2009. december 4.
www.cib.hu
RÉSZVÉNYPIACI KITEKINTİ A Dubai World csak egy múló rosszullétnek minısült Új csúcsra emelkedett az S&P 500 Index Vegyes makroadatokkal találkozhattunk 2010-ben minden eddiginél fontosabb lesz a részvényszelekció Van esély még egy kis emelkedésre az idén A jövı heti makronaptár szinte teljesen üres 6000 forintos OTP karácsonyra??? www.hubpages.com
Amilyen lendülettel érkezett a Dubai World adósságátstrukturálásának híre a vezetı piacok egy részére, a héten olyan gyorsan távozott is. Az S&P 500 új lokális csúcsra emelkedett, a részvénypiacon az árfolyamok alapvetıen rezisztens módon reagálnak a negatív hírekre. Az EKB kamatdöntése utáni kommentárokra koncentrált a piac, valamint a tengerentúlról érkezı makroadatokra, azonban a pénteki munkaerıpiaci adatok kivételével semmilyen érdemi piaci reakciót nem láthattunk. Mindenki már a jövı évre koncentrál, mondhatni ünnepi a hangulat a tızsdéken, lényegében 10 kereskedési nap van hátra a karácsonyt megelızı hétig. Van mit ünnepelnie a befektetési alapoknak és a kisbefektetıknek is, ezt az örömet kétséges, hogy az idén már bárki is el akarná rontani. •
•
Pedig volt rá esély, hogy kicsit korrigáljanak a tızsdék a március óta tartó emelkedı trendben, de arra elég volt vélhetıen az októberben két héten át tartó esı idıszak. Azonban mintha elváltak volna a piacok egymástól, az S&P 500 Index új lokális csúcsokat ütött meg a napokban is – amellett, hogy tulajdonképpen november 10. óta egy szők sávban történı kereskedést láthatunk –, a DAX viszont nem tudott új csúcsra emelkedni, egyben a korrekció is nagyobb volt az európai piacokon. Vélhetıen többen is értetlenül állnak a mozgások láttán, hiszen péntekrıl hétfıre nagyot fordult a világ, mindössze annyi történhetett, hogy még mindig nagyon sokan vannak a piacon, akik látnak perspektívát az esések megvételében. Egészen olcsóvá váltak a korábban elért csúcsokhoz képest a papírok – nem mellesleg azok, amelyek arab befektetési alapok kezében is vannak –, így szinte biztosra lehetett venni az emelkedést.
A világ legfontosabb indexeinek alakulása heti záró
heti vált.
havi vált.
Nasdaq
10 366 2 173
-0,94% -0,13%
3,60% 3,22%
9,15% 6,64%
23,76% 50,33%
S&P 500 Russel 2000
1 100 589
0,77% 2,00%
0,63% 1,45%
5,34% -1,03%
20,91% 23,59%
Wilshire 5000
11 256
-0,89%
2,65%
4,59%
25,21%
DAX FTSE 100
5 834
2,61%
6,30%
6,42%
28,73%
5 313 3 841
2,29% 3,22%
3,66% 3,61%
7,70% 4,92%
27,41% 21,51%
10 023
10,36%
2,38%
-2,51%
17,74%
22 498 69 141
6,45% 3,07%
1,03% 7,25%
6,78% 22,04%
62,49% 95,89%
DJIA
CAC 40 Nikkei 225 Hang Seng BOVESPA
3 havi vált.
1 éves vált.
A legfontosabb fejlıdıpiaci indexek heti vált.
havi vált.
3 havi vált.
1 éves vált.
BOVESPA MEXBOL
heti záró 69 141 31 967
3,07% 4,99%
7,25% 7,51%
22,04% 12,92%
95,89% 56,36%
Merval Sensex Kospi Shanghai A
1 520 17 102
0,68% 2,82%
-4,93% 3,65%
14,56% 11,06%
143,55% 100,97%
1 625 3 479
6,58% 7,13%
2,68% 4,07%
0,31% 12,52%
49,30% 66,74%
•
Emellett a hálaadás utáni „Black Friday” – amikor a kereskedık éves eredménye nyereségbe fordul – vásárlási adataiból is lehetett olyan következtetéseket levonni, amelyek bizakodásra is adhattak okot. A várakozásoknak megfelelıen többen akartak (és olcsóbban) vásárolni, mint tavaly, a 10,7 mrd dolláros forgalom csak 0,5%-kal volt magasabb a 2008-as hálaadási forgalomnál. Ez csak az inflációval számolva is stagnálást jelenthet számunkra. Az amerikai lakosság továbbra is az olcsóbb árfekvéső árukat keresi, egyben még így is a 2007-es szinteknél 8%-kal alacsonyabb bevételeket sikerült produkálni.
•
Ezzel összhangban alakult a „Cyber Monday” is, hiszen az internetes vásárlások 16%-kal több embert vonzottak a képernyık elé, de a bevétel 12%-kal csökkent a 2008-as szinttel összehasonlítva.
