PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP BESARNYA INITIAL RETURN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Yovita Grissensia NIM: 0315351048
PROGRAM EKSTENSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2009
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP BESARNYA INITIAL RETURN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Yovita Grissensia NIM: 0315351048
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan Memperoleh gelar sarjana Ekonomi pada Program Ekstensi Fakultas Ekonomi Universitas Udayana Denpasar 2009
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal 25 Juli 2009.
Tim Penguji :
Tanda
Tangan 1.
Ketua
: Drs. I Ketut Suwarta, MSi, Ak
…………………
2.
Sekretaris
: Dr. AAGP. Widana Putra, SE, MSi,Ak
…………………
3.
Anggota
: Drs. I Made Jember, MSi
…………………
Mengetahui, Ketua Jurusan Akuntansi
Pembimbing
Dr. Made Gede Wirakusuma, SE, MSi NIP. 132 005 325
Drs. I Ketut Suwarta, MSi, Ak NIP. 130 676 429
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan ke hadapan Tuhan Yang Maha Esa, karena berkat rahmat-Nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Besarnya Initial Return pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia”. Penulis menyadari, bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam penyusunan skripsi ini. Dalam kesempatan ini, penulis menyampaikan terima kasih kepada. 1. Bapak Prof. Dr. I Wayan Ramantha, SE.,MM.,Ak., CPA., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 2. Bapak Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa, SE.,MSi, selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 3. Bapak Dr. Made Gede Wirakusuma, SE.,MSi., dan Ibu Dr. Ni Ketut Rasmini, SE.,MSi.,Ak., selaku Ketua dan Sekretaris Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 4. Bapak Drs. I Ketut Mustanda, MM., selaku Ketua Program Ekstensi Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 5. Bapak Dr. Ec. Ida Bagus Putra Astika, MSi.,Ak., selaku Pembimbing Akademis. 6. Bapak Drs. I Ketut Suwarta, MSi.,Ak., selaku dosen pembimbing atas waktu, bimbingan, masukan, motivasi serta kesabarannya dalam membimbing penulis sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik. 7. Kedua orangtuaku, dan keluarga besar tercinta, atas dukungan serta doanya yang tulus dan tiada henti dalam memotivasi penulis dalam studi dan penulisan skripsi ini. 8. Sahabat-sahabatku Zihan, Putri, Erthi, Geklin, Parta, Mitha, Cha-cha, Ike, Vanny, dan teman-teman lainnya yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu atas bantuan dan dukungannya selama ini.
9. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, yang juga telah banyak membantu dalam menyelesaikan skripsi ini. Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penyusunan skripsi ini, masih banyak terdapat kesalahan dan kekurangan yang disebabkan karena keterbatasan kemampuan serta pengalaman penulis. Namun demikian, skripsi ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi yang berkepentingan.
Denpasar, Juni 2009
Penulis
JUDUL
NAMA NIM
: Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Besarnya Initial Return pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia : Yovita Grissensia : 0315351048 ABSTRAK
Penawaran saham perdana yang dikenal dengan Initial Public Offering (IPO) merupakan suatu cara bagi perusahaan untuk memperoleh sumber dana dalam rangka pembiayaan maupun pengembangan usaha. Saham yang telah ditawarkan di pasar perdana selanjutnya akan ditawarkan di pasar sekunder. Pada penutupan hari pertama di pasar sekunder umumnya terjadi initial return. Initial return terjadi akibat harga saham di pasar perdana berbeda daripada harga saham di pasar sekunder. Kinerja keuangan yang diuji dalam penelitian ini seperti likuiditas perusahaan (CR), struktur modal perusahaan (DER), profitabilitas perusahaan (ROA), dan penilaian pasar saham perusahaan (EPS) apakah berpengaruh baik secara serempak maupun parsial terhadap Initial Return di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan 31 sampel perusahaan manufaktur yang melakukan Go public pada periode tahun 1997-2007. Dengan menggunakan model regresi linier berganda maka simpulan dari penelitian ini menunjukkan bahwa Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA), dan Earning Per Share (EPS) secara serempak berpengaruh terhadap besarnya initial return dengan tingkat signifikansi sebesar 0,020 lebih kecil dari taraf nyata 0,05. Hasil uji parsial menunjukkan tidak semua variabel bebas berpengaruh terhadap initial return. Diperoleh hasil yang menunjukkan bahwa tidak terdapat pengaruh nyata likuiditas yang diproksikan dengan Current Ratio (CR) dengan tingkat signifikansi secara statistik sebesar 0,427 terhadap besarnya initial return, terdapat pengaruh positif dan nyata tingkat struktur modal perusahaan yang diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER) dengan tingkat signifikansi secara statistik sebesar 0,048 terhadap besarnya initial return, terdapat pengaruh negatif dan nyata profitabilitas perusahaan yang diproksikan dengan Return On Assets (ROA) dengan tingkat signifikansi secara statistik sebesar 0,004 terhadap initial return. Sedangkan Earning Per Share (EPS) tidak berpengaruh terhadap besarnya initial return dengan tingkat signifikansi sebesar 0,924.
