PERNYATAAN ORISIONALITAS Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam naskah skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-unsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundangundangan yang berlaku.
Denpasar, 1 April 2016 Mahasiswa,
Putu Mahendra Dananjaya 0906205026
iii
KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa, karenaberkatrahmat-Nya skripsi yang berjudul: “Pengaruh Keputusan Investasi,Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia” dapat diselesaikan. Penulis menyadari bahwa tanpa bimbingan dan motivasi berbagai pihak yang telah meluangkan waktu untuk penyusanan skripsi ini,maka skripsi ini tidak akan berhasil diselesaikan, penulis menyampaikan terimakasih kepada: 1. Bapak Prof. Dr. I Nyoman Mahendra Yasa, SE., MS.i., Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 2. Ibu Prof. Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE.,M.S.,Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 3. Ibu Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si.Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 4. Bapak I Nyoman Sudharma, SE., MM., selaku Pembimbing Akademik. 5. Bapak Drs. I Ketut Mustanda, MM., dosen pembimbing atas waktu, bimbingan, masukan serta motivasi selama penyelesaian skripsi ini. 6. Keluarga tercinta Bapak, Ibu, nenek, dansaudara atas dukungan dan doanya yang telah tulus dan tiada hentinya selama menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 7. Ni Putu Nanda Ayunika dan I Made Satria Wiradharma, SE sertaTemanteman yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah memberi dukungan dan motivasi.
iv
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih sangat terbatas dan memerlukan penyempurnaan, sehingga kritik, saran dan masukan akan sangat dihargai. Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi semua pihak yang berkepentingan.
Denpasar, 1 April 2016
Penulis
v
Judul : Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur YangTerdaftar di Bursa EfekIndonesia Nama : Putu Mahendra Dananjaya NIM : 0906205128
ABSTRAK Perusahaan pada dasarnyabertujuan untuk memaksimumkan nilai perusahaan.Nilai Perusahaan yang tidak gopublicmerupakan harga yang bersedia dibayarkan oleh investor apabila perusahaan tersebut dijual. Sementara untuk perusahaan go public nilai perusahaan akan tercermin dari harga sahamnya.Nilai perusahaan menjadi penting karena dengan nilai perusahaan yang tinggi akan diikuti oleh tingginya kemakmuran para pemegang saham. Untuk itu perlu dilakukan upaya-upaya untuk meningkatkan nilai perusahaan diantaranya melalui keputusan keuangan yaitu keputusan investasi,keputusan pendanaan dan kebijakan dividen. Tujuan Penelitian ini adalah untuk mengetahui signifikansi pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2011-2013. Populasi dalam penelitian ini sebanyak 128 perusahaan, dan dengan menggunakan teknik pengambilan sampel purposive sampling maka diperoleh 16 perusahaan manufaktur sebagai sampel. Jenis data yang dipergunakan berupa data kualitatif dan kuantitatif yang diperoleh dari sumber sekunder, dan metode yang dipergunakan untuk mengumpulkan data tersebut adalah metode observasi non partisipant. Teknik analisis data yang digunakan adalah Regresi Linear Berganda dengan menggunakan bantuan progam komputer SPSS (Statistical Package For Social Saint). Hasil Penelitian ini menemukan bahwa keputusan investasi berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, keputusan pendanaan berpengaruh positif tapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan dan kebijakan dividen berpengaruh positif tapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil Penelitian ini menemukan bahwa keputusan investasi berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Semakin baikkeputusan investasi dalam suatu perusahaan maka nilai perusahaan yang dihasilkan perusahaan akan semakin tinggi.Ini berarti keputusan investasi memiliki hubungan searah dengan nilai perusahaan,sehingga keputusan investasi merupakan salah satu variabel yang perlu diperhitungkan untuk melihat nilai perusahaan. Keputusan pendanaan berpengaruh positif tapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan karena keputusan pendanaantidak dapat mempengaruhi peningkatan nilai perusahaan,karena investor yang tertarik terhadap perusahaan manufaktur tidak mengetahui bagaimana keputusan pendanaan yang terjadi di dalam perusahaan tersebut sehingga keputusan pendanaan bukan variabel yang perlu diperhatikan oleh investor tetapi sangat penting diperhatikan oleh perusahaan.Kebijakan dividen berpengaruh positif tapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan karena kebijakan dividen yang meningkat tidak selalu menyebabkan meningkatnya nilai perusahaan karena nilai perusahaan ditentukan oleh kemampuan perusahaan
vi
menghasilkan laba dari aset-aset perusahaan atau kebijakan investasinya sehingga kebijakan dividen bukan variabel yang perlu diperhatikaan perusahaan untuk mengukur nilai perusahaanya.
