ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SETELAH AKUISISI (Pada Perusahaan Pengakuisisi Periode 2008 Sektor Pertambangan yang Terdaftar di BEI)
Comparative Analysis of Corporate Financial Performance Before and After Acquisition (On The Acquirer Period of 2008 Mining Sectors Listed on Indonesia Stock Exchange)
TUGAS AKHIR
disusun sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan pendidikan Diploma III Program Studi Keuangan dan Perbankan Jurusan Akuntansi
Oleh : Wulandari Muldiani 095121029
KEMENTERIAN PENDIDIKAN DAN KEBUDAYAAN POLITEKNIK NEGERI BANDUNG JURUSAN AKUNTANSI PROGRAM DIPLOMA III BANDUNG
2012
“Sesungguhnya Allah SWT tidak akan merubah nasib suatu kaum jika bukan
kaum itu sendiri yang merubahnya”
(QS. Ar-Ra’du : 11)
“Apa yang kita kerjakan dengan tekun menjadi lebih mudah, bukan karena sifat
tugas tersebut berubah, tetapi karena kemampuan kita untuk bekerja telah meningkat.”
(Emerson) “Taruhlah mimpi-mimpimu, cita-citamu, keyakinanmu, dan apa yang ingin kamu kejar biarkan menggantung, mengambang 5 centimeter di depan kening kamu.. Sehingga tidak akan pernah lepas dari matamu, kamu bawa mimpi dan
keyakinanmu setiap hari, kamu lihat setiap hari, dan percaya bahwa kamu bisa dan tidak akan menyerah bahkan ketika kamu terjatuh kamu akan segera berdiri dan terus mengejarnya.. Setelah itu..yang kamu perlu hanya kaki yang akan berjalan lebih jauh dari biasanya, tangan yang akan berbuat lebih banyak dari biasanya, mata yang akan menatap lebih lama dari biasanya, lapisan tekad yang seribu kali lebih keras dari baja, hati yang akan bekerja lebih keras dari biasanya serta mulut yang akan selalu berdoa kepada-Nya..” (Donny Dhirgantoro : 5cm)
Tugas Akhir ini kupersembahkan untuk kedua Orangtuaku tercinta Adikku tersayang dan saudara-saudaraku Sahabat-sahabatku dan orang-orang yang senantiasa menyayangiku Serta Almamaterku
ABSTRAK
Salah satu usaha yang dilakukan agar perusahaan dapat menjadi besar dan
kuat yaitu dengan melakukan ekspansi, dimana ekspansi terbagi dua yaitu
ekspansi internal yang terjadi pada saat divisi-divisi yang ada dalam perusahaan tumbuh secara normal melalui capital budgeting, dan ekspansi eksternal dapat dilakukan dengan penggabungan usaha. Penggabungan usaha dinilai sebagai jalan pintas untuk pertumbuhan eksternal perusahaan dan dianggap bisa menambah nilai perusahaan. Keberhasilan suatu perusahaan dalam melakukan penggabungan usaha dapat tercermin melalui rasio keuangan setelah dilakukannya penggabungan usaha.
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui perbedaan kinerja keuangan sebelum dan setelah penggabungan usaha yaitu akuisisi, dimana sampel yang digunakan yaitu perusahaan pengakuisisi yang tercatat di Bursa Efek Indonesia sektor pertambangan dan melakukan akuisisi pada tahun 2008. Metode penelitian yang digunakan oleh penulis adalah metode penelitian deskriptif, yaitu dengan mengumpulkan data kemudian menganalisis dan menginterpretasikan hasilnya. Untuk menguji hipotesis digunakan Paired Sample T-Test dengan signifikansi α=5%, dengan 8 rasio yang dibandingkan yaitu CR, CsR, DAR, DER, ROE, ROA, TATO dan ITO. Hasil penelitian menujukkan bahwa dengan α=5% didapat hasil ROE dan TATO berbeda antara sebelum dan setelah akuisisi, sedangkan rasio lain menunjukkan tidak terdapat perbedaan antara sebelum dan setelah akuisisi.
Kata Kunci : Penggabungan Usaha, Kinerja Keuangan, Paired Sample T-Test
ABSTRACT
One efforts by company to can be large and powerful namely by expand,
expansion divided namely expansion internal happened in the divisions where
existing in company normally grow through capital budgeting, and expansion external can be done with the merger effort. The merger effort is valued as a shortcut for growth external companies and considered able to increase the value of enterprise. The success of an enterprise in perform the merger effort can be reflected through the ratio of financial after the merger effort. The study is done to tell the difference financial performance before and after the merger business, namely the acquisition where samples used that is listed acquirer company in the indonesia stock exchange sectors of mining and perform the acquisition in 2008. A method of research used by a writer is a method of research descriptive, namely by collecting data then analyzing and interpret the results. Used to test hypotheses T-Test Sample of the Paired with significance α=5%, the ratio of being compared with 8, CR, CsR, DAR, DER, ROE, ROA, TATO and ITO.