1
2009. december 4. •
•
•
•
A hét második felében már inkább a monetáris politika volt a középpontban, miután a Bank of Japan egy hét eleji rendkívüli ülésen 10000 mrd yennel, vagyis közel 115 mrd dollárral növelte a bankrendszerben lévı likviditást. A japán deviza 14 éves csúcsára emelkedett a dollárral szemben, ami mind a kormányt, mind a japán jegybankot aggodalommal tölti el. A devizák vélhetıen központi szerepet fognak játszani a 2010-es év során, ugyanis a vállalatok esetében a pénzügyi eredmények sor már most markánsan különbözı eredményeket mutat. Van egy japán devizánk, amelynek az erısödését eddig tőrte a gazdaságpolitika, de újabban intervencióval fenyegetıznek. Van egy dollárunk és egy svájci frankunk, amelyek esetében verbálisan – és a CHF esetén piaci eszközökkel is – támogatják a rendezett, nem hirtelen gyengülést (a FOMC véleménye szerint a dollár eddigi gyengülése ilyennek tekinthetı. A távolkeleti és a másik két carry trade deviza tehát a jövıben tovább folytathatja egymástól való elválását. Velük szemben áll az euró, amely esetében már a mennyiségi lazítási intézkedések fokozatos visszavételét vizsgálgatja a piac. Csütörtökön a várthoz képest többletinformációt azonban nem tudott meg a piac Trichet EKB-elnök beszédébıl, így az EUR/USD kereskedésére sem volt hatással a kommentárnak. Az év vége felé közeledve a nagy elemzıházak egyre több szektor vonatkozásában jelentettek meg jövı évi várakozásokat. Összességében annyit láthattunk, hogy mindenki pozitívan áll a jövı évi gazdasági teljesítményéhez és modelljeik változóit is ennek megfelelıen változtatták. A bankszektor nyerı lehet továbbra is sokak szerint, de a kontraszt is itt a legnagyobb, hiszen a JPMorgan felettébb pesszimista, míg a Citi pl nagyon optimista.
www.cib.hu
A legfontosabb kelet-közép-európai indexek heti záró
heti vált.
havi vált.
S&P 500 DAX
1 100 5 834
0,77% 2,61%
0,63% 6,30%
3 havi vált. 5,34% 6,42%
1 éves vált. 20,91% 28,73%
BUX
21 117
4,19%
5,18%
9,52%
68,07%
WIG 20 PX 50
2 420 1 135
4,44% 2,12%
4,94% -1,18%
10,14% 0,14%
37,14% 38,19%
BET
4 862
-0,15%
7,99%
11,35%
66,79%
RTS
1 425 49 888
4,20% 9,55%
-0,05% 5,51%
15,70% 6,29%
112,55% 96,54%
XU 100
A 10 éves állampapírok hozamalakulása heti záró (%) Amerikai
heti vált. (bp)
havi vált. (bp)
3 havi vált. (bp)
1 éves vált. (bp)
Német
3,48 3,25
21 9
-5 -11
4 0
56 -74
Brit Japán
3,69 1,29
15 0
-19 -11
0 0
28 -20
A 10 éves közép-európai állampapírok hozamalakulása heti záró (%) Német Magyar Lengyel Cseh (9 éves)
heti vált. (bp)
havi vált. (bp)
3 havi vált. (bp)
1 éves vált. (bp)
3,25 7,69
9 -15
-11 -1
0 -60
-74 -37
6,18 4,04
0 -21
4 -21
9 -107
38 -103
A világ legfontosabb devizapárjainak, illetve a nyersolaj árfolyamalakulása heti záró
heti vált.
havi vált.
Euró/jen
1,4955 134,08
-0,08% 3,54%
1,63% 0,85%
4,21% -0,20%
9,70% 5,54%
Dollár/jen
89,68
3,76%
-0,74%
-4,24%
-0,75%
78,54 77,10
3,00% 1,51%
0,41% -3,99%
17,35% 13,55%
63,86% 9,45%
0,23
-0,70
-0,77
-2,51
-6,43
Euró/dollár
Brent Oil IPE NYMEX Crude Oil Ural fin. margin (CIF)
3 havi vált.
1 éves vált.
A fıbb közép-európai devizák árfolyamalakulása a világdevizákhoz képest heti záró
heti vált.
havi vált.
USD/HUF
268,48 179,64
0,46% -1,49%
-3,77% -3,14%
-0,07% -5,30%
-0,11% -14,73%
EUR/PLN EUR/CZK
4,073 25,74
-2,05% -1,43%
-4,19% -1,90%
-2,59% 0,10%
9,64% -2,45%
EUR/TRY
2,22
-3,49%
-0,26%
2,95%
6,25%
EUR/HUF
3 havi vált.
1 éves vált.
A feldolgozóipari és szolgáltatóipari ISM-indexek alapján a szektorok aktivitásának csökkenésérıl gyızıdhettünk meg a héten, az árfolyamok esetében azonban ennek nem volt semmilyen maradandó negatív hatása. Azonban a csütörtöki mozgás kisebb mértékben figyelemfelkeltı abból a szempontból, hogy miután a tengerentúli piac új lokális csúcsot ütött meg 1117 ponton – ami azt általunk korábban valószínősített 1120 pontos szinttel lényegében megegyezik –, éles fordulatot vett a piac a déli irányba és 1100 pont alatt fejezte be a kereskedést. Ehhez az 50 napos átlagnál nagyobb forgalom párosult. Ez lehetne egy negatívum a folytatás szempontjából, de a kedvezı NFP-adat inkább a pozitív folytatást valószínősíti, mivel a 11 ezres csökkenés a várakozásoknál kifejezetten jobb lett, sıt, a korábbi adatokat is javították a felülvizsgálat során. Vélhetıen erıteljesen túlreagálták a leépítések során egyes szektorok a recessziót, így most a gazdasági környezet enyhe javulásával kénytelenek visszavenni az alkalmazottakat. A szolgáltatások, a kiskereskedelem és a üzleti szegmensben láthattunk erıteljes javulást.
