Umi Kholifah 1, Erwin Dyah A. 2

JEM17 Jurnal Ekonomi Manajemen, Hal 77 - 96

Volume 1, Nomor 1, Mei 2016

ANALISIS PENGARUH EFISIENSI MODAL KERJA, LIKUIDITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN INDUSTRI BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2011 -2014 Umi Kholifah1, Erwin Dyah A.2 Alumni Fakultas Ekonomi Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya 2 Dosen Fakultas Ekonomi Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya 2 [email protected]

1

ABSTRACT Research on the influence of the efficiency of working capital, liquidity and solvency to profitability on industrial consumer goods intends to analyze effect to working capital efficiency, liquidity and solvency to profitability on industrial consumer goods. The research data acquired of financial statements (secondary) and processed using SPSS 22.0 program. Objects of this research were industrial consumer goods companies listed on the Indonesian Stock Exchange (ISE) in the period 2011 to 2014 with sample of as many as 16 companies. The results of research to point out that : (1) Partially only variable working capital turnover (WCT) and the current ratio (CR) which has a significant influence on the return on investment (ROI) while the variable debt to equity ratio (DER) was not proven significant effect on return on investment (ROI), it is confirmed from the results of t-test showed significance level obtained from variable working capital turnover (WCT) and the current ratio (CR) is smaller than the standard used is 0% and 3,3% from 5% whereas the level of significance of variable debt to equity ratio (DER) is greater than the standard used is 23,7% of 5%. (2) simultaneously, working capital turnover (WCT), current ratio (CR) and debt to equity ratio (DER) on return on investment (ROI) have a positive and significant effect on return on investment (ROI), which is evident from the results of the f-test showed significance level obtained is smaller than the standard used is 0% from 5%. (3) Variable working capital turnover (WCT) has a dominant influence on the return on investment (ROI) with a correlation obtained by 25,71%. Keywords : working capital efficiency (WCT), liquidity (CR), solvency (DER), profitability (ROI), industrial consumer goods companies. suku bunga bank merupakan pengaruh

Pendahuluan Dalam era globalisasi dewasa

utama dari inflasi yang mengakibatkan

ini, perekonomian Indonesia yang

mahalnya

kurang stabil dan cenderung melemah

capital dikarenakan harga meningkat.

menga-kibatkan ekonomian

di

persaingan Indonesia

per-

atau

Para

tingginya

pelaku

cost

usaha

of

harus

menjadi

mampu berpikir kreatif dan inovatif

semakin ketat. Salah satu dampak yang

dalam upaya memenangkan pasar

kita rasakan dari keadaan pereko-

demi mempertahankan kelangsungan

nomian saat ini adalah inflasi. Masalah

hidup usahanya serta guna mencapai

inflasi dapat mem-pengaruhi keuangan

tujuan yang ditetapkan. Setiap pe-

perusahaan.

rusahaan akan melakukan berbagai

Meningkatnya

tingkat

77



aktivitas untuk mencapai tujuannya

perusahaan untuk mencapai efisiensi.

yakni mencapai laba yang optimal.

Manajer perusahaan harus mampu

Setiap

dilakukan

mengatur kebijaksanaan dalam peng-

perusahaan selalu membutuhkan dana,

gunaan modal kerja secara efisien

baik untuk membiayai kegiatan opera-

untuk

sionalnya sehari-hari maupun mem-

modal kerja merupakan faktor yang

biayai investasi jangka panjang. Dana

mendukung kemampuan daya bersaing

yang digunakan untuk mem-biayai

perusahaan karena kesalahan didalam

kegiatan

pengelolaan modal kerja dapat me-

aktivitas

yang

operasional

sehari-hari

disebut modal kerja.

memperoleh

laba.

Efisiensi

nyebabkan tidak tercapainya tujuan

Modal kerja adalah dana yang

yang telah ditentukan.

harus tersedia dalam perusahaan yang

Pengelolaan modal kerja yang

dapat digunakan untuk membiayai

baik dan tepat akan menjamin konti-

operasi sehari-hari, misalnya : untuk

nuitas operasional dari perusahaan

pembelian bahan baku atau bahan

secara efisien. Perusahaan yang me-

pembantu serta yang berkaitan dengan

netapkan modal kerja lebih kecil dari

kelancaran proses produksi, membayar

kebutuhannya

upah dan gaji pegawai, biaya pe-

ngalami

meliharaan dan biaya lainnya, dimana

memenuhi kewajiban jatuh tempo)

dana

di-

yang kemungkinan terpaksa harus

harapkan dapat kembali lagi masuk

dilikuidasi. Aktiva lancar harus cukup

dalam jangka waktu yang pendek

besar agar dapat membayar hutang

melalui hasil penjualan produknya.

lancar

Hasil dari penjualan produk tersebut

menggambarkan

akan menjadi modal kerja lagi untuk

keamanan

membiayai kegiatan operasional se-

memuaskan.

lanjutnya.

perusahaan menetapkan modal kerja

yang

telah

dikeluarkan

Modal kerja menjadi point

kemungkinan

illikuid

(tidak

sedemikian

memampu

rupa,

sehingga

adanya

tingkat

(margin

safety)

Sebaliknya,

yang jika

yang terlalu besar dari yang di-

penting yang sering dihadapi oleh

butuhkan

akan

perusahaan karena dari sinilah semua

rusahaan

menjadi

kegiatan perusahaan akan dimulai,

mengakibatkan

sehingga saat ini manajemen modal

menganggur,

kerja mendapatkan perhatian yang

efisiensi dalam penggunaan dana yang

semakin

meningkat

dari

menyebabkan overlikuid terjadinya

sehingga

terjadi

pedan dana in-

manajer

78

JEM17 Jurnal Ekonomi Manajemen, Hal 77 - 96 berpengaruh

terhadap

hilangnya

kesempatan untuk memperoleh laba.

Volume 1, Nomor 1, Mei 2016 dalam

mencapai

tujuan

yaitu

memperoleh laba.

