengaruh peringkat obligasi terhadap yield obligasi ............................................................ 2.2.5 Pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadap yield obligasi .................................................... 2.2.6 Pengaruh profitabilitas terhadap yield obligasi
vi
1 10 11 12 13 15 15 17 20 21 24 46 47 49 51 51 53 55 56 57 48
BAB III
METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian ....................................................... 3.2 Lokasi Penelitian ....................................................... 3.3 Obyek Penelitian ....................................................... 3.4 Identifikasi Variabel .................................................. 3.5 Definisi Operasional Variabel ................................... 3.6 Jenis dan Sumber Data .............................................. 3.6.1 Jenis data ......................................................... 3.6.2 Sumber data .................................................... 3.7 Populasi, Sampel dan Metode Penentuan Sampel .... 3.8 Metode Pengumpulan Data ....................................... 3.9 Teknik Analisis Data ................................................ 3.9.1 Analisis regresi linier berganda....................... 3.9.2 Uji deskriptif statistik ...................................... 3.9.3 Uji asumsi klasik ............................................. 3.9.4 Uji hipotesis ....................................................
59 60 60 60 61 66 66 66 67 69 70 70 71 72 75
DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Gambaran Umum Wilayah Penelitian ...................... 4.2 Deskripsi Data Hasil Penelitian ................................ 4.2.1 Statistik deskriptif penelitian .......................... 4.2.2 Uji asumsi klasik ............................................. 4.2.3 Analisis regresi linier berganda....................... 4.2.4 Uji hipotesis .................................................... 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian .................................... 4.3.1 Pembahasan hasil uji F (goodness of fit) ......... 4.3.2 Pembahasan hasil penelitian hipotesis 1.......... 4.3.3 Pembahasan hasil penelitian hipotesis 2.......... 4.3.4 Pembahasan hasil penelitian hipotesis 3.......... 4.3.5 Pembahasan hasil penelitian hipotesis 4.......... 4.3.6 Pembahasan hasil penelitian hipotesis 5.......... 4.3.7 Pembahasan hasil penelitian hipotesis 6.......... 4.3.8 Pembahasan hasil koefisien determinasi .........
79 81 81 86 94 96 101 101 101 103 104 105 107 109 111
SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ................................................................... 5.2 Saran ..........................................................................
112 115
DAFTAR RUJUKAN ...................................................................... LAMPIRAN-LAMPIRAN ..............................................................
116 126
BAB IV
BAB V
vii
DAFTAR TABEL
No. Tabel
Halaman
1.1
Perdagangan Obligasi Korporasi di Indonesia Tahun 20072013 (Rp Trilyun) ...................................................................... 2 2.1 Kategori Peringkat ..................................................................... 33 2.2 Definisi Peringkat Obligasi ........................................................ 34 3.1 Peringkat dan Kualitas Obligasi ................................................. 64 3.2 Seleksi Sampel Penelitian dengan Menggunakan Purposive Sampling .................................................................................... 69 3.3 Kriteria Durbin-Watson ............................................................. 74 4.1 Daftar Perusahaan dan Obligasi Sampel Penelitian Periode 2011-2013 .................................................................................. 80 4.2 Statistik Deskriptif Penelitian .................................................... 81 4.3 Uji Normalitas (One-Sample Kolmogorov-Smirnov)................. 88 4.4 Uji Multikolinieritas (Matriks Korelasi) ................................... 89 4.5 Uji Multikolinieritas (Tolerance dan Variance Inflation Factor) ....................................................................................... 90 4.6 Uji Autokorelasi (DW-test)....................................................... 91 4.7 Uji Heteroskedastisitas (Uji Glesjer) ......................................... 92 4.8 Hasil Perhitungan Regresi Linier Berganda............................... 94 4.9 Uji F (Goodness of Fit Model) ................................................... 97 4.10 Uji t ............................................................................................ 98 4.11 Uji Koefisien Determinasi ......................................................... 100
viii
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar 3.1 4.1 4.2 4.3
Halaman
Desain Penelitian Asosiatif....................................................... Uji Normalitas (Grafik Histogram) .......................................... Uji Normalitas (Normal Probability Plot) ............................... Uji Heteroskedastisitas (Grafik Scatterplot).............................
ix
59 87 87 93
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Halaman
Daftar Perusahaan dan Obligasi Sampel Penelitian Periode 2011-2013 ................................................................................ Inflasi Periode 2011-2013 (%) ................................................ Tingkat Suku Bunga (BI Rate) Periode 2011-2013 (%) ......... Umur Obligasi Sampel Penelitian Periode 2011-2013 ............ Peringkat Obligasi Sampel Penelitian Periode 2011-2013 ...... Pertumbuhan Perusahaan Sampel Penelitian Periode 20112013 ......................................................................................... Profitabilitas Sampel Penelitian Periode 2011-2013 ............... Yield Obligasi Sampel Penelitian Periode 2011-2013 ............. Statistik Deskriptif Sampel Penelitian ..................................... Uji Asumsi Klasik ................................................................... Uji Regresi Linier Berganda ....................................................
x
126 130 131 132 136 141 142 143 145 146 148