Research results show that with α=5% obtained the result that ROE and TATO is different between before and after the acquisition, while the other ratio shows there is no difference between before and after acquisition.
Keywords: Merger, Financial Performance, Paired Sample T-Test
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, karena berkat
rahmat dan karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan Tugas Akhir yang berjudul
“Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Setelah
Akuisisi Tahun 2008 (Studi Kasus Pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI)”.
Tugas Akhir ini disusun sebagai salah satu syarat guna melengkapi pendidikan
DIII Program Studi Keuangan Perbankan Politeknik Negeri Bandung. Dalam penyusunan Tugas Akhir ini, penulis banyak menemukan kesulitan maupun hambatan karena adanya keterbatasan pengetahuan serta kemampuan penulis, akan tetapi berkat bantuan dan bimbingan serta dorongan dari berbagai pihak, kesulitan pun dapat teratasi dengan baik. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada : 1. Bapak Dadang Hermawan SE., M.Si. selaku Ketua Jurusan Akuntansi yang telah memberikan kesempatan kepada penulis untuk melakukan penelitian tugas akhir ini. 2. Bapak Destian Arsyad D.T, Drs, M.Si selaku Ketua Program Studi Keuangan & Perbankan yang senantiasa memberikan arahan-arahan dan prosedur dalam penyusunan Tugas Akhir. 3. Bapak Handono Mardianto SE, ME selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak memberikan waktu, saran, arahan dan motivasi hingga penulis dapat menyelesaikan Tugas Akhir ini.
4. Kedua orangtua tercinta beserta keluarga besar terimakasih untuk doa,
motivasi, dan dorongan baik moral maupun materiil serta kasih sayang
yang sangat berarti bagi penulis.
5. Dadan Ramdani, terimakasih untuk motivasi dan doa yang diberikan
kepada penulis selama penyusunan Tugas Akhir ini.
6. Sahabat terbaikku Neng Susi Widiawati, Asri Dewi, Intania, Martini dan
Geng Penggembira Yayu Rahayu, Riska Rhindyantika dkk, serta Keluarga Besar 3KPA terimakasih atas semangat, motivasi, canda, tawa, kebersamaan dalam suka maupun duka yang tidak akan pernah terlupakan.
7. Yuli Anggraeni, terimakasih atas saran dan motivasi yang diberikan serta kekompakan selama bimbingan tugas akhir. 8. Rekan-rekan seperjuangan KP-KS 2009, dan seluruh Bankers Himakaps Polban terimakasih atas semangat dan pengalaman-pengalaman berharga selama penulis berada di Polban. Jayalah sepanjang masa. 9. Dan pihak–pihak yang telah membantu, yang tidak bisa penulis sebutkan satu per satu, terimakasih atas doa dan semangat kerja keras yang diberikan. Semoga kita semua selalu berada dalam lindungan Allah SWT.
Bandung, Juni 2012
Penulis
DAFTAR ISI
Halaman HALAMAN JUDUL HALAMAN PENGESAHAN ABSTRAK......................................................................................................... i ABSTRACT .....................................................................................................ii KATA PENGANTAR .....................................................................................iii DAFTAR ISI .................................................................................................... v DAFTAR TABEL .......................................................................................... vii DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... viii DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... x
BAB I PENDAHULUAN ................................................................................. 1 1.1 Latar Belakang penelitian ............................................................................ 1 1.2 Identifikasi Masalah .................................................................................... 5 1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian .................................................................... 7 1.3.1 Tujuan Penelitian ............................................................................. 7 1.3.2 Manfaat Penelitian ........................................................................... 7 1.4 Kerangka Pemikiran .................................................................................... 8 1.5 Hipotesis ................................................................................................... 12 1.6 Metodologi Penelitian .............................................................................. 14 1.6.1 Variabel Penelitian ........................................................................ 14 1.6.2 Metode Penelitian .......................................................................... 15 1.6.3 Data Penelitian .............................................................................. 16 1.6.3.1 Jenis Data .......................................................................... 16 1.6.3.2 Sumber Data...................................................................... 16 1.6.3.3 Teknik Pengumpulan Data................................................. 16 1.6.4 Alat Analisis Data .......................................................................... 17 1.7 Lokasi dan Waktu Penelitian ..................................................................... 18
