SKRIPSI OLEH DERMAWAN PUTRA MAHARI

SKRIPSI

ANALISIS PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP HARGA SAHAM DAN BETA SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX PERIODE 2011-2014

OLEH DERMAWAN PUTRA MAHARI 130521042

PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN EKSTENSI DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2016

Universitas Sumatera Utara

ABSTRAK

ANALISIS PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP HARGA SAHAM DAN BETA SAHAM DI PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR PADA JAKARTA ISLAMIC INDEX PERIODE 2011-2014

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh Dividend Payout Ratio dan Debt to Equity Ratio terhadap harga saham dan beta saham pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder yang bersumber dari laporan keuangan perusahaan perusahaan di Jakarta Islamic Index Bursa Efek Indonesia (BEI). Metode penentuan sampel menggunakan sampel sasaran sebanyak 14 perusahaan di Jakarta Islamic Index. Penelitian ini menggunakan tehnik analisis deskriptif dan two step regression dengan metode Common Effect Model pada first step dan Fixed Effect Model pada second step. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan Dividend Payout Ratio dan Debt to Equity Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Secara parsial Dividend Payout Ratio berpengaruh positif dan signifikan sedangkan Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap harga saham dengan nilai koefisien determinasi sebesar 26,41% sedangkan sisanya sebesar 73,59 dijelaskan faktor-faktor lainnya. Selanjutnya harga saham ramalan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap beta saham dengan nilai koefisien determinasi sebesar 23,46% dan sisanya sebesar 76,54 dijelaskan faktorfaktor lain yang tidak disertakan pada penelitian ini.

Kata Kunci : Dividend Payout Ratio, Debt to Equity Ratio, Harga Saham, dan Beta Saham


ANALYSIS OF EFFECT OF CAPITAL STRUCTURE AND DIVIDEND POLICY ON STOCK PRICE AND STOCK BETA IN COMPANIES LISTED ON JAKARTA ISLAMIC INDEX PERIOD 2011-2014 This study aims to identify and analyze the influence Dividend Payout Ratio and Debt to Equity Ratio on stock prices and stock beta in companies listed in the Jakarta Islamic Index Indonesia Stock Exchange 2011-2014 period. The data used is secondary data obtained from the company's financial statements in Jakarta Islamic Index Indonesia Stock Exchange (BEI). The sampling method using a target sample as many as 14 companies in jakarta islamic index. This research uses descriptive analysis techniques and two step regression with Common Effect Model method in the first step and the Fixed Effects Model in the second step. The results showed that simultaneously Dividend Payout Ratio and Debt to Equity Ratio positive and significant effect on stock prices. Partially Dividend Payout Ratio positive and significant effect while the Debt to Equity Ratio significant negative effect on stock prices with the value of determination coefficient of 26.41%, while the remaining amount of 73.59 explain by other factors. Furthermore, the share price forecast significant negative effect on the stock with a beta value of determination coefficient of 23.46% and remaining of 76.54 explain by other factors that are not included in this research. Keywords: Dividend Payout Ratio, Debt to Equity Ratio, Stock Price and Stock Beta


KATA PENGANTAR

Puji dan syukur Peneliti panjatkan ke hadirat Allah SWT. Tuhan yang Maha Kuasa

atas rahmat dan karuniaNYA Peneliti dapat menyelesaikan

penulisan skripsi ini. Skripsi ini berjudul “Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen dan Struktur Modal Terhadap Harga Saham dan Beta Saham”. Peneliti telah banyak menerima bantuan, bimbingan, saran, motivasi dan do’a dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini Peneliti menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, khususnya kepada : Kedua orang tua tercinta, Ayahanda Hamdan Marzuki dan Ibunda Sri Ariati dua figur yang senantiasa mencurahkan kasih sayang dengan penuh kesabaran, terima kasih atas do’a, motivasi dan dukungan baik moril maupun materil sehingga Peneliti dapat menyelesaikan pendidikan dan skripsi ini dengan baik. Selanjutnya Peneliti menyampaikan terima kasih kepada: 1.

Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

2.

Ibu Dr. Isfenti Sadalia SE., ME., selaku Ketua Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara sekaligus sebagai Dosen Pembaca yang telah memberikan koreksi dan saran atas penulisan skripsi ini.

3.

Ibu Dra. Marhayanie, M.Si. selaku Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.


4.

Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE., M.Si dan Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si, selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara

4.

Ibu Dr. Khaira Amelia F SE.,Ak.,MBA., selaku Dosen Pembimbing yang telah memberikan arahan, bimbingan, motivasi, dan saran kepada Peneliti dalam menyelesaikan skripsi ini.

6. Seluruh Dosen dan Pegawai di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah membantu saya dalam menyelesaikan kegiatan akademik. 7.

Adik saya tercinta Abdi Putra Mahari dan Ananda Tri Suci

8.