Manajemen modal kerja di-

Penentuan sumber dana juga

katakan baik apabila ada efisiensi

menjadi masalah penting yang di-

terhadap penggunaan modal kerja. Hal

hadapi oleh perusahaan. Pemenuhan

ini dapat dilihat dari perputaran modal

kebutuhan dana dapat dipenuhi dari

kerja

sumber

(working

capital

turnover),

intern

perusahaan,

salah

perputaran

piutang

(receivable

satunya seperti laba ditahan yang

turnover),

perputaran

persediaan

akhirnya dapat digunakan kembali

(inventory turnover). Apabila periode

sebagai modal. Selain sumber dana

perputaran

intern, perusahaan juga dapat me-

modal

kerja

semakin

pendek dan cepat maka semakin

menuhi

efisien perusahaan yang pada akhirnya

melalui sumber ekstern perusahaan

renta-bilitas juga semakin meningkat.

seperti meminjam dana kepada pihak

Modal kerja memiliki sifat

sumber

kebutuhan

dana

kreditur seperti bank.

yang fleksibel sehingga besar kecilnya

Di dalam menentukan ke-

modal kerja dapat ditambahi maupun

bijakan modal kerja yang efisien,

dikurangi sesuai kebutuhan perusahaan.

perusahaan dihadapkan pada masalah

Besarnya

likuiditas

modal

kerja

harus

di-

dan

profitabilitas.

Jika

sesuaikan dengan kebutuhan, karena

perusahaan menetapkan untuk mem-

kelebihan atau kekurangan modal kerja

perbesar jumlah modal kerja maka

sama-sama memiliki dampak buruk

tingkat likuiditas akan terjaga, tetapi di

bagi perusahaan.

lain sisi tingkat profitabilitas menurun

Modal kerja menggambarkan

karena kesempatan dalam memperoleh

besarnya aktiva lancar yang dimiliki

laba juga akan menurun. Sebaliknya,

oleh

dianalisa

jika perusahaan ingin meningkatkan

untuk memenuhi seluruh hutang lancar

profita-bilitasnya maka hal ini juga

perusahaan dalam satu periode operasi.

akan mempengaruhi likuiditasnya.

perusahaan

Besarnya

setelah

aktiva

lancar

meng-

Barang industri

miliki likuiditas yang baik. Selain

kembangan perekonomian bangsa di

untuk menjaga likuiditas yang baik,

Indonesia,

modal

meng-

rusahaan-perusahaan yang bergerak

gambarkan kemampuan perusahaan

dalam industri barang konsumsi di

juga

dapat

penting

menjadi

gambarkan bahwa perusahaan me-

kerja

yang

konsumsi

karena

bagi

banyaknya

per-

pe-

79



Indonesia. Perusahaan-perusahaan in-

Kelebihan ini disebut modal kerja

dustri barang konsumsi didalam proses

bersih

produksinya membutuhkan berbagai

Kelebihan ini merupakan jumlah

macam sumber daya, salah satunya

aktiva lancar yang berasal dari

adalah

utang jangka panjang dan modal

sumber

daya

manusia.

(net

working

Definisi

capital).

Sehingga, industri barang konsumsi

sendiri.

ini

memiliki peranan di dalam menyerap

kualitatif

tenaga kerja dan dapat meningkatkan

kemungkinan tersedianya aktiva

pendapatan negara.

lancar yang lebih besar daripada

karena

bersifat

menunjukkan

Selain itu, produk-produk dari

utang jangka pendek dan me-

industri barang konsumsi juga banyak

nunjukan tingkat keamanan bagi

dibutuhkan oleh masyarakat dalam

kreditur

kehidupan sehari-hari. Hal tersebut

menjamin kelangsungan usaha di

karena didalam kehidupan sehari-

masa mendatang

harinya

industri

barang

konsumsi

2.

jangka

pendek

serta

Modal kerja adalah jumlah aktiva

seperti makanan, minuman, peralatan

lancar.

rumah tangga dan barang keperluan

modal kerja bruto (gross working

lainnya mempunyai peranan penting

capital). Definisi ini bersifat kuan-

dalam

titatif karena menunjukkan jumlah

menunjang

kebutuhan

masyarakat.

dana

Jumlah

yang

ini

merupakan

digunakan

untuk

Populasi penduduk Indonesia

maksud operasi jangka pendek.

yang sangat besar jumlahnya akan

Waktu tersedianya modal kerja

membantu tingkat penggunaan barang-

akan tergantung pada macam dan

barang konsumsi yang tinggi. Banyak-

tingkat likuiditas dan unsur-unsur

nya

aktiva lancar, misalnya : kas, surat-

populasi

perusahaan

ini

dapat

untuk

memacu

meningkatkan

produksinya.

surat

berharga,

piutang

dan

persediaan. Kasmir

Tinjauan Pustaka

(2015:300)

mem-

berikan definisi modal kerja sebagai

Modal Kerja Menurut Sutarno (2012:194)

modal

yang

digunakan

terdapat beberapa definisi modal kerja

membiayai

yang lazim dipergunakan, yaitu :

sehari-hari, terutama yang memiliki

1.

jangka waktu pendek.

Modal

kerja

adalah

kelebihan

operasional

untuk

perusahaan

aktiva lancar terhadap utang lancar.

80



Sedangkan menurut Hendra S.

Jumlah modal kerja yang tidak

Raharja Putra (2009:156), pengertian

cukup akan mengakibatkan masalah

modal

finansial bagi perusahaan. Selain itu,

kerja

diperlukan

adalah

oleh

memenuhi

dana

yang

perusahaan

untuk

kebutuhan

perusahaan

akan

kehilangan

ke-

operasional

percayaan yang dapat menurunkan nilai

perusahaan sehari-hari, seperti pem-

perusahaan. Kesalahan di dalam pe-

belian bahan baku, pembayaran upah

ngelolaan modal kerja akan meng-

buruh, membayar hutang, dan pem-

ganggu kegiatan operasi perusahaan

bayaran lainnya.

sehingga mempengaruhi profitabilitas

Menurut Sutrisno (2009:39),

dan tingkat likuiditas perusahaan.

modal kerja merupakan dana yang diperlukan

oleh

perusahaan

Besar kecilnya modal kerja

untuk

perusahaan tergantung dari kebutuhan

memenuhi kebutuhan operasional peru-

perusahaan itu sendiri. Ketersediaan

sahaan sehari-hari, seperti pembelian

modal kerja yang dibutuhkan oleh

bahan baku, pembayaran upah buruh,

perusahaan harus segera terpenuhi.