DAFTAR ISI Halaman JUDUL HALAMAN PENGESAHAN KATA PENGANTAR ABSTRAK DAFTAR ISI DAFTAR TABEL DAFTAR GAMBAR DAFTAR LAMPIRAN
.............................................................................. i ............................................................................. ii ............................................................................ iii ..............................................................................v ............................................................................ vi .......................................................................... viii ............................................................................ ix ..............................................................................x
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ........................................................................1 1.2 Tujuan Penelitian...................................................................................6 1.3 Kegunaan Penelitian ..............................................................................7 1.4 Sistematika Penulisan............................................................................8 BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN RUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Landasan Teori ......................................................................................9 2.1.1 Pengertian Pasar Modal .....................................................................9 2.1.2 Peranan Pasar Modal .......................................................................10 2.1.3 Manfaat Pasar Modal ......................................................................10 2.1.4 Teori Keagenan dan Teori Sinyal (Agency Theory and Signaling Theory) .............................................................................................11 2.1.5 Pengertian Laporan Keuangan ........................................................13 2.1.6 Catatan dan Penjelasan Laporan Keuangan ....................................14 2.1.7 Efisiensi Pasar .................................................................................15 2.1.8 Pengertian Underpricing .................................................................16 2.1.9 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Underpricing...........................17 2.1.10 Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan .........................................17 2.2 Pembahasan Hasil Penelitian Sebelumnya ..........................................19 2.3 Rumusan Hipotesis..............................................................................24 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Lokasi Penelitian .................................................................................27 3.2 Objek Penelitian ..................................................................................27 3.3 Identifikasi Variabel ............................................................................27 3.4 Definisi Operasional Variabel .............................................................28 3.5 Jenis dan Sumber Data ........................................................................29 3.5.1 Jenis Data ........................................................................................29 3.5.2 Sumber Data ....................................................................................29 3.6 Metode Penentuan Sampel ..................................................................30 3.7 Metode Pengumpulan Data .................................................................30 3.8 Teknik Analisis Data ...........................................................................31
BAB IV PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Karakteristik Sampel ...........................................................................40 4.2 Deskripsi Hasil Penelitian ...................................................................40 4.2.1 Initial Return ...................................................................................40 4.2.2 Current Ratio...................................................................................41 4.2.3 Total Debt To Equity Ratio (DER) ..................................................42 4.2.4 Return On Assets Ratio (ROA) ........................................................42 4.2.5 Earning Per Share (EPS) ................................................................43 4.3 Hasil Analisis ......................................................................................43 4.3.1 Deskripsi Variabel Penelitian ..........................................................43 4.3.2 Hasil Uji Asumsi Klasik ..................................................................44 4.3.3 Hasil Regresi Linier Berganda ........................................................48 4.3.4 Hasil Pengujian Hipotesis ...............................................................50 BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan..............................................................................................59 5.2 Saran ....................................................................................................60 DAFTAR RUJUKAN Lampiran
DAFTAR TABEL No.
Tabel Halaman
2.1
Pembahasan Hasil Penelitian Sebelumnya .................................................23
4.1
Hasil Statistik Deskriptif ............................................................................43
4.2
Hasil Uji Normalitas...................................................................................45
4.3
Hasil Uji Multikolinearitas .........................................................................46
4.4
Hasil Uji Heterokedastisitas .......................................................................47
4.5
Hasil Uji Autokorelasi (Metode Durbin-Watson) ......................................48
4.6
Hasil Regresi Linier Berganda ...................................................................48
4.7
Metode Summary Analisis Regresi Linier Berganda .................................50
4.8
Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda ..................................................51
DAFTAR GAMBAR No.
Gambar
Halaman
3.1
Uji Autokorelasi .........................................................................................34
3.2
Daerah Penerimaan dan Penolakan Ho (Uji Sisi Kanan) ...........................36
3.3
Daerah Penerimaan dan Penolakan Ho (Uji Sisi Kanan) ...........................37
3.4
Daerah Penerimaan dan Penolakan Ho (Uji Sisi Kiri) ...............................38
3.5
Daerah Penerimaan dan Penolakan Ho (Uji Sisi Kiri) ...............................39
4.1
Daerah Penerimaan dan Penolakan Ho Hipotesis 1 ...................................52
4.2
Daerah Penerimaan dan Penolakan Ho Hipotesis 2 ...................................54
4.3
Daerah Penerimaan dan Penolakan Ho Hipotesis 3 ...................................56
4.4
Daerah Penerimaan dan Penolakan Ho Hipotesis 4 ...................................58
DAFTAR LAMPIRAN No.
Lampiran
Halaman
1
Daftar Perusahaan-perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia ..........1
2
Hasil Uji Asumsi Klasik ...............................................................................2
3
Hasil Uji Regresi Linier Berganda ...............................................................3
4
Tabel Statistik Distribusi t ............................................................................6