2
2009. december 4.
www.cib.hu
A legfontosabb, illetve a kelet-közép-európai indexek 1 havi teljesítménye 7,3% 7,5% 7,0%
5,2% 4,9%
5,0%
3,6% 3,2%
3,7%
5,5%
3,6% 3,7%
2,7%
3,0%
1,5% 1,0%
8,0%
6,3%
2,7%
4,1%
2,4% 1,0%
0,6%
0,0%
-1,0%
-1,2% -3,0%
-4,9% 10 0
S RT
XU
BE T
20
X
50 PX
WI G
BU
Ko sp i Sh an gh ai A
ex
va l
Se ns
Me r
10 0
C 40 Ni kk ei 22 5 Ha ng Se ng BO VE SP A ME XB OL
CA
X DA
FT SE
DJ IA Na sd aq S& P 50 0 Ru ss el 20 00 Wi l sh ir e 50 00
-5,0%
A jövı heti gazdasági naptárban semmilyen jelentısebb érdekesség nem található, így maximum egyedi vállalati hírek befolyásolhatnák a kereskedést. Azon a feltételezésünkön, hogy likviditásvezérelt medvepiaci-ralli van jelenleg is, nem változtatunk. Továbbra sem gondoljuk, hogy a fundamentumok alátámasztják a tızsdei árfolyamok jelenlegi állását. Azonban kiemelnénk, hogy nem is gondolhatjuk, hogy mindenféleképpen alá kell azokat támasztaniuk. Hosszútávon kell az átlagos szintekhez visszatérni. A trendek gyorsan nem tudnak fordulni, minden érdemi váltáshoz idıre van szüksége a piacnak. •
Azt láthatjuk, hogy a forgalom a márciusi ralli óta az NYSE adatai alapján erıteljesen csökken, a novemberi átlag már csak 1 mrd darab volt, holott ez az érték az emelkedı trend kialakulásakor még 2 mrd volt, míg az általunk feltételezett harmadik emelkedı fázisban – tehát októbernovember – még 1,5 mrd darab volt. A portfoliómenedzserek érezhetıen távol maradtak már novemberben is a piacoktól, a kisbefektetık vételei felfelé hajtják az árfolyamokat, lefelé pedig nincs még ereje a hedge fundoknak, így könnyen meg tudják állítani a befektetési alapok a próbálkozásokat.
•
Ebben az idilli állapotban nehéz a részvényárfolyamoknak esni. Így történik ez az európai és a hazai piacon is az utóbbi idıszakban már. Mindenki úgy lehet vele, hogy annak ellenére, hogy nem feltétlenül biztosak benne, mi lesz jövıre, az idei bónuszokat már nem veszélyeztetik. Nem várhatunk érdemi elmozdulást továbbra sem az idei évre vonatkozóan és minden emelkedést továbbra is fenntartásokkal kezelünk.
•
Vannak azonban olyan szektorok, amelyek nem tudnak már hónapok óta részt venni az emelkedésben, mivel a fundamentumok tekintetében semmiképp sem lehet indokolt a vételük. Így van ez az olajfinomítókkal és a közszolgáltatókkal is, mind az USA-ban, mind Európában. Az üzleti ciklusok miatt még távoli számukra a fellendülés és a növekvı cash flow termelés. Gondoljunk csak a harmadik negyedéves gyorsjelentési idıszakra, vagy a ConocoPhillips csökkenı CAPEX-keretére, a Valero finomítói bezárására, a Ruttensdorferre és az OMV 350 ezer boe kitermelési céljának megvalósíthatóságára vagy a Fitch-nek az energiatermelı szektor egyes részeivel kapcsolatos aggodalmaira.
•
Így a jövı évre vonatkozóan ismét kiemeljük, hogy minden eddiginél fontosabbnak tartjuk a tudatos és körültekintı részvényszelekció fontosságát, hiszen továbbra sem nagy esést valószínősítjük a piacon, hanem – jelenlegi tudásunk alapján – egy lassú lemorzsolódást, ami együtt jár majd kiváló vételi lehetıségekkel a jó fundamentumokkal és kilátásokkal rendelkezı cégek esetében.
3
2009. december 4. •
www.cib.hu
Januárban el kezdhet majd a piac beszélni a negyedik negyedéves amerikai GDP-rıl, amelynek meghatározó – kétharmados – része a fogyasztási szegmens. A jó teljesítményhez elengedhetetlen a karácsonyi vásárlási szezon kedvezı alakulása, nem csak a hazai piacon, hanem az exportpiacokon is (hiszen az S&P 500 vállalatainak bevétele 60%-ban az exportból származik). Ezt a gyenge dollár támogathatja a negyedéves devizás értékelések során.