membayar hutang, dan pembayaran

Dalam usaha memenuhi kebutuhan

lainnya yang merupakan salah satu

modal kerja sesuai yang diharapkan

unsur aktiva yang sangat penting dalam

tidaklah

perusahaan.

modal kerja sangat tergantung dari

Pengertian

ini

hampir

selalu

mudah.

senada dengan yang disampaikan oleh

berbagai

penulis Kasmir. Sebuah konsep dimana

pengaruhinya. Faktor-faktor yang dapat

modal kerja merupakan dana yang

mempengaruhi modal kerja antara lain

diperlukan untuk melakukan kegiatan

tergantung dari (Kasmir, 2015:307) :

operasi perusahaan setiap harinya

1. Jenis perusahaan, dalam prak-

Dari

yang

mem-

pengertian

teknya terdapat dua jenis pe-

modal kerja yang telah disampaikan

rusahaan yaitu jasa dan nonjasa

dapat disimpulkan bahwa modal kerja

(industri). Kebutuhan modal dalam

merupakan

perusahaan industri lebih besar

diperlukan

beberapa

faktor

Kebutuhan

aktiva oleh

lancar

yang

perusahaan

untuk

dikarenakan

investasi

dalam

mendanai kegiatan operasional pe-

bidang kas, piutang dan persediaan

rusahaan dalam jangka pendek yang

relatif lebih besar dibandingkan

bertujuan

perusahaan jasa.

untuk

memperoleh

sebagai hasil akhirnya.

laba

2. Syarat kredit, salah satu syarat penjualan adalah kredit sehingga

81



terjadilah piutang perusahaan yang

ngadakan penjualan, tetapi persediaan

dapat memengaruhi modal kerja.

dapat dibiayai oleh pemasok melalui

3. Waktu produksi, artinya jangka

utang usaha.

waktu atau lamanya memproduksi

Faktor yang paling penting

suatu barang. Semakin lama waktu

dalam konsep modal kerja nol adalah

yang

meningkatkan

digunakan

produksi

dalam maka

kecepatan.

Mencapai

akan

modal kerja nol mengharuskan setiap

semakin besar modal kerja yang

pesanan dan bagian produk bergerak

dibutuhkan.

pada

4. Tingkat

barang,

mem-

perputaran

persediaan,

semakin kecil atau rendah tingkat

Efisiensi input

output

hati.

2001:336).

yang

demikian

membuat munculnya suatu konsep oleh

dan

hubungan

output

dimana

dibeli oleh organisasi untuk mencapai

ponen yang harus ditangani secara hati-

diajukan

adalah

penggunaan barang dan jasa yang

Modal kerja merupakan kom-

yang

yang

dengan data elektronik.

antara

Efisiensi Modal Kerja

Karakteristik

maksimum,

umumnya berarti mengganti kertas

perputaran, maka kebutuhan modal kerja semakin tinggi.

kecepatan

para

analisis

tertentu

(Indra

Sedangkan

Bastian,

Anthony

dan

Govindarajan yang diterjemahkan oleh

financial dengan nama modal kerja nol

Drs.

atau zero working capital.

(2002:114) didalam bukunya men-

Pendukung

konsep

modal

F.X.

definisikan

Kurniawan

efisiensi

Tjakrawala

sebagai

per-

kerja nol menyatakan bahwa suatu

bandingan antara output dan input, atau

gerakan ke arah sasaran ini tidak hanya

jumlah output per unit input. sama

menghasilkan uang kas, tetapi juga

halnya dengan pengertian efisiensi

mempercepat produksi dan membantu

yang

perusahaan

(2003:503)

melakukan

penyerahan

dikemukakan bahwa

oleh

Horngren

“efisiensi

me-

lebih tepat waktu dan beroperasi secara

rupakan perbandingan yang optimum

lebih efisien. Modal kerja = persediaan

antara masukan dan pengeluaran.”

+ piutang – utang. Pengelolaan aktiva

Menurut

Supriyono

lancar salah satunya menggunakan

(2000:329), yang dimaksud dengan

konsep

Konsep

“efisiensi adalah rasio keluaran ter-

tersebut adalah persediaan dan piutang

hadap masukan atau jumlah keluaran

usaha merupakan kunci untuk me-

per unit masukan.” Jadi suatu pusat

modal

kerja

nol.

82



pertanggungjawaban dikatakan efisien

modal kerja yang cukup dapat me-

jika :

mudahkan perusahaan dalam meng-

1) Menggunakan masukan (biaya atau

hadapi segala bahaya yang mungkin

sumber-sumber) yang lebih kecil

disebabkan karena krisis keuangan.

untuk menghasilkan dalam jumlah yang sama.

Efisiensi modal kerja menunjukkan prestasi manajemen dalam


mengelola sumber daya perusahaan

sumber-sumber) yang sama untuk

secara

menghasilkan

apabila unit yang dapat menghasilkan

keluaran

dalam

jumlah yang besar.

optimal.

Dikatakan

efisien

sejumlah ke-luaran dengan penggunaan


masukan minimal atau menghasilkan

sumber-sumber) yang lebih kecil

keluaran ter-banyak dengan masukan

untuk

yang tersedia. Pengukuran efisiensi

menghasilkan

keluaran

dalam jumlah yang lebih besar. Berdasarkan

uraian-uraian

pengertian efisiensi, maka dapat di-

modal

kerja

menggunakan

working capital turnover dengan rumus (Kasmir, 2015:215) :

simpulkan bahwa efisiensi adalah rasio

WCT = Penjualan Bersih

atau perbandingan antara keluaran (output) dan masukan (input) yang

Modal Kerja Likuiditas

menggambarkan berapa banyak masukan

yang

menghasilkan

diperlukan satu

unit

rasio

Suatu perusahaan dikatakan

untuk

likuid apabila perusahaan mampu me-

keluaran

menuhi kewajiban jangka pendeknya.

tertentu.