BAB II TINJAUAN PUSTAKA .................................................................... 19 2.1 Penggabungan Usaha ................................................................................. 19 2.1.1 Pengertian Penggabungan Usaha .................................................... 19 2.1.2 Jenis Penggabungan Usaha ............................................................. 19 2.1.3 Motif Penggabungan Usaha ............................................................ 20 2.1.4 Manfaat dan Risiko Penggabungan Usaha ...................................... 27 2.2 Akuisisi...................................................................................................... 28 2.2.1 Pengertian Akuisisi ........................................................................ 28
2.2.2 Jenis-Jenis Akuisisi .......................................................................... 29
2.2.3 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Keberhasilan Akuisisi ............... 34
2.2.4 Langkah-Langkah Akuisisi .............................................................. 37 2.3 Analisis Kinerja Keuangan ......................................................................... 39 2.3.1 Pengertian Kinerja Keuangan ........................................................... 39 2.3.2 Analisis Rasio Keuangan ................................................................. 40 2.3.2.1 Rasio Likuiditas ................................................................... 41 2.3.2.2 Rasio Solvabilitas ................................................................ 43 2.3.2.3 Rasio Profitabilitas ............................................................... 45 2.3.2.4 Rasio Aktivitas..................................................................... 47 III HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ............................... 50 BAB
3.1 Sejarah Singkat dan Profil Perusahaan........................................................ 50 3.1.1 PT Energi Mega Persada .................................................................. 50 3.1.2 PT Bumi Resources .......................................................................... 53 3.2 Hasil Penelitian .......................................................................................... 56 3.2.1 Perkembangan Rasio-Rasio Sebelum Akuisisi .................................. 56 3.2.1.1 Perkembangan Rasio-Rasio dan Sebelum dan Setelah Akuisisi PT Energi Mega Persada, Tbk ............................... 56 3.2.1.1 Perkembangan Rasio-Rasio dan Sebelum dan Setelah Akuisisi PT Bumi Resources, Tbk ....................................... 71 3.2.2 Perbandingan Rasio-Rasio Sebelum dan Setelah Akuisisi................. 82 3.2.3 Rekapitulasi Secara Keseluruhan ...................................................... 89 3.3 Analisis Data.............................................................................................. 92 3.3.1 Statistik Deskriptif ........................................................................... 92 3.3.2 Uji Normalitas Kolmogrov-Smirnov ................................................ 94 3.3.3 Uji Paired Samples T-Test................................................................ 96 3.3.4 Uji Hipotesis .................................................................................... 97 3.3.5 Hasil Uji Paired Sample T-Test ...................................................... 102
BAB IV KESIMPULAN DAN SARAN....................................................... 104 4.1 Kesimpulan .............................................................................................. 104 4.1 Saran........................................................................................................ 105 DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... xi LAMPIRAN ................................................................................................... xii RIWAYAT HIDUP PENULIS
DAFTAR TABEL
Tabel
Halaman
3.1 Perkembangan Current Ratio (CR) PT Energi Mega Persada .............. 57 3.2 Perkembangan Cash Ratio (CsR) PT Energi Mega Persada ................ 58
3.3 Perkembangan Debt to Asset Ratio (DAR) PT Energi Mega Persada .................................................................... 60
3.4 Perkembangan Debt to Equity Ratio (DER)
PT Energi Mega Persada .................................................................... 62
3.5 Perkembangan Return On Equity (ROE) PT Energi Mega Persada ..... 64
3.6 Perkembangan Return On Asset (ROA) PT Energi Mega Persada ...... 66 3.7 Perkembangan Total Asset Turn Over (TATO) PT Energi Mega Persada ................................................................... 68 3.8 Perkembangan Inventory Turn Over (ITO) PT Energi Mega Persada ................................................................... 69 3.9 Perkembangan Current Ratio (CR) PT Bumi Resources .................... 71 3.10 Perkembangan Cash Ratio (CsR) PT Bumi Resources ....................... 72 3.11 Perkembangan Debt to Asset Ratio (DAR) PT Bumi Resources ........................................................................... 74 3.12 Perkembangan Debt to Equity Ratio (DER) PT Bumi Resources ........................................................................... 75 3.13 Perkembangan Return On Equity (ROE) PT Bumi Resources ........... 77 3.14 Perkembangan Return On Asset (ROA PT Bumi Resources .............. 78 3.15 Perkembangan Total Asset Turn Over (TATO) PT Bumi Resources ........................................................................... 79 3.16 Perkembangan Inventory Turn Over (ITO) PT Bumi Resources ........................................................................... 81 3.17 Perbandingan Rasio Sebelum dan Sesudah Akuisisi .......................... 82 3.18 Rekapitulasi Keseluruhan .................................................................. 88 3.19 Statistik Deskriptif Data .................................................................... 92 3.20 Hasil Uji Normalitas Kolmogrov-Smirnov ........................................ 94 3.21 Statistik Paired Sample Test .............................................................. 96