CRB nyersanyag index
WTI Crude olaj
150
450
130 110
350 90 70
250
50
.11 .16 20 09 20 09 .11 .16
.09 .16 20 09 20 09 .09 .16
.07 .16 20 09 20 09 .07 .16
.05 .16 20 09 20 09 .05 .16
.03 .16 20 09
.01 .16 20 09
.11 .16 20 08
.09 .16 20 08
.07 .16
20 09 .01 .16
20 08 .11 .16
20 08 .07 .16
20 09 .11 .18
20 09 .09 .18
20 09 .07 .18
30 20 09 .05 .18
700 20 09 .03 .18
50
20 09 .01 .18
70
800
20 08 .11 .18
90
900
20 08 .09 .18
110
1 000
20 08 .09 .16
130
1 100
20 08 .07 .18
Brent olaj
150
1 200
20 09 .03 .16
Arany
20 08
.11 .03 20 09
.09 .03 20 09
.07 .03 20 09
.05 .03 20 09
.03 .03 20 09
.01 .03
.11 .03
20 09
20 08
20 08
.09 .03
30
20 08
.07 .03
150
Mindössze 10 fontosabb kereskedési nap van hátra 2009-bıl, érdemi mozgásokat az indexek szintjén nem várunk, azonban egyedi részvények esetén lehetnek még kiemelkedı teljesítmények, mivel vannak még lemaradók a portfoliókban, amelyeket könnyen meg lehetne „rángatni” a jó teljesítmény reményében, relatíve alacsonyabb összegek befektetésével. •
•
Az S&P 500 esetében – ahogyan egy héttel ezelıtti elemzésünkben is említettük – az év hátralévı részében nagyobb változást nem valószínősíthetünk egyetlen dologtól eltekintve. A grafikonon is jelöltük, hogy tulajdonképpen november 10. óta az 1080-1110 pontos sávban oldalaz a piac, ami azt eredményezte, hogy egyik fontos technikai indikátorunk – a Bollinger-szalag – beszőkülést mutat, ez pedig akár nagyobb elmozdulást is eredményezhetne technikai szempontból. A hangulatot is figyelembe véve egészen tiszta képet fest elénk a grafikon és a technikai elemzés, Két kimenetel lehetséges: o
Nagy elmozdulást feltételezve és pozitív esetben kitörést láthatunk majd az 1110 pont feletti szignifikáns zárás következtében, ami már a jövı év vonatkozásában 1180 pont környékére repíthetné az indexet – ekkor már középtávú stratégiánkat érdemes lehet átgondolni. Negatív esetben letöri a sávot az 1080 pont alatti zárásokkal és egy szolidabb – ám még így is rendkívüli – éves teljesítménnyel zár majd az index.
o
Ha a Bollinger-szalag szőkülése fals jelzéssel szolgál, akkor szimpla oldalazás következhet 2009-ben. Jelenleg nagyobb valószínőséget az NFP-adatra adott piaci reakció következtében a pozitív folytatásra vonatkozóan valószínősíthetünk.
A DAX Index ugyan követi a tengerentúli tızsde mozgásait – és így irányadó a hazai és a régiós piacok számára is –, mégsem tudott október óta új lokális csúcsra emelkedni. Csütörtökön elérte az 5850 feletti szintet is, de onnan lefordult. Az okot az index összetételében kell keresnünk, mivel van néhány olyan nagy mamutvállalat a tagok között, amely – érthetı módon – nagy súllyal rendelkezik. Ilyen az E-on, a Siemens, vagy a BASF és az utóbbi hetekben mindegyik vállalat a
4
2009. december 4.
www.cib.hu
fundamentumok kedvezıtlen alakulásának következtében elıállt valamilyen rossz hírrel. Tette ezt a Siemens is tegnap, mely a jövı év vonatkozásában nem megnyugtató várakozásokkal állt elı. Így limitált az emelkedés, mivel ezen részvények jó teljesítményére volna hozzá szükség. Ez esetben is jól látszik, milyen fontos lesz jövıre a jó választás, vagyis a „quality picking”. •
Ennek megfelelıen a DAX esetében továbbra is enyhe alulteljesítésre számítunk a következı hetekben, a grafikonon kékkel jelölt rövidtávú emelkedı trendvonal megtörése lenne problémás. A szép lassan felfelé kúszó 50 napos mozgóátlag már 5650 pont körül támasztja az indexet, ezen szint törése esetén lenne valamivel szerényebb az index teljesítménye az idei év vonatkozásában.
Természetesen mindig jöhetnek váratlan események – ahogyan volt ez a Dubai World esetében is –, amelyek megzavarhatják a trendeket. Az utóbbi 3 év során azt tapasztalhattuk, hogy a decemberijanuári fordulót megelızı több hét során meglévı trend az új év során megtört és az addigi mozgással ellentétes irányban haladt tovább a tızsde. Ezzel mindössze annyit szeretnénk jelezni, hogy jelenleg nem látunk olyan nem spekulatív indokot, amely alapján azt javasolhatnánk, hogy még idén érdemes volna nagyobb pozíciót felvenni valamelyik irányban. A S&P 500 teljesítménye
1 500
A STOXX 600 teljesítménye
400
1 350
350
1 200
300
1 050 250 900 200
750
.11 .28
.09 .28
20 09 20 09 .11 .03
.05 .28
.07 .28
20 09
20 09
.03 .28
20 09
.01 .28
20 09
.11 .28
20 09
.09 .28
20 08
20 08
.07 .28
.03 .28
.01 .28
.05 .28
20 08
20 08
20 08
Az EMBI+ alakulása
500
16 000
20 09 .09 .03
A Nikkei 225 teljesítménye
20 08
.09 .05
.07 .05
.05 .05
.11 .05 20 09
20 09
20 09
20 09
.01 .05
.11 .05
.03 .05 20 09
20 09
20 08
.09 .05
.07 .05
20 08
20 08
20 08
.05 .05
150
20 08
.03 .05
600
475 450
13 500
425 400
11 000
375 350
8 500
325
20 09 .07 .03
20 09 .05 .03
20 09 .03 .03
20 09 .01 .03
20 08 .11 .03
20 08 .09 .03
20 08 .07 .03
20 08 .05 .03
20 09 .10 .26
20 09 .02 .26 20 09 .04 .26 20 09 .06 .26 20 09 .08 .26
20 08 .12 .26
20 08 .08 .26 20 08 .10 .26
20 08 .02 .26 20 08 .04 .26 20 08 .06 .26
20 08 .03 .03
300
6 000
A jövı hét gazdasági naptára: •
Naptárunk fejlécében már az 50. hét szerepel, egyre kisebb az esélye annak, hogy markáns változást lássunk az árfolyamok trendjében (bár így tőnhetett két héttel ezelıtt is, mielıtt a Dubai World felkavarta a piacokat...).