Peranan likuiditas seringkali dianggap Manajemen

kerja

begitu penting, karena sering pula

sangat diperlukan oleh perusahaan.

likuiditas dijadikan sebagai ukuran

Salah satu alasan utama pentingnya

yang dapat memberikan kesan pertama

manajemen modal kerja adalah modal

tentang

kerja yang terlalu besar dari kebutuhan

perusahaan.

nyata

tidak

cerminan dari kemampuan perusahaan

efisiennya penggunaan modal tersebut.

dalam memenuhi hutang-hutang jangka

Sebaliknya,

pendek dengan meng-gunakan aktiva

akan

modal

mengakibatkan

apabila

modal

kerja

tersebut terlalu kecil jumlahnya juga akan menghambat jalannya operasi perusahaan,

maka

dengan

adanya

baik

buruknya

Likuiditas

suatu

merupakan

perusahaan. Likuiditas adalah kemampuan perusahaan

untuk

membayar

83



kewajiban-kewajibannya yang segera

Kemerosotan tersebut hanya dapat

harus dipenuhi (Sutrisno, 2009:215).

dicegah dengan menambah dana

Sofyan

Syafri

(2008:301),

rasio

gambarkan

kemampuan

Harahap

likuiditas

jangka panjang untuk menutup

meng-

kebutuhan

aktiva

perusahaan

meningkat.

tetap

yang

untuk menyelesaikan kewajiban jangka pen-deknya.

2. Volume kegiatan perusahaan

Dari uraian tentang pengertian

Peningkatan

volume

kegiatan

likuiditas, maka dapat disimpulkan

perusahaan akan menambah ke-

bahwa likuiditas merupakan bagaimana

butuhan dana untuk membiayai

suatu perusahaan dapat memenuhi atau

aktiva

membayar

kebutuhan

kewajiban

jangka

pen-

lancar.

Sebagian

tersebut

dari

dipenuhi

deknya atau hutang-hutang perusahaan

dengan

pada saat jatuh tempo kepada pihak

hutang, tetapi jika hal-hal lain tetap,

luar.

investasi dana jangka Dalam

likuiditas

menentukan

perusahaan,

maka

tingkat

untuk

meningkatkan

hutang-

membiayai

panjang tambahan

pihak

kebutuhan modal kerja sangat di-

manajemen perlu mempertimbangkan

perlukan agar rasio dapat di-

beberapa faktor yang dapat mem-

pertahankan.

pengaruhi. Faktor-faktor yang dapat

3. Pengendalian aktiva lancar

mempengaruhi likuiditas perusahaan

Apabila pengendalian yang kurang

adalah (Munawir, 2004:32) :

baik terhadap besarnya investasi

1. Besarnya investasi pada aktiva

dalam

piutang dan

persediaan

tetap dibandingkan dengan seluruh

menyebabkan

dana jangka panjang.

yang

Pemakaian dana untuk pembelian

seharusnya, maka sekali lagi rasio

aktiva tetap adalah salah satu sebab

akan turun dengan tajam, kecuali

utama dari keadaan tidak likuid.

apabila disediakan lebih banyak

Apabila semakin banyak dana

dana jangka panjang.

perusahaan

yang

dipergunakan

adanya

melebihi

Untuk

investasi

daripada

menganalisa

yang

dan

untuk aktiva tetap, maka sifatnya

menilai posisi likuiditas perusahaan

untuk

dapat digunakan

membiayai

kebutuhan

rasio current ratio.

jangka pendek tinggal sedikit. Oleh

Current ratio dapat dikatakan sebagai

sebab itu, rasio likuiditas menurun.

bentuk

dalam

mengukur

tingkat

84



keamanan (margin of safety) suatu

digunakan

perusahaan.

mampuan perusahaan untuk membayar

Rasio

ini

mengukur

untuk

mengukur

seberapa banyak aktiva lancar yang

seluruh

kewajibannya

tersedia untuk menutupi kewajiban

rusahaan dilikuidasi.

apabila

ke-

pe-

jangka pendek yang telah jatuh tempo.

Debt to equity ratio, me-

Formulasi untuk mengetahui rasio ini

rupakan rasio yang digunakan untuk

adalah (Abdul Halim, 2015:217) :

menilai utang dengan ekuitas. Rumus

CR = Aktiva Lancar

untuk mencari debt to equity ratio

Hutang Lancar

(DER) adalah sebagai berikut (Kasmir, 2015:124) :

Solvabilitas Rasio solvabilitas atau juga

DER = Total Hutang

dikenal dengan rasio leverage pada

Ekuitas

perusahaan digunakan untuk mengukur seberapa besar perusahaan didanai melalui hutang. Sehingga semakin

Profitabilitas

besar nilai rasio solvabilitas dapat menunjukan

semakin

buruk

di-

Kemampuan perusahaan untuk bersaing didalam kompetisi dengan

karenakan di sisi lain hal ini juga

perusahaan-perusahaan

menggambarkan risiko keuangan peru-

menuntut

sahaan yang semakin tinggi.

meningkatkan

Kasmir

menyatakan

rasio

perusahaan

Profitabilitas

lainnya, untuk

dapat

profitabilitas. adalah

kemampuan

solvabilitas, merupakan rasio yang

perusahaan memperoleh laba dalam

digunakan untuk mengukur sejauh

hubungannya dengan penjualan, total

mana

aktiva maupun

aktiva

perusahaan

dibiayai

dengan utang (Kasmir, 2015:112). Rasio solvabilitas adalah rasio yang

menggambarkan

perusahaan

dalam

kemampuan

modal sendiri (Agus

Sartono, 2010:122). Laba atau profit telah menjadi salah satu kebutuhan pokok

guna

memenuhi

kebutuhan

membayar

perusahaan. Perusahaan dengan ke-

kewajiban jangka panjangnya atau

mampuan menghasilkan laba yang baik,

kewajiban-kewajibannya apabila pe-

menunjukan kinerja perusahaan yang

rusahaan di likuidasi (Sofyan Syafri

baik

Harahap, 2008:303).

profitabilitas sering dijadikan ukuran

Dari pengertian tersebut, dapat

karena

pada

umumnya

dalam menilai kinerja perusahaan.

disimpulkan bahwa rasio solvabilitas

85

JEM17 Jurnal Ekonomi Manajemen, Hal 77 - 96 Kasmir


(2015:196),

rusahaan tersebut. Kalangan eksternal

menyatakan bahwa : rasio profitabilitas

yang dimaksud adalah mereka yang

merupakan rasio untuk menilai ke-

mem-butuhkan gambaran dari kinerja

mampuan perusahaan dalam dalam

perusahaan

mencari keuntungan.

kreditor.