DAFTAR GAMBAR
Gambar
Halaman
1.1 Gambaran Kerangka Pemikiran Penelitian ......................................... 12
3.1 Logo PT Energi Mega Persada, Tbk ................................................... 53
3.2 Logo PT Bumi Resources, Tbk........................................................... 55
3.3 Grafik Perkembangan Current Ratio (CR) PT Energi Mega Persada .................................................................... 57
3.4 Grafik Perkembangan Cash Ratio (CsR)
PT Energi Mega Persada .................................................................... 59
3.5 Grafik Perkembangan Debt to Asset Ratio (DAR) PT Energi Mega Persada .................................................................... 61 3.6 Grafik Perkembangan Debt to Equity Ratio (DER) PT Energi Mega Persada .................................................................... 62 3.7 Grafik Perkembangan Return On Equity (ROE) PT Energi Mega Persada ................................................................... 64 3.8 Grafik Perkembangan Return On Asset (ROA) PT Energi Mega Persada ................................................................... 66 3.9 Grafik Perkembangan Total Asset Turn Over (TATO) PT Energi Mega Persada ................................................................... 68 3.10 Grafik Perkembangan Inventory Turn Over (ITO) PT Energi Mega Persada ................................................................... 70 3.11 Grafik Perkembangan Current Ratio (CR) PT Bumi Resources ........................................................................... 71 3.12 Grafik Perkembangan Cash Ratio (CsR) PT Bumi Resources ........................................................................... 73 3.13 Grafik Perkembangan Debt to Asset Ratio (DAR) PT Bumi Resources ........................................................................... 74 3.14 Grafik Perkembangan Debt to Equity Ratio (DER) PT Bumi Resources ........................................................................... 76 3.15 Grafik Perkembangan Return On Equity (ROE) PT Bumi Resources ........................................................................... 77
3.16 Grafik Perkembangan Return On Asset (ROA)
PT Bumi Resources ........................................................................... 78
3.17 Grafik Perkembangan Total Asset Turn Over (TATO) PT Bumi Resources ........................................................................... 80
3.18 Grafik Perkembangan Inventory Turn Over (ITO) PT Bumi Resources ........................................................................... 81
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran
1 Kartu Bimbingan
Lampiran
2 Daftar Perusahaan yang melakukan Merger & Akuisisi Tahun
2007-2009
Lampiran
3 Rekapitulasi Pengolahan Rasio-Rasio
Lampiran
4 Tabel Distribusi-t
DAFTAR PUSTAKA
Fuady, Munir. 2008. “Pengantar Hukum Bisnis”. Bandung : PT Citra Aditya Bakti
Sawir, Agnes. 2005. “Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan”. Jakarta : Gramedia Pustakan Utama Riyanto, Bambang. 2010. Yogyakarta:BPFE
“Dasar-Dasar
Pembelanjaan
Perusahaan”.
Kasmir. 2011. “Analisis Laporan Keuangan”. Jakarta : PT Raja Grafindo Persada Payamta dan Setiawan. 2004. “Analisis Pengaruh Merger dan Akuisisi Terhadap Kinerja Perusahaan Publik di Indonesia”. Jurnal Riset Akuntansi. Moin, Abdul. 2010. “Merger, akuisisi dan Divestasi”. Yogyakarta : Ekonisia Nugroho, Muhammad. 2010. “Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger dan akuisisi (Pada Perusahaan Pengakuisisi, Periode 2002-2003”. Universitas Diponegoro, Semarang. Kurniawan, Tri. 2011. “Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Setelah Merger dan Akuisisi (Pada Perusahaan Manufaktur di BEI Tahun 2003-2007)”. Universitas Diponegoro, Semarang. Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. 2006. “Dasar-Dasar Manajemen Keuangan”. Yogyakarta : UPP STIM YKPN www.idx.co.id http://jurnal-sdm.blogspot.com/2009/07/merger-dan-akuisisi-pengertianjenis.html http://romannurbawastore.wordpress.com/2012/05/31/definisi-konsolidasi-dalamperusahaan/
RIWAYAT HIDUP PENULIS
DATA PRIBADI Nama Lengkap
: Wulandari Muldiani
Tempat, dan Tanggal lahir
: Bandung, 30 September 1991
Agama
: Islam
Alamat
: Jl. Ir H. Juanda No. 29 Cicalengka Bandung 40395
Alamat email
:
[email protected]
Nomor Telepon
: 085 222 762 326 / 022 794 9794
Motto Hidup
: “Sebaik-baiknya orang, yaitu orang yang bisa bermanfaat untuk orang lain”
RIWAYAT PENDIDIKAN
2009 – 2012
: D-III Keuangan Dan Perbankan - POLBAN
2006 – 2009
: SMAN 1 Cicalengka-Bandung
2003 – 2006
: SMPN 1 Cicalengka-Bandung
1997 – 2003
: SDN IX Cicalengka-Bandung