•
Hétfın a piac keresheti majd az irányt, mivel semmilyen adat nincs a naptárban. A dubaji adósságátstrukturálással kapcsolatos részleteket a 49. hét második felére ígérték az illetékesek. Mivel a részletekrıl bıvebb felvilágosítást még mindig nem kaptunk, esetleg hétvégén lehet még valamiféle bejelentés, amelybe kapaszkodhatna a piac.
•
Máris csütörtökhöz érkeztünk, mivel magyar és cseh statisztikákon kívül a korábbi napokon nem találhatunk semmi érdekeset a makrogazdasági adatközlések között. Szerdán talán érezhetı lesz majd a devizapiacon némi mozgás a csütörtöki kamatdöntések körüli izgalmak miatt. A BoE döntés utáni kommentár a GBP/JPY piacán okozhat izgalmakat, az SNB kommentárja pedig ismét az esetleges devizapiaci intervenciók kapcsán lehet fontos.
•
Pénteken izgulhatunk egy kicsit az amerikai kiskereskedelmi forgalom alakulása miatt, amely ahogyan fentebb említettük, fontos lesz a negyedik negyedéves amerikai GDP szempontjából. Idén még egyszer lesz michigani fogyasztói bizalmi index, amely kései idıpontja ellenére némely esetben nagy elmozdulásokat tud okozni a heti záróárakban.
5
2009. december 4.
www.cib.hu
A BUX teljesítménye
A WIG20 teljesítménye
3 200
24 000 21 000
2 700
18 000 2 200 15 000 1 700
12 000 9 000
20 08 .01 .31 20 08 .03 .31 20 08 .05 .31 20 08 .07 .31 20 08 .09 .30 20 08 .11 .30 20 09 .01 .31 20 09 .03 .31 20 09 .05 .31 20 09 .07 .31 20 09 .09 .30 20 09 .11 .30
20 08 .02 .04 20 08 .04 .04 20 08 .06 .04 20 08 .08 .04 20 08 .10 .04 20 08 .12 .04 20 09 .02 .04 20 09 .04 .04 20 09 .06 .04 20 09 .08 .04 20 09 .10 .04 20 09 .12 .04
1 200
Az ATX teljesítménye
A PX50 teljesítménye
4 200
1 550
3 700 1 350 3 200 1 150
2 700
20 09 .11 .30
20 09 .09 .30
20 09 .07 .30
20 09 .05 .30
20 09 .03 .30
20 09 .01 .30
20 08 .11 .30
20 08 .09 .30
20 08 .07 .30
20 08 .05 .30
20 08 .01 .30
20 09 .10 .05
20 09 .08 .05
20 09 .06 .05
20 09 .04 .05
20 09 .02 .05
20 08 .12 .05
20 08 .10 .05
20 08 .08 .05
20 08 .06 .05
550 20 08 .04 .05
750
1 200 20 08 .02 .05
1 700
20 08 .03 .30
950
2 200
BÉT és a régió A hazai piacon rendkívül alacsony a forgalom, egyben az intézményi aktivitás érezhetı volt az árfolyamok megtámasztásában az elmúlt hét folyamán. A régiós piacokkal együtt azonban alulteljesítı volt a tızsde, a korábbi lokális csúcsot meg sem tudta közelíteni a BUX Index, a WIG20 esetében biztatóak a kilátások, az osztrák piac pedig a leggyengébb lábakon áll továbbra is. •
Egyetlen részvény esetében beszélhetünk érdemi piaci mozgásokról a budapesti tızsdén, ez pedig az OTP. A „window dressing” jól mőködött pénteken, miután az 5000 forintos szintet megütötte az árfolyam. Egy héttel késıbb – rendkívül alacsony forgalom mellett – a kedvezı NFPadat hatására a sikerült az 5500 forintos szint felé emelkednie. Ha hétfın meg tudja tartani magát a kritikusabb 5566 forint felett, célkeresztbe kerül az 5800 HUF. Ez lesz a vízválasztó az idei év záróára tekintetében, ha sikerült átugrania, akkor borítékolhatjuk az 5900-6101 forintos teljesítményt.
•
A MOL megérintette a grafikonon vastag kék vonallal jelölt 16500 forint körüli szintet csütörtökön, szokásához híven egy pillanatig sem tudta megtartani magát itt, nap végére esést láthattunk. Az esély továbbra is megvan a kitörésre és ha keresni kell egy olyan részvényt a piacon, amely mondhatni „illikvid” és könnyő megmozgatni, az a MOL-részvény lenne. Cél a 18150 forint – forgalom és kitörés esetén –, ellenkezı helyzetben marad a 15-16000 forint körüli év végi záróár lehetısége.
•
Valaminek kell történnie az Egis-szel januárban, mert a forgalma lassan egy mid-cap papírnak fog megfelelni, egyre nehezebb lesz blue chipnek nevezni...
•
A régiós piacokról napi elemzéseinkben több részvényt is kiemelünk. Azt láthatjuk, hogy a zlotyval együtt a lengyel piacban is egészen jó lehetıségeket látnak a befektetık, mivel ez egyedüli tızsde, amely tudja tartani a márciusban megkezdett emelkedı trendet. Az osztrák parketten már rosszabb a helyzet, csökkenı háromszög van kialakulóban az ATX grafikonján, gyengének érezzük a vezetı papírokat (pl. OMV), a prágai piacot pedig erısen befolyásolja rossz teljesítményében a CEZ gyengélkedése.