Sedangkan,

Susan

Irawati

seperti

investor

Investor

perusahaan

akan

memilih

dengan

tingkat

(2006:58) menyatakan bahwa, rasio

profitabilitas

keuntungan atau profitability ratio

untungkan

adalah rasio yang digunakan untuk

mutuskan investasi atau pendanaan

mengukur efisiensi penggunaan aktiva

pada perusahaan tersebut, sedangkan

perusahaan

bagi

atau

mampuan

suatu

merupakan perusahaan

keuntuk

yang

dan

dapat

mereka

kreditor

perusahaan

didalam

tingkat merupakan

jaminan

didalam

tertentu

pinjaman pada perusahaan.

semesteran,

triwulanan dan lain-lain) untuk melihat kemampuan

perusahaan

dalam

beroperasi secara efisien. Berdasarkan

keputusannya

Jumlah

laba

me-

profitabilitas

menghasilkan laba selama periode (biasanya

meng-

memberikan

bersih

kerap

dibandingkan dengan ukuran kegiatan atau kondisi keuangan lainnya seperti

para

penjualan, aktiva, ekuitas pemegang

ahli tersebut, dapat disimpulkan bahwa

saham guna menilai kinerja sebagai

rasio profitabilitas merupakan rasio

suatu presentase dari beberapa tingkat

untuk mengukur tingkat efektifitas

aktivitas atau investasi. Perbandingan

manajemen dalam menjalankan opera-

ini disebut rasio profitabilitas. Rasio ini

sional perusahaan yang ditunjukkan

memberikan ukuran tingkat efektivitas

oleh jumlah keuntungan yang diperoleh

manajemen perusahaan, ditunjukkan

dari

oleh

penjualan

pendapat

maupun

investasi.

Kesimpulan pokoknya adalah rasio profitabilitas menggambarkan efisiensi perusahaan.

laba

yang

dihasilkan

dari

penjualan dan pendapatan investasi. Salah satu rasio profitabilitas adalah Return on investment (ROI).

Profitabilitas merupakan gam-

Dalam analisis laporan keuangan, rasio

baran kinerja perusahaan secara me-

ini paling sering disoroti, karena dapat

nyeluruh, maka profitabilitas selain

menunjukkan keberhasilan perusahaan

dibutuhkan kalangan internal juga di-

menghasilkan keuntungan. Return on

butuhkan oleh kalangan eksternal yang

Investment (ROI) merupakan teknik

memiliki

analisa yang sering digunakan oleh

kepentingan

dalam

pe-

86



seorang pimpinan perusahaan untuk

Indonesian Capital Market Directory

mengukur sejauh mana efektivitas dari

(ICMD). Teknik pemilihan sampel

keseluruhan operasi perusahaan yang

dalam penelitian ini menggunakan

telah dijalankannya. ROI adalah salah

metode Purposive Sampling, yaitu

satu bentuk dari rasio profitabilitas

pemilihan sampel saham perusahaan

yang

dapat

selama periode penelitian berdasarkan

perusahaan

pertimbangan atau kriteria tertentu.

dimaksudkan

mengukur dengan

untuk

kemampuan keseluruhan

dana

yang

Tujuan penulis menggunakan metode

aktiva

yang

ini untuk mendapatkan sampel yang

digunakan dalam operasi perusahaan

representative sesuai dengan kriteria

untuk menghasilkan keuntungan. Teori

yang sudah ditentukan. Berdasarkan

return

menyatakan

kriteria yang telah ditetapkan terdapat

bahwa profitabilitas di-tentukan oleh

16 sampel perusahaan industri barang

(Kasmir, 2015:136) :

konsumsi.

ditanamkan

on

dalam

investment

ROI = Laba Bersih Setelah Pajak (EAT)

Dalam penggunaan analisis korelasi agar menunjukkan hubungan

Total Aktiva

yang valid atau tidak bias maka perlu pengujian asumsi klasik pada model

Metode Penelitian Penelitian ini menggunakan

regresi yang digunakan. Asumsi yang

pendekatan kuantitatif yang kemudian

harus

dianalisis menggunakan SPSS 22.0 for

sebelum melakukan pengujian model

Windows.

yang

struktur adalah uji multikolinieritas, uji

digunakan dalam penelitian ini adalah

autokorelasi, uji heteroskedastisidas

data sekunder yang berupa dokumen

dan uji normalitas.

Sumber

data

dipenuhi

terlebih

dahulu

dan informasi tertulis tentang objek

Metode analisis data yang

penelitian yang diterbitkan Bursa Efek

diterapkan dalam penelitian ini adalah

Indonesia (BEI).

analisis regresi berganda, uji f, uji t,

Populasi dalam penelitian ini

analisis koefisien determinasi (R2) dan

adalah seluruh perusahaan industri

analisis koefisien determinasi parsial

barang konsumsi yang terdaftar pada

(r2). Melalui analisis ini dapat dilihat

Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun

pengaruh

2011 sampai dengan tahun 2014 yang

variabel independen dengan variabel

memiliki

yang

dependen. Dengan analisis regresi

dalam

berganda dapat diketahui seberapa

lengkap

laporan

keuangan

dipublikasikan

atau

hubungan

antara

87

JEM17 Jurnal Ekonomi Manajemen, Hal 77 - 96 besar efisiensi modal kerja, likuiditas dan

solvabilitas

a)

Nilai konstanta bernilai negatif

merupakan

yaitu -0,074, hal ini menunjukkan

berpengaruh

bahwa apabila variabel WCT, CR

terhadap profitabilitas sebagai variabel

dan DER konstan, maka besarnya

dependen.

profitabilitas (ROI) adalah sebesar

Hasil Penelitian dan Pembahasan

-0,074.

