PENGARUH FAKTOR KEUANGAN DAN NONKEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAN: STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2014
OLEH: WILLIAM ANTONIO KARNADI 3203013008
JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS BISNIS UNIVERSITAS KATOLIK WIDYA MANDALA SURABAYA 2017
PENGARUH FAKTOR KEUANGAN DAN NON-KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN: STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2014
SKRIPSI Diajukan kepada FAKULTAS BISNIS UNIVERSITAS KATOLIK WIDYA MANDALA SURABAYA untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Memperoleh Gelar Sarjana Akuntansi Jurusan Akuntansi
Oleh: WILLIAM ANTONIO KARNADI 3203013008
JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS BISNIS UNIVERSITAS KATOLIK WIDYA MANDALA SURABAYA 2017 i
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan yang Maha Esa atas segala kasih, dan penyertaan-Nya sehingga skripsi ini berhasil diselesaikan. Skripsi ini disusun sebagai syarat yang harus dipenuhi untuk mendapatkan gelar Sarjana Akuntasnsi pada Fakultas Bisnis Jurusan Akuntansi
Universitas
Katolik
Widya
Mandala
Surabaya.
Penyusunan skripsi ini tidak akan berhasil dengan baik tanpa bantuan, bimbingan dan dukungan berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis ingin menyampaikan terima kasih kepada: 1.
Bapak Dr. Lodovicus Lasdi, MM., selaku Dekan Fakultas Bisnis Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya.
2.
Ibu S. Patricia Febrina D., SE., MA. selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Bisnis Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya dan Bapak Ariston Oki Apriyanta. Esa, SE., MA., CPA., Ak., CA selaku Ketua Jurusan Akuntansi yang bertugas semasa pembuatan skripsi.
3.
Ibu Dr. Dyna Rachmawati, SE., M.Si., Ak., selaku Dosen Pembimbing yang telah meluangkan waktu, tenaga, dan pengetahuan
serta
memberikan
dorongan,
saran
untuk
membimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. 4.
Bapak dan ibu dosen Fakultas Bisnis Jurusan Akuntansi yang meluangkan waktu untuk memberikan saran yang berguna bagi penulis. v
5.
Orang tua, saudara, dan seluruh keluarga besar penulis yang telah memberikan dukungan dari awal hingga akhir penulisan skripsi ini.
6.
Teman-teman seperjuangan kuliah: Dennis, Karina, Irvan, Eliazari, Stella, Antonio, Fransiscus, Samuel, Andrei, Elysa, Andy, Hendra, serta teman-teman dari pengurus BEM-FB 2014/2015 dan asisten labkom yang telah memberikan dukungan dan doanya.
7.
Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu, terima kasih banyak atas segala doa, dukungan, semangat, perhatian dan bantuannya. Penulis sadar bahwa dalam skripsi ini masih terdapat
kelemahan, oleh karena itu kritik maupun saran yang membangun akan penulis terima dengan terbuka. Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat dan menambah wawasan bagi pembaca.
Surabaya, 27 Januari 2017
Penulis
vi
DAFTAR ISI
Halaman HALAMAN JUDUL .................................................................... i SURAT PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ILMIAH ......... ii HALAMAN PERSETUJIAN ....................................................... iii HALAMAN PENGESAHAN ...................................................... iv KATA PENGANTAR .................................................................. v DAFTAR ISI ................................................................................ vii DAFTAR TABEL ........................................................................ ix DAFTAR GAMBAR.................................................................... x DAFTAR LAMPIRAN ................................................................ xi ABSTRAK ................................................................................... xii ABSTRACT ................................................................................... xiii BAB 1. PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah ........................................... 1 1.2. Rumusan Masalah .................................................... 7 1.3. Tujuan Penelitian ...................................................... 8 1.4. Manfaat Penelitian .................................................... 8 1.5. Sistematika Penulisan ............................................... 9 BAB 2. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Penelitian Terdahulu ................................................. 11 2.2. Landasan Teori ......................................................... 14 2.3. Pengembangan Hipotesis.......................................... 32 vii
2.4. Metode Analisis ........................................................ 35 BAB 3. METODE PENELITIAN 3.1. Desain Penelitian ...................................................... 36 3.2.Definisi, dan Operasionalisasi Variabel .................... 36 3.3. Jenis dan Sumber Data ............................................. 40 3.4. Metode Pengumpulan Data ...................................... 40 3.5. Populasi dan Sampel................................................. 41 3.6. Teknik Analisis Data ................................................ 42 3.7. Pengujian Tambahan ................................................ 46 BAB 4. ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1. Karakteristik Objek Penelitian ................................. 50 4.2. Deskripsi Data .......................................................... 51 4.3. Analisis Data ............................................................ 53 4.4. Pembahasan .............................................................. 60 4.5.Hasil Pengujian Tambahan ........................................ 62 BAB 5. SIMPULAN, KETERBATASAN, DAN SARAN 5.1. Simpulan ................................................................... 81 5.2. Keterbatasan dan Saran ............................................ 82 5.3. Implikasi Hasil Penelitian......................................... 83 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