Kepada seluruh teman dan sahabat Peneliti khususnya Uli, Reyza, Devi, Ijon, Toga dan Fian, serta teman-teman lainnya yang tidak dapat dituliskan satu persatu terima kasih atas segala dukungannya.

Semoga Skiripsi ini bermanfaat bagi Penulis serta para pembaca sekalian.

Medan, Peneliti

Juni 2016

Dermawan Putra Mahari NIM.: 130521042


DAFTAR ISI

Halaman ABSTRAK ................................................................................................. i ABSTRACT ................................................................................................ ii KATA PENGANTAR ............................................................................... iii DAFTAR ISI .............................................................................................. v DAFTAR TABEL ..................................................................................... viii DAFTAR GAMBAR ................................................................................. ix DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. x BAB I

PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ............................................................... 1 1.2 Rumusan Masalah .......................................................... 11 1.3 Tujuan Penelitian ........................................................... 11 1.4 Manfaat Penelitian ......................................................... 12

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Saham ............................................................................. 2.1.1 Pengertian Saham ................................................. 2.1.2 Harga Saham ........................................................ 2.1.3 Jenis-jenis Saham dan Harga Saham.................... 2.1.4 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Saham ........................................................ 2.2 Risiko Saham ................................................................. 2.2.1 Beta Saham........................................................... 2.2.2 Pendekatan Beta Saham ....................................... 2.3 Kebijakan Dividen ......................................................... 2.3.1 Pengertian Dividen ............................................... 2.3.2 Jenis-Jenis Dividen .............................................. 2.3.3 Kebijakan Dividen ............................................... 2.3.4 Kebijakan Dividen ............................................... 2.3.5 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen ................................................................ 2.4 Struktur Modal ............................................................... 2.4.1 Pengertian Struktur Modal ................................... 2.4.2 Kebijakan Struktur Modal .................................... 2.4.3 Rasio Pengukuran Struktur Modal ....................... 2.4.4 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal ................................................................... 2.5 Penelitian Terdahulu ....................................................... 2.6 Kerangka Konseptual ..................................................... 2.6.1 Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham ...................................................................

13 13 14 15 16 17 19 21 23 23 24 25 26 28 29 29 31 32 34 36 37 37


BAB III

BAB IV

2.6.2 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Harga Saham ................................................................... 2.6.3 Pengaruh Harga Saham Terhadap Beta Saham .... 2.7 Hipotesis......................................................................... METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ................................................................ 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ......................................... 3.3 Batasan Operasional ........................................................ 3.4 Definisi Operasional ........................................................ 3.5 Populasi dan Sampel ....................................................... 3.5.1 Populasi ................................................................. 3.5.2 Sampel ................................................................... 3.6 Jenis dan Sumber Data .................................................... 3.7 Metode Pengumpulan Data ............................................. 3.8 Teknik Analisis................................................................ 3.8.1 Analisis Desktiptif ................................................ 3.8.2 Analisis Two Step Regression .............................. 3.9 Metode Analisis Data Panel ........................................... 3.9.1 Metode Kuadrat Terkecil (Pooled Least Square /Common Effect Model)........................................ 3.9.2 Metode Efek Tetap (Fixed Effect Model) ............. 3.9.3 Metode Efek Acak (Random Effect Model) ......... 3.9.4 Pemilihan Model Data Panel ................................ 3.10 Uji Asumsi Klasik ......................................................... 3.11 Pengujian Hipotesis ....................................................... 3.11.1 Uji Serempak (Uji F) ......................................... 3.11.2 Uji Parsial (Uji t) ............................................... 3.11.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) ......................... HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ................................. 4.1.1 Profil Singkat Sampel Penelitian ........................... 4.2 Hasil Penelitian ................................................................ 4.2.1 Analisis Deskriptif ................................................. 4.2.2 Uji Asumsi Klasik .................................................. 4.2.2.1 Uji Asumsi Klasik Regresi Linear Berganda ................................................. 4.2.2.2 Uji Asumsi Klasik Regresi Linear Sederhana ................................................ 4.2.3 Analisis Regresi Linear Berganda Data Panel ...... 4.2.3.1 Metode Common Effect Model (CEM) .... 4.2.3.2 Metode Fixed Effect Model (FEM) .......... 4.2.4 Pemilihan Model Data Panel................................. 4.2.4.1 Redundant Fixed Effect Test (Uji Chow) ... 4.2.5 Uji Hipotesis Regresi Linear Berganda Data panel 4.2.5.1 Uji Serempak (Uji F)................................... 4.2.5.2 Uji Parsial (Uji t) ........................................ 4.2.5.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) ..................