6
2009. december 4.
www.cib.hu 50. hét HÉTFİ 2009/12/07
Ország CZ HU
Idı 9:00 17:00
Adat Idıszak Elızı Várakozás Külkereskedelmi mérleg, mrd CZK október 17,8 8,6 Államháztartási mérleg, mrd HUF, kumulatív november -1047,7 ESEMÉNYEK Trichet EKB-elnök az Európai Parlament gazdasági bizottságában tart beszédet Bernanke Fed-kormányzó egy washingtoni gazdasági klubban beszél
EZ US
14:00 18:00
Ország HU CZ DE
Idı 9:00 10:00 12:00
HU
11:30
D100317
Ország DE HU HU CZ CZ CZ HU
Idı 8:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 14:00
Adat HICP, év/év, végleges GDP, év/év, végleges Külkereskedelmi mérleg, millió EUR, elızetes Munkanélküliségi ráta CPI, év/év GDP, év/év, szezonálisan kiigazított, végleges
Ország FR CH IT IT GB US US
Idı 8:50 9:30 10:00 11:00 13:00 14:30 14:30
HU
11:30
Ország HU CZ PL US US US
Idı 9:00 10:00 14:00 14:30 14:30 16:00
EZ
13:15
Tényleges
KEDD 2009/12/08 Adat Ipari termelés, év/év, elızetes Folyó fizetési mérleg, millió EUR Ipari termelés, hó/hó, szezonálisan kiigazított AUKCIÓK
Idıszak október 3. negyedév október
Elızı -15% -1086,2 2,7%
Várakozás -7,4%
Tényleges
Mennyiség 40 mrd HUF
Elızı 5,95%
Várakozás
Tényleges
Idıszak november 3. negyedév október november november 3. negyedév MNB jegyzıkönyv
Elızı 0,4% -7,2% 477,1 8,5% -0,2%
Várakozás 0,4% -7,2% 355 8,6% 0,4%
Tényleges
Várakozás 0,4% 0,25% 1,4% 0,6% 0,5% -37,1 470
Tényleges
október heti adat
Elızı -1,5% 0,25% -5,3% -0,5% 0,5% -36,5 457
Mennyiség 40 mrd HUF
Elızı 6,00%
Várakozás
Tényleges
Várakozás 4,9% -11
Tényleges
1%
SZERDA 2009/12/09
CSÜTÖRTÖK 2009/12/10 Adat Ipari termelés, hó/hó SNB kamatdöntés Ipari termelés, hó/hó, szezonálisan kiigazított GDP, negyedév/negyedév, végleges, szezonálisan kiigazított BoE kamatdöntés Külkereskedelmi mérleg, mrd USD Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. AUKCIÓK D101215
Idıszak október október 3. negyedév
PÉNTEK 2009/12/11 Adat Idıszak Elızı CPI, év/év november 4,7% Folyó fizetési mérleg, mrd CZK október -3,69 Folyó fizetési mérleg, millió EUR október -57 Importár-index, hó/hó november 0,7% Kiskereskedelmi forgalom, hó/hó november 1,4% Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe, elızetes december 67,4 ESEMÉNYEK Trichet EKB-elnök egy, az Economist által rendezett konferencián beszél
1,2% 0,6% 68,8
KAPCSOLATTARTÓK Elemzés
Telefon:
Kamattermékek
Telefon:
Harcsa Norbert, elemzı
423-2441
Fenyvesi Sándor, üzletkötı
489-8352
Barta György, elemzı
426-2887
Verzár Zoltán, üzletkötı
489-8353
Jobbágy Sándor, elemzı
423-2904
Lángi Anita
489-8327
Részvényértékesítés
Telefon:
Devizapiaci üzletkötık
Telefon:
Kertai Katalin, üzletágvezetı
489-8341
Márványi Katalin, üzletkötı
212-1390
Katzer Andor, üzletkötı
489-8343
Csollák László, üzletkötı
212-1390
Székelyhidi Zsolt, üzletkötı
489-8344
Dobó Eszter, üzletkötı
212-1390
Tóth Eszter, üzletkötı
489-8345
Huszár Zsófia, üzletkötı
212-1390
Juhász Mária, üzletkötı
212-1390
Kelemen Péter, üzletkötı
212-1390
7
2009. december 4.
www.cib.hu
Daily Q.GSPC
2009.08.27. - 2009.12.25. (NYC) Price USD
Cndl; Q.GSPC;; 2009.12.04.; 1 099,91; 1 099,91; 1 099,91; 1 099,91 BBand; Q.GSPC;; 2009.12.04.; 1 115,53 BBand; Q.GSPC;; 2009.12.04.; 1 100 BBand; Q.GSPC;; 2009.12.04.; 1 084,48 EMA; Q.GSPC;; 2009.12.04.; 1 012,44 EMA; Q.GSPC;; 2009.12.04.; 1161,8% 077,12 1 117,59 EMA; Q.GSPC;; 2009.12.04.; 1 042,88 EMA; Q.GSPC;; 2009.12.04.; 1 095,63
1 125 1 120 1 115 1 110 1 105
1 100 1 095 1 090 1 085
0,0% 080,95 0,0% 11080,14
100,0% 1 080,23
1 080 1 075 1 070 1 065 1 060
61,8% 1 057,13
1 055
50,0% 1 049,99
1 050 1 045
38,2% 1 042,86
1 040 1 035
23,6% 1 034,03 23,6% 1 030,42
1 030 .12 Volume USD
Vol; Q.GSPC;; 2009.12.04.; 1,7102M SMA; Vol(Q.GSPC);; 2009.12.04.; 37,3209M
20M .1234 MACD; Q.GSPC;; 2009.12.04.; 7,59 MACD; Q.GSPC;; 2009.12.04.; 8,69
Value USD
RSI; Q.GSPC;; 2009.12.04.; 54,185
Value USD
.12
31
08
09 aug.