variabel

yang


independen

b) Koefisien regresi variabel working

Analisis Regresi Linier Berganda Uji regresi dengan 1 variabel

capital turnover (WCT) sebesar

dependen dan 3 variabel independen

0,047 menyatakan bahwa setiap

dilakukan untuk melihat pengaruh

pe-nambahan 1 satuan variabel

antara efisiensi modal kerja, likuiditas

working capital turnover (WCT)

dan solvabilitas terhadap profitabilitas.

maka nilai Y yaitu ROI akan

Hasil uji regresi dapat dilihat pada

bertambah sebesar 0,047 satuan

tabel 4.1 berikut ini

dimana variabel lain dianggap

Hasil Pengujian Model Regresi

konstan. c)

Koefisien regresi variabel current ratio

(CR)

menyatakan B erdasarkan hasil pengujian regresi, dibuat suatu persamaan atau model persamaan

regresi

linier

berganda

sebagai berikut : Y = - 0,074 + 0,047X1 + 0,014X2 + 0,036X3

0,014

bahwa

setiap

penambahan 1 satuan variabel current ratio (CR) maka nilai return on investment (ROI) akan bertambah sebesar 0,014 satuan dimana variabel lain dianggap konstan. d) Koefisien regresi variabel debt to equity ratio (DER) sebesar 0,036

Dimana X1

sebesar

=

Efisiensi

modal

kerja

(working capital turnover) X2

= Likuiditas (current ratio)

X3

= Solvabilitas (debt to equity

ratio) Berdasarkan

persamaan

regresi linier berganda diatas, maka

menyatakan bahwa setiap penambahan 1 satuan variabel debt to equity ratio (DER) maka nilai ROI akan bertambah sebesar 0,036 satuan

di-mana

variabel

lain

dianggap konstan. Uji F (Uji Simultan)

dapat diuraikan sebagai berikut : 88



Pengujian hipotesis simultan (Uji F) digunakan untuk mengetahui apakah variabel independen secara simultan

mem-pengaruhi

dependen.

Tabel

4.2

variabel

berikut

ini

merupakan hasil pengujian hipotesis simultan (Uji F) :

Berdasarkan hasil output yang dapat dilihat dari nilai signifikansi, menunjukkan bahwa secara parsial

Hasil Uji F (Uji Simultan)

efisiensi modal kerja (working capital turnover) berpengaruh positif terhadap profitabilitas, hal tersebut ditunjukkan oleh tingkat signifikansi yang diperoleh yaitu 0,000 lebih kecil dari standar

Berdasarkan

pengujian

yang digunakan yakni 0,05.

statistik diatas dengan menggunakan

Berdasarkan hasil pengujian

uji F diperoleh tingkat signifikansi

statistik diatas pada tabel 4.3 tingkat

lebih kecil dari standar signifikansi

signifikansi variabel likuiditas (CR)

yang ditetapkan yaitu 0,05 atau 5%.

sebesar 0,033 atau 3,3%. Artinya

Maka dapat disimpulkan bahwa Ha

tingkat signifikansi variabel likuiditas

diterima, artinya efisiensi modal kerja

(CR)

(WCT),

dan

signifikansi yaitu sebesar 0,05 atau 5%,

solvabilitas (DER) secara simultan ber-

sehingga dapat dikatakan bahwa H0

pengaruh signifikansi terhadap profita-

ditolak

bilitas (ROI).

disimpulkan

Uji T (Uji Parsial)

variabel likuiditas (CR) mempunyai

likuiditas

Pengujian

(CR),

hipotesis

parsial

(Uji t) digunakan untuk mengetahui

lebih

dan

kecil

Ha bahwa

dari

standar

diterima.

Dapat

secara

parsial

pengaruh yang signifikan terhadap variabel profitabilitas (ROI).

pengaruh secara individual variabel

Berdasarkan hasil output yang

independen terhadap variabel dependen.

dilihat dari nilai signifikansi, nilai yang

Hasil uji t dapat dilihat pada tabel 4.3

diperoleh adalah 0,237 atau 23,7%.

berikut ini :

Jadi dapat disimpulkan bahwa variabel

Hasil Uji T (Uji Parsial)

solvabilitas

(DER)

tidak

memiliki

pengaruh yang signifikan, hal ini ditunjukkan oleh tingkat signifikansi

89



yang diperoleh yaitu 0,237 lebih besar

yang

digunakan

dari standar yang digunakan yakni 0,05.

kontribusi

guna

pengaruh

mengetahui

masing-masing

variabel independen ter-hadap variabel Koefisien Determinasi (R2) Pengujian

dependen dapat dilihat dari nilai partial

koefisien

de-

correlation pada tabel 4.5 berikut ini :

terminasi digunakan untuk menghitung seberapa besar variasi dari variabel dependen yang dapat dijelaskan oleh variasi variabel-variabel independen. Dalam

penelitian

ini

digunakan Berdasarkan

adjusted R2 karena jumlah variabel independen yang diteliti lebih dari dua variabel, maka lebih baik digunakan adjusted-R2.

Hasil

uji

koefisien

hasil

hitung

melalui program SPSS 22.0 yang disajikan pada tabel 5.11, maka dapat diketahui besarnya koefisien korelasi (r) masing-masing variabel independen

determinasi (R2) :

serta dapat menge-tahui kontribusi pengaruh dari masing-masing variabel independen yaitu efisiensi modal kerja (WCT), likuiditas (CR) dan solvabilitas (DER) dapat dihitung meng-gunakan 2

Hasil Uji Koefisien Determinasi (R ) Berdasarkan

output diatas,

diperoleh R square sebesar 0,394 atau 39,4% yang berarti variasi semua variabel in-dependen yaitu efisiensi modal kerja (WCT), likuiditas (CR), dan

solvabilitas

(DER)

dapat

menjelaskan variasi variabel dependen profitabilitas (ROI) sebesar 39,4%. Sisanya sebesar 60,6% dijelaskan oleh

2

secara parsial diperoleh hasil sebagai berikut : 1) Koefisien korelasi efisiensi modal kerja

(WCT)

sehingga efisiensi terhadap

sebesar

kontribusi modal

0,507, pengaruh

kerja

(WCT)

profitabilitas

(ROI)

adalah (0,5072) x 100% = 25,71%.

sebesar 0,271, sehingga kontribusi

Koefisien Determinasi Parsial (r2) koefisien

Berdasarkan hasil analisis korelasi

2) Koefisien korelasi likuiditas (CR)

variabel lain diluar model.