38 39 40 41 41 41 42 43 43 43 45 45 45 45 46 47 47 47 48 49 50 51 51 52 53 54 54 57 57 70 71 75 78 78 79 81 81 82 82 82 84


4.2.6 Analisis Regresi Linear Sederhana Data Panel ........ 4.2.6.1 Metode Common Effect Model (CEM) ....... 4.2.6.2 Metode Fixed Effect Model (FEM) ............. 4.2.6.3 Metode Random Effect Model (REM) ........ 4.2.7 Pemilihan Model Data Panel ................................... 4.2.7.1 Redundant Fixed Effects Test (Uji Chow).. 4.2.7.2 Hausman Test ............................................. 4.2.8 Pengujian Hipotesis................................................. 4.2.8.1 Uji Parsial (Uji t) ....................................... 4.2.8.2 Uji Koefisien Determinasi (R2) ................. 4.3 Pembahasan ....................................................................... 4.3.1 Pengaruh Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham ........................................................... 4.3.2 Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap Harga Saham ............................................................ 4.3.3 Pengaruh Harga Saham Terhadap Beta Saham ....... BAB V

85 85 85 87 88 88 89 89 89 91 92 92 93 95

KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ........................................................................ 97 5.2 Saran ................................................................................... 97

DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 99 LAMPIRAN ............................................................................................... 102


DAFTAR TABEL

No.Tabel 1.1 1.2 2.1 3.1 3.2 3.3 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 4.10 4.11 4.12 4.13 4.14 4.15 4.16 4.17 4.18 4.19 4.20 4.21 4.22

Judul

Halaman

Perkembangan Kapitalisasi Saham pada Jakarta Islamic Index (JII) per Januari 2015 ..................................................... 2 Data Dividen, EPS, Hutang, Ekuitas, Return Saham, dan Return Pasar pada Beberapa Perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2011-2014 ................................................. 8 Penelitian Terdahulu ................................................................ 36 Operasionalisasi Variabel Penelitian........................................ 43 Penarikan Jumlah Sampel ........................................................ 44 Daftar Sampel Penelitian.......................................................... 44 Analisis Deskriptif Variabel Dividend Payout Ratio (DPR).... 58 Analisis Deskriptif Variabel Debt to Equity Ratio (DER)......... 61 Analisis Deskriptif Variabel Harga Saham................................. 63 Analisis Deskriptif Variabel Beta Saham ............................... 67 Uji Glejser Regresi Linear Berganda ....................................... 73 Uji Multikolinearitas Regresi Linear Berganda.................... 75 Uji Autokorelasi Regresi Linear Berganda .............................. 75 Uji Glejser Regresi Linear Sederhana ...................................... 75 Uji Autokorelasi Regresi Linear Sederhana......................... 78 Common Effect Model Regresi Linear Berganda ..................... 78 Fixed Effect Model Regresi Linear Berganda .......................... 79 Uji Chow Regresi Linear Berganda ......................................... 81 Uji Serempak (Uji F) Regresi Linear Berganda ....................... 82 Uji Parsial (Uji t) Regresi Linear Berganda ............................. 82 Uji Koefisien Determinasi (R2) Regresi Linear Berganda ....... 84 Common Effect Model (CEM) Regresi Linear Sederhana ....... 85 Fixed Effect Model (FEM) Regresi Linear Sederhana ............. 86 Random Effect Model (REM) Regresi Linear Sederhana ........ 87 Uji Redundant Fixed Effect Test (Chow) Regresi Linear Sederhana ................................................................................. 88 Uji Hausman Regresi Linear Sederhana .................................. 89 Uji Parsial (Uji t) Regresi Linear Sederhana............................ 90 Uji Koefisien Determinasi (R2) Regresi Linear Sederhana...... 91


DAFTAR GAMBAR

Gambar 1.1 2.1 2.2 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6

Judul

Halaman

Perkembangan Saham Syariah per Januari 2015 ....................... Kemiringan Beta Saham ............................................................ Kerangka Konseptual ................................................................. Histogram Jarque-Bera Regresi Linear Berganda Sebelum Transformasi ............................................................................... QQ-Plot Regresi Linear Berganda Sebelum Transformasi ........ Histogram Jarque-Bera Regresi Linear Berganda ..................... QQ-Plot Regresi Linear Berganda ............................................. Histogram Jarque-Bera Regresi Linear Sederhana ................... QQ-Plot Regresi Linear Sederhana ............................................

3 23 41 71 71 72 73 76 76


DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 2 3 4 5 6

Judul

Halaman

Populasi dan Sampel Penelitian .............................................. Tabulasi Data Variabel Penelitian ........................................... Analisis Deskriptif Variabel Penetian ..................................... Uji Asumsi Klasik ................................................................... Analisis Regresi Linear Berganda Data Panel ........................ Analisis Regresi Linear Sederhana Data Panel .......................

102 103 105 104 110 114


SKRIPSI OLEH DERMAWAN PUTRA MAHARI

Recommend Documents