14
21
28
05
12
2009 szeptember
19
26
02
09
2009 október
16
23
30
07
2009 november
14
21
2009 december
Daily Q.GDAX
2009.07.22. - 2009.12.24. (FFT)
100,0% 6 126,991 100,0% 103,006 2009.12.04.; 5 752,86; 5 841,66; 5 724,27; 5 836,51 Cndl;6Q.GDAX;; BBand; Q.GDAX;; 2009.12.04.; 5 869,118 BBand; Q.GDAX;; 2009.12.04.; 5 722,647 BBand; Q.GDAX;; 2009.12.04.; 5 576,176 EMA; Q.GDAX;; 2009.12.04.; 5 650,809 EMA; Q.GDAX;; 2009.12.04.; 5 502,186
Price EUR 6 050
6 000 5 950 5 900 5 850 5 800
61,8% 5 759,453
5 750 5 700 5 650
50,0% 5 645,92
5 600 5 550
38,2% 5 532,388 61,8% 5 503,674
5 500 5 450 5 400
23,6% 5 391,915
5 350 50,0% 5 318,541 5 300 5 250 5 200
0,0%
.123
5 164,85
Value EUR Value EUR Volume EUR
MACD; Q.GDAX;; 2009.12.04.; 37,836 MACD; Q.GDAX;; 2009.12.04.; 28,882 RSI; Q.GDAX;; 2009.12.04.; 58,056 Vol; Q.GDAX;; 2009.12.04.; 60,0035M SMA; Vol(Q.GDAX);; 2009.12.04.; 119,0234M 27 03 10 17 24
2009 július
2009 augusztus
31
07
14
21
2009 szeptember
28
05
12
19
2009 október
26
02
09
16
23
2009 november
30
07
14
21
2009 december
8
2009. december 4.
www.cib.hu
Daily QXAU=
2009.09.10. - 2009.12.22. (GMT) Price USD Ozs
Cndl; QXAU=; Bid 2009.12.04.; 1 207,2; 1 212,10; 1 185,10; 1 193,3 BBand; QXAU=; Bid(Last); BBandUp 20; Simple; 2,0; 2009.12.04.; 1 228,23 BBand; QXAU=; Bid(Last); BBandMid 20; Simple; 2,0; 2009.12.04.; 1 157,7 BBand; QXAU=; Bid(Last); BBandLow 20; Simple; 2,0; 2009.12.04.; 1 087,16 EMA; QXAU=; Bid(Last); 100; 2009.12.04.; 1 051,09 EMA; QXAU=; Bid(Last); 20; 2009.12.04.; 1 159,8 EMA; QXAU=; Bid(Last); 50; 2009.12.04.; 1 103,95
1 200
423,6% 1 190,78 1 180 1 160 1 140
261,8% 1 127,25 1 120 1 100
161,8% 1 087,98 1 080
100,0% 1 063,71
0,0%
61,8% 50,0% 38,2% 23,6% 0,0%
1 023,79
1 060
1 048,71 1 044,08 1 039,44 1 033,71 1 024,44
1 040 1 020 .12 Value USD Ozs
MACD; QXAU=; Bid(Last); MACD 12; 26; 9; Exponential; 2009.12.04.; 34,26 MACD; QXAU=; Bid(Last); MACD Signal Line 12; 26; 9; Exponential; 2009.12.04.; 32,99
20 15 .12 Value USD Ozs
RSI; QXAU=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing; 2009.12.04.; 68,704
40 20 .123 Vol; QXAU=; Bid 14
21
28
05
12
2009 szeptember
19
26
02
09
2009 október
16
23
30
07
2009 november
14
21
Volume Ozs USD
2009 december
Daily QCLc1
2009.08.11. - 2009.12.23. (GMT) Price
Cndl; QCLc1;; 2009.12.04.; 76,10; 77,9; 75,57; 77,44 BBand; QCLc1;; 2009.12.04.; 80,021 BBand; QCLc1;; 2009.12.04.; 77,701 161,8% 81,142 BBand; QCLc1;; 2009.12.04.; 75,381 EMA; QCLc1;; 2009.12.04.; 76,111 EMA; QCLc1;; 2009.12.04.; 77,441 EMA; QCLc1;; 2009.12.04.; 72,91
81
80 79 78 77 76
100,0% 75,01
75 74 73 72
61,8% 71,22
71
50,0% 70,049
70
38,2% 68,878
69 68
23,6% 67,429 67 66
0,0%
65,088 Value
MACD; QCLc1;; 2009.12.04.; 0,001 MACD; QCLc1;; 2009.12.04.; 0,229
0
Value
RSI; QCLc1;; 2009.12.04.; 50,439
Volume
Vol; QCLc1;; 2009.12.04.; 104 781 17
24
2009 augusztus
31
07
14
21
2009 szeptember
28
05
12
19
2009 október
26
02
09
16
2009 november
23
30
07
14
2009 december
21 [Delayed]
9
2009. december 4.