viii
DAFTAR TABEL
Halaman Tabel 2.1 Penelitian Mengenai Pengaruh Faktor Keuangan terhadap Nilai Perusahaan .......................................... 12 Tabel 2.2 Penelitian Mengenai Pengaruh Modal Intelektual terhadap Nilai Perusahaan .......................................... 13 Tabel 2.3 Perbandingan
Klasifikasi
Komponen
Modal
Intelektual ................................................................... 24 Tabel 2.4 Rerangka
Klasifikasi
Komponen
Modal
Intelektual ................................................................... 30 Tabel 3.1 Operasionalisasi Variabel Pengujian Tambahan 1 ..... 47 Tabel 4.1 Kriteria Pemilihan Sampel ......................................... 50 Tabel 4.2 Hasil Statistik Deskriptif ............................................ 51 Tabel 4.3 Hasil Pengujian Kolmogorov-Smirnov ...................... 54 Tabel 4.4 Hasil Uji Glejser ......................................................... 55 Tabel 4.5 Hasil Pengujian Multikolinearitas .............................. 56 Tabel 4.6 Hasil Pengujian Kelayakan Model ............................. 56 Tabel 4.7 Hasil Uji Statistik t ..................................................... 58 Tabel 4.8 Hasil Statistik Deskriptif Pengujian Tambahan 1....... 64 Tabel 4.9 Hasil Uji Statistik t Pengujian Tambahan 1................ 68 Tabel 4.10 Hasil Statistik Deskriptif Pengujian Tambahan 2....... 72 Tabel 4.11 Hasil Uji Statistik t Pengujian Tambahan 2................ 75
ix
DAFTAR GAMBAR
Halaman Gambar 2.1 Model
Penelitian
Pengaruh
Faktor-faktor
Keuangan dan Non-keuangan terhadap Nilai Perusahaan ............................................................... 35
x
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar Perusahaan Sampel Lampiran 2. Rerangka Komponen Content Analysis Lampiran 3. Hasil Statistik Deskriptif Lampiran 4. Hasil Uji Normalitas Lampiran 5. Hasil Uji Heterokedastisitas Lampiran 6. Hasil Uji Multikolinearitas Lampiran 7. Hasil Uji Kelayakan Model
xi
ABSTRAK
Nilai perusahaan merupakan hal yang sangat penting bagi investor karena berkaitan dengan harga saham. Umumnya, estimasi nilai perusahaan ditentukan oleh informasi faktor keuangan yang diungkapkan melalui melalui laporan keuangan. Kini penggunaan informasi faktor keuangan saja dinilai tidak cukup untuk mengestimasi nilai perusahaan, karena laporan keuangan dinilai tidak memiliki kemampuan untuk mengukur nilai aset tak berwujud perusahaan dengan baik. Informasi faktor non-keuangan dinilai lebih mampu mengukur aset tak berwujud. Penelitian ini menggunakan faktor keuangan dan faktor non-keuangan dengan tujuan untuk membuktikan secara empiris faktor mana yang lebih berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Faktor keuangan diukur melalui Return on Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), dan Capital Expenditure (CAPEX). Sementara faktor non-keuangan diukur melalui modal intelektual, dengan metode Content Analysis (ICDI). Nilai perusahaan diukur melalui Price to Book Value (PBV). Objek penelitian dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur, perbankan, telekomunikasi, grosir, dan retail yang terdaftar di BEI tahun 2014 dengan sampel 166 perusahaan dipilih dengan teknik purposive sampling. Hasil penelitian membuktikan bahwa ROA, DER, dan ICDI berpengaruh positif terhadap PBV, sementara CAPEX tidak berpengaruh terhadap PBV. Hasil penelitian juga menunjukkan bahwa faktor keuangan memiliki pengaruh yang lebih signifikan disbanding faktor non-keuangan terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini melakukan pengujian tambahan yang mengonfirmasi hasil pengujian utama. Kata kunci: faktor keuangan, ROA, DER, CAPEX, faktor nonkeuangan, ICDI, nilai perusahaan, PBV
xii
ABSTRACT
Firm value is essential for investors because of its relation to stock price. The estimated value of a firm value used to be determined by financial factors disclosed as a financial report. However, financial informations is no longer sufficient as the only determinant, because a financial report lacks the ability to adequately measure intangible assets. Non-financial factors are thought to be a better measure for intangible assets. This research uses both financial and non-financial factors to provide empirical evidence which factor has more relevance to firm value. Financial factors are measured by Return on Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), and Capital Expenditure (CAPEX). Non-financial factors are represented by intellectual capital, which is measured with Content Analysis method (ICDI). Firm value is measured by Price to Book Value (PBV). The target objects of this research are manufacturing, banking, telecommunication, wholesale, and retail companies listed in Indonesian Stock Exchange on 2014, featuring sample of 166 companies selected with purposive sampling. The results show that ROA, DER, and ICDI has significant positive influence on PBV, while CAPEX has no significant influence. The results also show that financial factors are more relevant to firm value compared to non-financial factors. This research also performs additional tests which confirm the main test’s results. Keywords: financial factors, ROA, DER, CAPEX, non-financial factor, ICDI, firm value, PBV
xiii