Besarnya

rumus r2 dikalikan 100% (r2 x 100%).

de-

terminasi parsial (r ) variabel bebas

pengaruh likuiditas (CR) terhadap profitabilitas (ROI) adalah (0,2712) x 100% = 7,34%. 90

JEM17 Jurnal Ekonomi Manajemen, Hal 77 - 96 3) Koefisien

korelasi

solvabilitas

Volume 1, Nomor 1, Mei 2016 terhadap return on investment.

(DER) sebesar 0,152, sehingga

Hasil

kontribusi pengaruh solvabilitas

nunjukkan nilai positif yang berarti

(DER)

profitabilitas

bahwa semakin tinggi perputaran

(ROI) adalah (0,1522) x 100% =

modal kerja maka tingkat profita-

2,31%.

bilitas juga akan meningkat.

terhadap

koefisien

regresi

me-

Jadi dapat disimpulkan bahwa

Menurut teori, jika perputaran

variabel efisiensi modal kerja (WCT)

modal kerja semakin tinggi, maka

yang mempunyai pengaruh dominan

semakin

terhadap profitabilitas (ROI).

diinvestasikan dalam modal kerja

Pembahasan

kembali

Hasil pengujian regresi linier berganda

yang

pengaruh

efisiensi

kas

menjadi

keuntungan

yang

kas,

atau

artinya

profi-tabilitas

tentang

perusahaan lebih cepat diterima.

kerja,

Dalam penelitian ini besar-nya

likuiditas dan solvabilitas terhadap

profitabilitas diukur meng-gunakan

profitabilitas

bahwa

rasio return on investment yang

efisiensi modal kerja dalam penelitian

dapat diketahui melalui infor-masi

ini

penjualan

diukur

menguji

cepat

modal

me-nunjukkan

menggunakan

working

guna

mengetahui

capital turnover (WCT), likuiditas

besarnya laba yang diperoleh peru-

diukur menggunakan current ratio

sahaan pada periode tertentu ke-

(CR), solvabilitas diukur menggunakan

mudian dibandingkan dengan total

debt

aset perusahaan. Dan apabila di-

to

equity ratio (DER) dan

profitabilitas return

on

Pembahasan

diukur

menggunakan

investment dari

hubungkan dengan net working

(ROI).

capital, maka secara langsung

masing-masing

return on investment memiliki

variabel adalah sebagai berikut :

keterkaitan baik dari segi informasi

1.

Pengaruh Efisiensi Modal Kerja

penjualan

Terhadap Profitabilitas

perusahaan, khususnya aset lancar.

maupun

dari

aset

Berdasarkan hasil pengujian

Hasil pengujian ini sesuai

hipotesis working capital turnover

dengan teori yang ada yaitu,

terhadap

apabila per-putaran modal kerja

return

menunjukkan capital

on investment

bahwa

turnover

working memiliki

pengaruh positif dan signifikan

semakin cepat

tinggi dana

maka

atau

semakin

kas

yang

diinvestasikan dalam modal kerja

91



kembali menjadi kas sehingga

tingkat profitabilitas perusahaan

keuntungan perusahaan dapat lebih

semakin meningkat.

cepat diterima yang pada akhirnya dapat

meningkatkan

Berdasarkan hasil uji statistik

nilai

dan penjelasan teoritis tersebut,

profitabilitas perusahaan. 2.

Pengaruh

Likuiditas

dapat Terhadap

likuiditas

Profitabilitas Hasil

di-simpulkan memiliki

bahwa pengaruh

terhadap profitabilitas perusahaan. uji

statistik

me-

nunjukkan bahwa hipotesis pada

3.

Pengaruh Solvabilitas Terhadap Profitabilitas

penelitian ini yaitu secara parsial

Berdasarkan

analisis

uji

parsial

likuiditas (CR) memiliki pengaruh

regresi

yang signifikan terhadap profita-

menunjukkan bahwa solvabilitas

bilitas (ROI) terbukti. Perusahaan

(debt

dengan current ratio yang besar

memiliki pengaruh yang signifikan

menunjukkan

terhadap profitabilitas (ROI).

besarnya

ke-

mampuan perusahaan untuk memenuhi

kewajiban

melalui

hasil

to

equity

ratio)

tidak

Secara teori, dijelaskan bahwa

jangka

debt to equity ratio (DER) berguna

jangka

untuk mengetahui jumlah dana

pendek berkaitan erat terhadap

yang disediakan kreditor terhadap

laba yang akan diperoleh pe-

pemilik perusahaan. Semakin besar

rusahaan,

per-

nilai rasio ini, menunjukkan bahwa

sentase kewajiban jangka pendek,

semakin besar biaya yang harus

maka laba yang akan diperoleh

ditanggung perusahaan sehingga

menjadi semakin kecil dikarenakan

dapat me-nurunkan profitablitas

bunga yang harus dibayar besar

perusahaan. Akan tetapi, pada

jumlahnya. Sebaliknya, semakin

penelitian ini menunjukkan bahwa

kecil persentase kewajiban jangka

rasio

pendek, maka laba yang di-peroleh

menggunakan debt to equity ratio

akan

besar

tidak memiliki pengaruh yang

dikarenakan bunga yang harus

signifikan terhadap profitabilitas.

dibayar

kecil

Hal

apabila

tingkat

pendeknya.

Kewajiban

semakin

menjadi

tinggi

semakin

jumlahnya.