www.cib.hu
Daily QOTPB.BU
2009.09.17. - 2009.12.24. (BUD) Price HUF
Cndl; QOTPB.BU;; 2009.12.04.; 5 499; 5 654; 5 475; 5 640 EMA; QOTPB.BU;; 2009.12.04.; 4 968 EMA; QOTPB.BU;; 2009.12.04.; 5 496 BBand; QOTPB.BU;; 2009.12.04.; 5 843 BBand; QOTPB.BU;; 2009.12.04.; 5 552 BBand; QOTPB.BU;; 2009.12.04.; 5 260 EMA; QOTPB.BU;; 2009.12.04.; 5 366 161,8% 5 785
5 900 5 800 5 700 5 600
100,0% 0,0% 5 502 499
5 500 5 400
61,8% 50,0% 38,2% 23,6%
5 328 5 274 5 220 5 153
0,0%
5 045
5 300 5 200 5 100
5 000 23,6% 4 907
4 900 4 800 4 700 0
38,2% 4 542 Volume HUF
Vol; QOTPB.BU;; 2009.12.04.; 1,3994M SMA; Vol(QOTPB.BU);; 2009.12.04.; 2,8608M
2M .1234 MACD; QOTPB.BU;; 2009.12.04.; 15 MACD; QOTPB.BU;; 2009.12.04.; 17
Value HUF
RSI; QOTPB.BU;; 2009.12.04.; 55,208
Value HUF
0
21
28
05
12
2009 szeptember
19
26
02
09
2009 október
16
23
30
07
2009 november
14
21
2009 december
Daily QERST.VI
2009.08.20. - 2009.12.14. (VIE) Price EUR
Cndl; QERST.VI;; 2009.12.04.; 28,4; 28,85; 28,02; 28,78 EMA; QERST.VI;; 2009.12.04.; 27,2 EMA; QERST.VI;; 2009.12.04.; 28,75 EMA; QERST.VI;; 2009.12.04.; 28,75 BBand; QERST.VI;; 2009.12.04.; 31,53 BBand; QERST.VI;; 2009.12.04.; 29,19 BBand; QERST.VI;; 2009.12.04.; 26,86
31,5
0,0%
31
30,96
30,5
30 23,6% 29,64
29,5 29
38,2% 28,82 28,5
50,0% 28,15
28
61,8% 27,49
27,5 27 26,5 26
25,78 25,5
100,0% 25,35
25 24,5 24 .12 RSI; QERST.VI;; 2009.12.04.; 49,466
Value EUR
MACD; QERST.VI;; 2009.12.04.; -0,34 MACD; QERST.VI;; 2009.12.04.; -0,27
Value EUR
Vol; QERST.VI;; 2009.12.04.; 315 312 24 31 07
2009 augusztus
14
21
2009 szeptember
28
05
12
19
2009 október
26
02
09
16
2009 november
23
30
07
2009 december
Volume 14 EUR [Delayed]
10
2009. december 4.
www.cib.hu
Daily QMOLB.BU
2009.09.07. - 2009.12.14. (BUD) Price HUF
Cndl; QMOLB.BU;; 2009.12.04.; 16 020; 16 245; 15 990; 16 170 EMA; QMOLB.BU;; 2009.12.04.; 14 945 EMA; QMOLB.BU;; 2009.12.04.; 15 678 EMA; QMOLB.BU;; 2009.12.04.; 15 991 BBand; QMOLB.BU;; 2009.12.04.; 16 787 BBand; QMOLB.BU;; 2009.12.04.; 16 110 BBand; QMOLB.BU;; 2009.12.04.; 15 433
16 800 16 600 16 400 16 200
16 000 15 800 15 600 15 400 15 200 15 000 14 800 14 600 0 Value HUF
RSI; QMOLB.BU;; 2009.12.04.; 53,174
30 .123 Value HUF
MACD; QMOLB.BU;; 2009.12.04.; 92 MACD; QMOLB.BU;; 2009.12.04.; 90
400 300 200 100
0 0 Volume HUF
Vol; QMOLB.BU;; 2009.12.04.; 52 384 07
14
21
28
05
12
2009 szeptember
19
26
02
09
16
2009 október
23
30
2009 november
07
14
2009 december
Daily QPKNA.WA
2009.07.28. - 2009.12.15. (WAR) Price PLN
Cndl; QPKNA.WA;; 2009.12.04.; 31,5; 32,1; 31,32; 31,9 EMA; QPKNA.WA;; 2009.12.04.; 29,67 EMA; QPKNA.WA;; 2009.12.04.; 30,54 EMA; QPKNA.WA;; 2009.12.04.; 31,08 BBand; QPKNA.WA;; 2009.12.04.; 32,28 BBand; QPKNA.WA;; 2009.12.04.; 31,02 BBand; QPKNA.WA;; 2009.12.04.; 29,76
34,5 34 33,5 33 32,5 32 31,5 31 30,5
30 29,5 29 28,5 28 27,5 27 26,5 .12 RSI; QPKNA.WA;; 2009.12.04.; 56,79
Value PLN
MACD; QPKNA.WA;; 2009.12.04.; 0,27 MACD; QPKNA.WA;; 2009.12.04.; 0,19 Vol; QPKNA.WA;; 2009.12.04.; 875 431 03 10 17
Value PLN Volume PLN
09 júl.
2009 augusztus
24
31
07
14
21
2009 szeptember
28
05
12
19
2009 október
26
02
09
16
23
2009 november
30
07
14
2009 december
Jelen elemzés nyilvánosan hozzáférhetı és egyéb, megbízhatónak ítélt információk alapján készült. Annak ellenére, hogy az elemzés a lehetı legnagyobb körültekintéssel készült, a CIB Bank Zrt., sem annak munkatársai, sem pedig a szerzık nem tudnak garanciát vállalni annak tartalmáért. Az elemzésben foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. A CIB Bank Zrt, annak munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályoknak megfelelıen jogosultak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen elemzés nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható illetve terjeszthetı.
11