Kata Kunci: Nilai Perusahaan,Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen
vii
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL ............................................................................................ i HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................ ii PERNYATAAN ORISIONALITAS ............................................................... iii KATA PENGANTAR ....................................................................................... iv ABSTRAK ......................................................................................................... vi DADTAR ISI.....................................................................................................viii DAFTAR TABEL................................................................................................x DAFTAR GAMBAR...........................................................................................xi DAFTAR LAMPIRAN......................................................................................xii BAB I PENDAHULUAN .................................................................................... 1 1.1 Latar Belakang ...................................................................................... 1 1.2 Rumusan Masalah ................................................................................. 9 1.3 Tujuan Penelitian .................................................................................. 9 1.4 Kegunaan Penelitian ........................................................................... 10 1.5 Sistematika Penulisan ......................................................................... 10 BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN ................. 12 2.1 Landasan Teori dan Konsep ............................................................... 12 2.1.1 Nilai Perusahaan ........................................................................ 12 2.1.2 Keputusan Investasi .................................................................. 13 2.1.3 Keputusan Pendanaan ................................................................ 16 2.1.3.1 Pendekatan Modigliani dan Miller .................................... 17 2.1.4 Kebijakan Dividen ..................................................................... 18 2.1.4.1 Teori Kebijakan Dividen .................................................... 20 2.1.4.2 Dividend Payout Ratio ........................................................ 21 2.1.4.3 Jenis-Jenis Pembayaran Dividen .......................................... 21 2.2 Hipotesis ............................................................................................. 22 2.2.1 Pegaruh Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan .......... 22 2.2.2 Pengaruh Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan ..... 23 2.2.3 Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan .......... 24 BAB III METODE PENELITIAN ................................................................. 25 3.1 Desain Penelitian ................................................................................ 25 3.2 Lokasi Penelitian dan Ruang Lingkup Wilayah Penelitian ................ 26 3.3 Obyek Penelitian ................................................................................. 26 3.4 Identifikasi Variabel ........................................................................... 26 3.5 Definisi Oprasional Variabel .............................................................. 27 3.6 Jenis dan Sumber Data ........................................................................ 29 3.6.1 Jenis Data ................................................................................... 29 3.6.2 Sumber Data .............................................................................. 29 3.7 Populasi Sampel dan Metode Penentuan Sampel ............................... 30 3.7.1 Populasi ..................................................................................... 30 3.7.2 Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel ................................. 30 3.8 Metode Pengumpulan Data ................................................................. 31 3.9 Teknik Analisis Data .......................................................................... 32
viii
3.9.1 Uji Regresi Linier Berganda ....................................................... 32 3.9.2 Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 32 3.9.3 Uji Regresi Parsial (ttest) .............................................................. 35 BAB IV Hasil dan Pembahasan ...................................................................... 37 4.1 Deskripsi Variabel Penelitian ............................................................. 37 4.1.1 Nilai Perusahaan ......................................................................... 37 4.1.2 Keputusan Investasi .................................................................... 38 4.1.3 Keputusan Pendanaan ................................................................. 38 4.1.4 Kebijakn Dividen ........................................................................ 39 4.2 Analisis Data ....................................................................................... 39 4.2.1 Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 39 4.2.2 Uji regresi linier berganda .......................................................... 43 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian .............................................................. 46 4.3.1 Pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan ........... 46 4.3.2 Pengaruh keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan ........ 46 4.3.3 Pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan ................ 47 BAB V SIMPULAN DAN SARAN ................................................................. 48 5.1 Simpulan ............................................................................................. 48 5.2 Saran ................................................................................................... 49 DAFTARRUJUKAN ....................................................................................... 50 LAMPIRAN-LAMPIRAN .............................................................................. 55
ix
DAFTAR TABEL No.
Tabel
Halaman
3.1
Sampel Perusahaan Manufaktur yang menjadi sample di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013 ................................................................ 31
4.1
Statistik Deskriptif ................................................................................. 37
4.2
Rekapitulasi Hasil uji Normalitas ......................................................... 40
4.3
Hasil Uji Multikolinearitas .................................................................... 41
4.4
Hasil Uji Heterokedastisitas .................................................................. 42
4.5
Rekapitulasi Hasil Uji Autokorelasi ...................................................... 42
4.6
Rekapitulasi Ringkasan Hasil Uji Regresi Linear Berganda................. 43
4.7
Rekapitulasi Ringkasan Hasil Uji t ....................................................... 44
x
DAFTAR GAMBAR No. Gambar 3.1
Halaman
Model Penelitian Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan..............................25 .
xi
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran 1
Halaman
Daftar Perusahaan manufaktur terdaftar melaporkan dividen 2011-2013 pada BEI .................................................................................................. 55
2
PBV (Price Book Value) perusahaan manufaktur yang menjadi sampel di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013 ............................................... 61
3
PER (Price Earning Ratio) perusahaan manufaktur yang menjadi sampel di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013 ............................................... 61
4
DER (Debt Equity Ratio) perusahaan manufaktur yang menjadi sampel di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013 ............................................... 62
5
DPR(Dividend Payout Ratio) perusahaan manufaktur yang menjadi sampel di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013............................... 62
6
Statistik Deskriptif................................................................................... 63
7
Hasil Uji Asumsi Klasik .......................................................................... 64
8
Hasil Analisis Regresi Berganda ............................................................. 65
9
Tabel Uji Durbin Watson ........................................................................ 67
10
Tabel Distribusi t ..................................................................................... 68
xii