Jadi

current

ratio

solvabilitas

ini

yang

diukur

dikarenakan

dalam

penentuan sumber dananya, rata-

semakin tinggi maka semakin kecil

rata

perusahaan

atau rendah beban bunga sehingga

nerapkan

sampel

kebijakan

me-

leverage

92



rendah dengan cara menggunakan

(current ratio), dan solvabilitas

modal sendiri dibanding hutang

(debt to equity ratio) secara parsial

yang ditunjukkan pada tabel 5.3.

memiliki

Kebijakan leverage rendah akan

signifikan terhadap profitabilitas

seiring berjalan dengan beban

(return on investmen) perusahaan

bunga yang ditanggung perusahaan

industri barang konsumsi.” tidak

juga rendah sehingga hal ini tidak

terbukti.

mem-pengaruhi

tingkat

profitabilitas perusahaan.

analisis

data

2) Berdasarkan hasil uji F statistik

yang uraian

mengenai

yang

menunjukkan bahwa ada pengaruh

Kesimpulan dan Saran Berdasarkan

pengaruh

dan

pengaruh

signifikan

modal

kerja

turnover),

dari

efisiensi

(working

capital

likuiditas

(current

efisiensi modal kerja (WCT), likuiditas

ratio), dan solvabilitas (debt to

(CR) dan solvabilitas (DER) terhadap

equity ratio) secara bersama-sama

profitabilitas (ROI) pada perusahaan

terhadap profitabilitas (return on

sektor industri barang konsumsi yang

investmen).

terdaftar di Bursa Efek Indonesia,

kedua yang menyatakan bahwa

maka dapat dikemukakan beberapa

“efisiensi modal kerja (working

kesimpulan sebagai berikut :

capital

1) Berdasarkan hasil uji t statistik

(current ratio), dan solvabilitas

menunjukkan

bahwa

Berarti

turnover),

hipotesis

likuiditas

hanya

(debt to equity ratio) secara

variabel efisiensi modal kerja

simultan (bersama-sama) memiliki

(working capital turnover) dan

pengaruh yang signifikan terhadap

likuiditas (current ratio) saja yang

profitabilitas

berpengaruh signifikan terhadap

investment) perusahaan industri

profitabilitas

barang konsumsi.” terbukti.

(return

on

investment), sedangkan variabel

3) Hasil

analisis

solvabilitas (debt to equity ratio)

menunjukkan

tidak

efisiensi

berpengaruh

signifikan

(return

korelasi bahwa

modal

kerja

terhadap profitabilitas (return on

berpengaruh

dominan

investment).

profitabilitas

(ROI),

Jadi

hipotesis

on

parsial variabel (WCT) terhadap hal

ini

pertama yang menyatakan bahwa

ditunjukkan oleh nilai Partial

“Efisiensi modal kerja (working

variabel efisiensi modal kerja

capital

(WCT) sebesar 0,507, lebih besar

turnover),

likuiditas

93

JEM17 Jurnal Ekonomi Manajemen, Hal 77 - 96 dari

nilai

Partial

Volume 1, Nomor 1, Mei 2016 “Management Controll System”. Yang diterjemahkan oleh Drs. F.X. Kurniawan Tjakrawala dalam Sistem Pengendalian Manajemen. Buku 1. Jakarta : Penerbit Salemba Empat.

variabel

likuiditas (CR) sebesar (0,271) dan solvabilitas (DER) sebesar (0,152). Berati hipotesis ketiga yang

menyatakan

bahwa

“Efisiensi modal kerja (working capital

turnover)

memiliki

pengaruh yang dominan terhadap profitabilitas

(return

Bastian, Indra. 2001. Akuntansi Sektor Publik. Yogyakarta : Penerbit BPFE Budi

on

investment) perusahaan industri barang konsumsi.” terbukti. Saran Berdasarkan

kesimpulan-

kesimpulan yang diuraikan diatas, penulis dapat memberikan beberapa saran sebagai berikut : 1) Peneliti

Bungin, Burhan. 2013. Metodologi Penelitian Sosial & Ekonomi. Jakarta : Penerbit Kencana Prenada Media Group. Halim,

selanjutnya

dapat

menggunakan jenis perusahaan

N.,Setyo. Analisis Pengaruh Efisiensi Modal Kerja, Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Studi Kasus pada PT. Telekomunikasi Indonesia, TBK. Jurnal.

Abdul. 2015. Manajemen Keuangan Bisnis : Konsep dan Apliasinya. Jakarta : Penerbit Mitra Wacana Media.

lainnya selain perusahaan industri barang konsumsi dengan menambahkan periode waktu penelitiannya untuk membuktikan

Van Horne, James C. dan John M. Wachowicz. 2012. PrinsipPrinsip Manajemen Keuangan. Buku 1.Edisi 13. Jakarta : Penerbit Salemba Empat.

kembali hipotesis dalam skripsi ini. 2) Bagi

penelitian

mengambil sebaiknya

tema

yang

akan

yang

sama,

pengukuran

profita-

bilitas diukur dengan rasio yang berbeda

seperti

menggunakan

return on equity (ROE) atau dapat menambah

dan

mengganti

Horngren, Charles. 2003. Akuntansi Biaya Penekanan Manajerial. Jilid 1. Jakarta : Penerbit PT. Indeks Kelompok Gramedia. Irawati, Susan. 2006. Manajemen Keuangan. Cetakan Kesatu. Bandung : PT Pustaka. Kasmir. 2015. Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi 2. Jakarta : Penerbit Prenadamedia Group.

variabel penelitian. Munawir. 2004. Analisa Laporan Keuangan. Edisi 4. Yogyakarta : Penerbit Liberty.

Daftar Pustaka Anthony, Robert N. Govindarajan.

dan

Vijay 2002. 94



Raharja Putra, Hendra S. 2009. Manajemen Keuangan dan Akuntansi. Jakarta : Penerbit Salemba Empat. Sartono, R. Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi 4. Edisi 4. Yogyakarta : Penerbit BPFE Sofyan, Syafri H. 2008. Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta : Penerbit Raja Grafindo Persada. Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori & Praktek. Jakarta : Penerbit Erlangga. Suharjo, Bambang. 2008. Analisis Regresi Terapan dengan SPSS. Yogyakarta : Penerbit Graha Ilmu Supriyono, R.A. 2000. Sistem Pengendalian Manajemen. Yogyakarta : Penerbit BPFE Sutarno. 2012. Serba-serbi Manajemen Bisnis. Yogyakarta : Penerbit Graha Ilmu. Sutrisno. 2009. Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta : Penerbit Ekonisia Edwin. Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI Periode 2008 - 2012. Jurnal.

95



96

Umi Kholifah 1, Erwin Dyah A. 2

Recommend Documents